GEVO, Inc. 盈利预期 - Gevo, Inc. (GEVO) 预计在2023年12月结束的季度报告中，盈利将同比增长，收入也将增加[1] - 如果关键数字超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - 分析师最近对公司的盈利前景变得乐观，这导致了预期盈利超过预期的可能性[12] - 过去四个季度中，Gevo, Inc. 都未能击败共识的每股盈利预期[15]

文章核心观点 公司宣布聘请Damien Perriman为首席业务发展官，以拓展业务和品牌影响力，他丰富的经验将助力公司新合作的成功 [1][3] 公司动态 - 公司聘请Damien Perriman为首席业务发展官，负责拓展多行业新业务和扩大品牌影响力 [1] 新聘人员情况 - Damien Perriman是经验丰富的商业高管，有建立合作关系的良好记录，曾担任Genomatica特种产品高级副总裁 [2] - 他在领导和战略方面背景广泛，曾在Verdezyne、Dow Chemical任职，还曾在昆士兰政府贸易办公室担任美洲联络人 [3] - 他认为公司处于增长阶段，生物基技术可减少排放并带来新商机，他拥有新南威尔士大学工业化学理学学士和加州大学洛杉矶分校安德森管理学院工商管理硕士学位 [4] 公司业务 - 公司使命是将可再生能源和碳转化为高能量密度液态烃，用于交通燃料，产品可减少温室气体排放，还能用于生产可持续塑料 [5] - 公司认为阿贡国家实验室GREET模型是基于科学的生命周期清单最佳可用标准 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并收入和利息收入为9.8亿美元,其中利息收入受益于较高的利率 [4] - 公司第三季度的企业支出(即销售、一般及管理费用)为6.4亿美元,扣除非现金股票激励费用4.1亿美元后,较上一季度减少0.3亿美元,这是由于公司的成本控制措施 [4] - 公司第三季度末的流动性状况良好,现金、受限现金和其他流动投资总额为4.01亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第三季度投入并资本化了1.2亿美元,其中8.7亿美元用于Net-Zero 1项目,1.7亿美元用于扩建爱荷华州西北部的可再生天然气项目,1.4亿美元用于其他Net-Zero项目,0.2亿美元用于碳氢化合物设备 [5] - 公司的爱荷华州西北部可再生天然气项目自2022年6月开始向管道注入天然气,第三季度共销售8.1271亿BTU的可再生天然气,收入4.5亿美元,其中包括0.2亿美元的天然气销售收入和4.3亿美元的环境属性净收益 [5] - 公司已完成将该项目产能扩大至每年400,000 MMBtu的目标,并已证实了该产能水平 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进Net-Zero 1航空燃料项目,正处于与美国能源部就贷款担保进行正式尽职调查和条款谈判的阶段,预计最长需要12个月完成 [3] - 公司的Verity碳解决方案业务已与第三家乙醇生产商客户达成协议,总客户乙醇产能超过3亿加仑/年,占美国乙醇市场的2% [3] - 公司最近任命了两名新的高管,包括前BP公司创新负责人Angelo Amorelli加入董事会,以及前NatureWorks生物基聚合物公司高管Andy Shafer担任首席营销客户和品牌官 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,即使在等待《通胀减免法案》规则的期间,也不会停滞不前,而是在继续取得进展,并专注于善管资本 [6] - 公司相信其Net-Zero 1项目和其他补充策略(如可再生天然气和Verity)将为股东带来长期价值,并有望在Net-Zero 1投产前实现公司现金流正转 [5][6] - 公司正在等待《通胀减免法案》45B和45Z条款的具体实施细则,这将对航空燃料项目的经济性产生重大影响 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Derrick Whitfield 提问** 考虑到完成的前端工程设计研究以及租金定价的重置,公司对目前环境下将航空燃料项目推向市场的经济性有何看法? [11] **Patrick Gruber 回答** 公司正在等待《通胀减免法案》45B和45Z条款的具体实施细则,这将对航空燃料项目的经济性产生重大影响。除此之外,其他因素如RIN价格的波动都是短期的。公司相信其技术路线是最低成本的,特别是考虑到碳强度评分。但需要等待具体的政策出台后才能确定定价。[12][13] 问题2 **Sameer Joshi 提问** 公司对Verity业务的发展路径和时间表有何规划? [18][19][20] **Patrick Gruber 回答** Verity的核心价值在于能够全程追踪和验证碳减排情况,为生产商提供高质量的碳信用。公司正在与乙醇厂合作,帮助他们测算并监控碳强度评分。同时也在开发农场层面的碳捕集和减排数据采集工具。公司认为Verity业务的市场潜力巨大,但需要进一步商业化落地,看看客户是否真的愿意为这种高质量的碳信用买单。[27][28] 问题3 **Abhishek Sinha 提问** 公司建设Net-Zero 1项目需要多少资本投入,以及预计从美国能源部获得多少贷款担保? [31][32][33] **Lynn Smull 和 Patrick Gruber 回答** 公司预计Net-Zero 1项目的硬成本在12-13亿美元左右。公司已申请950亿美元的美国能源部贷款担保,并正在与第三方股权投资者进行谈判。除了贷款担保,项目还需要支付建设期利息等其他融资成本。公司目前已投入1亿美元用于项目前期开发,包括场地控制、许可和工程设计等,未来还需要投入更多资本。具体时间表和里程碑公司暂时不方便透露,因为会随实际情况不断调整。[33][35]

