财务数据和关键指标变化 - 2021年公司EBITDA达230亿雷亚尔，第四季度EBITDA为60亿雷亚尔，利润率27.8% [20] - 2021年第四季度自由现金流为34亿雷亚尔，过去12个月现金流为96亿雷亚尔，是年度现金流的历史最高纪录，是上一年的两倍 [27] - 2021年第四季度现金转换周期从第三季度的63天降至60天，营运资金减少5.67亿雷亚尔 [28][29] - 2021年底公司资本回报率为33.4% [29] - 2021年公司产生的9600万雷亚尔自由现金流中，约60%以股息形式分配给股东，近40%用于减少负债和债务 [30] - 2021年第四季度公司将总债务减少31亿雷亚尔，年底总债务为140亿雷亚尔，接近财务政策将总债务控制在120亿雷亚尔以下的主要目标 [31] - 2021年底公司现金余额为68亿雷亚尔，净债务为73亿雷亚尔，较第三季度减少14亿雷亚尔，净债务与EBITDA比率降至0.30倍 [33][34] - 公司股息收益率从2017年的0.7%升至2021年的12.8%，因第四季度业绩，公司将支付每股0.20雷亚尔的股息，2021年将分配54亿雷亚尔 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务部门（Brazil BD） - 第四季度EBITDA为28亿雷亚尔，利润率31%，出口从2021年第三季度出货量的12%增至第四季度的25% [21][22] 北美业务部门 - 第四季度EBITDA达22亿雷亚尔，创历史新高，利润率27%也创纪录，业务量因季节性和气候因素略有下降 [23][24] 特殊钢业务部门 - 2021年逐步复苏，第四季度EBITDA为5.4亿雷亚尔，利润率18% [24][25] 南美业务部门 - 2021年第四季度EBITDA为5.21亿雷亚尔，利润率23% [26] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第四季度出货量维持在较高水平，美国订单积压量约为70天的采购量，产能利用率超90% [45] - 2021年美国GDP增长5.7%，为1984年以来最高年度增幅，IMF预计2022年GDP将增长约4% [46] - 12月至1月，美国建筑账单指数和供应管理协会指数均保持在50点以上 [47] 特殊钢市场 - 2021年美国因半导体短缺约250万辆汽车未生产，产量稳定在1300万辆，预计2022年将恢复至1500万辆，2023年市场将完全正常化 [50] - 2022年美国重型车辆市场前景更乐观，卡车产量预计达30万辆，高于去年的21.5 - 25万辆，油气行业钻机数量将从2021年的平均604台增至730台 [51] - 2021年巴西汽车产量因缺芯仅增长约11%，预计2022年将增长约9%，重型车辆产量去年增长近75%，今年预计增长超8% [53][54] 巴西市场 - 2021年长材和扁钢在当地市场的出货量同比增长14%，与建筑和工业等消费行业的强劲表现相符 [58] - 预计2022年建筑行业GDP将增长3.2%，1月活跃建筑工地数量达到近两年来最高，房地产库存正常化至9.9个月，零售销售稳定在较高水平，Anamaco预计2022年零售销售将增长2% [59][60][61] - 预计2022年基础设施投资将达165亿雷亚尔，机械和设备行业预计增长4%，道路行业预计增长8% [61][62] 阿根廷市场 - 建筑和农业综合企业对钢铁的需求强劲，2021年阿根廷民用建筑活动增长约27%，1月同比增长4% [64] 乌拉圭市场 - 钢铁市场呈现与阿根廷相同的强劲需求态势 [65] 秘鲁市场 - 钢铁消费保持良好水平，与水泥需求水平一致，该国央行预计2021年GDP将增长约13%，经济将恢复到疫情前水平 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于到2031年将温室气体排放降至每吨钢0.83吨二氧化碳当量，到2050年实现碳中和，为此将扩大废钢使用、种植林业面积、增加可再生能源使用、投资新技术和提高运营效率 [39][40] - 2月公司与壳牌签署协议，将在米纳斯吉拉斯州共同开发、建设和运营一座260兆瓦的太阳能农场，预计2023年建成，所产能源一半供公司使用，一半由壳牌能源巴西公司在自由市场交易 [41][42] - 公司继续评估在美洲其他国家的风电投资机会，以实现业务多元化 [43] - 2022年公司计划在加拿大惠特比投资，提高生产力并扩大产品组合 [48] - 公司计划在密歇根州门罗工厂增加15万吨特殊钢产量，并启动轧机扩建工程 [52] - 公司计划在巴西圣保罗州平达蒙昂加巴启动新的连铸设备，以实现更自动化的生产过程，提高产品质量 [56] - 公司在巴西南里奥格兰德州胡格兰德森工厂投资2亿雷亚尔，用于现代化改造和改善环境及安全条件，并推出新产品Gerdau GG70高强度钢筋 [63] - 公司2022年资本支出计划为45亿雷亚尔，将采取紧缩立场，优先投资能带来预期回报率的项目，包括维护、技术升级和业务增长项目 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司开局强劲，第一季度比去年同期更强劲，主要受北美业务部门业绩推动，但需关注第二和第三季度市场变化 [87][88] - 巴西业务在去年12月和今年1月面临季节性、库存、维护、进口产品和疫情等挑战，但1月15日起订单开始恢复正常，预计未来几个月木炭价格将下降，成本问题将得到缓解 [90][93][94][96] - 巴西业务利润率今年将保持在较高水平，但低于去年，生产过剩部分将转向出口市场 [103][104][105] - 北美业务前景乐观，订单积压强劲，预计第一季度利润率将提高或维持在第四季度水平，基础设施法案将在年底和明年初转化为钢铁需求 [114][115][116] - 巴西钢铁需求预计在2021 - 2022年增长1% - 4%，目前实际需求仍处于较高水平，预计钢筋市场将在本季度恢复正常 [121] - 美国市场各业务维度有利，利润率将维持，巴西业务在去年底和今年初受疫情和降雨影响，但目前情况正在恢复正常，未来不会再次出现这些不利因素 [127][132] - 公司对巴西和美国市场需求持乐观态度，将继续以高产量运营，受工业和建筑行业驱动，预计北美市场金属价差将在2022年维持在较高水平 [149][150] 其他重要信息 - 公司感谢Harley Scardoelli 30多年来的奉献，他的领导对公司财务稳健、市场信心和利益相关者关系起到了重要作用 [5][6] - Rafael Japur接替Harley Scardoelli担任首席财务官，他经验丰富，准备好延续公司的良好发展态势 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本分配相关问题 - 提问：公司上季度产生超40亿雷亚尔现金，预计2022年自由现金流强劲，已知资本支出为45亿雷亚尔，净债务73亿雷亚尔，若没有并购计划，多余自由现金流是否会转为股息？更激进的资本分配解决方案需要考虑什么？能否详细说明14亿雷亚尔的业务扩张投资计划？ [70][71] - 回答：2022年45亿雷亚尔资本支出计划中，约5亿雷亚尔是2021年未支出部分，因劳动力、设备和供应商问题，公司采取谨慎态度，部分非关键投资将推迟。投资包括对欧鲁布兰科工厂的维护、增加特定产品产能、IT升级等。关于股息，若现金生成情况良好，公司将维持股息分配比例高于公司章程规定的30%，但目前不宜对公司章程进行重大修改 [72][74][81][82] 问题2: 巴西业务部门成本和利润率相关问题 - 提问：如何看待巴西业务部门未来几个季度的成本演变，特别是木炭成本？巴西业务利润率在今年将如何变化？巴西长材价格与土耳其螺纹钢价格存在较大折扣，扭转这一趋势的触发因素是什么？ [83] - 回答：2021年公司EBITDA创历史新高，2022年开局良好，有望接近2021年水平。巴西业务在去年12月和今年1月受季节性、库存、维护、进口产品和疫情等因素影响，但1月15日起订单恢复正常。预计未来几个月木炭价格将下降，成本问题将得到缓解。进口溢价目前在公司工厂为正8%，长材为负，预计未来几周将自然调整。公司预计不会增加巴西的进口量 [85][87][90][93][94][96][97] 问题3: 巴西业务利润率和股息政策相关问题 - 提问：巴西业务是否能在2022年上半年保持稳定盈利能力？公司总债务目标为120亿雷亚尔，目前接近该目标，是否会出台新的股息政策？是否考虑将最低股息公式与EBITDA或自由现金流挂钩，以提高投资者的可见性？ [101] - 回答：巴西业务利润率今年将保持在较高水平，但低于去年，生产过剩部分将转向出口市场。公司对现金生成持乐观态度，但目前不宜对股息政策进行重大修改，需等待资本支出计划实施和业绩表现，再进行更结构化的讨论 [103][104][105][108][110] 问题4: 北美业务部门利润率和美国非住宅建筑活动相关问题 - 提问：疫情前美国业务部门的EBITDA利润率目标为10%，疫情后可持续的利润率水平是多少？2021年美国非住宅建筑支出同比增长11%，但建筑成本通胀超过20%，这是否意味着实际非住宅建筑活动在下降？ [111][112] - 回答：过去四年公司在北美进行成本竞争力和资本支出计划，使第四季度利润率达到27%，预计第一季度利润率将提高或维持在该水平。