业绩总结 - 2022年第一季度，公司的出货量为3,055千吨，同比下降1%，环比下降3%[6] - 调整后的EBITDA为R$ 5,827百万，同比增长35%，环比下降3%[8] - 净销售额为R$ 20,330百万，同比增长24%，环比下降6%[7] - 净收入为R$ 2,940百万，同比增长19%，环比下降16%[9] - 第一季度EBITDA利润率为28.7%，较去年同期提高2.2个百分点，较上一季度提高0.9个百分点[8] - 北美业务部门的利用率为91%，为公司历史上最佳季度，贡献了46%的综合EBITDA[11] - 巴西业务部门的出货量为1,384千吨，净销售额为R$ 8,022百万，EBITDA利润率为24.3%[27] - 公司在第一季度实现了52%的自由现金流，约占EBITDA的15%[35] - 公司的总债务在2022年第一季度为R$ 12.8亿，净债务与EBITDA比率为0.30[38] - 股东回报方面，2022年第一季度的股息支付率为38%[42] 股东回报与回购计划 - Gerdau S.A. 宣布每股分红为 R$ 0.57，GOAU 每股分红为 R$ 0.29[46] - Gerdau S.A. 计划回购最多 5500 万优先股，约占优先股自由流通的 5%[46] - Metalúrgica Gerdau S.A. 计划回购最多 6900 万优先股，约占优先股自由流通的 10%[46] 可持续发展与社会责任 - Gerdau 在 2021 年的平均温室气体排放量为 0.90 吨 CO₂ 每吨钢，比 2020 年减少 3%[48] - Gerdau 在 2022 年的“改革改变”项目中改善了超过 13,000 个脆弱家庭的居住条件，计划持续 10 年[49] - Gerdau 在 2022 年的实习生项目中创下新纪录，招募超过 200 名新领导者[49] 股价表现 - Gerdau 在 2021 年的每股股价为 R$ 29.46，较 2018 年的 R$ 12.38 增长了 138%[47]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后EBITDA为58亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为28.7%，均创第一季度新高 [12] - 2022年第一季度净收入总计29亿雷亚尔，同比增长19%；净销售额达到200.3亿雷亚尔，同比增长24%；钢材发货量总计310万吨 [13] - 第一季度基于58亿雷亚尔的EBITDA，投资约24亿雷亚尔用于业务，包括营运资金和资本支出；将52%的EBITDA转化为自由现金流，占该时期收入的15%，这是连续第三个季度将超50%的EBITDA转化为自由现金流 [40][41] - 过去12个月自由现金流达114亿雷亚尔，这是连续第八个季度实现正自由现金流，也是连续第七个季度现金生成超10亿雷亚尔 [42] - 本季度营运资金为150亿雷亚尔，现金转换周期为60天，是过去10年第一季度第二低的现金转换周期 [43] - 本季度总债务减少13亿雷亚尔，总债务为128亿雷亚尔；考虑现金76亿雷亚尔，净债务为58亿雷亚尔；净债务与EBITDA比率降至历史最低的1.20倍 [44] - 股息收益率从2018年的3.6%升至2022年第一季度末过去12个月的11.2% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2022年1 - 3月调整后EBITDA同比增长两倍，达到27亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率达33%，均创季度纪录；金属价差维持在高位 [15] - 第一季度发货量维持在高位，美国订单积压量高于历史水平，相当于约80天的采购量；产能利用率超90% [16] 特殊钢业务 - 2022年第一季度EBITDA高于去年第四季度和2021年第一季度 [24] - 美国轻型汽车市场受芯片短缺影响，预计2023年零部件供应正常化；2022年美国轻型汽车产量预计增长14.7%，达到1520万辆 [24] - 重型车辆市场前景更乐观，2022年卡车产量预计达30万辆，高于去年的25.9万辆；油气行业复苏加速，钻机数量从去年的603台增至2022年的平均874台 [25] - 巴西特殊钢市场受半导体短缺和原始设备制造商库存低影响，第一季度轻型汽车产量同比下降17%，但预计2022年产量增长9% [25] - 巴西重型车辆产量预计增长8%；农业机械产量预计达10万台，接近历史水平 [26] 巴西长材和扁钢业务 - 2022年实际需求预计同比增长4%；建筑行业对钢材的需求维持在高位；房地产库存正常化至约11个月；预计2022年是房地产推出的第二好历史年份 [30][31] - 2022年第一季度，通过数字渠道下单的客户数量创纪录，较2021年同期增加7个百分点；超80%的客户至少使用一个数字渠道 [33] 南美业务 - 阿根廷建筑和农业综合企业对钢材的需求强劲，推动当地市场销售；2021年阿根廷建筑行业同比增长近31%；预计2022年建筑活动将维持在高位 [36] - 乌拉圭和秘鲁的钢材需求受建筑业推动保持良好水平，尽管受到物流罢工和政治不确定性影响 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄乌冲突导致原材料（如煤炭和合金）和能源（特别是天然气）现货价格大幅上涨，全球钢铁价格上涨 [8][9] - 中国政府近期实施的封锁措施可能对世界经济短期和中期表现产生更强烈影响 [11] - 美国3 - 4月建筑账单指数和供应管理协会指数均高于50点，表明非住宅建筑和制造业持续强劲 [17] - 4月巴西活跃建筑工地数量达到过去15年的最高值；第一季度房地产销售同比增长36% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续投资提高北美业务的生产力和盈利能力，2022年计划投资约3亿雷亚尔对加拿大的熔炼车间进行现代化改造，将工厂年产能提高20万吨，主要专注于结构型材生产 [19][20] - 计划投资约7亿雷亚尔启动平达蒙昂加巴的新连铸机组，实现更自动化的生产流程，提高产量，提供差异化和更高质量的产品 [28] - 推进已宣布的约10亿雷亚尔投资，扩大米纳斯吉拉斯州欧鲁布兰科工厂的热轧卷板产能，到2024年将年卷板产量增加25万吨 [35] - 推进美国德克萨斯州米德洛锡安太阳能公园建设，预计今年下半年或明年年初投入使用，以减少温室气体排放 [51][52] - 通过“激励盖尔道”计划鼓励供应链合作伙伴在多样性和包容性方面巩固最佳实践 [53] - 实施“变革改造”社会项目，计划在10年内改善巴西超1.3万套弱势群体住房 [54] 行业竞争 - 美国扁平钢市场高利润率吸引大量投资，但长钢市场投资相对较少；公司提前投资以提高竞争力 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突导致原材料和能源价格上涨，给生产成本带来压力，但公司运营未受原材料供应和进口中断影响，因其有安全库存和多元化的供应基础 [8][9] - 第一季度新冠疫情新变种的不确定性影响了美洲国家的消费者行为，但巴西零售表现自2月和3月起恢复 [10] - 公司对北美市场钢材需求持乐观态度，特别是中期来看，建筑行业需求强劲；美国政府要求基础设施项目使用本地生产材料，包括钢材，这对公司有利 [16][18] - 尽管面临劳动力短缺、通货膨胀和物流挑战，但公司在北美的工业和运营表现处于历史最佳水平 [64] - 巴西市场需求预计2022年增长约2%，尽管第一季度存在一些问题，但需求已在3月和4月恢复；预计第二季度巴西盈利能力将高于第一季度 [78][84] 其他重要信息 - 公司投资者关系经理Rodrigo Maia将于5月离职，投身数据科学领域 [57][59] - Gerdau SA和Metalurgica Gerdau将于2022年5月26日和27日分别支付股息，Gerdau SA将支付9.64亿雷亚尔（每股0.57雷亚尔），Metalurgica Gerdau将支付3.14亿雷亚尔（每股0.29雷亚尔） [47] - Gerdau SA和Metalurgica Gerdau批准了股票回购计划，分别最多回购5500万股优先股和6900万股普通股，占该类股票自由流通股的5%和10%，计划为期18个月 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国金属价差前景如何？考虑到废钢短缺，价格是否坚挺？总体成本情况如何？ - 美国废钢短缺主要是优质废钢，因汽车产量下降导致；公司长钢轧机使用的陈旧废钢采购量充足，且过去几个月价格波动不大，预计未来仍将如此 [61] - 2022年金属价差前景乐观，目前处于历史高位，公司有条件维持第一季度的业绩水平 [62] - 公司美国业务积压订单强劲，4月有所增加；尚未看到基础设施建设项目对需求的影响，预计年底会更明显 [63] - 北美业务面临的最大挑战是劳动力短缺，但公司工业和运营表现处于历史最佳水平 [64] - 成本压力和波动仍在持续，冶金煤成本对欧鲁布兰科工厂有影响，但废钢轧机和生物还原剂成本相对可控；第一季度成本已考虑一定程度的通货膨胀，未来将管理好供应链，避免物流中断影响生产能力 [65][66] 问题2: 是否可以合理假设只要净债务与EBITDA比率和总负债接近目标，就会继续使用股票回购计划？