财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收下降35%，收益下降275%，营运资本变动前经营现金流下降60%，主要原因是公司战略性地暂缓销售大量金属产品[7] - 期末持有约160万白银当量盎司的产成品库存，市场价值近3500万美元[7] - 现金持有量超过1.15亿美元，无重大债务[8] - 每盎司现金成本略高于10美元，全部维持成本略高于19.50美元（已扣除黄金副产品收益）[11] - 每吨直接运营成本因通胀压力增加10%[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银产量增长近30%，主要得益于Guanacevi矿的强劲表现[9] - 金产量下降17%，主要由于El Compas矿于去年8月关闭[9] - Guanacevi矿表现优异，原因是El Curso矿体开采品位较高以及从当地第三方矿商采购的矿石增加[9] - 第二季度处理量低于计划，因投资安装了新的圆锥破碎机，预计下半年处理量将提升[10] - 第三方矿石处理量在第一季度占总处理量的11%，第二季度占15%，上半年平均为13%[49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 基于对贵金属价格将在下半年强劲反弹的预期，公司战略性地暂缓销售金属[6][7] - 预计在银价走强时销售产成品库存以回笼现金[8] - 董事会额外批准2300万美元用于Terronera项目开发支出，使2022年开发预算增至4100万美元[15] - 持续推进Terronera项目的工程设计、通道建设、场地清理和长周期设备采购，并已锁定大部分长周期设备价格以应对通胀[16] - Terronera项目将成为公司最大、成本最低的矿山，是管理团队的重中之重[17] - 季度后完成了对SSR Mining公司Pitarrilla项目的收购，这是全球最大的未开发银矿藏[18] - 正在构建包括Terronera、Pitarrilla和Parral在内的新项目管道，以推动未来增长[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管公司运营表现强劲，但股价受到股市和贵金属板块普遍抛售的影响，金矿股表现与金属实际价格脱节[5] - 年初至今标普指数下跌20%，金银股下跌约30%，公司股价也下跌约30%[6] - 对当前环境持乐观态度，预计随着加息周期接近峰值以及通胀持续，下半年贵金属趋势将加速向好[6] - 行业范围内的通胀持续存在，原材料如试剂、炸药、钢材、柴油和电力价格上涨推动成本上升[12] - 全球通胀压力预计在今年剩余时间内持续，公司已确定提高效率以缓解成本压力[14] 其他重要信息 - 修正2022年全部维持成本预测为每盎司20至21美元（扣除黄金副产品收益）[3] - 将年度产量展望上调至760万至800万白银当量盎司，主要反映Guanacevi矿优于预期的运营表现[13] - 将Guanacevi矿产量指引上调12%，并将Bolañitos矿产量指引收紧至此前指引的上限[13] - 维持原始成本展望，但预计成本将处于各自区间的高端，现金成本预计接近每盎司10美元，全部维持成本预计接近每盎司21美元[14] - 对Pitarrilla项目的收购增强了公司在白银领域的优势并补充了区域专业知识[18] - 勘探团队将首先核实Pitarrilla项目的历史资源，然后关注该前景良好资产上的众多勘探靶区[18] - Pitarrilla项目月度运营成本约为10万至20万美元，年权益维护成本低于20万美元[27][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于成本控制和在当前环境下可能实现的效率提升及节约金额的细分[21] - 难以按类别量化节约金额，主要关注开发方面的效率提升，例如重新评估锚杆支护和金属网的使用方式以应对钢材通胀[22] - 关键效率提升在于实现规模经济，Guanacevi矿的处理量未达年度计划，通过安装新圆锥破碎机等措施，下半年有望接近每日1200吨的目标处理量，从而降低每吨成本[23][24] - 对于柴油和电力等成本，直接控制空间有限，重点在于提高整个运营的生产效率[25] - 随着银价下跌，Guanacevi矿的特许权使用费成本将下降，这也会帮助降低总体成本[26] 问题: 关于Pitarrilla项目自收购以来的支出、下半年月度支出预估以及资金在人工和权益金等方面的细分[27] - 收购完成后支出不多，正动员勘探团队启动项目，年度勘探预算为180万美元，预计在未来六个月内接近该金额[28] - 月度运营成本约为10万至20万美元，主要用于维持营地运营和现有28名员工的薪资[27] - 总成本中人工成本约为50万至70万美元，其余为勘探相关费用，年权益维护成本低于20万美元[28][31] - 计划首先验证历史资源，然后评估地下勘探巷道和地表靶区，未来四五个月完成部分工作后制定2023年新计划[29] 问题: 关于Guanacevi矿品位在下半年的量化预估[32] - 预计品位将较上一季度约450克/吨白银当量的水平回落约8%至10%，接近400克/吨白银当量，但仍高于计划水平[33] - 公司采取谨慎态度，倾向于以储量品位为基准进行预测，尽管实际开采品位持续高于储量品位[32][33] 问题: 在当前项目推进的背景下，公司是否会继续寻求并购机会[34] - 公司目前任务饱满，但不会停止寻找机会，长期看好银价，认为在行业中寻找以白银为主的资产具有价值[35] - 随着公司成长，产生现金流的运营资产可能比开发项目更具优先性，但仍会关注所有可能带来价值的机会[35] 问题: 关于成本通胀对Terronera项目资本估算的影响以及应对措施[37] - 