公司业务 - 公司是一家资产轻型货运提供商，提供包括LTL、整车、末端运输和联运拖车服务在美国、加拿大和墨西哥[40] 运营成本 - 公司的运营成本主要受到购买运输费用和其他运营费用的影响，其中购买运输费用在Expedited Freight和Intermodal部门中均有所下降[54] 财务表现 - 公司的营业收入在2023年6月30日的三个月内下降21.9%，主要受到Expedited Freight和Intermodal部门收入的影响[53] - 公司的营业利润在2023年6月30日的三个月内下降60.0%，主要受到Expedited Freight和Intermodal部门的影响[55] - 公司的净利润在2023年6月30日的三个月内下降64.0%，主要受到营业收入和营业利润的影响[58] - 运输网络收入在2023年6月份同比下降18.3%至205,762千美元，占总收入的60.9%[59] - 公司在2023年上半年通过开放市场交易回购了759股普通股，金额约为7.9792亿美元[114] Intermodal部门运营 - 2023年6月30日，公司的Intermodal运营租赁费用下降至6695美元，同比下降11.0%[74] - 2023年6月30日，公司的Intermodal折旧和摊销费用增加至4806美元，同比增长29.3%[75] - 2023年6月30日，公司的Intermodal保险和索赔费用增加至2815美元，同比增长20.4%[76] - 2023年6月30日，公司的Intermodal燃料费用下降至2691美元，同比下降47.1%[77] - 2023年6月30日，公司的Intermodal其他运营费用下降至8373美元，同比下降68.6%[78] - 2023年6月30日，公司的Intermodal运营收入净额下降至4312美元，同比下降71.7%[79] Expedited Freight部门运营 - 2023年上半年，Expedited Freight的购买运输费用下降了20.3%，为329,038美元，占营业收入的48.6%[91] - 2023年上半年，Expedited Freight的运营租赁费用增加了21.3%，为38,402美元[93] - 2023年上半年，Expedited Freight的燃料费用下降了11.7%，为5,194美元，占营业收入的0.8%[96] - 2023年上半年，Expedited Freight的运营收入为63,947美元，较2022年同期下降了42.3%[98]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2023年轻松超越2021年繁荣时期的每股收益（EPS） [8] - 第三季度营收预测较低，约为350左右，部分原因是纳入了能源研究所预测的低燃油价格 [125] - 本季度每英里每吨运输收入（不含燃油）同比增长1.5% [80] 各条业务线数据和关键指标变化 零担运输（LTL）业务 - 去年第四季度和今年第一季度业务表现不佳，第二季度开始走出低谷 [21] - 去年底至今年初，日均吨位同比下降15%，第一季度整体下降12%，刚结束的第二季度下降7%，最近一周同比增长7% [5] - 7月整体吨位同比下降5%，剔除第一周异常情况后，其余时间平均约下降3%，呈上升趋势 [11][55] 多式联运拖运业务 - 第二季度核心收入和附加服务（特别是仓储费）均触底 [4] 整车运输和经纪业务 - 在货运衰退期间面临挑战，未来几个月仍将低迷 [94] 最后一英里业务 - 负责高价值电器的配送和安装，表现出色，赢得了新市场和新客户 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 高端消费品进口业务仍低迷，亚洲进口的消费品货运量和费率水平较低 [96] - 工业产品领域（如汽车、医疗等）需求强劲，呈现良好的需求模式和增长态势 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - “Grow Forward”计划专注于高价值货运，在清洁的运营环境中合理定价，扩大客户群体，目前已取得成效，但2023年尚未完全显现 [22] - 黄色货运公司退出市场将加速行业发展势头，公司虽不是最大受益者，但也将从中获得一定的货运量和价格优势 [13][23] - 公司将继续执行每年2月第一周的全面费率上调（GRI）政策，与客户协商恢复GRI全额收费，加强价格纪律 [35][59] - 并购是公司资本配置和战略的一部分，目标是实现两位数增长，包括有机增长和并购增长，如在多式联运业务中拓展地理布局 