财务数据和关键指标变化 - 公司Q1和Q2创纪录，Q3是有史以来最好的第三季度，预计第四季度继续保持，目标是每股收益达到2美元，高于Q3的1.93美元，预计全年收益将超750 [8][9] - 预计2023年比2022年更好，尽管面临燃料和运量逆风，但FORWARD 23计划的收入和利润率举措将抵消这些影响 [9][12] - 2022年燃料平均每加仑在4.97 - 5.03美元之间，预计2023年在4.20美元左右 [26] - 第三季度每100重量收入增长18.4%，每批收入增长10.7% [43] - 2022年资本支出预计为3800万美元，低于上季度预计的4000万美元，2023年资本支出可能与2022年相当或略高 [91][93] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - Q3吨位数比去年同期略高1.5%，但9月和10月部分时段出现下滑 [10] - 9月LTL业务运营比率（OR）处于80%区间 [19][83] - 预计2023年LTL业务运营比率有可能低于80% [84] 联运拖运业务 - Q3联运拖运业务运营利润率处于15%区间（运营比率85%），表现出色 [19] - 2022年联运业务收益率和息税前利润（EBIT）大幅增长，预计2023年随着存储和滞留费用正常化，收入增长会有所回落，但收购业务将抵消部分影响 [75][82] 最后一英里业务 - 该业务受消费品运输量下降影响，但通过开拓新市场和获得新客户实现增长 [31][32] - AB5规则可能增加独立承包商成本，公司将与客户分担这些成本 [34][35] 活动业务 - 去年活动业务约为疫情前的25%，今年预计达到75%，明年至少达到90%，有望超过疫情前水平 [98][99] 各个市场数据和关键指标变化 - 进口量减少，国际货运代理和航空公司的进口业务下降，行业预计明年燃料价格每加仑下降约0.70美元 [10][11] - 10月吨位数较去年同期呈中个位数下降，发货量表现良好，但每批货物重量可能较轻，这是业务结构调整的结果 [134][137] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施FORWARD 23计划，包括举办更多活动、增加现有核心业务合作伙伴的钱包份额、直接向不使用货运代理的托运人销售、减少外部经纪里程、发展支持业务等六个关键举措 [12][13] - 开展项目Eagle Eye和Project Falcon，提升终端和网络运营效率和准确性 [124][125] 行业竞争 - 在高价值货运和活动业务领域，公司对定价纪律有信心；在高端零售、电商等领域可能面临一定竞争压力 [146][147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到与行业相同的情况，如进口减少、运量下滑和燃料价格波动，但认为FORWARD 23计划将使2023年成为创纪录的一年 [10][12] - 尽管面临挑战，但公司团队专注且高效，能够根据情况进行调整，对未来前景充满信心 [22][40] 其他重要信息 - 公司与SJ Consulting和Ship Matrix合作，获取第三方数据评估服务水平，目前数据显示公司表现良好 [61][63] - 公司M&A对话变得稍微容易，人们更愿意在具有挑战性的环境中寻求专业归宿，但公司M&A通常是长期策略 [67][69] - 公司在定价方面加强纪律和可预测性，明年将进行全面费率上调（GRI），并计划在动态定价和直接销售定价方面进一步改进 [112][114] - 公司资本分配优先考虑支付股息、再投资业务，M&A机会优先于股票回购，有时会偿还债务以降低利息成本 [122][123] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FORWARD 23计划的宏观假设及应对更糟情况的能力 - 公司使用外部最佳估计，如燃料价格。若按常规业务，可能会有5%左右的下滑，但FORWARD 23计划的举措将抵消这一影响，预计2023年吨位数和收益率都将为正 [26][28][29] 问题2: 最后一英里业务的逆风及对业务的影响 - 该业务受消费品运输量下降影响，但通过开拓新市场和获得新客户实现增长。AB5规则可能增加独立承包商成本，公司将与客户分担这些成本 [31][32][34] 问题3: 第四季度业绩预期及吨位数和收益率情况 - 第四季度预计业绩上升，尽管9月和10月部分时段吨位数下滑，但公司考虑了燃料预测、运量调整和高质量货运业务等因素。