业绩总结 - 2025年第二季度收入为1.011亿美元，同比增长26.6%[11] - 2025年第三季度收入预期在1.03亿到1.05亿美元之间[11] - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.06美元，非GAAP每股收益为0.10美元[11] - 2025年第二季度净收入为530万美元，占收入的5.2%[63] - 2025年第二季度非GAAP EBITDA为1270万美元，占收入的12.6%[63] - 2025年第二季度GAAP毛利润为3450万美元，占收入的34.1%[63] - 2025年第二季度非GAAP毛利润为3510万美元，占收入的34.7%[63] - 2025年第二季度环比增长0.7%，同比增长21.7%[63] 用户数据 - 截至2025年第二季度，员工总数为5013人，较2024年第二季度的3961人增长了26.6%[12] - Grid Dynamics的客户基础包括194家财富1000强企业，客户保留率高[17] - 2024年公司客户中，超过100万美元收入的客户数量从2020年的17个增加到2024年的50个[71] - Grid Dynamics的成熟客户（关系超过2年）贡献了85%的收入增长[43] - 合作伙伴影响的收入从过去三年的不到1%增加到18%[46] 市场展望 - 公司在数字转型市场中处于快速增长的地位，预计未来将继续保持强劲增长[17] - 2024年金融服务行业的收入增长达到17%[61] 新产品与技术研发 - 公司在人工智能领域拥有8年的深厚技术专长，致力于为全球企业提供数字转型服务[17] 市场扩张与并购 - 2024年收购了位于阿根廷的Mobile Computing和位于英国的JUXT[14] - Grid Dynamics在19个国家拥有5,000名工程师和业务专家，全球交付能力覆盖65%欧洲、18%其他地区和17%美洲[6]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入达到创纪录的1.011亿美元，与上一季度持平，同比增长21.7%[1][7] - 公司第二季度收入为101,095千美元，同比增长21.7%（2025年6月 vs 2024年6月）[25] - 上半年总收入201,510千美元，同比增长23.7%（2025年 vs 2024年）[25] - GAAP净利润为530万美元，摊薄每股收益0.06美元，去年同期净亏损80万美元[7] - 第二季度净利润为5,273千美元，去年同期净亏损817千美元，实现扭亏为盈[25] 成本和费用（同比环比） - GAAP毛利润为3450万美元，占总收入的34.1%，去年同期为2960万美元，占总收入的35.6%[7] - 非GAAP毛利润为3510万美元，占总收入的34.7%，去年同期为3010万美元，占总收入的36.2%[7] - 股票薪酬支出第二季度为6,717千美元，同比下降10.3%（2025年 vs 2024年）[31] 各条业务线表现 - 零售垂直领域贡献最大，占总收入的29.2%，金融垂直领域收入同比增长100%，占总收入的25.1%[3] - 技术和媒体电信(TMT)垂直领域收入占总收入的24.9%，环比增长6.7%，同比增长8.4%[3] - AI和数据业务占2025年上半年有机收入的23%，增长速度是整体有机业务的三倍[5] - 金融垂直领域收入增长显著，第二季度25,386千美元，同比增长102%（2025年 vs 2024年）[34] - 零售垂直领域收入占比最高，第二季度29,557千美元，占总收入29.2%[34] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年收入在4.15亿至4.35亿美元之间，同比增长18.4%至24.1%[9] - 公司预计第三季度收入在1.03亿至1.05亿美元之间，非GAAP EBITDA预计在1200万至1300万美元之间[14] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为3.368亿美元，员工总数从3961人增至5013人[14] - 公司现金及现金等价物为336,752千美元，较2024年底增长0.6%[27] - 非GAAP EBITDA第二季度为12,745千美元，同比增长8.6%（2025年 vs 2024年）[29] - 非GAAP稀释每股收益第二季度为0.10美元，去年同期为0.11美元[31] - 应收账款净额为77,727千美元，较2024年底增长12%[27]

