收购交易概述 - 全球主动投资管理公司Federated Hermes Inc已达成最终协议，收购总部位于马里兰州切维蔡斯的美国私人房地产投资管理公司FCP Fund Manager, L.P. 80%的股权 [1] - 交易总对价最高可达3.31亿美元，包括2.158亿美元现金对价、2320万美元的Federated Hermes B类普通股，以及交易完成后多个年度内最高可达920万美元的或有对价机会 [4] - 交易已获得Federated Hermes公司董事会和FCP高管团队批准，预计将于2026年上半年完成，需满足特定条件，包括获得某些第三方同意以及遵守《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法》的等待期 [9] 收购标的FCP业务概况 - FCP专注于投资美国多户住宅资产类别，通过主要以股权和若干债务工具的形式部署资本，自成立以来已投资、运营和/或融资的资产总价值超过146亿美元，包括超过7.5万套多户住宅公寓单元 [2] - FCP拥有超过75名成员的团队，交易完成后将继续从其当前所在地管理投资组合和业务其他方面，公司在美国设有六个办事处，深度覆盖19个美国优先市场 [3] - FCP是一家私人持有的房地产投资公司，自1999年成立以来已投资或融资超过146亿美元的总资产价值，通过其混合型全权委托基金和独立账户投资于美国主要房地产市场 [14] 交易战略意义 - 交易将强化Federated Hermes增强和发展其私募市场/另类投资产品的愿望，该公司在此领域已拥有成熟的业务组合，主要在美国境外运营，涵盖私募股权、私募信贷、基础设施和房地产以及市场中性策略，截至2025年9月30日，相关资产总额达190亿美元 [5] - 交易将为Federated Hermes引入更多专业知识，以在私募市场资产类别需求日益增长之际为客户开发产品解决方案，同时将其房地产能力扩展到美国市场，并与其现有的英国房地产业务形成互补，后者成立于1983年，截至2025年9月30日管理资产达55亿美元 [6] - 此次收购是Federated Hermes自2025年初以来的第二笔私募市场收购，该公司于2025年4月收购了英国基础设施开发商Rivington Energy Management Limited [10] 管理层评论 - Federated Hermes总裁兼首席执行官表示，交易完成后将使公司进入美国房地产市场，此时多户住宅板块基本面强劲且增长机会显著，FCP带来了由风险调整后回报、广泛的本地和区域市场知识以及深厚的社区关系驱动的长期房地产投资业绩记录 [7] - FCP创始管理合伙人表示，FCP在与Federated Hermes合作向美国生活领域资产进行私募市场扩张方面具有独特地位，交易为FCP提供了加强其机构平台、增强增长轨迹和提供扩展资源的机会 [8] 公司背景信息 - Federated Hermes, Inc. 是全球主动投资管理领域的领导者，截至2025年6月30日，管理资产达8457亿美元，为全球超过1万家机构和中介机构提供投资解决方案 [13] - 公司总部位于匹兹堡，在伦敦、纽约、波士顿和全球各地设有办事处，拥有超过2000名员工 [13]

罗素2000指数近期表现 - 罗素2000小盘股指数自市场因关税公告震荡后的低点以来表现优于标普500指数[1] - 过去6个月罗素2000指数上涨41% 而标普500指数上涨35%[2] - 该指数近期创下历史新高[1] 小盘股长期估值与盈利前景 - 小盘股相对大盘股经历了长达10年的表现不佳 当前长期估值处于历史最便宜水平[3] - 小盘股自2022年以来处于盈利衰退 但自2025年5月起出现前所未有的远期盈利预期大幅下调 为未来创造了积极环境[4] - 盈利增长是推动股价的关键因素 当前盈利预期较低且正转向积极增长[5] 小盘股市场活动与驱动因素 - 市场活动活跃 9月份创下IPO市场纪录新高[5] - 联邦考夫曼小盘基金投资组合年内出现9起并购案[6] - 小盘股更多聚焦于国内市场[6] 宏观经济环境展望 - 预期美联储将进行多次降息 驱动因素为通胀和工资增长放缓[7] - 市场展望为低通胀的黄金增长环境 技术发展有助于控制成本[8] - 该环境对小型股等长久期资产有利[8] 特定公司案例 - 推荐小型股Centuri 股票代码CTRI 受益于AI和数据中心建设带来的电力需求增长[9] - 美国电网面临30年来首次电力需求增长 Centuri作为小型股标的近期因股票出售时机不佳而股价下跌[9]

