财务数据和关键指标变化 - 2022年公司净销售额达824亿雷亚尔，创历史新高；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为215亿雷亚尔，是公司历史上第二好成绩，EBITDA利润率为26.1% [3] - 2022年公司投资27亿雷亚尔用于营运资金，较2021年少近40亿雷亚尔；全年现金流达105亿雷亚尔，创历史纪录，相当于该时期EBITDA的近50%，比2021年多近9亿雷亚尔 [36][37] - 2022年底营运资金水平为162亿雷亚尔，现金转换周期为81天，略高于近期季度水平 [38] - 2022年资本支出（CapEx）为43亿雷亚尔；预计2023年CapEx为50亿雷亚尔，其中约50%用于维护，50%用于业务扩张和技术升级，约8.3亿雷亚尔将用于环保 [39][40][41] - 2022年第四季度净债务略有增加，主要因第三季度创纪录的股息于12月支付；公司净债务与EBITDA比率保持在健康的0.33倍 [51] - 2022年股息支付达61亿雷亚尔，创历史纪录；全年股票回购超10亿雷亚尔，股息和回购总计超71亿雷亚尔，相当于自由现金流的近三分之二，或净利润的近70%，是公司章程规定金额的两倍多 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2022年北美业务调整后EBITDA达100亿雷亚尔，EBITDA利润率为32%，均创历史年度纪录 [11] - 1月当地市场钢铁发货量为2015年以来最高，美国订单积压约60天；建筑行业活动水平对钢铁需求产生积极影响，预计今年增长超6%，基础设施领域预计到2023年增长16% [13] 特殊钢业务 - 2022年调整后EBITDA较上一年增长40%，受当前盈利能力水平推动 [29] 巴西业务 - 第四季度长材和扁钢市场表现反映了不同行业对钢铁需求的调整；工业部门对钢铁的需求稳定在较高水平，集中发电增长预计在2023年达到10.3吉瓦，太阳能和风力发电厂将占此扩张的92%以上 [23][25] - 2月巴西活跃建筑工地数量创历史新高，超10000个，同比增长3%；根据建筑业最新调查，建筑业GDP预计较上一年增长2.5% [32] 秘鲁业务 - 尽管当地政治存在不确定性，但钢铁需求因建筑业推动仍保持良好水平，第四季度当地市场发货量较上一季度增长9% [34] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国轻型汽车产量预计将恢复并保持在1500万辆以上；重型车辆行业预计2023年增长5%，超过30万辆 [16] 巴西市场 - 零售销售保持良好水平但增速放缓，可能受政府新援助措施积极影响；公司当前商业模式降低了对零售的依赖 [33] - 预计2023年巴西钢铁需求与2022年持平，住宅和商业建筑行业的钢铁消费仍然较高 [31] 阿根廷和乌拉圭市场 - 阿根廷建筑、农业综合企业、能源和采矿部门对钢铁的需求强劲，刺激了当地市场销售；2023年阿根廷建筑业预计将重复2022年的良好表现，活动水平增长3.5%；乌拉圭钢铁市场情况类似 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Gerdau Next成立新业务部门，如与SpaceTime Labs的Ubiratã合资企业，专注于高科技和平台开发，以适应数字化业务转型 [4] - 持续投资提高北美业务单元的盈利能力和生产率，如加拿大Whitby工厂新熔炼车间将于今年上半年投入运营，德克萨斯州Midlothian工厂电炉投资以提高设备效率和扩大产品组合 [15] - 推进圣保罗Pindamonhangaba工厂新的大方坯和小方坯连铸项目，产品处于客户认证阶段，该设备可实现特种钢生产自动化，提高产量和产品质量 [22] - 公司销售、一般和行政费用（SG&A）水平远低于同行，体现了公司在成本管理和资产竞争力方面的优势 [10] - 公司在北美市场的业务战略得到巩固，通过多年管理努力提升了运营竞争力，为客户创造更多价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临物流和地缘政治挑战，如新冠疫情和俄乌冲突带来的全球经济和通胀不确定性，生产成本特别是能源成本面临压力，但公司凭借商业模式、地理多元化和创新思维表现出色 [8][20][21] - 2023年北美市场前景积极，钢铁需求受建筑行业活动和基础设施投资推动；公司预计将受益于IRA等政策带来的长期机遇，保持工厂产能利用率高水平 [12][13][63] - 巴西市场方面，尽管面临一些挑战，但公司预计2023年钢铁需求与2022年持平，建筑行业有望受益于住房项目改革；公司将继续关注成本因素，如煤炭价格波动 [31][32][89] - 公司对秘鲁业务前景保持乐观，尽管当地存在政治不确定性，但钢铁需求因建筑业推动保持良好水平 [34] 其他重要信息 - 公司在安全方面表现出色，2022年事故频率率为0.76，是122年历史上最低纪录 [73] - 公司旗下秘鲁钢铁生产业务SIDERPERU获得B Corp认证，成为全球首批获此认证的钢铁生产商之一，体现了公司在可持续发展方面的实践 [74] - 公司与Gerando Falcões和圣保罗地方政府合作开展Favela 3D倡议，为弱势群体带来积极社会影响 [75] - 公司通过Gerdau Next投资可再生能源平台，与Newave Capital合作收购Newave Energia股份，并采购其生产的能源，以降低钢铁生产成本和减少温室气体排放 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西长材价格近期面临压力，土耳其螺纹钢价格上涨导致国内螺纹钢折扣加大，公司如何看待价格提升机会 - 自1月15日以来，巴西各行业需求已开始复苏，预计2023年巴西钢铁需求与2022年持平；土耳其地震后，当地钢铁生产受关注，进口半成品增加，国际螺纹钢价格上涨，有助于巴西长材盈利能力恢复 [61][80][95] 问题2: 美国基础设施投资、JOBS法案、通胀法案和CHIPS法案对美国长材需求的影响及何时显现 - 美国市场前景积极，1月和2月公司交付情况良好，生产处于产能上限；基础设施投资和通胀法案等政策鼓励钢铁生产，再工业化现象也体现在订单中；预计IRA投资将转化为2500 - 3500万吨钢铁需求，公司在美国的设施可满足部分项目需求 [81][83] 问题3: 欧鲁布兰科高炉翻新的资本支出规模、时间及成本情况 - 资本支出主要用于工厂维护和产能边际提升；欧鲁布兰科工厂利用过去几年的技术投资和经验，设备状况良好；巴西成本方面，能源成本与去年相似，废钢采购竞争力可缓解部分成本压力，需关注煤炭价格波动；已开始为2025年高炉停机做准备，相关部件采购已启动，预计未来几年资本支出维持在50亿雷亚尔水平 [87][88][89] 问题4: 如何看待2023年维护资本支出水平及未来趋势，以及巴西业务盈利能力的成本因素 - 公司资本分配注重纪律和可预测性，未来不会进行大型绿地项目投资；2023年资本支出50亿雷亚尔，维护支出略有减少，竞争项目支出增加；巴西业务成本方面，需关注煤炭价格，废钢采购竞争力可缓解部分成本压力 [101][103][107] 问题5: 巴西业务盈利能力改善的原因，是销量增加、成本下降还是价格优化，国内螺纹钢能否弥补与进口螺纹钢的价格差距 - 巴西业务盈利能力正在恢复，主要因需求季节性复苏；预计5月和4月初盈利能力将进一步恢复；目前进口溢价为负的情况不正常，随着需求恢复，有望弥补价格差距 [120][125][149] 问题6: 如何看待美国金属价差，与可持续水平相比如何 - 美国金属价差将维持在当前历史高位水平，公司与市场情况已发生变化，且未来几年长材无重大新增产能，预计公司产能将得到充分利用 [129][130] 问题7: 2023年Gerdau Next投资预算范围及原因，以及营运资金天数在2023年第一季度的预期变化 - 2023年Gerdau Next投资预算在5 - 8亿雷亚尔之间，因这些项目多为合作或合资项目，公司并非完全控股，执行速度和许可情况存在不确定性；预计第一季度现金转换周期和营运资金天数将略有减少，但因业务单元发货量和组合变化，营运资金仍会有变动 [115][136][192] 问题8: 美国市场2023年前两个月情况，以及北美业务是否会继续接近产能上限运营 - 1月和2月美国市场表现好于预期，订单积压情况良好；公司将谨慎运营，但预计北美业务将继续受益于市场需求，保持较高产能利用率 [161] 问题9: 8.3亿雷亚尔环保资本支出是包含在25亿雷亚尔维护资本支出中，还是作为扩张资本支出 - 环保投资既有维护项目也有扩张项目，如森林植被改善投资属于维护项目，但具有环保效益 [171] 问题10: 公司是否考虑最大化股权分配和股息，而非股票回购 - 2022年公司主要通过股息向股东返还价值；股票回购在股价被低估时是一种选择，但公司更倾向于为股东提供有效流动性 [181] 问题11: 巴西业务单元2023年出口预期及利润率情况 - 12月和1月因国际价格不佳暂停出口，随着国际价格回升，已达成有利交易，预计第二季度出口增长且利润率提高；全年出口占比预计约为13% [183] 问题12: 未来资本支出在北美业务的分配是否应增加 - 公司已在北美进行大量投资，如佐治亚州、田纳西州和加拿大的工厂，目前投资水平是合适的 [185] 问题13: 美国工厂成本方面，除废钢外，能源成本、劳动力服务演变情况，以及未来几个月金属废料前景 - 能源成本方面，欧洲冬季后天然气等能源价格略有下降，有助于降低北美下游成本；劳动力市场仍面临挑战，美国工厂仍有空缺岗位；金属价差预计将维持在当前水平，工厂产能利用率高，成本将与已知情况相符 [122][124][144] 问题14: 墨西哥业务在北美EBITDA中的占比，以及是否存在限制其代表性提升的因素 - 2022年墨西哥业务占公司业务的6% - 7%，利润率与美国业务相似；墨西哥市场对螺纹钢有需求，公司在墨西哥的产能已达上限，但仍有一定增长空间 [197][190] 问题15: 巴西螺纹钢价格下降原因，以及如何区分2021 - 2022年高价带来的收益与公司特定举措带来的收益 - 巴西螺纹钢价格此前因世界杯和新政府政策预期等因素在12月出现季节性下降，目前已开始恢复；公司在这两年的良好业绩不仅得益于市场价格，也得益于自身努力，如成本管理和产能提升等 [174][198][173] 问题16: 北美业务历史订单积压情况与当前对比 - 历史订单积压在疫情后最佳需求时刻超过100万吨，目前超过70万吨且仍在增长 [203]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA达54亿雷亚尔，为公司历史上第三季度第二好成绩，确认了公司在不同情景下的业绩韧性 [21][22] - 本季度自由现金流为31亿雷亚尔，相当于EBITDA的近60%或该时期净收入的15% [23] - 本季度末净债务与EBITDA比率降至历史最低的0.16倍，现金头寸达8600万雷亚尔，较去年同期高约2%，总债务为129亿雷亚尔，增加约5亿雷亚尔主要因外汇变动 [28] - 2022年前九个月公司累计产生超90亿雷亚尔现金，董事会宣布股息和资本利息约36亿雷亚尔，每股约2.15雷亚尔；Metalúrgica Gerdau也将支付约5.17亿雷亚尔或每股0.5雷亚尔 [31][32] - 2022年公司在股票回购上投资近11亿雷亚尔，Gerdau S.A.