财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为6.86亿美元，同比增长17% [7][16] - 调整后的EBITDA为1.47亿美元，同比增长22% [8][18] - 净收入为9300万美元，同比增长15% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Titleist高尔夫球销售额增长21%，主要得益于新Pro V1和Pro V1x的成功推出 [8][9] - Titleist高尔夫球杆销售额增长16%，达到1.81亿美元 [10] - Titleist装备销售额增长57%，反映出对新产品的强劲需求 [11] - FootJoy销售额为2.05亿美元，同比增长8% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额增长25% [13] - EMEA市场销售额持平，符合预期 [14] - 日本和韩国市场表现良好，反映出新产品的成功定位 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于产品创新和高尔夫球员的连接 [21] - 计划在未来继续进行资本支出，预计2023年资本支出将增加至7500万美元 [20] - 公司对高尔夫行业的整体健康状况持乐观态度，认为其在宏观经济压力下仍具韧性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年的前景持谨慎乐观态度，预计所有业务线将实现增长 [23][24] - 尽管面临宏观经济压力，核心消费者的参与度和品牌的市场表现依然强劲 [15][25] 其他重要信息 - 公司在第一季度的现金流为负8600万美元，但较去年同期的负1.64亿美元有所改善 [20] - 公司在第一季度进行了约1.16亿美元的股票回购 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于高尔夫球杆市场的竞争情况 - 管理层表示，尽管竞争对手推出新产品，但TSR系列的市场份额保持良好，库存水平适中 [27][28] 问题: 关于指导的保持 - 管理层提到，尽管第一季度表现强劲，但出于谨慎考虑，决定维持指导不变 [33][34] 问题: 关于股东回报和债务管理 - 管理层确认，仍有约2.9亿美元的股票回购授权，预计将继续进行回购 [39][40] 问题: 关于消费者行为在经济衰退中的变化 - 管理层指出，核心消费者在经济衰退中表现出韧性，通常不会出现明显的降级行为 [51][52] 问题: 关于设备零售的改善 - 管理层表示，尽管3月天气不佳，但4月的零售情况有所改善，整体市场稳定 [54][55] 问题: 关于高尔夫参与者的增长趋势 - 管理层提到，过去五年高尔夫参与者持续增加，尤其是青少年和女性群体 [58][59]

财务表现 - 公司2023年第一季度净销售额为6.8629亿美元，同比增长13.2%[22] - 2023年第一季度净利润为9361.9万美元，同比增长14.4%[22] - 公司2023年第一季度毛利率为53.3%，相比2022年同期的52.3%有所提升[22] - 公司2023年第一季度每股收益为1.37美元，同比增长24.5%[22] - 公司2023年第一季度运营收入为1.2490亿美元，同比增长18.6%[22] - 2023年第一季度净收入为93,619千美元，同比增长14.4%[25] - 2023年第一季度综合收入为89,200千美元，同比增长17.1%[25] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1.467亿美元，同比增长22.4%，调整后EBITDA利润率从19.8%提升至21.4%[111] - 公司2023年第一季度净销售额为6.862亿美元，同比增长13.2%（按固定汇率计算增长17.2%）[111][114] - 公司2023年第一季度净收入为9327.5万美元，同比增长15.1%，每股基本收益为1.37美元，稀释后每股收益为1.36美元[83] 现金流与债务 - 2023年第一季度经营活动产生的现金流量为-86,418千美元，较2022年同期的-164,048千美元有所改善[28] - 2023年第一季度投资活动产生的现金流量为-34,834千美元，主要由于无形资产增加22,235千美元[28] - 2023年第一季度融资活动产生的现金流量为119,310千美元，主要来自循环信贷额度的539,783千美元[28] - 2023年第一季度现金及现金等价物净减少1,620千美元，期末余额为57,284千美元[28] - 公司2023年第一季度长期债务为7.8457亿美元，相比2022年底的5.2750亿美元显著增加[20] - 公司于2022年8月2日修订了信贷协议，提供了9.5亿美元的多币种循环信贷额度[47] - 截至2023年3月31日，公司多币种循环信贷额度的未偿还借款为7.83亿美元，加权平均利率为5.87%[49] - 公司截至2023年3月31日拥有1.588亿美元的可用多币种循环信贷额度，以及2530万美元的本地信贷额度[136] 库存与应收账款 - 公司2023年第一季度库存为6.3912亿美元，相比2022年底的6.7468亿美元有所下降[20] - 公司2023年第一季度应收账款为4.3538亿美元，相比2022年底的2.1669亿美元大幅增加[20] - 截至2023年3月31日，公司库存总额为6.391亿美元，较2022年底的6.747亿美元有所下降[44] 股东权益与股票回购 - 2023年第一季度股东权益总额为1,025,148千美元，较2022年底的976,703千美元增长5%[30] - 2023年第一季度公司回购普通股23,539千美元[30] - 2023年第一季度公司支付普通股股息13,629千美元[30] - 截至2023年3月31日，公司董事会授权回购高达7亿美元的普通股，目前剩余授权金额为2.913亿美元[70] - 2023年第一季度，公司在公开市场回购了346,389股普通股，平均价格为46.54美元，总价值为1,612.2万美元[73] - 2023年第一季度，公司从Magnus回购了2,168,528股普通股，平均价格为46.11美元，总价值为1亿美元[73] - 公司在2023年第一季度支付了1430万美元的股息，并回购了2514917股普通股，平均价格为46.17美元，总计1.161亿美元[139][140] 研发与薪酬 - 公司2023年第一季度研发支出为1454万美元，同比增长4%[22] - 公司2023年第一季度总薪酬费用为728.3万美元，同比增长36.1%，其中销售、一般和行政费用为622.3万美元，研发费用为68.7万美元[81] - 公司2023年第一季度未确认的RSU和PSU相关薪酬费用分别为2770万美元和1500万美元，预计分别在1.6年和2.2年内确认[79] 外汇与衍生工具 - 2023年第一季度，公司外汇交易损失为130万美元，较2022年同期的180万美元有所减少[41] - 公司使用外汇远期合约和利率互换等衍生金融工具来减少外汇波动和利率变动的影响[52] - 