公司概况 - E2open Parent Holdings Inc 是一家在云供应链管理软件领域占据主导地位的公司 自2000年以来 公司通过不断收购其他企业来扩大业务规模 其中包括两次特别重大的收购 [1] 行业研究原则 - Grassroots Trading 的研究使命基于以下原则 提供客观 无偏见且平衡的研究 这些研究以坚实的数据为基础 完全不受情感影响或对公司偏好的影响 专注于中小市值公司 为 Seeking Alpha 的投资者提供这些常被忽视的投资机会的引人注目的观点 并定期识别大型和超大型公司的潜在机会 扩大覆盖范围以提供对动态股票市场的全面覆盖 [1]

I recommended a buy rating for E2open Parent Holdings (NYSE: ETWO ) when I wrote about it last October, as I believed 2Q25 was a temporary setback and that the underlying demand remains positive. Based on my currentI consider an investment ideal if it performs its core business in a sector projected to experience structural (organic) growth in excess of GDP growth over the next 5-10 years; profits from sustainable competitive advantages that translate into attractive unit economics; In the hands of competen ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为1.32亿美元，同比下降0.6%，但相比第二季度的下降幅度有所改善 [49] - 专业服务和其他收入为1970万美元，同比下降20.4%，主要由于客户满意度和续约相关的投资以及某些大型项目的结束 [50] - 第三季度总收入为1.517亿美元，同比下降3.7% [51] - 非GAAP毛利率为68.8%，同比下降0.8个百分点，主要由于专业服务收入下降 [52] - 调整后EBITDA为5360万美元，EBITDA利润率为35.3%，与去年同期基本持平 [53] - 第三季度净亏损为3.816亿美元，其中包括3.691亿美元的非现金商誉减值 [55] - 第三季度调整后运营现金流为2110万美元，年初至今为5470万美元 [56] - 公司预计第四季度订阅收入在1.31亿至1.34亿美元之间，同比下降2.5%至0.3% [58] - 预计2025财年订阅收入在5.26亿至5.29亿美元之间，同比下降2.0%至1.5% [59] - 预计2025财年总收入在6.07亿至6.11亿美元之间，同比下降4.3%至3.7% [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务收入同比下降0.6%，但下降幅度有所改善，主要由于续约率的提升和新ARR的增长 [49] - 专业服务业务收入同比下降20.4%，主要由于续约相关的投资和大型项目的结束 [50] - 公司在第三季度成功续约并扩大了与一家全球工业设备制造商的合作关系，增加了新的业务范围 [34] - 公司还成功向一家现有消费品客户交叉销售了集成规划和供应商协作解决方案 [35] - 公司在第三季度新增了两家重要客户，分别是一家跨国工业设备制造商和一家大型消费品零售集团 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国和欧洲市场表现良好，特别是在物流和全球贸易管理应用方面，客户需求强劲 [33] - 由于美国新政府的贸易政策不确定性，客户对物流和全球贸易管理应用的需求增加 [33] - 公司在北美市场的新客户获取方面取得了显著进展，特别是在中端市场 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在通过加强客户满意度和续约率来稳定订阅业务，并逐步恢复增长 [10][13] - 公司正在通过交叉销售和新客户获取来推动增长，特别是在物流和全球贸易管理领域 [32][36] - 公司正在加强与系统集成商的合作，以推动更多的联合客户项目 [79][81] - 公司正在通过引入新的领导层和加强产品创新来提升竞争力，特别是在人工智能和生成式AI领域 [22][27] - 公司正在扩大在中端市场的业务，通过专门的产品和销售策略来推动增长 [45][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球供应链的复杂性和不确定性将继续推动对供应链解决方案的需求 [25][26] - 公司对未来的增长前景持乐观态度，特别是在续约率和订阅业务稳定后，预计将逐步恢复增长 [66] - 公司认为生成式AI等新兴技术将进一步提升其产品的竞争力 [27] - 公司预计未来几年将继续受益于ERP云迁移和供应商整合等宏观趋势 [41] 其他重要信息 - 公司正在进行一项战略审查，但未提供进一步的细节 [29] - 公司任命了新的首席战略官和首席产品与技术官，以加强领导团队和推动创新 [18][22] - 公司预计2025财年的净杠杆率将保持在4.1倍左右 [64] 问答环节所有的提问和回答 问题: 订阅账单和递延收入的增长 - 订阅账单和递延收入的增长主要由于大型交易的续约和账单时间安排 [73] 问题: 交叉销售、系统集成商渠道和新客户获取的进展 - 交叉销售和新客户获取取得了显著进展，特别是在北美市场 [76][77] - 与系统集成商的合作也在稳步推进，预计未来将有更多的联合客户项目 [79][81] 问题: 中端市场的战略 - 公司正在通过专门的产品和销售策略来推动中端市场的增长，特别是在全球贸易和物流领域 [90][91] 问题: 贸易政策不确定性对客户行为的影响 - 客户正在为可能的贸易政策变化做准备，特别是在全球贸易管理方面 [94][96] - 公司认为这种不确定性将推动对供应链解决方案的需求，类似于COVID期间的情况 [97][98] 问题: 大型交易的销售周期和延期交易 - 大型交易的销售周期有所延长，但并未进一步恶化 [102] - 延期交易主要是由于客户决策时间的延长，预计将在未来几个月内完成 [106] 问题: 国内卡车运输市场的需求趋势 - 公司认为国内卡车运输市场正在触底反弹，物流和包裹交付业务的需求有所增加 [108][109]

E2open Parent Holdings, Inc. (ETWO) came out with quarterly earnings of $0.05 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.06 per share. This compares to earnings of $0.04 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -16.67%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.05 per share when it actually produced earnings of $0.05, delivering no surprise.Over the last four quarters, the com ...

收入与利润 - 公司2024年第三季度收入为1.516亿美元，同比下降4%，主要由于订阅收入下降1%和专业服务收入下降20%[162][163] - 公司2024年第三季度订阅收入为1.320亿美元，同比下降1%，主要由于新订单减少和客户流失率上升[162] - 公司2024年第三季度专业服务收入为1966万美元，同比下降20%，主要由于可计费小时数减少和新订单下降[163] - 公司2024年第三季度净亏损为3.816亿美元，较2023年同期的7.400亿美元有所收窄[161] - 公司2024年第三季度毛利润为7574.2万美元，同比下降4%[212] - 公司2024年第三季度非GAAP毛利润为1.043亿美元，同比下降5%[213] - 公司2024年前九个月毛利润为2.230亿美元，同比下降6%[216] - 公司2024年前九个月非GAAP毛利润为3.119亿美元，同比下降5%[217] - 2024年第三季度调整后EBITDA为5357.5万美元，同比下降3%[215] - 2024年第三季度EBITDA为-3.228亿美元，较2023年同期的-6.669亿美元有所改善[214] - 2024年前九个月EBITDA为-2.422亿美元，较2023年同期的-9.787亿美元有所改善[218] - 2024年前九个月调整后EBITDA为1.592亿美元，同比下降4%[219] 订阅与专业服务 - 公司2024年第三季度订阅收入占总收入的87%，较2023年同期的84%有所上升，主要由于专业服务收入下降[164] - 公司2024年第三季度订阅毛利率为55%，较2023年同期的54%有所提升，而专业服务毛利率从29%下降至16%[165][167] - 公司2024年前九个月的订阅收入为3.9496亿美元，同比下降748万美元，降幅2%，主要由于新订单减少和过去12个月的客户流失率上升[182] - 公司2024年前九个月的专业服务和其他收入为6005万美元，同比下降1362万美元，降幅18%，主要由于可计费小时数减少和新订单下降[183] - 