文章核心观点 - Grid Dynamics本季度财报表现超预期 但股价年初至今下跌 未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化 目前Zacks Rank为强烈卖出 同行业Amdocs即将公布财报 [1][3][6] Grid Dynamics财报情况 - 本季度每股收益0.11美元 超Zacks共识预期0.09美元 去年同期为0.07美元 盈利惊喜为22.22% 上一季度盈利惊喜为20% 过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2025年3月季度营收1.0042亿美元 超Zacks共识预期2.29% 去年同期为7982万美元 过去四个季度四次超共识营收预期 [2] Grid Dynamics股价表现 - 年初至今股价下跌约36.3% 而标准普尔500指数下跌5.3% [3] Grid Dynamics未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利 目前Zacks Rank为5（强烈卖出） 预计短期内股票表现逊于市场 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预测变化值得关注 本季度共识每股收益预期为0.11美元 营收1.007亿美元 本财年共识每股收益预期为0.44美元 营收4.1582亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 计算机 - IT服务行业目前处于250多个Zacks行业的后34% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Amdocs尚未公布2025年3月季度财报 预计本季度每股收益1.71美元 同比增长9.6% 过去30天共识每股收益预期未变 预计营收11.2亿美元 同比下降9.8% [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入1.004亿美元，略高于9800万 - 1亿美元的指引范围，同比增长25.8%，剔除近期收购影响后同比增长10.1%，季度环比和同比分别有38个基点和26个基点的外汇相关不利因素 [33] - 非GAAP EBITDA为1460万美元，超过1290万 - 1390万美元的指引范围，得益于部分固定价格合同按项目里程碑确认收入的时间安排 [33][34] - 第一季度末总员工数4926人，高于上一季度的4730人和去年同期的3892人，美国员工占比从去年同期的8.5%降至7.2% [37] - 第一季度前五大和前十大客户收入分别占35.6%和56.6%，去年同期分别为39.6%和55.3%，客户总数204个，低于上一季度的211个和去年同期的210个 [38] - GAAP毛利润3700万美元，占比36.8%；非GAAP毛利润3760万美元，占比37.4%；非GAAP EBITDA占收入的14.5%；GAAP净利润290万美元，每股0.03美元；非GAAP净利润1000万美元，每股0.11美元 [39] - 3月31日现金及现金等价物总计3.255亿美元，低于去年12月31日的3.347亿美元 [40] - 预计第二季度收入在1 - 1.02亿美元，近期收购预计贡献约12%的收入，非GAAP EBITDA在1250万 - 1350万美元，基本股数在8400万 - 8500万股，摊薄股数在8800万 - 8900万股 [40] - 维持2025年全年收入4.15亿 - 4.35亿美元的展望，同比增长18.4% - 24.1%，中点4.25亿美元同比增长21.2% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务是最大业务板块，第一季度收入占比31.4%，同比增长28%，环比下降3.7%，增长主要来自专业零售客户的强劲需求和新客户合作 [34] - 金融业务成为第二大业务板块，第一季度收入占比24.9%，环比增长7.9%，同比增长144.3%，增长得益于近期收购带来的全球银行客户以及金融科技和保险客户的优势 [34][35] - TMT业务第一季度收入占比23.5%，与上一季度持平，同比下降1.8% [35] - CPG和制造业业务第一季度收入占比10.7%，环比基本持平，同比增长12.7%，增长主要来自近期收购 [35][36] - 其他业务第一季度收入占比7.1%，环比持平，同比下降15.1%，下降主要来自与酒店行业相关的客户 [36] - 医疗保健和制药业务第一季度收入占比2.4% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度与谷歌等超大规模云计算提供商的合作取得进展，管道业务强劲，包括大量迁移和现代化项目以及越来越多的数据和AI项目，谷歌Next活动的赞助取得成功 [15] - 欧洲业务方面，为一家主要全球汽车零部件分销商的欧洲品牌完成了B2C多品牌数字商务平台重构，在一家大型投资银行推出了Agenty代码审查和细化服务以及对话式AI，在一家领先的全球人力资源解决方案提供商评估数据民主化以推动AI计划的准备情况，在一家领先的餐饮准备公司与超大规模云计算提供商合作对其运营系统进行现代化改造 [16] - 印度市场持续吸引AI、生成式AI、数据、云和网络安全等领域的人才，已成为多智能体、多模态平台工程的中心，为多家关键企业客户提供服务，多数工程师和交付负责人在AI辅助加速交付方面进行了技能提升 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司技术战略的五个优先事项包括行业多元化，在保持零售和TMT领域优势的同时，为制造业、制药业、金融科技和保险业开发AI和数据工程解决方案；通过AI增强服务，实施AI融入战略，将AI能力融入服务组合和工程实践；通过AI实现卓越运营，利用内部Agenetic AI平台提高效率并展示能力；加强技术领导力，通过CTO指导计划扩大项目和客户负责人队伍，利用全球人才网络培养新兴人才；树立思想领导力，通过技术观点传播和动态演讲计划使公司成为技术合作伙伴的首选 [25] - 公司采用80 - 15 - 5战略，80%来自成熟客户的稳定业务增长，15%来自上一年收购的业务，5%来自新客户 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩主要受客户特定趋势驱动，宏观经济的风险和不确定性对公司影响较小，持续关注技术和工程卓越性确保了与客户的合作成功 [5] - 第一季度业务受季节性影响，1月开局强劲，2月客户优先级发生变化，3月签署了多个新协议，涉及汽车、金融和CPG等行业 [6][7] - 公司达到了有史以来最高的可计费工程人员数量，这是未来增长的领先指标 [8] - 第二季度展望反映了当前趋势，收购业务表现良好，预计比以往收购更快实现协同效应 [9] - AI计划在客户群体中取得显著进展，机会管道逐季稳步增长，从概念验证转向企业级实施，为客户带来可衡量的业务成果 [11][12] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司有信心实现全年收入展望，预计下半年业务将季节性增强，近期签署的多项协议将助力实现目标 [13] 其他重要信息 - 公司收购的阿根廷移动计算公司增强了“跟随太阳”的能力，第一季度加强了销售和人才招聘团队以支持增量需求，并成功整合工程团队以支持美国的企业客户 [9] - 收购的英国Juxed公司提升了公司在银行和金融服务领域的行业专业知识，自收购以来，多家美国全球银行表达了合作意向，第一季度启动了多个新项目，预计客户业务将在2025年持续增长 [10][11] - 第一季度实习计划势头强劲，收到1.1万份申请，选拔了数百名有才华的个人，许多实习生毕业后在客户处获得了可计费职位 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：客户行为及项目延期或取消情况，以及2025年增长指引中已签约和待转化的业务情况 - 目前未看到近期经济政治活动对客户产生重大影响，客户在长期预测方面较为谨慎，但战略重要项目仍在继续进行，公司对全年指引有信心，基于已执行和管道中的业务情况，5 - 7月的动态将提供更准确的评估 [47][48][53] 问题：招聘意向及如何平衡利用率和闲置人员优化 - 公司招聘工作一直较为稳定，通过实习计划、Grid Dynamics大学、实验室等培养人才，更注重内部技能提升，以适应技术栈的变化 [54][56] 问题：客户行为是否发生变化，特别是零售和TMT垂直领域，客户是否更倾向于成本削减项目而非创收项目 - 公司客户对中国劳动力的依赖程度较低，目前业务状况良好，苹果业务主要涉及在线服务，受供应链影响较小，预计增长较快，目前未收到放缓的消息 [64][67][68] 问题：印度交付中心的发展前景 - Rajiv前往印度的主要目的是扩大该地区的技术人才规模，利用其在当地的影响力和资源，同时他也是APAC地区的董事总经理，负责拓展与该地区其他国家的业务关系，印度有望成为公司最大的交付中心 [71][75][79] 问题：第二季度和下半年增长的驱动因素 - 从财务角度看，仅考虑工作日因素和当前可计费人员数量的外推，就能达到指引的低端范围；从业务角度看，公司在各方面都有增长机会，尽管第一季度与第四季度相比增长平缓，但部分客户在2月进行了内部调整，预计第二季度部分账户将实现增长，下半年有望加速增长，除非出现意外情况 [85][87][90] 