纪要涉及的公司 Evercore（EVR） 纪要提到的核心观点和论据 公司成功原因 - **客户覆盖**：多年来在客户覆盖上投入，与客户建立长期紧密关系，在困难时期与客户共同解决问题，从而促成交易[3] - **产品拓展**：拓宽和深化产品组合，为客户提供更全面建议，加强客户关系[4] - **业务多元化**：除并购业务外，非并购业务表现出色，过去四个季度，50%的收入来自非并购业务，过去四年，超40%的收入来自非并购业务[5] 未来增长方向 - **客户覆盖拓展**：继续扩大和加强客户覆盖，如填补空白、增加人员、推出新产品、加强业务协作等[9][10] - **产品丰富**：为客户提供更多产品，如债务咨询业务收入逐年显著增长[11] - **重点行业投资**：投资医疗保健、生物技术、软件、传统技术、清洁技术等快速增长的行业[12] - **人才招聘**：招聘高素质人才，过去三年新增约60人，目前至少30人正在适应工作，为业务带来活力[13][14] 市场环境影响 - **关税不确定性**：客户信心有所提升，但CEO信心指数未大幅上升，客户仍持谨慎态度，市场需要一定的可预测性和确定性，较低的关税水平对并购和收购尤为重要，特别是对赞助商[15][18] - **利率波动**：利率对交易业务影响不大，但客户更关注利率的可预测性和经济基本面，利率下降若因经济增长放缓可能是逆风，若因通胀放缓则是积极因素[23][25] - **反垄断政策**：目前难以判断FTC和DOJ对交易的态度是否更宽松，需看到一些大型交易通过来测试市场信心[26][28] 各业务板块情况 - **欧洲市场**：目标是使欧洲市场份额与美国市场份额相匹配，持续招聘高素质人才，客户情绪与美国相似，跨境交易有待观察[30][34][35] - **私人资本咨询**：GP和LP业务表现强劲，有持续增长潜力，市场份额高且人才优质，正在考虑推出新产品，如抵押基金义务、面向零售市场的产品等[36][38] - **股权资本市场**：第二季度完成九笔股权或股权相关交易，业务具有阶段性，管道有一定优势，市场需要一定的确定性和低波动性，预计业务将在夏季和劳动节后有所改善[48][49] - **销售和交易**：策略是为客户提供价值，无论市场情况如何，都帮助客户应对市场，提供解决方案和创意答案[52][53] 人才招聘和费用管理 - **人才招聘**：招聘环境更具竞争力，目前已招聘四人，三人即将入职，人才管道良好[55] - **薪酬比率**：第一季度薪酬比率为65.7%，将根据收入情况调整，努力控制费用[59] - **非薪酬费用**：在收入低于预期时，能够合理灵活地控制非薪酬费用[61] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司参与了今年六大并购中的三起，包括最大的Cox Charter并购，昨日还有三起重要交易，分别涉及Warner Bros.和Discovery、高通、贝克休斯[6] - 重组和负债管理业务活跃，与赞助商、债务人和债权人都有密切合作，业务活动相互促进[44][46] - 公司认为市场对其业务的多元化和增长前景认识不足，将继续在发展并购业务的同时实现多元化[62][63]

公司业务分析 - 公司拥有业内顶尖的并购业务(M&A) [1] - 已拓展非并购收入来源 包括负债管理及重组、战略咨询等业务线 [1] 行业定位 - 并购业务在行业中处于领先地位 [1]

投资银行行业概况 - 投资银行行业长期前景乐观但短期动能减弱 2025年初因特朗普政府可能带来的商业友好政策和放松监管预期而乐观 但关税提议导致市场波动和经济放缓担忧 并购活动复苏预计在2025年下半年显现 [2] - 行业过去六个月平均增长0.8% 高盛股价同期微跌0.1% Evercore则大幅下跌28.7% 反映短期投资银行业务前景疲软 [9] 高盛(GS)分析 - 2024年投行业务收入同比增长24% 受企业债务和股权发行及交易活动推动 但2025年一季度同比下滑8% [3] - 保持全球并购市场领导地位 客户信任度高且交易积压增加 待运营环境改善后将转化为更高收入 [4] - 战略退出非核心消费银行业务 包括终止与苹果在Apple Card和储蓄账户的合作(可能早于2030合约到期) 并已出售GM信用卡业务和GreenSky平台 聚焦高利润的投行和交易业务 [5][6] - 当前12个月远期市盈率12.72倍 高于五年中位数10.17倍 但低于行业平均13.73倍 股息率2.02%高于行业1.12% [11][14] - 2025年二三季度收入预计同比增长7.7%和6% 盈利预计增长13.9%和20.9% 盈利预测一周内未调整 [18] Evercore(EVR)分析 - 2025年3月31日投行及股票业务占总收入95.9% 2017-2024年复合增长率8.6% 2025年一季度延续增长趋势 [7] - 积极扩充投行团队 截至2025年3月31日拥有197名高级董事 