文章核心观点 公司公布2024年第一季度财务和运营结果，生产和运营成本符合预期，贵金属价格上涨将提升现金流，Terronera项目建设按计划推进有望在2024年末投产 [1][2] 各部分总结 一季度亮点 - 生产接近指引上限，产银1460006盎司、产金10133盎司，银当量达230万盎司 [2] - 因价格上涨实现强劲收入，销售1756094盎司银和10880盎司金，收入6370万美元 [3] - 运营现金流1020万美元，较2023年第一季度下降18% [4] - 运营成本方面，每盎司应付银现金成本13.19美元，全维持成本21.44美元，低于指引 [5] - 资产负债表显示，现金3490万美元，营运资金5640万美元，公司发行证券募资3890万美元用于Terronera项目 [6] - 季度末后，公司提取6000万美元高级有担保债务融资，并执行套期保值合同条款 [7] - Terronera矿建设按计划进行，整体进度达53%，预计2024年第四季度投产 [8] 财务概览 |项目|2024年第一季度|2023年第一季度|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | |白银产量（盎司）|1460006|1623545|-10%| |黄金产量（盎司）|10133|9342|8%| |应付白银产量（盎司）|1450308|1608212|-10%| |应付黄金产量（盎司）|9948|9184|8%| |银当量产量（盎司）|2270677|2370905|-4%| |每盎司白银现金成本（美元）|13.19|11.12|19%| |每盎司总生产成本（美元）|18.90|15.43|23%| |每盎司全维持成本（美元）|21.44|20.16|6%| |处理吨数|221794|211073|5%| |每吨直接运营成本（美元）|145.75|132.11|10%| |每吨直接成本（美元）|181.77|169.49|7%| |收入（百万美元）|63.7|55.5|15%| |白银销售量（盎司）|1756094|1667408|5%| |黄金销售量（盎司）|10880|9126|19%| |每盎司白银实现价格（美元）|23.47|23.16|1%| |每盎司黄金实现价格（美元）|2114|1917|10%| |净收益（亏损）（百万美元）|(1.2)|6.5|(118%)| |调整后净收益（亏损）（百万美元）|(0.2)|4.5|(104%)| |矿山运营收益（百万美元）|11.7|16.0|(27%)| |矿山运营现金流（税前，百万美元）|20.6|22.4|(8%)| |运营现金流（营运资金变动前，百万美元）|10.2|12.5|(18%)| |息税折旧摊销前利润（百万美元）|13.5|19.4|(30%)| |营运资金（百万美元）|56.4|92.8|(39%)| |每股基本收益（亏损）（美元）|(0.01)|0.03|(133%)| |调整后每股基本收益（亏损）（美元）|(0.00)|0.02|(100%)| |每股运营现金流（营运资金变动前，美元）|0.04|0.07|(43%)| |加权平均流通股数|227503581|190274768|20%| [9][10] 详细财务情况 - 2024年第一季度收入6370万美元，较2023年第一季度增长15%，扣除冶炼和精炼成本050万美元 [11] - 2024年第一季度总销售额6420万美元，较2023年第一季度增长14%，白银销售量增长5%，实现价格上涨1%，白银总收入增长7%；黄金销售量增长19%，实现价格上涨10%，黄金总收入增长31% [12][13] - 销售成本5210万美元，较2023年第一季度增长32%，矿山运营收益1170万美元，较2023年第一季度下降27%，主要受劳动力、电力、消耗品成本上升，Guanaceví品位下降和折旧成本增加影响 [14] - 勘探和评估成本430万美元，与2023年同期基本持平；一般和行政成本400万美元，较2023年下降，主要因2023年投资新ERP系统；运营收益330万美元，较2023年下降 [15] - 所得税前收益420万美元，较2023年下降，主要因2023年可交易证券和认股权证未实现收益较高 [16] - 本季度净亏损120万美元，2023年同期净收益650万美元，所得税费用540万美元 [17] - 每吨直接运营成本145.75美元，较2023年第一季度增长10%，主要因Guanaceví通风和水管理问题及通胀压力 [18] - 每盎司综合现金成本13.19美元，主要因每吨直接成本上升、Guanaceví品位下降，但黄金信贷增加部分抵消；全维持成本每盎司增长6%，因产量减少分摊成本增加，但维持性资本支出降低部分抵消 [19] 其他信息 - 公司将于美国东部时间5月9日下午1点举行电话会议讨论第一季度财务结果 [20] - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，在墨西哥有业务，正在开发Jalisco州新矿，还有墨西哥、智利和美国的勘探项目 [22]

