整体财务关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为6.802亿美元，2021年同期为5.501亿美元[15] - 2022年第一季度净利润为5640万美元，2021年同期为8230万美元[15] - 2022年第一季度基本每股收益为0.23美元，2021年同期为0.33美元[15] - 2022年第一季度经营活动净现金流为 - 560万美元，2021年同期为3260万美元[20] - 2022年第一季度投资活动净现金流为 - 3710万美元，2021年同期为1050万美元[20] - 2022年第一季度融资活动净现金流为 - 6710万美元，2021年同期为 - 1420万美元[20] - 2022年第一季度综合收益为6980万美元，2021年同期为3700万美元[16] - 2022年第一季度净收入为5610万美元，2021年同期为8230万美元[22] - 2022年第一季度其他综合收益（损失）净额为1510万美元，2021年同期为其他综合损失4530万美元[22] - 2022年第一季度宣派股息为每股0.08美元，2021年同期为每股0.05美元[22] - 2022年第一季度公司净收入5640万美元，2021年同期为8230万美元；归属于普通股股东的净收入2022年为5610万美元，2021年为8230万美元[63] - 2022年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.23美元，2021年同期均为0.33美元[63] - 2022年第一季度公司所得税费用2000万美元，有效税率26%；2021年同期所得税费用3110万美元，有效税率27%[70] - 2022年公司总净销售额6.802亿美元，2021年为5.501亿美元；2022年调整后EBITDA为1.448亿美元，2021年为1.378亿美元[75] 资产负债关键指标变化 - 2022年3月31日现金及现金等价物为2.188亿美元，2021年12月31日为3.301亿美元[18] - 2022年3月31日应收账款净额为5.408亿美元，2021年12月31日为4.922亿美元[18] - 2022年3月31日存货为3.234亿美元，2021年12月31日为2.744亿美元[18] - 截至2022年3月31日，股东总权益为25.135亿美元，较2021年12月31日的25.008亿美元增长0.5%[22] - 截至2022年3月31日，总库存为3.234亿美元，较2021年12月31日的2.744亿美元增长17.9%[29] - 截至2022年3月31日，商誉总额为25.186亿美元，较2021年12月31日的25.263亿美元下降0.3%[32] - 截至2022年3月31日，无形资产净值为9.297亿美元，较2021年12月31日的9.567亿美元下降2.8%[34] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司总债务分别为19.058亿美元和19.069亿美元，长期债务分别为18.921亿美元和18.942亿美元[35] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司信用证未偿还金额分别为700万美元和590万美元，其中分别有660万美元和550万美元减少了各信贷安排下的可用借款额度[44] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司外币远期合约的总名义价值分别约为2740万美元和6460万美元，市场价值均为10万美元净流动负债[53] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司金属衍生品合约的名义金额分别为7440万美元和5610万美元，市场价值分别为280万美元和110万美元净流动负债[55] - 2022年3月31日，公司金融资产和负债按公允价值计量的总额分别为6420万美元和1030万美元，2021年12月31日分别为3590万美元和3000万美元[58] - 2022年3月31日，公司长期债务账面价值和估计公允价值分别为19.0亿美元和18.7亿美元，2021年12月31日分别为19.0亿美元和19.3亿美元[60] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司环境负债分别为1320万美元和1310万美元[66] 费用指标变化 - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司分别记录折旧费用1060万美元和940万美元[30] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司分别记录无形资产摊销费用3100万美元和2970万美元[34] 收购与协议事项 - 2022年1月26日，公司完成HSO收购，净现金约2300万美元[31] - 信贷协议提供总计14.8亿美元的高级有担保信贷安排，包括3.3亿美元的循环信贷安排和11.5亿美元的定期贷款B[36] - 2022年3月31日，公司遵守信贷协议中的债务契约，循环信贷安排下未使用借款额度为3.23亿美元[42] - 公司使用利率互换和交叉货币互换降低利率和外汇风险，2022年第一季度这些互换被认为高度有效，预计未来十二个月将从“累计其他综合损失”重分类060万美元费用至“利息费用，净额”[47][51] - 公司未将外币远期合约和金属衍生品合约指定为套期工具，其公允价值变动计入“其他费用，净额”[53][55] - 公司与Mariposa Capital, LLC签订咨询服务协议，每年支付300万美元费用及报销开支[72] 股票回购情况 - 2022年第一季度公司按修订后的7.5亿美元股票回购计划，斥资约1880万美元回购约80万股普通股，均价约22.56美元/股，3月31日剩余授权约7.13亿美元[61] 业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度电子业务净销售额4.269亿美元，工业与专业业务为2.533亿美元；2021年电子业务为3.535亿美元，工业与专业业务为1.966亿美元[75] - 2022年第一季度电子业务调整后EBITDA为9730万美元，工业与专业业务为4750万美元；2021年电子业务为9240万美元，工业与专业业务为4540万美元[75] 市场风险情况 - 公司市场风险定量和定性披露与2021年年报相比无重大变化[135]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净销售额有机增长13%，调整后EBITDA按固定汇率计算增长20%，若排除Coventya在最后四个月贡献的1100万美元，增长17%；全年调整后每股收益增长44% [15][28] - 2021年产生2.8亿美元自由现金流，同比增长12%；资本支出增至4600万美元，2022年预计约6000万美元 [37][38][39] - 2021年第四季度净销售额6.47亿美元创纪录，有机增长2%；调整后EBITDA利润率同比下降460个基点 [23][26] - 2022年全年调整后EBITDA指引为5.75 - 5.9亿美元，按固定汇率计算增长13% - 16%；调整后每股收益预计为1.55 - 1.6美元，同比增长12% - 16%；预计产生3.1 - 3.25亿美元自由现金流 [44][47] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 2021年净销售额有机增长13%，各垂直领域表现强劲；组装业务剔除金属价格影响后有机增长15%，含金属价格影响销售增长44%；半导体业务有机净销售额增长13%；电路业务有机净销售额增长10% [29][30][31][32] - 2021年第四季度电子业务净销售额有机增长1%，与2019年同期相比，两年内有机净销售额增速从第三季度的13%加快至17% [24] - 2021年电子业务调整后EBITDA利润率按固定汇率计算同比下降约90个基点，主要受近240个基点的金属价格传导影响 [33] 工业与特种业务 - 2021年有机净销售额增长13%，工业垂直领域有机增长18%，汽车业务实现两位数增长，图形业务有机净销售额增长6%，海上业务全年有机净销售额下降6%，但第四季度同比增长6% [34][35][36] - 2021年第四季度工业与特种业务净销售额增长4%，主要受欧洲建筑和一般工业终端市场推动 [25] - 2021年工业与特种业务调整后EBITDA利润率同比下降170个基点，主要受组合影响、成本通胀、原材料和物流以及Coventya在协同效应实现前较低的利润率贡献影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子市场需求在2020年出现积极转变并持续至今，2022年这些终端市场的长期增长趋势应会延续，且仍处于早期阶段 [24] - 工业市场多数终端市场在2021年实现强劲复苏，汽车市场虽产量低于预期，但公司汽车业务仍实现两位数增长 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是平衡卓越运营和审慎资本配置，通过更好运营业务和合理配置现金流创造长期价值 [16] - 2021年进行两项收购，Coventya增强公司在工业金属表面处理领域的地位，预计到2023年底实现超1500万美元的协同效应；HK Wentworth及其Electrolube品牌为公司提供高端电子产品组合，有望在未来几年实现业务翻倍 [17][18][19] - 2022年将继续投资支持新的高价值领域增长，包括电力电子、半导体和图形等；预计资本支出约6000万美元，其中包括增长投资和Coventya整合计划 [38][39] - 行业整合未影响公司战略框架和资本配置决策，公司在参与的市场中处于领先地位，将通过资本配置和执行巩固领先地位 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在终端市场需求创纪录和原材料供应、物流及劳动力严重中断的背景下，实现强劲销售增长、调整后EBITDA、调整后每股收益和自由现金流，各项指标均创2019年以来年度纪录 [11] - 2022年上半年经营环境将延续2021年的动态，终端市场保持健康，团队执行良好；预计下半年供应限制将有所改善，为增长带来机会 [43] - 公司认为自身业务能在各种终端市场产生强劲现金流，2022年也不例外，预计将产生创纪录的自由现金流，为进一步审慎资本配置创造灵活性 [47] 其他重要信息 - 2021年公司发布首份ESG报告，未来几天将公布ESG目标，承诺在排放、安全、多元化与包容性和可持续解决方案销售四个关键支柱方面取得进展 [21] - 公司扩大员工志愿者和慈善捐赠计划，推出多项人才和职业发展计划 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年EPS指引高低端的决定因素及宏观假设和股份数量减少情况 - 公司表示EPS指引范围与EBITDA指引范围不完全对应，实现该EPS范围需要适度的资本配置；关键驱动因素包括资本配置、汽车复苏的时间和幅度、外汇波动以及电子业务的持续强劲表现，电子业务加速增长将推动EPS达到高端 [51][52] 问题2: 行业整合是否会改变公司业务战略或并购意愿 - 公司称行业整合不影响其战略框架和资本配置决策，公司在参与的市场中处于领先地位，该地位未因整合而改变，公司将通过资本配置和执行巩固领先地位 [53][54] 问题3: 5G生态系统建设的机会以及公司如何参与其中 - 公司指出手机市场中5G手机数量和渗透率均在增长，公司在5G手机上有15%的内容提升；同时，5G移动基础设施建设是巨大机会，未来五年基站建设数量将是2021年的3倍，为公司电子业务带来内容和数量上的增长机会 [58] 问题4: 印刷电路板行业的演变以及公司在其中的角色 - 公司认为只有少数供应商能提供满足下一代电路板和IC基板需求的最高水平技术，随着高端电子产品技术要求提高，市场和市场价值将向公司等供应商转移，公司正在加速投资以参与高端应用市场，这是公司表现优于市场的原因之一 [61] 问题5: 实现新的五年EPS翻倍目标的信心来源及潜在驱动因素排名 - 公司表示将在投资者日详细讨论该目标，实现目标的因素包括参与的市场持续增长、运营效率提升以及产生大量自由现金流用于资本配置以提升每股收益，公司将继续秉持卓越运营和审慎资本配置的模式 [64][65] 问题6: 物流成本上升的原因及改善情况 - 公司称物流成本上升是因为所有运输方式的费率较一年前大幅上涨，公司使用多种运输方式，包括卡车运输和航空运输；公司历史上未积极转嫁物流成本，预计物流成本将对EBITDA造成约2000万美元的不利影响，公司正在采取行动抵消原材料和整体成本的通胀压力 [66][67] 问题7: 2021年第四季度有机增长情况以及对2022年第一季度和全年的指导影响 - 2021年第四季度与2020年异常季度相比仍实现有机增长，主要受组装和半导体业务以及工业业务其他领域的推动；2022年第一季度电子和工业业务预计保持增长，但会面临一定的利润率压力；2022年公司多数业务预计实现高于长期平均水平的增长，工业业务下半年有望回升，电子业务全年较为稳定 [70][71][73] 问题8: 2022年有机增长的假设以及EPS中资本配置和股份数量的假设 - 2022年公司多数业务预计实现高于长期平均水平的增长，整体为中个位数增长；2022年调整后EPS计算可参考2021年的2.51亿美元，从EBITDA到EPS需要约0.02 - 0.03美元的资本配置，可能通过股份或收购收益实现 [73][74] 问题9: 能否在三到四年内再次实现收益翻倍以及是否有激励机制 - 公司希望能更快实现目标，但由于基数变大且可用杠杆减少，如资产负债表和税率优化空间有限，设定五年目标较为合理，若能提前实现将更出色 [77][78] 问题10: 2022年除金属传导项目外的总成本通胀预期以及成本回收时间 - 公司通过分析2021年第四季度利润率变化，指出约100个基点的利润率下降是由物流和原材料通胀导致，公司正在第一和第二季度采取行动，预计随着价格调整和产品组合改善，能够逐步回收成本；原材料价格除金属外已开始企稳，公司假设不会进一步上涨，但会继续通过提价抵消成本压力 [81][84][85] 问题11: 资本支出增加的项目和目标业务以及客户设备融资投资变化的原因 - 公司增加资本支出是为了投资高回报的有机增长机会，包括电力电子业务的产能扩张、半导体业务在台湾增设应用实验室以及图形业务的产能翻倍；在电路业务进入高科技应用领域时，公司通过为客户提供设备融资支持业务增长，这是高回报投资，有助于加速业务增长，且不影响公司自由现金流增长 [88][89][90] 问题12: 环境可持续产品组的增长和组合情况以及公司在该领域的机会 - 可持续性是公司各业务的增长驱动力和投资领域，HSO收购带来消除工业电镀市场有害化学物质的产品技术，公司还在投资类似技术和水处理业务，以巩固在可持续技术领域的领先地位，该领域有助于公司在市场中差异化竞争并获得认可 [94][95][96] 问题13: 从2021年底的EBITDA到2022年指引范围的构成 - 从2021年底的5.25亿美元EBITDA开始，外汇带来1500万美元不利影响，Coventya全年贡献（未计协同效应）增加2000 - 2500万美元，Coventya协同效应贡献700 - 1000万美元，其余增长来自约6%的有机增长，有机增长受汽车周期影响将在下半年体现 [98]

公司收购情况 - 2021年公司完成Coventya、HKW两项收购，金额分别为4.86亿美元、5090万美元；2022年完成HSO收购，金额为2030万美元[22][23][24] - Coventya收购资金来自4亿美元增额定期贷款和手头现金[22] - 公司可能在现有和相邻终端市场进行有针对性和机会性的收购[21] 公司销售额及业务板块占比 - 2021年公司实现销售额24亿美元，电子和工业与特种化学品业务板块分别贡献约64%和36%[26] - 电子业务板块中，组装解决方案、电路解决方案、半导体解决方案2021年净销售额占比分别约为54%、30%、16%[31][32][33] - 工业与特种化学品业务板块中，工业解决方案、图形解决方案、能源解决方案2021年净销售额占比分别约为75%、18%、7%[38][39][42] - 2021年，公司约76%的净销售额来自美国以外地区[282] 业务板块具体业务情况 - 组装解决方案业务中约50%的净销售额为金属含量，其价格波动通常转嫁给客户[31] 公司业务板块特点 - 公司业务分为电子和工业与特种化学品两个可报告板块，均无明显季节性[26] 公司产品特点 - 公司产品虽占客户成本比例小，但对其制造过程和产品性能至关重要[19][27] - 公司产品涵盖工业解决方案、图形解决方案、能源解决方案等多个领域[43] 公司经营策略 - 公司注重以客户为中心的创新，以推动现有配方改进和利用相邻市场机会[28] - 公司业务策略包括商业卓越、市场领先创新、实现可持续发展、果断行动、招聘和人才发展、审慎的资本配置[47][49] 公司客户情况 - 2021、2020、2019年无单一客户占公司合并净销售额的10%或以上[52] - 公司客户群体多样，通过国际影响力、本地知识和实地业务吸引新客户，业务不依赖单一客户[50][51][52] 公司员工情况 - 2021年底公司拥有超5300名全职员工，约40%为研发化学家、技术服务和销售人员，约80%在美国境外工作[58] 公司研发情况 - 2021年公司研发费用总计4970万美元，研发活动主要在德国、英国、印度、新加坡和美国进行[65] - 