财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模为760亿美元,同比增长5% [32] - 私募市场管理费收入同比增长10%,剔除追补费后连续10个季度实现两位数增长 [9][33] - 预计第四季度私募市场管理费收入同比再次实现两位数增长 [33] - 绝对收益策略管理费收入相对稳定,预计第四季度仍将保持稳定 [35] - 实现2600万美元的激励费收入,主要来自于业绩提成 [36] - 截至季末,公司未实现的业绩提成达7.78亿美元,公司份额为3.65亿美元,过去3年增长近3倍 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募市场业务占总管理费收入的65%,较2020年末的54%有明显提升 [32][33] - 基础设施业务资产管理规模从2020年末的60亿美元增长至本季度的130亿美元,增长超过一倍 [13] - 本季度基础设施业务筹资占总筹资的最大份额,约5.8亿美元 [13] - 信用策略基金SCF II完成首次关闭,满足了机构投资者对私募信贷投资的需求 [15][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构投资者对替代投资的整体承诺仍然强劲,但交易活动水平有温和回升 [15] - 个人投资者渠道的资产管理规模占比持续超出其在总资产中的份额,公司将进一步加强这一领域的投入 [73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持了谨慎的成本管理策略,费用相关收益率从2020年末的37%有显著提升 [18] - 公司将继续专注于为客户提供最佳服务,客户续约率维持在90%左右的高水平 [18] - 公司看好2024年及以后的发展前景,有信心实现收入和利润的持续增长 [45] - 公司正在大力发展影响力投资业务,利用开放式投资平台挖掘更多与客户目标相符的投资机会 [20]-[29] - 公司认为随着私募信贷市场的成熟,机构投资者将建立类似于私募股权和基础设施的投资计划,公司的开放式灵活实施模式将从中获益 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管投资者的交易活动水平尚未完全恢复到两年前的水平,但整体替代投资的承诺仍然强劲,公司看到活动水平有温和回升 [15] - 公司有信心下半年的筹资规模将超过上半年,主要受益于定制账户业务的强劲势头 [12][49][50][51] - 公司看好2024年及以后的发展前景,有信心实现收入和利润的持续增长 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ken Worthington 提问** 第三季度是否完成了预期的基金关闭,如CIS 3、MAC 3、IFA 3和Elevate基金,以及对下半年筹资的预期 [48][49] **Michael Sacks 和 Jon Levin 回答** - CIS 3和IAF基金完成了关闭,MAC 3有小规模关闭,Elevate基金未完成关闭 [50][51] - 公司有信心下半年筹资规模将超过上半年,主要受益于定制账户业务的强劲势头 [49][50][51] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 绝对收益策略业务的销售环境如何,哪些策略受到投资者青睐 [65] **Michael Sacks 回答** - 绝对收益策略业务的销售环境有所改善,但公司的整体净流入预期未发生大的变化 - 一些表现良好的绝对收益策略基金正在积极向市场推介,公司对该业务的未来增长持乐观态度 [66][67] 问题3 **Chris Kotowski 提问** 公司是否考虑推出零售基金产品,以吸引更多个人投资者 [73] **Michael Sacks 回答** - 公司非常重视个人投资者渠道,未来将投入更多资源,推出更多产品服务于个人投资者 [74][75]

业绩总结 - GCM Grosvenor在2023年第三季度的GAAP净收入为5.9百万美元，同比增长90%[12] - 第三季度的调整后净收入为28.4百万美元，同比增长7%[25] - 第三季度的管理费用为54.5百万美元，同比增长10%[12] - 第三季度的费用相关收入为92.0百万美元，同比增长4%[24] - 第三季度的调整后EBITDA为4360万美元，同比增长5%[108] - 第三季度的净收入为(33,778)千美元，较2022年同期的68,075千美元下降149.6%[148] - 基本每股收益为0.07美元，较2022年同期的0.14美元下降50%[148] 用户数据 - 截至2023年9月30日，管理资产(AUM)为760亿美元，同比增长5%[13] - 第三季度的FPAUM为61.0亿美元，同比增长5%[13] - 私募市场的FPAUM为39.6亿美元，同比增长11%[13] - 截至2023年9月30日，GCM Grosvenor的私募市场占总FPAUM的55%[62] - 私募市场策略的收入从2022年第三季度的49,347千美元增长至2023年第三季度的54,497千美元，增长约2.3%[119] 未来展望 - 公司董事会批准每股0.11美元的股息，将于2023年12月15日支付给2023年12月1日的股东[20] - 2023年第三季度，私募市场的再投资率为90%[111] - 2023年第三季度，公司的股票回购计划中剩余4020万美元[93] 新产品和新技术研发 - 私募市场在FPAUM中占比从2020年的54%提升至2023年的65%[28] - 基础设施资产管理规模同比增长27%[111] 负面信息 - 绝对回报策略管理费为3640万美元，同比下降5%[103] - 调整后的净收入为70,769千美元，较2022年同期的72,420千美元下降2.3%[129] - 总运营收入在2023年第三季度为328,443千美元，较2022年同期的346,702千美元下降5.3%[148] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为55百万美元，投资总额为181百万美元[146] - 截至2023年9月30日，债务总额为390百万美元[146] - 私募股权主要基金投资的当前价值为$24,205百万，投资净TVPI为1.65，投资净IRR为12.8%[169] - 多样化管理者的当前价值为$10,866百万，投资净TVPI为1.61，投资净IRR为18.8%[169]