Gevo公司概况 - Gevo公司是一家成立于2005年的德拉华州公司，专注于将可再生能源转化为能量密集的液体烃，用作可再生燃料，特别是可持续航空燃料（SAF）[61] 市场需求和政府支持 - Gevo公司的主要市场关注点是烃燃料，特别是SAF，全球商用航空公司的燃油消耗超过每年100亿加仑且持续增长[62] - 美国联邦政府继续推进可持续航空燃料大挑战，目标是到2030年每年提供至少30亿加仑的SAF，到2050年提供足够的SAF以满足航空燃料需求的100%[63] - 新近通过的州级SAF激励措施，包括伊利诺伊州、明尼苏达州和华盛顿州的每加仑税收抵免，显示了美国各级政府对扩大SAF生产和增加SAF使用的支持[64] - oneworld®联盟承诺到2030年在整个联盟中将SAF使用量提高到10%，并计划到2050年实现净零排放[65] 生产技术和原料选择 - Gevo公司相信自己有能力通过发酵过程将各种碳水化合物原料转化为醇类，然后将醇类转化为可再生燃料和材料[66] - Gevo公司的SAF生产过程使用碳水化合物作为原料，通过发酵和化学处理生产可再生烃[68] - Gevo公司认为可持续种植的工业玉米是最适合最初商业化SAF的原料，因为它产生大量低碳碳水化合物，同时还产生丰富的蛋白质和植物油[69] - Gevo公司相信利用可持续农业实践来解决温室气体问题是一项突破，可以解决温室气体问题而不影响可持续性或食品供应[70] 项目和合作 - Gevo公司计划通过Net-Zero项目生产能量密集的液体烃，首个项目NZ1预计位于南达科他州，设计年产量约为65百万加仑，包括60百万加仑的SAF[71] - Gevo在2022年开发并建造了位于爱荷华西北部的第一个可再生天然气（RNG）设施[73] - Gevo的RNG项目Gevo NW Iowa RNG, LLC计划在2023年产出高达310,000 MMBtu的RNG[73] - Gevo获得了EPA的注册批准，允许参与可再生燃料标准计划，2023年销售环境属性获得了实质性收入[73] - Gevo与Southwest Iowa Renewable Energy和其他生物燃料生产商签订了合作协议，旨在发展碳信用市场[76] - Gevo与Axens签署了主框架协议和技术访问协议，以将乙醇转化为烃类燃料，预计可获得高达1250万美元的里程碑付款[79] - Gevo与LG Chem签署了联合开发协议，旨在开发生物丙烯用于可再生化学品，LG Chem将承担所有化学品的规模化成本[82] 财务状况 - 2023年第三季度，天然气商品销售额为1.87亿美元，环境属性销售额-RINs为2,932千美元，环境属性销售额-LCFS为1,398千美元[83] - RNG生产量为81万MMBtu，RIN生成量为1,223，LCFS生成量为20[83] - 2023年前九个月，天然气商品销售额为4.57亿美元，环境属性销售额-RINs为7,476千美元，环境属性销售额-LCFS为3,164千美元[84] - RNG生产量为223万MMBtu，RIN生成量为3,638，LCFS生成量为52[84] - 2023年第三季度，总营业收入为4,528千美元，营业费用中生产成本为2,480千美元，折旧和摊销为4,994千美元[85] - 2023年第三季度，公司营业亏损为20,726千美元，其他收入中利息和投资收入为5,261千美元[85] - 2023年前九个月，总营业收入为12,826千美元，营业费用中生产成本为8,836千美元，折旧和摊销为14,323千美元[86] - 2023年前九个月，公司营业亏损为60,498千美元，其他收入中利息和投资收入为14,083千美元[86] - 2023年前九个月，公司净亏损为47,738千美元[87] - 2023年前9个月，公司生产成本增加了330万美元，主要是由于RNG项目的生产和销售增加，以及2023年Luverne设施的成本降低[88] - 2023年前9个月，公司研发支出保持不变，主要包括专利和人员相关成本，实验室工作和与ETO等技术相关的供应品成本[88] - 2023年前9个月，公司的营运亏损减少了1550万美元，主要是由于RNG运营和LG Chem许可收入的增加，以及前一年的减值损失[88] 风险管理和内部控制 - 公司于2023年5月30日授权了一项股票回购计划，最多可回购2.5亿美元的普通股[97] - 公司于2023年9月30日确认了一个与变量利益实体相关的重大弱点，导致未能及时识别两个潜在的需要合并的变量利益实体[99] - 公司正在实施措施加强内部财务控制，包括加强风险评估控制、实施新的内部控制和必要时与合格的第三方顾问合作[100]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度末公司流动性状况良好，现金、受限现金和其他流动性投资共计4.26亿美元，其中受限现金7780万美元，与西北爱荷华州RNG债券及净零一号项目开发相关抵押有关 [34] - 2023年第二季度公司投资并资本化1770万美元现金用于资本项目，其中980万美元投入净零一号项目，300万美元投入西北爱荷华州RNG项目，490万美元投入其他净零项目 [34] - 2023年第二季度公司Q2合并收入和利息收入为930万美元，利息收入受益于较高利率；公司SG&A支出为670万美元，不包括390万美元非现金股票薪酬，较第一季度减少20万美元，得益于成本控制措施 [49] - 西北爱荷华州RNG项目债务为6760万美元，由6820万美元面值减去未摊销溢价和发行成本构成 [49] - 第二季度RNG业务实现收入290万美元，使用低碳燃料标准临时途径批准的负150 CI得分，尽管受临时CI得分限制，Q2 RNG业务仍实现正EBITDA，预计2024年CARB最终批准项目负350 CI申请后结果将改善 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 可持续航空燃料（SAF）业务 - 