财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA为7600万美元，收入为1.23亿美元，主要得益于FLNG业务的稳定表现和航运业务的强劲季节性业绩 [4] - 2020年第一季度定期租船收益为每天6.2万美元，较去年同期增长58% [5] - 截至季度末，航运业务收入积压为1.26亿美元 [5] - 2020年第一季度调整后EBITDA为7600万美元，高于2019年第一季度的6300万美元，略高于净债务共识 [9][10] - 航运和企业业务的EBITDA为3400万美元，其中航运业务为4300万美元，企业业务为 - 700万美元，高于2019年第一季度的2100万美元 [10] - FLNG业务的EBITDA为4200万美元，保持稳定 [11] - 2020年第一季度末现金余额为2.35亿美元，较2019年12月31日的3.75亿美元有所减少 [19][21] - 2020年第一季度经营现金流为8600万美元，净资本支出为 - 100万美元 [20] - 2020年第一季度偿还了7000万美元的保证金贷款，剩余3000万美元余额 [21] - 2020年第一季度解除了一项总回报互换协议，偿还了7300万美元 [21] - 2020年第一季度末，由于COVID - 19导致利率下降，利率和股权衍生品出现亏损，互换账簿市值下降112 - 115个基点 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 航运业务 - 修订后的航运策略推动TCE从2019年第一季度的每天3.9万美元增长至本季度的每天6.2万美元 [26] - 第一季度航运市场面临季节性低迷、COVID - 19导致的需求破坏和油价联动等压力，LNG现货价格降至约每百万英热单位2美元，部分货物被取消 [27] - 现货费率从10月的高位53.7万美元降至3月底的4 - 5万美元 [28] - 预计2020年LNG产量将比2019年高1% - 3% [28] - 继续增加航运收入积压，目前的收入积压是去年同期的6倍，预计第二季度TCE约为每天4万美元 [29] FLNG业务 - FLNG运营在本季度实现100%商业正常运行时间，运营成本降低，EBITDA稳定 [6] - Hilli Episeyo号已交付第39批货物，可靠地生产LNG并持续产生现金流 [34] - Gimi转换项目因COVID - 19受到影响，BP提出约一年的延迟索赔，公司正与BP和主要承包商就潜在的重新安排计划进行积极讨论 [35][36] 电力业务 - Sergipe电站于3月21日开始商业运营，开始了为期25年的购电协议（PPA），截至3月底，该季度生产了近40万兆瓦时的电力，电厂利用率为12%，每兆瓦时电价为740巴西雷亚尔 [38][39] - Golar Power开始安装将FSI新装置连接到区域天然气网络的天然气管道，并已开始客户获取流程 [42] 小规模LNG业务 - 与BR的合作进展顺利，已与三个客户签订合同，承诺供应量为每天11.3万立方米，总资本支出约为800万美元，预计2021年将产生700万美元的EBITDA [47] - 正在与另外21个客户就每天60万立方米的天然气供应进行成本谈判，并与约200个客户进行讨论，已签署一份关于每天600万立方米天然气供应的意向书 [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - LNG市场方面，由于新项目的最终投资决策（FID）推迟，特别是美国墨西哥湾沿岸的陆上项目，行业将更倾向于那些具备合适的天然气供应、总成本、承购协议、液化资本支出、产量和上市速度的项目 [31] - FLNG能够以相对较小的产量和最短的FID到首批货物交付时间，提供世界级的液化成本，预计在供应增加的周期中，公司成熟的FLNG装置将处于领先地位 [32] - LNG作为替代能源，在发电和运输领域比柴油更便宜、更清洁，在欧洲逐渐赶上煤炭，在中国超过管道天然气 [33] - 巴西电力市场中，Sergipe电站是成本竞争力最强的热电厂，有机会从商业电力中创造收入，现货电价通常在5月至10月以及1月和2月较高 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续降低航运业务风险，锁定更多定期业务，同时保留一定的现货运力以捕捉市场上行机会 [26][29][57] - 