业绩总结 - 2018年公司收入为13.209亿美元，同比增长13.0%[28] - 2018年公司运营收入为1.220亿美元，同比增长12.1%[28] - 2018年公司净收入为9210万美元，同比增长5.5%[28] - 2018年每股收益（EPS）为3.12美元，同比增长8.0%[28] - 2018年EBITDA为1.642亿美元，同比增长9.5%[28] - 2018年自由现金流为1.173亿美元，同比增长73.5%[28] - 2019年第三季度公司收入为3.617亿美元，同比增长9.1%[29] - 2019年第三季度EBITDA为4120万美元，同比增长2.5%[29] - 2019年第三季度自由现金流为3630万美元，同比增长16.0%[29] - 2019年LTM（过去12个月）收入为13.855亿美元，较2018年增长4.0%[30] 用户数据 - 2018年LTL业务年化收入为39百万美元，较2015年收购Towne时的13百万美元增长[37] - 2018年Intermodal业务收入为201.0百万美元，EBIT为23.3百万美元，EBIT利润率为11.6%[47] - 2018年Truckload业务收入为192.6百万美元，EBIT为5.1百万美元，EBIT利润率为2.6%[50] - 2018年Pool业务收入为194.1百万美元，EBIT为5.9百万美元，EBIT利润率为3.0%[58] - 2018年LTL业务日均发货量约为16,400件，日均服务线路约为8,200条[36] - 2018年Intermodal业务日均发货量约为1,200件[44] - 2018年Pool业务日均交付量约为3,500件[52] 未来展望 - 2019年第三季度GAAP收入为361.7百万美元，同比增长9.7%[59] - 2019年第三季度GAAP营业收入为30.7百万美元，营业利润率为8.5%[59] - 2019年第三季度的每股摊薄收益（EPS）为0.78美元，较2018年第三季度的0.76美元有所上升[59] 新产品和新技术研发 - 2018年各业务部门的EBITDA利润率分别为：Expedited LTL为15.9%，Intermodal为14.7%，Truckload Premium Services为6.0%[60] - 2018年Expedited LTL的GAAP收入为747.6百万美元，GAAP营业收入为96.4百万美元[60] - 2018年Intermodal的GAAP收入为201.0百万美元，GAAP营业收入为23.3百万美元[60] - 2018年Truckload Premium Services的GAAP收入为192.6百万美元，GAAP营业收入为5.1百万美元[60] - 2018年Pool Distribution的GAAP收入为194.1百万美元，GAAP营业收入为5.9百万美元[60] 负面信息 - 2019年第三季度的净收入（损失）为28,082百万美元，较2018年第三季度的29,095百万美元下降[59] - 2019年第三季度的折旧和摊销费用为10.5百万美元，较2018年第三季度的10.3百万美元有所上升[59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长9%，剔除储备后运营收入增长10% [10] - 第三季度每日吨位数同比下降5.1%，7月下降8.4%，8月下降2.1%，9月下降5.1%；若剔除GAAP调整影响，第三季度吨位数同比下降3.4% [34][36] - 截至10月，每日吨位数同比下降1.9% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 网络收入的40%来自门到门业务，平均运输距离近1000英里，每票货物费率约为775美元且呈上升趋势 [11] - 第三季度购买运输成本占LTL收入的45.5%，剔除FSA影响后为43.9% [26] 3PLS业务 - 同比增长75%，每票货物费率同比上涨60% [13] 联运业务 - 过去五年进行了9次并购，3个月前完成的巴尔的摩OST收购表现良好 [13] 最后一英里业务 - 年初完成收购后新增了1000万美元的新业务运营率，业务管道持续增长 [15] 整车运输业务 - 公司正在深入探索与LTL业务的协同效应，目前车队拥有创纪录的400多个团队 [17] 集运业务 - 第三季度大量引入新业务，正拓展至酒店和零部件等垂直行业 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司中期战略目标是实现两位数的年收入增长率和利润率，战略围绕LTL业务的有机增长以及联运和最后一英里业务的有针对性并购 [7] - 在LTL业务中，拓展网络至机场以外，加强与核心客户的合作；在联运和最后一英里业务中，持续进行符合财务标准的收购；在整车运输业务中，探索与LTL业务的协同效应；在集运业务中，拓展新业务和垂直行业 [11][13][16][19] - 行业竞争方面，集运业务因竞争对手表现不佳，吸引了大量客户 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的精准执行机制正在发挥作用，第四季度及2019年后将迈向新台阶 [23] - 预计第四季度及以后，与去年相比的业务差距将缩小，业务趋势向好 [40] - 对第四季度和2020年持乐观态度，认为2020年将受益于运营效率提升和商业团队的出色执行 [67] 其他重要信息 - 公司加入了“卡车司机打击人口贩卖”和“勇士希望”组织，支持军事退伍军人 [21] - 公司在资本支出方面更加高效，预计2020年资本支出净额在3000 - 3500万美元左右，投资将更多转向技术和信息技术 [78][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论LTL业务的月度吨位趋势以及第四季度营收指引的看法 - 第三季度每日吨位数同比下降5.1%，7月、8月、9月分别下降8.4%、2.1%、5.1%；剔除GAAP调整影响后，第三季度吨位数同比下降3.4%；截至10月，每日吨位数同比下降1.9% [34][36][38] - 公司预计第四季度及以后业务差距将缩小，业务趋势向好 [40] 问题2: 财报中提到的事故成本是在哪个业务板块，以及各季度的影响情况 - 第二季度，LTL业务受100万美元自保留存影响，公司其他部分受400万美元影响；第三季度，公司其他部分受250万美元影响 [41][42][43] 问题3: 整车运输和LTL业务协同效应将在哪些业务结果中体现，何时能看到 - 协同效应将在两者业务结果中都有所体现，但难以预测哪个更明显；从商业和流程角度看具有吸引力，目前已增加了一些新航线；随着业务推进，预计收入、线路运输密度、成本等方面将得到改善 [46][47][52] 问题4: 何时能看到合并利润率的改善 - 基础平台利润率将有所改善，但会受到收购增长的一定拖累；FSA要到明年4月才能实现同比增长，联运业务中的OST也需要几个季度来提升利润率；若决定整合整车运输业务，也需要几个季度来实施 [55] 问题5: 能否拆分出不考虑FSA影响下，加急LTL业务同比运营杠杆提升的原因，以及2020年的相关计划 - 运营卓越对运营杠杆提升起到重要作用，剔除FSA影响后，运营杠杆提升约300多个基点；公司将在第四季度和明年初继续努力，目前团队表现接近历史高位 [58][59] 问题6: 加急LTL业务何时能实现持续正吨位增长，过去12个月的成果以及2020年的具体目标 - 业务受宏观因素和公司自身业务拓展两方面影响；公司通过精准策略拓展业务，预计第四季度会有改善，2020年将表现强劲 [61][62][66] 问题7: 考虑到行业费率压力、业务组合逆风以及新业务机会，2020年每100磅收入能否保持正增长 - 每100磅收入有望保持正增长，因为传统业务规模较大，新市场业务对整体收益率的影响相对较小 [69][70] 问题8: 请介绍集运业务新增终端以及新业务引入情况，以及对2020年的展望 - 集运业务符合公司价值主张，公司注重盈利性增长，预计核心业务将持续增长，价格将保持稳定，运营执行将推动盈利提升 [73][74][76] 问题9: 2020年资本支出的预期方向 - 预计2020年资本支出净额在3000 - 3500万美元左右，投资将更多转向技术和信息技术 [80][81]

加速零担运输业务收入表现 - 公司总营业收入同比增长9.1%，达到3.617亿美元，其中加急零担运输业务收入增长11.5%至2.101亿美元[132][133] - 加速零担运输业务营业收入增长2160万美元，达到2.101亿美元，增幅11.5%，占合并营业收入的比例为58.1%[144] - 加速零担运输业务营业收入增至5.943亿美元，较2018年同期的5.513亿美元增加4300万美元，增长7.8%[199] - 公司九个月总营业收入增长6.7%至10.289亿美元，其中Expedited LTL业务收入增长7.8%至5.943亿美元[190][191] 加速零担运输业务利润表现 - 加急零担运输业务营业利润增长9.3%至2590万美元，主要得益于收入增长和优化运输采购[136][141] - 加速零担运输业务营业利润增长220万美元，达到2590万美元，增幅9.3%，但营业利润率从12.6%降至12.3%[152] - 加速零担运输业务营业利润为7240万美元，较2018年同期的7100万美元增加140万美元，增长2.0%；营业利润率为12.2%，低于2018年同期的12.9%[199] 加速零担运输业务运营指标 - 加速零担运输业务每百磅收入（不含燃料）增长4.1%至23.23美元，但吨位下降3.6%[144] - 门到门货运的网络收入占比从35.3%提升至40.7%，增长15.3%[142] - 总运量（磅）为18.372亿磅，较2018年同期的19.13782亿磅下降4.0%[199] - 门到门货运收入占网络收入的比例为39.7%，较2018年同期的35.2%上升12.8%[199] 多式联运业务表现 - 集装运输业务收入增长15.4%至5830万美元，但营业利润下降5.5%至690万美元[132] - 多式联运业务营业收入增长780万美元，达到5830万美元，增幅15.4%[154] - 多式联运业务营业利润下降40万美元至690万美元，营业利润率从14.5%降至11.8%[154] - 多式联运业务拖运量增长10.9%至84,230批，每批拖运收入增长4.0%至597美元[154] - 多式联运业务营业收入增长14.7百万美元，达到1.63亿美元，增幅9.9%，主要得益于运价上涨和收购带来的货运量增加[212][213] - 多式联运业务营业利润增长2.0百万美元，达到1830万美元，增幅12.3%，营业利润率从11.0%提升至11.2%[212][221] - 多式联运业务拖运量增长5.5%至235,911次，单次拖运收入增长4.9%至598美元[212][214] 整车/优质卡车运输业务表现 - 整车优质服务业务收入下降5.0%至4550万美元，营业利润大幅下降64.7%至60万美元[132] - 整车优质服务业务营业收入减少240万美元（下降5.0%）至4550万美元，每英里收入下降6.8%[166][167] - 整车优质服务业务营业利润减少110万美元（下降64.7%）至60万美元，利润率从3.5%降至1.3%[166] - 优质卡车运输业务营业收入下降5.8百万美元，至1.372亿美元，降幅4.1%，主要因总里程减少2.7%及每英里收入下降0.9%[224][225] - 