Gen Z对自由职业的态度 - Gen-Zers认为自由职业提供了稳定的职业道路，让他们有机会拥有完全的自主权[2] - 40%的Gen Z自由职业者目前或愿意全职工作，30%选择兼职[3] - 25%的Gen Z认为自由职业比传统全职工作更稳定[6] 美国Gen Z自由职业趋势 - 美国Gen-Zers越来越看重自主权和灵活性，70%的美国自由职业者在16至20岁之间开始自由职业[8] Fiverr的使命 - Fiverr的使命是改变世界共同工作的方式，通过提供人才和机会的平等获取，帮助任何人发展业务、品牌或梦想[11]

文章核心观点 - Fiverr当前估值低迷，虽近6 - 12个月增长催化剂不足，但从3 - 5年投资视角看是值得买入的股票，其公允价值为37美元，范围在27 - 50美元，当前股价有60%的上涨潜力 [2][3][5] 公司概况 - Fiverr是2010年成立的在线市场平台，连接提供数字服务的自由职业者和寻求外包任务或项目的客户，业务涵盖平面设计、写作、编程、数字营销及AI服务等领域 [1] 股价与估值 - 2020 - 2021年公司销售激增，FVRR股价被炒至超300美元，市值超110亿美元，但当时公司远未盈利；如今股价约23美元，市值低于9亿美元，企业价值低于7亿美元，2023年自由现金流8200万美元，企业价值/过去十二个月自由现金流比率仅8倍 [2][3] - 公司认为FVRR公允价值为37美元，范围27 - 50美元，当前股价低于公允价值区间下限约15% [5][62] 行业趋势 长期趋势 - 自由职业平台市场长期前景光明，年轻一代人才倾向自由职业，自由职业者技能全面，预计到2030年将成为劳动力主体；企业在快速变化环境中需要更灵活的人员配置策略；自由职业经济单位经济效益更好，能降低企业成本；自由职业经济可让企业以低成本获取前沿技能 [7][8][9] 短期趋势 - 2020 - 2021年疫情推动零工经济增长，Fiverr等在线自由职业市场受益，但2022 - 2023年增长显著放缓，预计2024年仍将低迷；经济放缓时自由职业行业受影响更大，企业会先削减灵活劳动力开支 [6][12][13] AI对公司的影响 威胁 - AI会对部分自由职业产生颠覆性影响，如翻译、写作、视频编辑等基础服务，可能导致Fiverr此类基础服务订单和佣金减少 [17] 机遇 - Fiverr业务是提供连接服务买卖双方的平台，业务模式自然受益于从简单服务向复杂（基于AI）服务的转变，复杂服务平均交易规模比简单服务高30%；2023年1月Fiverr推出AI服务垂直领域，虽顶级卖家完成的AI服务订单数量相对较少，但管理层估计AI已为业务带来4%的净正向贡献，AI业务收入约占总收入的4 - 8%；从长远看，AI将为Fiverr带来更多复杂、高价值服务机会，推动可持续盈利增长 [18][21][23] 近期增长不佳原因 宏观环境 - 宏观环境挑战是公司增长放缓的部分原因，经济放缓时企业削减灵活劳动力开支，影响Fiverr业务 [13][25] 竞争对比 - 与Upwork相比，Fiverr增长较慢；Fiverr以低价简单服务起家，此类服务易受AI替代且对经济波动更敏感；而Upwork业务围绕大型复杂项目，客户关系更持久，受影响相对较小 [26][29][30] 商品交易总额（GMV）增长情况 2023年情况 - 2023年活跃买家数量下降5%，从420万降至410万，但年消费超500美元的买家增长4%；平均每位买家消费增长6%，达278美元；GMV仅增长1%，主要因复杂服务强劲增长（29%）被简单服务显著下降（-14%）和NFT相关服务近乎消失所抵消 [32][35][41] 2024年展望 - 公司预计2024年GMV增长1 - 2%，虽NFT业务逆风减弱可增加约200个基点的增长，但简单服务下降与复杂服务增长的平衡可能不利，核心服务也可能下滑；从长期看，经济复苏和AI服务发展将推动GMV显著加速增长 [42][43] 抽成率情况 - 2023年公司GMV仅增长1%，但收入增长7%，原因是抽成率提高160个基点，达31.8%，高于Upwork的17%；抽成率高与业务模式有关，大量小额订单可实现更高抽成率；未来随着业务向高价值服务转变，抽成率可能下降，但仍将处于行业领先水平 [44][45][47] 长期收入增长情景 - 预计未来十年业务将从简单服务向复杂服务转变，短期内活跃买家数量将持续个位数下降，平均每位买家消费将实现中高个位数增长，之后活跃买家数量将触底回升；预计2023 - 2033年GMV复合年增长率为11%，主要由平均每位买家消费增加驱动；假设2033年抽成率为30%，则2033年基础年收入为9.4亿美元，复合年增长率为10% [52][54] 盈利能力与估值 盈利能力 - 公司毛利率持续高于80%，运营费用占收入的百分比不断降低，2023年第四季度降至85%，GAAP基础上运营收入接近盈亏平衡，净利润连续三个季度为正；2023年自由现金流达8210万美元，自由现金流利润率为23%，远高于Upwork的不到4% [56][57][58] 估值 - 根据收入复合年增长率9 - 11%和自由现金流利润率24 - 28%，得出自由现金流增长率范围为10 - 13%；假设终端自由现金流倍数为18 - 22，折现率为12.5%，考虑股票数量净增加0.5 - 1.5%，得出FVRR公允价值为37美元，范围27 - 50美元 [60][61][62] 关键风险 时间风险 - 公司虽可能超越保守的2024年业绩指引，但短期内增长可能仍低于投资者预期，未来6 - 12个月股价表现可能不佳 [64] 价值提供风险 - 公司需长期为买卖双方提供价值，以维持竞争力和行业领先的抽成率，虽抽成率可能随业务结构变化而下降，但目前买家和卖家净推荐值较高，无明显下降理由 [65][66] AI假设风险 - 若AI不能为公司带来显著净收益，即简单服务收入下降时无法抓住AI创造的新服务机会，将影响公司发展，但公司作为第二大在线自由职业平台，与Upwork有差异化，有理由从AI服务中受益 [67]

