UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdic ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Tennessee 62-1120025 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 1915 Snapps Ferry Road Building N Greeneville TN 37745 (Address of principal executiv ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收增长7%，利润率为8%，尚未达到中期两位数增长和利润率的目标 [8] - 第四季度LTL业务运营产生杠杆效应，网络毛利率提高110个基点；加急货运部门和综合毛利率下降是由FSA收购导致 [23] - 系统收益率（不含燃料）增长1.3%，机场到机场业务收益率增长2% - 2.5% [34] - 上季度经纪人运力（外部里程）占比8.2%，而前一时期为25.9%，车队质量显著改善 [66] - 3PL每日吨位增长超100%，每批货物重量增长50%，每日货运量增长60% [70] 各条业务线数据和关键指标变化 最后一英里业务 - 2019年从8个市场扩展到超80个市场，业务运行率达2亿美元 [12] - FSA于去年4月完成收购，Linn Star于今年1月中旬完成收购，第一季度营收增长由最后一英里业务的收购式增长驱动 [37] - 预计Linn Star业务运行率约为9000万美元，且有季节性，本季度业务较淡，后续会逐步增长 [48] 解决方案业务（Pool） - 实现强劲的两位数增长，利润同比改善；第四季度临近旺季时承接新业务、开设新地点，短期内影响较大，但为长期发展奠定良好基础 [13] 核心零担（LTL）业务 - 与整车运输（Truckload）合并为加急货运部门，该部门业务规模达10亿美元 [21] - 与整车运输和最后一英里业务的整合将降低LTL单位成本，提高运营杠杆 [19][20] 3PL业务 - 是增长最快的客户细分市场，每日吨位、每批货物重量和每日货运量均有显著增长 [70][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空货运方面，本周起中美（包括香港）之间航班减少，预计传统航空货运流量放缓，海运预计未来几周也会受到类似影响 [62] - 整车运输市场和多式联运市场面临逆风，压力预计将持续 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过有机和无机方式实现中期两位数营收增长和利润率目标，即“双位数增长和双位数利润率” [10] - 2019年进行3次收购，包括多式联运领域的OST和最后一英里业务的FSA Logistics、Linn Star，加速无机增长 [11][12] - 有机增长方面，解决方案业务和最后一英里业务表现强劲，核心LTL业务的新举措开始见效，在新垂直领域（如3PL）获得增量业务 [13][14] - 创建加急货运部门，加强整车运输和LTL业务在商业和运营上的协同合作，提高线路运输密度，降低采购运输成本 [15][19] - 计划将最后一英里业务进一步融入LTL运营，增强取货、送货和终端密度 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于明确而稳健的发展道路上，但目前面临艰难时期，如货运市场不稳定、新冠疫情等带来的逆风因素，难以准确预测实现双位数目标的时间 [8][28] - 对公司有机增长质量和收购业务质量有信心，相信精准执行战略将带来预期结果 [29] - 第一季度因Linn Star收购的交易收尾和干扰、货运市场压力、整合成本以及Pool业务旺季承接新业务等因素，业绩指引可能不太理想，但公司对长期发展有信心 [37][38][39] - 保险成本上升是行业面临的问题，公司将通过加强业务协同来弥补这一成本压力 [55][58] - 新冠疫情导致航空和海运货运放缓，但疫情过后公司有望抓住追赶机会 [63][64] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前信息和预期，存在风险，实际运营和结果可能与陈述有重大差异 [4][5] - 为帮助财务报表使用者，公司为加急货运部门提供两项增强披露，包括更详细的营收信息和新指标“网络毛利率” [21] - 