截至2023年3月31日，公司外汇远期合约的名义金额为2.253亿美元[53] - 公司预计在未来12个月内将重新分类240万美元的外汇衍生工具净收益和30万美元的利率衍生工具净收益[56] - 截至2023年3月31日，公司外汇远期合约的名义金额为2.293亿美元，净结算资产为190万美元[157] - 如果美元对所有合约货币贬值10%，净结算资产将减少1750万美元，导致净结算负债为1560万美元[157] 收购与合并 - 公司合并了Acushnet Lionscore Limited的账户，该公司持有40%的股份，主要用于制造高尔夫鞋类产品[37] - 公司2023年第一季度收购了Club Glove的商标，总对价为2520万美元，其中现金支付2220万美元，或有对价300万美元[94] - 公司2023年第一季度收购了TPI EDU, LLC等公司80%的股权，现金对价为1840万美元，并记录了460万美元的可赎回非控制权益[95] - 公司在2023年1月以2520万美元收购了Club Glove的某些商标，包括2220万美元的现金对价和300万美元的或有对价[142] 市场与销售 - 公司2023年第一季度净销售额为6.8629亿美元，同比增长13.2%，其中Titleist高尔夫球销售额为1.9201亿美元，同比增长17.2%[89] - 公司2023年第一季度在美国市场的销售额为3.6993亿美元，同比增长25.3%，EMEA市场销售额为1.0476亿美元，同比下降6.8%[90] - 美国市场净销售额增长25.3%，主要得益于Titleist高尔夫球（增长2270万美元）和FootJoy高尔夫服装（增长1790万美元）的销售增长[113][115] - Titleist高尔夫球销售额增长17.2%（按固定汇率计算增长20.6%），主要受最新一代Pro V1和Pro V1x高尔夫球销量增长推动[113][115] - Titleist高尔夫装备销售额增长51.9%（按固定汇率计算增长57.4%），主要由于供应链和履约能力改善[113][115] - 韩国和世界其他地区销售额增长，其中韩国增长3.9%（按固定汇率计算增长9.9%），世界其他地区增长13.6%（按固定汇率计算增长19.8%）[113][116] - Titleist高尔夫球部门净销售额同比增长17.2%（按固定汇率计算增长20.6%），主要得益于2023年第一季度推出的最新一代Pro V1和Pro V1x高尔夫球的销量增长[122] - Titleist高尔夫球部门营业利润同比增长520万美元（15.6%），主要由于销量增加和入境运费成本降低，部分被增加的760万美元运营费用所抵消[123] - Titleist高尔夫球杆部门净销售额同比增长12.4%（按固定汇率计算增长16.3%），主要得益于2022年第三季度推出的TSR球道木杆和2023年第一季度推出的TSR混合杆的销量增长[124] - Titleist高尔夫球杆部门营业利润同比增长830万美元（25.8%），主要由于销量增加和入境运费成本降低，部分被增加的790万美元运营费用所抵消[125] - Titleist高尔夫装备部门净销售额同比增长51.9%（按固定汇率计算增长57.4%），主要由于供应链和物流限制的改善[127] - FootJoy高尔夫服装部门净销售额同比增长3.9%（按固定汇率计算增长7.8%），主要由于服装销量的增加[129] 风险与挑战 - 公司面临商品价格和供应风险，涉及高尔夫球、高尔夫球杆、高尔夫鞋等产品的原材料[160] - 通货膨胀对公司的运营结果和财务状况产生了负面影响，特别是在原材料和其他投入成本方面[161] - 公司对主要金融机构的信用质量进行持续监控，这些机构是衍生品合约的对手方[159] 其他 - 公司2023年第一季度现金及现金等价物为5.7284亿美元，相比2022年底的5.8904亿美元略有下降[20] - 公司2023年第一季度支付员工限制性股票税项扣缴11,455千美元[28] - 截至2023年3月31日，公司持有的受限现金为180万美元[40] - 公司提供的产品保修费用在2023年第一季度增加了167.5万美元，总保修费用为438.6万美元[46] - 截至2023年3月31日，公司总资产公允价值为4,805千美元（Level 1）和6,529千美元（Level 2），总负债公允价值为670千美元（Level 1）和5,038千美元（Level 2）[60] - 2023年第一季度，公司养老金和其他退休后福利的净定期福利成本为2,482千美元，较2022年同期的3,374千美元有所下降[66] - 2023年第一季度，公司所得税费用为2,070万美元，较2022年同期的2,090万美元减少20万美元，有效税率为18.1%[67] - 2023年第一季度，公司宣布每股普通股股息为0.195美元，总计1,362.9万美元[69] - 截至2023年3月31日，公司未归属的限制性股票单位（RSUs）为778,187股，加权平均公允价值为46.40美元[78] - 截至2023年3月31日，公司未归属的绩效股票单位（PSUs）为454,113股，加权平均公允价值为46.08美元[78] - 公司2023年第一季度累计未交付的普通股为47.1306万股，同比增长13.6%[80] - 公司2023年第一季度总采购义务为2.45899亿美元，其中2023年剩余时间支付2738.9万美元[92] - 公司2023年第一季度其他综合亏损为1.13679亿美元，主要受外币折算调整和衍生工具未实现损益影响[82] - 公司截至2023年3月31日拥有5550万美元的未受限现金及现金等价物，其中97.5%存放在非美国子公司[133]

可变利率债务 - 截至2022年12月31日，公司可变利率债务为5.666亿美元，利率每上升1个百分点，年度税前利息支出将增加570万美元[382] - 截至2021年12月31日，公司可变利率债务为3.151亿美元，利率每上升1个百分点，年度税前利息支出将增加320万美元[383] 外汇风险 - 截至2022年12月31日，公司外汇远期合约的名义金额为2.464亿美元，净结算资产为360万美元，若美元对所有货币贬值10%，净结算资产将减少1790万美元，导致净结算负债为1430万美元[387] - 截至2021年12月31日，公司外汇远期合约的名义金额为2.288亿美元，净结算资产为730万美元，若美元对所有货币贬值10%，净结算资产将减少1560万美元，导致净结算负债为830万美元[388] 原材料价格与供应风险 - 公司面临商品价格和供应风险，特别是用于高尔夫球、高尔夫球杆、高尔夫鞋等产品的原材料，如聚丁二烯、钛、钢、皮革等[391] - 2022年通货膨胀导致原材料和其他投入成本增加，若高通胀环境持续，可能对公司业务、财务状况和现金流产生重大影响[392]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年收入为22.7亿美元，同比增长11% [18] - 第四季度收入为4.47亿美元，同比增长14% [10] - 2022年调整后EBITDA为3.38亿美元，同比增长3% [9] - 