文章核心观点 - 公司成立了一家专注于医疗保健行业的私募股权投资公司Invidia Capital Management [1][2][3][4][7] - Invidia由前高盛合伙人Jo Natauri创立,拥有25年医疗保健投资、运营和投资银行经验 [2][4] - Invidia得到了领先的另类资产管理公司GCM Grosvenor的战略投资 [1][6] - Invidia将专注于中上游市场的投资机会,致力于解决医疗保健行业的成本控制、质量、可及性和创新等关键挑战 [3][4][5] 公司概况 - Invidia由前高盛合伙人Jo Natauri创立,拥有25年医疗保健行业投资、运营和投资银行经验 [2][4] - Invidia已组建了一支由高盛、TPG、KKR、巴克莱、Partners Group和安大略省公共部门雇员退休金系统等公司的资深专业人士组成的团队 [2] - Invidia总部位于纽约,致力于推动其投资组合公司和整个医疗保健行业的发展 [7] GCM Grosvenor概况 - GCM Grosvenor是一家领先的另类资产管理解决方案提供商,截至2024年3月31日管理约790亿美元资产 [6][8][9] - GCM Grosvenor专注于另类投资领域50多年,致力于为客户创造价值 [8] - GCM Grosvenor为Invidia的战略合作伙伴,双方将共同支持Invidia的发展愿景 [6]

业绩总结 - GCM Grosvenor在2024年第一季度的GAAP净收入为210万美元，同比下降了157%[9] - 第一季度调整后的净收入较去年同期增长39%，达到1960万美元[5] - 第一季度的GAAP收入为9910万美元，同比下降10%[26] - 第一季度的费用相关收入为9000万美元，同比下降5%[26] - 第一季度的调整EBITDA为3290万美元，同比下降29%[9] - 第一季度的管理费用中，私募市场管理费用为5180万美元，同比下降7%[9] - 第一季度的净损失为18907万美元，较2023年第一季度的净损失15147万美元增加24.1%[119] - 第一季度的基本每股收益为0.05美元，而2023年第一季度为亏损0.03美元[119] - 第一季度的稀释每股收益为亏损0.13美元，较2023年第一季度的亏损0.10美元有所增加[119] 用户数据与资产管理 - 截至2024年3月31日，管理资产总额(AUM)为790亿美元，同比增长5%[30] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4200万美元，投资总额为193百万美元[66] - 截至2024年3月31日，公司的债务为388百万美元[66] - 截至2024年3月31日，管理费用相关的资产管理规模(FPAUM)包括定制账户和专门基金的资产[148] - 合同尚未收费的资产管理规模(CNYFPAUM)为71亿美元，其中约23亿美元将在2024年剩余时间内开始收费[158] 未来展望与资本筹集 - GCM Grosvenor在第一季度筹集了16亿美元的新资本，同比增长74%[26] - GCM Grosvenor的董事会批准每股0.11美元的股息，将于2024年6月17日支付给股东[23] - GCMG的董事会批准了一项股票回购计划，计划可用于回购流通中的A类普通股和认股权证[169] - 2024年2月，GCMG董事会将现有的股票回购授权增加了2500万美元，从1.15亿美元增至1.4亿美元[169] 费用与支出 - 2024年第一季度的员工薪酬和福利支出为99647万美元，较2023年第一季度的86224万美元增长15.6%[119] - 2024年第一季度的总运营费用为124826万美元，较2023年第一季度的112003万美元增长11.5%[119] - 2024年第一季度的管理费用为95885万美元，较2023年第一季度的92245万美元增长7.2%[119] 投资回报与收益 - 2023年第一季度的未实现收益为369百万美元，较2020年第四季度的395百万美元有所下降[71] - 私募市场策略收入为55577万美元，较上季度的51802万美元增长7.2%[120] - 调整后的EBITDA为42366万美元，较上季度的32891万美元增长28.8%[121] - 调整后的净收入为27212万美元，较上季度的19623万美元增长38.7%[121] - 私募市场再投资率为65%[60] 负面信息 - GCM Grosvenor的净激励费用为90万美元，较去年同期的6854000美元下降87.8%[96] - 2024年第一季度的投资收入为5677万美元，较2023年第一季度的6324万美元下降10.2%[119] - 总资产为497304万美元，较上季度的504943万美元下降1.5%[122] - 总负债为598175万美元，较上季度的616172万美元下降2.9%[122]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模(AUM)同比增长5%,达到790亿美元 [26] - 收取管理费的资产(fee-paying AUM)同比增长6% [26] - 私募市场业务占总AUM的70%,占fee-paying AUM的65% [26] - 