业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为8.81亿美元，同比增长21%[11] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长62%[11] - 2021年第一季度调整后每股收益为0.33美元，较去年同期的0.21美元增长57%[20] - 2021年第一季度归属于股东的净收入为67.3百万美元，较2020年第一季度的35.6百万美元增长88.5%[22] - 2021年第一季度调整后的净收入为97.8百万美元，较2020年第一季度的61.6百万美元增长58.7%[22] - 2021年第一季度的调整后EBIT为360.9百万美元，较2020年第一季度的347.3百万美元增长3.3%[26] - 2021年第一季度的LTM调整后EBITDA为582.1百万美元，较2020年第一季度的566.3百万美元增长2.9%[26] 用户数据 - 大中华区核心收入增长72%[15] - 东亚和印度增长24%[15] 未来展望 - 预计2021年核心收入增长将达到18%至21%[17] - 2021年调整后EBITDA利润率预期为22.0%至22.8%[17] 资本支出与财务状况 - 资本支出预计在9000万至1.1亿美元之间[17] - 自由现金流为1.81亿美元，占调整后净收入的75%[16] - 自由现金流为负44.2百万美元，而2021年过去12个月的自由现金流为181.2百万美元[23] - 自由现金流转化率为75.3%，较2020年同期的136.4%下降61.5%[24] - 净杠杆比率为3.8倍，较2020年第四季度改善0.5倍[16] - 投资资本回报率(ROIC)为16.9%，较2020年同期的17.8%下降5.1%[26] - 总资产为7376.4百万美元，较2020年同期的7184.8百万美元增长2.7%[26] - 资本支出为20.2百万美元，较2020年第一季度的14.9百万美元增加35.5%[23] 盈利能力 - 调整后EBITDA利润率为22.3%，较去年同期增长530个基点[11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8.81亿美元，同比核心增长21%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.96亿美元，同比增长超60%，利润率扩张530个基点，调整后每股收益为0.33美元，同比增长57% [12][13][14] - 过去12个月（LTM）基础上，第一季度自由现金流为1.81亿美元，占调整后净收入的75%，净杠杆从2020年底的4.3倍改善至3.8倍，投资资本回报率为17%，较第四季度提高170个基点 [23][24] - 上调全年指引，核心营收增长预期为18% - 21%，调整后EBITDA利润率预期为22% - 22.8%，预计资本支出（CapEx）在9000万 - 1.1亿美元之间，自由现金流转化率超80% [25] - 预计第二季度总营收在8.85亿 - 9.15亿美元之间，调整后EBITDA在1.98亿 - 2.12亿美元之间，营收同比增长56%，利润率扩张840个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力传输（Power Transmission）业务板块营收同比增长近27%，核心增长23%，调整后EBITDA利润率提高近600个基点，工业链条转皮带业务营收同比增长约50%，个人移动业务营收增长超80% [15][17] - 流体动力（Fluid Power）业务板块营收同比增长20%，核心增长约18%，调整后EBITDA利润率提高超400个基点，新产品销售额同比增长近90% [16][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区均实现两位数核心增长，中国和新兴市场表现突出，中国多元化工业和汽车替换应用同比增长约100% [20] - 欧洲市场核心增长主要由首次配套（first - fit）渠道销售改善推动，替换渠道也持续强劲增长；北美市场增长由首次配套渠道销售加速带动，除油气外工业市场均实现同比核心增长，汽车替换渠道持续加速增长 [21] - 东亚和印度业务表现良好，各终端市场均实现两位数核心增长，特别是公路和非公路应用领域，当季未受印度疫情恶化显著影响 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续进行创新投资和增长计划，推动市场份额提升，实现高于市场的增长 [8] - 致力于可持续发展，发布2020年可持续发展报告，涵盖公司治理、社区参与、员工健康安全和多元化等方面 [11] - 采用“区域内、为区域”的商业模式，投资制造基础设施，以应对全球挑战 [30] - 业务增长主要由有机增长计划推动，在各终端市场获得众多设计胜利，新产品和设计胜利将支持未来增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济复苏带来通胀上升、原材料供应紧张、劳动力市场稀缺和物流能力受限等短期逆风，但公司团队灵活主动，成功应对复杂情况，推动生产力计划，实现利润率显著扩张 [9][10] - 尽管经营环境仍具挑战性和动态性，但公司有效应对，需求前景乐观，支持上调全年指引 [27] - 预计2021年市场将更具季节性，终端市场呈积极趋势，订单强劲，虽面临挑战但能有效应对 [64][65][66] - 预计汽车原始设备制造商（OEM）业务将减速，半导体挑战在2021年难以完全解决 [67] 其他重要信息 - 会议提及非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，相关历史指标的调整信息可在公司网站投资者关系板块的收益报告和幻灯片演示中查看 [4] - 会议言论包含前瞻性陈述，存在实际结果与陈述有重大差异的风险，公司不承担更新这些陈述的义务 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度末至今各地区和终端市场的趋势更新 - 4月订单率延续第一季度积极需求趋势，各地区和两个报告板块均保持强劲，但面临美国劳动力可用性、汽车OEM需求减速和印度疫情等额外逆风 [34][35][36] 问题2: 目前库存水平情况 - 公司在北美和欧洲有较好的可见性，根据销售点数据，未发现渠道有显著补货情况，宏观数据和大客户反馈显示库存水平较低，业务增长由实际需求驱动 [37][38] 问题3: 北美市场增长较低的原因、首次配套和替换渠道订单率情况及增量业务的混合逆风 - 第二季度首次配套渠道增长和占比将更显著，因去年第二季度多数OEM停产，替换渠道表现好于OEM渠道；北美市场增长受订单履行能力而非需求增长限制，整体需求环境仍强劲 [40][41][42] 问题4: 业务增长中差异化产品、新产品计划和满足需求能力的贡献占比 - 部分增长源于疫情期间公司运营良好，成为可靠合作伙伴带来的市场份额永久提升；新产品方面，过去几年的设计胜利开始在业绩中体现，未来将持续推动业务增长 [44][46][48] 问题5: 全年价格/成本为正的具体情况，包括季度价格涨幅、计划提价情况、供应链劳动力和原材料情况 - 多数定价公告在第一季度发出，部分在第一季度生效，其余将在全年实施，会根据通胀压力考虑额外提价；整体增量业务利润率将稀释约300个基点；公司较好应对了原材料供应限制，美国劳动力可用性是主要挑战；最大的通胀来自金属和化工成分，预计下半年供应将恢复正常 [50][51][54] 问题6: 链条转皮带业务增长50%的意义和原因 - 替代动力传输技术市场大，公司产品有价值优势，结合ESG倡议是推动转换的有利因素；自动化增加、电子商务推动仓储物流需求等长期驱动因素，以及产品推出和设计胜利，推动了该业务增长，长期机会可观 [57][58][60] 问题7: 下半年营收指引的依据 - 预计2021年市场季节性更正常，终端市场呈积极趋势，无补货迹象，业务增长计划将持续；指引中考虑了汽车OEM业务减速，因半导体挑战在2021年难以完全解决 [63][64][67] 问题8: 资产负债表展望，包括年末净杠杆情况、现金使用和并购管道及回报目标 - 预计季节性表现将恢复正常，第一季度消耗现金，下半年应收账款将转化为现金；公司有大量有机增长机会和坚实的并购管道，将谨慎对待并购，确保获得合理回报；公司将通过偿还债务和增加收益来降低杠杆，若有合适并购机会也会考虑 [68][69][70] 问题9: 若经济持续复苏，运营杠杆情况及典型30%以上增量利润率的潜在逆风 - 第一季度核心增量利润率超47%，考虑能源附加费后约为50%；第二季度预计营收同比增长超55%，核心增量利润率约为40%；全年预计增量利润率在40% - 45%之间，2021年及以后有望实现中低40%的增量利润率 [74][75][77] 问题10: 若有合适资产，对杠杆率上限的考虑 - 公司未提供相关指引，认为业务现金生成能力强，杠杆不是主要担忧，但会努力达到2 - 3倍杠杆目标；有合适大规模并购机会时，会考虑回报和投资回报率等因素后再做决定 [79] 问题11: 自由现金流指引的精度，包括现金金额和转化率情况 - 由于增长较高，现金金额将增加，但具体金额取决于全年业务量情况；公司有信心实现超80%的自由现金流转化率，最低能达到80%，若情况有利可能更高 [81][82] 问题12: 工业市场优势在终端市场应用、首次配套和替换渠道的具体情况 - 链条转皮带机会存在于首次配套和替换渠道，在个人移动和娱乐等OEM应用以及工业应用方面表现强劲；食品饮料、制药、化工加工和基础设施物流等市场对公司业务增长有利，不仅有替换业务，还有通过OEM的设计胜利和设备转换带来的收入 [84][85][86] 问题13: 流体动力业务板块的产能利用率和利润率扩张空间 - 产能利用率快速上升，仍在提升2018 - 2019年投入的产能；虽未提供具体指引，但认为有进一步扩张利润率的空间，全年EBITDA利润率中点已提高90个基点，已考虑流体动力业务利润率扩张机会 [88][89] 问题14: 第一季度强劲订单是否导致积压订单增加及可见性变化 - 公司虽不是积压订单型业务，但第一季度积压订单增加，可见性高于正常水平；各周期业务开始加速，对市场复苏势头乐观，但需关注印度、东南亚等地区和汽车OEM业务挑战 [91]

销售渠道占比情况 - 2020财年，替换渠道销售额约占公司总净销售额的64%，首次安装渠道销售额约占36%，其中发达市场汽车首次安装销售额约占7%，北美地区汽车首次安装销售额占比不到3%[225][226] 现金与信贷额度情况 - 截至2021年1月2日，公司现金余额为5.214亿美元，信贷额度下承诺借款额度为3.867亿美元[233] - 截至2021年1月2日，公司承诺借款额度为3.867亿美元，现金余额为5.214亿美元[292] - 截至2021年1月2日，公司总现金及现金等价物为5.214亿美元，较2019年12月28日的6.353亿美元有所减少[296] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司现金及现金等价物分别为5.214亿美元和6.353亿美元，债务本金分别为27.208亿美元和29.85亿美元[349] 净销售额情况 - 2020财年净销售额为27.93亿美元，较上一年的30.871亿美元减少9.5%，即2.941亿美元；剔除汇率影响，核心销售额减少2.596亿美元，即8.4%[235][236] - 2021年1月2日财年，公司核心收入为28.275亿美元，较2019年的31.566亿美元下降8.4%[309] 各业务线核心销售额变化情况 - 2020财年动力传动和流体动力业务的核心销售额分别下降6.5%和11.6%；全球工业客户核心销售额下降1.533亿美元，汽车客户核心销售额下降1.063亿美元[237] 全球汽车终端市场销售额情况 - 2020财年全球汽车终端市场销售额较上一年下降7.6%，下半年销售稳步复苏，第三季度基本持平，第四季度增长8.7%[238] 销售成本情况 - 2020财年销售成本为17.583亿美元，较上一年的19.446亿美元减少9.6%，即1.863亿美元[235][239] 毛利润情况 - 2020财年毛利润为10.347亿美元，较上一年的11.425亿美元下降9.4%；毛利率与上一年持平，为37.0%[235][240] 销售、一般和行政费用情况 - 2020财年销售、一般和行政费用为7.769亿美元，较上一年的7.773亿美元减少0.4百万美元[235][241] 交易相关费用情况 - 2020财年交易相关费用为520万美元，上一年为260万美元[235][242] 调整后EBITDA及利润率情况 - 2020财年调整后EBITDA为5.066亿美元，调整后EBITDA利润率为18.1%；上一年调整后EBITDA为6.11亿美元，调整后EBITDA利润率为19.8%[235] - 2020财年调整后EBITDA为5.066亿美元，2019财年为6.11亿美元，下降17.1%，主要因销量下降和固定成本吸收减少[259] - 2021年1月2日财年，公司EBITDA为4.297亿美元，调整后EBITDA为5.066亿美元[304] - 2021年1月2日财年，公司调整后EBITDA利润率为18.1%，较2019年的19.8%和2018年的22.6%有所下降[306] 重组费用情况 - 2020财年重组费用（含资产减值）为4390万美元，主要与韩国、欧洲和北美工厂关闭或重组有关；2019财年为790万美元，主要与裁员和资产减值有关[244][245] 利息费用情况 - 2020财年利息费用为1.543亿美元，2019财年为1.578亿美元，主要因美元定期贷款浮动利率降低，但被衍生品套期保值活动部分抵消[246][247] 其他收入情况 - 2020财年其他收入为1420万美元，2019财年为980万美元，主要因外币汇率变动收益增加[249] 所得税收益及有效税率情况 - 2020财年所得税收益为1930万美元，有效税率为-27.2%；2019财年为4.959亿美元，有效税率为-249.4%，主要因上一年度释放估值备抵[251] - 《CARES法案》将2019和2020纳税年度可扣除业务利息从调整后应税收入的30%提高到50%，增加公司当前可扣除利息费用和有效税率[258] 递延所得税资产情况 - 2020财年确定英国、卢森堡和比利时总计2950万美元递延所得税资产可实现；2019财年为卢森堡、英国和美国总计5.862亿美元[254] - 2020财年，公司认定英国、卢森堡和比利时总计2950万美元的递延所得税资产很可能可实现；2019财年，认定卢森堡、英国和美国总计5.862亿美元的递延所得税资产很可能可实现[341] 动力传输业务数据情况 - 动力传输业务2020财年净销售额为18.002亿美元，2019财年为19.457亿美元，下降7.5%；调整后EBITDA为3.53亿美元，下降14.4%[260][262] - 2021年1月2日财年，动力传输业务净销售额为18.002亿美元，流体动力业务净销售额为9.928亿美元[309] 流体动力业务数据情况 - 流体动力业务2020财年净销售额为9928万美元，2019财年为1.1414亿美元，下降13.0%；调整后EBITDA为1536万美元，下降22.6%[263][265] 未来现金需求规划情况 - 公司预计用手头现金、经营现金流和必要时的循环信贷融资满足未来现金需求[266] 经营活动现金情况 - 