目前订单积压强劲，与基础设施法案无关，该法案将在年底和明年初转化为钢铁需求。公司认为美国非住宅建筑需求仍处于较高水平 [114][115][116][117] 问题5: 巴西长材国内需求和进口相关问题 - 提问：如何看待未来几个月巴西长材的国内需求，考虑到客户库存和消费情况？巴西钢铁协会显示1月长材需求大幅下降，本周东南部螺纹钢价格也急剧下跌。2021年下半年的进口过剩何时会结束，对定价讨论有何影响？ [120][121] - 回答：2022年与2021年的主要区别在于库存，今年不会出现库存补充情况。预计巴西钢铁需求在2021 - 2022年增长1% - 4%，实际需求仍处于较高水平。螺纹钢价格和进口溢价的波动主要出现在分销环节，该环节占公司巴西发货量的30%，预计本季度螺纹钢市场将恢复正常 [121][122][123][124] 问题6: 巴西竞争环境和美国金属价差相关问题 - 提问：请详细说明巴西目前的竞争环境，未来几个月巴西长材价格是否会进一步打折？奥密克戎和1月降雨对巴西业务在2022年第一季度及后续有何具体影响？如何看待2022年初美国的金属价差？ [125] - 回答：美国市场各业务维度有利，利润率将维持。巴西业务在去年底和今年初受疫情和降雨影响，但目前情况正在恢复正常，未来不会再次出现这些不利因素。预计成本可能会在未来几个月有所增加，但公司已找到缓解措施。美国金属价差处于历史高位，预计2022年将维持在较高水平，3月美国废钢价格可能上涨30 - 50美元，有助于维持价格 [127][130][132][150] 问题7: 资本支出与可持续发展、创新和资产收购相关问题 - 提问：资本支出如何纳入公司的可持续发展战略、Gerdau Next计划、创新和可能的新资产收购？ [133] - 回答：公司在温室气体减排计划中，考虑能源效率、运营效率、森林投资和清洁能源投资。2022年资本支出中，用于可持续发展的投资比2021年增加约8亿雷亚尔。公司目前的投资主要集中在现有资产上，不计划进行大规模绿地投资，而是致力于提高现有资产的盈利能力。Gerdau Next计划的投资已包含在资本支出计划中，不会有额外的资本支出计划 [135][136][137][141] 问题8: 巴西汽车零部件出口相关问题 - 提问：巴西汽车零部件出口是新的结构性因素还是短期机会？汽车零部件行业是否会更具竞争力？出口与轻型还是重型车辆相关，请量化？ [142] - 回答：疫情导致全球物流链中断，为巴西汽车零部件等行业带来出口机会，巴西行业具备竞争力，能够抓住这些机会。公司与客户有战略计划，希望在全球汽车零部件市场中发挥更重要的作用 [142][143][144] 问题9: 利率上升对公司需求格局的影响相关问题 - 提问：随着美国和巴西利率上升，公司如何应对未来几个月可能的需求格局变化？ [145] - 回答：公司在过去几年培养了敏捷性和快速决策能力，能够应对市场机会和波动。目前公司在巴西的建筑工地库存处于历史高位，对建筑行业需求有良好的可见性。基础设施投资和行业复苏将有助于缓解可能的需求下降。美国市场金属价差处于高位，预计将维持，3月美国废钢价格可能上涨，有助于维持价格 [146][147][148][149][150] 问题10: 净债务目标相关问题 - 提问：公司处于接近零现金的债务状况，且自由现金流为正，能否给出净债务目标展望？ [151] - 回答：公司财务政策有明确的总债务上限为120亿雷亚尔和净债务与EBITDA目标。考虑到公司在多个地区运营，现金转移存在限制，与同行相比，合并数据可能较高。公司历史上现金水平约为5000 - 6000万雷亚尔。2022年公司将重点关注降低总债务 [151][152] 问题11: 股息相关问题 - 提问：Gerdau宣布的股息包括将收到的股份转移，这使得控股公司保持较高的现金水平，如何看待这一情况？ [153] - 回答：每股0.10美元的股息基本上是Gerdau收到的32%股息的直接传递，公司尚未就Gerdau现金的使用做出决定，过去控股公司有杠杆和净现金头寸，现在有一些战略选择的灵活性，但尚未确定 [155]

业绩总结 - Gerdau在2021年第三季度的净销售额达到21,317百万雷亚尔，同比增长74%，环比增长11%[2] - 净收入为5,594百万雷亚尔，同比增长604%[11] - 毛利润为6,419百万雷亚尔，同比增长278%，毛利率为30.1%[2] - 调整后EBITDA为7,023百万雷亚尔，同比增长228%，调整后EBITDA利润率为32.9%[9] - 自由现金流为正的3,800百万雷亚尔，反映出创纪录的EBITDA[26] 用户数据 - 巴西业务部门的净销售额为10,060百万雷亚尔，同比增长102%[33] - 南美业务的净销售额为1,860百万雷亚尔，同比增长49%[49] - 特殊钢业务的净销售额为2,871百万雷亚尔，同比增长68%[53] - 北美业务的钢铁出货量为1,131,000吨，同比增长4%[44] - 南美业务的钢铁出货量为318,000吨，同比增长6%[49] 未来展望 - Gerdau的生产能力利用率保持在约80%，为2018年以来的最高水平[3] - 主要原材料（如废钢和铁矿石）的价格分别上涨了75%和200%[6] 财务状况 - 截至2021年9月30日，Gerdau的总债务为17,121百万雷亚尔，净债务为8,690百万雷亚尔，较2021年6月有所减少[18] - 毛债务与总资本化比率为29%，较2021年6月的31%有所下降[19] - 股东权益总额为41,298,404千雷亚尔，较2020年12月31日增长32.8%[64] 现金流与费用 - 经营活动现金流为3,283,902千巴西雷亚尔，较2020年同期增长17.1%[67] - 投资活动现金流净额为(827,568)千巴西雷亚尔，较2020年同期下降140.0%[67] - 融资活动现金流净额为(895,122)千巴西雷亚尔，较2020年同期改善55.7%[67] 其他信息 - Gerdau于2021年9月17日批准分配648.1百万雷亚尔的股本支付作为股东权益利息[14] - 2021年第三季度的销售成本为21,317,057千雷亚尔，较2020年同期增长74.3%[66] - 截至2021年9月30日，存货总额为15,653,770千雷亚尔，较2020年12月31日增长70.8%[63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为75,362,167千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的63,123,009千巴西雷亚尔增长约19.4%[2] - 截至2021年9月30日，公司流动资产为35,456,768千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的23,409,453千巴西雷亚尔增长约51.5%[2] - 截至2021年9月30日，公司流动负债为13,155,055千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的11,482,143千巴西雷亚尔增长约14.6%[3] - 截至2021年9月30日，公司归属于母公司股东的权益为41,083,025千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的30,860,271千巴西雷亚尔增长约33.1%[3] - 2021年前三季度净销售额为56,790,157千巴西雷亚尔，较2020年同期的30,194,482千巴西雷亚尔增长约88.1%[4] - 2021年前三季度毛利润为15,630,245千巴西雷亚尔，较2020年同期的3,270,361千巴西雷亚尔增长约377.9%[4] - 2021年前三季度净利润为11,998,954千巴西雷亚尔，较2020年同期的1,331,258千巴西雷亚尔增长约801.3%[4] - 2021年前三季度基本每股收益为7.01巴西雷亚尔，较2020年同期的0.77巴西雷亚尔增长约809.1%[4] - 2021年前三季度综合收益总额为12,516,690千巴西雷亚尔，较2020年同期的4,365,967千巴西雷亚尔增长约186.7%[5] - 2020年1月1日公司股东权益总额为2.7173127亿巴西雷亚尔，2020年9月30日为3.1493303亿巴西雷亚尔，2021年1月1日为3.108521亿巴西雷亚尔，2021年9月30日为4.1298404亿巴西雷亚尔[6] - 2021年前九个月净收入为1.1998954亿巴西雷亚尔，2020年同期为1331.258万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月折旧和摊销为1952.002万巴西雷亚尔，2020年同期为1815.264万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月经营活动提供的现金为6762.082万巴西雷亚尔，2020年同期为4731.562万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月投资活动使用的现金为1896.608万巴西雷亚尔，2020年同期为1173.103万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月融资活动使用的现金为3444.588万巴西雷亚尔，2020年同期为1610.815万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月现金及现金等价物减少641.127万巴西雷亚尔，2020年同期增加1529.476万巴西雷亚尔[7] - 