公司产品发布 - Federated Hermes于周三宣布推出一只主动型ETF [1] - 该ETF名称为Federated Hermes Enhanced Income ETF (PAYR) [1] - 该产品旨在通过基础股票持仓和卖出看涨期权价差获得的净权利金来提供收益分配 [1]

Federated Hermes Enhanced Income ETF leverages experience of tenured investment teamsFederated Hermes strategically expands ETF lineup to meet client interests and objectives in a wide range of market conditionsPITTSBURGH, Oct. 8, 2025 /PRNewswire/ -- Federated Hermes, Inc. (NYSE:FHI), a global leader in active investing, today introduced Federated Hermes Enhanced Income ETF (CBOE: PAYR), which seeks to deliver to investors distributions from both its underlying equity holdings and net premiums received fro ...

财报发布安排 - 公司将于2025年10月30日（周四）市场收盘后，公布截至2025年9月30日的第三季度财务和运营业绩 [1] - 投资者电话会议定于2025年10月31日（周五）东部时间上午9点举行，由总裁兼首席执行官J Christopher Donahue和首席财务官Thomas R Donahue主持 [1] - 投资者可通过拨打电话888-506-0062（美国境内）或973-528-0011（国际）或访问公司官网实时收听电话会议 [2] - 电话会议录音将于2025年10月31日东部时间中午12:30左右开始提供，电话回听可拨打877-481-4010（美国境内）或919-882-2331（国际），接入码为53063，网络回听将在公司官网上提供一年 [3] 公司业务概览 - 截至2025年6月30日，公司资产管理规模达8457亿美元 [4] - 公司为全球超过10,000家机构和中介提供投资解决方案，涵盖股票、固定收益、另类/私募市场、多资产和流动性管理策略 [4] - 客户群体包括公司、政府实体、保险公司、基金会和捐赠基金、银行及经纪商/交易商 [4] - 公司总部位于匹兹堡，在伦敦、纽约、波士顿及全球设有办事处，员工人数超过2,000名 [4]

核心观点 - 动量投资策略关注股票价格趋势的延续性 通过短期价格表现和盈利预测上调等要素识别投资机会 联邦爱马仕公司(FHI)凭借优异的价格动能和盈利预期修正趋势 被列为Zacks强力买入评级且动量风格得分为A级 显示其短期强劲表现有望延续 [1][2][11] 价格表现 - 公司股价过去一周上涨4.84% 显著超越金融投资管理行业同期0.8%的涨幅 [5] - 月度价格涨幅达8.65% 远高于行业0.32%的平均水平 [5] - 过去季度股价累计上涨26.85% 过去一年涨幅达56.75% 分别超越标普500指数11.03%和17.4%的涨幅 [6] 交易特征 - 公司20日平均交易量为783,346股 量价配合表现良好 [7] 盈利预期 - 过去两个月内5次全年盈利预测上调 无下调情况 [9] - 共识预期从4.28美元提升至4.46美元 增幅达4.2% [9] - 下财年同样出现5次预测上调 无任何下调修正 [9] 评级状况 - 公司获得Zacks排名第1级(强力买入)评级 [3] - 动量风格得分获评A级 结合价格变化和盈利估计修正等核心驱动因素 [2][8] - 研究显示同时具备Zacks第1/2级评级和A/B级风格得分的股票在未来一个月表现通常超越市场 [3]