第三季度每100重量收入增长18.4%，每批收入增长10.7% [39][40][43] 问题4: 外部经纪里程和购买运输业务的优化空间 - 目前外部经纪里程占比约5%是理想水平，但在成本和服务优化以及负载平衡方面仍有提升空间 [45][46][48] 问题5: 互补业务线对加急LTL业务的支持 - 卡车运输和LTL业务实现协同管理，最后一英里业务与LTL和卡车运输业务的合作增加，支持业务不仅要自给自足，还要提升主要业务 [56][58][59] 问题6: 服务水平的考量和指标 - 公司与第三方合作获取数据评估服务水平，目前数据显示公司表现良好，将与客户分享这些数据 [61][63][64] 问题7: M&A环境和对话情况 - M&A对话变得稍微容易，公司M&A通常是长期策略，今年已有一次收购，年度通常有两到三次互补收购 [66][67][69] 问题8: 联运业务收益率上升原因及未来盈利能力 - 收益率上升部分源于港口拥堵带来的存储费用，该业务本身表现良好，具有双位数利润率。预计2023年随着存储费用正常化，收入增长会回落，但收购业务将抵消部分影响 [76][77][82] 问题9: Q3 LTL运营比率及未来达到低于80%的可能性 - 未公布Q3 LTL运营比率，9月处于80%区间，预计2023年有可能低于80% [83][84] 问题10: 外部经纪里程变化及对2023年的影响 - 目前外部经纪里程占比约5%，预计2023年上半年这一低水平将成为显著顺风因素 [86][87][89] 问题11: 自由现金流转换、2022年和2023年资本支出情况 - 2022年自由现金流转换强劲，预计2023年继续保持。2022年资本支出预计为3800万美元，2023年可能与2022年相当或略高 [90][91][93] 问题12: 活动业务与疫情前对比及经济下滑的影响 - 去年活动业务约为疫情前的25%，今年预计达到75%，明年至少达到90%，有望超过疫情前水平。经济下滑会有影响，但人们对体验式活动有 pent - up需求 [98][99][101] 问题13: 定价行动及2023年展望 - 公司在定价方面加强纪律和可预测性，明年将进行全面费率上调（GRI），并计划在动态定价和直接销售定价方面进一步改进 [112][114][116] 问题14: 第三季度和10月特定类别业务的强弱情况 - 国际货运代理和航空公司业务疲软，国内货运代理业务强劲。医疗设备、工业产品表现良好，高端零售、电商商品表现不佳 [119][120][121] 问题15: 资本分配计划 - 优先考虑支付股息、再投资业务，M&A机会优先于股票回购，有时会偿还债务以降低利息成本 [122][123] 问题16: 当前股票回购授权剩余情况 - 目前约有350万股股票回购授权剩余 [130] 问题17: 10月吨位数、发货量和每批货物重量趋势 - 10月吨位数中个位数下降，发货量表现良好，每批货物重量较轻是业务结构调整的结果，更多是高价值的机场到机场货运 [134][136][137] 问题18: 外部经纪里程中现货市场和合同市场的占比 - 外部经纪里程占总里程的5%，现货市场和合同市场大致各占一半 [138] 问题19: 第四季度正确的税率 - 全年有效税率为25.6%，第四季度大致处于该区间 [139][140] 问题20: 2023年LTL市场吨位数下降假设及盈利预期 - 公司模型假设2023年表现优于5%的下滑，预计盈利将好于2022年 [145] 问题21: 价格竞争情况及保护市场份额的领域 - 在高价值货运和活动业务领域对定价纪律有信心，在高端零售、电商等领域可能面临一定竞争压力 [146][147] 问题22: 可能导致业绩不如预期的因素及最坏情况模型 - 最坏情况模型假设运量持平甚至为负，燃料价格大幅下降，公司有成本控制和应对措施，FORWARD 23计划使这种情况不太可能发生 [150][151][152]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2022 | | | Name of each exchange on which | | --- | --- | --- | | Title of each class | Trading Symbol(s) | registered | | Common Stock, $0.01 par value | FWRD | The Nasdaq Stock Market LLC | Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 o ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度末实现创纪录的80.3 LTL OR，优于上一季度末的80.5 LTL OR [6][7] - 本季度每批货物收入较去年同期增长40%，剔除燃料因素后仍增长26% [10] - 7月前25个工作日左右，货运吨位较去年同期增长3% [30] - 