2021年9月30日现金及现金等价物期末余额为3976.077万巴西雷亚尔，2020年同期为4171.128万巴西雷亚尔[7] - 2021年9月30日现金及现金等价物为3976077千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的4617204千巴西雷亚尔有所减少[34] - 2021年9月30日短期投资为4454507千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的3041143千巴西雷亚尔有所增加[35] - 2021年9月30日应收账款为6416155千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的3737270千巴西雷亚尔有所增加[36] - 2021年9月30日存货为15653770千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的9169417千巴西雷亚尔有所增加[38] - 截至2021年9月30日，公司总投资为29.78亿雷亚尔，较2020年初的18.12亿雷亚尔有所增长[43] - 截至2021年9月30日，贸易应付账款为72.45亿雷亚尔，较2020年末的54.38亿雷亚尔有所增加[49] - 截至2021年9月30日，贷款和融资总额为141.73亿雷亚尔，加权平均有效利息成本为5.95%[50] - 截至2021年9月30日，公司发行的债券总数为294.84万份，较2020年末的290.24万份有所增加[54] - 2021年第三季度和前九个月债券平均名义利率分别为1.31%和2.66%（2020年同期分别为0.54%和2.43%）[55] - 截至2021年9月30日，短期投资账面价值和公允价值均为4,454,507千巴西雷亚尔，2020年12月31日为3,041,143千巴西雷亚尔[59] - 截至2021年9月30日，贷款和融资账面价值为14,172,619千巴西雷亚尔，公允价值为16,094,799千巴西雷亚尔；2020年12月31日账面价值为14,612,934千巴西雷亚尔，公允价值为17,014,948千巴西雷亚尔[59] - 截至2021年9月30日，按类别划分的金融资产总计7,277,801千巴西雷亚尔，金融负债总计18,409,324千巴西雷亚尔[74] - 截至2020年12月31日，金融资产总计4357884千巴西雷亚尔，金融负债总计19838551千巴西雷亚尔[76] - 截至2021年9月30日，货币远期合约名义价值为3100万美元（2020年12月31日为990万美元），金融工具总公允价值为 - 4142千巴西雷亚尔（2020年12月31日为 - 971千巴西雷亚尔）[82] - 截至2021年9月30日，按公允价值计量的金融资产总计7277801千巴西雷亚尔，金融负债总计18409324千巴西雷亚尔（2020年12月31日分别为4357884千巴西雷亚尔和19838551千巴西雷亚尔）[90] - 2021年1 - 9月，融资活动相关方净负债从 - 111499千巴西雷亚尔变为 - 100771千巴西雷亚尔，租赁应付款从856474千巴西雷亚尔变为905067千巴西雷亚尔，贷款等从17516322千巴西雷亚尔变为17125198千巴西雷亚尔[91] - 截至2021年9月30日，税务准备金为808615千巴西雷亚尔，劳动准备金为422885千巴西雷亚尔，民事准备金为33696千巴西雷亚尔，总计1265196千巴西雷亚尔（2020年12月31日总计1172511千巴西雷亚尔）[94] - 2021年准备金年初余额为1172511千巴西雷亚尔，新增267642千巴西雷亚尔，货币调整35619千巴西雷亚尔，冲回210431千巴西雷亚尔，外汇影响 - 145千巴西雷亚尔，期末余额为1265196千巴西雷亚尔[97] - 截至2021年9月30日，公司司法存款余额为1,837,213千雷亚尔，其中税务为1,624,670千雷亚尔，劳动为79,027千雷亚尔，民事为133,516千雷亚尔[118] - 2021年9月30日，公司合并总资产为75362167千巴西雷亚尔，2020年12月31日为63123009千巴西雷亚尔，增长约19.39%[179][183] - 2021年9月30日，公司合并总负债为34063763千巴西雷亚尔，2020年12月31日为32037799千巴西雷亚尔，增长约6.32%[179] - 2021年9 - 月三个月内，公司按地理区域划分的合并净销售额为21317057千巴西雷亚尔，2020年同期为12222108千巴西雷亚尔，同比增长约74.42%[183] - 2021年9月30日九个月内，公司按地理区域划分的合并净销售额为56790157千巴西雷亚尔，2020年同期为30194482千巴西雷亚尔，同比增长约88.08%[183] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，公司巴西业务净销售额为10060017千巴西雷亚尔，2020年同期为4990300千巴西雷亚尔；北美业务净销售额为7444878千巴西雷亚尔，2020年同期为4483225千巴西雷亚尔[176] - 2021年第三季度，公司合并净销售额为21317057千巴西雷亚尔，2020年同期为12222108千巴西雷亚尔；合并净利润为5593941千巴西雷亚尔，2020年同期为794585千巴西雷亚尔[176] - 2021年9月30日九个月内，巴西业务净销售额为25883446千巴西雷亚尔，2020年同期为11965795千巴西雷亚尔，同比增长约116.31%[179] - 2021年9月30日九个月内，北美业务净销售额为19944509千巴西雷亚尔，2020年同期为12427931千巴西雷亚尔，同比增长约60.48%[179] - 2021年9月30日九个月内，南美业务净销售额为4616707千巴西雷亚尔，2020年同期为2505515千巴西雷亚尔，同比增长约84.26%[179] - 2021年9月30日九个月内，特殊钢业务净销售额为7950931千巴西雷亚尔，2020年同期为4035700千巴西雷亚尔，同比增长约97.01%[179] 财务报表编制与批准 - 公司2021年10月26日批准了简明综合中期财务报表[10] - 2021年9月30日止三个月和九个月的简明综合中期财务报表按国际会计准则第34号编制[11] 税率相关 - 巴西所得税法定税率为25%，社会贡献法定税率为9%，适用于2021年9月30日和2020年的相关期间[39] - 公司外国子公司适用税率在23.0%至35.0%之间[39] - 2021年第三季度所得税前收入为74.66亿雷亚尔，法定税率34%；前九个月所得税前收入为163.74亿雷亚尔，法定税率34%[40] 税务资产与准备金 - 因部分业务缺乏使用税务资产预期，公司未确认部分税务资产，其中巴西业务为8.97亿雷亚尔（2020年末为7.65亿雷亚尔），海外子公司资本损失税务抵免为12.12亿雷亚尔（2020年末为11.8亿雷亚尔），州税损失为13.01亿雷亚尔（2020年末为16.23亿雷亚尔）[42] 物业、厂房及设备 - 2021年第三季度物业、厂房及设备收购额为8.1亿雷亚尔（2020年同期为3.6亿雷亚尔），处置额为265.7万雷亚尔（2020年同期为2660.2万雷亚尔）；前九个月收购额为18.11亿雷亚尔（2020年同期为11.02亿雷亚尔），处置额为1870.2万雷亚尔（2020年同期为3252.4万雷亚尔）[44] 商誉相关 - 截至2021年9月30日，商誉总额为233.33亿雷亚尔，扣除累计减值损失后为126.51亿雷亚尔[47] - 公司基于折现现金流预测对商誉和其他长期资产进行减值测试，考虑资本成本、增长率等假设[186] - 公司使用折现现金流法确定各业务部门可收回金额，依据各部门财务和经济预测[187] - 2020年测试中，各业务部门现金流折现率提高0.5%，北美超账面价值45.89亿雷亚尔，特殊钢超15.68亿雷亚尔，南美超37.57亿雷亚尔，巴西超113.48亿雷亚尔[189] - 2020年测试中，各业务部门现金流永续增长率降低0.5%，北美超账面价值49.14亿雷亚尔，特殊钢超17.54亿雷亚尔，南美超38.67亿雷亚尔，巴西超118.09亿雷亚尔[189] - 截至2021年9月30日，公司认为无迹象表明需对商誉和其他长期资产进行减值测试[190] - 2021年公司持续监测钢铁市场，若事件影响超预期，可能导致公司修订使用价值预测并产生减值损失[191] 全球信贷额度 - 2019年10月公司完成总额8亿美元（截至2021年9月30日相当于43.51亿雷亚尔）的全球信贷额度续期，截至2021年9月30日，未偿还余额为1.1亿美元（相当于