第四季度调整后EBITDA为2500万美元，同比增加3000万美元 [10] - 2022年毛利率为51.9%，同比下降20个基点 [70] - 第四季度毛利率为50%，同比上升140个基点 [41] - 2022年净收入为1.99亿美元，同比增长2000万美元 [81] - 2022年资本支出为6100万美元，同比增长2400万美元 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高尔夫球业务：第四季度收入增长12%，全年增长6% [32] - 高尔夫球杆业务：第四季度收入增长32%，全年增长16% [20] - 装备业务：第四季度收入增长26%，全年增长13% [16] - FootJoy业务：第四季度收入略有增长，全年增长12% [21] - 鞋类业务：2022年收入增长超过25% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区：2022年收入增长20% [18] - 美国市场：2022年收入增长显著 [18] - 韩国市场：2022年收入增长显著 [18] - 日本市场：第四季度收入实现两位数增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增加了高尔夫球供应链的多样性和扩展性 [11] - 增加了美国和英国的定制化生产能力 [12] - 投资全球分销网络以提升服务能力 [12] - 宣布将季度股息提高8%至每股0.195美元 [13] - 收购了TPI和Club Glove品牌，以扩展业务 [26][37] - 预计2023年收入将在23.25亿至23.75亿美元之间，同比增长3.5% [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对高尔夫行业的长期健康持乐观态度 [39] - 预计2023年所有业务板块都将实现增长 [24] - 预计2023年调整后EBITDA将在3.45亿至3.65亿美元之间，同比增长5% [78] - 预计2023年资本支出将增加至7500万美元 [84] 其他重要信息 - 2022年公司通过股息和股票回购向股东返还了超过2.4亿美元 [31] - 2022年底公司持有5700万美元的现金，总债务为5.68亿美元 [71] - 2022年底库存为6.75亿美元，同比增长2.61亿美元 [72] - 2022年第四季度运营现金流为负900万美元，全年为负6800万美元 [83] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Pro V1高尔夫球的价格上涨 - 价格上涨主要是由于投入成本的增加，公司对产品的性能和品质有信心 [45][46] - 公司认为其产品在市场上具有领先地位，能够支持价格上涨 [47][48] 问题: 关于2023年的投资计划 - 公司表示投资是持续的，主要集中在增长、效率和质量方面 [54] - 预计2023年将继续增加投资，特别是在技术和分销领域 [56] 问题: 关于促销活动的预期 - 预计促销活动主要集中在鞋类和服装领域，因为这些品类在2022年受到供应链中断的影响较大 [63][64] - 高尔夫球和高尔夫球杆业务不太可能过度促销 [62] 问题: 关于行业需求的变化 - 公司认为高尔夫行业的基本面仍然强劲，尽管有一些地区性的波动 [108][109] - 预计2023年高尔夫设备市场将保持平稳，但公司有信心通过品牌和产品创新实现增长 [130][136] 问题: 关于收购的影响 - TPI和Club Glove的收购预计将在2023年带来较小的收入贡献 [140] - Club Glove的收购主要是为了加强公司的品牌组合 [37][38] 问题: 关于股票回购计划 - 公司计划在未来几个季度继续积极回购股票，预计将在2024年年中完成2.5亿美元的授权回购 [141]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长13%至5.58亿美元 前九个月销售额增长10%至18.2亿美元 [8] - 第三季度调整后EBITDA增长23% 前九个月调整后EBITDA为3.13亿美元 同比下降6% [8][24] - 第三季度毛利率为52.8% 同比提升130个基点 前九个月毛利率为52.4% 同比下降50个基点 [23][24] - 第三季度运营收入为7600万美元 同比增长45% 前九个月运营收入为2.7亿美元 同比下降4% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高尔夫球销售额第三季度增长13% 前九个月增长4% Pro V1和Pro V1x需求强劲 [11] - 高尔夫球杆业务第三季度增长20% 前九个月增长12% TSR系列新品表现优异 [12] - 高尔夫装备销售额第三季度增长35% 前九个月增长10% 供应链问题有所缓解 [13][14] - FootJoy品牌第三季度增长2% 前九个月增长15% 鞋类、手套和服装均实现两位数增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场高尔夫球销售额增长16% 日本市场受供应链影响下降8% [11][17] - 全球高尔夫运动参与度保持稳定 美国市场参与度略有下降 但被其他地区增长所抵消 [16] - 日本市场高尔夫运动参与度增长8% 整体市场状况健康 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资产品创新、高尔夫球手参与度和运营能力 同时保持强劲的自由现金流和股东回报 [30][31] - 预计2023年将推出新产品 包括Pro V1高尔夫球和Cameron系列更新 [51] - 公司正在加强供应链能力 以支持FootJoy业务的持续增长 该业务规模较2019年增长约40% [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济不确定性 但高尔夫球手对Titleist和FootJoy产品的需求依然强劲 [18] - 公司预计将面临汇率和通胀带来的持续挑战 但相信其运营模式和专注核心高尔夫球手的策略将支持长期增长 [21] - 预计2023年货运成本将有所缓解 但可能不会完全恢复到2019年水平 [54][55] 其他重要信息 - 公司在前九个月通过股息和股票回购向股东返还超过1.75亿美元 为实施这些计划以来最大规模 [10] - 预计2022年全年销售额在22.5亿至22.5亿美元之间 调整后EBITDA在3.25亿至3.35亿美元之间 [33] - 公司预计2023年汇率仍将是一个重要不利因素 但影响可能小于2022年的1.16亿美元 [71][73] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何评估消费者健康状况和未来需求 - 公司主要关注高尔夫运动参与度和核心高尔夫球手的韧性 认为该群体比其他消费者更具抗压能力 [38][39] - 预计消耗品(如高尔夫球)比耐用品更能抵御经济下行压力 [40] 问题: 