计划通过扩大客户群和地域覆盖推动收入增长 [8] - 当前12个月远期市盈率18.06倍 显著高于五年中位数12.4倍和行业平均13.73倍 股息率1.43% [11][14] - 2025年二三季度收入预计同比下滑7.1%和1.2% 盈利预计下降22.7%和3.4% 盈利预测一周内未调整 [19] 两家公司比较 - 高盛在估值(行业折价vs Evercore溢价)、股息率(2.02% vs 1.43%)和盈利增长稳定性方面占优 [11][14][18][19] - Evercore规模较小但专注投行业务 近年保持收入增长但短期业绩预期逊于高盛 [7][19] - 高盛Zacks评级为"持有"(Rank 3) Evercore为"强力卖出"(Rank 5) [22]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司净收入为1.5379亿美元，较2024年同期的0.93124亿美元增长65%，归属于公司的净收入为1.46184亿美元，较2024年的0.85693亿美元增长71%[207][209] - 2025年第一季度公司净收入为6.94829亿美元，较2024年同期的5.80815亿美元增长20%，咨询费增长1.275亿美元，增幅30%，佣金及相关收入增长0.069亿美元，增幅14%，承销费减少0.013亿美元，降幅2% [207][210] - 2025年第一季度其他收入（包括利息和投资）为0.11325亿美元，较2024年同期的0.32693亿美元下降65%，主要因投资基金组合表现不佳[207][211] - 2025年第一季度权益法投资收益为0.00879亿美元，较2024年同期的0.02325亿美元下降62%，主要因2024年第三季度出售和赎回部分权益[207][214] - 2025年第一季度所得税拨备（收益）为 - 0.41727亿美元，有效税率为 - 37.2%；2024年同期为 - 0.006679亿美元，有效税率为 - 7.7%[207][215] - 2025年第一季度投资银行与股票业务净收入为6.74532亿美元，较2024年同期的5.61728亿美元增长20%，运营收入为1.06729亿美元，较2024年的0.7889亿美元增长35%[219][223] - 2025年第一季度咨询和承销客户交易费用总数为238笔，较2024年的227笔增长5%，至少100万美元费用的交易数量为96笔，较2024年的91笔增长5%[222] - 2025年第一季度净收入2029.7万美元，较2024年的1908.7万美元增长6%；税前收入537.2万美元，较2024年的686.7万美元下降22%[227] - 2025年第一季度权益法投资收益为91.7万美元，较2024年的163.7万美元下降44%，主要因2024年第三季度出售了ABS剩余权益[227][238] - 2025年第一季度，外币波动在其他综合收益（损失）中的净影响为税后收益870万美元[275] - 2025年第一季度公司记录的坏账费用为260万美元，2024年第一季度冲回坏账费用60万美元[278] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度员工薪酬和福利费用为4.59825亿美元，较2024年同期的3.87705亿美元增长19%，主要因激励薪酬预提增加和基本工资提高[207][212] - 2025年第一季度非薪酬费用为1.2382亿美元，较2024年同期的1.0899亿美元增长14%，主要因通信和信息服务、办公场地租赁及差旅费用增加[207][213] - 2025年第一季度员工薪酬和福利费用为1179.6万美元，较2024年的1041.8万美元增长13%；非薪酬费用为404.6万美元，较2024年的343.9万美元增长18%[227] 各条业务线表现 - 公司总营收包括投资银行与股票业务、投资管理业务的服务费用、交易相关客户报销及其他收入，净营收为总营收减去利息支出[182] - 投资银行与股票业务的收入来自并购、承销等业务的费用及研究、销售和交易活动的佣金等，多数收入为依赖客户交易成功完成的咨询费[183] - 投资管理业务的收入来源主要包括管理费、信托费以及投资收益或损失[185] - 交易相关客户报销费用在确定客户有义务报销时确认为收入[187] - 其他收入包括利息收入、外汇交易损益等，利息支出与应付票据和信贷额度相关[188,192] - 2025年3月31日财富管理业务AUM为137亿美元，较2024年12月31日的139亿美元减少0.2亿美元，降幅1%[230] - 2025年第一季度财富管理业务AUM流入3.42亿美元，流出2.72亿美元，市场折旧2.68亿美元[232] - 截至2025年3月31日，财富管理业务AUM中，股票占65%，固定收益占20%，流动性资产占10%，另类投资占5%[232] - 