FERG业务概况 - FERG是一家领先的供暖通风空调和工业用品专业分销商，主要在北美市场经营，业务资金密集，通过并购战略实现增长[2] - FERG的有机增长在1H24表现较慢，但管理层看到了强劲的投标活动和水务业务的复苏迹象，预计有机增长将在未来几个月有所提升[3] FERG长期增长策略 - FERG在长期增长方面有利因素，如投资于市场分销中心（MDC）提高效率和利润率，以及扩展供暖通风空调（HVAC）业务，加强市场地位[5] - FERG的管理团队注意到在数据中心、电动汽车、芯片/电池工厂和矿业等领域出现了强劲的大型资本项目投标活动，这为公司长期增长带来了机遇[7]

任命Jeffrey Gallanty为供应链副总裁 - Wolseley Canada宣布任命Jeffrey Gallanty为供应链副总裁[1] - Jeffrey Gallanty在过去五年在Ferguson管理美国东北地区的分销和物流网络，管理了80亿美元的库存流动[2] - Jeffrey Gallanty在供应链物流领域拥有超过25年的经验，曾在诸如Brooks Brothers、Bloomingdales和Restoration Hardware等零售机构担任供应链职务[3] - Jeffrey Gallanty将负责监督Wolseley的所有供应链方面，包括DC运营、物流和客户解决方案、房地产和设施[4]

公司股票回购计划 - 公司宣布与巴克莱资本签订了一项非自主安排，作为其300亿美元股票回购计划的一部分[1] - 公司在此次计划中分配的最大金额为2.2亿美元，回购的股票价值总额不会超过30亿美元[2] - 公司股东在2023年11月28日举行的年度股东大会上一般授权公司最多购买20398372股普通股[3] - 公司可能将来使用回购的股票来满足股票奖励，任何与该计划相关的股票购买将在纽约证券交易所进行[4]

股票单位交易 - 公司取消了发放给非雇员董事的限制性股票单位，并根据Ferguson plc 2023全权股权激励计划向每位非雇员董事发放了相同数量的限制性股票单位[1] - 九位非雇员董事分别收到了替代限制性股票单位，数量与之前取消的限制性股票单位相同[2] - 交易细节包括取消限制性股票单位和发放替代限制性股票单位，交易价格为0美元或0英镑[3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - Nadia Shouraboura是Ferguson plc的非雇员董事，进行了2024年3月7日的股票单位限制取消交易[23] - Suzanne Wood也是Ferguson plc的非雇员董事，进行了2024年3月7日的股票单位限制取消交易[25]

文章核心观点 2024年3月6日弗格森公司向美国证券交易委员会提交10 - Q表格文件 [1] 公司信息 - 弗格森公司是北美领先增值分销商，提供从基础设施、管道和电器到暖通空调、消防、制造等领域专业知识、解决方案和产品 [2] - 公司旨在让客户复杂项目变得简单、成功且可持续 [2] - 公司总部位于英国，业务和员工仅专注于北美，从弗吉尼亚州纽波特纽斯进行管理 [2] 文件信息 - 2024年3月6日弗格森公司向美国证券交易委员会提交10 - Q表格文件 [1] - 文件可在美国证券交易委员会网站sec.gov及公司网站corporate.ferguson.com/investor/financial - information/sec - filings的SEC文件页面获取 [1]

净销售额变化 - 2024年1月31日止三个月净销售额为66.73亿美元，2023年同期为68.25亿美元；六个月净销售额为143.81亿美元，2023年同期为147.56亿美元[19] - 2024年和2023年1月31日止三个月，美国净销售额分别为63.64亿美元和65.04亿美元，加拿大分别为3.09亿美元和3.21亿美元；六个月，美国分别为136.93亿美元和140.36亿美元，加拿大分别为6.88亿美元和7.20亿美元[47] - 若收购在之前财年第一天完成，2024年和2023年截至1月31日的三个月和六个月的预计净销售额有对应数据，如2024年截至1月31日三个月为67亿美元[84] - 2024财年第二季度净销售额66.73亿美元，同比降2.2%；年初至今净销售额143.81亿美元，同比降2.5%[91,97,98] - 2024财年美国市场第二季度净销售额63.64亿美元，同比降2.2%；年初至今为136.93亿美元，同比降2.4%[106,107] - 2024财年加拿大市场第二季度净销售额3.09亿美元，同比降3.7%；年初至今为6.88亿美元，同比降4.4%[111,112] 净利润与每股收益变化 - 2024年1月31日止三个月净利润为3.22亿美元，2023年同期为3.74亿美元；六个月净利润为8.41亿美元，2023年同期为9.69亿美元[19] - 