公司业务拓展 - 2021年1月1日公司完成对Coolbet的收购，其业务涵盖北欧、拉美和北美九个国家市场[136] - 2021年1月公司在密歇根州同时推出三个运营商客户开展真钱在线博彩业务，预计2021年路易斯安那等州也将允许该业务[135] - 2021年2月公司与第二家美国大型赌场运营商集团达成美国专利许可协议[139] 公司荣誉 - 2021年公司获得EGR北美三项行业大奖，包括最佳免费游戏供应商等[134] 财务报表编制与资产减值测试 - 公司按美国公认会计原则编制财务报表，业务合并按ASC 805准则处理[142][144] - 商誉每年第四季度进行减值测试，长期资产在特定情况下进行减值测试[147][151] 季度财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度与第一季度相比，收入从2784.2万美元增至3462.8万美元，增长24.4%[153] - 2021年第二季度与第一季度相比，总运营成本和费用从3164.4万美元增至3636.6万美元，增长14.9%[153] - 2021年第二季度与第一季度相比，运营亏损从380.2万美元减至173.8万美元，减亏54.3%[153] - 2021年第二季度与第一季度相比，净亏损从446.4万美元减至273万美元，减亏38.8%[153] - 2021年第二季度总营收3462.8万美元，较上一季度增长678.6万美元，增幅24.4%，主要因B2C业务有机增长970万美元，B2B业务减少290万美元[154][155] - 与2021年第一季度相比，欧洲营收增长312.9万美元，增幅28.3%；拉丁美洲增长665.1万美元，增幅184.6%；美国减少286.5万美元，降幅25.0%；其他地区减少129万美元，降幅7.6%[154] - 2021年第二季度成本收入增加160万美元，主要因B2C业务成本增加210万美元，部分被B2B业务成本减少40万美元抵消[157] - 销售和营销费用增加140万美元，主要因B2C营销和广告成本增加80万美元及人员费用增加[158] - 产品和技术费用减少80万美元，因2021年第二季度资本化率提高[159] - 一般和行政费用增加230万美元，主要因人员相关成本增加190万美元，其中基于股份的薪酬费用增加40万美元[160] - 2021年第二季度所得税费用为100万美元，有效税率为 - 57.1%，2021年第一季度为70万美元，有效税率为 - 17.4%；2020年同期为20万美元，有效税率为 - 1.8%[161][173] - 2021年二季度总营收3.4628亿美元，较一季度的2.7842亿美元增长678.6万美元，增幅24.4%[189] - 2021年二季度B2B业务利润较一季度减少244.9万美元，降幅22.7%[190] - 2021年二季度B2C业务利润较一季度增加759.8万美元，增幅91.2%[192] - 2021年第二季度调整后EBITDA为464.2万美元，上半年为634.2万美元，2020年同期分别为163.8万美元和418.7万美元[210] 与2020年同期对比财务数据关键指标变化 - 与2020年同期相比，2021年第二季度营收增长2630.5万美元，增幅316.1%，主要因收购Coolbet新增2400万美元收入及B2B业务有机增长230万美元[163][165] - 与2020年同期相比，2021年上半年营收增长4647.7万美元，增幅290.6%，运营成本和费用增长4374.7万美元，增幅180.3%[175] - 2021年上半年净亏损719.4万美元，较2020年同期减少178.1万美元，减幅19.8%[175] - 2021年上半年总营收6.247亿美元，较2020年的1.5993亿美元增长4.6477亿美元，增幅290.6%[176] - 2021年上半年营收增长4650万美元，其中B2B业务增长820万美元，B2C业务因收购Coolbet增加3830万美元[177] - 2021年上半年各地区营收均增长，美国增长680万美元，欧洲增长2260万美元[178] - 成本较上期增加1530万美元，B2B和B2C业务分别贡献120万和1400万美元[179] - 销售和营销费用增加710万美元，B2C业务贡献600万美元[180] - 产品和技术费用增加270万美元，B2C业务贡献60万美元[181] - 一般和行政费用增加1220万美元，B2C业务贡献640万美元[182] - 2021年上半年总营收6.25亿美元，较2020年的1.6亿美元增长290.6%，其中B2B营收2.42亿美元，增长51.2%，B2C营收3.83亿美元[202] 各业务线数据关键指标变化 - B2B业务成本从2020年的381.5万美元增至2021年的504.9万美元，增幅32.3%，毛利润从1217.8万美元增至1912.7万美元，增幅57.1%[203] - B2C业务2021年上半年毛利润2426.8万美元，占营收的63.4%，因收购时间原因2020年无相关数据[207] - 2021年第二季度B2B总运营商收入2.214亿美元，上半年为4.356亿美元，2020年同期分别为1.291亿美元和2.71亿美元[212] - 