公司现状 - 控股股东贝恩资本考虑出售所持股份 引发市场震动 [1] - 公司市值较2021年峰值蒸发超80% 业绩持续低迷 [7] - 全球裁员约17% 2022年起已三度更换中国区总裁 [7] 中国市场表现 - 2018年进入中国时引发抢购热潮 门店排长队 万元羽绒服售罄 [3] - 中国市场曾为全球最大市场 门店数量占全球近半 [3] - 近三年营收增速从21.5%断崖式下滑至2025财年的1.1% [3] - 2025财年中国市场收入同比仅微增1.0%（按固定汇率计甚至下滑） [3] 品牌挑战 - 在华因"虚假广告宣传"被罚 推行"中国大陆门店不得退货"政策 损害品牌形象 [4] - 高端羽绒服市场竞争白热化 本土品牌波司登崛起 国际品牌盟可睐、始祖鸟等加速抢占份额 [4] - 产品侧重功能性 设计更新不足 被指品牌形象老化 [5] 行业趋势 - 消费者日益理性 "性价比"成为关键词 对奢侈品牌的盲目追捧降温 [6] - 消费回归理性 竞争加剧 品牌自身失误共同作用 高价神话难以为继 [7]

股价表现 - 公司最新收盘价为14 34美元 单日下跌2 65% 表现逊于标普500指数当日0 4%的涨幅 道指和纳斯达克分别上涨0 47%和0 24% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨27 09% 大幅跑赢零售批发行业4 05%和标普500指数4 61%的涨幅 [1] 财务预测 - 公司计划于2025年7月31日公布财报 预计每股亏损0 62美元 同比恶化6 9% 预计营收6833万美元 同比增长6 12% [2] - 全年共识预期显示每股收益0 84美元(同比增长5%) 营收10亿美元(同比增长3 15%) [3] 分析师预期 - 过去一个月每股收益共识预期下调4% 当前Zacks评级为4级(卖出) [5] - 分析师预期调整通常反映短期业务趋势变化 乐观修正表明分析师看好公司盈利前景 [3] 估值指标 - 公司远期市盈率17 54倍 与行业平均水平持平 [6] - 当前PEG比率0 97倍 显著低于行业平均1 97倍的水平 [6] 行业状况 - 所属服装鞋类零售行业在Zacks行业排名中位列212 处于全部250个行业的后15%区间 [7] - 研究显示排名前50%的行业表现平均是后50%的2倍 [7]

市场预期 - 市场预计Canada Goose在截至2025年6月的季度财报中将出现营收增长但盈利同比下降的情况 [1] - 季度每股亏损预计为0.62美元，同比下滑6.9%，营收预计为6833万美元，同比增长6.1% [3] 财报影响 - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响股价短期走势，超预期可能推高股价，不及预期则可能导致下跌 [2] - 管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论将决定股价变动的持续性和未来盈利预期 [2] 预期修正 - 过去30天内分析师将季度每股收益共识预期下调了25%，反映集体重新评估 [4] - 但需注意整体修正方向可能掩盖个别分析师的调整差异 [4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新准确估计与共识预期来预测业绩偏离，正ESP值对盈利超预期有显著预测力 [8][9] - 历史数据显示，当股票同时具备正ESP和Zacks排名1-3时，70%概率会出现盈利超预期 [10] 公司现状 - Canada Goose当前ESP为0%，且Zacks排名为4（卖出），难以预测其将超预期 [12] - 过去四个季度公司均超预期盈利，最近一次季度盈利超预期43.75% [13][14] 历史表现 - 尽管连续四个季度盈利超预期，但当前分析师预期与历史表现出现背离 [13][14] - 历史超预期幅度曾达43.75%，但本次模型未显示类似潜力 [13] 综合评估 - 盈利超预期并非股价变动的唯一因素，其他未预见催化剂或利空同样影响走势 [15] - 当前数据未显示Canada Goose具备强劲盈利超预期潜力，需关注其他影响因素 [17]

公司分析 - Canada Goose为全球高端外套品牌 设计 制造 分销并零售男女及儿童高端外套产品 [1] - 公司当前Zacks评级为1级(强力买入) [1] - 过去60天内Zacks一致预期显示其当年盈利预估上调2.3% [1] 行业动态 - 高端服装行业出现盈利预期上调的投资标的 [1] - 投资者可关注具有强力买入评级且盈利增长预期的零售品牌 [1]