已锁定大量长周期设备的价格，包括移动设备车队和工厂设备，以 mitigating 通胀影响[38] - 承认自可行性研究后通胀环境已变化，未来做出开发决策时将公布新的资本估算，该估算将反映已锁定的采购成本和纳入项目的通胀成本[39][40] - 估计已锁定资本约占原1.75亿美元预算的25%至30%[42] 问题: 关于Guanacevi矿产量指引是否保守，以及吨位或品位是否存在未达预期的风险[44] - 预计下半年吨位将优于上半年，指引谨慎的部分原因在于第三方矿石的供应量和品位存在不确定性，这会随价格波动[45][46] - 公司以储量品位为基准进行预测，尽管实际品位较高，但在获得更多数据前不会轻易调整储量模型[47] - 如果品位持续高于运营计划，产量有潜力超越指引中值[48] 问题: 关于第三方矿石的付款方式[50] - 根据金属含量百分比付款，支付额度约为矿石金属价值的60%至66%，金属含量高且价格高时，第三方矿石采购成本相应增加[50] 问题: 关于Guanacevi矿来自租赁矿区（El Curso）与自有矿区的矿石比例[51] - 根据与Frisco的协议，要求每日至少600吨矿石来自El Curso矿体，上半年约60%至65%的处理量来自该矿区[52] 问题: 关于Bruner黄金项目验证钻探的时间表更新[53] - 地质人员已就位，钻探计划于第三季度末至第四季度初开始，视价格情况可能调整进度，但目前按计划进行，结果分析和建模预计在第四季度末或明年年初完成[53]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合产量同比增长4%至200万白银当量盎司[5] - 收入大幅增长接近67% 主要由于出售了2021年末持有的约一半未售金银 这些金银以显著高于12月的价格售出[8] - 经营活动产生的现金流量超过2200万美元[8] - 截至3月31日 公司拥有1.51亿美元现金 无长期债务 营运资金为1.68亿美元[9] - 每盎司全部维持成本(AISC)比去年同期高5% 处于20-21美元/盎司的指导范围内[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Guanacevi矿场第一季度表现优异 受更高金银品位驱动 且预计近期将继续 公司还从当地矿商购买矿石以进一步提升品位[6] - Bolañitos矿场的黄金品位和产量在第一季度下降 但白银产量和品位显著提高 预计2022年该矿场将保持稳定生产并持续产生矿山自由现金流[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正积极构建长期未来 重点关注Terronera项目融资和Pitarrilla收购的完成[11] - Terronera项目预计将使公司产量翻倍 并将成本削减一半[12] - 公司正在推进可持续性文件以满足项目贷款融资要求 预计5月底完成[12] - 如果能在本季度末获得债务融资 预计Terronera将在2024年上半年完成调试[13] - 董事会已批准2100万美元用于推进Terronera项目 去年已花费1200万美元 第一季度又花费600万美元 第二季度计划再花费950万美元[13] - Pitarrilla项目是世界最大的未开发银矿之一 有潜力成为一级资产 收购预计在6月底前完成 收购价为7000万美元 50%以股份支付 50%以现金支付[14][15] - 为支付现金部分 公司在3月完成了4600万美元的包销交易[15] - 公司发布了新的可持续发展战略 聚焦人员、地球和业务三大支柱 并将发布2021年可持续发展报告[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀和供应受限的环境中 控制成本仍是主要焦点 这是一个全行业问题 预计将持续全年[10] - 电力成本来自墨西哥联邦电力委员会(CFE) 已显著增加 是公司的第三大成本[20] - 劳动力是最大成本 约占运营成本的33% 且难以获得让步[20] - 公司在承包商、氰化物和钢材方面看到成本上涨 正尝试通过合并Bolañitos和Guanacevi的采购来获得一些购买力[20] - 公司约60%至65%的成本与墨西哥比索挂钩[27] - 2021年墨西哥比索通胀率略低于6% 2022年预计略高于此 与美国水平相当[28] - 油价上涨通常对墨西哥比索有利 预计旅游业将随着疫情缓解而复苏[28] 其他重要信息 - 公司预计今年能实现670万至760万白银当量盎司的产量指导[7] - 年度股东大会将于温哥华大都会酒店举行[34] 问答环节所有提问和回答 问题: 在通胀背景下 公司在哪些领域的谈判有效 哪些无效 - 无法缓解的领域包括电力成本(来自CFE)和劳动力成本(受工会合同保护)[20] - 可以在承包商方面施压 并尝试合并Bolañitos和Guanacevi的采购 但在氰化物和钢材等主要投入品上成效有限[20] - Terronera项目因提前采购了大量设备(如球磨机已到场)而处于有利位置[20] 问题: 现金基础上的G&A费用展望 - G&A的波动主要来自董事会递延股票单位的按市值计价[22] - 现金基础上的G&A预算在600万至800万美元之间 即约700万美元 大致为每季度150万至200万美元[22] - 第一季度因审计等行政事务通常成本较高[22] 问题: Pitarrilla收购延迟的原因及对6月时间表的信心 - 延迟主要因等待墨西哥联邦经济竞争委员会(COFECE)的反垄断批准 公司已提交所有文件并回答了多次问题[24] - 管理层对6月的时间表非常满意 认为批准即将到来 可能在5月底前获得 之后可相对快速地完成交易[24] 问题: 本地货币与美元通胀率的差异及成本结构 - 劳动力成本(占运营成本33%)以墨西哥比索计价[27] - 剩余成本中约一半来自墨西哥 一半与美元挂钩 总计约60%-65%与比索挂钩[27] - 2021年比索通胀率略低于6% 2022年略高 与美国水平相当[28] - 油价上涨对比索有利 预计旅游业复苏将支撑比索[28] 问题: 对当前资产负债表的看法及是否需要更多资金 - 营运资金为1.68亿美元 现金超过1.5亿美元 即使支付Pitarrilla的3500万美元现金后 现金状况仍非常强劲[30] - Terronera的初始资本支出为1.75亿美元 将分两年支付 公司计划通过项目贷款融资引入8000万至9000万美元债务 认为这对股东是谨慎的做法[31] - 目前不考虑增加更多资金 公司正专注于Pitarrilla和Terronera 但企业开发团队始终在寻找增值机会 必要时会融资[32]

