财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，公司总营收扣除基于交易的费用后为1550万美元，上一季度为1670万美元 [13] - 总配售费收入扣除基于交易的费用后达到460万美元，上一季度为680万美元 [13] - 总托管管理费收入增长9%，从上个季度的990万美元增至1080万美元 [14] - 运营活动使用的净现金为1770万美元，上一季度为900万美元，主要是由于年末支付了约800万美元的年度奖金 [15] - 第一季度净亏损为2130万美元，上一季度为2620万美元，主要得益于薪酬费用的减少和其他主动成本节约措施 [27] - 调整后EBITDA亏损从上个季度的1430万美元改善至1300万美元，费用节省抵消了收入的轻微下降 [27] - 现金及现金等价物在本季度末约为1.753亿美元，上一季度为1.931亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交易业务方面，第一季度交易 volume 降至1.282亿美元，整体提成率从上个季度的2.8%提高到3.6% [26] - 托管业务方面，托管现金余额从上个季度末的6.35亿美元降至本季度的5.74亿美元，主要是由于现金转移激增，但有迹象表明现金转移在本季度后期显著放缓；总托管账户数量在第一季度为190万个，与上一季度持平；托管资产在第一季度末为148亿美元，上一季度为149亿美元，基本持平 [14][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公开和私人市场在第一季度末显示出一定的韧性，尽管受到硅谷银行等银行倒闭、利率上升和衰退担忧的影响 [17] - 从2022年几个季度的大幅估值下降后，Q4到Q1的成交价格保持稳定，平均较上一轮主要融资折扣约51% [18] - 买卖价差从Q4末的23%略微收窄至21%，低于去年8月28%的峰值 [18] - Q1买方意向表示较Q4跃升37%，卖方意向表示较Q4增长12% [10] - Q1投资者对更多公司的买入兴趣增加，较Q4增长20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出了首个指数Forge Private Market Index，旨在成为活跃交易的私人公司的卓越基准，为被动管理的指数解决方案和其他衍生金融产品推动流动性增加和市场开放奠定基础 [11][12] - 公司认为私人市场通常滞后于公开市场，正在监测私人市场数据中的独特信号，以帮助投资者识别市场底部和反弹迹象 [31] - 公司计划继续投资于数据和技术基础设施的标准化，以吸引全球更多参与者进入私人市场，并关注数据订阅的经常性收入 [57][81] - 公司认为竞争对手在筹集资本方面面临挑战，而自身在市场数据和托管基础设施方面的投资将有助于在困难时期脱颖而出，并预计行业将出现整合 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场在2023年初面临挑战，但公司对最终的市场反弹充满信心，平台上卖方兴趣依然强劲，买方兴趣正在改善 [10] - 公司预计第二季度市场结果将超过第一季度，认为私人市场投资者希望在市场反弹时率先进入 [32] - 公司将继续监测市场状况，管理成本结构，致力于降低2023年的整体烧钱速度，做好资本管理 [16] 其他重要信息 - Toast首席技术官Debra加入公司董事会，其丰富的领导经验将有助于公司执行长期战略计划和扩大私人市场资产类别 [30] - 公司在第一季度看到公司行使优先回购权回购股份的比率达到过去两年的最高水平 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 托管业务中现金转移激增的原因及后续现金动态的看法 - 公司表示现金转移增加可能是由于现金消耗，但无法确定现金的最终去向，不知道是否用于投资高收益证券和股票；4月净转出量有显著下降 [40][60] 问题2: 第二季度至今的定量洞察以及平台交易活动反弹的关键指标 - 公司未提供具体的关键绩效指标或指标，但认为基于目前情况Q2将优于Q1；提到三个信号，即买卖价差收窄、从Q4初到Q1末折扣成交价格保持一致，表明市场折扣趋于平稳 [42] 问题3: 提成率从第四季度反弹的原因及后续趋势 - 第四季度与外部第三方合作的交易数量大幅增加并分享收入，第一季度该数量恢复正常，公司内部买卖双方通常可以自行完成交易；提成率受业务组合、是否使用第三方等多种变量影响，整体提成率相对稳定 [65][67] 问题4: 银行业危机对第一季度交易量的影响以及指标与市场转向的相关性 - 银行业危机在第一季度后半段产生影响，打乱了交易并延迟了活动，但难以量化具体影响；由于市场受干扰已有几年，难以预测指标与市场转向的相关性，但价格和折扣持续稳定近六个月是积极信号，回购率数据也值得关注 [68][69] 问题5: 今年员工人数的预期 - 公司仍处于员工人数冻结状态，目标是保持整体员工人数持平，会继续监测业务量和收入情况 [74] 问题6: 私人市场指数与其他竞争指数的区别以及货币化计划 - 其他私人市场指数大多基于上一轮融资，而公司指数90%的成分股信息基于三个月或更短时间内的数据，更具相关性和时效性；公司认为指数业务是高利润、高可扩展性的业务，有巨大的货币化机会，但目前暂无更多细节 [75][78] 问题7: 未来投资方向以及何时会解冻招聘 - 公司未来将专注于数据投资，认为市场需要数据来增加流动性，数据订阅的经常性收入很重要；只有当市场显示出管道持续改善和平台交易量恢复的信号时，才会考虑改变员工人数和招聘策略 [81][98] 问题8: 第一季度薪酬是否为正常水平以及总调整费用情况 - 排除激励薪酬和股票薪酬后，第一季度薪酬是一个较好的基线；股票薪酬方面，第一季度是一个更正常的运行率，2022年与上市交易相关的保留RSU加速摊销已在第一季度完成 [85][100]

公司业务概况 - 公司业务包括交易解决方案、托管解决方案和数据解决方案[144][145] - 公司于2022年3月21日完成业务合并，MOTV更名为Forge Global Holdings, Inc.，Legacy Forge成为其全资子公司[146][147] 公司业绩影响因素 - 公司业绩受客户增长、与现有客户关系拓展、平台投资、市场趋势等因素影响[150][151][152][153] - 市场趋势包括私募市场趋势、消费者行为和宏观经济事件，宏观经济事件中通胀压力使美联储加息，增加金融风险和不确定性[153][154] 美联储加息情况 - 2022年美联储加息425个基点，利率升至4.33%；截至报告提交时，2023年又加息75个基点，利率升至5.08%[154] 公司收费及交易结构 - 公司通过托管账户管理和维护服务收费，收入取决于总托管账户数量和账户内活动[155] - 公司交易结构包括直接交易、投资基金交易和远期协议，不同结构影响整体收益率和收入[156] 公司财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估运营、规划和预测，认为其能补充核心运营表现信息[163] 交易业务关键指标变化 - 交易业务方面，2023年3月31日止三个月的交易数量为306笔，较上一季度减少226笔（42%），较去年同期减少290笔（49%）；交易金额为128163千美元，较上一季度减少118732千美元（48%），较去年同期减少289798千美元（69%）；净收益率为3.6%，较上一季度提升0.8%（29%），较去年同期提升0.1%（3%）；扣除交易费用后的安置费收入为4613千美元，较上一季度减少2203千美元（32%），较去年同期减少9840千美元（68%）[160] 托管业务关键指标变化 - 托管业务方面，截至2023年3月31日，总托管账户数为1937248个，较上一季度增加66102个（4%），较去年同期减少290853个（13%）；托管资产为14828350千美元，较上一季度减少41907千美元（—%），较去年同期减少105029千美元（1%）[161] 公司盈利关键指标变化 - 2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日净亏损分别为2.13亿美元、2.62亿美元和6.44亿美元，调整后EBITDA分别为1.30亿美元、1.43亿美元和7053万美元[166] - 2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日总营收减去交易费用后分别为1546万美元、1673万美元和1989万美元[188] - 2023年3月31日较2022年12月31日，总营收减去交易费用后减少130万美元，降幅8%[190] - 