优质卡车运输业务营业利润下降130万美元，至210万美元，降幅38.2%，营业利润率从2.4%降至1.5%[224] - TLS营业利润减少130万美元（38.2%）至210万美元[235] 整车/优质卡车运输业务运营指标 - 优质卡车运输业务空驶里程百分比从9.2%改善至7.4%，降幅19.6%[224] - 优质卡车运输业务每英里成本从1.85美元降至1.83美元，降幅1.1%[224] 集散配送业务表现 - 集散配送业务收入增长7.8%至5100万美元，营业利润激增171.4%至190万美元[132] - Pool Distribution第三季度营业收入增长7.8%至5100万美元，主要得益于新网点业务、现有客户增量及价格上调[177][178] - Pool Distribution第三季度营业利润大幅增长171.4%至190万美元，营业利润率从1.5%提升至3.7%[177][186] - 集运业务营业收入增加870万美元（6.5%）至1.42亿美元[238] - 集运业务营业利润增加100万美元（27.0%）至470万美元，利润率从2.8%升至3.3%[247] 集散配送业务运营指标 - Pool第三季度运输量增长15.6%至2569.2万件，但单件收入下降7.0%至1.98美元[177] 公司整体利润表现 - 公司九个月营业利润下降1.1%至8600万美元，主要受其他业务部门增加的保险准备金及TLS业务下滑影响[190][194] 其他业务部门表现 - 其他业务部门第三季度营业亏损扩大至460万美元，主要由于车辆索赔准备金250万美元及CEO过渡相关成本160万美元[187] - 其他业务营业亏损从740万美元扩大至1150万美元，主要因650万美元车辆索赔准备金增加[249] 加速零担运输业务成本费用 - 加速零担运输业务外购运输成本增长690万美元至9550万美元，但占收入比例从47.0%改善至45.5%[145] - 加速零担运输业务薪资及员工福利成本增长630万美元至4790万美元，增幅15.1%，占收入比例从22.1%升至22.8%[146] - 加速零担运输业务其他运营费用增长550万美元至1870万美元，增幅41.7%，占收入比例从7.0%升至8.9%[151] - 外购运输成本为2.657亿美元，占营业收入的44.7%，较2018年同期的2.575亿美元增加820万美元，增长3.2%，但收入占比下降[199][202] - 薪金、工资和员工福利成本增至1.352亿美元，较2018年同期的1.206亿美元增加1460万美元，增长12.1%；收入占比从21.9%升至22.7%[199][203] - 保险和理赔费用增至1320万美元，较2018年同期的1070万美元增加250万美元，增长23.4%；收入占比从1.9%升至2.2%[199][206] - 燃油费用增至550万美元，较2018年同期的440万美元增加110万美元，增长25.0%；收入占比从0.8%升至0.9%[199][207] - 其他运营费用增至5160万美元，较2018年同期的4000万美元增加1160万美元，增长29.0%；收入占比从7.3%升至8.7%[199][208] 多式联运业务成本费用 - 联运业务经营租赁费用增加30万美元（增长7.5%）至430万美元，占营业收入比例从7.9%降至7.4%[158] - 联运业务折旧及摊销增加110万美元（增长73.3%）至260万美元，占营业收入比例从3.0%升至4.5%[159] - 联运业务保险及理赔费用增加40万美元（增长28.6%）至180万美元，占营业收入比例从2.8%升至3.1%[160] - 联运业务燃料费用增加60万美元（增长37.5%）至220万美元，占营业收入比例从3.2%升至3.8%[161] - 多式联运业务员工薪酬福利支出增加7.7百万美元，达到3940万美元，增幅24.3%，占收入比例从21.4%上升至24.2%[212][215] - 多式联运业务折旧和摊销费用增加1.7百万美元，达到630万美元，增幅37.0%，主要由于收购无形资产摊销及设备折旧增加[212][217] 整车/优质卡车运输业务成本费用 - 整车优质服务业务外购运输成本减少130万美元（下降3.6%）至3450万美元，但占收入比例从74.7%升至75.8%[166][168] - 整车优质服务业务经营租赁费用增加30万美元至40万美元，占收入比例从0.2%大幅升至0.9%[166][170] - 整车优质服务业务折旧及摊销减少30万美元（下降20.0%）至120万美元，占收入比例从3.1%降至2.6%[166][171] - 优质卡车运输业务保险和索赔费用增加40万美元，达到360万美元，增幅12.5%，占收入比例从2.2%升至2.6%[224] - TLS折旧和摊销减少50万美元（10.4%）至430万美元，占营业收入比例从3.4%降至3.1%[231] - TLS保险和索赔费用增加40万美元（12.5%）至360万美元，占营业收入比例从2.2%升至2.6%[232] - TLS燃料费用减少40万美元（16.0%）至210万美元，占营业收入比例从1.7%降至1.5%[233] 集散配送业务成本费用 - Pool第三季度设备折旧摊销下降11.8%至150万美元，主要因延长拖车使用寿命[177][182] - 集运业务外购运输费用增加380万美元（9.8%）至4270万美元，占收入比例从29.2%升至30.1%[239] - 集运业务营业租赁费用增加170万美元（14.7%）至1330万美元，占收入比例从8.7%升至9.4%[242] - 集运业务保险和索赔费用增加80万美元（25.0%）至400万美元，占收入比例从2.4%升至2.8%[244] 公司整体成本费用 - 营业总费用增长9.8%至3.310亿美元，主要受薪资和员工福利增长14.9%以及采购运输费用增长5.2%驱动[132][134] - 