2020财年经营活动提供的现金为3.09亿美元，上年为3.489亿美元；利息支付为1.357亿美元，上年为1.508亿美元；净所得税支付为6040万美元，上年为1.088亿美元[270] 投资活动现金情况 - 2020财年投资活动使用的净现金为7750万美元，上年为7800万美元；资本支出从上年的8310万美元降至6740万美元[271] 融资活动现金情况 - 2020财年融资活动使用的净现金为3.538亿美元，上年为5930万美元，主要因2020年12月提前偿还3亿美元美元定期贷款[272] 长期债务情况 - 截至2021年1月2日，长期债务账面价值为27.087亿美元，上年为29.584亿美元；本金金额为27.208亿美元，上年为29.85亿美元[273] - 2021年1月2日债务本金为27.208亿美元，2019年12月28日为29.85亿美元；2021年1月2日债务账面价值为27.087亿美元，2019年12月28日为29.584亿美元[314] 债务偿还与发行情况 - 2020年12月31日，公司提前偿还3亿美元美元定期贷款；2019年11月22日，发行并出售5.68亿美元无担保美元优先票据[274][275] 定期贷款利率及摊销支付情况 - 截至2021年1月2日，美元定期贷款利率为3.75%，欧元定期贷款利率为EURIBOR加3%；2020财年，美元和欧元定期贷款摊销支付分别为2170万美元和940万美元[276][277] 外汇损益情况 - 2021年1月2日止年度，外汇净损失为6690万美元，上年为收益1710万美元[279] 循环信贷额度及资产支持循环信贷额度情况 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，循环信贷额度无现金提取和未偿还信用证；资产支持循环信贷额度无现金提取，未偿还信用证分别为2850万美元和5010万美元[284][286] 净债务情况 - 2020财年，净债务从23.497亿美元降至21.994亿美元，减少1.503亿美元；外汇汇率变动对净债务产生5710万美元不利影响[289][290] - 截至2021年1月2日，公司净债务为21.994亿美元，较2019年的23.497亿美元有所减少[312] 2021年债务及利息支付情况 - 2021年，银行透支和债务本金总计27.208亿美元，其中2021年到期2540万美元，2022 - 2023年到期5050万美元等[295] - 2021年，利息支付总计4.417亿美元，其中2021年需支付1.136亿美元，2022 - 2023年需支付2.21亿美元等[295] 调整后息税折旧摊销前利润额外调整净收益情况 - 过去12个月，为计算比率对调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）的额外调整带来1510万美元净收益[315] 应收款及额外现金等价物情况 - 2021年1月2日和2019年12月28日，Gates Global LLC及其子公司对间接母公司实体的应收款分别为60万美元和920万美元；公司持有的额外现金及现金等价物分别为420万美元和200万美元[316] 未来现金流增长率情况 - 2023年后各报告单位现金流预计按复合年增长率增长，从2023年增长率逐年下降，7年后降至终端增长率，公司整体增长率为4.0%，两个报告单位终端增长率均为2.5%[328] 商誉减值测试情况 - 2020财年商誉减值测试中，两个报告单位的折现率均为9.0%[329] - 2020财年两个报告单位公允价值均超过账面价值，未确认商誉减值；电力传输和流体动力报告单位公允价值分别下降超过38%和29%将导致商誉减值[330] 无形资产减值测试情况 - 2020财年无形资产（品牌和商标）减值测试折现率为10.0%，未确认减值；该无形资产公允价值下降超过37%将导致减值[335] 衍生金融工具使用情况 - 公司使用衍生金融工具（主要是外汇掉期、远期外汇合约、利率上限期权和利率互换）降低外汇风险和利率风险[344] 外汇风险情况 - 公司全球业务面临外汇风险，包括交易风险和财务报表折算风险[346][347] 活跃利率衍生品情况 - 截至2021年1月2日，公司持有的活跃利率衍生品中，2025年6月到期的名义本金为8.7亿美元，固定利率为2.5%；2023年6月到期的欧元名义本金为4.25亿欧元，固定利率为0.3%[351] - 截至2019年12月28日，公司持有的活跃利率衍生品中，2020年6月到期的名义本金为12亿美元，固定利率为0.5%；2023年6月到期的欧元名义本金为4.25亿欧元，固定利率为0.3%[351] 金融资产与负债情况 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司金融资产分别为5.235亿美元和6.377亿美元，金融负债分别为27.238亿美元和29.867亿美元[353] 长期信用评级情况 - 公司长期信用评级为穆迪B2稳定和标准普尔B+稳定[355] 北美业务客户占比情况 - 截至2021年1月2日，公司北美业务的两个客户分别占总贸易应收账款余额的16.5%和11.9%，2019年12月28日分别为18.9%和11.3%[360] 货币配置管理情况 - 公司通过货币掉期和远期合约管理现金和债务的货币配置[349] 利率风险及流动性风险管理情况 - 公司使用利率衍生品管理利率风险，利率上限被指定为现金流套期[351] - 公司通过多元化资金来源、维持债务工具充足空间和错开债务到期日降低流动性风险[354] 商品风险管理情况 - 公司主要通过正常经营活动管理商品风险，未使用衍生商品工具[356] 法定资本及可分配储备情况 - 2019年8月，公司法定资本减少，创造了55亿美元的可分配储备[298] 受限现金情况 - 截至2021年1月2日，受限现金为270万美元，较2019年12月28日的130万美元增加[297]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收7.94亿美元，同比增长9.4%，核心营收同比增长8.6%，表现超Q3财报电话会议指引上限 [12] - 第四季度调整后EBITDA为1.63亿美元，同比增长20%，利润率扩张190个基点 [14] - 第四季度调整后每股收益为0.20美元，较上年同期增长5%，营业收入增长部分被较高所得税抵消 [15] - 第四季度自由现金流2.42亿美元，占调整后净收入的118%，贸易营运资金占年化Q4销售额的比例较2019年同期下降340个基点 [25] - 第四季度末偿还3亿美元美元定期贷款，预计每年节省约1100万美元利息支出，净债务从Q3降至调整后EBITDA的4.3倍，预计年底净杠杆率达到或接近3倍 [27][29] - 2020年全年核心营收下降8.4%，调整后EBITDA利润率为18.1%，下半年实现2%的核心增长，增量EBITDA利润率为66% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力传动业务核心营收同比增长9%，环比增长9.4%，Q4 OEM渠道销售恢复强劲核心增长，部门EBITDA利润率提高170个基点 [21] - 流体动力业务核心营收同比增长8%，较Q3环比加速17%，增长主要由OEM业务复苏带动，销售利润率提高200个基点 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场表现最佳，汽车售后和工业业务带动增长，季度营收创历史新高 [16] - 欧洲和北美市场均实现高个位数增长，欧洲市场OEM渠道销售显著改善，汽车售后渠道持续增长，工业售后渠道较Q3大幅改善；北美市场首装渠道有显著改善，工业市场各领域大多实现同比增长，农业和多元化工业应用表现最强，汽车售后渠道持续稳健增长 [17][18][19] - 