文章核心观点 - 本文是一篇由ProactiveInvestors代表其付费客户Fox Tungsten Ltd发布的推广内容[2] - 发布方ProactiveInvestors因发布此类内容（包括文章、新闻专线、报告等）而获得金钱或证券形式的报酬[2] - 发布方明确声明，其网站上的任何内容均不构成针对任何个人的投资建议，内容未经个性化定制，且不应被解释为买卖产品或证券的要约或招揽[1] 根据相关目录分别进行总结 内容性质与利益披露 - 该记录是代表付费客户Fox Tungsten Ltd发布的推广内容[2] - 发布方ProactiveInvestors从客户处获得报酬，报酬形式为金钱或证券[2] - 发布方虽声明其报酬与任何融资或证券销售的完成无关，但承认会从这些内容可能产生的交易量中获益[2] - 发布方提示，内容贡献者可能撰写其自身或所在公司持有头寸的证券，并可能为其自身账户交易这些证券[1] - 在发布时已知晓相关头寸的情况下，发布方会做出适当披露，但提示读者在进行交易时，贡献者可能仍持有相关证券头寸[1] 信息可靠性声明 - 发布方声明，其提供的价格和其他数据来源于被认为可靠的渠道，相关计算基于这些数据，但不对这些数据或计算的完整性、准确性提供担保[1] - 发布方提示，其营销材料中可能引用过往发布的文章和观点，但这些引用可能是选择性的、片面的，且很可能已过时[1] - 发布方强调市场不断变化，先前发布的信息和数据可能不再具有时效性，不应被依赖[1]

公司人事变动 - Grant McAdam 已辞去公司董事会职务，立即生效 [1] - 其辞职原因是加拿大证券法规定，当投资顾问公司（如Waratah）的投资团队成员担任发行人的高管或董事时，该顾问公司不得投资于该发行人 而Waratah管理的投资基金有意按比例参与公司融资 因此McAdam辞职 [2] - Waratah已确认其打算行使权利，提名一位继任者进入公司董事会 [2] - 公司对McAdam的贡献表示感谢 [3] 公司业务与资产 - 公司专注于在其100%拥有的不列颠哥伦比亚省多元化金属项目组合中进行新发现和建立资源 这些项目靠近基础设施 [4] - 项目组合包括：高品位的Fox钨矿、毗邻嘉能可已关闭的Boss Mountain钼矿的Silverboss钼-铜-金-银项目 以及毗邻的Hen-Art-DL金银项目 [5] - 公司于2024年11月7日宣布完成将Highland Valley铜矿项目出售给Metal Energy Corp的交易 公司目前持有Metal Energy的2,347,220股普通股 [6] - 公司致力于负责任的矿产资源开发 优先考虑与项目所在区域的土著社区建立和维持互利关系 [6]

