财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收8.62亿美元，处于预期范围上限，同比增长21%，核心增长19% [10] - 第三季度调整后EBITDA为1.84亿美元，同比增长31%，利润率扩大160个基点 [10] - 第三季度调整后每股收益为0.31美元，同比增长19% [10] - 季度自由现金流强劲，调整后净收入现金转化率约为90%，同比增长116% [17] - 净杠杆率改善至2.7倍，处于2 - 3倍的中期目标范围内 [17] - 投资资本回报率为22%，同比增加790个基点 [17] - 维持全年核心营收增长20% - 22%的预期，调整后EBITDA利润率预期为21% - 21.5% [17] - 预计全年资本支出约为1亿美元，自由现金流转化率超过80% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 动力传输业务 - 核心增长15%，工业终端市场增长近30%，抵消了汽车OEM业务的下滑 [11] - 工业链条转皮带业务与移动和娱乐业务合计同比增长约50% [11] - 调整后EBITDA利润率较2020年第三季度扩大120个基点 [14] 流体动力业务 - 核心增长26%，新产品第三季度销售额同比增长超70% [12] - 在非公路、能源以及多元化工业应用等领域获得市场份额 [12] - 调整后EBITDA利润率较2020年第三季度扩大270个基点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 尽管汽车产量大幅下降，但仍实现强劲增长，由非公路和多元化工业终端市场带动 [15] - 替换渠道持续改善，工业和汽车终端市场均实现两位数增长 [15] 北美市场 - 增长由首次配套渠道带动，特别是移动和娱乐、多元化工业和非公路应用领域 [15] - 几乎所有工业终端市场均实现稳健的两位数核心增长，能源终端市场实现中个位数增长 [15] 中国市场 - 替换渠道销售额占比在过去几年显著增加，第三季度替换渠道销售额实现低两位数核心增长，抵消了汽车OEM业务的部分下滑 [15][16] - 季度总核心增长受政府计划外停电导致的一周工厂停产影响 [16] 南美、东亚和印度市场 - 各终端市场均实现健康的两位数核心增长，在多元化工业和非公路应用以及汽车替换业务方面表现强劲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资创新和增长计划，专注于高利润率产品，结合重组效益和基于GPS的生产力计划，中期有望进一步扩大利润率 [21] - 重视满足客户需求，克服供应链、物流和通胀挑战，以实现强劲的盈利增长 [21] - 积极推进电气化领域业务，如推出下一代电子水泵平台、开始生产电动重型卡车电池冷却热管理箱等 [12] - 动力传输业务在工业机器人、半导体检测设备、纺织制造设备等领域获得关键设计胜利 [11] - 流体动力业务通过投资创新获得市场份额，特别是在非公路、能源和多元化工业应用领域 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩在具有挑战性的运营环境中表现强劲，全年有望实现高于市场的营收增长和创纪录的营收表现 [20] - 预计通胀、供应链成本增加和劳动力限制在可预见的未来仍将持续，但增长速度似乎正在放缓 [18] - 第四季度预计调整后EBITDA利润率会因成本逆风而稀释，但2022年第一季度的定价行动将抵消这一影响 [18] - 对2022年持乐观态度，认为公司能够应对预期的各种挑战，继续根据产品和服务的重要性定价 [27] - 公司业务模式持续产生大量自由现金流，有助于降低杠杆率和增加资本配置灵活性 [22] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP财务指标，并在财报发布和幻灯片演示中提供了历史非GAAP财务指标的对账信息 [5] - 公司的言论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险已在最近的10 - K年度报告和其他SEC文件中描述 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2022年的积极发展趋势以及成本逆风的缓解情况 - 公司在2021年初提前采取定价行动，预计全年实现价格成本中性，但第三季度后期通胀加速，特别是物流和材料供应方面 [26] - 由于接近第四季度标准价格调整时间，为避免扰乱价格体系，公司决定在2022年第一季度进行全面价格调整，届时将恢复价格材料经济平衡，但上半年利润率扩张仍会面临一些逆风 [27] - 从EBITDA金额角度看，2022年将至少保持中性 [28] 问题2: 如何看待订单出货比和潜在需求，以及订单积压情况和未来发展轨迹 - 公司虽非传统的订单积压型企业，但订单 intake非常强劲，尽管面临汽车生产疲软和中国市场的挑战，订单出货比仍远高于1 [30] - 订单积压自第二季度开始增加，第三季度持续增长，市场需求强劲，主要问题在于确保足够的原材料以满足需求 [30] 问题3: 第四季度销售的限制因素以及汽车OEM业务的情况 - 最大的限制因素是树脂和化学添加剂的供应，以及将其运输到使用工厂的物流挑战 [33] - 预计这些短期障碍在第四季度不会改善，公司将务实应对 [33] - 公司是全球电动助力转向领域的领导者，在汽车新能源应用方面布局良好，尽管汽车生产下降，但影响相对较小 [34] - 汽车替换业务表现出色，需求强劲，公司将优先满足客户需求 [34] 问题4: 1月份的价格调整是否足以抵消第四季度250个基点的影响 - 公司预计2022年实现价格成本中性，但未详细说明价格调整幅度 [36] - 如果通胀加速，公司将在2022年推出额外的价格调整措施，以确保控制价格成本动态 [36] 问题5: 订单积压中是否有重新定价机制或价格调整条款以保护利润率 - 公司按出货量定价，2022年第一季度开始调整价格手册，通过分销渠道出货的产品将采用新价格 [38] - 对于OEM客户，公司将逐个协商并根据谈判结果提高价格，约64%的收入通过分销渠道实现，价格更具可预测性 [38] 问题6: 第四季度两个业务部门的通胀情况是否会有差异 - 两个业务部门使用的原材料基本相同，预计不会出现一个部门通胀远高于另一个部门的情况 [39] 问题7: 定价决策的原因以及为何等待至2022年1月调整积压订单价格 - 公司通常需要约90天来推动渠道价格调整，正常的年初价格调整机制是在10月宣布，次年第一季度初生效 [42] - 第三季度后期通胀加速，公司决定用六周时间确定合适的价格调整幅度，并在正常时间沟通，以减少对客户的干扰 [42] - 第四季度价格成本会出现倒挂，但第一季度将恢复，后续将继续采用正常的价格调整方法以应对通胀压力 [43] 问题8: 考虑到公司业务模式中替换渠道销售占比较高，为何仅定价以抵消成本，以及何时利润率同比将恢复增长 - 公司至少会确保价格能够抵消成本，但也会在需求加速的环境中优化产品组合，寻找提高利润率的机会 [45] - 去年第四季度公司仍受疫情影响，今年第四季度SG&A费用高于去年，主要是营销计划和与客户合作等费用回归正常水平 [47] - 随着2022年比较基数正常化，利润率比较将更加正常 [47] 问题9: 中国市场实际增长与此前预期差异的原因，以及对2022年中国市场宏观放缓的担忧程度 - 若没有政府计划外停电，考虑到中国汽车生产减速，公司预计第三季度实现中个位数增长 [50] - 公司在中国战略上加大了工业业务和替换渠道的投入，取得了良好效果 [50] - 预计停电问题至少在冬奥会结束前不会改善，但公司对中国市场机会持乐观态度，待电力供应稳定后将推动增长 [50][51] 问题10: 流体动力业务增长是否已超过动力传输业务，以及能源终端市场的发展趋势 - 流体动力业务正按照预期逐步恢复增长，新产品表现出色，公司认为在市场恢复过程中正在夺取市场份额 [53] - 能源市场已好转并加速增长，公司在该领域有多项创新产品推出，结合政府基础设施法案的通过，对流体动力业务中期前景持乐观态度 [53] 问题11: 第三季度和10月份的生产节奏，以及第四季度核心增长预期低于正常季节性的原因 - 2020年第四季度公司业绩创纪录，今年比较基数较高 [56] - 公司务实看待原材料短缺问题，港口原材料供应未明显改善，因此对工厂原材料供应持务实态度 [56] - 10月份未出现供应情况恶化 [58] 问题12: 如何看待保持服务水平带来的市场份额获取，以及临时份额增长与永久份额增长的关系 - 公司认为2020年及下半年通过产品供应获得了一些临时市场份额，并正在将其转化为永久份额 [62] - 公司多个产品线不仅受原材料供应限制，部分产品如发动机冷却和电池冷却产品还受工厂机器产能限制 [62] - 公司正在开发高度差异化的产品，预计将带来强劲的未来需求，目前需克服原材料短缺问题 [62] 问题13: 2022年价格调整幅度与正常年份的比较 - 公司暂不透露2022年价格调整幅度，称目前调整幅度已适当，但如果通胀加剧，将推出额外价格调整措施 [63] - 调整幅度明显高于正常年份 [63] 问题14: 如何看待2022年自由现金流，以及是否会继续降低杠杆率或提前进行资本配置 - 今年公司自由现金流转化率超过80%，因投资营运资金导致该比例低于正常水平 [66] - 未来目标是调整后净收入现金转化率超过100%，待营运资金稳定后有望实现 [66] - 公司在去杠杆方面取得良好进展，提前实现中期杠杆目标 [67] - 公司优先考虑为有机增长项目提供资金，这些项目带来了出色的市场增长 [67][68] - 并购管道活跃，有很多机会进行附加收购以加速增长，实现电气化和多元化工业市场的机会 [69] - 公司手头现金充足，将综合考虑各种选项，以创造长期股东价值 [69] 问题15: 第三季度因需求超过供应而损失的营收金额 - 公司未量化第三季度损失的营收金额，但强调订单出货比远高于1，需求强劲，各市场和渠道表现良好，对2022年充满信心 [71] 问题16: 2021年至今的价格调整次数，以及1月份价格调整是否会导致第四季度需求提前拉动 - 2021年公司对渠道进行了几次重大价格调整，并与几乎所有OEM客户协商了价格调整 [72] - 公司目前难以满足现有需求，没有能力支持需求提前拉动，且会尽力避免这种情况发生 [72] 问题17: 是否有订单取消情况 - 公司未出现订单取消情况，但有客户因产品供应不足而调整订单 [73] 问题18: 链条转皮带业务50%的增长是否指销售额，以及订单积压和订单情况 - 链条转皮带业务销售额表现出色，订单积压持续增加，报价机会和设计胜利的管道也在良好增长 [75] - 公司预计在未来18个月以上在个人移动和娱乐领域实现2.5亿美元的营收 [75]

业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为8.62亿美元，同比增长19%[9] - 调整后EBITDA为1.84亿美元，同比增长31%[13] - 调整后每股收益为0.31美元，较Q3 2020的0.26美元增长19%[12] - 2021年第三季度净收入为7820万美元，较2020年第三季度的4570万美元增长71%[24] - 调整后的EBITDA为1.839亿美元，较2020年第三季度的1.400亿美元增长31.4%[24] - 自由现金流为3.09亿美元，同比增长116%[16] - 自由现金流为8170万美元，较2020年第三季度的3790万美元增长115.6%[26] - 投资资本回报率（ROIC）为22.1%，相比2020年第三季度的14.2%显著提升[28] 用户数据 - 各个业务部门中，动力传输部门净销售额为5.49亿美元，调整后EBITDA利润率为22.4%[14] - 流体动力部门净销售额为3.13亿美元，调整后EBITDA利润率为19.4%[14] 未来展望 - 预计2021年核心收入增长在20%至22%之间[18] - 预计调整后EBITDA利润率在21.0%至21.5%之间[18] 财务健康 - 净杠杆率为2.7倍，处于中期目标范围内[16] - 2021年第三季度的净负债为20.561亿美元，较2020年第三季度的23.223亿美元减少7.2%[24] - 2021年第三季度的总债务为25.967亿美元，较2020年第三季度的29.946亿美元减少13.3%[24] - 自由现金流转化率为88.8%，相比2020年第三季度的50.0%显著提高[27] 盈利能力 - 调整后EBITDA利润率为21.1%[11] - 调整后的EBITDA利润率为21.3%，相比2020年第三季度的19.7%提高了1.6个百分点[24]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收9.15亿美元，处于指引上限，同比增长58.7%，核心增长51% [10] - 第二季度调整后EBITDA为2.16亿美元，高于指引上限，同比增长160%，利润率扩张920个基点 [11] - 第二季度调整后每股收益为0.42美元，较上年同期显著增加 [11] - 第二季度净杠杆从去年第二季度末的4.8倍改善至3倍，处于2 - 3倍的中期目标范围内 [17] - 第二季度偿还了7000万美元有担保债务，自去年12月下旬以来总债务减少近4亿美元 [17] - 第二季度投资资本回报率为21%，同比增加630个基点 [17] - 上调全年指引，预计核心营收增长20% - 22%，调整后EBITDA利润率为22.2% - 22.8% [18] - 预计第三季度营收在8.45 - 8.65亿美元之间，调整后EBITDA在1.83 - 1.96亿美元之间，调整后EBITDA同比增长35%，利润率扩张250个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 两大业务板块核心营收均增长约51%，与2019年第二季度相比，动力传动核心营收增长15.7%，流体动力增长4.6% [12] - 动力传动业务中，多元化工业、移动与休闲终端市场表现出色，链传动转带传动业务收入同比增长超60% [12] - 流体动力业务虽落后于动力传动业务的市场复苏，但创新推动了显著增长和关键设计中标，预计中期内这一趋势将持续 [13] - 动力传动业务调整后EBITDA利润率扩张近1000个基点，流体动力业务扩张800个基点 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地区均实现了强劲的两位数核心增长，新兴市场和发达市场表现相似 [15] - 欧洲市场增长主要由首次配套渠道驱动，替换渠道也持续强劲增长，工业和汽车终端市场均实现了中两位数增长 [15] - 北美市场增长同样由首次配套渠道引领，所有工业终端市场包括能源市场均实现了稳健的两位数核心增长，汽车替换渠道同比实现了高个位数增长 [15] - 中国市场在2021年第二季度开始恢复到更正常的同比增长，多元化工业和公路应用市场增长最为显著，汽车替换渠道表现也不错 [16] - 南美、东亚和印度市场表现良好，所有终端市场均实现了稳健的两位数核心增长，特别是公路和非公路应用以及汽车替换市场 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将资源集中在更具盈利能力、增长更快的工业终端市场，减少对汽车OEM应用的参与，上半年该业务占公司总销售额的比例降至约10% [10][23] - 公司通过商业举措、产品创新投资推动市场份额增长，预计能够持续跑赢市场，中期目标是业务增长比市场高出2% - 3% [27] - 公司将优先为有机增长项目提供资金，同时加强资产负债表为通过并购加速有机战略创造了可能性，但会在并购中保持谨慎和选择性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的运营环境中执行出色，业务开局良好，实现了高于市场的增长，预计下半年将继续受益于终端市场的潜在需求和有利趋势 [6][21] - 供应链通胀持续，原材料、运费和劳动力供应紧张等问题短期内不会缓解，但公司已采取广泛的定价行动，保持了积极的价格/成本地位 [8] - 尽管面临诸多挑战，但公司团队的执行能力出色，推动了强劲的边际利润增长，现金流和盈利能力的提升使公司能够加速去杠杆化 [9] - 公司密切关注供应链瓶颈和与COVID - 19相关的挑战，认为2021年剩余时间的挑战可控，但动态的运营环境和COVID - 19形势仍可能产生影响 [19] 其他重要信息 - 渠道库存水平相对于分销合作伙伴的需求仍然较低，公司订单出货比连续第二个季度高于1%，积压订单增加表明需求超过供应 [10][37][38] - 公司预计全年价格成本保持正增长，尽管面临显著的通胀和原材料及物流供应挑战，但仍能实现强劲的边际利润 [18] - 公司预计资本支出在9000 - 1.1亿美元之间，自由现金流转化率超过80%，将进一步改善净杠杆 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司跑赢市场增长的驱动因素是什么，能否持续这种增长速度？ - 公司认为跑赢市场增长主要得益于商业举措、产品创新投资，使公司在各业务板块和终端市场获得更多市场份额，同时市场条件也有利于新产品的采用，公司有信心在2021年及长期内持续跑赢市场，实现比市场高出2% - 3%的增长 [27] 问题2: 未来利润率预期的影响因素有哪些，能否在2022年即使通胀持续的情况下实现40%的边际利润率？ - 第二季度正常化的销量边际利润率在43% - 44%，全年预计有900个基点的边际稀释，主要来自外汇、价格和通胀以及SG&A成本的增加，公司对未来边际利润率保持在35% - 40%感到满意 [29][30][31] 问题3: 价格/成本中性的定义是什么，OEM定价与渠道定价的对比以及是否存在滞后？ - 价格/成本考虑的是原材料和运费的单位成本，不包括劳动力通胀和供应链效率问题，OEM定价通常滞后于分销渠道定价，但公司已对OEM采取了定价行动，认为能够合理抵消通胀影响 [34][35] 问题4: 渠道库存水平有多低，是否因供应链限制无法满足补货需求，积压订单是否意味着第三季度业绩可能超季节性表现？ - 基于销售点数据，渠道库存相对于需求较低，客户希望增加库存但难以跟上需求，公司积压订单增加表明需求超过供应，但第三季度业绩仍受供应链、劳动力、物流和COVID - 19等诸多不确定性因素影响，公司已在指引中考虑了季节性因素 [37][38][39] 问题5: 债务杠杆提前达标后，资本配置是否会转向更积极的策略，如并购或内部增长投资？ - 公司优先考虑去杠杆化和长期增长，将优先为有机增长项目提供资金，加强的资产负债表为通过并购加速有机战略创造了可能性，但会在并购中保持谨慎和选择性 [41] 问题6: 链传动转带传动业务明年在业务组合中的贡献比例，以及是否计入新产品推出和市场份额增长计算？ - 该业务是公司长期增长机会，预计将为2022年带来增量机会，具体贡献将在第四季度财报电话会议中更新，该业务计入新产品推出和市场份额增长计算 [43][44] 问题7: 渠道库存何时能恢复平衡，需求节奏如何？ - 公司面临劳动力、原材料供应和物流等挑战，预计这些问题将在下半年持续存在，2022年可能会有所缓解 [48] 问题8: 公司是否有更大的灵活性减少汽车OEM业务的暴露，以及该业务占比何时会达到平衡？ - 公司将在下次资本结构更新中详细讨论该问题，公司已战略性地减少了对汽车OEM业务的暴露，目前占比从上市时的15%降至约10%，长期来看，该业务占比可能保持在高个位数，公司将更加关注汽车替换业务 [50][51] 问题9: 欧洲市场复苏快于北美市场的原因，以及动力传动业务与流体动力业务复苏情况的对比？ - 欧洲业务表现出色得益于提前储备原材料和持续运营，流体动力业务仍处于复苏早期阶段，部分市场如能源市场尚未完全恢复，但公司认为该业务正在获得市场份额，市场有望继续复苏 [54][55] 问题10: 美国劳动力供应问题是否有所改善？ - 劳动力市场仍然紧张，但公司招聘工作取得了一些进展，随着部分州取消补充福利，劳动力供应的逆风可能会有所缓解，但COVID - 19问题仍影响人们的工作意愿 [56] 问题11: 2022年公司产能提升的潜力如何，是否可以认为目前工厂基本以两班制运行，以及如何确保在高需求下维持35% - 40%的边际利润率？ - 公司将在第四季度财报电话会议中提供2022年的最新信息，公司在过去进行了大量投资，对产能状况感到满意，希望原材料供应短缺问题在下半年得到缓解，公司通常不评论产能利用率，公司通过调整业务布局和专注创新，有信心在当前挑战下维持边际利润率，并朝着中期EBITDA目标前进 [59][60][62] 问题12: 中国市场第三季度各业务板块的表现以及下半年的增长预期，以及调整后每股收益计算中税率的预期？ - 中国业务表现出色，工业市场特别是公路和多元化工业应用表现良好，汽车和工业终端市场的替换渠道增长强劲，下半年中国市场预计实现高个位数至低两位数的正常化增长，由于第二季度的有利调整，全年税率预计降至19% - 21%，长期税率预计为20% - 22% [66][67] 问题13: 上半年价格成本差距的规模以及与下半年预期的对比，以及今年营收增长但资本支出未增加的原因？ - 全年价格预计略高于3%，从EBITDA角度看，全年基本持平，资本支出维持在1 - 1.1亿美元是因为有机投资通常能带来最高回报率，这一水平能为公司提供增长和投资机会 [69][71] 问题14: 动力传动业务利润率的可持续性，以及流体动力业务利润率何时能接近动力传动业务？ - 动力传动业务的出色表现得益于销量增长、创新和新产品推出，流体动力业务仍处于复苏早期，随着市场全面复苏，预计利润率将继续上升 [73]

