公司业绩 - Evercore Inc.（EVR）2024年第三季度调整后每股收益为2.04美元超过Zacks共识预期的1.95美元且高于去年同期的1.30美元[1] - 净收入归属于普通股股东（GAAP基础）为7840万美元较去年同期增长50.3%[1] - 2024年第三季度总营收7.384亿美元超过Zacks共识预期的6.954亿美元且同比增长28.6% 调整后净营收7.395亿美元同比增长28.4%[2] - 总费用同比增长24.1%至6.122亿美元主要由于总费用各组成部分上升[2] - 调整后薪酬比率为66%低于去年同期的68% 调整后营业利润率为18.2%高于去年同期的14.4%[2] 业务板块表现 - 投资银行与股票业务净营收同比增长29%至7.128亿美元运营收入同比增长59%至1.164亿美元[3] - 投资管理业务净营收为2140万美元较去年同期增长22%运营收入为560万美元同比增长55.1%[3] - 截至2024年9月30日资产管理规模（AUM）为139亿美元同比增长23.2%[3] 资产负债表状况 - 截至2024年9月30日现金及现金等价物为5.331亿美元投资证券和存款证为13亿美元且流动资产超过流动负债16亿美元[4] 资本分配活动 - 10月22日公司宣布每股季度股息为80美分将于12月13日支付给11月29日登记在册的普通股股东[5] - 在报告季度Evercore回购40万股平均价格为236.91美元[5] 公司展望 - 公司营收增长主要由于其努力扩大咨询解决方案的客户群鉴于公司良好的流动性状况资本分配活动似乎可持续但费用上升可能在短期内阻碍利润增长[6] - 目前Evercore的Zacks评级为3（持有）[6] 同行表现 - Interactive Brokers Group（IBKR）2024年第三季度调整后每股收益为1.75美元较去年同期实际增长12.9% Zacks共识预期为1.78美元结果主要得益于营收增长且客户账户增长以及日平均营收交易增长但费用较高在一定程度上影响结果[7] - Charles Schwab（SCHW）2024年第三季度调整后每股收益为77美分超过Zacks共识预期的75美分利润同比保持稳定结果得益于资产管理业务的稳健表现推动营收且无费用减免和稳健的经纪账户数量是利好但较高的资金成本是主要不利因素且调整后费用上升[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入为7.4亿美元，同比增加28% [6][17] - 第三季度调整后营业收入为1.35亿美元，同比增加63% [17] - 调整后每股收益为2.04美元，同比增加57% [17] - 调整后营业利润率为18.2%，较去年同期的14.4%提高约385个基点 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度调整后顾问费用为5.93亿美元，同比增加27% [18] - 第三季度承销费用为4400万美元，同比增加43% [18] - 第三季度资产管理和行政费用为2100万美元，同比增加14% [19] - 第三季度其他收入约为2600万美元，较去年同期的1000万美元显著增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲顾问团队在第三季度表现强劲，但整体市场仍滞后于美国 [9][10] - 2024年，私募资本顾问业务表现强劲，预计在并购市场回暖时将继续增长 [11][42] - 第三季度，超过10亿美元的交易数量同比增加26% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在逐步恢复的市场中扩大行业和地理覆盖范围 [14] - 继续投资于高质量人才，特别是在欧洲市场 [49] - 计划在未来几年内继续增强产品和覆盖能力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场的恢复持乐观态度，认为2025年将是活跃的一年 [6][14] - 尽管存在不确定性，内部指标和市场活动仍在增强 [6][33] - 预计并购市场将逐步恢复，尤其是在私募股权投资者的推动下 [45] 其他重要信息 - 公司在2024年前9个月已向股东返还5.29亿美元 [22] - 现金和投资证券总额为18亿美元，较去年同期增加约2亿美元 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于薪酬比率的改善路径 - 管理层表示，薪酬比率的改善是一个渐进的过程，预计在未来几个月会有所提升，但短期内不会降到60%以下 [25][26] 问题: 关于交易管道的规模 - 管理层指出，当前交易管道非常强劲，涵盖各类交易，预计将有较大规模的交易出现 [29][30] 问题: 关于顾问业务的恢复节奏 - 管理层认为顾问业务的恢复将是渐进的，尽管当前的待办事项和活动水平很高，但具体的交易执行时间尚不确定 [32][33] 问题: 关于重组业务的表现 - 管理层表示重组业务非常活跃，预计将持续良好表现，尤其是在2025年 [37] 问题: 关于欧洲市场的投资 - 管理层强调欧洲市场是战略投资重点，计划继续在该地区招聘高质量人才 [48][49]

文章核心观点 - Evercore在2024年第三季度营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价表现优于标普500指数，当前评级为持有 [1][2] 财务数据 - 2024年第三季度营收7.3954亿美元，同比增长28.8%，超Zacks一致预期6.35% [1] - 2024年第三季度每股收益2.04美元，去年同期为1.30美元，超一致预期4.62% [1] 关键指标表现 - 薪酬比率为66.5%，高于两位分析师平均预期的66% [2] - 其他净收入2200万美元，高于两位分析师平均预期的2058万美元，同比增长115.9% [2] - 投资管理-资产管理和管理费调整后净收入2142万美元，低于两位分析师平均预期的2188万美元，同比增长14% [2] - 投资银行与股票业务总调整后净收入7.1784亿美元，高于两位分析师平均预期的6.5242亿美元，同比增长31.2% [2] 股价表现与评级 - 过去一个月Evercore股价回报率为6.7%，跑赢Zacks标普500综合指数的2.7% [2] - 股票目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [2]

文章核心观点 - Evercore本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，股价年初至今涨幅优于大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业LPL Financial Holdings Inc.即将公布财报 [1][2][4] Evercore财报情况 - 本季度每股收益2.04美元，超Zacks共识预期的1.95美元，去年同期为1.30美元，盈利惊喜为4.62%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收7.3954亿美元，超Zacks共识预期6.35%，去年同期为5.744亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [1] Evercore股价表现 - 自年初以来，Evercore股价上涨约61.1%，而标准普尔500指数涨幅为22.7% [2] Evercore未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关，投资者可通过Zacks Rank追踪 [3] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为3.32美元，营收8.9523亿美元，本财年共识每股收益预期为9.22美元，营收28.7亿美元 [4] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名中，金融 - 投资银行行业目前处于前22%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业LPL Financial Holdings Inc.预计10月30日公布截至2024年9月季度财报，预计每股收益3.69美元，同比变化 -1.3%，过去30天共识每股收益预期下调3.2%，预计营收30.1亿美元，同比增长19.2% [5]

