文章核心观点 Fiverr International二季度财报超预期，股价上涨，虽较疫情时高点仍下跌超90%但有好转迹象，公司有潜力实现可持续成功，其股票值得买入 [1][2][12] 分组1：2024年开局基本面强劲 - 二季度每股收益0.58美元，高于去年同期的0.47美元，营收9470万美元超此前指引上限，同比增长6.3% [3] - 平台活跃买家390万较去年下降8%，但每位买家平均消费增长10%至创纪录的290美元，表明忠实用户参与度增加 [4] - 卖家货币化计划使服务选项更灵活，本季度提成率从2023年二季度的30.7%提升至33% [5] - 二季度自由现金流达2070万美元，过去一年达9200万美元，公司获1亿美元股票回购授权，显示对前景有信心 [6] 分组2：盈利和自由现金流增长空间大 - 二季度业绩使公司上调全年营收增长预期至6%-7%，收紧调整后EBITDA预测至6900万-7300万美元 [7] - 平台规模扩大、控本增效将增加盈利和自由现金流，NEO人工智能工具和Fiverr Pro业务发展带来增长动力 [8] 分组3：估值极具吸引力 - 股票企业价值与预期EBITDA倍数为14倍，过去12个月自由现金流倍数为11倍，被市场低估 [10] - 若后续业绩持续强劲，将确认积极财务趋势并推动估值倍数上升 [11]

文章核心观点 Working Not Working公司发布首份(un)Happiness Survey报告，显示创意行业雇主在关键领域投资不足致超半数创意员工欲离职，公司可通过承诺改善企业文化扭转员工情绪和提高生产力 [1][2] 调查背景 - Working Not Working公司为了解创意人员工作感受发布首份(un)Happiness Survey报告，调查对象为近1000名全职创意专业人士 [1] 调查结果 员工工作状态 - 各年龄段、性别和工作地点的全职员工工作感受不佳，75%报告负面幸福水平 [2] - 员工不满和被低估影响留任意愿，56%受访者打算1年内离职，40%打算6个月内离职 [1][2] - 84%受访者对当前雇主个人价值感知负面，97%员工认为领导对其职业发展缺乏明确规划 [2] 员工应对方式 - 超65%受访者在全职工作之外兼职自由职业，超半数受访者未告知雇主且不打算告知 [2] 改善措施效果 - 加强对关键企业驱动因素的承诺可使员工任期延长超9个月 [2] - 提高工资可使员工任期延长0.8个月，增加项目机会可延长超2.5个月 [2] - 工作时间和地点灵活可使员工留任意愿提高超3个月 [2] - 团队结构投资可使任期增加超1个月，强大且适用的企业价值观可贡献近2.5个月任期 [2] 公司介绍 Working Not Working公司 - 作为Fiverr旗下公司，帮助创新品牌发现、雇佣和留住顶级创意人才，使命是构建创意机会的未来，受苹果、谷歌等公司信任 [3] Fiverr公司 - 使命是改变全球合作方式，为约400万全球客户提供自由职业人才，有超700个技能类别 [4]

文章核心观点 Working Not Working公司发布首份(un)Happiness Survey报告，显示创意行业雇主在关键领域投资不足致超半数创意员工欲离职，公司可通过承诺企业文化扭转员工情绪和提高生产力 [1][2] 调查背景 - Working Not Working公司为了解创意人员工作感受发布首份(un)Happiness Survey报告，调查对象为近1000名全职创意专业人士 [1] 调查结果 员工现状 - 各年龄段、性别和工作地点的全职员工工作感受不佳，75%报告负面幸福水平 [2] - 员工不满和被低估影响留任意愿，56%受访者打算1年内离职，40%打算6个月内离职 [1][2] - 84%受访者对当前雇主个人价值感知负面，97%员工认为领导对其职业发展缺乏明确规划 [2] - 超65%受访者在全职工作之外兼职自由职业，超半数受访者未告知雇主且不打算告知 [2] 改善措施 - 加强对关键企业驱动因素的承诺可使员工任期延长超9个月 [2] - 提高薪资可使员工任期延长0.8个月，增加项目机会可延长超2.5个月 [2] - 工作时间和地点灵活可使员工留任意愿提高超3个月 [2] - 投资团队结构可使员工任期增加超1个月，强大且适用的企业价值观可贡献近2.5个月 [2] 公司介绍 Working Not Working - 作为Fiverr旗下公司，帮助创新品牌发现、雇佣和留住顶级创意人才，使命是构建创意机会的未来，受苹果、谷歌等公司信任 [3] Fiverr - 使命是改变全球合作方式，为约400万全球客户提供自由职业人才，有超700个技能类别 [4]