公司重视研发，通过与各方合作加速产品上市，计划继续在研发上进行有意义的投资[64] - 2021年12月31日，公司拥有、申请待批或获得许可的国内外专利约2600项[73] 公司竞争优势 - 公司竞争优势包括行业领先地位、以客户为导向的创新、全面的产品供应、稳定现金流和低资本需求、绩效驱动文化和经验丰富的管理团队[44][46] 公司销售与营销 - 公司采用以客户为中心、高度技术化的销售和营销团队，通过多种方式销售产品[54][55] 公司人力资本管理 - 公司注重人力资本管理，践行“5 Cs”文化，关注人才保留和发展、多样性和包容性、健康和安全、社会和社区影响[56][58][59][60][61][62] 公司金融合约情况 - 2021年12月31日，外汇远期合约的美元名义总额为6460万美元，市值为10万美元净流动负债，2021年此类合约的已实现和未实现净损失总计20万美元[284] - 2021年12月31日，金属期货合约的美元名义总额为5610万美元，金属远期合约的市值为110万美元净流动负债，2021年此类合约的已实现和未实现净损失总计1190万美元[290] 公司债务情况 - 2021年12月31日，公司总债务为19.1亿美元，扣除未摊销折扣和债务发行成本2320万美元，其中约11.3亿美元为基于一个月伦敦银行同业拆借利率的可变利率债务[286] - 2021年12月31日，利率互换和交叉货币互换的净结果使公司的利率约为2.1%[287] 公司竞争对手 - 电子业务板块的主要竞争对手有Atotech Inc.、DuPont de Nemours, Inc.等[69] - 工业与特种业务板块的主要竞争对手有Atotech Inc.、DuPont de Nemours, Inc.等[70] 公司原材料供应 - 公司全球运营依赖及时获得充足原材料供应，多数原材料可从全球多个合规来源获取[71] 公司法规合规情况 - 公司业务受国内外安全、健康和环境相关法律法规约束，目前合规对资本支出等无重大影响，但未来监管可能加强[77][78]

业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为6.16亿美元，同比增长29%[6] - 电子产品部门净销售额为3.99亿美元，同比增长30%[6] - 工业与专业部门净销售额为2.18亿美元，同比增长27%[6] - 调整后EBITDA为1.32亿美元，同比增长29%[6] - 调整后每股收益（EPS）为0.35美元，同比增长59%[6] - 归属于普通股东的净收入为1.99亿美元，较2020年第四季度的3000万美元显著增长[19] - 第三季度的调整后EBITDA为4.03亿美元，较2020年第四季度的1.26亿美元增长[19] - 第三季度的自由现金流为8100万美元，较2020年第三季度的6300万美元增长[22] - 第三季度的EBITDA为3.74亿美元，较2020年第四季度的1.25亿美元增长[19] 财务指标 - 第三季度自由现金流为8100万美元，年初至今为1.77亿美元[9] - 截至2021年9月30日，净债务与调整后EBITDA比率为3.1倍[11] - 2021年第三季度的净债务为16.55亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为3.1倍[19] - 收入税费用为1700万美元，较2020年第四季度的4200万美元有所减少[19] - 第三季度的资本支出为1000万美元，较2020年第三季度的700万美元有所增加[22] - 外汇损失为100万美元，较2020年第三季度的200万美元有所减少[20] 未来展望 - 预计2021财年调整后EBITDA在5.15亿至5.25亿美元之间，增长约20%[12] - 预计2021财年调整后每股收益超过1.35美元，增长约40%[12] 用户数据 - 2021年第三季度的有机净销售增长为13%，其中电子产品部门增长11%[21] 其他信息 - Coventya在2021年9月的贡献为260万美元的调整后EBITDA[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额创纪录，有机营收同比增长13%，调整后EBITDA按报告基础增长29%，按固定汇率计算增长25%，调整后EBITDA利润率与2020年同期大致持平 [6][16] - 与2019年第三季度相比，有机净销售额增长11%，调整后EBITDA增长14%，运营杠杆抵消了金属价格上涨、物流成本上升等不利因素 [18] - 调整后EBITDA利润率为26%（排除组装解决方案业务中1.11亿美元的金属转售影响），年初至今的增量利润率与长期目标一致 [20] - 第三季度产生8100万美元自由现金流，年初至今超过1.75亿美元，预计2021年全年至少2.65亿美元，主要因营运资金减少 [32][33] - 季度末净杠杆率为3.1倍（按过去12个月计算），若包含Coventya全年贡献，净债务比率为2.9倍，预计年底报告基础下低于3倍 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 净销售额有机增长11%，三个垂直领域均实现两位数增长 [22] - 电路解决方案业务有机增长14%，受高端电子产品和硬盘市场持续强劲推动，但部分高端利润率产品领域因生产计划延迟出现疲软 [22] - 半导体解决方案业务有机增长12%，受通信和汽车终端市场销量强劲增长推动，晶圆电镀和先进封装解决方案的销售价值也受通胀和贵金属价格影响 [23] - 组装业务有机增长10%，需求来自更广泛电子市场的持续强劲以及电力电子产品的增长，亚洲业务强于欧洲和美洲 [24] - 固定汇率调整后EBITDA利润率仅下降60个基点，受基于销量的运营杠杆和积极的产品组合推动，抵消了原材料价格通胀等影响 [25][26] 工业和专业业务 - 净销售额有机增长15%，受宏观经济环境强劲和2020年同期广泛生产停工的基数效应影响 [26] - 图形解决方案业务有机销售额增长19%，因消费品包装市场状况改善，现有客户销量增加，商业执行出色带来新业务 [27] - 工业解决方案业务第三季度净销售额有机增长17%，建筑和一般工业终端市场同比表现强劲，但汽车需求环比疲软，预计汽车需求主要是延迟而非完全丧失 [28][29] - 离岸解决方案业务净销售额有机下降9%，能源价格上涨，但勘探与生产公司国内钻探和生产活动投资尚未显著回升 [30] - 固定汇率调整后EBITDA利润率季度内增加约30个基点，运营杠杆、更高的销量和定价行动抵消了汽车需求下降和原材料通胀带来的负面组合影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子行业第三季度持续增长，受通信基础设施、消费电子和汽车电子扩张推动，公司电子业务月度销售额创纪录，客户参与度高，新产能投资持续 [10] - 工业业务受汽车供应链限制影响，但因建筑和其他工业终端市场需求强劲实现同比增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略增长优先事项，如电动汽车电力电子、核心电子和工业市场新客户拓展以及可持续发展解决方案 [7] - 9月1日完成对Coventya的收购，整合工作进展顺利，产品广度增加和商业关系拓展带来了增量机会，预计实现增长和成本节约 [8][9] - 电子业务在高端、高科技电路板领域有更多增长机会，公司有望通过行业动态和战略投资获得市场份额 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链环境存在问题和汽车市场动荡，但公司业务蓬勃发展，潜在市场需求健康，对公司长期前景充满信心 [6][8] - 供应链动态在未来几个月将继续带来波动，但公司将采取行动保持强劲的利润率 [8][14] - 预计2022年将是强劲增长的一年，电子业务的长期趋势、工业业务的周期性复苏以及公司的执行能力将推动增长 [39][40] 其他重要信息 - 公司建立并保留了安全库存以应对原材料短缺和物流困难，预计库存安全水平在2022年仍将维持在高位，但随着供应链稳定将逐渐恢复正常 [15][32] - 公司在过去几个季度采取了提价措施以应对成本上升，但尚未完全抵消原材料通胀的影响，物流成本持续增加，尚未对物流成本进行提价 [13][52] - 预计第四季度运营费用将适度环比增加，因各国继续重新开放 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对Coventya收购的前景改善是因为生产力机会、交叉销售还是定价能力展望？ - Coventya业务表现超出预期，团队合作良好，从商业角度看有互补关系，有增长机会；从协同效应角度，成本节约机会更明确，有望超过承诺的成本节约目标 [42][43] 问题2: 如何估算Coventya 2022年EBITDA贡献，是否有季节性因素或加速情况？ - 汽车业务是关键变量，可大致以略高于四倍的第四季度EBITDA估算，再加上一些协同效应，公司已给出约5.6亿美元的基线（不包括有机增长） [44] 问题3: 汽车和市场的电子销售是否由客户库存建设驱动，是否会成为未来的逆风？ - 难以量化销售中用于库存建设的部分，但汽车市场的潜在需求使公司相信，供应链稳定后增长潜力将克服潜在的库存建设影响 [45] 问题4: 汽车生产恢复时，公司业务是否会有滞后？ - 汽车市场好转时不会有重大滞后，客户已为市场复苏做好准备，公司其他工业业务（如建筑、机械和重型设备相关业务）的增长抵消了部分汽车业务压力，且每辆车的产品含量在增加 [47][48] 问题5: 图形业务中欧洲表现未被提及，是业务规模小还是客户反应不同？ - 图形业务表现良好，北美表现优于欧洲，但欧洲业务也不差，增长受消费品包装客户新投资和商业执行推动，预计明年继续增长 [49] 问题6: 为应对供应和物流逆风采取了哪些措施，若环境持续，还有哪些杠杆可用？ - 已在全年进行提价，但尚未完全跟上原材料通胀，物流成本是逆风且预计持续，尚未对物流成本提价；排除金属影响后，有机EBITDA利润率同比上升 [52] 问题7: 客户在电子方面的资本支出投资是否会在明年下半年和2023年产生需求拉动，公司如何定位以获取份额？ - 公司在电子业务商业执行出色，今年赢得的业务超过2020年全年，资本支出增加是为支持客户新生产线建设，对参与行业增长有信心 [53] 问题8: 与客户讨论中，是否有关于明年供应链限制缓解的信息？ - 汽车客户在第三季度初乐观认为情况会在年底改善，但未实现，汽车复苏至少延迟到2022年，对复苏的可见性有限，但需求明显 [56] 问题9: 提价是否遇到客户阻力，为何未转嫁物流成本，未来是否会实现？ - 提价有滞后性，历史上外部物流有附加费，内部物流自行承担，部分成本增加与内部货运有关，公司准备采取行动支持利润率 [57] 问题10: 假设定价和原材料价格稳定，工业业务明年是否有额外的价格回收以增加EBITDA？ - 不指望额外提价为超过5.6亿美元的EBITDA贡献增长，增长将由销量和产品组合驱动，大部分金属价格已转嫁给客户，对盈利能力无实际影响 [61] 问题11: 电子业务年初至今的强劲增长中，单位增长和表现优于市场的情况如何，驱动因素是什么，2022年情况会怎样？ - 印刷电路板预计2021年增长8% - 15%，公司增长超过此水平，2022年预计手机单位增长、5G手机增多，每单位产品含量增加，公司有望继续领先几个百分点 [62] 问题12: 电子业务新业务中标活动的顺序情况如何？ - 客户参与度有季节性，年初客户寻求报价和进行技术路线图交流更多，目前商业活动有所放缓，但公司对基于前期中标为明年及以后建立的增长有信心 [65] 问题13: 公司是否通过新账户规格或交钥匙系统规格获得市场份额，关键竞争对手被收购过程中竞争行为是否有变化？ - 行业高端电路板领域增长更快，公司自然会因行业动态获得份额，同时在战略投资的市场取得进展，有机会获取份额，市场份额计算有滞后性，但数据显示情况积极 [66] 问题14: 合同约定的金属和其他原材料价格变动在COGs中的占比，以及需要自行提价抵消的部分有多少？ - 组装业务中报告的转售金属季度为1.1亿美元，还有其他未报告的转售金属，总计数百00000000美元，金属篮子通胀约2亿美元，其余COGs部分公司已成功提价抵消原材料通胀 [68] 问题15: 明年汽车业务的销量增长能比市场快多少，市场增长或下降对其有何影响？ - 约25%的业务与汽车相关，电动汽车和内燃机汽车的产品含量增加，长期来看，内燃机汽车每辆车的产品含量增长比单位增长快2% - 3%，取决于电动汽车渗透率，可能实现超过3%的增长，市场增长或下降对其影响不大，最大变量是电动汽车渗透率 [69][70] 问题16: 正常的库存天数是多少，目前的库存水平如何，明年是否需要继续增加安全库存？ - 正常情况下库存天数在60 - 70天之间，目前比过去几年平均水平高几天，年初至今建立了约40 - 50天的安全库存，预计年底营运资金有小幅度释放以实现自由现金流目标，明年供应链限制缓解后安全库存将释放，自由现金流转化率将提高 [72] 问题17: 2022年的有机增长轨迹与过去投资者日提出的约4%的目标相比，哪些因素会使其高于或低于该目标？ - 电子业务预计将超过长期稳定增长率，汽车行业复苏时间是最大变量，若上半年复苏，可能显著超过长期目标；若延迟，汽车业务增长有限 [74][75]

净销售额变化 - 2021年第三季度净销售额为6.162亿美元，2020年同期为4.775亿美元；2021年前九个月净销售额为17.529亿美元，2020年同期为13.171亿美元[13] - 2021年第三季度电子业务净销售3.986亿美元，工业与专业业务净销售2.176亿美元，总计6.162亿美元；2020年同期分别为3.068亿美元、1.707亿美元和4.775亿美元[107] - 2021年前九个月电子业务净销售11.34亿美元，工业与专业业务净销售6.189亿美元，总计17.529亿美元；2020年同期分别为8.289亿美元、4.882亿美元和13.171亿美元[107] 净利润及每股收益变化 - 2021年第三季度净利润为3590万美元，2020年同期为3600万美元；2021年前九个月净利润为1.993亿美元，2020年同期为4580万美元[13][16] - 2021年第三季度基本每股收益为0.15美元，2020年同期为0.15美元；2021年前九个月基本每股收益为0.81美元，2020年同期为0.19美元[13] - 2021年第三季度净利润为3600万美元，2020年同期也为3600万美元[22] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，持续经营业务归属于普通股股东的净利润分别为3600万美元和1.974亿美元，基本每股收益分别为0.15美元和0.80美元，摊薄每股收益分别为0.15美元和0.79美元[88] - 2021年第三季度归属于普通股股东的净收入为3600万美元，2020年同期相同；2021年前九个月为1.994亿美元，2020年同期为4580万美元[110] 资产负债相关变化 - 2021年9月30日现金及现金等价物为2.793亿美元，2020年12月31日为2.919亿美元[18] - 2021年9月30日应收账款净额为5.071亿美元，2020年12月31日为4.034亿美元[18] - 2021年9月30日存货为3.164亿美元，2020年12月31日为2.031亿美元[18] - 2021年9月30日总资产为51.829亿美元，2020年12月31日为44.834亿美元[18] - 2021年9月30日总负债为26.678亿美元，2020年12月31日为21.653亿美元[18] - 2021年9月30日股东权益为24.796亿美元，2020年12月31日为23.198亿美元[18] - 2021年9月30日非控股股东权益为3550万美元，2020年12月31日为 - 170万美元[18] - 截至2021年9月30日股东总权益为24.796亿美元，2020年同期为22.446亿美元[22] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司物业、厂房及设备净值分别为2.707亿美元和2.404亿美元，2021年前三季度折旧费用为2870万美元，2020年同期为3170万美元[45] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司商誉分别为25.334亿美元和22.527亿美元，2021年因收购增加3.135亿美元，外币折算等减少3280万美元[47] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司除商誉外的 indefinite - lived 无形资产账面价值均为6800万美元[50] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司 finite - lived 无形资产净值分别为9.261亿美元和7.879亿美元，2021年前三季度摊销费用为9200万美元，2020年同期为8880万美元[51] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总债务分别为19.103亿美元和15.155亿美元，长期债务分别为18.974亿美元和15.081亿美元[52] - 2021年9月30日和2020年12月31日，外汇远期合约的名义价值分别约为2660万美元和7850万美元，市值分别为10万美元和50万美元净流动负债[75] - 