财务数据和关键指标变化 - 2021年白银当量产量830万盎司 同比增长27% 超出上调后的指导范围上限 [5] - 收入增长20% 创5年新高 主要受销量和价格上涨推动 [6] - 每股收益0.08美元 营运现金流超过3200万美元（扣除营运资本变动前） [7] - 全部维持成本和现金成本分别比指导高出1%和3% [8] - 行业通胀影响显著 电力成本上涨28% 劳动力成本上涨6%-8% [8][24] - 现金余额1.03亿美元 无长期债务 营运资本1.21亿美元 包括成本超过1500万美元的未售出金银库存（市价约3100万美元） [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Guanacevi和Bolañitos矿山表现良好 抵消了El Compas矿山年中停产的影响 [5] - Guanacevi矿山因第三方矿石采购和运营开发导致费用增加 [8] - 因产量和盈利能力提升 触发特殊矿业税 使特许权使用费增加 [8][9] - 2022年计划投入3400万美元维持资本以优化现有资产性能 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥Durango州新收购的Pitarrilla项目拥有历史指示和推断资源5.25亿盎司白银 品位接近100克/吨 另含铅锌 [17] - 内华达州Walker Lane地区的Bruner项目拥有历史资源30万盎司黄金和1300万盎司白银 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展大型增长项目 包括Terronera、Parral和Pitarrilla 以实现成为顶级白银生产商的目标 [16][21] - Terronera项目预计使公司产量翻倍 成本减半 矿山寿命12年（预计可延长至20-25年） [12][31] - 2021年完成资产组合优化 出售El Cubo 暂停El Compas运营 收购毗邻Guanacevi的资产和Bruner项目 [16][56] - 持续勘探投入1300万美元 以扩大矿产储量和资源 [20] - 保持主要白银生产商定位 维持白银收入占比超过51% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业通胀持续 2022年预算中预计通胀率6%-9% 影响劳动力、电力和消耗品 [23][24] - 积极应对通胀 提前采购Terronera项目长周期设备以锁定价格 [26][27] - 预计2022年白银价格走高 可能降低矿山边界品位 [36] - 地缘政治局势（欧洲）对经营环境存在潜在影响 [61] 其他重要信息 - Terronera项目2021年投入1200万美元用于土地收购、初始开发和设备采购 2022年第一季度预算950万美元用于场地清理和详细工程 [14] - 等待债务融资方案和修订许可获批后 将寻求董事会建设批准 [15] - Parral项目计划2022年下半年启动初步经济评估（PEA） [21] - Pitarrilla项目收购预计2022年第二季度完成 目标年底完成当前资源量确认 [18][21] 问答环节所有提问和回答 问题: 供应链通胀的影响及应对措施 - 2022年预算中预计通胀率6%-9% 电力成本2021年底大幅上涨28% 已纳入预算 [23][24] - 通过提前采购Terronera项目长周期设备（如移动车队）锁定部分价格 但无法锁定全部成本 项目可行性研究中已包含应急费用 [26][27] - 尽管通胀可能持续 但因项目对公司转型至关重要（产量翻倍、成本减半） 不会延迟建设 [30][31] 问题: 燃料成本占比 - 作为地下脉矿 柴油成本占比6%-9% 低于露天矿 第二大成本为电力成本 [32][33] 问题: Guanacevi矿山长期品位展望 - 2022年品位预计与2021年相似 2018-2019年高水平难以恢复 但El Curso新发现带来高品位矿化 若银价上涨可能降低边界品位 [35][36] 问题: Terronera之后的下一个重点增长项目 - Parral和Pitarrilla是重点 Pipeline项目 Parral需将资源量从4000万盎司增至6000-6500万盎司以具备规模经济 预计2022年完成钻探后启动PEA [38][39][50] - Pitarrilla作为潜在一级资产 计划2023年完成经济研究 建设时间可能在2024-2025年 [40][42] - 项目优先级取决于钻探结果 目前Pitarrilla和Parral领先于Bruner项目 [59] 问题: Terronera项目融资进展 - 目标债务融资8000万-1亿美元 因疫情导致银行技术尽职调查延迟 预计本季度末获得银行承诺 [45] 问题: 并购策略 - 持续关注并购机会 优先考虑能产生现金流的主要白银资产 以维持白银收入占比超过51% [46][47][48] - 当前白银资产稀缺 且需价格合理 [48] 问题: 吨矿处理成本上升原因 - 尽管处理量增长17% 但单位成本同步上升 主要受通胀影响（电力成本上涨30% 劳动力成本上升）及特许权使用费增加 [52][53][54] 问题: Bruner项目详情 - 以1000万美元收购 属绿地勘探项目 无基础设施 需完成资源量确认和勘探 目前优先级低于Parral和Pitarrilla [56][57][59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度白银和黄金品位环比提高 运营成本下降 更接近2021年指导目标 [5] - 白银产量同比增长近40% 黄金产量同比增长3% [5] - 由于在贵金属价格疲软期间暂缓金属销售 第三季度营收、盈利和矿山经营现金流受到负面影响 期末持有高于正常水平的成品库存 [7] - 公司预计将达到2021年全年生产指导范围的上限 成本预计将处于各自范围的上限 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度按计划暂停了El Compas矿的运营 该资产仅占公司综合年产量的5% 对全年预测影响极小 [6] - Guanacevi矿产量创下纪录 [5] - Terronera项目储量增长33% 矿山寿命从10年延长至12年 可支付白银和可支付黄金分别增加32%和20% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来增长的重点是开发下一个矿山Terronera 这将是公司最大、成本最低的矿山 [8] - 公司制定了五年战略计划 目标是成为顶级的高级白银生产商 [13] - 增长渠道包括Parral项目（可能是墨西哥的下一个开发项目）、智利的世界级勘探资产以及最近收购的Bruner黄金项目 [14] - Terronera项目完成后（目前计划在2024年上半年） 预计将使公司的产量翻倍 并将成本削减一半 [13] - 过去五年内新建的白银矿山很少 计划建设的也非常少 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对墨西哥的矿业环境仍然非常看好 认为其是世界上最好的司法管辖区之一 [27] - 墨西哥的税率与美洲其他地区相比具有竞争力 并且预计不会增加新的矿业税负 [29] - 公司在墨西哥拥有良好的社区关系和政府关系 这构成了显著的竞争优势 [28] - 公司看到了内华达州和墨西哥的其他收购机会 [26] 其他重要信息 - 公司持有超过1亿美元的现金 这为其在价格下跌时暂缓金属销售提供了财务灵活性 [7] - 公司正在与商业银行就8000万美元至1亿美元的债务融资进行合作 预计在未来几个月内获得承诺融资 [10] - 董事会已批准今年额外支出1300万美元用于Terronera项目的早期工程 [11] - 公司以1000万美元现金收购了内华达州的Bruner黄金项目 这是一个处于高级阶段的勘探资产 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Bruner黄金项目的勘探计划和时间表 [17] - 收购是机会主义的 公司计划在12月下旬或1月初公布2022年勘探计划 预计明年在该项目上的支出约为100万至15亿美元 重点将是验证历史资源并探索其他目标 预计有1到1.5年的勘探工作 [17][18] 问题: 关于暂缓销售的金属库存的处理计划 [19] - 计划在未来几个月内 主要是在年底前 根据价格情况出售大部分库存 第三季度白银价格从24美元跌至21.5美元 公司选择不在下跌市场中销售 目前价格已回升至24美元以上 公司正在本季度正常销售并计划增加销售量 [19][20] 问题: Terronera项目第四季度和第一季度的支出展望 [21] - 2021年9月至12月31日的预算为1300万美元 用于早期采购和长周期设备 第一季度的支出取决于正式的建设决定 目前的持有成本约为每月50万美元 如果建设获批 2022年将支出1.75亿美元总资本支出的约60% [22][23][24] 问题: 对其他收购机会的看法以及墨西哥的经营环境 [25] - 公司认为内华达州和墨西哥存在其他机会 正在内华达州寻找更早期的项目 公司仍然强烈看好墨西哥 认为其是世界上最好的司法管辖区之一 尽管当前政府政策有所左转 但公司凭借良好的社区关系和政府关系具有竞争优势 墨西哥的税率具有竞争力 且预计不会增加新的矿业税负 [26][27][28][29]

业绩总结 - 2021年上半年银矿生产达到210万盎司，黄金生产为22,275盎司，总银当量生产为390万盎司，同比增长50%[10] - 2021年上半年收入为8220万美元，现金储备为1.25亿美元，营运资金为1.468亿美元[11] - 2021年银的现金成本为每盎司13.03美元，综合维持成本为每盎司25.39美元，均高于指导预期[11] - 2021年第二季度现金成本较第一季度增加52%，达到每吨17.06美元[23] - 2021年第二季度的综合维持成本较第一季度增加29%，达到每吨24.68美元[23] 用户数据 - Guanacevi矿的银生产占比为63%，Bolanitos矿占比34%，El Compas矿占比3%[14] - Bolanitos矿的2021年计划矿石处理量为Lucero 35%、San Miguel 25%、La Luz 40%[25] - Bolanitos矿的储量为313,000吨，银当量品位为251 g/t，包含250万盎司银当量[25] - Q2 2021 Bolanitos矿的生产吨数为1,186吨/天，较Q1 2021增长10%[29] - El Compas矿的Q2 2021银当量生产为120,759盎司，较Q1 2021下降(4%)，银品位为30 g/t，较Q1 