预计2022年每股收益至少达到7美元，此前预计2023年达到的6.30美元每股收益目标将在2022年实现 [9] - 第二季度自由现金流是去年同期的3倍，预计全年自由现金流仍将保持强劲，但下半年增速可能略低于上半年 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 预计活动相关业务收入将回升至疫情前约2亿美元的水平，目前正在逐步恢复，虽可能无法达到100%，但表现令人印象深刻 [8] - 直接销售业务今年预计实现约2000万美元收入，未来几年有望从2000万美元增长到5000万美元甚至1亿美元 [45] 联运、整车运输和最后一英里业务 - 联运部门本季度业绩出色 [13] - 最后一英里业务与LTL业务协同效应增强，通过处理高价值家电、优化运营等方式，有望实现高个位数利润率 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于3年前启动的“向前发展”战略，聚焦高价值货运、合理定价和高效运营，成效显著 [9] - “Forward '23”计划包含6大积极因素，包括活动业务增加、各业务线直接销售增多、深入挖掘核心传统客户、减少外部经纪人里程、支持业务线协同效应增强以及支持业务线自身表现提升 [11] - 行业内公司普遍注重定价纪律，公司预计2023年的综合费率上调（GRI）可能低于2022年的4.9%，但仍会保持一定水平 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽经济出现放缓迹象且燃料价格开始小幅下降，但公司更具韧性，对实现2022年至少7美元每股收益目标充满信心，并预计2023年业绩将继续提升 [9][10][13] - 公司认为自身可控的积极因素超过不利因素，即使在经济衰退情况下，高价值货运业务也能支撑业绩 [10][11][13] 其他重要信息 - 公司持续向股东返还资本，包括进行大规模股票回购和提高股息 [14] - 公司已为加州AB 5法案做好准备，将协助独立承包商维持其身份，若产生额外成本将转嫁给客户 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最后一英里业务的改进举措及与LTL高价值货运业务的关联 - 公司专注于高价值家电的配送和安装，借鉴LTL业务的敏感处理原则和政策，确保在客户评分中名列前茅，如去年获得家得宝家电供应商或承运商年度奖 [19] - 通过扩大共址、本地共同路线规划以及加强销售团队协作，实现最后一英里业务与LTL业务的协同效应 [20] 问题2: AB 5法案对业务的运营风险 - 公司和行业内其他优秀企业已为此准备两年，将协助独立承包商维持其身份，但部分承包商可能选择退出，导致司机情况更严峻 [21] - 若产生额外成本，公司将转嫁给客户，这可能使加州内外业务成本增加 [22] 问题3: 7月核心LTL业务的吨位趋势和不含燃料的收入情况 - 7月业务呈持续积极趋势，前25个工作日左右，货运吨位较去年同期增长3%，每货运吨收入情况与过去几个月相似 [28][30] 问题4: LTL网络潜在产能回填的销售进展及对2023年的影响 - 公司有多种增加吨位的手段，如增加活动业务、直接向中小企业销售以及深入挖掘现有货代客户等 [34] - 虽经济放缓，但公司预计本季度货运吨位同比增长将超过3%，可控积极因素超过不利因素 [35] 问题5: 全年和长期展望中每股收益7美元以上的含义及2023年业绩预期 - 公司模型显示2022年每股收益将远超7美元，第四季度需克服较大经济逆风才能达到预期收益 [37] - 预计2023年业绩将继续提升，利润率将进一步扩大，尽管考虑到经济放缓和燃料价格下降因素 [37][38] 问题6: 直接销售业务的进展和利润率情况 - 直接销售业务按计划推进，今年预计实现约2000万美元收入，未来几年有望快速增长 [45] - 利润率方面，若操作正确，有望达到类似行业最佳公司的水平，即运营比率（OR）约为70%，而目前LTL业务运营比率约为80% [46] 问题7: 内部里程与外部里程的财务差异 - 内部里程成本约为外部里程的三分之二，目前外部里程占比已从第一季度的超28%降至约12%，目标是降至个位数中段水平 [48] 问题8: 燃料价格变化对EBITDA或EBIT美元的影响 - 公司设定的2022年每股收益7美元以上的目标已考虑到燃料价格未来几个月开始下降的因素 [50] - 即使剔除燃料因素，公司各项指标如每批货物收入、每批货物费率和整体每股收益仍在改善 [50] 问题9: 基础定价和合同续签趋势以及未来定价预期 - 综合费率上调（GRI）通常在每年2月1日进行，公司会考虑外部因素与客户进行坦诚沟通 [57] - 预计2023年GRI可能低于2022年的4.9%，但公司会保持定价纪律，确保为客户提供高质量服务 [57][58] 问题10: 未来几年的货运吨位增长率预期 - 公司有“Forward 23”计划聚焦2022 - 2023年，还有一个5年模型，预计货运吨位和收入将增长，且增速可能高于市场 [60][61][62] 问题11: 本季度未进行股票回购的原因及对回购的看法 - 本季度未进行股票回购是因为部分现金用于收购Edgmon公司，采用的是公式化的资本分配方式 [64] - 公司致力于向股东返还资本，财报中给出的年末加权平均摊薄股数暗示今年剩余时间将进行股票回购 [64] 问题12: 第三季度盈利指引略低于上一季度但收入持平的原因 - 这是考虑到周边需求下降和燃料价格开始下降的因素，但第三季度盈利仍将是公司历史上第三季度的最高水平，且预计货运吨位将增长 [72] 问题13: 第二季度每批货物收入（剔除燃料）和每批货物重量环比下降约5% - 6%的原因 - 这是客户成功的结果，公司与传统货代客户合作的机场到机场业务增加，此类业务费率相对较低，而新客户如3PL的门到门业务费率较高 [73] 问题14: 每股收益7美元以上对应的自由现金流情况及与市值的比较 - 公司预计全年自由现金流将保持强劲，第二季度自由现金流是去年同期的3倍，下半年增速可能略低于上半年 [79] 问题15: 在LTL市场货运吨位出现中个位数下降的环境下，公司的应对策略 - 公司将通过成本控制和灵活调整运营来应对，资产轻型模式有助于在经济放缓时发挥作用，可减少外部经纪人里程以降低成本 [82] - 公司认为高价值货运业务更具韧性，且活动业务有望增加，可控积极因素超过不利因素，模型显示业绩仍将增长 [82][83]

(Exact name of registrant as specified in its charter) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION Yes x No ¨ | Tennessee | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | | (State or other juris ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2022年和2023年LTL利润率提高150 - 200个基点 [14] - 一季度每吨每英里收入（不含燃料）同比增长17%，每英担收入（不含燃料）同比增长16% [14] - 预计将2023年每股收益6.30美元提前至2022年实现，2023年有望在无大规模收购情况下达到每股收益6.70美元 [18] - 2022年资本支出约4000万美元，三分之一用于设备，三分之一用于技术，三分之一用于哥伦布设施 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 3月核心LTL业务有三周货运量创公司历史新高，运营比率达80.5%，公司认为今年晚些时候LTL运营比率将以7开头 [8] - 事件业务方面，去年LTL业务中事件相关业务占比15% - 20%，今年预计达到约70%，约1.4亿美元（估算） [80][83] - 直接销售给中小企业业务今年预计收入约2000万美元，未来1 - 3年有望超1亿美元 [13] 其他支持业务 - 94%的LTL客户也购买公司的整车运输服务，两年前该比例为60% [16] - 最后一英里业务今年已开拓孟菲斯、里士满、费城三个新市场 [16] - 多式联运业务目标是更多BCO客户，直接销售更有利可图，且一直保持两位数收入增长和利润率 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月每日货运量增长5.5%，2月增长16.5%，3月增长5%，4月货运量同比上升，呈与3月相同的趋势 [77] - 西海岸即将进行的劳工谈判使部分托运人转向东海岸港口，查尔斯顿和萨凡纳港口表现良好 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注高价值货运，深化在LTL高价值货运领域的渗透，不考虑退回之前的清理工作 [49] - 今年Q3或Q4将在亚特兰大开设第二个、芝加哥开设第三个大型码头，持续建设终端网络 [15] - 直接销售给中小企业业务，预计未来1 - 3年成为超1亿美元的业务 [13] - 多式联运业务目标是更多BCO客户，增加直接销售 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境可能有变化，但公司认为自身销售努力和持续改进能推动业务成功，高价值货运市场有未开发的上行空间 [25] - 一季度业绩出色，势头持续，二季度和下半年有望更好，目前给出的目标有上调空间 [42] - 宽松市场对公司有积极影响，如购买运输成本下降、服务水平和成本控制改善等 [56] 其他重要信息 - 公司首席商务官Scott Schara离职，公司将在未来几周明确继任者的具体要求 [52][55] - 公司销售团队在销售执行方面表现出色，即将确定高级销售官Lance Small的继任者 [93][94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LTL利润率提升机会中市场依赖和公司可控部分的占比 - 公司认为销售给中小企业和事件业务的盈利能力强，随着这些业务规模扩大，能推动利润率提升，公司能掌控自身命运 [24] 问题2: 宏观条件风险下利润率提升机会和全年及明年指导的假设基础 - 公司专注销售努力和持续改进，假设在市场可能回调的环境中也能推动业务成功，高价值货运市场有未开发的上行空间 [25] 问题3: 多式联运业务中，西海岸劳工谈判是否使托运人转向东海岸港口 - 过去几个月有这种转变，查尔斯顿和萨凡纳港口表现良好，公司在南卡罗来纳和佐治亚市场有强大业务 [27] 问题4: 4月业务情况及客户需求是否受宏观因素影响 - 家电和轻量级电子商务业务增长放缓，但公司向托盘化、高价值货运的转变使其受影响较小，事件业务回升带来积极影响 [35][36] 问题5: 网络中潜在可用运力情况及继续增长的空间 - 2021年的清理工作使公司在不增加资本支出的情况下获得15% - 20%的额外运力，随着销售机器效率提高，今年秋季需要增加运力 [38][39] 问题6: 能否在不考虑宏观和货运周期的情况下实现每股收益6.70美元 - 公司认为自身可控因素下有显著上行空间，二季度和下半年表现通常更好，有望实现并超越目标，后续可能更新目标 [41][42] 问题7: 公司变革的持久性及市场放缓时市场策略是否改变 - 公司将继续专注高价值货运，这涉及运营效率、安全、人才吸引和保留等问题，不会退回之前的清理工作 [49][50] 问题8: 如何填补Scott Schara离职后的职位空缺 - 公司首席执行官将直接与销售、营销等领域的领导者合作，未来几周明确继任者的具体要求，注重吸引和培养人才 [52][55] 问题9: 若整车运输市场持续降温，公司毛利润率是否会扩张 - 购买运输成本下降对公司有利，即使市场宽松，公司也有积极因素，对业绩有积极影响 [56] 问题10: 今年资本支出情况 - 今年资本支出约4000万美元，三分之一用于设备，三分之一用于技术，三分之一用于哥伦布设施 [57] 问题11: 二季度和下半年业绩指导的信息传达意图 - 公司业绩势头持续，目前给出的目标可能保守，后续可能上调 [64][65] 问题12: 一季度业绩超出初始预期的因素及各因素占比 - 大部分影响来自货运量和定价行动，约30% - 40%来自燃料，即使燃料成本回到去年一季度水平，仍会超出一季度指导上限 [66][67] 问题13: 利润率提升150 - 200个基点是针对LTL业务还是整个加急货运部门 - 是针对LTL业务 [69] 问题14: 加急货运部门利润率提升的预期数字 - 公司有相关计算，但未详细列出整车运输、最后一英里和多式联运业务的利润率提升数字，预计各业务利润率都将上升，但LTL业务上升幅度可能更大 [70] 问题15: 4月每月货运量趋势 - 4月货运量同比上升，与3月趋势相同，1 - 3月每日货运量分别增长5.5%、16.5%、5% [76][77] 问题16: 事件业务占总收入的百分比及发展前景 - 估计事件业务占约10亿美元LTL业务的20%，去年约为该数字的20% - 30%，今年预计达到70% [80][81][83] 问题17: 为何认为宽松市场对公司有利 - 公司主要使用独立承包商，宽松市场下服务水平、成本和损坏率等关键绩效指标会显著改善，且公司司机流失率低，车队在增长 [85][86] 问题18: 二季度利润率指导下降是否保守 - 公司认为该指导有一定保守性，实际表现可能更好 [88] 问题19: 销售激励机制的发展情况及对下一任领导者的技能要求 - 销售执行方面有良好进展，即将确定高级销售官的继任者；首席商务官的具体要求将在未来几周明确，可能需要具备数字营销和销售机器专业知识 [93][94][95] 问题20: 中小企业业务的规模和发展前景 - 今年该业务预计收入约2000万美元，高价值货运LTL市场超100亿美元，其中约30%在中小企业领域，未来1 - 3年有望成为超1亿美元的业务 [99][100] 问题21: LTL业务的收购机会及资产优化情况 - 公司认为有机会进行无机LTL收购，同时会持续审查投资组合，若某些业务对LTL业务贡献不大，可能会进行调整 [104][106]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 