财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8.93亿美元，核心增长超4%，上一年第一季度为创纪录水平 [11] - 第一季度调整后EBITDA为1.57亿美元，利润率17.6%，符合从第四季度起适度环比改善的预期 [12] - 第一季度调整后每股收益0.26美元，略好于预期，因调整后EBITDA较高和所得税费用较低 [12] - 第一季度末净杠杆率为3.2倍，较上年的3.8倍有所改善，较年末高0.6倍，主要因约1.75亿美元的股票回购和正常季节性现金流出 [21] - 投资资本回报率为19.2%，同比增加220个基点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 动力传输业务 - 第一季度营收5.56亿美元，核心增长3%，外汇负面影响4% [13] - 工业终端市场实现高个位数增长，由移动、多元化工业和非公路应用带动 [13] - 替换渠道表现良好，实现中个位数增长，抵消了首次配套渠道的轻微下滑 [13] 流体动力业务 - 第一季度营收3.38亿美元，核心增长6%，外汇负面影响1% [15] - 增长由能源、农业和公路终端市场带动 [15] - 在固定液压、农业、采矿和建筑应用的新产品和关键订单方面取得进展 [15] - 在关键分销商处的市场份额有所增加，特别是在北美和欧洲 [15] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 除汽车首次配套业务外，整体业务表现强劲，工业终端市场销售额增长近20%，由移动、能源和非公路终端市场带动 [18] - 替换渠道表现良好，工业和汽车终端市场均实现强劲增长 [18] 北美市场 - 工业终端市场实现高个位数增长，由移动、能源和公路市场带动 [19] - 对OEM客户的销售额增长最大，特别是服务于工业终端市场的客户 [19] 中国市场 - 第一季度前两个月业务呈改善趋势，但3月受COVID和封锁限制影响显著 [19] - 预计全年核心业务将出现中个位数负增长 [31] 南美市场 - 第一季度创纪录，所有终端市场均实现强劲增长，由公路、多元化工业和非公路市场带动 [20] 东亚和印度市场 - 整体需求强劲，替换渠道业务实现稳健增长，但首次配套发货量下降，主要受COVID停产和供应链限制影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于在具有长期增长趋势的高增长终端市场执行计划，以抵消遇到的额外挑战 [6] - 持续进行定价行动，以抵消大宗商品和物流成本的通胀压力，预计年底实现调整后EBITDA利润率中性 [7][8] - 对移动和多元化工业终端市场进行有针对性的产能投资，预计第二季度逐步增加产能，以支持下半年的增量需求 [14] - 通过创新投资提升市场竞争力，特别是在流体动力业务中，新产品和关键订单取得进展，市场份额有所增加 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管年初预计会遇到一些阻碍，但第一季度仍略超预期，不过COVID、供应链和通胀带来了额外挑战 [5] - 产品潜在需求和订单趋势持续向好，但COVID相关干扰影响了满足客户需求的能力，积压订单持续增加 [6] - 预计原材料供应情况将在第二季度末得到改善，下半年生产效率将提高，有望降低积压订单并跟上订单流 [30] - 全球经济不确定性增加，但公司认为通过执行增长计划和定价行动，能够抵消俄罗斯制裁和中国COVID封锁带来的营收逆风 [22] - 预计下半年运营环境将更加稳定，COVID干扰和原材料挑战可能会缓解，从而带来显著的利润率改善 [23] 其他重要信息 - 第一季度根据去年11月批准的授权回购了1.75亿美元的股票，公司对业务的现金生成能力有信心，并计划继续灵活部署资本 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预计年底实现利润率中性，对于5% - 9%的销售增长，是期望供应链逆风缓解以满足需求，还是假设全年仍存在瓶颈？以及中国市场的预期较之前有何变化？ - 公司预计原材料供应情况已有所改善，到第二季度末有望解决原材料供应问题，下半年生产效率将提高，有望降低积压订单并跟上订单流 [30] - 预计中国全年核心业务将出现中个位数负增长，第二季度情况较为严峻 [31] 问题2: 正在进行的产能扩张，能增加多少额外产能，位于哪些地区？ - 产能扩张主要与工业和移动业务的订单转化能力相关，新增产能位于北美和欧洲现有设施内，为增量机器产能 [32] 问题3: 如何看待季节性因素，下半年业务将如何发展？ - 下半年新增产能将有助于消化积压订单，带来额外销售，同时考虑到去年下半年供应链和原材料中断的影响，以及正常季节性因素，公司有信心实现额外的销量增长 [34] 问题4: 产能增长投资规模是多少？本季度新产品的贡献如何？ - 未披露产能增长投资规模，但新增产能将有助于应对积压订单和订单流，同时为推出新一代产品提供机会 [36] - 本季度新产品贡献约为中个位数增长 [37] 问题5: 全年有机销售中点为7%，汇率影响应使用约1.5% - 2%的拖累，是否正确？ - 建议使用约2%的汇率拖累，因为欧元有所走弱 [40] 问题6: 第二季度销售环比低个位数增长，EBITDA利润率环比增长约150个基点，是否正确？ - 中点情况正确 [41] 问题7: 下半年EBITDA利润率是否需要高于24%才能达到中点目标？对该利润率水平有多大信心？ - 预计下半年利润率在20%出头，虽未达到24%，但公司认为下半年运营环境将改善，原材料和供应链问题将缓解，新增产能和定价动力将有助于提升利润率 [43] 问题8: 各业务部门的顺序利润率改善情况如何？ - 公司不按业务部门进行指导，但指出中国业务主要影响动力传输业务，且原材料效率低下主要影响动力传输业务，该业务在下半年有较大改善机会 [49] 问题9: COVID对各业务部门利润率的影响有多大？