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是过去15年中最糟糕的货运年份之一，市场需求和价格持续低迷，但公司认为各业务线已触底，LTL业务的增长势头最为明显 [21][70] - 第三季度公司保持谨慎态度，多式联运和整车运输业务仍需时间恢复，进口量对部分业务伙伴和客户来说仍然较低 [24] - 目前还没有迹象表明今年会出现货运旺季，公司将专注于与客户合作，争取更多业务份额 [61] 其他重要信息 - 会议中可能会讨论非美国通用会计准则（GAAP）的财务指标，相关定义和与GAAP指标的调整信息可在公司网站投资者板块的新闻稿中查看 [2] - 公司拥有行业领先的服务水平，准时率达99%，货损索赔率仅为0.1% [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几周零担运输业务的吨位和货运来源情况如何？ - 7月第一周因节假日影响业务天数，剔除该周后，7月剩余时间平均吨位同比下降约3%，最近几天同比增长7%，环比增长4% - 5%，呈现积极趋势 [29][30] - 部分核心业务伙伴和客户将原本给黄色货运公司的长距离、高敏感度货运业务转移至公司 [31] 问题2: 每百磅收入（不含燃油）受LTL市场影响如何，是否有价格杠杆和改善空间？ - 公司每年2月第一周进行全面费率上调（GRI），为客户提供价格可预测性 [35] - 第三季度价格环境有望改善，公司将与客户协商恢复GRI全额收费，加强现有GRI的执行力度 [57][59] 问题3: 旺季情况如何，是否看到潜在需求改善迹象？ - 目前判断旺季情况还为时过早，部分客户订单增加，但也有客户表示市场仍疲软 [38] 问题4: 第三季度指导中假设的吨位是多少？ - 预计第三季度净吨位同比增长超过5%，8月和9月情况将比7月更好 [44][45] 问题5: 吨位增长时，每票货物重量和运输距离有何变化？ - 每票货物重量增加，目前约为800磅，主要原因是门到门运输业务增加和货运结构改善 [62][63] - 运输距离变长，公司在长途运输业务上具有速度和低货损优势，销售和定价团队专注于拓展此类业务 [64] 问题6: 门到门零担货运是否会带来利润率混合逆风？ - 从业务结构来看，门到门运输业务会增加难度，但剔除燃油因素后，预计利润率将向20%扩张，运营比率向80%改善 [66] 问题7: 对各业务线触底和未来风险的信心如何？ - 公司认为各业务线已触底，LTL业务增长势头最强，最后一英里业务表现稳定，整车运输和经纪业务仍面临挑战，多式联运业务第三季度将好于第二季度 [70][71] 问题8: 第三季度指导是否考虑正常季节性和黄色货运公司转移的货运量？ - 指导假设考虑了正常季节性，但未完全考虑黄色货运公司转移的货运量，主要基于公司可控因素和现有业务管道 [76] 问题9: 能否提供本季度每英里每吨运输收入（机场到机场和门到门）的数据？ - 公司未公布本季度相关数据，将在季度中期更新中提供与上季度相同的指标 [79] 问题10: 公司的并购意愿如何？ - 并购是公司资本配置和战略的一部分，目标是实现两位数增长，如在多式联运业务中拓展地理布局，今年有机会进行相关收购 [82][120] 问题11: 今年GRI捕获率的情况及未来预期？ - 通常GRI捕获率应在70%以上，今年因与客户合作推出增长计划，捕获率低于过去几年 [123] - 未来几周和几个月，公司希望接近典型的75%捕获率，其余部分因合理原因进行调整 [100] 问题12: 如何解释第三季度收入指导下降与吨位增长的差异？ - 第三季度收入预测较低，部分原因是纳入了能源研究所预测的低燃油价格，目前实际燃油价格高于预测水平 [125] 问题13: 增量吨位对利润率的影响如何？ - 理论上，在现有成本结构基础上增加较重的每票货物吨位，增量利润率应高于第二季度的零担运输业务利润率，有望推动利润率逐季扩张 [126] 问题14: 行业服务水平情况如何，公司如何平衡业务机会和网络流动性？ - 公司在北美LTL行业拥有最佳服务水平，准时率达99%，行业数据可证明 [130] - 公司听到行业中存在错过取货的情况，这为公司与客户沟通提供了机会，公司致力于为客户提供高确定性的服务 [131] 问题15: 最后一英里业务的定价趋势如何？ - 市场竞争激烈，存在大量重新投标情况，价格是关键因素 [133] - 公司注重服务卓越，通过提供优质服务创造价值，因此最后一英里业务利润率预期处于高个位数水平 [134] 问题16: 多式联运业务触底的原因及进口活动和附加费用的预期？ - 多式联运业务团队的商业活动增加，业务管道扩大，预计第三季度收入将高于第二季度，已度过底部阶段 [138] - 进口活动仍疲软，但团队在争取更多业务份额方面取得进展 [138] 问题17: 第三季度体积指导是否包含黄色货运公司的影响？ - 不包含黄色货运公司的影响，主要考虑年初收购Land Air获得的五个新终端以及在芝加哥开设的终端所带来的新业务和市场拓展 [144]