历史信息已修改以反映新的部门报告方式，并将持续保持 [24] - 一般费率上调（GRI）时间与往年大致相同，各业务部门在2 - 5月之间，旨在为公司和客户提供可预测性，同时客户可根据业务量获得折扣 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：实现双位数营收和利润增长的时间预期 - 公司提到的双位数目标是指年度营收增长和利润率，为中期目标 难以预测实现时间，受货运市场、疫情等因素影响，可能有顺风或逆风情况 但对公司有机增长和收购业务质量有信心，精准执行将带来预期结果 [28][29] 问题2：加急货运部门的运营比率（OR）预期 - 公司希望LTL业务运营比率朝着85%的方向发展，加入整车运输和最后一英里业务后，预计运营比率在10%左右（即90%的OR），具体还需看整合带来的运营改善情况 [31][32] 问题3：第四季度收益率环境及定价预期 - 公司在3PL业务有机增长中，因追求更重、更密集的货物运输，导致收益率受到影响 核心机场到机场业务收益率较高，无主动降价行为，只是业务结构变化导致整体收益率有所调整 公司在定价上非常自律和精准，会根据优质业务为客户提供折扣 [34][35] 问题4：第一季度成本压力及盈利情况 - 第一季度营收增长由最后一英里业务的收购式增长驱动，但存在Linn Star收购的交易收尾和干扰、货运市场压力等因素 收购初期的整合成本会吞噬部分营收，Pool业务在旺季承接新业务也影响了第四季度和第一季度的盈利能力 公司预计货运市场压力将持续，但对长期发展有信心 [37][38][39] 问题5：加急运输业务当前的利润率运行率 - 该业务利润率很大程度上会跟随LTL业务的季节性变化，但因引入大量整车运输和最后一英里业务营收，会下降几个百分点 目前处于旺季，10%的利润率感觉不错，未来几个季度可能会有季节性疲软，之后会回升 [46][47] 问题6：Linn Star的预期营收 - 预计Linn Star业务运行率约为9000万美元，且有季节性，本季度业务较淡，后续会逐步增长 [48] 问题7：加急LTL和加急TL整合的协同效益及实现时间 - 整车运输方面已看到明显效益，包括增加营收机会、提高线路运输密度、降低每英里成本、提高资产利用率、降低招聘成本、提高司机留存率等 最后一英里业务整合需要更多时间，但也有协同机会，如为司机提供更多工作选择，有助于招聘和提高服务质量 [50][54] 问题8：保险成本的季度运行率 - 约为1200万美元/季度是一个合理的参考值，会受业务增长、安全和运营举措等因素影响，目前市场上购买高于自保留存（SIR）的保险无缓解迹象 [56][57] 问题9：从宏观和航空货运角度，核心机场到机场业务量情况及工厂产出恢复时间 - 本周起中美（包括香港）之间航班减少，预计传统航空货运流量放缓，海运预计未来几周也会受到类似影响 难以确定工厂产出恢复时间，但疫情过后公司有望抓住追赶机会 [62][63][64] 问题10：网络服务现状及车主 - 运营商招聘举措 - 车主 - 运营商车队状况良好，网络运营出色，经纪人运力（外部里程）占比显著下降，公司有能力应对加急需求 独立承包商熟悉公司业务，有助于降低成本和提高服务质量，客户对服务满意度高 [66][67][68] 问题11：LTL业务数据反映的销售努力和拓展3PL客户群的进展 - 3PL业务取得巨大进展，每日吨位、每批货物重量和每日货运量均有显著增长 公司在服务传统机场到机场业务核心客户的同时，积极拓展3PL客户群，3PL是增长最快的客户细分市场 [70][71][72] 问题12：2020年一般费率上调（GRI）的时间规划 - GRI时间与往年大致相同，各业务部门在2 - 5月之间，旨在为公司和客户提供可预测性，同时客户可根据业务量获得折扣 [73][74]

业绩总结 - 2018年公司收入为13.209亿美元，同比增长13.0%[28] - 2018年公司运营收入为1.220亿美元，同比增长12.1%[28] - 2018年公司净收入为9210万美元，同比增长5.5%[28] - 2018年每股收益（EPS）为3.12美元，同比增长8.0%[28] - 2018年EBITDA为1.642亿美元，同比增长9.5%[28] - 2018年自由现金流为1.173亿美元，同比增长73.5%[28] - 2019年第三季度公司收入为3.617亿美元，同比增长9.1%[29] - 2019年第三季度EBITDA为4120万美元，同比增长2.5%[29] - 