财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达3750万美元，同比增长38%，剔除300万美元一次性专利许可收入后同比增长55% [39] - 调整后运营费用为2280万美元，占营收的61%，较上年的66%下降500个基点，本季度还产生110万美元重组费用 [43] - 最大运营费用G&A调整后为830万美元，占营收的22%，较上年同期的36%大幅下降 [44] - 调整后EBITDA为300万美元，上年同期为50万美元；净亏损从上年同期的560万美元降至450万美元 [44][45] - 重申全年营收指引为1.55 - 1.65亿美元，调整后EBITDA为1500 - 2000万美元，预计二季度有国际季节性因素，四季度世界杯期间表现最强 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 营收2440万美元，同比增长71%，主要因现有市场客户群扩大 [41] - 活跃客户从上年的11.2万增至23万，带动交易量达5.84亿美元，同比增长57% [40] - 体育利润率为7.2%，与约7%的正常利润率基本一致 [9] - 营销支出占GGR的17%，约为美国国内B2C运营商当前支出的三分之一 [10] B2B业务 - 营收1310万美元，同比增长2%，包含300万美元专利许可收入 [41] - 经常性收入占部门营收的82%，增至1070万美元，同比增长17%，受总运营商收入39%的增长推动 [42] - 美国实钱游戏增长49%，净收入相应增加，在密歇根、新泽西、宾夕法尼亚、康涅狄格和西弗吉尼亚州实现强劲有机增长，意大利和模拟业务分别下降4%和1% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 安大略省市场，B2B客户排名约第三，客户初始注册和存款情况与2018年新泽西州早期推出结果类似 [31][57] - 美国B2B机会因近期逆风比原预期耗时更长，但中长期仍乐观，美国本土零售赌场运营商参与在线赌博尚处早期阶段 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先实现盈利增长，本季度调整后G&A同比下降16%，同时营收增长近40%，计划2023年初推出GameSTACK 2.0，预计节省1000万美元成本 [25][26][27] - 推进上一年投资策略，今年夏天在密西西比州推出GAN Sports，四季度红岩石度假村将在拉斯维加斯当地市场进行技术试验 [28] - 推动B2B和B2C部门有机增长，未来几个月将在密西西比州和阿肯色州推出B2B业务，四季度在墨西哥推出B2C业务 [29] - 专注美国B2B业务，认为这是正确路径，与价值创造战略一致，可实现效率提升、利润率扩张和持续盈利 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但未看到总运营商收入趋势回落迹象，博彩业历史上对宏观经济变化具有较强韧性，互联网博彩有抗衰退性 [17][18] - 持续优化成本结构，预计2022年每个季度都能实现正的调整后EBITDA，盈利增长是首要任务 [19] - 重新评估部分国际B2C市场扩张机会的时机，2023年2.25亿美元营收目标更具挑战性，取决于重大B2B市场机会和墨西哥B2C业务成功推出 [20][21] 其他重要信息 - 4月完成3000万美元定期贷款，为执行资本分配计划提供更多灵活性，会考虑机会性股票回购，但资本分配决策会谨慎考虑 [46][47] - 实施成本控制和战略举措，预计加速调整后EBITDA生成和提高盈利能力，在销售和营销、产品和技术、G&A三个运营费用领域有改善机会 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 安大略省市场对Coolbet二季度的近期影响及市场竞争情况如何？ - 市场情况基本符合预期，B2B客户排名约第三，初始增长情况与2018年新泽西州类似，Coolbet有原生应用待二季度推出，运营营销高效保守，目前未发现与预期有显著差异 [57][58] 问题2: 营收指引中B2C和B2B的拆分是否不变，B2B业务的费率情况及下半年是否会上升？ - B2C和B2B营收指引拆分不变；目前B2B费率在4% - 5%，预计下半年随着更多内容推出和业务扩展费率会上升，但全面影响要到明年，预计明年费率将超过5% [60][61] 问题3: 如何看待加州的两项体育博彩提案，公司在其中的定位和机会如何？ - 加州有两项提案将进入投票，公司对部落倡议尤其乐观，因公司自2014年起在加州开展模拟游戏业务，有将模拟游戏运营商客户转化为实钱赌博B2B客户的良好记录 [65] 问题4: GameSTACK 2.0为何更高效且能节省1000万美元成本，有哪些改进？ - 由全球软件工程一个领导团队转向一个技术系统，结合GAN和Coolbet现有技术，Coolbet软件某些方面可提高工程效率，原需三名软件工程师的项目一名即可完成，计划2023年初推出 [68] 问题5: GameSTACK 2.0节省的1000万美元成本何时开始生效，是否在指引范围内？ - 本季度开始生效，今年约70%的节省将体现出来，其余在明年，且这70%在指引范围内 [69][70] 问题6: 2023年展望中假设发生了哪些变化？ - 原指引假设Coolbet每年进入两个新地区，现在到明年年底主要聚焦墨西哥一个地区，有一定延迟，但公司更关注底线利润，预计长期利润率仍能达到30% - 35%的目标 [72] 问题7: 公司是否有足够现金实现有机自由现金流为正，发行3000万美元票据的理由是什么？ - 预计四季度实现自由现金流为正，目前因在GameSTACK 2.0和墨西哥业务上投入较大尚未实现；发行票据是考虑到宏观环境不确定性，为确保资金充足和业务灵活性的谨慎举措 [74]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净亏损450万美元，2021年同期为560万美元，亏损收窄19.8%[142][146] - 2022年第一季度营收3749.4万美元，较2021年同期增加1037.6万美元，增幅38.3%[146][148][149] - 2022年第一季度运营成本和费用4161.6万美元，较2021年同期增加955万美元，增幅29.8%[146] - 2022年第一季度收入成本1170万美元，较2021年同期增加300万美元，增幅34.2%[146][151] - 2022年第一季度销售和营销费用609.8万美元，较2021年同期增加199.7万美元，增幅48.7%[146][152] - 2022年第一季度产品和技术费用895.4万美元，较2021年同期增加371.1万美元，增幅70.8%[146][154] - 2022年第一季度一般和行政费用939.2万美元，较2021年同期减少61.7万美元，降幅6.2%[146][155] - 2022年第一季度所得税费用38.6万美元，较2021年同期减少27.5万美元，降幅41.6%[146][159] - 2022年第一季度调整后EBITDA为297.1万美元，2021年同期为53.7万美元；净亏损从2021年的561万美元收窄至2022年的449.9万美元[170] - 2022年和2021年第一季度投资活动分别使用现金400万美元和9460万美元，2021年第一季度9240万美元用于收购Coolbet[186] - 公司主要通过运营现金流和手头现金为业务提供资金，2022年3月31日手头现金为3360万美元[188][189] - 截至2022年3月31日的三个月，经营活动净现金使用量为202.4万美元，较2021年减少251.2万美元，降幅55.4%[194] - 截至2022年3月31日的三个月，投资活动净现金使用量为398.8万美元，较2021年减少9063.8万美元，降幅95.8%[194] - 截至2022年3月31日的三个月，融资活动净现金使用量为0，较2021年减少28.9万美元[194] - 截至2022年3月31日的三个月，外汇汇率对现金的影响为11.8万美元，较2021年增加113.6万美元[194] - 截至2022年3月31日的三个月，现金净减少589.4万美元，较2021年减少9457.5万美元，降幅94.1%[194] - 经营活动净现金使用量减少250万美元，主要因调整后净亏损减少110万美元，但被经营资产和负债的不利变化抵消，主要是向第三方博彩内容提供商支付850万美元[196] - 投资活动净现金使用量减少9060万美元，主要是收购Coolbet支付9240万美元及资本化软件开发成本增加180万美元[197] - 融资活动净现金使用量减少30万美元，主要是2021年3月31日结束的三个月的期权行使活动在2022年未再发生[198] 各地区营收占比情况 - 2022年第一季度美国营收1149.1万美元，占比30.6%；欧洲营收1256.4万美元，占比33.5%；拉丁美洲营收1222.5万美元，占比32.6%；其他地区营收121.4万美元，占比3.3%[148] 业务收购情况 - 2021年1月1日公司完成对Coolbet的收购，收购价2.181亿美元，包括1.111亿美元现金、价值1.067亿美元的5260516股普通股和价值30万美元的替代股权奖励[144] 内容许可协议费用情况 - 2021年公司与第三方签订内容许可协议，需支付固定费用3000万美元，已支付500万美元，剩余费用在五年内支付[183] 信贷安排情况 - 2022年4月26日，公司子公司签订3000万美元定期信贷安排，浮动利率为3个月SOFR + 9.5%（下限1%），2026年10月26日到期，公司承担240万美元债务发行成本[192] 业务发展与融资风险 - 公司预计未来资本支出将继续增加，将通过有机增长和潜在业务收购扩大业务[184] - 公司无法保证未来所需额外融资的可得性及条款，若融资不足或条款不佳，可能减少新产品和技术投资、停止业务扩张或缩减现有业务[193] 市场风险披露情况 - 作为较小的报告公司，公司无需提供市场风险的定量和定性披露信息[199] B2B业务数据关键指标变化 - B2B业务收入从2021年的1280.6万美元增至2022年的1307万美元，增幅2.1%；成本从274.2万美元增至390.3万美元，增幅42.3%；毛利润从1006.4万美元降至916.7万美元，降幅8.9%[161] - B2B总运营商收入从2021年的2.142亿美元增至2022年的2.978亿美元，增幅39%；B2B提成率从2021年的6%降至2022年的4.4%[173] B2C业务数据关键指标变化 - B2C业务收入从2021年的1431.2万美元增至2022年的2442.4万美元，增幅70.7%；成本从597.7万美元增至779.7万美元，增幅30.5%；毛利润从833.5万美元增至1662.7万美元，增幅99.5%[161] - B2C活跃客户数量从2021年的11.2万增至2022年的23万；B2C营销支出比率从2021年的14%增至2022年的19%；B2C体育利润率从2021年的6.8%增至2022年的7.2%[173]

员工数量变化 - 公司全球员工数量从2021年1月1日的440人增加至2021年12月31日的682人[223] 净亏损情况 - 公司2021年和2020年净亏损分别为3060万美元和2020万美元[224] - 2021年全年运营亏损3121.3万美元，较2020年增加1174.1万美元，增幅60.3%；净亏损3059.4万美元，较2020年增加1037.7万美元，增幅51.3%[258] - 2021年和2020年调整后EBITDA分别为 - 276.9万美元和 - 226.4万美元，净亏损分别为 - 3059.4万美元和 - 2021.7万美元[278] 股权交易与融资 - 2020年5月5日，公司完成与GAN plc的股份交换和重组，GAN plc股东以4股普通股换1股公司普通股，并获得每股2.32便士（总计200万英镑）现金[227] - 2020年5月7日，公司完成美国首次公开募股，出售733.7万股普通股，每股8.50美元，筹集总收益6240万美元（净收益5530万美元）[228] - 2020年12月21日，公司完成后续普通股公开发行，出售679.0956万股普通股，每股15.50美元，筹集总收益9850万美元（净收益9850万美元）[229] - 2020年5月公司完成美国首次公开募股，净收益5740万美元；12月进行后续发行，净收益9850万美元；2021年1月以2.181亿美元收购Coolbet[294] 业务收购 - 2021年1月1日，公司完成对Coolbet的收购，收购价格2.181亿美元，包括1.111亿美元现金支付、价值1.067亿美元的526.0516万股普通股发行以及价值30万美元的替代股权奖励[230] 业务获奖情况 - 2021年，B2B业务获得EGR北美三项行业大奖[221] - 2021年，B2C业务旗下Coolbet在伦敦国际博彩奖获得两项大奖[222] 