东亚和印度市场较第三季度有显著改善，第四季度OEM业务增长强劲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推动高于市场的有机增长和扩大利润率，加速创新、提高盈利能力、产生强劲现金流并通过减少总债务加强资产负债表 [7] - 重新启动年度指引，预计2021年核心营收增长9% - 14%，调整后EBITDA利润率在21% - 22%，资本支出预计占销售额的3%左右，约9000万 - 1.1亿美元，预计继续产生大量自由现金流，超过调整后净收入的80% [34][35] - 公司认为多元化业务使其接触到有吸引力的终端市场，新产品和针对这些市场的商业举措有望在中期实现高于市场的增长 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济仍存在不确定性，但终端市场环境稳步改善，公司业务增强，对2021年持乐观态度，相信投资和业务转型将为未来发展提供动力 [33][37] - 公司认为2020年验证了业务的韧性和质量，2021年有望实现健康增长，新产品销售增长良好，新工厂带来预期效益，运营效率提高，重组计划节省成本，这些因素将推动利润率进一步扩大 [42][43] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP财务指标，历史非GAAP财务指标的对账信息包含在财报发布和幻灯片演示中 [4] - 公司发言包含前瞻性陈述，存在实际结果与陈述有重大差异的风险，公司不承担更新这些陈述的义务 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释2021年9% - 14%的核心销售增长指引，以及是否担心近期汽车生产停产情况 - 公司表示不会进一步细分指引，但市场支持增长举措，对全年持积极态度 [49] 问题2: 请介绍新产品举措的进展，以及哪个业务部门对未来核心增长影响更大 - 新产品增长较为广泛，涉及个人出行、工业自动化、物流和机器人等领域，在动力传动和流体动力业务中均有体现，如个人出行在2020年增长超20%，流体动力的MXT和MXG产品组合销售情况良好 [51] 问题3: 谈谈库存水平，以及客户补货情况和对指引的影响 - 工业售后渠道库存未增加，客户采购与终端用户需求相符；汽车售后市场表现良好，公司业绩超市场水平，库存无明显增加；OEM方面，大型OEM库存下降，市场处于恢复期，未到显著补货阶段 [59] 问题4: 在9% - 14%的增长指引中，哪些终端市场将表现突出或滞后 - 公司看好个人出行、多元化工业和汽车售后市场，预计这些市场表现将高于指引；能源资源市场除外，其他业务预计在2021年实现增长 [60][62] 问题5: 公司是否遇到供应链问题，是否在全年指引中考虑这些问题 - 公司遇到原材料通胀和物流中断问题，但通过新产品和价格调整可抵消原材料通胀，新工厂带来的区域运营策略使供应链受影响较小，已在指引中考虑通胀和物流因素 [67][68] 问题6: 请解释21% - 22%的调整后EBITDA利润率指引，包括过去一年的 discretionary 成本节省情况和其他影响因素 - 重组计划预计到2021年底实现4000万美元的运营成本节省，2020年已节省部分，2021年将实现大部分增量节省，2022年还有少量剩余；工厂效率方面的逆风因素可能抵消SG&A线上的 discretionary 成本节省，全年仍有一定逆风，但年底有望缓解 [70] 问题7: 如何看待各业务部门的利润率，流体动力业务何时能赶上动力传动业务，以及达到杠杆目标后的资本分配思路 - 流体动力业务的销量尚未恢复到2018年水平，随着销量回升，毛利率和EBITDA利润率有望提高；公司首要目标是降低资产负债表杠杆，同时也会积极寻求增长机会，预计年底达到3倍净杠杆，将为未来提供更多灵活性 [74] 问题8: 目前的交货期情况如何，如果销售需求超过指引上限，公司将采取哪些措施，与上一周期相比如何 - 2018年和2019年初新增的产能提供了较大的生产空间，公司也提高了生产灵活性，交货期仍在合理范围内，随着需求增加可能会略有延长 [80] 问题9: 如果复苏持续到2022年，公司能否维持2021年的经营杠杆水平，是否有可能实现利润率新高 - 公司曾在2019年的资本市场更新日提及24%的EBITDA利润率目标，认为业务质量和转型成果使其有机会接近这一目标 [81] 问题10: 第一季度和全年的增量利润率是否约为45% - 50%，如何理解，中期增量利润率预期如何 - 计算时需将核心增长与外汇因素分开，正常情况下EBITDA利润率为20%；未来业务的营收杠杆率预计在35% - 40%，重组活动将带来额外收益 [86] 问题11: 2021年资本支出反弹，预计营运资金现金逆风规模如何，自由现金流是否会同比增长 - 难以预测营运资金的具体金额，这与下半年的销量有关；第四季度营运资金表现良好，随着业务恢复正常产品组合和增长，营运资金可能会受到一定影响 [88] 问题12: 资本支出增加的原因是什么，具体针对哪些项目 - 正常的维护性资本支出占比1% - 1.5%，欧洲的额外IT基础设施建设将占用部分资本支出；增长性资本支出占比1% - 1.5%，公司将继续投入以推动创新和新产品开发 [93][94] 问题13: 新工厂投资带来的效率提升如何体现，对利润率有何影响 - 新工厂规模更大，能更有效地利用制造间接费用；配备新的半自动化设备，提高了支持全球客户的灵活性，控制了交货期；整体成本结构更低，制造基础设施更高效，有助于快速扩大生产规模并降低成本 [96] 问题14: 多元化工业领域的自动化、物流、机器人和仓储等业务是否会在幻灯片中单独列出，目前占比和未来增长率如何 - 这些业务代表了宏观趋势，公司认为是巨大的市场机会，正在积极与相关客户合作，有望在2021年后实现增长 [98] 问题15: 当公司营收回到2018年水平时，利润率是否会更高 - 公司认为这一观点合理，中期有望实现24%的EBITDA利润率目标，但COVID - 19带来的效率低下问题至少会在2021年上半年持续存在 [107] 问题16: 汽车首装市场的电动化趋势下，公司的实际订单情况如何，与新进入者相比有何差异 - 公司在个人出行和娱乐领域看到了大量电动化机会，预计中期实现两位数增长；在汽车方面，收购Rapro后获得了一些机会，目前在公路重型卡车项目上取得了进展；公司也在关注电动汽车售后市场，推出了25款新产品，同时看好轻度和全混合动力汽车市场 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收7.12亿美元，同比下降4.6%，其中货币影响为负100个基点；核心营收同比下降3.6%，较二季度环比改善23% [15] - 第三季度调整后EBITDA为1.4亿美元，利润率同比扩大30个基点至19.7%，递减利润率为14%，主要因运营生产率使毛利率同比提高190个基点 [17] - 第三季度调整后每股净收益为0.26美元，较上年同期增长18%，运营收入略降被所得税收益抵消 [18] - 与2019年第三季度相比，营运资金减少3600万美元，三项营运资金组成部分均有贡献 [32] - 第三季度自由现金流为2.61亿美元，占调整后净收入的128%，与2019年第三季度末的LTM时期相比，受益于较低的营运资金和现金税，部分被较低的运营收入抵消 [33] - 季度LTM基础上的投资资本回报率约为14%，上年同期约为20%，主要因今年第二季度业务大幅下滑导致运营收入降低 [34] - 季度末净债务与调整后EBITDA的比率为4.8倍，与二季度持平，随着业务复苏，预计调整后EBITDA和现金生成将增加，目标是将净杠杆降至3倍以下 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 动力传输业务 - 较二季度加速增长超23%，第三季度同比基本持平，展现出较高的韧性 [23] - 