2021年第二季度B2B活跃玩家天数为910万天，上半年为1860万天，2020年同期分别为560万天和1460万天[212] - 2021年第二季度B2B每日活跃用户平均收入为24.38美元，上半年为23.40美元，2020年同期分别为23.02美元和18.53美元[212] - 2021年第二季度B2C活跃客户为186,942人，上半年为224,550人[212] - 2021年第二季度B2C营销支出比率为12%，上半年为13%[212] 现金流数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司主要流动性来源为现金5210万美元和应收账款净额1200万美元，预计未来资本支出和营运资金需求将增加[224] - 六个月内经营活动净现金从2020年的170.8万美元增至2021年的429.6万美元，增加258.8万美元，增幅151.5%[227] - 六个月内投资活动净现金使用从2020年的23.9万美元增至2021年的10368.3万美元，增加10129.3万美元[227] - 六个月内融资活动净现金从2020年的5534.9万美元降至2021年的32.1万美元，减少5567万美元，降幅100.6%[227] - 六个月内外汇汇率对现金的影响从2020年的88.8万美元降至2021年的86万美元，减少2.8万美元，降幅3.2%[227] - 六个月内现金净增减从2020年的增加5377.9万美元变为2021年的减少10056.8万美元，减少15434.7万美元，降幅287.0%[227] - 经营活动净现金增加260万美元主要因净亏损减少，部分被经营资产和负债的不利变化抵消[228] - 投资活动净现金使用增加10130万美元主要因以9240万美元收购Coolbet、新客户上线相关的资本化软件开发成本增加470万美元、向内容供应商支付350万美元获取独家分销权[229] - 融资活动净现金减少5570万美元主要因2020年5月美国首次公开募股获得的5740万美元收益在2021年上半年未再次出现[230] 公司资金筹集与信息披露 - 公司目前没有信贷安排，若无法维持经营活动正现金流，预计通过出售债务或股权证券筹集资金[231] - 作为较小的报告公司，公司无需提供市场风险的定量和定性披露信息[232]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长263%至2780万美元，包含Coolbet收购；合并备考基础上，营收增长88%，从上年同期的1480万美元增加 [48] - B2B营收环比增长52%，同比增长76%至1350万美元，创历史新高；实钱iGaming营收环比增长76%，同比增长68%至1050万美元；模拟游戏营收环比增长4%，同比增长114%；意大利市场营收环比增长39%，同比增长76% [49] - B2C业务营收达1430万美元，超出预期；Coolbet第一季度营收按备考基础计算同比增长83%，活跃客户增加81%，营业额增长超100% [54] - 调整后EBITDA为170万美元，上年为250万美元；运营费用从510万美元增至2610万美元；净亏损450万美元，上年净利润70万美元 [55][57] - 公司将全年营收指引从1 - 1.05亿美元上调至1.03 - 1.08亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 B2B业务 - 实钱互联网博彩和模拟游戏业务营收增长，实钱iGaming营收因新合作伙伴推出和业务扩张增长，模拟游戏因新合作增长 [49] - 总B2B总运营商收入达2.14亿美元，环比增长63%，同比增长51%；在线赌场SaaS收入季度环比增长49%，同比增长96%；本季度B2B总运营商收入的提成率为6.3%，上一季度为6.7%，上年为5.4% [50] B2C业务 - Coolbet在线国际体育博彩和赌场游戏业务贡献营收，活跃客户和营业额增长带动营收增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，密歇根州市场表现出色，首30天吸引近70万活跃玩家日；iGaming业务在多个州持续增长，未受零售赌场重新开放影响 [7][11] - 海外市场，意大利市场B2B业务增长显著，尽管解除了COVID封锁 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上，公司将引入新平台客户、寻求专利许可机会、实施Ainsworth独家内容协议、推出GAN Sports和新多州客户SuperBook等 [37] - 内容战略方面，与Ainsworth达成独家内容分销协议，预计提高美国iGaming业务的提成率 [24][26] - 行业竞争中，公司凭借技术和工程资源优势，成为美国B2B市场领导者，为B2C运营商提供解决方案 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境上，行业处于在线体育和iGaming早期阶段，预计游戏立法将快速普及，公司面临增长机会 [58] - 