财富管理业务在1年和3年基础上分别落后标普500指数约8%和3%，在1年和3年基础上分别跑赢固定收益综合指数约0.4%和0.1%[240] 管理层讨论和指引 - 2023 - 2025年董事会批准向高管发行L类权益，以代替现金激励薪酬[195] - 2021 - 2024年长期激励计划在2025年第一季度进行现金分配，剩余部分将于2026年和2027年支付[196] - 2025年4月董事会批准2025年长期激励计划，奖励在2029 - 2031年分三期支付[197] - 2022年2月22日董事会授权回购A类股和/或有限合伙单位，可回购总额不超过14亿美元或1000万股；2025年4月29日再次授权，可回购总额不超过16亿美元或800万股[249][250] 其他没有覆盖的重要内容 - 员工薪酬和福利费用包括员工服务报酬及利润权益，年度薪酬计划含股份和递延现金奖励，一般在四年内归属[193] - 非薪酬费用包括占用和设备租赁、专业费用等运营成本[200] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司员工人数分别约为2395人和2225人[208] - 2025年3月31日现金、现金等价物和受限现金为56274万美元，较2024年12月31日的88210.7万美元减少31936.7万美元[241] - 2025年第一季度经营活动净现金流出54970万美元，主要用于支付2024年奖金和递延现金补偿；投资活动提供现金67980万美元；融资活动使用现金46085.7万美元[241] - 公司当前资产主要包括现金及现金等价物、投资证券和存单等；当前负债主要包括应计费用、应计负债等[243] - 2025年第一季度，公司按回购计划回购638,559股A类股，平均每股成本227.45美元，花费1.453亿美元；因最低预扣税要求回购915,963股A类股，平均每股成本284.64美元，花费2.607亿美元；一季度共回购1,554,522股A类股，总花费4.06亿美元，平均每股成本261.15美元[249][251][252] - 2016 - 2022年公司多次发行私募票据，如2016年3月30日发行1.7亿美元高级票据，包括3800万美元利率4.88%的A系列票据等[253] - 2024年10月28日公司与PNC建立8500万美元无担保循环信贷安排，用于营运资金和其他企业活动；EGL与PNC维持7500万美元无担保次级循环信贷安排，用于支持资本需求[260][261] - 截至2025年3月31日，公司总承诺向私募股权基金未来出资260万美元，预计用运营现金流支付[266] - 截至2025年3月31日，公司高级董事拥有约140万份A类有限合伙单位等，还有110万份未归属K - P类有限合伙单位[268] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为5.53亿美元，投资证券和存单为8.115亿美元[269] - 截至2025年3月31日，公司投资于股票和交易型开放式指数基金公允价值为1.434亿美元，一季度交易型开放式指数基金组合净实现和未实现损失为590万美元[271] - 假设2025年第一季度投资市值分别出现10%、20%和30%不利变化，将导致税前收入分别减少约1430万美元、2870万美元和4300万美元[272] - 公司通过私募股权基金的主要投资和赚取附带权益，面临所投资公司公允价值变化的风险[273] - 假设私募股权基金价值发生10%的不利变化，2025年第一季度的税前收入将减少约30万美元[274] - 2023年第三季度公司签订外汇远期合约，以3670万美元购买3000万英镑，该合约于2024年第一季度结算，导致2024年第一季度损失30万美元[276] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收账款净额分别为4.691亿美元和4.215亿美元，其他资产中的应收账款分别为1.135亿美元和1.013亿美元[279] - 截至2025年3月31日，其他流动资产和其他资产中的合同资产分别为3270万美元和1550万美元；截至2024年12月31日，分别为6240万美元和1450万美元[280] - 截至2025年3月31日，公司投资证券为7.946亿美元，其中82%为美国国债[281]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度业绩超预期，股价上涨，但费用上升或影响短期盈利增长 [1][9] 业绩表现 - 调整后每股收益3.49美元，超Zacks共识预期1.60美元，高于上年同期2.13美元 [1] - 归属普通股股东的净利润（GAAP基础）1462亿美元，同比增长70.6% [2] 收入与费用 - 调整后净收入6.999亿美元，超Zacks共识预期19.3%，同比增长19.2% [3] - 