公司技术研发里程碑 - 公司已成功完成其全尺寸工程样机的第50次试飞 累计飞行时间超过两小时 [1] - 自2025年12月19日首次飞行以来 试飞产生了高保真数据并加深了公司对性能和系统行为的理解 [1] - 公司首席执行官表示 达成50次试飞不仅是技术里程碑 更是项目成熟度和解决方案实力的证明 [2] 产品开发与认证进展 - 测试的快速推进持续验证了公司电动垂直起降飞行器的性能和运营能力 [2] - 公司的产品开发流程基于经过验证的巴航工业方法论 采用将飞机开发与运营解决方案相结合的集成方法 [2] - 从全尺寸工程样机试飞中获得的结果和知识 对于公司符合性样机和商用飞机的开发至关重要 [3] - 公司预计今年开始生产符合性样机 目标是总共生产六架 用于与巴西民航局ANAC进行的认证飞行测试活动 [3] 当前测试重点与未来计划 - 在完成50次试飞后 公司正在扩大飞行包线评估 逐步提高前飞速度 并评估能量管理、可控性与稳定性、噪音和振动等项目 [4] - 上述测试将导向今年晚些时候进行的全模式转换飞行 [4] 公司业务定位与生态系统 - 公司致力于加速城市空中交通生态系统发展 其业务采取整体方法 包括先进的电动垂直起降飞行器项目、全面的全球服务与支持网络以及独特的空中交通管理解决方案 [5] - 公司不仅提供高性能电动垂直起降飞行器 还提供售后服务、运营和空域解决方案 以支持客户和城市大规模部署城市空中交通 [2] - 公司受益于初创企业思维 并依托巴航工业56年的航空航天专业历史 [5]

行业趋势与驱动因素 - 主要城市交通拥堵加剧 推动了对电动空中出租车等先进交通解决方案的需求 这促进了电动垂直起降飞行器领域的发展 [1] - 监管审批进展、航空公司与运营商强劲的预购活动 以及电池技术、自主飞行系统和低噪音推进系统的持续改进 进一步强化了行业前景 [1] - 2025年7月白宫发布的加速eVTOL融合的行政命令 提振了投资者对该领域的兴趣 [3] Archer Aviation 近期进展 - 公司专注于制造并向合作伙伴销售eVTOL飞机 同时计划运营自己的空中出租车网络 [2] - 2026年3月 美国交通部和联邦航空管理局选择其在德克萨斯州、佛罗里达州和纽约州的合作伙伴参与白宫的eVTOL融合试点计划 为其在美国的商业运营和推出新飞机类别铺平了道路 [3] - 2026年2月 公司与Starlink合作 为其Midnight空中出租车集成低地球轨道卫星系统 以提供高速、可靠、低延迟的互联网连接 [4] - 根据Zacks共识预期 公司2026年每股亏损预计同比恶化 过去60天内近期盈利预期被下调 其中第一季度至全年预期下调幅度在-36.84%至-60.94%之间 [7][9] Eve Holding 近期进展 - 公司不仅制造飞机 还致力于构建更广泛的城市空中交通生态系统 包括服务支持和空中交通管理解决方案 [2] - 2026年3月 公司通过与澳大利亚悉尼的先进空中交通公司Alt Air建立战略合作伙伴关系 扩大了全球业务布局 [5] - 2026年2月 公司与日本领先的空中出行服务提供商AirX签署了第二份具有约束力的订单 涉及购买多达50架eVTOL飞机 增强了订单储备 [6] - 根据Zacks共识预期 公司2026年每股亏损预计同比有所改善 过去60天内2026年盈利预期被小幅下调 全年预期下调幅度为-1.75%和-3.85% [9][10] 公司表现与估值比较 - 近期股价表现方面 EVEX在过去一个月下跌13.3% 表现优于ACHR的21.9%跌幅 [10] - 估值方面 EVEX的远期12个月企业价值与销售额比率为26.53倍 远低于ACHR的70.05倍 从估值角度看更具吸引力 [12] - 综合来看 Eve Holding因盈利前景改善、股价表现更佳及估值更具吸引力而显得地位更强 公司正通过新合作伙伴关系进行全球扩张 并通过近期交易加强订单储备 [13]