业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为9.15亿美元，同比增长51%[11] - 2021年第二季度净收入为1.054亿美元，相较于2020年第二季度的净亏损2,780万美元显著改善[19] - 调整后EBITDA为2.16亿美元，同比增长160%[11] - 调整后的EBITDA为2.16亿美元，较2020年第二季度的8320万美元增长了159.5%[19] - 调整后的净收入为9690万美元，相较于2020年第二季度的2240万美元显著改善[20] - 自由现金流为2.65亿美元，自由现金流转化率为89%[14] - 2021年第二季度自由现金流为1.12亿美元，较2020年第二季度的2780万美元增长了302.9%[22] 用户数据 - 动力传输部门净销售额为5.89亿美元，调整后EBITDA利润率为25.4%[12] - 流体动力部门净销售额为3.27亿美元，调整后EBITDA利润率为20.3%[12] - Q2核心收入增长率为51%，其中南美洲增长116%[13] 未来展望 - 2021年核心收入增长预期为20%至22%[15] - 调整后EBITDA利润率预期为22.2%至22.8%[15] - 预计第三季度收入在8.45亿美元至8.65亿美元之间，同比增长20%[15] 财务健康 - 2021年第二季度的净负债为21.426亿美元，较2020年第二季度的23.356亿美元有所下降[19] - 2021年第二季度的净负债与LTM调整后EBITDA的比率为3.0倍，较2020年第二季度的4.8倍有所改善[19] - 投资资本回报率（ROIC）为20.9%，相比于2020年第二季度的14.6%提升了6.3个百分点[24] - 2021年第二季度的资本支出为2380万美元，较2020年第二季度的1270万美元增加了86.6%[22]

业绩总结 - 2020年公司总收入为18亿美元，流体动力部门收入为10亿美元[8] - 2021年第一季度净销售额为8.81亿美元，同比增长21%[43] - 调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长62%[43] - 2021年第一季度净收入为6730万美元[80] - 2020财年自由现金流为1.812亿美元[82] 未来展望 - 公司目标在2021年实现超过40亿美元的收入，调整后的EBITDA目标为24%以上[14] - 预计2021年核心收入增长在18%至21%之间，调整后EBITDA利润率为22.0%至22.8%[49] - 2021年第二季度预计收入在8.85亿美元至9.15亿美元之间，中值增长56%[49] - 2021年调整后EBITDA预计在1.98亿美元至2.12亿美元之间，中值增长146%[49] - 公司计划在未来实现5-8%的收入增长，超出市场平均水平[30] 用户数据与市场表现 - 公司在2020年实现了19%的销售来自能源与资源领域，33%来自工业非公路市场[15] - 自2020年起，调整后EBITDA利润率扩展530个基点，主要得益于销量和生产力提升[43] - 2021年自由现金流为1.81亿美元，自由现金流转化率超过80%[46] 新产品与技术研发 - 公司在2020年推出了30多个新产品平台，增强了产品创新能力[12] - 公司在数字化转型方面进行了重大投资，以提升客户体验和市场营销[29] 资本与财务状况 - 总债务为26.867亿美元，净债务为22.393亿美元[77] - 2021年第一季度的资本支出为7270万美元[82] - 净杠杆率目标为2.0x至3.0x[72] - 截至2021年第一季度，净杠杆率为3.8x[71] - 2021年ROIC为16.9%，较2020年第四季度改善170个基点[46] 其他信息 - 公司在2020年实现了-23%的温室气体排放减少，-28%的水消耗减少，-12%的能源消耗减少[17] - 公司在2020年通过Gates生产系统实现了-25%的总事故率和-36%的失时事故率[22] - 公司在大型碎片化市场中具备良好的增长机会[74] - 公司致力于在高投资回报的资本项目上进行持续投资[70]

业绩总结 - 公司2020年总收入为18亿美元[8] - 2020年净收入为690.1百万美元，较2019年增长约12%[73] - 2020年调整后EBITDA为506.6百万美元，调整后EBITDA利润率为18.1%[72] - 2020年自由现金流为181.2百万美元，较2019年增长约25%[75] - 2020年重组现金流为195百万美元，显示出强劲的现金流生成能力[58] - 2021年第一季度净销售额为8.81亿美元，同比增长21%[36] - 2021年调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长62%[36] 市场与用户数据 - 2020年流体动力部门收入为10亿美元[8] - 2020年流体动力市场的总可寻址市场为290亿美元[11] - 2020年动力传输市场的总可寻址市场为360亿美元[8] - 2020年66%的流体动力收入来自北美市场[10] - 2020年19%的销售来自能源与资源市场[16] 未来展望 - 公司计划在2021年实现超过40亿美元的收入[13] - 预计2021年核心收入增长在18%至21%之间[40] - 2021年第二季度预计收入在8.85亿美元至9.15亿美元之间，中值增长56%[40] - 预计2021年调整后EBITDA在1.98亿美元至2.12亿美元之间，中值增长146%[40] - 预计2021年自由现金流超过80%[55] - 预计中期目标为24%以上的调整后EBITDA利润率[47] 资本结构与财务指标 - 2020年净杠杆率为3.8倍，较2019年有所改善[70] - 2021年净杠杆比率较2020年第四季度改善0.5倍，达到3.8倍[39] - 2021年ROIC为16.9%，较2020年第四季度提高170个基点[39] - 2020年资本支出为72.7百万美元，较2019年减少约8%[75] - 自由现金流转化率约为70%[59] 新产品与技术研发 - 公司在2020年推出超过30个新产品平台[15] - 2020年通过Gates生产系统实现了33%的单位产出提升[18] 其他信息 - 2020年温室气体排放减少了29%[17] - 2020年利息支出减少，推动了调整后EBITDA利润率的扩张[61] - 公司计划在未来实现2-3倍的净杠杆率[61]