Fiverr平台优势 - Fiverr成功匹配创作者与企业和消费者，实现收入持续增长[3] - Fiverr建立了有利可图的自由职业者平台商业模式[4] - Fiverr类似于Meta Platforms，拥有数百万买家和卖家，同时整合AI服务[6][8][9] Fiverr创新发展 - Fiverr推出基于神经网络的虚拟助手Fiverr Neo，快速准确匹配买家和卖家[10] - Fiverr被认为是一个便宜的投资，能满足对AI开发需求，匹配算法不断强大[11] - Fiverr业务迅速转向远程工作，收入翻倍，但估值随销售增长放缓而下跌[12][13] Fiverr未来展望 - 过去几年增长率下降，但最近趋势开始逆转，上一季度收入同比增长超过12%[14] - Fiverr继续产生正向自由现金流，大力投入研发以推动未来增长[14]

财务表现 - Fiverr International在2023年第四季度的营收为9150万美元，同比增长10%[2] - Fiverr预计2024年的营收将达到3.87亿美元，同比增长7%[4] - 公司在2023年仍然花费了1.61亿美元用于销售和营销，占毛利的54%，但活跃买家数量却减少了约20万[3] 交易量和活跃买家 - 平台活跃买家数量从2022年的430万下降至2023年的410万[2] - 公司预计2024年平台交易量仅增长1%至2%，营收增长主要来自在平台上销售服务的自由职业者[6] 未来展望 - 尽管Fiverr仍在增长并逐渐接近盈利，但公司的营销支出和活跃买家数量将在未来几个季度受到密切关注，这些指标可能会对公司产生长期影响[8]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入增长7%至3.614亿美元,创下公司历史首次全年GAAP盈利 [57][58] - 2023年全年调整后EBITDA增长一倍至5920万美元,调整后EBITDA利润率达16.4% [57][58] - 2023年第四季度收入同比增长10.1%至9150万美元,调整后EBITDA利润率为17.6% [57] - 公司保持强劲的自由现金流,财务状况良好,有能力应对宏观环境挑战并追求长期增长 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 复杂服务类别GMV同比增长29%,增速大幅加快,占比已达到总GMV的三分之一 [39][40][41][28][29] - 高价值买家(年消费超500美元)数量同比增长4%,整体买家人均消费增长6% [20][62][63] - 公司持续优化买家结构,聚焦高价值买家,提升整体买家质量 [62][63][72][73][74] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国就业空缺下降19%,专业人才招聘下降6%,但公司GMV仍实现1%同比增长 [18][19] - 公司在复杂服务类别的市场份额持续扩大,增速远超整体市场 [39][40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于复杂服务类别的市场份额增长,加大在Fiverr Business Solutions的投资力度 [39][41][42][43][44][45][46] - 公司将持续开发独有的AI应用,提升整体客户体验 [49][50][51][52][53] - 公司认为AI是未来多年的重要增长动力,将为公司带来净正面影响 [24][25][26][27][30][31][32] - 公司的横向平台模式使其能够快速适应行业需求变化,相比单一垂直解决方案更具优势 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前未看到宏观环境有任何明显改善迹象,但有信心在当前环境下持续增长 [81][82][83][87] - 公司将保持平衡的方式推动盈利能力和利润率的稳步提升,同时将增长作为首要目标 [76] - 公司对未来增长前景保持乐观,认为有巨大的市场机会可以把握 [77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Sheridan 提问** 如何在当前宏观环境下平衡增量盈利能力和捕捉长期增长机会 [81] **Micha Kaufman 回答** 公司将保持增长为首要目标,同时优化效率以维持强大的现金头寸,在宏观环境好转时能够迅速抓住机会 [82][83] 问题2 **Ron Josey 提问** 公司如何推动新客户群体的消费增长,以及资本配置计划 [86][87] **Micha Kaufman 回答** 公司将聚焦高价值买家,同时加大在复杂服务类别的投入,利用AI等提升客户体验,并正在讨论使用超额现金进行股票回购等资本配置 [87] 问题3 **Wesley Sanford 提问** 公司如何进一步利用AI驱动业务增长 [92] **Micha Kaufman 回答** 公司将重点发展需要人工干预的复杂服务类别,同时在整个平台上广泛应用AI提升客户体验,AI将成为未来多年的重要增长动力 [93]