公司技术研发进展 - 公司成功在巴西Gavião Peixoto的Embraer测试设施为巴西政府当局（包括总统）进行了其全尺寸工程样机的飞行演示，标志着其飞行测试计划在eVTOL未来认证道路上取得进一步进展 [1] - 自2025年12月首次飞行以来，工程样机已完成35次飞行，累计近1.5小时的总飞行时间，并达到了140英尺（43米）的飞行高度，创造了新的项目里程碑 [3] - 初步结果表明，推进系统和电池性能超出初始预期，同时噪音水平保持在预测范围内，显著低于传统直升机 [4] - 迄今为止的飞行测试专注于低速操作（最高15节，约28公里/小时），已验证了控制律、旋翼气动效率、热行为和推进模型 [5] - 公司已完成地面测试及相关活动，包括用于测量飞行中气动载荷的传感器校准，这些工作支持扩大飞行包线，使飞机在未来几天内能够进行最高30节（约56公里/小时）的飞行 [7] 公司战略与市场定位 - 公司CEO表示，正以纪律性和一致性推进飞行测试计划，降低风险并为未来认证飞行奠定基础，初期成果增强了其对飞机架构以及为城市空中交通市场提供安全、高效和可扩展解决方案能力的信心 [6] - Embraer总裁兼CEO表示，Embraer拥有超过50年的飞机开发和认证经验，将此知识应用于Eve的项目强化了对创新和可持续航空未来的承诺，认为全球城市空中交通市场潜力巨大，且Eve具备成为行业领导者的优势地位 [8] - 除了技术进展，公司持续支持城市空中交通监管和制度框架的制定，上周参与了由巴西港口和机场部牵头的、旨在为巴西国家城市空中交通政策提供信息的公开咨询程序的启动 [9] - 公司持续发展其先进空中交通解决方案组合，包括其城市空中交通管理软件Eve Vector，以及其售后服务和运营支持平台Eve TechCare，同时积极与监管机构和公私合作倡议互动，以培育服务投入和长期市场可扩展性所需的生态系统 [11] 公司财务与外部支持 - 公司获得了巴西国家开发银行（BNDES）的支持，自2022年以来BNDES已提供超过14亿巴西雷亚尔的融资 [10] - 公司获得了巴西研究与项目融资局（Finep）的支持，该机构已批准高达9000万巴西雷亚尔的赠款，以加速公司的数字创新和可持续航空计划 [10]

盘前交易概览 - 美国东部时间周三上午7点22分，盘前交易出现显著活动，早期价格变动预示着开盘前存在潜在机会 [1] - 对于活跃交易者而言，盘前交易为识别潜在突破、反转或剧烈价格波动提供了先机 [1] - 这些早期动向通常预示着动量可能延续至常规交易时段，使得盘前分析成为交易日的关键组成部分 [1] 盘前上涨股票 - Braze, Inc. (BRZE) 股价上涨20%，报21.74美元 [3] - Enliven Therapeutics, Inc. (ELVN) 股价上涨17%，报36.50美元 [3] - Kodiak AI, Inc. (KDK) 股价上涨12%，报8.21美元 [3] - VivoPower PLC (VIVO) 股价上涨12%，报2.43美元 [3] - Merlin, Inc. (MRLN) 股价上涨9%，报13.47美元 [3] - M-tron Industries, Inc. (MPTI) 股价上涨8%，报69.00美元 [3] - MKDWELL Tech Inc. (MKDW) 股价上涨7%，报3.30美元 [3] - Eve Holding, Inc. (EVEX) 股价上涨6%，报2.65美元 [3] - Terns Pharmaceuticals, Inc. (TERN) 股价上涨5%，报52.60美元 [3] - Performance Shipping Inc. (PSHG) 股价上涨5%，报1.98美元 [3] 盘前下跌股票 - Fitness Champs Holdings Limited (FCHL) 股价下跌39%，报1.79美元 [4] - Edible Garden AG Incorporated (EDBL) 股价下跌15%，报1.16美元 [4] - PMGC Holdings Inc. (ELAB) 股价下跌10%，报2.59美元 [4] - Battalion Oil Corporation (BATL) 股价下跌9%，报8.24美元 [4] - Sagtec Global Limited (SAGT) 股价下跌9%，报2.00美元 [4] - DigitalOcean Holdings, Inc. (DOCN) 股价下跌7%，报78.51美元 [4] - Velo3D, Inc. (VELO) 股价下跌7%，报12.53美元 [4] - Absci Corporation (ABSI) 股价下跌7%，报2.79美元 [4] - Phaos Technology Holdings (Caym (POAS) 股价下跌7%，报1.46美元 [4] - 20/20 Biolabs, Inc. (AIDX) 股价下跌6%，报1.53美元 [4]