库存补充对增长的影响 - 高尔夫球和球杆库存仍低于理想水平5-10% 而鞋类和装备库存较高 预计将出现促销活动 [42][43] - 公司正在努力提高高尔夫球产量 以满足需求并补充库存 [44] 问题: 新产品发布计划和策略 - 2023年产品发布将回归正常节奏 包括Pro V1高尔夫球、Cameron系列更新和FootJoy新品 [51] - 由于产能限制 新产品发布可能会受到一定影响 [52] 问题: 货运成本趋势和影响 - 货运成本已从历史高点回落 但仍高于2019年水平 预计2023年将有所改善 [54][55] - 公司将继续使用高于正常水平的空运来支持产品发布 [68] 问题: 第四季度利润率压力来源 - 主要压力来自汇率、潜在促销活动以及IT和分销能力的持续投资 [60] - 定价对高尔夫球影响较小 对球杆和装备影响较大 [62] 问题: 2023年定价预期 - 预计2023年定价趋势将与过去两年类似 主要通过新产品发布逐步调整价格 [64] 问题: 欧洲市场状况 - 尚未看到消费者行为的显著变化 但对该地区通胀压力保持警惕 [70] 问题: 飓风伊恩的影响 - 预计飓风伊恩将对第四季度产生负面影响 主要由于球场关闭和打球轮次减少 [77] 问题: 2023年促销活动预期 - 预计促销活动将有所增加 但仍低于疫情前水平 鞋类可能是最先出现促销的品类 [84][85]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总资产为21.01361亿美元，较2021年12月31日的20.05836亿美元增长4.76%[21] - 截至2022年9月30日，公司总负债为10.50786亿美元，较2021年12月31日的9.2227亿美元增长13.93%[21] - 截至2022年9月30日，公司股东权益为10.46253亿美元，较2021年12月31日的10.80267亿美元下降3.15%[21] - 2022年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.08457亿美元，较2021年12月31日的2.81677亿美元下降61.50%[21] - 2022年9月30日，公司应收账款净额为3.24096亿美元，较2021年12月31日的1.74435亿美元增长85.80%[21] - 2022年9月30日，公司存货为5.36742亿美元，较2021年12月31日的4.13314亿美元增长29.86%[21] - 2022年9月30日，公司短期债务为2753.2万美元，较2021年12月31日的11.6万美元增长23634.48%[21] - 2022年9月30日，公司长期债务为4.06728亿美元，较2021年12月31日的2.97354亿美元增长36.78%[21] - 2022年9月30日，公司留存收益为4.83237亿美元，较2021年12月31日的3.24966亿美元增长48.70%[21] - 2022年9月30日，公司库存股成本为2.83155亿美元，较2021年12月31日的1.31039亿美元增长116.10%[21] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，受限现金分别为170万美元和190万美元[45] - 截至2022年9月30日和2021年，坏账准备期末余额分别为768.1万美元和766.2万美元[50] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，存货分别为5.36742亿美元和4.13314亿美元[51] - 截至2022年和2021年9月30日，保修义务期末余额分别为388万美元和427.6万美元[53] - 截至2022年9月30日，累计其他综合损失（税后）为1.45079亿美元，较2021年12月31日的9958.2万美元有所增加[91] 公司不同时期经营成果关键指标变化 - 截至9月30日的三个月，2022年净销售额为558,246千美元，2021年为521,629千美元；九个月，2022年为1,822,932千美元，2021年为1,727,364千美元[23] - 截至9月30日的三个月，2022年净利润为53,324千美元，2021年为39,925千美元；九个月，2022年为203,410千美元，2021年为209,072千美元[23][26] - 截至9月30日的三个月，2022年综合收益为30,945千美元，2021年为33,805千美元；九个月，2022年为157,913千美元，2021年为202,889千美元[26] - 截至9月30日的九个月，2022年经营活动产生的现金流量为 - 59,042千美元，2021年为280,091千美元[29] - 截至9月30日的九个月，2022年投资活动使用的现金流量为 - 29,096千美元，2021年为 - 19,210千美元[29] - 截至9月30日的九个月，2022年融资活动使用的现金流量为 - 74,619千美元，2021年为 - 87,812千美元[29] - 截至9月30日的九个月，2022年现金、现金等价物和受限现金净减少173,220千美元，2021年净增加169,054千美元[29] - 截至9月30日的九个月，2022年基本每股收益为2.74美元，2021年为2.75美元；摊薄每股收益2022年为2.72美元，2021年为2.73美元[23] - 截至9月30日的九个月，2022年基本加权平均普通股股数为72,701,647股，2021年为74,656,837股；摊薄加权平均普通股股数2022年为73,209,719股，2021年为75,292,647股[23] - 截至9月30日的九个月，2022年其他综合损失为 - 45,497千美元，2021年为 - 6,183千美元[26] - 2021年第三季度，公司净收入为4009.6万美元，其他综合损失为612万美元[31] - 2022年第三季度，公司净收入为5343.1万美元，其他综合损失为2237.9万美元[31] - 2020年公司净收入为2.09828亿美元，其他综合损失为618.3万美元[34] - 2021年公司净收入为2.03667亿美元，其他综合损失为4549.7万美元[34] - 2022年前三季度归属于公司的净利润为1.99336亿美元，2021年同期为2.05307亿美元[92] - 2022年前三季度基本每股收益为2.74美元，2021年同期为2.75美元；摊薄每股收益为2.72美元，2021年同期为2.73美元[92] - 2022年前三季度总净销售额为18.22932亿美元，2021年同期为17.27364亿美元[97] - 2022年前三季度总 segment operating income 为2.759亿美元，2021年同期为2.83961亿美元[97] - 2022年前三季度美国市场净销售额为9.74187亿美元，2021年同期为9.06608亿美元[98] - 2022年前三季度EMEA市场净销售额为2748.4万美元，2021年同期为2468.79万美元[98] - 2022年前三季度日本市场净销售额为1185.54万美元，2021年同期为1498.84万美元[98] - 