总费用同比增长17.5%至5.836亿美元，主要因除折旧和摊销费用外各组成部分增加 [3] - 调整后薪酬比率65.7%，低于上年同期66% [3] - 调整后营业利润率16.6%，高于上年同期15.4% [4] 季度业务板块表现 投资银行与股票业务 - 净收入同比增长20.1%至6.745亿美元，主要受咨询费、佣金及相关收入增加推动 [5] - 营业收入同比增长35.3%至1.067亿美元 [5] 投资管理业务 - 净收入2030万美元，较上年同期增长6.3% [6] - 营业收入450万美元，下降14.8% [6] - 截至2025年3月31日，资产管理规模（AUM）1370万美元，同比增长5.4% [6] 资产负债表状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物5.53亿美元，投资证券和存款证8.115亿美元 [7] - 截至同日，流动资产超过流动负债14亿美元 [7] 资本分配活动 - 2025年4月29日，公司宣布每股0.84美元的季度股息，较上次派息增加5%，6月13日支付给5月30日登记在册的普通股股东 [8] - 本季度回购70万股，平均价格227.45美元 [8] 同行表现 高盛集团 - 2025年第一季度调整后每股收益14.12美元，超Zacks共识预期12.71美元，高于上年同期11.58美元 [12] - 业绩受益于全球银行与市场部门的强劲增长和拨备下降，但投资银行业务下滑和费用上升令人担忧 [12] Moelis & Company - 2025年第一季度调整后每股收益64美分，超Zacks共识预期57美分，较上年同期22美分显著改善 [13] - 业绩受益于收入和其他收入增加，本季度流动性状况良好，但费用增加是不利因素 [13]

财务表现 - 2025年第一季度营收6.999亿美元，同比增长19.2%，超出Zacks共识预期5.8682亿美元19.27% [1] - 每股收益3.49美元，同比大幅增长63.8%，远超Zacks共识预期1.60美元的118.13% [1] - 投资银行及股票业务调整后净收入6.7869亿美元，超分析师平均预期5.4294亿美元，同比增长19.8% [4] 业务细分 - 其他净收入1133万美元，较分析师平均预期2167万美元低47.7%，同比大幅下滑60.3% [4] - 投资管理业务资产管理及行政费用收入2190万美元，略高于分析师平均预期2172万美元，同比增长7.7% [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌0.7%，表现略逊于同期标普500指数0.2%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3 49美元 远超Zacks一致预期的1 60美元 同比增长63 85% [1] - 季度营收达6 999亿美元 超出市场预期19 27% 同比上涨19 16% [2] - 连续四个季度均超市场EPS预期 营收预测也连续四次达标 [2] 市场反应与股价 - 本季度盈利超预期幅度达118 13% 上一季度超预期幅度为17 59% [1] - 年初至今股价累计下跌28 2% 同期标普500指数跌幅为5 5% [3] 未来业绩展望 - 下季度EPS预期为1 67美元 营收预期6 8456亿美元 本财年EPS预期9 67美元 营收预期31 4亿美元 [7] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 因盈利预测修正趋势不利 [6] 行业比较 - 所属金融-投行行业在Zacks 250多个行业中排名后23% [8] - 同业公司LPL Financial预计下季度EPS为4 51美元(同比+7 1%) 营收预期36 1亿美元(同比+27 5%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入7亿美元 同比增长19% [18] - 第一季度调整后营业利润1 16亿美元 同比增长28% [18] - 第一季度调整后每股收益3 49美元 同比增长64% [19] - 第一季度调整后营业利润率16 6% 同比提升120个基点 [19] - 第一季度咨询费用5 57亿美元 同比增长29% [19] - 第一季度承销收入5400万美元 同比下降2% [20] - 第一季度佣金及相关收入5500万美元 同比增长14% [20] - 第一季度资产管理收入2200万美元 同比增长8% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务完成多笔重大交易 包括Calpine以291亿美元出售给Constellation Energy Ampere以65亿美元出售给SoftBank等 [11] - 私募资本咨询业务创第一季度记录 主要收入来自GP主导的延续型基金 [13] - 