如果这些问题解决，利润率是否会有显著的顺序改善？ - 从同比角度看，第一季度COVID对利润率的稀释影响约为100个基点 [51] 问题10: 重申的销售指导中，动力传输和流体动力业务的利弊因素有哪些？ - 中国业务主要影响动力传输业务，该业务从预计的正增长变为负增长；第一季度动力传输业务受原材料短缺影响较大，但预计下半年将得到缓解 [53] 问题11: 欧洲业务是否受到俄乌冲突的影响？订单是否有取消情况？全年价格与销量的假设如何？ - 目前欧洲业务未出现订单取消情况，公司已考虑俄罗斯制裁的影响，预计中国和俄罗斯相关限制将带来约3%的营收逆风，但公司认为可以通过其他业务的更好表现弥补这一差距 [56] - 预计全年销量将有轻微增长，核心增长计划将被俄罗斯和中国的逆风所抵消 [59] 问题12: 上海和中国其他地区的运输物流情况如何？ - 上海港口等待的船只数量较多，中国国内省份之间的货物运输也是一个大问题，情况复杂且多变，未来几个季度的影响有待观察 [62] 问题13: 流体动力业务的市场份额增长主要是由于内部计划，还是受益于主要分销商的重大收购？ - 市场份额增长主要得益于公司多年来对流体动力产品组合的振兴，使其在市场上具有竞争力，同时公司对俄罗斯和乌克兰高度受限的关键原材料依赖较低，能够提供更短的交货期 [64][65]

业绩总结 - 公司在2022年第一季度实现创纪录的收入为8.93亿美元，较去年同期增长4.1%[8] - 调整后的EBITDA为1.57亿美元，调整后的EBITDA利润率为17.6%[8] - 2022年第一季度归属于股东的净收入为3090万美元，较2021年第一季度的6730万美元下降约54%[30] - 稀释后每股收益为0.26美元，较去年同期的0.33美元下降约21%[30] - 调整后的净收入为7820万美元，较2021年同期的9780万美元下降约20%[30] 用户数据 - 在动力传输部门，净销售额为5.56亿美元，核心收入增长2.9%[9] - 在流体动力部门，净销售额为3.38亿美元，核心收入增长6.3%[9] - 北美和EMEA地区表现良好，南美洲的收入增长达到27%[10] - 由于COVID-19的影响，中国市场收入下降13%[10] 未来展望 - 公司预计2022年收入增长在5%至9%之间，调整后的EBITDA预期为7.55亿至8.05亿美元[14] - 2022年过去12个月的调整后净收入为38850万美元，较2021年同期的24070万美元增长约61%[30] - 2022年过去12个月的自由现金流为21620万美元，较2021年同期的18120万美元增长约19%[32] 财务状况 - 自由现金流为2.16亿美元，净杠杆率为3.2倍[11][12] - 自由现金流为负12340万美元，较2021年第一季度的负44200万美元有所改善[31] - 2022年第一季度的自由现金流转换率为55.6%，较2021年同期的75.3%下降[32] - 2022年第一季度的净现金流为负10540万美元，较2021年同期的负2400万美元显著增加[31] - 2022年第一季度的资本支出为1800万美元，较2021年同期的2020万美元有所减少[31] - 2022年第一季度的投资资本回报率（ROIC）为19.2%，较2021年同期的17.0%有所上升[34] 其他信息 - 公司自去年第四季度以来回购了近2亿美元的股票[6] - 公司在应对通货膨胀方面采取了价格上涨措施，保持盈利能力[16]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收8.16亿美元，核心增长超3%，处于指引范围上限 [15] - 第四季度调整后EBITDA为1.4亿美元，调整后EBITDA利润率为17.1%，包含约200个基点的价格成本逆风 [17] - 第四季度调整后每股收益为0.31美元，较上年同期增长55%，包含一些有利的税收项目 [18] - 第四季度自由现金流强劲，调整后净收入转化率约为160%，过去12个月自由现金流同比增长超20% [30] - 全年自由现金流转化率受离散税收项目负面影响，若剔除该影响，全年自由现金流转化率高于80%的指引 [31] - 净杠杆率改善至2.6倍，处于2 - 3倍的中期目标范围内，投资资本回报率为22.4%，同比增加720个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 动力传输业务 - 2021年核心增长超20%，工业终端市场增长近30%，移动与休闲市场增长超90% [19] - 第四季度工业终端市场的强劲增长抵消了汽车原始设备制造商的下滑 [19] - 与Gogoro建立独家战略合作伙伴关系，与一家领先电动汽车制造商在新平台上取得关键胜利，业务机会管道不断增长，订单转化率提高，积压订单持续增加 [20][21] 流体动力业务 - 2021年核心增长24%，由多元化工业和非公路终端市场的强劲表现带动 [22] - 第四季度收入同比增长约8%，多元化工业终端市场表现突出，能源终端市场加速增长 [22] - 继续建立订单簿，在固定液压、叉车和建筑应用等领域取得关键胜利，推出差异化液压产品线的进一步扩展 [23] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 工业终端市场增长超30%，抵消了汽车原始设备制造商的下滑，由多元化工业和非公路终端市场带动 [26] - 替换渠道表现良好，工业和汽车终端市场均实现稳健增长 [26] 北美市场 - 第四季度工业终端市场实现高个位数增长，由移动与休闲、能源和多元化工业带动 [27] - 替换渠道总销售额表现良好，抵消了汽车原始设备制造商的下滑 [27] 中国市场 - 第四季度大致符合预期，工业替换渠道实现低两位数增长，但首次配套市场在建筑、汽车和公路终端市场出现下滑 [28] - 