纪要涉及的公司 Fortinet (FTNT) 纪要提到的核心观点和论据 市场趋势与机遇 - **威胁环境推动需求**：网络威胁在普遍性、复杂性和潜在损失方面显著增加，如AI、国家行为体和有组织犯罪等因素，为公司解决方案带来大量需求 [6]。 - **行业增长趋势**：存在短期顺风因素，如产品更新周期；COVID期间购买的设备在2 - 3年后将迎来更新潮，虽无强制更新因素，但市场整体有更新需求 [5][37][38]。 公司业务优势 - **解决方案广泛成熟**：从单一防火墙公司发展为提供安全网络、SASE和SecOps等多种解决方案的企业，在部署防火墙、SD - WAN、OT安全等领域排名第一，有望在SASE领域成为第一 [7][8]。 - **销售团队信心足**：三位销售领导分别负责不同地区，经验丰富且信心高，新领导为美国市场带来新活力和积极工作文化 [9][10][11]。 - **研发与创新能力强**：倾向有机发展，拥有大规模研发团队和数千名工程师，能快速开发产品；注重操作系统和平台的协同性，将量子安全和AI融入解决方案 [24][25][29]。 财务与业务展望 - **财务指导制定**：财务指导和展望的输入因素包括销售数据、管道质量、市场前景等；由于宏观环境不确定性，Q2指导相对保守，但对公司执行和超越市场有信心 [14][15][16]。 - **全年业务预期**：当前2025财年展望谨慎，考虑到经济形势和客户选择；虽有产品更新等利好，但因不确定性未调整指导；相信能抓住市场机会，防火墙业务优势明显，有良好的客户升级路径 [44][45][46]。 各业务板块情况 - **SASE业务**：本季度SASE账单强劲，主要源于SD - WAN客户升级，公司SASE产品成熟，采用不同策略将其作为网络扩展，有主权SASE解决方案；与GCP合作拓宽网络，结合自有数据中心降低成本，提升竞争力 [50][51][53]。 - **SecOps业务**：可面向全客户群体销售，针对不同规模客户有不同解决方案，如为小客户提供可扩展的SOC服务 [63][64]。 - **OT安全业务**：OT解决方案多为坚固设备，适用于非数据中心环境；OT业务增长高于其他业务，主要驱动因素是网络连接和相关细分需求，公司产品可应对网络扫描等威胁 [65][66][67]。 维护收入情况 - **维护收入影响因素**：Q1维护收入低于预期，原因包括Q4非周期收入确认、Q1比Q4少两天、去年服务增长仅2%以及Lacework业务客户流失超出预期；目前相关风险有所降低 [69][70][71]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **销售管理变化**：去年销售管理层变动，从一位领导提供输入变为三位领导，财务和其他领导层需综合考虑制定最终财务指导 [12][14][15]。 - **AI内部应用**：Gen AI用于支持部门处理L1支持案例，减少人力需求，提高效率；过去用AI进行机器学习和威胁情报分析，加快FortiGuard解决方案交付 [35]。 - **客户更新策略**：大公司通常会提前进行产品更新，小公司可能会等待，但部分小公司也会提前更新，渠道可推动小公司提前行动 [40][41]。

公司国际业务表现 - 公司2025年第一季度总营收达15.4亿美元，同比增长13.8% [4] - 欧洲、中东和非洲地区营收占比40.81%，达6.284亿美元，超出华尔街预期4.72% [5] - 亚太及日本地区营收2.815亿美元，占比18.28%，低于华尔街预期8.7% [6] 地区营收历史对比 - 欧洲、中东和非洲地区上季度营收占比41.7%，去年同期为39.86% [5] - 亚太及日本地区上季度营收占比18.19%，去年同期为18.98% [6] 国际业务未来预测 - 华尔街预计下季度总营收16.2亿美元，同比增长13% [7] - 欧洲、中东和非洲地区预计贡献39.6%营收，约6.4231亿美元 [7] - 亚太及日本地区预计贡献19.6%营收，约3.1779亿美元 [7] - 全年营收预期67.5亿美元，同比增长13.4% [8] 股票市场表现 - 过去一个月股价上涨5.4%，低于标普500指数9.1%涨幅 [13] - 过去三个月股价下跌8.6%，同期标普500指数下跌3.1% [13] - 所属计算机与科技板块过去一个月上涨11.9%，过去三个月下跌6.8% [13] 行业分析框架 - 国际业务多元化可平衡国内经济波动，但面临汇率波动和地缘政治风险 [3] - 华尔街密切关注海外业务趋势以调整盈利预测 [10]