私募市场管理费收入(不含追补费)同比增长7%,预计未来几个季度将保持中高单位数增长 [27] - 绝对收益策略管理费收入保持稳定,第二季度将略有上升 [28] - 管理费和其他运营收入中包括1.8百万美元的合同费用 [29] - 实现了1000万美元的激励费收入,其中包括600万美元的绝对收益策略业绩费 [29] - 截至季末,未实现的总计提留收益达7.79亿美元,分散在140个项目中 [30] - 假设正常年化收益率,绝对收益策略的年度业绩费收入为2900万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绝对收益策略在第一季度实现4.8%的总收益,过去12个月为12.3% [13] - 私募股权和信用业务在第一季度分别筹集了近5亿美元和4亿美元 [14][15] - 公司增加了2名团队成员以加强直接信用投资能力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度筹资规模为16亿美元,为过去6个季度的最高值,也是自开始报告以来第二高的第一季度总额 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司一直专注于建设定制单独账户能力,这是公司历史成功的基石,也为财务业绩提供了稳定性和可预测性 [18][19] - 定制单独账户业务占公司AUM的73%,是任何给定季度筹资的主要来源 [18] - 公司过去两年有25%的资本来自现有客户的新增计划,关系延伸是定制单独账户业务的自然特征 [21] - 公司正在寻求在相邻投资策略(如Elevate和Impact策略)和更广泛的分销渠道(包括个人投资者渠道)方面的增长机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲,体现在投资业绩和业务表现两个方面 [9] - 公司有信心实现2024年的财务目标,包括私募市场管理费的双位数增长、绝对收益策略管理费的稳定、FRE利润率的扩张以及激励费收入的大幅增长潜力 [36] - 未来5年内将实现FRE的翻番,并进一步提升FRE利润率 [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bill Katz 提问** 询问公司的信贷投资能力和拓展情况 [39] **Michael Sacks 回答** 公司在基础设施、私募股权和房地产领域拥有出色的信贷投资来源和流量,未来有望在这些领域进一步扩大信贷投资规模 [40][41] 问题2 **Ken Worthington 提问** 询问私募市场筹资的变化趋势以及客户对基金结构的偏好变化 [47] **Michael Sacks 回答** 行业内已经出现了一些时间费用和投资费用挂钩的基金结构,但这种变化已经发生了一段时间,公司的整体有效费率保持稳定 [48][49] 问题3 **Adam Beatty 提问** 询问绝对收益策略的资金流动和收入前景 [55] **Michael Sacks 回答** 公司维持谨慎乐观的态度,预计未来会有一些资金流出,但通过资产增长带来的收入增长将抵消这一影响,总体收入将保持稳定并呈增长趋势 [56][57]

资产管理规模相关 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司提供投资管理/咨询服务的资产分别为788亿美元和769亿美元[86] - 截至2024年3月31日，需支付附带权益的管理资产约为438亿美元[89] - 截至2024年3月31日，需支付业绩费的管理资产约为134亿美元[90] - 截至2024年3月31日，收费资产管理规模（FPAUM）增至632亿美元，较上一时期增加15亿美元，增幅2%[114] - 截至2024年3月31日，已签约但尚未收费的资产管理规模（CNYFPAUM）降至71亿美元，较上一时期减少2亿美元，降幅3%[114] - 截至2024年3月31日，资产管理规模（AUM）增至788亿美元，较上一时期增加19亿美元，增幅2%[114] 递延收入与负债相关 - 截至2024年3月31日，受限已实现附带权益的递延收入约为560万美元[89] - 截至2024年3月31日，根据税收应收协议应付给关联方的金额为5380万美元[141] 公司运营与收入构成相关 - 公司在单一运营和报告部门运营，与首席运营决策者分配资源和评估绩效的方式一致[85] - 公司收入来自管理费和激励费，激励费包括业绩费和附带权益收入[85][88] 费用计算方式相关 - 管理费按季度确定，通常根据上一季度末管理费基数按合同约定费率提前计费[86] - 附带权益通常是基金有限合伙人根据基金协议条款、特定费用和优先回报计算的利润百分比[89] - 业绩费通常是投资收益的固定百分比，需考虑损失结转规定和可能的门槛或优先回报[90] 员工薪酬相关 - 员工薪酬和福利包括现金薪酬、股权薪酬、合伙权益薪酬等多种形式[92] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总运营收入为1.08866亿美元，较2023年同期的9911.6万美元增长975万美元，增幅约10%[104] - 2024年第一季度管理费用为9588.5万美元，较2023年同期增加360万美元，增幅4%[104] - 