美国基础设施建设项目何时会产生实际需求？ - 公司认为股票被市场低估，因此启动股票回购计划；将根据杠杆率、现金生成能力和负债情况重新评估是否续签新计划 [71][72] - 预计美国基础设施建设项目在11月或12月转化为实际需求；目前美国建筑行业基础设施支出强劲，公司订单积压量大；美国政府要求项目使用本地钢材，将保障中期需求 [73][74] 问题3: 巴西基础设施需求的改善和正规建筑需求的维持能否抵消分销、汽车和建筑行业预计的销量下降？巴西长钢价格较进口平价有20%的折扣，在向当地市场转移价格时是否会遇到困难？美国第一季度33%的利润率能否在第二季度维持？3月下旬的金属价差与季度平均水平相比如何？ - 第一季度巴西市场需求的悲观情绪被夸大，实际需求在3月和4月已恢复；预计2022年巴西市场需求增长约2%，国内市场交付水平将维持 [77][78] - 第一季度线材进口产品增加和所谓的扩展产品需求下降导致需求下降，但螺纹钢交付量同比增长近10%，扁钢交付量保持稳定；4月巴西活跃建筑工地数量创15年新高，房地产销售同比增长36%；预计短期内建筑行业对钢材的需求不会下降，2023年初可能会下降，但基础设施建设对钢材的需求将增加 [79][80][81] - 今年竞争激烈，公司恢复盈利能力的时间比预期长，出口量降至历史高位；4月盈利能力已重新调整，预计第二季度巴西盈利能力将高于第一季度 [84] - 美国利润率有望在未来几个季度维持，因为价差将保持高位，且公司工厂运营水平处于历史最佳 [85] 问题4: 美国利润率在短期内可能处于高位，但长期利润率如何？是否会有新的工厂建设计划？德克萨斯州的扩张情况如何，包括资本支出、时间和合理性？ - 公司认为美国利润率在短期、中期和长期都能维持，尽管面临通货膨胀和衰退担忧，但基础设施建设项目将使钢铁行业受影响较小；过去几年公司通过改变领导、投资主要工厂等措施缩小了与竞争对手的差距，目前有能力提供更高的利润率 [91] - 美国扁平钢市场高利润率吸引了大量投资，但长钢市场投资相对较少；如果利润率可持续，可能会吸引新投资，公司已提前投资以提高竞争力 [92] - 公司董事会最近批准了对田纳西州杰克逊工厂的重大投资，以提高产能和竞争力；米德洛锡安工厂的清洁能源投资和工厂改进仍在讨论中，预计年底前获得董事会批准，未来将提供更多投资细节 [93][95] 问题5: 鉴于总负债目标已实现，未来资本配置方面会有新的股息政策吗？考虑到第二季度预计的价格上涨，2022年第一季度是否是巴西业务盈利能力和现金生成的低谷？ - 第一季度是盈利能力的低谷，3月国内市场和出口盈利能力已显著恢复；4月和5月出口利润率将大幅增长 [102] - 公司认为目前的股息政策有足够的灵活性，结合30%的股息支付率和股票回购计划，是回报股东的有效方式，不一定需要改变股息政策 [104] 问题6: 营运资金未来的变化趋势如何？股票回购计划是否针对GGBR3或GGBR4？如何确定Metalurgica S.A.股票回购的价格？ - 本季度营运资金投资19亿雷亚尔，现金转换周期是过去10年第一季度第二低；预计下一季度将继续投资营运资金，因为预计北美发货量将增长，巴西业务盈利能力将提高 [107][108] - Gerdau S.A.的股票回购计划仅针对优先股，目前不考虑普通股；Metalurgica Gerdau目前有80亿雷亚尔的净现金，按计划回购6900万股优先股，每股价格约为11.60雷亚尔，接近当前股价，现有现金足以支持回购计划 [110] 问题7: 北美剩余时间的金属价差预计处于什么水平？理想的现金转换周期是多少？是否会有更高的营运资金消耗？ - 公司认为北美价格、成本和价差已达到稳定水平，尽管会有波动，但公司有能力应对市场变化，维持利润率和业绩水平 [114] - 考虑到巴西和北美业务的积极前景，预计第二季度将继续投资营运资金；历史现金转换周期在60 - 90天之间 [116][117] 问题8: 考虑到美国高利率和高通货膨胀，北美钢铁市场前景如何？是否担心潜在的放缓？为何现在宣布股票回购计划？回购的股票将保留在库存中还是会被注销？ - 公司认为如果股票回购计划成功实施，可能会注销股票，主要目的是进行资本配置和回报股东 [121] - 尽管宏观经济环境波动，但公司订单组合强劲；尚未看到基础设施建设项目对钢铁订单的影响；如果经济活动因通货膨胀和利率上升而放缓，基础设施建设项目将缓冲需求下降 [122] 问题9: 能否介绍一下巴西的废钢业务和钢铁产业链的库存情况？ - 巴西废钢业务与全球情况类似，公司废钢采购分散，这是其生产成本方面的优势；市场保持健康，但采购优质废钢面临一些困难；废钢价格已不是问题 [125] 问题10: 特殊钢业务未来几个季度的利润率是否会改善？南美未来利润率的走势如何？ - 预计特殊钢业务利润率将在未来几个季度恢复，第一季度是过去几年中最好的季度；利润率的恢复与公司的产能管理和盈利能力重组有关 [127] - 智利等地区的利润率可能会扩大；巴西重型车辆行业受半导体短缺影响较小，需求健康，政府的卡车更新计划将进一步推动需求；南美未来几个季度的业绩预计与第一季度相似 [127][128][129]

公司概况 - 公司是美洲领先的长钢生产商和全球最大的特殊钢供应商之一，也是拉丁美洲最大的回收商[9] 财务报表编制与准则影响 - 公司2022年第一季度的简明合并中期财务报表按照国际会计准则第34号编制[11] - 2023年及以后生效的IFRS标准修订，公司预计对财务报表无重大影响[14][15][16][17][18] 公司资产变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为71,539,429千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的73,814,613千巴西雷亚尔有所下降[2] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为4,895,161千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的4,160,654千巴西雷亚尔有所增加[2] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为4,895,161千巴西雷亚尔，2021年12月31日为4,160,654千巴西雷亚尔；短期投资为2,695,636千巴西雷亚尔，2021年12月31日为2,626,212千巴西雷亚尔[24][25] - 截至2022年3月31日，应收账款为6,756,022千巴西雷亚尔，2021年12月31日为5,414,075千巴西雷亚尔[27] - 截至2022年3月31日，存货为16,317,038千巴西雷亚尔，2021年12月31日为16,861,488千巴西雷亚尔[28] - 截至2022年3月31日，投资总额为3,330,222千巴西雷亚尔，2021年12月31日为3,340,775千巴西雷亚尔[33] - 截至2022年3月31日，商誉余额为19,898,827千巴西雷亚尔，扣除累计减值损失后为10,609,159千巴西雷亚尔；2021年12月31日商誉余额为23,340,880千巴西雷亚尔，扣除累计减值损失后为12,427,527千巴西雷亚尔[37] - 截至2022年3月31日，金融资产总计10,604,056千巴西雷亚尔，金融负债总计22,190,663千巴西雷亚尔[66] - 截至2021年12月31日，金融资产总计9,297,041千巴西雷亚尔，金融负债总计23,639,247千巴西雷亚尔[66] - 截至2022年3月31日，短期投资账面价值和公允价值均为26.95636亿雷亚尔，较2021年12月31日的26.26212亿雷亚尔有所增加[49] 公司负债与权益变化 - 截至2022年3月31日，公司流动负债为13,945,679千巴西雷亚尔，非流动负债为15,057,499千巴西雷亚尔[3] - 截至2022年3月31日，公司权益为42,536,251千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的42,815,649千巴西雷亚尔略有下降[3] - 截至2022年3月31日，公司短期债务为476,151千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的234,537千巴西雷亚尔有所增加[3] - 2021年1月1日股东权益为3.108521亿巴西雷亚尔，2021年3月31日为3.4694261亿巴西雷亚尔，2022年1月1日为4.2815649亿巴西雷亚尔，2022年3月31日为4.2536251亿巴西雷亚尔[6] - 截至2022年3月31日，贷款和融资总额为9,761,426千巴西雷亚尔，2021年12月31日为11,109,786千巴西雷亚尔；加权平均实际利息成本为5.67% p.a.