美国喷气燃料年需求量约200亿加仑且在增长，美国有近200家乙醇厂，总产能约170亿加仑/年，公司计划开发乙醇制喷气燃料工厂，也可能将工厂设计授权给其他公司 [16] - 公司与P66和ADM合作开展乙醇制喷气燃料项目，对方同意在未来几年向公司支付最高1.25亿美元 [17] 可再生天然气（RNG）业务 - 西北爱荷华州的奶牛场RNG资产自2022年6月开始注入管道，上一季度该项目达到设计产能的97%，正常运行时间为91% [50] - 项目年化生产率达到35.5万MMBtu，正在将产能扩大至40万MMBtu/年，预计在第四季度完成 [35] 化学品和特种燃料业务 - 公司IBA和异辛烷销售计划正在推进，已与客户展开互动，市场对其兴趣浓厚，预计将从特种业务起步并发展壮大 [32] Verity业务 - 已与SIRE（年产能1.35亿加仑乙醇厂）合作，新增一家年产能超1亿加仑的乙醇合作伙伴，目标是捕捉并货币化被忽视的碳价值 [30] - 碳追踪应用已成功上线，可按CI、田间和燃料追踪碳，有助于农民降低CI，预计今年将增加更多合作公司 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 可持续航空燃料市场 - 美国喷气燃料年需求量约200亿加仑且呈增长趋势，为公司乙醇制喷气燃料业务带来机遇 [16] 塑料和化学品市场 - 市场规模超4亿吨、价值数千亿美元，公司拥有生产烯烃的专有技术，用其生产的塑料和化学品在净零工厂生产时将具有显著的负碳性 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司身兼开发者、许可方和项目投资者多重角色，以优化资本使用，通过技术平台实现EBIT更快增长，目标是早日实现正EBITDA，同时管理好资产负债表 [48] - 投资工程和模块设计，拥有工厂设计和细节，开发模块化、可重复使用的乙醇制喷气燃料套件，以降低工厂建设风险、实现快速扩张 [143][147] - 作为开发者，负责项目选址、土地购买、工程设计、许可、与承购方签约等工作，为项目引入基础设施投资，降低项目风险，期望获得更高资本回报 [146][148] - 作为技术和知识产权许可方，通过授权技术和IP实现EBITDA更快增长，捕捉IP价值，除ATJ套件外，还开发了降低现有乙醇厂CI的套件 [149][150] 行业竞争 - 公司在可持续航空燃料和相关低碳产品开发中，通过识别和改进技术、整合设计、与农民合作进行碳追踪等工作，建立竞争优势 [11] - 在乙醇制乙烯技术方面，虽众多公司具备相关技术，但公司的NZ - 1工艺可生产具有行业最低负碳性和成本优势的乙烯 [19] - 公司自主研发的ETO技术可降低乙醇制烯烃的资本和运营成本，能生产负碳聚合物级丙烯和丁烯，已与LG Chem达成许可和开发协议 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通过担任开发者和许可方角色，可在承担较低风险的情况下获得更高回报和更快现金流，同时公司也会对自身项目进行投资，平衡好开发者、许可方和共同投资者的角色 [10][25] - 公司有多种途径在近期实现EBITDA转正，包括RNG、乳制品、特种化学品和燃料等业务，同时希望净零项目不仅由自身建设，也能由其他方参与建设 [40] - 与航空公司合作伙伴保持密切沟通，预计在时间线和合同方面不会出现问题，但需关注IRS关于45Z规则制定可能带来的经济问题 [41] 其他重要信息 - 公司创新的集成设计使集成NZ - 1工厂的天然气消耗减少约70%，有助于实现净零或负碳足迹，相关设计已申请专利，可复制用于其他站点 [8] - 开发者在项目开发中通常可在财务结算时收回开发资本，并获得项目5% - 20%的附带权益，还可选择额外投资以获取更高回报 [9] - 公司与LG Chem的合作协议旨在开发生物丙烯，用于生产低碳聚丙烯替代品，公司已收到首笔款项，并明确了项目投资条款 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RNG收入290万美元是否包含LCFS及负150 CI得分的价值 - 回答: 包含负150 CI得分的LCFS价值 [53][54] 问题2: RNG项目达到40万MMBtu产能还需哪些步骤和资金 - 回答: 所需资金较少，仅需数百万美元用于优化工作，部分费用可能由IRA法案的投资者税收抵免补贴，设备已到场，项目进展顺利 [55] 问题3: NZ - 1项目在DOE贷款最终确定前EPC流程是否必要，两者有无相互关联 - 回答: 必要，需确定EPC价格才能最终确定贷款；公司看好McDermott，其条款合理且务实，但在通胀环境下过早询问总价会导致价格虚高，目前通胀有所缓和，设备供应改善，情况在变化 [78] 问题4: ETO技术后续商业计划及下一步行动 - 回答: ETO技术已研发多年并拥有多项专利，可显著降低乙醇制喷气燃料过程的资本和运营成本；公司生产的丙烯CI得分接近负100，吸引了LG Chem；下一步需扩大规模、解决未知问题和运营问题 [81][82] 问题5: 工厂处理成本在未来几个季度是否会维持在100万美元左右，是否会随乙醇价格变化 - 回答: 未明确回复该问题 [85][86] 问题6: 西北爱荷华州RNG项目预期负350 CI路径与之前负240 CI预期差异的驱动因素，是否是工程团队优化工作的结果 - 回答: 是优化工作的结果，通过对设备进行修改并获取实际数据用于计算，得出负350 CI的结果，但最终结果仍取决于CARB [89][116] 问题7: 公司许可和开发商业模式的回报、资本要求以及收入是否与碳信用市场相关 - 回答: 回报几乎总是与碳价值相关，在资本成本方面需考虑经济回报，需有人认可市场中的碳价值；公司可利用现有业务进行拓展，将部分烯烃产品转向化工市场，存在专业市场机会有待挖掘 [94][96] 问题8: 美国财政部45Z规则制定的最新预期时间 - 回答: 