财务数据关键指标变化 - GMV - 2024年第四季度GMV为17.13亿美元，同比增长44%；全年GMV为48.58亿美元，同比增长37%[6] - 2025年第一季度GMV指引为12.1 - 12.5亿美元，全年GMV指引为61.9 - 64.9亿美元[9] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2024年第四季度收入为2.629亿美元，同比增长42%；全年收入为7.528亿美元，同比增长32%[6] - 2025年第一季度收入指引为1.845 - 1.915亿美元，全年收入指引为9.17 - 9.67亿美元[9] - 2024年第四季度营收为262,912千美元，较2023年同期的185,401千美元增长41.81%[25] - 2024年全年营收为752,764千美元，较2023年的569,946千美元增长32.08%[25] - 2024年第四季度总营收为2.62912亿美元，2023年同期为1.85401亿美元[29] - 2024年全年总营收为7.52764亿美元，2023年全年为5.69946亿美元[29] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP毛利 - 2024年第四季度非GAAP毛利为1.209亿美元，同比增长53%；全年非GAAP毛利为3.494亿美元，同比增长43%[6][8] - 2024年第四季度非GAAP毛利为1.20857亿美元，2023年同期为7911.7万美元[31] - 2024年全年非GAAP毛利为3.49427亿美元，2023年全年为2.44786亿美元[31] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP毛利率 - 2024年第四季度非GAAP毛利率为46%，较2023年第四季度增加330个基点；全年非GAAP毛利率为46.4%，较2023年增加350个基点[6][8] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2024年第四季度调整后EBITDA为5710万美元，较2023年第四季度增长62%；全年调整后EBITDA为1.408亿美元，较2023年增长51.8%[6][8] - 2025年第一季度调整后EBITDA指引为2950 - 3350万美元，全年调整后EBITDA指引为1.79 - 1.99亿美元[9] - 2024年第四季度调整后EBITDA为5710.2万美元，2023年同期为3517.8万美元[29] - 2024年全年调整后EBITDA为1.40767亿美元，2023年全年为9273.5万美元[29] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2024年第四季度净利润为150万美元；全年净亏损为7550万美元[6][8] - 2024年第四季度净利润为1,509千美元，而2023年同期净亏损22,100千美元[25] - 2024年全年净亏损75,548千美元，较2023年的133,805千美元亏损幅度收窄43.53%[25] - 2024年第四季度净利润为150.9万美元，而2023年同期净亏损221万美元[27] - 2024年全年净亏损7554.8万美元，2023年全年净亏损1.33805亿美元[27] 财务数据关键指标变化 - 自由现金流 - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为1.293亿美元，资本支出为50万美元，自由现金流为1.288亿美元；全年经营活动提供的净现金为1.694亿美元，资本支出为230万美元，自由现金流为1.671亿美元[6][8] - 2024年第四季度自由现金流为1.28805亿美元，2023年同期为9250.8万美元[35] - 2024年全年自由现金流为1.67058亿美元，2023年全年为1.06481亿美元[35] 财务数据关键指标变化 - 企业NDR率和GDR率 - 2024年年度企业NDR率为119%，GDR率为93.5%；排除异常流失后NDR和GDR分别接近123%和97%[8] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物、总资产、总负债 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为250,773千美元，较2023年的200,081千美元增长25.33%[23] - 截至2024年12月31日，总资产为1,263,482千美元，较2023年的1,202,360千美元增长5.09%[23] - 截至2024年12月31日，总负债为370,049千美元，较2023年的300,381千美元增长23.2%[23] 业务合作情况 - 公司是超1000个品牌和零售商的合作伙伴，为超200个目的地的在线购物者提供服务[20]