行业核心观点 - 投资管理行业近期蓬勃发展 主要驱动力包括资产增长 数字化转型 投资工具演变 深度个性化及战略规模扩张 [1] - 行业通过并购和合作提升竞争力 技术成本短期压制利润但长期利好 被动投资产品费率较低但规模效应支撑盈利 [2] - 行业由36家公司组成 在Zacks行业排名中位列第79（前32%） 盈利预期呈上升趋势 [9][10][11] 行业表现与估值 - 过去两年行业涨幅58.5% 超越标普500（47.5%）和金融板块（49.9%） [13] - 行业当前市净率（P/TB）为4.64倍 较五年中位数4.58倍略高 但显著低于标普500的12.98倍 [16][17] - 相比金融板块整体市净率5.34倍 行业存在估值折让 [21] 三大行业趋势 - 资产流入持续推动AUM增长：利率下降促使资金转向高收益资产 另类投资（指数基金/私人信贷/ETF）及代币化资产需求上升 [4][5] - 并购合作扩大规模：行业通过整合降低费用率 实现跨资产类别/客户类型/地域多元化 并加大对AI和数字平台投入 [6][7] - 运营成本上升：合规与技术升级成本增加 但AI等技术应用长期将改善运营利润率 [8] 重点公司分析 **T. Rowe Price (TROW)** - 截至2025年6月AUM达1.68万亿美元 近四年营收复合年增长率3.4% [24][25] - 通过收购OHA（2021）和Retiree（2023）拓展另类投资和退休业务 2024年与Aspida合作扩大保险业务 [28] - 近三个月股价上涨12% 2025年盈利预期上调2.5%至9.06美元 [29] **SEI Investments (SEIC)** - 截至2025年6月AUM达5175亿美元 管理资产规模1.14万亿美元 [32] - 近五年营收复合年增长率5.2% 资产规模复合增长率8.2% 收购LifeYield/Altigo增强税务管理和另类投资能力 [33][35] - 技术投入持续 收购Oranj/Finomial/Novus提升云平台能力 近三个月股价上涨4.7% [36][37] **Federated Hermes (FHI)** - 截至2025年6月AUM达8457亿美元 货币市场业务表现强劲 [40][41] - 近四年AUM复合年增长率7.4% 2022年收购C.W. Henderson拓展独立账户业务 [42] - 近三个月股价上涨23.9% 2025年盈利预期上调2.1%至4.46美元 [43]

核心观点 - 文章通过价值投资指标和Zacks评级比较Federated Hermes与Cohen & Steers两只金融投资管理股票 认为FHI当前是更优的价值投资选择 [1][7] 估值指标对比 - FHI远期市盈率为12.12 显著低于CNS的25.21 [5] - FHI的PEG比率0.74远低于CNS的2.47 显示其估值与盈利增长更匹配 [5] - FHI市净率为3.76 较CNS的7.22更具优势 [6] 价值评级表现 - FHI获得Zacks1（强力买入）评级 CNS仅为3（持有）评级 反映FHI盈利预测修正活动更强劲 [3] - 在价值评分体系中 FHI获得B级评级 CNS仅获F级评级 [6] - 价值评分系统综合考量市盈率 市销率 盈利率及每股现金流等传统价值指标 [4] 方法论框架 - 分析采用Zacks评级与价值风格评分相结合的方法 Zacks侧重盈利预测及修正 风格评分识别特定特质股票 [2] - 价值投资者通过多种经典指标识别当前股价水平被低估的公司 [3]

核心财务表现 - 公司Q2 2025 GAAP每股收益(EPS)达1.16美元，超出分析师共识1.03美元，较去年同期0.20美元飙升480% [1][2] - 总营收(GAAP)为4.248亿美元，略高于预期的4.2281亿美元，较去年同期的4.026亿美元增长6% [1][2] - 净利润达9100万美元，同比去年2100万美元增长333.3%，主要受益于股票产品收益及一次性费用减少 [2][7][8] 资产管理规模(AUM) - 截至2025年6月30日，AUM创历史新高至8457亿美元，同比增长8% [1][2][5] - 股票AUM同比增长14%至890亿美元，其中MDT量化策略AUM单季增长64亿美元至232亿美元 [5] - 货币市场AUM达6344亿美元(占总AUM75%)，同比增长8%，其中货币市场基金余额创新高至4680亿美元 [6][11] 业务板块表现 - 