完成81%的计划，回购超4500万股；Metalúrgica Gerdau完成近70%的计划，回购近4700万股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 调整后EBITDA达26亿雷亚尔，调整后利润率为32.9%，均为第三季度历史记录，高于当地竞争对手 [2] - 第三季度金属价差处于历史高位，预计未来几个月保持该趋势；销量维持在较高水平，反映非住宅、制造业和能源行业的强劲需求 [3] 特殊钢业务 - 第三季度调整后EBITDA同比增长17%，受当前盈利能力推动 [7] - 美国轻型汽车市场芯片短缺影响逐渐减小，预计2022年产量达1440万辆，2023年将超1500万辆 [7][8] - 重型汽车市场保持积极，预计今年卡车产量约30万辆，2023年超32万辆；油气行业预计增长，今年钻机数量平均达901台，去年为603台 [9] 巴西长材和扁钢业务 - 第三季度巴西业务部门的钢铁发货量较第二季度增长2%，工业钢铁消费量保持高位，10月巴西活跃建筑工地数量再创新高 [14] - 零售销售持平，受通胀和巴西家庭平均收入下降影响；预计2022年消费者信心指数增长2.8%，基础设施投资预计超151亿雷亚尔 [16] 南美业务 - 阿根廷建筑、农业综合企业、能源和矿业等行业对钢铁的需求强劲，推动当地市场销售，1 - 8月建筑行业同比增长6.4% [18] - 秘鲁钢铁需求保持良好水平，受建筑业推动，第三季度当地市场销售额同比增长6%，预计2022年GDP增长2% [19] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国非住宅建筑总支出8月接近800亿美元，创历史新高；建筑账单指数和供应管理协会指数保持在50点以上的积极水平 [4] - 美国基础设施投资计划预计到2023年将在美国市场额外产生多达500万吨的钢铁需求 [5] 巴西市场 - FGV的民用建筑信心指数9月达到101.7点，为过去六年最高值；2022年第二季度民用建筑GDP同比增长9.9%，全年增长3% [15] - 1 - 10月巴西太阳能装机容量超过20吉瓦，增长44%，使光伏能源成为巴西电力矩阵中的第三大能源 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在北美以超过90%的产能利用率运营工厂，持续投资数字转型，提高单位生产力和盈利能力，使钢铁更具竞争力 [4][5] - 计划在加拿大惠特比工厂新建熔炼车间，预计明年上半年投入运营；扩大田纳西州杰克逊工厂的产品组合 [6] - 批准在密歇根州门罗的特种钢厂追加约2亿雷亚尔投资，用于轧机现代化和技术升级，目标是使该工厂成为全球最现代化的工厂之一 [10] - 推出新业务平台Gerdau Mais，助力公司数字化转型，为客户提供更个性化服务 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美市场第四季度前景乐观，尽管有季节性因素，但订单积压正常；公司对北美钢铁需求持乐观态度，特别是建筑行业 [3][4] - 特殊钢市场中，美国轻型和重型汽车市场以及油气行业预计未来将继续增长；巴西轻型汽车市场第三季度有所复苏，重型汽车市场保持积极 [7][9][11] - 巴西长材和扁钢市场需求稳定，零售受通胀和收入影响，基础设施投资和工业需求强劲；能源领域太阳能发展迅速 [14][16][17] - 南美市场中，阿根廷和乌拉圭钢铁需求强劲，秘鲁市场也保持良好增长态势 [18][19] 其他重要信息 - 8月，公司与日本住友商事和JSW的合资企业Gerdau Summit获得B公司认证，成为全球首家获此认证的制造商，公司目标是到2025年将所有业务运营认证为B公司 [39] - 公司获得世界钢铁协会温室气体报告认证，在二氧化碳强度方面表现处于前15%，是拉丁美洲最大的废钢回收商，温室气体排放率约为全球钢铁行业平均水平的一半；公司承诺到2031年将二氧化碳排放量降至每吨钢8.83吨，目标是到2050年实现碳中和 [41] - 9月，公司成为巴西Hawkin Hill音乐节的官方钢铁供应商，为音乐节舞台提供200吨100%可回收的Gerdau钢铁 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GOAU股息支付率低于GBBR的原因及巴西盈利能力趋势 - 公司认为Metalúrgica Gerdau股价相对于内在价值被低估，因此继续进行股票回购计划，部分股息将用于后续股票回购 [46][47][48] - 巴西市场需求稳定，零售受家庭收入影响，基础设施和工业需求强劲；盈利能力方面，国内市场利润率稳定，煤炭价格波动和Ouro Branco工厂维护可能影响未来利润率；第三季度出口减少约22%至9%，公司将继续出口以维持运营水平 [49][50][51][53][54] 问题2: 特别股息分配的依据、对年末和明年末总债务的看法以及美国市场出货量和价格动态 - 公司未进行特别股息分配，2022年净利润超100亿雷亚尔，支付股息和执行回购计划未动用公司储备；公司维持净债务与EBITDA比率接近80亿雷亚尔、现金约60亿雷亚尔的资本结构，目前无结构性变化计划 [58][59] - 美国市场出货量受维护停机和投资影响，需求良好但劳动力短缺是瓶颈；长材市场利润率较高且稳定，受新产能进入影响小；Chip Act和基础设施投资计划可能在明年上半年带来更强需求；金属价差保持高位 [62][63][65][66][67] 问题3: 公司杠杆率的未来趋势及美国业务前景和投资收益时间 - 公司资本结构和资产负债表理念不变，总债务维持在120亿雷亚尔左右；股息加速发放是因对年底现金生成能力有更清晰预期 [72] - 不认为市场会回归“正常”，公司有能力抓住市场机会，预计美国业务利润率高于10% - 12%；年底有季节性因素影响，但公司对2023年保持乐观 [76][77][78][79] 问题4: 巴西BD市场动态、成本演变及未来两三年是否有意外维护资本支出 - 特种钢市场季节性因素可能不适用，行业倾向于保持更稳定的营运资金流；小型钢厂成本稳定，主要不确定因素是煤炭价格 [83][84] - 公司无类似市场上大型绿地工厂的资本支出计划，Ouro Branco工厂的高炉翻新将在5 - 7年内进行，符合公司现金状况 [86] 问题5: 公司对2023年前景乐观但出货量季度环比下降、全球需求放缓的矛盾解释，以及未来几个月营运资金和投资对钢铁产量的影响 - 公司对2023年需求有信心，成本方面如煤炭和能源价格存在不确定性；巴西出口情况是影响出货量的重要因素，预计明年初出口利润率可能改善 [93][94][95] - 预计第四季度营运资金因维护停机和销售恢复而释放现金；部分投资项目将增加市场钢铁产量，如密歇根州和门罗工厂的铸造业务扩张；北美投资重点是提高竞争力和满足客户需求，扩大产品组合 [96][97][99] 问题6: 2023年下半年巴西市场钢铁销量和价格展望以及进口竞争情况 - 巴西钢铁进口量稳定，今年约13%，明年将回到11%的历史水平 [102] - 下一季度销量因季节性因素略降，1月将恢复正常需求水平；巴西国内市场盈利能力稳定，无大幅增长或下降压力 [103] 问题7: 2023年到期的美元债券还款计划 - 公司认为当前不是发行新债券的好时机，目标是将美元计价债务降至15亿美元，目前约10亿美元，将于明年4月到期，计划用现金偿还 [105]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总资产为79,772,325千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的73,814,613千巴西雷亚尔增长约8.07%[2][168] - 2022年前三季度净销售额为64,448,165千巴西雷亚尔，2021年同期为56,790,157千巴西雷亚尔，同比增长约13.48%[4][168] - 2022年前三季度毛利润为15,822,787千巴西雷亚尔，2021年同期为15,630,245千巴西雷亚尔，同比增长约1.23%[4] - 2022年前三季度净利润为10,261,130千巴西雷亚尔，2021年同期为11,998,954千巴西雷亚尔，同比下降约14.48%[4][168] - 截至2022年9月30日，公司流动负债为16,667,208千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的14,036,814千巴西雷亚尔增长约18.74%[3] - 截至2022年9月30日，公司非流动负债为13,726,460千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的16,962,150千巴西雷亚尔下降约19.08%[3] - 2022年前三季度基本每股收益为6.02巴西雷亚尔，2021年同期为7.01巴西雷亚尔，同比下降约14.12%[4] - 2022年前三季度稀释每股收益为5.98巴西雷亚尔，2021年同期为6.97巴西雷亚尔，同比下降约14.20%[4] - 2022年前三季度其他综合收益为 - 201,951千巴西雷亚尔，2021年同期为517,736千巴西雷亚尔，同比下降约138.93%[5] - 2022年前三季度综合收益总额为10,059,179千巴西雷亚尔，2021年同期为12,516,690千巴西雷亚尔，同比下降约19.63%[5] - 2022年9月30日公司股东权益总额为49,378,657千巴西雷亚尔，2021年9月30日为41,298,404千巴西雷亚尔[6] - 2022年前九个月净收入为10,261,130千巴西雷亚尔，2021年同期为11,998,954千巴西雷亚尔[7] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为9,425,997千巴西雷亚尔，2021年同期为4,695,182千巴西雷亚尔[7] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为2,726,184千巴西雷亚尔，2021年同期为1,896,608千巴西雷亚尔[7] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为4,832,663千巴西雷亚尔，2021年同期为3,444,588千巴西雷亚尔[7] - 2022年9月30日现金及现金等价物期末余额为6,185,651千巴西雷亚尔，2021年同期为3,976,077千巴西雷亚尔[7] - 2022年前九个月折旧和摊销为2,097,534千巴西雷亚尔，2021年同期为1,952,002千巴西雷亚尔[7] - 2022年前九个月所得税为3,610,892千巴西雷亚尔，2021年同期为4,375,135千巴西雷亚尔[7] - 2022年9月30日现金及现金等价物为6,185,651千巴西雷亚尔，高于2021年12月31日的4,160,654千巴西雷亚尔[31] - 2022年9月30日短期投资为2,404,480千巴西雷亚尔，低于2021年12月31日的2,626,212千巴西雷亚尔[32] - 2022年9月30日应收账款为6,664,613千巴西雷亚尔，高于2021年12月31日的5,414,075千巴西雷亚尔[33] - 2022年前九个月合资企业净销售额为11,559,656千巴西雷亚尔，高于2021年同期的8,827,737千巴西雷亚尔[25] - 2022年前九个月联营公司净销售额为49,952千巴西雷亚尔，略低于2021年同期的50,596千巴西雷亚尔[30] - 截至2022年9月30日存货总值为18,811,541巴西雷亚尔，较2021年12月31日的16,861,488巴西雷亚尔有所增加[35] - 2022年第三季度税前收入为3,932,337巴西雷亚尔，2021年同期为7,466,344巴西雷亚尔；2022年前九个月税前收入为13,872,022巴西雷亚尔，2021年同期为16,374,089巴西雷亚尔[38] - 截至2022年9月30日未确认部分税务资产为255,779巴西雷亚尔（2021年12月31日为240,231巴西雷亚尔）[39] - 截至2022年9月30日投资总额为4,202,481巴西雷亚尔，较2021年12月31日的3,340,775巴西雷亚尔有所增加[40] - 2022年第三季度物业、厂房及设备收购额为1,055,914巴西雷亚尔（2021年同期为810,355巴西雷亚尔），处置额为1,418巴西雷亚尔（2021年同期为2,657巴西雷亚尔）；2022年前九个月收购额为2,607,753巴西雷亚尔（2021年同期为1,811,078巴西雷亚尔），处置额为13,122巴西雷亚尔（2021年同期为18,702巴西雷亚尔）[41] - 截至2022年9月30日商誉总值为12,040,474巴西雷亚尔，较2021年12月31日的12,427,527巴西雷亚尔有所减少[44] - 截至2022年9月30日贸易应付款总额为9,109,329巴西雷亚尔，较2021年12月31日的8,017,140巴西雷亚尔有所增加[45] - 截至2022年9月30日贷款和融资总额为9,805,182巴西雷亚尔，较2021年12月31日的11,109,786巴西雷亚尔有所减少，加权平均有效利息成本为5.79% p.a.