公司概况 - 公司是一家领先的另类资产管理解决方案提供商，投资于所有主要的另类投资策略[75] - 公司为客户提供定制的单独账户和集合基金[75] - 公司的客户包括大型、复杂的全球机构投资者[76] 收入结构 - 公司的收入来自管理费和激励费,包括已实现的绩效费和提成费[85,88,89,90] - 公司的管理费根据客户承诺或资产净值计算,通常提前收取[86] - 公司的提成费取决于基金的业绩,需要满足特定的业绩指标和回报要求[89,90] - 公司的资产管理规模为760亿美元[86] - 公司的资产管理规模中有419亿美元需要支付提成费[89] - 公司的资产管理规模中有124亿美元需要支付绩效费[90] 员工薪酬 - 公司的员工薪酬包括现金薪酬、股权激励和提成费等[92] 财务表现 - 管理费收入增加4%至9457万美元，主要由于私募市场策略费用增加10%[102] - 激励费收入下降43%至2540万美元，主要由于分配和实现的承担利息较低[102] - 员工薪酬和福利成本下降12%，主要由于承担利息和现金激励费用相关薪酬下降[104][105] - 一般、行政及其他费用增加14%至7590万美元，主要由于专业费用、IT运营和差旅费用增加[107] - 投资收益由亏损转为收益2656万美元，主要由于私募和公开市场投资价值变动[108][109] - 非控股权益中GCMH的净亏损为4880万美元，主要由于合伙权益相关薪酬增加[112] - 公司应占净利润增加至951.6万美元[112] - 公司整体有效税率为负21%，低于法定税率，主要由于部分收益分配给非控股权益持有人和递延税资产计提减值准备[111] 资产管理规模变动 - 公司FPAUM(收费资产管理规模)在三个月内增加4亿美元,或1%,达到610亿美元,主要由于9亿美元的资金流入和3亿美元的市场价值增加,部分被6亿美元的赎回和3亿美元的分配所抵消[115] - 私募市场策略FPAUM在三个月内增加5亿美元,或1%,达到396亿美元,主要由于8亿美元的资金流入,部分被2亿美元的分配所抵消[116] - 绝对收益策略FPAUM在三个月内减少1亿美元,达到214亿美元,主要由于5亿美元的赎回,部分被3亿美元的市场价值增加和2亿美元的资金流入所抵消[117] - 未来5年内将投资并开始收费的已签约未收费资产管理规模(CNYFPAUM)在三个月内增加4亿美元,或5%,达到71亿美元[118] - 公司在九个月内FPAUM增加21亿美元,或4%,达到610亿美元,主要由于39亿美元的资金流入和12亿美元的市场价值增加,部分被18亿美元的赎回和8亿美元的分配所抵消[119] 公司结构 - 公司是一家控股公司，除了间接持有GCMH的股权权益和某些递延税务资产外没有其他重大资产[129] - GCMH股权持有人可能会不时要求GCMH赎回他们的GCMH普通股单位,公司可以选择以现金(基于A类普通股的市场价格)或A类普通股进行支付[129] 非GAAP指标 - 公司认为经调整的税前收入、经调整净收入和经调整EBITDA对投资者有用,因为它们提供了有关核心业务运营盈利能力的额外洞见[130] - 经调整净收入是一个非GAAP指标,通过将经调整税前收入减去经调整所得税得出[130] - 经调整EBITDA是一个非GAAP指标,通过将经调整净收入加上调整所得税、折旧和摊销费用以及债务利息费用得出[129] - 费用相关收入(FRR)和费用相关收益(FRE)是两个非GAAP指标,用于突出经常性管理费和行政费收入[131] 现金流和融资 - 公司预计未来12个月及可预见未来其现金流量、现金及现金等价物以及可用的循环信贷额度将足以满足其运营、计划资本支出和偿还债务的需求[132] - 公司在九个月内经营活动产生的现金流量主要来自调整后的净收入、非现金活动以及营运资本的变化[133,134] - 公司在九个月内投资活动产生的现金流出主要用于对投资的出资/认购以及从投资收到的分配[135] - 公司在九个月内筹资活动产生的现金流出主要用于向合伙人和非控股权益持有人分配资本、偿还贷款本金、回购股票和支付股息[136] - 公司于2021年2月24日修订信贷协议,降低了利率并延长了定期贷款融资的到期日[138] - 公司于2021年6月23日进一步修订定期贷款融资,将本金总额从2.9亿美元增加到4亿美元[138] - 公司于2023年6月29日和7月1日修订信贷协议,以应对过渡到有担保隔夜融资利率(Term SOFR)[138] - 截至2023年9月30日,公司在定期贷款融资下有3.9亿美元的未偿还借款,在循环信贷融资下无未偿还余额[138] - 截至2023年9月30日,公司在循环信贷融资下有5000万美元的可用借款额度[138] - 公司于2023年11月1日终止了现有的利率掉期合约,并签订了一项新的利率掉期合约,名义金额为3亿美元,固定利率为4.37%[138] 股东回报 - 公司于2023年11月7日宣布派发每

财务数据和关键指标变化 - 二季度公司资产管理规模（AUM）达760亿美元，同比增长7%，付费AUM同比增长5%，其中私募市场付费AUM增长12% [28] - 季度费用相关收益（Fee - Related Earnings）达到上季度提供的指引水平，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）和调整后净收入同比增长，受附带权益按季和同比温和增长推动 [9] - 预计2023年第三季度费用相关收益同比实现中两位数增长，2024年费用相关收益将持续强劲增长 [10] - 截至季度末，公司总共有7.82亿美元的未实现附带权益，公司所占份额为3.61亿美元，未实现附带权益在过去两年稳步增长 [36] - 二季度实现1300万美元激励费用，主要来自附带权益，较一季度呈改善趋势 [40] - 2023年若多策略实现8%的年化回报率，机会投资实现10%的总回报率，绩效费用收益潜力约为1300万美元 [41] - 二季度费用相关收益薪酬约为3850万美元，较一季度略有下降，预计下半年将保持稳定或下降 [39] - 非公认会计准则（non - GAAP）下的一般及行政等费用从一季度的1950万美元环比略有下降，预计三季度保持稳定 [42] - 维持健康的季度股息每股0.11美元，本季度平均收益率为5.5%，未来有进一步增长空间 [43] - 截至二季度，股票回购授权剩余约2200万美元，董事会批准增加2500万美元授权，今年已回购超300万股，季度末流通股为1.86亿股，2022年初为1.88亿股 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 私募市场业务 - 私募市场业务AUM同比增长12%，目前占总AUM的70%和付费AUM的64% [28] - 过去两年，私募市场管理费（不包括追补管理费）以15%的复合年增长率增长，过去九个季度均实现两位数同比增长 [11] - 预计三季度私募市场有机管理费同比实现两位数增长，具体增长率取决于基金关闭的时间和金额 [29] 绝对回报策略业务 - 绝对回报策略业务管理费率在二季度保持稳定，较一季度略有下降，付费AUM已企稳，多策略投资组合二季度净增长2.3%，年初至今增长近4% [29][30] - 预计三季度绝对回报策略业务管理费将较本季度略有下降，2024年恢复同比增长 [30] 房地产业务 - 房地产AUM达55亿美元，较两年前增长60%，其中38亿美元已投资，对写字楼和零售等问题领域敞口极小 [15] - 房地产干粉资金为17亿美元，占总房地产AUM的30%以上 [26] - 已帮助推出44个新的房地产平台或现有平台的新业务线，实现的和部分实现的房地产投资内部收益率（IRR）达18% [16][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度募资15亿美元，较一季度增长约50%，募资集中在私募市场，基础设施是最大的资金接收领域，73%的资金来自美国以外 [21] - 二手市场过去一年多由普通合伙人主导（GP - led）的二手交易占主导，有限合伙人（LP）二手交易活动有所增加，但目前折扣处于周期内较宽水平，一定程度上减缓了LP主导的二手交易发展 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采用以客户为中心的定制化独立账户模式，该模式占AUM的74%，注重客户投资目标和限制，构建投资组合 [11] - 凭借协作文化和广泛业务，推出创新的专业基金产品，如提升基础设施优势战略、战略投资集团管理的多资产类别基金，截至季度末，这三项策略代表超70亿美元AUM，未来增长潜力大 [12] - 尽管行业在环境、社会和治理（ESG）及影响力投资方面存在政治动荡，但公司凭借大型定制独立账户平台和对投资者选择的关注，成功应对，该领域AUM持续增长，全球需求、产品机会和增长强劲 [13] - 房地产业务专注于增值和机会型投资，通过与早期房地产平台合作，提供多种形式资本，构建强大且多元化的资源网络，业务可扩展性强，吸引了全球大型和成熟机构投资者，未来有望成为募资的重要贡献者 [16][32][33] - 行业中私募股权普通合伙人提供无促进或大幅降低成本的共同投资，投资者参与共同投资项目的平均成本可能下降，公司受益于客户对共同投资项目的需求增加，获得增量费用 [49][51] - 行业出现结构创新，如安排二手交易以增加投资者流动性，GP主导的特定资产或资产组二手交易兴起 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度募资环境略有改善，基于业务管道，有信心下半年募资超过上半年 [21] - 尽管过去四到五个季度市场缓慢，但另类投资需求仍然良好，市场环境正在松动，募资管道和变现方面都出现积极迹象，对未来持乐观态度 [64] - 公司在不同市场环境中持续发展的能力，一方面得益于行业对投资者的吸引力、采用率和增长态势良好，另一方面公司独特平台为客户提供价值，具备增长优势 [10] 其他重要信息 - 公司在中东市场仍有提升空间，将加大投入以拓展业务 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业在募资方面的挑战是否导致费用压力增加，公司是否看到来自新老投资者的费用压力 - 公司未看到费用压力，费用一直保持稳定，业务组合的转变对费率有积极影响，行业中私募股权普通合伙人提供无促进或大幅降低成本的共同投资，投资者参与共同投资项目的平均成本可能下降，公司受益于客户对共同投资项目的需求增加，获得增量费用 [48][49][51] 问题2: 绝对回报业务从资金流角度看仍面临困境，如何更好地营销该业务能力或进行产品开发以吸引更多客户资金流入 - 该业务已基本企稳，预计明年管理费用将恢复增长，公司有表现良好的产品，正努力向市场推广这些产品，业务管道较上一季度有显著增长 [55][60] 问题3: 公司在海外哪些国家或地区获得大量资金流入，如何描述海外业务的发展和建设步伐，未来12个月将采取哪些措施 - 公司看到来自英国的大量资金流入，近期在中欧、英国、加拿大和澳大利亚扩大了业务，在亚洲也有强大的业务存在，将在这些市场继续拓展业务管道 [66] 问题4: 二手市场的情况如何，前景如何，二级市场基金交易的定价水平如何 - 从长期和中期来看，二手市场是一个良好且不断增长的市场，目前利率上升，资产估值调整需要时间，折扣处于周期内较宽水平，LP主导的交易活动较慢，GP主导的二手交易兴起，其交易折扣较低 [70]