财务业绩 - 第三季度和年初至今净收入分别为7.342亿美元和20.043亿美元，同比分别增长29%和22%[1] - 第三季度和年初至今营业利润分别为1.22亿美元和3.144亿美元，同比分别增长59%和30%[1] - 第三季度和年初至今营业利润率分别为16.6%和15.7%，同比分别提高314个和100个基点[1] - 第三季度总收入为7.384亿美元，同比增长28.6%[48] - 第三季度净收入为8809.4万美元，同比增长50.1%[48] - 前三季度总收入为20.168亿美元，同比增长21.9%[48] - 前三季度净收入为26.295亿美元，同比增长36.1%[48] - 第三季度和前九个月的净收入分别为7.345亿美元和20.043亿美元，同比分别增长28.8%和21.9%[55] - 第三季度和前九个月的经调整营业利润分别为1.346亿美元和3.395亿美元，同比分别增长62.8%和29.9%[55] - 第三季度和前九个月的经调整每股收益分别为2.04美元和5.98美元，同比分别增长56.9%和35.0%[55] - 第三季度和前九个月的经调整营业利润率分别为18.2%和16.8%，同比分别提高3.8个百分点和1.0个百分点[55] - 第三季度和前九个月的经调整税率分别为28.9%和18.2%，同比分别提高1.3个百分点和下降4.3个百分点[55] - 第三季度净收入为21,697百万美元，同比增长250百万美元[59] - 第三季度营业利润为5,856百万美元，同比增长250百万美元[59] - 前三季度净收入为63,345百万美元，同比增长3,597百万美元[59] - 前三季度营业利润为19,034百万美元，同比增长3,597百万美元[59] - 第三季度营业利润率为27.0%[59] - 前三季度营业利润率为30.0%[59] 业务收入 - 财务顾问业务收入第三季度和年初至今分别增长27%和22%[1] - 承销业务收入第三季度和年初至今分别增长43%和42%[1] - 资产管理和管理费收入第三季度和年初至今分别增长19%和17%[1] - 其他收入净额第三季度和年初至今分别增长266%和40%[1] - 第三季度投行咨询费收入为5.93亿美元，同比增长26.8%[48] - 第三季度承销费收入为4413.2万美元，同比增长43.2%[48] - 第三季度资产管理及行政费收入为2055.5万美元，同比增长18.8%[48] - 第三季度其他收入(包括利息和投资收益)为2619.4万美元，同比增长157.1%[48] - 第三季度投资银行和证券业务的净收入为7.178亿美元，同比增长0.7%[57] - 第三季度投资管理业务的经调整营业利润为1.236亿美元，同比增长49.6%[58] - 第三季度投资银行和证券业务的净收入为557,005百万美元，同比增长4,364百万美元[61] - 第三季度投资管理业务净收入为19,063百万美元，同比增长1,484百万美元[63] 资产管理 - 资产管理业务管理资产规模达138.87亿美元，同比增长23%[13] - 第三季度调整后资产管理和管理费用增加260万美元,同比增长14%,主要由于财富管理客户资产管理费收入增加,部分被联营公司收益下降所抵消[6] 成本费用 - 第三季度员工薪酬和福利增加9630万美元,同比增长25%,薪酬比率为66.5%,上年同期为68.7%[1] - 第三季度非薪酬成本增加1530万美元,同比增长15%,主要由于业务活动水平上升和员工人数增加导致差旅费用增加,以及专业费用和通信信息服务费用增加[2] - 第三季度和年初至今的特殊费用和业务重组成本为730.5万美元,主要是由于公司赎回在Luminis的投资而导致剩余账面价值的核销[4] - 第三季度员工薪酬及福利费用为4.88亿美元，同比增长24.6%[48] - 第三季度非薪酬成本为3,821百万美元[59] - 第三季度员工薪酬和福利费用为12,020百万美元，占净收入的55.4%[59] 股权激励 - 截至2024年9月30日，公司有5.1百万份未行权的受限股单位(RSU)，总授予日公允价值为7.539亿美元[2] - 截至2024年9月30日，公司预计将在2028年之前支付3.933亿美元的递延现金薪酬[3] - 公司在第三季度回购了29,000股用于结算股权薪酬,以及40万股用于公开市场回购计划,平均价格分别为222.92美元和236.91美元[4] 其他 - 截至2024年9月30日，公司全球共有约2,395名员工，较2023年9月30日的2,230名有所增加[1] - 截至2024年9月30日，公司共有186名投资银行和股票业务高级董事总经理，其中145名为投资银行高级董事总经理[1] - 公司将于2024年12月13日向2024年11月29日的普通股股东派发每股0.80美元的季度股息[5]