2023年3月31日较2022年12月31日，配售费收入减少230万美元，降幅33%，主要因交易量下降42%[191] - 2023年3月31日较2022年12月31日，托管管理费增加90万美元，增幅9%，主要因利率上升[192] - 2023年3月31日较2022年3月31日，总营收减去交易费用后减少440万美元，降幅22%[193] - 2023年3月31日较2022年3月31日，配售费减少1000万美元，降幅68%，主要因交易量下降[194] - 托管管理费增加540万美元，增幅100%，托管账户总数减少13%[195] - 基于交易的费用减少10万美元，降幅86%[196] 公司费用关键指标变化 - 截至2023年3月31日的三个月，薪酬福利费用较上一季度减少470万美元，降幅15%；较去年同期减少1790万美元，降幅41%[198][199][201] - 基于股份的薪酬费用减少450万美元，其中650万美元与受限股票单位有关[200] - 奖金费用减少1980万美元，主要因2022年3月31日结束的三个月里某些高管的一次性交易奖金和2023年3月31日结束的三个月里公司绩效目标达成率较低[202] - 其他运营费用较上一季度减少140万美元，降幅10%；较去年同期减少230万美元，降幅16%[203][205] 公司收入关键指标变化 - 总利息收入和其他收入（费用）较上一季度增加10万美元，增幅7%；较去年同期增加2740万美元，增幅107%[207][208][209] 公司流动性及资金使用情况 - 截至2023年3月31日，公司主要流动性来源是现金及现金等价物余额1.753亿美元，累计亏损2.116亿美元[211] - 2023年3月31日结束的三个月，经营活动使用现金1770万美元，投资活动使用现金10万美元，融资活动使用现金50万美元；2022年同期分别为3020万美元、170万美元和提供现金1.596亿美元[216][217][218][219][220][221][222] 公司合同义务情况 - 自2022年12月31日以来，公司合同义务在正常业务过程之外无重大变化[223] 公司资产减值情况 - 截至2023年3月31日，公司对长期资产进行减值测试，结果显示可收回，未记录减值损失[229][230] - 2022年年度商誉减值测试无商誉减值，2023年3月31日再次测试，报告单元公允价值超过账面价值，未记录减值损失[231][232] 公司资产摊销情况 - 2021年9月公司推出收购的在研研发（IPR&D）数据平台，并开始按直线法在资产估计使用寿命内记录摊销费用[233] 利率及汇率变动影响 - 基于2023年和2022年3月31日止三个月财务状况的分析，假设利率变动50个基点，将分别影响托管管理费收入080万美元和090万美元[238] - 基于2023年和2022年3月31日止三个月财务状况的分析，假设无风险利率变动10%，对财务结果无重大影响[239] - 假设2023年3月31日和2022年12月31日适用业务的外汇汇率变动10%，将影响净资产账面价值约150万美元[242] 公司费用预期 - 公司预计配售费长期将随二级市场增长和交易效率提升而增长[171] - 公司预计营销费用长期将增加，但会根据市场情况调整支出[179]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总收入为1670万美元，环比增长6%，但总配售费用收入为680万美元，环比下降16% [13] - 2022年第四季度托管管理费为990万美元，环比增长29%，主要由于利率上升带来的现金管理费增加 [14] - 2022年第四季度调整后EBITDA亏损为1430万美元，略高于上一季度的1330万美元，部分原因是220万美元的员工离职成本 [15] - 2022年全年净亏损为1119亿美元，较2021年的185亿美元大幅增加，主要由于股票补偿费用和上市的一次性成本 [18] - 2022年全年交易量为12亿美元，较2021年的32亿美元大幅下降 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据业务在2022年增长显著，数据预订量从244万美元增长至120万美元，增幅达392% [12] - 托管业务在2022年表现强劲，托管管理费同比增长41%至2870万美元 [39] - 2022年第四季度交易量环比增长9%至247亿美元，但净收益率从36%下降至28% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度活跃股票交易量环比下降88%，但较第三季度的22%降幅有所改善 [25] - 2022年第四季度托管现金余额为635亿美元，较上一季度的685亿美元有所下降 [14] - 2022年第四季度托管账户数量环比增长3%至190万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在扩展其数据产品，包括推出新的API和数据洞察功能，以增强其在私人市场中的竞争力 [69] - 公司计划在2023年推出新的贷款产品，旨在通过提供股票期权行使桥贷款来增加卖方库存 [23] - 公司正在推进国际扩展，计划在德国启动业务，并逐步扩展到其他欧洲市场 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2022年的市场环境充满挑战，但公司通过多元化收入模式和成本控制措施保持了业务的稳定性 [11][20] - 管理层对2023年的市场前景持谨慎乐观态度，预计交易量将继续疲软，但已观察到一些积极的早期迹象 [26][42] - 管理层强调公司将继续投资于技术和产品开发，以在私人市场中保持领先地位 [32][70] 其他重要信息 - 公司计划在2023年降低现金消耗，并继续优化成本结构 [41][70] - 公司正在减少对第三方服务提供商的依赖，并整合房地产需求以进一步控制成本 [20] - 公司预计2023年第一季度加权平均基本普通股为172亿股 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于配售费用和交易动态 - 回答: 公司在第四季度与外部对手方合作，以优化客户交易的执行，这导致净收益率下降 [35][49] 问题: 关于市场竞争和成本管理 - 回答: 公司认为其规模和市场领导地位将使其在市场竞争中占据优势，并计划在2023年继续控制成本 [76][77] 问题: 关于国际扩展计划 - 回答: 公司计划在德国启动业务，并逐步扩展到其他欧洲市场，预计将在2023年完成 [68][91] 问题: 关于数据产品的增长和前景 - 回答: 数据业务在2022年增长显著，公司预计其将成为未来高利润率收入的重要来源 [12][94] 问题: 关于第三方交易对手的使用 - 回答: 公司在第四季度与第三方合作以优化交易执行，但预计未来将减少对第三方的依赖 [101][103]

业绩总结 - 2022年第四季度的交易量为8亿美元，全年交易量为32亿美元[9] - 2022年全年调整后的EBITDA为-1.2亿美元，较2021年减少了20%[5][6] - 2022年第四季度的净亏损为1.5亿美元，较2021年同期的净亏损增加了10%[5][6] - 2022年第四季度的调整后EBITDA为-0.3亿美元，显示出持续的运营挑战[5][6] - 2022年全年交易费用为1.04亿美元，较2021年增长了13%[9] 用户数据 - 2022年第四季度的客户数量为435，较2021年同期增长了15%[9] - 2022年第四季度的发行人数量为476，较2021年同期增长66%[9] 现金流与财务状况 - 2022年第四季度的保管现金余额为6.87亿美元，较前一季度增长1.3%[9] - 2022年全年的保管现金余额平均为6.8亿美元，显示出稳定的现金流[9] 收入与费用 - Forge Global Holdings, Inc.的运营收入为2,226,000美元，较上一季度的805,000美元有所改善[16] - 总收入（扣除交易相关费用）为31,079,000美元，较上一季度的37,057,000美元下降[16] - 总运营费用为28,853,000美元，较上一季度的37,862,000美元下降[16] - 净收入为938,000美元，相较于上一季度的净亏损8,003,000美元实现扭亏为盈[16] 其他财务指标 - 2022年第四季度的交易费用占总收入的比例为15%[9] - 净收益率（Net Take Rate）为3.5%，较上一季度的3.4%有所上升[19] - 调整后的EBITDA为5,043,000美元，较上一季度的6,529,000美元有所下降[16] - 截至2021年，受托资产总额为14.6亿美元，较2020年的13.8亿美元有所增长[20] - 2021年，交易的独立私营公司数量为114家，较2020年的108家有所增加[20]