业绩总结 - 2023年第二季度GAAP收入为1.076亿美元，同比增加3%[7] - 2023年第二季度GAAP净收入为480万美元，同比下降36%[7] - 2023年第二季度费用相关收入为9080万美元，同比下降1%[7] - 2023年第二季度总运营收入为107,613千美元，同比增长2.4%[47] - 2023年第二季度运营亏损为35,981千美元，较2022年同期的19,838千美元亏损显著增加[47] - 2023年第二季度净亏损为36,251千美元，较2022年同期的30,679千美元亏损有所扩大[47] - 2023年第二季度每股收益（稀释后）为-0.23美元，较2022年同期的0.13美元下降[47] 用户数据 - 截至2023年6月30日，管理资产总额为760亿美元[38] - 截至2023年6月30日，管理层持有的股份为144.2百万股，占总股份的78%[33] - 2023年第二季度ESG和影响投资的AUM为42亿美元，较2022年同期的16亿美元增长162.5%[58] - 2023年6月30日的总资产管理规模（AUM）为759.67亿美元，较2023年4月1日的752.52亿美元增长1%[153] 费用与支出 - 2023年第二季度员工薪酬和福利支出为114,868千美元，同比增长87%[47] - 2023年第二季度总运营支出为143,594千美元，同比增长69.9%[47] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为3600万美元，同比增长2%[7] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为114,868,000美元，较2022年同期的127,334,000美元下降了9.7%[22] 未来展望 - 2023年上半年，公司新募集资本为15.53亿美元，其中私募市场策略为13.98亿美元，绝对回报策略为1.55亿美元[153] - 2023年第二季度筹集资金为15亿美元[196] - CIS III 基金预计在2023年第三季度进行首次关闭[198] - MAC III 基金预计在2023年第三季度进行首次关闭[198] 新产品与新技术研发 - 2023年第二季度私募市场管理费为5300万美元，同比增长5%[7] - 2023年第二季度私募市场管理费用为52.8百万美元，同比增长15%[86] - 2023年第二季度私募市场AUM占总FPAUM的64%，较2021年第二季度的55%有所上升[79] 负面信息 - 2023年第二季度绝对回报策略管理费为3680万美元，同比下降8%[7] - 2023年第二季度调整后的每股净收益为3.013美元[151] - 2023年第二季度，净激励费用为18,811,000美元，较2022年同期的22,497,000美元下降了16.5%[146] 其他新策略 - 截至2023年6月30日，公司的收费资产管理规模（FPAUM）为605.61亿美元，较2023年4月1日的598.15亿美元增长1%[153] - 2023年第二季度，基础设施投资占比为64%，亚太地区占比为27%[100] - 2023年第二季度，专门基金的占比为18%[101]

公司业务 - 公司是一家领先的替代资产管理解决方案提供商，投资于所有主要的替代投资策略[75] - 公司与客户合作，在私人和公共市场上代表他们投资，通过定制的独立账户和混合基金[76] - 公司的收入主要来自管理费和激励费，包括携带利润和绩效费[86] - 公司提供投资管理/咨询服务，截至2023年6月30日，管理的资产达到760亿美元[86] - 公司通过GCM基金获得基金费用补偿收入，用于提供投资管理服务[87] - 公司的激励费基于基金的结果，包括绩效费和携带利润收入[88] - 携带利润是基于基金协议中的利润的性能分配，通常是基金有限合伙人的一部分[89] - 公司可能从某些GCM基金获得绩效费，通常与绝对回报策略相关[90] - 公司的其他营业收入主要包括来自某些私人投资工具的行政费用[91] 财务表现 - 2023年第二季度，公司总营收为10.76亿美元，较2022年同期的10.44亿美元略有增长[101] - 私募市场策略管理费为5,297.8万美元，绝对回报策略为3,675.2万美元，管理费总额为9,356.4万美元[101] - 2023年第二季度，员工薪酬和福利支出为1.15亿美元，较2022年同期的6.14亿美元大幅增加[104] - 2023年第二季度，投资收入为210.9万美元，较2022年同期的投资损失11.97万美元有所增长[108] - 2023年前两个季度，公司净利润为4,848万美元，较2022年同期的7,605万美元有所下降[101] - 2023年前两个季度，现金员工薪酬和福利支出为3.87亿美元，股权补偿为2.96亿美元，合伙权益补偿为7.42亿美元[104] - 2023年前两个季度，公司总支出为2.55亿美元，较2022年同期的1.72亿美元大幅增加[101] - 2023年前两个季度，公司净其他收入为1,780万美元，较2022年同期的1,285万美元有所增长[108] 资产管理情况 - 2023年6月30日，私募市场策略FPAUM在三个月内增加了10亿美元，达到391亿美元[115] - 2023年6月30日，绝对回报策略FPAUM在三个月内减少了3亿美元，降至215亿美元[116] - 2023年6月30日，未来待支付的合同AUM在三个月内增加了3亿美元，达到67亿美元[117] - 2023年6月30日，总AUM在三个月内增加了7亿美元，达到760亿美元[117] - 2023年6月30日，私募市场策略FPAUM在六个月内增加了22亿美元，达到391亿美元[119] - 2023年6月30日，绝对回报策略FPAUM在六个月内减少了5亿美元，降至215亿美元[120] - 2023年6月30日，未来待支付的合同AUM在六个月内减少了9亿美元，降至67亿美元[121] - 2023年6月30日，总AUM在六个月内增加了23亿美元，达到760亿美元[121] 财务指标 - 2023年6月30日，调整后的净收入为2271.9万美元[126] - 2023年6月30日，GCM Grosvenor的净激励费用为211.3万美元[126] - 调整税前收入、调整净收入和调整EBITDA是用于评估公司盈利能力的非GAAP指标[127] - 调整税前收入和调整净收入在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内分别为2971.1万美元和2208.3万美元[129] - 调整EBITDA在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内分别为3600.5万美元和3523.5万美元[129] 贷款情况 - 公司于2021年2月24日修改信贷协议，降低利率边际并延长到期日[136] - 公司于2021年6月23日进一步修改了其贷款设施，将总额从2.9亿美元增加到4亿美元[136] - 公司于2023年6月30日在贷款设施下有3.91亿美元的借款余额[137] - 公司于2023年6月30日可用的借款额度为4,820万美元[137] - 公司于2023年6月30日根据税收协议应支付给相关方的金额为5540万美元[141]

