文章核心观点 - Energy Transfer公司二季度业绩报告显示运营势头强劲，全年指引上调，股票今年表现良好且有诱人的远期分红收益率和估值，是收益型投资者的有吸引力选择 [1][2] 公司Q2业绩及指引情况 业务量增长 - 管道公司各业务板块量增长强劲，原油运输量跳升22%，原油码头和NGL分馏量均增长11%，精炼产品量增长9% [3] 财务指标变化 - 本季度调整后EBITDA增长近21%至38亿美元，合作伙伴可分配现金流达20亿美元，同比增长近32%，每股分红同比增长3.2%至0.32美元 [4] - 本季度向单位持有人支付12亿美元分红，分红覆盖率近1.7倍，支付分红后有8亿美元过剩现金流，增长资本支出为5.49亿美元 [5] 全年指引调整 - 公司将全年EBITDA指引上调至153 - 155亿美元，此前预测为150 - 153亿美元，增长资本支出指引上调至30 - 31亿美元，此前为28 - 30亿美元 [6] 未来展望 - 调整后EBITDA预测意味着全年可分配现金流约90亿美元，增长资本支出约31亿美元，今年迄今已支付23亿美元分红，全年预计支付约47亿美元，将有12亿美元用于偿债 [7] 公司股票估值情况 相对估值优势 - 公司远期企业价值与EBITDA倍数仅7.3倍，远低于MLP同行，也低于疫情前估值 [8] 行业整体估值 - 中游行业整体较2011 - 2016年股票平均13.7倍的EV/EBITDA倍数有不错折扣 [10] 公司其他优势及投资建议 其他优势 - 公司资产负债表状况良好，穆迪上调其高级无担保债务评级，分红覆盖率高，有望受益于人工智能基础设施建设带来的天然气需求增长，为15个州的185座燃气发电厂服务，近期签署协议日供气量超50万MMBtus，还在与数据中心洽谈 [11] 投资建议 - 天然气需求增长带来的增长和潜在的估值倍数扩张，使公司成为最具吸引力的能源股之一，投资者可获得近8%的收益率，当前是买入股票的好时机 [12]

文章核心观点 - 能源传输公司（Energy Transfer）分红丰厚且今年增长迅速，有望带来高回报，是追求增长和收益投资者的理想选择 [1][9] 二季度业绩表现 - 公司二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）近38亿美元，同比增长20%，可分配现金流飙升32%至超20亿美元 [2] - 各业务板块表现强劲，原油运输量增长23%，天然气液（NGL）出口量增长3%，NGL运输量和终端量均增长4% [2] - 公司受益于市场环境、扩张项目和收购，2023年5月完成15亿美元Lotus Midstream收购，11月完成71亿美元与Crestwood Equity Partners的合并 [2] 现金流情况 - 公司产生的现金足以近两倍覆盖分红，支付投资者11亿美元分红后，有足够资金支付5.49亿美元增长资本开支，并有余力支持31亿美元WTG Midstream收购 [3] 全年增长展望 - 公司上调全年调整后EBITDA预期至153 - 155亿美元，中点较去年增长12% [4] - 公司上调增长资本支出预期至30 - 32亿美元，此前为28 - 30亿美元，主要因WTG Midstream收购及原油运输和服务板块相关项目 [5] 未来增长潜力 - 公司积压项目将持续至2026年底，为未来增长提供可见性，支持每年3% - 5%的分红增长计划 [6] - 公司有多个在建项目，如Lake Charles LNG出口项目等，有望进一步提升长期增长前景 [7] - 公司财务灵活，可继续进行收购和投资，近期完成WTG Midstream收购，并与Sunoco成立合资企业整合二叠纪盆地资产 [7][8]

收购与资产交易 - 公司完成了对WTG Midstream Holdings LLC的100%股权收购，交易包括22.8亿美元现金和约50.8百万新发行的Energy Transfer普通单位，价值约8.3亿美元[222] - 收购的资产包括约6,000英里的天然气收集管道和8个天然气处理厂，总处理能力约为1.3 Bcf/d，以及两个在建处理厂，其中一个200 MMcf/d处理厂已投入使用[223] - Sunoco LP完成了对NuStar Energy L.P.的收购，发行约51.5百万普通单位，价值约28亿美元，并承担了约35亿美元债务和约8亿美元优先单位[224] - Sunoco LP以约1.85亿美元（包括营运资金）从Zenith Energy收购了位于阿姆斯特丹和班特里湾的液体燃料终端[225] - Sunoco LP以约10亿美元出售了位于西德克萨斯、新墨西哥和俄克拉荷马的204个便利店给7-Eleven, Inc.