财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，其中超级碗带来超8亿美元广告收入 [7] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [7] - 总收入增长27%，创纪录的自由现金流 [16] - 调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [17] - 归属股东净利润为3.46亿美元，每股收益0.75美元；调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益1.1美元，略高于上年 [17][18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [18] - 附属费用收入增长3%，用户流失率降至7%以下 [18] - 其他收入增长79%，因体育转播权收入增加 [18] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入；排除超级碗，Tubi推动广告收入增长 [19] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失的影响 [19] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗当天带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，40%用户在18 - 34岁，一半为女性 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段是第二大最受关注的网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，福克斯新闻提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率增长近30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube观看次数创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视率方面排名行业第一，累计33亿小时观看时长，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 凭借超级碗的带动，推出《The Floor》第三季，与其他热门节目一起使福克斯在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年的前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，定价将与批发价格一致，不提供折扣，并将与其他分销商和服务合作以扩大分销 [15][26][27] - 公司将继续支持传统有线电视捆绑和传统有线电视分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 公司将借鉴Tubi的经验，专注于无有线电视用户市场，开展直接面向消费者的战略 [53] - 公司认为瘦套餐对福克斯有利，其新闻、体育和广播节目都包含在瘦套餐中 [54] - Tubi的65%用户为无有线电视用户，高于竞争对手，这使其对广告商有价值，并展示了公司在无有线电视用户市场的专业知识 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强劲，全国广告散点定价高于去年，Tubi保持增长势头 [8] - 公司对未来充满期待，包括福克斯新闻和地方电视台的新闻报道、春季体育赛事、Tubi的品牌知名度提升以及直接面向消费者的计划 [14] - 对于2026财年，政治因素将不再是净利润率的驱动因素，超级碗广告收入与版权成本的赤字也将不存在，但FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，同时广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司自2019年启动股票回购计划以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，本财年至今已额外回购8亿美元，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还了6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入已超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，这部分不足片场办公空间的三分之一，公司认为该优质房地产不难出租 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Fox One的定价、目标市场、合作计划以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不提供折扣，目标市场为无有线电视用户，公司将与其他分销商和服务合作以扩大分销；2026财年政治因素和超级碗的影响将改变，FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [26][27][28][29][30] 问题2：福克斯新闻是否看到从直接响应广告向品牌广告的转变，以及两者价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且这些广告商持续投放广告；本季度直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50%，未提供具体价格差异 [34][35][36] 问题3：Tubi的盈利路径、驱动因素以及公司对资产负债表的规划 - Tubi的增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快；Tubi已成为主流服务，拥有健康的广告基础；公司资产负债表强劲，现金48亿美元，债务状况良好，预计第四季度自由现金流强劲，公司将平衡股票回购和业务投资，继续有机投资业务，Fox One将是下一个重点投资项目，非有机投资的门槛较高 [41][42][43][44] 问题4：直接面向消费者战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视分销模式，认为现在是推出直接面向消费者服务的时机，目标是无有线电视用户市场；Tubi 65%的用户为无有线电视用户，高于竞争对手，公司将借鉴Tubi的经验开展直接面向消费者的战略；瘦套餐对福克斯有利；目前无法推测FCC的行动，公司认为附属网络关系健康，应由市场决定 [50][51][52][53][54][55] 问题5：Fox One的推出时间、捆绑机会，FanDuel许可的时间线以及行使期权的考虑因素 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，公司有信心按时推出，将与多个服务进行捆绑；公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，目前正在与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，行使期权的决定主要取决于许可流程，而非行权价格每年5%的增长 [62][64][65][67][68] 问题6：数字投资的最新情况以及迪士尼 vacate福克斯片场的未来计划 - 