文章核心观点 - 尽管股票今年已上涨50%，但基于增长预期仍被认为便宜，Evercore公司将从低利率环境中受益 [1] 公司情况 - Evercore股票在2024年已上涨50%，9月27日交易时股价下跌0.92% [1] - Evercore公司将受益于低利率环境 [1]

文章核心观点 - 投资银行Evercore(EVR)在管理董事层面进行了大量招聘,并取得了良好的业绩 [4] - Evercore的业绩增长主要来自于并购活动和新任管理董事的生产力提升,以及持续的重组和负债管理业务 [4] - Evercore正在扩大其在欧洲的业务,将更像Lazard(LAZ)在咨询业务方面 [4] - 与Moelis(MC)相比,Evercore在前瞻性市盈率基础上显得更便宜,且不像Perella Weinberg(PWP)那样存在稀释效应 [4] 行业和公司分析 行业分析 - 过去两年半内,高级银行家人数增加约25%,为公司的并购业务增长做好了准备 [5] - 私募股权市场在过去几年一直处于低迷状态,主要原因是高利率导致资本成本恶化,2021年的大量投资也可能面临贬值或收益有限 [5] - 但今年以来,私募股权市场活动有所恢复,增幅约15-20%,主要原因包括: [5] 1) 私募股权基金的有限合伙人(LP)要求进行投资退出、赎回和新部署,促使基金不得不接受较高的要价 [5] 2) 基金只考虑优质标的,而不是在宽松资金环境下可能接手的业绩受损企业 [5] 3) 信贷市场需求旺盛,为并购提供了更多、更便宜的融资渠道 [5] 公司分析 - 尽管今年私募股权市场活动同比增长15-20%,但Evercore在第二季度的咨询业务收入增长达52%,反映了并购和其他非并购业务的强劲表现 [6] - 重组业务保持良好,处理美国企业大量到期债务,私人资本解决方案和配售业务也因私募股权市场动荡而需求增加 [6] - Evercore在大型和大票交易中的表现出色,但在中型市场的业务较弱 [6] - 承销收入与股债资本市场活动相关,第一季度表现较好,但第二季度有所下降,因为IPO和债券发行计划容易受到市场环境的影响而被取消 [6] - 薪酬费用率与去年基本持平,这在考虑到人员增加的情况下是不错的表现,未来如果私募股权市场持续回暖,薪酬率有望进一步下降,带来更好的营运杠杆效应 [6] 投资评论 - 私募股权市场的复苏对Evercore的投资价值非常重要,重组业务也保持稳定,但真正的驱动力将来自于此前缺失的私募股权业务贡献 [7] - 私募股权业务的持续增长需要依赖于利率下降,目前通胀数据仍然偏高,利率下降的预期不太乐观 [7] - 与同行相比,Evercore的估值较为合理,市盈率低于Moelis,且不存在Perella Weinberg那样的大规模股权稀释 [7] - 总的来说,Evercore是一个不错的投资选择,但也存在一定的不确定性,需要密切关注未来的业绩表现 [7]

财务业绩 - 公司净收入同比增长38%，达到6.89亿美元[251] - 投资银行和证券业务收入同比增长38%，达到6.93亿美元[251] - 其中咨询费收入同比增长52%，达到5.68亿美元[251] - 公司净利润同比增长98%，达到7376万美元[250] - 上半年净收入同比增长19%，达到12.7亿美元[260] - 上半年咨询费收入同比增长19%，达到9.98亿美元[260] - 上半年承销费收入同比增长42%，达到8653万美元[260] - 上半年公司净利润同比增长32%，达到1.59亿美元[259] - 净收入归属于非控股权益为1540万美元,较2023年同期的1380万美元增加[268] - 投资银行和证券业务收入为6.7亿美元,较2023年同期增加39%[277] - 投资银行和证券业务的运营费用为5.66亿美元,较2023年同期增加32%[278] - 资产管理和行政费用收入为1.92亿美元,较2023年同期增加12%[283] - 资产管理和行政业务的运营费用为1.46亿美元,较2023年同期增加9%[283] - 资产管理和行政业务的税前利润为6310万美元,较2023年同期增加21%[283] - 第二季度资产管理和管理费收入同比增长16%，主要由于AUM增加15%带来的[295] - 第二季度营业费用同比增加9%，其中员工薪酬福利费用增加10%[296] - 第二季度权益法投资收益同比增加22%，主要由于Atalanta Sosnoff收益增加[297] - 上半年资产管理和管理费收入同比增长16%，主要由于AUM增加15%带来的[298] - 上半年营业费用同比增加7%，其中员工薪酬福利费用增加8%[299] - 