文章核心观点 公司公布墨西哥Terronera项目2024年第一季度建设进展更新，项目进展顺利有望在2024年第四季度投产 [1][2][16] 2024年第一季度建设和开发亮点 安全 - 自2023年第二季度以来，因重视现场安全，在劳动力大幅增加的情况下，损失工时伤害频率率显著降低60%，并持续开展多项安全举措 [3] 进度 - 截至2024年3月31日，项目整体进度完成53%，已花费超1.58亿美元，项目承诺支出达2.25亿美元，占2.71亿美元资本预算的83% [4] 工程 - 尾矿储存设施、2号入口废料场和下部平台挖掘的详细设计已完成，工程工作重点转向施工支持 [5] 矿山开发 - 本季度完成超1000米的地下矿山开发，累计超3200米，1、2和4号入口的挖掘工作进展顺利 [6] 上部平台工厂现场 - 地面磨坊和基础设施建设完成56%，混凝土工程完成83%，结构钢安装完成80%，各区域设备安装工作有序推进 [7] 下部设施平台和尾矿储存设施 - 尾矿储存设施堤岸关键沟渠挖掘近60%完成，下部平台区域近45%完成，下部平台混凝土工程预计第二季度开始 [12] 采购 - 大宗材料采购订单已下达，采购团队专注关键路径采购并缩短大宗材料交付时间 [13] 现场人员 - 员工增加至150人，承包商工人超400人 [13] 社区关系 - 公司持续支持当地市政，建立矿工培训计划并赞助当地社区英语和计算机技能培训 [14] 环境 - 环境和社会评估举措按赤道原则项目贷款融资要求的时间表进行 [15] 下一步计划 2024年第二季度 - 地面建设继续聚焦机械安装和电气工作，下部平台挖掘预计完成，部分区域混凝土工程预计启动，1、2和4号入口矿山开发继续，预计开始首批矿石开发 [17] 2024年第三季度 - 计划开始长孔采矿，随后进行充填采矿，矿石将储存用于磨坊增产，精矿和尾矿过滤结构、机械和电气安装将开始 [18] 2024年第四季度 - 项目预计投产，La Luz开发活动预计开始，入口建设和斜坡推进至矿石开采预计完成 [16][18] 公司介绍 - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，在墨西哥有业务并开发新矿山，还有多个勘探项目以实现成为顶级白银生产商的目标 [20]

文章核心观点 公司新的Terronera矿建设超50%完成度，是公司扩张重要里程碑，预计2024年第四季度投产，将为公司带来巨大潜力 [1][3] 项目进展 - 墨西哥哈利斯科州的Terronera矿建设超50%完成度 [1] - 预计2024年第四季度投产 [3] 庆祝活动 - 公司提供短视频展示新矿建设进展、规模范围及对公司和当地社区积极影响，邀请投资者、利益相关者和公众观看 [2] 公司介绍 - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践 [4] - 在墨西哥有业务，在智利和美国有勘探项目组合，目标是成为一流的高级白银生产商 [4] 联系方式 - 投资者关系副总裁Galina Meleger，邮箱gmeleger@edrsilver.com，网站www.edrsilver.com [5] - 可在Facebook、X、Instagram和LinkedIn上关注公司 [5] 项目网站 - 可访问www.terronera.com了解Terronera矿的持续发展、环境管理承诺及对当地社区的积极影响 [3]

安吉拉·约翰逊任命情况 - 安吉拉·约翰逊被提名为Endeavour Silver公司董事会成员[1] 安吉拉·约翰逊的经验和资历 - 安吉拉具有超过13年的矿业行业经验，担任过多个公开上市矿业公司的关键领导职位[3] - 安吉拉持有地质学学士学位、地球化学/地质学硕士学位和工商管理硕士学位，积极参与行业活动和政策制定[7]