预计在今年秋季，大概率在第三季度末或第四季度初，不太可能推迟到明年；45Z规则制定将为相关规则提供参考，但并非最终规则，可能引发争议 [97][122] 问题9: 对于RNG应否纳入CARB以及限制其CI得分的观点，公司的回应及是否会为此游说 - 回答: 按照加州规则测量，项目CI得分为负350；公司认为化石天然气是主要污染源，公司的目标是摆脱业务系统中的化石天然气，不依赖加州的负350 CI得分，而是关注RNG在其他业务中的转移价格和商业模式 [101][103] 问题10: 从长期来看，航空公司如何为SAF定价，与喷气燃料或其他基准相比价格差异如何 - 回答: 航空公司自身难以承担SAF溢价，需将成本转嫁给消费者，但存在鸡生蛋、蛋生鸡的问题；SAF的碳价值来自RFS、45Z、州计划等，公司合同显示航空公司可接受合理的增量价格；公司通过Verity追踪系统确保碳数据的透明和可审计，得到航空公司认可 [104][106] 问题11: 公司RNG业务的主要终端市场是运输市场还是公用事业市场 - 回答: 存在不确定性，公司正在关注氢气相关机会，如将负碳RNG与棕色氢气混合生产更多绿色氢气；对于45Z规则对RNG项目的潜在影响持谨慎态度，需进一步观察 [133][134]

航空业燃料消耗与减排目标 - 全球商业航空公司燃料消耗量超100MGPY且呈增长态势[123] - IATA目标是到2050年实现全球航空运输业净零碳排放，其有302家航空公司成员[124] - 美国拜登政府目标是到2030年每年供应至少30亿加仑SAF，到2050年SAF满足100%航空燃料需求，目前预计每年约350亿加仑[124] - Delta Air Lines承诺到2030年投入10亿美元以减少全球业务排放[124] - oneworld®联盟目标是到2030年SAF使用率达10%，到2050年实现净零排放[124] - 世界经济论坛联盟目标是到2050年全球喷气燃料中SAF混合比例达10%[124] 公司项目情况 - 公司首个净零项目NZ1预计年产约6500万加仑碳氢化合物，其中SAF约6000万加仑，还将年产约13.9亿磅高蛋白产品和超3400万磅玉米油[128] - NZ1项目安装成本预计约8.5亿美元，不包括某些应急费用和融资成本[131] - DOE贷款申请流程预计持续到2024年，NZ1工厂预计在融资完成后24 - 30个月启动[133] - 公司正在美国多个地点评估和开展第二个净零项目NZ2的早期场地开发工作[135] - 公司2021年4月通过发行6815.5万美元绿色债券为Gevo RNG项目融资并开工建设，该项目2022年一季度开始生产沼气，二季度向天然气管道注入RNG，预计2023年生产约30万MMBtu，年底将年产量从35.5万MMBtu提升至40万MMBtu[137][138] - 2022年公司将卢弗恩工厂活动转为维护、市场开发和客户教育，保留关键人员并重新分配资源至NZ1和RNG项目[146] - 2023年5月5日，公司与Axens签订侧协议修改排他性条款，允许Axens在特定中西部地区为潜在合作伙伴提供服务和许可，同时公司与潜在合作伙伴签订技术访问协议，若达成所有里程碑，预计获5000万美元里程碑付款和至少7500万美元特许权使用费[147][148][149] - 2023年4月，公司与LG Chem达成联合开发协议，开发生物丙烯，二季度获110万美元净收入，未来两年预计再获120万美元，商业化开始后LG Chem还将支付相关款项[152] - 2022年9月，美国农业部暂定资助公司气候智能农场到飞行项目，上限3000万美元，预计2023年三季度完成协议，2023年作物年度开始项目活动[152] - NZ1项目预计安装成本约8.5亿美元，公司正与承包商合作减少预计支出1 - 2亿美元[193] - 2022年公司为下一个净零项目分配约2500万美元，已花费约1100万美元[194] 公司业务合作与平台推出 - 2023年3月和8月，公司分别与西南爱荷华可再生能源公司和一家产能超1亿加仑的中西部乙醇生产商达成联合开发框架协议，聚焦Verity技术和碳嵌入信用市场开发[143] - 2023年二季度，公司面向南达科他州莱克普雷斯顿地区参与2022年种植计划的农民推出Verity Tracking种植者系统平台，可查看农场和田间CI分数等信息[145] 公司环境属性与政策批准 - 公司2022年获EPA注册批准参与RFS计划获取RINs，2023年一季度获加州LCFS计划临时途径批准，2023年环境属性销售可观[139] 公司财务数据关键指标变化（季度对比） - 2023年二季度与一季度相比，天然气商品收入增加1万美元（8%），RINs收入减少91.6万美元（-34%），LCFS收入增加16万美元（20%），总营收减少74.6万美元；RNG产量增加1.4万MMBtu（22%），RIN生成量减少297个（-22%），LCFS生成量增加4个（29%）[154] - 2023年二季度与一季度相比，RNG生产费用减少17.6万美元（-5%），平均实现RIN价格降低0.3美元（-15%），平均实现LCFS价格降低0.65美元（-1%）[154] 公司财务数据关键指标变化（三个月对比） - 三个月内，总运营收入从8.9万美元增至423.8万美元，增幅4662%；总运营费用从162.04万美元增至231.53万美元，增幅43%；净亏损从131.61万美元增至144.2万美元，增幅10%[160] - 三个月内，折旧和摊销费用从147.4万美元增至475.4万美元，增幅223%；利息费用从0.2万美元增至53.6万美元，增幅26700%；利息和投资收入从7.8万美元增至503.8万美元，增幅6359%[160] - 三个月内，RNG产量从125MMBtu增至142MMBtu，增幅14%；RIN生成量从101增至2415，增幅2291%；LCFS生成量从0增至32，增幅100%[157] - 三个月内，设施闲置成本为101.3万美元，是由于对卢弗恩工厂进行维护[166] - 三个月内，项目开发成本从223.6万美元增至288.7万美元，增幅29%；[160] - 