贝恩资本退出计划 - 贝恩资本考虑出售其持有的加拿大鹅60.5%多重投票权股份（实际控制55.5%总投票权），可能部分或全部退出 [1] - 消息公布后公司股价单日上涨2.13%至12.93美元/股，但市值较巅峰期78亿美元缩水83%至13.6亿美元 [1] - 持有周期长达12年远超私募行业5-10年平均水平，上市后估值较收购时增长7倍 [2] 退出背景与市场判断 - 2025年股价累计上涨31.27%，但较2021年高点仍下跌超60%，当前市盈率28倍高于盟可睐的23倍 [3] - 全球奢侈品行业2025Q2加权有机销售额预计同比下跌3%，较Q1跌幅扩大 [3] - 气候变暖导致2023年北美羽绒服销售季缩短六周，2024年可能再破高温纪录 [5] 公司经营现状 - 2025财年营收13.484亿美元（同比+1.1%），净利润9480万美元，但营收增速从2022财年21.54%持续下滑至1.1% [4] - 大中华区2025财年收入4.27亿加元（同比+1%），较2024财年47%增幅显著放缓，按固定汇率计算实际下滑1.7% [4] - 非派克大衣品类营收占比提升至46%，但产品时尚度不足问题未解决 [7] 行业竞争与挑战 - 动物保护争议导致67%的Z世代消费者认为其环保行动缺乏诚意 [6] - 高端市场面临盟可睐的时尚联名策略压制，中端市场受lululemon、优衣库等"平替"产品冲击 [6] - 中国本土品牌波司登通过高端化转型挤压市场份额 [6] 战略调整与行业对比 - 推出超薄羽绒系列、收购Baffin拓展户外场景、收缩低效店铺聚焦核心商圈 [7] - 盟可睐通过收购Stone Island建立双增长曲线，设计师联名覆盖多领域，而加拿大鹅仍侧重产品功能性 [7] - 潜在接盘方包括LVMH等奢侈集团或VF等户外领域战略投资者 [8] 行业影响与未来展望 - 贝恩退出被视为对高端功能性服饰投资周期结束的标志，可能加速行业整合 [9] - 公司需应对可持续性要求、数字化浪潮及新兴竞争者三重挑战 [9] - 战略转型效果将决定其能否抵御市场与资本的双重压力 [9]

控股股东动向 - 加拿大鹅控股股东贝恩资本考虑出售部分或全部股份 [1] 公司发展历程 - 贝恩资本2013年以2.5亿美元收购加拿大鹅控股权 并于2017年在纽交所和多伦多交易所上市 [4] - 2018年进入中国市场 在上海建立大中华区总部 在北京和香港开设旗舰店 并开通天猫和自营电商渠道 [4] 财务表现 - 2022-2025财年营收增速分别为21.54%、10.84%、9.6%、1.1% 呈现明显放缓趋势 [4] - 2025财年营收13.48亿加元(同比+1.1%) 净利润1.04亿加元(同比+78.3%) [4] - 大中华区2025财年营收4.27亿加元(同比+1.0%) 按固定汇率计算下滑1.7% [4] - 除大中华区外的亚太市场增长31.4% 美国市场增长4.4% 加拿大和EMEA市场分别下滑2.3%和9.7% [4] 中国市场表现 - 中国自2024财年起以4.22亿加元销售额成为全球第一大市场 [5] - 2025财年中国区门店数量达30家 占全球74家门店的40.5% [5] - 2022-2025年三次更换中国区总裁 最新任命的谢霖拥有ZARA母公司15年领导经验 [5][6] 行业竞争格局 - 波司登通过"登峰系列"(5800-11800元)和签约谷爱凌等代言人推进高端化 24/25财年营收259亿元(同比+11.6%) 净利润35.14亿元(同比+14.3%) [7] - Moncler通过"Genius计划"与设计师联名 2022年入驻天猫并签约王一博为代言人 [7] 负面事件 - 2021年因虚假宣传被罚45万元 主要涉及夸大Hutterite羽绒保暖性能和使用鸭绒代替鹅绒的问题 [8][9] - 2020年天猫旗舰店网页点击量1.81亿次 销售额1.67亿元 涉案广告影响较大 [9]

作者 | 源Sight 王言 Canada Goose加拿大鹅的处境更艰难了。 近日，有媒体援引知情人士消息称，加拿大鹅控股股东贝恩资本(Bain Capital)正在考虑出售其所持股份。2013年，贝恩资本收购了加拿大鹅控股权，并于 2017年推动公司上市。 截至今年3月底，贝恩资本持有加拿大鹅60.5%的多重投票股份，这一类别的股票投票权为普通股的10倍，使其在总投票权中的占比达到55.5%。不过，上 述知情人士表示，目前出售事宜尚处于初步探讨阶段，尚不确定是否会促成实际交易。 而在1个月前，加拿大鹅才在中国宣布一项重要人事任命。6月5日，加拿大鹅任命谢霖（Celine Xie）为中国区总裁，全面负责中国内地市场的直营业务， 并向加拿大鹅亚太区总裁Jonathan Sinclair汇报工作。而这已经是从2022年以来，加拿大鹅第三次更换中国区总裁。 如今，加拿大鹅面临的市场竞争也在加剧，羽绒服行业的高奢侈品牌已经不再只有加拿大鹅，Moncler、Mackage、Nobis和Moose Knuckles等品牌也加速 扩张。 在朝着全球性奢侈品牌转型的进程中，加拿大鹅走到了一个新的十字路口。 业绩压力 过去的 ...

