UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 4月LTL日货运量同比下降26.6%，5月下降13%，6月下降9%，截至近7月的本季度则增长1.5% [17] - 公司预计年底将杠杆率从当前的1.1倍降至0.8倍EBITDA，并恢复与历史活动水平一致的季度股票回购，同时维持股息 [10][11] - 上季度经纪商运力占里程的比例为7.1%，而前一季度为8.4% [19] - 公司在加急货运业务中维持约250万美元的可控可变成本运行率，零担运输业务的工资和福利有所下降 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加急货运业务维持约250万美元的可控可变成本运行率 [19] - 零担运输业务4月货运量下降26%，部分高利润业务流失；工资和福利有所下降 [6][19] - 最后一英里业务通过收购FSA扩大了收入规模，目前正与LindStar和传统业务进一步整合 [43] - 池化配送业务随着实体零售的复苏，预计收入和运营利润率将逐步改善，最迟9月将实现小额运营利润 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零担运输行业规模达400亿美元，公司认为其中有超过7亿美元的业务符合其高速度、精准时效和低损坏率的要求 [15] - 卡车运输市场在过去几周持续收紧，现货价格上涨 [22][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“Beyond 2019”战略，聚焦加急货运和多式联运拖运两大核心业务，追求有机和无机增长，中期目标是实现双重增长 [5] - 公司将“Grow Forward”计划升级为“Grow Forward Intense”计划，重点拓展医疗用品、日用品等必需品业务，已取得显著成效 [5][6] - 公司计划投资扩大零担运输业务的网络终端，如在萨凡纳和哥伦布的投资项目 [7] - 公司积极推进并购战略，去年完成三笔收购，预计2020年将有更多动作 [8] - 公司新聘请首席商务官Scott Sierra，旨在精准定位零担运输市场的优质业务，提升盈利能力 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为最困难的时期已经过去，预计今年剩余季度持续运营和合并基础上的自由现金流将保持为正 [10] - 随着实体零售的复苏，池化配送业务预计将实现收入和运营利润率的逐步改善 [11] - 公司对零担运输业务的投资充满信心，认为能够在不断增长的市场中获得更多优质业务 [7] 其他重要信息 - 公司在疫情初期大幅增加现金余额，并将信贷额度提高50%，以增强财务灵活性 [10] - 公司正在推进多项技术举措和投资，包括实施Salesforce.com、成本核算工具、Oracle系统等，以提升销售、客户关系管理和财务管理效率 [55] - 公司为支持独立承包商，投资安装车载摄像头和推出司机应用程序，以提高司机的吸引力和留存率 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新首席商务官及公司在零担市场的战略定位和投资方向 - 公司认为成功的关键在于聚焦第二个“双重增长”目标，即提高利润率。新聘请的首席商务官Scott Sierra将帮助公司精准定位零担运输市场的优质业务，满足高速度、精准时效和低损坏率的需求 [15] 问题: 第三季度营收增长但每股收益下降的原因 - 营收增长主要来自1月收购的Lindstart和FSA的少量增长，而每股收益下降是由于仍处于恢复阶段，且宏观经济前景存在不确定性 [17] 问题: 第三季度成本方面的考虑因素 - 关键在于整体货运量的恢复速度，公司已优化车队，降低了购买运输成本的占比。同时，燃油价格的下降也对成本产生影响 [19] 问题: 当前货运量的构成和特点 - 货运量已明显回升，预计机场到机场的货运量将继续恢复，整体货运量将保持积极增长态势 [20] 问题: 当前的定价环境和未来预期 - 定价环境合理，卡车运输市场的收紧对整体货运量和收益率有积极影响，但业务结构的调整可能会对收益率造成一定压力 [22] 问题: 如何应对卡车运输市场的变化和司机成本的上升 - 公司将保持市场竞争力，通过关注司机的需求，如可预测的回家时间、短等待时间等，提高司机的留存率。