核心观点 - 摩根大通认为Eve Holding (EVEX)的股价存在显著低估，当前约2.50美元，目标价6美元，隐含约140%的上涨空间，这种差距主要源于市场认知偏差而非公司执行问题 [1] 估值与市场认知 - 公司股价与摩根大通目标价之间存在巨大差距，分析师认为这反映了市场可能低估了公司的进展 [1][2] - 公司股票相对于其净流动性的交易水平已跌至上市以来最低，表明下行风险可能已大部分被市场消化 [4] 业务进展与风险降低 - 公司正按照结构化的认证计划推进，已完成超过28次飞行测试，累计飞行时间超过1小时 [3] - 公司计划在目标投入服务前，将飞行测试增加到数百次并制造多个原型机，这种有计划的进展在行业时间表容易延迟的背景下尤为重要 [3] - 摩根大通认为，该领域最被低估的公司可能也是风险降低程度最高的公司之一 [5] 财务状况与订单规模 - 公司拥有超过5.4亿美元的流动性资金，足以支持其运营至至少2027-2028年，即使支出增加 [4] - 公司拥有规模优势，其订单管道包含约2,700架飞机的非约束性订单，潜在价值约135亿美元，同时服务业务机会也在增长 [5] 行业竞争格局 - eVTOL行业的竞争不仅是看谁最先实现目标，更是看谁能在这场旅程中生存下来 [5]

公司运营调整 - 该视频游戏公司将裁员约20%，占其员工总数的五分之一 [1]

Epic Games裁员与财务调整 - 公司宣布裁员超过1000名员工 [1][2] - 裁员旨在应对财务压力 因公司支出显著超过收入 [2] - 通过裁员、降低合同与营销支出以及冻结招聘 预计节省超过5亿美元成本 [4] - 这是公司三年内的第二轮大规模裁员 上一轮在2023年9月裁员约830人（占当时员工总数的16%） [5] - 被裁员工将获得至少四个月的基本工资 以及公司支付的延长医疗保险 [10] 《堡垒之夜》业务表现与挑战 - 公司承认《堡垒之夜》的用户参与度自2025年开始下滑 [1][2] - CEO表示 在确保每个赛季都能提供稳定的“《堡垒之夜》魔力”方面面临挑战 [1][10] - 尽管《堡垒之夜》仍是全球最成功的游戏之一 但其作为依赖持续新内容维持玩家粘性的“实时服务型游戏”已出现裂痕 [5] - 公司正处在让游戏重返移动端 以及为全球数十亿智能手机优化游戏的早期阶段 [10] 视频游戏行业整体环境 - 行业面临增长放缓、消费支出减弱以及成本经济性恶化的挑战 [9] - 在经济不确定性下 消费者更倾向于坚守已获验证的游戏产品 导致行业增长疲软 [4] - 当前游戏机销量低于上一代产品 [9] - 游戏正在与其它日益具有吸引力的娱乐形式争夺用户时间 [9] - 行业面临普遍压力 例如艺电（Electronic Arts）在9月裁员数百人并取消了一个开发项目 亚马逊去年的裁员也波及了游戏部门 [8] 公司特定战略与市场定位 - CEO认为当前市场条件是公司自1991年成立以来最严峻的时期 [5] - 此次裁员与人工智能（AI）无关 [5] - 作为行业先锋 公司在一些战略投入上承受了较大压力 而这些投入尚处于早期回报阶段 [10] - 公司面临的挑战部分是行业共性问题 部分是其独有的问题 [9]

公司股价表现 - Eve Holding的股票自分析师上一份报告发布以来已下跌超过30% [1] - 该股年初至今已损失超过35%的价值 [1] 行业与公司风险 - 围绕eVTOL开发商的持续投资风险是导致股价下跌的背景因素 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第四季度净亏损为6400万美元，全年净亏损为2.24亿美元 [28] - 2025年第四季度研发投入为5900万美元，全年研发投入为1.95亿美元，主要用于电动垂直起降飞行器开发 [28] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为800万美元，全年为3100万美元 [28] - 2025年全年经营活动现金消耗为1.75亿美元，若计入2100万美元的递延工程款支付（实际于2026年第一季度支付），则现金消耗为1.96亿美元，接近其2亿至2.5亿美元指引区间的低端 [26][27] - 截至2025年底，公司现金为3.93亿美元，总流动性为5.41亿美元，包括3.9亿美元现金和1.5亿美元巴西国家开发银行未提取信贷额度 [25][29] - 2026年初获得1.5亿美元银团贷款并重组了5000万美元现有贷款后，总流动性增至6.41亿美元，为历史最高水平 [25][26] - 公司预计2026年现金消耗将增加至2.25亿至2.75亿美元，主要由于开发活动加强 [29][92] - 2026年现金消耗中，大部分为研发支出，销售、一般及行政费用预计维持在约3000万美元水平，资本支出约为2000万至3000万美元，主要用于工厂 [33][34] - 现金消耗在季度间分布不均，预计下半年消耗可能高于上半年 [92] - 公司流动性足以覆盖其资本需求直至2028年 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **eVTOL飞机业务**：截至2026年2月，公司预订单储备约为2700架飞机，按2025年标价计算总价值接近135亿美元，包括27家不同客户的非约束性意向书以及Revo和AirX的确定订单 [23] - **售后市场产品与服务**：公司已与14家客户签署了Eve TechCare售后产品和服务套件的合同，预计在运营初期可为公司带来高达16亿美元的收入 [24] 1. **空中交通管理解决方案**：公司名为Vector的空中交通管理解决方案已获得21家不同客户的合同 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **日本市场**：公司认为日本市场可容纳多达390架eVTOL，每年运送300万乘客，应用场景包括机场接驳、生态旅游和大型城市点对点通勤 [23] - **巴西市场**：公司认为圣保罗将是展示城市空中交通真实运营的关键地区 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品开发与认证**：公司工程原型机于2025年12月19日完成首飞，截至财报日已完成28次飞行，累计飞行时间超过1小时 [7][8][13] - 2026年飞行测试活动计划分为四个阶段：悬停与机动、过渡飞行、巡航飞行以及引入系统故障测试，目标全年进行约300次飞行 [12][15][16][17][18] - 公司正在推进6架符合认证标准的原型机的组装工作，部分长周期部件和工装已开始制造 [19][21][41] - 公司继续与巴西民航局就认证计划的最终条款进行密切合作，并与美国联邦航空局就噪音等合规方法进行协调，以简化未来的验证流程 [10][36][37] - **生产计划**：公司采用模块化生产方法，初始模块年产能为120架，可扩展至480架，超过此数量将考虑在海外建立新设施 [84][85] - **生态系统建设**：公司强调构建完整生态系统的重要性，包括客户支持、服务和基础设施准备，并与Skyports Infrastructure和Alt Air等公司建立合作伙伴关系 [44][45] - 公司正与全球多国政府合作，支持类似美国eVTOL集成试点项目的计划，以加速未来空中交通的发展 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于从意向书向确定订单转化的关键节点，目标是在2028年实现首次交付 [49][52] - 公司表示目前重点不是获取更多意向书，而是与客户合作进行订单转化、售后市场准备和生态系统建设 [54] - 尽管项目取得显著进展，但管理层承认在最终确定产品特性、进入认证阶段以及证明符合要求以获得型号合格证方面，仍面临重大挑战 [66][68] 其他重要信息 - 2026年2月初，公司与AirX签署了第二份具有约束力的合同，包括2架确定订单和另外48架飞机的选择权 [22] - 2025年第四季度有2100万美元支付给巴航工业的工程款递延至2026年第一季度，这是由于正常的发票处理时间所致，并非异常情况，且公司预计不会再次发生 [26][59][60] - 预订单储备出现小幅收缩，原因是部分客户战略变更或业务状况变化，例如Blade被Joby收购后调整了策略，这在意向书阶段是正常现象 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年现金消耗的具体构成 - 预计2.25亿至2.75亿美元的现金消耗主要来自研发，销售、一般及行政费用将维持在上年约3000万美元的水平，资本支出约为2000万至3000万美元 [32][33][34] 问题: 符合性验证方法的最新进展及其对关键设计评审的影响 - 公司正与巴西民航局和美国联邦航空局就噪音等特定法规的符合性验证方法进行讨论，并调整方法以符合美国联邦航空局新发布的咨询通告，这有助于未来型号合格证的验证流程，但对关键设计评审没有重大影响，因为不涉及产品变更 [35][36][37] 问题: 6架符合巴西民航局认证标准的原型机的进展及是否用于交付 - 6架原型机仅用于测试，不会交付给客户，部分长周期部件和复合材料零件工装已开始制造 [39][40][41][42] 问题: 服务、支持和维护业务的启动策略和时间表 - 公司从一开始就注重构建完整的解决方案和价值链，目前正与每个客户合作，按城市和具体运营进行生态系统准备，近期宣布了与基础设施公司的合作伙伴关系 [43][44][45] 问题: 确定订单的转化预期以及认证和投入服务的时间表 - 随着项目推进和首次交付临近（约两年后），客户将意向书转化为确定订单是自然过程，公司正与客户进行销售与运营规划，同时帮助客户准备运营生态系统 [49][52][53] - 项目在供应商合作、产品定义和飞行测试方面取得重大进展，但未来在展示符合认证要求方面仍面临重大挑战，公司仍在已公布的时间线上推进认证工作 [65][66][68] 问题: 支付给巴航工业的款项递延原因及预订单储备小幅收缩的原因 - 支付给巴航工业的2100万美元递延是由于正常的季度发票处理流程出现轻微延迟，款项已在2026年1月初支付，预计不会再次发生 [57][59][60] - 预订单储备收缩是由于部分意向书客户战略变更或业务状况变化所致，在意向书阶段属于正常情况，公司当前重点是订单转化 [57][61][62] 问题: 关键部件供应商是否已全部确定 - 所有关键部件和系统（如电气系统、推进系统、飞控计算机）的供应商均已确定并参与项目多时，目前没有重要的新部件需要采购 [70][71] 问题: 2026年300次飞行测试目标是否可能调整 - 300次飞行是一个参考数字，用于衡量测试活动的规模，实际飞行次数和类型将根据测试过程中发现的情况进行调整，重点是完成测试范围并为项目提供支持 [72][73][76] 问题: 是否参与巴西或其他国家的eVTOL集成试点项目 - 公司支持全球各国政府加速未来空中交通的试点项目，并在巴西、美国、日本、澳大利亚和中东等地参与或推动类似项目 [80][81][82] 问题: 现有及规划中的生产产能 - 公司采用模块化生产，在陶巴特工厂的初始模块年产能为120架，可扩展至480架，超过此数量将在海外市场附近考虑新设施 [83][84][85] 问题: 意向书转化为确定订单的预期节奏 - 随着项目进展和演示机的推出，客户兴趣增加，公司正通过销售、库存和运营规划流程来管理生产爬坡和订单转化节奏，但未披露具体细节 [89][90][91] 问题: 2026年现金消耗的季度分布情况 - 2026年现金消耗预计在2.25亿至2.75亿美元之间，消耗可能不均匀，下半年可能比上半年更集中 [92]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第四季度净亏损为6400万美元，全年净亏损为2.24亿美元 [27] - 2025年第四季度研发投入为5900万美元，全年研发投入为1.95亿美元 [27] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为800万美元，全年为3100万美元 [27] - 2025年全年运营现金消耗为1.75亿美元，若计入2100万美元的递延工程付款，现金消耗将为1.96亿美元，接近其2亿-2.5亿美元指引区间的低端 [25][26] - 