股票业务创2020年以来最强第一季度 受益于市场波动和交易量增加 [14] - 财富管理业务在波动环境中实现净新增业务 [15] - 战略防御和股东咨询业务保持活跃 上季度维权活动创纪录 [12] - 负债管理和重组业务持续活跃 主要来自私募股权主导的负债管理情况 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场新增团队 包括法国和意大利 [67] - 全球金融赞助商交易量同比增加 但交易数量因宏观环境而下降 [12] - 美国市场受监管不确定性影响 欧洲市场内部贸易流动未受关税阻碍 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资人才 第一季度新增2名高级董事总经理 另有4名即将加入 [10] - 前CIA局长Bill Burns将于6月加入担任全球事务高级顾问 [10] - 公司保持资本回报政策 第一季度通过股票回购和股息向股东返还4 54亿美元资本 [26] - 董事会宣布每股股息0 84美元 同比增长5% [27] - 公司强调多元化平台优势 能够适应不同市场环境 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境受地缘政治和贸易紧张局势影响 市场波动加剧 [7] - 市场复杂性导致CEO和董事会信心下降 影响整体交易环境 [9] - 客户对话保持活跃 积压需求强劲 但交易恢复时间不确定 [9][37] - 预计第二和第三季度业绩将受到市场波动和不确定性影响 [17] - 对中长期前景保持乐观 相信公司能够从挑战时期中变得更强大 [16] 其他重要信息 - 公司现金和投资证券总额近14亿美元 与去年同期持平 [26] - 第一季度回购160万股股票 其中60%通过净结算方式完成 [27] - 调整后稀释股份数为4440万股 较第四季度减少近60万股 [27] - 第一季度获得7800万美元税收优惠 主要与RSU行权相关 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于交易积压情况和市场恢复条件 - 积压处于创纪录水平且持续增长 软件 PCA 重组 维权防御 基础设施和电力等业务表现良好 [36] - 市场恢复需要更多确定性和稳定性 但客户准备充分 积压交易暂停多取消少 [38][39] 问题: 私募资本咨询业务前景 - GP主导的延续型基金表现强劲 成为赞助商变现资产的重要方式 [42] - LP业务第一季度创纪录 预计全年保持强劲但增速可能放缓 [44] 问题: 欧洲市场前景 - 欧洲活动水平良好 但复苏速度预计不会明显快于美国 [49] - 欧洲内部贸易流动未受关税阻碍 这是有利因素 [51] 问题: 薪酬比率和固定成本 - 收入增长是改善薪酬比率的关键因素 当前环境使目标更具挑战性 [22][57] - 非薪酬费用增长主要来自办公场所扩张和IT订阅成本上升 [23][75] 问题: 重组业务环境 - 重组业务保持健康节奏 第一季度表现强劲 积压超过去年同期 [59] - 负债管理业务持续强劲 未受债务市场限制 [61] 问题: 招聘计划 - 招聘哲学保持不变 重点关注优质人才和关键领域 [65] - 持续加强科技 TMT 医疗 消费和欧洲等领域的团队建设 [67] 问题: 股票资本市场前景 - 业务呈现阶段性特征 准备迎接窗口期开启 [69] - 积压良好 多个优质IPO交易准备就绪 市场稳定后将快速恢复 [70] 问题: 非薪酬费用灵活性 - 费用控制保持严格 旅行支出因Zoom使用而永久性降低 [77] - 收入增长将带来费用杠杆效应 [79]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为6.95亿美元，营业利润为1.11亿美元，每股收益为3.48美元 [18] - 第一季度调整后净收入为7亿美元，同比增长19% [18] - 第一季度调整后营业利润为1.16亿美元，同比增长28% [18] - 第一季度调整后每股收益为3.49美元，同比增长64% [19] - 第一季度调整后营业利润率为16.6%，高于去年同期的15.4% [19] - 第一季度调整后薪酬比率为65.7%，同比下降30个基点，与2024年全年比率一致 [22] - 第一季度非薪酬费用为1.24亿美元，同比增长14%，环比增长不到1% [22] - 第一季度调整后有效税率为负39.7%，主要由于限制性股票单位行权带来7800万美元的税收收益 [24] - 截至3月31日，现金和投资证券总额接近14亿美元，与去年同期持平 [25] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还了创纪录的4.54亿美元资本 [25] - 第一季度回购了160万股股票，其中近60%通过净结算完成，平均价格约为285美元，其余40%在季度结束前以平均227美元回购 [27] - 董事会宣布每股股息0.84美元，较之前股息增加5% [27] - 第一季度调整后稀释股数为4440万股，同比增加，但较第四季度减少近60万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度超过50%的总收入来自非并购顾问业务 [11] - 第一季度调整后顾问费为5.57亿美元，同比增长29% [19] - 第一季度承销收入为5400万美元，同比下降2%，首次公开募股市场改善和可转换债券业务增长抵消了后续发行活动的减少 [20] - 第一季度佣金及相关收入为5500万美元，同比增长14%，主要由于波动性增加带来的交易量上升 [20] - 第一季度调整后资产管理及行政费用为2200万美元，同比增长8%，受管理资产规模增加推动 [21] - 第一季度调整后其他净收入约为1100万美元，去年同期为3300万美元，主要由于与股市表现挂钩的递延薪酬对冲表现不佳，产生590万美元的负面影响，而去年同期为1490万美元的正面影响，导致约2080万美元的波动 [21] - 私人资本顾问业务在第一季度创下纪录，在普通合伙人主导的接续基金方面保持领先，有限合伙人二级市场业务也创下纪录季度 [13] - 股票业务实现了自2020年第一季度以来最强劲的第一季度，受市场波动和交易量增加推动 [14] - 财富管理业务在第一季度表现稳健，在波动环境中实现了净新业务增长 [15] - 债务资本市场顾问、股票研究、销售和交易业务在变化的市场条件下持续做出有意义的贡献 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业范围内，第一季度全球并购交易额同比增加，但交易数量因宏观经济和市场阻力而下降 [12] - 战略防御和股东顾问业务繁忙，上季度激进投资者活动数量创下新纪录 [12] - 负债管理和重组业务在本季度保持活跃，部分由私募股权主导的负债管理情况驱动 [12] - 公司目前专注于预计会受到新宣布关税影响的行业 [13] - 欧洲市场活动水平良好，对话和考虑中的交易活跃，但预计其复苏速度不会特别快 [48][49] - 尽管关税影响了欧美贸易流，但欧洲内部的贸易流目前未受阻碍，这是一个有利因素 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平台在地域、行业、产品、客户类型和交易规模上多元化，使其能够在不同的市场环境中表现良好 [7] - 公司致力于在整个周期内投资人才，第一季度有2名高级董事总经理加入投行业务，另有4名已承诺加入，分别专注于工业、医疗保健、私人资本顾问业务和欧洲市场 [10] - 公司年初内部晋升了11名投行高级董事总经理和4名其他部门人员 [10] - 前中央情报局局长比尔·伯恩斯将于6月加入公司，担任专注于全球事务的高级顾问 [10] - 公司的资本回报理念未变，并在本季度向股东返还了创纪录的资本 [15] - 招聘理念是持续关注需要人才的领域，并吸纳顶尖人才，招聘步伐预计将保持相当一致 [64][65] - 公司正在多个领域寻找机会，包括科技、电信媒体科技、医疗保健、技术服务、消费品，并在欧洲持续扩张，例如在法国增加了团队，在意大利新聘了人员 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于地缘政治和贸易紧张局势加剧，全球金融和资产市场波动性增加，反映出对通胀、利率以及全球和国内经济前景的日益担忧 [6] - 市场复杂性促使人们更加谨慎，影响了首席执行官和董事会的信心水平，进而影响了更广泛的交易环境 [8] - 预计一旦宏观经济背景和金融市场出现更大的清晰度和稳定性，交易水平将会回升 [8] - 客户对话保持活跃和建设性，支持了强劲的积压订单和新委托书签署，战略客户和赞助商客户都存在大量被压抑的交易需求 [8] - 市场复苏的时间和形式目前尚不确定 [8] - 基于当前所知，预计第二和第三季度的业绩将受到市场波动和环境中更广泛不确定性的影响 [17] - 公司对中长期前景保持乐观，并致力于在整个周期内建设公司 [15] - 历史上，公司从挑战时期走出来时比进入时更强大，并相信有机会再次做到这一点 [16] - 积压订单处于创纪录水平且正在增长，对话和委托书签署速度非常强劲 [33][34] - 不确定性将持续一段时间，但当有更多确定性和更少波动性时，预计将出现相当强劲的复苏 [36] - 公司未看到大量交易取消，但看到一些暂停 [38] 其他重要信息 - 第一季度顾问了多项重大复杂交易，包括Calpine以291亿美元出售给Constellation Energy，以及Ampere以65亿美元出售给软银 [11] - 势头延续到4月，近期宣布了几笔重大交易，包括顾问Colonial Enterprises股东以90亿美元出售给Brookfield Infrastructure Partners，Woodside