同时，公司将与客户沟通，确保能够收回安全和技术投资的成本 [28][29][32] 问题: 疫情后供应链变化对公司业务的影响和市场机会 - 公司认为电子商务将在未来零售销售中占据更大份额，其加急运输网络将与客户的快速交付需求相匹配。公司将精准定位市场，挖掘潜在的业务机会 [33][34] 问题: 新首席商务官对拓展传统3PL客户的作用和节奏 - 新首席商务官Scott Sierra将帮助公司精准定位优质运输业务，提升盈利能力。公司现有销售团队已取得显著成效，Scott的加入将进一步加强这方面的能力 [37] 问题: 加急货运业务中航空公司客户的影响和应对措施 - 航空公司航班和航线的减少对业务有显著影响，但公司积极与航空公司合作，推动其保留货运业务。同时，公司也在拓展其他必需品业务，以弥补损失 [38] 问题: 公司组织架构是否已准备好推进市场扩张战略 - 公司认为战略、运营原则、商业原则和组织架构已基本到位，目前处于追赶阶段，将加快终端扩张、并购和精准执行的步伐 [41] 问题: 降低购买运输成本占比的途径 - 关键在于优化核心零担运输业务的购买运输成本，同时继续整合卡车运输和最后一英里业务，以实现协同效应 [43][44] 问题: 零担运输业务的扩张计划和终端数量 - 公司计划今年开设少量终端 [45] 问题: 第三季度营收增长但盈利下降的原因和业务结构变化的影响 - 营收增长主要来自LindStar的收购，而盈利下降是由于机场到机场业务的恢复相对较慢，以及业务结构的调整。同时，燃油价格的变化也对盈利产生影响 [48] 问题: 是否需要恢复正常的航空货运环境才能恢复传统利润率结构 - 公司不依赖航空货运环境的恢复，将重点关注必需品行业的市场机会，通过精准定位和拓展业务来弥补损失 [51] 问题: 7月机场到机场业务的趋势 - 货运量已呈现积极增长态势，机场到机场业务的差距正在缩小，但同比尚未转正 [53] 问题: 公司的技术举措和投资进展 - 公司正在推进多项技术举措，包括实施Salesforce.com、成本核算工具、Oracle系统等，以提升销售、客户关系管理和财务管理效率。同时，公司也在投资支持独立承包商的技术，如车载摄像头和司机应用程序 [55][56]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 公司暂停2020年业绩指引，预计4月是最具挑战的月份，加急货运和多式联运收入将下降10% - 15%，配送业务收入下降约95% [30][31][32] - 预计配送业务第二季度将造成1000万 - 1500万美元的终止经营亏损，导致公司第二季度出现综合经营亏损，但持续经营业务预计将实现正经营收入，尽管利润率可能很低 [35] - 公司现金余额为1.04亿美元，承诺信贷额度可用7500万美元，总流动性为1.79亿美元，约为历史目标现金水平的9倍，预计今年每个季度都将实现正自由现金流，并计划按季度支付股息 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 加急货运 - 网络收入可能因燃油附加费降低和柴油价格同比下降超20%而受到进一步压力，但最终配送业务收入的增加将部分抵消这一影响 [31] - 3PL每日货运量上季度增长超85%，有机增长持续取得进展 [46] 最终配送 - 业务表现良好，不受疫情影响，得益于收购和客户认可，与LTL网络的整合也在发挥协同作用 [91][92][93] 多式联运 - 去年表现出色，有两位数的利润率和增长率，预计随着经济重新开放，6、7月开始改善 [20][101][103] 配送业务 - 4月收入几乎归零，运营亏损，随着零售商场逐渐开放，5月收入有望改善 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月货运量整体下降20% - 22%，第一季度1月每日货运量增长1.2%，2月下降2.5%，3月下降15.8% [79][80] - 截至5月，LTL货运量较两周前提高15个百分点，西海岸和东北地区开始复苏，尤其是西海岸 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚定执行“超越2019”战略，包括加强各业务部门协作、拓展新市场和垂直领域、评估配送业务战略选择等 [15][23][24] - 实施“向前发展”计划，通过精准工具扩大客户群，特别是针对中小企业和B2C市场 [64][65] - 继续推进配送业务出售流程，虽受疫情中断，但已恢复，目前有潜在买家感兴趣 [25][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司业务造成巨大影响，尤其是与亚洲航空货运、海运和零售商场相关的业务，但公司灵活应对，削减成本、增加流动性，有信心度过难关 [10][11][14] - 随着居家令放松和经济逐步重启，公司业务有望缓慢复苏，尤其是LTL业务已出现改善迹象 [32][33][43] 其他重要信息 - 从第二季度财报开始，配送业务将作为终止经营业务进行报告，但公司仍将继续为现有和新客户提供服务，并投资提升其盈利能力 [28][29] - 公司运营遵循CDC标准，1000名员工在家高效工作，体现了精准执行能力 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 加急业务货运量改善与哪些终端市场和地理区域相关 - 近几周LTL货运量明显改善，较两周前提高15个百分点，西海岸和东北地区开始复苏，尤其是西海岸，公司LTL服务准时率创历史新高，赢得了客户认可 [43][44][45] - 3PL每日货运量上季度增长超85%，有机增长持续取得进展 [46] 问题: 如何管理成本和运力 - 运力方面，卡车和LTL车队整合带来新机会，卡车经纪业务的发展有助于重新定位司机和为闲置的车主运营商寻找机会，公司对车队运营效率和需求恢复有信心 [48][49] - 成本方面，配送业务削减了几乎所有可变成本和软性固定成本，其他业务也降低了可变和半固定成本，如LTL业务的PT成本降低约1400万美元，可变劳动力成本降低约400万美元 [50][54][55] 问题: 是否对现有车主运营商的薪酬方案进行了调整 - 公司坚持公平支付原则，未对独立承包商和团队的薪酬进行调整，他们在困难时期表现出色，应得到应有的报酬 [61] 问题: 向必需品和B2C市场拓展是否超出原有产品线或客户群扩张计划，能否具体针对某些垂直领域，是否因疫情加速 - 公司一年前实施“向前发展”计划，两个月前增加了“向前发展强化”举措，不仅拓展了新的垂直领域，还利用CRM工具针对中小企业客户，这是对原有战略的深化和细化 [64][65][66] 问题: 是否考虑重新调整加急货运LTL的燃油附加费 - 公司正在重新审视燃油附加费政策，确保精准和灵活运用这一杠杆，目前的政策可能会根据不同客户和市场情况进行调整 [67] 问题: 在疫情爆发前，配送业务出售交易接近完成的程度如何，恢复出售流程后预计何时完成 - 疫情爆发前，出售交易非常接近完成，目前有潜在买家感兴趣，但需要业务数据改善后再推进，若第三季度业务有较大提升，预计年底前有积极进展 [69][70][71] 问题: 如何评估3PL客户群增长和门到门业务渗透对网络的影响，与长期计划相比，目前该业务的运营杠杆和盈利能力如何 - 公司始终注重LTL收入的质量，门到门业务的盈利能力有待提高，目前的重点是与核心客户建立紧密合作，同时通过运营协同和成本控制提升门到门业务的盈利能力 [73][74][75] 问题: 4月货运量整体水平如何，第一季度每月货运量趋势如何 - 4月货运量整体下降20% - 22%，第一季度1月每日货运量增长1.2%，2月下降2.5%，3月下降15.8% [79][80] 问题: 在当前环境下如何开展业务销售，是否有更多机会接触新客户，还是暂停拓展，专注服务现有客户 - 公司在商业方面积极拓展，通过“向前发展”计划扩大现有客户群的渗透率，并开拓新客户领域，包括跨业务交叉销售和拓展中小企业客户 [84][87][88] 问题: 最终配送业务是否受疫情影响较小，是否会面临一定压力 - 最终配送业务基本不受疫情影响，因为客户对其提供的服务有需求，且公司通过收购获得了优秀团队和客户认可，与LTL网络的整合也在发挥协同作用 [91][92][93] 问题: 终止经营业务的报告方式是怎样的 - 从第二季度开始，持续经营业务将包括加急货运、多式联运和公司未分配部分，配送业务的收入和成本将合并为终止经营业务的净收入，在资产负债表上，配送业务的资产和负债将分别合并为一行 [98] 问题: 除LTL业务外，其他业务是否也有改善迹象，配送业务收入下降幅度是否收窄，多式联运业务情况如何 - 多式联运业务预计要到第三季度才会开始改善，目前配送中心基本已满，等待经济重新开放，公司正在提供一些仓储服务 [101][102] - 配送业务处于休眠状态，但随着零售商场逐渐开放，预计本季度剩余时间将缓慢增长 [103][105] 问题: 为什么只有LTL业务出现改善迹象，是否与海洋进口临时回升有关 - 不同业务模式对复苏的反应不同，LTL业务受益于大型电商客户、配送中心之间的运输以及航空公司的货运需求，而多式联运业务可能会滞后 [108][109][112] 问题: 公司在航空货运方面与客机腹舱容量还是货机更相关，航空公司将客机改为货机是否有助于公司恢复运力 - 公司的大型航空公司客户主要是运营客机的公司，航空公司将客机改为货机有助于公司恢复运力，预计LTL业务的改善趋势将持续 [114][115][116] 问题: 第二季度整体盈利能力如何，是否主要受配送业务影响，持续经营业务是否仍能盈利 - 第二季度整体预计亏损，主要是由于配送业务的终止经营亏损，但持续经营业务预计仍能盈利 [117] 问题: 目前LTL业务的盈利能力如何 - LTL业务盈利能力较低，主要是由于收入水平下降，尽管公司采取措施降低可变成本，保留了贡献利润率，但固定成本压力仍然较大，随着收入回升，盈利能力有望恢复 [118][119][120]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdic ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Tennessee 62-1120025 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 1915 Snapps Ferry Road Building N Greeneville TN 37745 (Address of principal executiv ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收增长7%，利润率为8%，尚未达到中期两位数增长和利润率的目标 [8] - 第四季度LTL业务运营产生杠杆效应，网络毛利率提高110个基点；加急货运部门和综合毛利率下降是由FSA收购导致 [23] - 系统收益率（不含燃料）增长1.3%，机场到机场业务收益率增长2% - 2.5% [34] - 上季度经纪人运力（外部里程）占比8.2%，而前一时期为25.9%，车队质量显著改善 [66] - 3PL每日吨位增长超100%，每批货物重量增长50%，每日货运量增长60% [70] 各条业务线数据和关键指标变化 最后一英里业务 - 2019年从8个市场扩展到超80个市场，业务运行率达2亿美元 [12] - FSA于去年4月完成收购，Linn Star于今年1月中旬完成收购，第一季度营收增长由最后一英里业务的收购式增长驱动 [37] - 预计Linn Star业务运行率约为9000万美元，且有季节性，本季度业务较淡，后续会逐步增长 [48] 解决方案业务（Pool） - 实现强劲的两位数增长，利润同比改善；第四季度临近旺季时承接新业务、开设新地点，短期内影响较大，但为长期发展奠定良好基础 [13] 核心零担（LTL）业务 - 与整车运输（Truckload）合并为加急货运部门，该部门业务规模达10亿美元 [21] - 与整车运输和最后一英里业务的整合将降低LTL单位成本，提高运营杠杆 [19][20] 3PL业务 - 是增长最快的客户细分市场，每日吨位、每批货物重量和每日货运量均有显著增长 [70][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空货运方面，本周起中美（包括香港）之间航班减少，预计传统航空货运流量放缓，海运预计未来几周也会受到类似影响 [62] - 整车运输市场和多式联运市场面临逆风，压力预计将持续 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过有机和无机方式实现中期两位数营收增长和利润率目标，即“双位数增长和双位数利润率” [10] - 2019年进行3次收购，包括多式联运领域的OST和最后一英里业务的FSA Logistics、Linn Star，加速无机增长 [11][12] - 有机增长方面，解决方案业务和最后一英里业务表现强劲，核心LTL业务的新举措开始见效，在新垂直领域（如3PL）获得增量业务 [13][14] - 创建加急货运部门，加强整车运输和LTL业务在商业和运营上的协同合作，提高线路运输密度，降低采购运输成本 [15][19] - 计划将最后一英里业务进一步融入LTL运营，增强取货、送货和终端密度 