在FLNG业务方面，重点是确定Gimi项目的最终方案，继续推进Hilli项目的潜在扩展和延期讨论 [52] - 在下游业务方面，继续推进小规模LNG业务的建设，开发Barcarena终端 [52] - 推进Callum提到的再融资活动，确保公司有足够的资金满足集团需求 [52] - 持续推动一般及行政费用（G&A）的可持续降低和集团结构的简化 [52] - 随着行业新项目FID推迟，公司认为其FLNG业务在成本和交付时间上具有优势，有望在未来供应增加时获得更多机会 [31][32] - 在巴西电力市场，Sergipe电站凭借成本竞争力，有机会从商业电力中获取额外收入 [39] - 小规模LNG业务具有低资本支出、快速回报的特点，对客户具有经济吸引力，公司正在积极拓展该业务，并吸引了潜在战略合作伙伴的兴趣 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司员工在COVID - 19和大宗商品价格低迷的情况下，努力维持业务运营，公司将员工安全放在首位 [3] - 公司业务具有一定的弹性，FLNG业务的稳定EBITDA和航运业务的改善使其在当前环境中处于相对有利的地位 [18] - 尽管当前市场存在不确定性，但公司认为其业务模式具有竞争力，有信心应对挑战，并在市场复苏时抓住机会 [67] - 在巴西的业务虽然受到COVID - 19的影响，但公司仍在积极推进项目，预计随着时间的推移，业务将逐步恢复并增长 [104][107] 其他重要信息 - 公司发布了首份基于网络的ESG报告，详细介绍了在健康与安全、环境影响、能源效率与创新、人员与社区以及治理与商业道德五个关键领域的进展 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于航运业务分拆的进展以及对当前合同与现货业务比例的看法 - 目前航运业务分拆暂无立即行动，但公司会继续探索使公司各业务板块可单独投资的方式，待有具体方案时会进行更新 [56] - 公司喜欢目前的航运业务结构，希望增加定期业务比例，目前航运团队在这方面取得了不错的进展 [57][58] 问题2: Gimi项目的处理流程 - 项目处理流程正在进行中，具体细节受租赁协议约束，待与BP和相关方正式达成一致后会进行全面说明 [60] 问题3: 巴西业务的投标流程和下一步计划 - 公司已在Barcarena获得一个600兆瓦的电站项目，巴西业务因COVID - 19会有所延迟，投标过程中需明确兆瓦数以确定竞争力，关键是准备好经批准和合格的投标地点 [63][64][65] 问题4: 对当前LNG价格环境及未来走势的看法 - 难以准确预测LNG价格走势，公司会制定防御策略以增强韧性，开发具有竞争力的Mark III设计，并与客户保持密切沟通，随时准备抓住机会 [67] 问题5: Sergipe电站的现金流增长预期以及巴西雷亚尔贬值的影响 - 现金流受雷亚尔汇率和合同指数化影响，成本和大部分债务以雷亚尔计价有一定自然对冲，最终影响主要体现在可分配现金的转换和使用上 [74][75] 问题6: FLNG项目的时间线以及Hilli项目与Perenco的合作进展 - Gimi项目与BP的处理流程正在有序进行，会在结束后进行更新 [76] - 与Perenco就Hilli项目一直保持商业讨论，包括现有合同的吞吐量扩展和合同延期，但受当前环境影响，可能会有一定延迟 [76][77][78] 问题7: 多项再融资活动后的潜在净流动性增加情况 - Golar Steel船的再融资主要是为避免对手方的看跌期权，流动性增加预计为个位数；其他潜在再融资情况若全部实现，流动性增加预计在5000万 - 1亿美元之间，但这些都是机会性的 [80][81][82] 问题8: Gimi项目的不可抗力对其相关银团债务杠杆的影响 - 目前公司与贷款人沟通良好，贷款人理解情况并给予支持，预计将融资时间推迟不会对融资产生负面影响，但最终还需与承包商确定成本并得到贷款人认可 [90][91] 问题9: BP提出的12个月延迟是否会触发信贷文件中的相关条款 - 答案是否定的，在期限方面不会触发相关条款 [93] 问题10: 航运业务的最可能解决方案 - 公司正在考虑所有选项，不会放弃解决航运业务问题，Callum带来了新想法，有信心找到合适的解决方案 [95][98] 问题11: Hilli项目更倾向于延期还是扩展 - 目前更希望在现有合同内增加吞吐量以获取即时现金，同时也希望在合适的条件下进行延期，如果无法延期，未来也有其他潜在机会 [100][102] 问题12: COVID - 19对巴西试点项目商业化时间表的影响 - 具体影响程度尚不确定，公司已与三个客户签订合同，还有一个正在谈判，另外200个客户签署了意向书，预计业务启动会较慢，后续随着经验积累会加速 [104][105][107] 问题13: Sergipe电站在2020年第二季度的调用天数、利用率以及商业电力机会展望 - 第一季度3月21日开始运营，该季度最后三天被调用，第二季度是商业电力的首个完整可用期，但因仍需进行一些测试，不能完全代表电厂的盈利潜力，第三季度会更具代表性，第四季度可能会有小波动，电厂调用受水电供应影响，公司会结合天气预报和水坝情况进行预测 [111][112][113] 问题14: 巴西管道天然气项目的时间和EBITDA潜力 - 可能在今年晚些时候或明年年初进行最终投资决策，主要取决于许可证处理速度，该项目资本支出相对较低，有望产生良好的EBITDA，目前已开始商业客户获取流程，后续会更新相关情况 [116][118] 问题15: 公司低成本FLNG开发战略的融资进展 - 仍在朝着同一方向努力，Mark III设计取得了良好进展，虽然当前经济动荡使项目暂停，但公司会继续与客户保持联系，市场需求增加时公司将处于有利地位 [125][126][128] 问题16: BP Gimi项目不可抗力的延迟时间、成本超支情况 - 因保密协议限制，无法提供相关信息，会在第二季度更新进展 [130] 问题17: Perenco不使用Hilli项目时能否在现有合同内启用第三列生产线 - 合同重点是八年期限，具体产量由Perenco和SNH决定，双方都希望有一个八年的合同 [131] 问题18: Golar Power小规模分销业务的资本支出情况 - 所有资本支出将由Golar Power内部资金提供，包括Sergipe电站的收入和潜在的额外债务融资，目前不需要额外的股权融资 [139][140] 问题19: 如何量化Sergipe电站的商业电力需求和潜在产能调用 - 考虑到60天的调度通知和LNG货物燃烧时间，根据现货电价和LNG采购价格的差异，可计算出潜在的EBITDA，公司认为该电站在商业电力方面有盈利机会 [142][143] 问题20: Golar Power的全球机会格局 - 公司正在关注约15个国家的机会，重点是先在巴西取得成功，证明业务模式的经济性，然后再考虑拓展到其他地区，可能会与当地合作伙伴或战略伙伴合作 [145][146] 问题21: 巴西Golar Power业务的EBITDA增长预期是否与之前一致 - 之前预计的缓慢启动已得到验证，受COVID - 19影响有所阻碍，需在第二季度和第三季度取得进展后才能更新增长速度，Barcarena终端的最终投资决策完成后会产生影响 [149] 问题22: MLP结构的风险以及是否有重组计划 - 目前正在全面审视集团结构，包括MLP结构，以确定能提供最大融资灵活性、满足股权和债券持有人需求的最佳结构，但现在还无法确定具体方向 [153][154][155] 问题23: 小规模LNG客户项目的投资回报以及Golar Viking项目的进度 - 小规模LNG客户项目的资本支出与EBITDA倍数预计在1 - 3倍之间，具体因客户而异，公司会在后续更新相关情况 [158][159] - Golar Viking项目年初有一定延迟，但整体进展顺利，上周或前周已将主压缩机模块安装到船上 [161]

业务运营 - 航运业务一季度TCE为6.2万美元，利用率达94%，调整后EBITDA较2019年一季度增长43%，收入积压达1.26亿美元[8][10] - FLNG业务Hilli保持100%商业正常运行时间，运营成本下降2%，调整后EBITDA稳定；Gimi因BP项目延迟，正与承包商协商[8] - 戈拉尔电力公司塞尔希培发电厂3月21日投入运营，装机容量1.5GW，一季度利用率12%，净可变收入5360万巴西雷亚尔[9][11][35] 财务状况 - 一季度总运营收入1.23亿美元，较上季度下降12%，较2019年一季度增长6%；净亏损1.04亿美元[12] - 调整后EBITDA为7600万美元，较上季度下降18%，较2019年一季度增长21%[12] - 净债务22.54亿美元，较上季度增加6%，较2019年一季度增加24%；无限制现金1.31亿美元，较上季度减少41%[12] 市场环境 - LNG市场有利于低成本生产商，在亚洲LNG是最便宜的碳氢化合物，在欧洲天然气发电优于煤炭发电[23][24][25] 战略重点 - 航运业务继续通过长期租船降低风险；FLNG业务推进Gimi相关讨论和Hilli的扩建/延期；戈拉尔电力公司拓展小规模LNG客户并推进终端投资决策；财务方面进行债务再融资；公司维持管理成本降低并简化集团结构[57] 风险因素 - 包括无法履行租赁和运营协议、合同不可抗力索赔、疫情影响、融资能力变化、市场趋势改变等因素可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[3]