文章核心观点 - 过去18个月“Magnificent Seven”主导股市获显著投资回报，但多数估值过高，Fool.com三位撰稿人推荐Fiverr International、The Trade Desk和Spotify Technology三只被低估科技股，认为它们价格合理且有增长前景 [1][2] Fiverr International相关要点 - 疫情封锁结束后华尔街遗忘自由职业市场平台Fiverr International，其股价从疫情峰值下跌超90%，当前抛售过度 [3] - 公司增长放缓但营收未降，正从文案撰写等简单业务转向面向企业客户的复杂技能业务，客户群体从追求数量转向质量，二季度活跃买家数量同比下降8%，但每位买家支出增长10%推动总营收增长，管理层预计该趋势将持续 [4] - 公司强调人工智能技术对增长有积极作用，虽会取代一些简单任务，但会在客户看重的复杂技能领域创造更多机会 [5] - 管理层认为公司未来几年将产生大量自由现金流，预计2024 - 2027年现金流每年增长14%，累计创造约3亿美元现金，分析师预计2024年每股收益2.31美元，按此估值股票市盈率略超11倍，若盈利增速与现金流增速相当，该公司以两位数速度增加利润，是一笔划算投资 [6] The Trade Desk相关要点 - The Trade Desk自称是“为开放互联网打造的全渠道平台”，作为需求方平台帮助公司和机构管理数字广告活动，乍看并非人工智能股票 [7] - 该公司去年引入Kokai将深度学习算法融入数字媒体购买各方面，用户可利用其处理每秒1300万个广告展示，为媒体买家找到购买广告展示的最佳时间和地点，其万亿美元潜在市场可为客户带来大量机会和节省成本 [8][9] - 2024年前三个月公司营收4.91亿美元，同比增长28%，高于2023年23%的营收增幅，因费用增长较慢，实现营业利润，净利润3200万美元，远超去年同期900万美元 [10] - 过去五年公司股价上涨超240%，虽在2022年熊市受重创但已收复大部分失地，当前市销率为22，低于五年平均水平26，人工智能驱动下股价可能进一步上涨 [11] Spotify Technology相关要点 - Spotify运营全球最受欢迎音乐流媒体服务，2024年第二季度（截至6月30日三个月）营收38亿欧元（41亿美元），同比增长20%，毛利润达11亿欧元（12亿美元）创历史新高，同比增长45%，季度自由现金流4.9亿欧元（5.34亿美元），远超去年同期900万欧元（1000万美元） [12][13] - 用户持续增长推动业绩提升，月活跃用户总数增长14%至6.26亿，约39%为付费高级订阅用户，贡献约88%总营收，本季度高级订阅用户增长12%超预期 [14] - 公司处于业务生命周期早期专注增长，不支付股息且短期内可能不会支付，若营收停滞、利润下降或用户增长枯竭，股价可能大幅下跌，但今年以来股价已上涨83%，适合愿意承受波动的成长型投资者 [15][16]