2019年第三季度自由现金流为3630万美元，同比增长16.0%[29] - 2019年LTM（过去12个月）收入为13.855亿美元，较2018年增长4.0%[30] 用户数据 - 2018年LTL业务年化收入为39百万美元，较2015年收购Towne时的13百万美元增长[37] - 2018年Intermodal业务收入为201.0百万美元，EBIT为23.3百万美元，EBIT利润率为11.6%[47] - 2018年Truckload业务收入为192.6百万美元，EBIT为5.1百万美元，EBIT利润率为2.6%[50] - 2018年Pool业务收入为194.1百万美元，EBIT为5.9百万美元，EBIT利润率为3.0%[58] - 2018年LTL业务日均发货量约为16,400件，日均服务线路约为8,200条[36] - 2018年Intermodal业务日均发货量约为1,200件[44] - 2018年Pool业务日均交付量约为3,500件[52] 未来展望 - 2019年第三季度GAAP收入为361.7百万美元，同比增长9.7%[59] - 2019年第三季度GAAP营业收入为30.7百万美元，营业利润率为8.5%[59] - 2019年第三季度的每股摊薄收益（EPS）为0.78美元，较2018年第三季度的0.76美元有所上升[59] 新产品和新技术研发 - 2018年各业务部门的EBITDA利润率分别为：Expedited LTL为15.9%，Intermodal为14.7%，Truckload Premium Services为6.0%[60] - 2018年Expedited LTL的GAAP收入为747.6百万美元，GAAP营业收入为96.4百万美元[60] - 2018年Intermodal的GAAP收入为201.0百万美元，GAAP营业收入为23.3百万美元[60] - 2018年Truckload Premium Services的GAAP收入为192.6百万美元，GAAP营业收入为5.1百万美元[60] - 2018年Pool Distribution的GAAP收入为194.1百万美元，GAAP营业收入为5.9百万美元[60] 负面信息 - 2019年第三季度的净收入（损失）为28,082百万美元，较2018年第三季度的29,095百万美元下降[59] - 2019年第三季度的折旧和摊销费用为10.5百万美元，较2018年第三季度的10.3百万美元有所上升[59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长9%，剔除储备后运营收入增长10% [10] - 第三季度每日吨位数同比下降5.1%，7月下降8.4%，8月下降2.1%，9月下降5.1%；若剔除GAAP调整影响，第三季度吨位数同比下降3.4% [34][36] - 截至10月，每日吨位数同比下降1.9% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 网络收入的40%来自门到门业务，平均运输距离近1000英里，每票货物费率约为775美元且呈上升趋势 [11] - 第三季度购买运输成本占LTL收入的45.5%，剔除FSA影响后为43.9% [26] 3PLS业务 - 同比增长75%，每票货物费率同比上涨60% [13] 联运业务 - 过去五年进行了9次并购，3个月前完成的巴尔的摩OST收购表现良好 [13] 最后一英里业务 - 年初完成收购后新增了1000万美元的新业务运营率，业务管道持续增长 [15] 整车运输业务 - 公司正在深入探索与LTL业务的协同效应，目前车队拥有创纪录的400多个团队 [17] 集运业务 - 第三季度大量引入新业务，正拓展至酒店和零部件等垂直行业 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司中期战略目标是实现两位数的年收入增长率和利润率，战略围绕LTL业务的有机增长以及联运和最后一英里业务的有针对性并购 [7] - 在LTL业务中，拓展网络至机场以外，加强与核心客户的合作；在联运和最后一英里业务中，持续进行符合财务标准的收购；在整车运输业务中，探索与LTL业务的协同效应；在集运业务中，拓展新业务和垂直行业 [11][13][16][19] - 行业竞争方面，集运业务因竞争对手表现不佳，吸引了大量客户 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的精准执行机制正在发挥作用，第四季度及2019年后将迈向新台阶 [23] - 