[40] - 截至2022年3月31日，贷款和融资总额为97.61426亿雷亚尔，较2021年12月31日的111.09786亿雷亚尔有所下降[42] - 公司维持总额为8亿美元（截至2022年3月31日相当于37.9亿雷亚尔）的全球信贷额度，截至该日已使用6000万美元（2.84亿雷亚尔）[43] - 截至2022年3月31日，债券总额为30.06181亿雷亚尔，较2021年12月31日的29.29907亿雷亚尔有所增加[45] - 截至2022年3月31日，公司对Bradley Steel Processors Inc.的负债为21,231千雷亚尔，较2021年12月31日的24,648千雷亚尔有所减少[120] - 截至2022年3月31日，公司为合资企业Gerdau Corsa S.A.P.I. de C.V.提供的担保余额为1,404,490千雷亚尔，较2021年12月31日的2,157,290千雷亚尔有所减少[123] - 截至2022年3月31日，公司与Brasil ao Cubo Construção modular Ltda.的可转换为股权的贷款金额为91666千雷亚尔[127] - 截至2022年3月31日，公司在“与FIDC的债务”账户中确认的金额为45881千雷亚尔，2021年12月31日为45497千雷亚尔[129] 公司经营业绩指标变化 - 2022年第一季度净销售额为20,330,491千巴西雷亚尔，较2021年同期的16,342,984千巴西雷亚尔增长约24.4%[4] - 2022年第一季度毛利润为5,181,002千巴西雷亚尔，较2021年同期的3,796,909千巴西雷亚尔增长约36.5%[4] - 2022年第一季度净利润为2,940,385千巴西雷亚尔，较2021年同期的2,470,536千巴西雷亚尔增长约19.0%[4] - 2022年第一季度基本每股收益为1.71巴西雷亚尔，2021年同期为1.44巴西雷亚尔；摊薄每股收益为1.71巴西雷亚尔，2021年同期为1.43巴西雷亚尔[4] - 2022年第一季度综合收入总额为46,604千巴西雷亚尔，较2021年同期的3,638,519千巴西雷亚尔大幅下降[5] - 2022年第一季度净收入为294.0385万巴西雷亚尔，2021年同期为247.0536万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度折旧和摊销为65.8811万巴西雷亚尔，2021年同期为64.8831万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度经营活动提供的现金为275.2555万巴西雷亚尔，2021年同期为179.247万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度投资活动使用的现金为61.5804万巴西雷亚尔，2021年同期为47.1571万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度融资活动使用的现金为31.4518万巴西雷亚尔，2021年同期为159.0037万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度现金及现金等价物增加73.4507万巴西雷亚尔，2021年同期减少37.5332万巴西雷亚尔[7] - 2022年第一季度，税前收入为4,510,133千巴西雷亚尔，法定税率下的所得税和社会贡献税为1,533,445千巴西雷亚尔；2021年同期税前收入为3,287,171千巴西雷亚尔，法定税率下的所得税和社会贡献税为1,117,638千巴西雷亚尔[31] - 2022年第一季度，物业、厂房及设备收购额为592,857千巴西雷亚尔，2021年同期为435,129千巴西雷亚尔；处置额为10,482千巴西雷亚尔，2021年同期为324千巴西雷亚尔[35] - 2022年第一季度金融资产收入（费用）为 - 210,808千巴西雷亚尔，金融负债收入（费用）为 - 292,586千巴西雷亚尔[66] - 2021年第一季度金融资产收入（费用）为227,022千巴西雷亚尔，金融负债收入（费用）为 - 497,738千巴西雷亚尔[66] - 2022年第一季度金融工具净收益为11,030千巴西雷亚尔，其他综合收益为7,039千巴西雷亚尔[73] - 2022年第一季度境外子公司净投资套期未实现净收益（税后）为1,115,178千巴西雷亚尔，2021年为损失915,647千巴西雷亚尔[75] - 2022年第一季度公司与关联方的销售为299,247千雷亚尔，采购为76,258千雷亚尔，净余额为222,989千雷亚尔[121] - 2022年第一季度公司支付给管理层的薪资、福利和可变薪酬总计8262千雷亚尔，2021年同期为8634千雷亚尔[125] - 2022年第一季度公司对既定供款计划的缴款总计460千雷亚尔，2021年同期为481千雷亚尔[125] - 2022年第一季度公司的社会费用成本总计5259千雷亚尔，2021年同期为3872千雷亚尔[126] - 2022年第一季度基本每股收益，普通股和优先股均为1.71雷亚尔，2021年同期均为1.44雷亚尔[139] - 2022年第一季度摊薄每股收益，普通股和优先股均为1.71雷亚尔，2021年为1.43雷亚尔[140] - 2022年第一季度长期激励计划成本为17675千雷亚尔，2021年同期为11219千雷亚尔[141] - 2022年第一季度净销售额为2.0330491亿巴西雷亚尔，2021年同期为1.6342984亿巴西雷亚尔，同比增长24.4%[146] - 2022年第一季度净利润为2940.385万巴西雷亚尔，2021年同期为2470.536万巴西雷亚尔，同比增长19.0%[146] - 2022年第一季度财务收入总计8.8799万巴西雷亚尔，2021年同期为5.5908万巴西雷亚尔，同比增长58.8%[145] - 2022年第一季度财务费用总计36.1434万巴西雷亚尔，2021年同期为31.3596万巴西雷亚尔，同比增长15.3%[145] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为65.8811万巴西雷亚尔，2021年同期为64.8831万巴西雷亚尔，同比增长1.5%[144] - 2022年第一季度原材料和消耗材料费用为1158.7586万巴西雷亚尔，2021年同期为944.9328万巴西雷亚尔，同比增长22.6%[144] - 2022年第一季度运费为116.9357万巴西雷亚尔，2021年同期为75.698万巴西雷亚尔，同比增长54.5%[144] 公司税务相关情况 - 巴西所得税法定税率为25%，社会贡献法定税率为9%；外国子公司税率在23% - 35%之间[30] - 税务或有负债中，ICMS相关诉讼索赔总计522,188；IPI相关索赔399,310；PIS和COFINS相关索赔1,534,262；社会保障缴款相关索赔126,937；其他税相关索赔694,376[90][91] - 预扣所得税行政程序涉及金额1,385,570，其中子公司Gerdau Aços Longos S.A.涉及1,001,675，公司涉及383,895[92] - 商誉摊销行政程序评估总金额479,834[93] - IRPJ和CSLL相关行政和司法程序涉及金额1,287,054，其中子公司Gerdau Internacional Empreendimentos Ltda.涉及1,058,037，公司涉及229,017[94] - 商誉摊销不可扣除相关行政和司法程序评估总金额8,323,178[95] - 2022年3月31日，税务准备金为1,270,836，劳动准备金为441,386，民事准备金为34,885，总计1,747,107；2021年12月31日，税务准备金为1,270,473，劳动准备金为435,803，民事准备金为34,750，总计1,741,026[84] - 2022年，准备金年初余额为1,741,026，新增33,798，货币调整28,847，应计金额转回-54,516，外币准备金外汇影响-2,048，期末余额为1,747,107；2021年，准备金年初余额为1,172,511，新增801,412，货币调整42,435，应计金额转回-276,251，外币准备金外汇影响919，期末余额为1,741,026[88] - 截至2022年3月31日，公司税务司法存款为1,477,275千巴西雷亚尔，劳动司法存款为74,830千巴西雷亚尔，民事司法存款为1