2025年第一季度财报核心数据 - 公司第一季度营收达15.4亿美元，同比增长13.8% [1][3] - GAAP营业利润为4.538亿美元，营业利润率29.5% [1][3] - GAAP净利润4.334亿美元，非GAAP净利润4.523亿美元 [1][3] - 经营业务现金流8.633亿美元，自由现金流7.828亿美元 [3] 收入构成分析 - 服务收入10.8亿美元，同比增长14.4%，占总收入70.1% [3] - 产品收入4.591亿美元，同比增长12.3%，占总收入29.8% [3] - 账单收入16亿美元，同比增长13.5% [3] 盈利能力指标 - GAAP每股摊薄净收益0.56美元，非GAAP每股摊薄净收益0.58美元 [3] - 非GAAP营业利润5.262亿美元，营业利润率34.2% [3]

客户与专利情况 - 截至2025年3月31日，公司约80%的财富100强公司和约72%的全球2000强公司为客户，持有1045项美国专利和1381项全球专利，其中包括271项人工智能相关专利[107] 总营收情况 - 2025年第一季度总营收为15.4亿美元，同比增长14%；产品收入为4591万美元，同比增长12%；服务收入为10.8亿美元，同比增长14%[117] - 2025年第一季度收入为15.397亿美元，较去年同期增加1.864亿美元，或14%；递延收入为64.184亿美元，较去年同期增加6285万美元；账单（非GAAP）为15.972亿美元，较去年同期增加1.9亿美元，或14%[131] 总毛利情况 - 2025年第一季度总毛利为12.5亿美元，同比增长19%；总毛利率为81.0%，较去年同期增加3.5个百分点[117] - 2025年第一季度总毛利率较去年同期增加3.5个百分点，预计全年产品毛利率略有增加，服务毛利率下降[122] - 2025年第一季度总毛利率为81.0%，较去年同期增加3.5个百分点，产品毛利率增加12.0个百分点，服务毛利率下降0.4个百分点[143][144][145] 各地区营收贡献及增长情况 - 2025年第一季度，美洲、欧洲、中东和非洲以及亚太地区分别贡献了41%、41%和18%的总营收，同比分别增长13%、16%和10%[118] - 各地区收入均增长，EMEA地区在绝对美元和百分比基础上贡献了最大增幅[139] 产品收入情况 - 2025年第一季度产品收入同比增长12%，硬件产品和软件许可证均有增长，预计2025年剩余时间产品收入将继续增长[119] - 产品收入在2025年第一季度较去年同期增加5020万美元，或12%[139] 服务收入情况 - 2025年第一季度服务收入同比增长14%，主要由安全订阅收入增长16%推动，预计2025年剩余时间服务收入将继续增长，但增速会下降[120] - 2025年第一季度服务收入增加1.362亿美元，即14%，其中安全订阅收入增加8620万美元，即16%，技术支持和其他服务收入增加5000万美元，即12%[141] 服务收入确认情况 - 2025年第一季度确认的服务收入中，90%包含在2024年12月31日的递延收入余额中；2024年第一季度确认的服务收入中，90%包含在2023年12月31日的递延收入余额中[142] 运营费用及员工情况 - 2025年第一季度运营费用占收入的百分比较去年同期下降2.3个百分点，截至2025年3月31日员工人数为14,556人，较去年同期增加8%[123] 运营利润及利润率情况 - 2025年第一季度运营利润率较去年同期增加5.8个百分点，预计全年运营利润率下降[124] - 2025年第一季度运营收入为4.538亿美元，较去年同期增加41%；运营利润率为29.5%，较去年同期增加5.8个百分点[125] - 2025年第一季度营业利润为4.538亿美元，较去年同期增加1.326亿美元，即41%，营业利润率为29.5%，较去年同期增加5.8个百分点[150] 现金及投资情况 