收入和利润（同比环比） - 2019年总营业收入为4.4875亿美元，2018年为4.30604亿美元，2017年为1.43537亿美元[24] - 2019年净亏损2.11956亿美元，2018年为2.31428亿美元，2017年为1.79703亿美元[24] 成本和费用（同比环比） - 2019年平均每日船舶运营成本为2.5562万美元，2018年为1.8955万美元[24] 业务线表现 - FLNG Hilli Episeyo仅50%产能（2/4液化生产线）被长期协议覆盖，剩余未签约[43] - Golar Power持有巴西公司Centrais Elétricas de Sergipe S.A. ("CELSE") 50%的股份，该公司负责建设和运营位于巴西塞尔希培州的Sergipe发电厂项目，该项目已于2020年3月21日获得巴西电力监管机构ANEEL的商业运营证书[56] - Golar Power获得了一份为期25年的电力购买协议，将在巴西Barcarena建设一座605兆瓦的联合循环热电厂，但无法保证该项目能获得最终投资决定[57] - Golar Power在2018年10月向Avenir LNG Ltd投资了2480万美元，作为与Stolt-Nielsen Ltd和Höegh LNG Holdings Ltd共同承诺的1.82亿美元的一部分，用于开发小型液化天然气(LNG)项目[61] - Golar Power与BR Distribuidora合作开发巴西LNG分销业务，计划将5000辆卡车替换为LNG动力[200] - Golar Power在巴西Sergipe的1.515GW发电站项目总成本估计为17亿美元，其中13亿美元为非追索债务融资[198] - Golar Power在巴西Barcarena的605MW发电站项目预计成本为4.3亿美元，计划2025年运营[199] - Avenir LNG拥有6艘小型LNG新造船及意大利Oristano港口LNG终端80%权益，公司持股22.5%[203] - FLNG Gimi项目预计年产约250万吨LNG，采用Black & Veatch "Prico"液化工艺[208] - 公司与LNG Hrvatska签订协议，将Golar Viking转换为FSRU并运营至少10年，资本支出主要由中国船厂关联方债务融资[210] - FSRU项目相比陆上设施建设周期缩短50%（2-3年 vs 4年以上），成本降低20%-50%[214] - Cool Pool旗下6艘LNG运输船（Golar Bear等）租约将于2020-2024年间陆续到期[216] - Golar Gandria（1977年交付）目前闲置，计划转换为FLNG，需满足付款条件和最终开工通知[216] - Golar Arctic（2003年交付）当前租给欧洲主要贸易公司，租约2021年到期[216] - Golar Tundra（2015年交付）是公司唯一运营中的FSRU，容量17万立方米[216] 管理层讨论和指引 - BP因COVID-19疫情通知Gimi GTA项目延迟约1年，原定2022年投产[37] - Gimi FLNG改装成本保持初始预估13亿美元，但延迟可能导致现金流问题[39] - BP因COVID-19疫情通知Gimi FLNG项目延迟约1年，原定2022年投产目标受影响[209] 财务风险 - 若信用证未延期，Hilli Corp可能面临高达1.25亿美元的终止费[46] - Golar Viking FSRU改装协议存在违约风险，可能影响未来FSRU业务[50][51] - Golar Power业务面临合作管理、项目融资等风险[55] - FLNG技术依赖少数承包商，转换延迟可能导致成本超支和交付风险[40] - Golar