文章核心观点 - 2024年第一季度Endeavour Silver产量有降有升，有望达成年度目标，行业内其他公司也有不同表现，销售和价格因素或使行业一季度结果呈积极趋势 [1][5][7] Endeavour Silver Corporation (EXK) 产量情况 - 2024年第一季度生产230万银当量盎司，同比降4%，主要因两座矿山白银产量减少抵消了Bolañitos金矿产量增加 [1] - 综合白银产量同比降10%至146万盎司，黄金产量增8%至10133盎司，Bolañitos金矿黄金产量增17%，Guanaceví金矿降2% [2] - Guanacevi矿山第一季度白银和黄金产量同比分别降7%和2%，主要因品位降低，但吞吐量增12%超预期 [3] - Bolanitos矿山黄金产量增17%，白银产量因品位降低暴跌32% [4] 销售与库存情况 - 白银销售量同比增5%至约176万盎司，黄金销售量增19%至10880盎司 [6] - 季度末公司持有174759盎司白银和394盎司黄金的金条库存，以及7369盎司白银和385盎司黄金的精矿库存 [6] 目标情况 - 公司认为有望实现2024年810 - 880万银当量盎司的生产目标 [5] Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) 产量情况 - 2024年第一季度生产112543黄金当量盎司，同比增20%，包括89678盎司黄金和110万盎司白银，黄金产量同比增49%，白银产量降32% [8] 目标情况 - 维持2024年黄金当量产量指引在45.7 - 49.7万盎司，同比增1 - 10% [8] - 2024年黄金产量指引为34.3 - 38.5万盎司，较2023年增长5 - 18%，白银产量指引为400 - 470万盎司，同比降21 - 32% [9] Hecla Mining (HL) 产量情况 - 2024年第一季度白银产量420万盎司，环比增43%，黄金产量较2023年第四季度降2%至36592盎司 [10] 目标情况 - 有望在2024年生产1700万盎司白银，2023年生产1430万盎司 [11] 行业趋势 - 销量增加和金银价格上涨可能对Endeavour Silver 2024年第一季度业绩产生积极影响，Zacks Mining - Silver行业其他公司一季度数据或呈积极趋势 [7]

文章核心观点 公司宣布为墨西哥哈利斯科州特罗内拉矿开发提取1.2亿美元高级有担保债务融资中的6000万美元[1] 分组1：债务融资情况 - 公司为墨西哥哈利斯科州特罗内拉矿开发提取1.2亿美元高级有担保债务融资中的6000万美元，该债务融资由法国兴业银行和荷兰国际集团提供，于去年完成[1][2] 分组2：项目建设情况 - 特罗内拉矿建设进展顺利，已满足首次提款的所有先决条件，债务融资关键条款与之前公布一致，套期保值合同条款已执行，降低项目财务风险[3] 分组3：套期保值合同条款 - 已执行6.8万盎司黄金的远期销售，价格为每盎司2325美元，占运营前三年计划黄金产量的55% [3] - 无需对白银销售进行套期保值 [3] - 已对剩余建设期内价值4500万美元的墨西哥比索远期购买进行套期保值，汇率为1美元兑16.56比索 [4] 分组4：公司概况 - 公司是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，在墨西哥有业务并开发新的核心矿山，还有墨西哥、智利和美国的勘探项目组合，目标是成为顶级白银生产商 [5]

文章核心观点 - 奋进白银公司2024年第一季度生产1460006盎司白银和10133盎司黄金，银当量产量230万盎司，运营基本符合预期，金价和银价上涨将提升未来收入 [1][2] Q1 2024亮点 - 瓜纳塞维矿金银产量符合计划，金品位和整体回收率较高，银品位较低，吞吐量略超计划 [2] - 博拉尼托斯矿黄金产量自2023年第四季度以来保持强劲，白银产量因品位下降持续下滑 [3] - 本季度销售1756094盎司白银和10880盎司黄金，季末持有白银和黄金库存分别为182128盎司和779盎司 [4] Q1 2024矿山运营 - 2024年第一季度综合白银产量较2023年第一季度下降10%，黄金产量增长8% [5][6] - 瓜纳塞维矿吞吐量比2023年第一季度高12%，银品位和金品位分别低21%和12%，当地第三方进料供应占季度吞吐量的11% [7] - 博拉尼托斯矿2024年第一季度吞吐量比2023年第一季度低2%，银品位低31%，金品位高14%，白银产量低32%，黄金产量高17% [8] 生产亮点 - 