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物、短期和长期投资为48.2亿美元；递延收入为64.2亿美元，其中短期递延收入为33.4亿美元[125] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为35.966亿美元，短期投资为11.839亿美元，长期投资为3520万美元，营运资金为17.148亿美元[156] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和长短投资总计48.2亿美元[166] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，国际子公司持有的现金、现金等价物和投资分别为2.288亿美元和2.078亿美元[167] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为8.633亿美元，较去年同期增加3290万美元，或4%[125] - 2025年第一季度自由现金流（非GAAP）为7.828亿美元，较去年同期增加1.743亿美元[131] - 2025年第一季度，经营活动产生现金流8.633亿美元[171] - 2025年第一季度，应收账款净额减少3.039亿美元[171] - 2025年第一季度，投资活动使用现金1.108亿美元[173] - 2025年第一季度，融资活动使用现金3270万美元[174] 费用增长情况 - 2025年第一季度研发费用增加2560万美元，即15%；销售和营销费用增加4160万美元，即8%；一般和行政费用增加340万美元，即6%[146][147][148][149] 利息及其他收入费用情况 - 2025年第一季度利息收入增加1210万美元，即38%；利息费用减少20万美元，即4%；其他收入（费用）净额增加2900万美元，即1000%[151][152] 所得税情况 - 2025年第一季度所得税拨备为9650万美元，较去年同期增加5700万美元，即144%，有效税率为19%，去年同期为11%[153] 权益法投资收益情况 - 2025年第一季度权益法投资收益（损失）较去年同期增加1720万美元，即261%[155] 资本支出预计情况 - 公司预计2025年资本支出在3.8亿美元至4.3亿美元之间[159] 库存采购承诺情况 - 截至2025年3月31日，库存采购承诺总计6.89亿美元，较2024年12月31日的5.911亿美元增加9790万美元[163] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，库存采购承诺负债分别为4750万美元和5400万美元[163] 其他不可撤销合同承诺情况 - 截至2025年3月31日，有9470万美元其他剩余期限超过一年的不可撤销合同承诺[165] 市场风险情况 - 2025年第一季度，市场风险与10 - K表中披露相比无重大变化[175] 公司业务特色情况 - 公司统一SASE解决方案的全球可扩展云网络包括超150个接入点，以提供无缝安全访问体验[111] - FortiCare Elite服务旨在为关键产品系列提供15分钟响应时间[114] 培训认证情况 - 截至目前，Fortinet培训学院已颁发超200万份认证[116] 账单国家分布情况 - 2025年第一季度，八个国家约占公司账单的50%，其余约50%来自100多个国家，每个国家贡献均低于3%[121]

财务表现 - 公司2025年第一季度非GAAP每股收益(EPS)为58美分 超出Zacks一致预期943% 同比上涨349% [1] - 季度总收入154亿美元 超出预期021% 同比增长138% 主要由服务与产品收入驱动 [2] - 产品收入同比增长123%至4591亿美元 硬件收入增速超越整体产品增长 FortiGate高低端型号表现强劲 本地时间软件许可收入增长超30% [3] - 服务收入108亿美元(占总收入70%) 同比增长144% 安全订阅收入增16% 支持服务收入增12% 服务账单金额增速达14%(近5季度最高) [4] 业务亮点 - 新增6300家客户 全球渠道合作伙伴投入持续扩大 [2] - 