2024年第一季度激励费用为1011.8万美元，较2023年同期的581.5万美元增长430.3万美元，增幅约74%[104] - 2024年第一季度员工薪酬和福利为9964.7万美元，较2023年同期增加1340万美元，增幅16%[107] - 2024年第一季度公司有效税率为 - 6%，2023年同期为 - 3%[111] - 2024年第一季度归属于子公司非控股股东的净收入为130.2万美元，2023年同期为277.3万美元[104] - 2024年第一季度归属于GCMH非控股股东的净亏损为2233.3万美元，2023年同期为1669万美元[104] - 2024年和2023年第一季度公司适用的混合法定税率分别为24.7%和24.2%[121] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2024年第一季度私募市场策略收入为5557.7万美元，2023年同期为5180.2万美元[118] - 2024年第一季度绝对回报策略收入为3637.5万美元，2023年同期为3713.6万美元[118] - 2024年第一季度管理费用净收入为9195.2万美元，2023年同期为8893.8万美元[118] - 2024年第一季度费用相关收入为9481.5万美元，2023年同期为8999.4万美元[118] - 2024年第一季度费用相关收益为3812.4万美元，2023年同期为3037.7万美元[118] - 2024年第一季度激励费用为1011.8万美元，2023年同期为581.5万美元[118] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4236.6万美元，2023年同期为3289.1万美元[118] - 2024年第一季度调整后税前收入为3613.8万美元，2023年同期为2588.9万美元[118] - 2024年第一季度调整后净收入为2721.2万美元，2023年同期为1962.3万美元[118] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4236.6万美元，2023年同期为3289.1万美元；费用相关收益为3812.4万美元，2023年同期为3037.7万美元[130] 现金及现金流相关 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为4190万美元，循环信贷额度下可用借款额度为5000万美元[130] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为2420.4万美元，2023年同期使用净现金476.1万美元；投资活动使用净现金865.7万美元，2023年同期为473.8万美元；融资活动使用净现金1724.9万美元，2023年同期为1372万美元[131] - 2024年第一季度经营活动现金流主要受净收入2100万美元（2023年同期为590万美元）、营运资金增加130万美元（2023年同期减少1370万美元）和投资收益190万美元（2023年同期为300万美元）驱动[133] - 2024年第一季度投资活动现金流主要受购置房产和设备420万美元（2023年同期为20万美元）、投资出资600万美元（2023年同期为850万美元）和投资分配160万美元（2023年同期为400万美元）驱动[134] - 2024年第一季度融资活动现金流主要受向合伙人及成员支付资本分配790万美元、向非控股股东支付资本分配390万美元（2023年同期为500万美元）、定期贷款本金支付100万美元、回购A类普通股330万美元（2023年）和支付股息470万美元（2023年为460万美元）驱动[135] 债务相关 - 截至2024年3月31日，定期贷款未偿还借款为3.88亿美元，循环信贷额度无未偿还余额，可用借款额度为5000万美元[137] 股息与股票回购相关 - 2024年5月6日，公司董事会宣布A类普通股季度股息为每股0.11美元，记录日期为6月3日，支付日期为6月17日[138] - 截至2024年2月8日，公司股票回购授权总额增至1.4亿美元；2024年第一季度花费10万美元减少A类股份；截至3月31日，股票回购计划剩余可用金额为6500万美元；4月回购3021060股，花费2800万美元，平均每股9.28美元，截至4月30日，剩余3700万美元[139][140] 市场风险相关 - 公司在正常业务中面临价格、利率、融资、流动性、交易对手和外汇汇率等风险[142] - 公司主要市场风险与作为基金普通合伙人或投资经理的角色有关，受投资公允价值变动影响[142] - 截至2024年3月31日的三个月内，公司市场风险无重大变化[143]