2024年第一季度吞吐量、白银产量、黄金产量、可支付白银产量、可支付黄金产量、银当量产量、白银销售量、黄金销售量较2023年第一季度分别变化5%、-10%、8%、-10%、8%、-4%、5%、19% [9] - 2024年第一季度瓜纳塞维矿和博拉尼托斯矿分别处理115004吨和106790吨矿石，生产白银1335742盎司和124263盎司，生产黄金4124盎司和6010盎司 [10] Q1 2024财务结果和电话会议 - 2024年第一季度财务结果将于5月9日市场开盘前公布，管理层将于同日下午1点（东部时间）召开电话会议讨论结果 [11] 公司介绍 - 奋进白银是一家中型贵金属公司，致力于可持续和负责任的采矿实践，在墨西哥有业务，正在开发哈利斯科州的新基石矿，还有墨西哥、智利和美国的勘探项目组合 [12] 联系方式 - 投资者关系副总裁Galina Meleger，邮箱gmeleger@edrsilver.com，网站www.edrsilver.com [13]

公司业绩 - 公司2023年的银当量产量虽有所下降，但全年总产量和总收入仍保持稳定[3] - 公司预计2024年的银当量产量将与2023年相当，成本也有所下降[6] - Terronera的生产成本预计将远低于同行公司[8] 新矿投产计划 - 公司新矿"Terronera"有望在今年年底投产，将带来显著增长[2] - 新矿Terronera有望在2024年Q4开始投产，预计将使公司产量几乎翻倍[7] 股价展望 - 公司股价有望受益于银价和金价上涨，目前估值相对较低[15] - 公司的EV/EBITDA倍数和EV/Sales倍数显示出潜在的上涨空间[16] 评级和建议 - 公司被评为买入，具有行业领先的银产量[17] 风险和关注点 - 公司面临的通胀成本压力影响了利润，但Q4的成本有所改善[4] - 除了金属价格的逆转，公司还需关注生产指标、成本水平、现金流和利润率等监控点[18]

文章核心观点 - 2024年3月11日奋进白银公司（Endeavour Silver Corporation）公布2023年第四季度财报后股价上涨2.7%，但全年业绩受销售、成本等因素影响不佳，不过特罗内拉项目带来增长预期 [1][2] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益2美分，同比下滑50%，含一次性项目每股收益1美分，2022年同期为4美分 [1][3] - 营收同比暴跌38%，从8200万美元降至5100万美元，主要因金银销量下降，价格上涨有所抵消 [4] - 白银销量133万盎司，同比下降53%，黄金销量9417盎司，同比下降20% [5] - 白银平均实现价格每盎司23.78美元，同比上涨9%，黄金平均实现价格每盎司2051美元，同比上涨15% [6] - 每盎司白银现金成本12.54美元，同比上涨8%，每盎司总生产成本17.66美元，同比上涨17%，每盎司白银等效全维持成本21.48美元，同比上涨11% [7] - 矿山运营利润540万美元，2022年同期为2170万美元，息税折旧摊销前利润830万美元，同比暴跌63% [8] 财务状况 - 2023年末现金3530万美元，低于2022年末的8340万美元，经营活动产生的现金约1180万美元，2022年为5500万美元 [9] - 现金水平下降主要因特罗内拉项目开发支出，2023年第四季度通过发行证券筹集3930万美元，项目进度达43%，预计2024年第四季度投产 [10] 2023年全年业绩 - 调整后每股收益1美分，同比下降75%，含一次性项目每股收益3美分，与2022年持平，受通胀和外汇影响，金属价格上涨抵消部分影响 [11] - 营收同比下降2.2%至2.05亿美元，白银销量566.976万盎司，同比下降12%，黄金销量37186盎司，同比下降4%，白银平均实现价格每盎司23.76美元，同比上涨8%，黄金平均实现价格每盎司1968美元，同比上涨9% [12] 生产情况 - 2023年总产量870万白银等效盎司，含567万盎司白银和37858盎司黄金，白银等效盎司产量同比下降3%，黄金产量增加1%被白银产量减少5%抵消 [14] - 公司此前预计白银等效产量在860万至950万盎司，白银产量在570万至630万盎司，黄金产量在3.6万至4万盎司，2023年连续第三年达到或超过生产指引 [15] 股价表现 - 过去一年EXK股价下跌37.9%，行业下跌9.1% [16] 评级与推荐 - 奋进白银目前Zacks评级为3（持有） [17] - 基础材料领域部分评级较好的股票有艺康集团（Ecolab Inc.）