业务合作 - 2021年2月，公司与第二家美国大型赌场运营商集团达成美国专利许可协议[226] - 2021年公司与第三方签订内容许可协议，需支付固定费用3000万美元，协议执行时已支付500万美元，其余在五年内分期支付[289] 盈利能力提升策略 - 公司预计通过现有赌场运营商有机增长、拓展新监管辖区、整合Coolbet体育博彩技术、推出Super RGS内容、B2C业务有机增长等方式提高盈利能力[231] 营收情况 - 2021年全年营收1.242亿美元，较2020年增加8900万美元，主要归因于B2C业务营收7860万美元、美国平台和内容许可费增加930万美元、意大利类似费用增加220万美元以及模拟游戏营收增加230万美元，部分被体育博彩营收减少250万美元抵消[258][259] - 2021年美国营收3779.1万美元，占比30.4%，较2020年增加844万美元，增幅28.8%；欧洲营收4730.9万美元，占比38.1%，较2020年增加4155万美元；拉丁美洲营收3243.4万美元，占比26.1%；其他地区营收662.9万美元，占比5.4%，较2020年增加658万美元[258] - B2B业务2021年营收4556.9万美元，较2020年的3515.9万美元增长1041万美元，增幅29.6%；成本为1160万美元，较2020年的1047.1万美元增长112.9万美元，增幅10.8%；毛利润为3396.9万美元，较2020年的2468.8万美元增长928.1万美元，增幅37.6%[270] - B2C业务2021年营收7859.4万美元，成本为2977.3万美元，毛利润为4882.1万美元，占营收比例62.1%，因收购时间问题，2020年无相关数据[270][274] - 2021年B2B总运营商收入为9.211亿美元，较2020年的5.452亿美元增长3.759亿美元，增幅68.9%；B2B利润率从2020年的6.4%降至2021年的4.9%，降幅1.5%[280] 运营成本和费用情况 - 2021年全年运营成本和费用1.55376亿美元，较2020年增加1.00745亿美元，其中营业成本4140万美元，较2020年增加3090万美元；销售和营销费用2230万美元，较2020年增加1720万美元；产品和技术费用2250万美元，较2020年增加1150万美元；一般和行政费用4888.1万美元，较2020年增加2405.6万美元，增幅96.9%；减值350万美元；折旧和摊销1680.8万美元，较2020年增加1355.1万美元[258] - 2021年B2C业务运营成本增加主要归因于博彩成本2980万美元；B2B业务成本增加110万美元，主要是由于意大利RMiG收入增加带来的内容许可费增加190万美元、模拟游戏收入增加以及平台和终端用户数量增加导致的处理费增加50万美元，部分被开发服务和其他收入成本减少140万美元以及监管费用和博彩税减少60万美元抵消[261] - 2021年销售和营销费用增加1720万美元，其中1490万美元归因于B2C业务，B2B业务相关费用增加230万美元，主要是由于人员成本增加140万美元[262] - 2021年产品和技术费用增加1150万美元，主要是由于净工资和相关员工成本增加1170万美元（不包括相关股份支付减少240万美元）以及Coolbet运营结果带来的190万美元[263] - 2021年一般和行政费用增加2410万美元，其中1660万美元归因于Coolbet，其余增加主要是由于专业费用增加280万美元、人员和相关成本增加210万美元、不利汇率波动增加120万美元、保险成本增加130万美元以及软件相关成本增加100万美元，部分被其他非重大变化抵消20万美元[264] - 2021年记录了350万美元的减值费用，与2022年1月向内容提供商发出的终止通知有关，该内容提供商对终止的有效性提出异议[266] 所得税情况 - 2021年记录所得税收益20万美元，有效税率为0.7%，2020年所得税费用40万美元，有效税率为 - 1.8%，主要由于外国司法管辖区的盈利组合以及某些司法管辖区的外国亏损结转未被确认[268] B2C业务关键指标 - 2021年B2C活跃客户为39.4万人，较2020年的15.8万人增加23.6万人；营销支出比率从2020年的19%降至2021年的15%，降幅4%；体育利润率从2020年的6.7%升至2021年的6.8%，升幅0.1%[280] 资本支出情况 - 2021年和2020年资本支出分别为1400万美元和590万美元，其中内部开发软件分别为1160万美元和440万美元，物业和设备分别为190万美元和120万美元，无形资产分别为40万美元和20万美元[293] 现金情况 - 截至2021年12月31日，公司手头现金为3950万美元，运营产生的现金流和手头现金预计能满足未来十二个月的营运资金和资本支出需求[295][296] - 2021年经营活动净现金使用量为500.3万美元，较2020年的634.8万美元减少134.5万美元，降幅21.2%[300] - 2021年投资活动净现金使用量为1.06674亿美元，较2020年的59.19万美元增加1.00755亿美元[300] - 2021年融资活动净现金提供量为16.9万美元，较2020年的1.54708亿美元减少1545.39万美元，降幅99.9%[300] - 2021年外汇汇率对现金的影响为-166.9万美元，较2020年的-6.6万美元减少160.3万美元[300] - 2021年现金净减少1131.77万美元，较2020年的净增加142.375万美元减少2555.52万美元，降幅179.5%[300] - 经营活动净现金使用量减少130万美元，主要因调整后净亏损减少810万美元，但被经营资产和负债的不利变化抵消，主要是向第三方博彩内容提供商支付850万美元[301] - 投资活动净现金使用量增加1.008亿美元，主要是收购Coolbet支付9270万美元，以及资本化软件开发成本增加720万美元[302] - 融资活动净现金提供量减少1545万美元，主要是2020年的美国首次公开募股和后续公开发行股票的收益未在2021年重现，以及员工股票期权行使的现金收益减少160万美元，部分被发行成本支付减少140万美元和向GAN plc前股东支付的现金对价减少250万美元抵消[303] 未来发展战略与风险 - 公司预计未来资本支出将继续增加，增长战略包括扩展游戏内容、推出B2B体育博彩技术解决方案、整合Coolbet业务等[291] - 