固定收益AUM同比增长4%至987亿美元，但季度环比下降1%，净流出24亿美元 [6][10] - 另类及私募市场AUM增长3%至207亿美元，收购Rivington Energy拓展可再生能源基础设施领域 [6][12] - MDT量化股票策略单季净销售额超25亿美元，私募市场净流入2.31亿美元，显示投资者偏好转向权益及另类资产 [10] 资本运作与股东回报 - 公司回购154.7万股耗资6450万美元，董事会新授权500万股回购计划 [9] - 流通股数从80026股降至75072股，推动EPS增长 [8][9] - 季度股息维持每股0.34美元 [13][14] 战略举措与创新 - 推出区块链货币基金代币化及ETF产品，另类资产占比提升至总AUM的2.5% [12] - 通过收购增强可再生能源投资能力，MDT中盘成长基金等产品无容量限制 [5][12] - 运营费用同比下降15%，主因去年6630万美元非现金减值费用未重复发生 [7]

收入和利润 - 2025年二季度基本每股收益为1.16美元（去年同期0.20美元），上半年为2.40美元（去年同期1.12美元）[84] - 公司2025年二季度净收入为9100万美元（去年同期2103万美元），上半年为1.9213亿美元（去年同期9606万美元）[84] - 2025年上半年总收入8.48384亿美元，其中国内收入7.36231亿美元（占比86.8%），海外收入1.12153亿美元（占比13.2%）[97] - 2025年二季度总收入同比增长2230万美元，主要来自货币市场资产增加1850万美元[165] - 2025年上半年总收入同比增长4940万美元，其中货币市场资产贡献3980万美元[166] - 2025年第二季度归属于Federated Hermes的净利润同比增长7000万美元，稀释每股收益增长0.96美元，其中净收入增长贡献0.88美元，股票回购减少流通股贡献0.08美元[176] - 2025年上半年净利润同比增长9610万美元，稀释每股收益增长1.28美元，净收入增长贡献1.16美元，股票回购减少流通股贡献0.12美元[177] 成本和费用 - 2025年第二季度所得税费用为3410万美元，较2024年同期的2340万美元增长45.7%，主要由于美国税前收入增加430万美元[93] - 2025年二季度运营费用减少5410万美元，主要因无形资产相关费用减少6590万美元[167] - 2025年上半年运营费用减少6010万美元，部分抵消激励薪酬增加2080万美元[168] 债务和信贷 - 公司未偿还的3.5亿美元票据在违约情况下可能被加速偿还，违约利率适用[71] - 循环信贷额度总额为3.5亿美元，并可选择增加2亿美元（总额可达5.5亿美元）[72][76] - 截至2025年6月30日，循环信贷额度未使用，可用额度为3.5亿美元，承诺费率为未使用部分的0.10%[76] - 循环信贷额度采用SOFR利率计算利息，其中5000万美元部分适用每日SOFR加利差（Swing Line）[73][74] - 公司持有3.5亿美元未偿还票据（利率3.29%），净发行成本180万美元后账面价值3.482亿美元，到期日为2032年3月17日[183][184] - 信用协议要求利息覆盖率为4:1，公司实际达44:1；杠杆率要求不超过3:1，公司实际为0.65:1[186] 资产和投资 - 截至2025年6月30日，公司管理资产规模达8457亿美元[102] - 2025年6月30日累计其他综合收益为1566万美元（2024年底为亏损3208万美元）[86] - 可赎回非控股权益从2024年底的5551万美元增至2025年6月的1.6299亿美元，主要因业务收购和认购[87] - 2025年6月30日公司使用权资产及不动产净值为12.4727亿美元，较2024年末13.0275亿美元下降4.3%[98] - 截至2025年6月30日，流动性资产净额从2024年底的6.941亿美元降至5.769亿美元[178] - 2025年上半年投资活动净现金流出1750万美元，主要用于Rivington收购[181] 股票回购和股息 - 2025年上半年公司回购了460万股B类普通股，花费1.847亿美元，剩余110万股可回购额度[81] - 2025年7月31日董事会批准每股0.34美元的股息，将于8月15日支付[99] - 