Geely Automobile Holdings Limited’s (GELYY) subsidiary, Volvo Cars, is set to cut 3,000 mostly white-collar jobs as part of a restructuring effort first revealed last month as it struggles with high costs, weakening demand for electric vehicles, and growing trade uncertainty.The job cuts come as the Swedish automaker attempts to revive its struggling share price and boost demand. CEO Hakan Samuelsson, who returned to lead the company after previously serving as CEO until 2022, introduced a cost-cutting plan ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国汽车制造行业 - 公司：吉利汽车（Geely Automobile） 纪要提到的核心观点和论据 财务业绩 - **净利润**：25Q1 吉利报告净利润 56.72 亿元人民币，同比增长 264%，环比增长 58%；剔除一次性外汇收益后，正常化净利润约 35 亿元人民币，同比增长 126%，环比增长 72%，处于此前预告范围内 [2]。 - **营业收入**：25Q1 营业收入为 66.04 亿元人民币，同比增长 443%，使运营利润率达到 2023 年以来季度新高的 9.1%，正常化净利润率达到 4.9% [2]。 - **销量与收入**：销量同比增长 48% 至 70.4 万辆，但收入仅同比增长 25%，意味着平均售价（ASP）同比下降。计算得出该季度综合 ASP 为 8.7 万元人民币，同比下降 16%，可能原因包括出口贡献下降、极氪和领克贡献降低以及银河新车型激进定价策略 [3]。 - **毛利率**：25Q1 毛利率同比持平于 15.8%，尽管销量有所增加 [3]。 - **各品牌表现**：极氪（包括领克）在 HKFRS 下报告净利润 5.13 亿元人民币，而 24Q1 亏损 5.38 亿元人民币，得益于销量同比增长 21%；吉利核心品牌计算得出净利润 30 亿元人民币，同比增长 83%，环比增长 64%，每辆车净利润为 5000 元人民币，同比增长 18%，环比增长 44%，但仍处于行业较低水平 [3]。 公司展望与风险 - **产品策略**：5 月 9 日，吉利银河推出新车型星耀 8，对标比亚迪汉，但起售建议零售价低约 4 万元人民币，是第 6 款对标比亚迪畅销车型的产品，通过模仿行业领先者的畅销车型并以较低价格取得了不错的销售势头 [4]。 - **市场风险**：大众市场电动汽车尤其受益于以旧换新激励措施，需注意大众市场激烈竞争的风险，特别是 2026 年以旧换新补贴到期后 [4]。 - **关键事项**：极氪私有化仍是值得关注的关键事项 [4]。 估值与评级 - **估值方法**：采用 SOTP 方法对吉利进行估值，传统内燃机业务基于 25E PE 的 8 倍，极氪（40% 控股折扣）基于 25E P/S 的 0.8 倍，银河业务基于 25E P/S 的 0.5 倍，得出整体 25E PE 为 13 倍，目标价为 15 港元 [5]。 - **评级**：给予 12 个月中性评级，目标价 15 港元，2025 年 5 月 14 日股价为 19.14 港元 [6]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **定量研究评估**：UBS 全球研究发布了对分析师关于某些短期因素发生可能性问题的定量评估，包括行业结构、监管环境、股票表现、EPS 预期等方面的评级 [15][16]。 - **风险因素**：主要下行风险包括中国汽车行业潜在放缓、行业竞争加剧、领克品牌计划的不确定性；上行风险包括中国政府出台强有力的刺激政策以提振汽车需求、吉利销量高于预期、定价环境好于预期 [14]。 - **全球研究免责声明**：涉及 UBS 全球研究的分发、使用、风险提示、利益冲突管理等多方面的免责声明和注意事项 [34][35][36]。 - **全球财富管理免责声明**：针对 UBS 全球财富管理客户的免责声明，包括风险信息、投资建议、信息使用限制等内容 [64][65][66]。 - **瑞士信贷财富管理免责声明**：针对瑞士信贷财富管理客户的免责声明，涉及数据处理、报告分发、分析师认证等方面 [90][91]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车行业 - 公司：吉利汽车、极氪、领克、比亚迪、奇瑞新能源、长安新能源、本田、别克、长城汽车、沃尔沃 纪要提到的核心观点和论据 1. **吉利汽车战略举措及影响** - 极氪私有化溢价约 13%，落实台州宣言，加速内部整合，降低成本，提升吉利整体估值，因极氪在美股估值偏低 [2][3] - 收购极氪 10%股权和收回领克 50%股权，完成极氪和领克 100%收购，实现资源整合，提升运营效率 [2][4] 2. **市场表现** - 五一期间吉利销量同比环比增长约 10%，受益于银河系列车型，用户对大空间、高配置车型满意度高，品牌形象改善 [2][5] - 同期比亚迪销量同比增长超 5%，70%为智驾版车型；奇瑞新能源销量提升 15%；长安新能源增长 10%；本田和别克销量下滑约 5 个百分点 [6] - 比亚迪库存维持在 2.2 个月，吉利库存水平保持在 1.5 个月，相对健康 [6] 3. **发展阶段** - 吉利发展经历五个阶段：成立上市、技术转型、推出爆款车型、电动化初期、台州宣言战略聚焦和品牌整合 [2][8] 4. **渠道与平台** - 吉利旗下品牌分燃油车、新能源车、高端车三大板块，各板块有不同销售渠道，未来领克与极氪可能渠道协同 [10] - 拥有 BMA、CMA、SEA 和 GEA 等多个造车平台，支持不同类型和级别车辆生产 [2][10] 5. **新技术与产品** - 今年第三季度末将发布超级电混系统，伴随极氪 9X 推出，有望显著提升市场表现，新车周期强劲，预计持续两个季度以上 [2][11] 6. **台州宣言意义** - 标志吉利进入整合聚焦新时代，包括战略聚焦、整合、协同、稳健和人才四个方面，落地措施有几何并入银河，领克与极氪成为全资子公司 [12] 7. **历史经验与市场行情** - 过去 20 多年通过三大阶段抓住乘用车市场行情，虽近年比亚迪竞争力强，但吉利善于自省并抓住产业周期后半段 [13][14] 8. **技术突破与治理提升** - 技术上，2024 年发布 Emi 电混系统，自研短刀电池，推出最新电混系统，2025 年 3 月宣布支架方案 [15] - 治理上，2024 年二季度整合研发团队，2025 年三季度末发布台州宣言，进行业务端变革 [15] 9. **业务端深度整合** - 品牌整合后可能进行不同品牌、子公司之间业务端深度整合，如研发端贡献增强，渠道、销售和营销领域强互动 [16] 10. **与比亚迪对比及前景** - 吉利认为拥有比亚迪所有技术且不逊色，大型车企更重整体治理提升及技术迭代，应关注产品和技术迭代周期判断前景 [17] 11. **2025 年战略布局** - 第三季度末推出插电式混合动力系统针对极氪品牌，增强其家用长续航混动及经济性 [19] - 用银河系列车型填补燃油车产品力不足缺口，今年推出五款新车 [19] 12. **各品牌产品规划** - 极氪今年计划发布三款新车型，未来可能纯电与混动双线并行 [20] - 领克新能源渗透率超 60%，将发布大型轿车混动版本，领克 900 已上市 [21] 13. **市场影响与盈利预期** - 二季度吉利因产品非标准化销量受压制，完成改款提升产品力有望增长，比亚迪降价影响待观察 [22] - 极端情况下吉利国内燃油车利润下修，但考虑海外利润、银河和极氪营收及投资收益，总体市值有 50%向上弹性空间 [23] 其他重要但可能被忽略的内容 - SEA 平台车型类型和尺寸无限制，兼容多种动力模式，主要应用于吉利银河系列；极氪和领克 900 采用基于 SPA2 平台改装架构，在原沃尔沃 XC90 基础上升级，以更具竞争力价格推向市场取得成功 [13] - 2025 年比亚迪技术迭代集中在智能驾驶和纯电动领域，三电系统强大，新车型发布后预计市场表现良好 [18]