[226] - Energy Transfer和Sunoco LP成立了合资企业，合并了各自在Permian盆地的原油和生产水收集资产，合资企业运营超过5,000英里的原油和水收集管道，Energy Transfer持有67.5%股权，Sunoco LP持有32.5%股权[227][228] - 公司于2024年5月完成对NuStar的收购，承担了25.7亿美元的NuStar高级票据和债券[346] 财务表现 - 公司报告的Segment Adjusted EBITDA和consolidated Adjusted EBITDA在2024年第二季度和上半年分别增长了$638 million和$1,085 million[249] - 2024年第二季度和上半年，公司净利润分别增长了$759 million和$1.00 billion，增幅分别为62%和37%[252] - 2024年第二季度和上半年，公司Adjusted EBITDA因多个业务板块的增长而增加，包括更高的交易量和费率、优化收益以及新收购资产和投入使用的资产的贡献[253] - 2024年第二季度和上半年，公司的折旧、耗竭和摊销费用分别增加了$152 million和$347 million，主要由于新投入使用的资产和最近收购的资产[255] - 2024年第二季度和上半年，公司的净利息费用分别增加了$121 million和$230 million，主要由于债务总额增加和浮动利率及最近再融资债务的利率上升[256] - 2024年第二季度和上半年，公司的所得税费用分别增加了$119 million和$137 million，主要由于Sunoco LP的子公司出售West Texas资产的应税收益[257] - 2024年第二季度，公司的存货估值调整减少了$25 million，而2023年同期增加了$57 million；2024年上半年，存货估值调整增加了$98 million，而2023年同期减少了$28 million[262] - 2024年第二季度和上半年，公司因提前偿还债务而产生的损失分别为$6 million和$11 million，包括Energy Transfer和Sunoco LP的债务提前偿还[263] - 公司2024年权益收入为85百万美元，相比2023年的95百万美元下降了10%[267] - 公司2024年调整后的EBITDA为170百万美元，相比2023年的171百万美元下降了1%[268] - 公司2024年从非合并附属公司收到的分配总额为145百万美元，相比2023年的92百万美元增加了53百万美元[270] - 公司2024年上半年天然气运输量为13,660 BBtu/d，相比2023年同期的14,954 BBtu/d下降了1,294 BBtu/d[277] - 公司2024年上半年存储天然气库存提取量为8,230 BBtu，相比2023年同期的8,400 BBtu下降了170 BBtu[277] - 公司2024年上半年收入为1,555百万美元，相比2023年同期的2,097百万美元下降了542百万美元[277] - 公司2024年上半年产品销售成本为692百万美元，相比2023年同期的1,455百万美元下降了763百万美元[277] - 公司2024年上半年调整后的EBITDA为766百万美元，相比2023年同期的625百万美元增加了141百万美元[277] - 公司2024年上半年运输费用增加了19百万美元，主要由于德克萨斯系统上的新合同和需求量增加[282] - 公司2024年上半年运营费用减少了17百万美元，主要由于2024年燃料消耗变化导致的成本抵消[282] - 公司2024年第二季度天然气输送量为16,337 BBtu/d，较2023年同期增加113 BBtu/d[284] - 公司2024年第二季度天然气销售量为20 BBtu/d，较2023年同期增加2 BBtu/d[284] - 公司2024年第二季度收入为519亿美元，较2023年同期减少31亿美元[284] - 公司2024年第二季度调整后EBITDA为392亿美元，较2023年同期减少49亿美元[284] - 公司2024年第二季度中游业务调整后EBITDA为693亿美元，较2023年同期增加114亿美元[290] - 公司2024年第二季度NGL和精炼产品运输及服务业务调整后EBITDA为1,070亿美元，较2023年同期增加233亿美元[295] - 公司2024年第二季度NGL运输量增加至2,235 MBbls/d，较2023年同期增加80 MBbls/d[295] - 公司2024年第二季度精炼产品运输量增加至602 MBbls/d，较2023年同期增加48 MBbls/d[295] - 公司2024年第二季度NGL分馏量增加至1,093 MBbls/d，较2023年同期增加104 