Power面临汇率波动风险，因为其主要收入和运营费用以巴西雷亚尔计价，而美元与雷亚尔之间的汇率波动可能影响其净收入和净收入[60] - 公司可能无法获得足够的融资来满足现有债务和未来项目的需求，这可能会影响其运营、财务状况和支付股息的能力[68] - 公司债务协议中的交叉违约条款可能会在关联实体违约时触发，导致公司债务加速到期，并可能影响其资产和财务状况[63] - LIBOR的不确定性和可能的淘汰可能增加公司的利息支出，并影响其未来融资的能力和成本[72][74] - 公司贷款协议要求维持特定财务比率，包括最低现金持有量和流动比率[82] - 公司贷款协议包含交叉违约条款，可能引发多重违约风险[85] - 公司面临的英国税务争议潜在风险敞口估计在0至1.211亿英镑之间[89] - 公司7艘LNG运输船和1艘FSRU在现货市场运营，面临价格波动风险[94] - 公司可能因英国税务租赁安排需支付额外款项，前期获得的现金收益约为4100万英镑（扣除费用前）[87] - 公司面临的英国税务争议潜在风险敞口估计在0至1.211亿英镑之间[89] - 公司面临英国税务当局对租赁结构的挑战，已提交上诉通知[89] - 公司养老金计划截至2019年底存在3760万美元资金缺口，需增加缴款[115] - 船舶运营成本受船员薪酬、保险、维修等不可控因素影响，燃料价格波动可能显著影响业绩[103] - 船舶事故可能导致单次最高5000万美元的保险免赔额累积，维修期间收入损失将影响现金流[104] - 反贿赂法规（如FCPA）违规可能导致数亿美元罚款，并损害商业声誉[108][109] - 船舶资产减值风险：二手船价值随租船费率波动，账面价值可能无法反映市场公允价值[118] - 外汇风险：30%运营成本以欧元、英镑等非美元货币计价，汇率波动影响净利润[120][121] - 船舶处置风险：低市价时期出售船舶可能导致亏损，高市价时期收购船舶可能推高成本[117] - 公司必须持续满足LNG行业客户日益提高的质量和合规标准，否则可能影响运营盈利[123][124] - 公司可能因客户违反美国或其他政府的制裁法律而面临业务风险[133][135] - 船舶可能因海事索赔被扣押，导致现金流中断，部分租约规定14天扣押即可终止合同[138] - 公司现有船队中有2艘LNG运输船未符合最新压载水管理标准，合规成本可能影响盈利能力[153] - 公司船队需每5年进行一次干船坞检验，未通过检验将导致船舶停运并损失收入[158] - 公司作为百慕大注册企业，股东对董事的追责权利受限，董事仅因欺诈或失信行为需承担责任[167][168] - 公司主要资产和子公司位于美国境外，美国投资者可能难以在美国法院提起诉讼或执行判决[171] - 公司需遵守百慕大和马绍尔群岛的经济实质法规，违规可能导致罚款、信息强制披露或注销注册[174][175] - 公司若被认定为被动外国投资公司（PFIC），美国股东将面临不利税务后果，包括超额分配税和利息[177][180] - 公司可能需就美国来源收入缴纳4%联邦所得税，除非符合《国内税收法典》第883条豁免条件[181][182] - 公司及其子公司可能面临4%的美国联邦所得税，影响运输到或来自美国的货物收入[183] 市场趋势和行业风险 - 全球LNG需求增长受多种因素影响，包括经济不确定性、天然气价格波动和替代能源发展[125][126] - 2020年COVID-19疫情导致能源价格大幅下跌，天然气和LNG价格达到2002年以来最低水平[127] - LNG基础设施项目成本高昂，新项目通常需要数十亿美元投资，且可能面临环境、安全和政治阻力[129][131] - 短期或现货LNG运输船租赁市场增长可能导致公司收入波动和下降[132] - 亚太地区经济放缓，特别是中国经济增速从2018年的6.5%降至2019年的6.1%，可能对公司业务产生重大影响[139] - 低油价可能通过影响天然气价格基准，进而影响LNG生产项目的经济性[130] - 2020年全球新增LNG供应预计达3000万吨，主要来自美国，但亚洲需求疲软导致部分转向欧洲运输[213] - 中国政府对经济的直接控制减少，资源分配、生产、定价和管理自由度提高，逐步转向“市场经济”和企业改革[140] - 国际运输公司在中国港口提供服务的利润可能需缴纳企业所得税，增加原材料进口成本[140] - 2020年1月1日起，船舶燃料硫含量上限从3.5%降至0.5%，可能导致低硫燃料成本上升[151] - 