2024年1月31日基本每股收益三个月为1.58美元，2023年同期为1.81美元；六个月为4.13美元，2023年同期为4.66美元[19] - 2024财年第二季度摊薄后每股收益1.58美元，同比降12.2%；调整后摊薄每股收益1.74美元，同比降8.9%[91,93] - 2024年1月31日止三个月，净收入3.22亿美元，摊薄后每股收益1.58美元；调整后净收入3.55亿美元，摊薄后每股收益1.74美元[116] - 2024年1月31日止六个月，净收入8.41亿美元，摊薄后每股收益4.12美元；调整后净收入8.98亿美元，摊薄后每股收益4.40美元[116] 资产负债相关数据变化 - 2024年1月31日现金及现金等价物为6.39亿美元，2023年7月31日为6.01亿美元[25] - 2024年1月31日应收账款（扣除备抵）为30.92亿美元，2023年7月31日为35.97亿美元[25] - 2024年1月31日存货为39.68亿美元，2023年7月31日为38.98亿美元[25] - 2024年1月31日应付账款为29.85亿美元，2023年7月31日为34.08亿美元[25] - 2024年1月31日股东权益总额为54.18亿美元，2023年7月31日为50.37亿美元[26] - 截至2024年1月31日和2023年7月31日，现金及现金等价物分别为6.39亿美元和6.01亿美元，受限现金分别为6500万美元和6800万美元[40] - 截至2024年1月31日和2023年7月31日，总长期债务分别为35.95亿美元和37.11亿美元[56] - 截至2024年1月31日和2023年7月31日，公司未平仓公允价值套期的名义金额分别为3亿美元和3.55亿美元[62] - 截至2024年1月31日和2023年7月31日，无担保高级票据账面价值分别为23.32亿美元和23.30亿美元，公允价值分别为22.69亿美元和21.95亿美元；私募票据账面价值分别为8.49亿美元和9.04亿美元，公允价值分别为8.32亿美元和8.71亿美元[63] - 截至2023年7月31日和2024年1月31日，累计其他综合损失分别为8.88亿美元和8.97亿美元[65] - 截至2024年1月31日和2023年7月31日，公司现金及现金等价物分别为6.39亿美元和6.01亿美元；2024年1月31日，未动用债务融资工具提供的可用流动性为24亿美元[122] - 截至2024年1月31日，短期债务为1.5亿美元，长期债务为35.95亿美元，总债务为37.45亿美元[130] 现金流相关数据变化 - 2024年1月31日止六个月经营活动提供的净现金为8.63亿美元，2023年同期为11.71亿美元[31] - 2024年1月31日现金、现金等价物及受限现金期末余额为7.04亿美元，2023年同期为6.44亿美元[31] - 2024财年年初至今经营活动提供的净现金为8.63亿美元，较2023年同期11.71亿美元下降[94] - 2024财年年初至今，经营活动提供的净现金为8.63亿美元，2023年同期为11.71亿美元，减少3.08亿美元[123] - 2024财年年初至今，投资活动使用的净现金为2.31亿美元，2023年同期为4.25亿美元[124] - 2024财年年初至今，融资活动使用的净现金为5.97亿美元，2023年同期为9.06亿美元[126] 税率与加权平均股数变化 - 2024年和2023年1月31日止三个月，基本加权平均股数分别为2.034亿股和2.071亿股，稀释加权平均股数分别为2.039亿股和2.078亿股；六个月，基本加权平均股数分别为2.036亿股和2.079亿股，稀释加权平均股数分别为2.042亿股和2.088亿股[52] - 2024年和2023年1月31日止三个月，持续经营业务有效税率分别为25.6%和24.4%；六个月，分别为25.2%和24.7%[55] 债务偿还与到期情况 - 2023年11月，公司偿还了到期的3.30%私募票据5500万美元，2024年11月，将有额外1.5亿美元此类票据到期[59] 其他综合损失相关 - 2022年7月31日至2023年1月31日，外币折算和养老金的其他综合损失/收入有变化，最终余额分别为外币折算 - 4.38亿美元、养老金 - 4.03亿美元，总计 - 8.41亿美元[67] - 2024年和2023年截至1月31日的三个月和六个月，养老金相关的精算损失摊销、税收优惠及重分类金额有对应数据，如2024年截至1月31日三个月精算损失摊销为300万美元[67] - 2024年和2023年截至1月31日的三个月和六个月，净定期养老金成本组成部分有对应数据，如2024年截至1月31日六个月利息成本为 - 3000万美元[68] 股份回购与支付奖励 - 截至2024年1月31日，公司已完成30亿美元股份回购授权中的27亿美元[71] - 2023年11月28日之后授予的新股份支付奖励将根据新计划进行，新计划规定最多可发行675万股公司普通股[72] - 