公司将继续投资Tubi，Tubi财务状况持续改善，过去12个月收入超10亿美元，整体数字投资大致保持一致；迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，不足片场办公空间的三分之一，该房地产价值高，公司认为不难出租 [73][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 总公司广告收入本季度增长65%，超级碗带来超8亿美元广告总收入 [6] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [6] - 季度调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [18] - 归属于福克斯股东的净利润为3.46亿美元，合每股0.75美元，上年同期为6.66亿美元，合每股1.4美元 [18] - 排除非核心项目后，调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.1美元，略高于上年 [19] - 产生创纪录的季度自由现金流超19亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [19] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [19] - 附属费用收入增长3%，定价上涨抵消了用户流失影响，用户流失率降至7%以下 [19] - 其他收入增长79%，因体育转播权再授权收入增加 [19] 电视业务 - 收入增长40% [20] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入，排除超级碗仍有增长 [20] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失影响 [20] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [21] 数字业务（Tubi） - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，吸引超800万新注册用户 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超级碗59吸引2800万观众，成为美国历史上收视率最高的电视转播 [6] - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且持续投放广告 [34] - 福克斯新闻4月总收视率接近增长30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 福克斯新闻数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube浏览量创历史新高 [10] - 2024 - 2025电视季至今，福克斯体育在体育赛事直播观看时长上排名行业第一，达33亿小时，比最接近的竞争对手高17% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，将与其他服务捆绑合作 [15][28][65] - 继续支持传统有线电视捆绑和分销模式，同时利用Tubi的经验专注无有线电视用户市场 [52][55] - 认为行业中瘦套餐的出现对福克斯是积极的，其新闻、体育等内容在瘦套餐中 [56] - 福克斯新闻吸引新广告商，广告业务势头良好，与竞争对手相比，附属收入增长且用户流失率下降 [34][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽有宏观环境评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强，全国广告散点定价高于去年前期价格，Tubi保持增长势头 [7] - 对2026财年，政治因素不在，超级碗广告收入与版权成本的赤字也不存在，但有FIFA赛事，同时广告业务和附属收入有积极趋势，D2C投资的影响有待观察 [29][30] 其他重要信息 - 自2019年回购计划启动以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [22] - 季度末公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还6亿美元到期债务 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于Fox One的定价、目标市场、合作及2026财年展望 - Fox One定价将与批发价格一致，目标市场为无有线电视用户，会与其他分销商和服务合作，以扩大在该市场的分销 [27][28] - 2026财年政治因素不在，超级碗广告收入与版权成本赤字不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有积极趋势，D2C投资影响有待观察 [29][30] 问题2: 福克斯新闻品牌广告需求、广告类型转变及价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商且持续投放，显示了其受众和节目的吸引力 [34] - 本季度福克斯新闻直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50% [35][36] 问题3: Tubi的盈利路径、驱动因素及公司资金使用计划 - Tubi增长基于用户参与度，4月收入增长加速，有健康的广告基础和收入流，正成为主流服务 [41][42] - 公司资金将在股票回购、有机业务投资（如Tubi和Fox One）和非有机业务投资间平衡，非有机投资门槛高 [45] 问题4: 直接面向消费者战略、附属收入增长、与MVPD关系及FCC风险 - 公司支持传统有线电视模式，同时认为推出D2C服务时机已到，将利用Tubi经验专注无有线电视用户市场 [52][55] - 瘦套餐对福克斯积极，用户流失率持续下降，无法预测FCC行动，但认为附属网络关系健康 [56][57] 问题5: Fox One的推出时间、捆绑策略、FanDuel期权行使问题 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，会与其他服务捆绑，也将提供给传统订阅用户 [65][66] - 公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，正与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，会获得许可但行使决策不取决于行权价格增长 [68][69] 问题6: 数字投资情况及迪士尼福克斯片场计划 - 公司将继续投资Tubi，其收入已超10亿美元，整体数字资产投资大致保持一致 [74][76] - 迪士尼将 vacate其非制作相关的办公室空间，占片场办公室空间不到三分之一，公司认为该高价值房地产不难出租 [77] - 2024财年数字投资处于中等水平，预计2025财年下降，2026财年情况尚早 [78]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 or Commission File Number 001-38776 FOX CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1211 Avenue of the Americas New York, New York 10036 (Address of principal executive offices and Zip Code) Regist ...