问题：新客户情况及哪些垂直领域新客户活动最活跃 - 公司新客户战略为80 - 15 - 5，第一季度新客户的财务影响较小，上一年收购的客户在第一季度和第二季度实现了良好增长，业务更加多元化，涉及金融科技、制造业、医疗保健等领域，制药行业的客户数量也在增加 [100][101][102] 问题：毛利率和EBITDA利润率的变化趋势及全年展望 - 第一季度毛利率受固定价格合同确认时间影响，第二季度预计较为平稳，全年来看，随着业务发展，利润率应逐步提高，但需考虑支持增长和投资的需求 [108][110][111] 问题：AgenTic AI解决方案是定制还是有合作伙伴的预制解决方案，是否是合作伙伴收入增长的主要驱动力 - 公司主要从第一性原理出发开发解决方案，会使用大量开源组件和云原生技术，很少部署完全的黑盒解决方案，主要为大型企业客户构建定制解决方案以满足其独特需求 [121][122] 问题：是否与客户讨论不同的定价模式 - 公司对各种定价模式持开放态度，更倾向于固定价格模式，目前AI项目更多采用固定容量类型的长期合作，与特定业务影响挂钩 [123][126][127] 问题：对初级和高级人才平衡的看法及与利润率的关系 - 公司历史业务需要大量经验丰富的高级人才，目前人才分布呈双峰状，高级和初级人员较多，中级人员较少，随着长期固定容量项目的增加，人才分布逐渐趋于正常化，公司招聘重点转向中级人员 [130][131][133]

业绩总结 - Q1 2025的收入为1亿美元，较去年同期增长26.6%[11] - Q1 2025的GAAP每股收益为0.03美元，非GAAP每股收益为0.11美元[11] - Q1 2025总收入为1.004亿美元，环比增长0.1%，同比增长25.8%[65] - Q1 2025 GAAP毛利润为3700万美元，占收入的36.8%[65] - Q1 2025非GAAP毛利润为3760万美元，占收入的37.4%[65] - Q1 2025净收入为290万美元，占收入的2.9%[65] - Q1 2025非GAAP EBITDA为1460万美元，占收入的14.5%[65] - 预计Q2 2025的收入将在1亿美元到1.02亿美元之间[11] 用户数据 - 截至Q1 2025，员工总数为4,926人，较去年同期的3,892人增长了26.6%[12] - Grid Dynamics的客户包括204家财富1000强企业，客户保留率高[11] - 85%的收入增长来自于与Grid Dynamics合作超过2年的成熟客户[44] - 合作伙伴影响的收入在过去3年内从不足1%增长至18%[48] 市场与行业 - Grid Dynamics在19个国家运营，全球员工分布中65%位于欧洲，17%位于美洲[6] - 2024年金融服务行业的收入占比为17%[63] - 2024年零售行业的收入占比为33%[63] - 2024年CPG行业的收入占比为12%[63] 收购与扩张 - 公司在2024年收购了位于阿根廷的Mobile Computing和位于英国的JUXT[14] - 公司在数字转型市场中处于快速增长阶段，具备深厚的技术专长[17] 风险与挑战 - Grid Dynamics的业务高度依赖于美国的客户，任何经济下滑可能对其财务状况产生重大影响[2] - 非GAAP EBITDA的计算不包括交易和转型相关费用、股票补偿费用等[5]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入达1亿美元，同比增长25.8%[106][113][122][123] - 2025年第一季度GAAP毛利率为36.8%，较去年同期提高2.1%[113] - 2025年第一季度净利润为290万美元，去年同期净亏损390万美元[106][113][122] - 2025年第一季度非GAAP EBITDA达1460万美元，占收入的14.5%，去年同期为1030万美元，占比12.9%[106][113] - 2025年第一季度经营现金流入较去年同期增加610万美元，达到940万美元[113] - 2025年第一季度总运营费用为3903.4万美元，较去年同期的3320.7万美元增长17.5%[122] - 2025年第一季度成本收入为6340万美元，同比增加1130万美元，增长21.6%[131] - 2025年第一季度毛利润3700万美元，同比增长33.7%，毛利率从2024年的34.7%提高到36.8%[132] - 2025年第一季度其他收入净额450万美元，高于2024年同期的250万美元[140] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.255亿美元，较2024年12月31日的3.347亿美元有所减少[155] - 