公司经营风险 - 公司历史上存在亏损，未来可能无法实现或维持盈利[50] - 公司的收入和商业模式是否成功尚无保证[51] - 公司面临激烈和不断增加的竞争，竞争对手拥有更多资源和更大客户群[52] - 公司依赖管理团队，需要招聘关键人员来发展业务，关键人员流失可能会损害业务[53] - 公司业务受美国和非美国法律法规的广泛约束，遵守法规需要大量开支和资源[54] - 公司可能无法充分获得、维护、保护或执行知识产权和其他专有权利，这可能降低竞争力并损害业务和运营结果[55] - 公司依赖第三方提供各种服务、系统和信息技术应用，第三方违规可能会干扰业务或让竞争对手利用机会提升地位[57] - 公司可能面临网络安全事件或攻击，可能导致未经授权访问、信息窃取、数据损坏、运营中断和/或财务和声誉损失[58] - 公司已经完成并可能继续评估和完成未来的收购，这可能需要大量管理关注，增加股东稀释，增加开支并扰乱业务[59] - 公司可能需要额外资本来满足流动性需求和支持业务增长和目标[71] - 全球金融市场的地缘政治冲突、COVID-19大流行的尾部效应以及其他宏观经济条件及其带来的影响可能损害公司业务和声誉[75] 合规风险 - 公司业务受到美国州、美国联邦和非美国法律法规的广泛约束，包括证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的监管，遵守法律法规需要大量开支和资源投入，可能对盈利能力产生不利影响[84] - 公司面临着国际市场拓展的挑战，包括语言、文化、法律法规、货币汇率等多方面的风险[90] - 公司可能会面临诉讼、调查、执法行动等，可能对业务产生不利影响[91] - 员工违规行为，包括内幕交易等可能对公司声誉和法律责任造成严重影响[92] - 公司面临员工错误和不当行为的风险，可能会影响业务，包括欺诈活动、泄露机密信息等[93] - 公司可能因诉讼、监管行动和合规问题而面临重罚、负面宣传、业务模式变化和增加支出等风险[95] - 公司的企业风险管理和合规框架可能无法有效识别和减轻风险，尤其是在新兴市场和监管环境中[96] - 公司受到严格的数据隐私和安全相关法律、规定、政策和合同义务的约束，可能会导致额外成本和业务损害[98] - 公司面临着来自各州和国际法律的个人信息保护法规，可能导致合规成本增加和可能的执法行动[99] - 公司需要遵守NYDFS对金融服务公司的网络安全要求，包括建立和维护网络安全计划，进行风险评估，并提交合规性认证[99] - 公司受到EU GDPR和U.K. GDPR的约束，未遵守可能导致巨额罚款和其他行政处罚[99] - 公司收集、存储、分享、披露、转移和处理客户信息和其他数据，未能保护这些信息可能损害声誉和品牌[100] - 公司面临着越来越频繁、复杂和有组织的网络安全攻击，可能导致数据泄露、调查、法律诉讼和声誉损害[100] - 公司需要遵守反洗钱和反恐融资法律法规，未能遵守可能导致刑事或民事责任和对业务的伤害[102] - 公司受到反腐败和反贿赂法律的约束，未遵守可能导致刑事或民事责任和对业务的伤害[103] - 公司可能无法充分获取、维护、保护或执行知识产权和其他专有权利，可能降低竞争力并损害业务和运营结果[106] - 公司面临着税法变化、解释差异和拟议的征税法案可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[107] - 公司过去和可能将来需要对递延税资产进行重大减值准备，可能对业绩产生重大影响[108] 公司运营风险 - 公司依赖管理团队和关键人员，丢失关键管理成员或员工可能会对业务造成伤害[110] - 公司的系统和运营容易受到自然灾害、计算机故障、网络攻击等干扰，可能导致业务中断和声誉受损[111] - 公司产品和内部系统依赖高度技术的软件，存在错误、漏洞或技术限制可能对业务产生不利影响[114] - 公司依赖第三方提供各种服务和信息技术应用，第三方违法行为可能导致业务中断或竞争对手加强地位[113] - 公司面临网络攻击风险，可能导致未经授权访问、信息窃取、数据损坏等，无法完全消除此类威胁[115] - 公司面临欺诈活动和未能维护产品完整性和安全性的风险，可能导致监管审查增加和市场声誉受损[117] - 公司作为上市公司需遵守法规要求，可能增加法律和财务合规成本，影响管理团队的精力和业务发展[119] - 公司的管理团队缺乏公开公司管理经验，可能导致管理团队分散精力，增加合规成本[121] - 公司的章程和规定包含反收购条款，可能限制股东采取某些行动，延迟或阻止收购尝试[122] - 公司财报电话会议中提到，公司的Bylaws规定

公司业务架构与运营 - 业务由Forge Markets、Forge Trust、Forge Data和Forge Company Solutions四个支柱构成[174] - 公司作为一个业务运营，有单一的运营和报告部门[193] - 公司通过为客户提供托管账户管理和维护服务收取费用来产生收入，业务依赖于维持和增加总托管账户数量[189] - 公司促成直接交易、特殊目的载体交易和远期协议等不同类型交易，交易结构组合会影响整体收益率和收入[190] - 客户类型会影响公司的配售费收入，不同类型客户可能有不同的配售费率[191] - 与外部经纪商或合作伙伴合作时，公司会分享一部分配售费，费用支付比例会随时间波动[192] - 公司运营受市场趋势、消费者行为和宏观经济事件等因素影响[188][189] - 公司收入主要来自私募市场服务，包括安置费、托管管理费和订阅费[206] - 公司收入来自市场平台私募交易费用和客户账户及资产管理费用，按服务类型分解收入，依据ASC 606确认收入[290] 公司重大事件 - 2022年3月21日完成业务合并，公司普通股和认股权证于纽交所分别以“FRGE”和“FRGE WS”为代码开始交易[172][174] - 2022年9月7日与DBAG达成协议成立Forge Europe，预计2023年年中推出市场，公司出资460万美元，DBAG出资950万美元[176] 宏观经济环境 - 美联储今年迄今已加息2.25%，若通胀未得到控制可能会进一步加息[189] 交易业务关键指标变化 - 交易业务方面，2022年三季度交易数量426笔，较2021年的1022笔减少596笔，降幅58%；前三季度交易数量1652笔，较2021年的3906笔减少2254笔，降幅58%[195] - 交易业务2022年三季度交易金额22.62亿美元，较2021年的67.43亿美元减少44.80亿美元，降幅66%；前三季度交易金额97.60亿美元，较2021年的234.71亿美元减少137.11亿美元，降幅58%[195] - 交易业务净收益率2022年三季度为3.6%，较2021年的3.3%提升0.3个百分点，增幅9%；前三季度为3.4%，与2021年持平[195] - 交易业务安置费收入减去基于交易的费用后，2022年三季度为814.1万美元，较2021年的2235.8万美元减少1421.7万美元，降幅64%；前三季度为3336.6万美元，较2021年的8022万美元减少4685.4万美元，降幅58%[195] 托管业务关键指标变化 - 托管业务方面，截至2022年9月30日，托管账户总数为181.18万个，较2021年的198.52万个减少17.35万个，降幅9%[196] - 托管业务截至2022年9月30日，托管资产为149.67亿美元，较2021年的144.77亿美元增加4.91亿美元，增幅3%[196] 财务关键指标变化 - 2022年三季度净亏损1619.8万美元，2021年为507.4万美元；前三季度净亏损8574.1万美元，2021年为1213.9万美元[201] - 2022年三季度调整后EBITDA为 - 1327.3万美元，2021年为 - 133.9万美元；前三季度调整后EBITDA为 - 3259.9万美元，2021年为1023.3万美元[201] - 2022年三季度营收1590万美元，2021年同期为2770万美元，减少1180万美元，降幅43%[225] - 2022年前三季度营收5260万美元，2021年同期为9840万美元，减少4580万美元，降幅47%[228] - 2022年三季度安置费822.7万美元，2021年同期为2294万美元，减少1471.3万美元，降幅64%[224] - 2022年前三季度安置费3376.3万美元，2021年同期为8339.4万美元，减少4963.1万美元，降幅60%[224] - 2022年三季度托管管理费767.3万美元，2021年同期为471.8万美元，增加295.5万美元，增幅63%[224] - 