文章核心观点 - 公司本季度财报公布，盈利符合预期但营收未达预期，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，行业排名靠后 [1][3][4] 公司盈利情况 - 本季度每股收益0.14美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.10美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.18美元，实际为0.17美元，盈利意外为 -5.56%，过去四个季度超预期两次 [2] 公司营收情况 - 截至2024年3月季度营收1.0887亿美元，未达Zacks共识预期4.70%，去年同期为0.9912亿美元，过去四个季度超预期两次 [3] 公司股价表现 - 年初至今公司股价上涨约9.2%，而标准普尔500指数涨幅为8.6% [5] 公司盈利展望 - 未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期，盈利预期变化与短期股价走势相关 [4][6][7] - 财报发布前盈利预期修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [8] - 下一季度共识每股收益预期为0.15美元，营收1.1987亿美元，本财年每股收益预期为0.69美元，营收5.1245亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属Zacks金融 - 投资管理行业目前排名处于250多个行业的后43%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业其他公司情况 - 同行业TPG Inc. 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月8日发布 [11] - 预计该公司本季度每股收益0.43美元，同比增长79.2%，过去30天共识每股收益预期下调2.7%，营收预计为4.3723亿美元，同比增长64.7% [12]

股息分配 - 公司董事会批准每股0.11美元股息，将于2024年6月17日支付给6月3日登记在册的股东[2] - 公司董事会批准每股0.11美元股息，将于2024年6月17日支付给6月3日登记在册的股东[19] 管理资产规模（AUM）相关 - 2024年第一季度末管理资产规模（AUM）达788亿美元，较2023年第一季度增长5%；固定比例管理资产规模（FPAUM）为632亿美元，同比增长6%[4] - 2020年12月31日至2024年3月31日，AUM从620亿美元增至790亿美元；私募市场占FPAUM比例从54%升至65%[6] - 受激励费用影响的AUM从2020年的399亿美元增至2024年第一季度的573亿美元，CAGR为12%[13] - 可持续投资AUM达270亿美元，涵盖能源转型、社会服务等多个领域[14] - 截至2024年3月31日，私人市场策略FPAUM为407.88亿美元，绝对回报策略FPAUM为224.2亿美元，总AUM为787.8亿美元，较期初分别增长1%、5%和2%[28] - 截至2024年3月31日，绝对回报策略（总体）管理资产为236亿美元，一年期年化总回报4.3%，净回报4.1%；GCMLP多元化多策略组合管理资产为112亿美元，一年期年化总回报4.8%，净回报4.6%[32] - 截至2024年3月31日，71亿美元CNYFPAUM中，约23亿美元受约定费用递增计划影响，2024年剩余时间约3亿美元将收取管理费，2025年约8亿美元，2026年约12亿美元[33] - 2024年3月31日，50% AUM的年化绩效费反映潜在年度绩效费[33] - 费用支付资产管理规模（FPAUM）是衡量公司赚取管理费资产的关键指标，包括定制独立账户和专项基金资产[36] - 已签约但尚未支付费用的资产管理规模（CNYFPAUM）代表预计未来五年内投资并开始收费的有限合伙人承诺[36] - 资产管理规模（AUM）等于FPAUM、CNYFPAUM和其他按市值计价、内部资本及非收费资产管理规模之和[36] 财务关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP收入为1.089亿美元，同比增长10%；GAAP净利润为210万美元，上年同期亏损120万美元[4] - 第一季度筹集16亿美元新资本，较上年同期增长74%[4] - 2024年第一季度调整后净利润为2720万美元，较2023年第一季度增长39%[4][15] - 2024年第一季度总运营收入为1.08866亿美元，较2023年同期的9911.6万美元增长9.84%；运营亏损为1596万美元，较2023年同期的1288.7万美元扩大23.84%[20] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4236.6万美元，调整后EBITDA利润率为40%，较2023年同期的3289.1万美元和34%有所提升[21] - 2024年第一季度调整后净收入为2721.2万美元，调整后每股净收入摊薄后为0.14美元[21][27] - 截至2024年3月31日，公司总资产为4.97304亿美元，较2023年12月31日的5.04943亿美元略有下降[22] - 2024年第一季度净激励费用归属于公司的部分为279.3万美元，占公司激励费用份额的40%[24] - 调整后税前投资收入适用的分配比例从2023年的24.2%调整至2024年的24.7%[33] - 2024年3月31日，一般、行政及其他净费用为 - 25,179千美元[34] - 调整后税前收入是评估公司盈利能力的非GAAP指标，代表归属于GCM Grosvenor Inc.