文章核心观点 - 公司2023年业务明显放缓，虽新管理层正推动业务好转，但刚公布的财报显示销售预期持平，Q1销售未达预期，股价受冲击，仍维持持有评级 [1] 公司Q1业绩情况 - 总营收仍在下降且低于预期，为1.512亿美元，同比下降5.6%，环比下降约700万美元；订阅收入为1.314亿美元，同比下降2.6%，占总营收的86.9% [5] - 毛利润随营收下降，同比下降8.5%至7270万美元，环比下降近800万美元；毛利率从去年的49.6%降至48.1%；调整后毛利率也低于去年，为67.8%，环比下降220个基点 [6] - GAAP基础上净亏损4280万美元，但较去年的3.609亿美元亏损有所改善；调整后EBITDA降至5070万美元，同比下降5.7%，调整后EBITDA利润率为33.6%，与去年持平；调整后每股收益仅为0.04美元 [6] 公司业务进展及解释 - 公司在多季度计划上取得进展，有望在2025财年末改善客户留存指标；优先投资客户关系，Q1提高了客户满意度并获得长期合同延期；Q1完成重要新订阅业务，部分交易延迟至Q2完成 [5] 公司财务指引情况 - 2025财年指引不变，订阅收入预计在5.32亿至5.42亿美元之间，中点为同比持平增长；总营收指引为6.3亿至6.45亿美元，中点为增长0.5%；调整后利润率指引为68%-70%；调整后EBITDA预计在2.15亿至2.25亿美元之间，隐含调整后EBITDA利润率在34%至35%之间，与2024财年持平 [7] - 2025年Q2指引较弱，订阅收入指引为1.29亿至1.32亿美元，中点下降3.1%，因Q1交易延迟至Q2，市场预期更高，导致股价受冲击 [7] 公司其他情况 - 公司战略审查受关注，运营和低迷股价使其可能成为收购目标，尤其是在激进投资者介入的情况下 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订阅收入为1.314亿美元,同比下降2.6% [37] - 第一季度专业服务及其他收入为1.98亿美元,同比下降21.6% [38] - 第一季度总收入为1.512亿美元,同比下降5.6% [38] - 第一季度非GAAP毛利为1.026亿美元,同比下降7.1%,毛利率为67.8% [39] - 第一季度调整后EBITDA为5,070万美元,同比下降33.6%,保持33.6%的高毛利率 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务收入受到一些大单延迟影响,但公司已在第二季度完成了近一半的这些延迟交易 [37][30] - 专业服务业务收入下降,是因为公司将资源重新分配到了提升客户满意度和续约的投资上 [38][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在重点提升客户中心化,提供差异化解决方案,交付超出客户期望的解决方案,确保客户获得预期价值 [12] - 公司正在采取严格的续约管理流程,通过数据分析和主动与客户沟通来降低客户流失 [13][14][15] - 公司正在整合营销和销售团队,重建高质量的销售线索,专注于公司擅长的行业和解决方案 [25][26][27] - 公司面临来自Blue Yonder收购One Network的竞争,但公司的多层供应商协作网络优势明显 [86][87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来增长前景持乐观态度,认为通过提升客户满意度和续约率,公司将重拾增长势头 [9][10][11][18] - 管理层预计第二季度和下半年的订阅收入增长将加速,并将在下一财年恢复正常的客户流失水平 [37][48][49][53] 其他重要信息 - 公司正在进行战略评估,将在适当时候与客户、员工和股东分享结果 [23] - 公司现金流表现良好,第一季度经营活动产生的调整后现金流为3,910万美元 [45][46] - 公司预计2025财年末净负债率将低于4倍 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Hotchkiss 提问** 询问公司对客户流失改善的信心来源 [56] **Andrew Appel 回答** 公司已逐一评估400多个客户账户的续约风险,并与客户直接沟通,同时利用数据分析等工具监控客户满意度,这为改善客户流失提供了信心 [58][59] 问题2 **Chris Quintero 提问** 询问公司加速向客户提供无偿专业服务的原因及收益 [65] **Greg Randolph 回答** 公司希望通过额外的专业服务投资来提升客户满意度,防止客户流失,并为未来的交叉销售创造机会 [66][67] 问题3 **Taylor McGinnis 提问** 询问第二季度订阅收入指引下降的原因 [74] **Marje Armstrong 回答** 第一季度的客户流失和交易延迟会对第二季度收入产生滞后影响,但随着下半年续约和订单改善,收入增长将加速 [75]

