以下文章来源于潮生TIDE ，作者张晶 潮生TIDE . 36氪旗下生活方式内容品牌。潮来潮去，生活不息。 Moncler的敌人越来越多了。 文 ｜ 张晶 编辑 ｜ 薇薇子 来源｜ 潮生TIDE（ID：chaoshengTIDE） 封面来源 ｜ 品牌官方 独苗Moncler， 吃尽高端红利 每年冬季的Moncler门店，是黄牛们的必争之地。尤其是SKP的促销季，为了抢顾客抢地盘，黄牛们都得干几次架。 2025年也不例外。在SKP4楼的Moncler精品店门前，顾客依然在排长队。对于这个奢侈羽绒服品牌，中国的消费者显然还抱有很强的品牌滤镜。 伴随着2022年北京冬奥会开启的冰雪经济消费热潮，以及国人在羽绒服方面的消费升级，比加拿大鹅提前9年进入中国市场的Moncler， 自2009年开出中 国首店之后，在万元级羽绒服价格带几乎是一根独苗，吃尽了高端红利。 近几年，Moncler业绩增长迅猛。从2013年上市后，品牌一直保持着年均两位数的营收增幅。2016年Moncler全年营收迈入10亿欧元。品牌全年营收从10 亿欧元迈入20亿欧元（2022年）用了6年，但是整个集团从20亿欧元迈入30亿欧元（2024年）只用 ...

天价羽绒服，似乎渐渐有了"失宠"的迹象。 昔日顶流加拿大鹅，2022到2025财年的营收增速从21.54%骤降至1.1%，增长几乎陷入停滞。与巅峰期相比，其市值已缩水超440亿元人民币——更直白的 提示是，控股加拿大鹅12年的贝恩资本正在考虑卖掉加拿大鹅，可见其失宠程度。 近两年的新晋顶流Moncler，也走出了高光时刻。该品牌2025年第三季度营收同比下滑，结束了其连续九年的双位数高增长神话。 明明是御寒服饰，但动辄上万的价签，瞬间让不知情的人如坠冰窖，只想赶紧逃离。 逃离商场之后，很多人却奔向了一个意想不到的地方：超市。 超市羽绒服， 让打工人体面过冬 普通人怎么体面过冬，是近年来的一个老大难问题。 今年有句话叫做，"富人穿羊绒真丝，中产穿棉麻，打工人一身聚酯纤维"。一脱毛衣像放烟花，一碰门把手就遭电击，成了许多人的日常。 胖东来、Costco、山姆、大润发、联华超市，这个冬天迎来了一波羽绒服销售热潮。 胖东来的一件256元的羽绒服，在二手交易平台上被一些代购商加价售卖，价格从400元到600元不等。还有Costco 359元的短款羽绒服，山姆499元的长款 羽绒服，也意外成为了抢手货。 不少网友下手晚了 ...

TORONTO--(BUSINESS WIRE)--Canada Goose Holdings Inc. (NYSE, TSX: GOOS) today announced executive management changes that demonstrate a continued evolution of the leadership team that is fit for purpose. These updates position the business for continued growth in key global markets and reinforce our commitment to operational excellence, unlocking regional potential, and ensuring continuity as the company executes its long-term strategy. Daniel Binder has been appointed President, Asia Pacific, e. ...

