财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入1350万美元，较2019年同期的810万美元增长67.2%；净收入130万美元，2019年同期净亏损70万美元；归属于普通股股东的净收入110万美元，2019年同期净亏损170万美元；调整后EBITDA为440万美元，2019年同期为160万美元；基本和摊薄后每股收益为0.20美元，2019年同期为每股亏损1.12美元；调整后每股收益为0.25美元，2019年同期为调整后每股亏损1.14美元 [2][28][29][32][33][34] - 2020年上半年总净收入2890万美元，较2019年同期的1640万美元增长76.3%；净收入320万美元，2019年同期净亏损80万美元；归属于普通股股东的净收入290万美元，2019年同期净亏损220万美元；调整后EBITDA为840万美元，2019年同期为300万美元；基本和摊薄后每股收益为0.52美元，2019年同期为每股亏损1.44美元；调整后每股收益为0.42美元，2019年同期为调整后每股亏损1.47美元 [35][37][38] - 2020年第二季度利息和其他融资成本为110万美元，2019年同期为80万美元；折旧费用为170万美元，2019年同期为80万美元 [30][31] - 2020年上半年利息和其他融资成本为240万美元，2019年同期为150万美元；折旧费用为340万美元，2019年同期为160万美元 [36][37] - 截至2020年6月30日，现金及其他流动资产约1000万美元，船舶账面价值约1.13亿美元，总资产账面价值约1.23亿美元；负债方面，银行及其他债务8430万美元，优先股权益约820万美元，其他负债约800万美元，净资产账面价值2240万美元，约每股4美元；调整后船队净资产价值在1900万 - 2000万美元之间，约每股3.5美元 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第二季度商业利用率为94.6%，运营利用率为99.7%，2019年同期分别为96.7%和100%；平均拥有和运营19艘船，每艘船每日等效期租租金为9458美元，2019年同期运营11艘船，每艘船每日收益为8307美元；每日每艘船总运营费用平均为6120美元，2019年同期为6423美元；现金流盈亏平衡水平为每艘船每日8512美元，2019年同期为9093美元 [39][40][41] - 2020年上半年商业利用率为96.9%，运营利用率为97.9%，2019年同期分别为98%和100%；平均运营19艘船，每艘船每日收益为9541美元，2019年同期运营11艘船，每艘船每日收益为8650美元；每日每艘船总运营费用平均为6003美元，2019年同期为6324美元；现金流盈亏平衡水平为每艘船每日8608美元，2019年同期为9144美元 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度各尺寸集装箱船期租费率呈负面态势，6 - 12个月期租费率中，支线和中型船平均下降近25%；1700TEU有吊杆船日租金从第一季度的7800美元降至第二季度的6300美元，目前为6600美元；2500TEU有吊杆船日租金从第一季度的9400美元降至第二季度的7700美元，目前约为8100美元；4250TEU无吊杆船日租金从第一季度的约13000美元降至第二季度的8500美元，目前约为11500美元 [12][13] - 20年以上船龄二手船平均价格在第二季度维持在废钢价格附近，较第一季度下降约20%；5 - 15年船龄、1700 - 4250TEU范围的船舶价格下降10% - 15%，较小尺寸降幅更大 [14] - 无洗涤器的中国造新船价格稳定但有下行压力，目前无交易表明当前要价缺乏吸引力；闲置集装箱船船队占比约5.1%，总计120万TEU，其中因洗涤器改装闲置的约28万TEU；5月中旬闲置船队为270万TEU，占比11%；第二季度拆船数量较第一季度略有增加，但受印度、巴基斯坦和孟加拉国封锁限制 [15][16] - 国际货币基金组织6月预计2020年全球GDP增长为 - 4.9%，4月预测为 - 3%，主要降幅来自美国、中国、印度和东盟五国经济体；预计2021年全球GDP增长为5.4%，美国和欧元区反弹4.5%，印度反弹6%，中国反弹超8%；克拉克森预计2020年集装箱贸易需求（以每英里TEU衡量）下降7.7%，2021年将回升7% [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司可能在年内根据未来几个月市场情况再拆解1 - 2艘船，需评估干坞维修成本与市场期租费率 [59] - 公司认为目前股价较账面价值和净资产价值有折扣，对股东有增值潜力，对其他投资者有投资机会 [50] - 行业方面，当前集装箱船订单量占船队的8.9%，为20多年来最低水平，若贸易需求恢复，供应侧压力小，费率有望快速回升 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情持续时间和财务影响使模型预测不可靠，基于国际货币基金组织预测，2020年经济衰退，2021年强劲复苏；预计2020年市场疲软，2021 - 2022年市场增强；近期期租费率有所回升，但新船订单处于20年低位，部分2020年交付船只和改装后回归船只可能影响市场复苏；若疫情得到控制，2021年下半年和2022年可能繁荣 [22][23][24] 其他重要信息 - 2020年7月公司出售三艘船，净收益约760万美元，其中700万美元用于偿还船舶未偿还贷款 [3] - 2020年第二季度公司与部分贷款人达成协议，将部分2020年贷款还款推迟至2021年12月或2022年，共计470万美元；还在与最后一家银行敲定90万美元（2020年第三、四季度到期）的还款推迟事宜 [6] - 公司与B系列优先股股东达成协议，2020年4月1日至2021年1月29日期间可选择发行额外B系列优先股支付季度股息，按时支付股息率从8%提高到9%，公司已在第二季度行使该选择权 [7] - 完成三艘船出售后，公司现有16艘船，包括11艘支线集装箱船和5艘中型集装箱船，载重约59万吨，TEU容量4.6万，加权平均船龄15.8年 [8] - 过去五年公司运营和船队利用率超过98.8%，安全和环境记录良好，尽管船队船龄比其他上市公司大，但成本控制较低 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请回顾本季度现金和资产负债表变化，特别是2020年第二季度末船只出售后的情况 - 资产负债表显示待售船只账面价值，船只净售760万美元，其中700万美元用于偿还债务，出售对现金余额有净贡献 [54][55] 问题2: 本季度收到的保险理赔款是现金形式吗，当前和未来季度是否有相关现金流入 - 已收到约40%，剩余约160 - 170万美元作为应收账款，预计第三季度收到 [56][57] 问题3: 第三季度销售和收款后，能否提供更新后的现金余额 - 预计增加约230万美元现金 [58] 问题4: 7月出售船只后，对当前船队组合是否满意，未来是否会继续出售旧船拆解 - 可能根据未来几个月市场情况在年内再拆解1 - 2艘船，需评估干坞维修成本与市场期租费率 [59] 问题5: 近期租金费率的波动性是否有所降低 - 过去一个月左右费率有所改善，大型船只更明显，小型船只稍弱，费率情况与市场定位有关，租船需求未大幅增加 [60][61] 问题6: 请说明第三和第四季度计划的停租天数 - 通常假设每艘船每年停租8 - 5天，预计今年剩余时间每艘船停租4 - 5天；有一艘船正在评估是否干坞，若干坞可能增加20 - 25天停租时间，分布在第三和第四季度 [62][63][65] 问题7: 请说明第三和第四季度的债务摊销情况，以及90万美元延期摊销的细节 - 上半年已支付约530万美元，下半年预计约170万美元，其中约90万美元很可能延期，剩余约80万美元需在今年剩余时间支付 [67] 问题8: 请谈谈未来运营成本和其他成本的情况 - 预计运营成本和一般及行政费用会根据预算和船队规模调整 [68][69] 问题9: 第二季度末270万美元保险理赔款是否计入EBITDA，对其产生积极影响 - 正确，该理赔款是船只事故后半年内的索赔金额，反映了上半年收益情况，第二季度初完成理赔，已收到40%，剩余第三季度收到 [70] 问题10: 440万美元关联方债务以股份支付的可能性有多大 - 董事会将在付款时决定，债务12月31日到期，公司在一定条件下可用股份支付，但不一定会这么做 [71] 问题11: 2020年剩余时间已预订或承诺的天数对应的平均费率是多少 - 暂无具体数据，会后续回复 [72]