国际海事组织要求到2030年船舶碳排放强度比2008年降低40%，2050年降低70%[155] - 美国《船舶 incidental 排放法》（VIDA）要求2022年前制定新的压载水管理法规，可能增加设备安装成本[154] - 英国脱欧可能导致贸易壁垒，影响公司与欧洲市场的业务往来[146] - 中东地区政治不稳定可能影响霍尔木兹海峡通行，全球约30%石油供应经此通道[144] - 环境法规变化可能要求公司额外资本支出或运营费用以保持合规[148] 公司股价和股东相关 - Golar Partners普通单位价格从2019年12月31日的8.84美元跌至2020年4月16日的2.14美元[53] - Golar对Golar Partners的投资账面价值为2.143亿美元，2019年现金分红3680万美元[54] - 公司股价在2019年纳斯达克交易中最低为11.21美元（2019年9月3日），最高为24.38美元（2019年1月9日），2020年4月16日收盘价为5.67美元[163] - 公司股价波动受多种因素影响，包括季度业绩波动、COVID-19疫情、行业并购、LNG运输市场状况等[163] - 公司可能在不经股东批准的情况下增发普通股，导致现有股东持股比例稀释和股价下跌[165][166] - 公司股息支付能力完全依赖子公司和关联企业的经营表现及资金分配[161] - 分析师预期未达可能导致股价大幅下跌，影响因素多数超出公司控制范围[162] 运营数据 - 2019年平均每日时间租船等值收益(TCE)为4.44万美元，2018年为4.37万美元[24] - 2019年船队运营天数为3840天，2018年为3987天[24] - 截至2020年4月16日，公司及其附属公司运营27艘船舶，包括18艘LNG运输船、8艘FSRU和1艘FLNG[186] - 截至2020年1月1日，Golar集团拥有102亿美元的合同收益积压，其中66亿美元为公司份额[188] - 公司拥有12艘LNG运输船、1艘FSRU和1艘FLNG，其中8艘LNG运输船处于不同期租长度[189] - Golar Partners拥有6艘FSRU和4艘LNG运输船，多数处于不同长度合同[189] - Golar Power拥有1艘FSRU（长期租约）、2艘LNG运输船（参与Cool Pool）及巴西1.5GW发电站50%权益[189] - 截至2020年4月16日，公司船队包括1艘正在转换为FLNG的LNG运输船、1艘待转换的LNG运输船、1艘正在转换为FSRU的LNG运输船、9艘LNG运输船、1艘FSRU和1艘FLNG[211] COVID-19影响 - COVID-19疫情导致船员更换取消、设备维护延迟，并影响全球LNG需求[97] - 公司股价因COVID-19对经济活动和能源需求的影响而显著下跌[99] - COVID-19导致船员短缺风险，可能无法履行合同义务并面临补给运输限制[106]

收入和利润（同比环比） - 公司2018年总营业收入为4.306亿美元，2017年为1.435亿美元，2016年为8026万美元[25] - 2018年净亏损2.314亿美元，2017年净亏损1.797亿美元，2016年净亏损1.865亿美元[25] - 2018年每股基本亏损2.30美元，2017年每股亏损1.79美元，2016年每股亏损1.99美元[25] - 2018年总营业收入为4.306亿美元，其中液化服务收入1.276亿美元，船舶管理费2420万美元[28] - 2014-2018年净期租和航次租船收入波动明显，从2014年的9539万美元降至2016年的6603万美元后回升至2018年的2.787亿美元[28] 成本和费用（同比环比） - 2018年平均每日船舶运营成本为1.8955万美元，2017年为1.1374万美元，2016年为1.0359万美元[25] - 2018年航次及佣金费用为1.045亿美元，较2017年的4890万美元增长113.6%[28] 业务线表现 - 公司船队平均每日TCE费率为43,700美元，较2017年的17,500美元增长149.7%[28] - 2018年船队运营天数为4202天，2017年为3885天，2016年为4034天[25] - 2018年平均每日期租等价收益(TCE)为4.37万美元，2017年为1.75万美元，2016年为1.01万美元[25] - Gimi FLNG改装项目预计成本13亿美元，计划通过融资安排筹集资金，包括7亿美元的长期融资[33] - Gimi