文章核心观点 海南旅游与免税消费市场在2026年元旦假期及春节前夕表现异常火爆，入境游市场强劲增长，免税购物成为核心驱动力，部分奢侈品牌及黄金饰品因显著价格优势吸引大量消费者，预示着“度假+购物”模式将持续引领海南消费热潮 [1][6][7][12] 海南旅游市场热度 - 元旦假期海南成为境内游热门目的地，春节长假预计将接棒热度，市场已提前进入升温通道 [1] - 春节假期首日（2月15日）北京直飞三亚最低票价高达3600元，对比1月6日的1350元，涨幅近200% [1] - 三亚亚特兰蒂斯酒店2月18日价格在5800元以上，对比1月5日的2188元，上涨3612元，涨幅约165% [1] - 元旦期间海口、三亚等地机票、火车票预订量同比增长49%，海南旅游景区门票预订量同比增长270%，租车预订量同比增长120% [7] 入境游市场表现 - 2026年元旦假期全国入境游市场强劲增长，门票预订量同比增长110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍 [6] - 2025年1月至9月，海南全省接待入境过夜游客97.39万人次，同比增长29%，其中外国游客82.26万人次，占比84.46%，同比增长27.7% [5] - 免签政策便利外国游客，截至2025年11月，中国对48个国家公民实行单方面免签政策 [3] - 三亚入境订单同比增长170%，万宁增长近四倍，理县、黑河等地成为入境游增长突出的“黑马”目的地 [6] - 外国游客（特别是俄罗斯游客）在三亚较多，他们习惯使用打车软件，喜欢购买中国丝绸、体验中医，并具备消费实力 [3][5] 免税消费市场盛况 - 2026年元旦假期是海南全岛封关后首个小长假，“免税购物+海滨度假”模式成为吸引国际游客的亮点 [6][7] - 元旦假期期间（1月1日至3日），海口海关监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；购物金额7.12亿元，同比增长128.9% [12] - 各免税店推出优惠活动，如cdf三亚免税店推出“疯狂扫货季”，部分商品在免税基础上再执行满减优惠 [7] 热门品牌与商品销售 - 加拿大鹅、始祖鸟、lululemon门店人气旺盛，始祖鸟门店甚至需要排队限流入场 [7] - 原价超1万元的加拿大鹅羽绒服，经免税及叠加商场满减活动后，价格可降至6900元 [9] - 始祖鸟门店因免13%的税（相当于八七折），且正品门店不打折，被称为“全国最便宜的始祖鸟门店”，优惠仅限线下 [9] - 免税店内黄金饰品销售火爆，1月4日cdf三亚凤凰机场免税店内老庙黄金免税金价为1188元/克，市场含税金价为1356元/克，单克价差达168元 [10] - 并非所有商品都免税，如开在免税店内的贵州茅台、LV为含税商品，且不参与商场活动 [9]

海南离岛免税市场 - 2026年元旦假期是海南全岛封关后迎来的首个小长假 三亚中免免税城客流量巨大 [1] - 加拿大鹅 始祖鸟 lululemon等高端品牌门店人气旺盛 始祖鸟门店甚至需要排队限流 [1] - 三亚气温近30℃ 但原价1万元出头的加拿大鹅羽绒服免税叠加优惠后售价6900元人民币 仍颇受欢迎 [1] 免税政策与价格优势 - 始祖鸟店员表示 店内所有产品免13%的税 相当于八七折 并称该店是全国最便宜的始祖鸟门店 [1] - 免税政策与优惠叠加为消费者提供了显著的价格优势 刺激了高端消费 [1]

海南旅游市场热度高涨 - 元旦假期海南成为境内游热门目的地，即将到来的春节9天长假预计将接棒元旦热度 [1] - 尽管距离春节尚有一个多月，海南旅游市场已提前进入升温通道，机票与酒店价格同步走高 [1] - 春节假期首日（2月15日）北京直飞三亚最低票价高达3600元，同一航班（CA1345）票价对比1月6日的1350元涨幅近200% [1][14] - 三亚亚特兰蒂斯酒店2月18日价格在5800元以上，对比1月5日的2188元上涨3612元，涨幅约165% [1][14] 入境旅游市场强劲增长 - 2026年元旦假期，全国入境游市场保持强劲增长，携程数据显示门票预订量同比增长110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍 [6][20] - 2025年1月至9月，海南全省接待入境过夜游客97.39万人次，同比增长29%，其中外国游客82.26万人次，占比84.46%，同比增长27.7% [5][19] - 免签入境成为外国游客来琼主要方式，截至2025年11月，中国对48个国家公民实行单方面免签政策 [3][17] - 海南封关后，“免税购物+海滨度假”模式成为吸引国际游客亮点，三亚入境订单同比增长170%，万宁增长近四倍 [6][20] 免税消费异常火爆 - 2026年元旦假期是海南全岛封关后首个小长假，美团数据显示海口、三亚等地机票、火车票预订量同比增长49% [7][21] - 飞猪数据显示，海南旅游景区门票预订量同比增长270%，租车预订量同比增长120% [7][21] - 元旦假期期间（1月1日至3日），海口海关监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%，购物人数8.35万人次，同比增长60.6%，购物金额7.12亿元，同比增长128.9% [13][27] - 各免税店推出优惠活动激发消费活力，cdf三亚免税店推出“疯狂扫货季”，部分商品在免税基础上再执行满减优惠 [7][21] 特定品牌与商品销售旺盛 - 元旦期间三亚中免免税城人头攒动，加拿大鹅、始祖鸟、lululemon门店人气旺盛，始祖鸟门店甚至需要排队限流入场 [8][22] - 在三亚近30℃高温下，原价超1万元的加拿大鹅羽绒服免税后为8400元，叠加商场满减活动后仅需6900元 [10][24] - 始祖鸟门店因免13%的税（相当于八七折）且正品门店不打折，店员称该店为“全国最便宜的始祖鸟门店”，且优惠仅限线下 [10][24] - 免税店内黄金饰品销售火爆，价差是核心驱动因素，1月4日老庙黄金免税金价为1188元/克，市场含税金价为1356元/克，单克价差达168元 [11][25] - 并非所有商品都享受免税优惠，例如cdf三亚免税店内的贵州茅台、LV为含税商品，且不参与商场活动 [10][24] 国际游客行为与影响 - 2026年元旦期间三亚外国游客显著增多，尤其俄罗斯游客，酒店服务人员甚至掌握了俄语等外语以提供服务 [3][5][17][19] - 有酒店服务人员称，在高峰期其酒店接待的旅客一半以上是俄罗斯人，进入12月国内旅游旺季后，外国团客减少，转为自主下单的“外国散客” [5][19] - 外国游客适应性强，会使用打车软件，喜欢购买中国丝绸、体验中医针灸，并具备一定消费实力，习惯在酒店大堂吧消费，对酒店生意有帮助 [5][19] - 国际游客旅游偏好正向深度化、差异化拓展，理县、黑河、南宁、烟台、佛山等地成为入境游增长突出的“黑马”目的地 [6][20]