业绩总结 - 2020年第二季度净收入为1351万美元，较去年同期增长67.2%[118] - 2020年上半年净收入为2890万美元，同比增长76.3%[118] - 2020年第二季度净利润为129万美元，归属于普通股东的净利润为111万美元，每股收益为0.20美元[18] - 调整后的净利润为139万美元，调整后的每股收益为0.25美元[18] - 2020年第二季度的调整后EBITDA为436万美元，同比增长180%[118] - 2020年第二季度每股调整后净收入为0.25美元，而2019年同期为-1.14美元[118] - 2020年第二季度时间租船等价(TCE)为9458美元/天，较2019年同期的8307美元/天增长[129] 用户数据 - 当前船队由16艘船组成，平均船龄为15.8年，载重能力为45,956 TEU[33] - 2020年第二季度运营船队的利用率为99.7%[59] - 2020年第二季度的商业利用率为94.6%[59] - 2020年8月3日，闲置船队为120万teu，占总船队的5.1%[62] 市场展望 - 2020年全球GDP预计下降4.9%，2021年预计增长5.4%[73] - 2020年集装箱贸易预计下降7.7%，2021年预计增长7.0%[73] - 2020年新船订单量处于20年来的低点，但2020年仍有相当一部分船舶计划交付[96] - 2020年船队增长约1%，未考虑闲置船舶的重新启用[62] 运营成本与租船费 - 公司在过去五年中，运营成本在公开航运公司中处于最低水平[59] - 2020年第二季度，所有集装箱船型的时间租船费平均下降约25%[62] - 1,700 teu的有齿轮船从第一季度的平均7815美元降至第二季度的6288美元，目前为6634美元[62] - 2,500 teu的有齿轮船从第一季度的平均9423美元降至第二季度的7654美元，目前为8060美元[62] - 4,250 teu的无齿轮船从第一季度的平均12942美元降至第二季度的8508美元，目前为11447美元[62] 财务状况 - 截至2020年6月30日，Euroseas的银行债务为7990万美元，平均利差约为3.6%[140] - 2020年第二季度总资产账面价值为12290万美元，其中船舶账面价值为11290万美元[151] - 2020年第二季度净资产价值约为2240万美元，或每股约4.0美元[151] - 最近的股价交易区间低于3.0美元，显示出公司价值的折扣[151] 其他信息 - 公司与优先股股东达成协议，自2020年4月1日至2021年1月29日可选择以新发行的优先股支付优先股息，若以这种方式支付，股息收益率将增加1%[22] - 贷款重组中，2020年共计470万美元的贷款还款被推迟至2021年12月或2022年内[22] - Euroseas Ltd. 在电话会议中未提供具体的财务数据和业绩指标[162] - 会议中未提及具体的收入、利润或其他财务指标[162] - 会议中未提供未来的市场展望或战略计划[162]

业绩总结 - 2020年第一季度净收入为1540万美元，较上年同期增长85%[103] - 2020年第一季度净利润为200万美元，归属于普通股股东的净利润为180万美元，每股收益为0.32美元[18] - 调整后的净利润为100万美元，每股收益为0.17美元[18] - 调整后的EBITDA为410万美元[18] - 2020年第一季度总运营费用为5,881百万美元，较2019年第一季度的6,223百万美元有所下降[114] - 2020年第一季度时间租船等价收入（TCE）为9,615美元，较2019年第一季度的9,088美元有所上升[114] 用户数据 - 当前船队由19艘船组成，平均年龄为16.5年，总运载能力为51,083 TEU[33] - 2020年第一季度运营船队的利用率为96.2%，商业利用率为98.9%[60] - 2020年第一季度船队利用率为95.1%，较2019年第一季度的99.4%有所下降[114] - 截至2020年5月11日，闲置集装箱船队达到524艘，总计2.65百万teu，占总船队的11.3%[63] 市场展望 - 预计2020年剩余时间的租船覆盖率约为57%[49] - 由于COVID-19，预计2020年剩余时间的租金率和收益将减少[22] - 2020年全球GDP预计下降3.0%，2021年预计增长5.8%[65] - 2020年集装箱贸易预计下降10%，2021年预计增长8.9%[65] - 2020年船队增长0.6%，不包括闲置船舶的重新启用[64] - 2020年船舶订单占船队比例为20年来最低，预计未来2-3年供应增长有限[80] 新产品与技术研发 - 公司在2019年下半年共收购8艘船，船队数量增加超过70%，总运载能力增加超过100%[21] - M/V EM Oinousses因发动机室火灾将被报废，预计在拆船场重新开放后进行处理[22] 负面信息 - 2020年第一季度，1,700 teu的船舶平均租金从2019年第四季度的8,510美元降至6,200美元，降幅约为27%[63] - 2020年第一季度，2,500 teu的船舶平均租金从2019年第四季度的10,136美元降至7,500美元，降幅约为26%[63] - 