公司业务及发展计划 - 公司正在设计和认证一款专为城市空中出行(UAM)任务而设计的电动垂直起降飞机(eVTOL)[114] - 公司计划提供一系列eVTOL服务和支持能力,包括材料服务、维护、技术支持、培训、地面处理和数据服务[115] - 公司正在开发Vector,这是一款用于帮助eVTOL在密集的城市空域中与传统固定翼和旋翼飞机以及无人机安全高效运行的下一代城市空中交通管理(UATM)软件[116] - 公司已获得约3.573亿美元的业务合并和PIPE投资收益[144] - 公司于2022年9月从联合航空公司获得1500万美元投资[144] - 公司已签署了超过2,870架eVTOL飞机的意向性销售协议，并继续寻求更多销售合作机会[129] 财务状况及资金需求 - 公司尚未产生任何收入,需要大量额外资本来开发产品并为可预见的未来提供资金[117] - 公司于2023年1月与BNDES签订贷款协议,获得总额约4.9亿雷亚尔(约9490万美元)的两笔信贷额度[145] - 公司于2024年7月和9月完成2024年私募配售,共发行2390万股新股,筹集9560万美元新股权融资[147] - 截至2024年9月30日,公司拥有约3.052亿美元的流动性[148] - 公司未来资本需求包括研发、产能扩张、原材料采购、运营成本、利息费用和销售分销费用等[149] - 公司将利用股权和债务融资满足未来资金需求,正在探索不同的融资机会[150] 经营业绩及现金流 - 研发费用在三个月和九个月内分别增加380万美元和2420万美元，主要是由于与Embraer的MSA合作加强导致[136] - 销售、一般及管理费用在三个月和九个月内分别增加340万美元和250万美元，主要是由于外包服务和人工成本上升[138] - 衍生工具负债公允价值变动收益在三个月和九个月内分别增加480万美元和2220万美元，主要是由于公众认股权证价格下降[139][140] - 公司2024年前9个月经营活动净现金流出9729万美元,较上年同期增加2729万美元[152] - 公司2024年前9个月投资活动净现金流出6200万美元,较上年同期减少8183万美元[152] - 公司2024年前9个月筹资活动净现金流入13777万美元,较上年同期增加12706万美元[152] 风险因素 - 巴西政府频繁干预巴西经济,并经常做出剧烈的政策和法规变化,这可能对公司业务产生不利影响[118][119] - 通胀和汇率波动已经并可能继续对公司的财务状况和经营业绩产生重大影响[121] - 公司的业务模式存在诸多风险和不确定性，包括成本控制、天气条件限制、飞行时间利用率等[130] - 公司面临集中信用风险，现金及金融投资主要存放于美国和巴西的大型金融机构[158] - 公司面临巴西利率CDI波动的市场风险，约2%的现金及金融投资与之挂钩[163][164][165] - 公司面临巴西雷亚尔兑美元汇率波动的外汇风险，4%资产和19%负债以雷亚尔计价[166][167] 其他 - 公司享有新兴成长公司地位，可延迟执行新会计准则并减少监管报告要求[159][160][161]

文章核心观点 - 公司虽有城市空中交通商业化的投机性买入机会，但存在显著稀释风险，流动性不如预期，2026年投入服务过于乐观，因市净率折扣和与巴西航空工业公司合作仍给予买入评级 [1][6][7] 城市空中交通的风险与机遇 - 城市空中交通（UAM）或电动垂直起降（eVTOL）领域常将颠覆性技术等同于价值创造，但并非必然如此 [2] - eVTOL发展处于早期，许多设计可能无法进入市场或取得持续成功 [2] - 当前城市空中交通与生物技术或航天商业化的颠覆性技术类似，需全面测试，部分参与者可能无法实现前景，甚至在产品推出前耗尽资金 [3] - 随着城市空中交通解决方案走向商业化，股东稀释风险增加，eVTOL需大量生产以盈利，这要求选择合适供应商和扩大生产基础设施 [3] - 公司相比其他城市空中交通开发商有优势，可利用巴西航空工业公司的知识和资源，但商业化前仍存在开发和认证时间延长的风险，会增加财务压力 [3] 公司eVTOL进展 - 7月公司推出首个原型机，完成原型机机身组装，继续选择机身、配电系统等主要组件供应商，地面测试后将在今年进行悬停和飞行测试 [4] 公司筹集额外资金 - 