2025年第一季度经营活动净现金流入为935.1万美元，较2024年同期的324万美元增加611.1万美元[157] - 2025年第一季度投资活动净现金流出为333.9万美元，与2024年同期的393.6万美元相比变化不大[158] - 2025年第一季度融资活动净现金流出为1583.5万美元，主要是由于股份发行的预扣税义务较2024年第一季度增加870万美元[159] - 2025年第一季度，公司1.025亿美元的收入成本和总运营费用中，约46.1%以非美元货币计价，而2024年同期为8540万美元的39.1%[165] 公司人员与客户数据变化 - 截至2025年3月31日，公司员工总数为4926人，较2024年的3892人有所增加[114] - 截至2025年3月31日，公司客户数量为204个，较去年的210个略有减少[118] - 2025年第一季度，单个客户收入占比达14.2%，前五大客户收入占比35.6%，前十客户收入占比56.6%，前二十客户收入占比72.8%[121] 公司业务风险与策略 - 俄乌军事行动及相关制裁可能对公司运营产生重大不利影响[109] - 公司预计未来将采用并实施新的外汇套期保值策略[167] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度零售业务收入3152.1万美元，占总收入31.4%，同比增长28.0%[124] - 2025年第一季度金融业务收入2502.8万美元，占总收入24.9%，同比翻倍[125] - 2025年第一季度科技、媒体和电信业务收入2360.2万美元，与2024年同期基本持平[126] - 2025年第一季度消费品和制造业业务收入1077.1万美元，占总收入10.7%，同比增长12.7%[127] - 2025年第一季度医疗保健和制药业务收入240.5万美元，占总收入2.4%，低于2024年同期的300.9万美元和3.8%[127] - 2025年第一季度其他业务收入708.8万美元，占总收入7.1%，同比下降15.1%[128][129] 公司费用数据变化 - 2025年第一季度工程、研发费用650万美元，同比增长48.4%[134] 公司融资相关情况 - 2024年11月14日的普通股后续公开发行，公司获得1.076亿美元净收益[152] - 公司与摩根大通银行达成循环信贷协议，借款额度为3000万美元，到期日延长至2025年5月30日[152][154] 汇率对公司运营收入的影响 - 波兰兹罗提兑美元贬值10%，公司运营收入将增加140万美元；升值10%，运营收入将减少170万美元[168] - 墨西哥比索兑美元贬值10%，公司运营收入将增加30万美元；升值10%，运营收入将减少40万美元[168]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入1.004亿美元，略高于9800万 - 1亿美元的指引范围，同比增长25.8%，剔除近期收购影响后同比增长10.1%，季度环比和同比分别有38个基点和26个基点的外汇相关逆风 [32] - 非GAAP EBITDA为1460万美元，超出1290万 - 1390万美元的指引范围，得益于部分固定价格合同按项目里程碑确认收入的时间安排 [32][33] - GAAP毛利润为3700万美元，占收入的36.8%；非GAAP毛利润为3760万美元，占收入的37.4% [39] - GAAP净利润为290万美元，合每股0.03美元；非GAAP净利润为1000万美元，合每股0.11美元 [39][40] - 3月31日，现金及现金等价物总额为3.255亿美元，低于12月31日的3.347亿美元 [40] - 预计第二季度收入在1 - 1.02亿美元之间，近期收购预计贡献约12%的收入；非GAAP EBITDA在1250万 - 1350万美元之间 [40] - 维持2025年全年收入4.15亿 - 4.35亿美元的展望，同比增长18.4% - 24.1%，中点4.25亿美元时同比增长21.2% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务仍是最大业务板块，占第一季度总收入的31.4%，同比增长28%，环比略有下降3.7%，增长主要来自专业零售客户的强劲需求和新客户合作 [33] - 金融业务成为第二大业务板块，占第一季度总收入的24.9%，收入环比增长7.9%，同比增长144.3%，增长得益于近期收购带来的全球银行客户以及金融科技和保险客户的优势 [33][34] - TMT业务占第一季度收入的23.5%，与2024年第四季度持平，同比下降1.8% [34] - CPG和制造业业务占第一季度收入的10.7%，环比基本持平，同比增长12.7%，增长主要来自近期收购 [34][35] - 其他业务占总收入的7.1%，环比持平，同比下降15.1%，下降主要来自与酒店行业相关的客户 [35] - 医疗保健和制药业务占第一季度收入的2.4% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末总员工人数为4926人，高于2024年第四季度的4730人和2024年第一季度的3892人；美国员工人数为354人，占公司总员工数的7.2%，低于去年同期的8.5%；非美国员工人数为4572人，占92.8% [36] - 第一季度前五大和前十大客户的收入分别占35.6%和56.6%，而去年同期分别为39.6%和55.3% [37] - 第一季度共有204个客户，低于2025年第四季度的211个和去年同期的210个，客户数量同比下降主要是由于公司持续清理非战略客户组合 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略是确保投资与行业变化需求保持一致，维持技术领先地位，包括CTO驱动团队创造创新成果、培训工程师进行特定AI实施以及与大学合作提供新培训资源 [12] - 技术战略方向包括行业多元化、用AI增强产品、通过AI实现卓越运营、加强技术领导力和树立思想领导力 [24] - 与所有超大规模云计算提供商的合作都在增加，特别是与谷歌的合作，管道业务强劲，包括重大迁移和现代化项目以及越来越多的数据和AI项目 [14] - 印度已成为多智能体、多模态平台工程的中心，吸引了AI、生成式AI、数据、云和网络安全等领域的人才，为多个行业的关键企业客户提供服务 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩主要受客户特定趋势驱动，持续的关税问题影响极小，公司专注于技术和工程师卓越性确保了与客户的合作成功 [5] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司成功应对了近期的波动，第一季度的业绩反映了业务的实力 [12][13] - 预计下半年业务将比上半年季节性更强，近期签署的多项交易的推进将有助于实现全年收入展望 [12] 其他重要信息 - 第一季度合作影响收入占总收入的16%，预计2025年剩余季度这一贡献将加速增长 [13] - 公司的AI计划在客户群体中取得了显著进展，机会管道逐季稳步增长，从概念验证转向企业级实施，能带来可衡量的业务成果 [10][11] - 实习计划在第一季度势头强劲，在所有运营地区表现良好，从1.1万份申请中选拔了数百名有才华的个人，许多实习生毕业后在客户处获得了计费岗位 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户行为细节、决策速度、项目延期或取消情况以及2025年增长指导中已签约和待转化的工作量情况 - 目前未看到近期经济政治活动对客户产生重大影响，客户在长期预测上较为谨慎，但战略重要项目仍在继续进行 [48][49] - 公司对全年指导有信心，业务决策已为2025年制定，预计3月的业务增长将持续到4月和5月 [53][54] 问题2: 招聘意向以及如何平衡利用率和闲置人员优化 - 公司招聘一直较为稳定，通过实习计划、大学项目和实验室等培养技术人才，更注重内部技能提升，以适应技术栈的变化 [56][58] 问题3: 客户行为是否有变化，特别是零售和TMT垂直领域，客户是否更倾向于成本削减交易而非创收交易 - 公司客户群体对中国劳动力的依赖较低，目前业务稳定 [64] - 苹果业务主要与在线服务相关，受供应链影响较小，目前未听到预期放缓的消息 [67][68] 问题4: 如何看待印度作为交付中心的发展，能否成为最大的交付地点 - 拉吉夫前往印度的首要任务是扩大该地区的技术人才规模，其次是便于与当地全球能力中心（GCC）合作，他还担任亚太地区董事总经理，负责拓展该地区业务 [70][71][74] - 印度有望成为公司最大的交付地点，公司将平衡各地区发展，印度的增长主要由技术能力提升驱动 [78][79] 问题5: 第二季度指导意味着零至2%的环比增长，下半年有4% - 9%的平均环比增长，是什么推动了下半年的增长 - 从财务角度看，仅工作日因素就有3% - 4%的增长，加上目前创纪录的计费员工人数，即使不增加人员和客户，也能达到指导范围的低端 [83] - 从业务角度看，公司在各方面都有增长，预计第二季度部分账户会有增长，也会有一些项目结束，但到第二季度末会有业务回升，对下半年增长持乐观态度 [85][86][88] 问题6: 新客户情况以及哪些垂直领域新客户活动最活跃 - 公司采用80 - 15 - 