FLNG项目预计2022年投入运营，年合同收入扣除运营成本后约为2.15亿美元[33] - Hilli Episeyo FLNG目前仅50%产能（2个液化生产线）投入运营，剩余产能尚未签约[47] - 克罗地亚FSRU改装项目（Golar Viking）需满足融资条件等前提才能启动[50] 地区表现 - 喀麦隆Hilli Corp项目面临政治和安全风险，包括恐怖组织博科圣地的威胁及腐败问题[42] - 中国GDP增速从2017年的6.9%降至2018年的6.5%，亚太地区经济放缓可能影响公司港口业务[127] - 中国对非居民国际运输企业征收所得税及环境税，可能增加原材料进口成本并影响租船方支付能力[129] - 欧洲主权债务违约风险（如希腊）及人民币汇率改革可能削弱欧元需求，间接冲击公司业务[130] - 中东及南海地区政治不稳定、英国脱欧等地缘事件可能扰乱全球航运市场[131] 管理层讨论和指引 - Hilli Episeyo FLNG项目若信用证未展期，公司可能面临高达3亿美元的终止费用[49] - 公司需在2019年6月30日前为Golar Tundra找到替代租约，否则需对1.401亿美元租赁融资进行再融资，否则可能对运营和现金流产生重大不利影响[67] - 公司投资新建和资产转换项目预计在未来几年产生可观回报[202] 债务和融资 - 2018年长期债务为18.351亿美元，2017年为10.259亿美元，2016年为15.257亿美元[25] - 公司总债务为26亿美元，其中8亿美元为基于LIBOR的浮动利率债务，使用9.5亿美元利率互换进行对冲，但未采用套期会计可能导致收益波动[70] - 截至2018年12月31日，公司净债务达19亿美元，净债务与总资本比率为0.52[74] - 公司可能面临债务大幅增加的风险，未来偿债能力取决于经营业绩和市场条件[75] - 截至2018年12月31日，公司合并了8艘船舶的租赁方可变利益实体(VIEs)，这些VIEs的融资安排可能对财务结果产生不利影响[76] - 公司融资协议由船舶担保，并包含可能限制业务活动和股东分红的运营和财务限制条款[77] - 贷款协议要求公司维持特定财务水平和比率，如未能满足可能导致违约和船舶被收回[78] 税务风险 - 公司可能因英国税务租赁安排面临额外支付义务，初始现金收益约为4100万英镑[80] - 公司目前与英国税务海关总署(HMRC)就潜在税务责任进行协商，估计风险敞口范围为0至1.15亿英镑[83] - 公司及其子公司可能面临美国联邦所得税，涉及美国来源收入的50%的4%税率，除非符合豁免条件[166][167][168] - 如果被认定为被动外国投资公司(PFIC)，美国股东将面临不利的税收后果，包括普通收入加利息的税率[161][164] - 公司目前不认为自己是PFIC，但无法保证IRS或法院会接受这一立场[162][163] - 公司可能因百慕大税法变化而面临税务风险，目前享有免税至2035年的保证[169] - 公司需遵守百慕大经济实质要求，包括在百慕大维持实际经营和员工[170][171] - 百慕大被欧盟列为非合作税务管辖区可能对公司业务产生负面影响[173] - 公司及其子公司可能因经济实质法规不合规而面临罚款或注销风险[172] 市场与行业风险 - 全球LNG需求持续增长但增速波动，受全球经济衰退、天然气价格波动及北美非常规天然气产量增加等因素影响[114] - 新LNG项目成本高达数十亿美元，且面临基础设施限制及环保安全担忧[117] - 短期或现货LNG运输船市场扩张可能导致公司难以获得多年期租约，收入波动风险上升[118] - 公司部分租船方可能因美国对俄制裁（50%所有权规则）被列入SSI名单，业务合规风险增加[120][123] - LNG运输船、FSRU或FLNG数量过剩（如减少拆解或新建增加）可能导致市场租金下跌[121] - 新LNG船技术迭代可能降低现有船舶租约费率及资产价值[111][112] 运营风险 - 燃料成本波动可能显著影响运营业绩，尤其在航次租船期间燃料占最大支出[93] - 船舶维修成本不可预测且高昂，未投保部分及停运损失将直接削弱经营成果[92] - 技术船员短缺将增加人力成本，尤其影响FLNG船舶的交付与运营[94] - 船舶价值波动风险：低价抛售或高价收购均可能损害现金流及股东分配能力[107][108] - 公司运营的FSRU、FLNG和LNG运输船面临多种行业风险，包括海难、海盗和机械故障等[91] - 