纪要涉及的公司 吉利汽车 纪要提到的核心观点和论据 - **产品定义策略调整**：从追求性能冗余转向性能精简和性价比，通过 GEA 平台升级底盘和驱动系统，降低成本提升盈利能力，调整了研发、销售和供应链体系[2][5] - **集团资源整合**：整合研发体系和品牌（几何并入银河，领克并入极氪），优化研发效率，降低成本，加快新车型发布速度，领克与极氪合并预计节省约 20%研发费用[2][6] - **银河品牌新能源车发展**：已推出三款车型，2025 年一季度批发销售 70 万辆，实现归母净利润 33 亿元，下半年计划推出多款新车型推动整体销量增长[2][7] - **销量与利润预期**：2025 年全年销量预计达 270 - 280 万辆，同比增长 25% - 30%，利润预计达 148 亿元，同比翻倍，新能源车占比从 2024 年的 41%提升至 2025 年的 55%[2][3] - **技术创新与智能化布局**：魅族反哺车机系统、布局飞行汽车和低空卫星，依托极氪浩瀚架构平台及雷神混动系统更新电动化技术，采用理想化 VLA 架构支持 AI 应用[2][12] - **座舱智能化发展**：与魅族合作推出 Flyme Auto 系统，整合团队成立合资公司分梯度提供智驾方案，2025 年下半年搭载浩瀚智驾系统，2026 年批产上车智能驾驶芯片[4][13] - **市场盈利担忧及应对**：市场担忧竞争对手降价压力和行业销量走淡，但吉利通过规模效应、供应链成本下降和出口市场拓展对冲不利影响，维持全年盈利预期 148 亿元[4][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **内需市场表现**：2025 年内需市场表现预期乐观，虽近期受政策和收入预期影响，但年中和下半年有望恢复，年底表现预计优于当前预估，全年零售增速预计为 4%[3] - **新车型销售预估**：上半年推出的星耀 8 月销预估 5000 - 8000 辆，领克 900 和 007GT 月销均预估 5000 辆；下半年十款新车可能带来月销 7 万辆以上增量，五款 20 万元以下价格带车型有望单月冲击 2 万台销量[7][8][9] - **各品牌销量变化**：2024 年燃油车销量约 130 万辆，2025 年预计降至 120 多万辆；极氪销量从 2024 年的 22 万辆提升到接近 30 万辆，领克预计从不到 30 万辆提升至 34 万辆[10] - **出口市场情况**：出口量有所下滑，但持续拓展东南亚、澳大利亚、新西兰等市场，对冲俄罗斯市场下滑[11]

报告行业投资评级 - 股票评级为“Overweight”（增持），行业观点为“In-Line”（与大盘表现一致）[3] 报告的核心观点 - 因吉利最新会计变更，下调2025年盈利预测14%至170亿人民币；因品牌整合后运营效率提高，上调2026年盈利预测8%至215亿人民币；2025 - 26年销量和收入估计基本不变，并引入2027年估计；目标价维持在21.00港元[2] - 吉利市场份额在国内和整体上均有所增加，通过现有产品电气化和独立品牌开展新能源汽车业务，销售增长有助于抵消行业竞争中的盈利压力[12] 根据相关目录分别进行总结 风险回报更新 - 吉利汽车控股（0175.HK）的风险回报已更新[1] 盈利预测调整原因 - 下调2025年盈利估计是因吉利排除64.7亿人民币非运营收益，2025年第一季度20 - 23亿人民币外汇收益将部分抵消会计调整；上调2026年盈利估计是因品牌整合后运营效率提高[2] 评级与目标价 - 股票评级“Overweight”，行业观点“In-Line”，目标价21.00港元，2025年4月14日收盘价16.54港元，52周范围19.44 - 7.31港元[3] 盈利预测数据 | 财政年度 | EPS（人民币） | 先前EPS（人民币） | | --- | --- | --- | | 12/24 | 1.65 | 1.44 | | 12/25e | 1.68 | 1.95 | | 12/26e | 2.13 | 1.97 | | 12/27e | 2.40 | - | [3] 风险回报主题 - 电动汽车、定价能力、自救方面分别有积极、消极、积极的观点[15] 关键盈利输入 | 驱动因素 | 2024 | 2025e | 2026e | 2027e | | --- | --- | --- | --- | --- | | 总销量 | 1,669,003 | 2,030,819 | 2,099,593 | 2,156,679 | | 领克销量 | 285,441 | 371,073 | 445,288 | 0 | | 总平均售价（人民币） | 99,953 | 97,727 | 97,720 | 97,684 | | 领克平均售价（人民币） | 161,100 | 162,711 | 164,338 | 0 | [17] 投资驱动因素 - 机构持股比例35%[18] 盈利预测对比 | 项目 | 摩根士丹利估计 | 市场共识 | | --- | --- | --- | | 2025年销售/收入（人民币百万） | 264,561.0 | 372,169.0 | | 2025年EBITDA（人民币百万） | 14,500.0 | 28,349.0 | | 2025年净利润（人民币百万） | 10,244.0 | 22,023.4 | | 2025年EPS（人民币） | 1.0 | 2.2 | [19] 全球收入暴露 - 100%来自中国大陆[21] 行业覆盖评级 - 报告列出中国汽车及共享出行行业多家公司评级及价格，如安徽江淮汽车（600418.SS）评级“E”，价格34.53人民币；比亚迪股份（002594.SZ）评级“O”，价格359.00人民币等[78][80]