剩余履约义务(RPO)增长12%至65亿美元 总账单金额增长14%达16亿美元 AI驱动的SecOps和统一SASE实现两位数增长 [2] - 统一SASE业务账单增长18%(占总量25%) 其中安全服务边缘账单增速超110% [4] - AI安全运维账单增长29%(占业务量10%) 客户持续整合多安全供应商至AI增强型FortiFabric解决方案 [5] 利润率变化 - 总毛利率提升380个基点至819% 超指引上限90个基点 [6] - 产品毛利率677% 同比提升1200个基点 库存相关费用正常化贡献1300个基点 [6] - 服务毛利率878% 下降10个基点 因托管安全解决方案扩展成本增加 [6] - 运营利润率提升570个基点至342%(季度纪录) 超指引上限320个基点 受益于毛利率提升/成本效率优化 [7] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及短期投资达478亿美元 较2024年第四季度末40亿美元增长 [8] - 2025Q1运营现金流8633亿美元 同比2024Q1的8304亿美元增长 [9] - 自由现金流7828亿美元 较2024年同期的6085亿美元显著提升 [9] 业绩指引 - 2025Q2收入指引159-165亿美元 账单预期1685-1765亿美元 非GAAP毛利率80-81% 运营利润率315-325% EPS 58-60美分 [10] - 2025全年收入预期665-685亿美元 服务收入预期4575-4725亿美元 账单指引72-74亿美元 非GAAP毛利率79-81% 运营利润率315-335% EPS 243-249美元 [11] 同业比较 - 行业计算机与科技板块中 Chegg(CHGG)年内下跌557% 预计5月12日发布季报 GCT半导体(GCTS)年内跌387% 5月14日发布季报 Magnachip(MX)年内跌202% 5月12日发布季报 [13]

财报表现 - 第一季度营收同比增长13.7%至15.39亿美元，符合市场预期 [1] - 净利润同比增长44.8%至4.334亿美元，每股收益0.56美元 [1] - 经调整后收益为4.523亿美元，每股收益0.58美元，超出分析师预期的0.53美元 [1] 市场反应 - 尽管财报超预期，盘后股价大跌12.25% [1] - 过去一年回报率达79.57%，但分析师目标价分歧较大（83-135美元） [1] 业绩展望 - 下一季度每股收益预期0.58-0.60美元，营收预期15.9-16.5亿美元（低于分析师预期的16.3亿美元） [1] - 全年每股收益预期2.43-2.49美元，全年营收预期66.5-68.5亿美元 [2] 管理层表态 - 非通用会计准则运营利润率同比提升570个基点至34%，创一季度历史新高 [2] - 订单额同比增长14%，重点投入统一安全访问服务边缘(SASE)和安全运营市场 [2] - 强调公司在网络与安全融合、AI驱动创新及FortiOS操作系统集成方面的技术优势 [2]

Here is how Fortinet performed in the just reported quarter in terms of the metrics most widely monitored and projected by Wall Street analysts: View all Key Company Metrics for Fortinet here>>> Shares of Fortinet have returned +21.5% over the past month versus the Zacks S&P 500 composite's +10.6% change. The stock currently has a Zacks Rank #3 (Hold), indicating that it could perform in line with the broader market in the near term. Total billings (Non-GAAP): $1.60 billion versus the 10-analyst average est ...

