财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为8.25美元，较去年同期翻倍（增长100%）[4] - 第三季度营收为25亿美元，同比增长6.39亿美元（35%）[8] - 第三季度同店营收增长33%[8] - 第三季度EBITDA首次突破4亿美元，达到4.14亿美元，同比增长74%[8][13] - 第三季度自由现金流为5.19亿美元，季度内激增超过5亿美元[8][13] - 第三季度毛利率显著提升至24.8%，去年同期为21.1%[10] - 第三季度营业利润为3.79亿美元，同比增长86%，营业利润率从11.2%提升至15.5%[12] - 第三季度销售及行政管理费用为2.3亿美元，占营收的9.4%，去年同期为1.8亿美元，占营收的9.9%[11] - 截至第三季度末，公司持有净现金7.25亿美元[13] - 预计第四季度同店营收增长将在高双位数百分比范围，2026年全年同店营收增长预计在低至中双位数百分比范围[9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务也有所增长[5] - 电气板块营收增长71%，机械板块营收增长26%[8] - 机械板块毛利率从去年同期的20.3%提升至24.3%，电气板块毛利率从23.9%提升至26.2%[10][11] - 服务营收增长11%，利润也实现双位数百分比增长，目前占总营收的14%[5][18] - 建筑业务占总营收的86%，其中新建筑项目占61%，现有建筑改造占25%[17] - 模块化业务被计入新建筑，年初至今占营收的17%[18] - 预计到2026年初，模块化业务空间将达到300万平方英尺，并可能基于强劲需求进行额外投资[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户（包含科技行业）占总营收的65%，是管道和订单积压的主要驱动力[16] - 科技行业（包含在工业内）占营收的42%，较去年的32%大幅提升[16] - 制造业营收占比有所下降，但需求依然良好[16] - 机构市场（包括教育、医疗保健和政府）保持强劲，占营收的22%[17] - 商业领域贡献约13%的营收，大部分服务营收来自商业客户[17] - 第三季度科技领域的订单尤其强劲，包括传统建筑业务和模块化业务部分[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于10月1日收购了两家公司：FZ Electrical（位于密歇根州大急流城，拥有强大的工业能力）和Meisner Electric（位于佛罗里达州博卡拉顿，在医疗保健和其他有吸引力的市场拥有强大能力）[6] - 收购预计将带来超过2亿美元的增量年营收和1500万至2000万美元的年EBITDA[13] - 季度股息增加20%至每股0.60美元，并在2025年积极回购股票[6] - 8月修订了高级信贷协议，将借款能力从8.5亿美元增加到11亿美元，新的到期日为2030年10月[14] - 公司内部协作（包括劳动力共享）使得能够承接原本超出单个公司能力范围的项目[41][42] - 公司在模块化、BIM、预制以及自动化（如机器人、转台、AI赋能软件）方面进行投资，以提高生产力和质量[55][92][93][94] - 公司拥有48个不同的测试平台，可以尝试新事物并在有效时推广到整个企业[94] - 资本配置策略优先考虑收购、持续股票回购（当股价相对前景下跌时更积极）以及通过股息回报股东[24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求异常强劲，订单积压达到94亿美元的新高，同比增长37亿美元（65%），其中35亿美元为同店增长[5][15] - 尽管第三季度消耗显著，但同店订单积压连续第二个季度增加超过10亿美元[5] - 项目管道仍处于历史高位，尤其是工业客户[15][16] - 科技领域的机会管道依然强劲，没有放缓迹象[22] - 劳动力市场紧张，但公司通过内部招聘、培训、学徒计划以及利用合同劳动力（总计可动用约3.5万至4万劳动力）来应对增长[54][55][87] - 公司是一个理想的工作场所，提供公平待遇、有竞争力的薪酬和福利，有助于吸引和留住人才[55] - 制药领域存在长期机会（例如东海岸、研究三角区），但当前资源更多地被技术领域的需求所吸引[96][97][98] - 对2025年和2026年的持续增长和强劲业绩充满信心[7] 其他重要信息 - 某些后期项目的有利发展（包括客户摆脱破产后确认的1600万美元先前递延收入）对季度业绩做出了贡献[5][10][58] - 订单积压中大部分是已开工项目的剩余工作，新预订的项目预计将在未来一年内启动[33][78][79] - 模块化业务的订单预订周期较长，是订单积压中较远期部分的主要来源[34] - 自由现金流波动是正常的，预计长期现金流将与净收入大致相等[30][31][32] - 公司有选择性地承接工作，确保有熟练劳动力、合适的时机和良好的客户成果，并倾向于与有成功合作历史的客户合作[40][49][50][71] - 数据中心的规模（铜用量、开关设备、冷却密度）令经验丰富的人员也感到惊讶，但电气范围的基本性质（例如直流电与交流电）并未发生重大变化[103][104] 问答环节所有的提问和回答 问题: 科技领域的投标活动是否与第三季度的订单和营收增长相匹配？[22] - 机会管道依然强劲，与第三季度相匹配，市场机会丰富，未见任何放缓[22] 问题: 鉴于创纪录的自由现金流和净现金状况，公司对资本配置的思考？[23][24] - 资本配置策略自2007年2月以来未变：优先部署现金进行收购，持续使用部分自由现金流回购股票（当股价相对前景下跌时更积极），如果现金积累过多，会寻找其他回报股东的方式[24][25][26][27] - 作为收购方的声誉和对被收购方良好结果的承诺，使得公司能够找到好的机会来部署现金，被收购公司自身也在增长[25][26] 问题: 第三季度自由现金流特别强劲，全年展望如何？