文章核心观点 - 公司凭借三江源国家公园公益项目及配套传播行动，荣膺“年度影响力公益传播”奖项，其成功源于将公益实践与全球战略、本土洞察深度融合，构建了“社会价值+市场价值”的双循环，为品牌在中国市场的长远发展奠定基础 [1][5] 公益传播策略与创新 - 公司通过公益纪录片《江源·共生》进行情感化叙事，以牧民巴丁江措的个人成长轨迹为核心，将抽象的生态保护理念转化为具体可感的生活实践，摒弃了传统公益的宏大叙事 [2] - 该“以人带事”的传播策略与新华社客户端合作，借助权威媒体渠道赋予项目公信力，影片内容与公司“守护所栖之境”的品牌基因深度呼应 [3] - 纪录片上线后引发环保领域及消费市场的广泛讨论，相关话题在社交平台的曝光量显著提升，成功将生态议题转化为品牌与公众的对话窗口 [3] 公益项目的战略落地与具体举措 - 三江源公益项目是公司全球可持续战略与中国市场布局的关键落子，项目以“科学保护+人文传承+社区发展”为核心，构建多方共赢的可持续模式 [4] - 具体举措包括：建立牧民参与的生物多样性调查网络，开展针对雪豹种群的遗传学研究及有蹄类的生态调查，完成21户房屋防熊设施建设以缓解人兽冲突，并通过技能培训与自然教育实现“保护与生计”的双向赋能 [4] - 该项目是公司在加拿大以外的首个大规模可持续发展项目，精准契合中国生态文明建设目标 [5] 项目对市场与财务的积极影响 - 2026财年第二季度财报显示，公司大中华区营收同比增长11.6%，持续领跑全球核心市场 [5] - 公益实践带来的品牌好感度与价值认同，成为其直营渠道增长的重要支撑 [5] - 该项目强化了中国市场在公司全球布局中的核心地位，并通过“生态保护”这一普世议题深化了与中国消费者的情感联结 [5] - 公司正以公益为纽带，将ESG理念转化为市场竞争力，为高端品牌的本土化发展提供了“价值先行”的范本 [5]

