电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，约占美国电视家庭的36%，拥有80个顶级电视台市场和102个一二名电视台市场[85] 营收数据变化 - 2023年和2022年上半年营收分别为16亿美元和17亿美元[86] - 2023年和2022年第二季度总营收分别为8.13亿美元和8.68亿美元，下降5500万美元，降幅6%[92][93] - 2023年和2022年上半年总营收分别为16.14亿美元和16.95亿美元，下降8100万美元，降幅5%[92][100] 非政治广播广告收入行业占比变化 - 2023年和2022年上半年非政治广播广告收入中，服务行业占比分别约为26%和28%，汽车行业占比分别约为19%和15%[88] 广播费用变化 - 2023年第二季度广播费用（不含折旧等）为5.52亿美元，较2022年增加2400万美元，增幅5%[93] - 2023年上半年广播费用（不含折旧等）为11亿美元，较2022年增加4900万美元，增幅5%[102] 利息费用及利率变化 - 2023年第二季度利息费用为1.09亿美元，较2022年增加2800万美元，平均利率从4.6%升至6.6%[98] - 2023年上半年利息费用为2.13亿美元，较2022年增加5300万美元，平均利率从4.5%升至6.5%[106] 有效所得税税率变化 - 2023年第二季度和上半年有效所得税税率分别为56%和18%，2022年分别为28%和27%[99][106] 现金流量变化 - 2023年上半年经营活动提供的净现金为4.59亿美元，2022年同期为3.3亿美元，净增加1.29亿美元[108] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为1.87亿美元，2022年同期为2.01亿美元[109] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为2.97亿美元，2022年同期为1.56亿美元[110] 债务利息相关情况 - 截至2023年6月30日，估计未来十二个月将支付约4.44亿美元的债务利息[111] 长期债务情况 - 截至2023年6月30日，长期债务包括多项高级票据，2019年高级信贷安排提供31亿美元的总承诺[114] 2023年剩余时间收支预计 - 2023年剩余时间，常规资本支出预计在6000万至6500万美元之间，亚特兰大项目建设支出预计在2500万至3000万美元之间，相关收入预计在8500万至9000万美元之间[115] - 2023年上半年，公司支付联邦或州所得税2400万美元，预计2023年剩余时间支付所得税（扣除退款后）在1400万至2200万美元之间[117] - 2023年剩余时间，公司预计向设定受益养老金计划缴款400万美元[121] 电视台交易情况 - 2023年5月1日，公司完成与Marquee的交易，出售电视台KNIN获得600万美元，购买电视台WPGA花费600万美元，处置KNIN导致2023年上半年损失约1400万美元[116] 制作公司部门费用预计 - 由于Diamond破产及新协议，公司制作公司部门预计在2023年第三季度记录3300万至4300万美元的税前非现金费用[118]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总营收8.01亿美元，超公司指引 [14] - 核心广告收入经调整后与去年第一季度持平，重传收入较2022年第四季度增长12%，也超指引 [14] - 预计2023年全年总营收约33亿美元，核心营收约15.5亿美元，重传收入约15.4亿美元，均呈低个位数增长；政治收入5000万美元，高于上次电话会议给出的4000 - 5000万美元区间 [44] - 预计2023年全年总广播收入约32亿美元，总运营费用（折旧、摊销、资产损益前）约25亿美元，广播费用约23亿美元，网络反向补偿约9.4亿美元，非现金股票补偿约500万美元，非现金401(k)费用约1000万美元 [45] - 预计2023年全年运营现金流在8 - 8.25亿美元之间，自由现金流在1.6 - 1.7亿美元之间 [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 本地广告持续呈现积极成果，全国广告虽疲软但占比小，经济复苏时有望回升 [21] - 第一季度本地直接广告业务新增超2000个新客户，收入较2022年第一季度增长9% [22] - 