公司业务概况 - 公司是一家领先的资产轻型货运提供商，提供包括LTL、整车、末端运输和内陆拖车服务在美国、加拿大和墨西哥。[40] Expedited Freight部门 - 在Expedited Freight部门，公司主要关注提高密度，以最大化资产利用率和劳动生产率。[43] - 2023年3月31日，Expedited Freight的营业收入为33.89亿美元，同比下降10%[61] - 2023年3月31日，Expedited Freight的运营支出为30.59亿美元，同比下降7%[61] - 2023年3月31日，Expedited Freight的运营利润为3.3亿美元，同比下降30.8%[71] Intermodal部门 - 在Intermodal部门，公司主要关注增加运输次数。[47] - 2023年3月31日，Intermodal的营业收入为8.82亿美元，同比下降2.5%[72] - 2023年3月31日，Intermodal的运营支出为7.7亿美元，同比下降2.9%[72] - 三月份，Intermodal运营租赁费用增加了1,394美元，同比增长20.1%[76] - Intermodal折旧和摊销费用增加了1,136美元，同比增长31.5%[77] - Intermodal保险和索赔费用增加了289美元，同比增长14.0%[78] - Intermodal燃料费用减少了42美元，同比减少1.3%[79] - 其他Intermodal运营费用减少了1,230美元，同比减少6.0%[80] - Intermodal运营收入增加了57美元，同比增长0.5%[81] 财务状况 - 2023年第一季度，公司的运营收入下降8.5%，主要受到Expedited Freight和Intermodal部门收入的影响。[54] - 2023年第一季度，公司的运营费用下降8.1%，主要受到购买运输费用和员工薪酬的影响。[55] - 2023年第一季度，公司的运营收入净额下降11.9%，主要受到Expedited Freight部门的影响。[57] - 2023年第一季度，公司的利息支出增加，主要是由于利率上升。[58] - 净现金流为2023年三月份为65,993美元，较2022年同期的62,486美元增加[85] - 在2023年三月份，公司回购了474股普通股，金额约为50,491美元[86] - 公司认为借款额度、现金和内部资金将足以支持未来的工作资本、资本支出和债务服务需求[84] - 2023年三月份，其他运营收入为6,308美元，而2022年同期为1,475美元[82]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比下降12%,4月前两周下降10%,最近两周下降5%,呈现逐步改善趋势 [7] - 每票件数同比下降16%,是导致业绩下滑的主要因素 [8] - 燃油成本下降速度超出预期,导致全年EPS目标从超越去年调整为6.20-6.60美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高价值货运业务占比从18%提升至29%,第一季度平均每票重量同比增长12.7% [10] - 不含燃油的每吨英里收入同比增长2.5%-4% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 从亚洲进口的客户货量有所改善,预计本季度末将恢复正常水平 [33] - 医疗设备、高科技等非消费品类业务表现较为坚挺,而消费品类业务较为疲软 [35][36] - 活动类业务保持强劲增长 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司"前进计划"策略正在奏效,包括定价合理、精准执行和扩大客户群体等 [9][12] - 公司在准时送达、损坏最低等方面处于行业领先地位,有利于吸引更多高价值货运业务 [12] - 公司将继续通过内生增长、收购整合等方式拓展LTL业务 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前为货运衰退的底部,预计下半年将出现明显改善 [28][29] - 对公司"前进计划"的执行情况表示满意,相信当货量恢复正常时将从中获益 [13] - 对第二季度的业绩指引保持谨慎态度,但相信全年目标可以实现 [22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jack Atkins 提问** 询问4月下半月业绩改善的原因 [18] **Thomas Schmitt 回答** 主要是公司与重点客户的合作更加紧密,共同开拓高价值货运业务,同时小中型客户也有所增加 [19][20][21] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问下半年业绩恢复的依据 [32] **Thomas Schmitt 回答** 主要基于客户反馈,预计本季度末亚洲进口货量将恢复正常,同时公司内部的成本管控措施也在发挥作用 [33][34] 问题3 **Chris Kuhn 提问** 询问成本管控措施的执行情况 [56] **Thomas Schmitt 回答** 成本管控措施正在按计划执行,但受到货量大幅下滑的拖累,公司正在密切关注各项措施的实施情况 [57][58][59][60]

全球经济影响 - 全球经济状况对货运量造成影响，可能对公司的运营结果和增长能力产生重大不利影响[58] - 在经济衰退和低货运量时期，公司可能不得不根据竞争性定价压力和市场因素降低基础运输费率[59] 客户支付能力和营运资本需求 - 公司可能面临一些客户经济困难，影响其支付能力，导致公司的营运资本需求增加[60] 员工匹配与支出调整 - 公司可能无法适当调整支出以适应市场需求的变化，这可能导致公司难以将员工水平与业务需求匹配[62] 客户集中度和员工流失风险 - 公司收入中的前十大客户占据了约31%的营收[76] - 公司高度依赖高管团队和其他关键员工，员工流失可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[77] 季节性趋势和外部因素影响 - 公司的业务受季节性趋势影响，第一和第二季度通常较第三和第四季度弱[78] - 公司的收入受到许多无法控制的因素影响，包括恶劣天气、灾害和大流行病[80] 劳动力短缺和员工成本 - 劳动力短缺和员工成本增加可能对公司的盈利能力产生不利影响[81] 无形资产和商誉损失 - 如果公司的无形资产或商誉被认定为受损，可能需要记录重大的非现金损失[82] 行业竞争和整合 - 公司所在的运输行业竞争激烈，无法有效应对价格下降压力等因素可能对业务、增长前景和盈利能力产生不利影响[83] - 运输行业持续整合可能导致竞争对手增加市场份额，加强竞争力，对公司的财务表现产生不利影响[84] 销售努力和设备供应 - 公司对直接销售努力的增加可能被当前国内货运代理客户视为竞争威胁[85] - 设备供应减少或成本增加可能对公司的盈利能力和现金流产生不利影响[86] 风险管理 - 公司面临数据隐私泄露和网络安全事件的风险，可能导致业务和声誉受损[90] - 公司承担车辆责任保险覆盖范围，风险保留额度为1,000至5,000美元[92] - 公司自保了大部分货物损失、员工医疗费用、人身伤害、工伤赔偿和财产损失的风险，保险费用可能会大幅波动[94] 法律合规和环境法规 - 公司可能面临由于不符合就业和劳动法规而导致的重大不利影响[96] - 公司受到各种环境法律法规的监管，违规可能会显著增加业务成本[98] Intermodal业务风险 - 公司的Intermodal业务高度依赖于海港和铁路枢纽，任何服务减少或恶化都可能对运营结果和财务状况产生不利影响[102] 财务风险管理 - 公司财报电话会议中提到，公司的利息支出部分受到利率变化的影响，截至2022年12月31日，公司信贷额度下的借款约为108,500美元，利率为浮动利率[172] - 如果公司信贷额度的借款利率上涨150个基点，公司的年利息支出将增加约2,157美元，并将导致年经营现金流减少约2,157美元[172] - 公司的融资租赁债务截至2022年12月31日为23,794美元，这些融资租赁债务利率为固定利率，因此与市场风险无关[172]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年全年EPS同比增长近70%,创历史新高 [10] - 2022年第四季度LTL货运量同比下降13%,远超公司和客户预期的单位数字下降 [12][13] - 2023年第一季度LTL货运量预计仍将下滑15%-16% [13] - 2022年第四季度收入每百磅率同比上涨13% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度LTL货运量同比下降13%,但LTL货运件数同比下降仅0.4% [14] - 高价值货运占比从去年18%提升至29% [15] - 展会业务2022年第四季度同比增长50% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在加大在加拿大和墨西哥市场的业务拓展 