2020年第一季度，4,400 teu的船舶平均租金从2019年第四季度的13,782美元降至8,250美元，降幅约为40%[63] - 2020年，约40,000 teu的船舶被拆解，因全球船厂封锁，拆解活动受到限制，报价下降20-25%[64] 财务状况 - 截至2020年3月31日，Euroseas的银行债务为81.9百万美元，平均利差约为3.6%[126] - 2020年第一季度总资产约为126.2百万美元，船舶账面价值约为112.9百万美元[137] - 2020年第一季度现金及其他资产为13.6百万美元[137]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总净收入为1540万美元，较去年同期的830万美元增长85% [5][28] - 2020年第一季度净收入为200万美元，去年同期净亏损2万美元；归属于普通股股东的净收入为180万美元，去年同期净亏损49万美元 [29] - 2020年第一季度折旧费用为170万美元，去年同期为80万美元 [30] - 2020年第一季度财务成本为130万美元，去年同期为70万美元 [31] - 2020年第一季度调整后EBITDA为410万美元，去年同期为150万美元，增长179% [32] - 2020年第一季度基本和摊薄后每股收益为0.32美元，去年同期基本和摊薄后每股亏损0.32美元 [32] - 2020年第一季度调整后每股收益为0.17美元，去年同期调整后每股亏损0.33美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度商业利用率为98.9%，运营利用率为96.2%；去年同期商业利用率为99.4%，运营利用率为100% [34] - 2020年第一季度每艘船每日等效期租租金为9615美元，去年同期为9088美元 [35] - 2020年第一季度每艘船每日总运营费用（不包括干坞成本）为5881美元，去年同期为6223美元 [36] - 2020年第一季度每艘船每日运营现金流盈亏平衡水平（包括贷款还款但不包括气球付款）为8518美元，去年同期为8800美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度1700 - 4250 teu船型期租费率下降约10%，4 - 5月数据更低，闲置船只数量增加 [14] - 约5 - 15年船龄的二手船价格下降约15%，20年以上船龄的二手船价格接近废钢价格 [15] - 截至5月11日，闲置集装箱船队激增至创纪录的524艘，总计265万teu；2020年至今拆解量仅约4万teu [15] - 由于全球废钢场关闭，目前船只无法拆解，报价较之前下降20% - 25%；2020年至今船队增长0.6% [16] - 由于新冠疫情，IMF将2020年世界GDP增长预期从3.3%下调至 - 3%，2021年反弹至5.8% [17][18] - Clarksons预计2020年集装箱贸易需求将大幅下降10.3%，2021年将恢复8.9%的高增长率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已与银行讨论推迟2020年部分贷款还款，与优先股股东讨论可能推迟支付2020年股息，以确保近期有足够流动性 [8][42] - 公司希望在可能的情况下与现有租船人延长租约，以避免船只闲置 [23] - 公司将根据市场情况决定是否对Q3和Q4到期进行特别检验的船只进行检验 [57] - 公司运营成本在上市航运公司中处于较低水平 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致经济活动和海运贸易中断，2020年市场预计非常疲软，2021 - 2022年有望增强 [22] - 2020年夏季市场可能不会有显著改善，但年底可能会有有意义的改善 [23] - 订单量处于20多年来最低水平，若贸易需求恢复，费率有望快速回升，但2020年部分交付船只和船厂船只回归可能会抑制市场复苏 [21][24] 其他重要信息 - 2019年下半年公司共收购8艘船，使船队数量增加超70%，总teu容量增加超100% [6] - 2020年公司有两艘船计划拆解，“Manolis P”因疫情未完成出售，“EM Oinousses”因发动机舱火灾提前拆解 [7] - 截至5月25日，基于最短租期，公司2020年剩余时间的船只覆盖率约为57% [11] - 过去五年公司运营和船队利用率超过98.9% [12] - 