是否有重大预付款？[30] - 本季度没有特别的异常事件，现金流波动正常，预计长期现金流将与净收入大致相等，第三季度是追赶，基本面未变[30][31][32] 问题: 订单积压表明项目预订周期超过一年，主要是模块化业务还是传统建筑业务？是数据中心还是生命科学/制药工作预订周期提前？[33] - 季度订单广泛分布于所有业务，模块化业务的预订周期较远，传统建筑业务的所有新预订项目都计划在2026年内开始[33][34] 问题: 近几个季度订单加速增长，公司历史上非常谨慎，是否在通过定价和投标利润率来补偿额外订单的风险？[39][40] - 公司保持一贯理念，只承接有能力完成、有熟练劳动力、时机合适并能为客户带来良好成果的工作，对当前工作量感到满意[40] - 公司间协作允许共享劳动力，以承接原本超出单个公司能力的项目，并且有员工愿意出差到各地工作地点[41][42] 问题: 合作的客户池是否扩大了，还是主要与现有客户做更多业务？[44][48] - 公司可能已经为美国大多数做过项目的客户服务过，但明确倾向于与有成功合作历史的客户重复合作，避免与有过不愉快项目经历的客户合作[49][50] 问题: 在行业劳动力限制下，如何维持模块化以外的增长？内部招聘与项目规模扩大的作用？近期吸纳人员支持增长的能力是否有变化？[53][54] - 公司是一个理想的工作场所，不断招聘，拥有超过2.1万名员工和约3.5万至4万名合同工，通过培训、提高生产力（BIM、预制）、选择合适项目来支持增长，当前劳动力技能提升是职业生涯中最好的[55][56] - 大部分人员增长来自内部添加，长期保持高个位数的人员增长率是值得骄傲的成就[87][88][89] 问题: 2026年初将达到的300万平方英尺模块化空间，产能是否已经售罄或即将售罄？[57] - 答案是肯定的，已经售罄或即将售罄[57] 问题: 文件中提到的1600万美元项目收益（write-up）是否全部反映在机械板块？对利润率的影响？[58][59] - 该收益恰好发生在电气板块，但两个板块都有特殊的项目结算，本季度即使没有这些收益也将是创纪录的季度，这些收益将结果推得更高[58][59][60] - 与去年同期相比，去年可能也有类似收益，但最近几个季度被问及时通常表示没有特殊结算，本季度有一些超出正常预期的利好结算[62] 问题: 过去两个季度订单积压连续大幅增加近10亿美元，最近六个月与更长期相比有何不同？[67] - 每个季度都不同，本季度有一些大型订单进入积压，市场机会丰富，客户希望更早承诺，公司拥有极其优秀的公司来执行[68][69] 问题: 如果模块化产能从此扩张，是优先服务现有客户还是新客户的需求？[70] - 明确优先满足长期良好合作伙伴的需求，但也与新客户洽谈有机会，但更倾向于选择有把握的现有客户[71][72] 问题: 订单积压中（不包括模块化部分）有多少预计在未来十二个月内启动？是项目被推后还是因项目规模更大而周期延长？[77][78] - 订单积压中大部分是已开工项目的剩余工作，新预订项目在进入报告积压前通常已提前几个季度 awarded，由于GAAP对剩余履约义务的严格定义，项目在定价、范围和有法律约束力后方可计入积压，因此积压项目相对确定[78][79][80] 问题: 服务营收增长11%，占营收14%-15%，驱动因素是什么？盈利能力？是否与新建筑强度相关？[81][82][83] - 服务业务持续强劲，得益于销售团队合作、瞄准正确市场部分，业务性质是日常稳定的，通过维护合同、后续工作以及将新项目转化为服务合同来增长，不如建筑业务增长那样具有阶段性，但团队执行力强[84] 问题: 员工人数超过2.1万，较2024年增长超15%，这种招聘速度在需求健康下是否可持续？[86] - 该数字包括部分收购，但大部分增长来自内部添加，长期保持高个位数的人员增长率是目标，受限于州规定的学徒与熟练工比例，但公司为此感到自豪[87][88][89] 问题: 模块化方面自动化投资的更新，是否看到生产力效益？[91] - 随着更多设施投入运营，机器人等自动化投资增加，焊接技术等因更好的软件（包括AI赋能软件）而改进，有无数小的创新，公司结构允许在48个测试平台进行低风险创新并推广[92][93][94] 问题: 制药领域项目管道更新，特别是回流机会，近期关税讨论是否带来变化？[95] - 近几个季度最大单笔订单之一在制药领域，但当前大部分订单在科技领域，因为科技领域对资源的需求更具吸引力，制药领域在东海岸（尤其是研究三角区）有大量规划中的项目，但制药项目通常有很长的前置期，管道非常好，但届时可能因资源选择而未必承接[96][97][98] 问题: 随着大型数据中心开始投运，电气或机械范围是否因开发商考虑直流电而非交流电而发生变化？[102] - 对于电工来说，电子在电线中流动是非常通用的，不关心最终用途（制药或数据），因此范围没有实质性变化，主要变化是规模（铜用量、开关设备、冷却密度）令人惊讶，但具体技术调整未见提及[103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为8.25美元，是去年同期4.09美元的两倍，增长超过100% [5][7] - 第三季度营收达到25亿美元，同比增长6.39亿美元，增幅35% [7] - 第三季度自由现金流激增，达到5.19亿美元，年初至今自由现金流为6.32亿美元 [7][10] - 第三季度EBITDA首次突破4亿美元，达到4.14亿美元，较去年同期的2.38亿美元增长74% [7][10] - 第三季度毛利率显著提升至24.8%，去年同期为21.1% [8] - 第三季度营业利润为3.79亿美元，较去年同期的2.03亿美元增长超过86%，营业利润率从11.2%提升至15.5% [9] - 第三季度净利润为2.92亿美元，去年同期为1.46亿美元 [10] - 截至9月底，公司净现金头寸为7.25亿美元 [11] - 年初至今有效税率约为20.9%，预计2025年剩余时间和2026年税率将维持在23%左右 