[46] - 截至2022年9月30日，公司债券总额为3050426千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的2929907千巴西雷亚尔有所增加[51] - 2022年9月30日止三个月和九个月，上述工具按金额加权的平均利率分别为3.49%和9.14%，2021年同期分别为1.31%和2.66%[52] - 截至2022年9月30日，短期投资账面价值和公允价值均为2404480千巴西雷亚尔，2021年12月31日为2626212千巴西雷亚尔[56] - 截至2022年9月30日，贸易应收账款账面价值和公允价值均为6664613千巴西雷亚尔，2021年12月31日为5414075千巴西雷亚尔[56] - 截至2022年9月30日，金融资产总计10,617,527千巴西雷亚尔，金融负债总计23,615,662千巴西雷亚尔；2021年12月31日，金融资产总计9,297,041千巴西雷亚尔，金融负债总计23,639,247千巴西雷亚尔[69][71] - 2022年第三季度金融收入（费用）为334,372千巴西雷亚尔，前九个月为638,847千巴西雷亚尔；2021年第三季度为630,122千巴西雷亚尔，前九个月为1,291,431千巴西雷亚尔[69][71] - 2022年第三季度金融负债收入（费用）为 - 864,551千巴西雷亚尔，前九个月为 - 2,033,506千巴西雷亚尔；2021年第三季度为 - 552,789千巴西雷亚尔，前九个月为 - 1,426,688千巴西雷亚尔[69][71] - 截至2022年9月30日，金融工具总公允价值为22,319千巴西雷亚尔，2021年12月31日为3,246千巴西雷亚尔；2022年9月30日衍生工具公允价值流动负债为4,972千巴西雷亚尔，2021年12月31日为0[78] - 2022年前九个月金融工具收益为44,358千巴西雷亚尔，损失为 - 23,822千巴西雷亚尔；2021年前九个月收益为20,589千巴西雷亚尔，损失为 - 1,027千巴西雷亚尔[78] - 2022年第三季度净投资对冲未实现税后损失为164,322千巴西雷亚尔，2021年同期为757,828千巴西雷亚尔；2022年前九个月未实现税后收益为303,928千巴西雷亚尔，2021年同期为损失447,163千巴西雷亚尔[80] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司按公允价值计量的金融资产和负债会计余额有不同程度变化[86] - 2021年1月1日至9月30日，关联方净负债从-111,499变为-100,771，租赁应付款从856,474变为905,067，贷款及融资等从17,516,322变为17,125,198[87] - 2021年12月31日至2022年9月30日，关联方净负债从21,970变为30,808，租赁应付款从918,365变为1,007,941，贷款及融资等从14,036,447变为12,838,261[87] - 2022年9月30日，税务准备金为1,360,939，劳动准备金为457,525，民事准备金为37,887，总计1,856,351；2021年12月31日，税务准备金为1,270,473，劳动准备金为435,803，民事准备金为34,750，总计1,741,026[90] - 2022年税务、民事和劳动准备金年初余额为1,741,026，新增213,282，货币调整107,835，冲回应计金额-204,641，外汇影响-1,151，期末余额为1,856,351[94] - 截至2022年9月30日的九个月，公司与关联方商业交易销售为11.71524亿雷亚尔，采购为2.31741亿雷亚尔，净余额为9.39603亿雷亚尔[132] - 2022年9月30日，公司应收控股股东款项为12,849巴西雷亚尔，源于物业销售[133] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，租赁协议收入分别为210和648巴西雷亚尔，2021年同期分别为174和470巴西雷亚尔[133] - 截至2022年9月30日，对合资公司Gerdau Corsa S.A.P.I. de C.V.的担保余额为621,715巴西雷亚尔，2021年12月31日为2,157,290巴西雷亚尔[134] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司支付给管理层的薪酬分别为11,523和29,192巴西雷亚尔，2021年同期分别为17,210和39,168巴西雷亚尔[136] - 截至2022年9月30日，公司与Brasil ao Cubo Construção Modular Ltda.的可转换贷款金额为91,666巴西雷亚尔，对关联方援助实体的捐款为49,231巴西雷亚尔，2021年9月30日为32,372巴西雷亚尔[140] - 截至2022年9月30日，公司“与FIDC的债务”账户在流动负债中无金额，2021年12月31日为45,497巴西雷亚尔[141] - 截至2022年9月30日，已发行并缴足的普通股为573,627,483股，优先股为1,146,031,245股，总资本为19,249,181巴西雷亚尔[145] - 2022年5月4日公司批准股份回购计划，拟收购最多55,000,000股优先股，约占已发行优先股的5%，截至9月30日已收购39,162,900股，金额为934,768巴西雷亚尔[148] - 2022年第一季度公司向股东支付权益利息973,542巴西雷亚尔，第二季度支付股息1,199,713巴西雷亚尔，拟支付股息和权益利息共计2,173,255巴西雷亚尔[155] - 2022年9月30日止三个月，普通股和优先股股东可分配净收入分别为1021947千雷亚尔和1988910千雷亚尔，基本每股收益均为1.79

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度调整后EBITDA为67亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为29.1%，均创4 - 6月期间的纪录 [12] - 2022年第二季度净收入总计43亿雷亚尔，同比增长27%，创同期历史新高 [13] - 2022年4 - 6月净销售额达到230亿雷亚尔，同比增长28%，钢铁发货量总计320万吨 [13] - 本季度运营现金流方面，EBITDA为67亿雷亚尔，资本支出（CapEx）投资10亿雷亚尔，营运资金投入8亿雷亚尔，自由现金流为32.5亿雷亚尔，相当于EBITDA的约48%和该时期净销售额的14% [36][37] - 过去4个季度自由现金生成达134.85亿雷亚尔 [38] - 本季度营运资金总计163亿雷亚尔，较上季度增长9%，现金转换周期降至64天，为过去10年第二季度历史数据中的次低水平 [40] - 本季度总债务减少超3亿雷亚尔，期末总债务为124.45亿雷亚尔，上半年末现金头寸为77.55亿雷亚尔，净债务为47亿雷亚尔，过去12个月净债务与EBITDA比率降至0.18倍，债务平均期限为8年 [41][42] - 过去12个月，公司将近40%的调整后净收入用于股东回报，股息收益率从2018年的3.6%提升至近12% [45] - 截至7月18日，公司已执行32%的回购计划，以平均每股23.88雷亚尔的价格收购了1780万股GGBR4股票；对Metalurgica Gerdau的回购计划执行了24%，以平均每股10.06雷亚尔的价格收购了1690万股GOAU4股票 [46] - Gerdau S.A.和Metalurgica Gerdau S.A.将分别于8月25日和26日支付股息，Gerdau S.A.支付12亿雷亚尔，即每股0.71雷亚尔；Metalurgica Gerdau支付3.83亿雷亚尔，即每股0.36雷亚尔 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2022年4 - 6月调整后EBITDA同比翻倍，达到28亿雷亚尔，创季度纪录，调整后EBITDA利润率为33.1%，金属价差处于历史高位 [15] - 第二季度发货量保持在较高水平，反映了非住宅建筑和制造业的强劲需求，美国订单积压仍超过70天的采购量，该地区工厂产能利用率超过90% [16] 特殊钢业务 - 第二季度EBITDA比去年同期高出87% [20] - 美国轻型汽车市场受芯片短缺影响，预计2023年才能实现零部件正常供应，2022年轻型汽车产量约为1450万辆，低于预期但高于过去两年；重型汽车市场前景较为乐观，2022年卡车产量预计达30万辆，同比增长15.8%；石油和天然气行业预计未来几个月将受国际市场燃料价格影响而增长 [21][22] - 巴西特殊钢市场也受芯片短缺影响，2022年轻型汽车产量预计同比增长4.1%，低于此前9%的增长预期；重型汽车市场虽受芯片短缺影响但仍保持积极，巴西政府实施的车队更新计划将鼓励更换使用超过30年的卡车；农业机械市场预计2022年增长4%，达到约10万辆 [24][25] 巴西长材和扁钢业务 - 第二季度巴西业务的钢铁发货量同比增长4%，建筑行业对钢铁的需求持续处于较高水平 [26] - 第二季度房地产项目销售价值近100亿雷亚尔，同比增长2.4%，7月巴西活跃建筑工地数量再次达到15年历史数据中的最高值 [27] - 巴西建筑行业GDP增长预测从1.6%上调至3.8%，零售销售受通胀和巴西人平均收入下降影响保持稳定，6月消费者信心指数较5月上升3.5点，达到79点 [28][29] - 预计2022年基础设施投资将超过150亿雷亚尔，工业部门对钢铁的需求持续旺盛，ABIMAQ预计2022年机械设备行业国内市场将增长5.8%，高于此前3%的预期 [29] - 能源领域，Abeeolica预计未来5年将在风力发电场投资100亿雷亚尔，ABSOLAR预计今年太阳能领域将在新装置上投资约50亿雷亚尔 [30] 南美业务 - 阿根廷建筑和农业综合企业对钢铁的需求强劲，推动了当地市场销售，5月阿根廷建筑行业同比增长13.6%，预计2022年建筑活动将保持在较高水平 [32][33] - 乌拉圭钢铁市场情况与阿根廷类似，秘鲁钢铁需求受建筑业刺激保持良好水平，符合秘鲁央行预计该国2022年GDP增长2%的预期 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国政府刺激经济和限制钢铁供应的措施有望在短期和中期维持盈利能力和价格，但中国经济增长放缓（第二季度GDP同比仅增长0.4%）对国际市场的影响需密切关注 [8][9][10] - 俄乌冲突对全球市场的影响仍在持续，主要体现在原材料和能源价格变化对生产成本的压力上，但公司运营未受原材料和投入品供应限制的影响，因其拥有安全库存和多元化的供应基地 [10] - 全球经济增长的不确定性以及巴西和全球的通胀环境对钢铁需求的影响受到密切关注 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续投资改善北美业务的生产力和盈利能力，计划投资约3亿雷亚尔将德克萨斯州米德洛锡安钢铁厂的产能扩大至200万吨 [18][19] - 