文章核心观点 投资者关注E2open股票后续表现，其表现受行业前景影响，公司近期财报有喜有忧，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，可通过盈利前景和盈利预测修正趋势评估投资价值 [1][4][6] 行业情况 - 互联网软件行业在Zacks行业排名中处于前36%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超2倍 [1] E2open公司情况 财务表现 - 2024年第二季度每股收益0.04美元，未达Zacks共识预期的0.05美元，较去年同期的0.05美元有所下降，此次财报盈利意外为 -20%，上一季度盈利意外为25% [2] - 过去四个季度公司仅一次超过共识每股收益预期 [3] - 截至2024年5月季度营收1.5116亿美元，未达Zacks共识预期2.78%，较去年同期的1.6012亿美元有所下降，过去四个季度公司仅一次超过共识营收预期 [3] 股价表现 - 自年初以来，E2open股价上涨约6.2%，而标准普尔500指数下跌 -87.9% [5] 盈利预期 - 盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [8] - 下一季度共识每股收益预期为0.05美元，营收预期为1.5696亿美元；本财年共识每股收益预期为0.19美元，营收预期为6.3758亿美元 [9] Five9公司情况 盈利预期 - 预计2024年第二季度每股收益0.43美元，同比变化 -17.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] 营收预期 - 预计2024年第二季度营收2.4448亿美元，较去年同期增长9.7% [11]

公司业务概况 - 公司是一家全球一流的端到端供应链软件平台，服务于世界上最大的公司，帮助它们转变制造、运输和销售商品和服务的方式[179] - 公司是一家全球供应链软件平台，服务于世界上最大的公司，涵盖渠道、规划、全球贸易、物流和供应等关键战略和运营领域[179] 财务表现 - 2024年5月31日结束的三个月，公司营收为15.11亿美元，较去年同期的16.01亿美元下降了5.6%[181] - 订阅收入为13.14亿美元，较去年同期下降了3%；专业服务和其他收入为1.98亿美元，较去年同期下降了22%[185] - 订阅收入占总收入的比例从84%上升至87%，而专业服务和其他收入占比则从16%下降至13%[187] - 订阅成本为3.71亿美元，较去年同期增加了2%；专业服务和其他成本为1.68亿美元，较去年同期减少了14%[188] - 订阅毛利率从55%下降至53%，专业服务和其他毛利率从23%下降至15%[192] - 研发支出为2,479.7万美元，较去年同期下降了4%[195] - 销售和营销支出为2,099.6万美元，较去年同期增加了7%[198] - 总体管理支出为2,334.3万美元，较去年同期增加了6%[201] - 公司在2024年5月31日三个月的净亏损为3,886.2万美元，较2023年同期的3,253.9万美元增加了19%[182] 财务指标 - 2024年5月31日，毛利为7266万美元，较2023年的7941.8万美元减少675.8万美元，降幅为9%[243] - 2024年5月31日结束的三个月的EBITDA为3,360万美元，较2023年5月31日结束的三个月的负349.6万美元的EBITDA增加了3,832万美元[245] - 公司2024年5月31日的调整后EBITDA为5,072.5万美元，较2023年5月31日的5,376.1万美元减少了303.6万美元，降幅为6%[247] 现金流及资产负债 - 截至2024年5月31日，公司现金及现金等价物为1.602亿美元，2021年循环信贷额度未使用金额为1.55亿美元[250] - 截至2024年5月31日，公司的现金、现金等价物和受限现金为1.7594亿美元，较2024年2月29日的1.49亿美元增加了2.69亿美元[256] - 2024年5月31日结束的三个月，公司的经营活动净现金流为3,591.6万美元，较2023年5月31日结束的三个月的3,645.9万美元减少了54.3万美元[256] 会计政策 - 公司财报采用美国通用会计准则（U.S. GAAP）编制，管理层在准备财务报表时需做出判断、估计和假设，影响收入、支出、资产、负债的报告金额以及披露潜在资产和负债[274] - 在2024年10-K表格中详细描述了公司的重要会计政策[274] - 在2024年10-K表格中披露的关键会计政策和估计在2024年5月31日前三个月内未发生变化[275]

财务表现 - 2025财年第一季度GAAP订阅收入为1.314亿美元，同比下降2.6%[5] - 2025财年第一季度总GAAP收入为1.512亿美元，同比下降5.6%[6] - 2025财年第一季度GAAP毛利为7270万美元，同比下降8.5%[7] - 2025财年第一季度GAAP毛利率为48.1%，同比下降1.5个百分点[8] - 2025财年第一季度GAAP净亏损为4280万美元，较去年同期净亏损大幅减少[9] - 2025财年第一季度GAAP每股亏损为0.13美元，调整后每股收益为0.04美元[10] 财务预期 - 2025财年订阅收入预期为5.32亿至5.42亿美元，年同比增长率为中位数为0%[18] - 2025财年总GAAP收入预期为6.3亿至6.45亿美元，年同比增长率为中位数为0.5%[20] - 2025财年非GAAP毛利率预期为68%至70%[21] 公司财务状况 - E2open Parent Holdings, Inc.截至2024年5月31日的现金及现金等价物为160,203千美元[36] - E2open Parent Holdings, Inc.截至2024年5月31日的总资产为3,077,067千美元[36] - E2open Parent Holdings, Inc.2024年第一季度的调整后EBITDA为50.7百万美元[42] - E2open Parent Holdings, Inc.2025财年第一季度的非GAAP总收入为151.2百万美元[38] - E2open Parent Holdings, Inc.2025财年第一季度的非GAAP毛利率为67.8%[40] - E2open Parent Holdings, Inc.2024年第一季度的现金流量从经营活动中提供了35,916千美元[37] - E2open Parent Holdings, Inc.2024年第一季度的非GAAP订阅收入为131.4百万美元[39] - E2open Parent Holdings, Inc.2024年第一季度的非GAAP专业服务和其他收入为19.8百万美元[39] - E2open Parent Holdings, Inc.2024年第一季度的非GAAP毛利为102.6百万美元[40] - E2open Parent Holdings, Inc.2024年第一季度的调整后EBITDA较去年同期下降了3.0百万美元[42] 经营支出 - E2OPEN PARENT HOLDINGS, INC.在2025财年第一季度的订阅服务成本为37.1百万美元，占总收入的24.9%[46] - 公司在2025财年第一季度的研发支出为24.8百万美元，占总支出的12.0%[47] 盈利能力 - E2OPEN PARENT HOLDINGS, INC.在2025财年第一季度的调整后每股收益为0.04美元[49] 现金流 - 公司在2025财年第一季度的调整后自由现金流为33.0百万美元[52]