业绩总结 - 2021年第二季度EBITDA为2,537百万雷亚尔，同比增长36.9%[1] - 2021年第二季度调整后的净收入为2,318百万雷亚尔，股息支付率为3.6%[5] - 2021年第二季度的自由现金流达到1,201百万雷亚尔[2] 用户数据 - 北美业务部门EBITDA为1,352百万雷亚尔，EBITDA利润率为20.4%[1] - 南美业务部门EBITDA为494百万雷亚尔，EBITDA利润率为37.8%[1] 财务健康状况 - 2021年第二季度的净债务与EBITDA比率为0.65x，显示出良好的财务健康状况[2] - 2021年第二季度的资本回报率（ROCE）为22.5%[5] - 2021年第二季度的股息收益率为8.5%[6] 资本支出与技术扩展 - 2021年第二季度的资本支出（Capex）为218百万雷亚尔，主要用于技术扩展和维护[11] - 新的热轧卷生产线年产能力为250,000吨[12] - 新的结构梁轧制厂年产能力为500,000吨[12]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并EBITDA从今年第一季度的43亿巴西雷亚尔增至59亿欧元，创单季度纪录 [8] - 第二季度自由现金流为12亿巴西雷亚尔，过去12个月现金流为70亿巴西雷亚尔 [17][18] - 现金转换周期从2021年3月的57天增至6月的60天 [19] - 6月底净债务为102亿巴西雷亚尔，较同年3月减少6亿巴西雷亚尔 [20] - 过去12个月EBITDA与净债务比率从第一季度的0.96倍降至第二季度的0.65倍 [25] - 截至2021年6月的过去12个月，公司资本回报率为22.5%，高于约9.5%的资本成本 [27] - 股息收益率从2017年的0.7%增至截至6月底过去12个月的超8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第二季度EBITDA达14亿巴西雷亚尔，是去年的3倍多，利润率达20%，为2008年以来首次 [10] - 第二季度钢铁产能利用率超90%，去年同期低于75% [11] 巴西业务 - 第二季度EBITDA为36亿巴西雷亚尔，EBITDA利润率达40.7%，创巴西季度EBITDA历史新高 [12] - 第二季度钢铁产能利用率超80%，2020年同期约60% [13] 南美业务 - 第二季度EBITDA为4.94亿巴西雷亚尔，利润率为38% [14] - 第二季度钢铁产能利用率接近80%，去年同期约40% [15] 特殊钢业务 - 第二季度EBITDA为4.95亿巴西雷亚尔，EBITDA利润率接近19% [15] - 第二季度钢铁产能利用率超70%，上一年同期低于30% [16] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国目前订单积压相当于约100天的采购量，主要因经济复苏和钢铁消费行业活动强劲 [41] - 6月美国供应管理协会衡量非住宅建筑行业活动的指数达57.1，为近10年最高 [42] 巴西市场 - 4 - 6月公司向国内市场的长材和扁材发货量同比增长46%，环比增长10% [53] - 第二季度建筑工地数量较上一季度增长43% [53] - 2021年房地产推出和销售预计分别增长14.2%和7.5%，零售销售预计增长约6% [54] - 2021年基础设施投资预计达127亿巴西雷亚尔 [54] - 2021年工业GDP预计增长4.2% [55] 阿根廷市场 - 当地民用建筑活动保持高位，月度增长6.5%，同比增长31% [57] 秘鲁市场 - 5月建筑业同比增长20.5%，钢铁消费因民用建筑和零售行业表现良好保持在较好水平 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划与壳牌巴西合作在米纳斯吉拉斯州开发光伏电站，为生产单位供应清洁能源，推动能源自给和脱碳，参与太阳能公园业务，符合Gerdau Next新业务战略 [33][34] - 公司致力于可持续管理自然资源和生产可再生能源，过去一年气体排放为钢铁行业全球平均水平的一半 [35] - 公司通过多项举措促进性别和种族平等，目标是到2025年女性领导职位占比达30% [36] - 公司签署促进种族平等协议，推动社会投资和公共教育 [38] - 公司将继续优先服务国内市场，若有高利润出口机会会考虑 [120][121] - 公司计划投资35亿巴西雷亚尔，包括对米纳斯吉拉斯州欧鲁布兰科工厂的现代化和产能扩张投资 [59][60] - 公司加强废钢采购策略，提高采购竞争力，暂不计划进行直接还原铁等重大投资 [159][160] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为北美市场前景乐观，美国基础设施投资计划将增加钢铁需求，公司有能力满足增长需求 [43][44] - 尽管芯片短缺影响汽车生产，但美国重型车辆生产预计增长45%，巴西汽车生产预计增长22%，特殊钢需求强劲 [47][50] - 巴西钢铁消费行业下半年有望表现积极，公司发货量将保持高位 [52][40] - 公司预计下半年市场需求强劲，第三和第四季度EBITDA将表现出色 [70] - 公司认为废钢价格将因需求高企而维持高位，需做好成本管理以提高盈利能力 [91][92] 其他重要信息 - 公司第二季度全球物业、厂房和设备投资为5.66亿巴西雷亚尔，上半年总投资达10亿巴西雷亚尔 [59] - 公司计划提高欧鲁布兰科工厂盘卷热轧带钢和结构型材的年生产能力，分别增加25万吨和50万吨 [60] - 公司塞阿拉州工厂更名并按计划发展，里约热内卢科西瓜工厂恢复运营，巴拉那州阿劳卡里亚工厂计划下半年恢复运营 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述一下当期营运资金情况，是否为下半年做准备；评论巴西业务环境价格情况及对进口商品的担忧 - 公司认为下半年市场强劲，当前增加营运资金是为了充分服务市场，第三和四季度有望实现强劲EBITDA [68][69][70] - 巴西价格趋于稳定，但公司会追求额外利润，同时关注成本上升，预计下半年废钢价格下降，公司有能力应对市场变化 [80][81][82] 问题2: 是否预计特别股息预支付会因税收改革征税，目标是什么；第二季度成本表现优于同行，下半年废钢价格和利润率预期如何 - 公司将维持30%的股息支付政策，税收改革尚不确定，目前有时间观望 [87][88] - 公司有灵活的生产运营，能应对废钢价格波动，通过成本管理提高盈利能力，废钢需求高将支撑价格 [91][92][93] 问题3: Gerdau Metalúrgica现金状况及优先事项；公司如何应对能源危机或电力配给风险 - 现金投资于无风险的每日流动性工具，暂无特定用途，将保持现状 [98][99] - 公司80%的能源为自发电，增加了库存，有长期合同，能应对能源风险 [100][101][102] 问题4: 巴西业务中民用建筑的份额及库存情况；公司资本配置情况及是否需要更新相关指标 - 零售业务占巴西业务约60%，公司正加强对终端消费者的服务，库存接近历史水平，将增加36万吨产品供应市场 [106][108][110] - 公司杠杆水平低于董事会设定范围，将维持在1 - 1.5倍，目标是降低总债务，目前财务政策合理 [112][113][114] 问题5: 国内外市场发货趋势及出口机会；是否会实施回购政策配合股息政策 - 公司将继续优先服务国内市场，目前出口占比低，若有高利润出口机会会考虑 [120][121] - 回购用于对冲高管激励计划，目前重点是降低总债务和满足增长的资本支出需求，回购是可选项 [123][124] 问题6: 新的盘卷热轧带钢轧机位置和结构型材的资本支出；哪个需求领域最令人担忧；美国第三季度金属价差是否会扩大 - 盘卷热轧带钢轧机和结构型材轧机位于欧鲁布兰科，投资分别约2亿美元和3亿美元，将提高产能 [129][131][132] - 汽车行业因芯片短缺令人担忧，美国市场前景乐观，金属价差有望扩大 [133][134][135] 问题7: 美国废钢价格压力及未来12个月金属价差走势 - 美国优质废钢有价格压力，公司通过投资缓解，普通废钢压力较小，需求和供应情况不同 [137][138] 问题8: 结构型材的资本支出；两条新生产线的额外EBITDA；新产能进入市场是否会对价格造成压力 - 结构型材投资约2亿美元，已包含在今年投资中，预计不会增加额外支出，投资时机合适，能满足市场需求 [142][143][144] - 难以准确预测新生产线的额外EBITDA，需考虑市场情况和产能吸收情况 [147][148][149] 问题9: 如何缓解废钢市场紧张；是否考虑垂直整合供应链或减少优质废钢使用 - 公司预计未来废钢价格将维持高位，已采取策略加强废钢采购，暂不计划进行重大投资 [157][158][160] 问题10: 资本货物行业和可再生能源、石油、天然气及卫生领域市场前景；公司相关市场战略 - 美国和巴西相关市场需求前景乐观，公司有能力供应相关钢铁产品，还将通过可再生能源项目实现可持续发展和业务增长 [161][163][165] 问题11: 巴西零售销售占比；Juntos Somos Mais零售战略 - 巴西建筑零售业务占比超50%，公司计划通过Commercial Gerdau和Juntos Somos Mais扩大市场渗透 [167][168] - Juntos Somos Mais将成为巴西最大的民用建筑解决方案提供商，能直接服务终端消费者 [168][169][170] 问题12: 公司在结构型材市场的做法 - 公司在产品和商业模式上进行创新，提高产品质量，提供整体解决方案，为客户和自身创造价值 [172][173][174]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1的EBITDA从2020年Q4的31亿雷亚尔增至43亿雷亚尔，创单季度EBITDA纪录 [10] - 公司Q1自由现金流为11亿雷亚尔，过去12个月现金流为正60亿雷亚尔 [15][18] - 公司3月底净债务为108亿雷亚尔，略高于2020年底，因汇率对以美元计价债务产生影响 [20] - 公司过去12个月资本回报率达14.2%，高于过去4年 [26] - 公司股息收益率从2017年的0.7%增至过去12个月的超8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务部 - Q1 EBITDA达8.43亿雷亚尔，较2020年Q4增长50%，EBITDA利润率为14.3%，较2020年Q4高约4个百分点 [11] 巴西业务部 - Q1 EBITDA为25亿雷亚尔，EBITDA利润率为36.9%，创单季度EBITDA纪录，本季度几乎100%的发货量集中在巴西，仅4%发往国外市场 [13] 南美业务部 - Q1 EBITDA为5.5亿雷亚尔，利润率为38%，受益于特殊建筑行业良好表现 [14] 特殊钢业务 - Q1 EBITDA为4.09亿雷亚尔，EBITDA利润率为16.8%，特殊钢业务的钢铁利用率从去年Q4的78%提升至83% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2021年上半年全球粗钢产量同比增长10%，预计今年钢铁需求增长5.8%，2022年较2021年增长2.7% [35] 北美市场 - 美国建筑行业订单流入强劲，目前公司在美国的订单积压相当于约3个月的采购量，2020年12月至2021年2月在建建筑项目约3000亿美元，同比增长6% [36][39][40] - 美国汽车、重型车辆、分销及油气等行业需求超预期，2021年Q1汽车产量360万辆，同比增长11.3%；重型车辆1 - 3月产量7.8万辆，2020年同期为6万辆；预计2021年产量从21.4万辆增至29.8万辆；2月拖拉机销量同比增长41%，达1.62万辆；Q1油气钻机数量为527台 [43][44][45][46] 巴西市场 - 2021年Q1表观钢铁消费量同比增长32.8%，国内销售额增长29%，公司对建筑部门的交付量1 - 3月较上一季度增长8%，较去年同期增长45%，预计房地产项目今年增长38%；零售预计增长3.5% [53][55][56] - 工业GDP预计2021年增长3.5%，公司长材和扁材发货量Q1较2020年Q4增长3%，同比增长25% [57][58] 南美其他市场 - 阿根廷建筑活动1 - 2月增长超23%，乌拉圭大众市场产品发货量在2021年Q1创历史纪录，秘鲁钢铁消费因民用建筑和零售行业表现良好保持在高位，2021年1 - 3月GDP同比增长5% [62][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去几年进行转型，使公司更精简、敏捷，SG&A费用本季度占净收入不到3%，较5年前的6%节省约3亿美元/年；自2018年以来，数字化举措带来近7亿雷亚尔财务收益，Q1超3500个新客户通过数字渠道购买钢材，新增3500万雷亚尔数字收入 [32][33] - 北美战略方面，完成弗吉尼亚州彼得斯堡和佐治亚州卡特斯维尔的结构钢和型材轧机现代化和技术更新，推进加拿大惠特比冶炼厂的扩建和技术更新项目，以提供更高附加值产品组合 [38] - 特殊钢业务方面，公司投资10亿雷亚尔用于巴西特殊钢业务的现代化和扩张，包括在圣保罗州平达蒙昂加巴建设新连铸机（计划2022年年中投产）和在南里奥格兰德州沙尔凯达斯工厂启用新退火炉和钢棒球化处理设备（计划明年启用）；计划2021年下半年重启莫日达斯克鲁济斯工厂的熔炼车间 [50][51] - 巴西长材和扁材业务方面，公司专注满足国内市场需求，减少出口；加快塞阿拉州西拉特工厂产品生产以服务该国北部和东北部市场；计划2021年下半年重启巴拉那州阿拉卡里瓜马工厂的钢铁生产，新增42万吨/年粗钢产能 [58][59][61][62] - 公司宣布成立Gerdau Graphene公司，专注开发和商业化应用石墨烯的产品，属于Gerdau Next新业务部门 [71] - 公司向巴西最大的建筑市场Juntos Somos Mais注资1亿雷亚尔，用于发展生态系统、技术更新和开发新业务机会，目前公司分销部门约30%的零售业务通过该平台完成，2021年Q1该平台钢铁销售额较去年同期增长超16倍 [73][74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球钢铁行业处于有利时刻，各业务在2021年前3个月表现出色，不仅得益于行业有利形势，还得益于过去几年的资本配置 [10] - 公司对北美业务前景乐观，美国基础设施投资计划和拜登政府的相关举措预计将增加钢铁需求，使北美钢厂利用率保持在高位，公司预计自身利用率将超90% [41][42] - 公司预计巴西特殊钢市场前景积极，汽车行业库存补充和农业综合企业的良好态势将推动需求增长 [49] - 公司认为巴西长材和扁材业务全年前景积极，建筑和工业部门需求强劲，房地产项目和零售预计增长 [52][55][56] - 公司认为未来几个季度基本面良好，长期来看，全球钢铁市场可能发生结构性变化，中国的政策和生产变化将对市场产生重要影响，公司预计未来多年业绩将更强劲 [96][97][99] 其他重要信息 - 公司完成温室气体排放清单审计，每生产1吨钢的碳强度为0.93吨温室气体，约为全球钢铁行业平均水平1.83吨的一半 [76] - 公司采用MACC曲线方法调整温室气体减排的短期、中期和长期目标，以分析和规划相关技术和投资 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年公司业务前景是否有进一步改善可能，是否会支付特别股息 - 公司认为各地区和业务都有积极迹象，需求有望增长，预计二季度能扩大业绩；公司股息政策按净利润一定比例支付，目前不考虑改变政策，当前股息支付已自动调整增加，过去12个月股息收益率达8%，本季度年化股息收益率约5% [81][86][89] 问题2: 杠杆率低于1倍净债务/EBITDA后是否会进一步下降，公司未来资本配置如何 - 公司现金生成强劲，但今年资本支出计划也较庞大，预计全年支出35亿雷亚尔；目前资本回报率达14%，低杠杆下回报直接惠及股东，股息和资本支出基于资本回报率，公司认为对股东的回报是平衡的 [91][92][93] 问题3: 二季度后巴西业务利润率能否维持在35%以上，如何看待全球钢铁出口至中国的动态 - 公司认为未来几个季度利润率将维持，从长期看全球钢铁市场可能发生结构性变化，中国的政策调整和生产增长将对市场产生重要影响，未来多年业绩将更强劲 [95][96][99] 问题4: 北美业务部二季度利润率是否继续增长，特殊钢业务是否受汽车产量下降影响 - 公司认为北美长材业务前景积极，价差在废钢价格上涨情况下仍在扩大；特殊钢业务受汽车生产困难影响较小，因库存补充强劲，预计未来几个季度情况将逐渐稳定 [102][103][105] 问题5: 巴西业务的订单组合和库存水平如何，库存多久能恢复，巴西EBITDA利润率30%是否会成为新常态 - 公司订单流入强劲，库存补充积极，预计6 - 7月恢复正常水平；公司巴西业务模式在周期低谷有韧性，在市场积极时表现良好，利润率趋势将受多种因素影响，但在大宗商品周期延长情况下有望保持在较好水平 [108][110][113] 问题6: 公司是否打算迁移至新市场，是否打算提高股息支付率 - 公司股息支付按净利润30%比例自动调整增加；公司目前处于圣保罗证券交易所一级治理水平，许多治理实践已很先进，目前不考虑迁移至新市场 [116][118][119] 问题7: 巴西的产能利用率如何，重启巴拉那州阿拉卡里瓜马工厂的战略是什么 - 巴西产能利用率约75%，有可用产能；重启阿拉卡里瓜马工厂旨在增加粗钢供应，用于各地区轧钢厂，提高生产规划和物流效率，更好服务客户并降低成本 [121][122][124] 问题8: 巴西与国外的溢价水平如何，钢铁行业供需平衡情况怎样 - 巴西的溢价仍较低，长材和扁材约为10%；随着新产能和复产的推进，供需平衡正在恢复，库存恢复较慢，但预计6月中旬或7月整个产业链能恢复库存，需求和订单流入将保持强劲 [126][127] 问题9: 2022年及未来公司的经常性资本支出是多少 - 公司目前在欧鲁布兰科工厂投资较多，该工厂是综合运营，投资周期与其他废钢基工厂不同；长期来看，资本支出预计略低于或等于折旧，公司将每年初向市场公布资本支出计划 [130][131][132] 问题10: 如何确保当前资本配置能产生投资回报，考虑现金流情况，ROE是否会因现金过剩下降，公司现金生成新情况有何预期 - 公司在资本配置上非常严格，旨在确保资本投资有足够回报；目前公司可在较低现金水平下运营，因有随时可用的信贷额度 [134][135][137] 问题11: 冶金公司的现金是否有明确用途 - 冶金公司的现金投资于安全且流动性好的工具，暂无特定用途，公司将坚持核心业务，即作为盖尔道公司的控股公司 [139][140] 问题12: 公司的财务周期或现金转换周期是否会持续下去 - 公司认为55 - 60天的现金转换周期对营运资金来说是合适的水平，一季度因市场变动消耗现金以适应营运资金，二季度可能仍会消耗现金用于营运资金，因业务活动水平仍很强劲 [143][144]