公司产品与广告技术 - 公司宣布推出三种新型互动广告格式：利用场景级信号（如视觉线索、色调、情感）在观看者暂停内容时提供与屏幕内容相关的互动覆盖层和展示信息的“场景感知”广告[5] 在现有暂停广告体验基础上增加轮播、问答和投票等新互动选项的“互动暂停广告”[5] 以及连接从联网电视到移动设备旅程、允许观众通过推送通知、电子邮件或二维码在移动设备上进一步互动或购买的“连接转化”产品[5] - 公司拥有超过1亿月活跃用户，每月播放时长达10亿小时，其库存100%可寻址，95%为点播观看，用户观看时长超过广播和有线电视[1][2] - 公司推出“Tubi优先访问”专属广告套餐，通过亚马逊DSP提供对该平台受众的优先访问权，亚马逊广告独有的认证图谱技术可识别亚马逊用户中85%的Tubi广告资源[6] 战略合作与效果衡量 - 公司扩大与亚马逊DSP的合作，以帮助广告主扩展在流媒体电视广告资源上的覆盖范围，公司是亚马逊DSP上覆盖范围最大的出版商之一，其10%的受众在亚马逊的开放互联网流媒体电视广告资源中是独特且增量的[4] - 公司与InMarket和Kochava建立合作以支持广告主衡量实际业务效果，InMarket允许品牌直接衡量销售表现，证明广告如何驱动餐饮、零售和快消品广告主的销售[6] 与Kochava扩大的合作使公司的Studio广告主现在可以通过Fandango衡量其广告活动的实际票务销售和转化活动，将广告曝光与切实的票房表现结果联系起来[6] 原创与独家内容 - 公司宣布推出独家体育文化内容，包括来自创作者Deestroying和Jesser的原创节目[1] 以及即将推出的面向Z世代的Tubi原创剧集《GAME ON》和《REMEMBER ME》[1][10] - 公司的原创内容表现强劲，其SIDELINED系列已触达超过2000万观众[9] 过去一年中有17部Tubi原创电影进入Luminate统计的《Variety》每周原创流媒体电影前十榜单[9] - 公司近期宣布与Apple TV合作，将在2026年F1赛季期间为多场比赛提供独家免费的现场F1替代解说，旨在扩大F1的吸引力并触达更年轻、更数字化的新受众[10] 此外，平台还将推出国际足联世界杯FOX中心并同步转播两场比赛[10] 市场定位与用户基础 - 公司是福克斯公司旗下的免费流媒体服务，自称是第二大免费广告支持视频点播平台，并且是Z世代日益增长的家园[1][2] - 公司定位为通过将粉丝热情转化为广告主的高效表现来引领免费点播流媒体，提供全漏斗衡量和与商业结果挂钩的效果[1]

公司概况与业务结构 - 福克斯公司是一家美国媒体公司，专注于新闻、体育和娱乐，市值为222亿美元[1] - 公司业务分为四大板块：有线网络节目、电视、Credible以及FOX摄影棚，涵盖内容制作、发行和金融服务[1] - 公司市值超过100亿美元，属于大盘股，通过传统和数字平台提供节目，并为影视行业提供制作设施和服务[2] 近期股价表现 - 公司股价较52周高点68.18美元已下跌24.1%[3] - 过去三个月，公司股价下跌18.6%，同期State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF仅下跌3.4%[3] - 年初至今，公司股价下跌20.3%，同期XLC ETF下跌4.4%；过去52周，公司股价上涨5.4%，而XLC ETF上涨近16%[3] - 自2月以来，公司股价持续低于其50日和200日移动平均线[4] 最新财务业绩 - 公司2026财年第二季度调整后每股收益为0.82美元，营收为51.8亿美元，均超预期，但财报发布当日股价下跌3.8%[5] - 当季调整后息税折旧摊销前利润下降至6.92亿美元，净利润下降至2.29亿美元（每股0.52美元）[5] - 由于季节性体育版权支付，自由现金流转为7.91亿美元的赤字[5] 同业对比与分析师观点 - 与竞争对手Netflix相比，Netflix年初至今跌幅为2.8%，小于福克斯的跌幅；但Netflix过去52周下跌5%，表现不及福克斯[6] - 尽管年初至今表现不佳，14位覆盖该股的分析师共识评级为“适度买入”，平均目标价为67.77美元，较当前水平有29.8%的溢价[6]

关于发布方 - 发布方是一家全球性金融新闻与在线广播机构 为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业及金融新闻内容 [2] - 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 其新闻团队覆盖全球主要金融与投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和演播室 [2] 关于内容覆盖范围 - 公司在中小市值市场领域是专家 同时也向受众提供关于蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的最新动态 [3] - 其内容旨在激发和吸引有动力的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解覆盖多个市场领域 包括但不限于：生物科技与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于内容制作 - 公司始终是前瞻性的技术热衷采用者 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

核心观点 - 福克斯公司正在与预测平台Kalshi就潜在合作进行谈判 [1] 公司动态 - 福克斯公司作为谈判方，正在探索与预测平台Kalshi的合作可能性 [1] 行业动态 - 预测平台Kalshi作为新兴的预测市场平台，正与传统媒体公司福克斯探讨合作 [1]