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于明确而稳健的发展道路上，但目前面临艰难时期，如货运市场不稳定、新冠疫情等带来的逆风因素，难以准确预测实现双位数目标的时间 [8][28] - 对公司有机增长质量和收购业务质量有信心，相信精准执行战略将带来预期结果 [29] - 第一季度因Linn Star收购的交易收尾和干扰、货运市场压力、整合成本以及Pool业务旺季承接新业务等因素，业绩指引可能不太理想，但公司对长期发展有信心 [37][38][39] - 保险成本上升是行业面临的问题，公司将通过加强业务协同来弥补这一成本压力 [55][58] - 新冠疫情导致航空和海运货运放缓，但疫情过后公司有望抓住追赶机会 [63][64] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前信息和预期，存在风险，实际运营和结果可能与陈述有重大差异 [4][5] - 为帮助财务报表使用者，公司为加急货运部门提供两项增强披露，包括更详细的营收信息和新指标“网络毛利率” [21] - 历史信息已修改以反映新的部门报告方式，并将持续保持 [24] - 一般费率上调（GRI）时间与往年大致相同，各业务部门在2 - 5月之间，旨在为公司和客户提供可预测性，同时客户可根据业务量获得折扣 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：实现双位数营收和利润增长的时间预期 - 公司提到的双位数目标是指年度营收增长和利润率，为中期目标 难以预测实现时间，受货运市场、疫情等因素影响，可能有顺风或逆风情况 但对公司有机增长和收购业务质量有信心，精准执行将带来预期结果 [28][29] 问题2：加急货运部门的运营比率（OR）预期 - 公司希望LTL业务运营比率朝着85%的方向发展，加入整车运输和最后一英里业务后，预计运营比率在10%左右（即90%的OR），具体还需看整合带来的运营改善情况 [31][32] 问题3：第四季度收益率环境及定价预期 - 公司在3PL业务有机增长中，因追求更重、更密集的货物运输，导致收益率受到影响 核心机场到机场业务收益率较高，无主动降价行为，只是业务结构变化导致整体收益率有所调整 公司在定价上非常自律和精准，会根据优质业务为客户提供折扣 [34][35] 问题4：第一季度成本压力及盈利情况 - 第一季度营收增长由最后一英里业务的收购式增长驱动，但存在Linn Star收购的交易收尾和干扰、货运市场压力等因素 收购初期的整合成本会吞噬部分营收，Pool业务在旺季承接新业务也影响了第四季度和第一季度的盈利能力 公司预计货运市场压力将持续，但对长期发展有信心 [37][38][39] 问题5：加急运输业务当前的利润率运行率 - 该业务利润率很大程度上会跟随LTL业务的季节性变化，但因引入大量整车运输和最后一英里业务营收，会下降几个百分点 目前处于旺季，10%的利润率感觉不错，未来几个季度可能会有季节性疲软，之后会回升 [46][47] 问题6：Linn Star的预期营收 - 预计Linn Star业务运行率约为9000万美元，且有季节性，本季度业务较淡，后续会逐步增长 [48] 问题7：加急LTL和加急TL整合的协同效益及实现时间 - 整车运输方面已看到明显效益，包括增加营收机会、提高线路运输密度、降低每英里成本、提高资产利用率、降低招聘成本、提高司机留存率等 最后一英里业务整合需要更多时间，但也有协同机会，如为司机提供更多工作选择，有助于招聘和提高服务质量 [50][54] 问题8：保险成本的季度运行率 - 约为1200万美元/季度是一个合理的参考值，会受业务增长、安全和运营举措等因素影响，目前市场上购买高于自保留存（SIR）的保险无缓解迹象 [56][57] 问题9：从宏观和航空货运角度，核心机场到机场业务量情况及工厂产出恢复时间 - 本周起中美（包括香港）之间航班减少，预计传统航空货运流量放缓，海运预计未来几周也会受到类似影响 难以确定工厂产出恢复时间，但疫情过后公司有望抓住追赶机会 [62][63][64] 问题10：网络服务现状及车主 - 运营商招聘举措 - 车主 - 运营商车队状况良好，网络运营出色，经纪人运力（外部里程）占比显著下降，公司有能力应对加急需求 独立承包商熟悉公司业务，有助于降低成本和提高服务质量，客户对服务满意度高 [66][67][68] 问题11：LTL业务数据反映的销售努力和拓展3PL客户群的进展 - 3PL业务取得巨大进展，每日吨位、每批货物重量和每日货运量均有显著增长 公司在服务传统机场到机场业务核心客户的同时，积极拓展3PL客户群，3PL是增长最快的客户细分市场 [70][71][72] 问题12：2020年一般费率上调（GRI）的时间规划 - GRI时间与往年大致相同，各业务部门在2 - 5月之间，旨在为公司和客户提供可预测性，同时客户可根据业务量获得折扣 [73][74]