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务收入增长26%，毛利率大幅提升至24.3%，去年同期为20.3% [7][8] - 电气业务收入增长71%，毛利率提升至26.2%，去年同期为23.9% [7][8] - 服务收入增长11%，利润也实现双位数增长，目前占总收入的14% [5][14] - 建筑业务占总收入的86%，其中新建筑项目占61%，现有建筑改造占25% [13] - 模块化业务被计入新建筑，年初至今占收入的17% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户是主要驱动力，在前九个月占总收入的65% [12] - 技术领域（包含在工业内）收入占比从去年的32%大幅提升至42% [13] - 机构市场（包括教育、医疗保健和政府）保持强劲，占总收入的22% [13] - 商业领域贡献约13%的收入，大部分服务收入来自商业客户 [13] - 第三季度技术领域的订单尤其强劲，包括传统建筑业务和模块化业务 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于10月1日收购了两家公司：位于密歇根州大急流城的FZ Electrical（拥有强大工业能力）和位于佛罗里达州博卡拉顿的Meisner Electric（在医疗保健等市场有优势） [6][11] - 收购总对价约1.7亿美元，预计将带来超过2亿美元的增量年收入和1500万至2000万美元的年EBITDA [11] - 公司于8月修改了高级信贷协议，将借款能力从8.5亿美元增加到11亿美元，新到期日为2030年10月 [11] - 公司将继续积极进行股票回购，年初至今已花费约1.25亿美元回购了约34.5万股股票，平均价格为363.13美元/股 [10] - 公司将季度股息提高20%，至每股0.60美元 [6] - 模块化业务发展迅速，预计到2026年初将拥有300万平方英尺的空间，并将根据强劲需求在明年审慎考虑进一步投资 [14] - 公司内部各企业之间的协作（如共享劳动力）是能够承接更多项目的关键因素 [36] - 公司通过学徒计划、技术创新（如BIM、预制、模块化、自动化机器人）和48个不同的测试平台来提高生产力和支持增长 [46][78][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求异常强劲，项目渠道仍处于历史高位，团队对满足客户需求充满信心 [5][12][93] - 基于强劲的订单和需求，预计2025年和2026年将继续增长并取得强劲业绩 [6] - 对于2026年，预计同店收入增长很可能在百分之十几的低到中段，且上半年占比更大，利润率预计将保持在近期实现的强劲区间内 [8][9] - 技术领域的机会管道仍然 robust，市场未见任何减弱迹象 [19] - 制药领域有大量规划中的项目，特别是东海岸和中大西洋地区，但项目开发周期长 [82][83] - 公司能够通过提供有竞争力的薪酬、福利和良好的工作环境来吸引和留住人才 [46] 其他重要信息 - 季度业绩的优异表现部分得益于某些后期项目的有利进展，包括因客户摆脱破产而确认了1600万美元先前递延的收入 [5][8] - 在电气业务中，有一个最大的单项离散项目确认了1550万美元的收益 [49] - 公司拥有超过21,000名员工，并能动用约35,000至40,000名合同工 [46] - 公司强调其作为收购方的声誉和对被收购公司员工的承诺，使其能够找到良好的现金部署机会 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 技术领域的投标活动是否与第三季度的订单和收入增长相匹配 [19] - 机会管道仍然 robust，与第三季度相匹配，市场上有大量的机会，未见任何减弱 [19] 问题: 关于资本配置和净现金创纪录的思考 [20][21] - 资本配置策略自2007年以来未变，优先将大部分现金用于收购，并持续使用部分自由现金流回购股票，特别是在股价相对前景下跌时会更积极 [21] - 作为收购方的声誉和对被收购公司员工的承诺有助于找到部署现金的机会，被收购公司自身也在增长和扩大规模 [22] - 如果现金多到无法有效部署，会寻找其他方式回报股东 [23] 问题: 第三季度强劲的自由现金流是否包含重大预付款，以及全年展望 [28] - 没有像过去几年那样的特殊事件导致现金流异常超前或回调，现金流状况基本未变，预计现金流将与净利润大致相等 [29] - 第三季度是大幅补涨，得益于良好的付款条款谈判，但基本面没有变化 [30] 问题: 积压订单的增长是否意味着项目预订周期超过一年，主要是模块化还是传统建筑，是数据中心还是生命科学领域 [31] - 除模块化订单周期较长外，其他所有预订的项目都将在2026年内开始，可能因项目规模大而周期长，但都是计划在2026年启动的项目 [31] - 周期更长的预订主要来自模块化业务方面 [31] 问题: 近几个季度订单加速增长的原因，是预订周期拉长还是通过定价补偿风险 [34] - 公司坚持一贯理念，只承接有能力完成且拥有合适技能劳动力的工作，仔细评估每个大型机会的时机和可行性，对当前工作量感到满意 [35] - 内部各公司之间的协作使得能够共享劳动力，承接以往可能超出单个公司能力范围的项目 [36] - 拥有愿意出差到项目地点（如西德州）的员工也是一个优势 [37] 问题: 合作的客户群是扩大了还是与现有客户合作更多 [38][42] - 主要指的是Comfort Systems USA内部各公司之间的协作，它们彼此距离较近 [38] - 公司倾向于与有成功合作历史的客户反复合作，避免与有过不愉快项目经历的客户合作 [42] 问题: 在行业劳动力限制下，如何维持模块化业务以外的增长，内部招聘与项目规模扩大的作用，以及招聘能力是否有变化 [45] - 公司是一个好的工作场所，待遇好，福利佳，持续进行招聘，并拥有大量合同工资源 [46] - 通过培训、提高生产力（BIM、预制、模块化）、选择擅长的工作等方式支持增长，当前技能劳动力的效率是前所未有的 [46] - 劳动力增长包括收购，但大部分是内部公司增加的，长期来看高个位数的增长率是可实现的，公司为此感到自豪 [75] 问题: 计划于2026年初投入使用的300万平方英尺模块化空间是否已售罄 [47] - 答案是肯定的，预计将很快被填满 [47] 问题: 1550万美元的收益确认是在哪个业务板块，以及对利润率的影响 [48][49] - 该收益发生在电气板块，但本季度两个板块都有一些特别顺利的项目结算，推动了业绩，即使没有这些收益，本季度也将是创纪录的 [49] - 公司几乎每个季度都有项目结算收益，只是程度不同，本季度比通常依赖的要多一些 [53] 问题: 过去六个月积压订单连续大幅增长，与更长期相比有何不同 [58] - 每个季度都不同，项目具有跳跃性，本季度有很多非常好的机会得以确认进入积压订单，市场机会非常好，客户希望公司尽早承诺 [59] 问题: 模块化产能若扩张，会优先服务现有客户还是新客户 [60] - 总是优先满足多年来伟大合作伙伴的需求，但也与新客户沟通有机会，不过团队更愿意与有良好关系的客户合作 [60] 问题: 除模块化部分外，有多少积压订单预计在未来12个月内启动 [67][68] - 根据GAAP关于剩余绩效义务的定义，积压订单中大部分是已开工项目的剩余工作 [68] - 所有新预订的项目都将在一年内启动，甚至在正式计入报告积压订单前，可能早已被口头授予并开始前期工作 [68] 问题: 服务收入增长11%的驱动因素，是否与新建筑增长相关 [70][71] - 服务业务持续强劲，得益于销售团队协作和针对正确市场的努力，执行驱动增长 [71] - 服务业务包括小型维护合同和由此产生的后续工作，也包括将新建筑项目转化为服务合同，其增长模式不像建筑业务那样具有阶段性 [72] 问题: 员工人数超过21,000人，自2024年底增长约15%，这种招聘速度的可持续性 [74] - 员工数增长包含收购，但大部分是内部公司增加的，公司不会承诺能持续以12%的速度增加劳动力，但过去九个月表现良好 [75] - 通过学徒计划努力增长，长期来看高个位数的增长率是已实现的成就 [75] 问题: 模块化业务自动化投资的更新及生产力效益 [77][78] - 随着更多建筑投入生产，自动化程度提高，引入了转台等设备，焊接技术因AI驱动软件而改进，有无数小的创新 [78] - 当前建筑行业的技术创新和应用是前所未有的，将有助于更安全、更高效、更优质地建设项目 [79] - 公司拥有48个不同的测试平台，可以尝试新事物并在全公司推广，这是在建筑环境中以可控风险进行创新的优势 [80] 问题: 制药领域的项目渠道更新，特别是回流机会和关税讨论的影响 [81][82] - 近几个季度最大的单笔订单之一来自制药领域，但当前大部分订单集中在技术领域，因为技术领域对资源的需求更具吸引力 [82] - 制药项目通常规划周期很长，东海岸特别是中大西洋地区和科研三角区有大量规划中的项目，渠道非常好 [82] - 除非有像GLP-1或COVID疫苗那样的紧急需求，正常情况下制药项目开发时间很长 [83] 问题: 大型数据中心调试是否导致电气或机械范围变化，例如从交流电转向直流电 [86] - 对于电工来说，电子在电线中流动是非常通用的，不在乎是直流电还是交流电，也不在乎是用于制药还是数据，核心需求是电工 [87] - 变化主要体现为规模（铜用量、开关设备、冷却密度）的扩大，而非技术细节的根本性改变 [87]

公司业绩表现 - 公司第三季度财报远超分析师预期 导致其股价在周五飙升18% [1] - 公司第三季度营收达到38亿美元 同比增长37% [1] - 公司第三季度调整后每股收益为4.28美元 远超分析师预期的3.45美元 [1] 业务增长驱动力 - 公司在商业和工业机械项目上的需求强劲 是业绩增长的主要驱动力 [1] - 公司收购了一家年收入约2亿美元的机械服务企业 进一步增强了业务能力 [1]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为24.5亿美元，较2024年第三季度的18.1亿美元增长了35.2%[6] - 2025年第三季度净收入为291,615千美元，较2024年同期的146,235千美元增长99.0%[19] - 2025年前九个月净收入为691,752千美元，较2024年同期的376,563千美元增长83.6%[19] - 2025年截至目前的收入为64.6亿美元，较2024年同期的51.6亿美元增长了25.1%[9] - 每股摊薄收益（EPS）为8.25美元，较2024年第三季度的4.09美元增长了101.7%[6] - 2025年截至目前的每股摊薄收益为19.52美元，较2024年同期的10.52美元增长了85.6%[9] 现金流与费用 - 2025年第三季度的现金流来自运营为5.533亿美元，较2024年第三季度的3.022亿美元增长了83.1%[6] - 2025年前九个月经营活动现金流为717,816千美元，较2024年同期的638,594千美元增长12.4%[20] - 2025年第三季度自由现金流为519,027千美元，较2024年同期的281,902千美元增长84.3%[20] - 2025年前九个月自由现金流为632,155千美元，较2024年同期的571,810千美元增长10.6%[20] - 截至2025年9月30日，现金余额为8.605亿美元，较2024年12月31日的5.499亿美元增长了56.5%[8] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增加至2.296亿美元，较2024年第三季度的1.802亿美元增长了27.4%[6] 盈利能力与毛利 - 毛利率提升至24.8%，相比2024年第三季度的21.1%增加了3.7个百分点[6] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为413,866千美元，较2024年同期的238,291千美元增长73.6%[19] - 2025年前九个月调整后的EBITDA为990,611千美元，较2024年同期的630,837千美元增长57.1%[19] - 2025年截至目前的调整后EBITDA为9.906亿美元，较2024年同期的6.308亿美元增长了57.0%[10] 订单与资本支出 - 2025年第三季度的订单积压为93.8亿美元，较2025年第二季度的81.2亿美元和2024年第三季度的56.8亿美元均有所增加[6] - 2025年第三季度资本支出为(35,332)千美元，较2024年同期的(22,059)千美元增加60.0%[20] - 2025年第三季度资产销售收益为1,088千美元，较2024年同期的1,782千美元下降39.0%[20]