MBbls/d[295] - 公司2024年第二季度NGL和精炼产品终端量增加至1,506 MBbls/d，较2023年同期增加53 MBbls/d[295] - 运输利润增加7700万美元，主要由于德克萨斯y级管道系统、Mariner East管道系统、Mariner West管道和精炼产品管道的吞吐量和合同费率上升，以及Nederland终端出口量增加[300] - 分馏和炼油服务利润增加4600万美元，主要由于第八分馏器投入使用和炼油服务业务增加[300] - 终端服务利润增加2000万美元，主要由于Marcus Hook终端、Nederland终端和精炼产品终端的吞吐量和合同费率上升[300] - 调整后的EBITDA增加300万美元，与非合并附属公司相关[300] - 运营费用增加2100万美元，主要由于天然气和电力公用事业成本、项目相关费用和员工成本增加[300] - 运输利润增加1.3亿美元，主要由于德克萨斯y级管道系统、Mariner East管道系统、精炼产品管道和Mariner West管道的吞吐量和合同费率上升，以及Nederland终端出口量增加[301] - 营销利润（不包括未实现损益）增加8100万美元，主要由于对冲NGL和精炼产品库存的优化收益增加[301] - 分馏和炼油服务利润增加6900万美元，主要由于第八分馏器投入使用和炼油服务业务增加[301] - 终端服务利润增加2900万美元，主要由于Marcus Hook终端、Nederland终端和精炼产品终端的合同费率和吞吐量上升[

文章核心观点 投资者做股票买卖决策常参考华尔街分析师建议，但券商评级受自身利益影响，不一定能指导投资者选到有升值潜力的股票，可结合券商平均推荐评级（ABR）和Zacks评级做投资决策 [1][3][5] 能源传输公司（ET）评级情况 - ET目前平均券商推荐评级（ABR）为1.20，接近强力买入和买入之间，在得出该评级的15份推荐中，13份为强力买入，1份为买入，分别占比86.7%和6.7% [2] 券商推荐建议的可靠性 - 多项研究表明券商推荐建议对指导投资者选择有升值潜力股票作用不大，券商因自身利益对股票评级存在强烈积极偏差，每一个“强力卖出”推荐对应五个“强力买入”推荐 [3][4] - 券商利益与散户投资者利益并不总是一致，券商推荐建议对预测股票未来价格走势参考价值不大，可用于验证自身分析或有效预测股价走势的工具 [5] ABR与Zacks评级的区别 - ABR仅基于券商推荐计算，通常显示为小数；Zacks评级是量化模型，基于盈利预测修正，显示为1 - 5的整数 [7] - 券商分析师推荐常过于乐观，因雇主利益给出的评级比研究结果更有利，常误导投资者；Zacks评级核心是盈利预测修正，实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，且Zacks评级会按比例应用于所有有当前年度盈利预测的股票，保持五个等级平衡 [8][9] - ABR可能不及时，而券商分析师不断修正盈利预测，Zacks评级能快速反映这些变化，对预测未来股价及时有效 [10] 是否投资ET的分析 - ET当前年度Zacks共识预测在过去一个月增长2.5%至1.49美元，分析师上调每股收益预测显示对公司盈利前景乐观，可能促使股价近期上涨 [11] - 共识预测近期变化幅度及其他三个盈利预测相关因素使ET获得Zacks评级2（买入），ET相当于买入的ABR对投资者有参考价值 [12]

业绩总结 - 2024年Q2净收入归属合作伙伴增长44%，达到3.76亿美元[8] - 2024年调整后的EBITDA指导范围为153-155亿美元，中点比2023财年增长12%[14] - 2024年预期调整后的EBITDA为153-155亿美元，增长资本为30-32亿美元[18] - 2024年季度现金分配提高至每单位0.32美元，比2023年第二季度增长3.2%[19] 业务展望 - 公司继续在Lake Charles, LA和Nederland, TX开发氨项目，为几个蓝色氨基设施提供关键基础设施服务[101] - 公司正在追求利用其重要资产基础来开发太阳能和风能项目，以及运输可再生燃料、二氧化碳和其他产品[103] 市场趋势 - 能源转移公司的全球天然气液体出口市场份额保持在约20%左右[91] 环保措施 - 通过太阳能和风能等可再生能源，公司成功减少了大约790,000吨二氧化碳排放[92] - 公司已批准建设10兆瓦天然气发电设施，总装机容量为80兆瓦[94] - 公司已签订专用太阳能合同，以支持资产运营[98] - 