截至2025年底，公司现金为3.9亿美元，总流动性为5.41亿美元 [24][28] - 2026年预计运营现金消耗将增至2.25亿-2.75亿美元，主要由于开发活动增加 [28] - 2026年资本支出预计约为2000万-3000万美元，主要用于工厂 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要业务线为电动垂直起降飞行器开发、售后产品与服务以及空中交通管理解决方案 [23] - eVTOL原型机已完成28次飞行，累计飞行时间超过1小时6分钟 [7][12] - 计划在2026年进行约300次飞行测试 [11][13] - 已与供应商就首批符合认证标准的原型机部件展开合作，部分部件如门、螺旋桨和机翼工装已开始制造 [18] - 售后产品与服务套件已与14家客户签约，预计在运营初期可带来高达16亿美元的收入 [23] - 空中交通管理解决方案Vector已与21家客户签约 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总预购订单积压约为2700架飞机，按2025年标价计算总价值接近135亿美元 [22] - 订单包括来自27家不同客户的非约束性意向书，以及Revo和AirX的确定订单 [22] - 日本市场潜力巨大，预计可吸收多达390架eVTOL，每年运送300万乘客 [22] - 2月与AirX签署了第二份具有约束力的合同，包括2架确定订单和另外48架飞机的选择权 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用模块化工业化方法，初始模块年产能为120架飞机，可扩展至480架，超过此数量将考虑在海外设立新设施 [81][82] - 战略重点正从签署意向书转向订单转化，并与客户合作准备生态系统，如机场和基础设施 [49][52] - 公司正与全球多国政府合作，支持类似美国eVTOL集成试点项目的计划，以加速未来空中交通的发展 [78][79] - 公司强调构建完整生态系统的重要性，包括与Skyports Infrastructure和Alt Air等合作伙伴在机场基础设施方面的合作 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为项目进展显著，包括与供应商的合作、产品定义以及工程原型机的飞行测试活动 [62] - 同时承认在最终确定产品特性、将产品推进到认证阶段以及证明符合要求以获得型号合格证方面仍面临重大挑战 [65] - 与巴西民航局就认证计划的最终条款以及符合性方法的讨论持续进行中，其中涉及噪音等特定法规 [9][35] - 调整符合性方法以与美国联邦航空管理局的新规保持一致，虽然目前需要返工，但有利于未来型号合格证的验证流程 [36] - 公司流动性充足，可满足直至2028年的资本需求 [29] 其他重要信息 - 公司流动性在2025年底达到5.41亿美元，包括3.9亿美元现金和1.5亿美元巴西国家经济社会发展银行未提取信贷额度 [24] - 2026年初获得银团贷款1.5亿美元，并再融资5000万美元现有贷款以延长摊销期限，使总流动性增至6.41亿美元，为历史最高水平 [24][25] - 工程原型机已完成为期两周的预定载荷校准测试，为继续扩展飞行包线做准备 [8] - 正在与供应商合作完成关键设计评审，以冻结每个部件的规格并发布图纸，启动认证符合性飞机剩余部件的生产流程 [20] - 公司是巴西航空工业公司集团的一部分，享有主要的协同效应 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年现金消耗的构成 - 预计2.25亿-2.75亿美元的现金消耗主要来自研发，销售、一般及行政费用计划维持在去年约3000万美元的水平，其余大部分用于支付给巴西航空工业公司的开发服务以及与供应商的开发活动 [31][32] - 资本支出预计约为2000万-3000万美元，主要用于工厂 [33] 问题: 关于符合性方法的进展及其对关键设计评审的影响 - 公司目前正在噪音和其他认证方面与巴西民航局和美国联邦航空管理局合作确定符合性方法 [35] - 