预计2022年实现正的核心增长，全年有望达到中个位数增长 [95] 南美市场 - 第四季度所有终端市场均实现稳健增长，由多元化工业和农业带动 [29] 东亚和印度市场 - 工业终端市场的强劲增长在很大程度上被汽车原始设备制造商的下滑所抵消 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资材料科学、创新和有针对性的增量产能，重新定位业务，将收入向高增长终端市场转型，特别是具有明显长期增长趋势的应用领域 [9][39] - 动力传输业务与Gogoro建立独家战略合作伙伴关系，与电动汽车制造商取得关键胜利，巩固在电动化市场的地位 [20][21] - 流体动力业务推出差异化液压产品线的进一步扩展，开拓新的市场机会 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是出色的一年，全球团队实现了强劲的收入增长，尽管面临原材料和物流供应问题以及新冠疫情干扰，但仍实现了与指引相符的业绩，并对2022年保持乐观展望 [8][13] - 预计2022年第一季度运营效率受到的影响最大，随着价格调整和适度的季节性因素，销售额将实现适度增长，利润率将逐步扩大 [35] - 预计2022年核心收入增长在5% - 9%之间，调整后EBITDA在7.55 - 8.05亿美元之间，每股收益在1.20 - 1.30美元之间 [32][33][34] - 预计2022年价格成本将实现正增长，目标是实现价格成本和利润率的中性 [58] - 预计2022年资本支出在1 - 1.2亿美元之间，自由现金流转化率超过90% [36] 其他重要信息 - 公司将于3月8日下午在纽约举行投资者日活动，感兴趣的投资者可联系investorrelations@gates.com获取更多信息 [135] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度未满足的需求规模及积压订单情况 - 未满足的需求约为中个位数，预计Q2初部分受限产品的增量产能将上线，有望开始消化积压订单，目前未出现积压订单取消的情况 [49] 问题2: 调整后每股收益指引的过渡及全年盈利节奏 - 预计全年盈利季节性将更倾向于下半年，税收将更加正常化，税率将稳定在20%出头，上半年盈利能力将面临挑战，下半年将有所改善 [51] 问题3: 价格成本对利润率的影响及核心增长中价格上涨的嵌入情况 - 2021年Q4价格成本对利润率的逆风为200个基点，全年为50个基点，2022年目标是实现价格成本正增长和利润率中性，Q1价格成本压力最大，随后逐季改善 [58][59] 问题4: 回购对每股收益指引的影响 - 公司在资本配置方面有很多机会，目前尚未考虑回购对每股收益指引的影响 [63] 问题5: 2023年第一季度调整后EBITDA利润率的趋势及消费休闲业务的规模和可见性 - 预计从Q4到Q1利润率将有适度改善，市场仍存在不确定性，预计Q1和Q2将逐渐恢复正常生产节奏，下半年将显著改善 [68] - 消费休闲业务约占总营收的4%，预计未来将继续增长，目前该业务产能受限，渠道库存几乎为零 [71] 问题6: 积压订单的情况及第一配套市场的乐观原因和展望 - 积压订单达到创纪录水平，下半年增加约7000万美元，指引中未充分考虑积压订单的消化情况，预计随着原材料供应改善和产能增加，积压订单将得到缓解 [74][76] - 汽车原始设备制造商市场面临挑战，预计2022年不会有大幅复苏，而工业第一配套市场表现强劲，客户对产品需求乐观 [78] 问题7: 收入增长节奏及电动汽车业务的新奖项和收入机会 - 预计2022年上半年收入略低于下半年，与正常季节性相反，目前采取谨慎态度 [85][86] - 公司将在3月8日的分析师日活动中公布电动汽车业务的机会和规模，对该业务前景乐观，研发资源投入较大 [87] 问题8: 库存和现金转换情况及中国市场的趋势 - 替换渠道库存相对较薄，客户需求旺盛，公司正在确保关键原材料供应，库存中在途物资较多 [92][93] - 2021年现金转换面临逆风，2022年机会在于库存管理，有望降低营运资金，提高现金转换率 [94] - 预计2022年中国市场实现正的核心增长，全年有望达到中个位数增长，长期前景乐观 [95] 问题9: 指引中是否包含销量增长及定价行动的反馈 - 指引中包含销量增长，但由于运营逆风，短期内运营杠杆可能受限，长期增量利润率目标为35% - 40% [100] - 公司按照计划实施了定价行动，得到了渠道合作伙伴的理解，若通胀持续，将考虑进一步提价，目标是全年利润率不受稀释 [106] 问题10: 税收税率的建模 - 税收税率应建模在21% - 23%之间 [108] 问题11: 市场增长预期及汽车替换市场的情况 - 考虑到原材料短缺和疫情影响，公司对市场增长持现实态度，但潜在需求强劲，有望在解决劳动力和原材料问题后实现强劲的市场增长 [119] - 预计2022年汽车替换市场将实现低到中个位数增长，受原材料供应和劳动力挑战影响，汽车原始设备制造商业务可能持平或略有增长 [121][122] 问题12: 原材料挑战的严峻程度及订单情况 - 原材料供应在Q4达到最紧张状态，目前有所改善，但仍有部分树脂和添加剂受限，Q1最大的问题是疫情导致的缺勤率 [128] - 中国是唯一在Q4和Q1出现订单放缓的市场，预计随着第二季度结束，情况将有所改善，全年有望实现中个位数正增长 [130]