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施"Forward 23"计划,包括增长和成本管控两大方面的举措 [17][41][42] - 公司计划通过"Forward 23"计划、收购Land Air Express以及潜在的其他收购来抵消经济放缓和燃油价格下降的负面影响,实现2023年EPS超越2022年的目标 [19][20][21] - 公司正在加大对小中型企业的直接销售,并拓展加拿大和墨西哥市场,提升高价值货运占比 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第四季度和2023年初的货运量下滑超出公司预期,主要原因是货运件数大幅下降20%-25% [16] - 公司预计在2023年第二季度,货运件数将逐步恢复正常 [16] - 公司认为即使经济环境持续疲软,仍有信心通过各项举措实现2023年EPS超越2022年的目标 [19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Grant Smith 提问** 货运件数大幅下降的原因及未来走势 [25][26][27][28] **Thomas Schmitt 回答** 货运件数下降主要是由于客户订单减少,但公司货运质量和定价能力仍在提升,未来随着经济环境好转,货运件数有望逐步恢复 [26][27][28] 问题2 **Patrick Brown 提问** 公司2023年EPS目标的具体拆解 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] **Thomas Schmitt 回答** 公司通过"Forward 23"计划的增长和成本管控举措,以及收购Land Air Express和潜在的其他收购,预计可抵消经济放缓和燃油价格下降的负面影响,实现2023年EPS超越2022年的目标 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] 问题3 **Scott Group 提问** 公司2023年第一季度和全年的货运量及燃油成本变化情况 [77][78][79][80] **Thomas Schmitt 和 Rebecca Garbrick 回答** 2023年第一季度货运量同比下降约15%-16%,第二季度开始有望逐步好转;燃油成本下降的负面影响主要集中在第二季度 [77][78][79][80]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | 62-1120025 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incorporatio ...

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1和Q2创纪录，Q3是有史以来最好的第三季度，预计第四季度继续保持，目标是每股收益达到2美元，高于Q3的1.93美元，预计全年收益将超750 [8][9] - 预计2023年比2022年更好，尽管面临燃料和运量逆风，但FORWARD 23计划的收入和利润率举措将抵消这些影响 [9][12] - 2022年燃料平均每加仑在4.97 - 5.03美元之间，预计2023年在4.20美元左右 [26] - 第三季度每100重量收入增长18.4%，每批收入增长10.7% [43] - 2022年资本支出预计为3800万美元，低于上季度预计的4000万美元，2023年资本支出可能与2022年相当或略高 [91][93] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - Q3吨位数比去年同期略高1.5%，但9月和10月部分时段出现下滑 [10] - 9月LTL业务运营比率（OR）处于80%区间 [19][83] - 预计2023年LTL业务运营比率有可能低于80% [84] 联运拖运业务 - Q3联运拖运业务运营利润率处于15%区间（运营比率85%），表现出色 [19] - 2022年联运业务收益率和息税前利润（EBIT）大幅增长，预计2023年随着存储和滞留费用正常化，收入增长会有所回落，但收购业务将抵消部分影响 [75][82] 最后一英里业务 - 该业务受消费品运输量下降影响，但通过开拓新市场和获得新客户实现增长 [31][32] - AB5规则可能增加独立承包商成本，公司将与客户分担这些成本 [34][35] 活动业务 - 去年活动业务约为疫情前的25%，今年预计达到75%，明年至少达到90%，有望超过疫情前水平 [98][99] 各个市场数据和关键指标变化 - 