公司经营风险 - 公司历史上存在亏损，未来可能无法实现或维持盈利[50] - 公司的收入和商业模式是否成功尚无保证[51] - 公司面临激烈和不断增加的竞争，竞争对手拥有更多资源和更大客户群[52] - 公司依赖管理团队，需要招聘关键人员来发展业务，关键人员流失可能会损害业务[53] - 公司业务受美国和非美国法律法规的广泛约束，遵守法规需要大量开支和资源[54] - 公司可能无法充分获得、维护、保护或执行知识产权和其他专有权利，这可能降低竞争力并损害业务和运营结果[55] - 公司依赖第三方提供各种服务、系统和信息技术应用，第三方违规可能会干扰业务或让竞争对手利用机会提升地位[57] - 公司可能面临网络安全事件或攻击，可能导致未经授权访问、信息窃取、数据损坏、运营中断和/或财务和声誉损失[58] - 公司已经完成并可能继续评估和完成未来的收购，这可能需要大量管理关注，增加股东稀释，增加开支并扰乱业务[59] - 公司可能需要额外资本来满足流动性需求和支持业务增长和目标[71] - 全球金融市场的地缘政治冲突、COVID-19大流行的尾部效应以及其他宏观经济条件及其带来的影响可能损害公司业务和声誉[75] 合规风险 - 公司业务受到美国州、美国联邦和非美国法律法规的广泛约束，包括证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的监管，遵守法律法规需要大量开支和资源投入，可能对盈利能力产生不利影响[84] - 公司面临着国际市场拓展的挑战，包括语言、文化、法律法规、货币汇率等多方面的风险[90] - 公司可能会面临诉讼、调查、执法行动等，可能对业务产生不利影响[91] - 员工违规行为，包括内幕交易等可能对公司声誉和法律责任造成严重影响[92] - 公司面临员工错误和不当行为的风险，可能会影响业务，包括欺诈活动、泄露机密信息等[93] - 公司可能因诉讼、监管行动和合规问题而面临重罚、负面宣传、业务模式变化和增加支出等风险[95] - 公司的企业风险管理和合规框架可能无法有效识别和减轻风险，尤其是在新兴市场和监管环境中[96] - 公司受到严格的数据隐私和安全相关法律、规定、政策和合同义务的约束，可能会导致额外成本和业务损害[98] - 公司面临着来自各州和国际法律的个人信息保护法规，可能导致合规成本增加和可能的执法行动[99] - 公司需要遵守NYDFS对金融服务公司的网络安全要求，包括建立和维护网络安全计划，进行风险评估，并提交合规性认证[99] - 公司受到EU GDPR和U.K. GDPR的约束，未遵守可能导致巨额罚款和其他行政处罚[99] - 公司收集、存储、分享、披露、转移和处理客户信息和其他数据，未能保护这些信息可能损害声誉和品牌[100] - 公司面临着越来越频繁、复杂和有组织的网络安全攻击，可能导致数据泄露、调查、法律诉讼和声誉损害[100] - 公司需要遵守反洗钱和反恐融资法律法规，未能遵守可能导致刑事或民事责任和对业务的伤害[102] - 公司受到反腐败和反贿赂法律的约束，未遵守可能导致刑事或民事责任和对业务的伤害[103] - 公司可能无法充分获取、维护、保护或执行知识产权和其他专有权利，可能降低竞争力并损害业务和运营结果[106] - 公司面临着税法变化、解释差异和拟议的征税法案可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[107] - 公司过去和可能将来需要对递延税资产进行重大减值准备，可能对业绩产生重大影响[108] 公司运营风险 - 公司依赖管理团队和关键人员，丢失关键管理成员或员工可能会对业务造成伤害[110] - 公司的系统和运营容易受到自然灾害、计算机故障、网络攻击等干扰，可能导致业务中断和声誉受损[111] - 公司产品和内部系统依赖高度技术的软件，存在错误、漏洞或技术限制可能对业务产生不利影响[114] - 公司依赖第三方提供各种服务和信息技术应用，第三方违法行为可能导致业务中断或竞争对手加强地位[113] - 公司面临网络攻击风险，可能导致未经授权访问、信息窃取、数据损坏等，无法完全消除此类威胁[115] - 公司面临欺诈活动和未能维护产品完整性和安全性的风险，可能导致监管审查增加和市场声誉受损[117] - 公司作为上市公司需遵守法规要求，可能增加法律和财务合规成本，影响管理团队的精力和业务发展[119] - 公司的管理团队缺乏公开公司管理经验，可能导致管理团队分散精力，增加合规成本[121] - 公司的章程和规定包含反收购条款，可能限制股东采取某些行动，延迟或阻止收购尝试[122] - 公司财报电话会议中提到，公司的Bylaws规定

公司业务架构与运营 - 业务由Forge Markets、Forge Trust、Forge Data和Forge Company Solutions四个支柱构成[174] - 公司作为一个业务运营，有单一的运营和报告部门[193] - 公司通过为客户提供托管账户管理和维护服务收取费用来产生收入，业务依赖于维持和增加总托管账户数量[189] - 公司促成直接交易、特殊目的载体交易和远期协议等不同类型交易，交易结构组合会影响整体收益率和收入[190] - 客户类型会影响公司的配售费收入，不同类型客户可能有不同的配售费率[191] - 与外部经纪商或合作伙伴合作时，公司会分享一部分配售费，费用支付比例会随时间波动[192] - 公司运营受市场趋势、消费者行为和宏观经济事件等因素影响[188][189] - 公司收入主要来自私募市场服务，包括安置费、托管管理费和订阅费[206] - 公司收入来自市场平台私募交易费用和客户账户及资产管理费用，按服务类型分解收入，依据ASC 606确认收入[290] 公司重大事件 - 2022年3月21日完成业务合并，公司普通股和认股权证于纽交所分别以“FRGE”和“FRGE WS”为代码开始交易[172][174] - 2022年9月7日与DBAG达成协议成立Forge Europe，预计2023年年中推出市场，公司出资460万美元，DBAG出资950万美元[176] 宏观经济环境 - 美联储今年迄今已加息2.25%，若通胀未得到控制可能会进一步加息[189] 交易业务关键指标变化 - 交易业务方面，2022年三季度交易数量426笔，较2021年的1022笔减少596笔，降幅58%；前三季度交易数量1652笔，较2021年的3906笔减少2254笔，降幅58%[195] - 交易业务2022年三季度交易金额22.62亿美元，较2021年的67.43亿美元减少44.80亿美元，降幅66%；前三季度交易金额97.60亿美元，较2021年的234.71亿美元减少137.11亿美元，降幅58%[195] - 交易业务净收益率2022年三季度为3.6%，较2021年的3.3%提升0.3个百分点，增幅9%；前三季度为3.4%，与2021年持平[195] - 交易业务安置费收入减去基于交易的费用后，2022年三季度为814.1万美元，较2021年的2235.8万美元减少1421.7万美元，降幅64%；前三季度为3336.6万美元，较2021年的8022万美元减少4685.4万美元，降幅58%[195] 托管业务关键指标变化 - 托管业务方面，截至2022年9月30日，托管账户总数为181.18万个，较2021年的198.52万个减少17.35万个，降幅9%[196] - 托管业务截至2022年9月30日，托管资产为149.67亿美元，较2021年的144.77亿美元增加4.91亿美元，增幅3%[196] 财务关键指标变化 - 2022年三季度净亏损1619.8万美元，2021年为507.4万美元；前三季度净亏损8574.1万美元，2021年为1213.9万美元[201] - 2022年三季度调整后EBITDA为 - 1327.3万美元，2021年为 - 133.9万美元；前三季度调整后EBITDA为 - 3259.9万美元，2021年为1023.3万美元[201] - 2022年三季度营收1590万美元，2021年同期为2770万美元，减少1180万美元，降幅43%[225] - 2022年前三季度营收5260万美元，2021年同期为9840万美元，减少4580万美元，降幅47%[228] - 2022年三季度安置费822.7万美元，2021年同期为2294万美元，减少1471.3万美元，降幅64%[224] - 2022年前三季度安置费3376.3万美元，2021年同期为8339.4万美元，减少4963.1万美元，降幅60%[224] - 2022年三季度托管管理费767.3万美元，2021年同期为471.8万美元，增加295.5万美元，增幅63%[224] - 2022年前三季度托管管理费1879.9万美元，2021年同期为1499.2万美元，增加380.7万美元，增幅25%[224] - 2022年三季度交易费用8.6万美元，2021年同期为58.2万美元，减少49.6万美元，降幅85%[230] - 2022年前三季度交易费用39.7万美元，2021年同期为317.4万美元，减少277.7万美元，降幅87%[230] - 2022年三季度薪酬福利费用4404万美元，2021年同期为2288万美元，增加2116万美元，增幅92%[233] - 2022年前三季度薪酬福利费用1.15064亿美元，2021年同期为7073.7万美元，增加4432.7万美元，增幅63%[233] - 2022年前三季度专业服务费用为1120万美元，2021年同期为980万美元，增加140万美元，增幅14%；2022年第三季度费用为380万美元，2021年同期为300万美元，增加80万美元，增幅27%[240][241][242] - 2022年前三季度收购相关交易成本为520万美元，2021年同期为20万美元，增加500万美元，增幅3102%；2022年第三季度成本为80万美元，2021年同期为10万美元，增加70万美元，增幅1056%[243][244][245] - 