业绩总结 - 2021年公司全年收入增长24%[7] - 2021财年净收入为2.97亿美元，较2020财年的7940万美元增长了273%[35] - 2021年调整后的净收入为4.08亿美元，较2020财年的2.05亿美元增长了99%[35] - 2021年调整后每股收益增长96%，达到1.37美元[35] - 2021年自由现金流为2.95亿美元，较2020财年的2.42亿美元增长了22%[36] - 2021年调整后的EBITDA为7.36亿美元，调整后的EBITDA利润率为21.2%[35] - 第四季度净销售额为8.16亿美元，同比增长3.4%[9][10] - 第四季度调整后EBITDA利润率为17.1%[15][16] 用户数据与市场表现 - 2021年南美市场收入增长46%，第四季度增长17%[23] - 2021年流体动力部门的核心增长为24%[22] - 2021年汽车首次配件销售下降中位数20%[12] 财务健康状况 - 总债务本金为25.79亿美元，现金及现金等价物为6.58亿美元，净债务为19.21亿美元[33] - 净杠杆率为2.6倍，较去年同期的4.3倍显著下降[33] - 2021年净杠杆比率改善至2.6倍，同比减少1.7倍[25][26] - 自由现金流转化率为72.4%，较2020财年的118.1%有所下降[37] - 投资资本回报率（ROIC）为22.4%，较2020年的15.2%显著提升[40] 未来展望 - 2022年核心收入增长预期为5%至9%[28] - 2022年调整后EBITDA预期在7.55亿至8.05亿美元之间[28] 资本支出 - 2021财年资本支出为8700万美元，较2020财年的6740万美元增加了29%[39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收8.62亿美元，处于预期范围上限，同比增长21%，核心增长19% [10] - 第三季度调整后EBITDA为1.84亿美元，同比增长31%，利润率扩大160个基点 [10] - 第三季度调整后每股收益为0.31美元，同比增长19% [10] - 季度自由现金流强劲，调整后净收入现金转化率约为90%，同比增长116% [17] - 净杠杆率改善至2.7倍，处于2 - 3倍的中期目标范围内 [17] - 投资资本回报率为22%，同比增加790个基点 [17] - 维持全年核心营收增长20% - 22%的预期，调整后EBITDA利润率预期为21% - 21.5% [17] - 预计全年资本支出约为1亿美元，自由现金流转化率超过80% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 动力传输业务 - 核心增长15%，工业终端市场增长近30%，抵消了汽车OEM业务的下滑 [11] - 工业链条转皮带业务与移动和娱乐业务合计同比增长约50% [11] - 调整后EBITDA利润率较2020年第三季度扩大120个基点 [14] 流体动力业务 - 核心增长26%，新产品第三季度销售额同比增长超70% [12] - 在非公路、能源以及多元化工业应用等领域获得市场份额 [12] - 调整后EBITDA利润率较2020年第三季度扩大270个基点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 尽管汽车产量大幅下降，但仍实现强劲增长，由非公路和多元化工业终端市场带动 [15] - 替换渠道持续改善，工业和汽车终端市场均实现两位数增长 [15] 北美市场 - 增长由首次配套渠道带动，特别是移动和娱乐、多元化工业和非公路应用领域 [15] - 几乎所有工业终端市场均实现稳健的两位数核心增长，能源终端市场实现中个位数增长 [15] 中国市场 - 替换渠道销售额占比在过去几年显著增加，第三季度替换渠道销售额实现低两位数核心增长，抵消了汽车OEM业务的部分下滑 [15][16] - 季度总核心增长受政府计划外停电导致的一周工厂停产影响 [16] 南美、东亚和印度市场 - 各终端市场均实现健康的两位数核心增长，在多元化工业和非公路应用以及汽车替换业务方面表现强劲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资创新和增长计划，专注于高利润率产品，结合重组效益和基于GPS的生产力计划，中期有望进一步扩大利润率 [21] - 重视满足客户需求，克服供应链、物流和通胀挑战，以实现强劲的盈利增长 [21] - 积极推进电气化领域业务，如推出下一代电子水泵平台、开始生产电动重型卡车电池冷却热管理箱等 [12] - 动力传输业务在工业机器人、半导体检测设备、纺织制造设备等领域获得关键设计胜利 [11] - 流体动力业务通过投资创新获得市场份额，特别是在非公路、能源和多元化工业应用领域 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩在具有挑战性的运营环境中表现强劲，全年有望实现高于市场的营收增长和创纪录的营收表现 [20] - 预计通胀、供应链成本增加和劳动力限制在可预见的未来仍将持续，但增长速度似乎正在放缓 [18] - 第四季度预计调整后EBITDA利润率会因成本逆风而稀释，但2022年第一季度的定价行动将抵消这一影响 [18] - 对2022年持乐观态度，认为公司能够应对预期的各种挑战，继续根据产品和服务的重要性定价 [27] - 公司业务模式持续产生大量自由现金流，有助于降低杠杆率和增加资本配置灵活性 [22] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP财务指标，并在财报发布和幻灯片演示中提供了历史非GAAP财务指标的对账信息 [5] - 公司的言论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险已在最近的10 - K年度报告和其他SEC文件中描述 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2022年的积极发展趋势以及成本逆风的缓解情况 - 公司在2021年初提前采取定价行动，预计全年实现价格成本中性，但第三季度后期通胀加速，特别是物流和材料供应方面 [26] - 由于接近第四季度标准价格调整时间，为避免扰乱价格体系，公司决定在2022年第一季度进行全面价格调整，届时将恢复价格材料经济平衡，但上半年利润率扩张仍会面临一些逆风 [27] - 从EBITDA金额角度看，2022年将至少保持中性 [28] 问题2: 如何看待订单出货比和潜在需求，以及订单积压情况和未来发展轨迹 - 公司虽非传统的订单积压型企业，但订单 intake非常强劲，尽管面临汽车生产疲软和中国市场的挑战，订单出货比仍远高于1 [30] - 订单积压自第二季度开始增加，第三季度持续增长，市场需求强劲，主要问题在于确保足够的原材料以满足需求 [30] 问题3: 第四季度销售的限制因素以及汽车OEM业务的情况 - 最大的限制因素是树脂和化学添加剂的供应，以及将其运输到使用工厂的物流挑战 [33] - 预计这些短期障碍在第四季度不会改善，公司将务实应对 [33] - 公司是全球电动助力转向领域的领导者，在汽车新能源应用方面布局良好，尽管汽车生产下降，但影响相对较小 [34] - 汽车替换业务表现出色，需求强劲，公司将优先满足客户需求 [34] 问题4: 1月份的价格调整是否足以抵消第四季度250个基点的影响 - 公司预计2022年实现价格成本中性，但未详细说明价格调整幅度 [36] - 如果通胀加速，公司将在2022年推出额外的价格调整措施，以确保控制价格成本动态 [36] 问题5: 订单积压中是否有重新定价机制或价格调整条款以保护利润率 - 公司按出货量定价，2022年第一季度开始调整价格手册，通过分销渠道出货的产品将采用新价格 [38] - 对于OEM客户，公司将逐个协商并根据谈判结果提高价格，约64%的收入通过分销渠道实现，价格更具可预测性 [38] 问题6: 第四季度两个业务部门的通胀情况是否会有差异 - 两个业务部门使用的原材料基本相同，预计不会出现一个部门通胀远高于另一个部门的情况 [39] 问题7: 定价决策的原因以及为何等待至2022年1月调整积压订单价格 - 公司通常需要约90天来推动渠道价格调整，正常的年初价格调整机制是在10月宣布，次年第一季度初生效 [42] - 第三季度后期通胀加速，公司决定用六周时间确定合适的价格调整幅度，并在正常时间沟通，以减少对客户的干扰 [42] - 第四季度价格成本会出现倒挂，但第一季度将恢复，后续将继续采用正常的价格调整方法以应对通胀压力 [43] 问题8: 考虑到公司业务模式中替换渠道销售占比较高，为何仅定价以抵消成本，以及何时利润率同比将恢复增长 - 公司至少会确保价格能够抵消成本，但也会在需求加速的环境中优化产品组合，寻找提高利润率的机会 [45] - 去年第四季度公司仍受疫情影响，今年第四季度SG&A费用高于去年，主要是营销计划和与客户合作等费用回归正常水平 [47] - 随着2022年比较基数正常化，利润率比较将更加正常 [47] 问题9: 中国市场实际增长与此前预期差异的原因，以及对2022年中国市场宏观放缓的担忧程度 - 若没有政府计划外停电，考虑到中国汽车生产减速，公司预计第三季度实现中个位数增长 [50] - 公司在中国战略上加大了工业业务和替换渠道的投入，取得了良好效果 [50] - 预计停电问题至少在冬奥会结束前不会改善，但公司对中国市场机会持乐观态度，待电力供应稳定后将推动增长 [50][51] 问题10: 流体动力业务增长是否已超过动力传输业务，以及能源终端市场的发展趋势 - 流体动力业务正按照预期逐步恢复增长，新产品表现出色，公司认为在市场恢复过程中正在夺取市场份额 [53] - 能源市场已好转并加速增长，公司在该领域有多项创新产品推出，结合政府基础设施法案的通过，对流体动力业务中期前景持乐观态度 [53] 问题11: 第三季度和10月份的生产节奏，以及第四季度核心增长预期低于正常季节性的原因 - 2020年第四季度公司业绩创纪录，今年比较基数较高 [56] - 公司务实看待原材料短缺问题，港口原材料供应未明显改善，因此对工厂原材料供应持务实态度 [56] - 10月份未出现供应情况恶化 [58] 问题12: 如何看待保持服务水平带来的市场份额获取，以及临时份额增长与永久份额增长的关系 - 公司认为2020年及下半年通过产品供应获得了一些临时市场份额，并正在将其转化为永久份额 [62] - 公司多个产品线不仅受原材料供应限制，部分产品如发动机冷却和电池冷却产品还受工厂机器产能限制 [62] - 公司正在开发高度差异化的产品，预计将带来强劲的未来需求，目前需克服原材料短缺问题 [62] 问题13: 2022年价格调整幅度与正常年份的比较 - 公司暂不透露2022年价格调整幅度，称目前调整幅度已适当，但如果通胀加剧，将推出额外价格调整措施 [63] - 调整幅度明显高于正常年份 [63] 问题14: 如何看待2022年自由现金流，以及是否会继续降低杠杆率或提前进行资本配置 - 今年公司自由现金流转化率超过80%，因投资营运资金导致该比例低于正常水平 [66] - 未来目标是调整后净收入现金转化率超过100%，待营运资金稳定后有望实现 [66] - 公司在去杠杆方面取得良好进展，提前实现中期杠杆目标 [67] - 公司优先考虑为有机增长项目提供资金，这些项目带来了出色的市场增长 [67][68] - 并购管道活跃，有很多机会进行附加收购以加速增长，实现电气化和多元化工业市场的机会 [69] - 公司手头现金充足，将综合考虑各种选项，以创造长期股东价值 [69] 问题15: 第三季度因需求超过供应而损失的营收金额 - 公司未量化第三季度损失的营收金额，但强调订单出货比远高于1，需求强劲，各市场和渠道表现良好，对2022年充满信心 [71] 问题16: 2021年至今的价格调整次数，以及1月份价格调整是否会导致第四季度需求提前拉动 - 2021年公司对渠道进行了几次重大价格调整，并与几乎所有OEM客户协商了价格调整 [72] - 公司目前难以满足现有需求，没有能力支持需求提前拉动，且会尽力避免这种情况发生 [72] 问题17: 是否有订单取消情况 - 公司未出现订单取消情况，但有客户因产品供应不足而调整订单 [73] 问题18: 链条转皮带业务50%的增长是否指销售额，以及订单积压和订单情况 - 链条转皮带业务销售额表现出色，订单积压持续增加，报价机会和设计胜利的管道也在良好增长 [75] - 公司预计在未来18个月以上在个人移动和娱乐领域实现2.5亿美元的营收 [75]