纪要涉及的公司 吉利汽车控股有限公司及其旗下吉利品牌、吉利银河品牌、极氪品牌、领克品牌，雷诺韩国、合资公司Hoss Powertrain、吉利车金融 纪要提到的核心观点和论据 2024年业绩情况 - **销量**：总销量217.7万辆，同比增长32%；新能源销量88.8万辆；出口销量41.5万辆，同比增长57%，占比达19%，同比增3.1个百分点 [2][3] - **收入**：总收入2402亿元，同比增长34%，整车收入首破2000亿，单车收入提至10.7万元/台 [2][3] - **盈利**：规模净利润166亿元，同比增长213%；扣非后规模净利润85亿元，同比增长52% [2] - **毛利**：毛利总额382亿元，毛利率15.9%，同比增0.6个百分点 [3][4] - **费用**：销售费用率降至5.5%，行政费用率降至2%，研发投入总额159亿元，占收入比降至6.6% [4] - **现金流**：年末现金储备充裕，全年经营性现金流流入265亿元，期末总现金409亿元，净现金398亿元 [4] 各品牌表现 - **吉利品牌**：全年销量167万台，同比增长27% [5] - **吉利银河品牌**：全年销量49.4万台，同比增长80%，跃升为新能源主流品牌 [5] - **中国星**：全年销量117万台，同比增长14%，连续8年稳居国内燃油车自主品牌第一 [5] - **星越L星睿冰悦**：2024年销量22.2万辆，同比增长87%，2024年第三季度实现盈利 [6] - **极氪**：极氪001、极氪009、极氪7x成细分市场畅销车型，2024年通过OTA升级提升功能，国际化加速，覆盖六大洲超40个海外市场 [6] - **领克品牌**：2024年销量28.5万辆，同比增长30%，新能源渗透率提升至59% [6] 战略整合与合作 - **极氪和领克整合**：2025年2月股权交割，预计2026年实现百万级销量，带来超3%成本节约和生产效能提升，研发及销售费用实现10%-20%规模性效率，研发费用率降至6%左右，销售和管理费用率降至8%左右 [7] - **雷诺韩国**：2024年销量10.7万辆，贡献投资收益1.21亿元，与吉利技术协同打造的大克里奥成爆款，截至24年底累计销量超2.2万台 [8] - **合资公司Hoss Powertrain**：2024年成立并引入战略投资者，贡献91亿元投资收益和16.3亿元现金收入 [8] 2025年规划 - **产品规划**：推出十款全新产品及多款改款产品，吉利品牌目标200万辆，推五款新能源及多款改款车；吉利银河品牌推两款SUV和两款轿车；极氪科技集团目标71万辆，推五款新能源 [10] - **全球化布局**：出口目标46.7万台，增长12.5%，加强优势市场布局，在中东冲击中国品牌第一，在拉美、非洲布局燃油和新能源产品，利用沃尔沃资源扩大欧洲市场优势 [11][33] 智能化战略 - **AI技术布局领先**：星锐计算中心成中国车企自有第一算力平台，综合算力每秒2350亿亿浮点运算次数；有自研星锐大模型、自驾all drive大模型等；拥有超750万辆智能车大数据 [12] - **自动驾驶理念**：以安全为最高宗旨，基于高算力、大数据、大模型发展自动驾驶，反对用消费者当实验品 [22][23] - **自动驾驶进展**：极氪半端自动驾驶方案4月应用，体验感和安全性处于第一梯队；4月全量推送道路道和车位到车位方案；Geek 9X 2025年具备L3量产能力 [24][46] 财务展望 - **毛利率**：2024年全年毛利率15.9%，2025年努力提升至16.5%左右 [32] - **融资**：目前现金水平充裕，暂不考虑融资，若股价超过32.7元，员工行使认股权可自然融资近两百亿 [51][53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **ESG方面**：坚持可持续发展，将ESG融入战略，截至20年末单车全生命周期碳排放较20年下降18%，在全球和中国主流ESG评级中保持行业前列 [9] - **燃油车发展**：不放弃油车，加大投入，聚焦打造爆款，推进智能化和网联化，做到油电同质，保持海内海外双循环模式 [58][59] - **价格调整**：3月3号发布整体支架方案后，部分车型价格调整，认为通过规模化和技术优势可保持盈利和发展能力 [64][65]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车行业 - 公司：吉利、零跑汽车 核心观点和论据 零跑汽车 - **B10产品情况**：起购价9.98 - 12.98万元，较预售价降1万元；510版本月抢自驾版上市即交付，510激光雷达和舒享版4月中下旬交付，600公里续航版本6月初交付；2025年B20将在全球超20个国家和地区上市；车长4米5，轴距2.74米 [3] - **订单预期**：参考416情况，B10订单超预期，预计开销量达1.5万辆 [4] - **竞争力分析** - **续航**：有510和600两个纯电续航版本，510版本售价低，比竞品低2万多；600公里续航突破级别上限，续航表现扎实 [4][5] - **快充**：B20全标配800伏，充电速率达3C [5] - **智能化**：B20硬件豪华，是同级别唯一配备高通8650芯片、8295座舱和禾赛128线激光雷达的车型；激光雷达冗余度高，最远探测距离300米，有140度超广角；B10采用自研端到端技术，支持高快ONA，年底目标实现城区ONA；自驾团队预计从去年底500人提升到今年600人 [6][7] - **核心逻辑**：国内走极致性价比差异化路线，海外反向合资轻资产出口 [7] - **新品节奏**：今年B系列有三款新车（B20、B01、B05），C系列有改款（C11中期改款、C10和C16上半年完成R5款上市）；明年有B系列更高端产品发布或上市 [8] - **市场质疑及回应** - **销量**：10 - 20万乘用车市场年销量约1300万，今年渗透率提升10个点，新增增量130万；电车智能化后格局向头部集中，增量市场和份额集中能容纳头部车企；零跑有市场需求前瞻洞察和把控能力，曾在A00城边发展、增程从高打低阶段抢占市场，现处于平价智能化阶段；纠偏能力强，如C11和C01调整定位、C11推出改款四缸机；今年一季度销量8.8万，全年有望超50万辆 [9][10][11] - **盈利**：去年四季度盈利转正，毛利率创新高至13.3%，规模净利0.8亿元；底层能力一是全日自研，降低物料成本，可适应性开发技术降本；二是平台化和大单品，B系列首达3.5平台，C系列后续全系上新平台，过去3.0架构整车自研自造部件占成本70%，零部件通用化率88%，24年基础降本3% - 5%，四月桃架构单车降本8000元；预计今年实现盈亏平衡，三季度单季盈利再度转正 [11][12] - **海外市场**：去年9月开始在欧洲主流国家销售，去年底出口约14000台整车；今年新品继续导入，出口目标5 - 6万辆并实现盈亏平衡；去年底全球有400家网点，欧洲350家，今年目标550家，欧洲预计达450 - 500家 [13] - **估值**：估值中枢明显抬升，可看到1.5 - 2倍PS，隐含5%中期净利率，高速增长和出海逻辑下可给30倍PE，今年有较大增长潜力 [14] 吉利 - **一级报业绩情况**：税后汇率收益20 - 23，经营性业绩约33.5亿，同比增长110%，环比增长24%，超市场预期 [15] - **业绩增长原因**：规模进步提升、国内盈利提升，领克、极氪、银河合并后费用端和研发端节省 [17] - **销量预期**：全年销量大概率超越指引目标，银河系列新18已开始预定，预定价给力，后续价格可能更低；今年银河系列有五款新产品，下半年产品将搭载千里浩瀚架构；领克900已开始预售，表现不错，下半年有中大型emp轿车，Q3、Q4分别推出旗舰电混SUV和中大型纯电SUV [18][19] - **潜在超预期点** - **电车减亏**：银河系列电动车最快减亏，去年电车亏损，今年在银河系列销量从50万到100万、极氪和领克销量在70 - 80万区间的情况下，电车可能减亏甚至盈利，对盈利弹性后续会逐步体现 [20] - **战略整合**：品牌合并、资源整合后节省费用和成本，极氪和领克合并后成本可能减少3%，费用率可能节省，后续可能进一步超预期 [21][22] - **业绩和市值判断**：电动化智能化下半场，吉利战略整合后后来追上趋势明显，今年业绩逐步兑现；一季报后预计今年经营性业绩在150%以上，后续可能上调；谨慎按业绩150、估值15倍左右计算，今年市值会上到2200 - 2300亿，未来盈利和估值有向上双向提升过程 [24][25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议严禁录音或转发，不得对会议内容进行非法使用，否则承担法律责任，国海证券保留法律权利，对使用会议信息引发的损失概不负责 [1][27][28] - 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户及受邀客户使用，内容不构成投资建议，仅转发已发布研究报告部分观点，反映发布当日研究人员判断 [27]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车行业 - 公司：吉利汽车 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 吉利当前位置仍有很大空间，一季报和新车上量或成催化剂，当前坚定推荐[1] - 吉利处于电动化、高端化和整合降本新周期，2025年有望迎来新车周期放量、资源整合降本及向上周期[20] - 吉利股价处于第一阶段中后期，后续还有盈利和估值上修的第二阶段，可能还有自动化重估的第三阶段[23][24][25] 论据 - **2024年年报亮点** - 销量：总销量217.7万辆（约218万辆），同比增长32%；新能源大幅增长，银河系列在10 - 20万价格带成功转型电动化[2][3] - 收入利润：收入突破2000亿，达2400亿，同比增长34%；规模净利润166亿，同比增长213%，扣非85亿，同比增长52%；单车收入提升到10.7万，整体毛利率15.9%；四季度营收725亿，同比增长20%，毛利率17.3%，环比增加1.7个百分点[4] - 四季度表现：销量放量，总销量69万辆，并表销量60万辆；毛利提升带动盈利向上，扣非净利润27亿左右，环比提升10个多点[5] - **2025年展望** - 销量目标：总销量底线目标271万辆，电车目标150万辆；一季度预计达76万辆[6] - 新品节奏：进入强劲新品周期，银河系列继续发力，极氪、领克有新车上市，如极氪007机体版4月上市，下半年有旗舰电汇SUV和中大型纯电SUV，领克Q2下半年有领克900等车型[7][8] - 毛利率展望：预计达16.5%，较2024年提升近1个百分点，若销量达270万辆以上，达成概率大[9] - **公司基本面优势** - 电动化：银河系列放量，智能驾驶逐步布局[13] - 高端化：历史上高端化投入有积累，领克、极氪品牌口碑逐步积累，销量规模放量，高端车盈利弹性大[14][16][17] - 整合降本：银河与几何、极氪与领克合并，资源整合，成本节约，研发和销售管理费用率降低[18][19][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 浩瀚架构发布后，搭载速度快，燃油车也将全线搭载[10] - 吉利新锐计算中心是国内第一算力平台，算力达23.5亿flops，自动价值实力有望提升[11] - 历史上整车大作期由产业大趋势驱动，本次是智能化加AI产业大作期，可能带来自动化重估[24]

文章核心观点 短期投资或交易成功的关键在于把握趋势，但确保趋势可持续并从中获利并非易事 投资者可借助“近期价格强度”筛选器寻找有潜力的股票 吉利汽车是符合筛选条件的候选股之一，其价格趋势短期内可能不会逆转 此外还有其他符合筛选条件的股票，投资者可根据个人投资风格从45个Zacks高级筛选器中选择合适的筛选器 同时可借助Zacks研究向导测试选股策略的有效性 [1][3][4][8] 趋势投资要点 - 短期投资或交易成功的关键是把握趋势，但确保趋势可持续并获利不易 [1] - 股票价格走势常快速反转，投资者需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] - “近期价格强度”筛选器可帮助投资者发现基本面强劲且处于上升趋势的股票 [3] 吉利汽车投资价值 - 吉利汽车过去12周股价上涨20.4%，反映投资者对其潜在上涨空间的持续看好 [4] - 过去四周股价上涨2.5%，表明上涨趋势仍在持续 目前股价处于52周高低区间的87.2%，可能即将突破 [5] - 吉利汽车目前Zacks排名为1（强力买入），处于基于盈利预估修正趋势和每股收益惊喜排名的前5% 平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [6][7] 其他投资建议 - 