2022年前三季度托管管理费1879.9万美元，2021年同期为1499.2万美元，增加380.7万美元，增幅25%[224] - 2022年三季度交易费用8.6万美元，2021年同期为58.2万美元，减少49.6万美元，降幅85%[230] - 2022年前三季度交易费用39.7万美元，2021年同期为317.4万美元，减少277.7万美元，降幅87%[230] - 2022年三季度薪酬福利费用4404万美元，2021年同期为2288万美元，增加2116万美元，增幅92%[233] - 2022年前三季度薪酬福利费用1.15064亿美元，2021年同期为7073.7万美元，增加4432.7万美元，增幅63%[233] - 2022年前三季度专业服务费用为1120万美元，2021年同期为980万美元，增加140万美元，增幅14%；2022年第三季度费用为380万美元，2021年同期为300万美元，增加80万美元，增幅27%[240][241][242] - 2022年前三季度收购相关交易成本为520万美元，2021年同期为20万美元，增加500万美元，增幅3102%；2022年第三季度成本为80万美元，2021年同期为10万美元，增加70万美元，增幅1056%[243][244][245] - 2022年前三季度广告和市场开发费用为390万美元，2021年同期为300万美元，增加90万美元，增幅30%；2022年第三季度费用为90万美元，2021年同期为110万美元，减少20万美元，降幅18%[246][247][248] - 2022年前三季度租金和占用费用为380万美元，2021年同期为270万美元，增加110万美元，增幅40%；2022年第三季度费用为110万美元，2021年同期为90万美元，增加20万美元，增幅20%[249][250][251] - 2022年前三季度技术和通信费用为840万美元，2021年同期为580万美元，增加250万美元，增幅43%；2022年第三季度费用为350万美元，2021年同期为230万美元，增加130万美元，增幅57%[252][253][254] - 2022年前三季度一般和行政费用为740万美元，2021年同期为310万美元，增加420万美元，增幅136%；2022年第三季度费用为260万美元，2021年同期为110万美元，增加150万美元，增幅128%[255][256][257] - 2022年前三季度折旧和摊销费用为450万美元，2021年同期为410万美元，增加40万美元，增幅10%；2022年第三季度费用为140万美元，2021年同期为140万美元，增加不足10万美元[258][259][260] - 2022年前三季度净利息收入为120万美元，2021年同期净利息支出为230万美元，变化350万美元；2022年第三季度净利息收入为90万美元，2021年同期净利息收入不足10万美元，变化90万美元[262][263][264] - 2022年前三季度认股权证负债公允价值变动收益为1980万美元，2021年同期亏损560万美元，增加2540万美元；2022年第三季度收益为2520万美元，2021年同期收益为70万美元，增加2450万美元[265][266][267] - 2022年第三季度其他收入净额为20万美元，2021年同期为7.4万美元，增长12.8万美元，增幅173%；2022年前九个月其他收入净额为73.1万美元，2021年同期为23万美元，增长50.1万美元，增幅218%[268] 公司现金流与合同义务 - 截至2022年9月30日，公司主要流动性来源是现金及现金等价物余额2.026亿美元，累计亏损1.643亿美元[273] - 2022年前九个月经营活动使用现金5980万美元，主要因净亏损8570万美元，调整非现金费用4290万美元和经营资产负债变动净现金流出1690万美元；2021年同期经营活动提供现金1290万美元[277][278][280] - 2022年前九个月投资活动使用现金480万美元，主要用于资本化内部使用软件460万美元；2021年同期使用现金290万美元[281] - 2022年前九个月融资活动提供现金1.928亿美元，主要来自PIPE投资和A&R FPA投资者等；2021年同期提供现金2960万美元[282][283] - 截至2022年9月30日，公司总合同义务为1605.9万美元，其中2022年剩余时间需支付202.9万美元，2023 - 2024年需支付805.9万美元，2025 - 2026年需支付448.8万美元，之后需支付148.3万美元[284] 公司财务政策与假设 - 公司依据ASC 718确认股份支付费用，按授予日公允价值计量，在必要服务期直线确认成本[293][294] - 2021年前九个月评估奖励使用的Black - Scholes假设中，普通股公允价值为14.65美元，预期期限5.7 - 6.1年，预期波动率121.7% - 125.0%，无风险利率2.9% - 3.2%，预期股息收益率0.0%[295] - 股票期权公允价值每增加10%，2022年第三季度和前九个月股份支付费用分别增加0.2百万美元和1.2百万美元，2021年同期分别增加0.2百万美元和0.4百万美元[296][297] - 2022年第三季度和前九个月，基于绩效的股票期权相关股份支付费用分别为2.2百万美元和12.3百万美元[298] - 2022年第三季度，利率假设变动50个基点，托管管理费收入变动0.6百万美元；前九个月变动1.7百万美元。2021年同期分别变动0.5百万美元和1.5百万美元[309] - 2022年和2021年，无风险利率假设变动10%，对财务结果无重大影响[309] - 假设外汇汇率变动10%，截至2022年9月30日，净资产账面价值受影响约140万美元，2021年12月31日无重大影响[313] 公司未来发展相关 - 公司预计随着业务发展，部分费用如补偿福利、专业服务、广告市场开发、技术通信、折旧摊销等可能会增加[211][212][214][216][218] - 公司未来融资需求取决于多种因素，可能需寻求额外股权或债务融资，若无法筹集，业务、经营成果和财务状况将受重大不利影响[274][276] 公司资产减值与资格变化 - 截至2022年9月30日，长期资产和商誉未发生减值损失[300][301] - 公司将于2022年12月31日不再符合新兴成长公司资格[305]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收减去交易相关费用为1580万美元，上一季度约为1650万美元 [15][25] - 总托管收入从上个季度的570万美元增至本季度的770万美元，反映了利率上升的环境 [15][26] - 总托管账户从上个季度的170万个增至本季度的180万个，托管资产基本持平，第三季度为150亿美元，第二季度为153亿美元 [15][27] - 股票薪酬从上个季度的1070万美元增至本季度的2670万美元 [28] - 第三季度GAAP净亏损为1620万美元，上一季度GAAP净亏损为510万美元 [28] - 第三季度调整后EBITDA亏损为1330万美元，上一季度调整后EBITDA亏损为1230万美元 [29] - 经营活动使用的净现金从上个季度的1820万美元改善至本季度的1140万美元 [30] - 现金及现金等价物在本季度末约为2.03亿美元，上一季度末为2.05亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安置费收入从上个季度的1100万美元降至本季度的820万美元，本季度交易 volume为2.26亿美元，上一季度为3.32亿美元 [25] - 本季度平均净费率升至3.6%，第二季度为3.2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年前三个季度，IPO数量较去年同期下降81%，美国IPO筹集的资金从去年同期的2170亿美元降至今年的180亿美元，降幅约92% [11] - 从风险投资角度看，截至目前，风投基金通过593只基金筹集了1510亿美元，创历史新高，但资金投入使用的速度放缓 [11] - Forge平台上有卖方意向的独特公司数量在第三季度保持高于历史平均水平，并达到Forge历史上第三季度的最高值 [12] - 第三季度买卖价差扩大，8月峰值超过25%，9月收窄至22%，仍远高于历史中位数约12% [12] - 第三季度交易价格平均较公司上一轮主要融资价格折价41%，年初至今，Forge市场上市的公司在2021年第四季度至2022年第三季度期间股价下跌44% [13] - 与公开科技指数年初至今的跌幅相比，Q2 Qs下跌32%，IPO ETF下跌51%，科技艺术ETF下跌61% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增加私人市场的流动性、可及性、透明度和效率，目标是成为全球私人市场的领导者 [9] - 9月宣布与德意志交易所合作推出Forge Europe，预计2023年年中在获得必要监管批准后推出市场，将为欧洲私人公司和投资者建立数字平台，并与Forge美国的流动性网络无缝连接 [16][17] - 自一年前推出Forge Intelligence以来，数据业务持续发展，新增了比较功能，开始聚合第三方私人市场交易数据，获得了新的基于文件的产品的吸引力 [19] - 第三季度首次为Forge市场交易客户提供托管服务，旨在提高交易效率并与客户建立长期粘性关系 [20] - 10月推出首款贷款产品试点，提供股票期权行使过桥贷款，公司将谨慎推出该产品，与银行合作伙伴合作提供资金，以释放卖方库存并增加收入 [21] - 公司在市场不稳定期间实施了招聘冻结，预计2023年员工人数持平，将继续管理支出，同时为增长进行投资，致力于降低2023年的整体现金消耗 [22][23] - 欧洲私人市场竞争分散，类似于美国六、七年前的市场，目前没有公司的收入超过1000万美元，欧洲科技和独角兽公司的估值在过去七年从500亿美元增长到6250亿美元，市场增长速度快于美国 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 资本市场持续波动，标准普尔500指数今年下跌周数的百分比接近63%的历史记录，通胀处于三十多年来的最高水平，美联储主席鲍威尔表示需要继续加息，这抑制了市场复苏的迹象，公共和私人市场都受到了影响 [10] - 尽管市场环境具有挑战性，但历史表明许多大型成功公司是在经济低迷时期创立的，公司相信这些公司将成为未来在Forge交易的下一代私人公司 [12] - 公司认为目前私人市场和公共市场的估值下降幅度大致一致，正在密切关注优先购买权（ROFR）交易，若公司ROFR交易加速，可能是现有资本表投资者在当前价格增加头寸的迹象，也可能是估值触底的早期指标 [13][14] - 公司拥有强大的资产负债表，随着市场稳定，有望扩大市场领先地位并恢复收入增长 [24] 其他重要信息 - 会议讨论的是调整后的财务指标，为非GAAP指标，详细披露和GAAP对账可参考新闻稿和SEC文件 [6] - 会议进行网络直播，结束约一小时后可重播30天，公司投资者补充资料将发布在IR页面 [4] - 会议中可能包含前瞻性陈述，受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关因素在SEC文件中讨论，公司无需更新前瞻性陈述 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于买卖价差平衡，大公司的价差是否更接近平衡，还有哪些因素会导致价差进一步收窄 - 即使在市场动荡时期，仍有表现良好的公司，若公司成功融资，其买卖价差可能较低；数据产品也是决定个别公司买卖价差的关键因素，Forge的数据订阅者可深入了解个别公司情况 [37][38] - 除了价差，还应关注交易完成的价格，目前交易价格较上一轮融资或2021年的估值有显著折扣，私人市场的估值正在调整，若这能带来更多交易，将是积极的结果 [39] 问题：贷款产品何时适用，以及产品扩大规模后的潜在机会 - 公司认为员工成为所有者对私人市场和公司有益，贷款产品从规模小、风险低的股票期权行使过桥贷款开始，公司有能力匹配买家和股票以偿还贷款，随着产品扩大，将需要资本合作伙伴 [40][41] - 当前许多独角兽公司裁员，受影响员工有短期行使股票期权的机会，这是贷款产品的一个应用场景 [43] 问题：Forge开展贷款业务预计的资产负债表负债和风险 - 初期预计贷款业务的资金将来自公司资产负债表，由于是短期贷款（通常30 - 60天），初始试点所需的总资本相对较少，随着产品扩大，将寻求资本合作伙伴 [45] 问题：在不假设经营环境改善的情况下，降低现金消耗的方法，以及员工人数持平对增长计划和优先级的影响 - 公司将继续投入工程资源开发下一代市场基础设施，预计当前市场条件将持续，通过谨慎管理成本和专注于市场复苏，有望降低现金消耗并在交易业务收入机会恢复时做好准备 [47] - 公司的托管业务受利率影响，与公共和私人市场的波动呈反向关系，Q3的业绩受益于利率环境带来的现金管理费用增加；数据业务有强劲的管道和高续订、追加销售机会；贷款业务预计将在2023年开始改善并增加利润，这些都有助于降低2023年的现金消耗 [48][50] 问题：与德意志交易所的合作详情，欧洲市场机会与美国市场的比较，以及欧洲的竞争格局 - 公司经过深思熟虑进入欧洲市场，该市场目前集中在英国、法国和德国，欧洲独角兽公司的增长带来了机会；与德意志交易所的合作结构合理，公司保留控股权，结合了双方的优势；欧洲市场竞争分散，类似于美国六、七年前的市场，目前没有公司的收入超过1000万美元，欧洲科技和独角兽公司的估值增长迅速，市场增长速度快于美国 [53][56] 问题：托管客户现金余额的动态，投资的证券类型、收益率 - 托管企业持有私人证券投资者的资产，账户中有一部分现金会闲置，市场波动时这些现金余额会增加；Forge Custody通过提供行政服务赚取收入，包括季度账户和资产费用、交易费用和现金管理费用，在利率上升环境中可增加现金管理费用 [58][60] - 客户现金通常是每个账户的少量过渡性现金，未受到现金分类问题的影响，现金余额存放在存款银行，银行支付与联邦基金利率相关的利息，客户获得利息，公司赚取现金管理费用 [61] 问题：关于工资通胀和股票薪酬的增长预期 - 股票薪酬是员工和董事会限制性股票期权的摊销，Q4和2023年Q1会显著减少；由于员工人数持平，需考虑2023年全年员工薪酬的增长情况，但目前无法提供工资通胀的具体指导 [64][65] 问题：150亿美元托管资产中现金的占比、正常比例，现金管理费用是否标准化，以及费用随利率的波动情况 - 可在补充文件和网站上查看现金余额与托管资产的关系，公司报告了150亿美元托管资产中有6.8亿美元现金；现金管理费用在所有账户中是统一的，管理层会根据当前利率评估确定适当的费用水平 [67][70] 问题：优先购买权（ROFR）的含义，以及其作为估值触底信号的逻辑 - 当员工出售股票时，公司的资本表中的转让限制可能要求其提前30天通知出售意愿，公司现有投资者有优先购买权；若现有资本表参与者执行更多ROFR，表明他们认为该价格值得增加对公司的投资，这可能是价格设定和融资的信号，若在一段时间内系统地出现这种情况，可能预示着市场底部 [71][73] 问题：公司的上市要求，以及对股价的考虑 - 纽约证券交易所的上市要求是每股1美元，交易所对当前市场情况比较包容；公司会密切关注股价和交易量，但更专注于执行各项业务，如欧洲扩张、数据产品、贷款业务、为交易客户提供托管服务等 [74][75] 问题：数据和分析产品的详情，以及数据收入何时能变得更重要 - 数据产品于去年9月推出，主要面向机构买家，初始定价为每个席位每年2万多美元，可根据需求选择不同版本；公司认为该产品具有重要的市场前景，预计未来四到五年内数据收入将成为重要的收入来源，目标是达到总收入的25% [78][79] - 产品推出一年来，客户保留率和追加销售率很高，有多种使用方式，销售团队发现了新的销售渠道和细分市场，如风险贷款领域；数据产品是可预测的经常性收入，具有高利润率和低成本服务增量客户的特点，公司能够聚合第三方数据来源，有助于产品的扩展 [82][84]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司总营收减去基于交易的费用约为1650万美元，去年同期约为3710万美元，去年是公司创收的历史最高纪录 [24] - 2022年第二季度，总托管管理费同比持平，为570万美元，较第一季度增长6%，达到540万美元 [25] - 托管现金余额总计6.8亿美元，同比增长10%，从6.2亿美元增至6.8亿美元 [26] - 2022年第二季度，托管资产同比增长5%，从2021年第二季度的146亿美元增至153亿美元 [27] - 2022年第二季度，总营收减去基于交易的费用为1550万美元，低于去年同期的3710万美元；总配售费收入达到1100万美元，低于2021年第二季度的3300万美元 [41] - 本季度交易 volume 为3.32亿美元，较截至2021年6月30日的季度下降64%；本季度平均净收费率同比下降6%，为3.2% [43] - 2022年第二季度，总托管管理费同比持平，为570万美元；总托管账户同比减少7%，从2021年第二季度的190万个降至170万个 [44] - 2022年第二季度GAAP净亏损为510万美元，而2021年第二季度GAAP净亏损为800万美元；调整后EBITDA亏损为1230万美元，而去年同期调整后EBITDA盈利为650万美元 [46] - 本季度经营活动净现金使用量为1820万美元，而2021年第二季度经营活动提供的净现金为1920万美元 [47] - 截至2022年6月30日的三个月，融资活动提供的净现金为2260万美元，而截至2021年6月30日的三个月，融资活动提供的净现金为3270万美元 [49] - 资产负债表上的现金及现金等价物在本季度末约为2.05亿美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - Forge Market和托管业务部门在功能和体验方面有显著更新，如预测分析、机器学习推荐买卖方、仪表盘功能和IOI管理功能等 [28] - Forge Trust为自我管理IRA账户持有人推出新的客户门户，方便客户获取关键文件和执行交易，并为顾问和代表提供更好的支持 [29] - Forge Data业务对Forge Intelligence进行升级，包括提供价格变动最大的公司数据、交易活动可视化摘要、两个新的集成数据集等，并将VWAP扩展到Forge Market客户 [30][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，一级融资出现估值倒挂，公司平均以低于上一轮的折扣进行一级融资；二级市场交易价格也出现压缩，Forge平台上的二级市场交易价格较上一轮融资平均折价6% [13][14] - 与2022年第一季度相比，第二季度Forge市场上交易的公司二级市场价格平均下跌20.2%；同期公共科技指数也有类似跌幅，第二季度下跌约23%，IPO截至第二季度末下跌约32% [16][17] - 2022年第二季度，Forge平台上有股份出售的独特发行人数量高于以往任何季度；出价 - 要价利差在2022年4月达到19%的峰值，6月略微降至18%，但仍高于自2019年1月以来约11%的历史中值 [15][20] - 2022年第二季度，有兴趣表示（IOI）的公司总数同比增长26%，达到463家，高于去年第二季度的368家；有卖方IOI的独特公司数量同比增长75%，达到历史最高水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造一个可访问、流动性强且透明的私人市场，目标是拥有私人市场交易的全部市场份额 [38] - 公司将继续专注于改善交易平台，降低交易成本和时间；开发新产品，如贷款业务；拓展战略合作伙伴关系；进行国际扩张；提升数据和洞察的交付方式 [39] - 公司会审慎评估每一笔投资的ROI潜力，优先考虑平台的长期盈利增长 [40] - 公司与多家顶级银行建立合作关系，如与摩根士丹利签署协议，摩根士丹利可能将其客户的私人发行人股权证券订单导向Forge Markets平台 [33] - 公司认为在当前市场环境下，自身拥有比许多直接竞争对手更强的资产负债表，有能力抓住机会实现增长 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度市场持续动荡，宏观经济逆风包括通货膨胀、利率上升、企业裁员和地缘政治焦虑等，IPO窗口几乎完全关闭，公共市场持续波动 [10] - 尽管市场动荡，但私人市场机会依然明显，随着流动性时间线延长，私人公司对流动性解决方案的需求以及投资者以有吸引力的价格进入私人公司的机会更加突出 [11] - 公司认为自身在市场稳定时处于有利地位，随着更多新公司加入平台，投资者和股权持有人的预期趋于平衡 [12] - 公司预计随着市场稳定，增长将恢复到正常水平，同时会积极管理成本和投资，在保持增长的同时做好资本管理 [54][55] 其他重要信息 - 公司聘请Johnathan Short为新的首席法律官，他在洲际交易所（ICE）有丰富的法律和监管经验；晋升Jose Cobos为总裁 [34][36] - 公司本季度末员工总数为350人，同比增长36%，但已放缓招聘步伐 [37][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈从第二季度到第三季度初的月度进展，以及假设市场接近均衡，交易数量和每笔交易 volume 会如何变化？ - 公司仍看到市场上卖方多于买方，虽观察到一些积极迹象，但不会过度解读市场转向的信号；历史上这个季节机构活动可能减少，但在市场波动时期，机构可能会率先以有吸引力的价格买入；目前未看到费用有显著变化，但已看到一些在第一季度无法达成的交易现在能够完成；预计平均交易 size 不会有显著变化，机构通常会以一定规模的投资来对其投资组合产生有意义的影响；宏观经济层面，关注公共市场的稳定和美联储加息步伐的变化；私人市场交易结算存在时间滞后 [62][63][64][65][66] 问题2：请谈谈在市场背景变化的情况下，公司如何考虑支出，是否有重新分配或缩减某些领域的支出？ - 公司自2017年以来，除2019年下半年外，一直是调整后EBITDA为正的公司，经营理念是保持调整后EBITDA为正或盈亏平衡，经营现金流盈亏平衡或略有负值；当前宏观经济环境对公司2022年的营收和利润产生了重大影响，但公司认为正确的做法是适度控制支出，同时专注于为股东的长期利益建设业务；公司会继续建设技术、营销和市场拓展能力，以及提供财务、法律和风险支持；公司已放缓招聘步伐，并将在本季度剩余时间观察后再决定是否加速人员配置计划；公司认为自身资产负债表比许多直接竞争对手更强，有能力度过当前时期并专注于公司增长 [68][69][70][71][72][73] 问题3：公司如何利用当前资产负债表的优势，是否有考虑有机或无机增长的方式？ - 公司的核心业务建设、技术改进、数据业务发展、贷款产品推出和国际扩张等关键举措没有实质性变化，会继续通过技术和市场拓展招聘来支持这些业务；在并购方面，公司上市的部分原因是希望在有机增长的同时，有选择地寻找并购目标，市场可能会提供一些机会，但会谨慎行事，确保交易价格和时机合适；与摩根士丹利等合作伙伴的合作是公司品牌和平台建设的重要部分 [76][77][78][79][81] 问题4：请确认第二季度初利差为19%，季末为18%是否正确，并描述第一季度末和第二季度末的活动或业务 pipeline 情况？ - 利差从19%降至18%并不一定意味着交易量有显著变化，只是可能是市场向好的一个小信号；从更广泛的数据来看，当利差接近11%时，曾出现过交易量大幅增长的情况，目前利差仍有下降空间；公司看到交易估值低于上一轮融资的情况，这表明私人市场股东开始认识到估值下降，是一个积极的趋势 [83][84][85] 问题5：为什么总托管账户数量从220万个降至170万个，但托管资产却从149亿美元增至153亿美元？ - 账户数量的季度环比变化比同比变化更显著，这是由于一个客户的一次性停用计费的非活跃账户导致的，这些账户对托管资产金额没有影响 [92] 问题6：如何利用有兴趣表示（IOI）的信息，历史上当IOI增加时，公司开始发行和交易股份需要多长时间？ - 公司成为上市公司并加大营销投入后，更多私人公司了解到Forge平台，有更多股份可供交易；IOI转化为实际交易和收入还需要满足价格发现均衡的条件，如出价 - 要价利差缩小；目前公司看到卖方活动创纪录，但需要买方恢复信心并投入资金，才能实现市场反弹；IOI到实际交易的时间因公司而异，取决于市场对该公司的兴趣和卖方的心态，目前市场上公司开始降低估值预期，这使得卖方更有可能达成交易；公司内部会关注个别公司的情况，目前看到许多公司发出积极信号，对市场恢复乐观 [95][96][97][98][99][100][101]