文章核心观点 - 2024年是Global - e破纪录的一年，Q4表现强劲，达成两项重要财务里程碑，2025年有望实现另外三项关键财务目标 [2] Q4 2024财务结果 - GMV为17.13亿美元，同比增长44% [6] - 收入为2.629亿美元，同比增长42%，其中服务费用收入1.173亿美元，履约服务收入1.456亿美元 [6] - 非GAAP毛利为1.209亿美元，同比增长53%，GAAP毛利为1.187亿美元 [6] - 非GAAP毛利率为46%，较2023年Q4的42.7%增加330个基点，GAAP毛利率为45.1% [6] - 调整后EBITDA为5710万美元，较2023年Q4的3520万美元增长62% [6] - 净利润为150万美元 [6] - 经营活动提供的净现金为1.293亿美元，资本支出总计50万美元，自由现金流为1.288亿美元 [6] FY 2024财务结果 - GMV为48.58亿美元，同比增长37% [6] - 收入为7.528亿美元，同比增长32%，其中服务费用收入3.503亿美元，履约服务收入4.025亿美元 [6] - 非GAAP毛利为3.494亿美元，同比增长43%，GAAP毛利为3.394亿美元 [6] - 非GAAP毛利率为46.4%，较2023年的42.9%增加350个基点，GAAP毛利率为45.1% [6] - 调整后EBITDA为1.408亿美元，较2023年的9270万美元增长51.8% [6] - 全年净亏损7550万美元 [6] - 经营活动提供的净现金为1.694亿美元，资本支出总计230万美元，自由现金流为1.671亿美元 [6] - 年度企业NDR率为119%，GDR率为93.5%，排除特殊流失后NDR和GDR分别接近123%和97% [6] 近期业务亮点 - 与罗技合作推出新业务 [6] - 签约全球多地多行业新商户，如北美Spanx等、欧洲Tous等、亚太Komehyo等 [10] - 与现有商户拓展新业务，如为阿迪达斯新增罗马尼亚和克罗地亚市场等 [10] - 与Shopify继续合作，为Managed Markets产品添加新功能 [10] Q1 2025和全年展望 | 指标 | Q1 2025（百万美元） | FY 2025（百万美元） | | --- | --- | --- | | GMV | 1210 - 1250 | 6190 - 6490 | | 收入 | 184.5 - 191.5 | 917 - 967 | | 调整后EBITDA | 29.5 - 33.5 | 179 - 199 | [7] 非GAAP财务指标和关键运营指标 - 公司使用GMV作为关键运营指标，定义为交易各部分收款总和 [11] - 非GAAP毛利为毛利调整收购无形资产摊销，非GAAP毛利率为非GAAP毛利除以收入 [16] - 调整后EBITDA为营业利润调整多项费用 [16] - 自由现金流为经营活动净现金减购置财产和设备 [16] 资产负债表 资产 - 2024年末总资产为12.63482亿美元，较2023年末的12.0236亿美元增加 [21][22] - 流动资产增加，如现金及现金等价物从2.00081亿美元增至2.50773亿美元等 [21] - 长期资产部分项目有变化，如商业协议资产从1.92721亿美元降至6652.7万美元等 [21] 负债和股东权益 - 2024年末总负债为3.70049亿美元，较2023年末的3.00381亿美元增加 [21][22] - 股东权益部分，累计亏损从4.56851亿美元增至5.32399亿美元 [22] 利润表 收入 - 2024年Q4收入为2.62912亿美元，全年为7.52764亿美元，均同比增长 [24] 成本和利润 - 2024年Q4成本为1.44253亿美元，全年为4.13331亿美元 [24] - 2024年Q4毛利为1.18659亿美元，全年为3.39433亿美元 [24] - 2024年Q4净利润为150.9万美元，全年净亏损7554.8万美元 [24] 现金流量表 经营活动 - 2024年Q4经营活动提供净现金1.29287亿美元，全年为1.69393亿美元 [27] 投资活动 - 2024年Q4投资活动使用净现金7261.8万美元，全年为1.08963亿美元 [27] 融资活动 - 2024年Q4融资活动提供净现金163.5万美元，全年为327.6万美元 [27] 其他数据 关键绩效指标 - 2024年Q4 GMV为17.12903亿美元，全年为48.5797亿美元 [29] - 2024年Q4调整后EBITDA为5710.2万美元，全年为1.40767亿美元 [29] 收入分类 - 服务费用和履约服务收入占比有变化，如2024年Q4服务费用收入占45%，履约服务收入占55% [29] - 不同商户地区收入占比有变化，如美国收入占比从2023年Q4的51%增至2024年Q4的56% [29] 指标 reconciliation 非GAAP毛利 - 2024年Q4非GAAP毛利为1.20857亿美元，全年为3.49427亿美元 [31] 调整后EBITDA - 2024年Q4调整后EBITDA为5710.2万美元，全年为1.40767亿美元 [33] 自由现金流 - 2024年Q4自由现金流为1.28805亿美元，全年为1.67058亿美元 [35]

文章核心观点 - 华尔街分析师对Global - e Online Ltd.即将发布的季度报告进行预测，投资者可通过分析预测数据深入了解公司情况，且公司基于Zacks Rank 2（Buy）可能在未来跑赢市场 [1][3][5] 公司业绩预测 - 预计公司即将发布的季度报告每股亏损0.01美元，同比增加92.3%，收入预计为2.4906亿美元，同比增长34.3% [1] - 过去30天，该季度的共识每股收益估计没有修订，表明分析师重新考量了最初预测 [1] 业绩预测的重要性 - 公司财报公布前，考虑盈利预测的修订很关键，盈利预测修订趋势与股票短期价格表现有强相关性，可预测投资者对股票的潜在行动 [2] 公司关键指标预测 - 分析师预测“按类别划分的收入 - 履行服务”为1.2907亿美元，较上年同期变化+35.2% [4] - 分析师预计“按类别划分的收入 - 服务费”为1.2亿美元，较上年同期变化+33.4% [4] - 分析师认为“商品交易总额”应为16.4亿美元，上年同期为11.9亿美元 [4] 公司股价表现 - 过去一个月，Global - e Online的股票回报率为+12%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.7% [5] - 基于Zacks Rank 2（Buy），公司股票可能在未来跑赢整体市场 [5]

文章核心观点 - 投资者可关注Global - e Online公司并考虑在2月19日其公布第四季度财报前建仓 [2] 分组1：公司业务介绍 - 公司是面向电商零售商提供跨境解决方案的企业对企业公司 [2] - 平台能完全集成到客户结账系统并提供即时海关计算、配送选项和本地化货币等服务 [3] - 客户包括LVMH等众多知名企业且有新业务储备 [4] 分组2：业务成果 - 帮助客户实现业务增长，如Sigma Sports销售额增长120%、平均订单量增长50%，Fold全球在线订单增长41% [5] - 与Shopify合作，Shopify将其白标跨境项目重新命名为Shopify Managed Markets并向数百万商家客户开放 [6] - 第三季度营收同比增长32%，调整后毛利润增长39%，调整后EBITDA从2110万美元增至3110万美元，净亏损从3300万美元改善至2260万美元 [7] 分组3：未盈利原因 - 作为成长型公司需投入资金发展业务，实现盈利需时间 [8] - 刚进行首次公开募股的公司需处理基于股票的薪酬问题，实现盈利需时间 [9] - 与Shopify的合作中，Shopify持有的认股权证摊销是目前盈利的主要阻碍 [10] 分组4：盈利预期 - 即使有认股权证摊销，预计2024年第四季度接近盈亏平衡，2025年实现首个盈利年 [11] 分组5：股票情况 - 股票因预期业绩好而上涨，过去一年上涨47% [12][13] - 当前市销率为15，较贵，预期一年市盈率为48，对于高增长公司不算过高 [13] - 若达到或超第四季度目标、接近盈亏平衡或实现首次盈利，股价可能飙升，2025年及之后也可能上涨 [13]

文章核心观点 - 投资者可关注Global - e Online Ltd.和Noodles & Co.两只零售批发股 [1][7] 公司情况 Global - e Online Ltd. - 是零售批发板块212只个股之一 ，目前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去三个月，其全年收益的Zacks共识估计提高了800% ，今年以来回报率约为9.8% ，表现优于零售批发板块 [4] - 属于互联网商务行业，该行业今年平均涨幅7.2% ，公司年初至今回报率表现更好 [6] Noodles & Co. - 今年以来回报率达164.3% ，表现优于零售批发板块 [5] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益估计增加了6.7% ，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 属于零售餐饮行业，该行业今年涨幅为6.2% [6] 行业情况 零售批发板块 - 在Zacks板块排名中位列第2 ，该排名涵盖16个不同板块，按各板块内个股平均Zacks排名从好到差排列 [2] 互联网商务行业 - 包含37只个股，在Zacks行业排名中位列第59 [6] 零售餐饮行业 - 包含39只个股，在Zacks行业排名中位列第63 [6]