5战略，即80%来自成熟客户的稳定业务增长，15%来自上一年收购的客户，5%来自全新客户 [97] - 第一季度全新客户的财务影响较小，但去年收购的客户在第一季度和第二季度有良好的增长，业务在多个垂直领域更加多元化，制药领域的客户数量也在增加 [97][98][99] 问题7: 如何看待毛利率和EBITDA利润率的变化节奏以及全年趋势 - 第一季度毛利率受固定价格合同确认时间影响，从第一季度到第二季度，由于工作日和投资等因素，利润率变化不大 [105][106] - 全年来看，随着业务发展，利润率应该会有所提升，但需要考虑支持增长和投资的因素 [108] - 从业务角度看，印度等关键地区的规模扩大、客户业务增长战略的实施以及运营效率的提高都有助于利润率提升 [109][110][111] 问题8: AgenTic AI解决方案是定制开发还是使用合作伙伴的预建解决方案，是否是合作伙伴收入增长的主要驱动力 - 公司主要从第一性原理出发开发解决方案，会使用大量开源组件和云原生技术，很少部署完全的黑盒端到端解决方案，为大型企业客户定制满足其独特需求的解决方案 [117][118] 问题9: 是否与客户讨论不同的定价模式，如固定价格或基于结果的定价模式 - 公司对各种定价模式持开放态度，更倾向于固定价格模式，但目前这些都是新情况，还在发展中 [119] - 目前AI驱动的长期合作项目更受欢迎，这些项目与特定业务影响相关，客户更关注业务案例和财务影响 [123][124] 问题10: 对初级和高级人才的平衡是否满意，是否试图重新平衡人才结构并与利润率评论相关联 - 公司历史业务需要大量经验丰富的资深人员，人才结构呈倒金字塔型，不利于规模扩张 [127] - 目前正从招聘角度关注中层人员，因为优秀的中层人员可以成长为资深人员，实习生也是初级人才的优质补充，人才结构正逐渐趋于正常化 [127][128][129]

公司整体收入情况 - 2025年第一季度公司收入达1亿美元41.5万，略高于2月预期范围，同比增长25.8% [2][7] - 公司预计2025年全年收入在4.15亿至4.35亿美元之间，同比增长18.4%至24.1%，中点4.25亿美元时同比增长率为21.2% [10] - 公司预计2025年第二季度收入在1亿至1.02亿美元之间，非GAAP EBITDA在1250万至1350万美元之间 [14] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司营收分别为100,415美元和79,817美元，同比增长25.8%[29] 各业务线收入占比及变化 - 零售是最大业务板块，占2025年第一季度总收入31.4%；金融业务表现最强，收入环比增长7.9%，同比增长144.3%，占比24.9% [3] - 2025年第一季度零售业务收入31,521美元，占比31.4%；2024年第一季度为24,629美元，占比30.9%[34] - 2025年第一季度金融业务收入25,028美元，占比24.9%；2024年第一季度为10,243美元，占比12.8%[34] - 2025年第一季度科技、媒体和电信业务收入23,602美元，占比23.5%；2024年第一季度为24,033美元，占比30.1%[34] - 2025年第一季度CPG/制造业业务收入10,771美元，占比10.7%；2024年第一季度为9,559美元，占比12.0%[34] 公司利润情况 - 2025年第一季度GAAP毛利润为3700万美元，占收入36.8%；非GAAP毛利润为3760万美元，占收入37.4% [7] - 2025年第一季度GAAP净利润为290万美元，合每股0.03美元；非GAAP净利润为1000万美元，合每股0.11美元 [7] - 2025年第一季度非GAAP EBITDA为1460万美元，高于2024年第一季度的1030万美元 [8] - 2025年第一季度和2024年第一季度，GAAP净利润分别为2,912美元和 - 3,948美元[30][32] - 2025年第一季度和2024年第一季度，Non - GAAP EBITDA分别为14,609美元和10,292美元[30] - 2025年第一季度和2024年第一季度，Non - GAAP净利润分别为9,952美元和7,617美元[32] - 2025年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.03美元，2024年第一季度为 - 0.05美元；Non - GAAP摊薄每股收益2025年第一季度为0.11美元，2024年第一季度为0.10美元[32] 公司现金流及资产情况 - 截至2025年3月31日的三个月，经营活动提供的现金为940万美元，高于2024年同期的320万美元 [14] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计3.255亿美元，低于2024年12月31日的3.347亿美元 [14] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总资产分别为590,899美元和592,192美元[27] 公司员工数量情况 - 截至2025年3月31日，公司总员工数为4926人，高于2024年3月31日的3892人 [14]