2021下降(36%) [32] 未来展望 - 2021年银生产预期为360万至430万盎司，黄金生产预期为31,000至35,500盎司[12] - Terronera项目的预可行性研究显示，预计年均生产银300万盎司和黄金33,000盎司，银当量为590万盎司[34] - Terronera项目的生命周期内（LOM）收入预计为942.7百万美元，EBITDA为476.4百万美元[35] - Terronera项目的NPV（5%）为1.37亿美元，内部收益率（IRR）为30%[36] - Terronera项目预计在未来几年内增加600万盎司银当量的产量，银金比为80:1[49] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2021年分配250万美元用于Terronera项目的钻探[33] - Paloma项目为高硫化金银靶区，具有世界级的勘探潜力[47] 负面信息 - 2021年第二季度Bolnaitos矿的现金成本为每盎司银当量$30.39，较Q1 2021增加30%[29] - 2020年报告的伤害率减少了25%[10] - 2020年减少了34%的温室气体排放[11] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2021年第二季度完成了El Cubo矿的出售，获得现金和股权支付共计1980万美元[15] - 截至2021年6月30日，公司的流动资金为1.47亿美元，负债极少[53] - 2021年8月3日的市场资本为9亿美元，股价为5.27美元[50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长136%至4770万美元 主要得益于110万盎司白银和近1万盎司黄金的销售 平均实现银价26.82美元/盎司 金价1866美元/盎司[11] - 上半年总收入达到8220万美元[11] - 矿山营业利润为1020万美元 净利润670万美元或每股4美分 若剔除El Cubo矿出售收益 调整后净利润略低于100万美元[12] - 季度EBITDA接近1600万美元 营运现金流（扣除营运资本前）为870万美元 较2020年同期显著增长[13] - 现金成本为13.03美元/盎司白银 同比增长370% 全维持成本超过25美元/可售盎司白银 同比增长70%（已扣除黄金副产品收益）[13] - 期末现金余额高达1.25亿美元 长期债务极少[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Guanacevi矿是顶级资产 贡献超过60%的合并产量 第二季度因处理量和品位高于计划 产量超出预期[16] - Bolañitos矿重点开发Belen矿脉并扩大Melladito矿脉生产 本季度处理吨数高于计划但品位略低[16] - El Compas矿因储量枯竭将于本月暂停运营 该矿年产量占比不足5% 预计产生130万美元的暂停成本[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 管理层完成平稳过渡 新CEO上任 聚焦安全文化 ESG和盈利能力三大领域[6][7] - 正在制定多年ESG业务战略 预计第四季度发布 这对Terronera项目的开发决策尤为重要[8][9] - 行业面临广泛的通胀压力 主因全球供应链限制 公司已制定计划应对下半年成本上升[10] - 核心增长项目Terronera已做好开发准备并获完全许可 最终可行性研究将于本季度发布 预计投产后可年产超过500万盎司白银当量 持续10年[18] - 宣布收购内华达州Bruner黄金勘探项目 被视为机会主义收购 可纳入Terronera之后的增长计划[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管墨西哥仅25%人口完全接种疫苗 Delta变种对未接种员工构成风险 但原有防疫协议已降低了风险 公司正开展内部活动以提高员工及其家庭的疫苗接种率[10] - 看到全行业的通胀压力 涉及建筑供应 试剂 劳动力成本等多个方面 特别是在即将进入Terronera建设阶段之际[25][26] - 对长期金银价格持乐观态度 当前金银比率为75:1 预计将回落至65:1 认为政府资产负债表和通胀问题将支撑贵金属价格[48] 其他重要信息 - 第二季度Guanacevi矿特许权使用成本因银价高和开采高品位材料而激增近400%至430万美元 相当于每盎司近4美元的成本[14] - 公司持有价值约1700万美元的成品金银库存 出于对长期价格的信念而战略性持有[22] - 在智利Paloma的钻探成本较高 部分因进行了大量地表工作和许可工作 该地区运营成本普遍较高 公司目标仍是寻找可改变游戏规则的世界级资产[28] 问答环节所有提问和回答 问题: El Compas矿最可能的结果是什么 时间表如何 - 公司已与多个有意向的团体进行洽谈 该地区仍存在勘探机会 但目前尚处于早期阶段 无法提供具体时间表[21] 问题: 成品库存下降的原因 - 成品库存的公平市场价值实际上从第一季度的1500万美元增至第二季度的1700万美元 公司出于对金银长期价格的信念而战略性持有 预计秋季价格将回升[22] 问题: 最担忧的供应链问题是什么 与30天前有何不同 - 最大的担忧是进入Terronera建设阶段后的钢材等建筑供应成本上涨 其他成本压力包括试剂 劳动力成本上升 墨西哥外包规则变更导致额外现金支出 预计通胀将在第三和第四季度影响几乎所有投入品[25][26] 问题: 智利Paloma钻探成本高的原因 - 该地区预算本身较高 且包含地表工作和许可费用 智利运营成本普遍较高 公司目标是寻找能改变游戏规则的世界级资产[28] 问题: 成本压力在第二季度体现了多少 