业绩总结 - 2018年公司收入为13.209亿美元，同比增长13.0%[28] - 2018年公司运营收入为1.220亿美元，同比增长12.1%[28] - 2018年公司净收入为9210万美元，同比增长5.5%[28] - 2018年每股收益（EPS）为3.12美元，同比增长8.0%[28] - 2018年EBITDA为1.642亿美元，同比增长9.5%[28] - 2018年自由现金流为1.173亿美元，同比增长73.5%[28] - 2019年第三季度公司收入为3.617亿美元，同比增长9.1%[29] - 2019年第三季度EBITDA为4120万美元，同比增长2.5%[29] - 2019年第三季度自由现金流为3630万美元，同比增长16.0%[29] - 2019年LTM（过去12个月）收入为13.855亿美元，较2018年增长4.0%[30] 用户数据 - 2018年LTL业务年化收入为39百万美元，较2015年收购Towne时的13百万美元增长[37] - 2018年Intermodal业务收入为201.0百万美元，EBIT为23.3百万美元，EBIT利润率为11.6%[47] - 2018年Truckload业务收入为192.6百万美元，EBIT为5.1百万美元，EBIT利润率为2.6%[50] - 2018年Pool业务收入为194.1百万美元，EBIT为5.9百万美元，EBIT利润率为3.0%[58] - 2018年LTL业务日均发货量约为16,400件，日均服务线路约为8,200条[36] - 2018年Intermodal业务日均发货量约为1,200件[44] - 2018年Pool业务日均交付量约为3,500件[52] 未来展望 - 2019年第三季度GAAP收入为361.7百万美元，同比增长9.7%[59] - 2019年第三季度GAAP营业收入为30.7百万美元，营业利润率为8.5%[59] - 2019年第三季度的每股摊薄收益（EPS）为0.78美元，较2018年第三季度的0.76美元有所上升[59] 新产品和新技术研发 - 2018年各业务部门的EBITDA利润率分别为：Expedited LTL为15.9%，Intermodal为14.7%，Truckload Premium Services为6.0%[60] - 2018年Expedited LTL的GAAP收入为747.6百万美元，GAAP营业收入为96.4百万美元[60] - 2018年Intermodal的GAAP收入为201.0百万美元，GAAP营业收入为23.3百万美元[60] - 2018年Truckload Premium Services的GAAP收入为192.6百万美元，GAAP营业收入为5.1百万美元[60] - 2018年Pool Distribution的GAAP收入为194.1百万美元，GAAP营业收入为5.9百万美元[60] 负面信息 - 2019年第三季度的净收入（损失）为28,082百万美元，较2018年第三季度的29,095百万美元下降[59] - 2019年第三季度的折旧和摊销费用为10.5百万美元，较2018年第三季度的10.3百万美元有所上升[59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长9%，剔除储备后运营收入增长10% [10] - 第三季度每日吨位数同比下降5.1%，7月下降8.4%，8月下降2.1%，9月下降5.1%；若剔除GAAP调整影响，第三季度吨位数同比下降3.4% [34][36] - 截至10月，每日吨位数同比下降1.9% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 网络收入的40%来自门到门业务，平均运输距离近1000英里，每票货物费率约为775美元且呈上升趋势 [11] - 第三季度购买运输成本占LTL收入的45.5%，剔除FSA影响后为43.9% [26] 3PLS业务 - 同比增长75%，每票货物费率同比上涨60% [13] 联运业务 - 