核心观点 - Grid Dynamics预计在2025年3月季度实现收入和盈利同比增长，每股收益预期为0.09美元（同比增长28.6%），收入预期为9829万美元（同比增长23.1%）[1][3] - 公司股票价格可能因实际业绩与预期差异而波动，业绩公布日期为5月1日[2] - 公司当前Zacks Rank为3（Hold），但Earnings ESP为-11.11%，显示分析师近期对盈利前景转悲观，难以预测业绩超预期[10][11] - 公司过去四个季度中有两次超出每股收益预期，最近一次季度超预期幅度达+20%[12][13] - 同行业公司Unisys预计季度每股收益为0.24美元（同比下滑700%），收入为4.41亿美元（同比下滑9.6%），其Zacks Rank同为3且Earnings ESP为0%[17][18] 财务预期 - Grid Dynamics季度每股收益共识预期为0.09美元，30天内未调整，但最新准确预估低于共识值[3][4] - 收入共识预期为9829万美元，反映23.1%的同比增长[3] - Unisys季度每股收益共识预期30天内被大幅下调260%，但最新准确预估与共识值持平[18] 业绩预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比最新准确预估与共识预估来预测业绩偏离方向，正ESP对业绩超预期预测效力更强[6][7] - 当正ESP与Zacks Rank 1-3组合时，业绩超预期概率近70%[8] - 负ESP或低Zacks Rank（4-5）难以预测业绩超预期[9] 历史表现 - Grid Dynamics最近季度实际每股收益0.12美元，超共识预期0.10美元20%[12] - Unisys过去四个季度中三次超出每股收益共识[18] 行业对比 - 同属IT服务行业的Unisys预计季度收入同比下滑9.6%至4.41亿美元，每股收益同比暴跌700%[17] - Unisys当前Zacks Rank为3，Earnings ESP为0%，显示中性预测立场[18]

文章核心观点 公司受AI合作、行业影响力扩大和收入增长驱动呈现强劲增长态势 但运营成本上升和竞争带来挑战 持续投资AI和云创新使其仍具备扩张潜力 目前评级为持有 建议等待更好切入点积累股票 [12] 股价表现 - 过去一个月公司股价暴跌26.2% 表现逊于Zacks计算机与科技板块7.7%的跌幅和Zacks计算机-IT服务行业11.1%的跌幅 [1] - 过去一个月埃森哲、威普罗和印孚瑟斯股价分别下跌14%、13.6%和11.6% 表现优于公司 [2] 竞争压力 - 公司所处的IT咨询和服务领域竞争激烈 面临埃森哲、威普罗和印孚瑟斯等老牌企业竞争 [2] 发展动力 AI举措 - 公司AI能力势头强劲 推动客户创新 大幅扩展AI产品组合 为各行业财富1000强公司提供定制解决方案 [4] - 公司在零售、消费品包装、制造、金融和科技媒体电信等关键行业有AI成功经验 展示了跨行业推动创新和效率的能力 [5] - 公司作为谷歌生成式AI实施的全球合作伙伴 引领前沿AI应用 与微软的合作扩展至OpenAI和GitHub 增强AI能力 [5][6] - 公司在Azure OpenAI、谷歌Bard和AWS Bedrock上开发加速器 成为企业AI转型关键参与者 [6] 收购与合作 - 战略收购和合作增强公司行业专业知识 推动长期增长 提升竞争优势 带来收入机会 [7] - 2024年第四季度公司收购英国JUXT 加强银行和金融服务行业专业知识 已吸引美国全球银行关注 预计2025年有合作机会 [8] - 2024年10月收购阿根廷移动计算公司 增强全球交付能力 特别是在美洲地区 强化随太阳走交付模式 扩展跨行业数字化转型专业知识 [9] - 2024年与超大规模企业的合作贡献公司总收入的18% 预计2025年势头更强劲 加强对云与AI驱动创新的关注 [10] - 公司通过重大项目扩大在欧洲的影响力 一家全球医疗设备制造商选择其作为数据和AI平台合作伙伴 开展多年合作以提高运营效率 [10][11] 财务状况 - 2024年第四季度公司运营费用同比增长22.6% 原因是工程与研发、销售与营销及一般管理费用增加 [1]