公司2024年前九个月的订阅收入占总收入的比例从2023年的85%上升至87%，主要由于专业服务收入下降[184] - 2024年第三季度订阅业务的毛利率为55%，较2023年同期的54%有所上升[165][167] - 2025财年前九个月订阅毛利率为54%，与2024财年持平[188] 费用与成本 - 公司2024年第三季度研发费用为2326万美元，同比下降7%，主要由于人员成本减少[168] - 公司2024年第三季度销售和营销费用为2153万美元，同比下降5%，主要由于咨询、营销和差旅费用减少[169] - 公司2024年第三季度的一般和行政费用为2080万美元，同比下降390万美元，降幅16%，主要由于人员成本减少330万美元和咨询费用减少190万美元，部分被股票补偿费用增加380万美元所抵消[170] - 公司2024年第三季度的其他运营费用为580万美元，同比下降1420万美元，降幅71%，主要由于收购相关费用增加17.8万美元和无形资产摊销费用减少1440万美元[171] - 公司2024年前九个月的研发费用为7404万美元，同比下降171万美元，降幅2%，主要由于人员成本减少450万美元，部分被股票补偿费用增加130万美元所抵消[189] - 销售和营销费用为6290万美元，同比下降1%，主要由于营销费用减少120万美元，咨询费用减少，但股权激励费用增加210万美元，人员成本增加130万美元[191] - 一般和行政费用为6575万美元，同比下降23%，主要由于2024财年第二季度因不利仲裁裁决导致的1780万美元应计费用减少，以及人员成本减少440万美元，咨询费用减少340万美元[192] - 收购及其他相关费用为219万美元，同比增加177.4万美元，主要由于战略替代方案审查[193] - 公司2024年前九个月的无形资产摊销费用为4584万美元，较2023年同期的6014万美元减少1430万美元，降幅24%，主要由于部分无形资产完全摊销[194] - 2024年第三季度研发费用为2325.9万美元，同比下降7%，主要由于人员成本减少[168] - 2024年第三季度销售和营销费用为2152.9万美元，同比下降5%，主要由于咨询、营销和差旅费用减少[169] - 2024年第三季度一般和行政费用为2083.1万美元，同比下降16%，主要由于人员成本和咨询费用减少[170] - 2024年第三季度收购相关费用为18.7万美元，较2023年同期的9000美元大幅增加，主要由于战略替代方案审查[171] 商誉与无形资产减值 - 公司2024年第三季度商誉减值损失为3.691亿美元，无形资产减值损失为1000万美元[158][159] - 公司2024年第三季度的商誉减值损失为3.691亿美元，同比下降3.186亿美元，降幅46%，主要由于公司A类普通股的市场价格和市值显著下降[173] - 公司2024年第三季度的无形资产减值损失为1000万美元，同比下降2000万美元，降幅67%，主要由于股价和市值下降触发了无形资产减值评估[174] - 商誉减值费用为3.691亿美元，同比下降66%，主要由于公司A类普通股股价和市值显著下降[195] - 无形资产减值费用为1000万美元，同比下降71%，同样由于股价和市值下降[196] - 公司2025财年第三季度商誉减值损失为3.691亿美元，同比下降46%[173] - 2025财年第三季度无形资产减值损失为1000万美元，同比下降67%[174] - 公司2024年前九个月的商誉减值损失为3.691亿美元，较2023年同期的10.977亿美元减少7.286亿美元，降幅66%，主要由于股价和市值显著下降[195] - 公司2024年前九个月的无形资产减值损失为1000万美元，较2023年同期的3400万美元减少2400万美元，降幅71%，主要由于股价和市值下降[196] 现金流与财务状况 - 截至2024年11月30日，公司拥有1.512亿美元现金及现金等价物，以及1.550亿美元的未使用信贷额度[221] - 2021年循环信贷额度将于2026年2月4日到期，公司可申请增加循环信贷承诺和额外定期贷款额度，每笔额度最低为200万美元[224] - 2021年定期贷款利率为浮动利率，截至2024年11月30日和2024年2月29日，利率分别为8.19%和8.95%，基于SOFR加350个基点[225] - 截至2024年11月30日，公司现金、现金等价物及受限现金为1.684亿美元，较2024年2月29日的1.490亿美元增加1940万美元[228] - 2024年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为4614.7万美元，较2023年同期的5665.5万美元减少1050万美元[229] - 