的净收入[35] - 非GAAP财务指标并非GAAP指标，不能替代净收入或经营现金流等指标[37] - 2024年2月，公司无法识别某些金额，从1.15亿美元增加到1.4亿美元，增加了2500万美元[37] 私募市场业务数据 - 私募市场管理费用从2020年的1.493亿美元增至LTM的2.171亿美元，CAGR为12%[11] - 截至2024年3月31日，私募市场管理费为55,577千美元，平均费率0.55%；绝对回报策略管理费为36,375千美元，仅管理费平均费率0.66%，实际管理费+期末运行绩效费平均费率0.78%[29] - 截至2023年12月31日，私募股权一级基金投资净TVPI为1.64，投资净IRR为12.7%；二级投资净TVPI为1.48，投资净IRR为16.6%等[31] - 自2018年1月1日至2024年3月31日，私募市场定制独立账户平均年回报率为14%[33] 股票回购 - 截至2024年3月31日，公司批准的股票和认股权证回购计划剩余6500万美元，一季度回购0.1万美元A类普通股，4月回购2800万美元，截至4月30日剩余3700万美元[19] - 公司董事会此前授权了股票回购计划，可用于回购流通的A类普通股和认股权证[37] 股权结构 - 截至2024年3月31日，管理层持股1.442亿股，占比77%；公开交易股份4300万股，占比23%[19] 近期关闭基金情况 - 近期关闭基金中，Co - Investment Opportunities II规模为5.39亿美元，Advance Fund I为7.7亿美元，Secondaries Opportunities Fund III为9.72亿美元等[18] 其他事项 - 2024年4月1日起，特定个人参与的账户仅计算期末余额[33] - 截至2023年12月31日和2024年3月31日的三个月，各包含90万美元的办公室搬迁成本[34] - 新筹集资本是指在初始承诺日期立即收取费用的新有限合伙人承诺[36]

文章核心观点 GCM Grosvenor宣布将于2024年5月7日发布2024年第一季度财报，同日上午10点将举行网络直播和电话会议讨论结果并提供业务更新 [1][2] 公司信息 - 公司是全球另类资产管理解决方案提供商，管理资产约770亿美元，涵盖私募股权、基础设施、房地产、信贷和绝对回报投资策略 [3] - 公司拥有约540名专业人员组成的经验丰富团队，服务全球机构和个人投资者客户群 [4] - 公司总部位于芝加哥，在纽约、多伦多、伦敦、法兰克福、东京、香港、首尔和悉尼设有办事处 [4] 财报及会议安排 - 公司将于2024年5月7日发布2024年第一季度财报 [1] - 管理层将于2024年5月7日上午10点举行网络直播和电话会议讨论财报结果并提供业务更新，可通过公司网站公开收听，会议结束后至少7天可在网站查看回放，需访问网站注册 [2] 联系方式 - 公众股东联系人为Stacie Selinger，邮箱sselinger@gcmlp.com，电话312 - 506 - 6583 [5] - 媒体联系人是Tom Johnson和Abigail Ruck，所属机构H/Advisors Abernathy，邮箱tom.johnson@h - advisors.global / abigail.ruck@h - advisors.global，电话212 - 371 - 5999 [5]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年和2022年，公司总管理费用分别为3.75亿美元和3.67亿美元[29] - 2023年和2022年，公司总运营收入分别为4.45亿美元和4.47亿美元[29] - 2023年和2022年，公司净收入分别为1300万美元和2000万美元[29] - 2023年和2022年，公司费用相关收益分别为1.4亿美元和1.29亿美元[29] - 2023年和2022年，公司调整后净收入分别为1.03亿美元和9400万美元[29] - 2023年和2022年，公司净管理费分别为3.609亿美元和3.564亿美元，净激励费分别为1560万美元和1390万美元[76] 公司管理资产规模（AUM）相关数据 - 截至2023年12月31日，公司管理资产规模（AUM）为769亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司管理资产规模（AUM）中，私募市场为545亿美元，占比71%；绝对回报策略为224亿美元，占比29%[33][34] - 截至2023年12月31日，私募股权、基础设施、房地产策略的AUM分别为294亿、139亿和61亿美元[36] - 截至2023年12月31日，中小新兴和多元化管理人策略的AUM分别为197亿和157亿美元[36] - 截至2023年12月31日，另类信贷和机会性投资策略的AUM分别为132亿和52亿美元[36] - 截至2023年12月31日，可持续和影响力投资策略的AUM为263亿美元[36] - 截至2023年12月31日，定制独立账户AUM为564亿美元，占比73%；专项基金AUM为205亿美元，占比27%[40] - 截至2023年12月31日，公司作为投资者的规模达769亿美元[66] - 截至2023年12月31日，公司可持续投资资产管理规模为263亿美元[67] - 