2023年4月新业务收入近1100万美元，创月度新高，较2022年4月增长17.5% [23] 政治广告业务 - 第一季度政治广告收入是上一个总统选举前一年同期的两倍 [26] - 第二季度已收到3个总统竞选活动的广告投放，广告投放规模和范围令人鼓舞 [27] 数字业务 - 第一季度数字受众参与度创历史新高，数字收入实现两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分大市场第三方审计显示，公司电视台核心现货电视收入增长，而部分市场广告支出下降 [24] - 传统多频道视频节目分销商（MVPD）用户数量大幅下降，OTT分销商用户数量持续强劲增长，整体用户结构向虚拟和直接面向消费者的方向转变 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续制作本地内容，以推动广告和重传收入增长，认为2023年本地广播电视的价值、覆盖范围和效率有望被新老广告商、体育联盟和球队以及华尔街投资者重新发现 [19] - 与当地职业体育队建立新合作关系，如与菲尼克斯太阳队和水星队达成广播权协议，有望扩大球队覆盖范围 [31] - 积极参与下一代电视技术的研发，预计中期将为公司带来更多增长机会 [32] - 公司认为自身在广播业务中处于有利地位，电视台和制作公司表现良好，优于广告生态系统的其他部分 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率上升、经济衰退担忧和政治周期处于非选举年，但公司2023年开局强劲，当地企业对广告的需求依然旺盛 [9][14] - 公司对行业和自身发展前景持乐观态度，认为公司当前股价和市场估值被低估，有能力证明质疑者错误，使公司估值回归合理水平 [20] - 预计2024年总统选举周期将带来更多政治广告收入，公司将受益于这一趋势 [44][183] 其他重要信息 - 公司已成功完成另一轮重传续约周期，与3家大型MVPD达成协议或原则性协议，重传费率达到或超过预算 [33][35] - 公司与YouTube TV达成协议，确保6家独立电视台在其平台上播出，这是公司与虚拟MVPD达成的首份线性分发重传协议 [37] - 公司预计2024年重传费率将有所提高，净重传收入将增加 [40] - 公司将在2023年第二季度末开放Assembly Studios，并与NBCUniversal Studios签订长期租赁协议 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：服务类广告在第一季度和第二季度的表现及收入协同效应的来源 - 服务类广告在第一季度占核心广告的29%，2022年第一季度为28%，第二季度表现强劲 [53] - 公司认为服务类广告表现较好的原因是有专注于这些类别的销售团队 [58] 问题：虚拟谈判动态对重传业务的影响及用户趋势 - 公司每年都会进行重传费用的调整，主要集中在第一季度，今年调整情况好于预期，主要来自OTT提供商 [56][61] - 公司预计传统MVPD用户将继续流失，OTT分销商用户将继续增长，整体用户结构将向虚拟和直接面向消费者的方向转变 [57][61] 问题：Assembly Atlanta项目的进展和经济披露情况 - 公司与NBCU的租赁条款受保密协议约束，不会披露，但会按季度公布收入数据 [65] - 项目支出基本结束，预计第三季度开始产生收入，第四季度及以后收入将更加稳定，该项目有望成为公司最重要的资产之一 [66][67] 问题：菲尼克斯太阳队交易对公司长期战略的影响及与重传业务的平衡 - 广播公司通常将体育赛事添加到非四大电视台的独立电视台，不会影响四大电视台的核心业务 [72] - 公司认为体育赛事不会使业务变得周期性，也不会对重传业务产生影响，反而可能推动与虚拟MVPD的合作 [74][76] 问题：广告业务的月度节奏、市场情绪对全年指引的影响以及利润率低于历史水平的原因 - 4月核心广告收入实现健康的个位数增长，6月情况尚不确定，但仍处于正增长区间 [82] - 第一季度利润率低于历史水平的原因包括3500万美元的一次性费用和运营费用上升，主要是由于通货膨胀、成本协同效应耗尽和招聘困难 [83][84] 问题：广播现金流减少的原因、Assembly项目的资金分配以及债券回购和资产出售的可能性 - 广播现金流减少的3500万美元是一次性费用，另外1500万美元是全年估计的微调，影响不大 [89][94] - Assembly目前是不受限制的子公司，公司实行集中式资金管理系统，未来项目产生的现金流可能用于偿还债务 [91] - 