市场整体表现 - 道琼斯指数因意外向好的CPI通胀数据而大幅上涨 [1][2] - 整体股市在CPI数据公布后创下历史新高 [1] Comfort Systems (FIX) 公司业绩 - 第三季度每股收益增长102%至8.25美元 [1] - 第三季度营收增长35.4%至24.5亿美元 [1] - 公司业绩远超预期 分析师此前预期每股收益为6.29美元 营收为21.6亿美元 [1] - 公司作为AI数据中心冷却解决方案提供商 股价在财报公布后大幅飙升 [1] 其他个股动态 - Deckers公司因财报表现不佳股价暴跌 [1] - 英特尔和部分AI概念股在特斯拉的看涨行动后出现上涨 [4] - 尽管市场因对华关税威胁出现抛售 三只AI股票展现出韧性 [4] - 甲骨文的动向为英伟达和GE Vernova提供了买入信号 [4] - 除AI板块外 其他板块表现并不强劲 [4]

股市整体表现 - 道琼斯指数期货、标普500指数期货和纳斯达克指数期货在周五早盘小幅上涨[1] - 股市反弹在周四表现稳健 主要股指收盘创下新高[1][4] - 标普500指数因温和的CPI通胀数据而创下纪录[4] 宏观经济与政策事件 - 周五将公布CPI通胀数据并进行中美贸易谈判[1] - 美国总统特朗普表示已“终止”与加拿大的所有贸易谈判[1] - 温和的CPI通胀数据为美联储提供了进一步降息的空间[4] 公司盈利与个股表现 - 英特尔和舒适系统公司发布强劲盈利业绩 成为大赢家[1] - 舒适系统公司股价因业绩远超预期而飙升[4] - 特斯拉引领五只股票接近买入点 涉及人工智能、能源和零售板块[1][2] - 福特汽车公司股价上涨 尽管其电动汽车部门在推动“Model T”计划中亏损14亿美元[4] - 两只数据中心相关股票价格冲至新高 接近买入点[4] 行业与板块动态 - 人工智能相关股票是市场焦点之一[1][4] - 能源和零售板块有股票接近买入点[1][2] - 数据中心和HVAC行业有公司表现突出[1][4]

核心业绩表现 - 季度每股收益为8.25美元，远超市场预期的6.2美元，同比去年的4.09美元实现大幅增长 [1] - 季度营收达24.5亿美元，超出市场预期13.69%，同比去年的18.1亿美元显著提升 [3] - 本季度盈利超出预期33.06%，上一季度盈利超出预期39.53%，过去四个季度均超出市场预期 [2][3] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约86.5%，显著跑赢同期标普500指数13.9%的涨幅 [4] - 公司目前获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计短期内将继续跑赢市场 [7] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益5.70美元，营收21.6亿美元 [8] - 对本财年的共识预期为每股收益23.14美元，营收83.2亿美元 [8] - 业绩公布前，市场对公司的盈利预期修正趋势向好 [7] 行业比较与同业动态 - 公司所属的“建筑产品-空调与供暖”行业在Zacks行业排名中处于后20%位置 [9] - 同业公司Watsco预计将于10月29日公布业绩，预期季度每股收益4.21美元，同比变化-0.2% [10] - Watsco的季度营收预期为21.1亿美元，同比下降2.2%，其每股收益预期在过去30天内被下调11.7% [10][11]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为2.916亿美元，较2024年同期的1.462亿美元增长99% [2] - 2025年第三季度稀释后每股收益为8.25美元，较2024年同期的4.09美元增长102% [2] - 2025年第三季度营收为24.5亿美元，较2024年同期的18.1亿美元增长35% [2] - 2025年前九个月净收入为6.918亿美元，较2024年同期的3.766亿美元增长84% [4] - 2025年前九个月稀释后每股收益为19.52美元，较2024年同期的10.52美元增长86% [4] 现金流与盈利能力 - 2025年第三季度运营现金流为5.533亿美元，较2024年同期的3.022亿美元增长83% [2] - 2025年前九个月运营现金流为7.178亿美元，较2024年同期的6.386亿美元增长12% [4] - 2025年第三季度毛利率为24.8%，较2024年同期的21.1%提升370个基点 [10] - 2025年第三季度运营利润率为15.5%，较2024年同期的11.2%提升430个基点 [10] - 2025年第三季度调整后EBITDA为4.139亿美元，利润率为16.9%，较2024年同期的13.1%提升380个基点 [11] 订单储备与需求 - 截至2025年9月30日，订单储备为93.8亿美元，较2025年6月30日的81.2亿美元增长16%，较2024年9月30日的56.8亿美元增长65% [3] - 同店订单储备从2024年9月30日的56.8亿美元增长至2025年9月30日的92亿美元 [3] - 公司实现连续第二个季度同店订单储备增长超过10亿美元 [4] 战略收购与扩张 - 