公司业绩概览 - 2025年第二季度合并收入同比下降至560万美元，主要由于空气污染控制(APC)业务收入下降[6] - 合并毛利率从41.9%提升至45.5%，APC和FUEL CHEM业务毛利率均有所改善[6] - 净亏损扩大至68.9万美元，去年同期为42.1万美元[7] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物1060万美元，短期投资1240万美元，无长期债务[10] 业务板块表现 APC业务 - 收入从390万美元下降至250万美元，主要受项目执行时间影响[8] - 毛利率从39.1%提升至43.9%，得益于产品和项目组合优化[8] - 预计8月底前将获得250-300万美元新合同，将增加有效订单积压[4] - 正在竞标多个SCR技术项目，以满足美国AI数据中心建设带来的排放控制需求[2] FUEL CHEM业务 - 收入保持稳定为310万美元[9] - 毛利率从45.5%提升至46.8%，得益于销售活动增加而行政费用持平[9] - 预计2025年第三季度表现强劲，全年收入有望达到2022年以来最高水平[3] - 计划在第四季度在中西部一家燃煤电厂展示TIFI技术[3] 技术发展 - 溶解气体注入(DGI)技术已在美国西部一家鱼类孵化场开始长期示范，将持续至2026年第二季度[5] - 该技术旨在评估精确控制溶解氧水平对养殖鱼类的影响[5] 财务状况 - 截至2025年6月30日，股东权益为4060万美元，每股1.32美元[10] - 2025年上半年经营活动产生净现金流入148.7万美元，去年同期为净流出266.4万美元[26] - 调整后EBITDA亏损从去年同期的52.9万美元扩大至94.8万美元[34] 市场机会 - 公司正积极开拓APC和FUEL CHEM业务的新合同机会[2] - 特别关注数据中心建设带来的排放控制需求增长[2] - 管理层对下半年业绩改善充满信心[2]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为5,558，同比下降1,484（21%）[86] - APC业务2025年第二季度收入为2,505，同比下降1,444（37%）[87] - FUEL CHEM业务2025年上半年收入为8,132，同比增长2,400（42%）[88] 毛利率变化 - 公司2025年第二季度综合毛利率为46%，同比上升4个百分点[89] - APC业务2025年第二季度毛利率为44%，同比上升5个百分点[89] - FUEL CHEM业务2025年上半年毛利率为49%，同比上升5个百分点[90] 业务线表现 - 公司2025年6月30日APC业务积压订单为7,811，较2024年底增长1,636[87] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年研发支出为1,060，同比增长262[94] 现金流 - 公司2025年上半年经营活动产生现金流1,487，主要由于应收账款减少1,987[99] 其他财务数据 - 公司2025年6月30日现金及现金等价物余额为10,589[98]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度合并收入下降至560万美元，较去年同期的700万美元下降20%[6] - 2025年第二季度总收入为5,558万美元，相比2024年同期的7,042万美元下降21.1%[25] - 2025年第二季度净亏损为68.9万美元，每股亏损0.02美元，去年同期净亏损为42.1万美元，每股亏损0.02美元[8] - 2025年上半年净亏损为1,428万美元，相比2024年同期的140万美元显著扩大[23] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度合并毛利率扩大至45.5%，较去年同期的41.9%提升3.6个百分点[6] - 2025年第二季度毛利率为45.5%（2,529万美元/5,558万美元），相比2024年同期的41.9%（2,952万美元/7,042万美元）有所提升[25] 各条业务线表现 - 2025年第二季度APC部门收入下降至250万美元，较去年同期的390万美元下降35.9%，但毛利率提升至43.9%，较去年同期的39.1%增长4.8个百分点[8] - FUEL CHEM部门收入持平为310万美元，毛利率提升至46.8%，较去年同期的45.5%增长1.3个百分点[9] - 截至2025年6月30日，APC部门积压订单为780万美元，较2025年3月31日的1030万美元下降24.3%[8] 各地区表现 - 2025年上半年美国市场收入为9,801万美元，相比2024年同期的8,066万美元增长21.5%[28] - 