完成密歇根州门罗工厂的现代化和技术升级后，将在未来几年启动新一轮投资，对该工厂的轧制业务进行现代化改造，目标是使门罗工厂成为世界上最现代化的工厂之一 [23] - 推进对南里奥格兰德州里奥格兰德迷你钢厂约2亿雷亚尔的投资，旨在实现熔炼车间设施现代化、推进数字化转型、提升环保和安全条件 [31] - 注重资本配置的纪律性和决策的敏捷性，通过减少净债务和向股东返还现金来优化资产负债表 [39][40] - 持续推进ESG议程，包括提高女性在领导岗位和生产岗位的比例、降低温室气体排放、发展可持续业务等 [49][50][51] 行业竞争 - 公司在美洲市场具有稳固的地位，通过近年来的转型，业务更加聚焦、敏捷、简单和创新，在面对宏观经济不确定性时表现出较强的韧性 [14] - 美国市场上，公司订单积压虽有小幅下降但仍保持在可持续的高水平，且订单结构发生变化，更多与半导体生产厂建设等投资相关，同时基础设施投资计划将在未来带来额外的钢铁需求 [60][95][96] - 巴西市场上，公司在建筑行业的配送服务具有竞争优势，进口产品难以与之竞争，且公司通过数字化转型深入了解市场需求，保持了较高的市场份额 [108][109][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年整体业绩充满信心，预计全年业绩与2021年相当，将成为公司历史上又一个出色的年份 [57] - 尽管全球面临经济衰退和高通胀的担忧，但公司认为美国业务将保持强劲和韧性，订单积压虽有减少但仍处于可持续水平，劳动力供应增加、废钢价格下降等因素对业务有利，预计2022年北美市场业绩将持续强劲，2023年前景良好 [59][60][62] - 巴西市场需求保持稳定，建筑行业需求强劲，基础设施、能源和机械设备等领域的钢铁需求持续增长，尽管煤炭成本在第三季度会有较大影响，但第四季度成本将下降，整体业务有望保持稳健 [63][65][67] - 公司将继续关注宏观经济环境和市场变化，通过优化资本配置、提高运营效率和推进ESG议程来应对挑战，实现可持续发展 [70][92][156] 其他重要信息 - 公司新聘请Renata为投资者关系经理 [4] - 公司年度报告首次经过外部审计，展示了在与社会沟通的透明度和平衡性方面的进步 [50] - 公司在ESG方面取得进展，女性在领导岗位的比例从2019年的17%提高到2021年的23.6%，目标是到2025年达到30%；2021年女性操作员比例首次达到5% [49][50] - 2021年公司经审计的平均温室气体排放量降至每吨钢0.9吨二氧化碳当量，低于上一年的0.93吨，公司承诺到2031年将排放量降至每吨钢0.83吨二氧化碳当量 [51] - 公司新业务Gerdau Next在过去两年实现了15%的增长，该业务涉及预制和智能家居领域 [52] - 公司在6月被Merco评为最佳B2B公司和矿业及钢铁行业第一名，也是巴西100家最具声誉的公司中唯一的钢铁企业，同时在Exame杂志2022年最佳ESG奖的矿业、冶金和钢铁制造类别中表现突出 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于第三季度各业务展望，特别是美国和巴西业务，以及美国市场价差更新 - 公司认为2022年整体业绩将与2021年相当，虽第三季度不会像去年同期那样强劲，但全年仍将取得出色成绩 [57][58] - 美国业务保持强劲和韧性，订单积压虽有减少但仍超70天，劳动力供应增加，废钢价格下降带动产品价格调整，金属价差将在未来几个季度保持稳定，2022年和2023年前景良好 [59][60][62] - 巴西市场需求稳定，建筑行业需求强劲，基础设施、能源和机械设备等领域钢铁需求持续增长，第三季度煤炭成本影响较大，但第四季度成本将下降 [63][65][67] 问题2: 投资项目及预期回报更新 - 公司在项目审批过程中非常谨慎，所有项目都经过了仔细研究，预计在不同经济周期场景下都具有韧性，能够增加收入、改善产品组合并提升竞争力 [70][71] 问题3: 资本分配和股息政策，是否有额外股息支付的可能性，以及今年的资本支出情况 - 公司通过股息支付和股票回购向股东返还价值，目前的回报比例高于公司章程规定的最低水平，股票回购计划仅执行了约三分之一，未来将继续关注市场机会 [79][80] - 今年资本支出预计为45亿雷亚尔，本季度支出10亿雷亚尔，与年初披露的计划一致，且目前没有新建项目，资本支出指导保持不变 [81][82] 问题4: 巴西零售市场在公司业务组合中的占比及短期关注重点 - 零售业务在公司巴西业务中的占比低于20%，疫情后零售市场经历了繁荣和放缓，目前已趋于稳定 [83] - 基础设施投资的增加弥补了零售市场的下滑，且基础设施建设使用的钢材量更大，对公司业务有利，预计未来几个月需求将保持平稳 [84][85] 问题5: 保守股息支付政策的原因及未来调整的里程碑，以及北美业务订单和第三季度金属价差情况，能否维持接近30%的EBITDA利润率 - 公司目前没有短期调整股息政策的计划，认为当前的股息支付和股票回购组合是向股东返还价值的有效方式，且公司资产负债表健康，无需大幅调整政策 [88][91] - 北美业务订单健康，虽结构有所变化，但整体处于历史高位且可持续，金属价差处于高位且将保持稳定，当前利润率具有可持续性 [95][99][100] 问题6: 第二季度约30%利润和净收入派息的理由，以及在何种经营或财务情景下2022年派息率会高于2021年的37%，同时考虑价格下降、原材料成本和产品库存，巴西和北美业务第三季度利润率的变化情况 - 本季度派息率接近40%，因为还考虑了股票回购的因素，公司认为当前的资本分配方式是合理的，既能支付股息又能提升股价 [103][104] - 第三季度煤炭成本和美国特殊金属业务的废钢成本将对业务产生较大影响，但公司会寻找减轻成本影响的方法，且公司业务对国际市场价格波动的敏感度较低，能够保持产品盈利能力 [105][107][110] 问题7: 美国业务中长期利润率的稳定水平，以及公司认为资本结构达到净债务与EBITDA比率在1 - 1.5倍之间的合适时机 - 公司认为美国业务中长期利润率有望保持在较高水平，因为仍有提升空间，如米德洛锡安工厂的投资将提高竞争力，且市场需求结构变化、基础设施投资和竞争对手投资不足等因素都有利于公司维持当前利润率 [117][118][121] - 公司在过去几年经历了去杠杆化过程，目前净债务与EBITDA比率较低，未来会继续关注净债务和现金水平，确保资产负债表的稳健 [122][123][124] 问题8: 公司现金目标，是否会成为净现金公司，以及是否会调整南美资产配置 - 公司没有成为净现金公司的目标，现金分配会根据不同地区的业务需求和债务情况进行调整，虽然有时会出现现金生成和需求的不匹配，但会在季度间进行平衡 [134][135][141] - 公司不会调整南美资产配置，尽管该地区政治环境多变，但经济基本面良好，能够带来经济和财务回报，公司会继续寻找有机投资机会 [130][131][133] 问题9: 考虑到衰退迹象和1.2万亿美元基础设施投资计划，2023年北美长材需求情况 - 公司认为基础设施投资计划和美国的本土化趋势将带来稳定的需求，且市场没有新的产能进入，公司过去的决策使其能够在未来几年受益，预计2023年及以后需求将保持良好和稳定 [142][143] 问题10: 巴西市场发货量、出口利润率和货运竞争力的预期 - 巴西国内市场发货量将保持平稳，出口已恢复到历史水平约22%，公司将继续拓展美洲地区的出口机会，目前主要关注提升竞争力和利用数字化转型优化内部流程 [147][148] 问题11: 除北美外其他地区的通胀情况 - 公司通过严格的成本控制和零基预算（ZBB）方法应对通胀，SG&A占净收入的比例低于2.5%，处于历史最低水平 [150][152][155] - 公司将通胀视为提升业绩和降低成本的机会，通过数字化转型和数据驱动的决策来缩小与市场基准的差距，减轻通胀影响 [154][156]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为77,656,812千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的73,814,613千巴西雷亚尔增长5.2%[2] - 截至2022年6月30日，公司流动负债为16,527,565千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的14,036,814千巴西雷亚尔增长17.8%[3] - 截至2022年6月30日，公司非流动负债为13,610,911千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的16,962,150千巴西雷亚尔下降19.8%[3] - 截至2022年6月30日，公司股东权益为47,518,336千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的42,815,649千巴西雷亚尔增长11.0%[3] - 2022年第二季度净销售额为22,968,442千巴西雷亚尔，较2021年同期的19,130,116千巴西雷亚尔增长20.1%；上半年净销售额为43,298,933千巴西雷亚尔，较2021年同期的35,473,100千巴西雷亚尔增长22.0%[4] - 2022年第二季度毛利润为5,903,931千巴西雷亚尔，较2021年同期的5,414,187千巴西雷亚尔增长9.1%；上半年毛利润为11,084,933千巴西雷亚尔，较2021年同期的9,211,096千巴西雷亚尔增长20.3%[4] - 2022年第二季度净利润为4,298,499千巴西雷亚尔，较2021年同期的3,934,477千巴西雷亚尔增长9.3%；上半年净利润为7,238,884千巴西雷亚尔，较2021年同期的6,405,013千巴西雷亚尔增长13.0%[4] - 2022年第二季度基本每股收益为2.51巴西雷亚尔，较2021年同期的2.30巴西雷亚尔增长9.1%；上半年基本每股收益为4.23巴西雷亚尔，较2021年同期的3.74巴西雷亚尔增长13.1%[4] - 2022年第二季度其他综合收益为2,074,373千巴西雷亚尔，2021年同期为 - 1,803,718千巴西雷亚尔；上半年其他综合收益为 - 819,408千巴西雷亚尔，2021年同期为 - 635,735千巴西雷亚尔[5] - 2022年第二季度综合收益总额为6,372,872千巴西雷亚尔，较2021年同期的2,130,759千巴西雷亚尔增长199.1%；上半年综合收益总额为6,419,476千巴西雷亚尔，较2021年同期的5,769,278千巴西雷亚尔增长11.3%[5] - 2022年上半年净利润为7238884千巴西雷亚尔，2021年同期为6405013千巴西雷亚尔[7] - 2022年上半年折旧和摊销为1360019千巴西雷亚尔，2021年同期为1279329千巴西雷亚尔[7] - 2022年上半年经营活动提供的现金为8420099千巴西雷亚尔，2021年同期为3478180千巴西雷亚尔[7] - 2022年上半年投资活动使用的现金为1591000千巴西雷亚尔，2021年同期为1069040千巴西雷亚尔[7] - 2022年上半年融资活动使用的现金为2903571千巴西雷亚尔，2021年同期为2549466千巴西雷亚尔[7] - 2022年6月30日现金及现金等价物期末余额为5776753千巴西雷亚尔，2021年同期为3026228千巴西雷亚尔[7] - 2022年综合收益总额为6391757千巴西雷亚尔，2021年为5750357千巴西雷亚尔[6] - 2022年长期激励计划成本为17382千巴西雷亚尔，2021年为157073千巴西雷亚尔[6] - 2022年股息及权益利息为973542千巴西雷亚尔，2021年为682199千巴西雷亚尔[6] - 