核心财务表现 - 季度每股收益0 58美元 超出Zacks一致预期0 53美元 同比增长34 9% [1] - 季度营收15 4亿美元 超出预期0 21% 同比增长14 1% [2] - 过去四个季度均超预期 最近两季度盈利超预期幅度达9 43%和23 33% [1][2] 市场表现与估值 - 年初至今股价上涨13 4% 跑赢标普500指数18 1个百分点 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度EPS预期0 58美元 营收预期16 2亿美元 全年EPS预期2 44美元 营收预期67 4亿美元 [7] 行业动态 - 所属网络安全行业在Zacks 250+行业中排名后31% [8] - 同业公司CyberArk预计季度EPS 0 79美元(同比+5 3%) 营收3 0566亿美元(同比+38%) [9][10] - CyberArk过去30天EPS预期上调3 7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长14%，达到15.4亿美元；运营利润率达34.2%，创第一季度纪录；自由现金流达7.83亿美元，利润率为51% [7][13][17] - 总账单增长14%，达到16亿美元；RPO增长12%，达到65亿美元；当前RPO增长超15%，达到34亿美元 [14][15] - 统一SASE和SecOps的ARR分别增长26%和30%，合计达到16亿美元 [15] - 产品收入增长12%，达到4590万美元；服务收入增长14%，达到1.08亿美元，占总收入的70% [15] - 安全订阅收入增长16%，支持及相关服务收入增长12% [16] - 总毛利率提高380个基点，达到81.9%；产品毛利率提高1200个基点，达到67.7%；服务毛利率下降10个基点，为87.8% [16] - 运营利润率提高570个基点，达到34.2%，比指引范围上限高320个基点 [17] - 平均合同期限约27个月，同比基本持平，环比下降2个月 [18] - 4月回购约460万股，总计4000万美元，目前剩余股票回购授权约16亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 统一SaaS账单增长18%，占业务的25%；安全服务边缘计费增长超110% [7] - AI驱动的安全运营建设增长29%，占业务的10% [9] - 大型企业客户中，73%已采用SD - WAN解决方案，FortiSASI渗透率环比增长近10%，达到11% [8] - 大型企业客户细分市场表现最佳，增长约30%；超过100万欧元的交易数量增长30%，本季度有3笔8位数交易 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA是表现最佳的地区，国际新兴市场实现中两位数增长；金融服务和全球政府领域增长超20% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来五年OT安全和AI将成为关键增长驱动力，在OT安全领域被公认为领导者，拥有超500项已发布和待发布的AI专利 [10] - 推出面向中型企业和分布式企业的高性能防火墙FortiGate 700 gs系列，相比竞争对手有5 - 10倍的性能优势 [11] - 公司是唯一在单一操作系统中有机开发所有核心SASE功能的供应商，其SASE战略推动强劲增长，有望成为SASE市场的领导者 [7][8] - 公司的SSE解决方案获得强劲发展势头，ARR和账单增长均超100%，被认为是市场上规模化增长最快的SSE解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但客户对公司解决方案的采用正在加速，公司凭借创新领导力和以客户为中心的理念获得竞争优势 [19] - 预计美国关税目前不会对运营利润率产生重大影响，未来若关税增加，影响也将限于对美国客户的硬件销售 [27] - 公司维持全年账单和营收指引范围，以应对地缘政治环境变化带来的潜在风险 [29] - 预计第二季度账单在16.85 - 17.65亿欧元之间，营收在15.9 - 16.5亿欧元之间；全年账单在72 - 74亿欧元之间，营收在66.5 - 68.5亿欧元之间 [31][32] - 公司有信心连续第六年实现45法则 [31] 其他重要信息 - CFO Keith Jensen将于5月15日卸任，Christiana