2025年上半年海外市场收入为2,139万美元，相比2024年同期的3,933万美元下降45.6%[28] 管理层讨论和指引 - 公司预计在2025年8月底前将获得250万至300万美元的新合同，以增加APC部门的积压订单[4] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1060万美元，短期投资为1240万美元，长期投资为790万美元[11] - 截至2025年6月30日，公司股东权益为4060万美元，每股1.32美元，且无债务[11] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为1,487万美元，相比2024年同期的净流出2,664万美元有所改善[23] - 2025年上半年投资活动产生的净现金流入为700万美元，相比2024年同期的净流出4,311万美元有所改善[23] - 2025年第二季度调整后EBITDA亏损为90万美元，较去年同期的50万美元亏损扩大80%[10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为-948万美元，相比2024年同期的-529万美元有所恶化[29] - 2025年上半年调整后EBITDA为-1,683万美元，相比2024年同期的-2,025万美元有所改善[29] - 截至2025年6月30日，公司总资产为47,003万美元，相比2024年底的48,797万美元下降3.7%[28]

文章核心观点 Fuel Tech公司宣布将于2025年8月5日股市收盘后发布2025年第二季度财务结果，并于8月6日举行电话会议讨论结果及业务活动 [1][2] 财务结果发布 - 公司将于2025年8月5日股市收盘后发布2025年6月30日结束的第二季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 管理层将于2025年8月6日上午10点东部时间/上午9点中部时间举行电话会议讨论结果及业务活动 [2] - 感兴趣的各方可通过拨打国内电话(877) 423 - 9820或国际电话(201) 493 - 6749参加，也可通过公司网站www.ftek.com的即将举行活动部分参与 [2][8] - 电话会议管理层开场发言后将有问答环节，可在直播中提问或提前发邮件至dsullivan@theequitygroup.com提问 [2] - 无法收听直播的可在www.ftek.com查看在线回放 [3] 公司介绍 - 公司开发并商业化用于空气污染控制、过程优化、水处理和先进工程服务的先进专有技术，帮助客户实现成本效益和环境可持续运营 [4] - 公司是氮氧化物(NOx)减排和颗粒物控制技术的领导者，其解决方案已在全球1300多个公用事业、工业和市政单位安装 [4] - 公司的FUEL CHEM技术可控制结渣、积垢、腐蚀和不透明度，提高燃烧单元的效率、可靠性、燃料灵活性、锅炉热效率和环境状况 [4] - 公司的水处理技术包括DGIDissolved Gas Infusion Systems，利用专利饱和器和正在申请专利的通道注入器提供过饱和氧气溶液和其他气水组合，应用于水和废水行业多个领域 [4] - 公司许多产品和服务依赖其卓越的计算流体动力学建模能力，由内部开发的高端可视化软件增强 [4]

纪要涉及的公司 Fuel Tech Inc (FTEK) 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司运营两个主要业务板块，即空气污染控制和FUEL CHEM（化学技术），同时专注于一个发展中的业务机会DGI（溶解气体注入）[3][4] - 公司是一家全球性企业，总部位于芝加哥郊外，在意大利米兰郊外设有办事处，通过合作伙伴在全球多个国家开展业务，约40年时间里有超1300个安装项目[5] - 公司财务状况良好，资产负债表强劲，截至2025年第一季度末现金约3100万美元，无未偿债务，2025年目标收入约3000万美元，较上一年有所增长，第一季度空气污染控制业务积压订单为三年来最高[6] 业务板块 - **空气污染控制（APC）** - 为终端市场提供排放控制解决方案，主要针对氮氧化物排放，是基于资本项目的业务，有SNCR和SCR两种技术，还提供颗粒物控制技术、烟气调节和ESP设计等[7][22][23] - 项目管道活动规模在5000 - 7500万美元，若考虑大型数据中心机会可能更大，2025年第一季度有近600万美元新订单，预计后续还有更多，整体全球APC项目机会是七到八年来最好的[23][24] - 