2022年前三季度韩国市场净销售额为2540.89万美元，2021年同期为2518.34万美元[98] - 2022年前三季度其他地区净销售额为2012.62万美元，2021年同期为1721.59万美元[98] - 2022年第三季度净销售额为5.58246亿美元，较2021年的5.21629亿美元增长7.0%，按固定汇率计算增长13.5%[116][117][118] - 2022年前三季度净销售额为18.22932亿美元，较2021年的17.27364亿美元有所增长[116] - 2022年第三季度调整后EBITDA为8654.1万美元，2021年为7025.4万美元；2022年前三季度为3.12996亿美元，2021年为3.33302亿美元[116] - 2022年第三季度调整后EBITDA利润率为15.5%，2021年为13.5%；2022年前三季度为17.2%，2021年为19.3%[116] - 2022年第三季度毛利润为2.94995亿美元，较2021年的2.68837亿美元增加2620万美元，毛利率从51.5%提升至52.8%[116][121] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用增加260万美元，主要因行政和销售费用增加，部分被广告促销费用减少抵消[123] - 2022年第三季度净利息费用增加340万美元，主要因利率上升和修改信贷协议成本[124] - 2022年第三季度其他费用净额增加150万美元，主要因净定期福利费用的非服务成本部分增加[125] - 2022年第三季度所得税费用增加530万美元，有效税率从20.8%升至22.9%，主要因盈利的司法管辖区组合变化[126] - 九个月内公司净销售额增长5.5%，按固定汇率计算增长10.5%，主要因各业务板块销量和售价提升[136] - 九个月内公司毛利润增加4160万美元，但毛利率从52.9%降至52.4%，主要因运费成本增加[139] - 九个月内SG&A费用增加5090万美元，主要因销售费用和行政费用增加，外汇交易有2150万美元有利影响[141] - 九个月内研发费用增加260万美元，主要与员工相关成本增加有关[142] - 九个月内净利息支出增加130万美元，主要因利率上升和信贷协议修订成本[143] - 九个月内其他费用净增加260万美元，主要因信托资产公允价值变化和福利费用增加[144] - 九个月内所得税费用减少1010万美元，ETR从23.1%降至20.6%，主要因盈利地区结构变化[145] 公司股权及股东权益相关情况 - 截至2021年6月30日，公司总股东权益为11.60052亿美元，普通股数量为7585.5万股[31] - 截至2021年9月30日，公司总股东权益为11.74678亿美元，普通股数量为7585.5万股[31] - 截至2022年6月30日，公司总股东权益为11.05827亿美元，普通股数量为7628.9万股[31] - 截至2022年9月30日，公司总股东权益为10.46253亿美元，普通股数量为7632.2万股[31] - 2022年总股息为4006.5万美元，每股0.54美元；2021年总股息为5084.6万美元，每股0.66美元[77] - 2022年7月26日，董事会授权公司额外回购至多1亿美元已发行和流通的普通股，截至9月30日，总授权达4.5亿美元[78] - 2022年1月24日，公司从Magnus购买699819股普通股，总价3750万美元，履行2021年协议义务[80] - 截至2022年9月30日，公司在公开市场回购2283573股普通股，平均价格44.78美元，总价1.02252亿美元；从Magnus回购699819股，平均价格53.59美元，总价3750.1万美元[82] - 截至2022年9月30日，公司当前股票回购授权剩余2.084亿美元，其中1亿美元与修订并重述的2022年协议相关[83] - 截至2022年9月30日，2015计划下已授予的限制性股票单位（RSUs）为949707个，加权平均公允价值为37.44美元；绩效股票单位（PSUs）为531160个，加权平均公允价值为36.32美元[87] - 2022年前九个月，与RSUs和PSUs相关的薪酬费用分别为1010.1万美元和756.6万美元；2021年分别为915.3万美元和1117.8万美元[88] - 2022年前九个月，2015计划下RSUs和PSUs发行的普通股净股数分别为365175股和101312股；2021年RSUs为188669股[89] - 2022年前九个月，基于股份的薪酬费用总计1815.9万美元，税后为1441.5万美元；2021年分别为2082.2万美元和1610万美元[90] - 2022年前九个月，公司支付普通股股息3970万美元，2022年第四季度宣布每股0.18美元股息[164] - 截至2022年9月30日，董事会授权公司回购至多4.5亿美元已发行普通股，前九个月已回购2983392股，花费1.398亿美元[165] 公司财务报表编制相关 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，包含所有正常和经常性调整[36][37] - 财务报表编制需管理层进行估计和判断，实际结果可能与估计不同[38] 公司收购及相关安排 - 公司收购PG Golf LLC的全部股权，交易金额为500万美元，其中现金对价360万美元，或有对价140万美元[43] 公司可赎回非控股权益及贷款情况 - 2022年和2021年前九个月，公司记录的可赎回非控股权益赎回价值调整分别为100万美元和170万美元，截至2022年9月30日和2021年12月31日，向少数股东的贷款金额均为440万美元[44] 公司外币交易损失情况 - 2022年和2021年第三季度，计入销售、一般和行政费用的外币交易损失分别为620万美元和70万美元；前九个月分别为1500万美元和190万美元[46] 公司信贷协议及债务情况 - 2022年8月2日，公司签订第二份修订信贷协议，提供9.5亿美元多货币循环信贷安排，2027年8月2日到期[54] - 2022年8月2日还款前，第一份修订信贷协议下定期贷款和循环信贷安排未偿还金额分别约为3.063亿美元和7260万美元，修订信贷安排产生债务发行成本约260万美元，提前还款产生额外利息费用约130万美元[55] - 截至2022年9月30日，公司循环信贷安排下未偿还借款为4.056亿美元，加权平均利率为4.28%，可用借款为5.373亿美元[60] - 截至20