行业趋势：羽绒服消费观念转变 - 消费者正从追求“保暖、好看、便宜”的冬季不可能三角中，优先舍弃“好看”，转向追求实用与性价比[3] - 市场出现对“高端羽绒服”的祛魅趋势，消费主义试图将羽绒服打造为身份符号的叙事遭遇阻力，实用主义回归[3] - 羽绒服市场的消费两极分化明显，一端是彰显身份的万元产品，另一端是宣告生存智慧的平价替代品[37] 产品与市场动态 - 受原材料鸭绒、鹅绒成本暴涨影响，今年羽绒服出厂价普遍上调30%以上，商场千元左右产品几近绝迹，两千元以上成为主流[4] - 排骨羽绒服成为当季爆款，其社媒声量在2024年10月和11月同比暴涨10倍以上，受韩国明星带货影响显著[8] - 高校同款羽绒服因高性价比和品牌信赖度热销，例如中国人民大学套餐（含三款）售价1498元已卖断货[15] - 泡芙羽绒服等注重颜值的设计被指出存在面料不抗风、易褪色等实用性问题[18] - “三合一羽绒服”品类被户外品牌捧红，但消费者对其实际保暖效果存在质疑[23] 品牌表现与竞争格局 - 高端品牌增长失速：加拿大鹅2023-2025三个财年销售额增速从21.54%骤降至1.1%，Moncler连续九年的双位数高增长终结，2025年前三季度收入下降1%[32] - 平价品牌销量领先：2024年“双十一”期间，某主流电商平台销量前五的羽绒服爆款中有3款低于300元，波司登、雪中飞、鸭鸭等品牌店内销量第一的产品均低于300元[28] - 县城品牌鸭鸭凭借平价和国民情怀实现销售突破，2025年“双十一”期间销售额破亿，并登上抖音电商时尚女装品牌榜榜首[28] - 大型零售商超凭借供应链优势重塑性价比：Costco销售充绒量180克、定价359元的羽绒服；山姆销售充绒量400克、售价499元的长款羽绒服[32] - 胖东来一款进货价184.5元、售价256元的羽绒服引发代购热潮，印证平价与质量可以兼得[29] 消费者行为与产品价值评估 - 消费者购买决策从为颜值和品牌故事买单，转向为可量化的产品参数（如绒子含量、蓬松度、清洁度、绗缝工艺）买单[34] - 聚酯纤维等平价材料因保暖实用而重新获得部分消费者认可[34] - 消费者愈发看重羽绒服的实用价值，如耐脏、耐造、可内搭外穿的实用性，排骨羽绒服的流行部分归功于此[32] - 在北方等严寒地区，羽绒服首要功能是“保命”而非造型，基础款、高充绒量产品更受青睐[12][15][20]

近期股价表现 - 公司股票在近期交易日收于12.80美元，较前一交易日下跌1.84%，表现逊于标普500指数1.07%的跌幅[1] - 过去一个月，公司股价下跌3.12%，表现不及零售批发行业1.03%的跌幅，也落后于标普500指数0.94%的涨幅[1] 即将发布的季度业绩预期 - 市场预计公司即将发布的季度每股收益为1.14美元，较去年同期增长3.64%[2] - 市场预计公司即将发布的季度营收为4.594亿美元，较去年同期增长3.54%[2] 全年业绩预期与分析师观点 - 市场对公司全年的共识预期为每股收益0.67美元，营收10.4亿美元，分别较上年变化-16.25%和+6.81%[3] - 分析师对公司盈利预期的修正通常反映最新的短期业务趋势，积极的修正反映分析师对业务和盈利能力的乐观态度[3] - 公司的Zacks Rank评级目前为4，即“卖出”评级[5] - 在过去一个月内，公司的Zacks共识每股收益预期保持稳定[5] 估值与行业对比 - 公司目前的远期市盈率为19.46倍，而其所在行业的平均远期市盈率为19.52倍，相比之下公司估值略有折价[6] - 公司所属的零售-服装和鞋类行业是零售批发板块的一部分，该行业的Zacks行业排名为48，位列所有250多个行业的前20%[6] - Zacks行业排名基于组内个股的平均Zacks Rank计算，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%，比例约为2比1[7]