2025年7月31日董事会授权新的股票回购计划，最多回购500万股B类普通股[100] - 2025年第二季度共回购154.7万股股票，平均价格41.72美元，其中152.3万股为公开市场回购[207] - 2025年上半年融资活动净现金流出1.693亿美元，包括1.857亿美元股票回购、5220万美元（每股0.65美元）股息支付及2190万美元非控股权益分配[182] 员工股权激励 - 2025年上半年授予员工396,520股限制性B类普通股（2024年全年授予378,107股）[79][80] 税务 - 2025年第二季度实际税率为26.1%，较2024年同期的54.9%显著下降，主因2024年海外递延税资产估值备抵影响[93] - 2025年二季度有效税率从54.9%降至26.1%，主要因2024年无形资产减值影响[171] 业务表现 - 2025年4月7日公司收购英国可再生能源企业Rivington 60%股权[106] - Federated Hermes完成了对Rivington的收购，Rivington占Federated Hermes总资产和净资产的不到1%[209] - Rivington在截至2025年6月30日的三个月中，占Federated Hermes总收入和净收入的不到1%[209] 监管和法律 - SEC将Form N-PORT修正案的生效和合规日期延长至少两年，对于资产净值至少10亿美元的基金组，从2025年11月17日延长至2027年11月17日，对于资产净值低于10亿美元的基金组，延长至2028年5月18日[113] - SEC将Form PF修正案的合规日期从2025年6月12日延长至2025年10月1日[113] - SEC将要求经纪商每日进行储备计算的修正案合规日期从2025年12月31日延长六个月至2026年6月30日[113] - FinCEN计划将IA AML规则生效日期从2026年1月1日推迟至2028年1月1日[114] - SEC撤回了15项待决规则提案，包括对托管规则、网络安全风险管理以及投资顾问外包的提案[117] - SEC正在评估取消封闭式基金对私募基金投资的15%限制，该限制自2002年起实施[121] - SEC不再限制零售投资者投资于投资私募基金的注册封闭式基金[121] - SEC和FINRA撤销了2019年关于经纪商托管数字资产证券的联合声明，并发布了新的FAQ以澄清规则适用[121][122] - SEC停止为其2016年流动性规则辩护，并撤销了对一家投资顾问的诉讼，该规则限制共同基金持有超过15%净资产的流动性投资[124] - DOL撤销了2022年关于退休计划中加密货币投资的指导，不再阻止计划发起人将加密货币纳入投资选项[120] - 美国最高法院将于2025年10月审理1940年法案第47(b)条是否赋予股东私人诉讼权，该裁决将对共同基金、ETF和封闭式基金产生广泛影响[125] - 根据GENIUS法案，稳定币发行方需保持100%流动性资产储备，并每月公开披露储备构成[129] - 美国众议院提出的华尔街税收法案将对股票、债券和衍生品销售征收0.1%的金融交易税，分五年逐步实施[130] - 英国拟议的AIFMD改革将根据管理资产规模将AIFM分为三档：大型（≥50亿英镑）、中型（1亿至50亿英镑）和小型（≤1亿英镑）[133] - 欧盟ESMA发布流动性风险管理草案，要求UCITS和开放式AIFs考虑7项因素选择流动性管理工具[137] - IOSCO发布修订后的17项集体投资计划流动性风险管理建议，包括设定组合层面流动性阈值等[138] - 英国政府基于IFRS S1/S2制定可持续发展报告标准，预计2025年秋季发布自愿性标准[140] - 欧盟ESMA就环境社会治理评级提供商提出监管技术标准草案，包括授权申请和利益冲突管理要求[143] - 欧盟委员会更新反洗钱高风险第三国名单，要求对涉及这些司法管辖区的交易加强尽职调查[144] - 英国FCA允许UCITS管理公司和AIFMs从2025年5月9日起将第三方研究费用与交易执行成本捆绑支付[135] 现金流 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为3310万美元，同比减少6960万美元，主要因证券净购买支出增加7450万美元、分销费用增加1010万美元、税款支付增加1160万美元及激励薪酬增加880万美元[180] 