2022年6月30日现金及现金等价物为5,776,753千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的4,160,654千巴西雷亚尔有所增加；短期投资为1,977,982千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的2,626,212千巴西雷亚尔有所减少[22][23] - 2022年6月30日应收账款为7,261,198千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的5,414,075千巴西雷亚尔有所增加[25] - 2022年6月30日存货为18,464,285千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的16,861,488千巴西雷亚尔有所增加[26] - 2022年第二季度（三个月）税前收入为5,429,552千巴西雷亚尔，法定税率下所得税和社会贡献税为1,846,048千巴西雷亚尔，调整后为1,131,053千巴西雷亚尔；2022年上半年（六个月）税前收入为9,939,685千巴西雷亚尔，法定税率下所得税和社会贡献税为3,379,493千巴西雷亚尔，调整后为2,700,801千巴西雷亚尔[29] - 因预计无法使用部分税务损失等，公司未确认部分税务资产，2022年6月30日为254,900千巴西雷亚尔（2021年12月31日为240,231千巴西雷亚尔）；国外子公司有未确认递延所得税资产的资本损失税务抵免1,168,802千巴西雷亚尔（2021年12月31日为1,256,438千巴西雷亚尔）及州税损失579,915千巴西雷亚尔（2021年12月31日为1,285,373千巴西雷亚尔）[30] - 2022年6月30日投资总额为3,925,524千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的3,340,775千巴西雷亚尔有所增加[31] - 2022年第二季度（三个月）物业、厂房及设备收购额为958,982千巴西雷亚尔（2021年6月30日为565,595千巴西雷亚尔），处置额为1,222千巴西雷亚尔（2021年6月30日为15,721千巴西雷亚尔）；2022年上半年（六个月）收购额为1,551,839千巴西雷亚尔（2021年6月30日为1,000,723千巴西雷亚尔），处置额为11,704千巴西雷亚尔（2021年6月30日为16,045千巴西雷亚尔）[32] - 2022年第二季度（三个月）资本化借款成本为6,332千巴西雷亚尔（2021年6月30日为7,903千巴西雷亚尔）；2022年上半年（六个月）为14,258千巴西雷亚尔（2021年6月30日为15,609千巴西雷亚尔）[33] - 截至2022年6月30日，商誉余额为2.1859764亿巴西雷亚尔，较2021年12月31日的2.334088亿减少[35] - 截至2022年6月30日，贸易应付账款为93.9484亿巴西雷亚尔，较2021年12月31日的80.1714亿增加[37] - 截至2022年6月30日，贷款和融资总额为94.98862亿巴西雷亚尔，较2021年12月31日的111.09786亿减少；加权平均有效利息成本为5.70%[38] - 2022年第二季度，公司赎回2024年到期债券，本金为1.587亿美元（结算日相当于8.159亿巴西雷亚尔）[42] - 截至2022年6月30日，债券总金额为2.945904亿巴西雷亚尔，较2021年12月31日的2.929907亿增加；三个月和六个月平均加权利率分别为3.07%和5.64%[43][44] - 截至2022年6月30日，短期投资账面价值和公允价值均为1.977982亿巴西雷亚尔，较2021年12月31日的2.626212亿减少[48] - 截至2022年6月30日，贸易应收账款账面价值和公允价值均为7.261198亿巴西雷亚尔，较2021年12月31日的5.414075亿增加[48] - 2022年6月30日金融资产总计10,704,489千巴西雷亚尔，金融负债总计23,330,002千巴西雷亚尔；2021年12月31日金融资产总计9,297,041千巴西雷亚尔，金融负债总计23,639,247千巴西雷亚尔[61][63] - 2022年6月30日期权合约名义价值为3450万美元和44.3万美元，应收金额为2,596千巴西雷亚尔，应付金额为5,454千巴西雷亚尔；2021年12月31日应收金额为3,246千巴西雷亚尔[70] - 2022年6月30日与2021年12月31日相比，短期投资从2626212千巴西雷亚尔降至1977982千巴西雷亚尔，降幅约24.7%；贸易应收账款从5414075千巴西雷亚尔增至7261198千巴西雷亚尔，增幅约34.1%[76] - 2022年6月30日与2021年12月31日相比，短期债务从234537千巴西雷亚尔增至1402840千巴西雷亚尔，增幅约500%；长期债务从10875249千巴西雷亚尔降至8096022千巴西雷亚尔，降幅约25.6%[76] - 2021年1月1日至2021年6月30日，相关方净额从 - 111499千巴西雷亚尔变为 - 64036千巴西雷亚尔；租赁应付款从856474千巴西雷亚尔变为833156千巴西雷亚尔；贷款和融资等从17516322千巴西雷亚尔变为15801595千巴西雷亚尔[77] - 2021年12月31日至2022年6月30日，相关方净额从21970千巴西雷亚尔变为26172千巴西雷亚尔；租赁应付款从918365千巴西雷亚尔变为963793千巴西雷亚尔；贷款和融资等从14036447千巴西雷亚尔变为12447624千巴西雷亚尔[77] - 截至2022年6月30日，税务准备金为1311211千巴西雷亚尔，劳动准备金为459223千巴西雷亚尔，民事准备金为39246千巴西雷亚尔，总计1809680千巴西雷亚尔；相比2021年12月31日，分别增长3.2%、5.4%、12.9%，总计增长3.9%[80] - 2022年税务、民事和劳动准备金年初余额为1741026千巴西雷亚尔，新增116194千巴西雷亚尔，货币调整47887千巴西雷亚尔，冲回应计金额 - 94415千巴西雷亚尔，外汇影响 - 1012千巴西雷亚尔，期末余额为1809680千巴西雷亚尔[84] - 截至2022年6月30日，基金会格道贷款资产为0（2021年12月31日为267.8万雷亚尔）[119] - 2022年上半年，公司与关联方商业交易销售9.96905亿雷亚尔（2021年同期为3.86165亿雷亚尔），采购1.7057亿雷亚尔（2021年同期为1.46227亿雷亚尔），净余额8.26155亿雷亚尔（2021年同期为2.39938亿雷亚尔）[120] - 截至2022年6月30日，公司为格道科尔萨担保余额113.1418万雷亚尔（2021年12月31日为215.729万雷亚尔）[122] - 2022年上半年，公司支付管理层薪酬1766.7万雷亚尔（2021年同期为2195.8万雷亚尔）[124] - 截至2022年6月30日，公司“与FIDC的义务”账户确认为0（2021年12月31日为4549.7万雷亚尔）[128] - 截至2022年6月30日，已认购并缴足普通股5.73627483亿股，优先股11.46031245亿股，总资本1924.9181万雷亚尔[130] - 截至2022年6月30日，公司库存优先股为23,967,203股，价值472,351千雷亚尔；库存普通股为1,697,538股，价值557千雷亚尔[132] - 2022年5月4日，公司董事会批准股份回购计划，拟收购至多55,000,000股优先股，约占已发行优先股的5%；截至6月

业绩总结 - 2022年第一季度，公司的出货量为3,055千吨，同比下降1%，环比下降3%[6] - 调整后的EBITDA为R$ 5,827百万，同比增长35%，环比下降3%[8] - 净销售额为R$ 20,330百万，同比增长24%，环比下降6%[7] - 净收入为R$ 2,940百万，同比增长19%，环比下降16%[9] - 第一季度EBITDA利润率为28.7%，较去年同期提高2.2个百分点，较上一季度提高0.9个百分点[8] - 北美业务部门的利用率为91%，为公司历史上最佳季度，贡献了46%的综合EBITDA[11] - 巴西业务部门的出货量为1,384千吨，净销售额为R$ 8,022百万，EBITDA利润率为24.3%[27] - 公司在第一季度实现了52%的自由现金流，约占EBITDA的15%[35] - 公司的总债务在2022年第一季度为R$ 12.8亿，净债务与EBITDA比率为0.30[38] - 股东回报方面，2022年第一季度的股息支付率为38%[42] 股东回报与回购计划 - Gerdau S.A. 宣布每股分红为 R$ 0.57，GOAU 每股分红为 R$ 0.29[46] - Gerdau S.A. 计划回购最多 5500 万优先股，约占优先股自由流通的 5%[46] - Metalúrgica Gerdau S.A. 计划回购最多 6900 万优先股，约占优先股自由流通的 10%[46] 可持续发展与社会责任 - Gerdau 在 2021 年的平均温室气体排放量为 0.90 吨 CO₂ 每吨钢，比 2020 年减少 3%[48] - Gerdau 在 2022 年的“改革改变”项目中改善了超过 13,000 个脆弱家庭的居住条件，计划持续 10 年[49] - Gerdau 在 2022 年的实习生项目中创下新纪录，招募超过 200 名新领导者[49] 股价表现 - Gerdau 在 2021 年的每股股价为 R$ 29.46，较 2018 年的 R$ 12.38 增长了 138%[47]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后EBITDA为58亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为28.7%，均创第一季度新高 [12] - 2022年第一季度净收入总计29亿雷亚尔，同比增长19%；净销售额达到200.3亿雷亚尔，同比增长24%；钢材发货量总计310万吨 [13] - 第一季度基于58亿雷亚尔的EBITDA，投资约24亿雷亚尔用于业务，包括营运资金和资本支出；将52%的EBITDA转化为自由现金流，占该时期收入的15%，这是连续第三个季度将超50%的EBITDA转化为自由现金流 [40][41] - 过去12个月自由现金流达114亿雷亚尔，这是连续第八个季度实现正自由现金流，也是连续第七个季度现金生成超10亿雷亚尔 [42] - 本季度营运资金为150亿雷亚尔，现金转换周期为60天，是过去10年第一季度第二低的现金转换周期 [43] - 本季度总债务减少13亿雷亚尔，总债务为128亿雷亚尔；考虑现金76亿雷亚尔，净债务为58亿雷亚尔；净债务与EBITDA比率降至历史最低的1.20倍 [44] - 股息收益率从2018年的3.6%升至2022年第一季度末过去12个月的11.2% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2022年1 - 3月调整后EBITDA同比增长两倍，达到27亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率达33%，均创季度纪录；金属价差维持在高位 [15] - 第一季度发货量维持在高位，美国订单积压量高于历史水平，相当于约80天的采购量；产能利用率超90% [16] 特殊钢业务 - 2022年第一季度EBITDA高于去年第四季度和2021年第一季度 [24] - 美国轻型汽车市场受芯片短缺影响，预计2023年零部件供应正常化；2022年美国轻型汽车产量预计增长14.7%，达到1520万辆 [24] - 重型车辆市场前景更乐观，2022年卡车产量预计达30万辆，高于去年的25.9万辆；油气行业复苏加速，钻机数量从去年的603台增至2022年的平均874台 [25] - 巴西特殊钢市场受半导体短缺和原始设备制造商库存低影响，第一季度轻型汽车产量同比下降17%，但预计2022年产量增长9% [25] - 