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE AC ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司EBITDA达230亿雷亚尔，第四季度EBITDA为60亿雷亚尔，利润率27.8% [20] - 2021年第四季度自由现金流为34亿雷亚尔，过去12个月现金流为96亿雷亚尔，是年度现金流的历史最高纪录，是上一年的两倍 [27] - 2021年第四季度现金转换周期从第三季度的63天降至60天，营运资金减少5.67亿雷亚尔 [28][29] - 2021年底公司资本回报率为33.4% [29] - 2021年公司产生的9600万雷亚尔自由现金流中，约60%以股息形式分配给股东，近40%用于减少负债和债务 [30] - 2021年第四季度公司将总债务减少31亿雷亚尔，年底总债务为140亿雷亚尔，接近财务政策将总债务控制在120亿雷亚尔以下的主要目标 [31] - 2021年底公司现金余额为68亿雷亚尔，净债务为73亿雷亚尔，较第三季度减少14亿雷亚尔，净债务与EBITDA比率降至0.30倍 [33][34] - 公司股息收益率从2017年的0.7%升至2021年的12.8%，因第四季度业绩，公司将支付每股0.20雷亚尔的股息，2021年将分配54亿雷亚尔 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务部门（Brazil BD） - 第四季度EBITDA为28亿雷亚尔，利润率31%，出口从2021年第三季度出货量的12%增至第四季度的25% [21][22] 北美业务部门 - 第四季度EBITDA达22亿雷亚尔，创历史新高，利润率27%也创纪录，业务量因季节性和气候因素略有下降 [23][24] 特殊钢业务部门 - 2021年逐步复苏，第四季度EBITDA为5.4亿雷亚尔，利润率18% [24][25] 南美业务部门 - 2021年第四季度EBITDA为5.21亿雷亚尔，利润率23% [26] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第四季度出货量维持在较高水平，美国订单积压量约为70天的采购量，产能利用率超90% [45] - 2021年美国GDP增长5.7%，为1984年以来最高年度增幅，IMF预计2022年GDP将增长约4% [46] - 12月至1月，美国建筑账单指数和供应管理协会指数均保持在50点以上 [47] 特殊钢市场 - 2021年美国因半导体短缺约250万辆汽车未生产，产量稳定在1300万辆，预计2022年将恢复至1500万辆，2023年市场将完全正常化 [50] - 2022年美国重型车辆市场前景更乐观，卡车产量预计达30万辆，高于去年的21.5 - 25万辆，油气行业钻机数量将从2021年的平均604台增至730台 [51] - 2021年巴西汽车产量因缺芯仅增长约11%，预计2022年将增长约9%，重型车辆产量去年增长近75%，今年预计增长超8% [53][54] 巴西市场 - 2021年长材和扁钢在当地市场的出货量同比增长14%，与建筑和工业等消费行业的强劲表现相符 [58] - 预计2022年建筑行业GDP将增长3.2%，1月活跃建筑工地数量达到近两年来最高，房地产库存正常化至9.9个月，零售销售稳定在较高水平，Anamaco预计2022年零售销售将增长2% [59][60][61] - 预计2022年基础设施投资将达165亿雷亚尔，机械和设备行业预计增长4%，道路行业预计增长8% [61][62] 阿根廷市场 - 建筑和农业综合企业对钢铁的需求强劲，2021年阿根廷民用建筑活动增长约27%，1月同比增长4% [64] 乌拉圭市场 - 钢铁市场呈现与阿根廷相同的强劲需求态势 [65] 秘鲁市场 - 钢铁消费保持良好水平，与水泥需求水平一致，该国央行预计2021年GDP将增长约13%，经济将恢复到疫情前水平 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于到2031年将温室气体排放降至每吨钢0.83吨二氧化碳当量，到2050年实现碳中和，为此将扩大废钢使用、种植林业面积、增加可再生能源使用、投资新技术和提高运营效率 [39][40] - 2月公司与壳牌签署协议，将在米纳斯吉拉斯州共同开发、建设和运营一座260兆瓦的太阳能农场，预计2023年建成，所产能源一半供公司使用，一半由壳牌能源巴西公司在自由市场交易 [41][42] - 公司继续评估在美洲其他国家的风电投资机会，以实现业务多元化 [43] - 2022年公司计划在加拿大惠特比投资，提高生产力并扩大产品组合 [48] - 公司计划在密歇根州门罗工厂增加15万吨特殊钢产量，并启动轧机扩建工程 [52] - 公司计划在巴西圣保罗州平达蒙昂加巴启动新的连铸设备，以实现更自动化的生产过程，提高产品质量 [56] - 公司在巴西南里奥格兰德州胡格兰德森工厂投资2亿雷亚尔，用于现代化改造和改善环境及安全条件，并推出新产品Gerdau GG70高强度钢筋 [63] - 公司2022年资本支出计划为45亿雷亚尔，将采取紧缩立场，优先投资能带来预期回报率的项目，包括维护、技术升级和业务增长项目 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司开局强劲，第一季度比去年同期更强劲，主要受北美业务部门业绩推动，但需关注第二和第三季度市场变化 [87][88] - 巴西业务在去年12月和今年1月面临季节性、库存、维护、进口产品和疫情等挑战，但1月15日起订单开始恢复正常，预计未来几个月木炭价格将下降，成本问题将得到缓解 [90][93][94][96] - 巴西业务利润率今年将保持在较高水平，但低于去年，生产过剩部分将转向出口市场 [103][104][105] - 北美业务前景乐观，订单积压强劲，预计第一季度利润率将提高或维持在第四季度水平，基础设施法案将在年底和明年初转化为钢铁需求 [114][115][116] - 巴西钢铁需求预计在2021 - 2022年增长1% - 4%，目前实际需求仍处于较高水平，预计钢筋市场将在本季度恢复正常 [121] - 美国市场各业务维度有利，利润率将维持，巴西业务在去年底和今年初受疫情和降雨影响，但目前情况正在恢复正常，未来不会再次出现这些不利因素 [127][132] - 公司对巴西和美国市场需求持乐观态度，将继续以高产量运营，受工业和建筑行业驱动，预计北美市场金属价差将在2022年维持在较高水平 [149][150] 其他重要信息 - 公司感谢Harley Scardoelli 30多年来的奉献，他的领导对公司财务稳健、市场信心和利益相关者关系起到了重要作用 [5][6] - Rafael Japur接替Harley Scardoelli担任首席财务官，他经验丰富，准备好延续公司的良好发展态势 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本分配相关问题 - 提问：公司上季度产生超40亿雷亚尔现金，预计2022年自由现金流强劲，已知资本支出为45亿雷亚尔，净债务73亿雷亚尔，若没有并购计划，多余自由现金流是否会转为股息？更激进的资本分配解决方案需要考虑什么？能否详细说明14亿雷亚尔的业务扩张投资计划？ [70][71] - 回答：2022年45亿雷亚尔资本支出计划中，约5亿雷亚尔是2021年未支出部分，因劳动力、设备和供应商问题，公司采取谨慎态度，部分非关键投资将推迟。投资包括对欧鲁布兰科工厂的维护、增加特定产品产能、IT升级等。关于股息，若现金生成情况良好，公司将维持股息分配比例高于公司章程规定的30%，但目前不宜对公司章程进行重大修改 [72][74][81][82] 问题2: 巴西业务部门成本和利润率相关问题 - 提问：如何看待巴西业务部门未来几个季度的成本演变，特别是木炭成本？巴西业务利润率在今年将如何变化？巴西长材价格与土耳其螺纹钢价格存在较大折扣，扭转这一趋势的触发因素是什么？ [83] - 回答：2021年公司EBITDA创历史新高，2022年开局良好，有望接近2021年水平。巴西业务在去年12月和今年1月受季节性、库存、维护、进口产品和疫情等因素影响，但1月15日起订单恢复正常。预计未来几个月木炭价格将下降，成本问题将得到缓解。进口溢价目前在公司工厂为正8%，长材为负，预计未来几周将自然调整。公司预计不会增加巴西的进口量 [85][87][90][93][94][96][97] 问题3: 巴西业务利润率和股息政策相关问题 - 提问：巴西业务是否能在2022年上半年保持稳定盈利能力？公司总债务目标为120亿雷亚尔，目前接近该目标，是否会出台新的股息政策？是否考虑将最低股息公式与EBITDA或自由现金流挂钩，以提高投资者的可见性？ [101] - 回答：巴西业务利润率今年将保持在较高水平，但低于去年，生产过剩部分将转向出口市场。公司对现金生成持乐观态度，但目前不宜对股息政策进行重大修改，需等待资本支出计划实施和业绩表现，再进行更结构化的讨论 [103][104][105][108][110] 问题4: 北美业务部门利润率和美国非住宅建筑活动相关问题 - 提问：疫情前美国业务部门的EBITDA利润率目标为10%，疫情后可持续的利润率水平是多少？2021年美国非住宅建筑支出同比增长11%，但建筑成本通胀超过20%，这是否意味着实际非住宅建筑活动在下降？ [111][112] - 回答：过去四年公司在北美进行成本竞争力和资本支出计划，使第四季度利润率达到27%，预计第一季度利润率将提高或维持在该水平。目前订单积压强劲，与基础设施法案无关，该法案将在年底和明年初转化为钢铁需求。公司认为美国非住宅建筑需求仍处于较高水平 [114][115][116][117] 问题5: 巴西长材国内需求和进口相关问题 - 提问：如何看待未来几个月巴西长材的国内需求，考虑到客户库存和消费情况？巴西钢铁协会显示1月长材需求大幅下降，本周东南部螺纹钢价格也急剧下跌。2021年下半年的进口过剩何时会结束，对定价讨论有何影响？ [120][121] - 回答：2022年与2021年的主要区别在于库存，今年不会出现库存补充情况。