Ohlgart将接任 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 维护和服务收入的动态及后续增长预期 - 第一季度服务收入环比略有下降，受第四季度比第一季度多两天影响，且收购实体及其收入流增长需要时间 [38][39] - 目前RPO仍然强劲，FortiGuard和FortiCare相关的当前RPO增长高于账单增长，将推动未来服务收入增长，同时公司也在FortiOS上增加更多服务 [40][41] 问题: 为何下一季度指引表现平淡，未体现需求提前的情况 - 公司在当前情况下不计划改变价格，由于地缘政治等因素存在不确定性，所以在指引上较为谨慎 [46] - 4月销售成交率和线性表现良好，但销售团队因各种因素对预期较为保守 [47] 问题: 销售团队与客户交流中客户犹豫购买的原因及解决方式 - 由于每天都有宏观新闻，在订单未确定前，客户可能会延迟购买，但公司举办的活动获得了良好反馈，渠道活动和项目积极，目前尚未看到交易延迟情况 [53][54] 问题: 对下半年业务表现有信心的原因及指引中体现的下半年强度 - 指引中已体现下半年的强度，公司有多款新一代产品发布，相比客户多年前购买的产品，在总成本和安全性上有显著提升，在企业领域业务活动活跃 [58][59] - 公司在安全网络、统一SaaS和安全运营三个支柱领域具有技术优势，持续获得市场份额，但整体市场增长情况存在不确定性 [60][61] 问题: 八位数交易的特点及主要驱动产品 - 大型交易的重要驱动因素是企业的SD - WAN部署，客户通常从SD - WAN开始，然后购买Fortinet的其他解决方案 [67] 问题: 大型交易是否在第一季度管道内，是否与之前的情况类似 - 这些交易在管道内并按预期完成，大部分在3月前完成，目前未看到交易推迟情况 [71] 问题: 关税对利润率的影响及供应链应对措施 - 第一季度和第二季度预计关税不会产生重大影响，因为只有少数产品受关税影响，且进口到美国供美国客户使用的部分占比小 [73] - 公司从ASIC芯片到系统和操作系统都自主设计，有一定库存缓冲，可通过调整制造地点应对 [75] 问题: 本季度渠道合作伙伴在关税前是否有购买行为变化 - 公司收到关于是否提价的询问，但未看到交易加速情况，目前关税对业务无实质影响，公司不会立即因关税提价 [77][79] 问题: FortiSASI通常替换的客户解决方案类型 - 既会替换传统的VPN硬件，也会替换其他SaaS竞争对手的产品，公司SaaS的三个关键差异化优势使其在市场中具有竞争力 [81][83] 问题: 服务收入本季度环比下降与以往不同的原因 - 与2021年类似，从第四季度到第一季度自然会因少两天出现约2%的下降 [92] - 公司在制定指引时较为谨慎，目前渠道合作伙伴和终端用户在升级周期上的进展与六个月前相比有很大改善，未看到客户改变设计架构或竞争对手取代公司的情况 [93][94] 问题: EMEA地区表现强劲的驱动因素及APAC地区OT或AI相关业务的情况 - EMEA地区特别是国际新兴市场，OT和政府领域有很多机会，在现代化方面也有良好表现和成功案例 [101] 问题: SaaS和SecOps增长中首次客户与现有客户扩展的占比情况 - 大多数新客户是较小的客户，很多从FortiGate开始 [103] 问题: 投资的渠道和直销支持措施进展及竞争对手对服务到期事件的应对情况 - 未看到竞争对手在服务到期客户群体中的竞争，公司有针对渠道合作伙伴的多产品激励措施，在低端市场扩展SASE等产品的机会大 [107][108] 问题: Linksys合并对财务趋势的影响 - 目前Linksys合并的影响 immaterial，公司让其按自身战略运营，同时正在为服务提供商制定内部整合计划，长期有增长潜力，但短期内影响不大 [110][113] 问题: 即将到来的防火墙刷新周期的假设及是否会向虚拟或SASE转变 - 小客户会购买更多产品，大客户则取决于其战略，可能会整合到更大的FortiGates或购买类似数量的下一代产品 [119] - 跟踪刷新情况存在挑战，因为客户除了替换旧产品，还会因其他用例购买产品，交易规模在变大 [120] 问题: NextDLP收购的早期反馈及公司对数据安全机会的看法 - NextDLP的DLP技术不仅可用于SASE，还可单独销售，增强大型企业的数据安全，目前已在大型企业中规模化推广 [125][127] 问题: CNAP市场的情况、竞争对手及公司的差异化策略 - 谷歌的发展对市场有重大影响，公司认为该市场有很大机会，Lacework解决方案不错，但公司需要完善销售方法 [132][133] 问题: 各业务板块支出的敏感性及是否会影响硬件刷新 - 在经济下行时，行业可能会放缓基础设施和硬件采购，但公司在各业务板块具有独特优势，即使整体市场增长放缓，也有机会获得更多市场份额 [139][140] - 上一季度账单增长表现良好，FortiGate增长更佳，公司将继续投资以推动长期增长 [141]