公司筹集9400万美元资本，稀释股东约7%，另通过增发股票筹集160万美元，私募配售有稀释性，但取消了可购买830万股普通股的认股权证，改为发行330万股普通股 [5] - 2024年第二季度预计现金消耗1.3亿 - 1.7亿美元，预计接近下限，假设2024年现金消耗1.4亿美元，考虑上半年自由现金流6730万美元，年末余额为2.673亿美元 [5] - 2025年现金消耗预计加剧，假设比2024年预计下限高50%，即1.95亿美元，年末余额将降至7230万美元，表明此次筹集资金是必要的，并非增加安全缓冲 [5] - 公司预计未来12个月145亿美元订单储备将部分转化为确定订单，提供增量现金流入，但稀释风险仍存在 [5] - 有1150万份认股权证将于2027年5月到期，股价持续高于18美元时可赎回，公开认股权证行权价为11.50美元，若股价回升至11.50美元以上，认股权证持有人行权将稀释股东 [5] - 理论上，所有认股权证行权将筹集约5.3亿美元，稀释现有股东18%，但只有公司商业化走上正轨才行权才有意义 [5] 公司股票投资建议 - 考虑购买公司股票需注意资本要求和稀释风险，当前每股有形价值0.39美元，市净率中值为10.33倍，目标价4.03美元，较当前价格有43.3%的上涨空间，超过可能的稀释，因此给予投机性买入评级 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度投入3600万美元用于研发活动,主要用于eVTOL飞机和服务支持以及城市空中交通管理软件的开发 [31] - 公司在第二季度部署了500万美元用于销售和一般管理费用,保持相对稳定 [32] - 公司在第二季度的净亏损为3600万美元,主要由于研发支出增加,部分被利息收入和期权公允价值变动收益抵消 [32] - 公司在第二季度的经营活动现金流消耗3100万美元,较上年同期增加400万美元,主要由于研发支出增加 [33] - 公司在第二季度从巴西开发银行的授信额度中提取了1400万美元,截至第二季度末现金余额为2.06亿美元,较第一季度末仅减少1600万美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司目前处于前期研发阶段,还未开始正式运营,财务数据主要反映研发成本 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司尚未开始正式运营,暂无各个市场的具体数据和指标 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采用了"lift plus cruise"的机型设计,相比于倾转旋翼的设计,这种设计更加简单可靠,有利于认证和运营成本控制 [16][98][99][100] - 公司正在与多家供应商合作,采用"best-of-breed"的方式选择有经验和创新能力的供应商,以确保产品的安全性和可靠性 [12][24][25] - 公司正在建立城市空中交通管理和维修服务网络,为客户提供全面的解决方案,增强竞争优势 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的研发进度和未来发展前景保持乐观态度,认为公司有多方面的竞争优势,如使用Embraer的先进飞控系统、与供应商的合作等 [17][98][103][104][105][106] - 管理层表示公司有足够的资金支持未来几年的研发和生产计划,并正在寻求长期融资支持 [35][36][50][51][52] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了首架全尺寸原型机的组装和首次亮相,标志着研发进程的重要里程碑 [8][9][14][15] - 公司的订单总额已达2900架,价值145亿美元,来自30家不同客户,涵盖航空公司、直升机运营商、共享出行平台等 [28] - 公司已与12家客户签订了价值12亿美元的维修服务合同 [29] - 公司在第二季度完成了9600万美元的新一轮股权融资,吸引了新的战略和财务投资者 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Savi Syth 提问** 询问电机交付时间以及下一步的认证试飞计划 [42][43][44] **Johann Bordais 和 Luiz Valentini 回答** 电机预计在下半年交付,届时将开始进行地面试验和飞行试验,包括悬停、部分过渡和完全过渡飞行试验。