公司目前没有信贷安排或类似债务安排，无法保证未来所需融资的可用性和条款，若融资不可用或条款不理想，可能会减少新产品和技术投资、停止业务扩张或缩减现有业务[298] 财务报表审计意见 - 独立注册会计师事务所认为公司2021年和2020年的财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[306][311]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收增长超250%，从2020年的3500万美元增至1.25亿美元，主要得益于Coolbet的收购和整合以及战略执行 [9] - Q4营收3050万美元，同比增长242%，但环比下降6%，全年营收处于1.25 - 1.35亿美元指引低端 [45] - Q4调整后EBITDA亏损从Q3的80万美元扩大至500万美元，净亏损从Q3的860万美元略降至850万美元 [57] - 2022年营收指引为1.55 - 1.65亿美元，调整后EBITDA指引为1500 - 2000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 2021年增长133%，Q4活跃客户和交易额强劲增长，月均单位客户22万，同比增长145%，环比增长12%，投注额6.33亿美元，同比增长116%，环比增长12% [12][48] - Q4营收1920万美元，环比下降9%，同比增长49%，CPA从Q3的45美元微升至46美元 [48][49] B2B业务 - 2021年国内B2B部门为客户带来9.21亿美元总运营商收入，高于2020年的5.45亿美元 [10] - Q4营收1130万美元，同比增长27%，环比增长1%，经常性SaaS和服务收入同比增长144%，环比增长16% [49][50] - 美国实钱iGaming SaaS营收同比增长超100%，环比增长22%，意大利市场同比增长9%，环比增长1%，模拟游戏业务同比下降6%，环比下降5% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国B2B市场短期面临B2C运营商缩减营销支出、市场碎片化进展缓慢、游戏立法推进慢等挑战，预计2023年及以后增长更强 [22][23] - Coolbet在拉丁美洲市场份额随整体市场扩张，在部分市场处于领先，在欧洲市场维持份额 [113] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年聚焦盈利增长，控制成本，投资GAN Sports和Super RGS，扩大客户群和价值链份额 [29][31] - 实施修订合同条款，确保最低收入保障，投资内容，利用B2C业务抵消B2B挑战，加速盈利 [26] - 推进GAN Sports和Super RGS上线，拓展新市场和客户，如在加拿大安大略省、美国密西西比州等地的项目 [31][32] - 加强iGaming内容储备，与Ainsworth合作，Silverback开发新游戏，争取更多B2C运营商成为Super RGS客户 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国B2B市场短期有挑战，但中长期前景乐观，公司采取措施应对，长期营收目标2026年达5 - 6亿美元，利润率超30%，2023年达2.25亿美元 [22][28] - 2022年公司有望实现调整后EBITDA季度盈利，B2C业务持续增长，B2B业务可控增长，加速调整后EBITDA生成和营收增长 [40][76] 其他重要信息 - 公司为保护专利知识产权采取法律行动，预计2022 - 2023年无专利收入，已考虑相关法律成本 [84] - 原计划本季度回购股票，因Q4业绩受影响推迟，正评估举债加速B2B投资和回购股票 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何B2B业务对Super RGS和GAN Sports预期影响小，能否确认2023年展望 - 2023年营收预计达2.25亿美元或更多 Super RGS对主要运营商客户贡献将在二季度开始并全年逐步提升，因签约和技术集成需时间，所以2022年预期较保守 [82] 问题2: 2022年指引是否考虑专利费贡献，专利诉讼的短期影响 - 指引已考虑法律行动预期成本，2022 - 2023年不假设专利收入，采取法律行动是为寻求合理补偿 [84] 问题3: 如何看待美国在线市场自由化，如加州，长期规划如何考虑 - 预计未来几年更多美国原住民州开放线上业务，加州是重要机会，希望避免纽约立法和税收环境，公司首名美国原住民客户将在密歇根上线 [88][90] 问题4: 获得客户后，如何将Ainsworth和Silverback内容融入B2C业务 - 在B2B业务中，部分客户由公司控制虚拟游戏楼层布局，突出相关内容；部分由客户营销团队决定，但公司可通过多种方式影响，如举办特定赛事和促销活动 [92][93] 问题5: Churchill Downs退出市场影响如何 - Churchill Downs宣布退出与实际退出不同，公司正与第三方讨论承接业务，其占去年营收3%，公司有合同财务保护 [94] 问题6: 如何看待Churchill Downs称业务不盈利，美国体育博彩和iGaming中小运营商空间 - 随着iGaming立法推进，市场份额将碎片化，为小供应商带来盈利机会，美国B2B机会是延迟而非根本受影响 [98][99] 问题7: 未来州与现有州有何不同，为何认为未来州市场更碎片化 - 以密歇根为例，该州立法框架使客户能从在线业务产生正现金流，若类似框架推广，对公司是机会 [105][106] 问题8: Super RGS与Ainsworth的合作是否包括MGM - 合作专门针对MGM美国在线产品 [109] 问题9: Coolbet在欧洲和南美市场份额趋势如何 - 在拉丁美洲市场份额随整体市场扩张，在部分市场领先；在欧洲市场维持份额 [113] 问题10: EBITDA全年增长是否意味着季度环比增长 - EBITDA增长将跟随营收趋势，前三个季度逐步增长，四季度因季节性和世界杯有翘尾效应 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3230万美元，较第二季度下降7% [30] - B2B业务营收1120万美元，环比增长5%，开发服务和其他收入环比增长84%即110万美元，全球经常性SaaS收入下降6% [30] - B2C业务营收2110万美元，较第二季度下降12%即290万美元，体育业务营业额下降7%，体育留存率下降280个基点，赌场营业额较第二季度增长17%即5800万美元 [31] - 第三季度净亏损增至790万美元，调整后EBITDA本季度实现盈亏平衡，年初至今调整后EBITDA为640万美元，利润率为7% [33] - 季度末现金余额为5000万美元，较上一季度略有下降180万美元 [33] - B2B客户总运营商收入环比下降3%至2.15亿美元，美国iGaming总运营商收入与上一季度基本持平，同比增长99%，从2020年第三季度的9600万美元增至1.9亿美元 [33] - B2B市场份额从21%略降至19% [34] - B2C活跃客户增长6%至近20万，总营销支出占收入的比例增至15%，每获客成本从30美元增至45美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 B2B业务 - 第三季度实现5%的环比增长，得益于iGaming的持续强劲和美国市场的强劲消费者需求 [9] - 开发服务和其他收入因新客户硬件销售增加而增长，未来将转化为经常性SaaS收入 [30] - 全球经常性SaaS收入因季节性和意大利业务收入下降而减少 [30] - 美国核心业务在线iGaming活动持续强劲，赌场SaaS收入同比增长80% [31] B2C业务 - 第三季度活跃客户环比增长6%，受体育赛事日历季节性影响，收入下降 [16] - 第四季度客户活动创历史新高，10月活跃客户达到历史最高水平 [16] - 计划在拉丁美洲市场进行增量式推出，以巩固现有市场地位 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：iGaming总运营商收入同比增长99%，市场份额略有下降 [33] - 国际市场：B2C业务受体育赛事日历影响，收入下降，但客户活动强劲，特别是在线赌场业务 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2026年实现5 - 6亿美元的营收，长期调整后EBITDA目标利润率在30% - 35%之间 [14] - B2B业务将继续拓展新客户和新市场，特别是在iGaming和全渠道体育博彩领域，同时扩大工程能力 [15] - B2C业务将继续在欧洲和拉丁美洲市场受益，并计划在拉丁美洲进行增量式推出 [16] - 公司将在本月推出Super RGS，并为内华达州的Station Casinos推出全渠道GAN Sports服务 [29] - 公司认为其平台是美国最大的iGaming平台，在与Station Casinos的合作中具有竞争优势，有望成为美国零售赌场的领先全渠道体育博彩解决方案提供商 [25] - 行业内的并购活动增加了公司技术的稀缺价值，同时也带来了一些竞争替代机会 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的表现感到满意，特别是B2B业务的增长和B2C业务的客户活动 [9] - 进入第四季度和第一季度的旺季，管理层相信B2B业务将继续实现营收增长 [11] - 公司将继续投资以满足美国市场对B2B技术和服务的预期增长需求 [37] - 公司预计新市场的发展需要时间，但对近期的增长战略充满信心，包括GAN Sports和Super RGS的推出 [35] - 公司重申全年营收指引为1.25 - 1.35亿美元，全年业绩的可变性将取决于体育留存率 [36] 其他重要信息 - 公司在第三季度产生了150万美元的特殊费用，包括税收准备金增加60万美元、外汇相关费用50万美元和无形资产摊销调整40万美元 [32] - 运营费用环比增加180万美元即7%，主要由于外汇和购买会计调整、人员增加、设施成本增加、营销支出增加和专业咨询服务费用增加 [32] - 公司与FanDuel在康涅狄格州合作开展iGaming业务，市场增长速度比宾夕法尼亚州同期快10% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Super RGS的推出情况，包括交易公告时间、集成时间以及是否计入今年的指引 - 公司已与美国几乎所有一级B2C iGaming运营商就Super RGS进行了沟通，需求非常强劲 [41] - 首个Super RGS客户将在密歇根州于本月底前推出，技术集成通常在合同签订前开始，合同签订后进行公告 [43] - 2021年收到的任何相关收入都不包括在指引中 [45] 问题2：行业内的并购活动对公司在市场中的地位有何影响 - 行业内的并购活动增加了公司技术的稀缺价值，同时也带来了一些竞争替代机会，公司对此并不担忧 [47] - 公司是美国唯一经过大规模验证的一站式解决方案提供商，销售管道活跃，近期赢得了Red Rock Resorts的重大合作 [48] 问题3：公司的内容战略，是否坚持与成熟内容合作伙伴合作，以及专有表格、直播经销商等内容是否在计划中 - 公司一直在加强内部开发资源，正在与一些小型和中型的Class 2或Class 3设备制造商进行对话，寻求独家内容分销协议 [52] - 公司会考虑各种iGaming内容组合，但会注意海外内容的合规和知识产权问题 [52] 问题4：为实现2023年的指引，需要哪些新的iGaming州上线 - 2023年的指引中假设了新的州和地区的上线，预计至少有几个新的州 [55] 问题5：纽约市场是否有进一步参与的机会 - 公司认为纽约市场仍然是一个可行的市场，与多个财团成员和部落博彩运营商有持续的合作机会，预计iGaming将在体育博彩推出后的2 - 3年内实现 [60] 问题6：市场估值的变化是否会导致公司进行更多的并购或小规模收购 - 市场估值在过去6 - 12个月有所降温，资产价格更加合理，特别是在内容领域 [61] - 公司正在积极寻找机会，但会谨慎考虑资产的合规性和质量 [62]

Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-39274 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION GAN Limited (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organ ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长24%至3460万美元，与7月初公布的初步结果一致，接近2020年全年的3520万美元 [50] - 运营费用增长15%至3640万美元，主要因人才、技术和企业基础设施投资增加，以及Coolbet用户获取和留存营销支出增加 [53] - 运营利润率从第一季度的负14%改善至负5%，净亏损减少39%至270万美元，调整后EBITDA增长173%至460万美元 [54] - 季末现金余额为5200万美元，无债务 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 B2B业务 - 营收1060万美元，环比下降300万美元，若排除第一季度300万美元专利许可收入则基本持平，本季度近90%的收入来自经常性SaaS收入 [52] - 客户的B2B增长运营商收入增长3%至2.21亿美元，美国iGaming增长运营商收入增长5%，GAN相对市场份额为21%，第二季度供应商市场份额为59% [56] B2C业务 - 营收增长68%至2400万美元，主要来自Coolbet国际体育博彩和赌场iGaming业务，主要受拉丁美洲和北欧市场表现推动 [51] - 活跃客户数量增长近70%至18.7万，营销支出占总收入的比例降至12%，客户获取成本下降60%至每位新存款客户30美元 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，iGaming趋势保持强劲，即使美国各地赌场重新开放，GAN作为该市场排名第一的B2B供应商地位依然稳固 [56] - 拉丁美洲市场，预计到2026年总潜在市场规模将从去年的12亿美元增长至31亿美元，Coolbet已在多个国家占据市场领先地位 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于北美市场，作为市场领先的B2B供应商，通过Super RGS和GAN Sports等产品扩大市场份额 [17] - Super RGS将引入新的B2C运营商，增加现有客户iGaming收入的分成率，所有集成将在12个月内转为直接平台集成 [22] - GAN Sports将开拓新客户群体，增加价值链份额，带来收入增长和盈利提升，公司将在G2E展示美国版体育博彩亭和OTC解决方案 [26] - 公司将继续投资于人才和技术，扩大美国软件工程能力，以满足客户需求 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度的发展势头感到满意，营收持续增长，调整后EBITDA利润率扩大，B2C和B2B业务均表现出色 [10] - 美国市场仍处于早期阶段，在线体育和iGaming总潜在市场规模预计将超过300亿美元，加拿大市场也有每年高达50亿美元的增量机会 [16] - 公司对未来增长充满信心，将继续执行既定战略，通过推出新产品和拓展新市场实现业务增长 [60] 其他重要信息 - 公司获得三项美国B2B行业奖项，包括北美最佳全方位服务技术平台和最佳北美白标平台提供商 [13] - 公司预计将在安大略市场成为积极参与者和早期供应商，预计未来几周宣布客户 [33] - 公司决定不参与纽约州的资本密集型财团，认为目前没有积极的投资回报率路径，但对未来机会持谨慎乐观态度 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于iGaming的假设以及Coolbet的季节性情况 - 7月新泽西和密歇根的在线活动水平持续上升，B2B业务下半年收入可预测且风险低，主要大型项目已在上半年推出，下半年贡献较小 [68] - B2C业务因体育赛事存在波动，但团队执行能力强，公司对收入范围有信心，且今年国际体育赛事众多，缓解了季节性影响 [70] 问题2: Coolbet的营销支出是否会在客户获取高峰期大幅增加 - Coolbet团队表现优于行业指标，产品优势明显，客户推荐率高，预计现有客户获取成本和营销收入占比将保持在既定范围内 [76] - 明年巴西市场可能会有投资，但最早在夏末秋初 [77] 问题3: 加拿大市场的B2C和B2B机会策略 - B2C业务在加拿大占比极小，公司不会主动投资该市场，而是维持现有业务 [80] - B2B业务在加拿大有机会，美国平台的监管技术框架和合规性在加拿大可直接应用，对省级市场有吸引力 [81] 问题4: NFL赛季的挑战和展望 - 公司在过去三次超级碗中表现良好，技术团队有信心在即将到来的NFL赛季和超级碗期间，美国平台不会出现重大技术问题 [82] 问题5: 独家内容对业务的影响及Ainsworth和Incredible的推出时间 - Ainsworth技术集成已完成，将于本季度末或下季度初在新州推出，现有集成将在12个月内停用，随后将扩展到密歇根、西弗吉尼亚和康涅狄格 [89] - Incredible Technologies预计比Ainsworth晚2 - 3个月推出，独家内容对市场地位有积极影响，Super RGS的反馈良好 [90] 问题6: 自助服务亭与在线平台的交叉机会及产品差异 - 公司的自助服务亭技术可让用户在赌场通过自助服务亭或手机进行体育博彩，利用在线能力渗透零售体育博彩市场 [94] 问题7: 体育博彩利润率的收益及未来预测 - 本季度体育博彩利润率接近10%，预计今年剩余时间接近8%，收益不仅来自足球锦标赛，还有拉丁美洲市场的增长 [97] 问题8: B2C业务在第三季度的优势是否会延续 - 由于国际体育赛事日程因疫情推迟而密集，第三季度B2C业务优势有望延续 [98] 问题9: Coolbet在弗吉尼亚的客户情况及进展 - 因客户未获得弗吉尼亚首批许可证，预计将于明年上半年推出，公司希望在10月4日的投资者日提供更多信息 [103] 问题10: 除密歇根外其他州的进展情况 - 公司正在与客户就亚利桑那、马里兰、加拿大和康涅狄格进行持续沟通，其中三个地区将在年底前推出，关于Wynn Resorts的问题需咨询其管理团队 [105]