2024年前九个月，公司投资活动使用的净现金流为1846.5万美元，主要用于数据中心相关的软件和物业收购[229] - 2024年前九个月，公司融资活动使用的净现金流为964.2万美元，其中2021年定期贷款偿还金额为820万美元[230] - 截至2024年11月30日，公司税务应收协议负债为6690万美元，较2024年2月29日的6970万美元有所减少[233] - 截至2024年11月30日，公司未偿还的认股权证总数为29,079,872份，每份认股权证的行权价格为11.50美元[238] - 截至2024年11月30日，公司或有对价负债为960万美元，较2024年2月29日的1800万美元大幅减少[239] - 公司非可取消的经营租赁未来现金流总额为2210万美元，涵盖2024年12月1日至2025年2月28日期间[241] - 截至2024年11月30日，公司拥有1.512亿美元现金及现金等价物，以及1.550亿美元的未使用借款额度[221] - 2021年定期贷款利率为浮动利率，截至2024年11月30日和2024年2月29日，利率分别为8.19%和8.95%，未偿还本金余额分别为10.59亿美元和10.672亿美元[225] - 公司于2023年3月进入零成本利率领口交易，以减少与未偿还债务相关的利率波动风险，领口交易的名义金额分别为2亿美元和1亿美元，上限分别为4.75%和4.50%，下限分别为2.57%和2.56%[226] - 截至2024年11月30日的九个月内，公司经营活动产生的净现金流为4614.7万美元，较2023年同期的5665.5万美元减少1050.8万美元[227][229] - 截至2024年11月30日，公司现金、现金等价物及受限现金总额为1.684亿美元，较2024年2月29日的1.49亿美元增加1940万美元[228] - 2024年九个月内，公司用于投资活动的净现金流为1846.5万美元，主要用于数据中心相关的软件和物业收购[229] - 2024年九个月内，公司用于融资活动的净现金流为964.2万美元，其中2021年定期贷款的还款金额为820万美元[230] - 截至2024年11月30日，公司税务应收协议负债为6690万美元，较2024年2月29日的6970万美元有所减少[233] - 截至2024年11月30日，公司未偿还的认股权证总额为2907.9872万份，每份认股权证的行权价格为11.50美元[238] - 截至2024年11月30日，公司或有对价负债为960万美元，较2024年2月29日的1800万美元有所减少[239] 其他财务指标 - 公司2024年第三季度总运营费用为4.505亿美元，较2023年同期的8.100亿美元大幅下降[161] - 公司2024年第三季度的利息和其他费用净额为2540万美元，同比增加78万美元，增幅3%，主要由于汇率损失增加，部分被债务利息支出减少所抵消[175] - 公司2024年前九个月的利息及其他费用净额为7590万美元，与去年同期基本持平，主要由于货币市场基金利息收入增加部分抵消了外汇损失[197] - 税收应收协议负债变动收益为146万美元，同比下降82%，主要由于税收应收协议负债公允价值变动[198] - 认股权证负债公允价值变动收益为1305万美元，同比下降31%，主要由于认股权证负债公允价值变动[200] - 或有对价公允价值变动收益为846万美元，同比下降45%，主要由于或有对价公允价值变动[201] - 所得税收益为240万美元，同比下降97%，主要由于2024财年商誉和无形资产减值费用增加[203] - 2025财年第三季度利息及其他费用净额为2540万美元，同比增长3%[175] - 2025财年第三季度税收应收协议变动收益为253万美元，同比下降12%[176] - 2025财年第三季度认股权证公允价值变动收益为489万美元，同比增长87%[178] - 2025财年第三季度或有对价公允价值变动收益为870万美元，同比增长71%[179] - 公司2024年前九个月的税收应收协议负债公允价值变动收益为146万美元，较2023年同期的835万美元减少689万美元，降幅82%[198] - 公司2024年前九个月的认股权证负债公允价值变动收益为1305万美元，较2023年同期的1879万美元减少573万美元，降幅31%[200] - 公司2024年前九个月的或有对价公允价值变动收益为846万美元，较2023年同期的1536万美元减少690万美元，降幅45%[201] - 公司2024年前九个月的所得税收益为240万美元，较2023年同期的7383万美元减少7142万美元，降幅97%，主要由于2024年商誉和无形资产减值损失增加[203] 市场与股价影响 - 公司2024年10月因新订单低于预期，下调了净销售额和净营业收入的预测，导致A类普通股股价和市值大幅下跌，触发了商誉和无形资产减值评估[157] - 公司在2024年11月30日结束的三个和九个月内，确认了3.691亿美元的商誉减值费用[158] - 公司在2024年11月30日结束的三个和九个月内，确认了1000万美元的无形资产减值费用[159]