文章核心观点 Fiverr International公布二季度财报并宣布新收购 股价上涨 分析师谨慎上调目标价但维持中性评级 [1][5] 二季度财报情况 - 关键指标增长 销售额同比增长近6%至9470万美元 非GAAP调整后净利润达2380万美元 即每股0.58美元 较去年同期利润增长19% [2] - 财报数据接近分析师平均预期 营收接近9470万美元 调整后净利润为每股0.55美元 [2] 业绩指引 - 预计2024年三季度及全年营收3.83 - 3.87亿美元 分析师预测略超3.84亿美元 [3] - 预计息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6900 - 7300万美元 未提供净利润指引 [3] 收购情况 - 公司宣布收购代发货自动化软件专家AutoDS 未披露交易财务细节 [4] 分析师态度 - 因基本面改善 多位分析师谨慎上调公司目标价 如摩根大通的Doug Anmuth将公允价值评估提高1美元至每股31美元 但维持对公司的中性推荐 [5]

文章核心观点 - 尽管二季度财报发布后股价上涨近20%，但公司基本面缺乏支撑持续反弹的因素，重申卖出评级，建议避开该股票 [2][3][4] 公司表现 - 二季度营收同比增长6%至7860万美元，与华尔街预期和一季度增速持平 [7] - 二季度活跃买家降至389万，同比减少8%，较一季度末减少约11.2万，同比降幅加速 [8] - 二季度调整后EBITDA利润率跃升至18.9%，同比提升180个基点 [9] 公司前景 - 虽略微上调2024财年全年展望，但在宏观环境下，活跃买家基础减弱、增长放缓且竞争激烈，未来充满不确定性 [11] 公司估值 - 当前股价接近26美元，市值10.1亿美元，企业价值7.63亿美元 [5] - 基于2024财年展望，估值倍数为2.0倍EV/营收和10.7倍EV/调整后EBITDA [6] 面临风险 - AI易用性增加对公司核心功能构成威胁，如免费AI工具可替代部分设计服务 [6] - 自由职业市场竞争激烈，面临来自Upwork、Toptal等公司的竞争 [6] - 流量指标波动大，一个季度的成功不代表能持续获得更好流量 [6] - 公司客户集中于中小企业和个体，这类客户流失率高，活跃买家基础正在缩小 [6]

公司业绩 - 2024年第二季度营收同比增长6%至9470万美元 [1] - 本季度活跃买家数量从420万降至390万，降幅8% [3] - 每位买家支出从265美元增至290美元，增幅10% [3] 公司战略举措 - 收购订阅式代发货平台AutoDS，增强电子商务能力并引入新的订阅收入流 [1] - 推出基于职业的新目录和小时合同，扩大市场覆盖范围 [2] - 完成1亿美元的股票回购计划，优化资本配置以推动自由现金流稳定增长 [2] 产品发展 - 夏季发布人工智能驱动工具Neo，帮助客户定义项目并匹配自由职业人才 [5] - Neo为新老客户提供个性化服务，将客户想法转化为结构化简报以提升业务成果 [6] 行业情况与公司应对 - 全球代发货市场预计到2033年将从2850亿美元增长到超2万亿美元，AutoDS助力公司增长和数字服务能力提升 [4] - 6月和7月公司流量回落，反映宏观经济挑战和中小企业情绪疲软 [6] - 尽管美国职位空缺同比下降7%、信息行业下降17%，但人工智能推动公司复杂服务增长并将成为未来增长动力 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2收入为9470万美元,同比增长6%,超过中值指引 [22] - 调整后EBITDA为1780万美元,接近指引上限,调整后EBITDA利润率为18.9%,同比提升180个基点 [22] - 经营现金流为2100万美元,同比增长11.9%,自由现金流为2070万美元,同比增长12.5%,自由现金流率为21.8% [23] - 公司预计未来3年自由现金流CAGR将达到中个位数 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客单价同比增长10%,体现公司向上市场的战略取得成效 [25] - 简单服务类别的趋势有所改善,整体组合向高端服务倾斜 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 活跃买家数为390万,同比下降8%,GMV增长有所放缓,受6月以来流量放缓影响 [26] - 大型项目出现一定波动,而简单项目则相对稳定 [38-39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正从单一市场向多元化平台转型,推出专业目录和基于时间的合同,满足客户多样化需求 [11][20] - 公司收购AutoDS,进一步拓展电商和社媒相关服务,为客户提供软件解决方案 [17-19] - 公司持续加强AI工具Neo在平台中的应用,提升客户体验和转化率 [15-16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续挑战,中小企业信心和招聘意愿下降,但公司有信心通过产品创新和整合实现目标 [38-39][94-95] - 公司有信心在未来3年内实现25%的调整后EBITDA利润率 [22][30] 其他重要信息 - 公司完成100万美元股票回购计划,未来将继续优化资本配置策略 [9][23] - 公司推出"突破成就"奖项,表彰在平台上取得巨大成就的自由职业者 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ronald Josey 提问** 关于公司产品发展和宏观环境的问题 [32-39] **Micha Kaufman 回答** 对产品发展和宏观环境的回应 [34-39] 问题2 **Bernie McTernan 提问** 关于AutoDS收购和未来发展的问题 [42-51] **Micha Kaufman和Ofer Katz回答** 对AutoDS收购和未来发展的回应 [43-49] 问题3 **Rohit Kulkarni 提问** 关于公司GAAP盈利能力和宏观环境的问题 [92-95] **Ofer Katz和Micha Kaufman回答** 对GAAP盈利能力和宏观环境的回应 [93-95]