公司战略与产品发布 - Fox Corp将推出名为Fox One的直接面向消费者流媒体服务 计划在今年晚些时候NFL赛季前上线 [1] - 公司CEO Lachlan Murdoch在季度财报电话会议上公布了该服务的名称和推出时间 [1] - Fox One定价将与批发价格一致 即类似于付费电视分销商为其频道支付的价格 有线电视订阅用户可免费获得该服务 [2] - 公司强调Fox One定价将是健康的 不会采取折扣策略 [2] 用户获取与渠道策略 - 公司明确表示不希望传统有线电视订阅用户转向Fox One 将尽一切可能避免更多用户放弃有线电视捆绑服务 [3] - Fox将探索与其他分销商和服务提供商的合作关系来推广Fox One [3] 行业竞争格局 - 相比同行 Fox在流媒体领域相对滞后 目前仅拥有Fox Nation流媒体应用和免费广告支持服务Tubi [4] - Fox是Venu体育流媒体应用合资项目中唯一没有订阅流媒体应用在市场上运营的合作伙伴 [5] - 竞争对手华纳兄弟探索已在其Max流媒体平台上提供直播体育内容 [5] - 迪士尼的ESPN拥有ESPN+应用 并正在开发新的旗舰流媒体应用 将反映其有线电视网络内容 [6]

Exhibit 99.1 EARNINGS RELEASE FOR THE QUARTER ENDED MARCH 31, 2025 FOX REPORTS THIRD QUARTER FISCAL 2025 REVENUES OF $4.37 BILLION, NET INCOME OF $354 MILLION, AND ADJUSTED EBITDA OF $856 MILLION NEW YORK, NY, May 12, 2025 – Fox Corporation (Nasdaq: FOXA, FOX; "FOX" or the "Company") today reported financial results for the three months ended March 31, 2025. The Company reported total quarterly revenues of $4.37 billion, an increase of $924 million or 27% from the amount reported in the prior year quarter. ...

公司业绩预期 - 福克斯公司(FOXA)将于5月12日公布2025财年第三季度财报 [1] - 每股收益共识预期为0.93美元 较30天前上调3美分 但同比下滑14.68% [1] - 营收共识预期为41.5亿美元 同比增长20.42% [1] 历史表现 - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达24.20% [2] 增长驱动因素 - 广告收入改善是主要推动力 2025财年第二季度广告收入同比增长21%至24.2亿美元 [3] - Tubi平台用户基础扩大有望推动第三季度收入增长 [3] - 福克斯体育是增长关键动力 2月超级碗赛事实现创纪录广告售价 [4] - 新闻部门表现稳健 高影响力节目推动收视率显著提升 预计带动广告收入增长 [5] 成本压力 - 第二季度支出增加 主要来自体育节目版权摊销 制作成本上升及Tubi数字成本增长 [6] - 成本上升可能挤压第三季度利润率 [6] 同业公司表现 - 狮门娱乐(LGF.A)年内股价上涨0.6% 预计5月22日公布财报 ESP为+12.26% [8] - Birkenstock(BIRK)年内股价下跌7.4% 预计5月15日公布财报 ESP为+2.20% [9] - 拉夫劳伦(RL)年内股价上涨8.9% 预计5月22日公布财报 ESP为+2.21% [9]