业绩总结 - 2023年第一季度筹资金额为9.4亿美元[4] - 截至2023年3月31日，管理资产总额(AUM)为713亿美元，同比增长5%[4] - GAAP收入为1.051亿美元，同比下降6%[17] - 调整后的净收入为2380万美元，同比增长17%[17] - 2023年第一季度的总运营收入为99,116千美元，较2022年第一季度的105,128千美元下降约5.7%[80] - 2023年第一季度的总运营费用为112,003千美元，较2022年第一季度的87,163千美元增加约28.4%[80] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为32,891千美元，较2022年第一季度的37,167千美元下降约11.5%[65] - 2023年第一季度的调整后净收入为19,623千美元，较2022年第一季度的23,770千美元下降约17.9%[65] 用户数据 - 私募市场的FPAUM为380亿美元，同比增长12%[4] - 截至2023年3月31日，管理资产总额为750亿美元，涵盖多个投资策略[68] - 2023年第一季度的激励费用净额为非GAAP指标，反映了公司从激励费用中获得的收益[141] 费用与支出 - 2023年第一季度的管理费用为92,245千美元，较2022年第一季度的92,110千美元略有增长[80] - 2023年第一季度的利息支出为6,655千美元，较2022年第一季度的5,284千美元增加约25.9%[80] - 2023年第一季度，员工薪酬和福利的GAAP费用为86,224,000美元，较2022年第四季度的63,475,000美元上升了35.9%[118] - 2023年第一季度的总一般、行政及其他净费用为1972.7万美元，较2022年的1800.4万美元增加9.6%[23] 未来展望 - 私募股权的投资净IRR为13.0%，与S&P 500的10.5%相比表现优异[159] - 多资产类别项目的投资净IRR为18.5%[159] - ESG和影响策略中，多元化管理者的投资净IRR为20.0%[159] 其他信息 - GCM Grosvenor在本季度回购2270万美元的A类普通股[16] - 2023年第一季度的基金报销收入为330.7万美元，较2022年第一季度的255.8万美元增长29.3%[1] - 2023年第一季度的私募市场管理费用的平均费率为0.55%[155]

资产管理规模相关 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司提供投资管理/咨询服务的资产分别为753亿美元和737亿美元[166] - 截至2023年3月31日，需支付附带权益的管理资产（不包括公司和专业人士的投资）约为410亿美元[171] - 截至2023年3月31日，需支付业绩报酬的管理资产（不包括公司和专业人士的投资）约为125亿美元[174] - 2023年第一季度末收费资产管理规模（FPAUM）为598.15亿美元，较期初增加10亿美元，增幅2%[205] - 2023年第一季度末未收费但已签约资产管理规模为64.36亿美元，较2022年12月31日的76.03亿美元减少12亿美元，降幅15%[206] - 2023年第一季度末资产管理规模（AUM）为752.52亿美元，较2022年12月31日的736.67亿美元增加16亿美元，增幅2%[206] - 2023年第一季度私募市场策略FPAUM增加12亿美元，增幅3%至380亿美元；绝对回报策略FPAUM减少2亿美元，降幅1%至218亿美元[210] 运营与业务模式相关 - 公司运营受全球金融市场、经济和政治环境等多种因素影响，投资者对另类投资的需求增加，私募市场机会不断扩大[152] - 公司运营依赖保留现有投资者、吸引新投资者、拓展新业务和地理市场、实现投资、识别合适投资机会、产生强劲回报以及遵守监管要求等能力[153][155][156][157][158][159] - 公司确定其在单一运营和报告部门运营，与首席运营决策者分配资源和评估绩效的方式一致[160] - 公司收入来自管理费和激励费，包括附带权益和业绩报酬[162] - 管理费根据客户对基金的承诺或基金的资产净值计算，按季度确定并通常提前计费[164][165] - 激励费基于基金业绩，附带权益通常在投资清算时实现，业绩报酬根据投资收益的固定百分比计算[168][169][172] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度总运营收入为9911.6万美元，较2022年同期的1.05128亿美元下降5.7%[188] - 2023年第一季度员工薪酬福利为8622.4万美元，较2022年同期的6590.5万美元增加2030万美元，增幅31%[193] - 2023年第一季度一般、行政及其他费用为2577.9万美元，较2022年同期的2125.8万美元增加450万美元，增幅21%[194] - 2023年第一季度投资收入为632.4万美元，较2022年同期的1086万美元下降41.8%[188] - 2023年第一季度利息支出为665.5万美元，较2022年同期的528.4万美元增加137.1万美元，增幅26%[188] - 2023年第一季度公司有效税率为 - 3%，2022年同期为9%[200] - 2023年第一季度净激励费用为90万美元，2022年同期为239.2万美元[214] - 2023年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为3289.1万美元，2022年同期为3716.7万美元[220] - 2023年第一季度调整后税前收入为2588.9万美元，2022年同期为3148.4万美元[220] - 2023年第一季度调整后净收入为1962.3万美元，2022年同期为2377万美元[220] - 2023年第一季度调整后摊薄每股净收入为0.1美元，2022年同期为0.13美元[224] - 2023年第一季度费用相关收入为8999.4万美元，2022年同期为9057.8万美元[213] - 