预计巴西钢铁需求在2021 - 2022年增长1% - 4%，实际需求仍处于较高水平。螺纹钢价格和进口溢价的波动主要出现在分销环节，该环节占公司巴西发货量的30%，预计本季度螺纹钢市场将恢复正常 [121][122][123][124] 问题6: 巴西竞争环境和美国金属价差相关问题 - 提问：请详细说明巴西目前的竞争环境，未来几个月巴西长材价格是否会进一步打折？奥密克戎和1月降雨对巴西业务在2022年第一季度及后续有何具体影响？如何看待2022年初美国的金属价差？ [125] - 回答：美国市场各业务维度有利，利润率将维持。巴西业务在去年底和今年初受疫情和降雨影响，但目前情况正在恢复正常，未来不会再次出现这些不利因素。预计成本可能会在未来几个月有所增加，但公司已找到缓解措施。美国金属价差处于历史高位，预计2022年将维持在较高水平，3月美国废钢价格可能上涨30 - 50美元，有助于维持价格 [127][130][132][150] 问题7: 资本支出与可持续发展、创新和资产收购相关问题 - 提问：资本支出如何纳入公司的可持续发展战略、Gerdau Next计划、创新和可能的新资产收购？ [133] - 回答：公司在温室气体减排计划中，考虑能源效率、运营效率、森林投资和清洁能源投资。2022年资本支出中，用于可持续发展的投资比2021年增加约8亿雷亚尔。公司目前的投资主要集中在现有资产上，不计划进行大规模绿地投资，而是致力于提高现有资产的盈利能力。Gerdau Next计划的投资已包含在资本支出计划中，不会有额外的资本支出计划 [135][136][137][141] 问题8: 巴西汽车零部件出口相关问题 - 提问：巴西汽车零部件出口是新的结构性因素还是短期机会？汽车零部件行业是否会更具竞争力？出口与轻型还是重型车辆相关，请量化？ [142] - 回答：疫情导致全球物流链中断，为巴西汽车零部件等行业带来出口机会，巴西行业具备竞争力，能够抓住这些机会。公司与客户有战略计划，希望在全球汽车零部件市场中发挥更重要的作用 [142][143][144] 问题9: 利率上升对公司需求格局的影响相关问题 - 提问：随着美国和巴西利率上升，公司如何应对未来几个月可能的需求格局变化？ [145] - 回答：公司在过去几年培养了敏捷性和快速决策能力，能够应对市场机会和波动。目前公司在巴西的建筑工地库存处于历史高位，对建筑行业需求有良好的可见性。基础设施投资和行业复苏将有助于缓解可能的需求下降。美国市场金属价差处于高位，预计将维持，3月美国废钢价格可能上涨，有助于维持价格 [146][147][148][149][150] 问题10: 净债务目标相关问题 - 提问：公司处于接近零现金的债务状况，且自由现金流为正，能否给出净债务目标展望？ [151] - 回答：公司财务政策有明确的总债务上限为120亿雷亚尔和净债务与EBITDA目标。考虑到公司在多个地区运营，现金转移存在限制，与同行相比，合并数据可能较高。公司历史上现金水平约为5000 - 6000万雷亚尔。2022年公司将重点关注降低总债务 [151][152] 问题11: 股息相关问题 - 提问：Gerdau宣布的股息包括将收到的股份转移，这使得控股公司保持较高的现金水平，如何看待这一情况？ [153] - 回答：每股0.10美元的股息基本上是Gerdau收到的32%股息的直接传递，公司尚未就Gerdau现金的使用做出决定，过去控股公司有杠杆和净现金头寸，现在有一些战略选择的灵活性，但尚未确定 [155]

业绩总结 - Gerdau在2021年第三季度的净销售额达到21,317百万雷亚尔，同比增长74%，环比增长11%[2] - 净收入为5,594百万雷亚尔，同比增长604%[11] - 毛利润为6,419百万雷亚尔，同比增长278%，毛利率为30.1%[2] - 调整后EBITDA为7,023百万雷亚尔，同比增长228%，调整后EBITDA利润率为32.9%[9] - 自由现金流为正的3,800百万雷亚尔，反映出创纪录的EBITDA[26] 用户数据 - 巴西业务部门的净销售额为10,060百万雷亚尔，同比增长102%[33] - 南美业务的净销售额为1,860百万雷亚尔，同比增长49%[49] - 特殊钢业务的净销售额为2,871百万雷亚尔，同比增长68%[53] - 北美业务的钢铁出货量为1,131,000吨，同比增长4%[44] - 南美业务的钢铁出货量为318,000吨，同比增长6%[49] 未来展望 - Gerdau的生产能力利用率保持在约80%，为2018年以来的最高水平[3] - 主要原材料（如废钢和铁矿石）的价格分别上涨了75%和200%[6] 财务状况 - 截至2021年9月30日，Gerdau的总债务为17,121百万雷亚尔，净债务为8,690百万雷亚尔，较2021年6月有所减少[18] - 毛债务与总资本化比率为29%，较2021年6月的31%有所下降[19] - 股东权益总额为41,298,404千雷亚尔，较2020年12月31日增长32.8%[64] 现金流与费用 - 经营活动现金流为3,283,902千巴西雷亚尔，较2020年同期增长17.1%[67] - 投资活动现金流净额为(827,568)千巴西雷亚尔，较2020年同期下降140.0%[67] - 融资活动现金流净额为(895,122)千巴西雷亚尔，较2020年同期改善55.7%[67] 其他信息 - Gerdau于2021年9月17日批准分配648.1百万雷亚尔的股本支付作为股东权益利息[14] - 2021年第三季度的销售成本为21,317,057千雷亚尔，较2020年同期增长74.3%[66] - 截至2021年9月30日，存货总额为15,653,770千雷亚尔，较2020年12月31日增长70.8%[63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为75,362,167千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的63,123,009千巴西雷亚尔增长约19.4%[2] - 截至2021年9月30日，公司流动资产为35,456,768千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的23,409,453千巴西雷亚尔增长约51.5%[2] - 截至2021年9月30日，公司流动负债为13,155,055千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的11,482,143千巴西雷亚尔增长约14.6%[3] - 截至2021年9月30日，公司归属于母公司股东的权益为41,083,025千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的30,860,271千巴西雷亚尔增长约33.1%[3] - 2021年前三季度净销售额为56,790,157千巴西雷亚尔，较2020年同期的30,194,482千巴西雷亚尔增长约88.1%[4] - 2021年前三季度毛利润为15,630,245千巴西雷亚尔，较2020年同期的3,270,361千巴西雷亚尔增长约377.9%[4] - 2021年前三季度净利润为11,998,954千巴西雷亚尔，较2020年同期的1,331,258千巴西雷亚尔增长约801.3%[4] - 2021年前三季度基本每股收益为7.01巴西雷亚尔，较2020年同期的0.77巴西雷亚尔增长约809.1%[4] - 2021年前三季度综合收益总额为12,516,690千巴西雷亚尔，较2020年同期的4,365,967千巴西雷亚尔增长约186.7%[5] - 2020年1月1日公司股东权益总额为2.7173127亿巴西雷亚尔，2020年9月30日为3.1493303亿巴西雷亚尔，2021年1月1日为3.108521亿巴西雷亚尔，2021年9月30日为4.1298404亿巴西雷亚尔[6] - 2021年前九个月净收入为1.1998954亿巴西雷亚尔，2020年同期为1331.258万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月折旧和摊销为1952.002万巴西雷亚尔，2020年同期为1815.264万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月经营活动提供的现金为6762.082万巴西雷亚尔，2020年同期为4731.562万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月投资活动使用的现金为1896.608万巴西雷亚尔，2020年同期为1173.103万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月融资活动使用的现金为3444.588万巴西雷亚尔，2020年同期为1610.815万巴西雷亚尔[7] - 2021年前九个月现金及现金等价物减少641.127万巴西雷亚尔，2020年同期增加1529.476万巴西雷亚尔[7] - 2021年9月30日现金及现金等价物期末余额为3976.077万巴西雷亚尔，2020年同期为4171.128万巴西雷亚尔[7] - 