目前不考虑购买折价债券，更倾向于偿还短期高息债务；没有计划处置核心或非核心资产，非核心资产规模太小，对去杠杆化影响不大 [96][99] 问题：行业竞争对本地新闻业务的影响以及扩大本地新闻覆盖的瓶颈 - 公司在各个市场都在增加本地新闻报道，没有受到行业竞争的压力，反而取代了一些联合制作的内容 [102] - 扩大本地新闻覆盖的主要挑战是劳动力市场紧张，但公司通过技术手段提高效率，并在招聘方面取得了一定进展 [105][107] 问题：反向补偿费率的趋势、重传业务是否达到上限、Premion业务的更新以及新闻业务的全国化努力 - 行业预计反向补偿费率将下降，公司仍预计2023年总重传和净重传收入将实现低个位数增长，2024年将有较大幅度的费率调整 [109][113] - Premion业务表现出色，产品需求高，同比增长显著 [114] - 公司专注于本地市场，通过在全州范围内开展业务来扩大影响力，而不是追求全国性业务 [115][118] 问题：重传业务的季度指引、自由现金流的计算、Assembly项目的收入预期以及重传协议的续签情况 - 公司重申2023年全年净重传收入将增长，但不提供季度具体指引 [119][121] - 自由现金流计算不包括资本支出、Assembly项目的报销和约3000万美元的普通股股息 [127][128] - Assembly项目将于2023年6月上线，2024年全年实现全面运营并产生收入 [132][134] - 2023年第一季度22%的传统MVPD用户续约，2024年第一季度续约比例为38%，下半年为23% [138][143] 问题：公司杠杆率的趋势、体育赛事和虚拟MVPD合作的策略以及反向补偿结构的预期 - 目前公司杠杆率约为5.3，2024年杠杆率将下降，但具体水平取决于总统选举周期的提前拉动情况 [148] - 公司预计未来会有更多体育赛事在非四大电视台播出，YouTube TV协议表明公司的内容受到认可，希望未来能达成更多类似协议 [150][154] - 由于正在与部分四大电视台进行谈判，公司不便讨论反向补偿协议的条款和结构 [157] 问题：Assembly项目的预算、房地产销售预期、用户趋势以及政治广告在初选时的差异 - 项目按预算进行且提前完成，预计房地产销售将在项目运营后，当有大量人员在园区工作时进行 [158][165] - 用户趋势与行业和同行基本一致，传统MVPD用户数量下降，OTT用户数量增长 [167] - 目前已收到一位非初选候选人的广告订单，这是前所未有的情况，预计共和党初选将有大量广告支出 [168][171] 问题：4月核心广告增长的原因、全国广告的情况、重传用户的变化、杠杆率目标的可行性以及汽车广告的表现 - 无法确定Quincy和Meredith电视台对4月核心广告增长的具体贡献，但这些电视台表现出色，如菲尼克斯的电视台排名大幅提升 [174][175] - 第一季度全国广告下降，但占比相对较小，第二季度可能有所改善，但仍可能略有下降 [177] - 公司不再提供重传用户的同比计算，目前看到的情况与行业一致，传统MVPD用户下降，OTT用户增长 [179][181] - 2024年底将杠杆率降至低4倍的目标能否实现取决于2024年选举周期的情况，公司仍致力于降低债务水平和杠杆率 [182][185] - 第一季度汽车广告占核心广告的18% - 18.5%，高于去年的15%，汽车行业持续复苏 [191] 问题：行业对下一代技术的采用、数据广播业务的进展和收入预期 - 公司正在与同行讨论建立下一代电视技术的基础设施，预计2025年开始产生收入，但规模不大 [194] - 公司继续建设3.0基础设施，人口覆盖率超过50% - 60%，预计2025年可能从数据广播业务中获得收入 [195]

电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，覆盖约36%的美国家庭，拥有80个顶级电视台市场和102个一二名电视台市场[87] - 2023年5月1日，公司以600万美元出售电视台KNIN，又以600万美元购买电视台WPGA，电视站组合覆盖102个市场[115] 营收情况 - 2023年和2022年第一季度营收分别为8.01亿美元和8.27亿美元，同比下降3% [88][95][96] 行业广告收入占比情况 - 2023年和2022年第一季度，服务行业广告收入分别占非政治广播广告收入的27%和29%，汽车行业分别占19%和15% [92] 广播费用情况 - 2023年第一季度广播费用（不含折旧等）增至5.55亿美元，同比增长5% [96] 生产公司运营费用情况 - 