替换渠道总销售额同比恢复增长，由汽车替换渠道带动；工业终端市场总销售额也同比恢复增长，由农业和一般工业终端市场带动 [24] 流体动力业务 - 核心营收同比下降9.3%，较二季度环比改善超21% [28] - 汽车替换渠道销售展现出韧性，季度同比实现稳健增长；所有工业终端市场销售均有显著环比改善，建筑和一般工业终端市场环比加速最为明显 [29] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 是表现最好的地区，二季度的营收增长在三季度加速，由工业首次配套和汽车替换渠道的强劲表现带动，公司对当地市场状况和增长前景保持乐观 [20] 欧洲市场 - 环比加速最为明显，季度核心营收恢复增长，由汽车替换和工业首次配套渠道带动，汽车首次配套业务9月恢复增长 [20][21] 北美市场 - 营收持续良好复苏，三季度环比加速显著，由汽车替换渠道增长带动，工业终端市场整个季度持续复苏，但速度较慢 [21] 东亚和印度市场 - 业务活动环比有显著改善，但同比复苏速度最慢，主要因当地经济重新开放较慢，不过整个季度呈渐进加速趋势，9月是近期表现最好的月份 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工和周边社区的安全作为首要任务，以此指导运营战略，采取务实方法支持全球客户需求，所有设施均已投入运营 [8] - 持续推进Gates生产系统下的生产力计划，提高运营效率，过去几年对业务布局的投资使其能够获得更低成本和更灵活的劳动力 [13] - 重视创新，过去18个月推出的产品对营收的贡献不断增加 [13] - 继续推进将工业链条驱动转换为皮带驱动以及升级传统皮带驱动的举措，并利用相关案例向更多终端用户推广 [25][27] - 新制造工厂在改善的市场环境中发挥了良好作用，运营更高效，能更灵活地应对需求增长 [28] - 在动力传输和流体动力业务的新产品销售方面取得进展，相关业务机会不断增加 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定性，但公司预计第四季度业务将继续改善，若没有更严格的居家令影响制造业活动，预计第四季度核心营收同比变化在下降3%至增长1%之间 [38] - 下半年递减利润率预计在10% - 15%之间，较之前预期的约30%有所改善 [39] - 全年资本支出预计约为7000万美元，用于支持维护和关键增长计划 [39] - 由于销量增加，预计第四季度将增加营运资金投资；第三季度的非现金税项将增加全年调整后净收入，但对现金无相应影响，预计今年自由现金流将超过调整后净收入的80% [40][41] - 对全球团队第三季度的执行情况感到满意，业务表现好于9月更新的预期，尽管环境不确定，但对业务发展轨迹感到鼓舞，认为公司比以往经济衰退后更具优势 [42] - 新产能就位、产品焕新以及一系列有机增长计划将助力公司在恢复增长时实现可观的增量利润率 [43] 其他重要信息 - 电话会议中提及的非GAAP财务指标有助于评估公司业绩，历史非GAAP财务指标的对账信息包含在财报发布和幻灯片演示中，可在公司网站投资者关系板块查看 [3] - 公司发言包含前瞻性陈述，存在导致实际结果与陈述有重大差异的风险，公司不承担更新这些陈述的义务 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司进一步推动毛利率扩张的空间以及本季度定价对毛利率的影响 - 过去一年公司对业务进行了调整，并推进全球生产系统计划，推动了低营收下的毛利率提升；新工厂不再对毛利率构成拖累，能更有效地应对增量业务量；随着下半年业务量改善，预计毛利率和EBITDA利润率都将提升 [47][49] 问题2: 中国市场除汽车外推动增长的其他终端市场、增长趋势的可持续性以及是否存在补货因素 - 未观察到补货情况；第三季度增长主要由工业首次配套和汽车替换渠道带动，工业首次配套业务中，建筑、重型卡车和一般工业应用表现强劲；公司认为中国市场将持续增长，不缺增长机会 [51][53] 问题3: 非汽车售后市场的潜在需求、补货情况以及10月趋势，特别是北美市场 - 10月趋势保持积极，业务势头延续；未在主要市场观察到根本性的补货情况，销售复苏由潜在需求驱动；人们对公共交通的偏好转变将在中期持续，有利于汽车替换业务 [60][62] 问题4: 汽车替换业务表现出色的市场以及可持续性 - 汽车替换业务表现出色的市场主要是中国、北美和欧洲；公司对该业务持续保持正核心增长持积极态度 [63][64] 问题5: 流体动力业务进入第四季度的订单趋势 - 业务反弹强劲，主要由工业OE应用推动；公司认为能从同行处夺取一定市场份额，凭借新产品有望继续表现出色，业务改善趋势将持续 [65] 问题6: 随着未来季度业务量恢复，毛利率是否会持续提升2个百分点以上并加上正常的业务量杠杆效应 - 2021年将有额外的重组节省，这将是积极因素；随着业务量回升，会看到增量有利杠杆与业务量同步上升；公司目标毛利率超过40% [68][70] 问题7: 公司在电动和氢动力卡车产品上的内容机会 - 公司的内容机会主要在流体动力方面，正在与一些开发商业化替代推进技术车辆的公司合作，有望在这些产品投入市场时抓住机会 [71] 问题8: 当前渠道库存情况以及未来几个季度是否会从补货中受益 - 欧洲市场有一定程度的去库存，北美市场渠道库存保持稳定；预计市场持续改善时会出现库存重新定位，但可能要到2021年 [80][81] 问题9: 本季度新产品的贡献以及链带转换机会的业务漏斗情况 - 新产品贡献开始变得有意义，公司希望在未来24个月内将相当一部分生产转换为新产品，实现20%多的新产品活力目标；动力传输和链带转换业务的漏斗不断扩大，个人移动领域的漏斗是相关举措推出以来最大的，流体动力业务对新技术的采用也在增加 [86][87] 问题10: 第四季度营收指引低端的考虑因素 - 公司较为谨慎，一是欧洲有新的增量公告，且公司业务周期短、可见性低；二是第四季度通常是季节性最弱的季度；需求方面，积极趋势仍在延续 [92][93] 问题11: 自由现金流指引变化的原因 - 营收从二季度到三季度增加超1.35亿美元，营运资金投资随之增加，这与营收表现直接相关，会随时间平衡；第三季度有与不允许扣除利息相关的评估准备金，产生了有利的税收影响，与业务运营无关；第四季度通常是季节性较弱的季度，但历史上营运资金会在该季度回笼，全年来看会趋于平衡 [96][98] 问题12: 第四季度两个业务板块的利润率是否会同比和环比扩张，公司整体EBITDA利润率是否会在本季度回到20%以上 - 2019年未发放可变薪酬计划，对去年第四季度有较大影响，今年这成为有利因素，若排除该影响，利润率本应再提高100个基点 [105] 问题13: 消费者向个人移动出行转变的情况，是全球范围还是主要针对中国市场，以及明年是否是两位数的机会 - 这种转变在全球范围内普遍存在，体现在苹果地图和谷歌地图数据、二手车和新车销售的大幅反弹上；人们为避免使用公共交通而购买车辆，加上汽车车龄老化，对公司汽车替换业务是积极的推动因素，但具体机会规模仍有待观察 [107][109]