公司业务拓展 - 2021年1月1日公司完成对Coolbet的收购，其业务涵盖北欧、拉美和北美九个国家市场[136] - 2021年1月公司在密歇根州同时推出三个运营商客户开展真钱在线博彩业务，预计2021年路易斯安那等州也将允许该业务[135] - 2021年2月公司与第二家美国大型赌场运营商集团达成美国专利许可协议[139] 公司荣誉 - 2021年公司获得EGR北美三项行业大奖，包括最佳免费游戏供应商等[134] 财务报表编制与资产减值测试 - 公司按美国公认会计原则编制财务报表，业务合并按ASC 805准则处理[142][144] - 商誉每年第四季度进行减值测试，长期资产在特定情况下进行减值测试[147][151] 季度财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度与第一季度相比，收入从2784.2万美元增至3462.8万美元，增长24.4%[153] - 2021年第二季度与第一季度相比，总运营成本和费用从3164.4万美元增至3636.6万美元，增长14.9%[153] - 2021年第二季度与第一季度相比，运营亏损从380.2万美元减至173.8万美元，减亏54.3%[153] - 2021年第二季度与第一季度相比，净亏损从446.4万美元减至273万美元，减亏38.8%[153] - 2021年第二季度总营收3462.8万美元，较上一季度增长678.6万美元，增幅24.4%，主要因B2C业务有机增长970万美元，B2B业务减少290万美元[154][155] - 与2021年第一季度相比，欧洲营收增长312.9万美元，增幅28.3%；拉丁美洲增长665.1万美元，增幅184.6%；美国减少286.5万美元，降幅25.0%；其他地区减少129万美元，降幅7.6%[154] - 2021年第二季度成本收入增加160万美元，主要因B2C业务成本增加210万美元，部分被B2B业务成本减少40万美元抵消[157] - 销售和营销费用增加140万美元，主要因B2C营销和广告成本增加80万美元及人员费用增加[158] - 产品和技术费用减少80万美元，因2021年第二季度资本化率提高[159] - 一般和行政费用增加230万美元，主要因人员相关成本增加190万美元，其中基于股份的薪酬费用增加40万美元[160] - 2021年第二季度所得税费用为100万美元，有效税率为 - 57.1%，2021年第一季度为70万美元，有效税率为 - 17.4%；2020年同期为20万美元，有效税率为 - 1.8%[161][173] - 2021年二季度总营收3.4628亿美元，较一季度的2.7842亿美元增长678.6万美元，增幅24.4%[189] - 2021年二季度B2B业务利润较一季度减少244.9万美元，降幅22.7%[190] - 2021年二季度B2C业务利润较一季度增加759.8万美元，增幅91.2%[192] - 2021年第二季度调整后EBITDA为464.2万美元，上半年为634.2万美元，2020年同期分别为163.8万美元和418.7万美元[210] 与2020年同期对比财务数据关键指标变化 - 与2020年同期相比，2021年第二季度营收增长2630.5万美元，增幅316.1%，主要因收购Coolbet新增2400万美元收入及B2B业务有机增长230万美元[163][165] - 与2020年同期相比，2021年上半年营收增长4647.7万美元，增幅290.6%，运营成本和费用增长4374.7万美元，增幅180.3%[175] - 2021年上半年净亏损719.4万美元，较2020年同期减少178.1万美元，减幅19.8%[175] - 2021年上半年总营收6.247亿美元，较2020年的1.5993亿美元增长4.6477亿美元，增幅290.6%[176] - 2021年上半年营收增长4650万美元，其中B2B业务增长820万美元，B2C业务因收购Coolbet增加3830万美元[177] - 2021年上半年各地区营收均增长，美国增长680万美元，欧洲增长2260万美元[178] - 成本较上期增加1530万美元，B2B和B2C业务分别贡献120万和1400万美元[179] - 销售和营销费用增加710万美元，B2C业务贡献600万美元[180] - 产品和技术费用增加270万美元，B2C业务贡献60万美元[181] - 一般和行政费用增加1220万美元，B2C业务贡献640万美元[182] - 2021年上半年总营收6.25亿美元，较2020年的1.6亿美元增长290.6%，其中B2B营收2.42亿美元，增长51.2%，B2C营收3.83亿美元[202] 各业务线数据关键指标变化 - B2B业务成本从2020年的381.5万美元增至2021年的504.9万美元，增幅32.3%，毛利润从1217.8万美元增至1912.7万美元，增幅57.1%[203] - B2C业务2021年上半年毛利润2426.8万美元，占营收的63.4%，因收购时间原因2020年无相关数据[207] - 2021年第二季度B2B总运营商收入2.214亿美元，上半年为4.356亿美元，2020年同期分别为1.291亿美元和2.71亿美元[212] - 2021年第二季度B2B活跃玩家天数为910万天，上半年为1860万天，2020年同期分别为560万天和1460万天[212] - 2021年第二季度B2B每日活跃用户平均收入为24.38美元，上半年为23.40美元，2020年同期分别为23.02美元和18.53美元[212] - 2021年第二季度B2C活跃客户为186,942人，上半年为224,550人[212] - 2021年第二季度B2C营销支出比率为12%，上半年为13%[212] 现金流数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司主要流动性来源为现金5210万美元和应收账款净额1200万美元，预计未来资本支出和营运资金需求将增加[224] - 六个月内经营活动净现金从2020年的170.8万美元增至2021年的429.6万美元，增加258.8万美元，增幅151.5%[227] - 六个月内投资活动净现金使用从2020年的23.9万美元增至2021年的10368.3万美元，增加10129.3万美元[227] - 六个月内融资活动净现金从2020年的5534.9万美元降至2021年的32.1万美元，减少5567万美元，降幅100.6%[227] - 六个月内外汇汇率对现金的影响从2020年的88.8万美元降至2021年的86万美元，减少2.8万美元，降幅3.2%[227] - 六个月内现金净增减从2020年的增加5377.9万美元变为2021年的减少10056.8万美元，减少15434.7万美元，降幅287.0%[227] - 经营活动净现金增加260万美元主要因净亏损减少，部分被经营资产和负债的不利变化抵消[228] - 投资活动净现金使用增加10130万美元主要因以9240万美元收购Coolbet、新客户上线相关的资本化软件开发成本增加470万美元、向内容供应商支付350万美元获取独家分销权[229] - 融资活动净现金减少5570万美元主要因2020年5月美国首次公开募股获得的5740万美元收益在2021年上半年未再次出现[230] 