认证试飞将使用5-6架符合型号的原型机,与监管机构进行认证 [43][44][45][46][47][48][49] 问题2 **Andres Sheppard 提问** 询问公司在不同国家和地区的认证计划 [64] **Luiz Valentini 回答** 公司将以巴西ANAC的认证为主,并与FAA等其他监管机构进行协调,以确保认证要求的协调一致性,使得在其他国家和地区也能顺利获得认证 [65][66][67] 问题3 **Cai Von Rumohr 提问** 询问公司选择"lift plus cruise"设计的原因,以及预计的认证和投入服务时间 [97][102][103][104][105][106] **Luiz Valentini 和 Johann Bordais 回答** "lift plus cruise"设计相比倾转旋翼更加简单可靠,有利于认证和运营,公司有信心在2026年实现投入服务,主要依托于公司的航空经验、与Embraer的协同以及已取得的研发进展 [98][99][100][103][104][105][106]

财务数据 - 2024年第二季度研发费用为3630万美元[11] - 2024年第二季度销售、一般和行政费用为2180万美元[11] - 2024年第二季度净现金使用为3080万美元，第一季度净现金使用为2770万美元[11] - 2024年现金消耗预计在1.3亿到1.7亿美元之间，2025年现金消耗将加剧[12] - 2024年新融资为9560万美元，2024年流动性预计达到约3.4亿美元[12] - 2024年上半年总流动性为2.41亿美元，较年初有所增加[11] 产品与技术研发 - eVTOL的航程为100公里（60英里），满足99%的城市空中出行任务[3] - eVTOL的机翼展长为50英尺（15.2米），机身长度为33英尺（10.3米）[3] - 100%的主要组件供应商已选定，包括Diehl Aviation和KRD Luftfahrttechnik GmbH等[1] - 2024年将完成首个原型机机身的组装，预计在2024年下半年启动原型测试[13] 市场展望 - 2024年eVTOL的预订单总价值为145亿美元，涵盖2900架eVTOL飞机[9]

财务状况 - Eve报告2Q24净亏损3640万美元，较2Q23的3140万美元有所增加，主要由于研发费用增加所致[4] - 销售、一般及管理费用下降至540万美元，主要由于外包服务和人工成本下降以及保险费用下降[5] - 公司获得了9560万美元的新股权融资,将有助于支持未来的运营和项目投资[7] - 预计2024年总现金消耗在1.3亿至1.7亿美元之间，相比2022年的5990万美元和2023年的9470万美元有所增加[38][39] - 公司最近完成了9560万美元的新股权融资，将支持公司未来的eVTOL发展和制造[45] - 公司总体业绩亏损，经营活动净现金流为-66.6百万美元[88] - 公司总流动性为244.5百万美元，包括现金及现金等价物27.8百万美元、金融投资93.2百万美元、关联方贷款应收款85.5百万美元和未提取的BNDES贷款38.0百万美元[87] - 公司使用自由现金流和总流动性等非GAAP指标来评估财务状况和流动性[85][86] 研发和生产 - 研发费用为3630万美元，较2Q23的2180万美元大幅增加，主要由于与Embraer的主服务协议相关的开发活动持续加强[4] - 公司已完成首架全尺寸原型机的组装,并于7月3日在巴西进行了首次公开亮相[10] - 公司已选定大部分eVTOL关键零部件供应商,认证基础和合规方式也在与巴西民航局进行定义[12][14][18] - 公司计划于2024年底开始首架原型机的试飞测试,并于2025年开始使用5架认证原型机进行更广泛的试飞[23][34] - 公司已选定位于巴西陶巴特的一处前Embraer厂房作为首个生产基地,计划于2024年底开始准备该生产线[36][37] - 公司已经与多家供应商签约,包括Diehl Aviation负责eVTOL机舱设计和生产,ASE负责电力分配系统[41][42][43] 业务拓展 - 公司已经与沙特维修公司Saudia Technic签署谅解备忘录,探讨在沙特进行eVTOL维修和组装的可能性[53][54] - 公司已经成为日本先进空中出行公私合作委员会的成员,将为日本的先进空中出行发展提供建议[56][57][59] - 公司专注于加速城市空中出行生态系统的发展，包括研发电动垂直起降飞机、提供全球服务和支持网络以及独特的空中交通管理解决方案[98] 投资者活动 - 公司正计划参加Cannacord Genuity Growth Conference和Deutsche Bank 14th Annual Aircraft Finance & Leasing Conference等投资者活动[83]

