公司任命 - Wolseley Canada 宣布任命 Brad Rutledge 为水务副总裁，自2024年2月1日起生效 [1] - Brad Rutledge 自2018年加入 Wolseley Canada，曾领导国家报价团队，并在之后担任过阿尔伯塔地区的分支区域经理和 Wolseley Industrial 的总监 [2] - Brad Rutledge 在公司内部积极支持多样性和包容性倡议，并专注于原住民投资 [2] - 公司总裁 Sébastien Laforge 表示，Brad Rutledge 对每个角色都充满热情，致力于寻找盈利增长，相信他是帮助 Waterworks 业务在市场中充分发挥潜力的合适领导者 [3] 个人背景 - Brad Rutledge 拥有超过13年的行业经验，在加入 Wolseley Canada 之前，曾在 MRC Supply 工作，负责项目和销售，并在 Lockwood 担任供应链、采购和销售等职位 [4] - Brad Rutledge 表示对领导 Waterworks 团队感到兴奋，认为 Waterworks 业务是 Wolseley 整体产品组合的重要组成部分，期待看到团队能够实现的成长和潜力 [5] 公司概况 - Wolseley Canada 是批发分销领域的领导者，专注于管道、供暖、通风、空调、制冷、水务、消防保护、阀门和配件以及工业产品 [6] - 公司总部位于安大略省伯灵顿，拥有约2500名员工和超过220个遍布全国的地点 [6] - Wolseley Canada 的团队包括销售和服务专家，以及行业领先的电子商务平台 Wolseley Express，与业内最佳供应商和品牌建立了合作关系 [6] - Wolseley Canada 的母公司 Ferguson plc 是全球最大的管道和供暖产品贸易分销商，也是建筑材料的主要供应商，同时在纽约证券交易所（NYSE:FERG）和伦敦证券交易所（LSE: FERG）上市 [6]

净销售额相关 - 2023年10月31日止三个月净销售额为77.08亿美元，2022年同期为79.31亿美元，同比下降约2.81%[18] - 2023年10月31日止三个月，美国净销售额为73.29亿美元，加拿大为3.79亿美元，总计77.08亿美元，较2022年的79.31亿美元有所下降[45][47] - 2024财年第一季度净销售额为77亿美元，较2023财年同期减少0.2亿美元，降幅2.8%，主要因销量降低和价格通缩，部分被收购带来的增量收入抵消[77][82] 净利润相关 - 2023年10月31日止三个月净利润为5.19亿美元，2022年同期为5.95亿美元，同比下降约12.77%[18] 现金及现金等价物相关 - 2023年10月31日现金及现金等价物为7.43亿美元，7月31日为6.01亿美元，增长约23.63%[24] - 截至2023年10月31日和7月31日，公司现金及现金等价物分别为7.43亿美元和6.01亿美元，10月31日未动用债务融资工具提供25亿美元可用流动性，总债务为37亿美元[102] 存货相关 - 2023年10月31日存货为41.06亿美元，7月31日为38.98亿美元，增长约5.34%[24] 经营活动净现金相关 - 2023年10月31日止三个月经营活动提供的净现金为5.57亿美元，2022年同期为4.98亿美元，增长约11.85%[30] - 2024财年第一季度经营活动提供的净现金为5.57亿美元，较2023财年同期的4.98亿美元增加，主要因营运资金管理改善[79] - 2024财年第一季度经营活动提供的净现金为5.57亿美元，较2023财年同期增加5900万美元，主要因应付款增加，部分被库存增加和净收入降低抵消；投资活动使用的净现金为9600万美元，较2023财年同期的1.04亿美元减少[102][103] 投资活动净现金相关 - 2023年10月31日止三个月投资活动使用的净现金为0.96亿美元，2022年同期为1.04亿美元，下降约7.69%[30] - 2024财年第一季度投资活动使用的净现金为9600万美元，较2023财年同期的1.04亿美元减少[102][103] 融资活动净现金相关 - 2023年10月31日止三个月融资活动使用的净现金为3.13亿美元，2022年同期为5.19亿美元，下降约39.69%[30] - 2024财年第一季度融资活动净现金使用量为3.13亿美元，2023财年同期为5.19亿美元[105] 股东权益相关 - 2023年10月31日股东权益为53.6亿美元，7月31日为50.37亿美元，增长约6.41%[25] 会计准则采用相关 - 公司于2023年8月1日采用ASU No. 2022 - 04，截至2023年10月31日，供应商融资协议下的活动不重大[40] - 公司正在评估采用ASU No. 2023 - 07对其合并财务报表和披露的影响，该准则2024年12月15日后的财年及之后财年的中期报告期生效[41] 营业利润相关 - 2023年10月31日止三个月，美国调整后营业利润为7.66亿美元，加拿大为0.23亿美元，所得税前收入为6.91亿美元，较2022年的7.92亿美元减少[45] - 2024财年第一季度营业利润为7.39亿美元，较2023财年同期减少11.1%，调整后营业利润下降10.5%，主要因销售额和毛利润降低[78] 加权平均股数相关 - 2023年10月31日，基本加权平均股数为2.038亿股，摊薄加权平均股数为2.046亿股，较2022年的2.087亿股和2.098亿股有所减少[49] 有效税率相关 - 2023年和2022年10月31日止三个月，持续经营业务的有效税率均为24.9%[52] - 2024财年第一季度所得税费用为1.72亿美元，较2023财年同期减少2500万美元，降幅12.7%，有效税率均为24.9%，与税前收入降低有关[86] 长期债务相关 - 截至2023年10月31日，公司长期债务为36.63亿美元，较7月31日的37.11亿美元减少[53] - 截至2023年10月31日，短期债务为5500万美元，长期债务为36.63亿美元，总债务为37.18亿美元[109] 公允价值套期保值相关 - 截至2023年10月31日，公司未偿还公允价值套期保值的名义金额为3.55亿美元[58] 累计其他综合损失相关 - 2023年10月31日，累计其他综合损失为9.22亿美元，较7月31日的8.88亿美元增加[60] 