截至2024年1月31日和2023年7月31日，与2023财年之前授予的LTI - ED奖励相关的负债分别为600万美元和1300万美元[74] - 2024年上半年股份支付奖励活动有相关数据，如7月31日未行使数量为115.8673万股，1月31日为100.3382万股[76] - 2023年11月1日 - 11月30日回购股份298,568股，每股均价162.78美元[149] - 2023年12月1日 - 12月31日回购股份191,260股，每股均价194.06美元[149] - 2024年1月1日 - 1月31日回购股份304,927股，每股均价189.24美元[149] - 2024财年第二季度共回购股份794,755股[149] - 2021年9月公司宣布最高10亿美元的股票回购计划，2022年3月、9月和2023年6月分别增加10亿、5亿和5亿美元，使授权股票回购总额达30亿美元[149] - 截至2024年1月31日，公司已完成30亿美元股票回购计划中的27亿美元[149] 企业收购情况 - 2024年上半年公司收购三家企业，初步购买价格分配总计8100万美元，其中现金支付6800万美元，递延对价1300万美元[77][78] 关联方服务购买情况 - 2024年截至1月31日的三个月和六个月，公司从关联方购买服务金额分别为200万美元和800万美元，低于2023年同期的600万美元和1300万美元[86] 其他财务指标变化 - 2024财年第二季度营业利润4.77亿美元，同比降13.1%；调整后营业利润5.2亿美元，同比降10.7%[91,92] - 2024财年第二季度毛利润20.29亿美元，同比降1.6%；年初至今毛利润43.6亿美元，同比降2.7%[96,99,100] - 2024财年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为14.69亿美元，同比增2.6%；年初至今为29.81亿美元，同比增1.4%[96,101,102] - 2024财年第二季度净利息费用4400万美元，年初至今为8900万美元，与2023年同期基本持平[103] - 2024财年第二季度所得税费用1.11亿美元，同比降8.3%；年初至今为2.83亿美元，同比降11.0%[104] 资本支出与股东支付情况 - 2024财年年初至今，资本支出为1.92亿美元，2023年同期为2.42亿美元；新收购投资分别为6700万美元和1.79亿美元[125] - 2024财年年初至今，向股东支付的股息分别为3.05亿美元和4.03亿美元；股票回购分别为2.5亿美元和5.64亿美元[126][127] 合并协议与政策相关 - 2024年2月29日，公司与Ferguson Enterprises Inc.等签订合并协议，完成后Ferguson Enterprises Inc.将成为公司母公司[148] - 2024年2月29日Ferguson plc、Ferguson (Jersey) 2 Limited和Ferguson Enterprises Inc.签订合并协议[151] - 2024年2月28日起执行高管控制权变更政策[151] 报告签署情况 - 2024年3月6日，公司首席财务官William Brundage代表公司签署报告[154] 供应商融资计划情况 - 截至2024年1月31日，供应商融资计划的未偿还应付款为3200万美元[41]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降2.2%,主要受到2%的价格下降影响 [1][2] - 毛利率为30.4%,同比上升20个基点,体现了公司在定价和产品策略方面的出色执行 [2] - 调整后营业利润为5.2亿美元,同比下降10.7%,主要由于收入下降所致 [2][3] - 调整后每股收益为1.74美元,同比下降8.9% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比下降2.2%,其中住宅市场下降4%,非住宅市场下降1% [2][3] - 住宅贸易管道业务收入下降2%,HVAC业务收入增长1% [3] - 住宅建筑和装修业务收入下降4%,数字商务收入下降13% [3] - 水务业务收入持平,体现了该业务线的广泛多元化 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 新房开工和许可证活动有所改善,但维修和改造工作仍然疲软 [2][3] - 非住宅市场相对更为稳健,商业和基础设施活动持平,工业下降6% [3] - 公司看好大型资本项目和数据中心等领域的增长机会 [6][7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司业务组合在住宅和非住宅、新建和维修改造之间保持平衡,有助于应对市场变化 [4][5] - 