公司与CapturePoint达成协议，将二氧化碳从能源转移在路易斯安那北部的处理设施转移到CapturePoint和能源转移共同开发的捕获和封存项目中[99]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA为37.6亿美元,同比增长20.5%[8] - 可分配给合伙人的调整后现金流(DCF)为20亿美元,同比增长25%[9] - 2024年前6个月公司在中游和NGL及成品油板块的有机增长资本支出约为10亿美元[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - NGL和成品油板块调整后EBITDA为10.7亿美元,同比增长27.8%,主要受益于运输、分馏和码头业务的增长[11] - 中游板块调整后EBITDA为6.93亿美元,同比增长19.7%,主要受益于Crestwood资产的并购以及Permian Basin的业务增长[12] - 原油板块调整后EBITDA为8.01亿美元,同比增长18.8%,主要受益于原油运输量和出口量的增长以及Lotus和Crestwood资产的并购[13] - 州际管线板块调整后EBITDA为3.92亿美元,同比下降11.1%,主要受到运营天然气销售下降、维护项目成本增加以及Perryville管线费率案退款的影响[14] - 州内管线板块调整后EBITDA为3.28亿美元,同比增长51.9%,主要受益于管线优化和储存优化带来的收益增加[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在7月完成了对WTG的收购,这将为公司带来更多来自Midland Basin的天然气和NGL资源[16][17] - 公司与Sunoco LP宣布在Permian Basin成立合资公司,整合双方的原油和产水集输资产[18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在扩大NGL出口码头的能力,预计2025年中期投产[20][21] - 公司正在Lone Star Express管线上进行9万桶/日的扩建项目,预计2026年投产[22] - 公司在Mont Belvieu新建165,000桶/日的第9号分馏设施,预计2026年第四季度投产[22] - 公司正在Permian Basin扩建现有处理设施,增加约2亿立方英尺/日的处理能力[24] - 公司计划在Permian Basin建设200百万立方英尺/日的Badger处理厂,预计2025年中期投产[24] - 公司在北路易斯安那州投产了Ajax处理设施的1号和2号列车,总处理能力约3亿立方英尺/日[25] - 公司看好天然气在满足电力需求增长中的重要作用,已在15个州为85家天然气发电厂提供服务,并计划在德克萨斯州建设8座10兆瓦的天然气发电设施[26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年有机增长资本支出将达31亿美元,主要投向NGL、成品油和中游板块[30] - 公司将2024年调整后EBITDA指引上调至153-155亿美元,主要受益于WTG收购和基础业务的超预期表现[31][32] - 公司将继续保持灵活性,在有机增长机会、进一步降低杠杆、维持分配增长率和提高单位持有人回报之间保持平衡[33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeremy Tonet 提问** 询问公司对WTG收购和与Sunoco的合资公司的商业机会[35][36] **Mackie McCrea 回答** 公司对WTG收购感到非常兴奋,这将为公司的下游业务带来很多增长机会[37][38][39] 公司与Sunoco的合资公司也将为双方带来很多协同效应和下游价值[40][41] 问题2 **John Mackay 提问** 询问公司基础业务表现以及未来资本支出的走势[48][51] **Tom Long 回答** 公司基础业务表现良好,优化业务持续贡献,这是公司上调指引的主要原因[49][50] 公司未来资本支出可能会维持在30亿美元左右的水平,但需要进一步评估新并购资产的影响[52][53] 问题3 **Mackie McCrea 回答** 公司在Permian Basin的天然气和NGL出口能力充足,不担心短期内出现瓶颈[44][45][46] 公司正积极推进Warrior管线项目,预计下一季度可能宣布最终投资决定[45]