、卡朋特科技公司（Carpenter Technology Corporation）和霍金斯公司（Hawkins, Inc.），艺康集团和卡朋特科技目前Zacks评级为1（强力买入），霍金斯公司评级为2（买入） [18] - 艺康集团2024年盈利共识预期为每股6.39美元，同比增长22.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为1.7%，股价一年上涨45% [19] - 卡朋特科技2024年盈利共识预期为每股4美元，过去60天预期上调1%，过去四个季度平均盈利惊喜为14.3%，股价一年上涨64% [20] - 霍金斯公司2024财年盈利共识预期为每股3.61美元，同比增长26.2%，过去60天预期上调4.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为30.6%，股价一年上涨84% [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为2.06亿美元,较上年增加6% [18] - 2023年全年销售成本为1.69亿美元,较上年增加6% [18] - 2023年全年营业利润为3700万美元,矿山经营现金流为4000万美元 [18] - 2023年全年净利润为600万美元,每股收益为0.03美元 [18] - 2023年全年现金成本和全包成本分别为13.49美元/盎司和22.93美元/盎司,高于原指引 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年全年银矿产量为870万盎司当量,符合指引 [13] - 2023年第三季度产量下降,主要由于实施了通风改善措施导致矿石产量和品位下降 [14] - 2023年第四季度瓜纳塞维矿山表现显著改善,产量、品位和吨处理量超出预期 [15] - 2023年第四季度波拉尼托斯矿山银产量增加,但黄金产量下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去3年,墨西哥消费者价格指数上涨超过21%,对公司经营成本造成压力 [11] - 2021年第四季度至2023年第四季度,墨西哥比索兑美元升值近20%,对公司当地采购和人工成本产生连锁影响 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施多项战略举措,确保公司的增长和成功 [9][10] - 公司计划在2024年将银产量维持在2023年水平,并将重点放在控制成本上 [43] - 公司将投资超过3000万美元用于瓜纳塞维和波拉尼托斯矿山的维护资本开支,以优化产能 [44] - 公司将投资900万美元用于勘探项目,包括5百万美元投入皮塔里拉项目 [45] - 公司预计特罗内拉项目投产后将使公司产量翻倍,大幅降低成本,并为股东带来大量自由现金流 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年行业面临多重挑战,包括市场波动、运营成本上升等 [9][10][11][12] - 公司正在积极采取措施应对成本压力,包括提高生产效率、优化采购等 [20][66] - 公司对黄金和白银的长期前景持乐观态度,认为公司的增长战略契合行业趋势 [46] - 公司认为特罗内拉项目的投产将是公司发展的重要转折点 [47][48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jake Sekelsky 提问** 询问黄金价格上涨对公司全包成本的影响 [55][56] **Dan Dickson 回答** 公司预算中使用了1840美元/盎司的黄金价格,实际价格上涨100美元将大幅降低公司的全包成本,但公司暂时维持原有指引 [56][57] 问题2 **Lucas Pipes 提问** 询问公司在控制成本方面还有哪些措施 [66] **Dan Dickson 回答** 公司将通过提高生产效率、优化采购等措施来应对成本压力,包括在瓜纳塞维矿山改善通风系统以提高生产率 [66][67] 问题3 **Craig Hutchison 提问** 询问特罗内拉项目尾矿库建设的进展情况 [80][81] **Dan Dickson 和 Donald Gray 回答** 尾矿库建设目前不再是关键路径,预计将在今年中期完工。整体项目进度约50%,正按计划推进 [81][86]