文章核心观点 - 探讨Fiverr第四季度财报并讨论是否是建仓好时机，虽增长放缓但业务更具盈利性 [1] 其他信息 - 股票价格采用2024年2月22日交易日数据，视频于2024年2月22日发布 [2]

文章核心观点 - 介绍Fiverr International 2023年第四季度财报情况、关键指标表现及股价回报等信息，帮助投资者了解公司业绩与市场表现 [1][4][5] 财务表现 - 2023年第四季度营收9150万美元，同比增长10.1%，较Zacks共识预期的9238万美元低0.95% [1] - 同期每股收益0.56美元，去年同期为0.26美元，较共识预期的0.52美元高7.69% [1] 关键指标 - 抽成率31.8%，高于三位分析师平均预期的31.4% [4] - 活跃买家410万，低于三位分析师平均预期的416万 [4] - 每位买家支出278美元，高于三位分析师平均预期的276.79美元 [4] 股价表现 - 过去一个月Fiverr股价回报率为 -3.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.1% [5] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [6]

文章核心观点 - Fiverr International本季度财报显示盈利超预期但营收略低于预期 其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注公司盈利前景和行业前景来判断股票后续表现 [1][3][4] Fiverr International财报情况 - 本季度每股收益0.56美元 超Zacks共识预期的0.52美元 去年同期为0.26美元 盈利惊喜为7.69% 过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益0.49美元 实际为0.55美元 盈利惊喜为12.24% [2] - 截至2023年12月季度营收9150万美元 低于Zacks共识预期0.95% 去年同期营收8313万美元 过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] Fiverr International股价表现 - 自年初以来 Fiverr股价下跌约4.9% 而标准普尔500指数上涨4.4% [4] Fiverr International盈利前景 - 盈利前景可帮助投资者判断股票后续表现 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 近短期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 [5][6] - 财报发布前 Fiverr盈利预期修正趋势喜忧参半 目前Zacks评级为3（持有） 预计短期内股价表现与市场一致 [7] - 未来季度当前共识每股收益预期为0.54美元 营收9767万美元 本财年共识每股收益预期为2.37美元 营收4.0755亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中 互联网 - 商务行业目前处于250多个Zacks行业前37% 排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] Revolve Group情况 - 同行业的Revolve Group尚未公布2023年12月季度财报 预计2月27日发布 [10] - 预计该季度每股收益0.02美元 同比下降81.8% 过去30天该季度共识每股收益预期下调12.2% [11] - 预计该季度营收2.4725亿美元 较去年同期下降4.6% [11]

Fiverr第四季度财务业绩 - Fiverr公布了第四季度财务业绩，股价在盘后交易中略有上涨，但仍远低于历史最高价，2021年的最高价为335美元，目前仅值74美元 - Fiverr第四季度营收增长了10%，达到了9150万美元，但活跃买家数量略有下降，为410万人，显示需求并不十分强劲 - 每位买家的平均消费增加到了278美元，季度净收入为2310万美元 - Fiverr全年营收仅增长了7.1%，达到了3.61亿美元，净收入仅为370万美元 - Fiverr的增长并不十分强劲，公司被认为不再是增长型企业，其估值应该发生变化 Fiverr的估值和竞争对手比较 - 公司目前以估计销售额的2.7倍和估计息税折旧摊销前利润（EBITDA）的13倍进行交易，这意味着它是一个有点被高估的公司，除非它采取措施刺激增长 - Fiverr的主要竞争对手Upwork的增长更为强劲，上一季度其营收增长了13%，该公司以估计销售额的2.1倍和估计EBITDA的12倍进行交易 - Fiverr面临的挑战是其增长已经达到峰值，这是在Covid-19大流行期间需求激增时发生的。现在，公司正在应对一个新的正常状态，其特点是增长缓慢 FVRR股价走势分析 - FVRR股价在过去几天受到了一定压力，从本月的最高点31.63美元下跌至25.90美元 - 股票略微跌破了50日移动平均线。此外，MACD指标的两条线已经向下漂移，而相对强弱指数（RSI）已经跌破了50的中性点。因此，股票有可能出现熊市突破，卖家将瞄准去年11月的最低点20.14美元的关键支撑位。这一目标比当前水平低约22%。另一种情况是股票上涨并移动到31.63美元的上限

Fiverr International Ltd. 第四季度业绩预期 - 预计第四季度营收为 8810 万至 9510 万美元，同比增长 6-14% [1] - 第四季度每股盈利预期为 52 美分，较去年同期的 26 美分有所增长 [2] Fiverr 市场表现 - Fiverr 在核心市场的强劲势头预计将继续推动其第四季度的营收增长 [3] - Fiverr Pro 在高端市场的地位不断加强，用户迁移持续增加 [4]