截至2020年3月31日，公司现金及其他资产为1360万美元，船只账面价值约为1.13亿美元，总资产账面价值约为1.26亿美元；负债方面，未偿资金及其他债务约为8700万美元，优先股约为800万美元，其他负债为950万美元，账面价值约为2200万美元 [43] - 按内部估计调整船只市场价值后，公司船队净资产价值约为2600万美元，即每股4.7美元，当前股价较公司账面价值和净资产价值有显著折扣 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司船期合同结束时间通常是在月中、月初还是月末 - 合同结束时间不固定，可能在一个月中的任何时间，公司会进行统计报告 [46][47] 问题2: 集装箱船通常在哪里拆解，废钢场目前的开放情况如何 - 90%的船只在印度、巴基斯坦和孟加拉国拆解，这三个地区支付价格最高；公司两艘待拆解船只位于阿联酋，最适合在巴基斯坦或印度拆解；目前这些国家的废钢场已关闭一个多月，有讨论称很快会开放，巴基斯坦称废钢场已开放，但船员无法遣返，实际无法进行拆解，公司希望未来几周情况改善，在Q2完成船只拆解 [48] 问题3: 发动机舱火灾是否有保险赔偿，“Manolis P”号的拆解价值及额外现金情况 - 公司将从保险中获得火灾损失的全额赔偿，扣除10万美元免赔额；“Manolis P”号已收到110万美元定金，现存入托管账户，等待仲裁结果；“Manolis P”号拆解价格可能在每吨300 - 380美元左右，约150 - 250万美元，“EM Oinousses”号约350 - 400万美元 [50][51] 问题4: 能否量化火灾造成的损失 - 公司目前不想量化损失，因为保险赔偿金额与损失金额相当 [52] 问题5: 低于市场期租摊销情况，第二季度是否还会出现及持续时间 - 第二季度仍会有低于市场期租摊销，但金额会逐渐下降 [53] 问题6: 2020年延期摊销金额预计是多少 - 预计每艘船每日约800美元，总计约450 - 500万美元 [54] 问题7: Slide 18中明年12个月预算数字是否基于2019年，若基于17艘船是否有调整 - 大部分数字相同，一般及行政费用（G&A）将增加约100美元，优先股股息若以现金支付可能增加约30美元，若转换为其他形式则不影响现金流盈亏平衡；贷款还款与出售船只情况有关 [55] 问题8: 第二季度及全年干坞活动时间安排 - 第二季度可能有一次干坞活动，需确认后回复；Q3和Q4各有一艘船到期进行特别检验，公司将根据市场情况决定是否进行检验，涉及船只名为“Ninos”和“atoms” [56][57][58]

股权结构 - 截至2020年4月15日，Pittas家族控制的关联公司持有公司约62.0%的普通股和未归属激励奖励股份，代表59.3%的总投票权（考虑B类优先股转换前的特定投票权）和56.8%的转换后总投票权[136] - 截至2020年4月15日，Tennenbaum Capital Partners LLC建议的基金和Preferred Friends Investment Company Inc.持有的B类可转换永久优先股分别可转换为公司4.6%和3.8%的普通股和未归属激励奖励股份（转换后基础）[136] 股息政策 - 公司董事会于2013年第四季度决定暂停季度股息，上一次股息为每股0.15美元，于2013年8月宣布并于9月支付[145] - B类优先股规定，公司必须按转换后基础向B类优先股股东支付相当于普通股股息40%的现金股息[146] - 若公司没有足够现金支付B类优先股股息，将构成股息支付违约，导致股息率提高，并影响公司利用暂搁注册声明出售证券的能力[148] 业务运营依赖 - 公司依赖Eurobulk管理和租赁船队，若Eurobulk未能履行义务，可能对公司运营产生不利影响[125] 未来增长因素 - 公司未来增长取决于造船厂运营、船舶就业机会、合适二手船的获取等多个因素[129] 船舶价值与租船费率关系 - 船舶价值与租船费率相关，租船费率高时收购船舶价格不利，租船费率低时无租约船舶运营成本高[131] 管理层影响 - 公司高级管理层对公司成功至关重要，若他们不再为公司服务，可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[135] 企业治理 - 公司企业治理实践符合马绍尔群岛法律，可豁免部分纳斯达克公司治理标准[137] 银行债务情况 - 截至2019年12月31日，公司银行债务总额约为8520万美元，还款计划要求未来两年偿还4250万美元，第三和第四年偿还剩余债务；截至2020年4月1日，已偿还330万美元，未偿还银行债务降至8190万美元[155] 船舶租约情况 - 