2022年前三季度广告和市场开发费用为390万美元，2021年同期为300万美元，增加90万美元，增幅30%；2022年第三季度费用为90万美元，2021年同期为110万美元，减少20万美元，降幅18%[246][247][248] - 2022年前三季度租金和占用费用为380万美元，2021年同期为270万美元，增加110万美元，增幅40%；2022年第三季度费用为110万美元，2021年同期为90万美元，增加20万美元，增幅20%[249][250][251] - 2022年前三季度技术和通信费用为840万美元，2021年同期为580万美元，增加250万美元，增幅43%；2022年第三季度费用为350万美元，2021年同期为230万美元，增加130万美元，增幅57%[252][253][254] - 2022年前三季度一般和行政费用为740万美元，2021年同期为310万美元，增加420万美元，增幅136%；2022年第三季度费用为260万美元，2021年同期为110万美元，增加150万美元，增幅128%[255][256][257] - 2022年前三季度折旧和摊销费用为450万美元，2021年同期为410万美元，增加40万美元，增幅10%；2022年第三季度费用为140万美元，2021年同期为140万美元，增加不足10万美元[258][259][260] - 2022年前三季度净利息收入为120万美元，2021年同期净利息支出为230万美元，变化350万美元；2022年第三季度净利息收入为90万美元，2021年同期净利息收入不足10万美元，变化90万美元[262][263][264] - 2022年前三季度认股权证负债公允价值变动收益为1980万美元，2021年同期亏损560万美元，增加2540万美元；2022年第三季度收益为2520万美元，2021年同期收益为70万美元，增加2450万美元[265][266][267] - 2022年第三季度其他收入净额为20万美元，2021年同期为7.4万美元，增长12.8万美元，增幅173%；2022年前九个月其他收入净额为73.1万美元，2021年同期为23万美元，增长50.1万美元，增幅218%[268] 公司现金流与合同义务 - 截至2022年9月30日，公司主要流动性来源是现金及现金等价物余额2.026亿美元，累计亏损1.643亿美元[273] - 2022年前九个月经营活动使用现金5980万美元，主要因净亏损8570万美元，调整非现金费用4290万美元和经营资产负债变动净现金流出1690万美元；2021年同期经营活动提供现金1290万美元[277][278][280] - 2022年前九个月投资活动使用现金480万美元，主要用于资本化内部使用软件460万美元；2021年同期使用现金290万美元[281] - 2022年前九个月融资活动提供现金1.928亿美元，主要来自PIPE投资和A&R FPA投资者等；2021年同期提供现金2960万美元[282][283] - 截至2022年9月30日，公司总合同义务为1605.9万美元，其中2022年剩余时间需支付202.9万美元，2023 - 2024年需支付805.9万美元，2025 - 2026年需支付448.8万美元，之后需支付148.3万美元[284] 公司财务政策与假设 - 公司依据ASC 718确认股份支付费用，按授予日公允价值计量，在必要服务期直线确认成本[293][294] - 2021年前九个月评估奖励使用的Black - Scholes假设中，普通股公允价值为14.65美元，预期期限5.7 - 6.1年，预期波动率121.7% - 125.0%，无风险利率2.9% - 3.2%，预期股息收益率0.0%[295] - 股票期权公允价值每增加10%，2022年第三季度和前九个月股份支付费用分别增加0.2百万美元和1.2百万美元，2021年同期分别增加0.2百万美元和0.4百万美元[296][297] - 2022年第三季度和前九个月，基于绩效的股票期权相关股份支付费用分别为2.2百万美元和12.3百万美元[298] - 2022年第三季度，利率假设变动50个基点，托管管理费收入变动0.6百万美元；前九个月变动1.7百万美元。2021年同期分别变动0.5百万美元和1.5百万美元[309] - 2022年和2021年，无风险利率假设变动10%，对财务结果无重大影响[309] - 假设外汇汇率变动10%，截至2022年9月30日，净资产账面价值受影响约140万美元，2021年12月31日无重大影响[313] 公司未来发展相关 - 公司预计随着业务发展，部分费用如补偿福利、专业服务、广告市场开发、技术通信、折旧摊销等可能会增加[211][212][214][216][218] - 公司未来融资需求取决于多种因素，可能需寻求额外股权或债务融资，若无法筹集，业务、经营成果和财务状况将受重大不利影响[274][276] 公司资产减值与资格变化 - 截至2022年9月30日，长期资产和商誉未发生减值损失[300][301] - 公司将于2022年12月31日不再符合新兴成长公司资格[305]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收减去交易相关费用为1580万美元，上一季度约为1650万美元 [15][25] - 总托管收入从上个季度的570万美元增至本季度的770万美元，反映了利率上升的环境 [15][26] - 总托管账户从上个季度的170万个增至本季度的180万个，托管资产基本持平，第三季度为150亿美元，第二季度为153亿美元 [15][27] - 股票薪酬从上个季度的1070万美元增至本季度的2670万美元 [28] - 第三季度GAAP净亏损为1620万美元，上一季度GAAP净亏损为510万美元 [28] - 第三季度调整后EBITDA亏损为1330万美元，上一季度调整后EBITDA亏损为1230万美元 [29] - 经营活动使用的净现金从上个季度的1820万美元改善至本季度的1140万美元 [30] - 现金及现金等价物在本季度末约为2.03亿美元，上一季度末为2.05亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安置费收入从上个季度的1100万美元降至本季度的820万美元，本季度交易 volume为2.26亿美元，上一季度为3.32亿美元 [25] - 本季度平均净费率升至3.6%，第二季度为3.2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年前三个季度，IPO数量较去年同期下降81%，美国IPO筹集的资金从去年同期的2170亿美元降至今年的180亿美元，降幅约92% [11] - 从风险投资角度看，截至目前，风投基金通过593只基金筹集了1510亿美元，创历史新高，但资金投入使用的速度放缓 [11] - Forge平台上有卖方意向的独特公司数量在第三季度保持高于历史平均水平，并达到Forge历史上第三季度的最高值 [12] - 第三季度买卖价差扩大，8月峰值超过25%，9月收窄至22%，仍远高于历史中位数约12% [12] - 第三季度交易价格平均较公司上一轮主要融资价格折价41%，年初至今，Forge市场上市的公司在2021年第四季度至2022年第三季度期间股价下跌44% [13] - 与公开科技指数年初至今的跌幅相比，Q2 Qs下跌32%，IPO ETF下跌51%，科技艺术ETF下跌61% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增加私人市场的流动性、可及性、透明度和效率，目标是成为全球私人市场的领导者 [9] - 9月宣布与德意志交易所合作推出Forge Europe，预计2023年年中在获得必要监管批准后推出市场，将为欧洲私人公司和投资者建立数字平台，并与Forge美国的流动性网络无缝连接 [16][17] - 自一年前推出Forge Intelligence以来，数据业务持续发展，新增了比较功能，开始聚合第三方私人市场交易数据，获得了新的基于文件的产品的吸引力 [19] - 第三季度首次为Forge市场交易客户提供托管服务，旨在提高交易效率并与客户建立长期粘性关系 [20] - 10月推出首款贷款产品试点，提供股票期权行使过桥贷款，公司将谨慎推出该产品，与银行合作伙伴合作提供资金，以释放卖方库存并增加收入 [21] - 公司在市场不稳定期间实施了招聘冻结，预计2023年员工人数持平，将继续管理支出，同时为增长进行投资，致力于降低2023年的整体现金消耗 [22][23] - 欧洲私人市场竞争分散，类似于美国六、七年前的市场，目前没有公司的收入超过1000万美元，欧洲科技和独角兽公司的估值在过去七年从500亿美元增长到6250亿美元，市场增长速度快于美国 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 资本市场持续波动，标准普尔500指数今年下跌周数的百分比接近63%的历史记录，通胀处于三十多年来的最高水平，美联储主席鲍威尔表示需要继续加息，这抑制了市场复苏的迹象，公共和私人市场都受到了影响 [10] - 尽管市场环境具有挑战性，但历史表明许多大型成功公司是在经济低迷时期创立的，公司相信这些公司将成为未来在Forge交易的下一代私人公司 [12] - 公司认为目前私人市场和公共市场的估值下降幅度大致一致，正在密切关注优先购买权（ROFR）交易，若公司ROFR交易加速，可能是现有资本表投资者在当前价格增加头寸的迹象，也可能是估值触底的早期指标 [13][14] - 公司拥有强大的资产负债表，随着市场稳定，有望扩大市场领先地位并恢复收入增长 [24] 其他重要信息 - 会议讨论的是调整后的财务指标，为非GAAP指标，详细披露和GAAP对账可参考新闻稿和SEC文件 [6] - 会议进行网络直播，结束约一小时后可重播30天，公司投资者补充资料将发布在IR页面 [4] - 