预计第四季度及以后，与去年相比的业务差距将缩小，业务趋势向好 [40] - 对第四季度和2020年持乐观态度，认为2020年将受益于运营效率提升和商业团队的出色执行 [67] 其他重要信息 - 公司加入了“卡车司机打击人口贩卖”和“勇士希望”组织，支持军事退伍军人 [21] - 公司在资本支出方面更加高效，预计2020年资本支出净额在3000 - 3500万美元左右，投资将更多转向技术和信息技术 [78][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论LTL业务的月度吨位趋势以及第四季度营收指引的看法 - 第三季度每日吨位数同比下降5.1%，7月、8月、9月分别下降8.4%、2.1%、5.1%；剔除GAAP调整影响后，第三季度吨位数同比下降3.4%；截至10月，每日吨位数同比下降1.9% [34][36][38] - 公司预计第四季度及以后业务差距将缩小，业务趋势向好 [40] 问题2: 财报中提到的事故成本是在哪个业务板块，以及各季度的影响情况 - 第二季度，LTL业务受100万美元自保留存影响，公司其他部分受400万美元影响；第三季度，公司其他部分受250万美元影响 [41][42][43] 问题3: 整车运输和LTL业务协同效应将在哪些业务结果中体现，何时能看到 - 协同效应将在两者业务结果中都有所体现，但难以预测哪个更明显；从商业和流程角度看具有吸引力，目前已增加了一些新航线；随着业务推进，预计收入、线路运输密度、成本等方面将得到改善 [46][47][52] 问题4: 何时能看到合并利润率的改善 - 基础平台利润率将有所改善，但会受到收购增长的一定拖累；FSA要到明年4月才能实现同比增长，联运业务中的OST也需要几个季度来提升利润率；若决定整合整车运输业务，也需要几个季度来实施 [55] 问题5: 能否拆分出不考虑FSA影响下，加急LTL业务同比运营杠杆提升的原因，以及2020年的相关计划 - 运营卓越对运营杠杆提升起到重要作用，剔除FSA影响后，运营杠杆提升约300多个基点；公司将在第四季度和明年初继续努力，目前团队表现接近历史高位 [58][59] 问题6: 加急LTL业务何时能实现持续正吨位增长，过去12个月的成果以及2020年的具体目标 - 业务受宏观因素和公司自身业务拓展两方面影响；公司通过精准策略拓展业务，预计第四季度会有改善，2020年将表现强劲 [61][62][66] 问题7: 考虑到行业费率压力、业务组合逆风以及新业务机会，2020年每100磅收入能否保持正增长 - 每100磅收入有望保持正增长，因为传统业务规模较大，新市场业务对整体收益率的影响相对较小 [69][70] 问题8: 请介绍集运业务新增终端以及新业务引入情况，以及对2020年的展望 - 集运业务符合公司价值主张，公司注重盈利性增长，预计核心业务将持续增长，价格将保持稳定，运营执行将推动盈利提升 [73][74][76] 问题9: 2020年资本支出的预期方向 - 预计2020年资本支出净额在3000 - 3500万美元左右，投资将更多转向技术和信息技术 [80][81]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度记录500万美元车辆储备金，综合层面全部计入损益表保险和索赔项目，LTL业务单元确认100万美元，其余400万美元计入公司层面 [19][20] - 剔除储备金影响，二季度调整后综合营业利润约增加410万美元，营业利润率为10%，增量利润率为12%，同比营业利润增长5.5%，每股收益为0.89美元，同比增长7.6% [21] - 二季度回购股票使同比股份数量减少3.1%，新增债务1000万美元，季度末杠杆率约为EBITDA的三分之一，计划优化资本结构，债务水平不超EBITDA一倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 门到门货运量增长14%，门到门收入占LTL网络收入的40%，3PL货运量增长65%，计费重量增长100%，门到门每票货物重量超700磅，平均运输距离近1000英里 [11][12] - 4 - 6月LTL日货运量分别下降6.1%、7.5%和4.8%，7月截至目前日货运量下降4.4% [30][44] 收购业务 - FSA收购整合进展顺利，联合销售团队表现出色，运营团队服务水平高，LTL组织在三个市场利用最后一英里合同服务提供商处理高峰货运，预计未来拓展到更多市场，公司层面整合稍慢但按计划进行 [22] - OFT收购使其进入巴尔的摩市场，预计按年率计算贡献3200万美元收入、250万美元营业利润和350万美元EBITDA，三季度预计贡献600万美元收入，因整合成本暂无额外营业利润 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 有机增长方面，多式联运和机场到机场业务出现放缓 [15] - 客户对Q3旺季态度谨慎，对Q4旺季较为乐观 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注大于箱子的关键货物运输，从机场到机场业务拓展到取货、送货及其他模式，包括配送中心、商场和家庭 [7] - 构建统一销售和营销组织及运营体系，明确战略、结构和领导团队，致力于实现营收和利润中短期复合年增长率达GDP加10%左右 [8][9] - 认为可触达市场中公司仅占5%份额，将通过有机增长（主要在LTL领域）和无机增长（多式联运和B2C最后一英里）挖掘增长潜力 [10] - 持续推进并购，利用货运周期放缓时估值倍数压缩的机会，同时通过“增长向前”计划精准获取盈利业务 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，预测困难，宏观环境影响业务，如机场到机场和航空公司业务面临压力，但公司对门到门业务增长有信心 [34] - 认为供应链向更快、更透明、更可靠方向发展的趋势对公司有利，公司定位良好，中期趋势将发挥公司优势 [102][103] - 对实现中短期营收和利润双位数增长目标有信心，将通过拓展市场份额和提升运营效率创造股东价值 [9][81] 其他重要信息 - 公司重视安全，投入大量精力确保员工安全，储备金的设立与安全相关 [36] - 预计公司成本占总收入的百分比将下降，今年剩余时间保持相似百分比，2020年下降 [94][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月LTL业务吨位数和收益率情况及三季度指引 - 7月LTL日货运量下降4.4%，三季度吨位数同比基数较之前季度有所改善，收益率增长可能低于前几个季度但仍为正，业务存在变化 [30][32] 问题2: 剔除费用后LTL业务利润率同比扩张及三季度运营利润率情况 - 费用对LTL业务利润率影响不大，未来运营利润率受宏观环境、门到门业务增长、最后一英里业务整合及机场到机场和航空公司业务表现等因素影响 [33][34] 问题3: 客户对旺季的看法 - 客户对Q3旺季态度谨慎，可能有短期下滑，对Q4旺季较为乐观 [37][38] 问题4: 二季度LTL业务吨位数情况 - 4 - 6月LTL日货运量分别下降6.1%、7.5%和4.8%，2018年二季度同比增长8.6% [44][45] 问题5: 二季度剔除费用后业绩超指引的原因及是否有不可持续因素 - 部分原因是对整体业务下滑幅度的预估偏差，LTL业务表现强于预期，还有一些保险相关事项的积极影响，公司执行既定业务计划有效 [59][60] 问题6: 公司专注盈利货运，吨位数下降时利润率波动是否减小 - 公司了解各项举措对业务的影响，但难以精确确定具体百分比和时间，对中期指引有信心，Q3因逆风因素需谨慎 [62][65] 问题7: 公司特定整合和成本对Q3及后续季度的影响时长 - 升级公司能力的投资成本将持续到今年年底，收购相关整合成本通常为一个季度，FSA基本完成，OFT预计三季度完成，年底前应能消除影响 [70][71][74] 问题8: 是否考虑提供其他物流服务 - 公司认为在现有业务领域市场份额仅5%，应专注于拓展该领域市场份额，创造股东价值，暂不考虑其他物流服务 [80][81] 问题9: LTL业务近期吨位数下降原因及何时恢复正增长 - 门到门业务增长举措尚在早期，宏观环境影响传统业务，两者相互拉扯，并非放弃现有业务获取重货，公司坚持优质服务和合理定价 [83][84][88] 问题10: 下半年公司成本应如何考虑 - 下半年每季度有150万美元用于升级公司能力的增量支出，这是一次性提升，之后成本增长将由业务增长驱动，预计公司成本占总收入百分比将下降 [91][93][94] 问题11: 机场到机场业务在供应链加速背景下的表现 - 供应链向更快、更透明、更可靠方向发展的趋势对公司有利，中期趋势将发挥公司优势，但经济放缓时业务会有短期波动 [102][103] 问题12: 门到门业务的交叉销售情况 - 公司通过“增长向前”计划明确交叉销售目标，将其纳入拓展业务部分，统一销售和营销组织架构有利于交叉销售，有具体目标和服务清单 [109][110] 问题13: FSA业务的长期利润率预期及网络整合计划 - 预计FSA业务实现类似LTL业务的利润率，中期来看，在客户同意的情况下，整合两个网络可实现规模经济，这是公司的期望和计划 [116][117][118]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司营收增长，通过引入高收益货运组合提高了营收质量 [26] - 第一季度末LTL车队数量同比增长17%，截至第二季度至今增长24%；同期，多式联运车队数量增长15% [26] - 第一季度LTL业务中，经纪人里程占比从去年的25%降至19%，截至第二季度至今降至13% [27] - 购买运输成本占营收的百分比，LTL业务下降160个基点，多式联运业务下降450个基点，综合下降140个基点 [27] - 第一季度公司综合业绩创下历史同期纪录，自由现金流创公司历史单季度最高 [28] - 第一季度LTL网络营收中，门到门业务占比38%，较上年同期增长12% [33] - 第一季度每日吨位下降0.5%，1月增长0.6%，2月下降1.0%，3月下降0.8%；4月至今，日均吨位下降4.2%，剔除复活节影响后下降3.1% [143] 各条业务线数据和关键指标变化 - LTL业务方面，车队数量增加，购买运输成本占比下降，门到门业务营收占比提升 [26][27][33] - 多式联运业务车队数量增长，购买运输成本占比下降 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司要保持盈利增长模式，通过积极的收入管理和严格的运营来应对经济增长放缓和恶劣天气的不利影响，同时增加高质量司机数量，为业务增长奠定基础 [9][11] - 推出“Go For Business”全公司计划，通过拓展大型未充分渗透客户、执行客户保留和赢回计划、淘汰低利润业务等方式，提高业务量和价值，实现盈利增长 [13] - 公司将精准执行能力拓展到工业和零售货运市场，包括电子商务领域，为客户提供门到门的货运服务，在价值竞争中脱颖而出 [17] - 重新调整销售和运营部门，建立共享的销售和营销团队，以更好地满足客户需求，同时让运营团队专注于精准执行，提高准时服务水平 [19][20] - 投资于人才和系统，建立更全面的人才获取、发展、评估和奖励体系，打造一流的工作场所，同时积极履行社会责任，如加入反人口贩运组织和减少碳排放 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临经济增长放缓和恶劣天气的不利影响，但通过精准执行和积极管理，为全年盈利增长奠定了基础 [9][11] - 公司对2019年的销售、运营和支持团队充满信心，随着战略举措的推进，将取得更多显著成就 [28] - 从长远来看，公司认为企业成本占营收的百分比将在未来几年显著改善，目前的投资是为了实现多年的卓越业绩 [54] - 公司预计FSA在2019年全年将使每股收益增加约0.04美元，第三季度将开始为EBIT做出贡献 [36][40] 其他重要信息 - 本季度公司实施了租赁会计准则，资产和负债增加1.33亿美元，但对权益、收入和现金流无影响，且不影响信贷安排和借款成本 [29][30] - 公司对LTL运营统计数据进行了调整，将原来的附件率披露改为基于营收的门到门业务占比披露 [30][32] - 公司完成了对FSA Logistix的收购，预计FSA年营收7500万美元，年EBITDA 450万美元，年EBIT 300万美元 [34][35] - 公司计划于6月25日举行投资者日活动，并进行网络直播 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引中6%的营收增长中点是否意味着本季度EBIT负增长，各业务板块情况如何，是否包含FSA整合的影响？ - 公司在展望中考虑了FSA的营收，但由于交易时间和预期的整合成本，预计第二季度FSA对EBIT无增量贡献，第三季度将开始贡献 [40] - 公司预计各业务板块营收将全面增长，但由于宏观经济放缓、吨位环境不佳以及持续的企业投资，对EBIT增长持谨慎态度 [41][42] 问题2: FSA收购是否针对LTL业务？ - 回答：是的 [43] 问题3: 第一季度LTL业务运营杠杆为何不佳，未来有机增长情况如何，若排除FSA，第二季度趋势是否会延续？ - 第一季度运营杠杆受意外因素（恶劣天气、客户坏账、FSA收购法律费用、燃料信贷缺失）和预期因素（企业投资）影响，意外因素预计不会在第二季度重复，企业投资预计将继续 [47][48][49] - 预计第二季度LTL业务EBIT将实现增长，但由于对吨位环境的谨慎态度和企业投资，增长幅度可能不如预期 [53] 问题4: 公司为提升后台功能和业务绩效所做的投资何时开始产生回报，是在本旺季还是2020年？ - 从系统和人员角度来看，这些投资将快速提高业务吞吐量，预计在旺季就能感受到积极影响，并持续到2020年 [65] - 这些投资旨在使公司在各方面达到一流水平，预计几个月内就能看到盈利增长的初步成果 [66][68] 问题5: 公司未来两到三年的最后一英里战略愿景如何？ - 公司将借鉴过去在多式联运领域的成功经验，在B2C领域复制“平台 + 并购”的模式，通过收购FSA建立平台，未来寻找更多符合标准的并购机会 [70][71][74] 问题6: 2019年公司是否更注重业务量增长，此前的收益率管理工作是否仍在进行？ - 公司在继续进行收益率管理的同时，本月推出“Go For Business”计划，更注重业务量增长，目前已具备理解优质业务和拥有足够高质量司机的条件 [80][81][82] 问题7: 从正常化角度看，加急LTL业务的盈利能力如何？ - 过去几年LTL业务利润率下降并非结构性问题，而是由于业务规模扩大、多元化以及投资新能力所致 [84][86] - 引入更多重货、优化货运组合、加强成本控制以及良好的司机市场和天气条件，有望使LTL业务恢复到2000年代中期的盈利水平 [89][90] 问题8: 本季度购买运输费用下降的主要原因是现货市场疲软还是内部车主运营商招聘进展？ - 公司改进了招聘策略，提高了司机数量和质量，同时在前端加强了安全和司机资格审核，这是购买运输费用下降的重要原因 [107] - 公司建立的改进型取货和送货模式在本年末将实现同比增长，从而在取货和送货以及干线运输方面获得杠杆效应 [108] 问题9: 目前加急LTL业务的服务水平如何，车主运营商招聘计划的重要性以及是否有提升服务的机会？ - 目前公司司机数量增加，Q1和Q4的准时服务水平达到历史高位，客户反馈良好，未来专注于精准执行的运营模式将进一步提升服务水平 [116][117][118] 问题10: 公司推出的GRI定价策略的客户接受度如何，对话情况、阻力点以及实施常规定价方法的信心如何？ - 稳定的司机供应、高准时服务水平使公司能够与客户进行关于GRI的艰难对话，客户理解投资高质量服务的价值，对话积极 [119][120][122] - 公司销售团队出色地阐述了价值主张，预计5月6日实施的GRI将有很高的接受率 [123] 问题11: 未来是否有计划将最后一英里业务和传统LTL业务网络合并，如何平衡合并带来的密度协同效应与潜在的服务降级和码头拥堵问题？ - 目前业务运营场地受客户合同限制，部分市场允许混合运营，未来随着服务需求增长，混合运营的灵活性可能增加 [127][128] - 取货和送货环节存在协同效应，可降低购买运输成本，提高运营杠杆 [129][130] 问题12: 两人团队送货或升降门送货如何改变P&D服务提供商的组合？ - P&D服务主要使用直卡车，具体取决于货物特性，车主运营商在不同时间段的业务需求差异可实现业务互补，加强合作关系 [131] 问题13: 今年的资本支出金额以及在现有业务和FSA之间的分配情况？ - 全年预计资本支出3400万美元，FSA几乎不需要资本支出，现有业务的资本支出主要用于拖车和技术投资 [133][134] 问题14: 能否提供月度吨位和4月吨位数据，如何看待4月吨位减速？ - 第一季度每日吨位下降0.5%，4月至今日均吨位下降4.2%，剔除复活节影响后下降3.1% [143] - 4月吨位减速主要是宏观经济因素导致市场疲软，同时公司也在主动筛选业务，未来将加大对优质业务的拓展 [144][145][147] 问题15: 5月GRI的幅度是多少？ - 回答：最高可达4.9% [148] 问题16: 未来并购更倾向于多式联运还是最后一英里业务，以及池业务的最新计划？ - 多式联运和最后一英里业务都是并购重点，目前关注的交易规模不会造成资金压力，如有合适机会都会进行 [152] - 池业务与其他业务单元一样，需提交业务增长和回报的商业案例，以符合公司的回报标准 [153]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 1915 Snapps Ferry Road, Building N Greeneville, Tennessee 37745 (Address of principal executive offices ...