公司资金筹集与信息披露 - 公司目前没有信贷安排，若无法维持经营活动正现金流，预计通过出售债务或股权证券筹集资金[231] - 作为较小的报告公司，公司无需提供市场风险的定量和定性披露信息[232]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长263%至2780万美元，包含Coolbet收购；合并备考基础上，营收增长88%，从上年同期的1480万美元增加 [48] - B2B营收环比增长52%，同比增长76%至1350万美元，创历史新高；实钱iGaming营收环比增长76%，同比增长68%至1050万美元；模拟游戏营收环比增长4%，同比增长114%；意大利市场营收环比增长39%，同比增长76% [49] - B2C业务营收达1430万美元，超出预期；Coolbet第一季度营收按备考基础计算同比增长83%，活跃客户增加81%，营业额增长超100% [54] - 调整后EBITDA为170万美元，上年为250万美元；运营费用从510万美元增至2610万美元；净亏损450万美元，上年净利润70万美元 [55][57] - 公司将全年营收指引从1 - 1.05亿美元上调至1.03 - 1.08亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 B2B业务 - 实钱互联网博彩和模拟游戏业务营收增长，实钱iGaming营收因新合作伙伴推出和业务扩张增长，模拟游戏因新合作增长 [49] - 总B2B总运营商收入达2.14亿美元，环比增长63%，同比增长51%；在线赌场SaaS收入季度环比增长49%，同比增长96%；本季度B2B总运营商收入的提成率为6.3%，上一季度为6.7%，上年为5.4% [50] B2C业务 - Coolbet在线国际体育博彩和赌场游戏业务贡献营收，活跃客户和营业额增长带动营收增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，密歇根州市场表现出色，首30天吸引近70万活跃玩家日；iGaming业务在多个州持续增长，未受零售赌场重新开放影响 [7][11] - 海外市场，意大利市场B2B业务增长显著，尽管解除了COVID封锁 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上，公司将引入新平台客户、寻求专利许可机会、实施Ainsworth独家内容协议、推出GAN Sports和新多州客户SuperBook等 [37] - 内容战略方面，与Ainsworth达成独家内容分销协议，预计提高美国iGaming业务的提成率 [24][26] - 行业竞争中，公司凭借技术和工程资源优势，成为美国B2B市场领导者，为B2C运营商提供解决方案 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境上，行业处于在线体育和iGaming早期阶段，预计游戏立法将快速普及，公司面临增长机会 [58] - 未来前景方面，公司对2021年剩余时间持积极态度，预计通过内容战略和GAN Sports提高收入份额，Coolbet带来国际体育博彩机会 [42] 其他重要信息 - 财务报表新增B2B和B2C两个细分板块，合并财务结果反映Coolbet收购的最终购买价格影响，资产和负债总公允价值为2.18亿美元 [47] - 公司预计在第四季度实现正常化调整后EBITDA利润率，随着新客户规模扩大，投资将带来资本回报 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年度指引上调300万美元的原因及与第一季度超预期300万美元的关系，以及全年其他影响因素 - 公司在指引中考虑了体育业务的波动性和COVID影响，为基本情景；内容协议和GAN B2B体育业务执行可能带来上行空间，专利许可收入未包含在指引中 [68][69] 问题2: 公司投资业务中何时组建好团队，如何获取人才 - 投资是为了抓住长期客户关系和市场份额机会，应对B2B平台需求增长；通常需要6个月来组建和培训新客户启动团队，公司预计很快有新B2B客户 [71][73] 问题3: Ainsworth协议是独家分销还是收购在线IP，协议何时开始，2021财年指引中包含多少贡献 - 是独家分销协议，不收购Ainsworth知识产权；协议预计第三季度初启动，当前指引中包含低个位数百万美元贡献，后续有上行潜力 [80][81] 问题4: 指引上调但仍有风险因素，未达预期的方面及抵消因素 - 考虑到体育博彩的波动性，特别是Copa赛事期间；Ainsworth协议已包含在原预测中，公司将持续监测并在下次财报电话会议更新 [83][85] 问题5: 如何看待Wynn interactive的机会，其关系及在其他州的扩展潜力 - 关系积极，Wynn前端应用集成在GAN平台上，且Wynn去年9月获得专利许可；品牌表现出色，公司期待合作发展 [87][88] 问题6: Wynn专利许可的具体内容、期限、涵盖州及用户增加时的上行空间 - 专利许可为10年协议，从今年1月启动，仅涵盖密歇根州；公司与Wynn合作良好，期待后续发展 [90] 问题7: 是否会有更多独特内容交易，交易结构如何 - 公司专注内容战略，采取非并购方式，关注小型收购和有吸引力的许可协议；Ainsworth协议有现金承诺，预计投资回报率高 [97][98] 问题8: 专利用于客户核心技术增值与直接专利许可的平衡，以及运营商对专利的认可度 - 专利iBridge框架对多州B2C运营商有价值，专利许可需平衡执行；该专利是零售和在线博彩交叉领域重要技术 [100][102] 问题9: Coolbet B2C业务表现超预期的驱动因素及可持续性 - 拉丁美洲市场的长期增长、社交产品、低获客成本模式和有效业务拓展推动表现；公司将评估风险并按基本情景指引 [106][107] 问题10: 预计运营费用的趋势及今年的显著驱动因素或变化 - 运营费用预计因组建额外启动团队而增加，以满足多州交易需求；预计年底费用将趋于平稳，公司注重高效和可控增长 [109][111]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q _________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-39274 _________________________ GAN Limited (Exact name of re ...