Energy以57亿美元将其在路易斯安那液化天然气基础设施中40%的权益出售给Stone Peak，Dotmatics以51亿美元出售给西门子，以及EQT以超过150亿欧元出售IFS的少数股权 [11] - 承销业务在季度初几周经历放缓，但该业务的市场条件可能迅速向任一方向转变 [14] - 市场领先的宏观和行业研究团队在近期的市场波动中高度投入，与销售和交易一起支持机构客户应对快速变化的环境 [14] - 由于公司股价在行权时涨幅显著高于去年同期，今年从限制性股票单位行权中获得了更大的税收收益 [24] - 预计今年剩余三个季度的实际税率将与往年同期相似或略高 [24] - 现金余额从年底下降是由于3月份支付了奖金薪酬和股票回购 [25] - 由于股价下跌，与未行权限制性股票单位相关的会计影响预计将在第二季度导致股数小幅减少 [28] - 公司保持强劲的现金状况，考虑到当前经济和商业环境、实施战略计划（包括招聘计划）的现金需求，以及在波动和不确定时期保持稳固财务基础的重要性 [28] - 自4月以来，公司宣布了多项重大交易，积压订单、活动水平、委托书签署和客户讨论保持强劲 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于积压订单的细节，以及需要什么条件才能推动积压订单转化为实际交易 [32] - 积压订单处于创纪录水平且正在增长，对话广泛且活跃，委托书签署速度强劲 [33][34] - 软件、私人资本顾问、重组、激进投资与防御、基础设施和电力等业务目前表现良好，预计这些领域的交易将继续推进 [35] - 整个客户群需要时间才能恢复确定性，不确定性不会立即消失 [36] - 当有更多确定性和更少波动性时，预计将出现相当强劲的复苏，赞助商和一些大型行业领域正在为市场开放做大量准备工作 [36] - 难以预测不确定性何时会消退，但市场已准备好，客户已准备好 [37] - 未看到大量交易取消，但看到一些暂停 [38] 问题: 私人资本顾问业务的展望，以及该业务规模的量化信息 [40] - 私人资本顾问业务表现强劲，普通合伙人业务目前主要由接续基金驱动，接续基金作为赞助商考虑变现资产的一种方式表现非常好 [40] - 并购市场放缓实际上可能增加对接续基金的兴趣，因为这是一种强大有效的资产变现和向有限合伙人返还资本的方法 [41] - 有限合伙人业务在第一季度也创下纪录，虽然不会那么强劲，但今年剩余时间仍将保持强劲 [42] - 该业务规模未具体披露，但被描述为非常重要且有效的业务 [43] 问题: 欧洲与美国的并购环境对比，以及欧洲复苏是否可能更快 [46] - 从欧洲业务来看，该市场并未受到比美国更强的力量驱动 [47] - 在美国，监管如何演变存在不确定性，目前尚不清楚 [47] - 在欧洲，对话和考虑中的交易活动水平良好，但欧洲的复苏速度预计不会特别快 [48][49] - 尽管关税影响了欧美贸易流，但欧洲内部的贸易流目前未受阻碍，这是一个有利因素 [50] 问题: 实现薪酬比率同比改善所需的收入增长，以及2025年相对于2024年的固定成本构成 [52] - 在贸易问题和由此产生的不确定性出现之前，公司感觉在持续改善方面进展良好 [54] - 过去一个月，公司自身表现相当不错，积压订单实际上增加了 [54][55] - 收入是薪酬比率改善的一个重要因素，但难以准确预测不确定性将持续多久 [55][56] 问题: 重组环境，债务市场是否会影响负债管理业务的执行 [58] - 重组业务目前运行非常健康，第一季度表现强劲，去年表现也很强劲，目前积压订单超过去年同期 [58] - 在负债管理方面，未看到服务客户的能力受到限制，这部分业务持续强劲并向前发展 [59] - 业务多元化，包括债务人方、大量债权人业务，负债管理部分持续向前推进，目前没有限制 [60] 问题: 在潜在并购放缓背景下的招聘环境和招聘计划 [62] - 招聘理念是持续关注需要人才的领域并吸纳顶尖人才 [64] - 招聘步伐一直相当稳定，有良好的渠道，将继续一致地招聘愿意加入且可用的优秀人才 [64] - 不会大幅改变，因为公司不以数字为目标管理招聘，如果有真正优秀的人才可用，就会行动，如果渠道中的人选进程放缓，招聘也可能放缓 [65] - 在科技、电信媒体科技、医疗保健、技术服务、消费品等多个领域有机会，并在欧洲持续扩张 [65][66] 问题: 股票资本市场业务积压订单、首次公开募股展望及其近期演变 [68] - 股票资本市场目前被视为有些阶段性，市场正在为窗口开放做准备 [68] - 有良好的积压订单，参与了多个被认为强劲的首次公开募股交易 [68] - 股票资本市场团队对在不久的将来启动该活动感到相当乐观 [69] - 市场将从确定性和波动性中获取信号，只要市场条件允许，预计将开放，且有大量交易已准备就绪 [69] - 对该业务将在不久的将来开始展开并交易感到乐观，但这取决于市场波动水平 [70] 问题: 