截至2020年4月15日，公司17艘船舶签订定期租船合同，占2020年剩余时间船舶运力约47%，占2021年运力5%，租约剩余期限从不足1个月到10个月不等，并有7到22个月的续租选择权[173] 融资风险 - 公司可能需为资本支出借款或发行证券融资，若无法获得资金，将影响船舶运营、业务、财务状况和支付股息能力[150] 贷款协议限制 - 现有贷款协议包含限制条款，可能限制公司流动性和企业活动，如限制举债、出售子公司股份、支付股息等[151] 债务偿还影响 - 为船队融资产生的债务需用运营现金流偿还本息，会限制营运资金和其他用途资金[153] 利率风险 - 利率上升会增加公司融资成本，影响财务状况和经营业绩，还会减少购买其他船舶的资金[156] 债务融资能力 - 公司获取额外债务融资能力可能取决于现有租船合同表现和承租人信用状况[157] 信贷市场风险 - 信贷市场波动可能影响公司现有债务再融资或新增债务能力，若市场状况持续或恶化，可能需寻求其他资金来源[159] LIBOR风险 - 公司面临伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）波动风险，LIBOR改革可能增加可变利率债务成本，影响盈利和现金流[161] 业务扩张风险 - 公司扩张业务可能需升级运营和财务系统、增加员工，若无法实现，业绩可能受不利影响[167] 船队船龄情况 - 截至2020年4月15日，公司船队船只平均船龄约为17.7年，预计使用寿命为自建造完成起25年[188][190] 船只出售与置换风险 - 若出售船只，售价不一定等于账面价值；若不预留船只置换储备金，船只使用寿命结束时公司收入将下降，影响现金流和收益[189] 技术创新风险 - 技术创新可能降低公司租船收入和船只价值，若新船更高效、灵活或使用寿命更长，会影响公司租船收入和船只转售价值[191] 合同对手方风险 - 公司面临合同对手方风险，若对手方不履行义务，公司可能遭受损失，影响业务、财务状况、经营成果和现金流[192][195] 租约违约风险 - 即期租船费率下降可能促使部分承租人违约或重新协商租约，若承租人不支付费用，公司需以更低费率重新租船，影响盈利能力和信贷协议遵守情况[196] 保险风险 - 公司可能没有足够保险赔偿船只损坏或损失，保险政策有免赔额、限制和除外责任，可能增加成本，保险公司可能不支付特定索赔[197] - 公司部分保险通过保赔协会获得，可能需根据自身和其他会员索赔记录支付额外费用，影响业务和财务状况[198][200] 船只运营风险 - 船只面临运营风险，如海盗袭击、恐怖主义和网络恐怖主义，可能导致人员伤亡、财产损失、收入减少等，且保险可能无法充分覆盖[202][205] 网络安全风险 - 海事行业网络安全法规可能进一步发展，公司未购买网络攻击保险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[207] 港口停靠风险 - 若船只停靠受制裁国家或地区港口，公司可能面临罚款、声誉受损和股价下跌风险，虽采取预防措施，但仍有可能发生[210][211] 货币支出风险 - 2019年公司约25%的船舶运营和干坞费用、全部船舶管理费用以及约6%的一般和行政费用以非美元货币支出，可能导致运营费用波动[225] 收入来源集中度 - 2019年、2018年和2017年，公司分别约86%、97%和91%的收入来自前五大承租人[227] PFIC认定风险 - 外国公司若至少75%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产价值产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[229] - 若美国国税局认定公司为PFIC，美国股东将面临不利的联邦所得税后果[232] 美国航运收入所得税 - 根据美国税法，船舶拥有或租赁公司50%的美国来源航运收入可能需缴纳4%的联邦所得税，除非符合第883节免税条件[237] - 若公司不符合第883节免税条件，将对美国来源航运收入征收2%的联邦所得税[239] 政治与贸易风险 - 公司运营受政治和政府不稳定影响，可能干扰船舶运营，增加成本，影响财务状况和经营成果[215][217] - 贸易保护主义可能减少全球贸易，影响公司承租人业务和支付能力，进而影响公司财务状况[218][219] 上市合规成本 - 公司作为上市公司需遵守报告要求，可能产生额外成本，分散管理层注意力[221][222] 反海外腐败法风险 - 公司面临违反美国反海外腐败法的风险，违规可能导致罚款、刑事处罚和业务受损[240][241] 股票流动性与价格风险 - 公司普通股交易流动性低，可能导致股价下跌且难出售[245][246] - 