2025年10月1日完成对两家电气公司的收购，分别位于西密歇根州和南佛罗里达州 [3] - 收购预计每年带来超过2亿美元的增量营收和1500万至2000万美元的增量EBITDA [3] - 收购对象Feyen Zylstra拥有深厚的工业能力，Meisner Electric在医疗保健及其他机构和商业市场拥有强大能力 [4] 资产负债表与资本状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为8.605亿美元，较2024年12月31日的5.499亿美元增长56% [12] - 2025年第三季度自由现金流为5.19亿美元，2024年同期为2.819亿美元 [12] - 季度股息从0.30美元增加至0.50美元，增幅为0.05美元 [16] 行业前景与管理层评论 - 公司对2025年第四季度及2026年前景表示乐观，基于强劲的订单储备和健康的项目渠道 [4] - 前所未有的服务需求推动订单储备增长 [4] - 公司在全国139个城市拥有184个地点，提供商业、工业和机构暖通空调及电气承包服务 [6]

收入和利润表现（同比环比） - 2025年第三季度收入为24.51亿美元，同比增长35.2%[12] - 2025年前九个月收入为64.56亿美元，同比增长25.1%[12] - 2025年第三季度净利润为2.92亿美元，同比增长99.4%[12] - 2025年前九个月净利润为6.92亿美元，同比增长83.7%[12] - 2025年第三季度基本每股收益为8.26美元，同比增长101.5%[12] - 2025年前九个月基本每股收益为19.55美元，同比增长85.5%[12] - 2025年第三季度毛利润为6.08亿美元，同比增长59.2%[12] - 公司2025年前九个月净利润为6.91752亿美元，相比2024年同期的3.76563亿美元增长约84%[20] - 公司2025年第三季度净利润为2.91615亿美元，第二季度为2.30848亿美元，第一季度为1.69289亿美元[17] - 2025年第三季度合并营收为24.50969亿美元，同比增长35.2%（2024年同期为18.12366亿美元）[110][111] - 2025年第三季度合并毛利润为6.07871亿美元，同比增长59.2%（2024年同期为3.81714亿美元）[110][111] - 2025年第三季度合并营业利润为3.78874亿美元，同比增长86.7%（2024年同期为2.02884亿美元）[110][111] - 2025年前九个月合并营收为64.55574亿美元，同比增长25.1%（2024年同期为51.59672亿美元）[111] - 2025年前九个月合并营业利润为8.87845亿美元，同比增长69.7%（2024年同期为5.23014亿美元）[111] - 2025年第三季度收入为24.50969亿美元，较2024年同期的18.12366亿美元增长35.2%[143][146] - 2025年第三季度毛利率为24.8%，较2024年同期的21.1%上升380个基点；净利润率为11.9%，较2024年同期的8.1%上升380个基点[143] - 2025年第三季度毛利润为6.079亿美元，同比增长2.262亿美元或59.2%，毛利率从21.1%提升至24.8%[159] - 前九个月毛利润为15.2亿美元，同比增长4.785亿美元或45.9%，毛利率从20.2%提升至23.6%[160] - 公司2025年前九个月的实际税率为20.9%，略低于21%的联邦法定税率，部分原因是获得了2420万美元的研发税收抵免[168] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为2.296亿美元，同比增长27.4%，但占收入比例从9.9%降至9.4%[161] - 前九个月销售、一般和行政费用为6.349亿美元，同比增长21.5%，占收入比例从10.1%降至9.8%[162] - 2025年第三季度可变租赁费用和短期租赁费用合计为4080万美元，2024年同期为2640万美元[93] - 2025年第三季度营业租赁费用为5310万美元，2024年同期为3710万美元[93] - 公司2025年前九个月无形资产摊销为0.59432亿美元，折旧费用为0.44914亿美元[20] 业务线表现 - 公司2025年第三季度总收入为24.50969亿美元，其中机械板块收入18.10462亿美元（占73.9%），电气板块收入6.40507亿美元（占26.1%）[56] - 2025年前九个月总收入为64.55574亿美元，机械板块收入48.51349亿美元（占75.1%），电气板块收入16.04225亿美元（占24.9%）[56] - 2025年第三季度机械部门收入为18.10462亿美元（占总收入73.9%），电气部门收入为6.40507亿美元（占总收入26.1%）[148] - 机械部门第三季度收入达18.1亿美元，同比增长3.718亿美元或25.8%，其中同店收入增长贡献3.366亿美元[149] - 电气部门第三季度收入为6.405亿美元，同比增长2.668亿美元或71.4%，主要得益于德克萨斯州电气业务在科技领域的活动增加[150] - 维护和维修服务收入约占公司总收入的7.6%[129] 客户和活动类型表现 - 按客户类型划分，2025年第三季度来自科技行业的收入为11.22528亿美元（占45.8%），较2024年同期的6.15398亿美元（占34.0%）显著增长[56] - 2025年第三季度制造业客户收入为5.4311亿美元（占22.2%），医疗保健客户收入为2.06965亿美元（占8.5%），政府客户收入为1.22284亿美元（占5.0%）[56] - 按活动类型划分，2025年第三季度新建筑业务收入为15.97452亿美元（占65.2%），较2024年同期的9.49035亿美元（占52.4%）大幅增长[58] - 2025年第三季度现有建筑施工收入为5.27139亿美元（占21.5%），服务项目收入为1.50383亿美元（占6.1%），服务呼叫、维护和监控收入为1.75995亿美元（占7.2%）[58] 