行业趋势报告 - StockX发布《Big Facts: 2025 Trends》年度趋势报告，预测2025-2026年消费趋势 [3] - ASICS Gel-1130成为最畅销跑鞋，Saucony和Mizuno增长显著 [3] - 专业篮球鞋由Nike Ja3和Kobe6 Protro领跑，Converse Shai001热销 [3] - 薄底鞋款如New Balance 204L和adidas Samba Jane流行，芭蕾风鞋款增长21% [3] - 收藏品中"丑萌"风格受青睐，Labubu领先，小众品牌增速快 [3] - 假日季热门款包括Jordan系列和ASICS Gel-1130，显示消费者追求性能与独特设计 [3] 羽绒服市场竞争 - 今年双十一羽绒服价格战激烈，部分款式降价幅度达数百元 [4] - 抖音、天猫、京东等平台投入巨额补贴，波司登、鸭鸭等品牌销量激增，百元羽绒服热销 [4] - 行业呈现"以价换量"趋势，GMV增长但客单价下降 [4] - 原料成本上涨加剧行业分化，大品牌通过囤货控制成本，中小厂商利润受压 [4] - 即时零售成为新战场，李宁、特步等品牌加速布局，线上线下融合提速 [4] - 全球羽绒服市场预计持续增长，大众性价比产品需求显著 [4] 品牌业绩与战略 - 加拿大鹅2026财年第二季度收入增长1.8%，其中DTC收入增长21.8% [5] - 大中华区收入同比增长11.6%，成为业绩亮点，北美和EMEA市场表现疲软 [5] - 公司通过产品创新和零售改革推动复苏，但仍面临亏损 [5] - 加拿大鹅在巴黎香榭丽舍大街开设旗舰店，旨在拓展欧洲市场并摆脱单一羽绒服标签 [5] - 公司计划继续深耕亚洲市场，同时收缩批发业务以优化运营 [5] 性价比产品需求 - 随着气温下降，外卖骑手保暖制服受关注，淘宝闪购的黑橙设计走红 [6] - 骑手商城因高性价比装备热销，部分商品可用积分抵扣，还推出以旧换新活动 [6] - 工服兼具功能性与潮流设计，如美团黄工服和淘宝橙黑制服，强化品牌形象 [6] - 秋末冬初冲锋衣因保暖防风特性成为城市打工人首选，销量激增 [9] - 500元以下冲锋衣产品最受欢迎，女性消费者占比提升 [9] 奢侈品市场动态 - Bernstein与DataBoutique报告显示，2025年第三季度六大奢侈品牌手袋全球价差缩小，日本降幅最大达4.6% [7] - 欧元走强致中、美游客在欧消费减少，Dior在日、美售价低于法国 [7] - Dior年内涨价温和（1.7%-2.4%），9月因汇率再涨2-3% [7] - LVMH计划于12月在北京开设路易威登、迪奥等四大品牌旗舰店，作为市场复苏信号 [17] - 太古地产数据显示，上海兴业太古汇因路易威登地标店带动，前三季度销售额激增42% [17] 品牌合作与产品创新 - 李宁与宝可梦联名推出九款潮流鞋款，融合皮卡丘、仙子伊布等经典角色元素 [8] - 鞋款涵盖复古薄底鞋、老爹鞋、面包鞋等多款畅销鞋型，采用云PLUS科技和EVA回弹中底 [8] - adidas Originals与Avavav推出第三个合作系列，以解构主义重塑经典符号 [13] - 系列包括宽松夹克、卡通羽绒服、错视打底衫等，鞋履部分延续夸张形态 [13] - adidas Originals与CLOT合作推出以常春藤运动美学为主题的联名系列 [14] - 主打鞋款CLOT Pro Model升级为中筒靴设计，提供海军蓝与棕色两种配色 [14] 国产品牌发展 - 国产品牌骆驼冲锋衣表现突出，2024年市占率5.5%，零售额56亿元 [9] - 骆驼通过年轻化营销吸引消费者，但仍需提升产品质量以应对市场挑战 [9] - 国产羽绒服品牌高梵获得雷军旗下顺为资本投资，加速高端化布局 [11] - 高梵产品定价1000-5000元，对标Moncler，2020年推出千元鹅绒服打开市场，年GMV达30-40亿元 [11] - 高梵线下渠道薄弱，目前仅布局10余家限时店，与一线奢侈品牌差距明显 [11] - 雪中飞因"代工争议"登上热搜，转型中高端面临挑战，老国货如鸭鸭、雅鹿也尝试提价 [16] 公司财务与资本运作 - 伯希和户外运动更新港交所IPO招股书，计划主板上市 [20] - 公司净销售额从2022年的3.509亿元增至2024年的17.331亿元，复合年增长率达122.2% [20] - 毛利率持续提升，从2022年的54.3%升至2025年上半年的64.2% [20] - 净利润从2022年的2430万元增长至2024年的2.831亿元，2025年上半年达8520万元 [20] - 美国天美时集团收购瑞典腕表品牌Daniel Wellington 51%的股权，后者将保持独立运营 [18] 新兴消费热点 - 今年双十一卡牌成为年轻群体消费热点，球星卡和IP联名卡尤其受欢迎 [21] - 全球收藏卡牌品牌Topps与阿里鱼、泡泡玛特等合作，首次参与天猫双十一，其联名系列10分钟销售额突破2500万元 [21] - 卡牌市场高速增长，预计2029年中国集换式卡牌市场规模将达446亿元 [21]