会否延续至第三季度 - 目标是将通胀压力控制在第二季度 一些一次性项目如奖金 PTU支付和人员转换导致的劳动力成本增加不会流入第三季度 此外 高额特许权使用费和Guanacevi的开发费用在第二季度发生 预计第三季度成本状况将降低[31] 问题: 是否维持年度成本指导 - 目前尚未更改成本指导[32] 问题: 如何将通胀和墨西哥法规变化纳入Terronera可行性研究 - 预计初始资本支出将增加 可行性研究团队已考虑通胀压力 公司作为金银生产商 其产品价格最终能对冲通胀 劳动力成本占比较大 但以美元计算会保持相对稳定 公司采取长期视角[34][56] 问题: 收购Bruner黄金项目的策略及是否因难寻白银资产 - 全球初级银矿稀缺 公司希望保持50%以上的白银产量 进入内华达州和黄金领域更多是机会主义而非战略转变 公司仍更偏爱白银资产 但需要双方达成协议才能收购[35][36] 问题: Guanacevi第二季度与非储备开发相关的成本细节及后续影响 - 在El Porvenir地区花费约50万美元进行开发以获取矿石 根据IFRS规则费用化 预计第三和第四季度此类支出很少 此外 还支付了约25万美元的PTU和20-25万美元的奖金[40][41] 问题: 为何未提高年度黄金产量指导 - 出于对COVID的担忧 目前不准备提高指导 但预计Guanacevi和Bolañitos下半年的产量不会下降 品位预计保持稳定[43][44] 问题: 是否有Terronera相关的股权融资计划 - 资产负债表状况良好 现金充足 正寻求6000万至1亿美元的项目融资 以保留现金用于其他机会[45] 问题: 对贵金属价格表现的看法及下半年展望 - 不感到意外 认为近期下跌是调整 预计金银比率将从75:1回落至65:1 政府资产负债表和通胀问题将支撑金银价格长期走高 但无法预测具体时间[48] 问题: 改善ESG概况的最简单途径 - 无单一特定领域 需持续改进文化和治理 重点关注碳足迹管理 Terronera项目提供了实施最佳实践以减少环境足迹的机会[51] 问题: Bolañitos矿的长期前景及品位趋势 - 预计该矿将变得更偏向黄金而非白银 目前银品位在50-60克/吨之间波动 目标是通过开发新区域和增加工作面来提高混合银品位[54] 问题: 下半年优化运营成本的关键变量及预期降低幅度 - 关键涉及劳动力及所有投入品成本 重点是通过消除一次性项目并确保实现计划和品位 将成本控制在年度指导的19-20美元/盎司范围内 这需要全面努力而非单一项目[57]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度白银产量为104万盎司 同比增长22% 黄金产量为10900盎司 同比增长31% 白银当量产量为190万盎司[6] - 现金成本为每盎司6美元 与去年同期基本持平 计入黄金抵扣后的全部维持成本(AISC)为1994美元 同比增长8%[7] - 第一季度营收为3510万美元 同比增长58% 主要得益于产量提升和金属价格上涨[7] - 经营现金流为520万美元 较去年同期大幅增长 每股收益为1220万美元 相比去年同期1600万美元的亏损显著改善[8] - 期末持有未售白银库存53万盎司 黄金库存1700盎司 公司计划在价格回升时销售这部分库存[12][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Guanacevi矿区第一季度表现强劲 白银当量品位超出计划15% 主要得益于El Curso矿体的高品位矿石[28][29] - 矿区开发进度超前 为未来生产提供了灵活性 但劳动成本上升对运营成本产生压力[20][21] - 特许权使用费因金属价格上涨而增加 白银实际售价达到27美元/盎司 高于指导价22美元[27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司采用季节性销售策略 在3月底金属价格下跌时保留库存 等待第二季度价格回升后销售[13][14] - 目前白银库存水平已从53万盎司降至约30万盎司的正常水平 公司在价格达到26-27美元时进行了部分销售[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Terronera项目可行性研究预计在第三季度完成 尽管面临钢材等原材料成本上涨压力 公司仍预期该项目具有良好的经济性[37][38] - 勘探活动取得积极成果 El Curso矿体可能与Porvenir Quatro和Malachi矿体连成连续矿化带 延伸长度达15公里[30][33] - 公司正与Frisco公司协商 希望获得两个矿体之间的空白区域采矿权 以证明矿化的连续性[36] - 公司保持以银为主的生产策略 现有项目银收入占比约60% 开发中的Terronera项目预计银收入占比65% Prowl项目则为100%白银[41] - 在并购方面 公司对金银资产持开放态度 但希望保持白银收入占比超过50%[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球供应链紧张状况预计将持续至少六个月 劳动力成本面临上行压力[23] - 公司通过ATM融资筹集3000万美元 期末现金余额达8600万美元 营运资本113亿美元 为Terronera项目融资做好了准备[44][45] - 公司维持年初发布的产量和成本指导目标[25] 其他重要信息 - 公司完成了El Cubo资产出售 在第一季度确认了资产减值转回 第二季度将确认全部出售收益[9][16] - 管理层发生变动 Brad Cooke将CEO职位移交Dan Dickson 自己转任执行董事长[50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 