会议中可能包含前瞻性陈述，受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关因素在SEC文件中讨论，公司无需更新前瞻性陈述 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于买卖价差平衡，大公司的价差是否更接近平衡，还有哪些因素会导致价差进一步收窄 - 即使在市场动荡时期，仍有表现良好的公司，若公司成功融资，其买卖价差可能较低；数据产品也是决定个别公司买卖价差的关键因素，Forge的数据订阅者可深入了解个别公司情况 [37][38] - 除了价差，还应关注交易完成的价格，目前交易价格较上一轮融资或2021年的估值有显著折扣，私人市场的估值正在调整，若这能带来更多交易，将是积极的结果 [39] 问题：贷款产品何时适用，以及产品扩大规模后的潜在机会 - 公司认为员工成为所有者对私人市场和公司有益，贷款产品从规模小、风险低的股票期权行使过桥贷款开始，公司有能力匹配买家和股票以偿还贷款，随着产品扩大，将需要资本合作伙伴 [40][41] - 当前许多独角兽公司裁员，受影响员工有短期行使股票期权的机会，这是贷款产品的一个应用场景 [43] 问题：Forge开展贷款业务预计的资产负债表负债和风险 - 初期预计贷款业务的资金将来自公司资产负债表，由于是短期贷款（通常30 - 60天），初始试点所需的总资本相对较少，随着产品扩大，将寻求资本合作伙伴 [45] 问题：在不假设经营环境改善的情况下，降低现金消耗的方法，以及员工人数持平对增长计划和优先级的影响 - 公司将继续投入工程资源开发下一代市场基础设施，预计当前市场条件将持续，通过谨慎管理成本和专注于市场复苏，有望降低现金消耗并在交易业务收入机会恢复时做好准备 [47] - 公司的托管业务受利率影响，与公共和私人市场的波动呈反向关系，Q3的业绩受益于利率环境带来的现金管理费用增加；数据业务有强劲的管道和高续订、追加销售机会；贷款业务预计将在2023年开始改善并增加利润，这些都有助于降低2023年的现金消耗 [48][50] 问题：与德意志交易所的合作详情，欧洲市场机会与美国市场的比较，以及欧洲的竞争格局 - 公司经过深思熟虑进入欧洲市场，该市场目前集中在英国、法国和德国，欧洲独角兽公司的增长带来了机会；与德意志交易所的合作结构合理，公司保留控股权，结合了双方的优势；欧洲市场竞争分散，类似于美国六、七年前的市场，目前没有公司的收入超过1000万美元，欧洲科技和独角兽公司的估值增长迅速，市场增长速度快于美国 [53][56] 问题：托管客户现金余额的动态，投资的证券类型、收益率 - 托管企业持有私人证券投资者的资产，账户中有一部分现金会闲置，市场波动时这些现金余额会增加；Forge Custody通过提供行政服务赚取收入，包括季度账户和资产费用、交易费用和现金管理费用，在利率上升环境中可增加现金管理费用 [58][60] - 客户现金通常是每个账户的少量过渡性现金，未受到现金分类问题的影响，现金余额存放在存款银行，银行支付与联邦基金利率相关的利息，客户获得利息，公司赚取现金管理费用 [61] 问题：关于工资通胀和股票薪酬的增长预期 - 股票薪酬是员工和董事会限制性股票期权的摊销，Q4和2023年Q1会显著减少；由于员工人数持平，需考虑2023年全年员工薪酬的增长情况，但目前无法提供工资通胀的具体指导 [64][65] 问题：150亿美元托管资产中现金的占比、正常比例，现金管理费用是否标准化，以及费用随利率的波动情况 - 可在补充文件和网站上查看现金余额与托管资产的关系，公司报告了150亿美元托管资产中有6.8亿美元现金；现金管理费用在所有账户中是统一的，管理层会根据当前利率评估确定适当的费用水平 [67][70] 问题：优先购买权（ROFR）的含义，以及其作为估值触底信号的逻辑 - 当员工出售股票时，公司的资本表中的转让限制可能要求其提前30天通知出售意愿，公司现有投资者有优先购买权；若现有资本表参与者执行更多ROFR，表明他们认为该价格值得增加对公司的投资，这可能是价格设定和融资的信号，若在一段时间内系统地出现这种情况，可能预示着市场底部 [71][73] 问题：公司的上市要求，以及对股价的考虑 - 纽约证券交易所的上市要求是每股1美元，交易所对当前市场情况比较包容；公司会密切关注股价和交易量，但更专注于执行各项业务，如欧洲扩张、数据产品、贷款业务、为交易客户提供托管服务等 [74][75] 问题：数据和分析产品的详情，以及数据收入何时能变得更重要 - 数据产品于去年9月推出，主要面向机构买家，初始定价为每个席位每年2万多美元，可根据需求选择不同版本；公司认为该产品具有重要的市场前景，预计未来四到五年内数据收入将成为重要的收入来源，目标是达到总收入的25% [78][79] - 产品推出一年来，客户保留率和追加销售率很高，有多种使用方式，销售团队发现了新的销售渠道和细分市场，如风险贷款领域；数据产品是可预测的经常性收入，具有高利润率和低成本服务增量客户的特点，公司能够聚合第三方数据来源，有助于产品的扩展 [82][84]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司总营收减去基于交易的费用约为1650万美元，去年同期约为3710万美元，去年是公司创收的历史最高纪录 [24] - 2022年第二季度，总托管管理费同比持平，为570万美元，较第一季度增长6%，达到540万美元 [25] - 托管现金余额总计6.8亿美元，同比增长10%，从6.2亿美元增至6.8亿美元 [26] - 2022年第二季度，托管资产同比增长5%，从2021年第二季度的146亿美元增至153亿美元 [27] - 2022年第二季度，总营收减去基于交易的费用为1550万美元，低于去年同期的3710万美元；总配售费收入达到1100万美元，低于2021年第二季度的3300万美元 [41] - 本季度交易 volume 为3.32亿美元，较截至2021年6月30日的季度下降64%；本季度平均净收费率同比下降6%，为3.2% [43] - 2022年第二季度，总托管管理费同比持平，为570万美元；总托管账户同比减少7%，从2021年第二季度的190万个降至170万个 [44] - 2022年第二季度GAAP净亏损为510万美元，而2021年第二季度GAAP净亏损为800万美元；调整后EBITDA亏损为1230万美元，而去年同期调整后EBITDA盈利为650万美元 [46] - 本季度经营活动净现金使用量为1820万美元，而2021年第二季度经营活动提供的净现金为1920万美元 [47] - 截至2022年6月30日的三个月，融资活动提供的净现金为2260万美元，而截至2021年6月30日的三个月，融资活动提供的净现金为3270万美元 [49] - 资产负债表上的现金及现金等价物在本季度末约为2.05亿美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - Forge Market和托管业务部门在功能和体验方面有显著更新，如预测分析、机器学习推荐买卖方、仪表盘功能和IOI管理功能等 [28] - Forge Trust为自我管理IRA账户持有人推出新的客户门户，方便客户获取关键文件和执行交易，并为顾问和代表提供更好的支持 [29] - Forge Data业务对Forge Intelligence进行升级，包括提供价格变动最大的公司数据、交易活动可视化摘要、两个新的集成数据集等，并将VWAP扩展到Forge Market客户 [30][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，一级融资出现估值倒挂，公司平均以低于上一轮的折扣进行一级融资；二级市场交易价格也出现压缩，Forge平台上的二级市场交易价格较上一轮融资平均折价6% [13][14] - 与2022年第一季度相比，第二季度Forge市场上交易的公司二级市场价格平均下跌20.2%；同期公共科技指数也有类似跌幅，第二季度下跌约23%，IPO截至第二季度末下跌约32% [16][17] - 2022年第二季度，Forge平台上有股份出售的独特发行人数量高于以往任何季度；出价 - 要价利差在2022年4月达到19%的峰值，6月略微降至18%，但仍高于自2019年1月以来约11%的历史中值 [15][20] - 2022年第二季度，有兴趣表示（IOI）的公司总数同比增长26%，达到463家，高于去年第二季度的368家；有卖方IOI的独特公司数量同比增长75%，达到历史最高水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造一个可访问、流动性强且透明的私人市场，目标是拥有私人市场交易的全部市场份额 [38] - 公司将继续专注于改善交易平台，降低交易成本和时间；开发新产品，如贷款业务；拓展战略合作伙伴关系；进行国际扩张；提升数据和洞察的交付方式 [39] - 公司会审慎评估每一笔投资的ROI潜力，优先考虑平台的长期盈利增长 [40] - 公司与多家顶级银行建立合作关系，如与摩根士丹利签署协议，摩根士丹利可能将其客户的私人发行人股权证券订单导向Forge Markets平台 [33] - 公司认为在当前市场环境下，自身拥有比许多直接竞争对手更强的资产负债表，有能力抓住机会实现增长 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度市场持续动荡，宏观经济逆风包括通货膨胀、利率上升、企业裁员和地缘政治焦虑等，IPO窗口几乎完全关闭，公共市场持续波动 [10] - 尽管市场动荡，但私人市场机会依然明显，随着流动性时间线延长，私人公司对流动性解决方案的需求以及投资者以有吸引力的价格进入私人公司的机会更加突出 [11] - 公司认为自身在市场稳定时处于有利地位，随着更多新公司加入平台，投资者和股权持有人的预期趋于平衡 [12] - 公司预计随着市场稳定，增长将恢复到正常水平，同时会积极管理成本和投资，在保持增长的同时做好资本管理 [54][55] 其他重要信息 - 公司聘请Johnathan Short为新的首席法律官，他在洲际交易所（ICE）有丰富的法律和监管经验；晋升Jose Cobos为总裁 [34][36] - 公司本季度末员工总数为350人，同比增长36%，但已放缓招聘步伐 [37][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈从第二季度到第三季度初的月度进展，以及假设市场接近均衡，交易数量和每笔交易 volume 会如何变化？ - 公司仍看到市场上卖方多于买方，虽观察到一些积极迹象，但不会过度解读市场转向的信号；历史上这个季节机构活动可能减少，但在市场波动时期，机构可能会率先以有吸引力的价格买入；目前未看到费用有显著变化，但已看到一些在第一季度无法达成的交易现在能够完成；预计平均交易 size 不会有显著变化，机构通常会以一定规模的投资来对其投资组合产生有意义的影响；宏观经济层面，关注公共市场的稳定和美联储加息步伐的变化；私人市场交易结算存在时间滞后 [62][63][64][65][66] 问题2：请谈谈在市场背景变化的情况下，公司如何考虑支出，是否有重新分配或缩减某些领域的支出？ - 公司自2017年以来，除2019年下半年外，一直是调整后EBITDA为正的公司，经营理念是保持调整后EBITDA为正或盈亏平衡，经营现金流盈亏平衡或略有负值；当前宏观经济环境对公司2022年的营收和利润产生了重大影响，但公司认为正确的做法是适度控制支出，同时专注于为股东的长期利益建设业务；公司会继续建设技术、营销和市场拓展能力，以及提供财务、法律和风险支持；公司已放缓招聘步伐，并将在本季度剩余时间观察后再决定是否加速人员配置计划；公司认为自身资产负债表比许多直接竞争对手更强，有能力度过当前时期并专注于公司增长 [68][69][70][71][72][73] 问题3：公司如何利用当前资产负债表的优势，是否有考虑有机或无机增长的方式？ - 公司的核心业务建设、技术改进、数据业务发展、贷款产品推出和国际扩张等关键举措没有实质性变化，会继续通过技术和市场拓展招聘来支持这些业务；在并购方面，公司上市的部分原因是希望在有机增长的同时，有选择地寻找并购目标，市场可能会提供一些机会，但会谨慎行事，确保交易价格和时机合适；与摩根士丹利等合作伙伴的合作是公司品牌和平台建设的重要部分 [76][77][78][79][81] 问题4：请确认第二季度初利差为19%，季末为18%是否正确，并描述第一季度末和第二季度末的活动或业务 pipeline 情况？ - 利差从19%降至18%并不一定意味着交易量有显著变化，只是可能是市场向好的一个小信号；从更广泛的数据来看，当利差接近11%时，曾出现过交易量大幅增长的情况，目前利差仍有下降空间；公司看到交易估值低于上一轮融资的情况，这表明私人市场股东开始认识到估值下降，是一个积极的趋势 [83][84][85] 问题5：为什么总托管账户数量从220万个降至170万个，但托管资产却从149亿美元增至153亿美元？ - 账户数量的季度环比变化比同比变化更显著，这是由于一个客户的一次性停用计费的非活跃账户导致的，这些账户对托管资产金额没有影响 [92] 问题6：如何利用有兴趣表示（IOI）的信息，历史上当IOI增加时，公司开始发行和交易股份需要多长时间？ - 公司成为上市公司并加大营销投入后，更多私人公司了解到Forge平台，有更多股份可供交易；IOI转化为实际交易和收入还需要满足价格发现均衡的条件，如出价 - 要价利差缩小；目前公司看到卖方活动创纪录，但需要买方恢复信心并投入资金，才能实现市场反弹；IOI到实际交易的时间因公司而异，取决于市场对该公司的兴趣和卖方的心态，目前市场上公司开始降低估值预期，这使得卖方更有可能达成交易；公司内部会关注个别公司的情况，目前看到许多公司发出积极信号，对市场恢复乐观 [95][96][97][98][99][100][101]

公司业务发展与合作 - 2022年3月21日完成业务合并，公司普通股和认股权证于纽交所分别以“FRGE”和“FRGE WS”代码开始交易[180][182] - 2022年6月30日止三个月与摩根士丹利美邦有限责任公司签署协议，对方可将客户订单导向公司市场平台[186] - 2022年6月30日止三个月决定将亚洲业务基地从香港迁至新加坡，影响不大[187] - 2022年6月30日止三个月平台发布新功能，包括使用机器学习的预测分析和仪表盘功能[195] 公司运营影响因素 - 公司运营受经济整体健康状况、消费者和机构投资模式影响，包括市场趋势、消费者行为和宏观经济事件[197][198] - 公司主要通过为客户提供托管账户管理和维护服务收费创收，收入取决于总托管账户数量[198][199] - 公司促成直接交易、特殊目的载体交易和远期协议等，交易结构组合会影响整体收益率和收入[200] - 客户类型（如机构和个人客户）会影响安置费收入，客户组合会影响整体收益率和收入[201] 交易业务关键指标变化 - 交易业务方面，2022年Q2交易量630笔，较2021年的1370笔减少740笔，降幅54%；半年交易量1226笔，较2021年的2884笔减少1658笔，降幅57%[205] - 交易业务2022年Q2交易金额33.18亿美元，较2021年的91.50亿美元减少58.32亿美元，降幅64%；半年交易金额74.98亿美元，较2021年的167.28亿美元减少92.31亿美元，降幅55%[205] - 交易业务净收益率2022年Q2为3.2%，较2021年的3.4%下降0.2个百分点，降幅6%；半年净收益率3.4%，较2021年的3.5%下降0.1个百分点，降幅3%[205] - 交易业务扣除基于交易的费用后，2022年Q2安置费收入1.08亿美元，较2021年的3.13亿美元减少2.06亿美元，降幅66%；半年安置费收入2.52亿美元，较2021年的5.79亿美元减少3.26亿美元，降幅56%[205] 托管业务关键指标变化 - 托管业务方面，截至2022年6月30日，托管账户总数173.98万个，较2021年的188.06万个减少14.07万个，降幅7%[206] - 托管业务截至2022年6月30日，托管资产152.74亿美元，较2021年的145.86亿美元增加6.89亿美元，增幅5%[206] 公司财务关键指标变化 - 2022年Q2净亏损511.9万美元，2021年同期为800.3万美元；半年净亏损6954.3万美元，2021年同期为706.5万美元[205][211] - 2022年Q2调整后EBITDA为 - 1227.4万美元，2021年同期为652.5万美元；半年调整后EBITDA为 - 1932.6万美元，2021年同期为1157.2万美元[211] - 2022年Q2和H1总营收分别为1664万美元和3666.2万美元，较2021年同期分别减少2203.3万美元（57%）和3406.6万美元（48%），主要因交易量大降[233][235][236][238] - 2022年Q2和H1安置费分别为1095.1万美元和2553.6万美元，较2021年同期分别减少2199.4万美元（67%）和3491.8万美元（58%），受交易量下降影响[233][235][236][238][239] - 2022年Q2托管管理费减少不到10万美元，H1增加90万美元（8%），H1增长因服务费用增加和平均计费托管账户数量增长[233][235][237][239] - 2022年Q2和H1交易相关费用分别为17.8万美元和31.1万美元，较2021年同期分别减少143.8万美元（89%）和228.1万美元（88%），因交易量下降[233][240][241][242] - 2022年Q2薪酬福利费用为2738.4万美元，与2021年同期基本持平；H1为7102.4万美元，较2021年同期增加2316.7万美元（48%）[233][243][244][246] - 2022年Q2股份支付费用增加484.8万美元（82%），主要与830万美元的受限股票单位有关；H1增加1211.1万美元（169%）[243][244][246] - 2022年Q2奖金减少896.1万美元（69%），H1奖金增加273.3万美元（11%），H1增加因一次性交易奖金，部分被公司业绩下降导致的奖金减少抵消[243][245][246] - 2022年Q2和H1运营亏损分别为2604.8万美元和6479.9万美元，2021年同期运营收入分别为80.5万美元和142.1万美元[233] - 2022年Q2和H1净亏损分别为511.9万美元和6954.3万美元，2021年同期分别为800.3万美元和706.5万美元[233] - 2022年第二季度专业服务费用为390万美元，较2021年同期的410万美元减少30万美元，降幅6%；上半年费用为740万美元，较2021年同期的680万美元增加60万美元，增幅8%[247][248][249] - 2022年第二季度收购相关交易成本为70万美元，较2021年同期的10万美元增加60万美元，增幅652%；上半年费用为440万美元，较2021年同期的10万美元增加430.6万美元，增幅4680%[250][251][252] - 2022年第二季度广告和市场开发费用为140万美元，较2021年同期的90万美元增加60万美元，增幅68%；上半年费用为290万美元，较2021年同期的180万美元增加110万美元，增幅60%[253][254][255] - 2022年第二季度租金和占用费用为110万美元，较2021年同期的90万美元增加20万美元，增幅25%；上半年费用为270万美元，较2021年同期的180万美元增加90万美元，增幅51%[256][257][258] - 2022年第二季度技术和通信费用为280万美元，较2021年同期的210万美元增加70万美元，增幅31%；上半年费用为480万美元，较2021年同期的360万美元增加130万美元，增幅35%[259][260][261] - 