净定期养老金成本相关 - 2023年10月31日，净定期养老金成本为 - 0.03亿美元，与2022年持平[62] 股票回购相关 - 截至2023年10月31日，公司已完成30亿美元股票回购授权中的26亿美元[65] - 截至2023年10月31日，公司已完成30亿美元股票回购计划中的26亿美元[127] - 2024财年和2023财年第一季度股票回购分别为1.08亿美元和3.66亿美元[106] LTIP授予相关负债 - 截至2023年10月31日和7月31日，与LTIP授予相关的总负债分别为0.07亿美元和0.13亿美元[68] 摊薄后每股收益相关 - 2024财年第一季度摊薄后每股收益为2.54美元，较上一财年同期减少10.6%，调整后为2.65美元，减少10.2%，主要因净收入降低，部分被股票回购影响抵消[79] 毛利润相关 - 2024财年第一季度毛利润为23亿美元，较2023财年同期减少0.1亿美元，降幅3.7%，占销售额百分比从30.5%降至30.2%，主要因净销售额减少和商品类别通缩[83] 销售、一般和行政费用相关 - 2024财年第一季度销售、一般和行政费用为15亿美元，与2023财年同期基本持平，占销售额百分比从19.0%升至19.6%，主要因工资通胀和基础设施成本增加，部分被生产率提高和员工人数减少抵消[84] 净利息费用相关 - 2024财年第一季度净利息费用为4500万美元，较2023财年同期的4100万美元增加，主要因利率上升对可变利率债务的影响[85] 资本支出与新收购投资相关 - 2024财年和2023财年第一季度资本支出分别为9100万美元和9500万美元，新收购投资分别为1200万美元和500万美元[104] 股息支付相关 - 2024财年第一季度向股东支付股息1.52亿美元，2023财年第一季度未支付[106] 债务净偿还相关 - 2024财年和2023财年第一季度债务净偿还分别为5000万美元和1.55亿美元[107] 票据发行相关 - 公司全资子公司发行了23.5亿美元的无担保优先票据[111] 循环信贷安排相关 - 公司维持总可用信贷承诺为13.5亿美元的循环信贷安排，截至2023年10月31日无未偿还借款[114] 应收账款证券化安排相关 - 公司维持总可用金额为11亿美元的应收账款证券化安排，截至2023年10月31日无未偿还借款[115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比下降2.8%,其中有机收入下降4.9%,收购贡献2.2%,汇率影响-0.1% [12] - 毛利率为30.2%,同比下降30个基点,受到某些商品类别的影响 [12] - 成本得到良好控制,总成本与上年持平,实现10%的经调整营业利润率,同比下降90个基点 [13] - 经调整每股收益下降10.2%,主要由于经调整营业利润下降,部分被股票回购计划的影响抵消 [13] - 资产负债表保持强劲,净债务/经调整EBITDA为1倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入下降2.7%,有机收入下降5%,收购贡献2.3%,实现10.4%的经调整营业利润率 [14] - 加拿大业务收入下降5%,有机收入下降3.3%,汇率影响-1.7%,经调整营业利润率为6.1% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场下降7%,非住宅市场增长2% [9] - 住宅贸易管道下降12%,HVAC增长4%,住宅建筑和改造下降3%,住宅数字商务下降14%,供水下降1% [10] - 商业机械客户群增长6%,工业、消防、制造和设施供应业务保持平稳 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持平衡的业务组合,在住宅和非住宅、新建和维修改造等领域保持良好表现 [9][27][29] - 公司有灵活的业务模式和成本结构,能够适应不同的市场环境 [27] - 公司通过收购整合市场,过去5年完成约50起收购 [28] - 公司有信心把握行业中长期的增长机遇 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现符合预期,公司2024财年指引保持不变 [8] - 公司有信心应对当前的宏观经济环境,并把握中长期的增长机遇 [26][27][29] - 公司将继续投资于有机增长、通过收购整合市场、向股东回报资本 [18][19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Phil Ng 提问** 询问价格变化情况和全年价格指引 [32][33][34][35] **Kevin Murphy 和 Bill Brundage 回答** 价格变化相对稳定,预计全年价格将保持中性 [33][34][35] 问题2 **Ryan Merkel 提问** 询问二季度以来的业务趋势 [41][42] **Bill Brundage 回答** 二季度以来增长率有所改善,处于低单位数下降 [42] 问题3 **Will Jones 提问** 询问毛利率情况及大型项目对毛利率的影响 [61][62][63][64] **Bill Brundage 和 Kevin Murphy 回答** 团队执行出色,保持了较高的毛利率水平,大型项目定价策略也有助于维护毛利率 [62][63][64]