未来前景方面，公司对2021年剩余时间持积极态度，预计通过内容战略和GAN Sports提高收入份额，Coolbet带来国际体育博彩机会 [42] 其他重要信息 - 财务报表新增B2B和B2C两个细分板块，合并财务结果反映Coolbet收购的最终购买价格影响，资产和负债总公允价值为2.18亿美元 [47] - 公司预计在第四季度实现正常化调整后EBITDA利润率，随着新客户规模扩大，投资将带来资本回报 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年度指引上调300万美元的原因及与第一季度超预期300万美元的关系，以及全年其他影响因素 - 公司在指引中考虑了体育业务的波动性和COVID影响，为基本情景；内容协议和GAN B2B体育业务执行可能带来上行空间，专利许可收入未包含在指引中 [68][69] 问题2: 公司投资业务中何时组建好团队，如何获取人才 - 投资是为了抓住长期客户关系和市场份额机会，应对B2B平台需求增长；通常需要6个月来组建和培训新客户启动团队，公司预计很快有新B2B客户 [71][73] 问题3: Ainsworth协议是独家分销还是收购在线IP，协议何时开始，2021财年指引中包含多少贡献 - 是独家分销协议，不收购Ainsworth知识产权；协议预计第三季度初启动，当前指引中包含低个位数百万美元贡献，后续有上行潜力 [80][81] 问题4: 指引上调但仍有风险因素，未达预期的方面及抵消因素 - 考虑到体育博彩的波动性，特别是Copa赛事期间；Ainsworth协议已包含在原预测中，公司将持续监测并在下次财报电话会议更新 [83][85] 问题5: 如何看待Wynn interactive的机会，其关系及在其他州的扩展潜力 - 关系积极，Wynn前端应用集成在GAN平台上，且Wynn去年9月获得专利许可；品牌表现出色，公司期待合作发展 [87][88] 问题6: Wynn专利许可的具体内容、期限、涵盖州及用户增加时的上行空间 - 专利许可为10年协议，从今年1月启动，仅涵盖密歇根州；公司与Wynn合作良好，期待后续发展 [90] 问题7: 是否会有更多独特内容交易，交易结构如何 - 公司专注内容战略，采取非并购方式，关注小型收购和有吸引力的许可协议；Ainsworth协议有现金承诺，预计投资回报率高 [97][98] 问题8: 专利用于客户核心技术增值与直接专利许可的平衡，以及运营商对专利的认可度 - 专利iBridge框架对多州B2C运营商有价值，专利许可需平衡执行；该专利是零售和在线博彩交叉领域重要技术 [100][102] 问题9: Coolbet B2C业务表现超预期的驱动因素及可持续性 - 拉丁美洲市场的长期增长、社交产品、低获客成本模式和有效业务拓展推动表现；公司将评估风险并按基本情景指引 [106][107] 问题10: 预计运营费用的趋势及今年的显著驱动因素或变化 - 运营费用预计因组建额外启动团队而增加，以满足多州交易需求；预计年底费用将趋于平稳，公司注重高效和可控增长 [109][111]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q _________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-39274 _________________________ GAN Limited (Exact name of re ...

业务拓展与市场布局 - 2021年1月同时在密歇根州上线三个运营商客户，包括FanDuel的在线赌场、Churchill Downs的TwinSpires和Wynn Resorts的WynnBET[22] - 2018年5月至2021年3月，21个美国州颁布并批准某种形式的真钱博彩立法，14个州批准在线体育博彩或iGaming[30] - 截至2020年12月3日，25个州批准合法体育博彩，6个州真钱iGaming合法[31] - 截至2020年12月31日，有十个GameSTACK实例部署在数据中心，内华达1个、新泽西3个、宾夕法尼亚3个、俄克拉荷马1个、根西岛1个、意大利1个[37] 公司收购与融资 - 2020年5月公司完成重组和股份交换，收购GAN plc全部流通普通股，5月7日完成美国首次公开募股，出售733.7万股，每股8.50美元，筹集6240万美元[26] - 2020年11月达成收购Coolbet的股份交换协议，2021年1月完成收购，收购价2.186亿美元，包括1.116亿美元现金、价值1.067亿美元的526.0516万股普通股和价值30万美元的替代股权奖励[27] - 2021年12月完成二次公开发行，发行679.0956万股，净收益9850万美元，用于支付收购Coolbet的现金部分[27] - 2021年1月1日完成收购Coolbet，其运营B2C赌场和体育博彩平台，有超37.5万注册客户，在爱沙尼亚、马耳他和瑞典持有博彩牌照[24] 业务收入情况 - 2020年Coolbet收入从2019年的2360万美元增至3550万美元，增长50%，最大收入来源为体育博彩占比50%，其次是在线赌场游戏占比45%，在线点对点扑克占比5%[24] 业务产品服务 - Super RGS为运营商提供超1000款互联网赌场游戏的内容库以及29个当前和未来所有远程游戏服务器集成[23] 员工情况 - 2020年末约74%的员工位于美国境外[87] - 员工地区分布为保加利亚102人、以色列10人、英国108人、美国68人[88] - 员工职能分布为运营职能占79%，非运营职能占21%[88] - 员工雇佣类型分布为全职占84%，兼职/临时占2%，承包商占14%[88] - 员工性别分布为男性占70%（2019年为75%），女性占30%（2019年为25%）[91] 公司社会责任与员工活动 - 公司开展移动挑战活动，员工每月步行、跑步或骑行100英里，公司每英里向慈善机构捐赠0.5美元[94] - 公司在2020年进行全球员工敬业度调查并获得良好评分[97] 公司地位相关 - 公司若年度收入超过10.7亿美元、三年发行超过10亿美元非可转换债务等情况将失去新兴成长公司地位[103] - 公司符合“较小报告公司”定义，即公众股权流通市值低于2.5亿美元[104] 审计相关 - 审计机构认为公司2019 - 2020年合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[291] - 审计包括评估合并财务报表重大错报风险及应对程序[294] - 审计包括审查合并财务报表金额和披露的证据[294] - 审计包括评估管理层使用的会计原则和重大估计[294] - 审计包括评估合并财务报表的整体列报[294] - BDO LLP自2013年起担任公司审计师[295] - 审计报告日期为2021年3月31日[295]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收3520万美元，较2019年增长17%；剔除英国B2C业务和专利许可的影响，营收同比增长62% [59] - 2020年全年调整后EBITDA从2019年的盈利790万美元转为亏损230万美元；剔除相关影响后，核心业务调整后EBITDA亏损增加210万美元 [63] - 2020年核心业务毛利润剔除相关影响后增加1130万美元，增幅107%；调整后毛利率从49%提升至62% [64] - 2020年资本支出从2019年的290万美元增至590万美元；IPO和后续发行使期末现金余额达1.53亿美元，且无债务 [66] - 2021年第一季度预计总营收2400 - 2500万美元，全年预计营收1 - 1.05亿美元 [69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 B2B iGaming业务 - 2020年美国iGaming相关业务营收同比增长273%，市场份额从2019年的18%扩大至21% [57] - 第四季度总毛运营商收入1.32亿美元，同比增长9%；剔除在线体育博彩后，有机增长156% [56] 模拟游戏业务 - 2020年模拟游戏毛运营商收入同比增长89%，在整体营收中的占比从2019年的19%提升至27% [58][60] 在线体育博彩业务 - 2020年受疫情和FanDuel OSB迁移影响，同比下降21%；在整体营收中的占比从2019年的10.1%降至8.2% [58][60] 专利许可业务 - 2019年有400万美元专利许可收入，2020年降至300万美元；2021年第一季度将确认300万美元的iBridge技术许可费 [61] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2020年为美国客户提供的总毛运营商收入达5.45亿美元，同比增长73% [13] - 预计2021年第一季度为客户提供的总毛运营商收入超2亿美元，同比增长170%（剔除FanDuel OSB） [68] 密歇根市场 - 原预计2021年总毛运营商收入4.39亿美元，现上调81%至7.95亿美元，其中iGaming占6.2亿美元（78%），在线体育博彩占1750万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 与一流运营商建立长期合作，通过一流技术服务客户，扩大市场份额 [51] - 推进内容战略，增加在客户在线赌场收入中的份额 [41] - 引入Coolbet的体育博彩能力，拓展业务 [43] 竞争优势 - 拥有战略专利，可将零售赌场的奖励与在线赌博关联，新许可证每链接收费75美元 [15] - 营销转化漏斗能力优越，客户营销资本使用效率更高 [18] - 行业领先的分析框架GANalytics，可预测赌客行为并提供营销建议 [20] - 具备“一个账户，任意产品，任意州”的稀缺技术能力 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国在线赌博机会令人兴奋，密歇根营销模式可能促使更多州效仿，加速市场增长 [36] - 公司有能力在多个州同时推出多个运营商，已获得新客户信任，新业务推广进展顺利 [37][39] - Coolbet的加入将为公司带来显著贡献，预计2021年业务将快速增长 [42] 其他重要信息 - 公司已从外国私人发行人转变为美国国内申报人，财务报表按美国公认会计原则（U.S. GAAP）列报 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Coolbet后，是否仍有很多潜在合作伙伴？ - 公司认为该技术复杂稀缺，B2C运营商依赖第三方内容，市场客户多样，新客户不断增加，如Westgate Resorts [76] 问题2: 2021年业绩指引中，Coolbet的收入占比及确定性如何？ - 短期至中期，B2B和B2C业务收入占比约为50 - 50；可确定Coolbet第一季度收入1200万美元，全年约5000万美元，第一季度300万美元专利许可费为确定收入 [77] 问题3: 公司在美国新州拓展机会如何，是否计入指引？ - 公司平台适用于仅提供互联网体育博彩的市场，已在田纳西州推出，即将在科罗拉多州推出，对俄亥俄州、伊利诺伊州和纽约州也有布局；指引中相关收入较低，为七位数 [80][81][83] 问题4: Coolbet在海外市场的趋势和预期如何？ - Coolbet目前在欧洲和拉丁美洲少数市场运营，盈利可观，拉丁美洲市场有长期增长潜力 [84] 问题5: 2021年业绩指引上调的抵消因素和杠杆是什么？ - 主要因密歇根市场快速启动和第一季度交易活跃，公司上调指引较为保守；后续将根据第一季度表现更新全年指引 [87][89] 问题6: 平台和内容费用、开发服务等业务占比下降的原因是什么？ - 部分受司法管辖区组合和税率影响，如宾夕法尼亚州税率较高；公司将通过内容投资和GAN体育科技提升费率 [90][91] 问题7: Parx专利许可排他性取消的影响及相关市场计划？ - 公司对相关关系变化披露有限，目前与Parx业务正常 [93] 问题8: Westgate Resorts的推出时间、预计收入贡献及是否计入指引？ - 科罗拉多州预计在夏末推出，目标是在NFL季前赛开始前上线；市场份额由客户评论；预计收入贡献和是否计入指引未提及 [97] 问题9: Coolbet在美国的整合和推出时间及剩余工作？ - 技术整合已完成，已进行美国市场本地化；已获得首个客户，倾向于在NFL前推出 [99][100] 问题10: 费率下降的驱动因素及对费率提升的信心来源？ - 费率下降部分因许可费转移至第一季度；公司对2021年收入预测有信心，因现有客户基础有动力，且部署自有或独家授权内容将提高在线赌场费率 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1030万美元，同比增长86%，环比增长23% [15][61] - 前三季度总运营收入4.13亿美元，较2019年同期增长112% [16] - 在线赌场游戏前三季度总运营收入2.406亿美元，较2019年同期增长306% [17] - 第三季度总运营收入1.42亿美元，较2019年第三季度增长76% [15] - 第三季度模拟和真实iGaming SaaS收入同比增长75% [61] - 在线模拟和赌场iGaming板块活跃玩家天数季度环比增长超20% [62] - 季度毛利率环比压缩2个百分点，年初至今运营利润率从47%提升至64%，剔除2019年400万美元专利许可收入后，利润率近乎翻倍，从33%提升至64% [64] - 2020年第三季度行政费用1040万美元，2019年第三季度为410万美元 [65] - 年初至今产生680万美元基于股份的薪酬相关费用，2021年不会再发生 [65] - 调整后EBITDA同比略有改善，从亏损40万美元收窄至亏损10万美元 [67] - 重申全年营收指引为3700 - 3900万美元 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线赌场游戏业务增长显著，第三季度赌场游戏总运营收入从去年同期的2600万美元跃升至超9500万美元 [16] - 模拟游戏业务，8月中旬推出的Penn National项目是积极贡献因素，未来几个月有望进一步扩大业务规模 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州10月在线赌场游戏收入创历史新高，达9100万美元，同比增长109%，当月互联网博彩总运营收入超1.32亿美元 [20][21] - 新泽西州互联网博彩市场有望在18个月内，甚至更短时间内，月收入超过疫情前的零售赌场游戏收入 [23] - 宾夕法尼亚州互联网博彩运营收入持续超预期，主要由在线赌场游戏增长驱动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Coolbet，预计2021年第一季度初完成，以约1.75亿美元收购，相当于2021年预测收入的3.5倍，交易将通过约9500万美元现金和8000万美元股权完成，股权部分有股东锁定期 [10][11][12] - 推出Super RGS用于赌场内容交付，已在新泽西州和宾夕法尼亚州推出，并为密歇根州上线做准备，可提供超800款赌场游戏，预计2021年为公司带来新市场机会和高利润率内容许可收入 [39][40][41] - 继续与现有第三方体育博彩供应商合作，同时将Coolbet的体育博彩能力引入美国作为B2B产品和服务 [37] - 