2021年9月30日现金及现金等价物为3976077千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的4617204千巴西雷亚尔有所减少[34] - 2021年9月30日短期投资为4454507千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的3041143千巴西雷亚尔有所增加[35] - 2021年9月30日应收账款为6416155千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的3737270千巴西雷亚尔有所增加[36] - 2021年9月30日存货为15653770千巴西雷亚尔，较2020年12月31日的9169417千巴西雷亚尔有所增加[38] - 截至2021年9月30日，公司总投资为29.78亿雷亚尔，较2020年初的18.12亿雷亚尔有所增长[43] - 截至2021年9月30日，贸易应付账款为72.45亿雷亚尔，较2020年末的54.38亿雷亚尔有所增加[49] - 截至2021年9月30日，贷款和融资总额为141.73亿雷亚尔，加权平均有效利息成本为5.95%[50] - 截至2021年9月30日，公司发行的债券总数为294.84万份，较2020年末的290.24万份有所增加[54] - 2021年第三季度和前九个月债券平均名义利率分别为1.31%和2.66%（2020年同期分别为0.54%和2.43%）[55] - 截至2021年9月30日，短期投资账面价值和公允价值均为4,454,507千巴西雷亚尔，2020年12月31日为3,041,143千巴西雷亚尔[59] - 截至2021年9月30日，贷款和融资账面价值为14,172,619千巴西雷亚尔，公允价值为16,094,799千巴西雷亚尔；2020年12月31日账面价值为14,612,934千巴西雷亚尔，公允价值为17,014,948千巴西雷亚尔[59] - 截至2021年9月30日，按类别划分的金融资产总计7,277,801千巴西雷亚尔，金融负债总计18,409,324千巴西雷亚尔[74] - 截至2020年12月31日，金融资产总计4357884千巴西雷亚尔，金融负债总计19838551千巴西雷亚尔[76] - 截至2021年9月30日，货币远期合约名义价值为3100万美元（2020年12月31日为990万美元），金融工具总公允价值为 - 4142千巴西雷亚尔（2020年12月31日为 - 971千巴西雷亚尔）[82] - 截至2021年9月30日，按公允价值计量的金融资产总计7277801千巴西雷亚尔，金融负债总计18409324千巴西雷亚尔（2020年12月31日分别为4357884千巴西雷亚尔和19838551千巴西雷亚尔）[90] - 2021年1 - 9月，融资活动相关方净负债从 - 111499千巴西雷亚尔变为 - 100771千巴西雷亚尔，租赁应付款从856474千巴西雷亚尔变为905067千巴西雷亚尔，贷款等从17516322千巴西雷亚尔变为17125198千巴西雷亚尔[91] - 截至2021年9月30日，税务准备金为808615千巴西雷亚尔，劳动准备金为422885千巴西雷亚尔，民事准备金为33696千巴西雷亚尔，总计1265196千巴西雷亚尔（2020年12月31日总计1172511千巴西雷亚尔）[94] - 2021年准备金年初余额为1172511千巴西雷亚尔，新增267642千巴西雷亚尔，货币调整35619千巴西雷亚尔，冲回210431千巴西雷亚尔，外汇影响 - 145千巴西雷亚尔，期末余额为1265196千巴西雷亚尔[97] - 截至2021年9月30日，公司司法存款余额为1,837,213千雷亚尔，其中税务为1,624,670千雷亚尔，劳动为79,027千雷亚尔，民事为133,516千雷亚尔[118] - 2021年9月30日，公司合并总资产为75362167千巴西雷亚尔，2020年12月31日为63123009千巴西雷亚尔，增长约19.39%[179][183] - 2021年9月30日，公司合并总负债为34063763千巴西雷亚尔，2020年12月31日为32037799千巴西雷亚尔，增长约6.32%[179] - 2021年9 - 月三个月内，公司按地理区域划分的合并净销售额为21317057千巴西雷亚尔，2020年同期为12222108千巴西雷亚尔，同比增长约74.42%[183] - 2021年9月30日九个月内，公司按地理区域划分的合并净销售额为56790157千巴西雷亚尔，2020年同期为30194482千巴西雷亚尔，同比增长约88.08%[183] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，公司巴西业务净销售额为10060017千巴西雷亚尔，2020年同期为4990300千巴西雷亚尔；北美业务净销售额为7444878千巴西雷亚尔，2020年同期为4483225千巴西雷亚尔[176] - 2021年第三季度，公司合并净销售额为21317057千巴西雷亚尔，2020年同期为12222108千巴西雷亚尔；合并净利润为5593941千巴西雷亚尔，2020年同期为794585千巴西雷亚尔[176] - 2021年9月30日九个月内，巴西业务净销售额为25883446千巴西雷亚尔，2020年同期为11965795千巴西雷亚尔，同比增长约116.31%[179] - 2021年9月30日九个月内，北美业务净销售额为19944509千巴西雷亚尔，2020年同期为12427931千巴西雷亚尔，同比增长约60.48%[179] - 2021年9月30日九个月内，南美业务净销售额为4616707千巴西雷亚尔，2020年同期为2505515千巴西雷亚尔，同比增长约84.26%[179] - 2021年9月30日九个月内，特殊钢业务净销售额为7950931千巴西雷亚尔，2020年同期为4035700千巴西雷亚尔，同比增长约97.01%[179] 财务报表编制与批准 - 公司2021年10月26日批准了简明综合中期财务报表[10] - 2021年9月30日止三个月和九个月的简明综合中期财务报表按国际会计准则第34号编制[11] 税率相关 - 巴西所得税法定税率为25%，社会贡献法定税率为9%，适用于2021年9月30日和2020年的相关期间[39] - 公司外国子公司适用税率在23.0%至35.0%之间[39] - 2021年第三季度所得税前收入为74.66亿雷亚尔，法定税率34%；前九个月所得税前收入为163.74亿雷亚尔，法定税率34%[40] 税务资产与准备金 - 因部分业务缺乏使用税务资产预期，公司未确认部分税务资产，其中巴西业务为8.97亿雷亚尔（2020年末为7.65亿雷亚尔），海外子公司资本损失税务抵免为12.12亿雷亚尔（2020年末为11.8亿雷亚尔），州税损失为13.01亿雷亚尔（2020年末为16.23亿雷亚尔）[42] 物业、厂房及设备 - 2021年第三季度物业、厂房及设备收购额为8.1亿雷亚尔（2020年同期为3.6亿雷亚尔），处置额为265.7万雷亚尔（2020年同期为2660.2万雷亚尔）；前九个月收购额为18.11亿雷亚尔（2020年同期为11.02亿雷亚尔），处置额为1870.2万雷亚尔（2020年同期为3252.4万雷亚尔）[44] 商誉相关 - 截至2021年9月30日，商誉总额为233.33亿雷亚尔，扣除累计减值损失后为126.51亿雷亚尔[47] - 公司基于折现现金流预测对商誉和其他长期资产进行减值测试，考虑资本成本、增长率等假设[186] - 公司使用折现现金流法确定各业务部门可收回金额，依据各部门财务和经济预测[187] - 2020年测试中，各业务部门现金流折现率提高0.5%，北美超账面价值45.89亿雷亚尔，特殊钢超15.68亿雷亚尔，南美超37.57亿雷亚尔，巴西超113.48亿雷亚尔[189] - 2020年测试中，各业务部门现金流永续增长率降低0.5%，北美超账面价值49.14亿雷亚尔，特殊钢超17.54亿雷亚尔，南美超38.67亿雷亚尔，巴西超118.09亿雷亚尔[189] - 截至2021年9月30日，公司认为无迹象表明需对商誉和其他长期资产进行减值测试[190] - 2021年公司持续监测钢铁市场，若事件影响超预期，可能导致公司修订使用价值预测并产生减值损失[191] 全球信贷额度 - 2019年10月公司完成总额8亿美元（截至2021年9月30日相当于43.51亿雷亚尔）的全球信贷额度续期，截至2021年9月30日，未偿还余额为1.1亿美元（相当于