公司近期动态 - 公司宣布其SynCardia全人工心脏将在BTV商业电视节目中亮相，该节目将于2026年3月14日美国东部时间下午5点在福克斯商业新闻频道播出 [1] - 该节目片段将重点介绍公司的人工心脏技术，该技术旨在在患者等待移植期间替代衰竭心脏的泵血功能 [2] - 节目还将重点介绍公司正在开发的下一代全植入式人工心脏平台，旨在通过消除外部气动驱动器来改善患者的活动能力和生活质量 [4] - 公司首席执行官表示，随着需要机械循环支持的患者数量持续增长，提高对晚期心力衰竭疗法的认识变得越来越重要 [5] 产品与技术概况 - SynCardia全人工心脏是全球首个获得美国FDA和加拿大卫生部批准的全人工心脏 [1][8] - 该设备被认为是“完全”替代，因为它同时替换了左右心室和所有四个心脏瓣膜，为面临迫近死亡风险的双心室严重心力衰竭患者恢复血液循环 [3] - 该产品在美国和加拿大仍然是唯一商业化的全人工心脏 [8] - 公司在开发下一代全植入式人工心脏平台，旨在通过消除外部气动驱动器来进一步改善患者的活动能力和生活质量 [4][5] 市场地位与临床数据 - SynCardia全人工心脏已在全球范围内植入超过2100例 [3][5][8] - 该技术是全球使用最广泛、研究最深入的人工心脏技术 [3][8] - 植入手术已在全球27个国家的医院进行 [8] - 该技术已为全球超过2100名患者提供支持，替代衰竭心脏的泵血功能，为等待移植的患者争取关键时间 [5] 媒体与投资者关系 - BTV商业电视是一个长期播出的投资类电视节目，介绍各行业的新兴公司和技术，节目在主要金融网络和数字平台播出，使公司能接触到零售和机构投资者受众 [5] - BTV节目由Taylor Thoen和Jessica Katrichak主持，为投资者提供直接接触管理团队和独特投资机会的渠道 [7] - BTV The Agency是一家专注于资本市场的B2B电视制作和数字营销机构，通过战略内容创作和在彭博社、CNBC、福克斯商业新闻等顶级网络及领先金融平台上的广泛分发，帮助公司接触投资者、顾问和机构 [7] - 公司节目片段在播出后可通过BTV的在线分发渠道进行回看 [6]

公司新闻与媒体曝光 - 美国锑业公司董事长兼首席执行官Gary C Evans将于2026年3月11日东部时间上午约8点30分在FOX新闻的Mornings with Maria节目中接受现场直播采访 [1] 公司业务与产品 - 公司是锑、沸石和其他关键矿物的领先生产商和加工商 [1] - 公司是全球唯一一家在中国和俄罗斯之外完全垂直整合的锑业公司 [1] - 公司涉及的关键矿物包括锑、钴、钨和沸石 [1] 公司身份与上市信息 - 公司名称为美国锑业公司，简称USAC或US Antimony [1] - 公司在NYSE American和NYSE Texas的股票代码均为UAMY [1]

公司近期业绩表现 - 尽管2025年是非选举年（off-cycle political year），但公司截至目前的财年（year-to-date）仍持续展现出非常强劲的业绩[1] - 公司采用财年制，当前已度过超过半个财年[1] - 公司收入较去年同期有所增长[1] - 公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年略有下降，但与2024财年相比仍大幅增长[1] 业绩驱动因素与未来重点 - 过去12个月中，一些亮点驱动了公司强劲的基本面[1] - 公司管理层被要求阐述这些驱动业绩的亮点[1] - 公司当前的重点领域是2026财年下半年以及进入2027财年的规划[1]