公司股权变动 - 贝恩资本正考虑出售其持有的加拿大鹅60.5%多重投票股份 该类股票投票权为普通股的10倍 占总投票权约55.5% [2][4][5] - 品牌创始人Sam Tick的外孙Dani Reiss持有39.5%多重投票股份 占总投票权约36.5% 并继续留任 [4][5] - 贝恩资本已开始评估潜在买家兴趣 但目前交易仍处于初步探讨阶段 [4] 财务表现 - 2025财年营收同比增长1.1%至13.484亿美元 净利润9480万美元 在消费环境承压下保持增长 [2][5] - 2022-2024财年营收增速持续放缓 分别为21.54%、10.84%和9.6% [7] - 截至7月11日公司市值13.6亿美元 较历史峰值78亿美元蒸发超64亿美元 [9] 区域市场表现 - 亚太市场2025财年Q4营收增长15.2% 其中大中华区增长7.9% 全年增长1% [5] - 中国市场持续成为增长引擎 公司近期任命谢霖为中国区总裁 这是2022年以来第三次调整该职位 [7] - 75%产品在加拿大本土制造 对美国市场免征关税 剩余25%在欧洲生产 受关税影响较小 [7] 产品战略 - 服装品类(运动衫/运动裤/毛衣/T恤等非外套类)成为推动增长的核心动力 [5] - 计划2026财年加大营销投入 扩张产品品类 增强四季适宜性 强化零售业务和运营效率 [5] 资本市场反应 - 出售消息传出后股价单日上涨2.13%至12.93美元/股 年初至今累计涨幅达31.27% [9]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨17.5%，达到52周新高13.69美元 [1] - 年初至今累计涨幅34.2%，远超零售批发行业4.5%的涨幅和服装鞋类行业-10.4%的回报 [1] 业绩驱动因素 - 连续四个季度盈利超预期，最近一季度EPS为0.23美元，超出共识预期0.16美元 [2] - 营收超出共识预期1.92% [2] - 当前财年预计EPS为0.88美元（同比增长10%），营收1美元（同比增长2.89%） [3] - 下一财年预计EPS为1.04美元（同比增长18.75%），营收1.04美元（同比增长4.14%） [3] 估值分析 - 当前市盈率15.4倍，低于行业平均18倍 [7] - 市现率7.8倍，接近行业平均7.5倍 [7] - PEG比率0.85，显示估值吸引力 [7] - 价值评分A，成长评分A，动量评分D，综合VGM评分A [6] 行业比较 - 同行Urban Outfitters同样获得Zacks强力买入评级，价值评分B，成长评分C，动量评分B [9] - Urban Outfitters上季度盈利超预期43.21%，当前财年预计EPS为4.96美元，营收60.2亿美元 [10] - Urban Outfitters过去一个月上涨4.8%，远期市盈率14.62倍，市现率13.39倍 [11] 投资评级 - 公司获得Zacks强力买入评级（1），主要由于盈利预期上调 [8] - 符合Zacks推荐的"强力买入/买入评级+A/B风格评分"筛选标准 [8]

核心观点 - Canada Goose被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 反映盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1] - Zacks评级系统基于盈利预期的变化 对当前及未来财年的每股收益(EPS)共识预期进行跟踪 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者利用盈利预期计算公司股票的合理价值 进而推动股价变动 [3] 评级系统分析 - Zacks评级系统利用四个与盈利预期相关的因素 将股票分为五类 从Zacks Rank 1(强力买入)到Zacks Rank 5(强力卖出) [6] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% 表现优异 [6] - 该系统保持"买入"和"卖出"评级的均衡比例 仅前5%的股票获得"强力买入"评级 前20%的股票具有优异的盈利预期修正特征 [8][9] Canada Goose具体分析 - 截至2026年3月的财年 公司预计每股收益为0.88美元 与上年持平 [7] - 过去三个月 Zacks共识预期上调1.7% 显示分析师持续提高盈利预期 [7] - 公司进入Zacks覆盖股票的前5% 意味着其盈利预期修正表现优异 短期内可能跑赢市场 [9] 盈利预期修正的重要性 - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [5] - 机构投资者根据盈利预期修正调整估值模型 进而进行大宗交易 推动股价变动 [3] - Canada Goose的评级上调本质上是对其盈利前景的积极评价 可能对股价产生有利影响 [2][4]