业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为8.81亿美元，同比增长21%[11] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长62%[11] - 2021年第一季度调整后每股收益为0.33美元，较去年同期的0.21美元增长57%[20] - 2021年第一季度归属于股东的净收入为67.3百万美元，较2020年第一季度的35.6百万美元增长88.5%[22] - 2021年第一季度调整后的净收入为97.8百万美元，较2020年第一季度的61.6百万美元增长58.7%[22] - 2021年第一季度的调整后EBIT为360.9百万美元，较2020年第一季度的347.3百万美元增长3.3%[26] - 2021年第一季度的LTM调整后EBITDA为582.1百万美元，较2020年第一季度的566.3百万美元增长2.9%[26] 用户数据 - 大中华区核心收入增长72%[15] - 东亚和印度增长24%[15] 未来展望 - 预计2021年核心收入增长将达到18%至21%[17] - 2021年调整后EBITDA利润率预期为22.0%至22.8%[17] 资本支出与财务状况 - 资本支出预计在9000万至1.1亿美元之间[17] - 自由现金流为1.81亿美元，占调整后净收入的75%[16] - 自由现金流为负44.2百万美元，而2021年过去12个月的自由现金流为181.2百万美元[23] - 自由现金流转化率为75.3%，较2020年同期的136.4%下降61.5%[24] - 净杠杆比率为3.8倍，较2020年第四季度改善0.5倍[16] - 投资资本回报率(ROIC)为16.9%，较2020年同期的17.8%下降5.1%[26] - 总资产为7376.4百万美元，较2020年同期的7184.8百万美元增长2.7%[26] - 资本支出为20.2百万美元，较2020年第一季度的14.9百万美元增加35.5%[23] 盈利能力 - 调整后EBITDA利润率为22.3%，较去年同期增长530个基点[11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8.81亿美元，同比核心增长21%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.96亿美元，同比增长超60%，利润率扩张530个基点，调整后每股收益为0.33美元，同比增长57% [12][13][14] - 过去12个月（LTM）基础上，第一季度自由现金流为1.81亿美元，占调整后净收入的75%，净杠杆从2020年底的4.3倍改善至3.8倍，投资资本回报率为17%，较第四季度提高170个基点 [23][24] - 上调全年指引，核心营收增长预期为18% - 21%，调整后EBITDA利润率预期为22% - 22.8%，预计资本支出（CapEx）在9000万 - 1.1亿美元之间，自由现金流转化率超80% [25] - 预计第二季度总营收在8.85亿 - 9.15亿美元之间，调整后EBITDA在1.98亿 - 2.12亿美元之间，营收同比增长56%，利润率扩张840个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力传输（Power Transmission）业务板块营收同比增长近27%，核心增长23%，调整后EBITDA利润率提高近600个基点，工业链条转皮带业务营收同比增长约50%，个人移动业务营收增长超80% [15][17] - 流体动力（Fluid Power）业务板块营收同比增长20%，核心增长约18%，调整后EBITDA利润率提高超400个基点，新产品销售额同比增长近90% [16][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区均实现两位数核心增长，中国和新兴市场表现突出，中国多元化工业和汽车替换应用同比增长约100% [20] - 欧洲市场核心增长主要由首次配套（first - fit）渠道销售改善推动，替换渠道也持续强劲增长；北美市场增长由首次配套渠道销售加速带动，除油气外工业市场均实现同比核心增长，汽车替换渠道持续加速增长 [21] - 东亚和印度业务表现良好，各终端市场均实现两位数核心增长，特别是公路和非公路应用领域，当季未受印度疫情恶化显著影响 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续进行创新投资和增长计划，推动市场份额提升，实现高于市场的增长 [8] - 致力于可持续发展，发布2020年可持续发展报告，涵盖公司治理、社区参与、员工健康安全和多元化等方面 [11] - 采用“区域内、为区域”的商业模式，投资制造基础设施，以应对全球挑战 [30] - 业务增长主要由有机增长计划推动，在各终端市场获得众多设计胜利，新产品和设计胜利将支持未来增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济复苏带来通胀上升、原材料供应紧张、劳动力市场稀缺和物流能力受限等短期逆风，但公司团队灵活主动，成功应对复杂情况，推动生产力计划，实现利润率显著扩张 [9][10] - 尽管经营环境仍具挑战性和动态性，但公司有效应对，需求前景乐观，支持上调全年指引 [27] - 预计2021年市场将更具季节性，终端市场呈积极趋势，订单强劲，虽面临挑战但能有效应对 [64][65][66] - 预计汽车原始设备制造商（OEM）业务将减速，半导体挑战在2021年难以完全解决 [67] 其他重要信息 - 会议提及非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，相关历史指标的调整信息可在公司网站投资者关系板块的收益报告和幻灯片演示中查看 [4] - 会议言论包含前瞻性陈述，存在实际结果与陈述有重大差异的风险，公司不承担更新这些陈述的义务 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度末至今各地区和终端市场的趋势更新 - 4月订单率延续第一季度积极需求趋势，各地区和两个报告板块均保持强劲，但面临美国劳动力可用性、汽车OEM需求减速和印度疫情等额外逆风 [34][35][36] 问题2: 目前库存水平情况 - 公司在北美和欧洲有较好的可见性，根据销售点数据，未发现渠道有显著补货情况，宏观数据和大客户反馈显示库存水平较低，业务增长由实际需求驱动 [37][38] 问题3: 北美市场增长较低的原因、首次配套和替换渠道订单率情况及增量业务的混合逆风 - 第二季度首次配套渠道增长和占比将更显著，因去年第二季度多数OEM停产，替换渠道表现好于OEM渠道；北美市场增长受订单履行能力而非需求增长限制，整体需求环境仍强劲 [40][41][42] 问题4: 业务增长中差异化产品、新产品计划和满足需求能力的贡献占比 - 部分增长源于疫情期间公司运营良好，成为可靠合作伙伴带来的市场份额永久提升；新产品方面，过去几年的设计胜利开始在业绩中体现，未来将持续推动业务增长 [44][46][48] 问题5: 全年价格/成本为正的具体情况，包括季度价格涨幅、计划提价情况、供应链劳动力和原材料情况 - 多数定价公告在第一季度发出，部分在第一季度生效，其余将在全年实施，会根据通胀压力考虑额外提价；整体增量业务利润率将稀释约300个基点；公司较好应对了原材料供应限制，美国劳动力可用性是主要挑战；最大的通胀来自金属和化工成分，预计下半年供应将恢复正常 [50][51][54] 问题6: 链条转皮带业务增长50%的意义和原因 - 替代动力传输技术市场大，公司产品有价值优势，结合ESG倡议是推动转换的有利因素；自动化增加、电子商务推动仓储物流需求等长期驱动因素，以及产品推出和设计胜利，推动了该业务增长，长期机会可观 [57][58][60] 问题7: 下半年营收指引的依据 - 