巴西重型车辆产量预计增长8%；农业机械产量预计达10万台，接近历史水平 [26] 巴西长材和扁钢业务 - 2022年实际需求预计同比增长4%；建筑行业对钢材的需求维持在高位；房地产库存正常化至约11个月；预计2022年是房地产推出的第二好历史年份 [30][31] - 2022年第一季度，通过数字渠道下单的客户数量创纪录，较2021年同期增加7个百分点；超80%的客户至少使用一个数字渠道 [33] 南美业务 - 阿根廷建筑和农业综合企业对钢材的需求强劲，推动当地市场销售；2021年阿根廷建筑行业同比增长近31%；预计2022年建筑活动将维持在高位 [36] - 乌拉圭和秘鲁的钢材需求受建筑业推动保持良好水平，尽管受到物流罢工和政治不确定性影响 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄乌冲突导致原材料（如煤炭和合金）和能源（特别是天然气）现货价格大幅上涨，全球钢铁价格上涨 [8][9] - 中国政府近期实施的封锁措施可能对世界经济短期和中期表现产生更强烈影响 [11] - 美国3 - 4月建筑账单指数和供应管理协会指数均高于50点，表明非住宅建筑和制造业持续强劲 [17] - 4月巴西活跃建筑工地数量达到过去15年的最高值；第一季度房地产销售同比增长36% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续投资提高北美业务的生产力和盈利能力，2022年计划投资约3亿雷亚尔对加拿大的熔炼车间进行现代化改造，将工厂年产能提高20万吨，主要专注于结构型材生产 [19][20] - 计划投资约7亿雷亚尔启动平达蒙昂加巴的新连铸机组，实现更自动化的生产流程，提高产量，提供差异化和更高质量的产品 [28] - 推进已宣布的约10亿雷亚尔投资，扩大米纳斯吉拉斯州欧鲁布兰科工厂的热轧卷板产能，到2024年将年卷板产量增加25万吨 [35] - 推进美国德克萨斯州米德洛锡安太阳能公园建设，预计今年下半年或明年年初投入使用，以减少温室气体排放 [51][52] - 通过“激励盖尔道”计划鼓励供应链合作伙伴在多样性和包容性方面巩固最佳实践 [53] - 实施“变革改造”社会项目，计划在10年内改善巴西超1.3万套弱势群体住房 [54] 行业竞争 - 美国扁平钢市场高利润率吸引大量投资，但长钢市场投资相对较少；公司提前投资以提高竞争力 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突导致原材料和能源价格上涨，给生产成本带来压力，但公司运营未受原材料供应和进口中断影响，因其有安全库存和多元化的供应基础 [8][9] - 第一季度新冠疫情新变种的不确定性影响了美洲国家的消费者行为，但巴西零售表现自2月和3月起恢复 [10] - 公司对北美市场钢材需求持乐观态度，特别是中期来看，建筑行业需求强劲；美国政府要求基础设施项目使用本地生产材料，包括钢材，这对公司有利 [16][18] - 尽管面临劳动力短缺、通货膨胀和物流挑战，但公司在北美的工业和运营表现处于历史最佳水平 [64] - 巴西市场需求预计2022年增长约2%，尽管第一季度存在一些问题，但需求已在3月和4月恢复；预计第二季度巴西盈利能力将高于第一季度 [78][84] 其他重要信息 - 公司投资者关系经理Rodrigo Maia将于5月离职，投身数据科学领域 [57][59] - Gerdau SA和Metalurgica Gerdau将于2022年5月26日和27日分别支付股息，Gerdau SA将支付9.64亿雷亚尔（每股0.57雷亚尔），Metalurgica Gerdau将支付3.14亿雷亚尔（每股0.29雷亚尔） [47] - Gerdau SA和Metalurgica Gerdau批准了股票回购计划，分别最多回购5500万股优先股和6900万股普通股，占该类股票自由流通股的5%和10%，计划为期18个月 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国金属价差前景如何？考虑到废钢短缺，价格是否坚挺？总体成本情况如何？ - 美国废钢短缺主要是优质废钢，因汽车产量下降导致；公司长钢轧机使用的陈旧废钢采购量充足，且过去几个月价格波动不大，预计未来仍将如此 [61] - 2022年金属价差前景乐观，目前处于历史高位，公司有条件维持第一季度的业绩水平 [62] - 公司美国业务积压订单强劲，4月有所增加；尚未看到基础设施建设项目对需求的影响，预计年底会更明显 [63] - 北美业务面临的最大挑战是劳动力短缺，但公司工业和运营表现处于历史最佳水平 [64] - 成本压力和波动仍在持续，冶金煤成本对欧鲁布兰科工厂有影响，但废钢轧机和生物还原剂成本相对可控；第一季度成本已考虑一定程度的通货膨胀，未来将管理好供应链，避免物流中断影响生产能力 [65][66] 问题2: 是否可以合理假设只要净债务与EBITDA比率和总负债接近目标，就会继续使用股票回购计划？美国基础设施建设项目何时会产生实际需求？ - 公司认为股票被市场低估，因此启动股票回购计划；将根据杠杆率、现金生成能力和负债情况重新评估是否续签新计划 [71][72] - 预计美国基础设施建设项目在11月或12月转化为实际需求；目前美国建筑行业基础设施支出强劲，公司订单积压量大；美国政府要求项目使用本地钢材，将保障中期需求 [73][74] 问题3: 巴西基础设施需求的改善和正规建筑需求的维持能否抵消分销、汽车和建筑行业预计的销量下降？巴西长钢价格较进口平价有20%的折扣，在向当地市场转移价格时是否会遇到困难？美国第一季度33%的利润率能否在第二季度维持？3月下旬的金属价差与季度平均水平相比如何？ - 第一季度巴西市场需求的悲观情绪被夸大，实际需求在3月和4月已恢复；预计2022年巴西市场需求增长约2%，国内市场交付水平将维持 [77][78] - 第一季度线材进口产品增加和所谓的扩展产品需求下降导致需求下降，但螺纹钢交付量同比增长近10%，扁钢交付量保持稳定；4月巴西活跃建筑工地数量创15年新高，房地产销售同比增长36%；预计短期内建筑行业对钢材的需求不会下降，2023年初可能会下降，但基础设施建设对钢材的需求将增加 [79][80][81] - 今年竞争激烈，公司恢复盈利能力的时间比预期长，出口量降至历史高位；4月盈利能力已重新调整，预计第二季度巴西盈利能力将高于第一季度 [84] - 美国利润率有望在未来几个季度维持，因为价差将保持高位，且公司工厂运营水平处于历史最佳 [85] 问题4: 美国利润率在短期内可能处于高位，但长期利润率如何？是否会有新的工厂建设计划？德克萨斯州的扩张情况如何，包括资本支出、时间和合理性？ - 公司认为美国利润率在短期、中期和长期都能维持，尽管面临通货膨胀和衰退担忧，但基础设施建设项目将使钢铁行业受影响较小；过去几年公司通过改变领导、投资主要工厂等措施缩小了与竞争对手的差距，目前有能力提供更高的利润率 [91] - 美国扁平钢市场高利润率吸引了大量投资，但长钢市场投资相对较少；如果利润率可持续，可能会吸引新投资，公司已提前投资以提高竞争力 [92] - 公司董事会最近批准了对田纳西州杰克逊工厂的重大投资，以提高产能和竞争力；米德洛锡安工厂的清洁能源投资和工厂改进仍在讨论中，预计年底前获得董事会批准，未来将提供更多投资细节 [93][95] 问题5: 鉴于总负债目标已实现，未来资本配置方面会有新的股息政策吗？考虑到第二季度预计的价格上涨，2022年第一季度是否是巴西业务盈利能力和现金生成的低谷？ - 第一季度是盈利能力的低谷，3月国内市场和出口盈利能力已显著恢复；4月和5月出口利润率将大幅增长 [102] - 公司认为目前的股息政策有足够的灵活性，结合30%的股息支付率和股票回购计划，是回报股东的有效方式，不一定需要改变股息政策 [104] 问题6: 营运资金未来的变化趋势如何？股票回购计划是否针对GGBR3或GGBR4？如何确定Metalurgica S.A.股票回购的价格？ - 本季度营运资金投资19亿雷亚尔，现金转换周期是过去10年第一季度第二低；预计下一季度将继续投资营运资金，因为预计北美发货量将增长，巴西业务盈利能力将提高 [107][108] - Gerdau S.A.的股票回购计划仅针对优先股，目前不考虑普通股；Metalurgica Gerdau目前有80亿雷亚尔的净现金，按计划回购6900万股优先股，每股价格约为11.60雷亚尔，接近当前股价，现有现金足以支持回购计划 [110] 问题7: 北美剩余时间的金属价差预计处于什么水平？理想的现金转换周期是多少？是否会有更高的营运资金消耗？ - 公司认为北美价格、成本和价差已达到稳定水平，尽管会有波动，但公司有能力应对市场变化，维持利润率和业绩水平 [114] - 考虑到巴西和北美业务的积极前景，预计第二季度将继续投资营运资金；历史现金转换周期在60 - 90天之间 [116][117] 问题8: 考虑到美国高利率和高通货膨胀，北美钢铁市场前景如何？是否担心潜在的放缓？为何现在宣布股票回购计划？回购的股票将保留在库存中还是会被注销？ - 公司认为如果股票回购计划成功实施，可能会注销股票，主要目的是进行资本配置和回报股东 [121] - 尽管宏观经济环境波动，但公司订单组合强劲；尚未看到基础设施建设项目对钢铁订单的影响；如果经济活动因通货膨胀和利率上升而放缓，基础设施建设项目将缓冲需求下降 [122] 问题9: 能否介绍一下巴西的废钢业务和钢铁产业链的库存情况？ - 巴西废钢业务与全球情况类似，公司废钢采购分散，这是其生产成本方面的优势；市场保持健康，但采购优质废钢面临一些困难；废钢价格已不是问题 [125] 问题10: 特殊钢业务未来几个季度的利润率是否会改善？南美未来利润率的走势如何？ - 预计特殊钢业务利润率将在未来几个季度恢复，第一季度是过去几年中最好的季度；利润率的恢复与公司的产能管理和盈利能力重组有关 [127] - 智利等地区的利润率可能会扩大；巴西重型车辆行业受半导体短缺影响较小，需求健康，政府的卡车更新计划将进一步推动需求；南美未来几个季度的业绩预计与第一季度相似 [127][128][129]

公司概况 - 公司是美洲领先的长钢生产商和全球最大的特殊钢供应商之一，也是拉丁美洲最大的回收商[9] 财务报表编制与准则影响 - 公司2022年第一季度的简明合并中期财务报表按照国际会计准则第34号编制[11] - 2023年及以后生效的IFRS标准修订，公司预计对财务报表无重大影响[14][15][16][17][18] 公司资产变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为71,539,429千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的73,814,613千巴西雷亚尔有所下降[2] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为4,895,161千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的4,160,654千巴西雷亚尔有所增加[2] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为4,895,161千巴西雷亚尔，2021年12月31日为4,160,654千巴西雷亚尔；短期投资为2,695,636千巴西雷亚尔，2021年12月31日为2,626,212千巴西雷亚尔[24][25] - 截至2022年3月31日，应收账款为6,756,022千巴西雷亚尔，2021年12月31日为5,414,075千巴西雷亚尔[27] - 截至2022年3月31日，存货为16,317,038千巴西雷亚尔，2021年12月31日为16,861,488千巴西雷亚尔[28] - 截至2022年3月31日，投资总额为3,330,222千巴西雷亚尔，2021年12月31日为3,340,775千巴西雷亚尔[33] - 截至2022年3月31日，商誉余额为19,898,827千巴西雷亚尔，扣除累计减值损失后为10,609,159千巴西雷亚尔；2021年12月31日商誉余额为23,340,880千巴西雷亚尔，扣除累计减值损失后为12,427,527千巴西雷亚尔[37] - 截至2022年3月31日，金融资产总计10,604,056千巴西雷亚尔，金融负债总计22,190,663千巴西雷亚尔[66] - 截至2021年12月31日，金融资产总计9,297,041千巴西雷亚尔，金融负债总计23,639,247千巴西雷亚尔[66] - 截至2022年3月31日，短期投资账面价值和公允价值均为26.95636亿雷亚尔，较2021年12月31日的26.26212亿雷亚尔有所增加[49] 公司负债与权益变化 - 截至2022年3月31日，公司流动负债为13,945,679千巴西雷亚尔，非流动负债为15,057,499千巴西雷亚尔[3] - 截至2022年3月31日，公司权益为42,536,251千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的42,815,649千巴西雷亚尔略有下降[3] - 截至2022年3月31日，公司短期债务为476,151千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的234,537千巴西雷亚尔有所增加[3] - 2021年1月1日股东权益为3.108521亿巴西雷亚尔，2021年3月31日为3.4694261亿巴西雷亚尔，2022年1月1日为4.2815649亿巴西雷亚尔，2022年3月31日为4.2536251亿巴西雷亚尔[6] - 截至2022年3月31日，贷款和融资总额为9,761,426千巴西雷亚尔，2021年12月31日为11,109,786千巴西雷亚尔；加权平均实际利息成本为5.67% p.a.