财务数据和关键指标变化 - 全年净销售额为297亿美元，较去年增长4.1%，延续了2022财年25%的增长态势 [15] - 调整后营业利润为29亿美元，较去年下降1%；调整后摊薄每股收益增长1% [15] - 全年资本回报率为35%，资产负债表强劲，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为1倍 [16] - 第四季度净销售额较去年下降1.7%，其中有机下降5.3%，收购贡献2.2%，额外销售日和外汇综合净影响贡献1.4% [22] - 第四季度价格通胀从第三季度的5%进一步降至约1% [22] - 第四季度毛利率为30.6%，较上年提高10个基点；调整后营业利润率为10.4%，较去年下降30个基点 [23] - 第四季度调整后营业利润为8.14亿美元，较去年下降3500万美元，降幅4.1%；调整后摊薄每股收益较去年下降2.8% [24] - 全年经营活动产生的净现金增加16亿美元，达到27亿美元；财政年度内，不包括收购影响，库存减少约6亿美元 [26] - 公司投资4.41亿美元用于资本支出，主要集中在市场配送中心、分支机构网络和技术项目 [27] - 董事会宣布每股0.75美元的季度股息，全年股息为3美元，较2022财年宣布的股息增长9% [28] - 公司进行了6.16亿美元的收购，带来约7.8亿美元的增量年化收入 [29] - 预计2024财年收入大致持平，调整后营业利润率在9.2% - 9.8%之间，利息费用将略有上升至1.9 - 2.1亿美元，调整后有效税率约为25%，资本支出预计在4 - 4.5亿美元之间 [46][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第四季度净销售额下降1.5%，有机收入下降5.5%，收购贡献2.4%，额外销售日带来1.6%的积极影响；调整后营业利润为8.04亿美元，较上年下降3%，调整后营业利润率为10.8% [41] - 加拿大业务市场进一步疲软，净销售额下降5.1%，有机收入下降2.7%，外汇汇率影响下降4%，额外销售日贡献1.6%；调整后营业利润为2200万美元，较去年减少1300万美元 [42] - 美国住宅贸易管道业务第四季度下降11%，而HVAC业务增长4%，两年累计增长22% [34] - 住宅建筑和改造业务第四季度增长2%，住宅数字商务业务下降9%，水务业务收入基本持平 [178] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住宅市场受新住宅建设放缓影响，住宅收入占美国收入的一半以上，本季度下降4%；RMI市场，特别是与核心贸易专业人士和高端改造相关的市场，表现更具韧性 [17] - 商业机械客户群体下降1%，工业、消防、制造和设施供应业务本季度合计增长6% [18] - 预计2024年住宅市场将下降中到高个位数，新住宅市场情况更糟，RMI市场稍好；非住宅市场将下降低个位数 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购实体资产获取人才、专业知识和客户关系，以有吸引力的倍数收购公司，并利用规模推动收入、毛利和运营成本协同效应，实现强劲回报 [19] - 2023年公司完成八笔高质量业务收购，带来约8亿美元的年化收入，包括三笔HVAC交易和两笔水务收购，未来将继续通过收购整合分散市场 [20][21] - 公司致力于为双贸易专业人士提供单点服务，简化流程、统一定价、协调取货和交付，以差异化服务满足市场需求 [50] - 公司预计未来五年内，总建设价值超过4亿美元的大型项目总潜在市场规模将超过300亿美元，目前投标活动不断增加，有望从中获得有意义的增长 [51] - 公司将继续扩大HVAC业务，在所有管道市场推广HVAC产品，实施有机增长和收购战略，以服务双贸易市场 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为大型项目是一代人一次的机遇，但项目周期较长，预计到2025 - 2026年达到高峰，目前投标活动正在大幅增加，但传统商业业务放缓与大型项目业务增长之间可能存在时间差，市场短期内将下降低个位数，随后开始回升 [1] - 尽管宏观环境充满挑战，但公司凭借平衡的业务组合、灵活的商业模式和灵活的成本基础，能够适应不断变化的市场条件，有望在2024财年实现良好发展 [52] - 公司预计价格环境在2024财年将大致保持中性，之后成品业务将恢复年度价格增长 [61] 其他重要信息 - 公司在第四季度通过出售旧库存获得了一定的毛利率提升，全年库存有机减少约6亿美元，其中第四季度减少3亿美元 [74] - 公司认为商品价格已出现一定程度的稳定，部分产品价格有所上涨，但不同业务和客户群体的商品价格变动速度不同 [135] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024财年增长指引的相关情况，包括季度至今的有机增长情况、上下半年的假设差异以及住宅与非住宅市场的假设 - 截至8月和9月，季度至今的有机下降幅度与第四季度相似，约为5.3%。预计2024年全年收入大致持平，但有机收入仍将略有下降，收购和额外销售日将使收入回到指引范围的中点。预计住宅市场将下降中到高个位数，新住宅市场更差，RMI市场稍好；非住宅市场将下降低个位数 [55][56] 问题2: 关于2024财年经营利润率指引中30个基点下降的假设，以及如何看待其中的毛利率情况，包括第四季度库存销售对毛利率的影响和对明年毛利率的预期 - 第四季度毛利率为30.6%，团队在商品价格通缩的情况下保持了良好的定价纪律，自有品牌表现出色，且出售旧库存对毛利率有一定贡献。全年库存有机减少约6亿美元，其中第四季度减少3亿美元。预计在正常化期间，毛利率将稳定在低30%区间，之后随着产品战略的实施将逐步增长 [73][74] 问题3: 资本部署的重点和并购管道的情况，包括交易类型和规模 - 并购管道仍然充足且健康，包含地理和能力收购的良好组合，目标公司的收入规模大多在3000 - 3亿美元之间。公司认为通过整合市场，中期内可实现1% - 3%的年化收入增长 [81] 问题4: 详细说明定价环境的动态，是否年初因商品动态面临价格压力，以及预期全年价格如何变化 - 上一财年价格通胀逐渐压缩，第一季度为15%，第二季度约为10%，第三季度约为5%，第四季度约为1%。第四季度成品仍有低个位数的通胀，商品价格下降高个位数。进入2024财年，价格总体略有下降，但预计全年将回到行业正常的低个位数定价环境 [84][85] 问题5: 2024年非住宅市场预期下降低个位数的原因，以及如何看待传统非住宅业务疲软与大型项目投标活动增加的情况 - 传统非住宅业务如办公室、零售等受到利率和市场环境的压力，但大型项目建设支出在未来五年有结构性顺风，公司凭借核心优势能够提供整体解决方案，参与大型项目投标活动增加 [104][65] 问题6: 如何看待消费者储蓄减少、信用卡余额上升和学生贷款还款恢复对业务的影响，以及是否会对更具 discretionary 的产品类别产生影响 - 在住宅数字商务业务和部分RMI业务中看到了消费者压力，但公司业务偏向高端改造项目，展厅的定制建筑商和改造商活动仍有良好增长 [110] 问题7: 如何考虑2024年的SG&A费用 - 公司在过去一年通过管理全职员工数量、加班和临时劳动力，使全职员工数量同比下降约6%。