截至2023年12月31日，公司超312亿美元资产管理规模来自常青基金项目，私募市场策略中373亿美元（占比69%）的剩余期限在7年以上[76] - 截至2023年12月31日，公司收费资产管理规模为617亿美元，另有约73亿美元已签约但尚未收费的资产管理规模[76] - 截至2023年12月31日，私募市场资产管理规模为545亿美元，其中52%为定向直接策略[94] - 截至2023年12月31日，私募股权资产管理规模为294亿美元，是最大的私募市场投资策略[95] - 过去三年基础设施是增长最快的另类投资策略，资产管理规模从2020年12月31日到2023年12月31日增长132%，达到139亿美元[98] - 截至2023年12月31日，房地产资产管理规模为61亿美元，较2020年12月31日增长90%[100] - 截至2023年12月31日，绝对回报策略资产管理规模约为224亿美元[102] - 截至2023年12月31日，中小、新兴和多元化管理人相关资产管理规模方面，新兴管理人197亿美元，多元化管理人157亿美元[105] - 截至2023年12月31日，另类信贷策略资产管理规模为132亿美元[106] - 截至2023年12月31日，战略投资集团资产管理规模增长至52亿美元[107] - 截至2023年12月31日，可持续投资资产管理规模为263亿美元[108] - 截至2023年12月31日，定向直接策略资产管理规模占公司总资产管理规模的52%，2020年12月31日为39%[110] - 截至2023年12月31日，绝对回报策略（整体）管理资产为224亿美元，一年期总回报率为8.0%，净回报率为7.3%；三年期总回报率为2.9%，净回报率为2.2%；五年期总回报率为5.8%，净回报率为5.1%；自成立以来总回报率为6.8%，净回报率为5.7%[145] - 截至2023年12月31日，GCMLP多元化多策略组合管理资产为108亿美元，一年期总回报率为8.9%，净回报率为8.1%；三年期总回报率为3.1%，净回报率为2.4%；五年期总回报率为6.3%，净回报率为5.5%；自成立以来总回报率为7.7%，净回报率为6.4%[145] - 截至2023年12月31日，公司收费资产管理规模（FPAUM）为617亿美元，而资产管理规模（AUM）为769亿美元，两者差额主要是约73亿美元的合约资本[151] - 公司整体FPAUM从2018年底的489亿美元增长至2023年12月31日的617亿美元，复合年增长率（CAGR）为5%，其中私募市场策略FPAUM的CAGR为10%[152] - 截至2023年12月31日，公司合约未收费资产管理规模（CNYFPAUM）接近历史高位，达到73亿美元，高于2018年底的23亿美元[153] - 截至2023年12月31日，约40%的AUM来自美洲以外的客户[156] 公司人员与机构设置相关 - 截至2023年12月31日，公司拥有538名员工，其中包括177名投资专业人员[28] - 截至2023年12月31日，公司有538名员工，其中177名为投资专业人士，员工及公司自有资金约6.55亿美元投资于公司投资项目[78] - 截至2023年12月31日，公司有538名员工，其中包括177名投资专业人员，在多个地区设有九个办事处[160] - 截至2023年12月31日，公司投资团队有177名员工，业务发展、营销和客户服务团队有62名员工，运营团队有291名专业人员[161][162][164] 公司投资业绩相关 - 截至2023年9月30日，公司私募市场策略的已实现和部分实现投资在自成立以来的基础上均跑赢各自市场基准，如私募股权一级基金投资年化回报率为13.7%，跑赢标准普尔500指数3.2个百分点[71][72] - 截至2023年9月30日，私募股权一级基金已实现和部分实现投资的承诺金额为1.3396亿美元，出资额为1.4652亿美元，分配额为2.4167亿美元，当前价值为0.2742亿美元，投资净TVPI为1.84，投资净IRR为13.7%，PME指数为10.5% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，私募股权二级投资已实现和部分实现投资的承诺金额为0.0554亿美元，出资额为0.0485亿美元，分配额为0.063亿美元，当前价值为0.0195亿美元，投资净TVPI为1.70，投资净IRR为19.1%，PME指数为12.1% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，私募股权联合投资/直接投资已实现和部分实现投资的承诺金额为0.3403亿美元，出资额为0.3255亿美元，分配额为0.5517亿美元，当前价值为0.1245亿美元，投资净TVPI为2.08，投资净IRR为21.9%，PME指数为16.1% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，基础设施已实现和部分实现投资的承诺金额为0.3062亿美元，出资额为0.3097亿美元，分配额为0.4084亿美元，当前价值为0.13亿美元，投资净TVPI为1.74，投资净IRR为12.6%，PME为6.7%，PME指数为MSCI World Infrastructure[140] - 