现金流状况 - 公司2025年前九个月经营活动产生的净现金为7.17816亿美元，相比2024年同期的6.38594亿美元增长约12%[20] - 公司2025年前九个月因收购活动净支付现金1.28594亿美元，资本性支出为0.88813亿美元[20] - 公司2025年前九个月支付股息总额为0.47674亿美元，并回购股票1.24426亿美元[20] - 公司2025年前九个月应收账款净增加3.78644亿美元，合同负债（超额账单）增加5.64746亿美元[20] - 前九个月运营活动产生的净现金为7.178亿美元，自由现金流为6.322亿美元[172] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为7.178亿美元，较2024年同期的6.386亿美元增加7920万美元[175] - 经营活动现金增加主要得益于非现金费用前盈利增长以及账单和递延收入变动带来的4.843亿美元收益[175] - 经营活动现金增加部分被应付账款及其他流动负债减少5.185亿美元以及应收账款净额增加1.157亿美元所抵消[175] - 2025年第一季度支付了8000万美元的联邦税款，该款项因飓风“贝丽尔”获得税收减免，原应于2024年下半年支付[175] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为2.36亿美元，较2024年同期的3.04亿美元减少6800万美元[176][177] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为1.712亿美元，较2024年同期的1.241亿美元增加4710万美元，主要因股票回购增加8240万美元[177][178] 合同负债和履约义务 - 合同负债从2024年12月31日的11.49亿美元增至2025年9月30日的17.34亿美元[61] - 2025年前九个月从期初合同负债中确认的收入为9.445亿美元，2024年同期为7.673亿美元[61] - 截至2025年9月30日，剩余履约义务总额为93.8亿美元，预计未来12个月内将确认其中65-75%的收入[63] - 2025年第三季度因合同履约义务估计变更，前期部分履约在本期确认的收入对当期收入的正面影响为4.0%，2024年同期为1.7%[55] - 2025年前九个月因合同履约义务估计变更，前期部分履约在本期确认的收入对当期收入的正面影响为4.6%，2024年同期为2.7%[55] 收购活动 - 2025年完成三项收购，总初步购买价格分别为280万美元、6500万美元和8420万美元[70][71][72] - 2024年完成三项收购，总购买价格分别为3990万美元、3.598亿美元和1.206亿美元[73][74][75] - 公司于2025年10月1日收购Feyen Zylstra，预计其电气业务板块将新增年收入约1.5亿至1.75亿美元[112] - 公司于2025年10月1日收购Meisner Electric，预计其电气业务板块将新增年收入约5000万至6500万美元[113][114] 债务和信贷安排 - 总债务从2024年12月31日的6833.5万美元增至2025年9月30日的1.36亿美元[80] - 循环信贷额度从8.5亿美元增至11亿美元，截至2025年9月30日已使用1亿美元借款，剩余可用额度为9.168亿美元[81] - 信贷协议要求净杠杆比率不得超过3.50:1.00，但在重大收购后的前四个财季，该比率上限可放宽至4.00:1.00[82] - 信贷协议要求利息覆盖比率至少为3.00:1.00[83] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷便利的加权平均利率约为5.4%[91] - 截至2025年9月30日，应付前所有者的票据未偿还本金总额为3530万美元[92] - 截至2025年9月30日，公司信贷额度中尚有9.168亿美元可用借款[137] - 2025年8月27日，公司修订了高级信贷协议，将借款能力从8.5亿美元提高至11亿美元，该协议于2030年10月1日到期[182] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷额度下有1亿美元未偿还借款、8320万美元未偿还信用证，以及9.168亿美元可用信贷[182] - 循环信贷额度加权平均利率约为5.4%[204] - 截至2024年12月31日循环信贷额度无未偿还借款[205] - 公司债务包含固定利率票据，主要为对收购公司前所有者的应付票据[205] 租赁承诺 - 截至2025年9月30日，营业租赁使用权资产为2.747亿美元，总营业租赁负债为2.877亿美元[98] - 截至2025年9月30日，营业租赁负债的未来最低租赁付款总额为40.944亿美元[98] - 2025年第三季度支付给关联方的租金约为250万美元，2024年同期为240万美元[95] 股东回报和资本分配 - 公司2025年前九个月支付股息总额为0.47674亿美元，并回购股票1.24426亿美元[20] - 公司2025年第三季度每股股息为0.50美元，第二季度为0.45美元，第一季度为0.40美元[17] - 截至2025年9月30日，公司累计回购1080万股股票，平均价格为每股42.04美元[108] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司以约1.254亿美元回购了30万股股票，平均价格为每股363.15美元[109] - 截至2025年9月30日，公司根据回购计划累计以每股42.04美元的平均价格回购了1080万股股票[180] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司以每股363.15美元的平均价格（含适用消费税）回购了30万股股票，总计约1.254亿美元[181] 