为零售赌场提供模拟游戏，随着各州监管政策出台，可升级为真实货币互联网博彩 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情加速了互联网博彩的州内监管，美国人在家中花费更多时间消费在线娱乐，各州政府寻求增加税收收入，有利于互联网博彩市场扩张 [51] - 公司团队执行能力强，尽管面临新冠疫情、商务旅行限制和不可预测的监管流程等挑战，仍在扩大客户群并将现有客户引入新的州内市场 [72] - 未来美国博彩业增长主要集中在在线渠道，公司有望凭借Coolbet的加入扩大市场领导地位 [73] 其他重要信息 - 公司将在未来几周寻求新资本，以确保收购Coolbet交易完成后保持强大的资产负债表，计划结合手头现金和股权融资，具体取决于市场条件 [13] - 公司对全球税务状况进行审计，产生90万美元与预估税务准备金相关的非经常性费用，涉及增值税和美国销售及使用税 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实施Coolbet的B2B产品后，是否还需外包主要业务，能否独立完成所有业务 - 公司表示Coolbet原本就在规划在美国部署B2B服务，此次收购时机合适，将提供交钥匙托管服务，具备数据供应和交易能力，有美国体育博彩经验，还将引入获奖的移动前端，是极具竞争力的产品 [77][78][79] 问题2: Coolbet在美国以外的B2C业务中，是否有需要退出的灰色市场 - 公司称Coolbet在爱沙尼亚、瑞典和马耳他均有持牌运营的B2C业务，合规情况良好，期待2021年实现显著扩张 [81] 问题3: 剔除FanDuel OSB业务转移的影响，第三季度市场份额与第二季度相比是维持还是增加 - 公司表示体育博彩份额在第三季度有所下降，错过了9月NFL赛事的增长，但在线赌场市场份额基本保持一致 [84] 问题4: 2021年下半年集成体育博彩技术后，客户能否继续使用其他第三方体育博彩引擎，还是会过渡到公司的端到端解决方案 - 公司称将继续与现有第三方体育博彩供应商合作，客户可自行选择是否采用Coolbet的体育博彩服务，公司认为Coolbet的技术具有竞争优势，希望部分现有客户未来能选择使用 [88][89] 问题5: 将Coolbet技术引入美国作为B2B业务，是否有许可证方面的考虑 - 公司表示Coolbet的业务将纳入公司多年来获得的博彩许可证范围内，预计在博彩许可证和监管方面不会遇到问题，进入美国市场将较为顺利 [90] 问题6: Coolbet最大的业务区域是哪些，各区域的大致市场份额是多少 - 公司称Coolbet在北欧（包括爱沙尼亚）和部分拉丁美洲市场有大量业务，但无法披露各区域的市场份额 [92] 问题7: 本季度费用高于预期，未来几个季度EBITDA应如何考虑 - 公司表示第四季度和第一季度将继续产生咨询服务费用，包括财务转换为GAAP和与交易相关的费用，预计这两个季度的情况与本季度相似 [93] 问题8: Wynn是否会在密歇根州使用公司的专利，专利商业化的潜在运营商数量在第四季度指引中的假设是多少 - 公司确认Wynn已获得专利许可，将部署iBridge专利技术，在宾夕法尼亚州，绑定奖励卡的在线赌客存款比未绑定的高出75%，目前有多个专利许可提案，但无法提供具体评论 [95] 问题9: Coolbet的收购如何拓宽公司在美国以外的业务机会，其技术优势是什么 - 公司称考察了16家体育博彩运营商，发现很多B2C运营商缺乏自有体育博彩技术，而Coolbet具备全面的内部能力，是交钥匙解决方案，在北欧成熟市场取得成功，且在南美有增长机会，与公司的监管市场平台有协同效应 [102][103][104] 问题10: 第四季度总运营收入的前景如何，趋势如何 - 公司表示目前评论还为时过早，对第四季度业务的大部分方面感到满意，希望12月中旬能在密歇根州进行首次在线投注，但取决于监管情况 [105] 问题11: 预计Coolbet 2021年带来5000万美元收入，其利润率情况如何，整合后对公司运营费用有何影响 - 公司称Coolbet年初至今净运营收入盈亏平衡，有175名员工，预计其收入和盈利能力在2021年将继续保持增长态势，收购将立即增加公司的收入和盈利 [108][109] 问题12: Wynn在密歇根州以外的市场推出在线博彩服务时，是否会继续选择公司，双方的讨论进展如何 - 公司称Wynn对与公司合作筹备密歇根州业务表示满意，有在其他州的扩张机会，公司认为自身在奖励计划整合方面具有竞争优势，Wynn在拉斯维加斯和马萨诸塞州的物业拥有大量密歇根州居民数据库，有望吸引他们参与在线博彩 [111][112] 问题13: 公司指引中的假设如何考虑，各市场的预期趋势如何 - 公司表示预计现有市场份额将保持稳定并随市场增长，关注专利的持续商业化，今年的重点是为2021年的显著增长做好准备，体育博彩技术将有助于加速实现1亿美元的收入目标 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度营收830万美元，较去年同期增加420万美元，增幅99% [34] - 