2022年第二季度一般和行政费用为320万美元，较2021年同期的100万美元增加210万美元，增幅206%；上半年费用为480万美元，较2021年同期的200万美元增加280万美元，增幅140%[262][263][264] - 2022年第二季度折旧和摊销费用为200万美元，较2021年同期的140万美元增加70万美元，增幅49%；上半年费用为310万美元，较2021年同期的280万美元增加40万美元，增幅13%[265][266][267] - 2022年第二季度净利息收入为30万美元，较2021年同期的净利息支出180万美元变化200万美元；上半年净利息收入超30万美元，较2021年同期的净利息支出230万美元变化260万美元[269][270][271] - 2022年第二季度认股权证负债公允价值变动收益为2060万美元，较2021年同期的损失540万美元增加2600万美元；上半年损失为540.2万美元，较2021年同期的损失631.2万美元减少91万美元，减幅14%[272][273] - 2022年上半年认股权证负债公允价值变动损失为540万美元，较2021年上半年的630万美元减少90万美元[274] - 2022年第二季度其他收入净额为10万美元，较2021年同期增加20万美元；2022年上半年其他收入净额为50万美元，较2021年上半年增加40万美元[276][277] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物余额为2.049亿美元，累计亏损为1.481亿美元[279] - 2022年上半年经营活动使用现金4840万美元，主要因净亏损6950万美元；2021年上半年经营活动提供现金1790万美元[284][286] - 2022年上半年投资活动使用现金340万美元，主要用于资本化内部使用软件；2021年上半年为40万美元[287] - 2022年上半年融资活动提供现金1.822亿美元，主要来自PIPE和A&R FPA投资者等；2021年上半年为3030万美元[288][289] - 截至2022年6月30日，公司总合同义务为1684.3万美元，其中2022年剩余时间需支付401.3万美元[290] 公司收入与费用预期 - 公司收入来源包括安置费、托管管理费和订阅费，预计安置费和订阅费长期将增长[216][217][219] - 公司主要运营费用包括薪酬福利、专业服务、收购相关交易成本等，预计多数费用将随业务发展而增加[221][222][223] - 预计未来折旧和摊销费用会增加，因计划增加资本支出支持业务增长[228] 公司收入构成与会计政策 - 公司收入来自市场平台私募交易费用及账户和资产管理费用，按服务类型分解收入[296] - 公司按ASC 718规定确认股份支付费用，在授予日使用Black - Scholes期权定价模型确定公允价值[299] - 2021年上半年评估奖励时使用的Black - Scholes假设中，普通股公允价值为20.26美元，预期波动率为121.7%，无风险利率为2.9% [301] - 股票期权估计公允价值每增加10%，2022年上半年股份支付费用将增加100万美元，2021年上半年将增加20万美元[302][303] - 2022年上半年，公司确认与绩效股票期权相关的股份支付费用为510万美元[304] 公司合规与资格 - 公司作为新兴成长公司，选择使用JOBS法案规定的延长过渡期来遵守新的或修订的会计准则，财务报表可能与按上市公司生效日期遵守准则的公司不可比[305] - 公司将于2022年12月31日不再符合新兴成长公司的资格[307] 利率与汇率影响 - 基于2022年和2021年第二季度财务状况，假设利率变动50个基点，将分别影响托管管理费收入60万美元和50万美元[311][312] - 基于2022年和2021年上半年财务状况，假设利率变动50个基点，将分别影响托管管理费收入110万美元和100万美元[312] - 假设外币汇率变动10%，不会对公司历史或当前合并财务报表产生重大影响[315] 平台交易情况 - 2022年6月30日止三个月平台上有出售股份的独特发行人数量高于其他季度，买卖价差较上一季度略有缩小[198] 公司未来计划 - 公司计划继续投资平台能力、监管和合规功能，预计增加产品、设计等团队的员工数量[195][196]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司总营收减去基于交易的费用约为2000万美元，而去年同期约为3100万美元 [15] - 2022年第一季度GAAP净亏损为6440万美元，而2021年第一季度净收益为93.8万美元，其中包括5860万美元的一次性和非现金费用 [30] - 2022年第一季度调整后EBITDA亏损为710万美元，而去年同期调整后EBITDA总收益为500万美元 [32] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为3020万美元，而去年同期为120万美元，其中包括1040万美元的一次性现金交易奖金 [33] - 截至季度末，现金、现金等价物和受限现金总计2.041亿美元，高于一年前的3840万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，总配售费收入达到1460万美元，低于2021年第一季度的创纪录的2750万美元 [27] - 2022年第一季度交易成交量为4.18亿美元，较2021年3月31日结束的季度下降45% [28] - 2022年第一季度平均净收益率与去年同期持平，为3.5% [29] - 2022年第一季度，总托管管理费同比增长20%，达到540万美元，反映了定价能力的提高和账户总数的增长 [16][29] - 2022年第一季度，托管账户总数同比增长25%，从2021年第一季度的170万个增至220万个，托管资产同比增长9%，从2021年第一季度的138亿美元增至第一季度的149亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去20年，科技公司越来越倾向于长期保持私有状态，独角兽企业数量不断增加，2015年每月新增约3.6家独角兽企业，2021年每月新增约50家，2022年4月新增35家，低于去年4月的52家，但仍高于历史平均水平，约为2020年4月的三倍 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕互补解决方案开展业务，包括市场、公司解决方案、数据和托管，这些业务协同工作，产生显著的网络效应和合作伙伴生态系统，以大规模提供私募市场准入 [12] - 公司未来将专注于通过多种途径加速增长，包括通过增加销售和营销支出来扩大客户群，通过公司流动性计划推动供应方交易量，通过全球机构和战略合作伙伴关系推动买方交易量，扩大Forge Data业务并拓展国际市场 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动导致2022年第一季度私募市场交易放缓，主要原因包括快速上升的通货膨胀和加息预期、俄乌战争导致的地缘政治不稳定和额外的通胀压力，以及中国因疫情导致的供应链持续中断 [21] - 随着公司为私募市场带来更多透明度、流动性和准入，预计将提高私募市场价格发现的效率，从而减少价格发现均衡的滞后效应 [23] - 尽管当前市场存在不确定性和高波动性，但公司对长期市场机会充满信心，预计市场稳定后，公司将恢复增长，并实现每年20% - 25%的持续复合有机收入增长，最终实现盈利和30% - 40%的调整后EBITDA利润率 [36][37] 其他重要信息 - 2022年第一季度，Forge平台上提供出售股份的独特私有公司数量比以往任何季度都多 [16][47] - 2022年第一季度，公司与富国银行签署了战略协议，将其客户与Forge和私募市场资产类别连接起来 [17] - 2022年第一季度，公司为Forge Data签署了首个六位数的企业客户 [17] - 2022年第一季度，公司推出了新的Forge私募市场更新（PMU），利用公司自有专有数据提供见解，帮助私募市场投资者做出明智的投资决策和制定投资策略 [17] - 公司欢迎James H. Herbert加入董事会，他是金融服务领域的领导者，曾创立第一共和银行 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在衰退环境中的表现如何，是否会比IPO市场表现更好或更早恢复？ - 公司认为，一旦达到价格发现均衡，将满足当前未得到满足的部分流动性需求，即使在市场低迷时期，也将形成可行的交易环境 [43] - 公司业绩与IPO市场表现存在一定关系，但在价格发现均衡稳定后，也能在相反的市场环境中表现良好 [46] 问题2: 第一季度有更多独特私有公司提供股份，是否有衡量价格发现不均衡的指标？ - 第一季度平台上的独特公司数量创下公司历史记录，但公司不打算公布具体数字 [47] 问题3: 达到价格发现均衡后，交易活动和收入实现的滞后时间是多久，公司更偏好哪种市场背景？ - 私募公司股票交易的匹配、结算和完成过程通常比公开市场更长，存在较长的前置时间，关键在于买家何时准备好重新进入市场 [51][52] - 公司希望市场上涨，但也能从市场低迷或放缓时期受益，前提是克服价格发现的错位期 [53][54] - 无论IPO市场强弱或是否处于衰退期，公司都认为存在巨大的增长机会 [56] 问题4: Forge Data平台的早期反馈如何，产品的发展轨迹如何？ - 该产品经过了较长的测试期，公司对其基本定价（每年约2万美元至2.4万美元）有较好的了解 [58] - 一家大型企业买家支付六位数费用获取完整电子订单簿的访问权限，这表明市场认可该产品，验证了产品与市场的契合度 [58] - 随着公司规模和交易量的增加，该产品将变得更有价值，并且有助于缩短价格发现均衡的滞后时间 [60] 问题5: 业务活动的运行节奏如何，当前环境是否持续到第二季度初？ - 2022年第一季度，公司业务受到全球宏观经济因素的影响，这些因素在季度后期开始对业务产生重大影响 [62] - 由于市场的不确定性和波动性，公司不提供第二季度的详细指导 [62] 问题6: 价格发现差距有多大，何时能消除差距使业务恢复正常？ - 公司在PMU中报告，当市场开始受到干扰，公开市场价格在2021年第四季度下跌时，平台上的整体定价下降了约3%，到2022年第一季度末下降了20%，但仍未达到公开市场的下降水平 [65] - 公司目前没有足够的数据来确定还需要下降多少，但第一季度末约下降了20% [66] 问题7: 公司参与度数据是否会随着时间增长，为什么？ - 公司希望该数据会增长，因为独角兽企业数量在过去四五年中显著增加，预计更多长期保持私有的公司将出现在平台上 [69] - 该数据是市场演变的指标，即使市场低迷，新公司仍在不断出现在平台上，并且公司希望平台参与者更加多元化 [70] 问题8: 对成本的评论是否意味着公司支出和投资的增长速度将根据市场情况放缓？ - 公司自2017年开始实现正的调整后EBITDA利润率，增长和推进愿景一直是首要任务 [74] - 公司重视合理使用投资者的资金，目标是实现略微正的调整后EBITDA和盈亏平衡至略微负的现金收益 [74] - 近期的公开上市增强了公司的资产负债表，使其在不确定时期有更大的灵活性来平衡投资和增长 [74] 问题9: 1月和2月的业务运行情况如何，与过去几年的季度相比如何，目前第二季度的情况如何？ - 市场在2021年11月达到历史高点，随后至2月中旬下跌，2月中旬至3月进一步下跌，同时俄乌战争于2月24日爆发 [77] - 公司业务在季度初就受到通胀预期的影响，后期其他因素的影响加剧，但公司不提供第二季度的详细信息 [79] 问题10: 调整后EBITDA费用是否是过去一年中最低的，未来是否会以此为预算，是否有其他需要考虑的费用项目？ - 公司在2021年大幅增加了员工数量，从约200人增至300人，预计将继续招聘，但速度会更加谨慎 [81] - 公司成本结构中存在可变成本，如奖金补偿，与团队绩效相关 [81] 问题11: 公司的完全稀释股份数量是多少，第二季度应使用什么作为起点？ - 由于公司目前处于亏损状态，EPS报告仅使用基本股份数量，完全稀释股份数量的相关信息将在不久后提供 [83] 问题12: 除了宏观因素改善外，还有什么可以吸引更多买家，公司在当前环境下如何扩大买方的外联工作？ - 吸引买家的关键在于透明度和定价，平台提供更多关于过往交易和价格的信息，能让买家更有信心支付公平价格 [87] - 独角兽企业具有创新性和高增长潜力，即使在当前环境下，仍有许多投资者有资金并寻求投资机会 [88] - 公司的公开上市使更多投资者了解到Forge，许多机构投资者之前并不熟悉该公司，这为吸引新买家提供了机会 [89]

公司发展历程 - 2022年3月21日公司完成业务合并，MOTV更名为Forge Global Holdings, Inc.，合并后公司普通股和认股权证于纽交所上市[177][179][180] - 2021年第一季度推出Forge Company Solutions（FCS），支持公司融资流程并减少行政负担[182] - 2021年9月正式宣布推出Forge Intelligence，2022年1月获得新数据产品首个客户[185] 外部环境影响 - 公司运营受COVID - 19影响，虽未出现重大业务中断，但无法预测其未来影响[186][189] - 俄乌冲突自2022年2月持续，公司无直接暴露风险，但冲突持续或升级可能对全球经济和公司运营产生重大负面影响[191] 公司业务结构 - 公司为单一经营和报告部门，首席运营决策者为首席执行官[192] 公司业绩影响因素 - 公司业绩受客户增长、与现有客户关系拓展、平台投资等因素影响[193][195][196] 市场数据情况 - 截至2022年5月，超1000家独角兽公司，总估值3.7万亿美元；2022年第一季度美国风投公司获超70亿美元承诺资金[198] - 2020年科技公司上市中位时间为12年，中位估值43亿美元，1999年分别为4年和4.93亿美元[198] 公司收入模式 - 公司主要通过托管账户管理和维护服务收费，收入取决于总托管账户数量及账户内活动[201] - 公司收入来源包括配售费、托管管理费和订阅费，预计配售费和订阅费长期将随市场和业务发展而增长[218][220] 交易业务关键指标变化 - 2022年第一季度交易业务的交易数量为596笔，较2021年的1,514笔减少918笔，降幅61%；交易金额为417,961千美元，较2021年的757,851千美元减少339,890千美元，降幅45%；净收益率为3.5%，与2021年持平；扣除交易费用后的配售费收入为14,453千美元，较2021年的26,533千美元减少12,080千美元，降幅46%[207] 托管业务关键指标变化 - 截至2022年3月31日，托管业务的总托管账户数为2,228,101个，较2021年的1,787,208个增加440,893个，增幅25%；托管资产为14,933,379千美元，较2021年的13,827,501千美元增加1,105,878千美元，增幅8%[208] 公司盈利情况变化 - 2022年第一季度净亏损为64,424千美元，2021年为净收益938千美元；调整后EBITDA为 - 7,053千美元，2021年为5,047千美元[214] - 2022年第一季度收入2002.2万美元，较2021年同期的3205.5万美元减少1203.3万美元，降幅38%，主要因市场波动致交易量下降[235][237] 各项费用变化趋势 - 交易相关费用会随配售费收入增长而增加[221] - 薪酬福利是公司最大的运营费用，预计随收入增长和人员招聘而增加[222] - 专业服务费用预计会因应对上市公司监管要求而增加[224] - 收购相关交易成本是非经常性的，未来可能发生也可能不发生[225] - 广告和市场开发费用预计未来会因客户获取投入增加而上升[226] 各项费用具体金额变化 - 安置费从2021年的2750.9万美元降至2022年的1458.5万美元，减少1292.4万美元，降幅47%；托管管理费从454.6万美元增至543.7万美元，增加89.1万美元，增幅20%[235] - 交易相关费用从2021年的97.6万美元降至2022年的13.2万美元，减少84.4万美元，降幅86%，因交易量减少[235][240] - 薪酬福利费用从2021年的2049.6万美元增至2022年的4364万美元，增加2314.4万美元，增幅113%，主要因股份支付费用和奖金增加[235][241] - 专业服务费用从2021年的270万美元增至2022年的351.8万美元，增加81.8万美元，增幅30%，因公司上市合规要求增加[235][242] - 收购相关交易成本2022年为370.6万美元，2021年为0，主要与业务合并交易成本有关[235][243] - 广告和市场开发费用从2021年的98.7万美元增至2022年的150.4万美元，增加51.7万美元，增幅52%，因加大新客户获取投资[235][244] - 租金和占用费用从2021年的88.7万美元增至2022年的156.6万美元，增加67.9万美元，增幅77%，因2021年12月新增一份经营租赁[235][245] - 技术和通信费用从2021年的143.4万美元增至2022年的202.3万美元，增加58.9万美元，增幅41%，因业务增长软件费用和第三方软件开发工程师费用增加[235][246] 公司资金状况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.025亿美元，累计亏损1.43亿美元，公司认为现有资金可满足可预见未来的运营和资本支出需求[253] - 2022年第一季度经营活动现金使用量为3020万美元，2021年同期为120万美元[257,258,260] - 2022年第一季度投资活动现金使用量为170万美元，2021年同期为10万美元[257,261] - 2022年第一季度融资活动现金流入为1.596亿美元，2021年同期现金使用量为240万美元[257,262,263] 公司合同义务 - 截至2022年3月31日，公司总合同义务为1840.1万美元，其中2022年剩余时间需支付564.9万美元[264] 公司保险政策 - 2022年3月21日起，公司签订董事及高级职员责任保险政策，年保费5782美元，已于4月全额支付[266] 股票期权假设 - 2021年第一季度评估股票期权的布莱克 - 斯科尔斯假设中，普通股公允价值为0.90美元，预期期限为5.8 - 6.1年，预期波动率为40.9% - 41.1%，无风险利率为1.0% - 1.1%，预期股息收益率为0.0%[280] 股票期权费用影响 - 每10%的股票期权估计公允价值增加，2022年第一季度股份支付费用将增加80万美元，2021财年将增加10万美元[281] - 2022年第一季度，公司确认与基于绩效的股票期权相关的股份支付费用460万美元[282] 公司会计准则相关 - 公司作为新兴成长公司，可利用JOBS法案的过渡条款延迟采用新会计准则，直至不再符合新兴成长公司条件或选择退出[283] - 公司将保持新兴成长公司地位，直至满足四个条件中的最早一个，如首个财年结束日在业务合并结束五周年之后等[286] 利率影响 - 利率变动会影响公司现金及现金等价物利息收入、债务利息支出和托管管理费[289] - 基于2022年3月31日和2021年的财务状况，假设利率变动50个基点，托管管理费收入将受050万美元影响[290] - 利率风险衡量存在不确定性，实际结果可能与模拟结果不同[291] 外汇汇率影响 - 公司经营成果和现金流受外汇汇率波动影响[292] - 目前公司收入和费用基本以美元计价[292] - 假设外汇汇率变动10%，对公司历史或当前合并财务报表无重大影响[293] - 公司尚未开展任何套期保值策略[293] - 随着国际业务增长，公司将重新评估汇率波动风险管理方法[293] 客户指标变化 - 自2020年3月新冠疫情爆发以来，公司客户群、留存率、参与度和交易活动指标大幅增长，但不确定这些趋势能否持续[202]