文章核心观点 全球直接面向消费者的电子商务平台Global - e宣布将于2025年2月19日美股开盘前公布2024年第四季度及全年财务业绩，管理层将召开电话会议回顾财务结果和展望 [1] 财务业绩公布信息 - 公布时间为2025年2月19日美股开盘前 [1] - 管理层将召开电话会议回顾财务结果和展望 [1] 电话会议信息 - 时间为2025年2月19日上午8点（美国东部时间） [2] - 美国/加拿大免费电话为+1 - 800 - 717 - 1738，国际长途电话为+1 - 646 - 307 - 1865 [2] - 建议提前5 - 10分钟加入电话会议 [2] - 网络直播将在Global - e官网投资者关系板块（https://investors.global - e.com/news - events/events - presentations）进行 [2] - 网络直播回放将在会议结束约两小时后在同一板块提供，为期约30个日历日 [2] 公司介绍 - Global - e是全球领先的推动和加速全球直接面向消费者电子商务的平台 [3] - 是美国、欧洲、中东、非洲和亚太地区超1000个品牌和零售商的合作伙伴 [3] - 让国际销售像国内销售一样简单，能使商家将国际流量转化为销售 [3] - 为全球超200个目的地的在线购物者提供无缝、本地化购物体验 [3] - 端到端电子商务解决方案结合了一流的本地化能力、大数据最佳实践商业智能模型、简化的国际物流和丰富的全球电子商务经验 [3] 联系方式 - 投资者联系人为Erica Mannion或Mike Funari，所属公司为Sapphire Investor Relations, LLC，邮箱为IR@global - e.com，电话为+1 617 - 542 - 6180 [4] - 媒体联系人为Sarah Schloss，所属公司为Headline Media，邮箱为sarah.schloss@headline.media，电话为+1 914 - 506 - 5104 [4]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，Global - e Online Ltd.（GLBE）动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），各方面表现显示其是有潜力的动量投资选择 [1][2][3] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 公司评分情况 - Zacks动量风格评分可解决动量指标定义难题，GLBE当前动量风格评分为B [2] - Style Scores是对Zacks Rank的补充，GLBE目前Zacks排名为2（买入），研究显示Zacks排名1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3] 股价表现 - 观察股票短期价格活动可判断其是否有动量，将股票与行业对比能找出特定领域的优质公司 [4] - 过去一周GLBE股价上涨5.02%，同期Zacks互联网 - 商业行业上涨3.14%；过去一个月GLBE股价上涨2.41%，行业上涨1.2% [5] - 长期价格指标也有用，过去一个季度GLBE股价上涨47.83%，过去一年上涨49.72%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨2.93%和28.08% [6] 交易成交量 - 投资者应关注GLBE的20日平均交易成交量，它能建立良好的价量基线，股价上涨且成交量高于平均通常是看涨信号，反之则是看跌信号，目前GLBE过去20天平均成交量为794,909股 [7] 盈利前景 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等，盈利预测对Zacks排名也很重要，GLBE在这方面表现良好 [8] - 过去两个月，全年盈利预测有4个上调、1个下调，过去60天共识预测从 - $0.50提高到 - $0.47；下一财年有5个预测上调，无下调 [9] 总结 - 综合各因素，GLBE是Zacks排名2（买入）且动量评分为B的股票，是短期内有望上涨的选择 [11]