福克斯公司 (Fox) 2026财年电话会议纪要关键要点 涉及的公司与业务 * 公司为福克斯公司 (Fox, NasdaqGS: FOX) [1] * 业务部门包括：FOX News, FOX Sports, FOX Entertainment, Tubi (AVOD流媒体), FOX One (数字分发平台), FOX Nation, FOX Weather, 本地电视台, Red Seat Ventures (播客业务) [4][104][153] * 非合并报表投资包括：Flutter (持有18.6%的FanDuel股份) [171] 近期业绩与整体前景 * 尽管是非选举年，公司年初至今业绩依然强劲，收入同比增长，EBITDA较2024年大幅增长但略低于去年 [3] * 过去12个月是公司非常强劲的时期，FOX News收视率大幅增长，FOX Sports在NFL、大学橄榄球、棒球带动下收入创纪录，FOX Entertainment推出3档有潜力的新节目，Tubi用户参与度和收入增长显著 [4] * 广告市场对公司而言非常健康 [4] * 公司对当前势头充满信心，前方没有重大障碍 [7] * 资产负债表是公司的一项资产，公司审慎使用，专注于资本配置并保持高度纪律性 [7] 用户订阅与分销业务 * 付费电视用户下降趋势持续改善，12月季度下降6.3%，且未计入FOX One的贡献 [8] * 用户订阅趋势近期呈现建设性，已连续7个季度改善趋势 [10] * 改善趋势并非由“瘦身套餐”等创新驱动，这些创新尚未真正冲击市场 [12] * 公司通过频道定价能力超越了用户下降的影响 [16] * 2025财年已成功续约25%的附属机构用户基础，2026财年正在续约另外25% [19] * 从2027年开始，续约比例将更高，且将进入新的费率和套餐定价领域 [19] * 公司拥有非常聚焦的资产组合，没有大量表现不佳的频道拖累，这有助于定价 [20][21] * FOX News, FOX Sports, FS1等频道被认为是任何套餐（无论大小）的“必备”频道 [25] 商业模式与长期战略 * 公司商业模式的核心是向高参与度的大规模受众提供内容（主要是新闻和体育），并通过广告和分发进行货币化 [27] * 收入构成：约50%来自广告销售，50%来自分发 [27] * 未来5-10年，内容方面不会有太大变化，公司将继续大力投资新闻、体育和娱乐节目 [27] * 分发端将发生演进，FOX One作为数字分发平台是近期最重要的演进，旨在将非付费电视用户吸引到FOX One [30] * 公司的首要任务是付费电视领域和合作伙伴，不会采取任何可能蚕食现有关系的行动 [30] * 未来5-10年的演进将主要发生在分发端，而非内容或广告端 [31] FOX News 业务表现与前景 * FOX News在重新闻周期中持续获得市场份额，例如几周前的国情咨文演讲当晚拥有900万观众，占有线新闻市场份额的70% [33] * 目前FOX News的广告定价相对于广播新闻有约50%的折价，这是未来的定价机会 [33] * FOX News已实现连续7个季度收入增长 [34] * 全国性广告费率实现高个位数增长，直接响应广告费率实现中个位数增长 [33] * 吸引了越来越多的广告商（包括线性和数字），因为其受众规模大且构成多元化（更多民主党人、独立人士、亚裔美国人、西班牙裔美国人），为大型蓝筹广告商提供了安全的环境 [34] * 即将到来的选举周期和动态新闻周期使FOX News前景持续强劲 [34] 广告市场与政治广告 * 整体广告市场对公司非常健康，已连续7个季度实现广告增长 [58][60] * 从类别看，前10大类别中有9个在增长，领先的是金融、制药和科技，唯一下降的是娱乐（主要受电影上映日程影响） [60] * 散单价格上涨，广告商取消前期预订的选项比例很低 [62] * FOX Sports目前因赛车赛季预订强劲，对6月开始的世界杯抱有高度期待 [64] * FOX Entertainment的三档新节目表现良好，吸引了广告商 [64] * 本地电视台市场目前较为平淡（受奥运会资金分流影响），但预计随着世界杯的到来将显著改变 [68] * Tubi在竞争激烈的数字AVOD市场中凭借“优质AVOD”定位脱颖而出，持续增长 [68] * 预计2026年中期选举将创下政治广告支出纪录，估计全媒体支出将达到110亿美元或更高 [45] * 