进口量减少，国际货运代理和航空公司的进口业务下降，行业预计明年燃料价格每加仑下降约0.70美元 [10][11] - 10月吨位数较去年同期呈中个位数下降，发货量表现良好，但每批货物重量可能较轻，这是业务结构调整的结果 [134][137] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施FORWARD 23计划，包括举办更多活动、增加现有核心业务合作伙伴的钱包份额、直接向不使用货运代理的托运人销售、减少外部经纪里程、发展支持业务等六个关键举措 [12][13] - 开展项目Eagle Eye和Project Falcon，提升终端和网络运营效率和准确性 [124][125] 行业竞争 - 在高价值货运和活动业务领域，公司对定价纪律有信心；在高端零售、电商等领域可能面临一定竞争压力 [146][147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到与行业相同的情况，如进口减少、运量下滑和燃料价格波动，但认为FORWARD 23计划将使2023年成为创纪录的一年 [10][12] - 尽管面临挑战，但公司团队专注且高效，能够根据情况进行调整，对未来前景充满信心 [22][40] 其他重要信息 - 公司与SJ Consulting和Ship Matrix合作，获取第三方数据评估服务水平，目前数据显示公司表现良好 [61][63] - 公司M&A对话变得稍微容易，人们更愿意在具有挑战性的环境中寻求专业归宿，但公司M&A通常是长期策略 [67][69] - 公司在定价方面加强纪律和可预测性，明年将进行全面费率上调（GRI），并计划在动态定价和直接销售定价方面进一步改进 [112][114] - 公司资本分配优先考虑支付股息、再投资业务，M&A机会优先于股票回购，有时会偿还债务以降低利息成本 [122][123] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FORWARD 23计划的宏观假设及应对更糟情况的能力 - 公司使用外部最佳估计，如燃料价格。若按常规业务，可能会有5%左右的下滑，但FORWARD 23计划的举措将抵消这一影响，预计2023年吨位数和收益率都将为正 [26][28][29] 问题2: 最后一英里业务的逆风及对业务的影响 - 该业务受消费品运输量下降影响，但通过开拓新市场和获得新客户实现增长。AB5规则可能增加独立承包商成本，公司将与客户分担这些成本 [31][32][34] 问题3: 第四季度业绩预期及吨位数和收益率情况 - 第四季度预计业绩上升，尽管9月和10月部分时段吨位数下滑，但公司考虑了燃料预测、运量调整和高质量货运业务等因素。第三季度每100重量收入增长18.4%，每批收入增长10.7% [39][40][43] 问题4: 外部经纪里程和购买运输业务的优化空间 - 目前外部经纪里程占比约5%是理想水平，但在成本和服务优化以及负载平衡方面仍有提升空间 [45][46][48] 问题5: 互补业务线对加急LTL业务的支持 - 卡车运输和LTL业务实现协同管理，最后一英里业务与LTL和卡车运输业务的合作增加，支持业务不仅要自给自足，还要提升主要业务 [56][58][59] 问题6: 服务水平的考量和指标 - 公司与第三方合作获取数据评估服务水平，目前数据显示公司表现良好，将与客户分享这些数据 [61][63][64] 问题7: M&A环境和对话情况 - M&A对话变得稍微容易，公司M&A通常是长期策略，今年已有一次收购，年度通常有两到三次互补收购 [66][67][69] 问题8: 联运业务收益率上升原因及未来盈利能力 - 收益率上升部分源于港口拥堵带来的存储费用，该业务本身表现良好，具有双位数利润率。预计2023年随着存储费用正常化，收入增长会回落，但收购业务将抵消部分影响 [76][77][82] 问题9: Q3 LTL运营比率及未来达到低于80%的可能性 - 未公布Q3 LTL运营比率，9月处于80%区间，预计2023年有可能低于80% [83][84] 问题10: 外部经纪里程变化及对2023年的影响 - 目前外部经纪里程占比约5%，预计2023年上半年这一低水平将成为显著顺风因素 [86][87][89] 问题11: 自由现金流转换、2022年和2023年资本支出情况 - 2022年自由现金流转换强劲，预计2023年继续保持。2022年资本支出预计为3800万美元，2023年可能与2022年相当或略高 [90][91][93] 问题12: 活动业务与疫情前对比及经济下滑的影响 - 去年活动业务约为疫情前的25%，今年预计达到75%，明年至少达到90%，有望超过疫情前水平。