文章核心观点 - 分析Fiverr公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业BigCommerce公司业绩预期 [1][6][12] Fiverr公司业绩情况 - 2024年二季度每股收益0.58美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.49美元 [6] - 2024年二季度营收9466万美元，低于Zacks共识预期0.03%，去年同期为8939万美元 [1] - 过去四个季度中，公司有两次超出营收共识预期，两次超出每股收益共识预期 [1][7] Fiverr公司股价表现 - 年初至今，Fiverr股价下跌约19.6%，而标准普尔500指数上涨14% [9] Fiverr公司未来展望 - 盈利前景可帮助投资者判断公司未来情况，包括未来季度共识盈利预期及预期变化 [2] - 财报发布前，公司估值修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [3] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.60美元，营收9794万美元，本财年共识每股收益预期为2.31美元，营收3.8467亿美元 [11] - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [8] 行业情况 - Zacks互联网 - 商务行业目前排名在前24%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [4] BigCommerce公司情况 - 预计2024年二季度营收8115万美元，同比增长7.6% [5] - 预计即将发布的财报中每股收益0.03美元，同比增长250%，过去30天该季度共识每股收益预期下调4.4% [12] - 该公司尚未公布2024年二季度财报，预计8月1日发布 [12]

文章核心观点 - Fiverr公司宣布收购AutoDS公司,AutoDS是一家为dropshippers提供端到端解决方案的订阅制公司,包括产品研究和采购、库存管理和自动化履行等 [1][2] - 此次收购将使Fiverr平台上的dropshipping和相关服务(如营销和编程)等最快增长的类别受益,并将Fiverr从一个市场转型为一个提供人才和软件解决方案的强大平台 [2][3] - AutoDS将为Fiverr生态系统带来数万名dropshippers,并扩大Fiverr在dropshipping、网站开发、电子商务管理和社交媒体营销等领域的影响力,这些领域目前在Fiverr上已经占据主导地位并保持增长势头 [3][4] 行业概况 - 全球dropshipping市场规模在2023年达到2850亿美元,预计到2033年将超过2万亿美元 [3] - AutoDS成立于2018年,旨在自动化dropshipping流程,帮助企业从亚马逊、eBay等主要渠道采购产品并轻松扩大业务规模 [4] - AutoDS提供单一仪表板,可监控多个商店,并在供应商价格上涨时自动更新价格,并开发了AutoDS AIWrite工具来优化listing [4] 公司战略 - Fiverr和AutoDS的受众群体非常相似,都是致力于建立和发展自己企业的有抱负的企业家,这为双方合作创造了机会 [5] - 通过Fiverr的全球品牌建设经验,双方将能够加速AutoDS的增长,实现成为全球第一的dropshipping解决方案提供商的愿景 [5] - AutoDS将保持独立运营,同时与Fiverr密切合作,以最大化双方的协同效应 [6]