2023年第一季度费用相关收益为3037.7万美元，2022年同期为3171.1万美元[213] - 2023年第一季度经营活动净现金使用为476.1万美元，2022年同期为提供4044.3万美元[233] - 2023年第一季度现金及现金等价物净减少2329万美元，2022年同期为减少1967.5万美元[233] - 2023年和2022年第一季度经营活动净现金分别为-480万美元和4040万美元[235] - 2023年和2022年第一季度投资活动净现金分别为-470万美元和-380万美元[235] - 2023年和2022年第一季度融资活动净现金分别为-1370万美元和-5550万美元[235] 资产与负债相关 - 截至2023年3月31日，受限已实现附带权益的递延收入约为660万美元[170] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为6190万美元，循环信贷额度下可用借款额度为4820万美元[229] - 截至2023年3月31日，定期贷款安排下有3.92亿美元未偿还借款，循环信贷安排下无未偿还余额，可用借款额度为4820万美元[238] - 截至2023年3月31日，根据税收应收协议应付给关联方的金额为5540万美元[247] - 截至2023年3月31日，总杠杆率低于2.75倍，公司遵守所有财务契约[240] 金融衍生品与股息回购相关 - 2022年11月1日，公司终止现有利率衍生品，获得4030万美元现金，并签订新掉期协议，名义金额3亿美元，固定利率4.37%[241] - 2023年5月9日，公司宣布每股A类普通股季度股息为0.11美元，记录日期为6月1日，支付日期为6月15日[242] - 2021年8月6日，公司董事会授权最高2500万美元股票回购计划，经多次增加后，截至2022年11月7日，总授权为9000万美元[244] - 2023年第一季度，公司为限制性股票单位计提1940万美元，花费330万美元回购A类普通股，截至3月31日，股票回购计划剩余可用金额为2280万美元[245]

业务合并相关信息 - 业务合并完成日期为2020年11月17日[12] - 业务合并锁定期方面，投票方为交易完成日起至3周年，CF Sponsor为交易完成日起至18个月周年（可提前到期）[12] 特定日期定义 - 日落日期指GCMH Equityholders实益拥有的投票股份少于交易完成后立即持有的A类普通股数量的20%的日期[14] 前瞻性陈述保护 - 年报中包含前瞻性陈述，受1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条安全港条款保护[18] 公司业务风险 - 公司业务面临众多风险，如基金历史表现不代表未来、投资者赎回和终止合作、收入可变、行业竞争激烈等[19,23,24] - 公司运营受政府监管，合规失败和法律法规变化可能产生不利影响[19,24] - 市场、地缘政治和经济条件困难会对公司业务产生多方面不利影响[19,24] - 公司投资表现不佳可能导致收入下降[24] - 失去经验丰富的高级人员可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[24] - 公司计划扩张业务，进入新业务领域或地理市场可能带来额外风险和不确定性[24] 公司财务数据 - 截至2022年12月31日，公司资产管理规模（AUM）为737亿美元[26] - 2022年和2021年，公司总管理费用分别为3.67亿美元和3.51亿美元，总营业收入分别为4.47亿美元和5.32亿美元，净收入分别为2000万美元和2100万美元，与费用相关的收益分别为1.29亿美元和1.2亿美元，调整后净收入分别为9400万美元和1.19亿美元[29] - 2022年和2021年净管理费分别为3.564亿美元和3.408亿美元，净激励费分别为1390万美元和5550万美元[81] 公司人员与办公地点 - 截至2022年12月31日，公司有529名员工，其中包括170名投资专业人员，在美国及法兰克福、香港、伦敦、首尔、东京和多伦多设有八个办事处[28] - 截至2022年12月31日，公司有529名员工，其中170名为投资专业人士，员工等自有资金约6.22亿美元投入投资项目[81] - 截至2022年12月31日，公司有529名员工，包括170名投资专业人员，分布在全球多个办公室[165] - 截至2022年12月31日，投资团队有170名员工，业务发展、营销和客户服务团队有66名员工，运营团队有285名专业人员[166][167][169] 各业务线AUM数据 - 截至2022年12月31日，公司私人市场AUM为507亿美元，占总AUM的69%；绝对回报策略AUM为230亿美元，占总AUM的31%[33][34] - 截至2022年12月31日，公司有超500家机构客户；定制独立账户AUM为543亿美元，占总AUM的74%；专业基金AUM为194亿美元，占总AUM的26%[42] - 截至2022年12月31日，公司平台跟踪超6500名管理人[64] - 截至2022年12月31日，公司定制独立账户AUM达543亿美元，服务152个客户，涉及248个定制投资组合[68] - 截至2022年12月31日，公司作为投资者规模达737亿美元[69] - 截至2022年12月31日，公司ESG和影响力投资AUM达211亿美元，自2019年以来复合年增长率为24%[70] - 截至2022年12月31日，战略投资集团的总资产管理规模为50亿美元[91][107] - 截至2022年12月31日，私募市场的资产管理规模为507亿美元[96] - 截至2022年12月31日，私募股权的资产管理规模为291亿美元[97] - 截至2022年12月31日，基础设施的资产管理规模约为111亿美元[99] - 截至2022年12月31日，房地产策略的资产管理规模为55亿美元[102] - 截至2022年12月31日，绝对回报策略的资产管理规模约为230亿美元[103] - 截至2022年12月31日，ESG和/或影响力投资的资产管理规模为211亿美元[108] - 截至2022年12月31日，另类信贷策略的资产管理规模为119亿美元[106] - 截至2022年12月31日，公司资产管理规模为737亿美元[121] - 