进入2024年，仍面临工资压力，预计上半年SG&A费用会有一定压力，随着市场好转，未来有望恢复更好的运营杠杆 [94][95] 问题8: 2024财年经营利润率指引9.2% - 9.8%的高低端驱动因素 - 高端情况可能是大型项目活动增加、商品价格稳定带来的顺风；低端情况可能是市场压力和商品压力增加，且短期内SG&A无法完全抵消这些影响 [108] 问题9: 历史上传统轻商业业务的占比情况，以及目前大型项目的占比情况 - 传统轻商业业务约占非住宅业务的33%，大型项目与大型承包商合作，需要复杂资源，符合公司客户的能力，公司认为这是增长战略的催化剂，有助于解锁公司的能力 [116][138] 问题10: HVAC扩张战略如何与住宅和非住宅业务的目标组合相适应 - 住宅业务占比略超一半，非住宅业务占比略低于一半。公司已在46个州开展HVAC业务，但需要将专业知识推广到所有有稳定管道业务的运营中，通过并购和有机增长实现平衡发展 [117] 问题11: 关于住宅业务2024年预期下降中到高个位数的原因，以及RMI市场的情况 - 新住宅市场方面，开工和许可数量虽有稳定迹象，但8月开工量同比下降15%，市场环境仍不稳定，且难以预测利率上升的影响。RMI市场预计也将下降，但幅度小于新住宅市场，部分业务如HVAC出现从更换到维修的转变，公司在高端市场的展厅业务表现良好 [142][144] 问题12: 如何看待2024年的自由现金流，以及在营运资金和资本部署方面的情况 - 公司认为目前库存环境已基本正常化，未来几年运营现金与净收入的比率将恢复到约100%。季节性方面，夏季通常会减少库存，秋季会有一定的库存回补。整体而言，营运资金和现金流生成环境将更加正常化 [145]

市场销售占比情况 - 美国市场在2023、2022和2021财年持续经营业务净销售额占比分别为95%、95%和94%，加拿大市场占比分别为5%、5%和6%[15][17] - 约52%的净销售额来自住宅市场，48%来自非住宅市场；住宅和非住宅市场净销售额中，RMI约占60%，新建筑约占40%[20][30] - 美国约14%的净销售额来自含大量大宗商品价格材料的基础产品[26] 业务运营规模 - 截至2023年7月31日，美国业务运营1549家分支机构和10个国家配送中心，约有32000名员工；加拿大业务运营213家分支机构和1个国家配送中心，约有3000名员工[16][19] - 截至2023年7月31日，公司约有36000家供应商，无单一供应商占总库存采购超5%[22][25][29] - 美国销售产品超95%来自美国供应商，加拿大销售产品约90%来自加拿大供应商[25] - 公司每年销售超100万种独特产品，运营网络包括2个进口中心、11个国家配送中心和1762个分支机构[29] - 截至2023年7月31日，公司约有35000名员工，其中美国约32000名，加拿大3000名[38] 员工支持与业务资源 - 公司目前维持五个业务资源小组，支持不同群体员工[42] 销售季节性特征 - 公司业务通常在第四财季销售额最高，该财季始于北美春季[34] 市场风险与管理 - 公司面临外汇汇率、利率和商品价格变化带来的市场风险[301] - 公司在2023、2022和2021财年持续应用明确的风险管理政策[302] - 公司使用衍生和非衍生工具对冲部分风险，无交易或投机目的[302] - 2023财年末和2022财年末公司外汇相关套期安排不重要，假设美元相对价值变动10%，对2023年净利润无重大影响[303] - 公司债务面临利率风险，就部分私募票据签订利率互换协议管理利率变动风险，短期利率变动10%对可变利率债务义务和净利润无重大影响[304] - 公司部分产品含大量大宗商品价格材料，燃料价格波动影响运输成本，价格波动可能对财务状况和经营成果产生重大影响[305] - 公司定期监测大宗商品趋势，有替代采购计划以降低供应商集中风险[305]

股票回购 - 公司在2023财年第三季度回购了总计1588.6万股股票，总价值为23亿美元[1] - 公司计划继续回购股票，已经批准了30亿美元的回购计划[1] 股东大会 - 公司将于2023年11月举行年度股东大会，并提供了股东提案提交的截止日期[2]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比下降2%,主要受到1天销售日数减少和汇率不利影响 [18][23] - 毛利率为30%,同比下降30个基点,主要受到某些商品类别价格下降影响 [18] - 调整后营业利润为6.57亿美元,同比下降12%,但仍大幅高于2021财年水平 [19] - 调整后每股收益为2.20美元,同比下降12%,但仍高于2021财年24% [19] - 公司保持强劲的现金流,前9个月经营活动现金流为18亿美元,同比增加11亿美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务收入下降6%,主要受到新房建筑活动下滑影响 [12] - 非住宅业务收入增长3%,尽管增速有所放缓,但仍优于市场 [13] - HVAC业务收入下降2%,但两年堆积增长仍达26% [15] - 管网业务收入持平,但去年同期增长42% [15] - 工业、消防、设备供应业务合计增长14%,但去年同期增长27% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入下降1.6%,其中有机收入下降2.5%,被收购业务增长2.5%抵消 [23] - 加拿大市场收入下降9.5%,有机收入下降1.5%,汇率不利影响6.2% [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持住宅和非住宅业务的均衡发展,在新建和维修改造市场保持良好的多元化 [36][41] - 公司看好未来5年内大型非住宅项目的增长机会,预计公司可获得超过300亿美元的市场份额 [38][39][49][50][51] - 公司将继续投资于HVAC和水暖业务,以满足可持续发展解决方案的需求 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为住宅市场基本面长期向好,新房建设和维修改造市场将保持增长 [37][38] - 公司认为非住宅市场的大型项目建设将为公司带来多年的增长动力 [38][39] - 公司有信心应对当前更具挑战的宏观经济环境,保持灵活的业务模式和成本结构 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bouley 提问** 询问第四季度收入指引的具体情况 [45][46][47] **Bill Brundage 回答** 预计第四季度收入将同比下降中个位数,主要由于价格通胀继续下降,而销量下降幅度与第三季度相当 [46][47] 问题2 **Philip Ng 提问** 询问非住宅市场的发展趋势,是否足以抵消住宅市场的下行压力 [56][57] **Kevin Murphy 回答** 非住宅市场的大型项目建设将为公司带来长期增长动力,但时间节奏可能有所不同,公司将继续保持住宅和非住宅业务的均衡发展 [57][58] 问题3 **Brian Biros 提问** 询问公司在联邦政府相关法案带来的机遇 [66][67][68][69] **Kevin Murphy 回答** 公司将利用HVAC和水暖业务的投资,以及跨客户群的协同优势,来捕捉这些法案带来的增长机会 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长4.9%,其中有机增长2.7%,收购贡献2.6%,汇率影响-0.4% [21] - 毛利率为30.2%,同比下降40个基点,主要受到某些商品产品价格压力和业务结构变化的影响 [22] - 调整后营业利润为5.82亿美元,同比下降1%,但较2021财年增长66% [23] - 调整后每股收益下降1%,主要受到调整后营业利润略有下降和利息费用上升的影响,但部分被股票回购计划的影响所抵消 [23] - 资产负债表保持强劲,净债务/调整后EBITDA为1.1倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入同比增长5.4%,有机增长2.6%,收购贡献2.8% [24] - 美国业务调整后营业利润增长0.5% [24] - 加拿大业务收入同比下降4.5%,有机增长3%,受到汇率不利影响6.3%和销售日数减少1.2%的影响 [25] - 加拿大业务调整后营业利润同比下降9百万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场收入增长1%,受到新住宅建筑活动放缓的影响 [13] - 非住宅市场收入增长11%,涵盖多个客户群,包括工业相关终端市场出现回升 [14] - 住宅贸易收入下降5%,受到新住宅建筑活动下降的影响 [16] - 住宅数字商务收入下降10%,受到消费者需求疲软的影响 [16] - 住宅建筑和装修收入增长12%,受益于高端装修项目的强劲需求 [16] - HVAC业务收入增长10%,两年堆栈增长43% [17] - 管线业务收入增长6%,在住宅和非住宅市场保持均衡 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于保持住宅和非住宅市场的均衡,并通过九大客户群实现全面覆盖 [15][18] - 公司在大型项目中的参与度更早,能够为客户提供更全面的支持,从而增强竞争优势 [86][87] - 公司看好未来几年非住宅市场的结构性增长机会,如芯片制造、电动车和电池制造等大型项目 [53][54][55] - 公司看好长期住宅市场的基本面,尤其是维修和改造市场 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年的整体表现保持信心,预计全年收入增长将保持低个位数,调整后营业利润率为9.3%-9.9% [39][40] - 公司将继续保持灵活的成本结构,根据市场情况适时调整 [29][30] - 公司看好未来几年非住宅市场的结构性增长机会,如芯片制造、电动车和电池制造等大型项目 [53][54][55] - 公司认为长期住宅市场的基本面依然良好,尤其是维修和改造市场 [50][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bouley提问** 最近90天内,公司是否看到了非住宅市场前景的任何变化迹象?[62] **Kevin Murphy回答** 非住宅市场的增长主要来自于大型项目的建设,而不是通常情况下住宅建设后带动的商业建设。这些大型项目的孕育期较长,但现在开始显现出来,得益于一些财政刺激政策的支持。公司看好未来3-5年这些大型项目带来的增长机会。[63][64][65] 问题2 **Mike Dahl提问** 公司在成本管理方面的计划是什么?是否还有其他可以采取的措施?[125] **Bill Brundage回答** 公司已经通过减少加班、临时工以及自然流失不补充等方式,在第一半年内减少了约1500名全职员工。未来如果市场情况进一步恶化,公司还会考虑其他措施,如关闭业绩不佳的门店,以及进一步控制人工成本等。公司会根据实际情况灵活调整。[126][127][128][129] 问题3 **Gregor Kuglitsch提问** 公司是否有信心能够达到9.3%-9.9%的全年调整后营业利润率目标区间?[149] **Bill Brundage回答** 公司目前已经实现了9.8%的调整后营业利润率,处于目标区间的上端,我们相信全年能够落在这个目标区间内。我们会根据第二半年的实际销量情况,适当调整成本支出。[152][153]