预计2021年市场季节性更正常，终端市场呈积极趋势，无补货迹象，业务增长计划将持续；指引中考虑了汽车OEM业务减速，因半导体挑战在2021年难以完全解决 [63][64][67] 问题8: 资产负债表展望，包括年末净杠杆情况、现金使用和并购管道及回报目标 - 预计季节性表现将恢复正常，第一季度消耗现金，下半年应收账款将转化为现金；公司有大量有机增长机会和坚实的并购管道，将谨慎对待并购，确保获得合理回报；公司将通过偿还债务和增加收益来降低杠杆，若有合适并购机会也会考虑 [68][69][70] 问题9: 若经济持续复苏，运营杠杆情况及典型30%以上增量利润率的潜在逆风 - 第一季度核心增量利润率超47%，考虑能源附加费后约为50%；第二季度预计营收同比增长超55%，核心增量利润率约为40%；全年预计增量利润率在40% - 45%之间，2021年及以后有望实现中低40%的增量利润率 [74][75][77] 问题10: 若有合适资产，对杠杆率上限的考虑 - 公司未提供相关指引，认为业务现金生成能力强，杠杆不是主要担忧，但会努力达到2 - 3倍杠杆目标；有合适大规模并购机会时，会考虑回报和投资回报率等因素后再做决定 [79] 问题11: 自由现金流指引的精度，包括现金金额和转化率情况 - 由于增长较高，现金金额将增加，但具体金额取决于全年业务量情况；公司有信心实现超80%的自由现金流转化率，最低能达到80%，若情况有利可能更高 [81][82] 问题12: 工业市场优势在终端市场应用、首次配套和替换渠道的具体情况 - 链条转皮带机会存在于首次配套和替换渠道，在个人移动和娱乐等OEM应用以及工业应用方面表现强劲；食品饮料、制药、化工加工和基础设施物流等市场对公司业务增长有利，不仅有替换业务，还有通过OEM的设计胜利和设备转换带来的收入 [84][85][86] 问题13: 流体动力业务板块的产能利用率和利润率扩张空间 - 产能利用率快速上升，仍在提升2018 - 2019年投入的产能；虽未提供具体指引，但认为有进一步扩张利润率的空间，全年EBITDA利润率中点已提高90个基点，已考虑流体动力业务利润率扩张机会 [88][89] 问题14: 第一季度强劲订单是否导致积压订单增加及可见性变化 - 公司虽不是积压订单型业务，但第一季度积压订单增加，可见性高于正常水平；各周期业务开始加速，对市场复苏势头乐观，但需关注印度、东南亚等地区和汽车OEM业务挑战 [91]

销售渠道占比情况 - 2020财年，替换渠道销售额约占公司总净销售额的64%，首次安装渠道销售额约占36%，其中发达市场汽车首次安装销售额约占7%，北美地区汽车首次安装销售额占比不到3%[225][226] 现金与信贷额度情况 - 截至2021年1月2日，公司现金余额为5.214亿美元，信贷额度下承诺借款额度为3.867亿美元[233] - 截至2021年1月2日，公司承诺借款额度为3.867亿美元，现金余额为5.214亿美元[292] - 截至2021年1月2日，公司总现金及现金等价物为5.214亿美元，较2019年12月28日的6.353亿美元有所减少[296] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司现金及现金等价物分别为5.214亿美元和6.353亿美元，债务本金分别为27.208亿美元和29.85亿美元[349] 净销售额情况 - 2020财年净销售额为27.93亿美元，较上一年的30.871亿美元减少9.5%，即2.941亿美元；剔除汇率影响，核心销售额减少2.596亿美元，即8.4%[235][236] - 2021年1月2日财年，公司核心收入为28.275亿美元，较2019年的31.566亿美元下降8.4%[309] 各业务线核心销售额变化情况 - 2020财年动力传动和流体动力业务的核心销售额分别下降6.5%和11.6%；全球工业客户核心销售额下降1.533亿美元，汽车客户核心销售额下降1.063亿美元[237] 全球汽车终端市场销售额情况 - 2020财年全球汽车终端市场销售额较上一年下降7.6%，下半年销售稳步复苏，第三季度基本持平，第四季度增长8.7%[238] 销售成本情况 - 2020财年销售成本为17.583亿美元，较上一年的19.446亿美元减少9.6%，即1.863亿美元[235][239] 毛利润情况 - 2020财年毛利润为10.347亿美元，较上一年的11.425亿美元下降9.4%；毛利率与上一年持平，为37.0%[235][240] 销售、一般和行政费用情况 - 2020财年销售、一般和行政费用为7.769亿美元，较上一年的7.773亿美元减少0.4百万美元[235][241] 交易相关费用情况 - 2020财年交易相关费用为520万美元，上一年为260万美元[235][242] 调整后EBITDA及利润率情况 - 2020财年调整后EBITDA为5.066亿美元，调整后EBITDA利润率为18.1%；上一年调整后EBITDA为6.11亿美元，调整后EBITDA利润率为19.8%[235] - 2020财年调整后EBITDA为5.066亿美元，2019财年为6.11亿美元，下降17.1%，主要因销量下降和固定成本吸收减少[259] - 2021年1月2日财年，公司EBITDA为4.297亿美元，调整后EBITDA为5.066亿美元[304] - 2021年1月2日财年，公司调整后EBITDA利润率为18.1%，较2019年的19.8%和2018年的22.6%有所下降[306] 重组费用情况 - 2020财年重组费用（含资产减值）为4390万美元，主要与韩国、欧洲和北美工厂关闭或重组有关；2019财年为790万美元，主要与裁员和资产减值有关[244][245] 利息费用情况 - 2020财年利息费用为1.543亿美元，2019财年为1.578亿美元，主要因美元定期贷款浮动利率降低，但被衍生品套期保值活动部分抵消[246][247] 其他收入情况 - 2020财年其他收入为1420万美元，2019财年为980万美元，主要因外币汇率变动收益增加[249] 所得税收益及有效税率情况 - 2020财年所得税收益为1930万美元，有效税率为-27.2%；2019财年为4.959亿美元，有效税率为-249.4%，主要因上一年度释放估值备抵[251] - 《CARES法案》将2019和2020纳税年度可扣除业务利息从调整后应税收入的30%提高到50%，增加公司当前可扣除利息费用和有效税率[258] 递延所得税资产情况 - 2020财年确定英国、卢森堡和比利时总计2950万美元递延所得税资产可实现；2019财年为卢森堡、英国和美国总计5.862亿美元[254] - 2020财年，公司认定英国、卢森堡和比利时总计2950万美元的递延所得税资产很可能可实现；2019财年，认定卢森堡、英国和美国总计5.862亿美元的递延所得税资产很可能可实现[341] 动力传输业务数据情况 - 动力传输业务2020财年净销售额为18.002亿美元，2019财年为19.457亿美元，下降7.5%；调整后EBITDA为3.53亿美元，下降14.4%[260][262] - 2021年1月2日财年，动力传输业务净销售额为18.002亿美元，流体动力业务净销售额为9.928亿美元[309] 流体动力业务数据情况 - 流体动力业务2020财年净销售额为9928万美元，2019财年为1.1414亿美元，下降13.0%；调整后EBITDA为1536万美元，下降22.6%[263][265] 