文章核心观点 全球并购交易量今年预计增长50%，存在收购股票投资机会，但仅基于收购传闻购买股票有风险 推荐7只具有收购潜力且有投资价值的股票 [1][2][3] 各公司情况 E2open Parent Holdings (ETWO) - 运营基于云的供应链管理SaaS平台 自去年10月以来成为激进投资者Elliott Management对冲基金的目标 该基金持有13.8%的流通股 并可能进行并购交易 [5][6] - 虽股价大幅反弹 但基金未退出持仓 收购可能性仍在 且强劲财报也可能推动股价继续上涨 [7] Indie Semiconductor (INDI) - 为驾驶辅助系统和自动驾驶汽车制造芯片和软件 近期有收购传闻 私募股权公司Silver Lake有意收购其所有流通股 股价已适度上涨 [10][11] - 目前股价约6美元 曾达两位数 若达成交易 收购溢价可能较高 即使传闻不实 明年盈利预期也可能推动股价进一步上涨 [12] Nordstrom (JWN) - 今年3月诺德斯特龙家族表达将其私有化的兴趣 路透社报道私募股权公司Sycamore Partners也有兴趣 收购催化剂增强 股价向52周高点攀升 [14][15] - 市盈率为12.2倍 相对便宜 考虑到其可出售的房地产资产 收购方可能需支付高额溢价 除收购外 积极惊喜也可能推动股价上涨 [16] Paramount Global (PARA) - 娱乐集团受到战略和金融买家关注 索尼和私募股权公司Apollo Global Management曾出价 但索尼可能退出 股价走势不一 [18][19] - 市盈率为9.7倍 估值低 媒体资产组合多样 仍是有吸引力的收购目标 即使不被收购 也可通过出售非核心资产实现价值 [20] Peloton Interactive (PTON) - 家庭健身公司营收下降 净亏损高 低估值看似合理 但私募股权可能认为其是潜在优质资产 有收购传闻 [22][23] - 因收购传闻股价上涨超20% 仍有投资机会 公司自身的转型努力也可能带来类似回报 [24] Rapid7 (RPD) - 季度财报发布后股价下跌 市场反应可能过度 公司盈利和营收超预期 只是下季度指引略低于预期 市盈率为17.5倍 与同行相比合理 [26] - 去年8月有私募股权公司出价收购 目前股价接近新低 可能会有新的收购要约 收购方有望使其重回增长并获利 [27] Under Armour (UA) - 运动服装公司近年来股价大幅下跌 原因是营收增长疲软和高通胀对利润率的影响 创始人Kevin Plank上月回归担任CEO [29][30] - 摩根士丹利分析师认为其是顶级收购候选公司 Plank持有16%股份 可能与私募股权合作进行管理层收购 市盈率为13.6倍 收购溢价可能较高 [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订阅收入为1.344亿美元,超出了公司指引的1.31亿美元至1.34亿美元的范围 [55] - 全年订阅收入为5.368亿美元,同比增长0.7% [58] - 第四季度专业服务及其他收入为2.41亿美元,同比下降18.0% [59] - 全年总收入为6.346亿美元,同比下降2.7% [61] - 第四季度非GAAP毛利为1.109亿美元,同比下降4.9%,毛利率为70.0% [62] - 全年非GAAP毛利率为69.4%,较上年的68.7%有所提升 [62] - 第四季度EBITDA为5.51亿美元,同比下降36.8% [63] - 全年EBITDA为2.203亿美元,同比增长1.5% [63] - 全年净亏损为12亿美元,其中包括11亿美元的商誉减值 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的供应链协作、全球贸易和物流管理等产品线需求持续旺盛 [43][24] - 公司的规划和执行产品线通过与供应链协作的结合获得客户青睐 [119] - 公司的专业服务业务在第三和第四季度订单有所改善,未来将实现温和增长 [59][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未披露具体的市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于长期产品愿景,如最近推出的供应商网络发现功能 [25] - 公司将采取多渠道销售策略,包括与系统集成商合作和直接销售 [116][117] - 公司在行业内的领导地位得到认可,如被Gartner和IDC评为行业领导者 [14] - 公司将专注于提升客户满意度和忠诚度,以实现持续的双位数有机增长 [29][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球供应链波动为公司的差异化供应链解决方案带来强劲需求 [11] - 公司将继续投资于产品创新、完美实施、客户体验和销售效率等方面 [73] - 公司有信心通过客户为中心的方法实现未来的双位数有机增长 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Quintero 提问** 公司在哪些产品领域有重点发展计划,哪些领域可能会相对淡化? [82] **Greg Randolph 回答** 公司的产品平台非常强大,每个产品线都有很强的竞争力,公司将全力发展所有产品线 [83][84] 问题2 **Adam Hotchkiss 提问** 公司如何看待恢复正常客户留存率的路径,是否存在一些结构性因素使之更具挑战性? [88] **Andrew Appel 和 Marje Armstrong 回答** 公司需要成为以客户为中心的组织,主动管理客户关系,对于大客户和长尾客户采取差异化策略 [89][90] 问题3 **Taylor McGinnis 提问** 一季度订阅收入指引下滑,是否反映了宏观环境或销售生产力的弱化,全年指引中蕴含的净留存率水平如何? [97][101] **Marje Armstrong 回答** 一季度客户流失率仍然较高,但公司已采取措施并有信心在全年内逐步改善,全年指引中体现了这一预期 [102][103]

E2open Parent Holdings, Inc. (ETWO)财报表现 - E2open在上个季度每股收益为0.05美元，超过了Zacks的预期0.04美元，年同比下降[1] - E2open在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - E2open在2024年2月的季度营收为1.5845亿美元，超过了Zacks的预期，但与去年同期相比下降[3] - E2open股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论[4]

公司业务及产品 - 公司的SaaS平台能够帮助客户提高效率、减少浪费并可持续经营，提供了端到端的供应链软件解决方案[15][16] - 公司的网络包括需求、供应、物流和全球贸易生态系统，连接参与者并提供端到端供应链可见性[17][18][19][20] - 公司的数据模型能够捕获、清洗、规范和协调网络生态系统中的数据，为客户提供实时信息支持决策[23] - 公司的应用程序包括渠道、规划、全球贸易、物流和供应等五个产品系列，提供高级算法和人工智能分析[24][25][26][27][28] - 公司拥有世界一流的端到端供应链软件，提供全面的供应链可见性和解决方案[30] - 公司的强大网络效应得益于灵活和集成的数据模型，为客户提供高效的端到端供应链协调[37] 市场机会和战略发展 - 公司计划开发全面战略以捕捉市场机会并加深与客户的关系，有望显著加速收入增长[39] - 公司的客户群体涵盖了全球最大的品牌所有者和制造商，跨越众多行业，包括消费品、食品饮料、制造业、零售、技术和运输等[40] - 公司将通过扩展现有客户关系来推动增长，跨销售是一个强劲的增长领域，产品和网络提供了独特的机会促进端到端供应链管理[43] - 公司的战略收购标准包括核心市场的关键解决方案、云应用的互补性、新的客户关系以及TAM、专有数据和/或网络扩展[45] 知识产权和法律合规 - 公司拥有多项在美国和国外注册的商标、专利、版权和域名，这些对业务具有重要意义[46] - 公司受美国和其他司法管辖区的各种法律和法规监管，包括对全球制裁合规的监控[47] 公司治理和风险管理 - 公司的组织结构采用了伞形合伙制C公司结构，允许E2open Holdings的某些所有者保留其在E2open Holdings中的股权所有权[48] - 公司的管理进行季度企业风险评估，评估风险的影响、可能性和速度，决定管理和董事会提供的监督级别[50] 员工福利和发展 - 公司相信其成功交付云端端到端供应链软件依赖于文化、价值观以及员工的创造力和承诺[52] - 公司的员工数量为3916名全职员工，分布在北美、南美、欧洲和亚太地区[53] - 公司通过e2review框架推动绩效评估和员工参与过程，鼓励员工和经理之间持续开放和互动的沟通[61]

公司财务状况 - 公司于2024年3月7日发布新闻稿，重申了2024财年的财务指引[2] 战略选择评估 - 公司董事会正在评估潜在的战略选择以增强股东价值[3]