截至2023年9月30日，房地产已实现和部分实现投资的承诺金额为0.0639亿美元，出资额为0.0658亿美元，分配额为0.092亿美元，当前价值为0.0047亿美元，投资净TVPI为1.47，投资净IRR为16.8%，PME为12.0%，PME指数为FTSE Nareit All REITs Index[140] - 截至2023年9月30日，可持续和影响力投资中多元化管理人已实现和部分实现投资的承诺金额为0.2454亿美元，出资额为0.2599亿美元，分配额为0.3685亿美元，当前价值为0.18亿美元，投资净TVPI为2.11，投资净IRR为22.9%，PME指数为14.6% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，所有私募股权一级基金投资的承诺金额为2.4392亿美元，出资额为2.2956亿美元，分配额为2.737亿美元，当前价值为1.0253亿美元，投资净TVPI为1.64，投资净IRR为12.7%，PME指数为10.6% S&P 500[142] - 截至2023年9月30日，所有私募股权二级投资的承诺金额为0.197亿美元，出资额为0.1783亿美元，分配额为0.0958亿美元，当前价值为0.1645亿美元，投资净TVPI为1.46，投资净IRR为16.9%，PME指数为10.5% S&P 500[142] - 截至2023年9月30日，所有私募股权联合投资/直接投资的承诺金额为0.7932亿美元，出资额为0.7523亿美元，分配额为0.5783亿美元，当前价值为0.6966亿美元，投资净TVPI为1.69，投资净IRR为18.2%，PME指数为13.0% S&P 500[142] - 截至2023年9月30日，所有基础设施投资的承诺金额为0.9684亿美元，出资额为0.8235亿美元，分配额为0.514亿美元，当前价值为0.6129亿美元，投资净TVPI为1.37，投资净IRR为9.9%，PME为3.8%，PME指数为MSCI World Infrastructure[142] 公司客户相关数据 - 2023年，现有客户贡献了超过82%的总募资额，历史上通常占年募资总额的50%-85%[38] - 截至2023年12月31日，按AUM计前50大客户中，52%与公司开展多策略合作，高于2022年的50%[38] - 截至2023年12月31日，按AUM计前50大客户中，52%与公司开展多策略合作[64] - 2018年1月1日至2023年12月31日，公司定制化独立账户再投资率约为90%，截至2023年12月31日，定制化独立账户资产管理规模为564亿美元[65] - 过去三年，公司前25大客户中72%扩大了投资关系，2023年超82%的资金流入来自现有客户[82] 公司股权与投票权相关 - 公司Class C股每股投票权通常等于（1）（x）公司已发行股本总投票权的75%减去（y）关键持有人直接或间接拥有或控制的已发行股本（不包括Class C普通股）的总投票权，再除以（2）当时已发行的Class C普通股股数[15] - 公司A&R LLLPA指GCMH的第五次修订和重述有限责任有限合伙协议[15] - 公司Class C Share Voting Amount一般为每股投票数，计算方式涉及75%的公司已发行股本总投票权等[15] - 公司交易完成日期为2020年11月17日[15] - 公司Class A、B、C类普通股每股面值均为0.0001美元[15] 公司相关定义与概念 - 日落日期指GCMH股东实益拥有的投票股份数量低于交易完成后GCMH股东实益拥有的A类普通股股份数量的20%的日期[16] 公司风险提示 - 公司历史业绩不代表未来运营结果或A类普通股投资回报[24] 公司业务竞争情况 - 公司在业务各方面与众多机构竞争，主要基于全球私募市场投资机会获取、品牌声誉和投资策略表现等因素竞争[178][179] 公司注册与监管相关 - 公司自1997年10月17日起在美国证券交易委员会（SEC）注册为投资顾问[187] - 公司附属的美国经纪交易商GRV Securities需根据《证券交易法》和美国金融业监管局（FINRA）规则维持一定最低净资本水平[190] - 公司部分基金因福利计划投资者投资被视为持有《雇员退休收入保障法》（ERISA）定义的“计划资产”，公司作为投资经理对这些投资者是“受托人”[192] - 欧盟预计在2026年实施欧盟另类投资基金经理指令2（EU AIFMD 2），不会被纳入英国法律[195] - 对于向美国投资者的证券发行，公司基金依赖《证券法》第4(a)(2)条和/或D条例规则506进行非公开发行，D条例要求每个受要约人满足净资产或收入要求或具备专业知识，且发行人不得进行一般性招揽或广告宣传[198] - 公司国内非注册投资公司的基金依赖《投资公司法》注册和监管要求的豁免，要求基金不进行证券公开发行，且一般要求基金投资者不超过100人，或投资者为拥有大量投资组合（自然人需500万美元）或公司的专业人员[200] 公司合规与信息披露相关 - 公司运营所在的许多司法管辖区有数据隐私、网络安全和个人信息保护相关法律法规，包括《加州消费者隐私法》（CCPA）、欧盟通用数据保护条例（EU GDPR）、英国通用数据保护条例和《2018年数据保护法》（U.K. GDPR）等[203] - 公司向SEC电子提交年度报告（Form 10 - K）、季度报告（Form 10 - Q）、当前报告（Form 8 - K）、委托书声明及相关修订和其他信息，这些文件可在SEC网站和公司网站获取[205] 公司私募市场策略附带权益 - 私募市场策略的附带权益通常在满足8%的优先回报和100%的追赶条款后收取[171]