成品金属库存策略和当前水平 - 公司采用基于金属价格季节性和季度波动的销售策略 目前白银库存已从53万盎司降至约30万盎司的正常水平[13][15] - 这种策略在去年9月曾成功实施 当时保留库存后在第四季度以更高价格销售[13][14] 问题: El Cubo资产出售的会计处理 - 第一季度确认了历史账面价值的减值转回 第二季度将确认全部出售收益 包括或有对价[16] 问题: 成本上升趋势和应对措施 - 劳动力成本上升和奖金支出增加对第一季度成本产生影响 公司希望通过提升吨位产量来改善单位成本[21][22][25] - 资本支出增加主要是因为Guanacevi矿区开发进度超前 但全年预算保持不变[20] 问题: Guanacevi矿区特许权使用费和未来生产计划 - 特许权使用费增加是因为实际金属售价高于指导价以及El Curso矿体高品位矿石产量增加[27][28] - El Curso矿体可能与周边矿体形成连续矿化 公司正在与Frisco协商获取空白区域的采矿权[33][36] 问题: Terronera项目可行性研究的成本压力 - 公司意识到钢材等原材料成本上涨的风险 但认为可以通过优化运营成本来保持项目经济性[38] - 可行性研究仍在进行中 有机会在未来一两个月内最终确定成本估算[38] 问题: 公司并购策略和金属组合偏好 - 公司对金银资产都持开放态度 但希望保持白银收入占比超过50%[42] - 现有项目管道将使公司成为最"银"的银生产商之一[41] 问题: ATM融资的价格和股份数量 - ATM融资平均价格略高于5美元/股 共筹集3000万美元[44] - 当前流通股数量约为167亿股[44] 问题: 勘探预算和结果发布计划 - 公司可能在中途增加勘探预算 特别是在获得良好钻探结果的情况下[46] - Bolanitos矿区结果预计将在Terronera结果之后发布[47] 问题: Terronera钻探结果与可行性研究的时间安排 - 资源量估算已在去年底完成 近期钻探结果不会纳入当前的可行性研究[48]

| --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-------|--------------------------|-------|--------------| | | | | | | | | | | | | | Profitable Production, Compelling Growth | | TSX : EDR \| NYSE : EXK | | May 11, 2021 | 1 Cautionary Note This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the United States private securities litigation reform act of 1995 and "forward-looking information" within the meaning of applicable Canadian securities legislatio ...

业绩总结 - 2020年总收入为1.384亿美元[7] - 2020年现金成本下降57%至每盎司5.55美元，AISC下降17%至每盎司17.59美元[7] - 2020年矿山经营现金流改善277%至5620万美元[7] - 2020年自由现金流为1560万美元，显示出公司财务实力的增长[8] - 2021年第一季度银当量生产同比增长50%，达到600,787盎司[18] - 2021年第一季度现金成本和全维持成本（AISC）分别同比改善34%和25%[15] 用户数据 - 2021年第一季度银产量为100万盎司，黄金产量为11109盎司，银当量产量为190万盎司，同比增长26%[7] - 2021年Guanacevi矿的银当量生产预计为1137657盎司，同比增长22%[13] - 2021年第一季度银当量生产的银品位为210 g/t，金品位为2.15 g/t[18] 未来展望 - 2021年预计现金流显著提高，主要由于金属价格上涨[9] - Terronera项目预计年均银产量为300万盎司，金产量为33,000盎司[24] - Terronera项目的净现值（NPV）为1.37亿美元，内部收益率（IRR）为30%[25] - 2021年第一季度的银当量生产能力接近满负荷，资源充足可支持至2021年中[16] 新产品和新技术研发 - 公司在2021年重新启动了钻探，预算为200万美元，以扩展资源[35] - 公司在2021年完成了对Terronera项目的最终可行性研究，并启动了可行性研究[42] 市场扩张和并购 - 公司计划通过收购新矿山来实现有机增长潜力[42] - 公司在Chihuahua的Parral项目曾是每年生产400万盎司银的矿山，直到1990年关闭[35] 负面信息 - 2020年El Compas矿的银回收率为65.4%，金回收率为74.8%[48] - 2020年Bolañitos矿的现金成本为每盎司银6.72美元，AISC为每盎司银25.11美元[47] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在Cerro Marquez项目中进行了钻探，结果在地质上令人鼓舞[36] - 公司在Paloma项目中进行了钻探，地质特征与400万盎司的Solares Norte发现相似[36] - 截至2020年12月31日，Total Proven和Probable储量合计为6,994,000吨，银品位为216 g/t，银当量储量为380,000吨，银当量金属量为48,574,000盎司[49]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额达6100万美元 