财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为43,814,661千巴西雷亚尔，2019年为39,644,010千巴西雷亚尔，2018年为46,159,478千巴西雷亚尔[26] - 2020年净利润为2,388,054千巴西雷亚尔，2019年为1,216,887千巴西雷亚尔，2018年为2,326,382千巴西雷亚尔[26] - 2020年基本每股收益（普通股）为1.39巴西雷亚尔，2019年为0.71巴西雷亚尔，2018年为1.35巴西雷亚尔[27] - 2020年现金股息（普通股）每股为0.42巴西雷亚尔，2019年为0.21巴西雷亚尔，2018年为0.45巴西雷亚尔[27] - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物为4,617,204千巴西雷亚尔，2019年为2,641,652千巴西雷亚尔，2018年为2,890,144千巴西雷亚尔[30] - 截至2020年12月31日，短期债务为1,424,043千巴西雷亚尔，2019年为1,544,211千巴西雷亚尔，2018年为1,822,183千巴西雷亚尔[30] - 截至2020年12月31日，长期债务（扣除流动部分）为13,188,891千巴西雷亚尔，2019年为11,594,612千巴西雷亚尔，2018年为11,545,658千巴西雷亚尔[30] - 2018年第一季度普通股股息每股为0.08巴西雷亚尔，2019年第一季度为0.07巴西雷亚尔，2020年第三季度为0.12巴西雷亚尔[34] - 2018 - 2020年巴西雷亚尔兑美元分别贬值17.1%、4.0%、28.9%，2021年截至2月底又贬值6.4%[93] - 截至2020年12月31日，公司持有的外币债务（主要为美元）总计134亿雷亚尔，占合并总债务的76%[94] - 2020年公司总发货量为1146.1万吨，2019年为1209万吨，2018年为1455.9万吨[197] - 2020年公司总净销售额为438.15亿雷亚尔，2019年为396.44亿雷亚尔，2018年为461.59亿雷亚尔[200] - 2020年公司粗钢产量为1219.4万吨，2019年为1245.3万吨，2018年为1534.4万吨[201] - 2020年公司轧制钢材产量为1093.3万吨，2019年为1097.2万吨，2018年为1374.9万吨[201] - 2020年公司铁矿石产量为666.7万吨，2019年为613万吨，2018年为731.7万吨[201][205] 公司运营风险 - 公司面临钢铁需求周期性及价格波动风险，全球钢铁产能过剩影响公司财务状况和经营成果[39] - 2008 - 2009年全球经济危机使钢铁需求下降，2010年起发展中经济体逐渐复苏[40] - 2020年新冠疫情使钢铁等行业临时关闭，主要在4、5、6月影响公司业绩[43] - 钢铁行业面临全球产能过剩、中国经济放缓和进口钢进入等挑战[40] - 中国钢铁产能增加或消费放缓会影响国内外钢价，增加公司所在市场的进口量[47] - 废钢价格上涨或供应减少会影响公司生产成本和运营利润率[48] - 铁矿石和焦煤价格上涨或供应减少会影响公司运营，增加生产成本[49] - 公司项目面临设备故障、许可证获取失败等风险，影响增长前景和盈利能力[55] - 气候变化相关法规可能增加公司能源、运输和原材料成本[58] - 公司运营能源密集，能源短缺或价格上涨会产生不利影响[63] - 新冠疫情致湖北约6000万人受隔离影响，公司部分钢厂3月下旬停产，巴西电炉钢厂4月复产，欧鲁布朗库2号高炉7月复产[69,71] - 公司信息技术系统和自动化机械可能受多种因素损坏或中断，影响业务结果[66] - 公司虽有部分备份数据处理系统，但无覆盖所有部门的灾难恢复计划和备份数据中心[67] - 公司面临信息技术安全风险，可能导致运营中断、信息盗用等后果[68] - 公司矿产资源估计存在不确定性，无已证实或可能的矿产储量，开发决策有风险[75,77] - 公司有一座尾矿处置矿坝和其他被视为矿坝的结构，矿坝事故会带来严重后果[80,81,83] - 公司债务水平可能影响融资能力、限制反应能力和履行债务协议能力[88] - 公司涉及多起税务、民事和劳动纠纷，其中ICMS相关诉讼索赔总计458,801雷亚尔，IPI相关索赔357,974雷亚尔，PIS和COFINS相关索赔1,016,764雷亚尔，社保缴款相关索赔138,369雷亚尔，其他税务相关索赔614,647雷亚尔，预扣所得税相关行政程序涉及金额1,256,016雷亚尔，商誉摊销相关行政程序评估金额436,443雷亚尔[98] - Gerdau S.A.及其子公司涉及的IRPJ和CSLL相关行政和司法程序当前金额为1,286,160雷亚尔，商誉摊销相关行政和司法程序总更新金额为7,984,187雷亚尔[104] - 2017年7月27日，FCA宣布希望在2021年底前逐步淘汰LIBOR的使用；2021年3月5日，FCA宣布某些LIBOR设置在2021年12月31日后永久停止，其余设置在2023年6月30日后永久停止[96] - 巴西三大主要信用评级机构将巴西主权信用评级评为低于投资级，巴西主权信用评级进一步下调可能影响公司股价[111][112][113] - 巴西政治不稳定，政治危机影响投资者和公众信心，导致经济减速和巴西公司证券波动[114] - 巴西经济受政府政策影响，新政府承诺的货币、财政和养老金政策变革及相应立法的实施不确定性可能导致经济不稳定[118] - 巴西高通胀可能导致经济增长放缓、公司产品需求降低、成本增加、利润率和净收入减少、债务成本上升、融资困难[119] - 公司业务受汇率不稳定影响，可能影响股息分配、股票和美国存托股票市场价格[95] - 钢铁产品贸易限制措施可能增加公司产品价格或降低出口能力，影响公司业务[102] 公司股权及上市信息 - 截至2020年12月31日，公司有557,898,901股普通股和45,709,870股无投票权优先股流通（不包括库存股）[32] - 2007年国际评级机构将公司信用风险评为“投资级”，2020年公司维持与标普和惠誉的投资级评级，穆迪Ba1评级[86] - 公司2015年9月消除所有合同中的财务契约，2015年10月起仅与巴西国家经济社会发展银行（BNDES）的金融交易监控债务指标，2019年6月与BNDES的合同全部结清[89] - 公司在纽约、圣保罗和马德里证券交易所上市[188] 公司历史收购与出售 - 2003年12月，公司以3000万美元（收购日折合8810万雷亚尔）收购米纳斯吉拉斯州的房地产和采矿权[137] - 2005年9月，公司收购阿根廷Sipar Aceros S.A. 36%的股份，使其持股比例达74%；同月收购哥伦比亚Diaco S.A. 57%的股份[138] - 2008年1月，公司以1.072亿美元（收购日折合1.887亿雷亚尔）增持Diaco S.A. 40%的股份，持股比例增至99%[138] - 2006年1月，公司以2.192亿美元（收购日折合4.932亿雷亚尔）收购Corporación Sidenor S.A. 40%的股份；2008年12月，以2.88亿美元（收购日折合6.74亿雷亚尔）收购其20%的股份，成为控股股东[139] - 2006年6 - 11月，公司分两次共以1.011亿美元（收购日折合2.198亿雷亚尔）收购秘鲁Siderperú 83%的股份[140] - 2007年3月，公司以2.59亿美元（收购日折合5.36亿雷亚尔）收购墨西哥城的Siderúrgica Tultitlán[141] - 2007年5 - 7月，公司分两次共以1.149亿美元（收购日折合2.172亿雷亚尔）收购多米尼加Multisteel Business Holdings Corp. 49%的股份[142] - 2016年5月，公司以1.55亿欧元（交易完成时折合6.21亿雷亚尔）出售西班牙的Gerdau Holdings Europa S.A.