Commission file number: 000-22490 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Tennessee 62-1120025 (State ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现双位数营收增长和调整后10.1%的运营利润率，第四季度每股收益达1.40美元 [5] - 2022年1月零担货运（LTL）业务量较2021年1月增长近11%，收入增长近34%，公司预计第一季度每股收益中值达创纪录的1.17美元 [6] - 公司目前已领先于2023年每股收益目标进度 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 零担货运（LTL）业务 - 2022年1月业务量和收入大幅增长，公司预计该业务利润率今明两年各提升1.5 - 2个百分点 [6][8] - 过去6个月，每票货物重量从600多磅提升至800多磅，且仍有提升空间 [23][24] 整车运输（Truckload）业务 - 与LTL业务在招聘和货物覆盖方面配合良好 [10] 最后一英里配送（Final Mile）业务 - 赢得更多顶级零售商奖项，新开拓孟菲斯和里士满市场，但业务增长有所放缓 [10][45] 多式联运（Intermodal）业务 - 2022年保持双位数的稳定表现 [10] 经纪业务（Brokerage） - 主要通过有机方式提升能力，必要时也会考虑进行并购 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国LTL市场规模超500亿美元，公司目标的高价值货运市场约100亿美元，公司在该细分市场的份额约为9% - 10% [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过增加LTL业务的货物运输量、拓展数字渠道和采用动态定价等方式提升LTL业务利润率 [8] - 今年下半年将在主要枢纽市场增设4 - 5个二级终端，并在后续年份继续扩大业务覆盖范围 [9] - 除了各业务线的有机增长，公司还将进行更多、更大规模的并购，特别是在LTL和多式联运领域 [11] - 公司在过去5 - 6年进行了约14次收购，且均实现了增值，未来将以同样的严格标准评估收购目标 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去18个月过热的货运市场可能在今年下半年降温，2023年情况尚不明朗，但公司仍预计今明两年LTL业务利润率各提升1.5 - 2个百分点 [16][17] - 公司认为即使市场没有增长，凭借9% - 10%的市场份额，仍有很大的增长空间 [26] - 公司预计活动业务今年将恢复60% - 70%，明年恢复到疫情前水平，这可能为公司带来额外的增长 [43][44] 其他重要信息 - 公司通过技术转型和系统整合降低成本，将部分客户服务功能外包，并严格控制公司成本占总收入的比例 [27] - 公司通过改善司机待遇和提供支持，提高了司机留存率，目前车队规模较年初增加了约50辆有司机的卡车，预计今年外部里程占总里程的比例将从20%降至10%多 [47][49][50] - 今年公司实施了新的销售团队薪酬体系，不仅奖励收入增长，还奖励收入的盈利能力 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何今明两年LTL业务利润率提升幅度预计为1.5 - 2个百分点，而非更高 - 过去18个月过热的货运市场可能在今年下半年降温，2023年情况不明，该预测在逆风环境下仍能实现显著的利润率提升，若市场为顺风环境，该预测可能偏保守 [16][17] 问题2: 如何填补过去几个季度清理非托盘货物后释放的网络运力，目前网络中有多少潜在运力，预计何时能填满 - 清理货物使公司实际获得了15% - 20%的额外运力，随着业务增长，今年下半年部分主要终端可能再次面临运力限制，公司正在积极销售，若能成功拓展中小客户，可能更快面临运力问题 [20][21] 问题3: 1.5 - 2个百分点的利润率提升是综合数据还是仅指加急业务部分，业务向较重货物的转变是否还有提升空间，以及如何看待今年的定价和一般费率增加（GRI） - 利润率提升指的是LTL业务部分；业务向较重货物的转变仍有很大提升空间，过去6个月每票货物重量已从600多磅提升至800多磅；预计今年GRI的接受率与去年相似，约为7.9% [23][24][25] 问题4: 在货运市场放缓的情况下，能否继续推动业务组合向有利方向发展 - 公司认为美国LTL市场规模超500亿美元，目标高价值货运市场约100亿美元，公司在该细分市场份额约为9% - 