2021年9月30日和2020年12月31日，金属期货合约的名义金额分别为5870万美元和2500万美元，市值分别为110万美元净流动资产和120万美元净流动负债[76] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司金融资产公允价值分别为2920万美元和1690万美元，金融负债公允价值分别为4720万美元和9670万美元[79] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司长期债务账面价值分别为19.0亿美元和15.2亿美元，估计公允价值分别为19.4亿美元和15.5亿美元[81] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司环境负债分别为1150万美元和1010万美元[92] 持续经营业务现金流变化 - 2021年前九个月持续经营业务净收入为1.973亿美元，2020年同期为4690万美元[20] - 2021年前九个月持续经营业务经营活动提供的净现金流为2.047亿美元，2020年同期为1.943亿美元[20] - 2021年前九个月持续经营业务投资活动使用的净现金流为5.502亿美元，2020年同期为3140万美元[20] - 2021年前九个月持续经营业务融资活动提供的净现金流为3.362亿美元，2020年同期使用8780万美元[20] 其他综合损失及相关支出变化 - 2021年第三季度其他综合损失为2260万美元，2020年同期其他综合收入为5280万美元[22] - 2021年第三季度回购普通股金额为170万美元，2020年同期为260万美元[22] - 2021年第三季度股息支出为1490万美元[22] - 2021年前九个月，公司净收入为1.994亿美元，其他综合损失为3080万美元[25] 收购相关情况 - 2021年9月1日，公司完成Coventya收购，净现金成本为4.86亿美元[32] - 2021年5月5日，公司完成HKW收购，净现金成本为5090万美元[33] - Coventya收购中可辨认净资产为1.94亿美元，商誉2.916亿美元；HKW收购中可辨认净资产为2900万美元，商誉2190万美元[36] - Coventya收购中记录了3960万美元非控制性权益，其中最显著的是土耳其一家上市公司19.7%的权益，公允价值3240万美元[39] - Coventya收购中可辨认无形资产公允价值为2.134亿美元，加权平均使用寿命11.4年；HKW收购中可辨认无形资产公允价值为2870万美元，加权平均使用寿命10.1年[37] - Coventya收购中应收账款为4460万美元，存货为3770万美元；HKW收购中应收账款为1010万美元，存货为1120万美元[36] 库存明细变化 - 截至2021年9月30日，成品库存为1.858亿美元，在产品为3530万美元，原材料和供应品为9530万美元，总库存为3.164亿美元[44] - 截至2020年12月31日，成品库存为1.197亿美元，在产品为2300万美元，原材料和供应品为6040万美元，总库存为2.031亿美元[44] 设施出售情况 - 2021年1月公司完成新泽西州一处闲置设施出售，确认收益390万美元，2020年下半年收到初始现金存款460万美元，2021年第一季度收到剩余现金1900万美元[46] 信贷协议相关 - 2021年9月1日，公司签订信贷协议增量修正案，借入4亿美元增量定期贷款用于部分 Coventya 收购[53] - 经修订的信贷协议提供总计14.8亿美元高级有担保信贷安排，包括3.3亿美元循环信贷安排和11.5亿美元定期贷款 B[54] - 截至2021年9月30日，公司遵守信贷协议债务条款，循环信贷安排下未使用借款额度为3.25亿美元[61] 风险管理相关 - 公司使用利率互换和交叉货币互换管理利率和外汇风险，相关套期保值到期后综合利率约为2.1%[67][70] - 公司预计未来十二个月将1880万美元费用从“累计其他综合损失”重分类至“利息费用，净额”[71] 股票回购及费用记录 - 2021年第二季度起，公司为绩效目标已达成可能的绩效型受限股票单位记录费用，截至9月30日的三个月和九个月分别为760万美元和2120万美元[82][85] - 截至2021年9月30日的三个月，公司按7.5亿美元股票回购计划回购约10万股普通股，花费约170万美元，剩余授权约1.85亿美元[86] 所得税费用变化 - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，公司所得税费用分别为1730万美元和所得税收益4730万美元；九个月分别为1650万美元和所得税收益3740万美元[97] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月所得税费用分别包含380万美元和5520万美元的收益[100] - 2020年截至9月30日的三个月和九个月所得税收益包含4200万美元与新法规相关的收益[101] 咨询服务协议 - 公司与Mariposa Capital, LLC签订咨询服务协议，每年需支付300万美元费用并报销开支[102] 业务线调整后EBITDA变化 - 2021年第三季度电子业务调整后EBITDA为9210万美元，工业与专业业务为3940万美元，总计1.315亿美元；2020年同期分别为7200万美元、2980万美元和1.018亿美元[107] - 2021年前九个月电子业务调整后EBITDA为2.753亿美元，工业与专业业务为1.272亿美元，总计4.025亿美元；2020年同期分别为1.965亿美元、1.002亿美元和2.967亿美元[107] EBITDA变化 - 2021年第三季度EBITDA为1.085亿美元，2020年同期为4720万美元；2021年前九个月为3.741亿美元，2020年同期为1.807亿美元[110] 市场风险披露情况 - 公司市场风险相关的定量和定性披露与2020年年报相比无重大变化[187]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售同比增长52%，调整后每股收益翻倍 [6] - 有机净销售额同比增长30%，报告基础上调整后EBITDA增长57%，固定汇率下第二季度调整后EBITDA增长47%，调整后EBITDA利润率同比扩大50个基点 [13] - 与2019年疫情前数据相比，净销售额增长28%，调整后EBITDA增长32% [14] - 第二季度调整后EBITDA利润率为27.8%（不包括组装解决方案业务中1.07亿美元的金属转售影响） [15] - 第二季度产生7200万美元自由现金流，年初至今营运资金投资接近7000万美元，预计全年自由现金流2.85亿美元 [25][27] - 第二季度末净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍（过去12个月） [27] - 预计2021年第三季度调整后EBITDA在1.25 - 1.30亿美元之间，全年调整后EBITDA在5.05 - 5.20亿美元之间，全年调整后每股收益至少为1.35美元，同比增长约40% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 第二季度有机增长25%，三个垂直领域均实现两位数增长 [21] - 组装解决方案业务受汽车和电力电子市场强劲需求推动，有机增长37% [21] - 电路解决方案业务受中国和美洲对移动和汽车电子产品的强劲需求驱动，有机增长13% [22] - 半导体解决方案业务有机增长18%，晶圆电镀和先进组装产品的终端市场需求强劲 [22] 工业与特种业务 - 有机净销售额增长41% [22] - 工业解决方案业务有机增长61% [22] - 图形解决方案业务同比实现11%的有机增长，环比销售额增长15% [23] - 能源解决方案业务净销售额环比增长，同比持平，受深海钻探活动缓慢影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球消费和汽车电子市场在第二季度保持高需求水平 [21] - 中国和美洲对移动和汽车电子产品的需求强劲，推动相关业务增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行战略以利用业务增长趋势、提高效率并审慎配置强劲的自由现金流以实现盈利增长 [5] - 宣布两项战略收购，计划以约5亿美元收购Coventya，以约5000万美元完成对H.K. Wentworth Group的收购 [16][17][18] - 认为Coventya收购将增强公司在工业解决方案业务的地位，提供成本协同机会并加速增长 [29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链存在挑战，但电子行业和更广泛的工业经济在第二季度持续加速，核心市场受益于电子和汽车应用增加等长期趋势 [6] - 2021年上半年经济活动增加使供应链紧张，原材料价格上涨、稀缺和物流问题在第二季度持续，预计这种不平衡将持续到2022年 [8][9] - 汽车需求预计大部分将推迟到供应增加时，而非完全消失，供应链挑战是经济强劲复苏和市场需求旺盛的结果，推动公司业务达到创纪录水平 [12] - 尽管疫情仍有威胁，但市场保持健康，团队执行战略良好，预计第三季度和全年业绩增长 [31][32] 其他重要信息 - 会议进行网络直播，未经公司书面同意，禁止以任何形式重新分发、转播或重播 [2] - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同，相关风险因素可参考公司网站上的收益报告、补充幻灯片和最新的SEC文件 [3][4] - 公司继续实施加强的全公司健康和安全协议 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年现金流增加的原因及假设 - 公司上半年在营运资金上进行了大量投资，下半年销售增长放缓，营运资金将保持稳定甚至释放，从而实现现金流增加以达到全年现金流指引 [36] 问题2: Coventya相关问题（能否利用电子业务促进工业销售、在亚洲的增长机会、金属成本转嫁情况） - 公司各业务在汽车OEM供应链上有融合，引入Coventya有助于其销售和公司与OEM的整体关系；在亚洲，Coventya和公司业务互补，结合后能为客户提供更好的产品，带来更多增长机会；公司金属成本转嫁主要在组装材料方面，Coventya也有类似情况且会采取价格调整措施 [38][39][40] 问题3: 第三季度销售和EBITDA情况及驱动因素 - 预计从第二季度到第三季度营收稳定，但存在一定的利润率压力，主要驱动因素是物流成本增加和运营费用上升，不过上半年的定价行动会有所抵消；物流成本处于创纪录水平，未来可能会带来顺风，原材料定价行动也将有助于提高盈利能力 [44][45][46] 问题4: 全年指导更新范围扩大的原因和风险 - 范围扩大的因素包括物流成本的持续性和第四季度放缓的幅度不确定，往年第四季度通常较第三季度下降约10%，今年预计第四季度会因假期销售天数减少和产品发布节奏而放缓，但具体幅度不确定 [48][49][50] 问题5: 毛利率相关问题（扣除金属通胀后毛利率情况及应对非金属原材料价格上涨的措施） - 毛利率环比下降约一半归因于金属价格通胀（转售金属不影响产品盈利能力），另一半由原材料价格和物流成本通胀导致；公司在第二季度采取了重大定价行动以抵消原材料价格上涨，下半年主要面临物流成本通胀问题；尽管面临诸多不利因素，同比来看，公司利润率仍有所扩大，排除金属影响后，EBITDA利润率表现符合预期 [55][56][57] 问题6: 电子业务客户产能扩张情况及公司供应合同获取情况 - 半导体行业满负荷运行并进行大量产能投资，整个供应链都在增长和投资，公司与PCB制造商和电子组装公司的大型市场领导者合作，处于技术曲线高端，能够在原材料供应紧张时支持产能扩张，销售机会转化率高 [60][62] 问题7: 第四季度预期与客户库存情况 - 第四季度指导意味着环比放缓约10%，这是基于正常季节性因素、原材料和物流紧张环境以及对汽车行业复苏不抱过高期望的假设 [65][66] 问题8: M&A管道更新及资本结构是否适合进一步收购 - 公司一直在寻找优质业务进行收购，目前资产负债表健康，考虑Coventya收购后，年底杠杆率将在3倍以内，有一定的资本部署能力，未来收购可能类似之前的小型收购 [67][68] 问题9: 下半年营运资金释放情况及对明年自由现金流的预期 - 全年2.85亿美元自由现金流指引意味着下半年营运资金将适度释放，可能来自库存；目前难以对2022年自由现金流发表评论，主要驱动因素是销售增长，若业务按长期预期增长，营运资金投资应比今年更适度 [71][73] 问题10: 公司在哪些方面的可见性较为谨慎 - 公司对客户生产线的使用情况有可见性，但难以看到生产线的利用率；下半年的信心来自行业评论、趋势和订单模式；第四季度依赖典型季节性因素，若放缓情况未出现或汽车行业复苏，将有上行空间 [75][76][77] 问题11: Coventya收购的市场地位及审批情况 - 公司在特定细分市场处于领先地位，Coventya收购将增强在装饰涂层和防腐涂层市场的地位，并打开新的相邻市场；公司有信心在9月1日完成交易，反映出对获得审批的信心 [80][82][84]

业绩总结 - 2021年第二季度有机净销售额同比增长30%，达到5.87亿美元[7] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.33亿美元，同比增长57%[8] - 2021年第二季度调整后每股收益（EPS）为0.35美元，同比增长94%[8] - 2021年第二季度自由现金流为7200万美元[11] - 第二季度净收入为8100万美元，较2020年同期的100万美元大幅增长[21] - 第二季度调整后EBITDA为1.33亿美元，较2020年同期的8500万美元增长[21] - 2021财年调整后EBITDA指导范围为5.05亿至5.2亿美元，预计增长约20%[16] - 预计2021年第三季度调整后EBITDA为1.25亿至1.3亿美元[16] - 2021年调整后每股收益预计超过1.35美元，增长约40%[16] - 2021年自由现金流预计约为2.85亿美元，增长约10%[16] 用户数据 - 2021年第二季度电子产品部门净销售额为3.82亿美元，同比增长51%[8] - 2021年第二季度工业与专业部门净销售额为2.05亿美元，同比增长53%[8] 未来展望 - 预计2021年下半年将实现约2000万美元的工作资本减少[11] - Coventya预计2021财年收入约为1.9亿美元，调整后EBITDA约为3500万美元[15] 并购信息 - 预计Coventya收购的购买价格约为4.2亿欧元（5亿美元），对应调整后EBITDA的倍数低于10倍[9] 财务健康 - 截至2021年6月30日，净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍[13] - 2021年净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍[22] - 第二季度自由现金流为7200万美元，较2020年同期的6400万美元增长[25]

净利润相关数据变化 - 2021年第二季度净利润为8.11亿美元，2020年同期为1200万美元；2021年上半年净利润为16.34亿美元，2020年同期为9800万美元[14] - 2021年3月31日至6月30日三个月净收入为8110万美元，其他综合收入为3710万美元[20] - 2020年3月31日至6月30日三个月净收入为120万美元，其他综合收入为1110万美元[20] - 2021年12月31日至6月30日六个月净收入为1.634亿美元，其他综合损失为820万美元[22] - 2020年12月31日至6月30日六个月净收入为980万美元，其他综合损失为4330万美元[22] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，归属于普通股股东的净利润分别为8110万美元和120万美元[98] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，归属于普通股股东的净利润分别为1.634亿美元和980万美元[98] 资产负债相关数据变化 - 2021年6月30日现金及现金等价物为31.84亿美元，2020年12月31日为29.19亿美元[16] - 2021年6月30日应收账款净额为45亿美元，2020年12月31日为40.34亿美元[16] - 2021年6月30日存货为28.04亿美元，2020年12月31日为20.31亿美元[16] - 2021年6月30日总资产为464.38亿美元，2020年12月31日为448.34亿美元[16] - 2021年6月30日总负债为217.55亿美元，2020年12月31日为216.53亿美元[16] - 2021年6月30日股东总权益为24.7亿美元，总权益为24.683亿美元[20][22] - 2020年6月30日股东总权益为21.568亿美元，总权益为21.551亿美元[20][22] - 2021年6月30日累计亏损为13.371亿美元，2020年为15.267亿美元[20][22] - 截至2021年6月30日，存货总计2.804亿美元，较2020年12月31日的2.031亿美元增长38.06%[38] - 截至2021年6月30日，物业、厂房及设备净值为2.424亿美元，较2020年12月31日的2.404亿美元增长0.83%[39] - 截至2021年6月30日，商誉总计22.671亿美元，较2020年12月31日的22.527亿美元增长0.64%[41] - 