公司股份相关数据 - 截至2023年2月28日，公司流通在外普通股数量为206,100,063股[1] - 截至2023年1月31日，公司流通股总数为2.06267643亿股，较2022年同期的2.18803885亿股有所减少[54] - 2023年1月31日止三个月和六个月，基本加权平均股数分别为2.071亿股和2.079亿股，摊薄加权平均股数分别为2.078亿股和2.088亿股[30] - 2022年11月1日 - 11月30日，公司回购446,609股，平均每股价格110.87美元[133] - 2022年12月1日 - 12月31日，公司回购470,898股，平均每股价格123.69美元[133] - 2023年1月1日 - 1月31日，公司回购683,916股，平均每股价格138.16美元[133] - 2022年11月 - 2023年1月，公司共回购1,601,423股[133] - 2021年9月，公司宣布最高10亿美元的股票回购计划，2022年3月和9月分别增加10亿美元和5亿美元[133] - 截至2023年1月31日，公司已完成21亿美元的股票回购，总宣布回购计划为25亿美元[133] - 公司目前根据不可撤销和非自由裁量安排购买股票，尚有1.39亿美元的应计回购额未完成[133] - 公司已完成21亿美元的25亿美元股票回购计划，目前有1.39亿美元的应计回购待完成[55] 公司发行人资格变更 - 公司自2023年8月1日起将不再符合外国私人发行人资格，将被视为美国国内发行人[2] - 截至2023年1月31日，公司不再符合外国私人发行人资格，自2023年8月1日起将被视为美国国内发行人[130] 财务数据关键指标变化 - 截至2023年1月31日的三个月，净销售额为68.25亿美元，2022年同期为65.08亿美元；六个月净销售额为147.56亿美元，2022年同期为133.11亿美元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，净利润为3.74亿美元，2022年同期为4.36亿美元；六个月净利润为9.69亿美元，2022年同期为9.96亿美元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，基本每股收益持续经营业务为1.81美元，2022年同期为1.98美元；六个月为4.66美元，2022年同期为4.40美元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，摊薄每股收益持续经营业务为1.80美元，2022年同期为1.97美元；六个月为4.64美元，2022年同期为4.38美元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，综合收益为4.00亿美元，2022年同期为4.01亿美元；六个月综合收益为9.58亿美元，2022年同期为9.64亿美元[9] - 截至2023年1月31日的三个月，销售成本为47.63亿美元，2022年同期为45.19亿美元；六个月销售成本为102.73亿美元，2022年同期为91.95亿美元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，毛利润为20.62亿美元，2022年同期为19.89亿美元；六个月毛利润为44.83亿美元，2022年同期为41.16亿美元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，营业利润为5.49亿美元，2022年同期为5.55亿美元；六个月营业利润为13.80亿美元，2022年同期为12.94亿美元[8] - 截至2023年1月31日，公司总资产为152.16亿美元，较2022年7月31日的156.61亿美元下降2.84%[10] - 2023年前六个月，公司经营活动产生的净现金为11.71亿美元，2022年同期为2.29亿美元，同比增长411.35%[13] - 2023年前六个月，公司投资活动使用的净现金为4.25亿美元，2022年同期为3.47亿美元，同比增长22.48%[13] - 2023年前六个月，公司融资活动使用的净现金为9.06亿美元，2022年同期为3.72亿美元，同比增长143.55%[13] - 截至2023年1月31日，公司现金及现金等价物为5.97亿美元，较2022年7月31日的7.71亿美元下降22.57%[10] - 2023年前六个月，公司净收入为9.69亿美元，2022年同期为9.96亿美元，同比下降2.71%[13] - 2023年前三个月，公司基于股份的薪酬为1600万美元，2022年同期为900万美元，同比增长77.78%[11][12] - 2023年前六个月，公司支付的所得税现金为4.19亿美元，2022年同期为3.7亿美元，同比增长13.24%[13] - 2023年前六个月，公司支付的利息现金为8300万美元，2022年同期为4700万美元，同比增长76.60%[13] - 2023年1月31日止三个月和六个月，公司总净销售额分别为68.25亿美元和147.56亿美元，2022年同期分别为65.08亿美元和133.11亿美元[25][27] - 2023年1月31日止三个月和六个月，持续经营业务有效所得税税率分别为24.4%和24.7%，2022年同期分别为18.0%和21.9%[33] - 截至2023年1月31日，公司债务义务总计40.30亿美元，长期债务为39.36亿美元；截至2022年7月31日，债务义务总计39.60亿美元，长期债务为36.79亿美元[35] - 截至2023年1月31日，应收账款证券化融资安排下有2.75亿美元借款未偿还；截至2022年10月31日，该融资安排最高可提供11亿美元应收账款融资[45][47] - 2023年1月31日止三个月和六个月，持续经营业务基本每股收益分别为1.81美元和4.66美元，摊薄每股收益分别为1.80美元和4.64美元[30] - 2023年1月31日，公司无担保优先票据账面价值23.29亿美元，公允价值22.13亿美元；私募票据账面价值9.03亿美元，公允价值8.72亿美元[51] - 截至2023年1月31日，累计其他综合损失为8.41亿美元，较2022年7月31日的8.3亿美元有所增加[52] - 2023年1月31日，净定期养老金成本为700万美元，高于2022年同期的200万美元[53] - 截至2023年1月31日和2022年7月31日，与长期激励计划（LTIP）相关的负债分别为900万美元和1100万美元[59] - 2023年上半年，基于股份的薪酬费用为2700万美元，低于2022年同期的3200万美元[61] - 2023财年第二季度净销售额为68亿美元，同比增长4.9%，主要因约10%的价格通胀和2.6%的收购收入增长，部分被销量下降抵消；年初至今净销售额为148亿美元，同比增长10.9%，主要因约13%的价格通胀和2.7%的收购收入增长，部分被销量下降抵消[73][77][78] - 2023财年第二季度持续经营业务收入为3.74亿美元，同比下降14.2%；年初至今为9.69亿美元，同比下降0.2%[73][77][86][87] - 