公司通过收购不断巩固在细分市场的地位,如在水务和HVAC领域 [11][12] - 公司正在投资建设市场配送中心,提升同日送达能力,增强客户服务 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年的需求改善持乐观态度,订单和日销售趋势支持这一预期 [1][2] - 公司维持了对2024财年指引的不变,预计全年收入基本持平,调整后营业利润率在9.2%-9.8%之间 [3][4] - 管理层认为公司的灵活业务模式和良好的资产负债表将有助于把握未来增长机遇 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bouley提问** 询问公司当前的订单和日销售趋势 [1][2] **Kevin Murphy和Bill Brundage回答** 公司2月份的有机增长基本持平,支持公司对下半年改善的信心。公司预计随着与去年同期的比较基数降低,增长将会改善 [2][5] 问题2 **John Lovallo提问** 询问公司的成本结构及其对利润率的影响 [6][7] **Bill Brundage和Kevin Murphy回答** 公司正在密切管控成本,包括员工数量等,为未来增长做好准备。尽管第二季度利润率有所下降,但管理层对成本基础的管控感到满意 [6][7] 问题3 **Philip Ng提问** 询问公司非住宅业务的增长前景 [9][10] **Kevin Murphy回答** 公司看好大型资本项目和数据中心等领域的增长机会,这些领域跨越多个客户群,公司正在加强协同能力以提供全面解决方案 [9][10]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为6,673百万美元，同比下降2.2%[17] - 2024年第二季度调整后营业利润为520百万美元，同比下降10.7%[17] - 2024年第二季度调整后每股收益为1.74美元，同比下降8.9%[17] - 2024年上半年净销售额为14,381百万美元，同比下降2.5%[43] - 2024年上半年调整后营业利润为1,293百万美元，同比下降10.6%[43] - 2024年净收入为3.22亿美元，较2023年的3.74亿美元下降14%[60] - 2024年调整后的EBITDA为29.5亿美元，较2023年的32.33亿美元下降9%[86] - 2024年上半年调整后的EBITDA为13.87亿美元，较2023年的15.42亿美元下降9%[69] - 2024年上半年自由现金流为6.99亿美元，较2023年的9.36亿美元下降25%[69] - 2024年调整后的营业利润为5.2亿美元，较2023年的5.82亿美元下降11%[60] 市场表现 - 2024年第二季度美国市场净销售额为6,364百万美元，同比下降2.2%[18] - 2024年第二季度美国市场调整后营业利润为525百万美元，同比下降9.3%[18] - 2024年第二季度加拿大市场净销售额为309百万美元，同比下降3.7%[18] 财务展望 - 预计2024年利息支出为190至210百万美元[51] - 预计2024年资本支出为400至450百万美元[51] - 2024年调整后的营业利润率预计在9.2%至9.8%之间[74] - 2024年预计净销售额基本持平[74] - 2024年1月31日的净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍[83] - 2024年净债务为31.4亿美元，较2023年的34.47亿美元下降9%[83] 投资与支出 - 2024年上半年资本支出为1.92亿美元，较2023年的2.42亿美元下降20%[69]

2024财年公司指引 - 2024财年公司指引不变，净销售大致持平，调整后营业利润率9.2%-9.8%，利息费用1.9 - 21亿美元，调整后有效税率约25%，资本支出4 - 4.5亿美元[3] 第二季度净销售情况 - 第二季度净销售66.73亿美元，同比下降2.2%，有机收入下降3.7%，收购贡献1.5%，价格通缩约2%[6][7] - 2024年1月31日止三个月净销售66.73亿美元，2023年同期为68.25亿美元；六个月净销售143.81亿美元，2023年同期为147.56亿美元[51] 营业利润率情况 - 第二季度营业利润率为7.1%（调整后7.8%），财年至今营业利润率为8.5%（调整后9.0%）[5] 每股收益情况 - 摊薄后每股收益为1.58美元（调整后1.74美元），同比分别下降12.2%和8.9%[5][6][9] - 截至2024年1月31日的三个月，调整后净收入为3.55亿美元，摊薄后每股收益为1.74美元；2023年同期调整后净收入为3.96亿美元，摊薄后每股收益为1.91美元[46] - 