截至2021年6月30日，有限寿命无形资产净值为7.558亿美元，较2020年12月31日的7.879亿美元下降4.07%[45] - 截至2021年6月30日，公司债务总计15.132亿美元，较2020年12月31日的15.155亿美元下降0.15%[46] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的金融资产分别为2220万美元和1690万美元，金融负债分别为7120万美元和9670万美元[72] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司长期债务账面价值分别为15.1亿美元和15.2亿美元，估计公允价值均为15.5亿美元[74] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司环境负债分别为1160万美元和1010万美元[83] 现金流量相关数据变化 - 2021年上半年经营活动产生的现金流量净额为11.3亿美元，2020年同期为12.47亿美元[18] - 2021年上半年投资活动使用的现金流量净额为4.91亿美元，2020年同期为1.92亿美元[18] - 2021年上半年融资活动使用的现金流量净额为3.73亿美元，2020年同期为3.83亿美元[18] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加额为2.65亿美元，2020年同期为4.72亿美元[18] 股权相关数据变化 - 2021年6月30日普通股数量为2.61885181亿股，库存股数量为1432.6433万股[20][22] - 2020年6月30日普通股数量为2.6104444亿股，库存股数量为1218.9913万股[20][22] 收购相关信息 - 2021年5月5日公司完成HKW收购，净花费5090万美元[29] - HKW收购总价为5.09亿美元，可辨认净资产为3.29亿美元，商誉1.8亿美元[32] - 公司计划以约4.2亿欧元收购Coventya Holdings SAS，预计9月完成，将用4亿美元增额债务和手头现金融资[35] 金融工具相关数据变化 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司信用证未偿还金额分别为590万美元和620万美元，其中分别有550万美元减少了各信贷安排下的可用借款额度，各信贷安排下的可用额度分别约为3.49亿美元[56] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司持有的外汇远期合约名义价值分别约为7380万美元和7850万美元，市值分别为70万美元净流动负债和50万美元净流动负债[61] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司持有的金属期货合约名义金额分别为4520万美元和2500万美元，市值分别为40万美元净流动资产和120万美元净流动负债[62] - 公司通过利率互换和交叉货币互换将7.5亿美元定期贷款转换为欧元计价债务，至2024年1月到期，净利率约为2.4%，预计未来十二个月将从“累计其他综合损失”重分类1750万美元费用至“利息费用，净额”[63][66][67][68] - 2021年6月，公司签订远期起息互换协议，将4亿美元预期增额债务转换为欧元计价债务，至2025年1月到期[69] 费用及收益相关 - 2021年第二季度，公司认为此前授予关键高管的绩效型受限股票单位（RSU）绩效目标很可能达成，记录了1360万美元费用[77] - 2021年1月公司出售新泽西闲置设施，确认收益390万美元，2020年下半年收到初始存款460万美元，2021年第一季度收到剩余现金1900万美元[40] 每股收益相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，持续经营业务归属于普通股股东的基本和摊薄每股收益分别为0.32美元和0.01美元；六个月分别为0.65美元和0.04美元[79] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，因具有反摊薄效应或未达到绩效目标，部分RSU和股票期权未纳入摊薄股份计算，涉及股份数量在370万 - 420万之间[79] 所得税相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司分别确认所得税收益3190万美元和所得税费用580万美元；六个月分别确认所得税收益80万美元和所得税费用990万美元[88] - 2021年截至6月30日的三、六个月所得税收益中包含与释放估值备抵相关的5140万美元收益[91] 咨询服务协议 - 公司与Mariposa Capital, LLC签订咨询服务协议，每年支付300万美元费用并报销开支[93] 业务线净销售额及调整后EBITDA变化 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，电子业务净销售额分别为3.819亿美元和2.532亿美元；工业与专业业务分别为2.047亿美元和1.338亿美元[98] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，电子业务净销售额分别为7.354亿美元和5.221亿美元；工业与专业业务分别为4.013亿美元和3.175亿美元[98] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，调整后EBITDA分别为1.331亿美元和8480万美元[98] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，调整后EBITDA分别为2.71亿美元和1.949亿美元[98] 信贷协议相关 - 信贷协议提供10.8亿美元高级担保信贷安排，包括3.3亿美元循环信贷和7.5亿美元定期贷款，截至2021年6月30日，未使用借款额度为3.25亿美元[47][54] - 2028年到期的3.875%美元票据由契约管理，公司可选择提前赎回，需支付适用的足额溢价[55]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司实现有机营收增长11%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长25%，此增长水平略高于2020年第四季度，反映了高端电子市场和工业业务的持续增长，同时也受益于2020年第一季度亚洲汽车市场因疫情停产的低基数效应 [9] - 外汇换算和金属价格传导分别使净销售额增长4%和5% [10] - 按固定汇率计算，第一季度调整后EBITDA增长20%，调整后EBITDA利润率同比扩大60个基点，主要受销量和产品组合驱动，但部分被金属价格传导的增长所抵消 [11] - 排除组装解决方案业务中8700万美元的金属销售影响后，调整后EBITDA利润率为29.8% [12] - 第一季度调整后每股收益增长48%，反映了运营利润的改善、2020年债券再融资带来的利息支出降低以及调整后税率的下降 [12] - 第一季度自由现金流为2400万美元，受2020年年度激励薪酬支付和半年期债券利息支付的影响，调整后与2020年第一季度基本持平，本季度现金的另一大用途是营运资金环比增加约4000万美元 [18] - 2021年底净杠杆率为2.7倍，穆迪和标准普尔均上调了公司的债务工具和企业评级 [21] - 公司预计2021年全年产生约2.85亿美元的自由现金流，这一增长得益于调整后EBITDA预期的提高，但部分被现金税和营运资金投资预期的增加所抵消 [20] - 公司上调2021年全年调整后EBITDA预期至5亿 - 5.1亿美元，同比增长约20%，此前预期为增长约7% [23] - 公司将2021年全年调整后每股收益预期提高至超过1.30美元，同比增长至少35%，此前预期为1.10 - 1.15美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 第一季度有机增长18%，所有三个垂直领域均实现两位数增长，全球消费和汽车电子市场需求持续强劲，且受益于2020年第一季度末疫情停产的低基数效应 [13] - 组装解决方案业务因汽车和电力电子市场的强劲需求，实现27%的有机增长，该业务在2020年第一季度是电子业务中唯一出现下滑的领域 [13] - 电路解决方案业务同比有机增长11%，主要受中国和美洲地区移动和汽车电子市场的强劲需求推动 [14] - 半导体解决方案业务也实现了11%的有机增长，晶圆电镀和先进组装产品的终端市场需求相似 [14] - 电子业务调整后EBITDA利润率同比扩大140个基点，主要得益于销售额的显著增长带来的运营杠杆效应和积极的产品组合影响 [14] 工业与特种业务 - 第一季度有机净销售额增长1%，工业解决方案业务的增长抵消了图形和能源解决方案业务的下滑 [16] - 工业解决方案业务有机增长8%，从2020年第一季度受亚洲疫情影响的疲软状态中恢复 [16] - 图形解决方案业务同比有机下降12%，主要是由于2020年第一季度基数较高，且亚洲瓦楞包装市场需求弱于预期，但预计未来几个季度将反弹 [16] [17] - 能源解决方案业务继续受到能源价格波动的影响，但随着能源价格在较高水平上企稳，净销售额环比有所增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子供应链底层需求依然强劲，高端电子市场和工业经济持续加速增长，主要受电子产品和汽车应用增加、电动汽车渗透率提高以及高端5G移动技术内容价值提升等长期趋势的推动 [5] - 全球消费和汽车电子市场需求持续强劲，汽车和电力电子市场对公司组装解决方案业务的需求推动了该业务的增长 [13] - 中国和美洲地区的移动和汽车电子市场对公司电路解决方案业务的需求强劲，推动了该业务的增长 [14] - 工业业务中，建筑、机械和建筑产品市场需求强劲，抵消了汽车客户需求增长的疲软 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务定位于有吸引力的增长市场，通过在高端印刷电路板应用、电力电子和可持续解决方案等战略增长领域进行有针对性的投资，以从长期趋势中获得不成比例的收益 [27] - 公司注重通过审慎的资本配置和负债管理来实现每股收益的增长，并寻求机会将过剩资本用于股东利益最大化，包括潜在的附加收购和增加现金股息 [12] [25] - 公司认为其产品在行业中处于高端水平，能够提供更好的质量和更高的产量，随着客户对提高产量以满足需求的要求增加，公司有望随着时间的推移获得市场份额 [31] - 公司认为其业务组合具有多种优势，包括产品在客户总成本中占比小、资产轻、依赖技术服务等，各业务之间在运营模式上有相当大的重叠，公司不会出售任何业务，而是看重业务组合的广度和价值 [33] [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济表现出韧性，但疫情在公司运营的许多国家仍未结束，疫苗接种速度的加快带来了希望，但公司仍将员工和合作伙伴的安全与保障放在首位，并继续执行全公司的健康和安全协议 [8] [9] - 公司预计第二季度调整后EBITDA在1.25亿 - 1.30亿美元之间，预计营收与第一季度相似，但利润率略低，主要受原材料和运费上涨、差旅费增加、年度薪资上调以及美元走强等因素的影响 [22] - 公司对2021年全年的业绩表现充满信心，认为市场仍然健康，团队执行战略良好，有望从长期趋势中继续受益，但下半年的业绩存在不确定性，主要取决于疫情导致的制造业季节性变化如何发展，以及是否会出现重大疫情复发影响抗疫进展 [22] [23] [24] 其他重要信息 - 第一季度供应链面临挑战，物流因集装箱短缺和港口延误变得复杂，部分原材料变得稀缺且价格上涨，但公司灵活的供应链帮助其避免了重大干扰，团队成功应对了需求激增的压力 [7] - 公司决定在第一季度增加安全库存，以应对原材料短缺的持续风险，确保能够继续为客户供货 [8] [20] - 公司预计运营费用将随着疫苗接种速度的加快和经济的全面重新开放而逐季增加，但预计运营费用的增长将低于销售额的增长 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 电子客户对芯片短缺的反应及公司的市场份额前景 - 电子供应链存在供应瓶颈，特别是半导体领域，大型半导体制造商正在大幅增加资本支出，客户正在增加公司产品的库存以支持更高的产量，印刷电路板市场的客户也在增加产能和投入新生产线，公司在产能提升过程中赢得了大量业务，由于公司产品质量高、产量高，预计随着客户对提高产量的需求增加，公司将随着时间的推移获得市场份额 [30] [31] 问题: 电镀业务与其他终端市场的协同效应及潜在剥离可能性 - 公司所有终端市场的业务组合具有多种共同属性，包括产品在客户总成本中占比小、资产轻、依赖技术服务等，各业务之间在运营模式上有相当大的重叠，虽然某些较小业务在商业层面的重叠可能不那么明显，但这些业务利润率高、现金流好，公司认为业务组合的广度具有价值，不会出售任何业务 [33] [34] 问题: 第二季度和全年指导中对汽车产量的考虑 - 由于芯片短缺，公司汽车业务的增长低于预期，但工业业务中的其他终端市场，如机械、工业设备和建筑产品等，增长强劲，弥补了汽车业务的放缓，预计这种情况将持续到第二季度，公司预计第二季度营收与第一季度相似，但自由现金流将显著增加，接近1亿美元，下半年的业绩受疫情导致的制造业季节性变化影响，存在不确定性，但公司有信心实现全年指导目标 [37] [38] [39] 问题: 电镀和印刷电路板制造产能扩张的受益周期 - 公司能够了解客户何时投入新的生产线，并参与解决方案的设计，通常在生产线开始生产前3 - 6个月赢得业务，目前看到的业务增长来自之前季度安装的产能，最终销售额的驱动因素是新生产线的产量，公司对未来的绝对基础销量缺乏清晰的可见性，但对市场份额和产能增长有一定的了解，认为当前的产能增长将带来长期的市场和行业增长 [41] [42] 问题: 第二季度EBITDA下降的原因及原材料和临时成本的恢复情况 - 第二季度EBITDA下降约1000万美元，部分原因是随着疫情得到控制，差旅费预计将逐季增加，以及年度薪资上调，这部分影响不到EBITDA环比变化的一半，其余部分是原材料价格上涨的影响，原材料成本将在第二季度计入销售成本，公司正在积极提高产品价格以抵消成本上涨，但由于原材料价格波动较大，难以预测成本压力将持续多久 [44] [45] [46] 问题: 与几年前相比公司目前的状况及未来增长预期 - 自2019年公司成立以来，一直强调的长期增长趋势在2020年开始显现并加速，这些趋势是长期的增长驱动力，公司通过专注于快速增长的细分市场并获得超出市场份额的价值来执行战略，预计2022年将继续受益于这些趋势，并通过审慎的资本配置实现增长，过去几年收购的业务已成功整合，为公司的增长和利润做出了贡献，并将继续发挥作用 [48] [49] 问题: 公司的资本部署策略及对股票回购的预期 - 公司现金流强劲，EBITDA增长使公司拥有健康的资产负债表，审慎的资本配置一直是公司的战略之一，过去公司更倾向于回购股票，但也有成功收购和整合业务的良好记录，目前公司仍在市场上寻找有价值的投资机会，同时保持资产负债表的健康，公司不反对回购股票，如果认为这是资本的最佳用途，但也会继续寻找战略收购机会 [52] [53] 问题: 工业与特种业务的复苏节奏 - 工业表面处理业务是工业与特种业务中最大的业务，预计将继续保持或超过第一季度的表现，直到与2020年第四季度的高基数进行比较，图形业务预计将在同比和环比上取得进展，因为2020年第一季度的需求高峰后出现了放缓，海上业务预计将随着能源价格的回升而逐步增长，因为该业务对能源价格的恢复有一定的滞后性 [55] [56] 问题: 下半年EBITDA在第三季度和第四季度的分配 - 由于难以确定制造业模式是否会恢复正常季节性，以及OEM客户的主要产品发布是否会再次推迟，因此难以预测下半年EBITDA在第三季度和第四季度的分配情况，在正常年份，第三季度通常是旺季，第四季度会环比下降，但2020年情况相反，预计2021年第三季度同比将有强劲增长，因为将与2020年第二季度停产的低基数进行比较，而2021年第四季度与2020年的强劲表现相比，盈利增长可能不那么明显 [60] [61] 问题: 全年营运资金的展望 - 第一季度营运资金大幅增加，主要是由于原材料价格上涨和公司增加安全库存，以及港口延误导致大量产品在运输途中，公司的自由现金流预测假设营运资金有适度的额外投资，存在一定的保守性，最终的营运资金水平将取决于季节性销售模式和当前供应链中断的持续程度 [63] 问题: 下半年恢复定价和利润率的能力及通胀预期 - 公司有在原材料价格上涨时提高产品价格的历史，部分情况是通过合同约定，部分情况则需要证明自身能力，市场环境允许公司这样做，但存在一定的滞后性，预计第二季度原材料价格上涨将对毛利率造成压力，公司在指导中未对原材料价格的走势做出预测，因此可以认为第二季度和下半年的利润率预期基本一致 [65] 问题: 是否已经为2022年的目标计提薪酬并纳入指导 - 2022年的目标仍然具有挑战性，公司尚未实现该目标，将在达到目标时再做考虑 [67] 问题: 组装业务增长的驱动因素及可持续性 - 组装业务表现出色，主要得益于2020年第一季度亚洲地区受疫情影响较大，形成了低基数效应，以及整体电子市场的强劲增长，特别是该业务向电动汽车市场销售高附加值的专业技术产品，该市场仍在快速增长，公司与全球领先的电动汽车公司有多个正在进行的项目，预计该业务将继续实现大幅增长 [69] [71]