九个月员工薪酬福利支出增长12.0%至2.439亿美元，主要因收购及增加公司雇佣司机[190][192] - 九个月外购运输成本增长2.7%至4.628亿美元，但占收入比例从46.7%降至45.0%[190][193] - 九个月保险和理赔费用大幅增长26.9%至3350万美元，主要由于车辆索赔准备金增加[190][187] 公司投资与收购活动 - 公司于2019年4月以2700万美元现金加最高1500万美元或有对价收购FSA资产，以拓展加急零担运输最后一英里服务[122] - 公司于2019年7月以1200万美元收购OST资产与负债，以扩大集装运输业务在东海岸的业务范围[123] - 投资活动包括收购FSA公司花费2700万美元，收购OST公司花费1200万美元[255] - 2019年前九个月资本支出为2500万美元，主要用于新拖车、信息技术和设施设备[255] 公司资产与折旧管理 - 公司延长拖车和牵引车使用寿命并调整残值率，导致截至2019年9月30日的九个月折旧费用减少100万美元[125][126] 公司税务与利息支出 - 利息支出同比增长60.0%至80万美元，主要原因是循环信贷额度借款增加[132][137] - 截至2019年9月30日的九个月，公司综合联邦和州有效税率为25.1%，较2018年同期的24.9%有所上升[196] 公司现金流表现 - 经营活动净现金流入为1.177亿美元，较上年同期的1.138亿美元增加390万美元，增幅约3.4%[254] - 经营活动现金增加主要因净利润增加260万美元，应付账款及应计费用增加110万美元[254] - 投资活动净现金流出为6400万美元，较上年同期的3240万美元增加近一倍[255] - 融资活动净现金流出为4460万美元，较上年同期的5640万美元减少1180万美元，降幅约20.9%[257] - 融资活动现金流出减少因高级信贷额度借款增加2000万美元[257] - 公司普通股回购增加290万美元，现金股息支付因每股季度股息从0.15美元增至0.18美元而增加220万美元[257]

财务数据和关键指标变化 - 二季度记录500万美元车辆储备金，综合层面全部计入损益表保险和索赔项目，LTL业务单元确认100万美元，其余400万美元计入公司层面 [19][20] - 剔除储备金影响，二季度调整后综合营业利润约增加410万美元，营业利润率为10%，增量利润率为12%，同比营业利润增长5.5%，每股收益为0.89美元，同比增长7.6% [21] - 二季度回购股票使同比股份数量减少3.1%，新增债务1000万美元，季度末杠杆率约为EBITDA的三分之一，计划优化资本结构，债务水平不超EBITDA一倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 门到门货运量增长14%，门到门收入占LTL网络收入的40%，3PL货运量增长65%，计费重量增长100%，门到门每票货物重量超700磅，平均运输距离近1000英里 [11][12] - 4 - 6月LTL日货运量分别下降6.1%、7.5%和4.8%，7月截至目前日货运量下降4.4% [30][44] 收购业务 - FSA收购整合进展顺利，联合销售团队表现出色，运营团队服务水平高，LTL组织在三个市场利用最后一英里合同服务提供商处理高峰货运，预计未来拓展到更多市场，公司层面整合稍慢但按计划进行 [22] - OFT收购使其进入巴尔的摩市场，预计按年率计算贡献3200万美元收入、250万美元营业利润和350万美元EBITDA，三季度预计贡献600万美元收入，因整合成本暂无额外营业利润 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 有机增长方面，多式联运和机场到机场业务出现放缓 [15] - 客户对Q3旺季态度谨慎，对Q4旺季较为乐观 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注大于箱子的关键货物运输，从机场到机场业务拓展到取货、送货及其他模式，包括配送中心、商场和家庭 [7] - 构建统一销售和营销组织及运营体系，明确战略、结构和领导团队，致力于实现营收和利润中短期复合年增长率达GDP加10%左右 [8][9] - 认为可触达市场中公司仅占5%份额，将通过有机增长（主要在LTL领域）和无机增长（多式联运和B2C最后一英里）挖掘增长潜力 [10] - 持续推进并购，利用货运周期放缓时估值倍数压缩的机会，同时通过“增长向前”计划精准获取盈利业务 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，预测困难，宏观环境影响业务，如机场到机场和航空公司业务面临压力，但公司对门到门业务增长有信心 [34] - 认为供应链向更快、更透明、更可靠方向发展的趋势对公司有利，公司定位良好，中期趋势将发挥公司优势 [102][103] - 对实现中短期营收和利润双位数增长目标有信心，将通过拓展市场份额和提升运营效率创造股东价值 [9][81] 其他重要信息 - 公司重视安全，投入大量精力确保员工安全，储备金的设立与安全相关 [36] - 预计公司成本占总收入的百分比将下降，今年剩余时间保持相似百分比，2020年下降 [94][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月LTL业务吨位数和收益率情况及三季度指引 - 7月LTL日货运量下降4.4%，三季度吨位数同比基数较之前季度有所改善，收益率增长可能低于前几个季度但仍为正，业务存在变化 [30][32] 问题2: 剔除费用后LTL业务利润率同比扩张及三季度运营利润率情况 - 费用对LTL业务利润率影响不大，未来运营利润率受宏观环境、门到门业务增长、最后一英里业务整合及机场到机场和航空公司业务表现等因素影响 [33][34] 