[40] - 截至2022年3月31日，贷款和融资总额为97.61426亿雷亚尔，较2021年12月31日的111.09786亿雷亚尔有所下降[42] - 公司维持总额为8亿美元（截至2022年3月31日相当于37.9亿雷亚尔）的全球信贷额度，截至该日已使用6000万美元（2.84亿雷亚尔）[43] - 截至2022年3月31日，债券总额为30.06181亿雷亚尔，较2021年12月31日的29.29907亿雷亚尔有所增加[45] - 截至2022年3月31日，公司对Bradley Steel Processors Inc.的负债为21,231千雷亚尔，较2021年12月31日的24,648千雷亚尔有所减少[120] - 截至2022年3月31日，公司为合资企业Gerdau Corsa S.A.P.I. de C.V.提供的担保余额为1,404,490千雷亚尔，较2021年12月31日的2,157,290千雷亚尔有所减少[123] - 截至2022年3月31日，公司与Brasil ao Cubo Construção modular Ltda.的可转换为股权的贷款金额为91666千雷亚尔[127] - 截至2022年3月31日，公司在“与FIDC的债务”账户中确认的金额为45881千雷亚尔，2021年12月31日为45497千雷亚尔[129] 公司经营业绩指标变化 - 2022年第一季度净销售额为20,330,491千巴西雷亚尔，较2021年同期的16,342,984千巴西雷亚尔增长约24.4%[4] - 2022年第一季度毛利润为5,181,002千巴西雷亚尔，较2021年同期的3,796,909千巴西雷亚尔增长约36.5%[4] - 2022年第一季度净利润为2,940,385千巴西雷亚尔，较2021年同期的2,470,536千巴西雷亚尔增长约19.0%[4] - 2022年第一季度基本每股收益为1.71巴西雷亚尔，2021年同期为1.44巴西雷亚尔；摊薄每股收益为1.71巴西雷亚尔，2021年同期为1.43巴西雷亚尔[4] - 2022年第一季度综合收入总额为46,604千巴西雷亚尔，较2021年同期的3,638,519千巴西雷亚尔大幅下降[5] - 2022年第一季度净收入为294.0385万巴西雷亚尔，2021年同期为247.0536万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度折旧和摊销为65.8811万巴西雷亚尔，2021年同期为64.8831万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度经营活动提供的现金为275.2555万巴西雷亚尔，2021年同期为179.247万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度投资活动使用的现金为61.5804万巴西雷亚尔，2021年同期为47.1571万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度融资活动使用的现金为31.4518万巴西雷亚尔，2021年同期为159.0037万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度现金及现金等价物增加73.4507万巴西雷亚尔，2021年同期减少37.5332万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度，税前收入为4,510,133千巴西雷亚尔，法定税率下的所得税和社会贡献税为1,533,445千巴西雷亚尔；2021年同期税前收入为3,287,171千巴西雷亚尔，法定税率下的所得税和社会贡献税为1,117,638千巴西雷亚尔[31] - 2022年第一季度，物业、厂房及设备收购额为592,857千巴西雷亚尔，2021年同期为435,129千巴西雷亚尔；处置额为10,482千巴西雷亚尔，2021年同期为324千巴西雷亚尔[35] - 2022年第一季度金融资产收入（费用）为 - 210,808千巴西雷亚尔，金融负债收入（费用）为 - 292,586千巴西雷亚尔[66] - 2021年第一季度金融资产收入（费用）为227,022千巴西雷亚尔，金融负债收入（费用）为 - 497,738千巴西雷亚尔[66] - 2022年第一季度金融工具净收益为11,030千巴西雷亚尔，其他综合收益为7,039千巴西雷亚尔[73] - 2022年第一季度境外子公司净投资套期未实现净收益（税后）为1,115,178千巴西雷亚尔，2021年为损失915,647千巴西雷亚尔[75] - 2022年第一季度公司与关联方的销售为299,247千雷亚尔，采购为76,258千雷亚尔，净余额为222,989千雷亚尔[121] - 2022年第一季度公司支付给管理层的薪资、福利和可变薪酬总计8262千雷亚尔，2021年同期为8634千雷亚尔[125] - 2022年第一季度公司对既定供款计划的缴款总计460千雷亚尔，2021年同期为481千雷亚尔[125] - 2022年第一季度公司的社会费用成本总计5259千雷亚尔，2021年同期为3872千雷亚尔[126] - 2022年第一季度基本每股收益，普通股和优先股均为1.71雷亚尔，2021年同期均为1.44雷亚尔[139] - 2022年第一季度摊薄每股收益，普通股和优先股均为1.71雷亚尔，2021年为1.43雷亚尔[140] - 2022年第一季度长期激励计划成本为17675千雷亚尔，2021年同期为11219千雷亚尔[141] - 2022年第一季度净销售额为2.0330491亿巴西雷亚尔，2021年同期为1.6342984亿巴西雷亚尔，同比增长24.4%[146] - 2022年第一季度净利润为2940.385万巴西雷亚尔，2021年同期为2470.536万巴西雷亚尔，同比增长19.0%[146] - 2022年第一季度财务收入总计8.8799万巴西雷亚尔，2021年同期为5.5908万巴西雷亚尔，同比增长58.8%[145] - 2022年第一季度财务费用总计36.1434万巴西雷亚尔，2021年同期为31.3596万巴西雷亚尔，同比增长15.3%[145] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为65.8811万巴西雷亚尔，2021年同期为64.8831万巴西雷亚尔，同比增长1.5%[144] - 2022年第一季度原材料和消耗材料费用为1158.7586万巴西雷亚尔，2021年同期为944.9328万巴西雷亚尔，同比增长22.6%[144] - 2022年第一季度运费为116.9357万巴西雷亚尔，2021年同期为75.698万巴西雷亚尔，同比增长54.5%[144] 公司税务相关情况 - 巴西所得税法定税率为25%，社会贡献法定税率为9%；外国子公司税率在23% - 35%之间[30] - 税务或有负债中，ICMS相关诉讼索赔总计522,188；IPI相关索赔399,310；PIS和COFINS相关索赔1,534,262；社会保障缴款相关索赔126,937；其他税相关索赔694,376[90][91] - 预扣所得税行政程序涉及金额1,385,570，其中子公司Gerdau Aços Longos S.A.涉及1,001,675，公司涉及383,895[92] - 商誉摊销行政程序评估总金额479,834[93] - IRPJ和CSLL相关行政和司法程序涉及金额1,287,054，其中子公司Gerdau Internacional Empreendimentos Ltda.涉及1,058,037，公司涉及229,017[94] - 商誉摊销不可扣除相关行政和司法程序评估总金额8,323,178[95] - 2022年3月31日，税务准备金为1,270,836，劳动准备金为441,386，民事准备金为34,885，总计1,747,107；2021年12月31日，税务准备金为1,270,473，劳动准备金为435,803，民事准备金为34,750，总计1,741,026[84] - 2022年，准备金年初余额为1,741,026，新增33,798，货币调整28,847，应计金额转回-54,516，外币准备金外汇影响-2,048，期末余额为1,747,107；2021年，准备金年初余额为1,172,511，新增801,412，货币调整42,435，应计金额转回-276,251，外币准备金外汇影响919，期末余额为1,741,026[88] - 截至2022年3月31日，公司税务司法存款为1,477,275千巴西雷亚尔，劳动司法存款为74,830千巴西雷亚尔，民事司法存款为1