未来现金需求规划情况 - 公司预计用手头现金、经营现金流和必要时的循环信贷融资满足未来现金需求[266] 经营活动现金情况 - 2020财年经营活动提供的现金为3.09亿美元，上年为3.489亿美元；利息支付为1.357亿美元，上年为1.508亿美元；净所得税支付为6040万美元，上年为1.088亿美元[270] 投资活动现金情况 - 2020财年投资活动使用的净现金为7750万美元，上年为7800万美元；资本支出从上年的8310万美元降至6740万美元[271] 融资活动现金情况 - 2020财年融资活动使用的净现金为3.538亿美元，上年为5930万美元，主要因2020年12月提前偿还3亿美元美元定期贷款[272] 长期债务情况 - 截至2021年1月2日，长期债务账面价值为27.087亿美元，上年为29.584亿美元；本金金额为27.208亿美元，上年为29.85亿美元[273] - 2021年1月2日债务本金为27.208亿美元，2019年12月28日为29.85亿美元；2021年1月2日债务账面价值为27.087亿美元，2019年12月28日为29.584亿美元[314] 债务偿还与发行情况 - 2020年12月31日，公司提前偿还3亿美元美元定期贷款；2019年11月22日，发行并出售5.68亿美元无担保美元优先票据[274][275] 定期贷款利率及摊销支付情况 - 截至2021年1月2日，美元定期贷款利率为3.75%，欧元定期贷款利率为EURIBOR加3%；2020财年，美元和欧元定期贷款摊销支付分别为2170万美元和940万美元[276][277] 外汇损益情况 - 2021年1月2日止年度，外汇净损失为6690万美元，上年为收益1710万美元[279] 循环信贷额度及资产支持循环信贷额度情况 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，循环信贷额度无现金提取和未偿还信用证；资产支持循环信贷额度无现金提取，未偿还信用证分别为2850万美元和5010万美元[284][286] 净债务情况 - 2020财年，净债务从23.497亿美元降至21.994亿美元，减少1.503亿美元；外汇汇率变动对净债务产生5710万美元不利影响[289][290] - 截至2021年1月2日，公司净债务为21.994亿美元，较2019年的23.497亿美元有所减少[312] 2021年债务及利息支付情况 - 2021年，银行透支和债务本金总计27.208亿美元，其中2021年到期2540万美元，2022 - 2023年到期5050万美元等[295] - 2021年，利息支付总计4.417亿美元，其中2021年需支付1.136亿美元，2022 - 2023年需支付2.21亿美元等[295] 调整后息税折旧摊销前利润额外调整净收益情况 - 过去12个月，为计算比率对调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）的额外调整带来1510万美元净收益[315] 应收款及额外现金等价物情况 - 2021年1月2日和2019年12月28日，Gates Global LLC及其子公司对间接母公司实体的应收款分别为60万美元和920万美元；公司持有的额外现金及现金等价物分别为420万美元和200万美元[316] 未来现金流增长率情况 - 2023年后各报告单位现金流预计按复合年增长率增长，从2023年增长率逐年下降，7年后降至终端增长率，公司整体增长率为4.0%，两个报告单位终端增长率均为2.5%[328] 商誉减值测试情况 - 2020财年商誉减值测试中，两个报告单位的折现率均为9.0%[329] - 2020财年两个报告单位公允价值均超过账面价值，未确认商誉减值；电力传输和流体动力报告单位公允价值分别下降超过38%和29%将导致商誉减值[330] 无形资产减值测试情况 - 2020财年无形资产（品牌和商标）减值测试折现率为10.0%，未确认减值；该无形资产公允价值下降超过37%将导致减值[335] 衍生金融工具使用情况 - 公司使用衍生金融工具（主要是外汇掉期、远期外汇合约、利率上限期权和利率互换）降低外汇风险和利率风险[344] 外汇风险情况 - 公司全球业务面临外汇风险，包括交易风险和财务报表折算风险[346][347] 活跃利率衍生品情况 - 截至2021年1月2日，公司持有的活跃利率衍生品中，2025年6月到期的名义本金为8.7亿美元，固定利率为2.5%；2023年6月到期的欧元名义本金为4.25亿欧元，固定利率为0.3%[351] - 截至2019年12月28日，公司持有的活跃利率衍生品中，2020年6月到期的名义本金为12亿美元，固定利率为0.5%；2023年6月到期的欧元名义本金为4.25亿欧元，固定利率为0.3%[351] 金融资产与负债情况 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司金融资产分别为5.235亿美元和6.377亿美元，金融负债分别为27.238亿美元和29.867亿美元[353] 长期信用评级情况 - 公司长期信用评级为穆迪B2稳定和标准普尔B+稳定[355] 北美业务客户占比情况 - 截至2021年1月2日，公司北美业务的两个客户分别占总贸易应收账款余额的16.5%和11.9%，2019年12月28日分别为18.9%和11.3%[360] 货币配置管理情况 - 公司通过货币掉期和远期合约管理现金和债务的货币配置[349] 利率风险及流动性风险管理情况 - 公司使用利率衍生品管理利率风险，利率上限被指定为现金流套期[351] - 公司通过多元化资金来源、维持债务工具充足空间和错开债务到期日降低流动性风险[354] 商品风险管理情况 - 公司主要通过正常经营活动管理商品风险，未使用衍生商品工具[356] 法定资本及可分配储备情况 - 2019年8月，公司法定资本减少，创造了55亿美元的可分配储备[298] 受限现金情况 - 截至2021年1月2日，受限现金为270万美元，较2019年12月28日的130万美元增加[297]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收7.94亿美元，同比增长9.4%，核心营收同比增长8.6%，表现超Q3财报电话会议指引上限 [12] - 第四季度调整后EBITDA为1.63亿美元，同比增长20%，利润率扩张190个基点 [14] - 第四季度调整后每股收益为0.20美元，较上年同期增长5%，营业收入增长部分被较高所得税抵消 [15] - 第四季度自由现金流2.42亿美元，占调整后净收入的118%，贸易营运资金占年化Q4销售额的比例较2019年同期下降340个基点 [25] - 第四季度末偿还3亿美元美元定期贷款，预计每年节省约1100万美元利息支出，净债务从Q3降至调整后EBITDA的4.3倍，预计年底净杠杆率达到或接近3倍 [27][29] - 2020年全年核心营收下降8.4%，调整后EBITDA利润率为18.1%，下半年实现2%的核心增长，增量EBITDA利润率为66% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力传动业务核心营收同比增长9%，环比增长9.4%，Q4 