[139] - 2007年6月公司以9250万美元收购委内瑞拉公司Siderúrgica Zuliana C.A. 100%的股份[143] - 2007年6月公司与印度Kalyani集团达成协议，以7300万美元获得Kalyani Gerdau Steel Ltd. 45%的股份，2012年7月获得其91.28%的股份[144] - 2007年9月公司以42亿美元收购Chaparral Steel Company [145] - 2007年10月公司以1.107亿美元收购墨西哥控股公司Corsa Controladora, S.A. de C.V. 49%的股份[146] - 2007年11月公司以15亿美元收购MacSteel，2008年4月完成收购[147] - 2010年8月30日公司以16亿美元收购Gerdau Ameristeel所有流通普通股[149] - 2015年7月14日公司以19.86亿雷亚尔收购子公司少数股权，使各子公司持股超99% [150] - 2018年公司进行多项资产出售，包括以9950万美元出售德克萨斯州线材生产及加工单位、以1.541亿美元出售智利子公司、以8.35亿雷亚尔出售戈亚斯州两座水电站等[151][152][153] - 2019 - 2020年公司以1.108亿美元收购Siderúrgica Latino - Americana S.A. 96.35%的股份[157] 各条业务线数据关键指标变化 - 巴西业务板块中，欧鲁布朗库工厂粗钢产量占比达56%[50] - 2020年公司巴西业务部门84%的发货量面向国内市场，比2019年高13%，仅16%面向国际市场[203] - 北美业务部门粗钢年生产能力为780万吨，成品钢材年生产能力为570万吨[206] - 南美业务段有5个钢铁厂等设施，粗钢年产能170万吨，成品钢年产能100万吨[210] - 2020年南美业务段因上半年疫情影响，钢铁生产和发货量较2019年下降，下半年因建筑业表现好而逆转[211] - 巴西特殊钢业务段粗钢年产能140万吨，轧制钢年产能180万吨，有超300个客户[213] - 北美特殊钢业务段粗钢年产能130万吨，轧制钢年产能130万吨，有超200个客户[214] - 2020年特殊钢业务段受疫情影响大，下半年逐渐恢复，下半年业绩高于上半年[215] 世界钢铁行业数据 - 2019年世界粗钢总产量18.75亿吨，较2009年增长51.3%，较2018年增长2.7% [161][162] - 2020年世界钢铁产量同比下降0.9%，中国产量超10亿吨，同比增长5.2%，占世界产量56.5%[216][217] - 2020年土耳其前11个月钢铁产量3080万吨，同比减少10.4%[222] - 2018年1 - 9月土耳其向美国出口螺纹钢34.8万吨，2019年同期为3.8万吨，此前约100万吨/年[222] - 2020年中国粗钢产量超10亿吨，但因供应国内市场对国际钢价影响小[221] 公司其他信息 - 公司于1961年11月20日在巴西注册成立[132] - 公司目前在巴西拥有12个钢铁生产单位[135] - 截至2020年12月31日，公司总综合年装机容量约为1850万吨粗钢和1580万吨轧制钢材产品[191] - 公司目前在全球共有39个钢铁生产设施[190] - 2020年盖尔道巴西出口集中在南美和中美洲，疫情严重时对亚洲出口显著增加[220]

业绩总结 - 2020年第四季度自由现金流为49百万雷亚尔[1] - 2020年第四季度EBITDA为539百万雷亚尔，EBITDA利润率为53.5%[3] - 2020年净债务与EBITDA比率为2.55倍[2] 用户数据 - 2020年第四季度南美洲业务EBITDA占比为30.9%[3] - 2020年第四季度北美业务EBITDA占比为25.1%[3] - 2020年第四季度巴西业务EBITDA占比为13.3%[3] 未来展望 - 预计到2030年，巴西轻型汽车市场将有9%的混合动力和3%的电动车辆[13] 资本支出与工作资本 - 2020年资本支出（CAPEX）为2,599百万雷亚尔，预计2021年将转移部分支出[12] - 2020年第四季度工作资本为8.5亿雷亚尔，较2019年第四季度的7.5亿雷亚尔有所增加[1] - 2020年第四季度财务周期为63天，较2019年第四季度的62天略有延长[1]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度自由现金流为正24亿雷亚尔，较2020年第三季度有所改善，主要因EBITDA季度环比增长43%、营运资金降低、管理层努力等因素 [9] - 截至2020年底，净债务降至99亿雷亚尔，与2019年同期基本持平；以美元计算，2020年12月净债务为19亿美元，为2007年以来最低水平 [12] - 2020年第四季度末，净债务与EBITDA比率从2020年第三季度的2.07倍降至1.25倍，达到公司财务政策目标 [14] - 2020年第四季度，合并EBITDA从第三季度的21亿雷亚尔增至31亿雷亚尔，为公司历史上第四季度最佳 [15] - 2020年全年自由现金流为正45亿雷亚尔，连续第二年保持正值 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 2020年第四季度，巴西EBITDA约为18亿雷亚尔，主要因国内民用建筑和工业需求增加，86%的销售面向国内市场 [16] - 2020年10 - 12月，巴西国内长材和扁材发货量同比增长22% [26] - 2020年，零售行业增长10.5%，预计2021年将增长3% - 4% [27] 北美业务 - 2020年第四季度，北美EBITDA绝对值较第三季度增加，EBITDA利润率保持在10%以上，为2007年以来第四季度最佳 [19] 南美业务 - 2020年第四季度，南美业务表现良好，民用建筑需求强劲，特别是秘鲁和阿根廷 [20] 特殊钢业务 - 2020年第四季度，特殊钢业务产能利用率从第三季度的50%提高到70%，主要得益于巴西市场库存快速补充和车辆生产增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 2020年第四季度，巴西国内市场需求强劲，民用建筑信心指数从4月的65点升至12月的93点 [17] - 2020年，巴西出口较上一年减少50%，发货量占销售额的16%，而2019年为近30% [32] 美国市场 - 2020年第四季度，美国特殊钢市场需求恢复到疫情前水平，12月销售量达160万辆 [37] 南美市场 - 阿根廷长钢需求积极，民用建筑活动保持良好水平，国内建筑同比增长超6% [43][44] - 乌拉圭国内市场交付量呈积极趋势，秘鲁钢铁消费强劲复苏，2020年第四季度发货量为过去12年同期最佳 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于降低债务的外汇风险，增加巴西雷亚尔债务占比至约23%，接近自然对冲 [13] - 2021年计划投资35亿雷亚尔，主要用于巴西特殊钢连铸项目和美国特殊钢单元投资周期的完成 [45] - 收购Silat和Conecta Reforma，加强在钢铁价值链的地位，拓展新业务 [50][30] - 推动Gerdau Comercial数字化服务，提升客户购买体验 [28] - 关注基础设施投资机会，预计2021年巴西基础设施投资将超过126亿雷亚尔 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为巴西市场前景乐观，预计经济将进一步复苏，各行业将迎来增长周期，建筑和零售行业将保持积极表现 [33] - 美国经济有望反弹，拜登政府的政策将有利于当地钢铁消费，预计北美钢厂产能利用率将保持在80%以上 [41][42] - 特殊钢业务将受益于汽车行业的持续复苏，预计2021年车辆产量将增加25% [35] 其他重要信息 - 公司成为唯一加入B3碳效率指数ICO2的钢铁生产商，并在CDP气候变化模块年度调查中获得B - 评级 [53] - 2021年1月，公司庆祝成立120周年，将继续加速各项举措，为客户创造更大价值 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西市场订单组合和需求增长驱动力，以及股息政策的里程碑和下一步计划 - 公司预计2021年长材和扁材交付量总体增长约8% - 10%，巴西市场各行业需求强劲，包括民用建筑、零售、基础设施和工业等 [61][62] - 库存补充可能要到下半年才能完全恢复，目前长材库存水平约为75%，扁钢为50% [65] - 公司将保持正现金流，资本支出表明有良好的增长途径，总股东回报率良好，股息自然增加，目前股息政策维持在30% [67][69][70] 问题2: 第一季度每吨收入预计增加多少，以及巴西EBITDA利润率的可持续性 - 公司看到强劲需求和国际市场价格平衡，1 - 2月螺纹钢溢价达到5% - 15%，暂无进口产品压力 [75][76] - 公司认为仍有提高利润率的空间，除价格因素外，还得益于过去五年的业务调整、文化和数字化转型以及SG&A成本削减 [77] - 虽然成本有所增加，但公司可以缓解成本压力，预计未来几个月成本总体稳定 [80] 问题3: 厚板利用率和需求演变，以及美国金属价差的演变和冬季影响 - 厚板轧机利用率目前约为60%，随着市场发展，利用率有望提高 [84] - 美国金属价差非常稳定，冬季对部分地区运营和供应链有一定影响，但影响较小，3月可恢复产量 [85][86] 问题4: 进口量增加的可能性，以及资本支出是否意味着进入新的增长阶段 - 目前巴西市场未看到进口增加的迹象，国际和巴西市场波动较大 [92] - 未来几年资本支出主要用于提高效率、降低成本和适度扩大高利润率生产区域，大部分投资将在巴西和美国 [93][94] 问题5: 零售和民用建筑市场在第一季度的表现和增长前景，以及公司战略、竞争和市场份额的看法 - 零售市场表现强劲，占发货量的58%，随着巴西经济短期激励措施的实施，该领域有望进一步增长 [104] - 