氮氧化物减排方面，SNCR无需ADM催化剂，通过注入氨基化学物质在特定温度区实现反应；SCR需氨源通过钒催化剂实现反应；颗粒物方面，烟气调节可处理灰颗粒反应性，便于下游污染控制技术捕获[25][26] - 随着发电燃料从煤炭转向天然气，公司产品也适用于天然气机会，新项目大多基于天然气[27][28] - **化学技术（FUEL CHEM）** - 主要针对燃煤机组，95%以上收入来自此，曾每年产生近5000万美元经常性收入，毛利率超50%，如今预计2025年收入1500 - 1600万美元，毛利率约50%[28][29][30] - 2024年底新增一个燃煤机组客户，2025年营收较2024年有所增长，有望在2026年再增加新客户[30][31] - 该项目在锅炉高负荷运行、使用非设计燃料时最有效，可防止锅炉结渣，还适用于燃油机组，公司希望在墨西哥拓展业务[32][33] - **溶解气体注入（DGI）** - 是一项新技术，已在水产养殖和市政废水处理场成功演示，是一种先进曝气技术，通过向水中注入高浓度气体（主要是氧气）并输送到废水处理过程，以提高生物和化学反应效率[34][35] - 有专利饱和器和正在申请专利的注入系统，潜在市场包括水和废水处理、农业、食品和饮料等，即将在西北美国的鳟鱼孵化场进行第二次演示[36][37][38] 业务驱动因素 - **电力需求增长**：未来五到十年，全球电力供应可能短缺，人工智能等需求推动发电增量需求，煤炭机组使用寿命延长，数据中心建设复苏，为公司业务带来机遇[10][11][18][20] - **监管因素**：当前政府没有新的监管政策出台，但现有法规为空气污染控制业务提供了基础业务机会和数据中心方面的增长机会，国际上欧洲等地的法规也带来业务机会[21] 财务亮点 - 2025年第一季度末现金及现金等价物超3100万美元，预计2025年营收较2024年有所改善，毛利率有所提高，SG&A费用与2024年持平或略有上升，第一季度末积压订单超1000万美元，为三年来最高[12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司为数据中心提供的服务，在有特定涡轮机设计后可实现即插即用，数据中心项目历史APC毛利率在30% - 35%，多个即插即用项目的毛利率可能会降低[44][47][48] - DGI业务要实现增长，需要在终端市场有成功演示案例，以此为基础拓展市场[50] - 空气污染控制业务存在监管要求放松的风险，但公司认为当前EPA法规较为稳固，不太可能取消新发电项目的基本污染控制要求[51][52]

文章核心观点 Fuel Tech公司董事长兼首席执行官Vince Arnone将于2025年5月21 - 22日在Sidoti微型股虚拟投资者会议上进行展示并与投资者进行一对一会议 [1] 会议信息 - 展示日期和时间为2025年5月22日下午3:15（东部时间） [2] - 可通过Fuel Tech公司网站www.ftek.com的活动板块及指定链接观看直播 [2] - 如需预约一对一会议，可访问www.sidoti.com/events [2] 公司介绍 - 公司开发并商业化用于空气污染控制、过程优化、水处理和先进工程服务的先进专有技术，使客户能够以经济高效和环境可持续的方式运营 [3] - 公司是氮氧化物（NOx）减排和颗粒物控制技术的领导者，其解决方案已安装在全球1300多个公用事业、工业和市政设施上 [3] - 公司的FUEL CHEM技术通过控制结渣、积垢、腐蚀和不透明度，提高燃烧装置的效率、可靠性、燃料灵活性、锅炉热效率和环境状况 [3] - 公司的水处理技术包括DGI溶解气体注入系统，利用专利饱和器和正在申请专利的通道注入器，为目标工艺应用或环境问题提供过饱和氧气溶液和其他气水组合，该注入过程在水和废水行业有多种应用 [3] - 公司许多产品和服务严重依赖其卓越的计算流体动力学建模能力，该能力通过内部开发的高端可视化软件得到增强 [3] 联系方式 - 总裁兼首席执行官Vince Arnone，联系电话(630) 845 - 4500 [6] - 董事总经理Devin Sullivan，邮箱dsullivan@equityny.com [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入同比增长29%，主要受FUEL CHEM业务板块推动 [5] - 本季度毛利润率提高，营业亏损收窄，APC项目积压量增至三年来最高水平 [5] - 季度末现金、现金等价物和投资约为3100万美元，无长期债务 [6] - 第一季度综合毛利率从去年同期的41%升至46% [18] - SG&A费用在2025年和2024年第一季度均为330万美元，占收入的百分比从67%降至52% [21] - 研发费用从去年第一季度的37.6万美元增至57万美元 [21] - 本季度营业亏损为95.2万美元，去年同期为170万美元 [22] - 本季度利息收入为27.9万美元 [22] - 本季度净亏损为73.9万美元，合每股0.02美元，去年同期净收入为28.1万美元，合每股0.01美元 [22] - 调整后EBITDA亏损从去年同期的150万美元收窄至73.5万美元 [23] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1180万美元，短期和长期投资为1930万美元，总股本为4140万美元，无未偿债务 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 FUEL CHEM业务板块 - 2025年第一季度表现为十年来最佳，收入较去年同期增长92%，主要因基础账户恢复全面运营和新商业账户的贡献 [8] APC业务板块 - 第一季度收入较去年同期下降，主要因现有合同项目执行时间问题 [17] - 第一季度APC订单为560万美元，使积压量较2024年12月31日增长66% [10] - 2025年3月31日，综合APC业务板块积压量为1030万美元，其中包括360万美元的国内交付项目积压和670万美元的国外交付项目积压 [19] DGI业务 - 设备已部署到美国西部一家鱼苗场，本月底前将开始为期9 - 12个月的演示 [13] - 与美国东南部一家市政污水处理厂的讨论正在进行中，还在寻求其他潜在终端市场 [14] - 有望在2025年实现首笔商业收入 [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2025年将是增长之年，受益于全球制造业扩张和发电需求增长，特别是人工智能的发展 [4][6] - 公司的排放控制解决方案是美国及全球基础设施建设的重要组成部分，无论燃料来源如何，其技术可减少有害气体排放，提高运营效率，帮助客户符合法规要求 [6][7] - 公司正在利用SCR和ULTRA技术参与国内大型数据中心合同机会，已与多方合作并提交预算投标 [11] - 公司继续监测EPA针对大型城市垃圾焚烧炉的规则进展，并积极寻求符合相关要求的机会 [12] - 公司通过与销售代表合作，将DGI技术推向多个终端市场 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务发展的全球环境感到鼓舞，认为公司处于有利地位，尽管市场存在不确定性，但业务活动并未减少 [31][32] - 公司预计2025年总营收约为3000万美元，两个业务板块的表现将超过2024年 [14] 其他重要信息 - 公司将参加5月21 - 22日举行的Sidoti MicroCap虚拟会议 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前政治环境以及应对市场不确定性 - 公司认为目前新政府的情况不会阻碍其捕捉业务机会，市场的总体扩张和发电需求增长是业务的驱动因素，过去两到三年煤炭发电单位的使用寿命延长，未来可能继续有利于公司业务 [29][31] 问题2: 数据中心业务的合作伙伴、机会规模以及墨西哥业务的催化剂 - 公司与燃气轮机和发动机的OEM供应商以及大型科技公司合作，但未透露具体名称；数据中心业务机会规模较大，每个单位成本在100 - 200万美元之间，且通常是多个单位；墨西哥业务需要政府允许资金用于解决污染问题 [33][35][38] 问题3: 数据中心业务是否考虑到当前政府之后的环境需求以及DGI业务的销售策略和市场反馈 - 数据中心业务的机会并非完全由新法规驱动，而是基于现有EPA法规将继续实施的假设；DGI业务通过与销售代表合作进入新市场，已签署两家代表协议并计划增加更多；DGI技术在水产养殖美国展上受到好评，获得多个潜在机会线索 [46][49][51] 问题4: 公司在天然气开发方面的业务情况、数据中心业务的潜在收益、生产优势以及DGI业务的信息分享和股票回购计划 - 公司在天然气业务方面，主要通过制造业扩张项目和部分国家的公用事业单位获得机会；数据中心业务每个单位潜在收益在100 - 200万美元之间，且通常是多个单位；公司在与潜在客户讨论时会强调供应链管理和风险控制能力；公司欢迎Bill Decker在未来电话会议上分享DGI业务的详细信息；目前董事会认为公司有足够的积极势头推动股价上涨，暂不考虑使用现金进行股票回购，但未来可能会改变想法 [58][62][68]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入从去年同期的500万美元增长29%至640万美元 [17] - 第一季度合并毛利率从去年同期的41%提升至46% [18] - 