财务数据和关键指标变化 - 总营收增长14%至15.4亿美元，产品营收增长12%至4.59亿美元，服务营收增长14%至10.8亿美元，占总营收的70% [13][14] - 总账单增长14%至16亿美元，RPO增长12%至65亿美元，当前RPO增长超15%至34亿美元 [13][14] - 统一SASE和SecOps的ARR分别增长26%、30%，达到16亿美元 [14] - 总毛利率提高380个基点至81.9%，产品毛利率为67.7%，提高1200个基点，服务毛利率为87.8%，下降10个基点 [15] - 运营利润率提高570个基点至34.2%，自由现金流创纪录达7.83亿美元，利润率为51%，调整后自由现金流为8.39亿美元，利润率为54% [16] - 基础设施投资为6700万美元，较去年减少1.55亿美元，现金税为2700万美元 [17] - 平均合同期限为27个月，与去年基本持平，较上一季度减少2个月 [17] - 4月回购约460万股，总计4100万美元，剩余股票回购授权约为16亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 统一SaaS账单增长18%，占业务的25%，安全服务边缘账单增长超110% [6] - AI驱动的安全运营建设增长29%，占业务的10% [9] - FortiGate硬件营收呈中两位数增长，软件许可证营收呈中两位数增长，占总产品营收的高个位数百分比，基于本地时间的软件许可证营收增长超30% [14] - 安全订阅营收增长16%，支持及相关服务营收增长12%，服务账单增长14% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型企业是表现最佳的客户细分市场，增长约30%，超过100万欧元的交易数量增长30%，本季度有三笔八位数交易，去年同期为一笔 [23] - EMEA是表现最佳的地区，由国际新兴市场的中两位数增长推动，前五大垂直行业中，金融服务和全球政府领域领先，增长超20% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计OT安全和AI将成为未来五年的关键增长驱动力，在OT安全领域，公司是Westland咨询报告中唯一的领导者，在AI方面拥有超500项已发布和待发布的专利 [10] - 推出FortiGate 700 gs系列高性能防火墙，相比竞争对手有5 - 10倍的性能优势，有助于降低总体拥有成本和复杂性，减少能源消耗 [11] - 公司在防火墙、SD WAN和OT安全领域处于领先地位，其SASE战略推动了强劲增长，有望成为SASE市场的头号玩家 [6][18][19] - 公司通过FortiOS和FortiLink技术，实现从FortiGate防火墙向交换机和接入点的业务拓展，提高了市场渗透率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但客户对公司解决方案的采用正在加速，公司凭借创新领导地位和以客户为中心的理念，获得了强大的网络效应 [18] - 美国关税情况不断变化，但公司的网络安全解决方案需求依然强劲，管道持续增长，短期内未出现需求侵蚀迹象，预计关税对运营利润率的影响有限 [25][26] - 公司维持全年账单和营收指导范围，以应对地缘政治环境带来的潜在风险，预计防火墙升级周期将在2025年下半年加速 [28][29] - 由于美元走弱，预计第二季度运营利润率将面临约120个基点的逆风，全年面临约90个基点的逆风，但由于第一季度表现出色和业务效率提升，公司上调了全年运营利润率指导的中点 [29][30] 其他重要信息 - 首席财务官Keith将于5月15日卸任，Christiana将接任 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 维护和服务收入的动态及全年增长预期 - 