三个月内，运营亏损增加280万美元，增幅17%；[160] 公司财务数据关键指标变化（六个月对比） - 六个月内，天然气商品收入从64万美元降至27万美元，降幅58%；天然气环境属性RINs收入从21.4万美元增至454.4万美元，增幅2023%；LCFS收入从0增至176.6万美元，增幅100%；总收入从85.4万美元增至658万美元，增长572.6万美元[157] - 六个月内，总运营收入从32.1万美元增至829.8万美元，增幅2485%；总运营费用从323.91万美元增至480.7万美元，增幅48%；净亏损从288.34万美元增至320.38万美元，增幅11%[171] - 六个月内，折旧和摊销费用从291.6万美元增至932.9万美元，增幅220%；利息费用从0.4万美元增至107.5万美元，增幅26775%；利息和投资收入从33万美元增至882.2万美元，增幅2573%[171] - 六个月内，公司销售141635MMBtu的RNG，产生沼气商品销售0.3万美元和环境属性销售630万美元，还确认130万美元的许可和开发收入以及40万美元的异辛烷收入[173] - 六个月内，设施闲置成本为201.2万美元[179] - 六个月内，项目开发成本从333.2万美元增至584.6万美元，增幅75%[171] - 六个月内，运营亏损增加770.2万美元，增幅24%[171] 公司2023年上半年财务数据变化 - 2023年上半年利息支出增加110万美元，主要因2021年债券利息资本化[181] - 2023年上半年利息和投资收入增加850万美元，因现金等价物投资利息增加[182] - 2023年上半年其他收入减少290万美元，因2022年收到美国农业部生物燃料生产者计划款项[183] - 2023年上半年经营活动净现金使用量为2940万美元，2022年同期为1720万美元[189][191] - 2023年上半年投资活动提供现金1.395亿美元，主要来自有价证券销售和到期收益[192] - 2023年上半年融资活动净现金使用量为10万美元，主要用于支付融资租赁负债和设备贷款[195] 公司资金与计划 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为3.477亿美元，受限现金为7780万美元，净营运资金为3.391亿美元[186] - 2023年5月30日公司授权最高2500万美元的股票回购计划[197]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度末公司拥有4.53亿美元现金、受限现金和其他流动性投资，其中受限现金为7780万美元，与西北爱荷华RNG债券和Net - Zero 1开发的某些抵押品相关 [40] - 2023年第一季度公司运营收入为400万美元，这得益于持续的正常运行时间和强劲的RIN生成，部分原因是2022年第四季度生产获得的RIN追赶 [61] - 公司长期未偿还债务为6700万美元，与西北爱荷华RNG项目相关；本季度公司一般及行政费用（SG&A）约为620万美元，扣除460万美元非现金股票薪酬 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 RNG业务 - RNG业务已进入正常运营，本季度收入超出预期 [39] - 爱荷华州项目产能将从35.5万MMBtu扩大到40万MMBtu，预计后续会持续改善 [40] SAF业务 - 与ADM和P66的交易预计带来1.25亿美元潜在收入，付款最早于2023年末开始，持续约五到七年，但并非有保证的收入 [5][66] - 与LG Chem的合作，未来几年有几百万美元直接付款，后续可能有许可收入或参与合资企业的机会 [67] Verity Carbon Solutions（VCS）业务 - 与西南爱荷华可再生能源（SIRE）达成联合开发协议，SIRE使用VCS技术开始跟踪其供应链和产品的碳减排情况，以创建可货币化的碳插入物 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - LG Chem提到2022年生物基塑料产量为450万吨，预计到2027年复合年增长率为14%，生物丙烯有望在生物塑料市场快速增长中发挥关键作用 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要作为项目开发商、许可方和业务开发商，采用轻资产模式，谨慎使用现金，通过项目开发费用、许可和项目权益获利 [14][37] - 结合Axens的ETJ技术和自身技术，提供低CI的SAF和碳水化合物基可再生柴油解决方案，在碳水化合物转化为燃料和化学品领域具有竞争优势 [24][25] - 开发Verity Carbon Solutions业务，利用区块链工具进行碳和可持续性核算，为农业等行业提供环境属性跟踪服务，预计会增加更多客户和合作伙伴 [30][32] - 考虑模块化ETJ工厂设计，以便在不同地点复制建设，提高资本效率，评估建设3倍规模工厂的可能性，并借鉴核电技术实现大幅碳减排 [75][93][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不稳定，利率高且预计继续上升，影响项目融资决策，公司选择争取DOE贷款作为主要债务融资途径，但也保留商业债务融资选项 [15][57] - 关注《降低通胀法案》中关于SAF的45Z条款规则制定，CORSIA作为碳计量方法存在问题，需通过规则制定解决 [35][58] - 公司拥有强大资产负债表，未来有多种现金生成途径，包括RNG业务、Verity业务解决方案、项目开发、许可和项目权益等 [38] 其他重要信息 - 公司获得1.87亿美元私人活动债券批准，有助于整体融资方案的制定 [46] - 公司与Trafigura未能达成协议，双方分道扬镳，这为公司带来更多操作空间 