资产表现 - 货币市场资产规模为6344亿美元，占管理总资产的75%，同比增长8%[149] - 股票类资产增长显著，从2024年的778.51亿美元增至2025年的889.94亿美元，增幅14%[149] - 固定收益类资产从952.94亿美元增至986.87亿美元，增长4%[149] - 基金类资产总额从5268.74亿美元增至5784.53亿美元，增长10%[149] - 独立账户资产从2558.55亿美元增至2672.22亿美元，增长4%[149] - 2025年二季度平均管理资产为8373.04亿美元，同比增长7%[150] - 股票基金销售从2024年二季度的24.13亿美元增至2025年二季度的47.64亿美元[151] - 股票基金净销售额从2024年二季度的净赎回11.81亿美元转为2025年二季度的净申购5.69亿美元[151] - 外汇波动对股票类资产产生积极影响，2025年上半年带来17.77亿美元的正向影响[151] - 固定收益基金资产从2024年6月的444.81亿美元增长至2025年6月的454.15亿美元，增长2.1%[153] - 固定收益独立账户资产从2024年6月的518.44亿美元增长至2025年6月的532.72亿美元，增长2.8%[153] - 另类/私募市场基金资产从2024年6月的124.58亿美元增长至2025年6月的129.05亿美元，增长3.6%[155] - 另类/私募市场独立账户资产从2024年6月的80.07亿美元下降至2025年6月的78.33亿美元，下降2.2%[155] - 多资产基金资产从2024年6月的27.89亿美元下降至2025年6月的27.30亿美元，下降2.1%[157] - 多资产独立账户资产从2024年6月的1.39亿美元下降至2025年6月的1.26亿美元，下降9.4%[157] - 固定收益总资产净赎回在2025年6月季度达到23.85亿美元，较2024年同期的14.37亿美元增加66%[153] - 另类/私募市场总资产外汇影响在2025年6月季度达到10.91亿美元，显著高于2024年同期的2100万美元[155] - 多资产总资产市场损益在2025年6月季度带来1.25亿美元收益，较2024年同期的1800万美元增长594%[157] - 固定收益基金市场损益在2025年6月季度带来6.72亿美元收益，较2024年同期的1.71亿美元增长293%[153] - 长期基金资产总额从2024年6月30日的1031.43亿美元增至2025年6月30日的1104.09亿美元，增长7%[160] - 货币市场资产占平均管理资产的76%，贡献总收入的53%[162] - 股票资产在2025年6月30日同比增长14%，主要由于市场升值[163] - 2025年6月30日固定收益资产同比增长4%，部分抵消净赎回影响[163] 公司治理 - 截至2025年6月30日，公司因封闭式基金股份注册错误产生的总成本达2120万美元，其中1790万美元已在2023年第二季度支付给受影响股东[92] - 公司预计可获得1590万美元保险赔偿，该金额已计入2025年6月30日的其他长期资产[92] - 2025年二季度非运营收入净增1180万美元，主要因证券投资市值上升[169] - 未来三年计划投入2.78亿美元用于技术驱动计划，其中1.88亿美元为现有技术相关间接成本，9000万美元为外部支出[188] - Federated Hermes的披露控制和程序在2025年6月30日被评估为有效[209] - 在截至2025年6月30日的季度中，Federated Hermes的财务报告内部控制未发生重大变化[209] - 没有董事或高管在2025年6月30日结束的财政季度中采用、修改或终止Rule 10b5-1(c)或非Rule 10b5-1(c)交易安排[210] - Federated Hermes提交了首席执行官和首席财务官根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条的认证[211] - Federated Hermes提交了根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条的认证[211] - Federated Hermes提交了Inline XBRL相关的多个文档[211]