公司业务发展与合作 - 2022年3月21日完成业务合并，公司普通股和认股权证于纽交所分别以“FRGE”和“FRGE WS”代码开始交易[180][182] - 2022年6月30日止三个月与摩根士丹利美邦有限责任公司签署协议，对方可将客户订单导向公司市场平台[186] - 2022年6月30日止三个月决定将亚洲业务基地从香港迁至新加坡，影响不大[187] - 2022年6月30日止三个月平台发布新功能，包括使用机器学习的预测分析和仪表盘功能[195] 公司运营影响因素 - 公司运营受经济整体健康状况、消费者和机构投资模式影响，包括市场趋势、消费者行为和宏观经济事件[197][198] - 公司主要通过为客户提供托管账户管理和维护服务收费创收，收入取决于总托管账户数量[198][199] - 公司促成直接交易、特殊目的载体交易和远期协议等，交易结构组合会影响整体收益率和收入[200] - 客户类型（如机构和个人客户）会影响安置费收入，客户组合会影响整体收益率和收入[201] 交易业务关键指标变化 - 交易业务方面，2022年Q2交易量630笔，较2021年的1370笔减少740笔，降幅54%；半年交易量1226笔，较2021年的2884笔减少1658笔，降幅57%[205] - 交易业务2022年Q2交易金额33.18亿美元，较2021年的91.50亿美元减少58.32亿美元，降幅64%；半年交易金额74.98亿美元，较2021年的167.28亿美元减少92.31亿美元，降幅55%[205] - 交易业务净收益率2022年Q2为3.2%，较2021年的3.4%下降0.2个百分点，降幅6%；半年净收益率3.4%，较2021年的3.5%下降0.1个百分点，降幅3%[205] - 交易业务扣除基于交易的费用后，2022年Q2安置费收入1.08亿美元，较2021年的3.13亿美元减少2.06亿美元，降幅66%；半年安置费收入2.52亿美元，较2021年的5.79亿美元减少3.26亿美元，降幅56%[205] 托管业务关键指标变化 - 托管业务方面，截至2022年6月30日，托管账户总数173.98万个，较2021年的188.06万个减少14.07万个，降幅7%[206] - 托管业务截至2022年6月30日，托管资产152.74亿美元，较2021年的145.86亿美元增加6.89亿美元，增幅5%[206] 公司财务关键指标变化 - 2022年Q2净亏损511.9万美元，2021年同期为800.3万美元；半年净亏损6954.3万美元，2021年同期为706.5万美元[205][211] - 2022年Q2调整后EBITDA为 - 1227.4万美元，2021年同期为652.5万美元；半年调整后EBITDA为 - 1932.6万美元，2021年同期为1157.2万美元[211] - 2022年Q2和H1总营收分别为1664万美元和3666.2万美元，较2021年同期分别减少2203.3万美元（57%）和3406.6万美元（48%），主要因交易量大降[233][235][236][238] - 2022年Q2和H1安置费分别为1095.1万美元和2553.6万美元，较2021年同期分别减少2199.4万美元（67%）和3491.8万美元（58%），受交易量下降影响[233][235][236][238][239] - 2022年Q2托管管理费减少不到10万美元，H1增加90万美元（8%），H1增长因服务费用增加和平均计费托管账户数量增长[233][235][237][239] - 2022年Q2和H1交易相关费用分别为17.8万美元和31.1万美元，较2021年同期分别减少143.8万美元（89%）和228.1万美元（88%），因交易量下降[233][240][241][242] - 2022年Q2薪酬福利费用为2738.4万美元，与2021年同期基本持平；H1为7102.4万美元，较2021年同期增加2316.7万美元（48%）[233][243][244][246] - 2022年Q2股份支付费用增加484.8万美元（82%），主要与830万美元的受限股票单位有关；H1增加1211.1万美元（169%）[243][244][246] - 2022年Q2奖金减少896.1万美元（69%），H1奖金增加273.3万美元（11%），H1增加因一次性交易奖金，部分被公司业绩下降导致的奖金减少抵消[243][245][246] - 2022年Q2和H1运营亏损分别为2604.8万美元和6479.9万美元，2021年同期运营收入分别为80.5万美元和142.1万美元[233] - 2022年Q2和H1净亏损分别为511.9万美元和6954.3万美元，2021年同期分别为800.3万美元和706.5万美元[233] - 2022年第二季度专业服务费用为390万美元，较2021年同期的410万美元减少30万美元，降幅6%；上半年费用为740万美元，较2021年同期的680万美元增加60万美元，增幅8%[247][248][249] - 2022年第二季度收购相关交易成本为70万美元，较2021年同期的10万美元增加60万美元，增幅652%；上半年费用为440万美元，较2021年同期的10万美元增加430.6万美元，增幅4680%[250][251][252] - 2022年第二季度广告和市场开发费用为140万美元，较2021年同期的90万美元增加60万美元，增幅68%；上半年费用为290万美元，较2021年同期的180万美元增加110万美元，增幅60%[253][254][255] - 2022年第二季度租金和占用费用为110万美元，较2021年同期的90万美元增加20万美元，增幅25%；上半年费用为270万美元，较2021年同期的180万美元增加90万美元，增幅51%[256][257][258] - 2022年第二季度技术和通信费用为280万美元，较2021年同期的210万美元增加70万美元，增幅31%；上半年费用为480万美元，较2021年同期的360万美元增加130万美元，增幅35%[259][260][261] - 2022年第二季度一般和行政费用为320万美元，较2021年同期的100万美元增加210万美元，增幅206%；上半年费用为480万美元，较2021年同期的200万美元增加280万美元，增幅140%[262][263][264] - 2022年第二季度折旧和摊销费用为200万美元，较2021年同期的140万美元增加70万美元，增幅49%；上半年费用为310万美元，较2021年同期的280万美元增加40万美元，增幅13%[265][266][267] - 2022年第二季度净利息收入为30万美元，较2021年同期的净利息支出180万美元变化200万美元；上半年净利息收入超30万美元，较2021年同期的净利息支出230万美元变化260万美元[269][270][271] - 2022年第二季度认股权证负债公允价值变动收益为2060万美元，较2021年同期的损失540万美元增加2600万美元；上半年损失为540.2万美元，较2021年同期的损失631.2万美元减少91万美元，减幅14%[272][273] - 2022年上半年认股权证负债公允价值变动损失为540万美元，较2021年上半年的630万美元减少90万美元[274] - 2022年第二季度其他收入净额为10万美元，较2021年同期增加20万美元；2022年上半年其他收入净额为50万美元，较2021年上半年增加40万美元[276][277] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物余额为2.049亿美元，累计亏损为1.481亿美元[279] - 2022年上半年经营活动使用现金4840万美元，主要因净亏损6950万美元；2021年上半年经营活动提供现金1790万美元[284][286] - 2022年上半年投资活动使用现金340万美元，主要用于资本化内部使用软件；2021年上半年为40万美元[287] - 2022年上半年融资活动提供现金1.822亿美元，主要来自PIPE和A&R FPA投资者等；2021年上半年为3030万美元[288][289] - 截至2022年6月30日，公司总合同义务为1684.3万美元，其中2022年剩余时间需支付401.3万美元[290] 公司收入与费用预期 - 公司收入来源包括安置费、托管管理费和订阅费，预计安置费和订阅费长期将增长[216][217][219] - 公司主要运营费用包括薪酬福利、专业服务、收购相关交易成本等，预计多数费用将随业务发展而增加[221][222][223] - 预计未来折旧和摊销费用会增加，因计划增加资本支出支持业务增长[228] 公司收入构成与会计政策 - 公司收入来自市场平台私募交易费用及账户和资产管理费用，按服务类型分解收入[296] - 公司按ASC 718规定确认股份支付费用，在授予日使用Black - Scholes期权定价模型确定公允价值[299] - 2021年上半年评估奖励时使用的Black - Scholes假设中，普通股公允价值为20.26美元，预期波动率为121.7%，无风险利率为2.9% [301] - 股票期权估计公允价值每增加10%，2022年上半年股份支付费用将增加100万美元，2021年上半年将增加20万美元[302][303] - 2022年上半年，公司确认与绩效股票期权相关的股份支付费用为510万美元[304] 公司合规与资格 - 公司作为新兴成长公司，选择使用JOBS法案规定的延长过渡期来遵守新的或修订的会计准则，财务报表可能与按上市公司生效日期遵守准则的公司不可比[305] - 公司将于2022年12月31日不再符合新兴成长公司的资格[307] 利率与汇率影响 - 基于2022年和2021年第二季度财务状况，假设利率变动50个基点，将分别影响托管管理费收入60万美元和50万美元[311][312] - 基于2022年和2021年上半年财务状况，假设利率变动50个基点，将分别影响托管管理费收入110万美元和100万美元[312] - 假设外币汇率变动10%，不会对公司历史或当前合并财务报表产生重大影响[315] 