过去五年进行了9次并购，3个月前完成的巴尔的摩OST收购表现良好 [13] 最后一英里业务 - 年初完成收购后新增了1000万美元的新业务运营率，业务管道持续增长 [15] 整车运输业务 - 公司正在深入探索与LTL业务的协同效应，目前车队拥有创纪录的400多个团队 [17] 集运业务 - 第三季度大量引入新业务，正拓展至酒店和零部件等垂直行业 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司中期战略目标是实现两位数的年收入增长率和利润率，战略围绕LTL业务的有机增长以及联运和最后一英里业务的有针对性并购 [7] - 在LTL业务中，拓展网络至机场以外，加强与核心客户的合作；在联运和最后一英里业务中，持续进行符合财务标准的收购；在整车运输业务中，探索与LTL业务的协同效应；在集运业务中，拓展新业务和垂直行业 [11][13][16][19] - 行业竞争方面，集运业务因竞争对手表现不佳，吸引了大量客户 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的精准执行机制正在发挥作用，第四季度及2019年后将迈向新台阶 [23] - 预计第四季度及以后，与去年相比的业务差距将缩小，业务趋势向好 [40] - 对第四季度和2020年持乐观态度，认为2020年将受益于运营效率提升和商业团队的出色执行 [67] 其他重要信息 - 公司加入了“卡车司机打击人口贩卖”和“勇士希望”组织，支持军事退伍军人 [21] - 公司在资本支出方面更加高效，预计2020年资本支出净额在3000 - 3500万美元左右，投资将更多转向技术和信息技术 [78][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论LTL业务的月度吨位趋势以及第四季度营收指引的看法 - 第三季度每日吨位数同比下降5.1%，7月、8月、9月分别下降8.4%、2.1%、5.1%；剔除GAAP调整影响后，第三季度吨位数同比下降3.4%；截至10月，每日吨位数同比下降1.9% [34][36][38] - 公司预计第四季度及以后业务差距将缩小，业务趋势向好 [40] 问题2: 财报中提到的事故成本是在哪个业务板块，以及各季度的影响情况 - 第二季度，LTL业务受100万美元自保留存影响，公司其他部分受400万美元影响；第三季度，公司其他部分受250万美元影响 [41][42][43] 问题3: 整车运输和LTL业务协同效应将在哪些业务结果中体现，何时能看到 - 协同效应将在两者业务结果中都有所体现，但难以预测哪个更明显；从商业和流程角度看具有吸引力，目前已增加了一些新航线；随着业务推进，预计收入、线路运输密度、成本等方面将得到改善 [46][47][52] 问题4: 何时能看到合并利润率的改善 - 基础平台利润率将有所改善，但会受到收购增长的一定拖累；FSA要到明年4月才能实现同比增长，联运业务中的OST也需要几个季度来提升利润率；若决定整合整车运输业务，也需要几个季度来实施 [55] 问题5: 能否拆分出不考虑FSA影响下，加急LTL业务同比运营杠杆提升的原因，以及2020年的相关计划 - 运营卓越对运营杠杆提升起到重要作用，剔除FSA影响后，运营杠杆提升约300多个基点；公司将在第四季度和明年初继续努力，目前团队表现接近历史高位 [58][59] 问题6: 加急LTL业务何时能实现持续正吨位增长，过去12个月的成果以及2020年的具体目标 - 业务受宏观因素和公司自身业务拓展两方面影响；公司通过精准策略拓展业务，预计第四季度会有改善，2020年将表现强劲 [61][62][66] 问题7: 考虑到行业费率压力、业务组合逆风以及新业务机会，2020年每100磅收入能否保持正增长 - 每100磅收入有望保持正增长，因为传统业务规模较大，新市场业务对整体收益率的影响相对较小 [69][70] 问题8: 请介绍集运业务新增终端以及新业务引入情况，以及对2020年的展望 - 集运业务符合公司价值主张，公司注重盈利性增长，预计核心业务将持续增长，价格将保持稳定，运营执行将推动盈利提升 [73][74][76] 问题9: 2020年资本支出的预期方向 - 预计2020年资本支出净额在3000 - 3500万美元左右，投资将更多转向技术和信息技术 [80][81]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other juri ...