问题3: 客户对旺季的看法 - 客户对Q3旺季态度谨慎，可能有短期下滑，对Q4旺季较为乐观 [37][38] 问题4: 二季度LTL业务吨位数情况 - 4 - 6月LTL日货运量分别下降6.1%、7.5%和4.8%，2018年二季度同比增长8.6% [44][45] 问题5: 二季度剔除费用后业绩超指引的原因及是否有不可持续因素 - 部分原因是对整体业务下滑幅度的预估偏差，LTL业务表现强于预期，还有一些保险相关事项的积极影响，公司执行既定业务计划有效 [59][60] 问题6: 公司专注盈利货运，吨位数下降时利润率波动是否减小 - 公司了解各项举措对业务的影响，但难以精确确定具体百分比和时间，对中期指引有信心，Q3因逆风因素需谨慎 [62][65] 问题7: 公司特定整合和成本对Q3及后续季度的影响时长 - 升级公司能力的投资成本将持续到今年年底，收购相关整合成本通常为一个季度，FSA基本完成，OFT预计三季度完成，年底前应能消除影响 [70][71][74] 问题8: 是否考虑提供其他物流服务 - 公司认为在现有业务领域市场份额仅5%，应专注于拓展该领域市场份额，创造股东价值，暂不考虑其他物流服务 [80][81] 问题9: LTL业务近期吨位数下降原因及何时恢复正增长 - 门到门业务增长举措尚在早期，宏观环境影响传统业务，两者相互拉扯，并非放弃现有业务获取重货，公司坚持优质服务和合理定价 [83][84][88] 问题10: 下半年公司成本应如何考虑 - 下半年每季度有150万美元用于升级公司能力的增量支出，这是一次性提升，之后成本增长将由业务增长驱动，预计公司成本占总收入百分比将下降 [91][93][94] 问题11: 机场到机场业务在供应链加速背景下的表现 - 供应链向更快、更透明、更可靠方向发展的趋势对公司有利，中期趋势将发挥公司优势，但经济放缓时业务会有短期波动 [102][103] 问题12: 门到门业务的交叉销售情况 - 公司通过“增长向前”计划明确交叉销售目标，将其纳入拓展业务部分，统一销售和营销组织架构有利于交叉销售，有具体目标和服务清单 [109][110] 问题13: FSA业务的长期利润率预期及网络整合计划 - 预计FSA业务实现类似LTL业务的利润率，中期来看，在客户同意的情况下，整合两个网络可实现规模经济，这是公司的期望和计划 [116][117][118]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) | Tennessee | | | | 62-1120025 | | --- | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司营收增长，通过引入高收益货运组合提高了营收质量 [26] - 第一季度末LTL车队数量同比增长17%，截至第二季度至今增长24%；同期，多式联运车队数量增长15% [26] - 第一季度LTL业务中，经纪人里程占比从去年的25%降至19%，截至第二季度至今降至13% [27] - 购买运输成本占营收的百分比，LTL业务下降160个基点，多式联运业务下降450个基点，综合下降140个基点 [27] - 第一季度公司综合业绩创下历史同期纪录，自由现金流创公司历史单季度最高 [28] - 第一季度LTL网络营收中，门到门业务占比38%，较上年同期增长12% [33] - 第一季度每日吨位下降0.5%，1月增长0.6%，2月下降1.0%，3月下降0.8%；4月至今，日均吨位下降4.2%，剔除复活节影响后下降3.1% [143] 各条业务线数据和关键指标变化 - LTL业务方面，车队数量增加，购买运输成本占比下降，门到门业务营收占比提升 [26][27][33] - 多式联运业务车队数量增长，购买运输成本占比下降 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司要保持盈利增长模式，通过积极的收入管理和严格的运营来应对经济增长放缓和恶劣天气的不利影响，同时增加高质量司机数量，为业务增长奠定基础 [9][11] - 推出“Go For Business”全公司计划，通过拓展大型未充分渗透客户、执行客户保留和赢回计划、淘汰低利润业务等方式，提高业务量和价值，实现盈利增长 [13] - 公司将精准执行能力拓展到工业和零售货运市场，包括电子商务领域，为客户提供门到门的货运服务，在价值竞争中脱颖而出 [17] - 重新调整销售和运营部门，建立共享的销售和营销团队，以更好地满足客户需求，同时让运营团队专注于精准执行，提高准时服务水平 [19][20] - 投资于人才和系统，建立更全面的人才获取、发展、评估和奖励体系，打造一流的工作场所，同时积极履行社会责任，如加入反人口贩运组织和减少碳排放 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临经济增长放缓和恶劣天气的不利影响，但通过精准执行和积极管理，为全年盈利增长奠定了基础 [9][11] - 公司对2019年的销售、运营和支持团队充满信心，随着战略举措的推进，将取得更多显著成就 [28] - 从长远来看，公司认为企业成本占营收的百分比将在未来几年显著改善，目前的投资是为了实现多年的卓越业绩 [54] - 公司预计FSA在2019年全年将使每股收益增加约0.04美元，第三季度将开始为EBIT做出贡献 [36][40] 其他重要信息 - 本季度公司实施了租赁会计准则，资产和负债增加1.33亿美元，但对权益、收入和现金流无影响，且不影响信贷安排和借款成本 [29][30] - 公司对LTL运营统计数据进行了调整，将原来的附件率披露改为基于营收的门到门业务占比披露 [30][32] - 公司完成了对FSA Logistix的收购，预计FSA年营收7500万美元，年EBITDA 450万美元，年EBIT 300万美元 [34][35] - 公司计划于6月25日举行投资者日活动，并进行网络直播 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引中6%的营收增长中点是否意味着本季度EBIT负增长，各业务板块情况如何，是否包含FSA整合的影响？ - 公司在展望中考虑了FSA的营收，但由于交易时间和预期的整合成本，预计第二季度FSA对EBIT无增量贡献，第三季度将开始贡献 [40] - 公司预计各业务板块营收将全面增长，但由于宏观经济放缓、吨位环境不佳以及持续的企业投资，对EBIT增长持谨慎态度 [41][42] 问题2: FSA收购是否针对LTL业务？ - 回答：是的 [43] 问题3: 第一季度LTL业务运营杠杆为何不佳，未来有机增长情况如何，若排除FSA，第二季度趋势是否会延续？ - 第一季度运营杠杆受意外因素（恶劣天气、客户坏账、FSA收购法律费用、燃料信贷缺失）和预期因素（企业投资）影响，意外因素预计不会在第二季度重复，企业投资预计将继续 [47][48][49] - 预计第二季度LTL业务EBIT将实现增长，但由于对吨位环境的谨慎态度和企业投资，增长幅度可能不如预期 [53] 问题4: 公司为提升后台功能和业务绩效所做的投资何时开始产生回报，是在本旺季还是2020年？ - 从系统和人员角度来看，这些投资将快速提高业务吞吐量，预计在旺季就能感受到积极影响，并持续到2020年 [65] - 这些投资旨在使公司在各方面达到一流水平，预计几个月内就能看到盈利增长的初步成果 [66][68] 问题5: 公司未来两到三年的最后一英里战略愿景如何？ - 公司将借鉴过去在多式联运领域的成功经验，在B2C领域复制“平台 + 并购”的模式，通过收购FSA建立平台，未来寻找更多符合标准的并购机会 [70][71][74] 问题6: 2019年公司是否更注重业务量增长，此前的收益率管理工作是否仍在进行？ - 公司在继续进行收益率管理的同时，本月推出“Go For Business”计划，更注重业务量增长，目前已具备理解优质业务和拥有足够高质量司机的条件 [80][81][82] 问题7: 从正常化角度看，加急LTL业务的盈利能力如何？ - 过去几年LTL业务利润率下降并非结构性问题，而是由于业务规模扩大、多元化以及投资新能力所致 [84][86] - 引入更多重货、优化货运组合、加强成本控制以及良好的司机市场和天气条件，有望使LTL业务恢复到2000年代中期的盈利水平 [89][90] 问题8: 本季度购买运输费用下降的主要原因是现货市场疲软还是内部车主运营商招聘进展？ - 公司改进了招聘策略，提高了司机数量和质量，同时在前端加强了安全和司机资格审核，这是购买运输费用下降的重要原因 [107] - 公司建立的改进型取货和送货模式在本年末将实现同比增长，从而在取货和送货以及干线运输方面获得杠杆效应 [108] 问题9: 目前加急LTL业务的服务水平如何，车主运营商招聘计划的重要性以及是否有提升服务的机会？ - 目前公司司机数量增加，Q1和Q4的准时服务水平达到历史高位，客户反馈良好，未来专注于精准执行的运营模式将进一步提升服务水平 [116][117][118] 问题10: 公司推出的GRI定价策略的客户接受度如何，对话情况、阻力点以及实施常规定价方法的信心如何？ - 稳定的司机供应、高准时服务水平使公司能够与客户进行关于GRI的艰难对话，客户理解投资高质量服务的价值，对话积极 [119][120][122] - 公司销售团队出色地阐述了价值主张，预计5月6日实施的GRI将有很高的接受率 [123] 问题11: 未来是否有计划将最后一英里业务和传统LTL业务网络合并，如何平衡合并带来的密度协同效应与潜在的服务降级和码头拥堵问题？ - 目前业务运营场地受客户合同限制，部分市场允许混合运营，未来随着服务需求增长，混合运营的灵活性可能增加 [127][128] - 取货和送货环节存在协同效应，可降低购买运输成本，提高运营杠杆 [129][130] 问题12: 两人团队送货或升降门送货如何改变P&D服务提供商的组合？ - P&D服务主要使用直卡车，具体取决于货物特性，车主运营商在不同时间段的业务需求差异可实现业务互补，加强合作关系 [131] 问题13: 今年的资本支出金额以及在现有业务和FSA之间的分配情况？ - 全年预计资本支出3400万美元，FSA几乎不需要资本支出，现有业务的资本支出主要用于拖车和技术投资 [133][134] 问题14: 能否提供月度吨位和4月吨位数据，如何看待4月吨位减速？ - 第一季度每日吨位下降0.5%，4月至今日均吨位下降4.2%，剔除复活节影响后下降3.1% [143] - 4月吨位减速主要是宏观经济因素导致市场疲软，同时公司也在主动筛选业务，未来将加大对优质业务的拓展 [144][145][147] 问题15: 5月GRI的幅度是多少？ - 回答：最高可达4.9% [148] 问题16: 未来并购更倾向于多式联运还是最后一英里业务，以及池业务的最新计划？ - 多式联运和最后一英里业务都是并购重点，目前关注的交易规模不会造成资金压力，如有合适机会都会进行 [152] - 池业务与其他业务单元一样，需提交业务增长和回报的商业案例，以符合公司的回报标准 [153]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 Commission File No. 000-22490 FORWARD AIR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 1915 Snapps Ferry Road, Building N Greeneville, Tennessee 37745 (Address of principal executive offices ...