业绩总结 - 2021年第二季度EBITDA为2,537百万雷亚尔，同比增长36.9%[1] - 2021年第二季度调整后的净收入为2,318百万雷亚尔，股息支付率为3.6%[5] - 2021年第二季度的自由现金流达到1,201百万雷亚尔[2] 用户数据 - 北美业务部门EBITDA为1,352百万雷亚尔，EBITDA利润率为20.4%[1] - 南美业务部门EBITDA为494百万雷亚尔，EBITDA利润率为37.8%[1] 财务健康状况 - 2021年第二季度的净债务与EBITDA比率为0.65x，显示出良好的财务健康状况[2] - 2021年第二季度的资本回报率（ROCE）为22.5%[5] - 2021年第二季度的股息收益率为8.5%[6] 资本支出与技术扩展 - 2021年第二季度的资本支出（Capex）为218百万雷亚尔，主要用于技术扩展和维护[11] - 新的热轧卷生产线年产能力为250,000吨[12] - 新的结构梁轧制厂年产能力为500,000吨[12]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并EBITDA从今年第一季度的43亿巴西雷亚尔增至59亿欧元，创单季度纪录 [8] - 第二季度自由现金流为12亿巴西雷亚尔，过去12个月现金流为70亿巴西雷亚尔 [17][18] - 现金转换周期从2021年3月的57天增至6月的60天 [19] - 6月底净债务为102亿巴西雷亚尔，较同年3月减少6亿巴西雷亚尔 [20] - 过去12个月EBITDA与净债务比率从第一季度的0.96倍降至第二季度的0.65倍 [25] - 截至2021年6月的过去12个月，公司资本回报率为22.5%，高于约9.5%的资本成本 [27] - 股息收益率从2017年的0.7%增至截至6月底过去12个月的超8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第二季度EBITDA达14亿巴西雷亚尔，是去年的3倍多，利润率达20%，为2008年以来首次 [10] - 第二季度钢铁产能利用率超90%，去年同期低于75% [11] 巴西业务 - 第二季度EBITDA为36亿巴西雷亚尔，EBITDA利润率达40.7%，创巴西季度EBITDA历史新高 [12] - 第二季度钢铁产能利用率超80%，2020年同期约60% [13] 南美业务 - 第二季度EBITDA为4.94亿巴西雷亚尔，利润率为38% [14] - 第二季度钢铁产能利用率接近80%，去年同期约40% [15] 特殊钢业务 - 第二季度EBITDA为4.95亿巴西雷亚尔，EBITDA利润率接近19% [15] - 第二季度钢铁产能利用率超70%，上一年同期低于30% [16] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国目前订单积压相当于约100天的采购量，主要因经济复苏和钢铁消费行业活动强劲 [41] - 6月美国供应管理协会衡量非住宅建筑行业活动的指数达57.1，为近10年最高 [42] 巴西市场 - 4 - 6月公司向国内市场的长材和扁材发货量同比增长46%，环比增长10% [53] - 第二季度建筑工地数量较上一季度增长43% [53] - 2021年房地产推出和销售预计分别增长14.2%和7.5%，零售销售预计增长约6% [54] - 2021年基础设施投资预计达127亿巴西雷亚尔 [54] - 2021年工业GDP预计增长4.2% [55] 阿根廷市场 - 当地民用建筑活动保持高位，月度增长6.5%，同比增长31% [57] 秘鲁市场 - 5月建筑业同比增长20.5%，钢铁消费因民用建筑和零售行业表现良好保持在较好水平 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划与壳牌巴西合作在米纳斯吉拉斯州开发光伏电站，为生产单位供应清洁能源，推动能源自给和脱碳，参与太阳能公园业务，符合Gerdau Next新业务战略 [33][34] - 公司致力于可持续管理自然资源和生产可再生能源，过去一年气体排放为钢铁行业全球平均水平的一半 [35] - 公司通过多项举措促进性别和种族平等，目标是到2025年女性领导职位占比达30% [36] - 公司签署促进种族平等协议，推动社会投资和公共教育 [38] - 公司将继续优先服务国内市场，若有高利润出口机会会考虑 [120][121] - 公司计划投资35亿巴西雷亚尔，包括对米纳斯吉拉斯州欧鲁布兰科工厂的现代化和产能扩张投资 [59][60] - 公司加强废钢采购策略，提高采购竞争力，暂不计划进行直接还原铁等重大投资 [159][160] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为北美市场前景乐观，美国基础设施投资计划将增加钢铁需求，公司有能力满足增长需求 [43][44] - 尽管芯片短缺影响汽车生产，但美国重型车辆生产预计增长45%，巴西汽车生产预计增长22%，特殊钢需求强劲 [47][50] - 巴西钢铁消费行业下半年有望表现积极，公司发货量将保持高位 [52][40] - 公司预计下半年市场需求强劲，第三和第四季度EBITDA将表现出色 [70] - 公司认为废钢价格将因需求高企而维持高位，需做好成本管理以提高盈利能力 [91][92] 其他重要信息 - 公司第二季度全球物业、厂房和设备投资为5.66亿巴西雷亚尔，上半年总投资达10亿巴西雷亚尔 [59] - 公司计划提高欧鲁布兰科工厂盘卷热轧带钢和结构型材的年生产能力，分别增加25万吨和50万吨 [60] - 公司塞阿拉州工厂更名并按计划发展，里约热内卢科西瓜工厂恢复运营，巴拉那州阿劳卡里亚工厂计划下半年恢复运营 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述一下当期营运资金情况，是否为下半年做准备；评论巴西业务环境价格情况及对进口商品的担忧 - 公司认为下半年市场强劲，当前增加营运资金是为了充分服务市场，第三和四季度有望实现强劲EBITDA [68][69][70] - 巴西价格趋于稳定，但公司会追求额外利润，同时关注成本上升，预计下半年废钢价格下降，公司有能力应对市场变化 [80][81][82] 问题2: 是否预计特别股息预支付会因税收改革征税，目标是什么；第二季度成本表现优于同行，下半年废钢价格和利润率预期如何 - 公司将维持30%的股息支付政策，税收改革尚不确定，目前有时间观望 [87][88] - 公司有灵活的生产运营，能应对废钢价格波动，通过成本管理提高盈利能力，废钢需求高将支撑价格 [91][92][93] 问题3: Gerdau Metalúrgica现金状况及优先事项；公司如何应对能源危机或电力配给风险 - 现金投资于无风险的每日流动性工具，暂无特定用途，将保持现状 [98][99] - 公司80%的能源为自发电，增加了库存，有长期合同，能应对能源风险 [100][101][102] 问题4: 巴西业务中民用建筑的份额及库存情况；公司资本配置情况及是否需要更新相关指标 - 零售业务占巴西业务约60%，公司正加强对终端消费者的服务，库存接近历史水平，将增加36万吨产品供应市场 [106][108][110] - 公司杠杆水平低于董事会设定范围，将维持在1 - 1.5倍，目标是降低总债务，目前财务政策合理 [112][113][114] 问题5: 国内外市场发货趋势及出口机会；是否会实施回购政策配合股息政策 - 公司将继续优先服务国内市场，目前出口占比低，若有高利润出口机会会考虑 [120][121] - 回购用于对冲高管激励计划，目前重点是降低总债务和满足增长的资本支出需求，回购是可选项 [123][124] 问题6: 新的盘卷热轧带钢轧机位置和结构型材的资本支出；哪个需求领域最令人担忧；美国第三季度金属价差是否会扩大 - 盘卷热轧带钢轧机和结构型材轧机位于欧鲁布兰科，投资分别约2亿美元和3亿美元，将提高产能 [129][131][132] - 汽车行业因芯片短缺令人担忧，美国市场前景乐观，金属价差有望扩大 [133][134][135] 问题7: 美国废钢价格压力及未来12个月金属价差走势 - 美国优质废钢有价格压力，公司通过投资缓解，普通废钢压力较小，需求和供应情况不同 [137][138] 问题8: 结构型材的资本支出；两条新生产线的额外EBITDA；新产能进入市场是否会对价格造成压力 - 结构型材投资约2亿美元，已包含在今年投资中，预计不会增加额外支出，投资时机合适，能满足市场需求 [142][143][144] - 难以准确预测新生产线的额外EBITDA，需考虑市场情况和产能吸收情况 [147][148][149] 问题9: 如何缓解废钢市场紧张；是否考虑垂直整合供应链或减少优质废钢使用 - 公司预计未来废钢价格将维持高位，已采取策略加强废钢采购，暂不计划进行重大投资 [157][158][160] 问题10: 资本货物行业和可再生能源、石油、天然气及卫生领域市场前景；公司相关市场战略 - 美国和巴西相关市场需求前景乐观，公司有能力供应相关钢铁产品，还将通过可再生能源项目实现可持续发展和业务增长 [161][163][165] 问题11: 巴西零售销售占比；Juntos Somos Mais零售战略 - 巴西建筑零售业务占比超50%，公司计划通过Commercial Gerdau和Juntos Somos Mais扩大市场渗透 [167][168] - Juntos Somos Mais将成为巴西最大的民用建筑解决方案提供商，能直接服务终端消费者 [168][169][170] 问题12: 公司在结构型材市场的做法 - 公司在产品和商业模式上进行创新，提高产品质量，提供整体解决方案，为客户和自身创造价值 [172][173][174]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1的EBITDA从2020年Q4的31亿雷亚尔增至43亿雷亚尔，创单季度EBITDA纪录 [10] - 