2023年第一季度生产公司运营费用增至5900万美元，较2022年增加3300万美元 [100] 公司及行政费用情况 - 2023年第一季度公司及行政费用降至2600万美元，同比下降7% [101] 利息费用情况 - 2023年第一季度利息费用增至1.04亿美元，较2022年增加2500万美元，浮动利率从2.9%升至7.3% [104] 贷款偿还及损失情况 - 2023年第一季度公司提前偿还2.95亿美元贷款，记录300万美元债务清偿损失 [105] 所得税情况 - 2023年和2022年第一季度有效所得税税率分别为26%和25%，2023年第一季度所得税收益为1100万美元，2022年为费用2100万美元 [106] - 2023年剩余时间预计所得税支付在3500万美元至4500万美元之间，截至2023年3月31日有3.44亿美元州经营亏损结转，预计三分之一将被利用[116] - 2020年公司因净经营亏损结转获得2100万美元退税，目前仍未到账[117] 债务利息支付预计情况 - 预计2023年3月31日后十二个月内支付约4.34亿美元债务利息 [111] 资本支出预计情况 - 2023年剩余时间常规资本支出预计在8600万美元至9600万美元之间[114] - 2023年剩余时间亚特兰大组装建设支出预计在9500万美元至1亿美元之间，预计将被房产销售收益和CID激励付款抵消[114] 养老金计划缴款预计情况 - 2023年剩余时间预计向设定受益养老金计划缴款400万美元[118] 融资协议情况 - 2023年2月23日，公司及子公司与特殊目的子公司和富国银行签订3亿美元应收账款证券化融资协议，利率为一个月有担保隔夜融资利率加100个基点[119]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总营收同比增长49%至11亿美元，核心广告收入增长13%，广播现金流增长88% [30] - 2022年全年总营收达37亿美元，同比增长52%，创历史新高；核心广告收入15亿美元，同比增长26%；广播现金流14亿美元，同比增长77%；政治广告收入5.15亿美元，较2018年增长232% [30][49] - 2023年预计总广播收入约32亿美元，运营费用约25亿美元，网络追索补偿约9.45亿美元，现金税1 - 1.05亿美元，常规资本支出1.05 - 1.15亿美元，优先股股息5200万美元，定期贷款D摊销1500万美元，自由现金流1.5 - 1.6亿美元 [42][43] - 2023年第一季度预计总营收约33亿美元，核心收入约15.5亿美元，转播收入约15.5亿美元 [84] - 2023年预计现金利息4.2 - 4.3亿美元 [86] - 过去12个月已偿还6.1亿美元债务 [19][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年电视业务核心广告收入15亿美元，在政治广告挤出4.55亿美元库存情况下，核心收入仅较2021年下降1% [55] - 2022年转播收入同比增长5%，2023年第一季度预计增长10% - 11% [79] - 2023年第一季度将对覆盖约22%的传统多频道视频节目分销商（MVPD）转播合同进行续约和重新定价，第二季度约18%，2024年第一季度约38%，下半年约23% [66][80] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度付费电视用户总数较2021年同期下降约1.5%，第四季度数据虽未全统计，但趋势向好 [57][102] - 行业2022年用户数下降约6%，公司用户数同比下降1.5% [140][151] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进债务削减，将利用自由现金流进一步降低债务，同时完成亚特兰大项目第一阶段以实现项目创收 [51] - 公司参与快速增长的影视制作行业，预计6月完成亚特兰大工作室部分建设，届时与NBC环球开始制作节目和电影，之后暂停剩余约80英亩建设并评估投资价值 [33][34] - 行业内传统MVPD用户向虚拟MVPD和直接面向消费者平台转移，公司努力推动控制自身信号在各平台的分发权 [4][38][81] - 公司在转播合同谈判中，与网络合作争取更公平的协议，如拒绝CBS与Fubo的合作协议 [72][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观环境有挑战，但公司将继续制作本地内容以推动广告和转播收入 [53] - 