项目储备和订单情况 - 截至2025年9月30日，公司有8,974个在建项目，平均合同价格约为240万美元[126] - 截至2025年9月30日，合同价格在200万美元及以上的项目总合同价值为193.8亿美元，占所有在建项目总合同价值211.66亿美元的约92%[127] - 项目按合同价格分层：200万美元以下项目7,427个（17.88亿美元），200万至1000万美元项目1,119个（43.916亿美元），1000万至2000万美元项目180个（25.454亿美元），2000万至4000万美元项目146个（41.286亿美元），4000万美元以上项目102个（83.124亿美元），总计211.662亿美元[128] - 截至2025年9月30日，未完成订单总额为93.8亿美元，较2024年同期增长65.1%，其中同店订单增长61.9%[155][157][158] 其他重要财务数据 - 截至2025年9月30日现金及现金等价物为8.61亿美元，较2024年底增长56.5%[10] - 截至2025年9月30日股东权益为22.33亿美元，较2024年底增长31.0%[10] - 公司股东权益从2024年底的17.04676亿美元增长至2025年9月30日的22.33386亿美元，增幅约31%[17] - 公司2025年前九个月现金及现金等价物期末余额为8.60523亿美元，相比期初的5.49939亿美元增长约57%[20] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的5.50亿美元增至2025年9月30日的8.61亿美元[65] - 截至2025年9月30日，公司总资产为57.77851亿美元，较2023年12月31日的47.11088亿美元增长22.6%[110] - 商誉总额从2024年12月31日的8.75亿美元增至2025年9月30日的9.28亿美元[78] - 可辨认无形资产未来摊销费用总额为4.32亿美元，其中2025年剩余部分为1682.8万美元[79] - 公司于2025年第一季度收到2022年联邦税款多缴退款1.071亿美元，并确认1130万美元（税后890万美元）的利息收入，减少了当期所得税费用[39] - 截至2025年9月30日，公司持有2070万美元期限大于90天但小于一年的美国国库券投资，计入合并资产负债表的"预付费用及其他"项目[42] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度同店收入增长33.3%，收购贡献收入增长1.9%[146] - 公司预计供应链限制、成本压力以及熟练劳动力短缺将在未来几个季度持续[136] - 公司2025年前九个月总收入为64.6亿美元，同比增长13.0亿美元或25.1%，其中同店收入增长22.8%，收购贡献2.3%[151] 风险因素 - 公司业务中约有10%至20%历史上需要担保[102] - 公司面临固定价格合同投标估算错误等风险[200] - 存在因成本投入会计法导致已确认收入或利润被减记或转回的风险[200] - 市场风险主要来自利率变动，并可能使用衍生金融工具进行管理[203] - 部分商品和材料价格波动风险通常可收回，预计不会对运营产生重大影响[203] - 公司对或然盈利支付款采用概率加权贴现现金流法进行估值[207] - 公司在本年度未确认任何非重复性计量的资产减值[206] - 披露控制和程序在报告期末被评估为有效[208]

收入和利润（同比） - 第三季度收入为24.51亿美元，较去年同期的18.12亿美元增长35.3%[2][12] - 第三季度净利润为2.916亿美元，摊薄后每股收益8.25美元，较去年同期的1.462亿美元和4.09美元分别增长99.4%和101.7%[2][12] - 前九个月收入为64.56亿美元，较去年同期的51.6亿美元增长25.1%[4][12] - 前九个月净利润为6.918亿美元，摊薄后每股收益19.52美元，较去年同期的3.766亿美元和10.52美元分别增长83.7%和85.6%[4][12] - 第三季度净利润为2.916亿美元，同比增长99.4%[13] - 九个月累计净利润为6.918亿美元，同比增长83.7%[13] - 第三季度调整后EBITDA为4.139亿美元，利润率16.9%，同比增长73.7%[13] - 九个月累计调整后EBITDA为9.906亿美元，利润率15.3%，同比增长57.0%[13] 成本和费用（同比） - 第三季度毛利率为24.8%，较去年同期的21.1%提升370个基点；前九个月毛利率为23.6%，较去年同期的20.2%提升340个基点[12] 现金流表现（同比） - 第三季度营运现金流为5.533亿美元，较去年同期的3.022亿美元增长83.1%[2] - 前九个月营运现金流为7.178亿美元，较去年同期的6.386亿美元增长12.4%[4] - 第三季度经营活动产生的现金流为5.533亿美元，同比增长83.1%[17] - 九个月累计经营活动产生的现金流为7.178亿美元，同比增长12.4%[17] - 第三季度自由现金流为5.190亿美元，同比增长84.1%[17] - 九个月累计自由现金流为6.322亿美元，同比增长10.6%[17] 积压订单表现 - 截至2025年9月30日，积压订单总额为93.8亿美元，较2024年同期的56.8亿美元增长65.1%，较2025年6月30日的81.2亿美元增长15.5%[3] - 同店积压订单从2024年9月30日的56.8亿美元增至2025年9月30日的92亿美元[3] 管理层讨论和指引 - 2025年10月1日收购的两家电气公司预计将带来超过2亿美元的增量年收入和1500万至2000万美元的增量年EBITDA[3] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为8.605亿美元，较2024年底增长56.5%[16] - 总资产为57.779亿美元，较2024年底增长22.6%[16]