财务表现 - 第二季度净收入为13.1亿美元，每股基本收益为0.35美元[3] - 调整后EBITDA为37.6亿美元，同比增长20.5%[4] - 可分配现金流为20.4亿美元，同比增长31.6%[5] - 预计2024年全年调整后EBITDA将在153亿至155亿美元之间[9] - 2024年资本支出预计约31亿美元[9] 业务运营 - 原油运输量增加23%，创下新纪录[7] - 原油出口量增加11%[7] - NGL分馏量增加11%[7] - NGL出口量增加约3%，创下新纪录[7] - NGL运输量增加4%，创下新纪录[7] - NGL和成品油码头吞吐量增加4%，创下新纪录[7] - 成品油运输量增加9%[7] - 公司天然气运输量下降主要是由于德克萨斯州资产的运输量下降以及海尼斯维尔资产的产量下降[33] - 天然气运输量增加主要是由于更多的运输能力被出售以及Trunkline、Panhandle和Gulf Run系统的利用率更高,这是由于需求增加[36] 分部业绩 - 管道运输和储存分部的调整后EBITDA下降,主要是由于Panhandle费率案相关的退款减少2200万美元,运营天然气销售收入由于价格下降而减少1000万美元,停车收入减少300万美元,部分被几个州际管道系统由于签约量和价格上涨带来的300万美元运输收入增加所抵消[37] - 中游分部的调整后EBITDA增加,主要是由于最近收购的资产和Permian地区的较高产量带来的1.21亿美元增加,部分被天然气价格下降3100万美元所抵消[40] - NGL和成品油运输及服务分部的调整后EBITDA增加,主要是由于套期保值库存优化带来的营销毛利增加1.07亿美元,以及管道吞吐量和合同费率上涨带来的运输毛利增加7700万美元[44] - 原油运输及服务分部的调整后EBITDA增加,主要是由于最近收购的资产和现有管道资产的运输收入增加1.73亿美元,部分被运营费用增加4400万美元所抵消[47] - 公司的所有其他分部的Segment Adjusted EBITDA同比增加，主要原因包括：合并收购相关费用减少1200万美元[55]、天然气营销业务利润增加1000万美元[55] 非全资子公司 - 公司对部分非全资子公司的权益法投资收益为8500万美元[59] - 公司从非全资子公司获得的Adjusted EBITDA为1.7亿美元[60] - 公司从非全资子公司获得的分配为1.45亿美元[61] - 公司非全资子公司的Adjusted EBITDA为6.77亿美元，公司应占份额为3.29亿美元[63] - 公司非全资子公司的可分配现金流为6.55亿美元，公司应占份额为3.09亿美元[64] - 公司在部分非全资子公司的持股比例在32.6%-87.7%之间[65] 资金情况 - 公司有5000万美元的五年期循环信贷额度，截至2024年6月30日可用额度为4971万美元，到期日为2027年4月11日[57]

文章核心观点 - 能源传输公司（Energy Transfer LP）预计在8月7日盘后公布2024年第二季度财报时，营收和利润将有所改善，公司有望实现盈利超预期，尽管面临一些不利因素，但鉴于其在美国广泛分布的资产、现金分配能力以及通过有机或无机方式扩大业务的战略，建议长期持有该股票 [1][6][17] 业绩预期 - 第二季度营收预计达246.4亿美元，同比增长34.48% [1] - 每股收益预计为36美分，过去60天内该预期增长2.9%，同比增长44% [2] 盈利预测趋势 |时间|当前季度(6/2024)|(9/2024)|当前年度(12/2024)|下一年度(12/2025)| |----|----|----|----|----| |当前|/|0.37|1.49|1.69| |30天前|/|0.36|1.45|1.64| |60天前|0.35|0.35|1.42|1.64| |90天前|0.33|0.37|1.50|1.59| [3] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度中，公司有两个季度盈利超Zacks共识预期，另外两个季度未达预期，平均惊喜率为1.68% [4] Zacks模型预测 - 盈利ESP为+0.28%，Zacks排名为2（买入），模型预测此次公司盈利将超预期 [6][7] 影响二季度盈利因素 - 自2022年第三季度以来的有机扩张项目和战略资产收购，如2023年收购Crestwood Equity Partners和Lotus Midstream，有望提升盈利 [8] - 液化石油气出口量强劲，公司扩大天然气液体（NGL）出口设施，日出口量达110万桶，推动业绩增长 [9] - 管道遍布美国主要生产盆地，收益来源多样，上季度近90%的收益来自基于费用的合同 [10] 价格表现与估值 - 过去一年，公司单位价格上涨30.4%，高于行业24.8%的涨幅 [11] - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA TTM）为10.08，低于行业平均的11.31，相对便宜 [13] - 同行Plains All American Pipeline和Enterprise Products Partners的EV/EBITDA TTM分别为9.14和9.5 [14] 投资论点 - 公司增加二叠纪地区的处理能力，在15个州拥有燃气发电厂，并评估新需求中心的增量机会，有望提升长期增长前景 [15] - 公司通过有机方式和战略收购增加管道，服务国内生产商并出口NGL，但依赖关键天然气供应商，失去供应商可能影响财务结果 [16]