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：PSX/ADM协议的下一步计划以及现金流何时流入 - 支付细节保密暂未披露，预计付款最早于2023年末开始，持续约五到七年，但并非有保证的收入，需ADM和P66进行工厂建设和部署 [66] 问题2：LG协议中公司能获得的直接付款规模 - 未来几年有几百万美元直接付款，后续可能有许可收入或参与合资企业的机会 [67] 问题3：是否会出售NZ1几乎全部股权，以及对供应合同的影响 - 与Trafigura分道扬镳，为公司带来更多操作空间；关于是否出售股权未明确答复 [47] 问题4：如果采用模块化方法，与现有乙醇厂合作建设棕地工厂的安装成本是多少 - 成本范围大概在4亿 - 5亿美元，具体取决于工厂现有基础设施情况 [71] 问题5：模块化方法在扩大到NZ2规模时是否有资本效率提升 - 公司正在研究如何消除ETJ工厂使用电网电力和天然气带来的CI增加，实现净零排放 [72] 问题6：Chevron LOI目前的进展情况 - 公司仍在与Chevron合作，但具体情况未透露，公司是世界上唯一大量生产异辛烷和汽油的企业 [80] 问题7：是否有大公司提出以公司为上市载体进行合作的方案 - 此类对话是自然发生的，但目前时机不成熟，公司还需解决融资等方面的问题 [81] 问题8：是否只选择DOE选项为NZ1融资 - DOE是主要融资途径，但也会开发商业债务市场机会，不将其作为唯一选择 [83] 问题9：能否先从商业市场融资再从DOE再融资 - 关键是确定所需的股权比例，DOE融资和商业贷款在这方面有很大不同，目前还不清楚具体答案 [84] 问题10：投资者如何从建模角度考虑公司采用DOE路径的现金流和估值问题 - 开发者模式下，项目财务关闭时通常会收回前期投资并获利，公司为NZ1已投资约7500万美元，至少还需3000万美元，可能总共需8000万美元才能完成关闭，届时会有收入流 [105] 问题11：等待DOE资金对NZ1资本部署的具体好处 - 争取DOE资金是合理选择，在确定融资情况前不急于投入资金，确保项目理性推进 [97] 问题12：能否利用现金余额在当前利率环境下获取额外收益 - 公司财务状况良好，有多种业务机会，会理性部署资金，无需自身投资也能从项目中获利 [112]

航空燃料市场现状与目标 - 全球商业航空公司过去几年燃料消费量在520亿加仑至600亿加仑之间[130] - 拜登政府目标到2030年每年供应至少30亿加仑SAF，到2050年满足约350亿加仑/年的航空燃料需求，且SAF生命周期温室气体排放比传统燃料至少降低50%[132] - oneworld®联盟目标到2030年SAF使用率达10%，到2050年实现净零排放[132] - 世界经济论坛联盟目标到2050年全球喷气燃料中SAF混合比例达10%[132] 公司项目情况 - 公司首个净零项目NZ1预计年产约6500万加仑碳氢化合物，其中SAF约6000万加仑，还将年产约13.9亿磅高蛋白产品和超3400万磅玉米油[136] - NZ1项目安装成本预计约8.5亿美元，不包括某些意外费用和融资成本[138] - 公司2019年开始在爱荷华州西北部开发首个RNG设施，2022年基本完成[144] - 公司通过发行6815.5万美元债券为Gevo RNG项目融资[145] - 公司预计NZ1工厂在融资完成后24 - 30个月启动，融资时间不确定[140] - Gevo RNG项目初始设计年产能达35.5万MMBtu，经改进后预计产能提升至约40万MMBtu，今年预计产量为27.5 - 30万MMBtu[146] - 2022年1月Gevo RNG开始运营，同年第二季度末开始生产沼气，第三季度起提高产量并注入天然气管道[146] - 2022年公司将Luverne工厂活动转为维护状态，保留关键人员并重新分配资源至NZ1和RNG项目[152] - 2022年公司为下一个净零项目分配约2500万美元，已花费约1100万美元，预计未来4 - 6个月花费剩余1400万美元[180] - 公司预计在子公司层面使用第三方资本为NZ1建设融资，并保留权益，类似方法将用于NZ2和未来净零项目[182] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度与2022年同期相比，天然气商品收入从33万美元降至13万美元，降幅61%；RINs收入从21.4万美元增至273万美元，增幅1176%；LCFS收入从0增至80.3万美元，增幅100%[155] - 2023年第一季度与2022年同期相比，总运营收入从23.2万美元增至406万美元，增幅1650%；总运营费用从1618.7万美元增至2491.7万美元，增幅约54%；净亏损从1567.3万美元增至1761.8万美元[158] - 2023年第一季度一般及行政费用增加140万美元，主要因战略项目人员成本、非现金股票薪酬和专业咨询费增加[162] - 2023年第一季度项目开发成本增加190万美元，主要源于人员成本、咨询和专业费用增加[163] - 2023年第一季度运营亏损增加490万美元，主要因净零项目和VCS活动增加[165] - 截至2023年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券总计4.529亿美元，净营运资金为3.608亿美元[171] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为1940万美元，高于2022年同期的1250万美元[174][176] - 2023年第一季度投资活动提供净现金1.242亿美元，主要来自有价证券销售和到期收益[174][177] - 2023年第一季度融资活动净现金使用量为10万美元，主要用于支付融资租赁负债和设备贷款[174][181] 公司合作与资助情况 - 2023年5月5日，公司与Axens签订协议，若所有里程碑达成，潜在合作伙伴将支付5000万美元里程碑付款，且满足条件和生产里程碑时，预计至少支付7500万美元特许权使用费[153] - 2023年4月，公司与LG Chem签订联合开发协议，LG Chem将在2023年第二季度支付130万美元，未来两年支付120万美元，商业化开始后还将支付500万美元及一定比例特许权使用费[154] - 2022年9月，美国农业部暂定资助公司项目，最高可达3000万美元，预计2023年第二季度完成最终协议，2023年作物年度开始项目活动[154] - 2023年3月，公司与西南爱荷华可再生能源公司签订联合开发框架协议，聚焦实施VCS技术和开发碳嵌入信用市场[150] 公司政策相关情况 - 2022年公司获EPA注册批准参与RFS计划获取RINs，2023年第一季度获加州LCFS计划临时途径批准[147] 企业减排承诺 - 达美航空承诺到2030年投入10亿美元用于减排[132]