第一季度运营亏损从去年的170万美元收窄至95.2万美元 [22] - 第一季度净亏损为73.9万美元，合每股0.02美元，去年同期净收入为28.1万美元，合每股0.01美元，排除一次性其他收入后，2024年第一季度净亏损为140万美元，合每股0.05美元 [22] - 调整后EBITDA亏损从去年同期的150万美元收窄至73.5万美元 [23] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1180万美元，短期和长期投资为1930万美元，总计3120万美元，流通股约为3080万股，每股现金为1.1美元，营运资金为2490万美元，合每股0.81美元，股东权益为4140万美元，合每股1.35美元，公司无未偿债务 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 FUEL CHEM业务 - 2025年第一季度收入从去年同期的260万美元增长92%至510万美元，占本季度总收入近80%，主要因客户账户恢复服务、调度增加以及2024年新增燃煤账户的持续贡献 [17] APC业务 - 第一季度收入从去年同期的230万美元降至130万美元，主要与现有合同项目执行时间有关 [17] - 第一季度APC项目积压订单从2024年12月31日的620万美元大幅增加至1030万美元，其中包括360万美元的国内交付项目积压和670万美元的国外交付项目积压，预计未来12个月将确认约690万美元的当前合并积压订单 [19] DGI业务 - 已将设备部署到美国西部一家鱼苗场，本月底前将开始为期9 - 12个月的演示，演示将有明确测试协议，以评估DGI技术的好处 [13] - 与美国东南部一家市政污水处理厂的讨论正在进行中，正在寻求DGI其他感兴趣的终端市场，包括纸浆和造纸、食品和饮料、化工和石化以及园艺等 [14] - 最近与两家公司签订了销售代表协议，预计很快会增加更多代表，有望在2025年实现首笔商业收入 [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在国内外寻求FUEL CHEM业务机会，预计今年第三季度末在中西部一家燃煤机组进行TIFI目标炉内喷射技术的新演示，与墨西哥合作伙伴就扩大化学技术供应进行讨论 [8] - 利用SCR和ULTRA技术参与国内大型数据中心合同机会，与多个参与数据中心开发的方合作，并提交预算投标 [11] - 继续监测EPA针对大型市政垃圾燃烧器机组规则的进展，积极追求一些符合拟议MWC规则、要求更低NOx排放的特定州的机会 [12] - 通过与销售代表合作，将DGI技术推向更多终端市场，期望在2025年实现商业收入 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为2025年公司将实现增长，第一季度合同预订活动符合预期，FUEL CHEM业务实现十年来最佳第一季度表现 [5] - 对全球业务发展活动的格局感到鼓舞，制造业扩张和发电需求增长，特别是人工智能的发展，为公司带来机会，公司的排放控制解决方案是基础设施建设的重要组成部分 [6] - 基于有效积压订单、近期合同授予、正在进行的APC业务开发活动以及对FUEL CHEM业务的预期，维持2025年的收入指引，预计2025年总收入约为3000万美元，两个业务部门的表现都将超过2024年 [14] 其他重要信息 - 公司将参加5月21 - 22日举行的Sidoti MicroCap虚拟会议，具体演讲日期和时间将在未来几个工作日内通过新闻稿通知 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待当前政治环境以及应对市场法规不确定性的情况？ - 目前新政府的情况不会阻碍公司捕捉历史上通常会关注的机会，业务扩张和发电需求增长是市场驱动因素，公司处于较好位置，当前看到的机会不依赖于新法规的实施，一些州对较低NOx排放的要求带来了机会 [29][30] 问题2：在数据中心机会方面，与哪些合作伙伴合作以及该机会的规模和扩展情况？ - 与燃气轮机和发动机的OEM供应商以及一些大型科技公司合作，但不能透露具体名称，正在为特定发电涡轮机或发动机设计特定方案以实现规模扩展，每个单位成本在100 - 200万美元，机会规模较大，希望在2025年剩余时间获得一个或多个合同授予 [32][35] 问题3：墨西哥机会需要什么催化剂或资金才能开始接收订单？ - 墨西哥政府需要允许资金用于公司这样的系统，以开始解决污染问题，希望总统的环保需求能在不久的将来得到更多关注 [38] 问题4：数据中心机会是否与政府环保紧迫性有关？ - 数据中心的发电分为主电源和备用电源，主电源在现有环境法规下需要污染控制技术，备用电源情况因运行时间而异，当前机会不一定由新法规驱动，但假设现有EPA法规保持不变 [46] 问题5：DGI业务聘请销售实体的情况以及他们的潜力和承诺？ - 为进入DGI业务的其他市场渠道，需要专业知识，公司历史上与制造代表合作过，最近与两家不同终端市场或地区的公司签订了协议，最终可能会再增加几家代表 [49][50] 问题6：DGI业务参加展会的情况以及市场反馈？ - 参加了水产养殖美国展会，DGI技术受到好评，获得了多个水产养殖市场的潜在机会线索，并在过去一周内针对一个特定线索发出了提案 [51] 问题7：除煤炭外，公司在天然气开发方面的情况？ - 天然气系统的机会主要来自制造业扩张项目以及某些使用天然气作为燃料的终端市场和行业，在其他国家的公用事业单位也有一些天然气应用的技术曝光 [58][59] 问题8：数据中心机会成功后的规模范围以及公司制造能力的优势？ - 每个单位成本在100 - 200万美元，且是多个单位，数字会很大，与合作公司讨论时会重点强调供应链管理和风险控制 [62][64] 问题9：是否可以让Bill Decker在未来电话会议上提供DGI业务更详细的更新？ - 公司会注意该建议 [67] 问题10：公司股价低于每股现金，何时考虑进行股票回购？ - 本月早些时候的董事会会议上讨论过，目前认为公司有足够的积极势头推动股价上涨，这比使用现金进行股票回购更好，但未来不一定保持这种想法 [68]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0.02美元 与Zacks一致预期持平 上年同期为每股收益0.01美元 [1] - 上季度实际每股亏损0.06美元 较预期亏损0.03美元恶化100% [1] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益预期 [1] - 季度营收638万美元 低于预期3.89% 上年同期为496万美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌7.6% 同期标普500指数下跌3.8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.03美元 营收609万美元 [7] - 本财年共识预期为每股亏损0.05美元 营收3008万美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] 行业状况 - 所属污染控制行业在Zacks行业排名中处于后35% [8] - Zacks排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司LiqTech预计季度每股亏损0.18美元 同比改善56.1% [9] - LiqTech预计营收450万美元 同比增长6.1% [10]

收入和利润关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收6382美元，较2024年同期的4957美元增长1425美元，增幅29%[85] - 2025年第一季度APC技术板块营收1303美元，较2024年的2318美元减少1015美元，降幅44%；同期FUEL CHEM技术板块营收5079美元，较2024年的2639美元增加2440美元，增幅92%[86][87] - 2025年和2024年第一季度综合毛利率分别为46%和41%；同期FUEL CHEM运营板块毛利率分别为50%和43%，APC板块毛利率从38%降至33%[88] 成本和费用关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度销售、一般和行政费用分别为3341美元和3345美元，占营收的百分比从67%降至52%[89] - 2025年和2024年第一季度研发费用分别为570美元和376美元[90] 其他财务指标变化 - 2025年和2024年第一季度利息收入分别为279美元和311美元；其他费用净额分别为66美元和其他收入净额1673美元[91][92] - 2025年第一季度运营亏损952美元，运营活动提供现金1508美元；2024年第一季度运营活动使用现金1075美元[93][95][96] - 2025年第一季度投资活动提供现金1692美元，2024年同期使用现金5005美元[97] 资产和债务情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为11821美元，营运资金为24859美元，无未偿还债务，仅有无财务契约的未偿还信用证[94] - 截至2025年3月31日，公司未偿还备用信用证总额约为2124美元，作为抵押的投资总额为3186美元[102]