实钱互联网博彩SaaS收入同比增加210万美元，增幅99%；实钱互联网博彩服务收入同比增加90万美元，增幅149%；模拟博彩收入同比增加120万美元，增幅79% [35] - 运营费用同比增至1370万美元，2019年二季度为270万美元，上一季度为440万美元，其中包括与首次公开募股相关的一次性费用880万美元 [39][40] - 调整后EBITDA为190万美元，去年同期亏损20万美元；调整后EBITDA利润率为23%，上一季度为34% [41] - 季度末持有现金及现金等价物6380万美元，无债务 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国实钱互联网博彩业务营收同比增长110%，占总运营商毛收入的比例从去年二季度的34%提升至今年二季度的70% [7][9] - 互联网赌场游戏业务的总运营商毛收入同比增长392%，环比增长53% [8] - 模拟博彩业务在二季度与实钱互联网赌场游戏业务一样，受益于行业趋势，未来有望实现大幅增长 [17] - 体育博彩业务目前在公司整体营收中占比较小，但与FanDuel和Parx等合作伙伴合作顺利，不过Q4及以后FanDuel的体育博彩收入将不再计入公司营收 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业分析师预测，后疫情时代美国互联网博彩市场中，互联网赌场游戏将占据大部分收入，预计在300多亿美元的潜在市场中，互联网赌场游戏将贡献约170亿美元 [26] - 公司目前在美国互联网博彩市场的渗透率仅为预期成熟市场规模的6% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于将零售赌场通过技术平台上线，提供包括赌场游戏和体育博彩在内的各类互联网博彩内容 [24] - 计划在Q4推出密歇根州市场，目前已为部分客户进行技术部署，且牌照申请进展顺利 [11][18] - 预计在2020年实现10个以上客户的上线目标 [13] - 评估收购互补性体育博彩技术的机会，以扩大在客户总运营商毛收入中的份额 [23] - 未看到自上次财报发布以来竞争格局有实质性变化，目前销售渠道中有多个业务机会 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为COVID - 19加速了美国各州对互联网博彩的监管，为公司创造了有利环境，特别是在纽约等大市场 [28] - 公司市场地位良好，随着市场发展，将进一步拓展互联网赌场游戏业务 [27] - 对公司未来前景持乐观态度，认为美国博彩业将继续向线上转移 [84] 其他重要信息 - 公司重申全年营收指引为3700万 - 3900万美元，且所有收入均来自完全受监管的在线市场 [32] - 任命Marcus Yoder为高级销售副总裁，以扩大销售和营销能力 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年营收指引的潜在假设以及密歇根州市场的影响 - 由于密歇根州市场的推出仍不确定，目前的预测未包含该市场的收入，若市场推出，将为营收带来上行空间，公司正按10月市场启动进行准备 [47][48][49] 问题2: 下半年总运营商毛收入的提成率是否会大幅增加 - 随着Penn National模拟博彩平台的推出，预计下半年提成率会上升，因为模拟博彩的收入分成通常约为30% [50] 问题3: Penn National模拟博彩业务的营收机会预期 - 预计该业务将在约六个月内逐步达到满负荷运营，已包含在下半年的营收预测中，后续财报将提供更多信息 [53] 问题4: 之前的营收指引是否包含FanDuel体育博彩收入，以及如何看待收入替换 - 之前的预测对体育博彩部分一直持保守态度，已知FanDuel有迁移的可能性，预计下半年会有其他客户上线来替代这部分收入，因此目前不改变营收指引 [57] 问题5: 玩家账户管理方面的竞争格局是否有变化 - 自上次财报发布以来，竞争格局没有实质性变化，未出现新的重要竞争对手或更优化的技术平台 [59] 问题6: 如何看待现金和潜在的并购机会 - 正在评估各种体育相关的并购机会，以增加体育内容和交易能力；更有可能的并购方向是在线赌场内容，这将显著增加公司在在线赌场游戏客户总运营商毛收入中的份额，公司会在感恩节前后更新市场信息 [62][64] 问题7: 今年已上线客户数量、剩余上线计划的时间安排以及模拟与实钱游戏的分布 - 今年迄今已上线约四个客户，其中两个在本月上线；Q4目标是在密歇根州市场上线，若能推出，将对全年营收有重大贡献 [67][68] 问题8: 零售赌场重新开放后，线上活动水平的变化 - 线上活动水平持续升高，COVID - 19环境促使更多美国人选择在线赌场游戏娱乐 [70] 问题9: 全年营收份额百分比以及Tier 1客户的贡献时间 - 不提供全年营收份额百分比的具体信息；希望Tier 1客户能在感恩节前后为公司损益表做出贡献，后续会更新相关市场信息 [72][73] 问题10: 何时得知FanDuel体育业务离开GAN平台 - FanDuel并非离开GAN平台，GAN仍是其关键技术供应商；目标日期在10 - 14天前确定，双方合作关系将继续为GAN带来营收和利润增长 [76][77] 问题11: 授权奖励集成框架和专利的业务进展 - 尚未有Tier 1运营商实施相关专利技术框架或流程，但公司正在与多家运营商进行商业授权讨论 [78] 问题12: Penn National除社交游戏外的潜在合作机会 - 建议向Penn National团队了解相关信息，希望他们能通过其数据库推广GAN，但这取决于客户决策，目前合作的早期迹象令人鼓舞 [80]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收770万美元，包含其他收入时同比下降190万美元或20%，排除其他收入后增长300万美元或64% [35] - 一季度调整后EBITDA为260万美元，调整后EBITDA利润率为34%，包含硬件销售和专利许可收入时下降120万美元和627个基点，排除后从上年调整后EBITDA亏损40万美元和负调整后EBITDA利润率4%增长300万美元 [38][39] - 运营费用从2019年第一季度的330万美元增至440万美元，部分被80万美元的外汇收益抵消 [37] - 重申全年营收3700万 - 3900万美元的指引 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实钱iGaming SaaS收入同比增长250万美元或108% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月全国96%的零售博彩收入消失，近期赌场才开始重新开放且平均使用率较低 [20] - 体育博彩在4月和5月的表现远超预期，孤立体育赛事出现类似超级碗的活动高峰 [21] - 实钱互联网博彩和模拟博彩均创下新纪录，零售赌场重新开放后在线活动水平依然很高 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是用技术平台将零售赌场上线，提供各类互联网博彩内容，为无互联网博彩立法州的赌场提供模拟游戏并可升级为实钱互联网博彩 [16] - 一季度与多家赌场建立新客户关系，模拟游戏在多个州有新进展，实钱互联网博彩与一级客户达成原则性协议 [17][18] - 计划保留并扩大市场领先地位，加强资产负债表，投资人才，扩大工程资源，招聘销售专家 [15][25][27] - 认为零售博彩可能需要多年恢复期，未来在线增长机会更大，促使零售赌场上线 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19加速了业务从零售向在线的迁移，公司业务激增，对体育博彩赛季恢复正常表示乐观 [79][80] - 对全年业绩持谨慎态度，因未完全摆脱COVID - 19影响，未来会持续更新市场信息 [69][71] 其他重要信息 - 公司将被纳入罗素指数，6月26日收盘后重新调整 [15] - 任命Don Ryan为北美业务首席运营官，Todd McTavish为首席法律官 [26] - 年初员工约140人，目前约190人，主要在技术和产品部门扩张 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司业务管道规模如何 - 模拟游戏客户未来可能转化为实钱互联网博彩客户，公司与20 - 30个赌场运营商客户在多个州有活跃对话，实钱博彩在现有客户新州扩张、新运营商进入市场等方面机会多 [43][45][46] 问题: 公司为增加可突发带宽做了什么，还需做多少 - 预计本季度末完成初始可突发带宽工程计划，在拉斯维加斯工程方面扩张成功，预计本季度末前有更多专业工程师加入，大部分工作将在第三季度末完成 [48] - 年初约140人，目前约190人，主要在技术和产品部门扩张，未来会继续扩张 [49] 问题: 一级合作伙伴机会规模如何 - 该机会成熟时预计年总运营收入3 - 4亿美元，是大型零售和在线博彩企业，后续会更新市场信息 [51] 问题: 中期利润率目标有无更新 - 短期内利润率会有波动，如二季度IPO交易成本、未来几个季度组织扩张等因素影响，今年是过渡年，长期对利润率持乐观态度 [56][57][58] 问题: 产品平台合作伙伴在体育博彩新功能推出方面情况如何 - 自2018年9月体育博彩平台推出以来，实时投注占比远低于20%，预计随着NFL赛季恢复会增加，但到2020年底和2021年也难以达到30% - 40%，离欧洲成熟市场水平还有差距 [61][62][63] 问题: 一级新客户是否为现有客户，是否取代竞争对手 - 该客户不是模拟游戏客户，将取代美国现有供应商，目前不便提供更多细节 [66] 问题: 一级客户3 - 4亿美元总运营收入的时间框架 - 预计在运营第三年达到该水平 [68] 问题: 重申业绩指引的考虑因素 - 本季度业绩扎实，但未完全摆脱COVID - 19影响，对未来经济影响持谨慎态度，二季度结果比预期好，未来会持续更新信息 [69][70][71] 问题: 并购环境、资本分配优先级及市场估值情况 - 并购市场广阔，很多人想被收购并进入纳斯达克股权资本市场，公司注重战术，考虑将博彩内容企业纳入旗下以扩大利润率，欧洲部分市场估值较低，公司积极寻找有价值且能与核心平台业务互补的目标 [73][74][75]