上半年权益法投资收益同比增加20%，主要由于Atalanta Sosnoff收益增加[300] 业务构成 - 公司总收入反映了投资银行和股票交易以及投资管理业务的收费收入、交易相关客户报销和其他收入[225] - 投资银行和股票交易业务收入主要来自并购、重组、资本市场等交易咨询服务以及承销和交易佣金[226] - 投资管理业务收入主要包括管理费、信托费以及投资收益[228,229] - 资产管理业务的资产管理规模(AUM)为132亿美元，较2023年12月31日增加9亿美元或7%[286] - 资产管理业务的AUM中66%为股票资产，19%为固定收益资产，10%为流动性资产，5%为另类投资资产[290] - 非并表联营公司Atalanta Sosnoff和ABS的AUM较2023年12月31日增加9%[294] 人力资源 - 公司每年一季度发放给高管的股权和递延现金奖励计划的费用会在未来4年内摊销[236] - 公司设有长期激励计划,根据业绩指标向高级管理人员发放现金或股权奖励[239] - 公司会定期评估长期激励计划的业绩目标完成概率,并在服务期内确认相应费用[239] - 公司在2024年6月30日共有约2,330名员工，较上年同期增加约85人[249] - 员工薪酬和福利费用占净收入的比例为66.6%，较上年同期下降1.2个百分点[255] 市场环境 - 2024年上半年北美并购交易总金额增加39%,全球并购交易总金额增加20%[275] - 2024年上半年Evercore完成的并购交易总金额超过1亿美元的交易增加25%[275] - 2024年上半年Evercore参与的承销交易总数增加24%,作为牵头承销商的交易增加15%[275] 风险管理 - 公司定期监控流动性状况,包括现金、其他重要营运资金、流动资产和负债、长期负债、租赁承诺和相关固定资产、投资管理业务的主要投资承诺、A类股股息、合伙分配和其他资本交易,以及其他与流动性和监管实体资本要求和限制相关的事项[307] - 公司定期评估股权投资的减值,如果出现不利市场条件或关键人员离职等情况[310] - 公司持有的权益证券和交易所交易基金主要作为对其递延薪酬计划的经济对冲[337] - 假设权益证券和交易所交易基金市值下跌10%、20%和30%,将分别导致税前利润减少约1650万美元、3300万美元和4960万美元[338] - 公司通过对私募股权基金的主要投资以及从这些基金赚取绩效费而面临着投资组合公司估值变动的风险[339] - 假设私募股权基金价值下跌10%,将导致税前利润减少约70万美元[340] - 公司在欧洲和亚洲有海外业务,面临外汇汇率风险,过去6个月外币波动导致其他综合收益损失430万美元(税后)[342] - 公司偶尔会签订外汇远期合约作为外汇风险的经济对冲[343] - 公司维持高信用评级的金融机构存款,并建立了坏账准备以应对客户应收账款的潜在损失[344,345,346] - 其他资产和其他流动资产中包含了合同资产,即已确认但尚未到期的可变对价[347] - 公司的投资证券组合主要由国债和交易所交易基金构成,83%为国债[348] 融资活动 - 公司发行了多期私募票据,用于一般公司用途,票据包含财务和其他常见条款,公司目前符合所有相关契约[318,319,320,321,322,323] - 公司获得了多笔银行授信额度,用于营运资金和其他公司活动,目前未有提取[324,325,326] - 公司定期回购A类股和/或有限合伙单位,以抵消股权激励

文章核心观点 - Evercore二季度调整后每股收益超预期且同比增长，但股价下跌 公司营收和费用上升 各业务板块表现良好 资产负债状况较好 有股份回购和分红计划 不过费用上升可能影响短期盈利 [1][2][18] 财务业绩 - Evercore二季度调整后每股收益1.81美元 超Zacks共识预期的1.66美元 高于上年同期的0.96美分 [1] - 二季度净收入6.934亿美元 超Zacks共识预期的6.204亿美元 同比增长37.7% [12] - 二季度净利润7380万美元 同比激增98.2% [11] - 调整后运营利润率为16.4% 高于上年同期的12.6% [14] 营收与费用 - 调整后净收入6.953亿美元 同比增长37.6% [3] - 调整后薪酬比率为66% 低于上年同期的67% [4] - 总费用增长31.5%至5.81亿美元 因各项费用组成部分均上升 [13] 业务板块表现 投资管理 - 净收入1920万美元 较上年同期增长11.9% [5] - 营业收入460万美元 