10%，即使市场没有增长，也有很大的增长空间 [26] 问题5: 是否有成本优化的机会 - 公司通过技术转型和系统整合降低成本，将部分客户服务功能外包，并严格控制公司成本占总收入的比例，预计该比例将继续下降 [27] 问题6: 2023年的长期指导是否包括终端扩张计划 - 630 - 670的目标中，630是基于有机增长和小型并购的结果，若有重大的LTL或经纪业务收购，可能会超出该范围；终端扩张的最低水平已包含在目标中，若业务增长更快，需要更多的业务覆盖范围，这将是额外的增长机会 [30][31] 问题7: 如何看待网络业务中增量收入增长的增量利润率 - 公司认为从增量利润率的角度来看，第一季度有很好的机会，预计增量利润率在25% - 29%之间 [33] 问题8: 如何看待公司业务的季节性，与过去相比是否有所变化 - 清理货物和转向高价值货物使公司业务的季节性有所减弱，特别是电商业务的峰值和低谷不如过去明显；但公司仍是一家运输公司，仍存在一定的季节性，不过可以通过动态定价等方式来应对 [35][36] 问题9: 说领先于2023年目标进度，是指高于目标上限还是在目标范围内，何时会重新评估这些目标 - 以1月的数据来看，公司领先于目标进度几个美分，若2 - 4月继续保持这一趋势，将重新评估目标，但目前仅处于2022 - 2023年进程的1/24，公司希望在有更多数据支持后再进行评估 [38][39] 问题10: 目前对收购的意愿如何，特别是大型收购 - 公司在过去5 - 6年进行了约14次收购，且均实现了增值，未来将以同样的严格标准评估收购目标，无论收购规模大小，只要评估结果积极，就有信心使其成功 [40] 问题11: 活动业务的恢复情况如何，第一季度的指导中包含了多少这方面的因素 - 约10% - 15%的高利润LTL业务在约2年前暂停，去年约20%恢复，今年预计恢复60% - 70%，明年预计恢复到疫情前水平，这可能为公司带来额外的增长 [43][44] 问题12: 最后一英里业务增长放缓是由于需求趋势还是供应链拥堵 - 主要是需求趋势的原因，过去18个月是居家经济，现在情况有所转变，消费者购买家电等产品的需求减少；但公司凭借在零售商中的良好表现，仍能获得更多市场份额和新市场 [45][46] 问题13: 如何看待车队的发展，特别是外部运力与自有运营商的比例 - 去年公司车队规模缩小，但今年正在努力改善司机待遇和提供支持，提高了司机留存率，目前车队规模较年初增加了约50辆有司机的卡车，预计今年外部里程占总里程的比例将从20%降至10%多 [47][49][50] 问题14: 谈谈清理货物和销售激励措施，以及未来2 - 3年如何改变销售激励措施以实现预期目标 - 去年销售团队在以收入达成情况为激励的情况下，主动清理了低效货物；今年公司实施了新的销售团队薪酬体系，不仅奖励收入增长，还奖励收入的盈利能力 [53][54] 问题15: 清理货物释放了15% - 20%的网络运力，是指6 - 9个月内网络可以增加15%的货物运输量，还是指网络中的某些节点会先达到容量限制 - 是指网络中的某些节点会先达到容量限制，特别是一些主要终端和枢纽，尽管进行了清理，但随着业务增长，今年下半年这些节点可能会再次面临与去年类似的容量限制 [58] 问题16: 有人根据公司历史季节性数据，将第一季度数据外推至全年得出约6美元的预期，如何看待这种机会和可能的过度乐观 - 仅根据1个月的数据进行全年或多年的预测是不负责任的，公司认为应该根据3 - 4个月的数据进行预测；目前公司领先于2023年目标进度，但希望在有更多数据支持后再重新评估目标 [60]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计Q4调整后每股收益为1.27美元，全年每股收益为4.32美元 [16] - 公司目标2023年营收在20亿 - 26亿美元之间，每股收益在6.30 - 6.70美元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 零担货运（LTL）业务 - 第三季度进行业务转型，剔除低效货运，引入高价值货运 9月单票重量同比增长约30%，单票收入同比增长约50%，运营利润率达17.5% [10] - 10月前两周，LTL业务的吨位数达到公司历史上的最高和第三高，收入比去年同期增长约35% [15] 其他业务 - 多式联运业务在第三季度表现稳定，实现两位数利润率和两位数增长率 [8] - 加急货运业务中的最后一英里和整车运输业务在三个月内表现稳定 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，公司日均吨位同比增长8% 7月为7.5%，8月为7.7%，9月为9.1% 