第一季度服务收入环比略有下降，主要受第四季度比第一季度多两天的影响，同时收购实体及其收入流的增长需要时间，当前RPO仍然强劲，FortiOS上增加的服务将推动未来服务收入增长 [36][38] 问题: 为何下一季度的指导数据表现平淡，需求为何未提前释放 - 公司不计划在当前情况下改变价格，由于地缘政治等因素存在不确定性，公司持谨慎态度，4月第二季度的成交率和线性表现良好，但销售团队因各种因素对预期持谨慎态度 [44][45] 问题: 销售团队与客户沟通中，客户犹豫购买的原因及解决办法 - 宏观新闻带来的不确定性使客户在下达采购订单前会犹豫，但公司举办的活动获得了良好反馈，渠道活动和项目积极，有望解决客户的犹豫问题 [49][50] 问题: 对下半年业务表现强劲有信心的原因及指导数据中对下半年强度的体现 - 公司推出了下一代产品，相比客户多年前购买的产品，在总体拥有成本和安全性方面有显著改善，企业领域活动活跃，FortiGates增长快于其他产品营收，OT领域也表现良好，各业务支柱持续获得市场份额，但整体市场状况存在一定不确定性 [53][56] 问题: 八位数交易的特点及主要驱动产品 - 大型交易的重要驱动因素是企业的SD WAN部署，客户通常从SD WAN开始，然后购买Fortinet的其他解决方案 [63] 问题: 大型交易是否在第一季度的管道中，是否与之前的大型交易有类似的提前释放情况 - 这些交易在管道中并按预期完成，目前未看到交易推迟的情况，大部分交易在3月前完成 [67] 问题: 关税对硬件销售利润率的影响及供应链应对措施 - 第一季度和第二季度预计关税不会产生重大影响，因为只有少数产品受关税影响，且进口到美国供美国客户使用的产品占比小，公司从ASIC芯片到系统、操作系统和服务都有自主设计能力，能够重新安排生产地点，且库存相对较多，有一定缓冲 [68][71] 问题: 本季度渠道合作伙伴在关税前是否有行为变化 - 公司收到了关于是否会提价的询问，但未看到交易加速的情况，由于业务模式和定价优势，即使有关税也不会立即提价，关税对损益表的影响会延迟体现 [73][74] 问题: FortiSASI通常替换客户的哪些解决方案 - FortiSASI既能替换传统的VPN硬件，也能替换其他SaaS竞争对手的产品，其优势在于集成到单一操作系统平台、与运营商服务提供商合作以及全球基础设施带来的成本和安全优势 [76][79] 问题: 服务收入环比下降的原因及是否与客户刷新设备有关 - 服务收入环比下降主要是因为第一季度比第四季度少两天，这一情况在2021年也出现过，同时新渠道计划的效果需要时间显现，部分收购客户存在一定流失率 [83][91] 问题: EMEA地区表现强劲的驱动因素以及APAC地区在OT或AI SOG交易方面的情况 - EMEA地区在OT和政府领域有很多机会，在现代化方面也有良好表现，新客户中大部分是小客户，通常从FortiGate开始 [95][97] 问题: 为抓住刷新机会进行的投资进展以及竞争对手的应对情况 - 未看到竞争对手在服务到期客户群体中的竞争，公司有针对渠道合作伙伴的多产品激励措施，特别是在低端市场，拓展SASE和其他产品的机会很大 [101][102] 问题: Linksys合并对财务趋势的影响 - Linksys的影响不大，目前让其按照自身战略运营，公司正在为服务提供商制定内部整合计划，长期有增长潜力，但短期内影响不明显 [104][107] 问题: 即将到来的刷新周期的假设，包括防火墙数量和类型的变化 - 小客户会购买更多设备，大客户的策略因公司而异，可能会整合到更大的FortiGates或购买类似数量的下一代产品，交易规模在增大，但难以区分是旧产品替换还是新用例需求，公司会持续推出新产品 [113][116] 问题: NextDLP收购的早期反馈以及公司对数据安全机会的看法 - NextDLP的DLP技术不仅可用于SASE，还可单独销售，增强大型企业的数据安全，该解决方案在大型企业已大规模推广，效果良好 [118][120] 问题: CNAP市场的情况、竞争对手以及公司的差异化策略 - 谷歌的发展对市场产生了重大影响，公司认为这是一个机会，Lacework解决方案不错，但公司需要完善销售方法 [124][125] 问题: 未来几个季度各业务支出的敏感性，是否存在订阅业务影响硬件刷新的风险 - 经济低迷时，行业倾向于放缓基础设施和硬件采购，但公司在各业务支柱有独特优势，有机会在市场增长放缓时获得更多市场份额，客户倾向于采用混合模式，公司在各市场都有布局，有较好的市场定位 [130][135]