较上年同期增长20.6% [5] 投资银行与股票业务 - 净收入同比增长38.9%至6.7亿美元 主要因咨询费、佣金及相关收入增加 [15] - 营业收入激增92.3%至7890万美元 [15] 资产负债状况 - 截至2024年6月30日 现金及现金等价物为6.316亿美元 投资证券和定期存款为11亿美元 [6] - 截至同日 流动资产超过流动负债16亿美元 [6] - 截至2024年6月30日 资产管理规模（AUM）为132亿美元 同比增长14.6% [21] 资本运作 - 二季度回购0.3百万股 平均价格为每股186.36美元 [7] - 7月23日宣布每股0.8美元的季度股息 将于9月13日支付给8月30日登记在册的普通股股东 [17] 股价表现 - Evercore公布二季度业绩后 股价下跌3.2% [2] 同行表现 - Interactive Brokers Group二季度调整后每股收益1.76美元 超Zacks共识预期的1.69美元 同比增长33.3% [19] - Charles Schwab二季度调整后每股收益73美分 符合Zacks共识预期 但较上年同期下降3% [24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后净收入为6.95亿美元,同比增长38% [29][31] - 第二季度调整后营业利润为1.14亿美元,同比增长80% [31] - 第二季度调整后每股收益为1.81美元,同比增长89% [31] - 第二季度调整后营业利润率为16.4%,去年同期为12.6% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度调整后咨询费用为5.68亿美元,同比增长52% [32] - 第二季度承销费用为3100万美元,同比下降19% [32] - 第二季度佣金及相关收入为5300万美元,同比增长6% [32] - 第二季度调整后资产管理和管理费用为2100万美元,同比增长16% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场领先欧洲市场,但欧洲市场也呈现积极态势 [47][48] - 美国市场交易活跃度较高,欧洲市场正在逐步改善 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续建设行业覆盖团队,如TMT、医疗、金融等快速增长领域 [25] - 公司将继续专注于地理区域拓展,如最近在巴黎的投资 [25] - 公司将继续拓展产品能力,进入相邻领域 [25] - 公司在过去几年大幅扩展客户覆盖、多元化客户服务,并增强在关键业务的地位 [26] - 公司将继续投资,同时保持成本纪律,逐步提升费用率 [28] - 随着交易环境持续改善,公司对未来前景感到兴奋 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好市场前景,认为复苏将持续到今年余下时间和明年 [12] - 公司正密切关注经济和地缘政治风险,可能影响复苏的时间和轨迹 [12] - 公司认为目前市场动态良好,预计复苏将持续到今年余下时间和明年 [12] - 公司认为自身已做好充分准备,能够充分利用并购市场复苏的机会 [12][13] 其他重要信息 - 公司私募基金顾问业务第二季度表现强劲,预计全年将保持活跃 [20][21] - 公司股票承销业务第二季度相对第一季度有所下降,但仍保持多元化和专注于承销交易的角色 [22] - 公司财富管理业务再创新高,管理资产规模超过130亿美元 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Yaro 提问** 询问了赞助商对并购的对话情况,以及对IPO的参与情况 [40][41] **John Weinberg 回答** - 赞助商活动水平正在提升,年初至今增长约17%-20% [42][43] - 赞助商正在积极考虑投资组合公司的退出,包括并购和IPO [42][44][45] 问题2 **Devin Ryan 提问** 询问了非并购咨询业务,如重组和股东咨询业务的未来发展 [55] **John Weinberg 回答** - 重组业务保持良好水平,预计未来一段时间内将保持这一水平 [56] - 私募基金顾问业务表现强劲,预计未来将保持增长 [56][57] - 股票承销业务也表现良好,预计未来将有所增长 [57] - 但并购咨询仍是公司最大的业务,未来将继续增长 [58][59]