10月截至目前，日均吨位同比增长13.1% [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年实现双位数利润率和双位数收入增长，通过有机增长和小规模并购实现较低营收目标，通过加强经纪业务和更大规模的并购实现较高营收目标 [16][17] - 公司将继续扩大LTL业务的利润率，目标是达到中双位数或更高 [23][24] - 公司计划加强经纪业务，以确保在需要时能够灵活调配高质量的外部运力 [37][51] - 公司将继续与第三方合作伙伴合作，同时拓展直接面向商业托运人的业务 [45] - 公司将保持资产轻型化，通过租赁和少量购买的方式获取终端资源 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境有利于高价值货运的发展，公司有能力在未来保持定价纪律 [41] - 公司预计2022年活动项目业务将恢复60% - 70%，但公司的业务成功不依赖于疫情消失率 [76][77] 其他重要信息 - 公司在第三季度的货运清理工作为网络创造了15% - 20%的额外产能 [68][69] - 公司计划在明年推出一些二级终端，以支持业务增长 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年每股收益目标是否包含无机增长因素 - 公司认为有机增长将继续扩大利润率，LTL业务利润率有望在2023年达到中双位数或更高 公司在有机增长方面将专注于特定行业，如汽车工业和医疗保健，以获取高价值货运 公司的并购活动将有助于提高利润率，公司计划合理使用资本以实现高投资回报率 [23][26][27] 问题2: 2023年营收目标的实现策略 - 营收目标范围为20亿 - 26亿美元，差异主要在于是否加强经纪业务和进行更大规模的LTL并购 公司预计LTL业务利润率将在未来几年提升至中双位数以上，高价值货运有助于保持定价纪律 [36][38][39] 问题3: LTL网络未来的客户结构和资产强度 - 公司将继续与第三方合作伙伴合作，同时拓展直接面向商业托运人的业务 公司将保持资产轻型化，通过经纪业务获取高质量运力，终端资源将通过租赁和少量购买的方式获取 [45][51][52] 问题4: B2B最后一英里业务的附件率和发展趋势 - 最后一英里业务的附件率已从过去的100%机场到机场转变为约50/50，随着高价值货运的增加，附件率有望进一步提高 [57] 问题5: 第三季度的吨位和发货量月度节奏以及10月情况 - 第三季度日均吨位同比增长8%，7月为7.5%，8月为7.7%，9月为9.1% 10月截至目前，日均吨位同比增长13.1% 发货量减少，但单票重量增加，货运质量提高，为网络创造了额外产能 [63][65][68] 问题6: 定价趋势和未来预期 - 公司有严格的定价策略，今年早些时候进行了激进的价格上调，明年2月将再次进行必要的价格上调 高价值货运有助于保持定价纪律 [71][73][74] 问题7: 活动项目业务的现状和2023年预期 - 公司在Q4的业务规划中几乎没有考虑活动项目业务，预计2022年该业务将恢复60% - 70%，公司计划保守规划并有望超出预期 [76][77] 问题8: B2C最后一英里业务的战略和重点 - 最后一英里业务对公司很重要，与LTL业务有协同效应 公司将继续进行多式联运和最后一英里业务的小规模并购，同时加强LTL和经纪业务的发展 [83][84][86] 问题9: 司机和经纪人车队的比例和趋势 - 公司使用外部运力的情况随吨位波动，第三季度末有所增加，预计未来比例在10% - 20%之间，公司将确保外部运力的质量和成本效益 [87][89][90] 问题10: 第三季度末的单票重量和收入情况 - 单票重量在第三季度逐月增加，9月表现优于平均水平 较重的货物对每100重量收入有一定压力，但也带来了其他好处 [96][97][99] 问题11: 2021 - 2023年每股收益增长的关键驱动因素 - 关键驱动因素包括LTL业务的收入增长和利润率提升，公司将关注有机和无机增长的平衡，预计运营利润率将提高，税收和杠杆比率不会有重大变化 [103][104][109] 问题12: 每股收益增长的节奏 - 可以考虑35、36、50等数字 [110] 问题13: 自由现金流的展望 - 目前判断自由现金流是否优于盈利还为时过早，哥伦布项目明年仍有部分资本支出，2023年将完成扩张 整体自由现金流状况可能较强 [112][114][116]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | 62-1120025 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incorporation) | ...