支出将集中在关键市场（如佐治亚州、佛罗里达州、加利福尼亚州、密歇根州、宾夕法尼亚州） [47] * 公司将通过本地电视台、Tubi（首次参与大规模中期选举）和FOX News（通过收视率提升间接受益）三种方式受益 [53] * Tubi约三分之二的用户是无有线电视用户，是政治广告无法通过线性电视触达的市场 [51] FOX One 业务表现 * FOX One是一个数字平台，主要提供线性内容，并非SVOD平台 [72] * 用户增长超过预期，主要吸引无有线电视用户，未观察到蚕食付费电视用户的情况 [72] * 在营销中承诺不针对付费电视用户，所有用户均来自数字渠道 [74] * 观看模式随季节变化：体育赛季期间，每周三分之二的观看量集中在体育；赛季结束后，三分之二的观看量转向新闻 [76][78] * 用户流失情况优于预期，但完全了解流失特征还需几个月时间 [78][80] * 投资水平符合预期，远低于其他公司推出流媒体服务的数十亿美元级别投资 [80][82] Tubi 业务表现与前景 * 上个财季收入同比增长19%，TVT（衡量交付量的指标）增长27%-28% [83] * Tubi已在两个季度前实现盈利，早于管理层预期 [83] * 目前对EBITDA有贡献，且贡献额较去年同期大幅增长 [85] * 公司继续投资于内容，拥有最大的内容库，并试验更多原创内容（如针对Z世代女性的内容），成功降低了用户年龄中位数至25岁 [87] * 随着业务规模扩大并向20%-25%的利润率目标迈进，内容营销投资增速将低于收入增速，因为庞大的内容库无需随用户增长而同比增加内容投资 [89][91] * 算法推荐（“兔子洞”模式）有效提升了用户参与度和粘性 [99] 数字投资组合与资本配置 * 本财年初公司预计投资约3.5亿美元EBITDA用于增长计划，主要由FOX One和FOX拉丁美洲（主要是墨西哥）业务引领 [102] * 由于进展顺利，预计到财年末投资将少于3.5亿美元 [102] * 上一财年（2025财年）投资了3亿美元EBITDA，其中90%用于Tubi，而Tubi现已转为EBITDA贡献者 [102] * 公司一贯投资于业务以促进增长，预计新举措将在近期转为EBITDA贡献者 [105][107] * 资本配置三大重点：有机投资、股东回报、并购 [142] * 自2019年分拆以来，重点一直放在股东回报上，已通过回购和股息向股东返还超过100亿美元 [144] * 目前仍有健康的股票回购授权额度，最近完成了15亿美元的加速股票回购计划，并正在市场回购股票 [144] * 尚未发现具有足够吸引力的并购标的，公司致力于发展壮大福克斯企业 [145][149] * 历史上最大的收购是以约5亿美元收购Tubi，近期收购了Red Seat Ventures（播客业务）并进行了一些小型补强收购 [149][153] * Red Seat已实现盈利，通过收购“Crime Junkie”等播客持续扩大规模 [159][162] 体育业务与版权 * 公司与NFL拥有长达30-31年的良好关系 [111] * 现有合同还有4年固定期限，之后是2030年的著名选择退出年 [113] * 关于提前续约的讨论，公司会评估其对福克斯及股东的意义，历史上每次续约费率上涨都会通过整个收入生态系统（包括广告、分发）进行货币化，而非仅由媒体版权持有者承担 [115][117] * 2026年夏季世界杯将在美国举行，对公司而言是重大事件 [6] * 比赛数量比以往多40场，总计70场比赛将在福克斯广播电视台播出 [123] * 预计这将是一个大型赛事，广告商需求强劲，也将促进FOX One的用户增长 [123][134] * 世界杯跨越公司第四财季和第一财季（6月和7月），赛事结束后将衔接棒球和大学橄榄球赛季，有利于留住用户 [138] 非合并投资（体育博彩） * 公司持有Flutter (Topco) 的投资以及FanDuel 18.6%的股份 [171] * 认为预测市场的全国性许可可能对尚未开放在线体育博彩的州形成压力，从而扩大市场总规模 [164] * 不认为预测市场会取代在线体育博彩公司，两者可以共存 [171] * 认为公司股票价格未充分反映体育博彩资产的价值 [171] * 博彩/投注是FOX Sports业务的良好相邻领域，公司也参与了预测市场，与Kalshi和Polymarket就体育和新闻领域的合作进行探讨 [171][174]