平台交易情况 - 2022年6月30日止三个月平台上有出售股份的独特发行人数量高于其他季度，买卖价差较上一季度略有缩小[198] 公司未来计划 - 公司计划继续投资平台能力、监管和合规功能，预计增加产品、设计等团队的员工数量[195][196]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司总营收减去基于交易的费用约为2000万美元，而去年同期约为3100万美元 [15] - 2022年第一季度GAAP净亏损为6440万美元，而2021年第一季度净收益为93.8万美元，其中包括5860万美元的一次性和非现金费用 [30] - 2022年第一季度调整后EBITDA亏损为710万美元，而去年同期调整后EBITDA总收益为500万美元 [32] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为3020万美元，而去年同期为120万美元，其中包括1040万美元的一次性现金交易奖金 [33] - 截至季度末，现金、现金等价物和受限现金总计2.041亿美元，高于一年前的3840万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，总配售费收入达到1460万美元，低于2021年第一季度的创纪录的2750万美元 [27] - 2022年第一季度交易成交量为4.18亿美元，较2021年3月31日结束的季度下降45% [28] - 2022年第一季度平均净收益率与去年同期持平，为3.5% [29] - 2022年第一季度，总托管管理费同比增长20%，达到540万美元，反映了定价能力的提高和账户总数的增长 [16][29] - 2022年第一季度，托管账户总数同比增长25%，从2021年第一季度的170万个增至220万个，托管资产同比增长9%，从2021年第一季度的138亿美元增至第一季度的149亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去20年，科技公司越来越倾向于长期保持私有状态，独角兽企业数量不断增加，2015年每月新增约3.6家独角兽企业，2021年每月新增约50家，2022年4月新增35家，低于去年4月的52家，但仍高于历史平均水平，约为2020年4月的三倍 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕互补解决方案开展业务，包括市场、公司解决方案、数据和托管，这些业务协同工作，产生显著的网络效应和合作伙伴生态系统，以大规模提供私募市场准入 [12] - 公司未来将专注于通过多种途径加速增长，包括通过增加销售和营销支出来扩大客户群，通过公司流动性计划推动供应方交易量，通过全球机构和战略合作伙伴关系推动买方交易量，扩大Forge Data业务并拓展国际市场 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动导致2022年第一季度私募市场交易放缓，主要原因包括快速上升的通货膨胀和加息预期、俄乌战争导致的地缘政治不稳定和额外的通胀压力，以及中国因疫情导致的供应链持续中断 [21] - 随着公司为私募市场带来更多透明度、流动性和准入，预计将提高私募市场价格发现的效率，从而减少价格发现均衡的滞后效应 [23] - 尽管当前市场存在不确定性和高波动性，但公司对长期市场机会充满信心，预计市场稳定后，公司将恢复增长，并实现每年20% - 25%的持续复合有机收入增长，最终实现盈利和30% - 40%的调整后EBITDA利润率 [36][37] 其他重要信息 - 2022年第一季度，Forge平台上提供出售股份的独特私有公司数量比以往任何季度都多 [16][47] - 2022年第一季度，公司与富国银行签署了战略协议，将其客户与Forge和私募市场资产类别连接起来 [17] - 2022年第一季度，公司为Forge Data签署了首个六位数的企业客户 [17] - 2022年第一季度，公司推出了新的Forge私募市场更新（PMU），利用公司自有专有数据提供见解，帮助私募市场投资者做出明智的投资决策和制定投资策略 [17] - 公司欢迎James H. Herbert加入董事会，他是金融服务领域的领导者，曾创立第一共和银行 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在衰退环境中的表现如何，是否会比IPO市场表现更好或更早恢复？ - 公司认为，一旦达到价格发现均衡，将满足当前未得到满足的部分流动性需求，即使在市场低迷时期，也将形成可行的交易环境 [43] - 公司业绩与IPO市场表现存在一定关系，但在价格发现均衡稳定后，也能在相反的市场环境中表现良好 [46] 问题2: 第一季度有更多独特私有公司提供股份，是否有衡量价格发现不均衡的指标？ - 第一季度平台上的独特公司数量创下公司历史记录，但公司不打算公布具体数字 [47] 问题3: 达到价格发现均衡后，交易活动和收入实现的滞后时间是多久，公司更偏好哪种市场背景？ - 私募公司股票交易的匹配、结算和完成过程通常比公开市场更长，存在较长的前置时间，关键在于买家何时准备好重新进入市场 [51][52] - 公司希望市场上涨，但也能从市场低迷或放缓时期受益，前提是克服价格发现的错位期 [53][54] - 无论IPO市场强弱或是否处于衰退期，公司都认为存在巨大的增长机会 [56] 问题4: Forge Data平台的早期反馈如何，产品的发展轨迹如何？ - 该产品经过了较长的测试期，公司对其基本定价（每年约2万美元至2.4万美元）有较好的了解 [58] - 一家大型企业买家支付六位数费用获取完整电子订单簿的访问权限，这表明市场认可该产品，验证了产品与市场的契合度 [58] - 随着公司规模和交易量的增加，该产品将变得更有价值，并且有助于缩短价格发现均衡的滞后时间 [60] 问题5: 业务活动的运行节奏如何，当前环境是否持续到第二季度初？ - 2022年第一季度，公司业务受到全球宏观经济因素的影响，这些因素在季度后期开始对业务产生重大影响 [62] - 由于市场的不确定性和波动性，公司不提供第二季度的详细指导 [62] 问题6: 价格发现差距有多大，何时能消除差距使业务恢复正常？ - 公司在PMU中报告，当市场开始受到干扰，公开市场价格在2021年第四季度下跌时，平台上的整体定价下降了约3%，到2022年第一季度末下降了20%，但仍未达到公开市场的下降水平 [65] - 公司目前没有足够的数据来确定还需要下降多少，但第一季度末约下降了20% [66] 问题7: 公司参与度数据是否会随着时间增长，为什么？ - 公司希望该数据会增长，因为独角兽企业数量在过去四五年中显著增加，预计更多长期保持私有的公司将出现在平台上 [69] - 该数据是市场演变的指标，即使市场低迷，新公司仍在不断出现在平台上，并且公司希望平台参与者更加多元化 [70] 问题8: 对成本的评论是否意味着公司支出和投资的增长速度将根据市场情况放缓？ - 公司自2017年开始实现正的调整后EBITDA利润率，增长和推进愿景一直是首要任务 [74] - 公司重视合理使用投资者的资金，目标是实现略微正的调整后EBITDA和盈亏平衡至略微负的现金收益 [74] - 近期的公开上市增强了公司的资产负债表，使其在不确定时期有更大的灵活性来平衡投资和增长 [74] 问题9: 1月和2月的业务运行情况如何，与过去几年的季度相比如何，目前第二季度的情况如何？ - 市场在2021年11月达到历史高点，随后至2月中旬下跌，2月中旬至3月进一步下跌，同时俄乌战争于2月24日爆发 [77] - 公司业务在季度初就受到通胀预期的影响，后期其他因素的影响加剧，但公司不提供第二季度的详细信息 [79] 问题10: 调整后EBITDA费用是否是过去一年中最低的，未来是否会以此为预算，是否有其他需要考虑的费用项目？ - 公司在2021年大幅增加了员工数量，从约200人增至300人，预计将继续招聘，但速度会更加谨慎 [81] - 公司成本结构中存在可变成本，如奖金补偿，与团队绩效相关 [81] 问题11: 公司的完全稀释股份数量是多少，第二季度应使用什么作为起点？ - 由于公司目前处于亏损状态，EPS报告仅使用基本股份数量，完全稀释股份数量的相关信息将在不久后提供 [83] 问题12: 除了宏观因素改善外，还有什么可以吸引更多买家，公司在当前环境下如何扩大买方的外联工作？ - 吸引买家的关键在于透明度和定价，平台提供更多关于过往交易和价格的信息，能让买家更有信心支付公平价格 [87] - 独角兽企业具有创新性和高增长潜力，即使在当前环境下，仍有许多投资者有资金并寻求投资机会 [88] - 公司的公开上市使更多投资者了解到Forge，许多机构投资者之前并不熟悉该公司，这为吸引新买家提供了机会 [89]