财务表现 - 2025财年第三季度GAAP订阅收入为1.32亿美元，同比下降0.6%，占总收入的87.0%[4] - 2025财年第三季度总GAAP收入为1.517亿美元，同比下降3.7%[4] - 2025财年第三季度GAAP净亏损为3.816亿美元，同比减少48.4%[4] - 2025财年第三季度调整后EBITDA为5360万美元，同比下降3.2%，调整后EBITDA利润率为35.3%[4] - 2025财年全年GAAP订阅收入预计在5.26亿至5.29亿美元之间，中点增长率为-1.7%[7] - 2025财年第四季度GAAP订阅收入预计在1.31亿至1.34亿美元之间，中点增长率为-1.4%[7] - 2025财年全年总GAAP收入预计在6.07亿至6.11亿美元之间，中点有机增长率为-4.0%[8] - 2025财年全年非GAAP毛利率预计在68%至70%之间[9] - 2025财年全年调整后EBITDA预计为2.15亿美元，调整后EBITDA利润率约为35%[10] - 公司2025财年第三季度GAAP总收入为151.7百万美元，同比下降3.7%[27] - 公司2025财年第三季度非GAAP订阅收入为131.4百万美元，同比下降1.0%[27] - 公司2025财年第三季度非GAAP毛利润为104.3百万美元，同比下降4.9%[27] - 公司2025财年第三季度调整后EBITDA为53.6百万美元，同比下降3.2%[27] - 公司第三季度调整后EBITDA为5360万美元[36] - 公司第三季度调整后净收入为1650万美元，调整后每股收益为0.05美元[36] - 公司第三季度调整后自由现金流为1490万美元[38] - 公司第三季度资本支出为620万美元[38] - 公司第三季度调整后运营现金流为2110万美元[38] 资产与负债 - 公司总资产从2024年2月的3,141,655千美元增加到2024年11月的2,622,144千美元，减少了519,511千美元[23] - 公司现金及现金等价物从2024年2月的134,478千美元增加到2024年11月的151,213千美元，增加了16,735千美元[23] - 公司总负债从2024年2月的1,556,528千美元减少到2024年11月的1,475,546千美元，减少了80,982千美元[23] 亏损与减值 - 公司净亏损从2023年的1,139,544千美元减少到2024年的457,285千美元，减少了682,259千美元[25] - 公司2025财年第三季度商誉减值费用为369.1百万美元，同比下降46.3%[27] - 公司2025财年第三季度无形资产减值费用为10.0百万美元，同比下降66.8%[27] 成本与费用 - 公司第三季度总营收成本为7590万美元，调整后为4730万美元，占总营收的31.2%[34] - 公司第三季度调整后毛利润为1.043亿美元，占总营收的68.8%[34] - 公司第三季度研发费用为2330万美元，调整后为1710万美元，占总营收的11.3%[34] - 公司第三季度销售与营销费用为2150万美元，调整后为1960万美元，占总营收的12.9%[34] 公司治理与人事变动 - 公司任命Pawan Joshi为首席战略官，Rachit Lohani为首席产品和技术官，以加速创新和客户参与[3] 股本与流通股 - 公司截至2024年11月30日的流通股为309,173,000股[40]

Goldman Sachs analyst Adam Hotchkiss downgraded E2open Parent Holdings ETWO from Neutral to Sell and lowered the price target from $3.5 to $2.9. The stock fell.Despite year-to-date stock underperformance, Hotchkiss noted that the lack of visibility into an organic growth turnaround, execution risk as the company works to refine its organic sales engine further, and the company’s floating-rate leverage overhang will likely weigh on E2open Parent shares over the next 12 months.As a business that has historica ...