截至2022年12月31日，绝对回报策略（整体）管理资产为230亿美元，一年期总回报率为 - 5.8%，净回报率为 - 6.4%；三年期总回报率为4.7%，净回报率为4.0%；五年期总回报率为4.1%，净回报率为3.4%；自成立以来总回报率为6.7%，净回报率为5.7%[150] - 截至2022年12月31日，公司FPAUM为589亿美元，AUM为737亿美元，差值主要源于约76亿美元的合约资本，预计未来三年随着资本投入开始收取管理费[156] - 公司整体FPAUM从2018年底的489亿美元增长至2022年12月31日的589亿美元，复合年增长率为5%，其中私募市场策略FPAUM复合年增长率为10%[157] - 截至2022年12月31日，公司CNYFPAUM接近历史高位76亿美元，高于2018年底的23亿美元，预计大部分资本未来三年转为FPAUM[158] - 截至2022年12月31日，约38%的AUM来自美洲以外的客户[161] 业务发展动态 - 2022年第四季度，公司以5亿美元的锚定投资推出GCM Grosvenor Elevate策略[36][50] - 2021年，公司在加拿大多伦多和德国法兰克福开设新办事处，并推出GCM Grosvenor Insurance Solutions[50] - 2022年第四季度，公司推出Elevate战略，初始投资为5亿美元[92] 市场规模预测 - 公司预计到2027年，另类资产管理行业总AUM将从2021年的14万亿美元增长到超23万亿美元[52] - 根据普华永道报告，预计到2026年，全球资产和财富管理市场的总资产管理规模将从2021年的127.5万亿美元增至约157.2万亿美元[52] 客户关系情况 - 截至2022年12月31日，公司前25大客户与公司合作平均约14年，88%的客户在过去三年扩大了投资关系；定制独立账户中，来自现有客户的资金在2022年占总募资额的69%以上，历史上通常占年度总募资额的50%-80%；按AUM计算的前50大客户中，50%的客户在多个投资策略上与公司合作，2021年该比例为48%[41] - 约52%的机构投资者投资两种或以上另类投资策略，截至2022年12月31日，公司AUM排名前50的客户中50%与公司开展多策略合作[67] - 过去三年公司前25大客户中88%扩大投资关系，2022年超85%的资金流入来自现有客户[85] 投资回报数据 - 截至2022年9月30日，公司各私募市场策略实现和部分实现投资的年化回报率均跑赢对应市场基准，如私募股权一级基金投资跑赢PME 3.4%，年化回报率14.0%[74] - 私募股权一级基金投资承诺金额为126.32亿美元，贡献金额为137.86亿美元，分配金额为229.43亿美元，当前价值为26.25亿美元，投资净TVPI为1.85，投资净IRR为14.0%，PME为10.6%（S&P 500）[143] - 私募股权二级投资承诺金额为5.26亿美元，贡献金额为4.54亿美元，分配金额为5.47亿美元，当前价值为2.2亿美元，投资净TVPI为1.69，投资净IRR为20.5%，PME为11.9%（S&P 500）[143] - 私募股权联合投资/直接投资承诺金额为31.41亿美元，贡献金额为30.02亿美元，分配金额为50.19亿美元，当前价值为7.82亿美元，投资净TVPI为1.93，投资净IRR为21.5%，PME为16.5%（S&P 500）[143] - 基础设施投资承诺金额为26.11亿美元，贡献金额为25.95亿美元，分配金额为35.17亿美元，当前价值为10.32亿美元，投资净TVPI为1.75，投资净IRR为12.9%，PME为6.8%（MSCI World Infrastructure）[143] - 房地产投资承诺金额为5.96亿美元，贡献金额为6.16亿美元，分配金额为8.99亿美元，当前价值为0.65亿美元，投资净TVPI为1.57，投资净IRR为20.3%，PME为12.6%（FTSE Nareit All REITS Index）[143] - ESG和影响策略中多元化经理投资承诺金额为22.42亿美元，贡献金额为23.78亿美元，分配金额为34.37亿美元，当前价值为13.06亿美元，投资净TVPI为1.99，投资净IRR为23.2%，PME为15.0%（S&P 500）[143] - 截至2022年9月30日，一级基金投资承诺金额为2.3294亿美元，贡献金额为2.1525亿美元，分配金额为2.6331亿美元，当前价值为9279万美元，净TVPI为1.65，IRR为12.9%，PME为10.4%（对标标普500）[146] 投资策略相关 - 公司投资策略的机会来源包括现有经理关系、主动采购日志、全球办事处、入站机会等渠道[124][125][126][127] - 投资流程包括初始评估、初步尽职调查、全面尽职调查、运营尽职调查、委员会批准和监控等环节[128][129][130][131][133][135] 业务费用情况 - 私募市场策略费用通常包括管理费和附带权益，附带权益收取通常有8%优先回报和100%追赶机制[173][176] - 绝对回报策略费用通常基于净资产价值收取，可能是固定费用或包含固定和业绩费用[178] 公司竞争情况 - 公司在业务各方面与大量机构竞争，但在所有业务领域的竞争对手较少[183] - 公司历史上主要基于全球获取私募市场投资机会、品牌知名度等因素竞争[184] 公司知识产权 - 公司拥有或有权使用商标、服务标记等知识产权，“GCM Grosvenor”商号等对运营重要[187] 公司监管情况 - 公司自1997年10月17日起向美国证券交易委员会注册为投资顾问，受多方面监管[192] - 英国于2020年1月31日正式脱欧，过渡期至2020年12月31日结束，公司部分子公司失去“护照”特权[199][200] - 公司在美国销售证券一般依赖特定豁免条款，对美国投资者进行非公开发行，对非美国投资者依赖相关豁免[203] - 美国《投资公司法》对注册投资公司运营各方面进行实质性监管，公司部分基金依赖豁免条款[204][205] - 公司仅接纳非美国投资者的基金依赖非美国司法管辖区的豁免条款，接纳美国投资者时需符合相关标准[206][207] 公司团队职责 - 公司合规团队负责确保遵守各类法规，与法律团队密切合作[190] - 公司法律团队负责公司事务、专有交易等多方面法律问题，必要时会利用外部法律顾问服务[189] 另类投资保险资本规模 - 适合另类投资的全球保险资本规模在3.5至4.0万亿美元之间[89]