2023财年第二季度摊薄后持续经营业务每股收益为1.80美元（调整后为1.91美元），同比下降8.6%（调整后下降1.0%）[73][75] - 2023财年年初至今持续经营业务经营活动提供的净现金增至12亿美元，而2022年同期为2.29亿美元[73][76] - 2023财年第二季度毛利润为21亿美元，同比增长3.7%；年初至今为45亿美元，同比增长8.9%[79][80] - 2023财年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为14亿美元，同比增长5.1%；年初至今为29亿美元，同比增长9.9%[81][82] - 2023财年第二季度净利息费用为4700万美元，2022年同期为2200万美元；年初至今为8800万美元，2022年同期为4900万美元[83][84] - 2023财年第二季度所得税费用为1.21亿美元，同比增长26.0%；年初至今为3.18亿美元，同比增长16.9%[85] - 2023年1月31日结束的三个月和六个月，净收入分别为3.74亿美元和9.69亿美元，2022年同期分别为4.36亿美元和9.96亿美元[97][98] - 2023年1月31日结束的三个月和六个月，调整后营业利润分别为5.82亿美元和14.46亿美元，2022年同期分别为5.88亿美元和13.55亿美元[97] - 2023年1月31日结束的三个月和六个月，调整后净收入分别为3.96亿美元和10.16亿美元，2022年同期分别为4.26亿美元和9.83亿美元[98] - 截至2023年1月31日和2022年1月31日，公司现金及现金等价物分别为5.97亿美元和7.71亿美元[101] - 截至2023年1月31日，公司总债务为40亿美元，可用流动性为27亿美元[102] - 2023财年年初至今经营活动提供的净现金为11.71亿美元，2022年同期为2.29亿美元，增加了9.42亿美元[103] - 2023财年年初至今投资活动使用的净现金为4.25亿美元，2022年同期为3.47亿美元[104] - 2023财年年初至今融资活动使用的净现金为9.06亿美元，2022年同期为3.72亿美元[107] - 2023财年和2022财年年初至今，公司在新收购项目上分别投资1.79亿美元和2.45亿美元[105] - 2023财年和2022财年年初至今，资本支出分别为2.42亿美元和1.22亿美元[105] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司报告运营财务结果按地理区域分为美国和加拿大两个可报告部门[24] - 2023年1月31日止三个月和六个月，美国市场净销售额分别为65.04亿美元和140.36亿美元，2022年同期分别为61.72亿美元和125.90亿美元[25][27] - 2023年1月31日止三个月和六个月，加拿大市场净销售额分别为3.21亿美元和7.20亿美元，2022年同期分别为3.36亿美元和7.21亿美元[25][27] - 2023财年第二季度美国业务净销售额为65亿美元，同比增长5.4%；年初至今为140亿美元，同比增长11.5%[88][89] - 2023财年第二季度加拿大业务净销售额为3.21亿美元，同比下降4.5%；年初至今与上年基本持平[92][93] 公司收购相关数据 - 2023年1月31日止六个月内，公司收购了五家企业，总收购成本为2亿美元[63] - 被收购企业在收购日至2023年1月31日期间为公司净销售额贡献4900万美元，税前亏损300万美元[67] - 若收购于2022财年第一天完成，2023年和2022年1月31日止六个月的未经审计预估净销售额分别为148.65亿美元和134.64亿美元[68] 公司信贷及贷款安排 - 公司维持一项循环信贷安排，总可用信贷承诺为13.5亿美元，截至2023年1月31日无借款未偿还[42][44] - 公司有一项定期贷款安排，本金总额为5亿美元，将于2025年10月7日到期[38]

净销售额相关 - 2022年10月31日净销售额为79.31亿美元，2021年为68.03亿美元，同比增长16.6%[23] - 2022年和2021年净销售额分别为79.31亿美元和68.03亿美元，其中美国市场分别为75.32亿美元和64.18亿美元，加拿大市场分别为3.99亿美元和3.85亿美元[52] - 2023财年第一季度净销售额为79.31亿美元，较2022财年同期增长16.6%，主要因约15%的价格通胀、收购及额外销售日[113][120] - 美国业务2023财年第一季度净销售额为75.32亿美元，增长17.4%，调整后营业利润增长12.4%至8.45亿美元[127][128] - 加拿大业务2023财年第一季度净销售额为3.99亿美元，增长3.6%，调整后营业利润略有下降[129][130] 净利润与综合收益相关 - 2022年10月31日净利润为5.95亿美元，2021年为5.6亿美元，同比增长6.25%[23] - 2022年10月31日综合收益为5.58亿美元，2021年为5.63亿美元，同比下降0.89%[26] - 2022年和2021年持续经营业务收入分别为5.95亿美元和5.35亿美元，净收入分别为5.95亿美元和5.60亿美元[61] - 2023财年第一季度持续经营业务收入为5.95亿美元，较2022财年同期增长11.2%，调整后营业利润增长12.6%至8.64亿美元[114] - 2022年10月31日净收入为5.95亿美元，2021年为5.6亿美元；调整后营业利润2022年为8.64亿美元，2021年为7.67亿美元[134] - 2022年10月31日调整后净收入为6.2亿美元，2021年为5.57亿美元；基本每股收益2022年为2.97美元，2021年为2.52美元；摊薄后每股收益2022年为2.95美元，2021年为2.5美元[136] 资产与负债相关 - 截至2022年10月31日总资产为155.25亿美元，截至2022年7月31日为156.61亿美元，环比下降0.87%[30] - 截至2022年10月31日总负债为104.04亿美元，截至2022年7月31日为109.96亿美元，环比下降5.38%[30] - 截至2022年10月31日和7月31日，总长期债务分别为37.59亿美元和36.79亿美元[67] - 