经济下滑会有影响，但人们对体验式活动有 pent - up需求 [98][99][101] 问题13: 定价行动及2023年展望 - 公司在定价方面加强纪律和可预测性，明年将进行全面费率上调（GRI），并计划在动态定价和直接销售定价方面进一步改进 [112][114][116] 问题14: 第三季度和10月特定类别业务的强弱情况 - 国际货运代理和航空公司业务疲软，国内货运代理业务强劲。医疗设备、工业产品表现良好，高端零售、电商商品表现不佳 [119][120][121] 问题15: 资本分配计划 - 优先考虑支付股息、再投资业务，M&A机会优先于股票回购，有时会偿还债务以降低利息成本 [122][123] 问题16: 当前股票回购授权剩余情况 - 目前约有350万股股票回购授权剩余 [130] 问题17: 10月吨位数、发货量和每批货物重量趋势 - 10月吨位数中个位数下降，发货量表现良好，每批货物重量较轻是业务结构调整的结果，更多是高价值的机场到机场货运 [134][136][137] 问题18: 外部经纪里程中现货市场和合同市场的占比 - 外部经纪里程占总里程的5%，现货市场和合同市场大致各占一半 [138] 问题19: 第四季度正确的税率 - 全年有效税率为25.6%，第四季度大致处于该区间 [139][140] 问题20: 2023年LTL市场吨位数下降假设及盈利预期 - 公司模型假设2023年表现优于5%的下滑，预计盈利将好于2022年 [145] 问题21: 价格竞争情况及保护市场份额的领域 - 在高价值货运和活动业务领域对定价纪律有信心，在高端零售、电商等领域可能面临一定竞争压力 [146][147] 问题22: 可能导致业绩不如预期的因素及最坏情况模型 - 最坏情况模型假设运量持平甚至为负，燃料价格大幅下降，公司有成本控制和应对措施，FORWARD 23计划使这种情况不太可能发生 [150][151][152]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2022 | | | Name of each exchange on which | | --- | --- | --- | | Title of each class | Trading Symbol(s) | registered | | Common Stock, $0.01 par value | FWRD | The Nasdaq Stock Market LLC | Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 o ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度末实现创纪录的80.3 LTL OR，优于上一季度末的80.5 LTL OR [6][7] - 本季度每批货物收入较去年同期增长40%，剔除燃料因素后仍增长26% [10] - 7月前25个工作日左右，货运吨位较去年同期增长3% [30] - 预计2022年每股收益至少达到7美元，此前预计2023年达到的6.30美元每股收益目标将在2022年实现 [9] - 第二季度自由现金流是去年同期的3倍，预计全年自由现金流仍将保持强劲，但下半年增速可能略低于上半年 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 预计活动相关业务收入将回升至疫情前约2亿美元的水平，目前正在逐步恢复，虽可能无法达到100%，但表现令人印象深刻 [8] - 直接销售业务今年预计实现约2000万美元收入，未来几年有望从2000万美元增长到5000万美元甚至1亿美元 [45] 联运、整车运输和最后一英里业务 - 联运部门本季度业绩出色 [13] - 最后一英里业务与LTL业务协同效应增强，通过处理高价值家电、优化运营等方式，有望实现高个位数利润率 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于3年前启动的“向前发展”战略，聚焦高价值货运、合理定价和高效运营，成效显著 [9] - “Forward '23”计划包含6大积极因素，包括活动业务增加、各业务线直接销售增多、深入挖掘核心传统客户、减少外部经纪人里程、支持业务线协同效应增强以及支持业务线自身表现提升 [11] - 行业内公司普遍注重定价纪律，公司预计2023年的综合费率上调（GRI）可能低于2022年的4.9%，但仍会保持一定水平 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽经济出现放缓迹象且燃料价格开始小幅下降，但公司更具韧性，对实现2022年至少7美元每股收益目标充满信心，并预计2023年业绩将继续提升 [9][10][13] - 公司认为自身可控的积极因素超过不利因素，即使在经济衰退情况下，高价值货运业务也能支撑业绩 [10][11][13] 其他重要信息 - 公司持续向股东返还资本，包括进行大规模股票回购和提高股息 [14] - 公司已为加州AB 5法案做好准备，将协助独立承包商维持其身份，若产生额外成本将转嫁给客户 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最后一英里业务的改进举措及与LTL高价值货运业务的关联 - 公司专注于高价值家电的配送和安装，借鉴LTL业务的敏感处理原则和政策，确保在客户评分中名列前茅，如去年获得家得宝家电供应商或承运商年度奖 [19] - 通过扩大共址、本地共同路线规划以及加强销售团队协作，实现最后一英里业务与LTL业务的协同效应 [20] 问题2: AB 5法案对业务的运营风险 - 公司和行业内其他优秀企业已为此准备两年，将协助独立承包商维持其身份，但部分承包商可能选择退出，导致司机情况更严峻 [21] - 若产生额外成本，公司将转嫁给客户，这可能使加州内外业务成本增加 [22] 问题3: 7月核心LTL业务的吨位趋势和不含燃料的收入情况 - 7月业务呈持续积极趋势，前25个工作日左右，货运吨位较去年同期增长3%，每货运吨收入情况与过去几个月相似 [28][30] 问题4: LTL网络潜在产能回填的销售进展及对2023年的影响 - 公司有多种增加吨位的手段，如增加活动业务、直接向中小企业销售以及深入挖掘现有货代客户等 [34] - 虽经济放缓，但公司预计本季度货运吨位同比增长将超过3%，可控积极因素超过不利因素 [35] 问题5: 全年和长期展望中每股收益7美元以上的含义及2023年业绩预期 - 公司模型显示2022年每股收益将远超7美元，第四季度需克服较大经济逆风才能达到预期收益 [37] - 预计2023年业绩将继续提升，利润率将进一步扩大，尽管考虑到经济放缓和燃料价格下降因素 [37][38] 问题6: 直接销售业务的进展和利润率情况 - 直接销售业务按计划推进，今年预计实现约2000万美元收入，未来几年有望快速增长 [45] - 利润率方面，若操作正确，有望达到类似行业最佳公司的水平，即运营比率（OR）约为70%，而目前LTL业务运营比率约为80% [46] 问题7: 内部里程与外部里程的财务差异 - 内部里程成本约为外部里程的三分之二，目前外部里程占比已从第一季度的超28%降至约12%，目标是降至个位数中段水平 [48] 问题8: 燃料价格变化对EBITDA或EBIT美元的影响 - 公司设定的2022年每股收益7美元以上的目标已考虑到燃料价格未来几个月开始下降的因素 [50] - 即使剔除燃料因素，公司各项指标如每批货物收入、每批货物费率和整体每股收益仍在改善 [50] 问题9: 基础定价和合同续签趋势以及未来定价预期 - 综合费率上调（GRI）通常在每年2月1日进行，公司会考虑外部因素与客户进行坦诚沟通 [57] - 预计2023年GRI可能低于2022年的4.9%，但公司会保持定价纪律，确保为客户提供高质量服务 [57][58] 问题10: 未来几年的货运吨位增长率预期 - 公司有“Forward 23”计划聚焦2022 - 2023年，还有一个5年模型，预计货运吨位和收入将增长，且增速可能高于市场 [60][61][62] 问题11: 本季度未进行股票回购的原因及对回购的看法 - 本季度未进行股票回购是因为部分现金用于收购Edgmon公司，采用的是公式化的资本分配方式 [64] - 公司致力于向股东返还资本，财报中给出的年末加权平均摊薄股数暗示今年剩余时间将进行股票回购 [64] 问题12: 第三季度盈利指引略低于上一季度但收入持平的原因 - 这是考虑到周边需求下降和燃料价格开始下降的因素，但第三季度盈利仍将是公司历史上第三季度的最高水平，且预计货运吨位将增长 [72] 问题13: 第二季度每批货物收入（剔除燃料）和每批货物重量环比下降约5% - 6%的原因 - 这是客户成功的结果，公司与传统货代客户合作的机场到机场业务增加，此类业务费率相对较低，而新客户如3PL的门到门业务费率较高 [73] 问题14: 每股收益7美元以上对应的自由现金流情况及与市值的比较 - 公司预计全年自由现金流将保持强劲，第二季度自由现金流是去年同期的3倍，下半年增速可能略低于上半年 [79] 问题15: 在LTL市场货运吨位出现中个位数下降的环境下，公司的应对策略 - 公司将通过成本控制和灵活调整运营来应对，资产轻型模式有助于在经济放缓时发挥作用，可减少外部经纪人里程以降低成本 [82] - 公司认为高价值货运业务更具韧性，且活动业务有望增加，可控积极因素超过不利因素，模型显示业绩仍将增长 [82][83]