I recommended a buy rating for E2open Parent Holdings (NYSE: ETWO ) when I wrote about it in July, as I thought the growth slowdown in 1Q25 was not due to structural reasons. So long asI consider an investment ideal if it performs its core business in a sector projected to experience structural (organic) growth in excess of GDP growth over the next 5-10 years; profits from sustainable competitive advantages that translate into attractive unit economics; In the hands of competent, ethical, and long-term thin ...

文章核心观点 - 公司发布的EPS和收入数据低于预期 [1] - 公司的业绩表现并不理想,但分析师认为还有更多值得关注的地方 [1] 公司概况 - 公司名称为E2open Parent Holdings, Inc., 股票代码为ETWO, 上市于纽约证券交易所 [1] - 公司主营业务为提供客观、公正和平衡的研究,专注于中小市值公司,为投资者提供有价值的观点 [1] 财务数据 - 公司发布的EPS为-$0.10, 低于预期$0.02 [1] - 公司收入为$152.19百万, 低于预期$2.62百万, 同比下降3.97% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订阅收入为1.316亿美元,略高于指引中值 [36] - 第二季度专业服务及其他收入为2.06亿美元,同比下降13.1%,低于预期 [36] - 第二季度总收入为1.522亿美元,同比下降4.0% [36] - 第二季度非GAAP毛利为1.05亿美元,同比下降4.1%,毛利率为69.0% [37] - 第二季度调整后EBITDA为5490万美元,EBITDA率为36.1% [37] - 第二季度经营现金流为负550万美元,年初至今经营现金流为3.36亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务收入同比下降2.3%,但较上一季度有所改善 [36] - 专业服务业务收入同比下降13.1%,低于预期,但预计未来会有所改善 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施全面的增长计划,包括提高销售执行力、管理销售渠道、提升解决方案交付能力和合作伙伴关系 [12] - 公司正在与主要战略集成商合作,共同为客户提供端到端的供应链转型服务 [56][57][58] - 公司认为供应链软件市场需求旺盛,公司的解决方案具有独特优势 [25][26][27][80][81] - 公司正在评估各种战略选择,包括并购等 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司订阅业务已经企稳,正在逐步改善,有信心未来会加速增长 [8][22] - 管理层表示,虽然大单交易周期延长,但公司的整体战略和产品实力依然很强,有望在未来实现持续增长 [22][74][75][76] - 管理层预计,随着客户续约率的提高和新订单的增加,公司将在2026财年实现净订单和收入的增长 [85][86] 其他重要信息 - 公司在客户大会上阐述了创新和供应链转型的愿景,包括在嵌入式AI等方面的新产品和解决方案 [13][14][33][34] - 公司正在系统地优化成本结构,包括利用离岸策略、精简办公场地等,以提高盈利能力 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Quintero 提问** 询问大单交易延迟的情况,是否有恶化 [47] **Greg Randolph 和 Marje Armstrong 回答** 第二季度情况有所改善,但仍未达预期,主要是客户决策周期延长所致 [48][49] 问题2 **Adam Hotchkiss 提问** 询问SAP客户群带来的机会 [50] **Andrew Appel 和 Greg Randolph 回答** SAP客户在升级过程中,对供应链管理的需求增加,为公司带来新的机会 [51][52][53][54] 问题3 **Taylor McGinnis 提问** 询问下半年订阅收入预期改善的来源 [63] **Marje Armstrong 和 Andrew Appel 回答** 主要来自续约率的提高以及延迟交易的完成,公司有信心这一趋势会持续 [64][65][66][67]