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为6.59亿美元，同比增长11% [13] - 上半年总销售额为12.6亿美元，同比增长9% [14] - 第二季度调整后EBITDA为1.06亿美元，同比下降17% [15] - 上半年调整后EBITDA为2.26亿美元，同比下降14% [35] - 第二季度毛利率为52.2%，同比下降130个基点 [31] - 上半年毛利率为52.2%，同比下降130个基点 [34] - 第二季度运营收入为8900万美元，同比下降19% [33] - 上半年运营收入为1.94亿美元，同比下降15% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高尔夫球业务第二季度增长3%，上半年增长9% [13][14] - 高尔夫球杆业务第二季度增长12%，上半年增长9% [18] - 装备业务第二季度增长12%，上半年持平 [20] - FootJoy业务第二季度增长14%，上半年增长21% [21] - 鞋类业务第二季度增长超过50% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场上半年表现健康，但受天气影响，高尔夫球局数下降6% [25] - 欧洲市场上半年高尔夫球局数增长两位数 [25] - 日本市场销售额下降7%，主要受供应链和履约限制影响 [24] - 韩国和全球其他市场表现良好 [24] 公司战略和发展方向 - 公司致力于产品创新和供应链优化，以应对市场需求 [9][12] - 公司计划扩大越南的鞋类生产能力，以增加供应链的多样性和容量 [22] - 公司正在投资建立先进的服装定制中心，以增强服务能力 [23] - 公司计划在9月底推出新的TSR金属球杆 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对高尔夫行业的整体健康状况表示乐观，认为市场需求强劲 [26] - 公司预计全年销售额将在22亿至22.5亿美元之间，尽管预计有9000万美元的汇率负面影响 [45] - 公司重申全年调整后EBITDA指导为3.25亿至3.45亿美元 [46] 其他重要信息 - 公司第二季度回购了95万股股票，总价值约3900万美元 [42] - 公司董事会批准增加1亿美元的股票回购授权，使总授权达到2.5亿美元 [42] - 公司预计全年资本支出约为6000万美元 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在高尔夫行业中，公司如何看待消费者的购买力和行业的结构性变化？ - 公司认为高尔夫球手是忠诚且有购买力的消费者，新参与者的增加对行业有利 [54] - 公司认为高尔夫行业在疫情后变得更加重要，参与度高于疫情前 [56] 问题: FootJoy业务的市场份额和增长驱动因素是什么？ - FootJoy业务的增长主要得益于产品性能、舒适性和设计的卓越表现 [59] - 公司拥有对供应链的完全控制，包括合资鞋厂和越南的扩展计划 [60] 问题: 库存水平和定价策略如何影响公司的业务？ - 公司库存水平低于2019年，但行业整体库存状况良好 [66] - 公司采取长期定价策略，消费者对价格上涨表示理解 [68] 问题: 公司如何看待未来的运费成本和供应链挑战？ - 公司预计运费成本将继续上升，主要由于空运的使用增加 [72] - 公司正在投资扩大分销和定制能力，以支持未来增长 [45] 问题: 公司如何看待消费者在经济压力下的购买行为？ - 公司尚未看到消费者减少购买或转向低价产品的迹象 [96] - 公司认为其产品在消费者预算中具有较高的优先级 [101] 问题: 高尔夫球业务的市场份额和未来展望如何？ - 公司认为高尔夫球业务表现良好，尽管库存水平较低 [103] - 公司预计随着生产能力的恢复，市场份额将有所改善 [105]

业绩总结 - 2022年第二季度净销售额为6.586亿美元，同比增长5.4%，按固定汇率计算增长10.6%[10] - 2022年上半年净销售额为12.647亿美元，同比增长4.9%，按固定汇率计算增长9.1%[10] - 第二季度调整后EBITDA为1.065亿美元，同比下降16.7%[10] - 上半年调整后EBITDA为2.265亿美元，同比下降13.9%[10] 市场表现 - 第二季度美国市场销售额为3.514亿美元，同比增长11.4%[11] - 第二季度EMEA市场销售额为9190万美元，同比下降5.6%[11] - 第二季度日本市场销售额为3840万美元，同比下降15.8%[11] 产品表现 - 第二季度FootJoy高尔夫服装销售额为1.779亿美元，同比增长8.1%[10] 未来展望 - 2022年全年的净销售预期为22亿至22.5亿美元，较2021年中点增长约3.6%[17] - 2022年调整后EBITDA预期为3.25亿至3.45亿美元，较2021年中点增长约2.0%[17]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为20.96147亿美元，2021年12月31日为20.05836亿美元[21] - 截至2022年6月30日，公司总负债为9.86014亿美元，2021年12月31日为9.2227亿美元[21] - 截至2022年6月30日，公司股东权益总额为11.05827亿美元，2021年12月31日为10.80267亿美元[21] - 2022年6月30日现金、现金等价物和受限现金为1.09092亿美元，2021年12月31日为2.81677亿美元[21] - 2022年6月30日应收账款净额为3.8626亿美元，2021年12月31日为1.74435亿美元[21] - 2022年6月30日存货为4.67388亿美元，2021年12月31日为4.13314亿美元[21] - 2022年6月30日短期债务为8902.8万美元，2021年12月31日为11.6万美元[21] - 2022年6月30日长期债务为2.88926亿美元，2021年12月31日为2.97354亿美元[21] - 2022年6月30日累计其他综合损失为1.227亿美元，2021年12月31日为9958.2万美元[21] - 2022年6月30日留存收益为4.44592亿美元，2021年12月31日为3.24966亿美元[21] - 截至2022年6月30日的三个月，公司净销售额为658,599千美元，2021年同期为624,850千美元，同比增长约5.4%[23] - 截至2022年6月30日的六个月，公司净销售额为1,264,686千美元，2021年同期为1,205,735千美元，同比增长约4.9%[23] - 截至2022年6月30日的三个月，公司净利润为68,239千美元，2021年同期为82,520千美元，同比下降约17.3%[23] - 截至2022年6月30日的六个月，公司净利润为150,086千美元，2021年同期为169,147千美元，同比下降约11.3%[23] - 截至2022年6月30日的六个月，公司经营活动产生的现金流量为 - 90,645千美元，2021年同期为152,411千美元[29] - 截至2022年6月30日的六个月，公司投资活动使用的现金流量为 - 20,457千美元，2021年同期为 - 12,401千美元[29] - 截至2022年6月30日的六个月，公司融资活动使用的现金流量为 - 56,825千美元，2021年同期为 - 37,021千美元[29] - 截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金期末余额为109,092千美元，2021年同期为253,251千美元[29] - 