基于2022年表现，预计2023年核心、制作和转播收入不及2022年 [39] - 公司未计划应对衰退，在113个本地市场看到积极迹象，对2023年充满信心 [159][160][145] 其他重要信息 - 公司昨日签订利率上限协议，将可变利率债务年利率上限设定为1个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）最高5%加适用利差，至2025年12月31日，可降低利率上升风险 [32] - 公司预计2023年完成亚特兰大工作室建设，该工作室有19个正在建设的录音棚，总面积约125万平方英尺，另有3个已运营的录音棚和2个属于Swirl Films集团的工作室 [106][108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利率上限协议的摊销及对损益表的影响 - 从公认会计原则（GAAP）角度，该协议将在现在至2025年12月31日期间大致平均摊销，现金结算在2025年12月31日，公司对该协议感到满意，可避免利率持续上升风险 [150] 问题: 订阅用户续约和重新定价的节奏 - 2023年第一季度将对覆盖约22%的传统MVPD转播合同进行续约和重新定价，第二季度约18%，2024年第一季度约38%，下半年约23% [66][80] 问题: CBS与Fubo合作协议情况 - CBS向附属委员会提出合同，附属委员会未批准，公司未选择加入，CBS为Fubo客户提供替代频道 [72] 问题: 亚特兰大工作室的财务情况 - 目前无法提供具体财务数据，但预计今年夏天开始产生租赁和制作收入，成熟后将对公司自由现金流有重要贡献 [74][98][99] 问题: 亚特兰大工作室的录音棚数量和资本支出情况 - 正在建设的录音棚有19个，总面积约125万平方英尺；资本支出高于预期，原因包括通胀、部分项目提前交付和供应链问题 [106][146] 问题: 流媒体使用国家网络频道而非本地附属频道费用的合同问题 - 附属团体认为应控制自身命运，正与网络积极协商以达成更公平协议，如CBS与Fubo的情况是首次附属团体拒绝加入协议 [92][116][141] 问题: 亚特兰大工作室的收入和收益是否包含在指引中及货币化机会 - 2023年收入因时间原因占比小；工作室需求大，与NBC环球有长期协议，还与各类内容创作者有接触，将从运营首日开始盈利 [120][122] 问题: 未来三年转播收入表现及用户假设 - 公司一直保守预测用户流失，目前坚持现有指引，预计明年和2025年净转播收入将改善，但暂不提供具体百分比 [123][124] 问题: 本地广播通过直接面向消费者资产的经济模式及收入贡献 - 通过派拉蒙+或孔雀等应用提供本地频道时，附属委员会协商的费用作为转播收入计入，无额外费用抵消，目前孔雀去年12月才增加信号，具体用户数未知 [135][136] 问题: 本地广告市场的节奏 - 12月市场疲软，1月开始改善，公司专注本地直接业务，预算增加，表现良好 [139][138] 问题: 暂停亚特兰大项目资金投入的考虑选项 - 因宏观经济对房地产市场的担忧，公司暂停剩余约80英亩建设，目前专注于建设工作室 [161] 问题: 公司用户趋势是否会赶上行业趋势 - 公司过去七八年一直落后于行业，预计未来一年不会突然逆转，但最终可能回归均值 [163] 问题: 全年总营收指引情况 - 预计核心收入在排除2022年政治广告挤出效应后会有增长；公司未计划应对衰退，本地市场表现良好，若宏观环境改善，核心收入可能超预期 [158][159] 问题: 广播频谱的替代用途 - 电视端3.0技术的芯片已广泛应用于电视机，替代用途的覆盖范围正在迅速扩大 [153] 问题: 公司用户数下降较少的原因 - 公司市场农村用户较多，宽带接入不如大城市，虚拟MVPD服务推出较晚，且近期才成为完全替代品 [152]

电视业务覆盖情况 - 公司电视业务覆盖113个市场，覆盖约36%的美国家庭，拥有79个排名第一和101个排名第一或第二的电视台[184] 公司营收情况 - 2022、2021和2020年公司营收分别为37亿美元、24亿美元和24亿美元[185] - 2022年总营收较2021年增加约13亿美元，增幅52%，达37亿美元[197] 公司收购与资产处置情况 - 2021年4月7日，公司以约8000万美元现金收购佐治亚州土地用于开发工作室[187] - 2021年8月2日，公司以5.53亿美元收购Quincy Media，剥离资产获4.01亿美元[190] - 2021年12月1日，公司以28亿美元收购Meredith，新增17个电视台[190] - 