公司合作与战略 - Global-e 被 Victoria's Secret 选中，以推动其国际在线业务的发展 [1] - Victoria's Secret 通过与 Global-e 合作，增强了在加拿大、德国和法国等关键国际市场的电子商务策略 [2] - 合作使 Victoria's Secret 能够在全球超过 100 个市场推出端到端的本地化购物体验，包括本地货币定价和支付、多种本地和替代支付选项、保证最终购买成本以及增强的交付方案 [3] 技术与平台能力 - Global-e 的端到端全球电子商务平台提供强大的解决方案，旨在推动全球多个市场的 D2C 电子商务增长 [5] - 平台支持超过 30 种语言的本地化欢迎和结账、超过 100 种货币的定价、超过 150 种本地和替代支付方式、税费计算和预付款、多种运输选项和轻松退货 [5] 公司背景与市场地位 - Global-e 是全球领先的平台，支持并加速全球直接面向消费者的电子商务，合作伙伴包括 Marc Jacobs、Adidas、Ralph Lauren 和 Hugo Boss 等知名品牌 [6] - Victoria's Secret & Co 是一家专业零售商，拥有 Victoria's Secret 和 Victoria's Secret PINK 等市场领先品牌，以及 Adore Me 这一技术驱动的数字优先创新内衣品牌 [8]

文章核心观点 - 年轻成长型股票有风险，投资者可通过分散投资降低风险；Global - e Online虽有风险但未来有望跑赢市场，是风险偏好者的优质成长股选择 [1][2][12] 公司业务模式 - Global - e是一家为零售商提供跨境电商解决方案的企业对企业公司，负责后端服务，不直接与终端客户打交道 [3] - 公司提供即时海关计算、配送选项等服务，还新增便捷退货功能和全渠道购物服务 [4] 客户资源 - 公司拥有迪士尼、阿迪达斯等知名客户，第三季度新增Dr. Martens、Billabong等品牌客户，还拓展了与迪士尼、LVMH等现有合作伙伴的合作 [5] - 公司与电商巨头Shopify关系紧密，Shopify是其早期投资者，并通过Shopify Managed Markets项目向商家提供Global - e的服务 [6] 财务表现 - 受通胀和客户增长放缓影响后，随着零售环境改善和Shopify新项目推出，公司销售增长加速，第三季度收入同比增长32%，商品交易总额增长35% [6] - 公司进入规模扩张阶段，盈利能力提升，第三季度调整后毛利率从44.4%扩大到46.8%，调整后息税折旧及摊销前利润从去年的2210万美元增至今年的3110万美元，净亏损从去年的3310万美元改善至今年的2260万美元 [7] - 净亏损主要源于与Shopify合作的认股权证摊销，预计到明年12月将全部摊销完毕，管理层预计到2025年年中实现公认会计原则基础上的正净收入，且公司通常能产生正经营现金流和自由现金流 [8] - 基于第三季度业绩，管理层上调全年业绩展望，市场反应积极 [9] 股票估值 - Global - e股票今年上涨26%，市销率为12，远期1年市盈率为50，虽不便宜但比合作伙伴Shopify便宜，且增速更快 [10]

财务数据和关键指标变化 - GMV在2024年第三季度为11.34亿美元，同比增长35%，比季度指导中点高4%[33] - 2024年第三季度总收入为1.76亿美元，同比增长32%，其中服务费收入为8260万美元，同比增长32%，履行服务收入为9340万美元，同比增长31%[34] - 2024年第三季度非GAAP毛利润为8230万美元，同比增长39%，非GAAP毛利率为46.8%，高于去年同期的44.4%，GAAP毛利润为8010万美元，毛利率为45.5%[35] - 2024年第三季度研发费用（不包括股票薪酬）为2280万美元，占收入的13%，去年同期为1820万美元，占收入的13.6%，第三季度总研发支出为2700万美元[36] - 2024年第三季度销售和营销费用（不包括Shopify相关摊销费用、股票薪酬和收购相关无形资产摊销）为2150万美元，占收入的12.2%，去年同期为1290万美元，占收入的9.6%，Shopify权证相关摊销费用为3740万美元，本季度总销售和营销费用为6270万美元[37] - 2024年第三季度一般和管理费用（不包括股票薪酬和收购相关或有对价）为770万美元，占收入的4.4%，去年同期为670万美元，占收入的5%，第三季度总一般和管理费用为1140万美元[38] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为3110万美元，利润率为17.7%，较去年同期的2210万美元或16.5%的利润率增长41%，净亏损为2260万美元，去年同期净亏损为3310万美元[39] - 