截至2022年6月30日的三个月，公司综合收益为50,066千美元，2021年同期为84,435千美元，同比下降约40.7%[26] - 截至2022年6月30日的六个月，公司综合收益为126,968千美元，2021年同期为169,084千美元，同比下降约25%[26] - 2021年3月31日总股东权益为10.8598亿美元，2021年6月30日为11.60052亿美元，增长约6.82%[31] - 2022年3月31日总股东权益为11.08696亿美元，2022年6月30日为11.05827亿美元，下降约0.26%[31] - 2021年3月31日至6月30日净收入为8291.2万美元[31] - 2022年3月31日至6月30日净收入为6821万美元[31] - 2021年3月31日普通股数量为7584.7万股，2021年6月30日为7585.5万股[31] - 2022年3月31日普通股数量为7628.9万股，2022年6月30日保持7628.9万股[31] - 2021年3月31日至6月30日其他综合收益为191.5万美元[31] - 2022年3月31日至6月30日其他综合损失为1817.3万美元[31] - 2021年3月31日至6月30日股份支付费用为811万美元[31] - 2022年3月31日至6月30日股份支付费用为680.5万美元[31] - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司分别记录了100万美元和170万美元的赎回价值调整；截至2022年6月30日和2021年12月31日，向少数股东的贷款金额均为440万美元[45] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，受限现金分别为170万美元和190万美元[46] - 2022年和2021年6月30日止三个月，销售、一般和行政费用中的外币交易损失分别为700万美元和20万美元；2022年和2021年6月30日止六个月，该损失分别为880万美元和120万美元[47] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，坏账准备期末余额分别为791.8万美元和733.4万美元[51] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，存货分别为4.67388亿美元和4.13314亿美元[52] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，保修义务期末余额分别为407.7万美元和433.3万美元[54] - 2022年Q2和H1归属公司的净利润分别为6645.4万美元和1.475亿美元，2021年同期分别为8108.5万美元和1.66亿美元[91] - 2022年Q2和H1基本每股收益分别为0.91美元和2.01美元，2021年同期分别为1.09美元和2.22美元；摊薄每股收益2022年Q2和H1分别为0.91美元和2.00美元，2021年同期分别为1.08美元和2.21美元[91] - 2022年Q2和H1总净销售额分别为6.586亿美元和12.65亿美元，2021年同期分别为6.249亿美元和12.06亿美元[96] - 2022年Q2和H1总部门经营收入分别为9216.6万美元和1.987亿美元，2021年同期分别为1.098亿美元和2.303亿美元[96] - 2022年Q2和H1所得税前总收入分别为8430.9万美元和1.871亿美元，2021年同期分别为1.071亿美元和2.216亿美元[96] - 2022年Q2美国、EMEA、日本、韩国和其他地区净销售额分别为3.514亿美元、9186.9万美元、3839.5万美元、9845.3万美元和7846万美元，2021年同期分别为3.153亿美元、9737.4万美元、4558.8万美元、9695.4万美元和6961.1万美元[97] - 2022年H1美国、EMEA、日本、韩国和其他地区净销售额分别为6.465亿美元、2.042亿美元、8419万美元、1.842亿美元和1.456亿美元，2021年同期分别为6.24亿美元、1.779亿美元、1.02亿美元、1.761亿美元和1.258亿美元[97] - 2022年Q2净销售额为6.586亿美元，较2021年Q2增长5.4%，按固定汇率计算增长10.6%[116][117] - 2022年上半年净销售额为12.64686亿美元，2021年上半年为12.05735亿美元[115] - 2022年Q2调整后EBITDA为1.06457亿美元，2021年Q2为1.27764亿美元；调整后EBITDA利润率2022年Q2为16.2%，2021年Q2为20.4%[115] - 2022年上半年调整后EBITDA为2.26455亿美元，2021年上半年为2.63048亿美元；调整后EBITDA利润率2022年上半年为17.9%，2021年上半年为21.8%[115] - 2022年Q2毛利润增加920万美元，毛利率从2021年Q2的53.5%降至52.2%[120] - 2022年Q2销售、一般和行政费用增加2890万美元[122] - 2022年Q2其他费用净额增加190万美元[123] - 2022年Q2所得税费用减少850万美元，有效税率从2021年Q2的22.9%降至19.1%[124] - 2022年上半年，公司净销售额增长4.9%，按固定汇率计算增长9.1%，主要得益于FootJoy高尔夫服装和Titleist高尔夫球杆销售增长[134] - 2022年上半年，公司毛利润增加1540万美元，但毛利率从53.5%降至52.2%，主要因各部门运费增加、Titleist高尔夫球制造成本上升及Titleist高尔夫球杆零部件成本上升[137][138] - 2022年上半年，SG&A费用增加4830万美元，主要因销售费用增加2600万美元、行政费用增加1330万美元、广告和促销费用增加510万美元[139] - 2022年上半年，研发费用增加250万美元，主要与员工相关成本增加有关[140] - 2022年上半年，净利息费用减少210万美元，主要因利率互换损失减少和债务发行成本摊销减少[141] - 2022年上半年，其他费用净额增加130万美元，主要因Rabbi信托资产公允价值变动[142] - 2022年上半年，所得税费用减少1540万美元，ETR从23.7%降至19.8%，主要因盈利的司法管辖区组合变化[143] - 2022年上半年，经营活动净现金使用9064.5万美元，投资活动净现金使用2045.7万美元，融资活动净现金使用5682.5万美元[167] 公司业务收购情况 - 公司收购PG Golf LLC的全部股权，交易金额为500万美元，其中现金对价360万美元，或有对价140万美元[44] 公司信贷安排情况 - 截至2022年6月30日，公司当前循环信贷安排下的未偿还借款为7220万美元，加权平均利率为2.84%，定期贷款未偿还借款为3.063亿美元；截至2022年6月30日，循环信贷安排下的可用借款为3.192亿美元[55] - 