业绩总结 - 私募市场的FPAUM较去年增长9%[4] - 截至2023年12月31日，管理资产(AUM)为769亿美元，同比增长4%[4] - GAAP收入为1.166亿美元，同比增长17%[4] - GAAP净收入为330万美元，同比下降26%[4] - 2023年第四季度总运营收入为116,556千美元，同比增长16.5%[50] - 2023年第四季度营业收入为13,118千美元，同比下降4.8%[50] - 2023年第四季度净收入为4,572千美元，同比下降59.9%[50] - 2023年全年调整后的净收入为103,204千美元，同比增长9.1%[54] - 2023年全年调整后的EBITDA为162,185千美元，同比增长8.6%[55] 用户数据 - 2023年，养老金投资者占比为48%，公司占比为19%[107] - 2023年，GCM Grosvenor的员工人数为约540人，服务于全球的机构和个人投资者[87] 费用与支出 - 2023年第四季度员工薪酬和福利支出为78,539千美元，同比增长23.7%[50] - 2023年全年管理费用为375,444千美元，同比增长2.9%[50] - 2023年总激励费用为64,903千美元，同比下降13.6%[50] - 2023年12月31日的员工补偿和福利总额为356,044千美元，较2022年增长28.4%[156] - 2023年12月31日的总一般、行政和其他费用净额为(76,271,000)美元，较2022年增加4.4%[175] 未来展望 - GCM Grosvenor的董事会在2024年2月批准了额外2500万美元的股票回购授权，总额从1.15亿美元增加至1.4亿美元[69] - 2023年私募股权的年复合增长率（CAGR）为30%[106] 新产品与技术研发 - GCM Grosvenor的费用支付资产管理（FPAUM）是衡量管理费用来源的关键指标，涵盖定制的单独账户和专门基金[82] - GCM Grosvenor的调整后每股净收益为非GAAP财务指标，旨在帮助投资者更好地评估每股表现[80] 负面信息 - 2023年第四季度净收入同比下降59.9%[50] - 2023年绝对回报策略的年复合增长率（CAGR）为-4%[106]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模为770亿美元,同比增长4% [34] - 收费资产管理规模同比增长5% [34] - 私募市场业务资产管理规模和收费资产管理规模分别同比增长7%和9% [34] - 私募市场管理费收入(不含追补费)同比增长11%,过去3年的复合年增长率为13% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绝对收益策略管理费收入相对上一季度保持稳定 [36] - 绝对收益策略投资表现良好,将在2024年产生积极影响 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 来自美国以外的资金筹集占2023年总筹资的51%,而占公司总资产管理规模的40% [15] - 公司在过去几年在德国、加拿大和澳大利亚开设了新的办事处,这些地区的业务发展正在取得进展 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好基础设施和信贷领域的发展前景,将在2024年加大在这些领域的资金筹集力度 [16][29] - 公司正在努力拓展个人投资者渠道,这是一个长期机会 [16] - 公司有信心在未来5年内将费用相关收益翻一番,并继续提升费用相关收益率 [24][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场环境较为艰难,但下半年资金筹集势头有所好转,2024年预计将超过2023年水平 [13][16] - 公司对2024年的资金筹集和业务发展前景持乐观态度 [16][43] - 公司未来几年将从私募市场带来的绩效费收入获得显著增长 [19][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 对2024年资金筹集的预期 [46][47] **Michael Sacks 回答** 公司对2024年资金筹集持乐观态度,预计将超过2023年水平,重点领域包括基础设施和信贷 [47][48] 问题2 **Bill Katz 提问** 公司是否考虑调整管理费和绩效费的分配比例 [69][70] **Michael Sacks 回答** 公司目前没有调整的计划,将继续保持费用相关收益的增长和利润率提升 [70][71][72] 问题3 **Ken Worthington 提问** 2023年第四季度资金筹集低于预期的原因 [76][77][78] **Michael Sacks 和 Jonathan Levin 回答** 第四季度部分资金筹集推迟至2024年第一季度,但全年第二半年的资金筹集仍高于第一半年 [77][78][80]