财务数据关键指标变化 - 公司拥有1.137亿美元确定寿命无形资产及1.991亿美元商誉（2018年12月31日资产负债表数据）[95][96] - 公司循环信贷额度未偿还金额为4750万美元，利率为浮动利率[294] - 信贷借款利率假设上升150个基点，年利息支出将增加约60万美元[294] - 利率从3.4%上升至4.9%将使年度经营现金流减少约60万美元[294] - 资本租赁债务总额为40万美元，全部为固定利率[295] 运营成本结构 - 网络枢纽和终端运营存在大量固定成本[88] - 冬季运营成本因燃油效率下降和维护费用增加而 historically 较高[105] - 业主运营商被重新分类为雇员将产生额外成本（如工伤赔偿保险和工作费用报销）[80] - CSA安全评分体系可能减少合格驾驶员池规模，增加用工成本[113] - 所有员工目前未加入工会，但 unionize 可能导致运营成本上升[114] 燃料成本管理 - 燃料附加费计划基于美国能源部公布的全国平均油价每周调整[87] - 燃料价格波动和短缺可能对运营结果和盈利能力产生重大不利影响[87] 客户与合同结构 - 前十大客户贡献约31%的总收入[89] - 客户合同通常允许在30至60天内取消[88] 供应商依赖与风险 - 2018年公司49.2%的运输依赖外部业主运营商[78] 信息技术与网络安全风险 - 信息技术系统故障可能导致收入减少和竞争力下降[81] - 网络安全攻击频率和复杂性增加使系统保护更加困难[84] 保险与自保留存结构 - 自保留存额度为每起车辆/一般责任索赔300万美元，年度累计免赔额600万美元（300-500万美元索赔层）和250万美元（500-1000万美元索赔层）[99] - 工伤赔偿自保留存额度为每起索赔40万美元，俄亥俄州地区为50万美元[100] - 国际多式联运业务每起索赔自保额为5万美元[99] 设备合规性要求 - 公司97.5%车队使用AOBRD设备，需在2019年12月前完成ELD设备升级[107] 季节性运营特征 - 季节性波动显著：第一、二季度业绩传统上弱于第三、四季度[103] 环境合规风险 - 环境合规风险涉及危险材料处理、车辆排放及场地污染治理责任[109] 物流设施与运营能力 - 公司拥有俄亥俄州哥伦布分拣设施，面积为12.5万平方英尺，配备168个拖车门[119] - 哥伦布设施五小时内可处理高达370万磅货物[119] - 达拉斯/沃斯堡设施面积21.6万平方英尺，配备134个拖车门[120] - 芝加哥设施面积12.5万平方英尺，配备110个拖车门[120] - 亚特兰大设施面积14.2万平方英尺，配备118个拖车门[120] - 公司租赁143个终端设施，租期通常为3-7年[121] 宏观经济与市场风险 - 经济衰退可能导致运价和每磅货运平均收入下降[77]

财务数据和关键指标变化 - 2018年是公司创纪录的一年，各项关键财务指标表现出色，产生了大量现金流，用于业务增长和股东回报 [19] - 2018年股息增加20%，回购了价值6600万美元的股票，使第四季度的股份数量同比下降2.7% [20] - 2018年杠杆率略有上升，约为EBITDA的0.25倍，公司计划优化资本结构，预计债务水平不超过EBITDA的1倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 零担运输（LTL）业务 - 第四季度吨位数未达预期，日均吨位数下降4.2%，10月下降3.8%，11月增长0.5%，12月下降10.6% [33] - 机场到机场的吨位数下降，但门到门的日均吨位数增长，其中3PL业务的吨位数增长超过100%，货运量增长68% [34] - 收益率表现良好，剔除燃油因素后，每吨每英里的收入增长6% [36] - 2018年第四季度，经纪人运力占里程的25.9%，高于2017年第四季度的21.8%，购买运输（PT）仍是业务的逆风因素 [49] - 1月份LTL业务的吨位数增长1.6% [83] 多式联运业务 - 第四季度多式联运收入环比增长约800万美元，其中西南地区的收购贡献了约350万美元 [76] 整车运输（Truckload）业务 - 预计本季度将是整车运输业务一年来首次实现收入增长的季度 [106] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度卡车运输市场有所放松，但仍然相对紧张，特别是对车队运营至关重要的双司机团队资源稀缺 [49] - 年初进口量相对健康，但由于部分需求提前释放和农历新年工厂停工，多式联运业务在第一季度后期可能面临更多逆风 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设定了三个优先事项：在2018年实现强劲收尾，2019年实现稳健盈利增长，以及规划2019年之后的多年发展蓝图 [8] - 在收入管理方面，公司重新评估了费率、附加费和额外服务费，进行必要调整以提高市场竞争力，如5月将实施4.9%的综合费率上调（GRI）和超大件收费调整 [10][11] - 零担运输业务将拓展至B2B门到门和B2C最后一英里服务，目前已有超过100辆卡车每天提供重型家电的上门安装服务 [12] - 多式联运业务通过收购和整合实现增长，公司对德克萨斯市场持乐观态度，认为有很大的增长机会 [76] - 