公司普通股价格易受多种因素影响而大幅波动[247] 纳斯达克股价合规风险 - 纳斯达克资本市场要求上市公司股价至少为1美元/股，若连续30个工作日低于该价格，公司有180天的补救期，若未恢复合规可能被摘牌，公司曾于2019年1月收到相关通知，后进行1比8反向股票分割[250][251] 股票抵押风险 - 若公司普通股市场价格持续低于5美元/股，股东无法将其用作保证金账户借款的抵押品，可能导致股价下跌和波动加剧[252] 反收购条款影响 - 公司章程和股东权利计划包含反收购条款，可能阻碍公司并购、管理层更换和股东从控制权变更中获益[255][256] 股份发行授权 - 公司经修订和重述的公司章程授权发行最多2亿股普通股和2000万股优先股[258] 股票交易情况 - 2014 - 2019年公司有多次股票交易，包括出售优先股、普通股等，2019年6月赎回1170万美元的B系列优先股，剩余面值800万美元[259][261] - 2016 - 2020年公司多次进行普通股的ATM发行，涉及金额从270万美元到420万美元不等[262] 优先股发行情况 - 公司董事会曾批准发行30700股B系列优先股，截至2020年4月15日有8000股流通在外，发行优先股可能影响股东投票权和公司并购[264] 注册地法律风险 - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法不完善，股东权利和保护可能少于美国典型州法，保护自身利益可能更困难[267][268][269]

股权结构 - 截至2019年4月1日，最大股东Friends Investment Company Inc.持有约29.6%的普通股和未归属奖励股份，代表25.3%的总投票权[142] - 截至2019年4月1日，Tennenbaum Capital Partners LLC和Preferred Friends Investment Company Inc.持有的B类优先股分别可转换为20.8%和4.7%的普通股和未归属奖励股份[144] 股息政策 - 公司董事会于2013年第四季度决定暂停季度股息，上一次股息为每股0.15美元，于2013年8月宣布并于9月支付[153] - B类优先股规定，公司必须按转换后基础向其持有人支付相当于普通股股息40%的现金股息[154] - 自2019年1月29日起，公司必须以现金形式支付B类优先股股息，否则将构成违约并导致股息率提高，还会影响利用暂搁注册声明出售证券的能力[156] 经营风险 - 公司依赖Eurobulk管理和租赁船队，若其未能履行义务，可能对公司运营产生不利影响[129] - 公司通过收购新船或二手船实现增长可能面临困难，无法实现预期收益，影响现金流、流动性和股息支付能力[133] - 公司可能面临各类诉讼，若败诉且保险不足，可能对公司产生重大不利影响[127] - 公司主要管理人员与Eurobulk存在关联，可能产生利益冲突[147] - 公司作为控股公司，依赖子公司分配资金以履行财务义务和支付股息[150] 债务情况 - 截至2018年12月31日，公司总银行债务约为3750万美元，未来两年需偿还1042万美元，第三年偿还剩余债务；截至2019年4月1日，已偿还130万美元，未偿还债务降至3620万美元[162] - 为船队融资，公司已产生有担保债务，未来可能还会增加，偿债会限制用于其他用途的资金[162] 租船业务 - 截至2019年4月1日，公司所有船只均签订定期租船合同，剩余租期从不足一个月到11个月不等，2019年剩余时间定期租船合同覆盖约55%的船只运力，2020年为4%[177] - 公司所有收入来自航次或定期租船合同出租船只，截至2019年4月1日，公司船只过去未停靠受制裁国家港口，未来也无相关安排[220][222] 贷款协议限制 - 公司现有贷款协议包含限制条款，可能限制流动性和企业活动，如限制产生额外债务、设置资产留置权等多项行为[159] 利率与融资风险 - 利率进一步上升可能增加公司成本，对财务状况和经营成果产生重大不利影响，且债务服务增加会减少购买其他船只的资金[163] - 公司获得额外债务融资的能力可能取决于现有租船合同的表现和承租人的信用状况[164] - 信贷市场波动可能影响公司再融资现有债务或产生额外债务的能力，若市场状况持续或恶化，可能需寻求其他资金来源[166] - 若LIBOR波动，会影响公司债务利息支付，进而对盈利能力、收益和现金流产生不利影响，且银行可能用资金成本率替代LIBOR计算利息[167][168] - 公司贷款协议利率多基于LIBOR，LIBOR波动、替换及2021年后停用会影响公司借款成本和财务状况[232][233][234][235] 船队情况 - 截至2019年4月1日，公司船队船只平均船龄约为20.5年，随着船只老化，运营成本可能增加，且可能面临政府法规相关支出[191] - 截至2019年4月1日，公司船队船只平均船龄约20.5年，预计使用寿命为建成后25年[195] 外部政策环境 - 2016年1月16日美国暂停对非美国公司的部分伊朗制裁，2018年5月特朗普宣布退出伊核协议，8月和11月几乎所有此前被豁免和解除的制裁恢复[216][218] - 美国制裁措施将在2023年10月20日或国际原子能机构报告伊朗所有核材料用于和平活动两者较早发生时才会永久“解除”[219] 海盗风险 - 自2013年以来全球海盗事件频率总体下降，但索马里沿海亚丁湾、苏禄海和几内亚湾仍有发生，干货船和油轮尤其易受攻击[208] 技术与市场风险 - 技术创新可能降低公司租船收入和船只价值，若新船更高效、灵活或使用寿命更长，将对公司产生不利影响[196] 合同风险 - 公司面临合同对手方风险，若对手方不履行义务，公司可能遭受损失，影响业务、财务状况等[197][198] - 现货租船费率下降可能促使部分承租人违约或重新谈判租约，公司需以更低费率重新租船[199] 保险风险 - 公司可能没有足够保险赔偿船只损坏或损失，保险政策存在免赔额、限制和除外责任[200][202] - 公司通过保赔协会获得部分保险，可能需根据自身和其他成员的索赔记录支付额外费用[203][205] 汇率风险 - 公司约27%的船舶运营和干坞费用、全部船舶管理费用以及2018年约11%的一般和行政费用以非美元货币支出，会受汇率波动影响[231] 客户依赖风险 - 2018年公司约97%的收入来自前五大承租人，2017年和2016年该比例分别约为91%和83%，失去重要客户会影响财务表现[238] 税务风险 - 外国公司若至少75%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产价值产生“被动收入”，会被视为PFIC，公司虽认为目前不是，但有被认定风险[240][242] - 公司在2016 - 2018年应税年未获得美国联邦航运收入法定免税资格，未来可能获得[250] - 美国税法规定，船舶拥有或租赁公司50%的与美国相关航运总收入可能需缴纳4%联邦所得税[249] - 2018年应税年度，公司及其子公司需就来自美国的航运收入缴纳2%的美国联邦所得税，2016年、2017年和预计2018年的税额分别为21,275美元、15,135美元和12,311美元[251] 政治与贸易风险 - 公司运营主要在美国境外，会受运营所在国政治和政府不稳定影响，可能干扰船舶运营[224] - 美国贸易保护主义发展可能减少全球贸易，影响公司承租人业务和支付能力，进而影响公司财务状况[225][226] 法规合规风险 - 公司作为上市公司需遵守多项法规，满足义务可能成本高且需管理投入精力，还可能影响业务执行[229][230] 财务报告风险 - 若公司管理层无法按要求提供财务报告内部控制有效性报告，投资者可能对财务报表失去信心，导致股价下跌[245][246] 股价与流动性风险 - 公司普通股交易流动性低，可能导致股价下跌且难以出售[256][257] - 公司普通股价格受多种因素影响，波动较大[258][260] - 2019年1月14日，公司收到纳斯达克通知，因其普通股连续30个工作日收盘价低于1美元，不符合继续上市要求，需在6个月内恢复合规，4月22日最后报告售价为0.73美元/股[263] - 若公司普通股市场价格低于5美元/股，股东无法将其用作保证金账户借款的抵押品，可能导致股价下跌和波动加剧[264] 反收购条款影响 - 公司章程和股东权利计划中的反收购条款可能阻碍公司并购、管理层变动和股东从控制权变更中受益，现有股东权利计划将于2019年5月到期[267][268][270] 股份发行授权 - 公司经修订和重述的公司章程授权发行最多2亿股普通股和2000万股优先股[272] 普通股发行情况 - 2016 - 2017年，公司通过ATM发行出售128.0627万股普通股，净收益约270万美元；2018 - 2019年4月1日，发行出售111.6069万股，净收益约200万美元，还有约220万美元的普通股可供出售[273] 优先股权利影响 - 公司B系列优先股持有人权利优先于普通股，清算时每股享有1000美元清算优先权及应计未付股息，可能对普通股价值产生不利影响[276][277] 注册地法律风险 - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法不完善，股东权利和保护可能少于美国典型州法，保护自身利益可能更困难[279][280]