终端市场影响 - 2019财年短周期终端市场低迷，农业和通用工业终端市场大幅下滑，显著影响公司业务[69] - 2019财年汽车和工业替换渠道均经历了去库存，影响公司经营业绩[80] - 终端市场产品使用寿命延长可能对公司部分替换产品需求产生不利影响[121] - 新兴市场替换市场发展可能限制公司在这些市场的增长能力[122] - 2019年汽车终端市场全球销售额较上一年下降6.3%，一级配套客户销售额下降9.2%，EMEA地区销售额下降13.6%（7050万美元）[212] - 2019年电力传输业务核心销售中，汽车首次配套客户销售额同比下降9.2%，汽车替换客户销售额同比下降3.1%，工业终端市场通用工业销售额下降3.4%[234] - 2019年流体动力业务工业终端市场销售额同比下降8.8%，其中农业和建筑终端市场分别下降18.8%和8.2%，汽车终端市场销售额与上一年持平[237] 贸易与政策风险 - 美国政府支持的税收和贸易提案、国际贸易政策修改等影响公司与其他国家的贸易关系，尤其是与中国的贸易关系[74] - 英国脱欧谈判带来政治和经济不确定性，可能扰乱公司运营并增加经营成本[75] - 英国脱欧可能导致公司英国税务负担发生重大变化[143] 原材料与成本风险 - 公司未与原材料供应商签订长期定价合同，近年来能源、金属合金、聚合物等原材料价格波动显著[78] - 公司实施成本削减行动，包括停产产品线、剥离非核心业务等，但可能面临无法维持成本节约水平等风险[91] 定价压力 - 公司在汽车首次配套终端市场面临客户最大的定价压力，其他终端市场也不时面临定价压力[82] 新产品开发风险 - 公司依赖新产品推出和产品创新实现持续收入增长，但开发新产品和创新存在无法及时满足客户需求等风险[89] 法律与监管风险 - 公司面临各类诉讼、法律和监管程序风险，虽目前认为不会产生重大影响，但未来可能有不利影响[92] - 产品可能侵犯他人知识产权，成功的侵权索赔可能使公司支付巨额赔偿、停止销售部分产品，即便索赔无依据，辩护也耗时费钱[93] - 若产品被认定侵犯他人专利，公司可能被限制或禁止销售相关产品，且诉讼辩护费用高昂[95] - 公司面临产品召回、产品责任索赔和产品保修成本风险，这些可能对业务产生重大不利影响[103] - 公司受各司法管辖区反腐败法律及其他国际运营法律约束，违规可能面临处罚和法律费用，影响业务和财务状况[106] - 现有或新法律法规可能禁止、限制或增加售后市场产品销售负担，影响公司售后业务[110] - 公司运营受环境、健康和安全法律法规约束，违规可能导致重大成本、制裁和损害赔偿[115] - 公司需承担运营和资本成本以遵守EHS法律，未来可能因环境污染承担额外责任[118] 信息安全风险 - 网络安全漏洞和计算机犯罪对公司系统、数据等构成风险，虽采取措施但仍可能受影响[112] - 全球隐私、数据保护和数据安全要求复杂且不断演变，公司需承担相关合规成本[113] - 信息技术系统故障可能扰乱公司业务，造成财务损失和对客户的责任[114] 员工与人力风险 - 截至2019年12月28日，公司全球约有14700名员工，部分员工由工会代表[130] - 公司失去高级管理人员或关键人员可能对业务产生重大不利影响[128] 客户与市场风险 - 2019财年，公司前十大客户约占合并净销售额的23%，占2019年12月28日贸易应收账款余额的约36%[139] - 2019财年，公司最大客户分别约占合并净销售额的9%和2019年12月28日贸易应收账款余额的19%[139] - 客户违约可能对公司积压订单、业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响[140] 税务风险 - 有效税率变化或额外税务负债可能对公司净收入产生不利影响[141] - 税法变化可能导致公司额外税务负债增加，影响经营业绩、财务状况和流动性[142] 债务与融资风险 - 截至2019年12月28日，公司债务本金总额为29.85亿美元[147] - 截至2019年12月28日，公司24.8%（7.417亿美元）的未偿债务为可变利率债务[150] - 公司有24.168亿美元的可变利率债务以LIBOR或EURIBOR为基准利率，这些利率预计2021年后不再维持[151] - 公司高负债水平可能影响其财务状况、融资能力、业务运营和偿债能力[147] 股权结构与交易 - 截至2019年12月28日，公司发起人及其关联方实益持有约85.4%的已发行普通股[157] - 公司作为“受控公司”，依赖并打算继续依赖纽交所某些公司治理要求的豁免，股东可能无法获得同等保护[159] - 2019年公司普通股每股交易价格在6.76美元至17.60美元之间波动[161] - 公司已预留1250万股普通股用于综合激励计划[164] - 2019财年，美国证券交易委员会宣布一份S - 3表格注册声明生效，其中注册了最高总发行价达10亿美元的公司证券，以及2.43985383亿股由公司发起人持有的股票，占2019年12月28日已发行普通股的约85.4%[167] - 普通股票从存托信托公司（DTC）系统内转让给系统外购买者，需按对价的0.5%缴纳印花税；若重新存入DTC，转让方需按1.5%缴纳印花税或印花税储备税[178] - 以证书形式持有的普通股转入DTC系统前，转让方需向指定托管人交付股票并按股票价值的1.5%缴纳印花税或印花税储备税[179] - 截至2020年2月17日，公司普通股有3名登记持有人[194] 公司业务布局 - 公司在29个国家的120多个地点设有业务，公司运营中心和区域总部位于美国科罗拉多州丹佛、卢森堡、中国上海和新加坡[184] 资产状况 - 截至2019年12月28日，公司财产、厂房和设备账面价值为7.279亿美元，其中280万美元与融资租赁资产有关；2018年12月29日账面价值为7.563亿美元，其中220万美元与融资租赁资产有关[185] - 截至2019年12月28日，土地和建筑物账面价值为2.492亿美元，2018年12月29日为2.563亿美元；公司拥有33处设施，包括24个制造或服务中心[186] - 截至2019年12月28日，公司租赁约90个地点，包括39个制造或服务中心[187] 财务数据关键指标变化 - 2019财年净销售额为30.871亿美元，2018财年为33.476亿美元，同比下降7.8% [201][210] - 2019财年持续经营业务税前收入为1.988亿美元，2018财年为3.035亿美元 [201] - 2019财年净收入为6.941亿美元，2018财年为2.711亿美元 [201] - 2019财年归属于股东的净收入为6.901亿美元，2018财年为2.453亿美元 [201] - 2019财年基本每股收益为2.38美元，2018财年为0.86美元 [201] - 2019年12月28日总资产为74.113亿美元，2018年12月29日为67.226亿美元 [201] - 2019年12月28日长期和流动部分债务为29.584亿美元，2018年12月29日为30.05亿美元 [201] - 2019财年调整后EBITDA为6.11亿美元，调整后EBITDA利润率为19.8%；2018财年调整后EBITDA为7.558亿美元，调整后EBITDA利润率为22.6% [209] - 2019年销售成本为19.446亿美元，较上一年减少3.6%（7240万美元）[213] - 2019年毛利润为11.425亿美元，较上一年下降14.1%（1.881亿美元），毛利率下降270个基点至37.0% [214][215] - 2019年销售、一般和行政费用为7.773亿美元，较上一年减少2850万美元[216] - 2019年交易相关费用为260万美元，较上一年的670万美元减少[217] - 2019年重组费用为720万美元，上一年为730万美元[219] - 2019年利息费用为1.578亿美元，较上一年的1.759亿美元减少[220] - 2019年其他收入为980万美元，上一年为费用1740万美元[222] - 2019年所得税收益为4.959亿美元，有效税率为 - 249.4%，上一年所得税费用为3180万美元，有效税率为10.5% [223] - 2019年调整后EBITDA为6.11亿美元，较上一年减少19.2%（1.448亿美元），调整后EBITDA利润率为19.8%，较上一年下降280个基点[232] - 2019年经营活动提供的现金为3.489亿美元，上一年为3.135亿美元；投资活动使用的净现金为7800万美元，上一年为2.436亿美元；融资活动使用的净现金为5930万美元，上一年为1.989亿美元[243][244][245] - 