第二修订信贷安排提供9.5亿美元的多货币循环信贷安排，包括5000万美元的信用证子限额、7500万美元的摆动信贷子限额等，于2027年8月2日到期[56] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司当地信贷安排下的未偿还借款分别为1690万美元和10万美元，加权平均利率分别为0.32%和2.57%；截至2022年6月30日，当地信贷安排下的可用借款为3370万美元[61] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，未偿还信用证总额分别为1160万美元和1730万美元，其中分别有900万美元和1430万美元已获担保，2022年6月30日信用证最高承诺额为5670万美元[62] - 2022年8月2日，公司修订信贷安排，提供9.5亿美元多货币循环信贷安排[159] 公司金融衍生品情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，所有指定套期会计的外汇远期合约未偿还的美元等值名义总额分别为2.143亿美元和2.288亿美元[64] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，未指定套期会计的外汇远期合约无未偿还余额[65] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，无未偿还的利率互换合约[66] - 2022年6月30日和2021年12月31日，套期工具在未审计合并资产负债表上确认的公允价值中，预付及其他资产项外汇远期分别为1307.7万美元和632万美元，其他资产项外汇远期分别为399.2万美元和149.1万美元，应计费用及其他负债项外汇远期分别为121.2万美元和48.8万美元[67] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，套期工具在累计其他综合损失中确认的净税后收益分别为897.3万美元和67.7万美元；六个月分别为1204.9万美元和504.4万美元[67] - 公司预计未来12个月将从累计其他综合损失中净税后重新分类1140万美元与外汇衍生工具相关的净收益至销售成本[67] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，外汇远期合约在损益表中确认的收益分别为386.9万美元和 - 191.7万美元；六个月分别为589.9万美元和 - 88.1万美元[68] 公司养老金及福利成本情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，养老金净定期福利成本分别为342.8万美元和267万美元，退休后福利净定期福利成本分别为10万美元和12万美元；六个月养老金净定期福利成本分别为680.2万美元和712万美元，退休

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额为6.06亿美元，按固定汇率计算同比增长8%，按报告汇率计算增长4% [12] - 调整后EBITDA为1.2亿美元，EBITDA利润率接近20% [12] - 第一季度净收入为8100万美元，同比下降400万美元 [36] - 第一季度调整后EBITDA为1.2亿美元，同比下降1500万美元 [36] - 第一季度现金流出为1.64亿美元，去年同期为3000万美元 [40] - 第一季度资本支出为1170万美元，其中260万美元用于高尔夫球战略资本投资计划 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高尔夫球业务同比增长6%，尽管面临原材料短缺 [13] - Titleist高尔夫球杆业务同比增长3%，与疫情前的2019年第一季度相比增长超过75% [14] - Titleist装备业务同比下降17%，主要受越南工厂关闭和供应链问题影响 [15] - FootJoy业务同比增长24%，鞋类、服装和手套均实现两位数增长 [16] - 鞋类、滑雪和生活方式类别均实现两位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额同比增长4%，高尔夫球表现超出预期 [18] - EMEA市场增长加速，主要由于去年该地区处于封锁状态 [19] - 日本市场按固定汇率计算下降11%，按报告汇率计算下降19% [20] - 韩国市场按固定汇率计算增长17%，按报告汇率计算增长8% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在6月恢复高尔夫球的全产能生产 [26] - 公司正在扩大Titleist装备的配送和履约能力，以改善可用性和交货时间 [27] - 公司正在增加FootJoy产品的产能，并计划在越南扩大生产 [28] - 公司将继续执行资本分配策略，优先投资于产品创新、高尔夫球手连接和运营卓越 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年高尔夫行业的整体状态表示乐观，认为参与度强劲，高尔夫球场和零售商财务状况良好 [21] - 管理层预计2022年全年销售额将在21.75亿至22.25亿美元之间，调整后EBITDA将在3.25亿至3.45亿美元之间 [48] - 管理层预计上半年销售额将占全年销售额的50%以上，上半年调整后EBITDA将占全年EBITDA的60% [49] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股0.18美元的季度股息，总计约1300万美元 [9] - 公司在第一季度回购了120万股股票，总计约5900万美元 [44] - 公司董事会批准了1.5亿美元的股票回购授权增加 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 全年展望和供应侧改善 - 公司预计全年展望保持不变，主要因为第一季度业绩符合预期，且通常会在第二季度结束后再调整全年展望 [55][57] 问题: 行业参与度和结构健康 - 管理层认为第一季度美国高尔夫球局数下降主要是天气原因，而非结构性参与度问题 [59][61] - 管理层对行业结构健康表示乐观，认为高尔夫球场和零售商财务状况良好，且库存水平较低 [62][63] 问题: 毛利率和成本变化 - 公司预计全年毛利率将下降40个基点，主要由于原材料和运输成本上升 [67][68] - 公司预计全年运输成本将比2021年高出45%，主要由于空运比例增加 [70] 问题: 国际市场需求 - 管理层预计EMEA市场将在上半年表现强劲，日本和韩国市场将保持正常增长 [74] 问题: EBITDA分布和库存 - 公司预计2022年EBITDA分布将更加正常化，与2021年相比有所变化 [77][78] - 公司预计库存将在年底达到新的正常水平，尽管目前库存水平较低 [81] 问题: 股票回购 - 公司预计在未来一年内完成1.5亿美元的股票回购授权 [83] 问题: 上半年销售和EBITDA占比 - 公司预计上半年销售额将占全年销售额的50%以上，上半年EBITDA将占全年EBITDA的60% [85]