公司Q1自由现金流为11亿雷亚尔，过去12个月现金流为正60亿雷亚尔 [15][18] - 公司3月底净债务为108亿雷亚尔，略高于2020年底，因汇率对以美元计价债务产生影响 [20] - 公司过去12个月资本回报率达14.2%，高于过去4年 [26] - 公司股息收益率从2017年的0.7%增至过去12个月的超8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务部 - Q1 EBITDA达8.43亿雷亚尔，较2020年Q4增长50%，EBITDA利润率为14.3%，较2020年Q4高约4个百分点 [11] 巴西业务部 - Q1 EBITDA为25亿雷亚尔，EBITDA利润率为36.9%，创单季度EBITDA纪录，本季度几乎100%的发货量集中在巴西，仅4%发往国外市场 [13] 南美业务部 - Q1 EBITDA为5.5亿雷亚尔，利润率为38%，受益于特殊建筑行业良好表现 [14] 特殊钢业务 - Q1 EBITDA为4.09亿雷亚尔，EBITDA利润率为16.8%，特殊钢业务的钢铁利用率从去年Q4的78%提升至83% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 2021年上半年全球粗钢产量同比增长10%，预计今年钢铁需求增长5.8%，2022年较2021年增长2.7% [35] 北美市场 - 美国建筑行业订单流入强劲，目前公司在美国的订单积压相当于约3个月的采购量，2020年12月至2021年2月在建建筑项目约3000亿美元，同比增长6% [36][39][40] - 美国汽车、重型车辆、分销及油气等行业需求超预期，2021年Q1汽车产量360万辆，同比增长11.3%；重型车辆1 - 3月产量7.8万辆，2020年同期为6万辆；预计2021年产量从21.4万辆增至29.8万辆；2月拖拉机销量同比增长41%，达1.62万辆；Q1油气钻机数量为527台 [43][44][45][46] 巴西市场 - 2021年Q1表观钢铁消费量同比增长32.8%，国内销售额增长29%，公司对建筑部门的交付量1 - 3月较上一季度增长8%，较去年同期增长45%，预计房地产项目今年增长38%；零售预计增长3.5% [53][55][56] - 工业GDP预计2021年增长3.5%，公司长材和扁材发货量Q1较2020年Q4增长3%，同比增长25% [57][58] 南美其他市场 - 阿根廷建筑活动1 - 2月增长超23%，乌拉圭大众市场产品发货量在2021年Q1创历史纪录，秘鲁钢铁消费因民用建筑和零售行业表现良好保持在高位，2021年1 - 3月GDP同比增长5% [62][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去几年进行转型，使公司更精简、敏捷，SG&A费用本季度占净收入不到3%，较5年前的6%节省约3亿美元/年；自2018年以来，数字化举措带来近7亿雷亚尔财务收益，Q1超3500个新客户通过数字渠道购买钢材，新增3500万雷亚尔数字收入 [32][33] - 北美战略方面，完成弗吉尼亚州彼得斯堡和佐治亚州卡特斯维尔的结构钢和型材轧机现代化和技术更新，推进加拿大惠特比冶炼厂的扩建和技术更新项目，以提供更高附加值产品组合 [38] - 特殊钢业务方面，公司投资10亿雷亚尔用于巴西特殊钢业务的现代化和扩张，包括在圣保罗州平达蒙昂加巴建设新连铸机（计划2022年年中投产）和在南里奥格兰德州沙尔凯达斯工厂启用新退火炉和钢棒球化处理设备（计划明年启用）；计划2021年下半年重启莫日达斯克鲁济斯工厂的熔炼车间 [50][51] - 巴西长材和扁材业务方面，公司专注满足国内市场需求，减少出口；加快塞阿拉州西拉特工厂产品生产以服务该国北部和东北部市场；计划2021年下半年重启巴拉那州阿拉卡里瓜马工厂的钢铁生产，新增42万吨/年粗钢产能 [58][59][61][62] - 公司宣布成立Gerdau Graphene公司，专注开发和商业化应用石墨烯的产品，属于Gerdau Next新业务部门 [71] - 公司向巴西最大的建筑市场Juntos Somos Mais注资1亿雷亚尔，用于发展生态系统、技术更新和开发新业务机会，目前公司分销部门约30%的零售业务通过该平台完成，2021年Q1该平台钢铁销售额较去年同期增长超16倍 [73][74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球钢铁行业处于有利时刻，各业务在2021年前3个月表现出色，不仅得益于行业有利形势，还得益于过去几年的资本配置 [10] - 公司对北美业务前景乐观，美国基础设施投资计划和拜登政府的相关举措预计将增加钢铁需求，使北美钢厂利用率保持在高位，公司预计自身利用率将超90% [41][42] - 公司预计巴西特殊钢市场前景积极，汽车行业库存补充和农业综合企业的良好态势将推动需求增长 [49] - 公司认为巴西长材和扁材业务全年前景积极，建筑和工业部门需求强劲，房地产项目和零售预计增长 [52][55][56] - 公司认为未来几个季度基本面良好，长期来看，全球钢铁市场可能发生结构性变化，中国的政策和生产变化将对市场产生重要影响，公司预计未来多年业绩将更强劲 [96][97][99] 其他重要信息 - 公司完成温室气体排放清单审计，每生产1吨钢的碳强度为0.93吨温室气体，约为全球钢铁行业平均水平1.83吨的一半 [76] - 公司采用MACC曲线方法调整温室气体减排的短期、中期和长期目标，以分析和规划相关技术和投资 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年公司业务前景是否有进一步改善可能，是否会支付特别股息 - 公司认为各地区和业务都有积极迹象，需求有望增长，预计二季度能扩大业绩；公司股息政策按净利润一定比例支付，目前不考虑改变政策，当前股息支付已自动调整增加，过去12个月股息收益率达8%，本季度年化股息收益率约5% [81][86][89] 问题2: 杠杆率低于1倍净债务/EBITDA后是否会进一步下降，公司未来资本配置如何 - 公司现金生成强劲，但今年资本支出计划也较庞大，预计全年支出35亿雷亚尔；目前资本回报率达14%，低杠杆下回报直接惠及股东，股息和资本支出基于资本回报率，公司认为对股东的回报是平衡的 [91][92][93] 问题3: 二季度后巴西业务利润率能否维持在35%以上，如何看待全球钢铁出口至中国的动态 - 公司认为未来几个季度利润率将维持，从长期看全球钢铁市场可能发生结构性变化，中国的政策调整和生产增长将对市场产生重要影响，未来多年业绩将更强劲 [95][96][99] 问题4: 北美业务部二季度利润率是否继续增长，特殊钢业务是否受汽车产量下降影响 - 公司认为北美长材业务前景积极，价差在废钢价格上涨情况下仍在扩大；特殊钢业务受汽车生产困难影响较小，因库存补充强劲，预计未来几个季度情况将逐渐稳定 [102][103][105] 问题5: 巴西业务的订单组合和库存水平如何，库存多久能恢复，巴西EBITDA利润率30%是否会成为新常态 - 公司订单流入强劲，库存补充积极，预计6 - 7月恢复正常水平；公司巴西业务模式在周期低谷有韧性，在市场积极时表现良好，利润率趋势将受多种因素影响，但在大宗商品周期延长情况下有望保持在较好水平 [108][110][113] 问题6: 公司是否打算迁移至新市场，是否打算提高股息支付率 - 公司股息支付按净利润30%比例自动调整增加；公司目前处于圣保罗证券交易所一级治理水平，许多治理实践已很先进，目前不考虑迁移至新市场 [116][118][119] 问题7: 巴西的产能利用率如何，重启巴拉那州阿拉卡里瓜马工厂的战略是什么 - 巴西产能利用率约75%，有可用产能；重启阿拉卡里瓜马工厂旨在增加粗钢供应，用于各地区轧钢厂，提高生产规划和物流效率，更好服务客户并降低成本 [121][122][124] 问题8: 巴西与国外的溢价水平如何，钢铁行业供需平衡情况怎样 - 巴西的溢价仍较低，长材和扁材约为10%；随着新产能和复产的推进，供需平衡正在恢复，库存恢复较慢，但预计6月中旬或7月整个产业链能恢复库存，需求和订单流入将保持强劲 [126][127] 问题9: 2022年及未来公司的经常性资本支出是多少 - 公司目前在欧鲁布兰科工厂投资较多，该工厂是综合运营，投资周期与其他废钢基工厂不同；长期来看，资本支出预计略低于或等于折旧，公司将每年初向市场公布资本支出计划 [130][131][132] 问题10: 如何确保当前资本配置能产生投资回报，考虑现金流情况，ROE是否会因现金过剩下降，公司现金生成新情况有何预期 - 公司在资本配置上非常严格，旨在确保资本投资有足够回报；目前公司可在较低现金水平下运营，因有随时可用的信贷额度 [134][135][137] 问题11: 冶金公司的现金是否有明确用途 - 冶金公司的现金投资于安全且流动性好的工具，暂无特定用途，公司将坚持核心业务，即作为盖尔道公司的控股公司 [139][140] 问题12: 公司的财务周期或现金转换周期是否会持续下去 - 公司认为55 - 60天的现金转换周期对营运资金来说是合适的水平，一季度因市场变动消耗现金以适应营运资金，二季度可能仍会消耗现金用于营运资金，因业务活动水平仍很强劲 [143][144]