截至2019年12月28日，长期债务账面价值为29.584亿美元，上一年为30.05亿美元；本金金额为29.85亿美元，上一年为30.271亿美元[247] - 2019年，美元定期贷款和欧元定期贷款的摊销付款分别为1730万美元和740万美元，上一年分别为1300万美元和580万美元[253] - 2019年，欧元定期贷款外汇净收益为1710万美元，上一年为3760万美元[256] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年替换渠道销售约占总净销售额的63%，首次安装渠道销售约占37% [206][207] - 2019年电力传输业务调整后EBITDA为4.126亿美元，同比下降16.2%（7960万美元），调整后EBITDA利润率为21.2%，较上一年下降230个基点[235] - 2019年流体动力业务净销售额为11.414亿美元，同比下降8.6%（1.074亿美元），调整后EBITDA为1.984亿美元，同比下降24.7%（6520万美元），调整后EBITDA利润率为17.4%，较上一年下降370个基点[236][238] 债务发行与赎回 - 2019年11月22日，公司发行并出售5.68亿美元6.25%美元优先票据，用于赎回全部5.68亿美元6.00%美元优先票据[248] - 2019年12月5日，公司全额赎回2022年到期的5.68亿美元6.00%美元优先无担保票据；2018年1月31日，全额赎回2.35亿欧元优先无担保票据，并部分赎回2022年到期的6.00%美元优先无担保票据，总计6.22亿美元[261] - 欧元优先无担保票据赎回前，确认外汇损失920万美元，其中500万美元在指定为欧元投资净投资套期期间计入其他综合收益，420万美元计入经营报表[262] 信贷安排 - 公司有一项有担保循环信贷安排，2023年1月29日到期，可提供最高1.85亿美元多货币循环贷款，信用证子额度为2000万美元；截至2019年12月28日和2018年12月29日，无现金提款和未结清信用证[263] - 公司有一项北美资产支持循环信贷安排，最高贷款额度3.25亿美元（2019年12月28日为2.946亿美元，2018年12月29日为3.25亿美元），信用证子额度为1.5亿美元，2023年1月29日到期[264] - 截至2019年12月28日和2018年12月29日，资产支持循环信贷安排无现金提款，但未结清信用证分别为5010万美元和5780万美元[265] - 公司多数美国子公司为高级有担保信贷安排的担保人[266] 票据条款 - 截至2019年12月28日，公司有5.68亿美元6.25%美元优先无担保票据未偿还，该票据于2019年11月发行，2026年1月15日到期，年利率6.25%，半年付息一次[258] - 2022年起，公司可选择赎回6.25%美元优先无担保票据，2022年赎回价格为面值103.125%，2023年为101.563%，2024年及以后为100%；2022年1月15日前，股权发行净现金收益可用于按面值106.250%赎回最多40%的票据[259] - 发生控制权变更或特定合格资产出售时，票据持有人有权要求公司按面值101%（控制权变更）或100%（资产出售）回购票据，并支付应计未付利息[260] 贷款信息 - 美元定期贷款和欧元定期贷款分别于2014年7月3日提取，2024年3月31日到期，截至2019年12月28日，美元定期贷款利率为4.45%，欧元定期贷款利率为EURIBOR加3.00%[252]

公司业务布局 - 公司在29个国家超120个地点开展业务，运营中心和部分地区总部位于美国科罗拉多州丹佛市[205] - 公司租赁101个地点，其中40个为制造或服务中心[208] 公司上市及股东情况 - 公司普通股于2018年1月25日在纽约证券交易所上市，截至2019年2月7日有两名登记持有人[216] 股息支付情况 - 2018 - 2016年公司未支付任何股息[218] 财务数据关键指标变化 - 资产相关 - 截至2018年12月29日，公司财产、厂房和设备账面价值为7.563亿美元，2017年12月30日为6.862亿美元[206] - 截至2018年12月29日，土地和建筑物账面价值为2.563亿美元，2017年12月30日为2.134亿美元[207] - 截至2018年12月29日，总资产为67.226亿美元，2017年12月30日为68.537亿美元[223] - 截至2018年12月29日和2017年12月30日，公司总资产分别为67.226亿美元和68.537亿美元，同比下降1.91%[399] - 截至2018年12月29日，公司总现金及现金等价物为4.234亿美元，较2017年的5.644亿美元有所减少[304] - 截至2018年12月29日，公司受限现金为120万美元，较2017年的160万美元有所减少[305] - 截至2018年和2017年末，现金及现金等价物和受限现金分别为4.246亿美元和5.660亿美元，同比下降25.02%[401] - 2018年和2017年贸易应收账款净额分别为7.423亿美元和7.138亿美元，同比增长3.99%[399] - 2018年和2017年存货分别为5.376亿美元和4.571亿美元，同比增长17.61%[399] - 截至2018年12月29日和2017年12月30日，现金及现金等价物分别为4.234亿美元和5.644亿美元，其中美元分别为1.708亿美元和3.05亿美元，欧元分别为0.45亿美元和0.511亿美元等[344] - 截至2018年12月29日和2017年12月30日，金融资产中现金及现金等价物浮动利率分别为1.937亿美元和4.178亿美元，非利息分别为2.297亿美元和1.466亿美元[347] 财务数据关键指标变化 - 债务相关 - 截至2018年12月29日，债务（长期和流动部分）为30.050亿美元，2017年12月30日为39.557亿美元[223] - 截至2018年12月29日和2017年12月30日，公司长期债务分别为30.05亿美元和39.557亿美元 [282] - 2018年公司净债务从33.913亿美元降至25.816亿美元，减少了8.097亿美元[300] - 公司有1.85亿美元的有担保循环信贷额度和3.25亿美元的资产支持循环信贷额度，截至2018年12月29日，两者均无未偿还金额[294][296] - 截至2018年和2017年，债务分别为30.05亿美元、39.557亿美元，现金及现金等价物分别为4.234亿美元、5.644亿美元，净债务分别为25.816亿美元、33.913亿美元[325] - 截至2018年12月29日和2017年12月30日，债务本金分别为30.271亿美元和39.879亿美元，其中美元分别为20.144亿美元和26.494亿美元，欧元分别为10.127亿美元和13.385亿美元[344] - 截至2018年12月29日和2017年12月30日，金融负债中债务浮动利率分别为 - 12.588亿美元和 - 13.15亿美元，固定利率分别为 - 17.68亿美元和 - 26.725亿美元[347] - 2018年和2017年，公司分别对美元定期贷款和欧元定期贷款进行了1300万美元和580万美元、1930万美元和630万美元的摊销付款，摊销率为0.25%[287] - 2018年第一季度，公司赎回了全部2.35亿欧元的欧元高级票据并部分赎回美元高级票据，总计9.137亿美元本金及相关费用 [284] - 美元定期贷款和欧元定期贷款分别于2024年3月31日到期，若特定条件触发，美元定期贷款弹簧到期日为2022年4月15日 [286] - 截至2018年12月29日，公司有5.68亿美元的美元高级无抵押票据未偿还，年利率为6.00%[291] - 