公司计划在技术方面加大资本支出，包括内部开发能力和引入外部技术，以支持业务运营和管理决策 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体事故率去年下降20%，严重程度大幅降低，但仍需继续努力营造安全文化 [9] - 2019年公司面临增长放缓的逆风，但通过收入管理等措施，有望弥补或超越这些不利因素的影响 [9] - 公司对各业务单元的未来发展充满信心，将充分发挥自身在时间敏感和高价值货物运输方面的能力，拓展市场份额 [11][12][13] - 公司将继续致力于成为安全领域的世界级企业，并打造一个优秀的工作场所 [15] 其他重要信息 - 公司计划于6月25日在纽约市举办投资者日活动，以沟通公司的未来发展 [21] - 公司推出了新的投资者关系网站，网址为forwardaircorp.com [21] - 布鲁斯·坎贝尔（Bruce Campbell）将于今年5月退休，汤姆·施密特（Tom Schmitt）预计将接任董事长，克雷格·卡洛克（Craig Carlock）将接任首席独立董事 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度零担运输业务的进展和旺季表现如何？ - 从吨位数来看，未达预期，日均吨位数下降4.2%，但收益率表现良好，剔除燃油因素后，每吨每英里的收入增长6% [32][33][36] 问题2：2019年费率调整工作的实施进度以及核心零担运输业务和其他业务的费率和收益率趋势如何？ - 3月至5月将进行第一轮费率调整，包括燃油附加费和超大件收费调整，后续可能会有第二轮对其他附加费和额外服务费的调整 [45] 问题3：第四季度零担运输业务的外部里程趋势如何？如何看待2019年零担运输业务中的购买运输（PT）情况？ - 2018年第四季度，经纪人运力占里程的25.9%，高于2017年第四季度的21.8%，PT仍是逆风因素，但公司在提高网络密度和优化取货与送货结构方面取得了进展，预计PT逆风将有所缓解，但获取双司机团队仍具挑战 [49][50] 问题4：如何看待2019年的现金流情况？与2018年相比是否会有所改善？ - 2018年现金流表现出色，营运资金起到了重要作用。2019年，随着收入增长，营运资金表现可能不如2018年，营运资金将是影响2019年与2018年现金流对比的关键因素 [51] 问题5：未来三到五年，零担运输业务的年度收入增长情况如何？收益率和货运量的贡献比例是多少？ - 公司将注重业务质量和收益率，同时通过吸引和留住司机，扩大市场份额，提高货运量，收益率和货运量的增长将较为平衡 [57][58][61] 问题6：第四季度货运量未达预期的具体原因是什么？年初进口量健康和西海岸仓库空间紧张对公司业务有何影响？ - 机场到机场的吨位数下降，但门到门的日均吨位数有所弥补。由于部分需求提前释放和农历新年工厂停工，多式联运业务在第一季度后期可能面临更多逆风 [63][64] 问题7：公司在收购方面的进展如何？2019年多余的自由现金流最可能的用途是什么？ - 目前暂无收购交易可宣布。自由现金流将用于资本支出、支付股息，剩余资金将考虑用于并购和股票回购，公司在多式联运、最后一英里等领域有并购计划 [66][67] 问题8：第一季度的业绩指引中，高个位数的收入增长和低个位数的净利润增长背后的因素有哪些？第四季度的经营杠杆动力为何未能延续到第一季度？ - 公司担心PT成本持续上升、吨位数季度环比下降影响密度、天气因素以及公司成本增加，包括自保逆风、CEO过渡成本和公司为支持增长而进行的投资 [74] 问题9：西南地区的收购对多式联运业务本季度的业绩贡献如何？该业务未来的合理运营率是多少？ - 从收入角度看，西南地区去年贡献了约350万美元，多式联运收入季度环比增长约800万美元，其中约350万美元来自西南地区的收购 [75][76] 问题10：多式联运业务从第四季度到第一季度的息税前利润（EBIT）是否会下降？ - 这取决于收购整合的进展情况，同时还需考虑重要铁路枢纽拥堵和农历新年的影响，以及招募司机带来的PT压力 [78][81][82] 问题11：能否提供1月份零担运输业务的吨位数数据？ - 1月份LTL业务的吨位数增长1.6% [83] 问题12：考虑到对收益率的关注，零担运输业务的每日收入趋势如何？ - 收入受燃油因素影响，但符合公司预期 [84] 问题13：多式联运业务的增长主要来自哪些方面？是否与东海岸的铁路支线有关？ - 增长包括有机增长（价格和货运量）和无机增长（去年的两次收购），收购带来了交叉销售协同效应和费率优化等好处 [91][92][93] 问题14：多式联运业务是否有机会在中西部和西海岸以外的地区进行扩张？ - 公司目前不考虑西海岸市场，认为现有业务覆盖区域仍有很大的增长机会，同时也在关注南部、东部和东北部地区的发展 [94] 问题15：公司在资本支出方面向信息技术和技术规划倾斜，具体会在哪些部门或平台进行投入？ - 投入将广泛分布在整个业务组合中，包括内部开发能力和引入外部技术，以支持运营和管理决策，涉及办公室决策支持、终端自动化和道路实时监控等方面 [103][104][105] 问题16：整车运输业务何时开始实现收入增长？之前确定的“收割者”（Reaper）机会目前进展如何？ - 预计本季度将是整车运输业务一年来首次实现收入增长的季度，“收割者”是整车运输业务的增长机会，公司将在战略讨论中进一步明确其长期定位 [106][107]