资源勘探进展 - Grey Fox项目当前资源量为1538万盎司黄金(指示资源量品位3.64克/吨)和458万盎司黄金(推断资源量品位3.30克/吨)[3] - 钻探发现新的深部勘探走廊 其中25GF-1537钻孔在7.8米岩芯宽度内获得6.2克/吨金品位 在16米岩芯宽度内获得4.4克/吨金品位[1][7] - Gibson区域钻探结果突出 25GF-1539钻孔在10.7米真宽度内获得12.4克/吨金品位 包含4.5米真宽度内27.9克/吨的高品位段[1][7] 重点项目区域 - Gibson区域占Grey Fox总资源量的18%(指示资源量29万盎司)和50%(推断资源量24.5万盎司)[11] - 147区域发现潜在新高品位矿化透镜体 25GF-1563钻孔在0.8米真宽度内获得48.5克/吨的超高品位[7][30] - Whiskey Jack区域地球物理异常与矿化带走向一致 25GF-1532钻孔在11.6米岩芯宽度内获得5.2克/吨金品位[13][16] 技术发现与潜力 - 深部钻探首次发现Black Fox型矿化 25GF-1537钻孔在600米深度 intersecting 2.1克/吨金品位矿化带 证实Grey Fox深部存在造山型金矿化[40] - 地球物理调查显示西北-东南向异常带可能控制矿化 与区域Macassa矿的地质特征相似[15][24] - 新发现的矿化透镜体在走向和倾向上保持开放 需要进一步钻探确认连续性[39][40] 公司发展动态 - Stock项目获得闭坑计划许可 预计2026年开始生产 该项目当前拥有28.1万盎司指示资源和18.2万盎司推断资源[44] - 公司计划将Grey Fox打造为核心资产 目前三分之一的钻探工作量集中在高品位的Gibson区域扩展带[23][43] - 公司拥有美国、加拿大和阿根廷的3座生产矿山 以及阿根廷大型Los Azules铜开发项目 目标在2038年前实现碳中和[49]

公司动态 - Fox Corporation总裁兼首席运营官John Nallen将参加MoffettNathanson媒体、互联网及通信会议2025，时间为5月14日下午2:20（东部时间）[1] - 会议演讲将通过公司官网investor.foxcorporation.com进行直播并提供存档回放[1] 公司业务概况 - 公司通过旗下主要品牌FOX新闻媒体、FOX体育、FOX娱乐、FOX电视台和Tubi媒体集团制作分发新闻、体育和娱乐内容[2] - 这些品牌在消费者中具有文化影响力，对分销商和广告商具有商业价值[2] - 公司业务覆盖广泛，能够提供吸引观众的内容，建立更深层次的消费者关系，创造更具吸引力的产品[2] - 公司在新闻、体育和娱乐行业保持良好业绩记录，并以此为基础制定战略，发挥现有优势并投资新项目[2]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.93美元 同比下滑14.7% [1] - 预计季度营收达41.4亿美元 同比增长20.2% [1] - 过去30天未出现每股收益预期的修正 显示分析师维持初始判断 [1] 业务板块收入预测 - 有线网络编程板块收入预计15.3亿美元 同比增长4.2% [4] - 电视板块收入预计25.7亿美元 同比大幅增长32.8% [4] - 其他及企业板块收入预计1725万美元 同比下滑53.4% [5] 收入构成明细 - 有线网络编程附属费收入预计11亿美元 同比微降0.1% [5] - 有线网络编程广告收入预计3.1049亿美元 同比增长4.9% [6] - 电视广告收入预计15.5亿美元 同比激增64.9% [6] - 电视附属费收入预计8.6117亿美元 同比增长3.3% [7] 综合收入分类 - 附属费总收入预计19.6亿美元 同比增长1.4% [7] - 广告总收入预计18.6亿美元 同比大幅增长50.5% [8] - 其他收入分类预计3.0239亿美元 同比增长10.4% [6] 市场表现与评级 - 公司股价过去一个月上涨4.4% 同期标普500指数上涨10.6% [8] - 公司获得Zacks最高评级(强力买入) 预期将跑赢大盘 [8][9]

公司分析 - Fox Factory是一家值得关注的公司 其旗下品牌在运动爱好领域拥有强大的高端品牌影响力 适合押注 discretionary spending的复苏和爱好者对运动及爱好的持续投入 [1] - 公司具备良好的基本面 当前股价可能因暂时性原因被低估 存在资本增值的潜力 [1] - 公司通过支付健康的股息回报股东 同时具备资本增值的双重吸引力 [1] 行业分析 - 运动爱好和休闲消费行业存在复苏潜力 高端品牌在该领域具备竞争优势 [1] - 行业内的优质企业能够通过股息和资本增值双重方式回馈股东 [1]