除吉利汽车外，还有其他符合“近期价格强度”筛选条件的股票，投资者可考虑投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从45个Zacks高级筛选器中选择合适的筛选器 [8] - 可借助Zacks研究向导测试选股策略的有效性，该程序还包含一些成功的选股策略 [9]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国汽车与共享出行 [66] - 公司：吉利汽车控股、安徽江淮汽车、北汽蓝谷新能源、北汽新能源、比亚迪股份、东风汽车集团、广汽集团、华域汽车、江苏常熟汽车饰件集团、宁波华翔电子股份、上汽集团、郑州宇通客车、北京经纬恒润科技、伯特利汽车安全系统股份、常州星宇车灯股份、中国美东汽车控股、中国永达汽车服务、福耀玻璃工业集团、富奥股份、惠州德赛西威汽车股份、科博达技术股份、四维图新股份、宁波均胜电子股份、宁波拓普集团股份、宁波旭升集团股份、苏州瑞可达连接系统股份、途虎养车股份、文灿集团股份、浙江三花智能控制股份、中升集团控股、蔚来汽车、小鹏汽车、极氪智能科技控股、禾赛科技、地平线机器人、亿航智能、蔚然动力、长城汽车、敏实集团、耐世特汽车集团等 [66][68] 纪要提到的核心观点和论据 吉利汽车业务发展 - **新车型周期**：2025年新车型周期支撑271万辆销量目标（同比增长24.5%），吉利品牌将新增2款SUV和2款轿车，覆盖A0到B+级细分市场，所有新车型和改款车型将配备千里昊瀚自动驾驶系统，且公司仍致力于内燃机开发并融入自动驾驶功能 [2] - **海外扩张**：目标海外销售46.7万辆（同比增长15%），目标成为中东地区顶级中国品牌和东欧地区前三品牌，亚太和拉丁美洲地区目标实现同比100%的销量增长，借助与沃尔沃的合作，极氪和领克到年底将拥有150个4S渠道（目前46家） [3] - **智能驾驶发展**：已开发全领域人工智能能力，涵盖自动驾驶、智能座舱、芯片、卫星和低空经济，生态系统合作伙伴累计拥有100亿公里真实驾驶数据和23.5EFLOPS计算能力，支持自动驾驶训练和人工智能智能座舱功能，极氪计划4月部署门到门自动驾驶功能 [4] - **新能源汽车销售**：吉利集团2025年目标新能源汽车销售150万辆（同比增长69%），推出十款全新车型 [5][9] - **盈利能力提升**：2025年毛利率将从2024年的15.9%提升至16.5%，得益于产品结构改善、规模效益扩大和持续的成本降低措施 [9] - **资金状况**：近期无立即筹资计划，截至2024年12月手头现金充裕（400亿元人民币），且公司前景乐观 [9] 投资评级与估值 - **评级**：摩根士丹利对吉利汽车控股的股票评级为“增持”，行业观点为“符合预期”，目标价为21.00港元，2025年3月19日收盘价为17.98港元 [6] - **估值方法**：采用现金流折现法（DCF），假设加权平均资本成本（WACC）为11.2%，终端增长率为3% [10] 风险因素 - **上行风险**：车辆购买刺激政策延长；新能源汽车业务通过规模效益实现更大幅度的亏损减少；关键产品销售带动盈利能力超预期提升 [12] - **下行风险**：国内汽车需求放缓幅度超预期；吉利新能源汽车业务在价格竞争中亏损扩大；海外销售因竞争和保护主义而放缓 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **摩根士丹利业务关联**：摩根士丹利与多家被研究公司存在业务往来，包括拥有股权、提供投资银行服务、获得补偿等，可能存在利益冲突 [7][18][19][20][21][22][23] - **评级体系说明**：摩根士丹利采用相对评级系统，包括“增持”“持平”“未评级”“减持”，与“买入”“持有”“卖出”不等同，投资者应综合研究报告内容进行投资决策 [28][29][31] - **研究报告相关政策**：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分报告有定期更新计划，研究人员薪酬与多种因素相关但与投资银行或特定交易部门盈利能力无关 [43][25][50] - **信息使用限制**：摩根士丹利研究报告使用需遵守相关条款和隐私政策，不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资并可寻求财务顾问建议 [47][48] - **不同地区业务规定**：摩根士丹利在不同地区的研究报告传播和业务开展需遵守当地法规和监管要求，如在台湾、中国大陆、巴西、墨西哥、日本等地区的相关规定 [54][55][56]