根据美国联邦航空管理局新发布的咨询通告调整符合性方法，这虽然导致当前返工，但将使未来的型号合格证验证流程更顺畅 [36] - 此项工作不涉及产品变更，主要是证明符合要求的方式，因此对关键设计评审完成时间影响不大 [36] 问题: 关于6架符合认证标准的原型机时间表及是否用于交付 - 6架原型机仅用于测试，不会交付给客户 [40] - 部分长周期项目已开始制造，部分复合材料部件的工装也已开始制作，待更多部件就绪后将开始组装组件和最终总装 [40][41] 问题: 关于服务和维护业务的战略及启动时间 - 客户支持和服务是公司解决方案的重要组成部分，自项目启动之初就已规划 [43] - 当前重点是确保首次投入运营，同时与每个客户合作构建生态系统，具体工作几乎是以城市和运营为单位进行 [44] - 近期在Verticon上宣布了与Skyports Infrastructure和Alt Air的合作，体现了对生态系统准备的关注 [43] 问题: 关于获得更多确定订单的预期节奏以及认证和投入服务的时间表 - 随着首架交付时间（约两年后）临近，公司正自然地将重点从意向书转向订单转化，并开始进行销售与运营规划 [50] - 订单转化速度取决于客户自身生态系统（如机场、审批程序）的准备情况 [50][51] - 公司目前拥有2700架飞机的意向书，但现阶段除非在战略区域或特定任务匹配方面有意义，否则不再积极寻求更多意向书，重点是与售后市场和服务准备同步进行订单转化 [52] - 关于认证时间表，管理层表示项目在供应商合作和飞行测试方面取得了重大进展，但未来在展示符合性、进行地面和飞行测试等方面仍面临重大挑战，公司仍致力于此前公布的时间线 [62][65] 问题: 关于递延支付巴西航空工业公司款项的原因及订单积压小幅收缩的原因 - 支付给巴西航空工业公司的款项通常在每个季度结束后约15天收到发票，有45天付款期 [56][57] - 2025年第四季度（实际为第三季度发票）的支付略有延迟，在1月初完成支付，涉及金额约2000万美元，这种情况不常见且未来预计不会再次发生 [58] - 订单积压的小幅收缩是正常的，因为意向书签署时间较早（四到五年前），部分公司可能调整战略、破产或被收购（例如Joby收购Blade后策略变化） [59] 问题: 关于关键部件供应商是否已全部确定 - 所有关键部件和系统的供应商均已确定并参与项目，例如电气系统、推进系统（升力器和推进器）、与巴西航空工业公司合作的飞控计算机等 [68] - 这些供应商已合作一段时间，以确保系统集成，目前没有重要的部件需要重新采购 [68] 问题: 关于2026年300次飞行测试目标的灵活性 - 300次飞行是一个参考数字，用于帮助外界理解测试活动的规模和强度 [70] - 实际测试计划更具渐进性，会根据测试发现（如需要更多调优或挖掘性能潜力）调整飞行次数和类型 [72][73] - 更重要的是完成测试范围并为项目提供信息，而非严格遵循特定飞行次数 [73] 问题: 关于巴西民航局是否有类似美国的eVTOL集成试点计划以及公司的参与情况 - 公司支持各国政府通过此类计划加速未来空中交通发展的努力 [78] - 除了美国，在日本、澳大利亚、中东甚至巴西也有类似项目，公司对此表示支持并参与其中 [79] - 公司也在美国各州开展概念验证或试点项目，以展示城市空中交通运营 [79] 问题: 关于现有设施的生产能力及未来扩展计划 - 公司采用模块化生产方法，在陶巴特的现有场地（原巴西航空工业公司场地）启动 [81] - 首个模块年产能为120架飞机，可扩展至480架 [82] - 超过480架后，可能会在海外市场需求中心建立新设施 [82] 问题: 关于意向书转化为确定订单的预期速度 - 自与Revo和AirX签订确定订单以来，客户兴趣有所增加，包括现有意向书客户和一些新客户 [86] - 公司正通过销售与运营规划流程，平衡向客户展示项目进展与确定飞机交付档期（例如2028年）之间的关系 [87] - 随着飞行测试推进以及第六架符合认证标准的原型机（其中一架将用作演示机）的建造，预计将促进订单转化 [87] 问题: 关于2026年现金消耗的季度分布情况 - 2026年预计2.25亿-2.75亿美元的现金消耗不会均匀分布在各个季度 [88] - 上半年可能略少，随着符合认证标准的原型机工作推进，下半年可能更集中 [88]