在更艰难的环境中非薪酬费用的灵活性，以及对今年非薪酬费用增长的看法 [72] - 非薪酬费用环比仅小幅增长，同比增长14%，主要由两个因素驱动：占用成本（在纽约总部新增楼层、财务团队搬迁、在巴黎和迪拜开设新办公室）以及通信和信息服务费用（受员工人数增加和订阅费率上涨推动，其涨幅高于通胀率） [72][73][74] - 公司努力保持精干运营，薪酬比率在同业中处于较低端 [75] - 差旅方面，得益于疫情后更多地使用Zoom开会，可能永久性略有降低，并开始趋于平稳 [75][76] - 存在收入杠杆效应，与收入挂钩，在本季度收入表现超预期的情况下，公司在薪酬比率上展示了杠杆效应，希望在不确定性减少、收入更强劲回归时，能继续展示该领域的杠杆效应，并以低于疫情前的非薪酬比率水平运营 [77]

收入和利润（同比环比） - Evercore第一季度美国通用会计准则净收入为6.948亿美元，同比增长20%[2][3] - 调整后净收入为6.999亿美元，同比增长19%[2][3] - 美国通用会计准则营业利润为1.112亿美元，同比增长32%[2][3] - 调整后营业利润为1.163亿美元，同比增长28%[2][3] - 调整后净收入从2024年第一季度的5.873亿美元增长至2025年第一季度的6.999亿美元，同比增长19.2%[49] - 调整后运营收入从2024年第一季度的9063万美元增至2025年第一季度的1.1626亿美元，同比增长28.3%[49] - 调整后每股收益从2024年第一季度的2.13美元上升至2025年第一季度的3.49美元，同比增长63.8%[49] - 投资银行与股票业务调整后净收入从2024年第一季度的5.666亿美元增长至2025年第一季度的6.787亿美元[52][55] - 投资管理业务调整后净收入从2024年第一季度的2072万美元增至2025年第一季度的2121万美元[52][55] - 投资银行与股票业务净收入增长至6.745亿美元，同比增长20.1%[58] - 资产管理业务净收入略增至2029.7万美元，同比增长6.3%[58] - 公司总营业收入增至1.112亿美元，同比增长32.2%[58] 成本和费用（同比环比） - 员工薪酬与福利费用为4.598亿美元，同比增长19%[17] - 调整后员工薪酬福利支出同比增长7210万美元或19%，补偿比率从66.0%降至65.7%[27] - 调整后非薪酬成本同比增长1480万美元或14%，非薪酬比率从18.6%降至17.7%[28] - 员工薪酬福利费用增至4.598亿美元，同比增长18.6%[58] - 非薪酬成本增至1.238亿美元，同比增长13.6%[58] 各业务线表现 - 咨询费用达5.573亿美元，同比增长30%[11][13] - 佣金及相关收入第一季度同比增长690万美元或14%，主要受交易量增加驱动[24] - 资产管理及行政费用第一季度调整后同比增长160万美元或8%，因财富管理客户相关AUM增长5%[25] - 其他收入第一季度调整后净额同比下降2140万美元或65%，主要因投资基金组合表现不佳[26] - 咨询费用收入大幅增至5.573亿美元，同比增长29.7%[58] - 承销费用收入略降至5426万美元，同比下降2.3%[58] - 佣金及相关收入增至5511万美元，同比增长14.2%[58] - 其他净收入降至781.8万美元，同比下降72.2%[58] - 调整后业绩中权益法投资损益被重分类至收入项[60] 运营效率和利润率 - 公司调整后运营利润率从2024年第一季度的15.4%提升至2025年第一季度的16.6%[49] - 投资银行与股票业务调整后运营利润率从14.8%上升至16.3%[52][55] - 投资管理业务调整后运营利润率从33.1%下降至25.3%[52][55] 税务相关 - 有效税率为-37.2%，主要因股权奖励增值产生7,430万美元税收优惠[3][19] - 调整后有效税率从-9.3%降至-39.7%，因股价上涨产生7800万美元额外税收优惠[29] - 调整后有效税率从2024年第一季度的-9.3%变为2025年第一季度的-39.7%[49] 股东回报和资本管理 - 季度股息提升5%至每股0.84美元[1][3] - 通过分红和回购向股东返还4.543亿美元[3] - 第一季度以每股均价261.15美元回购160万股，其中90万股为员工净结算[38] 资产和流动性 - 资产管理规模达137亿美元，同比增长5%[12] - 现金及现金等价物5.53亿美元，投资证券及存款8.115亿美元，流动资产超流动负债14亿美元[30] 人员和组织 - 全球员工总数从2225人增至2395人，投行及股票业务高级董事从183人增至197人[31] - 授予170万份未归属限制性股票单位，授予日公允价值4.315亿美元[32] - 调整后流通股数从2024年第一季度的4370万股增加至2025年第一季度的4440万股[49]