公司概况和业务发展 - 公司发布了首架全尺寸eVTOL原型机，预计于2024年底开始进行飞行测试[121] - 公司正在开发三大业务:eVTOL生产和设计、服务和运营解决方案、城市空中交通管理[124,125,126] - 公司已经与30多家合作伙伴签署了谅解备忘录,并与多个地区签署了概念验证项目[136,137] - 公司业务模式存在不确定性，长期来看随着产量规模化和单位经济效益改善可能实现可行的商业模式[138] 融资和资金情况 - 公司完成了9400万美元的新股权融资,其中3000万美元来自Embraer Aircraft Holding公司[122] - 公司目前尚未产生任何收入,未来将依靠现金、公开发行、私募和债务融资等方式为业务发展提供资金[127] - 公司与BNDES签订贷款协议,获得约8.81亿雷亚尔(约8810万美元)的贷款额度支持eVTOL项目[158,159] - 公司完成私募配股,募集9400万美元新增资金,其中3000万美元来自母公司EAH[160] - 公司于2024年7月12日与Space Florida签订了一项私募配售协议,以每股4美元的价格发行和出售40万股新普通股[161] - 公司于2024年7月26日向SEC提交了一份S-3表格的备用登记申报书,登记发行多达4,554.8481万股普通股和出售多达31,771.5214万股普通股以及1,425万份私募认股权证[162] 财务表现 - 研发费用大幅增加,主要由于研发团队人员增加、与Embraer和Atech的MSA协议中的工程费用增加,以及原型车开发费用增加[144] - 销售、一般及管理费用有所下降,主要由于人工成本、外包服务费用和董事责任险费用降低[147,148] - 衍生工具负债公允价值变动收益大幅增加,主要由于公司公开交易认股权证价格下降[149,150] - 金融投资收益下降,主要由于平均投资余额减少[151,152] - 公司目前总流动性约为2.45亿美元,预计可满足未来12个月的经营计划[155] 现金流情况 - 2024年上半年经营活动使用的现金净额增加1,896.4万美元,主要是研发费用增加2,100万美元,利息和税款支付增加所致,部分被营运资金净增加430万美元所抵消[165] - 2024年上半年投资活动提供的现金净额减少1,260万美元,主要是金融投资净赎回减少1,200万美元,资本支出增加60万美元[166] - 2024年上半年筹资活动提供的现金净额增加2,928万美元,主要是来自BNDES贷款的收款[167] 风险因素 - 巴西经济环境的变化可能会对公司业务产生重大不利影响,包括通胀和汇率波动[128,129,130,131] - 城市空中交通市场的发展进度和公众对eVTOL的接受程度将直接影响公司的收入[132,133] - 公司面临来自专注于城市空中交通的开发商以及航空航天和汽车集团的激烈竞争[134] - 公司需要获得巴西、美国和欧洲等地的监管认证和许可,否则将无法如期推出商业服务[135] 会计政策和披露 - 公司采用美国公认会计准则编制合并财务报表需要管理层做出估计和假设,实际结果可能与估计存在差异[168] - 公司的现金、现金等价物和金融投资主要存放于美国和巴西的主要金融机构,存在一定的信用风险[169] - 公司选择作为"新兴成长公司"享受相关优惠政策,如延迟执行新会计准则、减少披露要求等[171][172][173]