业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为8.62亿美元，同比增长19%[9] - 调整后EBITDA为1.84亿美元，同比增长31%[13] - 调整后每股收益为0.31美元，较Q3 2020的0.26美元增长19%[12] - 2021年第三季度净收入为7820万美元，较2020年第三季度的4570万美元增长71%[24] - 调整后的EBITDA为1.839亿美元，较2020年第三季度的1.400亿美元增长31.4%[24] - 自由现金流为3.09亿美元，同比增长116%[16] - 自由现金流为8170万美元，较2020年第三季度的3790万美元增长115.6%[26] - 投资资本回报率（ROIC）为22.1%，相比2020年第三季度的14.2%显著提升[28] 用户数据 - 各个业务部门中，动力传输部门净销售额为5.49亿美元，调整后EBITDA利润率为22.4%[14] - 流体动力部门净销售额为3.13亿美元，调整后EBITDA利润率为19.4%[14] 未来展望 - 预计2021年核心收入增长在20%至22%之间[18] - 预计调整后EBITDA利润率在21.0%至21.5%之间[18] 财务健康 - 净杠杆率为2.7倍，处于中期目标范围内[16] - 2021年第三季度的净负债为20.561亿美元，较2020年第三季度的23.223亿美元减少7.2%[24] - 2021年第三季度的总债务为25.967亿美元，较2020年第三季度的29.946亿美元减少13.3%[24] - 自由现金流转化率为88.8%，相比2020年第三季度的50.0%显著提高[27] 盈利能力 - 调整后EBITDA利润率为21.1%[11] - 调整后的EBITDA利润率为21.3%，相比2020年第三季度的19.7%提高了1.6个百分点[24]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收9.15亿美元，处于指引上限，同比增长58.7%，核心增长51% [10] - 第二季度调整后EBITDA为2.16亿美元，高于指引上限，同比增长160%，利润率扩张920个基点 [11] - 第二季度调整后每股收益为0.42美元，较上年同期显著增加 [11] - 第二季度净杠杆从去年第二季度末的4.8倍改善至3倍，处于2 - 3倍的中期目标范围内 [17] - 第二季度偿还了7000万美元有担保债务，自去年12月下旬以来总债务减少近4亿美元 [17] - 第二季度投资资本回报率为21%，同比增加630个基点 [17] - 上调全年指引，预计核心营收增长20% - 22%，调整后EBITDA利润率为22.2% - 22.8% [18] - 预计第三季度营收在8.45 - 8.65亿美元之间，调整后EBITDA在1.83 - 1.96亿美元之间，调整后EBITDA同比增长35%，利润率扩张250个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 两大业务板块核心营收均增长约51%，与2019年第二季度相比，动力传动核心营收增长15.7%，流体动力增长4.6% [12] - 动力传动业务中，多元化工业、移动与休闲终端市场表现出色，链传动转带传动业务收入同比增长超60% [12] - 流体动力业务虽落后于动力传动业务的市场复苏，但创新推动了显著增长和关键设计中标，预计中期内这一趋势将持续 [13] - 动力传动业务调整后EBITDA利润率扩张近1000个基点，流体动力业务扩张800个基点 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地区均实现了强劲的两位数核心增长，新兴市场和发达市场表现相似 [15] - 欧洲市场增长主要由首次配套渠道驱动，替换渠道也持续强劲增长，工业和汽车终端市场均实现了中两位数增长 [15] - 北美市场增长同样由首次配套渠道引领，所有工业终端市场包括能源市场均实现了稳健的两位数核心增长，汽车替换渠道同比实现了高个位数增长 [15] - 中国市场在2021年第二季度开始恢复到更正常的同比增长，多元化工业和公路应用市场增长最为显著，汽车替换渠道表现也不错 [16] - 南美、东亚和印度市场表现良好，所有终端市场均实现了稳健的两位数核心增长，特别是公路和非公路应用以及汽车替换市场 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将资源集中在更具盈利能力、增长更快的工业终端市场，减少对汽车OEM应用的参与，上半年该业务占公司总销售额的比例降至约10% [10][23] - 公司通过商业举措、产品创新投资推动市场份额增长，预计能够持续跑赢市场，中期目标是业务增长比市场高出2% - 3% [27] - 公司将优先为有机增长项目提供资金，同时加强资产负债表为通过并购加速有机战略创造了可能性，但会在并购中保持谨慎和选择性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的运营环境中执行出色，业务开局良好，实现了高于市场的增长，预计下半年将继续受益于终端市场的潜在需求和有利趋势 [6][21] - 供应链通胀持续，原材料、运费和劳动力供应紧张等问题短期内不会缓解，但公司已采取广泛的定价行动，保持了积极的价格/成本地位 [8] - 尽管面临诸多挑战，但公司团队的执行能力出色，推动了强劲的边际利润增长，现金流和盈利能力的提升使公司能够加速去杠杆化 [9] - 公司密切关注供应链瓶颈和与COVID - 19相关的挑战，认为2021年剩余时间的挑战可控，但动态的运营环境和COVID - 19形势仍可能产生影响 [19] 其他重要信息 - 渠道库存水平相对于分销合作伙伴的需求仍然较低，公司订单出货比连续第二个季度高于1%，积压订单增加表明需求超过供应 [10][37][38] - 公司预计全年价格成本保持正增长，尽管面临显著的通胀和原材料及物流供应挑战，但仍能实现强劲的边际利润 [18] - 公司预计资本支出在9000 - 1.1亿美元之间，自由现金流转化率超过80%，将进一步改善净杠杆 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司跑赢市场增长的驱动因素是什么，能否持续这种增长速度？ - 公司认为跑赢市场增长主要得益于商业举措、产品创新投资，使公司在各业务板块和终端市场获得更多市场份额，同时市场条件也有利于新产品的采用，公司有信心在2021年及长期内持续跑赢市场，实现比市场高出2% - 3%的增长 [27] 问题2: 未来利润率预期的影响因素有哪些，能否在2022年即使通胀持续的情况下实现40%的边际利润率？ - 第二季度正常化的销量边际利润率在43% - 44%，全年预计有900个基点的边际稀释，主要来自外汇、价格和通胀以及SG&A成本的增加，公司对未来边际利润率保持在35% - 40%感到满意 [29][30][31] 问题3: 价格/成本中性的定义是什么，OEM定价与渠道定价的对比以及是否存在滞后？ - 价格/成本考虑的是原材料和运费的单位成本，不包括劳动力通胀和供应链效率问题，OEM定价通常滞后于分销渠道定价，但公司已对OEM采取了定价行动，认为能够合理抵消通胀影响 [34][35] 问题4: 渠道库存水平有多低，是否因供应链限制无法满足补货需求，积压订单是否意味着第三季度业绩可能超季节性表现？ - 基于销售点数据，渠道库存相对于需求较低，客户希望增加库存但难以跟上需求，公司积压订单增加表明需求超过供应，但第三季度业绩仍受供应链、劳动力、物流和COVID - 19等诸多不确定性因素影响，公司已在指引中考虑了季节性因素 [37][38][39] 问题5: 债务杠杆提前达标后，资本配置是否会转向更积极的策略，如并购或内部增长投资？ - 公司优先考虑去杠杆化和长期增长，将优先为有机增长项目提供资金，加强的资产负债表为通过并购加速有机战略创造了可能性，但会在并购中保持谨慎和选择性 [41] 问题6: 链传动转带传动业务明年在业务组合中的贡献比例，以及是否计入新产品推出和市场份额增长计算？ - 该业务是公司长期增长机会，预计将为2022年带来增量机会，具体贡献将在第四季度财报电话会议中更新，该业务计入新产品推出和市场份额增长计算 [43][44] 问题7: 渠道库存何时能恢复平衡，需求节奏如何？ - 公司面临劳动力、原材料供应和物流等挑战，预计这些问题将在下半年持续存在，2022年可能会有所缓解 [48] 问题8: 公司是否有更大的灵活性减少汽车OEM业务的暴露，以及该业务占比何时会达到平衡？ - 公司将在下次资本结构更新中详细讨论该问题，公司已战略性地减少了对汽车OEM业务的暴露，目前占比从上市时的15%降至约10%，长期来看，该业务占比可能保持在高个位数，公司将更加关注汽车替换业务 [50][51] 问题9: 欧洲市场复苏快于北美市场的原因，以及动力传动业务与流体动力业务复苏情况的对比？ - 欧洲业务表现出色得益于提前储备原材料和持续运营，流体动力业务仍处于复苏早期阶段，部分市场如能源市场尚未完全恢复，但公司认为该业务正在获得市场份额，市场有望继续复苏 [54][55] 问题10: 美国劳动力供应问题是否有所改善？ - 劳动力市场仍然紧张，但公司招聘工作取得了一些进展，随着部分州取消补充福利，劳动力供应的逆风可能会有所缓解，但COVID - 19问题仍影响人们的工作意愿 [56] 问题11: 2022年公司产能提升的潜力如何，是否可以认为目前工厂基本以两班制运行，以及如何确保在高需求下维持35% - 40%的边际利润率？ - 公司将在第四季度财报电话会议中提供2022年的最新信息，公司在过去进行了大量投资，对产能状况感到满意，希望原材料供应短缺问题在下半年得到缓解，公司通常不评论产能利用率，公司通过调整业务布局和专注创新，有信心在当前挑战下维持边际利润率，并朝着中期EBITDA目标前进 [59][60][62] 问题12: 中国市场第三季度各业务板块的表现以及下半年的增长预期，以及调整后每股收益计算中税率的预期？ - 中国业务表现出色，工业市场特别是公路和多元化工业应用表现良好，汽车和工业终端市场的替换渠道增长强劲，下半年中国市场预计实现高个位数至低两位数的正常化增长，由于第二季度的有利调整，全年税率预计降至19% - 21%，长期税率预计为20% - 22% [66][67] 问题13: 上半年价格成本差距的规模以及与下半年预期的对比，以及今年营收增长但资本支出未增加的原因？ - 全年价格预计略高于3%，从EBITDA角度看，全年基本持平，资本支出维持在1 - 1.1亿美元是因为有机投资通常能带来最高回报率，这一水平能为公司提供增长和投资机会 [69][71] 问题14: 动力传动业务利润率的可持续性，以及流体动力业务利润率何时能接近动力传动业务？ - 动力传动业务的出色表现得益于销量增长、创新和新产品推出，流体动力业务仍处于复苏早期，随着市场全面复苏，预计利润率将继续上升 [73]