同比增长81% [9] - 第四季度现金流为2200万美元 相比去年同期的负800万美元大幅改善 [9] - 第四季度净收入近2000万美元 每股收益0.13美元 相比去年同期的净亏损1800万美元显著提升 [9] - 全年收入1.4亿美元 同比增长15% [10] - 全年现金流2900万美元（扣除营运资本变动前） 相比去年同期的负900万美元大幅改善 [10] - 全年净收入120万美元 相比去年同期的净亏损4800万美元显著提升 [10] - 现金成本每盎司银5.55美元（扣除黄金抵扣后） 同比下降57% [11] - 全维持成本每盎司银17.59美元（扣除黄金抵扣后） 同比下降17% [11] - 年末现金余额6100万美元 营运资本7000万美元 相比年初2300万美元现金大幅增加 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年白银及等价物产量650万盎司 同比下降9% 主要由于El Cubo非核心矿山关闭 [10] - 各运营矿山均实现产量提升和成本下降 [7] - Guanacevi矿山连续第二年实现超过100万工时无损失工时事故 [8] - 第三方矿石采购量占比达11% 为历史最高水平 [39] - 矿石采购业务利润率约为40% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于安全作为首要优先事项 [8] - 在墨西哥以外的智利等南美地区进行勘探项目多元化 [29] - Terronera项目可行性研究完成50% 目标夏季中期完成 [13] - 智利三个世界级勘探项目：Paloma（500万盎司金当量高硫化浅成热液目标）、Cerro Marquez（铜金斑岩）和Aida（银矿化带） [42][43] - 计划2024年将项目开发团队从Terronera转向Parral项目 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临COVID疫情挑战 但通过降低成本和提高金属价格实现了收入、现金流和盈利的大幅提升 [6] - 尽管政府强制停产两个月 仍实现了2020年原始生产指导目标 [7] - 墨西哥总体税负约为52%-53% 与加拿大等国家相当 [28] - 预计2021年白银产量610-710万盎司 略高于去年 [46] - 看好白银牛市 认为有多年上涨空间 因低利率环境、政府干预及工业需求增长（电子、太阳能、电动汽车、5G技术等） [58][59] 其他重要信息 - 公司市场估值超过10亿美元 可能被纳入GDX和S&P TSX 500指数 吸引更多机构投资者 [18][19] - 墨西哥税收环境稳定 特殊矿业税和0.5%环境税（基于贵金属公司总收入）预计不会回调 [26][27] - 拥有1840万美元税收损失结转 预计在16个月内使用完毕 [20][22] - 墨西哥政府近期表示不会新增矿业税 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: Terronera可行性研究的时间表及是否因疫情延迟 - 可行性研究已完成50% 目标夏季中期完成 之后提交董事会进行开发决策 [13] 问题: Terronera新矿权地的绿地勘探预算和优先级 - 今年勘探预算200万美元 重点测试Terronera主矿脉东南延伸和Los Cuates大矿脉系统 [14][15] 问题: 超过10亿美元市值对投资者基础的影响 - 可能被纳入GDX和S&P TSX 500指数 吸引更多机构投资者 [18][19] 问题: 税收损失结转的到期时间表及今年是否已使用部分 - 税收损失结转有效期10年 部分从2025年开始到期 但预计2021年因盈利将使用部分损失结转 [21][22] 问题: Guanacevi成本上升的原因及第三方矿石采购的展望 - 成本上升因第三方矿石采购增加及特许权使用费和特殊矿业税上升 预计第三方矿石采购占比将保持10%左右 [23][24][39] 问题: 墨西哥税收环境是否可能改善 - 当前政府 regime 下税收回调可能性小 总体税负约52%-53% 预计保持稳定 [26][28] 问题: 公司是否因税收原因关注南美机会及Parral项目更新 - 公司已在智利等南美地区多元化勘探 Parral项目恢复勘探钻井 预算200万美元 目标增长资源量 [29][30] 问题: Bolanitos指示资源量转化为储量的机会及矿山寿命 - 因钻井限制（矿脉位于村庄下） 通常保持一年储量 envelope 和几年资源量 高金属价格可能促进资源转化 [35][36] 问题: Bolanitos勘探预算 - 今年Brownfield勘探预算225万美元 [37] 问题: 第三方矿石采购业务的利润率 - 支付矿石价值的60% 扣除加工成本和特许权使用费后利润率约40% [39][40] 问题: 智利地区资本分配优先级及催化剂 - 智利项目优先级： drilling Paloma项目（结果未来1-2个月）、合伙Cerro Marquez铜金斑岩项目、推进Aida银矿项目（预计今年获钻井许可） [42][43] 问题: 2021年展望 - 预计白银产量610-710万盎司 略高于去年 第四季度财务表现是良好指标 [46] 问题: 税收损失结转使用时间表 - 预计16个月内使用完毕 因盈利提升 [47] 问题: 对白银挤压和市场操纵的看法及公司战略 - 公司根据短期银价观点调整销售策略（如持有库存） 认为近期银价事件是 pump and dump 而非挤压 因银行持有物理白银并卖空纸银 白银衍生品市场规模大因副产品特性 挤压难度大 [50][52][56] 问题: 2021年白银价格预测 - 看好白银牛市 因低利率、政府干预及工业需求（绿色经济）增长 [58][59]