文章核心观点 - 电动垂直起降(eVTOL)飞行汽车是未来城市空中出行的关键技术 [1][2] - 全球eVTOL市场预计到2028年将以23.13%的复合年增长率增长,北美市场占38.74% [2] - 主要eVTOL公司包括Eve Holding、Vertical Aerospace和Lilium NV [3][9][14] Eve Holding (EVEX) - Eve Holding是巴西航空航天公司Embraer的子公司,总部位于佛罗里达州墨尔本 [4] - 公司已经建立了一个由供应商和投资者组成的网络,最近一轮融资9400万美元 [4] - 公司与多家航空航天公司建立了合作关系,包括提供航空电子设备的Thales、导航和照明系统的霍尼韦尔,以及机身和飞行部件的RECARO和FACC [5][6] - 公司计划于2026年进入城市空中出行(UAM)市场,目前现金2360万美元,负债8740万美元 [7] - 目标股价为每股9美元,目前股价为3.57美元 [8] Vertical Aerospace (EVTL) - Vertical Aerospace开发了VX4原型机,采用8个螺旋桨,时速150英里,可载4人,噪音水平低于50分贝 [10] - 公司与霍尼韦尔、意大利Syensqo和Leonardo等公司合作,获得英国民航局的设计组织批准 [11] - 公司已获得1500架VX4的预订单,价值60亿美元,计划在2026年实现商业化 [12] - 该股票近期价格为0.8947美元,较52周高点1.89美元有较大回调空间 [13] Lilium NV (LILM) - 德国公司Lilium NV的Lilium Jet获得美国FAA和欧洲EASA的认证,处于领先地位 [15] - 公司完成了36电动推进系统的测试,与霍尼韦尔、DENSO等公司合作 [16] - Lilium Jet可载6人,时速75英里,航程155英里,适合欧洲区域空中出行 [17] - 公司未来计划推出16座和50座中型eVTOL飞机 [17] - 目前股价为0.98美元,目标价位2美元 [19]

文章核心观点 - 全球电动垂直起降（eVTOL）飞机制造商和服务提供商Eve Air Mobility宣布获得9400万美元新股权融资 ，资金将支持eVTOL持续开发和制造 [9] 融资情况 - 2024年6月28日公司签订协议 ，发行和出售2350万股普通股 ，每股购买价4美元 ，还涉及认股权证换股和授予认股权证 ，私募预计带来9400万美元毛收入 [1] - 股权融资参与者包括Embraer、Nidec等全球工业公司和其他金融投资者 [9] - 股权融资预计未来几周完成 ，需满足惯常成交条件 ，更多细节见公司提交给美国证券交易委员会的8 - K表格 [10] 公司情况 - 公司致力于加速城市空中交通（UAM）生态系统发展 ，受益于初创企业思维和Embraer超50年航空航天专业经验 ，自2022年5月10日在纽约证券交易所上市 [7] - 公司正在完成首个全尺寸eVTOL原型机组装 ，随后将进行测试活动 ，同时继续开发服务和运营解决方案组合 ，包括Vector城市空中交通管理软件 [11] - 公司eVTOL飞机垂直飞行用八个专用螺旋桨 ，巡航用固定机翼 ，飞行中部件位置不变 ，有双电动马达驱动的电动推进器提供推进冗余 ，具备运营成本低、部件少等优势 [5] - 公司拥有行业最大预订单 ，意向订单达2900架飞机 ，还有强大项目开发合作伙伴 [4] 相关顾问 - 公司聘请Bradesco BBI为独家财务顾问 ，Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom为法律顾问 [2] 证券登记 - 股权融资出售的证券未根据1933年《证券法》或州证券法注册 ，公司同意向美国证券交易委员会提交注册声明 ，涵盖私募发行股份和认股权证相关股份的转售 [3] 公司表态 - 首席财务官Eduardo Couto表示感谢投资者信任 ，新股权结合现有现金和信贷额度 ，确保公司在eVTOL开发和制造方面取得进展 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度投入2700万美元用于项目开发,其中大部分用于eVTOL开发,小部分用于服务支持解决方案和城市空中交通管理系统 [1] - 公司在第一季度部署了600万美元的销售和管理费用,保持相对稳定 [1] - 公司在第一季度净亏损2500万美元,与去年同期基本持平 [1] - 公司在第一季度经营活动消耗了3600万美元现金,较去年同期增加1600万美元,主要是由于开发支出增加 [1] - 公司在第一季度末拥有2.23亿美元现金,较第四季度仅下降1900万美元,因为公司从巴西开发银行再次提取了5000万美元长期贷款 [1] - 公司目前拥有2.8亿美元的总流动性,预计足以支持到2025年下半年 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正在加快组装首架全尺寸原型机,预计将在第二财季完成 [1][2] - 公司已经完成了机身、机翼和尾翼的组装,并安装了内部线束系统 [2] - 公司已经安装了机舱复合材料外壳,并正在安装操纵面执行器 [2][3] - 公司已经选定了超过90%的供应商,包括KAI、Aciturri和Crouzet等 [2][6] - 公司的城市空中交通管理软件Vector在日内瓦航空展上进行了演示,并与英国NATS进行了为期5天的实际演练 [3][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已经与日本最大的直升机包机服务商AirX签署了50架eVTOL的意向书 [8] - 公司的订单总量已经达到2900架,来自30个不同客户,分布在13个国家,包括航空公司、直升机运营商、共享出行平台等 [8][9] - 公司的订单总价值已经达到145亿美元,这是基于标准价格计算的 [9] - 公司已经与12个客户签署了维修、维护和大修(MRO)合同,预计未来5-10年内将带来9.35亿美元的收入 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采用最佳供应商的方法,选择有航空认证经验的供应商,他们将在认证和整个eVTOL生命周期中提供支持 [6] - 公司正在建立包括基础设施和能源在内的合作伙伴网络,以应对城市空中出行面临的挑战 [9] - 公司正在为eVTOL运营商提供最佳的服务和支持,以确保可靠的运营 [9] - 公司认为,简单的机身设计和推进器配置有利于更快的认证和更低的运营成本 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,透明度和与客户的密切合作对于开发出适合客户需求的解决方案非常重要 [6][7] - 公司表示,认证和建立完整的生态系统是实现订单转化的关键,而不仅仅是价格 [6][7] - 公司对于2026年实现首次商业交付保持信心,但也表示仍存在一些不确定性,特别是关于运营要求的定义 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Savi Syth 提问** 询问公司下一批5架认证合格原型机的计划 [2] **Johann Bordais 回答** 公司将在第二季度完成第一架非认证原型机的组装,并在2025年组装5架认证合格原型机,这些将用于认证飞行试验 [2] 问题2 **Sheila Kahyaoglu 提问** 询问公司订单总价值从86亿美元增加到145亿美元的原因 [9] **Johann Bordais 回答** 公司现在使用标准价格计算订单总价值,而不是之前使用的参考价格,这是航空行业的常见做法 [9] 问题3 **Marcelo Motta 提问** 询问公司是否会通过提高价格来转嫁成本上升 [7][8] **Johann Bordais 回答** 公司的目标不是通过提高价格来获得更高的利润率,而是要确保整个生态系统都能盈利,包括客户 [7][8]

产品开发 - EVE最新的产品开发进展包括：机翼和尾翼连接到机身结构，翼梁和发动机舱安装到机翼上，即将进行带有转子的风洞测试[2] - 90%以上的供应商已经选择，包括KAI、Aciturri、Crouzet和FACC等公司[2] 合作与市场拓展 - EVE与AirX Inc签署意向书，将在日本购买最多50架eVTOL飞行器[2] - EVE签署了50架eVTOL飞行器和服务支持的意向书，以及与30个国家的eVTOL客户签署了意向书[9] 技术展示与展望 - EVE的Urban Air Traffic Management软件“Vector”在日内瓦的Airspace World展示，并新增了新的客户[2] - EVE在2024年的里程碑和展望中计划完成首架原型机的组装，进行原型测试，并确定eVTOL工厂的配置[11] 财务表现 - EVE在2024年第一季度的财务表现包括：研发支出为27.5百万美元，净亏损为25.3百万美元，经营活动中使用的净现金为35.8百万美元[10]