股份发行与流通情况 - 2020年10月2日，公司向发起人发行1150万股B类普通股，总价2.5万美元；11月24日发起人放弃287.5万股，11月24日和12月8日向独立董事各转让3万股；12月发放172.5万股股息，最终B类普通股流通量为1035万股[18] - 2020年10月2日，公司发起人支付25000美元（约每股0.002美元）获得11500000股创始人股份；2020年11月24日，发起人放弃2875000股创始人股份；2020年12月，公司发放1725000股普通股股息，最终有10350000股B类普通股流通，创始人股份预计占首次公开募股后流通股的20%[127] - 截至2021年12月31日，公司初始股东持有已发行和流通普通股的20%[78] - 截至2021年12月31日，公司初始股东持有20%已发行和流通的普通股，可能对需股东投票的行动产生重大影响[128] - 公司章程授权发行最多5亿股A类普通股、5000万股B类普通股和500万股优先股，截至2021年12月31日，分别有4.586亿股和3965万股授权但未发行[164] 首次公开募股与私募配售情况 - 2020年12月15日，公司完成首次公开募股，发行4140万单位，发行价10美元/单位，总收益4.14亿美元[19] - 首次公开募股同时，公司完成私募配售，发行738.6667万份私募认股权证，价格1.5美元/份，总收益1108万美元[20] - 首次公开募股和私募配售净收益4.14亿美元存入信托账户，交易成本约2370万美元，包括承销费830万美元、递延承销费1450万美元和其他发行成本88万美元[21] - 首次公开募股发行认股权证可购买1380万股A类普通股，同时私募发行7386667份私募认股权证，每份1.50美元；若发起人提供营运资金贷款，最多可转换为100万份私募认股权证，每份1.50美元[176] 信托账户情况 - 2020年12月31日，信托账户资金为4.14020525亿美元[22] - 截至2021年12月31日，公司在信托账户外约有30万美元可用于营运资金需求[68] - 信托账户资金只能投资于期限185天或以内的美国“政府证券”或符合特定条件的货币市场基金，否则可能被认定受《投资公司法》约束[204] - 若信托账户资金降至每股10.00美元以下，且发起人声称无法履行赔偿义务，独立董事可能决定不采取法律行动，导致可分配给公众股东的资金减少[125] - 第三方索赔可能使信托账户资金减少，股东每股赎回金额可能低于10美元[207][208][210] - 公司需为未放弃的债权人索赔预留10年支付资金[208] - 信托账户资金投资证券可能出现负利率，导致股东每股赎回金额低于10美元[210] 业务合并情况 - 2021年9月13日，公司与FGI Merger Sub Inc.和Forge Global, Inc.签订合并协议，包括公司从开曼群岛迁至特拉华州并进行业务合并[24] - 合并交易中，Forge已归属股份可选择现金或股票或两者组合，现金比例不超15%且现金总额不超1亿美元；未归属股份转换为未归属的合并后公司普通股；总对价15亿美元，含1.4亿股新发行普通股及期权和认股权证[27] - 公司与发起人等签订协议，发起人等同意投票支持合并、放弃反稀释权并接受锁定期限制；同时修订和重述远期购买协议，购买方将购买500万份远期购买单位，最多额外购买900万份，总数不超1400万份[28] - 公司与PIPE投资者签订认购协议，PIPE投资者将以10美元/股价格认购685万股合并后公司普通股，总价6850万美元[31] - Motive Fund Vehicles承诺以每股10美元的价格购买1400万股远期购买单位，总金额为1.4亿美元[106] - 若Motive Fund Vehicles不购买远期购买单位，公司可能缺乏资金完成初始业务合并[106] - 公司需在2022年12月15日前完成初始业务合并[45] - 公司需在2022年12月15日前完成首次业务合并，此日期距首次公开募股结束24个月[82][85][87][88] - 若公司在首次公开发行结束后24个月内未完成首次业务合并，需赎回100%的公众股份[142] - 若公司未能在规定时间内完成业务合并，将用信托账户资金赎回公众股份，赎回时可使用不超过100000美元利息收入支付解散费用[85][87][88] - 若未能在规定时间完成业务合并，公司将在不超过十个工作日内赎回100%公众股份[88] - 完成初始业务合并时，公众股东可按每股10美元赎回A类普通股[48] - 公司赎回公众股份后，净有形资产不得低于500.0001万美元[49] - 寻求股东批准初始业务合并时，股东赎回股份不得超过首次公开发行股份的15%[50] - 若未在24个月内完成初始业务合并，公司将赎回公众股份并清算[52] - 若未在规定时间完成初始业务合并，发起人、高管和董事放弃创始人股份的清算分配权[53] - 发起人、高管和董事不得提议修改与股东赎回权和初始业务合并前活动相关的重大条款，除非提供赎回机会[54] - 初始业务合并目标的总公平市值至少为信托账户净资产的80%[43] - 交易后公司预计拥有目标业务100%的股权或资产，最低不少于50%[44] - 公司初始业务合并后，交易后公司需拥有目标公司50%以上的有表决权证券或获得控制权[112] - 公司首次业务合并完成后，支付递延承销佣金后，有形净资产不得低于5000001美元[79] 公司运营与管理情况 - 公司每月向发起人或其关联方支付至多1万美元用于办公场地、公用事业、秘书和行政支持服务，费用从信托账户外资金支付[38] - 公司目前有三名高管，在完成初始业务合并前不打算雇佣全职员工[58] - 公司将在2021年12月31日财年结束时评估内部控制程序，若被视为大型加速申报公司或加速申报公司，内部控制程序需接受审计[61] - 公司作为新兴成长型公司的状态最长持续五年，若年度总收入达10.7亿美元以上、三年内发行的非可转换债务超过10亿美元或非关联方持有的普通股市值在任何财年第二财季最后一天超过7亿美元，将在下一财年不再是新兴成长型公司[62] - 公司作为新兴成长公司最多可持续五年，若非关联方持有的A类普通股市值在6月30日超过7亿美元，将在次年12月31日失去该身份[197] - 公司作为较小报告公司，若上一年6月30日非关联方持有的普通股市值未超过2.5亿美元，或财年营收未超1亿美元且上一年6月30日非关联方持有的普通股市值未超7亿美元，将保持该身份[199] - 公司使用邮件转发服务，可能导致邮件接收延迟或中断，影响与外界的沟通[133] - 公司董事会分为三类，每年仅任命一类董事，每类董事（首次股东大会前任命的董事除外）任期三年[136] - 公司公众股东在首次业务合并完成前，无权就董事任命进行投票[136] - 公司在纽约证券交易所上市后，首个财年结束后不迟于一年无需召开年度股东大会[136] - 首次业务合并完成前，创始人股份持有者是唯一有权对董事选举进行投票的股东，纽交所可能将公司视为“受控公司”[134] - 公司目前不打算利用“受控公司”的豁免权，但未来若决定使用，股东将无法获得与遵守所有纽交所公司治理要求的公司股东相同的保护[135] - 公司行政办公室位于纽约世界贸易中心7号楼，电话(212) 651 - 0200[216] - 公司同意每月最多支付10,000美元给赞助商用于办公空间等服务，目前赞助商已豁免费用[216] 业务合并风险情况 - 公司在识别、评估和选择初始业务合并目标业务时，会面临来自其他实体的竞争，且公司获取大型目标业务的能力受可用财务资源限制[56] - 公司需向股东提供潜在目标业务的审计财务报表，这些要求可能限制潜在目标业务范围，但公司认为该限制不重大[60] - 公司可能发行票据或其他债务证券来完成业务合并，这可能对公司杠杆和财务状况产生不利影响[65] - 公众股东大量行使赎回权可能使公司无法完成理想业务合并或优化资本结构[80] - 公众股东大量行使赎回权会增加首次业务合并失败概率[81] - 新冠疫情及债务和股权市场状况可能对公司业务合并搜索及合作业务产生重大不利影响[83][84] - 公司可能与信息有限的私人公司进行业务合并，结果可能不如预期[89] - 因资源有限和竞争激烈，公司完成首次业务合并可能更困难，若失败公众股东仅获信托账户资金按比例分配，认股权证将失效[90] - 公司完成初始业务合并后可能需进行资产减记、重组等操作，或产生重大负面影响[91] - 公司虽预计聚焦金融科技公司，但业务合并目标不限于特定行业、领域或地区[93] - 公司可能进行超出管理层专业领域的业务合并，或无法充分评估风险[94] - 公司初始业务合并目标可能不符合评估标准和指南，或影响交易成功及股东批准[95][96] - 公司可能仅能完成一次业务合并，缺乏多元化或对运营和盈利能力产生负面影响[97] - 公司尝试同时与多个目标进行业务合并，或阻碍交易完成并增加成本和风险[98] - 公司无指定最大赎回阈值，可能在多数股东不同意情况下完成业务合并[99] - 公司完成业务合并时无需独立投行或估值机构意见，股东依赖董事会判断[102] - 研究未完成的业务合并可能浪费资源，影响后续交易尝试[103] - 公司可能与早期公司、财务不稳定企业或缺乏营收和盈利记录的实体进行业务合并，面临诸多风险[104] - 公司与金融科技企业进行业务合并可能面临产品服务故障、技术更新不及时等风险[110] - 公司管理层团队、Motive