文章核心观点 公司是北美中游能源领域的领导者，其具有吸引力的分红、可靠的商业模式、良好的增长前景、有吸引力的估值以及管理层的利益绑定等因素，使其成为值得投资的超高收益股息股票 [1] 各方面总结 有吸引力且不断增长的分红 - 公司作为有限合伙企业支付的分红具有吸引力且在增长，前瞻性分红收益率超7.9%，自2015年以来收益率未低于5% [2] - 2020年公司为偿还债务削减分红，如今债务问题缓解，评级机构上调其高级无担保债务评级 [3] - 自2020年以来公司大幅提高分红，目前已高于削减前水平，未来目标是年分红增长3% - 5% [3] 可靠的商业模式 - 公司运营超13万英里的管道，运输和储存天然气、天然气液体、原油等产品 [4] - 约90%的收益来自基于费用的合同，降低了公司受大宗商品价格波动的影响 [4] 良好的增长前景 - 分析师预计公司未来五年平均年收益增长约14%，可通过收购、有机扩张和提高现有资产盈利能力实现 [5] - 公司在三方面均取得进展，2023年11月完成对Crestwood的收购，预计2024年第三季度完成对WTG Midstream Holdings的收购 [5] - 公司通过多种方式实现有机增长，如扩建Nederland NGL管道，还在提高中游资产的效率 [5] 有吸引力的估值 - 尽管牛市势头有所减弱，但许多股票仍有较高估值，而公司的远期市盈率仅为10倍，企业价值与EBITDA的倍数在行业中处于较低水平 [6] 管理层利益绑定 - 公司关键高管和独立董事持有约10%的股份，是行业同行平均内部持股比例的五倍多 [8] - 管理层与单位持有人利益一致，这增加了市场对其长期做出明智决策以提高总回报的信心 [8]

文章核心观点 - 能源传输公司（Energy Transfer）股票值得进一步上涨，分析师维持“强力买入”评级，预计二季度营收和盈利同比增长，投资者还应关注运营现金流、自由现金流、2024财年指引等，公司近期的收购和债务操作对未来有影响，整体仍具投资价值 [1][2][15] 公司现状 - 能源传输公司是分析师投资组合中第三大持仓股，占资产的13.3%，自两年多前首次买入以来，不包括丰厚分红，股价已上涨37.3% [1] - 自今年5月分析师重申评级以来，公司股价仅上涨约1.8% [2] 二季度财报预期 - 8月7日收盘后将公布2024财年二季度财报，预计销售额约为215亿美元，较去年同期的183.2亿美元增长17.4% [3][4] - 分析师预计每股收益约为0.36美元，高于2023年二季度的0.25美元，净利润将从7.97亿美元增长至12.1亿美元 [5] - 2023年二季度运营现金流为25.4亿美元，调整后为24.5亿美元，分析师计算的“真实自由现金流”为16.1亿美元，可分配现金流为15.5亿美元 [6] 需关注事项 - 公司6月提供的2024财年EBITDA指引为150 - 153亿美元，但未反映公司近期变化 [7] - 公司5月宣布收购WTG Midstream，初始价格32.5亿美元，后降至30.75亿美元，7月15日完成交易，不影响二季度财报，但会影响指引 [8] - 收购的公司将与现有管道系统连接，可扩展至米德兰盆地核心区域，增加超6000英里天然气收集管道、8座日处理能力13亿立方英尺的天然气处理厂及2座在建厂，客户合同平均期限超8年，85% - 90%的合同为收费型 [9] - 管理层称2025年收购后每股DCF将增加约0.04美元，2027年增至0.07美元，但目前EV与DCF倍数仍较高 [10] - 6月公司定价35亿美元高级票据和4亿美元固定至固定重置利率次级从属票据，部分用于收购现金支付和赎回9.5亿美元A系列优先股，节省利息3810万美元 [11] - 上月公司与Sunoco宣布成立合资企业，整合二叠纪盆地原油和采出水收集资产，公司持股67.5%，7月1日生效，将立即增加每股DCF [12] - 从2022年底到今年一季度末，公司净债务从522.3亿美元降至515.3亿美元，若采用本财年指引中点，企业净杠杆率为3.40，低于过去三年年末水平 [13] 投资建议 - 鉴于股价变动不大且指引未变，分析师认为无需重新估值，若新数据无重大负面变化，公司仍是市场上最佳投资机会之一，维持“强力买入”评级 [15]