业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为9.15亿美元，同比增长51%[11] - 2021年第二季度净收入为1.054亿美元，相较于2020年第二季度的净亏损2,780万美元显著改善[19] - 调整后EBITDA为2.16亿美元，同比增长160%[11] - 调整后的EBITDA为2.16亿美元，较2020年第二季度的8320万美元增长了159.5%[19] - 调整后的净收入为9690万美元，相较于2020年第二季度的2240万美元显著改善[20] - 自由现金流为2.65亿美元，自由现金流转化率为89%[14] - 2021年第二季度自由现金流为1.12亿美元，较2020年第二季度的2780万美元增长了302.9%[22] 用户数据 - 动力传输部门净销售额为5.89亿美元，调整后EBITDA利润率为25.4%[12] - 流体动力部门净销售额为3.27亿美元，调整后EBITDA利润率为20.3%[12] - Q2核心收入增长率为51%，其中南美洲增长116%[13] 未来展望 - 2021年核心收入增长预期为20%至22%[15] - 调整后EBITDA利润率预期为22.2%至22.8%[15] - 预计第三季度收入在8.45亿美元至8.65亿美元之间，同比增长20%[15] 财务健康 - 2021年第二季度的净负债为21.426亿美元，较2020年第二季度的23.356亿美元有所下降[19] - 2021年第二季度的净负债与LTM调整后EBITDA的比率为3.0倍，较2020年第二季度的4.8倍有所改善[19] - 投资资本回报率（ROIC）为20.9%，相比于2020年第二季度的14.6%提升了6.3个百分点[24] - 2021年第二季度的资本支出为2380万美元，较2020年第二季度的1270万美元增加了86.6%[22]

业绩总结 - 2020年公司总收入为18亿美元，流体动力部门收入为10亿美元[8] - 2021年第一季度净销售额为8.81亿美元，同比增长21%[43] - 调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长62%[43] - 2021年第一季度净收入为6730万美元[80] - 2020财年自由现金流为1.812亿美元[82] 未来展望 - 公司目标在2021年实现超过40亿美元的收入，调整后的EBITDA目标为24%以上[14] - 预计2021年核心收入增长在18%至21%之间，调整后EBITDA利润率为22.0%至22.8%[49] - 2021年第二季度预计收入在8.85亿美元至9.15亿美元之间，中值增长56%[49] - 2021年调整后EBITDA预计在1.98亿美元至2.12亿美元之间，中值增长146%[49] - 公司计划在未来实现5-8%的收入增长，超出市场平均水平[30] 用户数据与市场表现 - 公司在2020年实现了19%的销售来自能源与资源领域，33%来自工业非公路市场[15] - 自2020年起，调整后EBITDA利润率扩展530个基点，主要得益于销量和生产力提升[43] - 2021年自由现金流为1.81亿美元，自由现金流转化率超过80%[46] 新产品与技术研发 - 公司在2020年推出了30多个新产品平台，增强了产品创新能力[12] - 公司在数字化转型方面进行了重大投资，以提升客户体验和市场营销[29] 资本与财务状况 - 总债务为26.867亿美元，净债务为22.393亿美元[77] - 2021年第一季度的资本支出为7270万美元[82] - 净杠杆率目标为2.0x至3.0x[72] - 截至2021年第一季度，净杠杆率为3.8x[71] - 2021年ROIC为16.9%，较2020年第四季度改善170个基点[46] 其他信息 - 公司在2020年实现了-23%的温室气体排放减少，-28%的水消耗减少，-12%的能源消耗减少[17] - 公司在2020年通过Gates生产系统实现了-25%的总事故率和-36%的失时事故率[22] - 公司在大型碎片化市场中具备良好的增长机会[74] - 公司致力于在高投资回报的资本项目上进行持续投资[70]

业绩总结 - 公司2020年总收入为18亿美元[8] - 2020年净收入为690.1百万美元，较2019年增长约12%[73] - 2020年调整后EBITDA为506.6百万美元，调整后EBITDA利润率为18.1%[72] - 2020年自由现金流为181.2百万美元，较2019年增长约25%[75] - 2020年重组现金流为195百万美元，显示出强劲的现金流生成能力[58] - 2021年第一季度净销售额为8.81亿美元，同比增长21%[36] - 2021年调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长62%[36] 市场与用户数据 - 2020年流体动力部门收入为10亿美元[8] - 2020年流体动力市场的总可寻址市场为290亿美元[11] - 2020年动力传输市场的总可寻址市场为360亿美元[8] - 2020年66%的流体动力收入来自北美市场[10] - 2020年19%的销售来自能源与资源市场[16] 未来展望 - 公司计划在2021年实现超过40亿美元的收入[13] - 预计2021年核心收入增长在18%至21%之间[40] - 2021年第二季度预计收入在8.85亿美元至9.15亿美元之间，中值增长56%[40] - 预计2021年调整后EBITDA在1.98亿美元至2.12亿美元之间，中值增长146%[40] - 预计2021年自由现金流超过80%[55] - 预计中期目标为24%以上的调整后EBITDA利润率[47] 资本结构与财务指标 - 2020年净杠杆率为3.8倍，较2019年有所改善[70] - 2021年净杠杆比率较2020年第四季度改善0.5倍，达到3.8倍[39] - 2021年ROIC为16.9%，较2020年第四季度提高170个基点[39] - 2020年资本支出为72.7百万美元，较2019年减少约8%[75] - 自由现金流转化率约为70%[59] 新产品与技术研发 - 公司在2020年推出超过30个新产品平台[15] - 2020年通过Gates生产系统实现了33%的单位产出提升[18] 其他信息 - 2020年温室气体排放减少了29%[17] - 2020年利息支出减少，推动了调整后EBITDA利润率的扩张[61] - 公司计划在未来实现2-3倍的净杠杆率[61]