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE AC ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司EBITDA达230亿雷亚尔，第四季度EBITDA为60亿雷亚尔，利润率27.8% [20] - 2021年第四季度自由现金流为34亿雷亚尔，过去12个月现金流为96亿雷亚尔，是年度现金流的历史最高纪录，是上一年的两倍 [27] - 2021年第四季度现金转换周期从第三季度的63天降至60天，营运资金减少5.67亿雷亚尔 [28][29] - 2021年底公司资本回报率为33.4% [29] - 2021年公司产生的9600万雷亚尔自由现金流中，约60%以股息形式分配给股东，近40%用于减少负债和债务 [30] - 2021年第四季度公司将总债务减少31亿雷亚尔，年底总债务为140亿雷亚尔，接近财务政策将总债务控制在120亿雷亚尔以下的主要目标 [31] - 2021年底公司现金余额为68亿雷亚尔，净债务为73亿雷亚尔，较第三季度减少14亿雷亚尔，净债务与EBITDA比率降至0.30倍 [33][34] - 公司股息收益率从2017年的0.7%升至2021年的12.8%，因第四季度业绩，公司将支付每股0.20雷亚尔的股息，2021年将分配54亿雷亚尔 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务部门（Brazil BD） - 第四季度EBITDA为28亿雷亚尔，利润率31%，出口从2021年第三季度出货量的12%增至第四季度的25% [21][22] 北美业务部门 - 第四季度EBITDA达22亿雷亚尔，创历史新高，利润率27%也创纪录，业务量因季节性和气候因素略有下降 [23][24] 特殊钢业务部门 - 2021年逐步复苏，第四季度EBITDA为5.4亿雷亚尔，利润率18% [24][25] 南美业务部门 - 2021年第四季度EBITDA为5.21亿雷亚尔，利润率23% [26] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第四季度出货量维持在较高水平，美国订单积压量约为70天的采购量，产能利用率超90% [45] - 2021年美国GDP增长5.7%，为1984年以来最高年度增幅，IMF预计2022年GDP将增长约4% [46] - 12月至1月，美国建筑账单指数和供应管理协会指数均保持在50点以上 [47] 特殊钢市场 - 2021年美国因半导体短缺约250万辆汽车未生产，产量稳定在1300万辆，预计2022年将恢复至1500万辆，2023年市场将完全正常化 [50] - 2022年美国重型车辆市场前景更乐观，卡车产量预计达30万辆，高于去年的21.5 - 25万辆，油气行业钻机数量将从2021年的平均604台增至730台 [51] - 2021年巴西汽车产量因缺芯仅增长约11%，预计2022年将增长约9%，重型车辆产量去年增长近75%，今年预计增长超8% [53][54] 巴西市场 - 2021年长材和扁钢在当地市场的出货量同比增长14%，与建筑和工业等消费行业的强劲表现相符 [58] - 预计2022年建筑行业GDP将增长3.2%，1月活跃建筑工地数量达到近两年来最高，房地产库存正常化至9.9个月，零售销售稳定在较高水平，Anamaco预计2022年零售销售将增长2% [59][60][61] - 预计2022年基础设施投资将达165亿雷亚尔，机械和设备行业预计增长4%，道路行业预计增长8% [61][62] 阿根廷市场 - 建筑和农业综合企业对钢铁的需求强劲，2021年阿根廷民用建筑活动增长约27%，1月同比增长4% [64] 乌拉圭市场 - 钢铁市场呈现与阿根廷相同的强劲需求态势 [65] 秘鲁市场 - 钢铁消费保持良好水平，与水泥需求水平一致，该国央行预计2021年GDP将增长约13%，经济将恢复到疫情前水平 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于到2031年将温室气体排放降至每吨钢0.83吨二氧化碳当量，到2050年实现碳中和，为此将扩大废钢使用、种植林业面积、增加可再生能源使用、投资新技术和提高运营效率 [39][40] - 2月公司与壳牌签署协议，将在米纳斯吉拉斯州共同开发、建设和运营一座260兆瓦的太阳能农场，预计2023年建成，所产能源一半供公司使用，一半由壳牌能源巴西公司在自由市场交易 [41][42] - 公司继续评估在美洲其他国家的风电投资机会，以实现业务多元化 [43] - 2022年公司计划在加拿大惠特比投资，提高生产力并扩大产品组合 [48] - 公司计划在密歇根州门罗工厂增加15万吨特殊钢产量，并启动轧机扩建工程 [52] - 公司计划在巴西圣保罗州平达蒙昂加巴启动新的连铸设备，以实现更自动化的生产过程，提高产品质量 [56] - 公司在巴西南里奥格兰德州胡格兰德森工厂投资2亿雷亚尔，用于现代化改造和改善环境及安全条件，并推出新产品Gerdau GG70高强度钢筋 [63] - 公司2022年资本支出计划为45亿雷亚尔，将采取紧缩立场，优先投资能带来预期回报率的项目，包括维护、技术升级和业务增长项目 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司开局强劲，第一季度比去年同期更强劲，主要受北美业务部门业绩推动，但需关注第二和第三季度市场变化 [87][88] - 巴西业务在去年12月和今年1月面临季节性、库存、维护、进口产品和疫情等挑战，但1月15日起订单开始恢复正常，预计未来几个月木炭价格将下降，成本问题将得到缓解 [90][93][94][96] - 巴西业务利润率今年将保持在较高水平，但低于去年，生产过剩部分将转向出口市场 [103][104][105] - 北美业务前景乐观，订单积压强劲，预计第一季度利润率将提高或维持在第四季度水平，基础设施法案将在年底和明年初转化为钢铁需求 [114][115][116] - 巴西钢铁需求预计在2021 - 2022年增长1% - 4%，目前实际需求仍处于较高水平，预计钢筋市场将在本季度恢复正常 [121] - 美国市场各业务维度有利，利润率将维持，巴西业务在去年底和今年初受疫情和降雨影响，但目前情况正在恢复正常，未来不会再次出现这些不利因素 [127][132] - 公司对巴西和美国市场需求持乐观态度，将继续以高产量运营，受工业和建筑行业驱动，预计北美市场金属价差将在2022年维持在较高水平 [149][150] 其他重要信息 - 公司感谢Harley Scardoelli 30多年来的奉献，他的领导对公司财务稳健、市场信心和利益相关者关系起到了重要作用 [5][6] - Rafael Japur接替Harley Scardoelli担任首席财务官，他经验丰富，准备好延续公司的良好发展态势 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本分配相关问题 - 提问：公司上季度产生超40亿雷亚尔现金，预计2022年自由现金流强劲，已知资本支出为45亿雷亚尔，净债务73亿雷亚尔，若没有并购计划，多余自由现金流是否会转为股息？更激进的资本分配解决方案需要考虑什么？能否详细说明14亿雷亚尔的业务扩张投资计划？ [70][71] - 回答：2022年45亿雷亚尔资本支出计划中，约5亿雷亚尔是2021年未支出部分，因劳动力、设备和供应商问题，公司采取谨慎态度，部分非关键投资将推迟。投资包括对欧鲁布兰科工厂的维护、增加特定产品产能、IT升级等。关于股息，若现金生成情况良好，公司将维持股息分配比例高于公司章程规定的30%，但目前不宜对公司章程进行重大修改 [72][74][81][82] 问题2: 巴西业务部门成本和利润率相关问题 - 提问：如何看待巴西业务部门未来几个季度的成本演变，特别是木炭成本？巴西业务利润率在今年将如何变化？巴西长材价格与土耳其螺纹钢价格存在较大折扣，扭转这一趋势的触发因素是什么？ [83] - 回答：2021年公司EBITDA创历史新高，2022年开局良好，有望接近2021年水平。巴西业务在去年12月和今年1月受季节性、库存、维护、进口产品和疫情等因素影响，但1月15日起订单恢复正常。预计未来几个月木炭价格将下降，成本问题将得到缓解。进口溢价目前在公司工厂为正8%，长材为负，预计未来几周将自然调整。公司预计不会增加巴西的进口量 [85][87][90][93][94][96][97] 问题3: 巴西业务利润率和股息政策相关问题 - 提问：巴西业务是否能在2022年上半年保持稳定盈利能力？公司总债务目标为120亿雷亚尔，目前接近该目标，是否会出台新的股息政策？是否考虑将最低股息公式与EBITDA或自由现金流挂钩，以提高投资者的可见性？ [101] - 回答：巴西业务利润率今年将保持在较高水平，但低于去年，生产过剩部分将转向出口市场。公司对现金生成持乐观态度，但目前不宜对股息政策进行重大修改，需等待资本支出计划实施和业绩表现，再进行更结构化的讨论 [103][104][105][108][110] 问题4: 北美业务部门利润率和美国非住宅建筑活动相关问题 - 提问：疫情前美国业务部门的EBITDA利润率目标为10%，疫情后可持续的利润率水平是多少？2021年美国非住宅建筑支出同比增长11%，但建筑成本通胀超过20%，这是否意味着实际非住宅建筑活动在下降？ [111][112] - 回答：过去四年公司在北美进行成本竞争力和资本支出计划，使第四季度利润率达到27%，预计第一季度利润率将提高或维持在该水平。目前订单积压强劲，与基础设施法案无关，该法案将在年底和明年初转化为钢铁需求。公司认为美国非住宅建筑需求仍处于较高水平 [114][115][116][117] 问题5: 巴西长材国内需求和进口相关问题 - 提问：如何看待未来几个月巴西长材的国内需求，考虑到客户库存和消费情况？巴西钢铁协会显示1月长材需求大幅下降，本周东南部螺纹钢价格也急剧下跌。2021年下半年的进口过剩何时会结束，对定价讨论有何影响？ [120][121] - 回答：2022年与2021年的主要区别在于库存，今年不会出现库存补充情况。预计巴西钢铁需求在2021 - 2022年增长1% - 4%，实际需求仍处于较高水平。螺纹钢价格和进口溢价的波动主要出现在分销环节，该环节占公司巴西发货量的30%，预计本季度螺纹钢市场将恢复正常 [121][122][123][124] 问题6: 巴西竞争环境和美国金属价差相关问题 - 提问：请详细说明巴西目前的竞争环境，未来几个月巴西长材价格是否会进一步打折？奥密克戎和1月降雨对巴西业务在2022年第一季度及后续有何具体影响？如何看待2022年初美国的金属价差？ [125] - 回答：美国市场各业务维度有利，利润率将维持。巴西业务在去年底和今年初受疫情和降雨影响，但目前情况正在恢复正常，未来不会再次出现这些不利因素。预计成本可能会在未来几个月有所增加，但公司已找到缓解措施。美国金属价差处于历史高位，预计2022年将维持在较高水平，3月美国废钢价格可能上涨30 - 50美元，有助于维持价格 [127][130][132][150] 问题7: 资本支出与可持续发展、创新和资产收购相关问题 - 提问：资本支出如何纳入公司的可持续发展战略、Gerdau Next计划、创新和可能的新资产收购？ [133] - 回答：公司在温室气体减排计划中，考虑能源效率、运营效率、森林投资和清洁能源投资。2022年资本支出中，用于可持续发展的投资比2021年增加约8亿雷亚尔。公司目前的投资主要集中在现有资产上，不计划进行大规模绿地投资，而是致力于提高现有资产的盈利能力。Gerdau Next计划的投资已包含在资本支出计划中，不会有额外的资本支出计划 [135][136][137][141] 问题8: 巴西汽车零部件出口相关问题 - 提问：巴西汽车零部件出口是新的结构性因素还是短期机会？汽车零部件行业是否会更具竞争力？出口与轻型还是重型车辆相关，请量化？ [142] - 回答：疫情导致全球物流链中断，为巴西汽车零部件等行业带来出口机会，巴西行业具备竞争力，能够抓住这些机会。公司与客户有战略计划，希望在全球汽车零部件市场中发挥更重要的作用 [142][143][144] 问题9: 利率上升对公司需求格局的影响相关问题 - 提问：随着美国和巴西利率上升，公司如何应对未来几个月可能的需求格局变化？ [145] - 回答：公司在过去几年培养了敏捷性和快速决策能力，能够应对市场机会和波动。目前公司在巴西的建筑工地库存处于历史高位，对建筑行业需求有良好的可见性。基础设施投资和行业复苏将有助于缓解可能的需求下降。美国市场金属价差处于高位，预计将维持，3月美国废钢价格可能上涨，有助于维持价格 [146][147][148][149][150] 问题10: 净债务目标相关问题 - 提问：公司处于接近零现金的债务状况，且自由现金流为正，能否给出净债务目标展望？ [151] - 回答：公司财务政策有明确的总债务上限为120亿雷亚尔和净债务与EBITDA目标。考虑到公司在多个地区运营，现金转移存在限制，与同行相比，合并数据可能较高。公司历史上现金水平约为5000 - 6000万雷亚尔。2022年公司将重点关注降低总债务 [151][152] 问题11: 股息相关问题 - 提问：Gerdau宣布的股息包括将收到的股份转移，这使得控股公司保持较高的现金水平，如何看待这一情况？ [153] - 回答：每股0.10美元的股息基本上是Gerdau收到的32%股息的直接传递，公司尚未就Gerdau现金的使用做出决定，过去控股公司有杠杆和净现金头寸，现在有一些战略选择的灵活性，但尚未确定 [155]