财务数据和关键指标变化 - 自上市两年以来公司已筹集170亿美元新资本，其中90亿美元来自共同投资、二级投资和直接投资等费用增值策略 [24] - 2022年第四季度私募市场管理费用（不包括追赶费用）较2021年第四季度增长10%，全年增长14%；全年费用相关收益增长7%，FRE利润率提高100个基点；调整后息税折旧摊销前利润和净收入低于上一年 [28] - 2022年公司筹集78亿美元资本，第四季度实现720万美元激励费用，主要来自附带权益；年末公司有7.89亿美元未实现附带权益，公司份额为3.68亿美元，较一年前增长11% [40][46] - 2022年费用相关收益利润率从31%提高到36%；预计2023年第一季度费用相关收入和收益略低于2022年第四季度 [31][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募市场业务：2022年占总资产管理规模的69%，占筹资额的93%，筹资分散在私募股权、基础设施和房地产领域；年末私募市场收费资产管理规模较一年前增长11% [40][45] - 绝对回报策略业务：2022年第四季度管理费较第三季度下降0.5%，预计2023年第一季度管理费环比略有下降；假设多策略回报率为8%，机会投资回报率为10%，2023年业绩费用盈利潜力约为1700万美元 [74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场：2022年筹资表现强劲，占总筹资的27%；公司认为随着交易水平回升，该领域筹资将增加 [85] - 另类投资市场：投资者对另类投资的需求仍然强劲，但由于宏观和资本市场环境、分母效应和交易水平下降，去年筹资放缓，预计随着交易水平增加，新基金和新计划的承诺将增加 [8][3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于长期发起和制造能力，未来几年有能力增加新基金和新策略；将继续利用长期激励计划激励员工，并回购股票以抵消股权薪酬的稀释 [22][77] - 发展方向包括拓展定制独立账户和专业基金形式的业务，如在影响投资和赞助商解决方案领域；推出新的专业基金Elevate，专注于为小型、新兴和多元化私募股权经理提供种子资金 [20][61] - 行业竞争方面公司认为自身在投资小型、新兴和多元化经理方面有30年经验，拥有庞大的关系网络和卓越声誉，是公司的关键差异化优势 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面管理层认为去年市场环境充满挑战，交易水平显著下降，但投资者对另类投资的需求依然强劲；预计随着利率稳定和交易水平恢复，附带权益收入将增加 [4][8] - 未来前景方面公司对2023年及以后的发展充满信心，预计私募市场管理费用将实现中高个位数增长，费用相关收益将以中两位数的速度复合增长；有超过100亿美元干粉资金，有能力抓住投资机会为客户创造阿尔法收益 [62][63] 其他重要信息 - 公司自上市两年以来已累计支付每股0.74美元股息，季度股息从0.06美元提高到0.11美元，年化季度股息率为4.7%；还通过股票和认股权证回购返还4400万美元资本 [65] - 公司预计2023年总筹资将集中在下半年，且将超过或等于2022年水平；第一季度预计私募市场管理费用（不包括追赶费用）较2022年第一季度增长11% - 13% [62][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Elevate项目是否有类似先例及最终基金结果与初始承诺的比较 - 公司过去有大型锚定投资者帮助推出基金的先例，所有推出的专业基金都发展成了系列基金 [105] 问题: 通胀保护策略的竞争情况及今年该基金的筹资潜力 - 市场对基础设施投资需求很大，公司有优秀团队，过去几年筹集了大量资金，今年将继续筹资 [3] 问题: 2023年追赶费用与2022年的比较 - 五只市场中有追赶费用的基金中的三只，预计今年产生的追赶费用将等于或超过去年 [10] 问题: 如何平衡Elevate基金返还有限合伙人资本的需求与发行人长期融资需求 - Elevate策略的投资是与赞助商人才的多方面合作，包括对基金的投资、共同投资关系、对管理公司或普通合伙人的融资等；大部分资本将在私募股权生命周期内返还，剩余权益将以收入分成或股权参与的形式产生现金流 [12][116] 问题: 2023年的总销售额预期、不同策略的需求情况及赎回趋势 - 公司认为对冲基金资产类别通过复利增长，而非增量配置；预计今年有适度赎回，且少于去年；与传统资产管理公司相比，对冲基金业务去年表现更好，未来也将如此 [100][102] 问题: 调整后息税折旧摊销前利润率在正常环境下的运行情况及未来扩张对收入增长的依赖程度 - 难以预测何时恢复正常，但附带权益的盈利潜力和资产价值存在，恢复后将有利于息税折旧摊销前利润、净收入和利润率的增长 [110] 问题: 私募市场业务从2022年第四季度到2023年筹资环境的变化及对筹资的信心 - 实现2023年中两位数费用相关收益增长目标所需的筹资额可低于去年；MAC和多元化基础设施基金的筹资需要加速，公司有相关管道，预计今年会有一些成功的基金关闭 [111][112] 问题: 发行人市场的资本形成情况，小型公司的成立速度是否变化 - 未明确提及小型公司成立速度是否变化，但表示Elevate策略投资的资本将在私募股权生命周期内返还，投资者将获得现金流和资本回报 [116] 问题: 收费资产管理规模积压中按已部署或投资资本收费部分的情况 - 一般会在几年内分摊，部分可能时间更长 [118] 问题: 绝对回报业务的筹资前景，有限合伙人对该策略的兴趣 - 市场对绝对回报策略的需求和对特定策略的兴趣不一，信贷导向策略和大宗商品策略有一定需求；公司ARS策略内部分方法结果不同，部分预计今年增长，部分可能面临赎回 [120][121] 问题: 除Elevate外，是否有其他可从独立账户业务打包成混合基金推向市场的策略 - 保险渠道有适合的混合基金产品和结构化产品 [123]