2024年第四季度预计GMV在16.15亿美元至16.85亿美元之间，中点增长率为39%，预计收入在2.43亿美元至2.55亿美元之间，中点增长率为34%，预计调整后的EBITDA利润在5150万美元至5750万美元之间，中点增长率为55%[42] - 2024年全年预计GMV在47.6亿美元至48.3亿美元之间，中点增长率为35%，预计收入在7.329亿美元至7.449亿美元之间，中点增长率为30%，预计调整后的EBITDA利润在13520万美元至14120万美元之间，中点增长率为49%[43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新商家业务：2024年第三季度新商家推出对GMV和收入增长有贡献，新商家交易情况良好，且2024年新商家预订量创历史新高[11][12][13] - BOPIS业务：2024年第三季度推出BOPIS的新点击和收集选项，美国第一家使用该功能的商家在第一个月通过其国内品牌店管理的对加拿大电子商务销售额约占50%[14][15] - 物流业务：2024年第三季度开始对几个额外的直入通道（包括出站和入站）以及几个新的综合退货通道进行beta测试[16] - 关税和税收业务：2024年第三季度综合退税平台在标准运输方式上支持更多选项，并为一些商家提供了新的全球退税计划（GDDP）的早期访问权限[17] - AI业务：2024年第三季度推出了AI产品分类工具的新版本，利用先进的大型语言模型（LLMs）为商家目录中的产品生成精确的海关编码映射，提高了准确性[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：2024年第三季度与多个品牌合作上线，包括时尚品牌Torrid、[Indiscernible]和Tones、鞋类品牌Dr. Martens、消费电子品牌Raycon、手表制造商Fossil、化妆品品牌Jones Road Beauty、维生素品牌Dr. Berg等，还完成了一些品牌从旧平台到Global - E的迁移，包括L.L. Bean、Lands' End和Oscar de La Renta[19] - 英国和欧洲市场：2024年第三季度与多个品牌合作上线，包括体育领域的曼联和拜仁慕尼黑，以及其他品牌如BOGNER、Trapstar London、X - BIONIC、Equestrian Stockholm、Bright、LR Parts、MISBHV、VEE COLLECTIVE等[20][21] - 亚太市场：2024年第三季度亚太地区继续快速增长，有更多品牌选择使用Global - E平台，如澳大利亚时尚品牌DISSH、日本和香港的品牌、日本二手时尚品牌RAGTAG、香港皮革品牌Cafune、韩国运动装备品牌Dimito等[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：继续投资于添加新功能和新功能，如BOPIS、物流通道测试、关税退税平台升级、AI工具迭代等，以提升全球电子商务服务能力，目标是在2025年再次实现GMV增长30%[14][16][17][18][13] - 行业竞争：公司是全球电子商务即服务领域的领导者，但仍不断创新和提升服务质量[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2024年9月消费者情绪更加积极，对第三季度业绩有推动作用，但消费者情绪下半年波动较大[11][12][66][67] - 未来前景：预计2024年第四季度增长将加速，全年GMV增长35%，收入增长30%，调整后的EBITDA增长近50%，并有望在2025年中期实现GAAP盈利[12][40] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标进行财务和运营决策，并提供了与GAAP财务指标的调节表[7] - 公司在Shopify托管市场上继续开发和推出新功能，如订单编辑、支持新的支付方式、升级自动化目录分析算法等[27] - 公司在2024年第三季度扩大了与数字转型领导者Transcosmos的战略合作伙伴关系，将合作范围扩展到韩国[28] - 公司基于revamped borderfree.com品牌发现门户推出了需求生成服务，已有数百家商家注册，同时开展了线上线下营销活动，虽然处于早期阶段，但已看到参与度和活动增加[29][30] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于自由现金流和EBITDA转换的前景如何，以及现金流的季节性问题 - 回答：现金流和自由现金流存在季节性，Q2和Q3较为标准，Q4因旺季和正向营运资金通常较强，Q1则相反。