Partners及其关联方的过往业绩不代表公司未来投资表现[111] - 公司运营依赖少数人员，关键人员流失可能对公司产生不利影响[113] - 公司评估潜在目标业务管理层的能力可能有限，可能影响合并后业务运营和盈利[118] - 收购候选公司的关键人员可能在业务合并完成后辞职，影响合并后业务[119] - 公司关键人员可能与目标业务签订协议，存在利益冲突[116] - 公司可能无法获得足够资金满足董事和高管的赔偿要求[109] 股份与认股权证相关规则情况 - 创始人股份在首次业务合并完成时将按1:1的比例自动转换为A类普通股，若发行额外A类普通股或股权关联证券，转换后的A类普通股将占总数的20%[129] - 若寻求股东批准首次业务合并，发起人、初始股东等可能购买股份或认股权证，影响投票结果并减少A类普通股的公众流通量[130] - 若发起人等从已选择行使赎回权的公众股东处购买股份，卖方股东需撤销赎回选择，购买目的可能是增加业务合并获批可能性或满足交易条件[131] - 公司修订经修订和重述的组织章程细则需获得出席并在公司股东大会上投票的至少三分之二股东的赞成票，修订认股权证协议需获得至少50%的公众认股权证持有人和50%的当时已发行私募认股权证持有人的投票[138] - 公司与信托账户资金释放相关的经修订和重述的组织章程细则条款，需获得出席并在公司股东大会上投票的不少于三分之二普通股持有人的批准，信托协议相关条款需获得65%普通股持有人的批准[140][141] - 公司初始股东合计实益拥有20%的普通股，可参与修订组织章程细则和/或信托协议的投票[141] - 公司与保荐人、高管和董事的信函协议可在未经股东批准的情况下进行修订，但在2021年6月13日前解除创始人股份转让限制需获得首次公开发行承销商的事先书面同意[144] - 修订公众认股权证条款若对持有人不利，需获得至少50%当时已发行公众认股权证持有人的批准，私募认股权证和远期购买认股权证相关修订需获得50%当时已发行数量持有人的批准[147] - 若公司为筹集资金发行额外普通股或股权关联证券，新发行价格低于每股9.20美元，发行总收益超过首次业务合并可用总股权收益及利息的60%，且A类普通股市值低于每股9.20美元，认股权证行使价格将调整为市值和新发行价格较高者的115%，赎回触发价格将分别调整为较高者的100%和180%[148] - 公众股东仅在三种情况下可从信托账户获得资金，否则需出售股份或认股权证，可能亏损[156] - 公司证券在纽交所继续上市需维持特定财务、分布和股价水平，如最低市值5000万美元和最少300名公众持有人；首次业务合并后需满足更严格要求，如股价至少4美元/股，市值至少1.5亿美元[157] - 若持有人行使875份公开认股权证，现金行使可获875股A类普通股，无有效注册声明下无现金行使仅获300股[161] - 若公司寻求股东批准首次业务合并且不按要约收购规则进行赎回，持有超15% A类普通股的股东，超出部分无法赎回[163] - 公司章程规定，首次业务合并前不得发行有权从信托账户获得资金或对首次业务合并进行投票的额外股份，但可经股东投票修改[165] - 公司承诺在首次业务合并结束后15个工作日内提交认股权证行使后可发行A类普通股的注册声明，并在60个工作日内使其生效[168] - 认股权证无现金行使时，持有人每份认股权证最多可获0.361股A类普通股（可调整）[169] - 公司可在特定条件下赎回未到期认股权证，参考价值每股等于或超过18美元时，赎回价格为每份0.01美元；参考价值每股等于或超过10美元时，赎回价格为每份0.10美元[174][175] 财务报告与合规情况 - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，自首次公开募股至2021年12月31日期间，财务报告内部控制无效[181] - 因重大缺陷，A类普通股和认股权证的分类和会计处理需重述，可能面临潜在诉讼或纠纷[182] - 认股权证和远期购买协议按衍生负债核算，公允价值变动计入收益，可能对A类普通股市场价格产生不利影响[183] - 联邦代理规则要求初始业务合并投票的代理声明包含历史和预估财务报表披露，可能限制潜在目标业务范围[184] - 公司需遵守不断变化的法律法规，合规成本增加，且法规解释的不确定性可能导致合规问题和额外成本[195][196] - 若被认定为投资公司，投资活动受限，投资证券占非合并基础资产（不含美国政府证券和现金项目）比例不能超40%[203] - 公司可能是被动外国投资公司，美国投资者可能面临不利的联邦所得税后果和额外报告要求[202] 其他风险情况 - 公司可能在初始业务合并时在另一司法管

业绩总结 - Forge预计到2023年，收入增长率将达到20%至26%[10] - 2021年Forge的总收入为98,386千美元，较2020年增长221%[147] - 预计2021年Forge的收入将达到1.25亿美元，较2020年增长160%[114] - 2022年净收入预计为$1,609百万，2020年至2022年复合年增长率为21%[156] - 预计到2030年，Forge的年收入总额将达到130亿美元[42] 用户数据 - Forge的客户基础已超过2,800个交易对手[134] - 2021年，53%的机构交易对手进行了多次交易[125] - 2021年，个人投资者中有31%进行了多次交易[125] - 截至2021年12月31日，Forge Trust管理的资产总额为140亿美元，账户数量超过200万个[86] 市场展望 - 私募市场的年复合增长率（CAGR）预计为13%，到2025年市场规模将达到13万亿美元[1] - 预计到2026年，私募市场交易总量将达到300亿美元，假设全球市值为4.4万亿美元[40] - Forge的市场平台连接潜在投资者与私营公司股东，促进私募股权交易的效率[35] 新产品和技术研发 - Forge管理层假设自2022年起开始资本化内部开发的软件[10] - Forge通过技术和透明度提升私募市场的流动性，解决了历史上流动性不足的问题[32] 收入来源 - Forge Trust的年收入总额预计为80亿美元，Forge Markets和Forge Data分别为33亿美元和25亿美元[42] - 数据收入占部分交易所总收入的38%，2020年数据收入为11.73亿美元[99] 负面信息 - 2021年，前10大买家的收入集中度为56%[127] - 2021年，前10大卖家的收入集中度为68%[129] 其他新策略 - Forge计划通过增加私营公司交易数量来推动收入增长[10] - Forge的流动性计划允许私营公司对批准的员工进行二次交易，保持对交易的完全控制[77] - Forge的客户基础预计将通过扩展市场营销计划和品牌意识的提升而增长[10]

首次公开募股相关 - 2020年12月15日公司完成首次公开募股，发售4140万单位，每单位10美元，总收益4.14亿美元，同时私募发售738.6667万认股权证，每单位1.5美元，收益1108万美元，交易成本约2370万美元[103][104] - 首次公开募股结束后，4.14亿美元被存入信托账户，公司需在2022年12月15日前完成业务合并，否则将赎回100%公众股份[105][106] - 承销商获45天超额配售选择权，可购买至多14490000个超额配售单位[120] - 承销商承销折扣为每单位0.35美元，递延承销佣金总计约14490000美元[121] 公司合并相关 - 2021年9月13日公司与FGI Merger Sub Inc.和Forge Global, Inc.签订合并协议，涉及公司注册地变更和合并等交易[107] - 合并中，Forge已归属股份的现金支付比例不超15%，现金支付总额不超1亿美元，总对价15亿美元，含1.4亿股新发行普通股及相关期权和认股权证[108] - 合并协议执行同时，公司与多方签订支持协议、修订远期购买协议，约定购买最多1400万远期购买单位[109][110] PIPE投资者认购相关 - 公司与PIPE投资者签订认购协议，PIPE投资者将以每股10美元价格认购685万股，总价6850万美元[112] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日的三个月，公司净亏损约1140万美元，包括850万美元非运营损失和290万美元行政费用[114] - 截至2021年9月30日的九个月，公司净收入约670万美元，包括1130万美元非运营收益和8万美元证券收益，部分被470万美元行政费用抵消[115] - 截至2021年9月30日，公司现金约71.5万美元，营运资金赤字约280万美元[116] 融资及费用相关 - 公司可通过营运资金贷款融资，最高150万美元贷款可转换为认股权证，截至2021年9月30日和2020年12月31日无未偿还借款[117] - 公司与赞助商达成行政支持协议，每月费用至多10000美元，截至2021年9月30日未产生费用[122] 股权相关 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，总计41400000股A类普通股可能赎回，作为临时权益列报[126] - 首次公开募股出售的单位所附认股权证和私募认股权证可购买总计19458000股A类普通股，计算稀释每股收益时不考虑其影响[129] 会计准则相关 - 公司于2021年1月1日提前采用ASU No. 2020 - 06，对财务状况、经营成果和现金流无影响[130] - 公司符合“新兴成长公司”条件，可选择延迟采用新的或修订的会计准则[133] - 若公司选择依赖JOBS法案的豁免条款，部分报告要求可获豁免，豁免期为首次公开募股完成后五年或不再为“新兴成长公司”时止[134] 其他信息 - 截至2021年9月30日，公司无表外安排[132] - 公司为较小报告公司，无需提供市场风险相关信息[135]