截至2022年10月31日，公司总债务为38亿美元，可用流动性为32亿美元[142] - 截至2022年10月31日，公司长期债务总额为37.59亿美元，7月31日为39.29亿美元[152] 现金流量相关 - 2022年10月经营活动产生的净现金为4.98亿美元，2021年为 - 0.9亿美元[37] - 2022年10月投资活动使用的净现金为1.04亿美元，2021年为0.8亿美元[37] - 2022年10月融资活动使用的净现金为5.19亿美元，2021年提供的净现金为9.26亿美元[37] - 2022年10月现金及现金等价物和受限现金期末余额为6.52亿美元，2021年为21.73亿美元[37] - 2022年支付的所得税现金为0.29亿美元，2021年为0.48亿美元；2022年支付的利息现金为0.57亿美元，2021年为0.2亿美元[37] - 截至2022年10月31日和7月31日，现金及现金等价物分别为6.38亿美元和7.71亿美元，受限现金均为0.14亿美元，总计分别为6.52亿美元和7.85亿美元[46] - 2023财年第一季度持续经营业务经营活动提供的净现金增至5.01亿美元，2022财年同期为流出900万美元[116] - 2023财年第一季度经营活动提供的净现金为4.98亿美元，2022财年第一季度为流出900万美元，增加5.07亿美元[145] - 2023财年和2022财年第一季度，公司分别投资500万美元和4800万美元用于新收购[146] - 2023财年和2022财年第一季度资本支出分别为9500万美元和5400万美元[147] - 2023财年第一季度融资活动使用的净现金为5.19亿美元，2022财年第一季度为提供9.26亿美元[148] 每股收益相关 - 2022年和2021年基本加权平均股数分别为2.087亿股和2.214亿股，摊薄加权平均股数分别为2.098亿股和2.227亿股[61] - 2022年和2021年基本每股收益分别为2.85美元和2.53美元，摊薄每股收益分别为2.84美元和2.51美元[61] - 2023财年第一季度摊薄后持续经营业务每股收益为2.84美元（调整后为2.95美元），较上年同期增长18.3%（调整后为18.0%）[115] 税率相关 - 截至2022年10月31日和2021年10月31日，三个月的有效所得税税率分别为24.9%和24.8%[63] - 2023财年第一季度所得税费用为1.97亿美元，较2022财年同期增长11.9%，有效税率为24.9%[124] 信贷与融资安排相关 - 公司维持一项2.5亿美元的364天无担保循环信贷安排，将于2023年3月到期，截至2022年10月31日无借款余额[69][70] - 2022年10月7日的定期贷款协议提供总计5亿美元定期贷款，将于2025年10月7日到期[72] - 循环信贷安排总可用信贷承诺为13.5亿美元，借款年利率为定期担保隔夜融资利率（Term SOFR）加10个基点的信贷利差调整再加20至75个基点的利差，2026年3月到期，截至2022年10月31日无未偿还借款[76][79][78] - 应收账款证券化安排截至2022年10月31日可提供高达11亿美元的应收账款融资，2025年10月7日到期，可增加至15亿美元，有1亿美元的当日融资额度，截至该日有5000万美元未偿还借款[80][83] 票据价值相关 - 2022年10月31日，公司无担保高级票据账面价值23.28亿美元，公允价值20.64亿美元；私募票据账面价值9.02亿美元，公允价值8.5亿美元[88] 其他综合损失相关 - 截至2022年10月31日，累计其他综合损失为8.67亿美元，较2022年7月31日的8.3亿美元有所增加[92] 养老金成本相关 - 2022年第三季度，净定期养老金成本为300万美元，2021年同期为100万美元[93] 股份数量相关 - 截至2022年10月31日，公司总发行在外股份为2.07816946亿股，2021年同期为2.21063585亿股[95] 股票回购相关 - 公司宣布的25亿美元股票回购计划已完成19亿美元，尚有7700万美元应计回购额未完成[96] - 2022年8月1 - 31日回购股份数量为1044039股，均价为125.29美元，可继续回购的最大价值为8.17亿美元[172] - 2022年9月1 - 30日回购股份数量为1450883股，均价为119.27美元，可继续回购的最大价值为6.44亿美元[172] - 2022年10月1 - 31日回购股份数量为496175股，均价为115.74美元，可继续回购的最大价值为5.86亿美元[172] - 2023财年第一季度共回购股份2991097股[172] - 2021年9月公司宣布最高10亿美元的股份回购计划，2022年3月和9月分别增加10亿和5亿美元[172] - 截至2022年10月31日，公司已完成25亿美元回购计划中的19亿美元[172] - 公司目前按不可撤销和非自由裁量安排回购股份，尚有7700万美元应计回购额未完成[172] 长期激励计划相关 - 截至2022年10月31日和2022年7月31日，与长期激励计划（LTIP）授予相关的总负债为1100万美元[101] - 公司在2023财年第一季度授予的LTIP奖励，基于公司定义的每股收益（EPS）、资本使用回报率（ROCE）以及与同行公司对比的总股东回报（TSR）确定授予股份数量[102] 毛利润与费用相关 - 2023财年第一季度毛利润为24.21亿美元，较2022财年同期增长13.8%，销售毛利率从31.3%降至30.5%[121] - 2023财年第一季度销售、一般和行政费用为15.09亿美元，较2022财年同期增长14.8%，占销售额比例从19.3%降至19.0%[122] - 2023财年第一季度净利息费用为4100万美元，较2022财年同期增长51.9%，主要因债务增加[123] 股息相关 - 2022年9月董事会批准每股1.91美元的股息，总计约3.97亿美元，已获股东批准并将于12月8日支付[140] 公司章程相关 - 2022年11月30日，公司股东投票通过新公司章程[174] - 公司不再是“外国私人发行人”后，股东在股东大会提案需遵守新章程第72条规定[174] - 非年度股东大会，只有董事会或持有不少于十分之一投票权的股东有权请求召开[175]