财务数据和关键指标变化 - 长期未偿还债务为6700万美元，与西北爱荷华RNG项目相关 [9] - 2022年第四季度，公司在资本项目中投入并资本化1560万美元现金，其中860万美元投入Net - Zero 1，530万美元投入Net - Zero 2，170万美元投入西北爱荷华RNG项目 [40] - 2022年第四季度末，公司流动性状况良好，现金、受限现金和其他流动性投资共计4.828亿美元，其中受限现金为7830万美元，与西北爱荷华RNG债券及Net - Zero 1开发相关的抵押品有关 [104] 各条业务线数据和关键指标变化 RNG业务 - 西北爱荷华RNG项目于2022年第三季度投产，2022年第四季度末消化器实现高于设计的原料气产量，公司决定将系统产能从每年3.55亿百万英热单位扩大到4亿百万英热单位，预计2023年第三季度完成扩建，第四季度投入运营 [14] - 若假设临时途径全年有效且未被最终途径取代，基于约3.6亿百万英热单位的产量和当前低价，预计2023年RNG项目收入约为1300万美元 [99] - 2023年RNG收入预期考虑了可再生识别号（RINs）滞后一个月和加州低碳燃料标准（LCFS）滞后约一个季度的因素，2023年初库存中包含价值420万美元的2022年RINs和LCFS价值 [35] Net - Zero项目 - Net - Zero 1项目进展顺利，首阶段产量目标定在2025年，公司计划今年利用资产负债表进行剩余详细工程采购和签订建设合同，预计未来12个月该项目投入在1 - 2亿美元之间 [15][23] - 公司已提交美国能源部（DOE）贷款担保申请的第二部分，DOE支持态度积极，该贷款担保可能为项目提供低成本债务 [16] - 公司已为Net - Zero 2项目的开发和工程投入2500万美元，该项目预计规模是Net - Zero 1的三倍，旨在为芝加哥哈利·里德国际机场供应可持续航空燃料，未来将公布更多信息 [102] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划创建名为Verity Carbon Solutions的新业务线，包括专有的Verity Tracking数字测量、报告和验证（MRV）平台，以服务更广泛的生物燃料和生物产品行业 [39] - 公司计划与现有乙醇厂合作开发多个站点，复制Net - Zero 1工厂ATJ部分的设计和模块 [38] - 公司预计通过开发和投资项目、授权和协助他人建设ATJ项目等方式获得收入，Axens技术与公司的低碳集成技术具有吸引力且可扩展 [103] - 公司在融资方面与多家金融机构合作，包括Guggenheim、Citigroup、Nomura Greentech等，吸引了大量投资者兴趣，预计今年晚些时候为Net - Zero 1项目建设获得债务融资 [89][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为生物气和RNG在长期内对替代化石天然气和实现低碳强度（CI）得分至关重要，且RNG业务不仅可用于加州运输燃料，还可用于为乙醇厂和ATJ厂提供能源 [50][53] - 公司预计在确定合作伙伴协议细节后提供潜在收入和现金流指导，认为公司不会等到2026年左右才获得现金，随着业务发展将更早实现 [18] - 公司认为IRA法案为DOE贷款担保计划提供了充足资金，项目在这方面状况良好，DOE贷款担保可能比商业市场融资更有利，但需权衡时间和经济利益 [74][76] 其他重要信息 - Carol Battershell加入公司董事会，她在能源行业有丰富经验，为董事会在联邦能源监管政策领域提供了更多专业知识 [3] - 公司与Zero6 Energy（原Juhl Energy）合作开发Net - Zero 1的风能和氢能项目，Cummins被选为绿色氢电解设备供应商 [6] - 投资者询问了公司与Accidents合作的三个项目，其中两个为NZ1和NZ2，第三个项目细节保密 [7] - 公司预计在近期获得授权和协助他人的收入流，具体细节正在协商中 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到计划采购的长周期物品存在通胀，以及Net - Zero 1的总体资本支出预算是多少？ - 公司预计未来一年左右在项目启动和长周期设备上的支出约为1亿美元，但具体金额需视情况而定，目前长周期设备未出现重大延迟，关键清单上除已采购的氢模块外暂无需立即投入资金的大项 [22] - 公司在10 - K文件中披露，Net - Zero 1未来12个月的投入预计在1 - 2亿美元之间，范围较宽是因为正在进行EPC合同签订和项目支出时间安排的管理 [23] 问题2: 若有欧洲或美国大型企业提出出资获得Net - Zero 1或Net - Zero 2的50%权益，公司是否会接受？ - 公司表示有多种合作可能性，需综合考虑各方意见和自身资产负债表情况，若采用纯开发商模式，公司可保留权益，这是一种高效的资本利用方式 [24] 问题3: Net - Zero 2项目是否存在资本协同效应？ - 目前判断为时尚早，但该项目在流程和规模经济上有优势，所选地点合适，公司将在合适时披露更多信息 [25] 问题4: 2023年的总资本支出是多少，以及如何看待下一年的情况？ - 未明确提及2023年总资本支出，仅提及Net - Zero 1未来12个月投入预计在1 - 2亿美元之间，下一年情况需根据项目进展和融资情况确定 [23] 问题5: 航空公司对伊利诺伊州可持续航空燃料（SAF）税收抵免的分享意愿如何？ - 伊利诺伊州有1.5美元的SAF税收抵免，航空公司和行业各方都认识到需要SAF并希望大规模使用，各方态度开放且合作良好 [48] 问题6: RNG业务的发展前景如何，是否可增长、保留或货币化以支持其他项目发展？ - 公司开展RNG业务是因为认为生物气和RNG对替代化石天然气和实现低CI得分很重要，且可用于为公司工厂提供能源，目前已积累了相关专业知识，预计会参与更多RNG项目 [50][52] 问题7: 商业债务基金和DOE贷款担保的条款有何不同，DOE贷款是否有金额上限？ - 商业债务基金多为私募股权运营，条款不如DOE优惠，DOE贷款担保项目资金充足无金额上限，公司目前处于申请的第二阶段，该阶段DOE开始尽职调查和融资流程 [58][74][75] 问题8: 有了DOE贷款担保作为融资选项后，项目完成时间是否仍按原计划进行？ - 项目时间安排需进行平衡，虽可能因DOE流程而延长，但从经济角度看可能是正确选择，公司有能力用自身资产负债表支持项目初期开发，预计项目完成时间仍与之前指示一致 [77][78] 问题9: Verity Tracking解决方案的近期目标客户是谁，产品是否准备好推出，是否正在建立销售渠道？ - Verity Tracking技术用于记录从农田到市场的过程，利用分布式账本技术（DLT）生成数字质量或可持续性证书，适用于燃料和食品产品，公司获得了美国农业部（USDA）的Farm to Flight赠款支持其开发，目前正在进行商业化，已获得一定关注 [63][64] 问题10: 在推进Net - Zero 1项目的私募资本市场解决方案时，如何考虑项目的股权所有权和生产流，是否有最低或最高所有权要求？ - 公司有多个项目要开发，股权所有权需根据合作伙伴的意愿进行平衡，目前无法确定最低或最高所有权要求 [108][109]

公司概况 - Gevo, Inc. 是一家成立于2005年的德拉华州公司，专注于将可再生能源转化为能量密集的液体烃燃料，用作可再生燃料，如可持续航空燃料（SAF）[19] 市场趋势 - Gevo 认为，到2030年，可再生燃料市场规模将继续保持重要，即使电动汽车和氢技术迅速普及[19] - Gevo 的主要市场关注点是 SAF，目前的需求和客户兴趣不断增长[19] 可持续发展 - 拜登政府推出了新的可持续航空燃料大挑战，旨在通过与利益相关者合作，降低成本，增强可持续性，扩大可持续航空燃料的生产和使用，实现生命周期温室气体排放至少减少50%的目标[20] - 国际航空运输协会（IATA）第77届年度大会批准了一个决议，要求全球航空运输业在2050年实现净零碳排放[21] - Delta Air Lines 承诺在未来10年内投资10亿美元，以减少全球业务的排放[22] - oneworld® 联盟承诺到2030年将联盟中的可持续航空燃料使用量提高到10%，并计划在2050年实现净零排放[23] - 世界经济论坛的明天清洁天空联盟于2021年9月宣布，计划到2050年在全球喷气燃料中实现10%的可持续航空燃料混合[24] 生产计划 - 预计到2030年，公司将实现至少10亿加仑的销售[29] - 公司计划在南达科他州的Lake Preston建造Net-Zero 1项目，预计2025年投产[30] 技术创新 - 公司正在开发可再生天然气项目，以增加利润并为Net-Zero项目提供长期供应[34] - 公司拥有数百项专利和专有生产技术，形成竞争优势[35] - 公司拥有三项技术将碳水化合物转化为可再生烃[37] - 公司与Zero6 Energy等公司合作开发去碳化技术[38] - 公司正在开发Verity Tracking技术，以记录产品的碳强度和其他可持续属性[39] 生产设施 - 公司拥有Luverne Facility作为开发规模设施，用于技术测试和合作伙伴发展[40] 土地收购 - Gevo的RNG项目预计每年将产生约355,000 MMBtu的RNG[41] - Gevo在南达科他州Lake Preston购买了约240英亩土地，预计2025年将开始交付SAF[43] 知识产权 - Gevo拥有强大的知识产权地位，拥有300多项专利，涵盖了将碳水化合物转化为烃燃料的技术[47] 人力资源管理 - Gevo的员工数量为89人，分布在北美各地，其中42人在科罗拉多[52] - Gevo正在面临极具挑战性的人才市场，市场招聘激增、员工流失增加，对人才吸引和留住产生了重大影响[57] - 2022年，公司与当地技术学院和大学合作，为能源项目的学生提供奖学金、学费补助和实习机会[59] - 公司员工高度参与公司使命，通过每月全员市政厅会议促进讨论和一致性[59] - 公司致力于维护人权，不容忍强迫劳动、非法童工或人口贩卖[60] 市场风险 - 公司暴露于与环境属性定价、商品定价、与合同对手的信用风险以及股价风险相关的市场风险[160] - 公司努力谈判最佳的环境属性价格，并竞争性定价产品以反映市场价格波动[161] - RNG价格与批发天然气市场价格相关，批发天然气价格波动性大，预计未来仍将波动[162] - 公司暴露于与利率变动相关的市场风险，但由于投资组合的短期性质和投资的低风险特性，市场利率的10%变动不会对投资组合的公允市值或公司的财务状况或业绩产生重大影响[163] - 公司面临信用风险，由于RNG应收账款集中在少数重要客户手中，这增加了我们在应收账款上的信用风险[164] - 公司过去曾寻求通过出售普通股和其他股权来获得额外资金，普通股价格过去波动，未来可能继续波动，存在无法以可接受价格出售普通股的风险[165]