从全年来看，自由现金流略高于调整后的EBITDA水平，预计Q4自由现金流强劲[48][49] 问题：关于BOPIS产品的客户接受度以及未来几年的定价和定价能力 - 回答：BOPIS产品在第一个大型企业客户中取得了很大的吸引力，公司旨在为更多有全球实体零售网络的企业客户提供服务。公司通过产品增强为商家优化贸易成本，如退税服务，部分情况下可提高分成率，但商家不视为费用增加，未来可预见的时间内不打算提高价格[51][52][53] 问题：关于需求生成平台上的商家规模、活动水平以及对毛利率的提升 - 回答：已推出borderfree.com作为需求生成的基石，目前处于早期阶段，已有超过几百个品牌注册，多数为中型品牌，少数为大型品牌。短期内关注产品渗透和为品牌创造价值，预计未来几年会对毛利率有提升作用[58][59][60] 问题：关于Managed Markets在2025年的情况以及进一步采用的意义 - 回答：Managed Markets进展良好，添加新功能和能力也进展顺利，在Shopify商家基础中继续获得吸引力，预计2025年商家采用曲线也会改善[61] 问题：关于第四季度GMV指导的信心来源，以及交易趋势情况 - 回答：第四季度GMV指导的信心来自两个方面，一是下半年成功推出的商家，包括维多利亚的秘密、哈罗德百货、曼联等，交易情况良好，超出预期；二是消费者情绪改善，9月以来消费者情绪好转并持续到10月和11月[66] 问题：关于今年迄今为止的预订和收入增长构成是否有变化，以及G&A费用下降的原因和未来趋势 - 回答：对今年迄今为止的预订结果非常满意，达到创纪录水平，看到大型企业的积极势头。G&A费用下降部分由于Q2的一次性费用，未来预计会随着公司增长而增长，但可参考季度中点作为基础[71][73] 问题：关于borderfree.com在第四季度的预期以及对分成率的影响 - 回答：第四季度主要嵌入与borderfree.com相关的费用，预计短期内对收入无显著影响，至少到明年上半年对收入无重大影响，目前主要目标是为商家创造价值和建立信心[76] 问题：关于是否有其他大型商家预订在2025年上线以及2025年的季节性情况 - 回答：有强大的业务管道，部分已签约但不在今年上线，预计2025年上半年有一些商家上线，Q1可能无重大贡献，Q2开始上升[78] 问题：关于服务费用和履行费用分成率的问题，以及未来的趋势 - 回答：服务费用分成率主要受Ted Baker账户影响，去除该影响后本季度稳定，预计未来稳定。履行费用分成率本季度受积极组合影响，AOV在Q3略有下降，Q4分成率略低于本季度，可作为明年的基础[81][82][83] 问题：关于Q4指导中商家推出的情况，包括大型、中小型商家，以及去年第四季度前五大托管市场的启动模式和今年第四季度是否继续接纳新商家 - 回答：通常10月左右重大推出较少，之后有一些小商家上线，但大型或中型商家一般10月后不再推出，因为要准备旺季。12月可能有一些推出但影响不大，通常1月中旬或2月初商家重新开始工作，Q1末和Q2会有更多推出。对于Shopify托管市场，预计今年第四季度会继续接纳新商家，但在假期购物季可能会减少[86] 问题：关于企业客户的销售周期，以及吸引大品牌对销售周期的影响 - 回答：过去两三年企业客户销售周期时间有所改善，原因包括公司经验增加、作为上市公司的优势等。销售一个大型企业客户通常需要约六个月，推出需要三到四个月。2025年的企业客户大多已在销售漏斗中，预计全年会有转换和推出[90][91] 问题：关于Managed Markets中商家规模的变化以及商品节奏 - 回答：看到加入的商家规模和数量逐渐增加，但过程是渐进的，因为取决于各种功能及其对商家的适用性[93] 问题：关于美国提高关税对业务的可能影响 - 回答：从两个方面看，一方面较高关税会使美国购物者购买或国外商家销售更困难，但只要不是极高不合理的关税，对公司主要经营的商品和价格点影响可能不大；另一方面公司帮助商家克服贸易壁垒，额外的贸易壁垒会使公司的服务对想进入美国市场的商家更有价值[96] 问题：关于需求生成的费用是一次性还是经常性，以及是否有地理区域拓展目标 - 回答：需求生成的费用不是一次性的，有持续费用。从地理区域看，全球消费者情绪改善，欧洲上升幅度最大，但去年基数较低[101][102][104] 问题：关于Shopify托管市场的GMV贡献在目标范围的高低端情况以及明年的预期 - 回答：今年GMV贡献在目标范围内，进展符合计划，预计未来会有商家持续加入，服务会继续发展和增长[108]