2017财年和2018财年，公司指定部分欧元定期贷款、2.35亿欧元的欧元票据以及2.545亿欧元的交叉货币掉期作为对欧元计价境外业务净投资部分的套期保值[344] 财务数据关键指标变化 - 收入利润相关 - 2018财年净销售额为33.476亿美元，2017财年为30.417亿美元，2016财年为27.470亿美元[223] - 2018财年净利润为2.711亿美元，2017财年为1.827亿美元，2016财年为0.843亿美元[223] - 2018年净销售额为33.476亿美元，较上一年增长10.1%，即3.059亿美元[230][231] - 2018年销售成本为20.17亿美元，较上一年增长10.6%，即1.933亿美元[230][233] - 2018年毛利润为13.306亿美元，较上一年增长9.2%，毛利率下降30个基点至39.7%[230][234][235] - 2018年销售、一般和行政费用为8.058亿美元，较上一年增加2870万美元[230][236] - 2018年交易相关费用为670万美元，较上一年的1810万美元有所减少[230][237] - 2018年利息费用为1.759亿美元，较上一年的2.346亿美元减少，预计每年节省约5400万美元[230][239][240] - 2018年其他费用为1740万美元，较上一年的5880万美元减少，主要因外汇净收益[230][241] - 2018年所得税费用为3180万美元，有效税率为10.5%，上一年所得税收益为7250万美元，有效税率为 - 66.2%[230][242] - 2018年调整后EBITDA为7.558亿美元，较上一年增长13.0%，即8670万美元，利润率提高60个基点至22.6%[230][243] - 2017年净销售额为30.417亿美元，较上一年增长10.7%（2.947亿美元），核心销售增长9.0%（2.467亿美元）[252][253] - 2017年销售成本为18.237亿美元，较上一年增长8.2%（1.375亿美元）[255] - 2017年毛利润为12.18亿美元，较上一年增长14.8%，毛利率从38.6%提高到40.0% [256] - 2017年SG&A费用为7.771亿美元，较上一年增加3940万美元[257] - 2017年利息费用为2.346亿美元，较上一年增加1830万美元[260] - 2017年调整后EBITDA为6.691亿美元，较上一年增长12.5%（7420万美元），调整后EBITDA利润率为22.0%，较上一年提高30个基点[264] - 2018 - 2016年持续经营业务净收入分别为2.717亿美元、1.82亿美元、7190万美元[317] - 2018 - 2016年EBITDA分别为7.153亿美元、6.151亿美元、5.461亿美元，调整后EBITDA分别为7.558亿美元、6.691亿美元、5.949亿美元[317] - 2018 - 2016年净销售额分别为33.476亿美元、30.417亿美元、27.47亿美元，调整后EBITDA利润率分别为22.6%、22.0%、21.7%[320] - 2018年、2017年和2016年净销售额分别为33.476亿美元、30.417亿美元和27.470亿美元[394] - 2018年、2017年和2016年净利润分别为2.711亿美元、1.827亿美元和0.843亿美元[394] - 2018年、2017年和2016年归属于股东的净利润分别为2.453亿美元、1.513亿美元和0.577亿美元[394] - 2018年、2017年和2016年基本每股收益分别为0.86美元、0.62美元和0.23美元[394] - 2018年、2017年和2016年摊薄每股收益分别为0.84美元、0.60美元和0.23美元[394] - 2018年、2017年和2016年综合收益（损失）分别为1.458亿美元、3.811亿美元和 - 0.886亿美元[397] - 2018年、2017年和2016年归属于股东的综合收益（损失）分别为1.381亿美元、3.198亿美元和 - 0.983亿美元[397] - 2018年、2017年和2016年归属于非控股股东的综合收益分别为0.077亿美元、0.613亿美元和0.097亿美元[397] - 2018年、2017年和2016年外汇翻译总变动分别为 - 1.251亿美元、1.708亿美元和 - 1.626亿美元[397] - 2018年和2017年公司净利润分别为2.711亿美元和1.827亿美元，同比增长48.39%[401] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2018年经营活动提供的现金为3.135亿美元，较上一年的3.199亿美元有所下降 [276] - 2018年投资活动使用的净现金为2.436亿美元，较上一年的2.27亿美元有所增加，资本支出从1.111亿美元增至1.827亿美元 [277] - 2018年融资活动使用的净现金为1.989亿美元，较上一年的7530万美元大幅增加，主要用于赎回债务 [278] - 2018年和2017年经营活动产生的净现金分别为3.135亿美元和3.199亿美元，同比下降2.00%[401] - 2018年和2017年投资活动使用的净现金分别为2.436亿美元和2.270亿美元，同比增长7.31%[401] - 2018年和2017年融资活动使用的净现金分别为1.989亿美元和0.753亿美元，同比增长164.14%[401] - 2018年和2017年现金及现金等价物和受限现金净（减少）增加分别为 - 1.414亿美元和0.372亿美元，同比下降479.57%[401] 各条业务线数据关键指标变化 - 动力传动业务 - 2018年动力传动业务净销售额为20.988亿美元，较上一年增长4.5%，即8940万美元，核心销售额增长3.6%[244] - 2018年动力传动和流体动力核心收入分别为20.81亿美元、11.405亿美元，核心收入增长分别为3.6%、10.5%，总体核心收入增长5.9%[322] - 2017年动力传动业务净销售额为20.094亿美元，较上一年增长7.9%，调整后EBITDA为4.581亿美元，增长12.1%，利润率为22.8% [266][268] - 2017年动力传动业务中，工业终端市场销售增长12.7%，达4750万美元，汽车终端市场增长5.8% [267] - 2017年动力传动和流体动力核心收入分别为19.985亿美元、9964万美元，核心收入增长分别为7.3%、12.6%，总体核心收入增长9.0%[322] 各条业务线数据关键指标变化 - 电力传输业务 - 2018年电力传输调整后EBITDA为4.922亿美元，较上一年增长7.4%（3410万美元），调整后EBITDA利润率为23.5%，较上一年提高70个基点[246] 各条业务线数据关键指标变化 - 流体动力业务 - 2018年流体动力业务净销售额为12.488亿美元，较上一年增长21.0%（2.165亿美元），调整后EBITDA为2.636亿美元，增长24.9%（5260万美元），调整后EBITDA利润率为21.1% [247] - 2017年流体动力业务净销售额为10.323亿美元，较上一年增长16.7%，调整后EBITDA为2.11亿美元，增长13.2%，利润率为20.4% [269][271] 业务销售推动因素 - 2018年核心销售增长几乎完全由对工业客户的销售推动，特别是建筑和一般工业终端市场[248] 利率上限情况 - 截至2018年12月29日，6月2019日到期的利率上限名义本金为10亿美元，固定应付利率1.3%，可变应收利率1.8%；6月2020日到期的名义本金为2亿美元，固定应付利率0.3%，可变应收利率0.8%[347] - 截至2017年12月30日，6月2019日到期的利率上限名义本金为10亿美元