OEM渠道销售恢复强劲核心增长，部门EBITDA利润率提高170个基点 [21] - 流体动力业务核心营收同比增长8%，较Q3环比加速17%，增长主要由OEM业务复苏带动，销售利润率提高200个基点 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场表现最佳，汽车售后和工业业务带动增长，季度营收创历史新高 [16] - 欧洲和北美市场均实现高个位数增长，欧洲市场OEM渠道销售显著改善，汽车售后渠道持续增长，工业售后渠道较Q3大幅改善；北美市场首装渠道有显著改善，工业市场各领域大多实现同比增长，农业和多元化工业应用表现最强，汽车售后渠道持续稳健增长 [17][18][19] - 东亚和印度市场较第三季度有显著改善，第四季度OEM业务增长强劲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动高于市场的有机增长和扩大利润率，加速创新、提高盈利能力、产生强劲现金流并通过减少总债务加强资产负债表 [7] - 重新启动年度指引，预计2021年核心营收增长9% - 14%，调整后EBITDA利润率在21% - 22%，资本支出预计占销售额的3%左右，约9000万 - 1.1亿美元，预计继续产生大量自由现金流，超过调整后净收入的80% [34][35] - 公司认为多元化业务使其接触到有吸引力的终端市场，新产品和针对这些市场的商业举措有望在中期实现高于市场的增长 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济仍存在不确定性，但终端市场环境稳步改善，公司业务增强，对2021年持乐观态度，相信投资和业务转型将为未来发展提供动力 [33][37] - 公司认为2020年验证了业务的韧性和质量，2021年有望实现健康增长，新产品销售增长良好，新工厂带来预期效益，运营效率提高，重组计划节省成本，这些因素将推动利润率进一步扩大 [42][43] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP财务指标，历史非GAAP财务指标的对账信息包含在财报发布和幻灯片演示中 [4] - 公司发言包含前瞻性陈述，存在实际结果与陈述有重大差异的风险，公司不承担更新这些陈述的义务 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释2021年9% - 14%的核心销售增长指引，以及是否担心近期汽车生产停产情况 - 公司表示不会进一步细分指引，但市场支持增长举措，对全年持积极态度 [49] 问题2: 请介绍新产品举措的进展，以及哪个业务部门对未来核心增长影响更大 - 新产品增长较为广泛，涉及个人出行、工业自动化、物流和机器人等领域，在动力传动和流体动力业务中均有体现，如个人出行在2020年增长超20%，流体动力的MXT和MXG产品组合销售情况良好 [51] 问题3: 谈谈库存水平，以及客户补货情况和对指引的影响 - 工业售后渠道库存未增加，客户采购与终端用户需求相符；汽车售后市场表现良好，公司业绩超市场水平，库存无明显增加；OEM方面，大型OEM库存下降，市场处于恢复期，未到显著补货阶段 [59] 问题4: 在9% - 14%的增长指引中，哪些终端市场将表现突出或滞后 - 公司看好个人出行、多元化工业和汽车售后市场，预计这些市场表现将高于指引；能源资源市场除外，其他业务预计在2021年实现增长 [60][62] 问题5: 公司是否遇到供应链问题，是否在全年指引中考虑这些问题 - 公司遇到原材料通胀和物流中断问题，但通过新产品和价格调整可抵消原材料通胀，新工厂带来的区域运营策略使供应链受影响较小，已在指引中考虑通胀和物流因素 [67][68] 问题6: 请解释21% - 22%的调整后EBITDA利润率指引，包括过去一年的 discretionary 成本节省情况和其他影响因素 - 重组计划预计到2021年底实现4000万美元的运营成本节省，2020年已节省部分，2021年将实现大部分增量节省，2022年还有少量剩余；工厂效率方面的逆风因素可能抵消SG&A线上的 discretionary 成本节省，全年仍有一定逆风，但年底有望缓解 [70] 问题7: 如何看待各业务部门的利润率，流体动力业务何时能赶上动力传动业务，以及达到杠杆目标后的资本分配思路 - 流体动力业务的销量尚未恢复到2018年水平，随着销量回升，毛利率和EBITDA利润率有望提高；公司首要目标是降低资产负债表杠杆，同时也会积极寻求增长机会，预计年底达到3倍净杠杆，将为未来提供更多灵活性 [74] 问题8: 目前的交货期情况如何，如果销售需求超过指引上限，公司将采取哪些措施，与上一周期相比如何 - 2018年和2019年初新增的产能提供了较大的生产空间，公司也提高了生产灵活性，交货期仍在合理范围内，随着需求增加可能会略有延长 [80] 问题9: 如果复苏持续到2022年，公司能否维持2021年的经营杠杆水平，是否有可能实现利润率新高 - 公司曾在2019年的资本市场更新日提及24%的EBITDA利润率目标，认为业务质量和转型成果使其有机会接近这一目标 [81] 问题10: 第一季度和全年的增量利润率是否约为45% - 50%，如何理解，中期增量利润率预期如何 - 计算时需将核心增长与外汇因素分开，正常情况下EBITDA利润率为20%；未来业务的营收杠杆率预计在35% - 40%，重组活动将带来额外收益 [86] 问题11: 2021年资本支出反弹，预计营运资金现金逆风规模如何，自由现金流是否会同比增长 - 难以预测营运资金的具体金额，这与下半年的销量有关；第四季度营运资金表现良好，随着业务恢复正常产品组合和增长，营运资金可能会受到一定影响 [88] 问题12: 资本支出增加的原因是什么，具体针对哪些项目 - 正常的维护性资本支出占比1% - 1.5%，欧洲的额外IT基础设施建设将占用部分资本支出；增长性资本支出占比1% - 1.5%，公司将继续投入以推动创新和新产品开发 [93][94] 问题13: 新工厂投资带来的效率提升如何体现，对利润率有何影响 - 新工厂规模更大，能更有效地利用制造间接费用；配备新的半自动化设备，提高了支持全球客户的灵活性，控制了交货期；整体成本结构更低，制造基础设施更高效，有助于快速扩大生产规模并降低成本 [96] 问题14: 多元化工业领域的自动化、物流、机器人和仓储等业务是否会在幻灯片中单独列出，目前占比和未来增长率如何 - 这些业务代表了宏观趋势，公司认为是巨大的市场机会，正在积极与相关客户合作，有望在2021年后实现增长 [98] 问题15: 当公司营收回到2018年水平时，利润率是否会更高 - 公司认为这一观点合理，中期有望实现24%的EBITDA利润率目标，但COVID - 19带来的效率低下问题至少会在2021年上半年持续存在 [107] 问题16: 汽车首装市场的电动化趋势下，公司的实际订单情况如何，与新进入者相比有何差异 - 公司在个人出行和娱乐领域看到了大量电动化机会，预计中期实现两位数增长；在汽车方面，收购Rapro后获得了一些机会，目前在公路重型卡车项目上取得了进展；公司也在关注电动汽车售后市场，推出了25款新产品，同时看好轻度和全混合动力汽车市场 [110][111]