公司对收购Silat感到满意，计划今年将其产能提高50%，从每年10万吨提高到15万吨 [106] 问题6: Silat的EBITDA贡献预期，巴西扁钢和长钢市场的前景比较，以及2022年及以后的资本支出计划 - Silat目前处于运营初期，预计今年将带来显著增长，有望迅速达到与公司其他巴西工厂相同的EBITDA水平 [111][112] - 公司在长钢市场的参与度更高，去年长钢市场增长超过扁钢市场，两个市场的库存和供需情况较为平衡 [113][114] - 公司将根据市场情况调整资本支出，保持财务纪律，注重长期股权回报 [115][117][118] 问题7: 特殊钢业务的新运营率和增长机会，以及股息和资本支出的进一步决策时间 - 特殊钢业务自2020年第四季度开始持续复苏，巴西市场需要补充库存，美国市场除油气行业外，其他领域订单稳定 [121][122] - 公司认为特殊钢业务前景积极，但2021年难以恢复到前几年的水平，目前股息政策和资本支出政策保持不变 [123][124] 问题8: 是否考虑股票回购，对北美建筑市场和长钢需求的看法，以及巴西进口情况 - 公司认为目前有增长计划，股票回购不是当前的选择，公司通过资本支出和股息政策为股东提供了足够的回报 [129][130] - 美国市场需求积极，订单积压稳定，随着疫苗接种和基础设施投资的推进，需求有望得到支撑 [131][132] - 公司密切关注巴西进口情况，目前未看到进口增加的迹象，市场波动和汇率因素不利于进口 [133]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度自由现金流为正，达23亿巴西雷亚尔，较第二季度增加，主要因EBITDA比Q2高62%，且现金转换周期降至70天以内使营运资金减少；过去12个月，公司自由现金流约44亿巴西雷亚尔，增强了流动性 [10][11] - 现金转换周期从2020年6月的95天降至9月的63天，优化了营运资金，反映经济活动复苏和付款条件良好 [12] - 第三季度末净债务降至123亿巴西雷亚尔，89%为长期债务，平均期限7.7 - 8年，平均名义成本约5%，摊销计划均衡；85%（165亿巴西雷亚尔）的债务以美元计价，公司因地理多元化有自然对冲支持该债务 [13][14] - 净债务与EBITDA比率从2020年Q2的2.78倍降至Q3的2.07倍，公司长期目标是将该比率降至1.0 - 1.5倍 [16] - 合并EBITDA从2020年Q2的13亿巴西雷亚尔增至Q3的21亿巴西雷亚尔，部分归因于巴西国内市场发货量增加、北美市场需求良好和南美市场业绩改善 [17] - EBITDA利润率达17.5%，巴西为25.1%；本季度SG&A占比3%，为历史最低，对EBITDA利润率有直接积极影响 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 国内市场发货量占比从2019年Q3的73%升至2020年Q3的86%，EBITDA因市场组合改善而增加 [18] - 第三季度总发货量较上一季度增加，建筑、零售和工业市场复苏 [19] 北美业务 - 2020年Q3 EBITDA环比增加，尽管金属价差从第二季度的每吨415美元降至Q3的402美元，但出货量稳定且成本优化，利润率超10% [20] 南美业务 - 良好业绩源于秘鲁和阿根廷等国民用建筑行业的强劲需求，弥补了第二季度部分项目停工造成的需求缺口 [21] 特殊钢业务 - 汽车行业复苏对EBITDA产生积极影响，产能利用率从2020年Q2的30%升至50% [22] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 建筑行业呈现V型复苏，9月C&I相关指数达51.4点，较7月上升3.3点，为2009年6月以来最高 [31] - 建筑用品零售市场连续三个月销售增长，9月较7月增长3.6%，较2019年8月增长24.1%，1 - 8月较2019年同期增长4.9% [33] - 工业信心指数9月上升8点，达106.7点，为2013年1月以来最高 [36] 美国市场 - 特殊钢需求增长，尤其是汽车行业，预计2020年底汽车产量超1400万辆；石油和天然气行业活动水平较低，但农业等行业表现出韧性 [43] - 长钢业务第三季度出货量高，建筑和制造业表现良好；建筑指数从8月的40点升至9月的47点，高于疫情前水平；金属价差略有下降，接近每吨400美元，预计未来几个月将恢复至约415美元 [45][46] 南美市场 - 阿根廷、乌拉圭和秘鲁的工业和民用建筑行业在第三季度反弹，国内市场销售表现强劲 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速数字化转型战略，网站报价数量从1月的1.4万份增至9月的5万份，为商业伙伴创造更多价值 [26] - 成立Ventures Gerdau，开展针对民用建筑行业创业的加速项目，连接全球创新生态系统，为行业提供解决方案 [50] - 批准收购Steel Latin Seara，以满足巴西市场，特别是东北部地区未来的钢铁需求 [53] - 深化可持续发展讨论，9月加入Be Movement Builders联盟，致力于将全球经济转变为更可持续的模式，为所有利益相关者创造长期价值 [55] - 公司快速恢复生产，在市场竞争中抢占先机，市场份额有所增长，销售份额增长1.4%，而公司增长6.4%，市场下降8%时公司增长10% [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为巴西长钢需求将持续，受益于新房产销售、零售采购和基础设施项目增加；工业部门2021年前景乐观，工业企业家信心指数上升 [36][38] - 预计2021年公司整体需求增长6% - 8%，其中巴西扁平材和长材业务增长6% - 8%，北美长钢业务增长1%，巴西特殊钢业务增长18%，美国特殊钢业务增长约9% [68][132][133] - 尽管面临输入价格上涨压力，但公司通过降低成本和提高效率，有能力应对高需求，实现可持续盈利 [71][72] - 美国市场方面，尽管非住宅建筑领先指标显示下降，但公司订单和出货量良好，通过内部降本增效可维持第四季度利润率；未来三年，公司运营所在领域仍有轻微增长，投资和降本措施将改善财务结果 [134][135][142] 其他重要信息 - 第三季度公司在厂房、物业和设备上投资3.6亿巴西雷亚尔，2020年前九个月投资11亿巴西雷亚尔，预计全年投资16亿巴西雷亚尔 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度国内市场需求增长30%的可持续性及未来价格走势 - 公司通过数据和算法，结合人工智能预测需求，预计2021年需求将持续增长6% - 8%，订单积压情况良好；价格方面，2020年钢价未恢复到2019年水平，公司面临输入价格上涨压力，需努力提高盈利能力 [61][62][68][70][71] 问题2：市场份额变化、价格延续性及南美利润率情况 - 公司市场份额增长，因快速响应市场、提供合适产品；价格会有一定延续性，但需持续追求盈利；南美市场需求改善，EBITDA表现良好，利润率可持续 [78][80][82][84][86] 问题3：营运资金未来趋势及公司现金使用计划 - 第四季度和2021年营运资金将保持优化，现金转换周期不会超过70 - 75天；公司首要目标是将净债务与EBITDA比率降至1.5倍，同时持续提高运营绩效，寻找利基业务和新业务机会 [90][91][95][97][99] 问题4：供应链库存情况、巴西长材零售需求占比及零售业务2021年展望 - 供应链库存仍低于正常水平，预计未来六个月恢复；零售占长材发货量的30%；零售业务过去两年增长60%，即使紧急援助取消，公司仍能保持强劲发货量 [107][108][109][110] 问题5：巴西特殊钢价格调整可能性及幅度、巴西业务第四季度利润率走势 - 特殊钢定价随全球市场，利润率提升将来自需求增加；公司预计第四季度能维持巴西业务利润率 [113][114][115] 问题6：公司自身库存情况、现金流及债务管理策略 - 公司库存略低于正常水平，未来几个月有恢复空间，补充库存可能消耗部分营运资金，但周期天数将保持稳定；公司将用现金偿还短期债务，目前未对分红进行进一步评估 [118][119][122][123][126][127] 问题7：2021年需求增长指引适用范围及美国市场第四季度和2021年利润率展望 - 6% - 8%的需求增长指引适用于巴西扁平材和长材业务，不同业务有不同增长预期；美国市场第四季度订单和出货量良好，虽金属价差下降，但通过降本增效可维持利润率 [130][132][133][134][135] 问题8：美国建筑行业需求未来走势 - 公司认为未来三年运营所在领域有轻微增长，虽无重大基础设施项目带动强劲需求，但公司投资和降本措施将改善财务结果 [139][140][142][143][144] 问题9：美国大选后基础设施支出预期及绿色基础设施与传统基础设施的钢铁强度差异、公司ESG改进举措 - 2021年无论大选结果如何，预计不会有重大经济刺激措施直接影响公司业务；公司规划暂未考虑基础设施支出增加，但有潜在需求增长可能；公司在ESG的治理、社会和环境方面均有进展，未来希望成为钢铁行业可持续发展的标杆 [147][149][150][157][158][160][161]