船舶可能因债务纠纷被扣押，若超过14天将触发租约终止条款，直接影响现金流[126] - 公司两艘LNG运输船(Gimi和Gandria)正在进行FLNG船舶改装，目前未获得ISM认证[145][146] - 船舶每五年必须进行一次干船坞检验，期间将无法运营并导致收入损失[147][148] 法规与合规 - 国际海事组织(IMO)规定2019年9月8日起船舶必须符合D-2压载水排放标准，合规成本可能显著影响公司收入[135] - 2018年12月4日美国签署《船舶 incidental 排放法案》(VIDA)，要求海岸警卫队在两年内制定压载水新规[136] - 2017年1月1日生效的《国际气体燃料船舶安全规则》(IGF Code)增加了使用液化天然气燃料船舶的合规成本[139] - 网络攻击可能导致运营中断、数据泄露，并产生重大合规成本[98][99] - 违反《反海外腐败法》等法规可能面临高额罚款及业务限制，影响多国运营[96][97] - GDPR等数据法规合规成本上升，违规罚款可达年营收4%或2000万欧元[99][101] 投资与子公司 - 公司持有Golar Partners 32%的所有权权益（包括2%的普通合伙人权益）和100%的激励分配权（IDRs），截至2018年12月31日的投资账面价值为2.712亿美元[52][53] - Golar Partners普通单位在2018年12月31日的市场价格为10.80美元，由于股价持续下跌，公司已对该投资进行减值，对运营结果产生重大非现金不利影响[53] - 公司从Golar Partners获得的现金分红在2018年达到4840万美元，管理费收入为1500万美元[54] - Golar Partners拥有10艘船舶，其中6艘处于中长期租约，若失去客户或租约可能对其业务和现金分配能力产生重大不利影响[55] - 公司对Golar Power的投资面临多种风险，包括与合作伙伴Stonepeak共同管理的能力、项目融资能力以及巴西Sergipe项目的建设风险[57][58] - 公司对Avenir LNG Ltd的投资额为2480万美元，作为1.82亿美元承诺的一部分，用于小型LNG项目，面临项目识别和融资风险[61] - 公司与Schlumberger合资的OneLNG因融资延迟已停止运营，公司将其投资减记至零[190] 资产与船队 - 公司拥有27艘船舶的联合船队，包括18艘LNG运输船、8艘FSRU和1艘FLNG[175] - 公司成功将一艘LNG运输船Hilli Episeyo转换为FLNG，并开始转换另一艘Gimi，同时与Keppel和Black & Veatch签订合同将Gandria转换为FLNG[177] - 公司拥有10艘LNG运输船，平均船龄6.4年，其中7艘在过去5年内交付[196] - 公司通过出售6艘船舶给Golar Partners获得19亿美元对价[202] - LNG通过冷却至零下162摄氏度使其体积缩小至气态的1/600[204] - 天然气液化后通过专用双壳LNG运输船进行海外运输[205] - LNG在接收终端通过再气化设施恢复为气态并通过管道输送至终端用户[205] 现金流与流动性 - 2018年经营活动现金流为1.167亿美元，2017年为-3509万美元，2016年为-1.154亿美元[25] - 2018年现金及现金等价物为2.178亿美元，2017年为2.149亿美元，2016年为2.242亿美元[25] - 2018年受限现金及短期存款为3.320亿美元，2017年为2.223亿美元，2016年为1.837亿美元[25] - 截至2019年3月15日，公司持有300万股自身股票的权益互换，面临股价下跌导致的抵押品要求增加风险[84] 地缘政治与宏观经济 - 美国政府2018年3月对进口钢铁和铝征收关税，可能对国际贸易产生负面影响[133] - 2019年1月美国对委内瑞拉实施制裁，可能影响其石油产量和全球石油供应[133] - 英国脱欧公投后，未来与欧盟的关系存在不确定性，可能持续至少两年谈判期[134] 技术与创新 - FLNG解决方案通过降低单位资本成本和缩短交付周期实现低成本、低风险开发[202] - FLNG技术使得许多原先不经济的天然气资源得以货币化[207] - 公司利用与Golar Partners的关联关系实现长期中游合同货币化[202] - LNG供应链的高单位成本促使行业追求更大规模的陆上设施以提升规模经济[207]