截至2024年1月31日的六个月，调整后净收入为8.98亿美元，摊薄后每股收益为4.4美元；2023年同期调整后净收入为10.16亿美元，摊薄后每股收益为4.87美元[47] 经营现金流情况 - 财年至今经营现金流为8.63亿美元[5] - 2024年1月31日止六个月经营活动提供的净现金为8.63亿美元，2023年同期为11.71亿美元[57] 股息情况 - 宣布季度股息为0.79美元，较上年增长5%[5][16] 收购情况 - 本季度完成两笔收购，季度后完成一笔，合计年化收入约2.2亿美元[5] 股票回购情况 - 本季度股票回购1.42亿美元[5][16] 净债务与调整后EBITDA比率情况 - 1月31日净债务与调整后EBITDA之比为1.1倍[6][16] - 截至2024年1月31日的十二个月，调整后EBITDA为29.5亿美元，2023年同期为32.33亿美元；净债务与调整后EBITDA比率均为1.1倍[44] 公司迁移计划 - 公司预计于8月1日左右将最终母公司迁至美国，尚待交易条件满足和股东批准[17][18] 各市场营收增长情况 - 美国市场2024年Q2营收增长率为 - 2.2%，有机营收增长率为 - 3.7%；加拿大市场2024年Q2营收增长率为 - 3.7%，有机营收增长率为 - 3.3%；持续经营业务2024年Q2营收增长率为 - 2.2%，有机营收增长率为 - 3.7%[35] 净收入情况 - 截至2024年1月31日的三个月，净收入为3.22亿美元，2023年同期为3.74亿美元；六个月净收入为8.41亿美元，2023年同期为9.69亿美元[36] - 2024年1月31日止三个月净利润3.22亿美元，2023年同期为3.74亿美元；六个月净利润8.41亿美元，2023年同期为9.69亿美元[51] 调整后营业利润情况 - 截至2024年1月31日的三个月，调整后营业利润为5.2亿美元，2023年同期为5.82亿美元；六个月调整后营业利润为12.93亿美元，2023年同期为14.46亿美元[36] 调整后EBITDA情况 - 截至2024年1月31日的三个月，调整后EBITDA为5.68亿美元，2023年同期为6.3亿美元；六个月调整后EBITDA为13.87亿美元，2023年同期为15.42亿美元[36] 债务情况 - 截至2024年1月31日，长期债务为35.95亿美元，2023年同期为39.36亿美元；短期债务为1.5亿美元，2023年同期为0.55亿美元；净债务为31.4亿美元，2023年同期为34.47亿美元[41] 非GAAP财务指标说明 - 公司非GAAP财务指标包括调整后营业利润、调整后营业利润率等，旨在提供额外信息辅助理解财务结果和评估业绩[31] 财务杠杆衡量指标说明 - 公司主要财务杠杆衡量指标为净债务与调整后EBITDA比率，目标是保持在1 - 2倍[39] 现金及等价物、资产负债情况 - 2024年1月31日现金及现金等价物为6.39亿美元，2023年7月31日为6.01亿美元[54] - 2024年1月31日应收账款净额为30.92亿美元，2023年7月31日为35.97亿美元[54] - 2024年1月31日存货为39.68亿美元，2023年7月31日为38.98亿美元[54] - 2024年1月31日总资产为156.87亿美元，2023年7月31日为159.94亿美元[54] - 2024年1月31日总负债为102.69亿美元，2023年7月31日为109.57亿美元[54] - 2024年1月31日股东权益总额为54.18亿美元，2023年7月31日为50.37亿美元[54] 投资活动净现金情况 - 2024年1月31日止六个月投资活动使用的净现金为2.31亿美元，2023年同期为4.25亿美元[57]

文章核心观点 - 弗格森公司（FERG）即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，可能在即将到来的财报中实现盈利超预期，投资者可考虑在财报公布前关注该股票 [1][2][6] 盈利预估情况 - 弗格森公司近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆，分析师在财报公布前上调预估，表明公司存在积极趋势 [2] - 弗格森公司本季度最准确预估为每股1.90美元，而Zacks普遍共识预估为每股1.85美元，显示分析师近期上调了对该公司的预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+2.48% [3] 盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在产生积极惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现积极惊喜，平均年回报率超28% [4] 投资建议 - 弗格森公司Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票 [5]