2022年公司资产处置收益200万美元，2021年损失4200万美元[203] 交易相关费用情况 - 2022、2021和2020年交易相关总费用分别为800万美元、8100万美元和100万美元[188] 收入占比情况 - 2022年，核心广告、政治、转播同意、制作公司和其他收入占比分别为41%、14%、41%、3%和1%[196] 广播运营费用情况 - 2022年广播运营费用较2021年增加6.17亿美元，增幅40%，达22亿美元[198] 利息费用情况 - 2022年利息费用增加1.49亿美元，增幅73%，达3.54亿美元，高级信贷安排平均利率从2021年的2.6%升至4.4%[204] 所得税情况 - 2022年有效所得税税率从2021年的46%降至26%，预计2023年所得税支付在9000万至1.1亿美元之间[205] 经营活动净现金情况 - 2022年经营活动提供的净现金增加5.29亿美元至8.29亿美元，主要因净收入增加3.65亿美元、非现金费用增加1.17亿美元和营运资金余额变化增加4700万美元[207] 投资活动净现金情况 - 2022年投资活动使用的净现金为5.03亿美元，低于2021年的35亿美元，主要因2022年业务收购现金使用减少，物业和设备购买增加至4.36亿美元[208] 融资活动净现金情况 - 2022年融资活动使用的净现金为4.54亿美元，而2021年提供27亿美元，主要因2022年偿还高级信贷安排3.15亿美元，2021年有借款[209] 养老金计划贡献情况 - 2022年和2021年公司均向Gray Pension Plan贡献400万美元，预计2023年贡献400万美元[204][212] 401(k)计划与利润分享贡献情况 - 2022年和2021年公司对Gray 401(k) Plan的匹配贡献分别约为1700万美元和1500万美元，应计利润分享贡献分别约为900万美元和700万美元[213] Meredith Plan情况 - 截至2022年和2021年12月31日，Meredith Plan的合并计划资产分别为1400万美元和1500万美元，合并预计福利义务分别为1100万美元和1700万美元[214] 2023年资本支出预计情况 - 2023年公司预计常规资本支出在1.05亿至1.15亿美元之间，Assembly Atlanta项目净资本支出在7000万至7500万美元之间[217] 2023年2月交易情况 - 2023年2月公司达成Marquee交易，出售和购买电视台各作价600万美元；签订3亿美元应收账款证券化融资协议；签订利率上限协议，固定名义价值26亿美元至2024年底，后降至21亿美元至2025年底，需支付费用约3200万美元[222][223][227] 广播许可证和报告单位评估情况 - 2022年对57个广播许可证和3个报告单位进行定性评估，2021年对59个广播许可证和1个报告单位进行定性评估[233] 广播许可证和商誉记录价值情况 - 截至2022年和2021年12月31日，广播许可证记录价值均为53亿美元，商誉记录价值分别为27亿美元和26亿美元[240] 网络附属关系交易价值情况 - 2022年和2021年收购的少量电视台分别将约1400万美元和1.36亿美元的交易价值归因于网络附属关系[243] 广播许可证价值重新分配影响情况 - 假设15年摊销期，若将广播许可证价值的50%重新分配给网络附属协议，2022年无形资产摊销费用将从2.07亿美元增至3.57亿美元，运营收入从9.9亿美元降至8.4亿美元，归属于普通股股东的净利润从4.03亿美元降至2.91亿美元[246] 州经营亏损结转情况 - 截至2022年12月31日，公司有总计约3.44亿美元的各种州经营亏损结转，预计约三分之一将被利用，约2.26亿美元因第382条限制和到期无法利用[247] 未偿债务情况 - 截至2022年12月31日，大部分未偿债务按固定利率计息，且未参与任何利率互换或上限协议[249] 市场利率变动影响情况 - 基于2022年12月31日的浮动利率债务，市场利率上升或下降100个基点，将使2022年利息费用增加或减少约3000万美元，税前收入减少或增加约3000万美元[250] 长期债务情况 - 2022年和2021年12月31日，长期债务（包括流动部分）记录金额分别为65亿美元和68亿美元，公允价值分别为57亿美元和69亿美元[251] 减值测试情况 - 公司对广播许可证和商誉每年进行减值测试，有五个报告单位进行商誉减值评估[231][232] 电视台价值来源情况 - 公司认为电视台价值主要源于广播许可证属性，而非网络附属协议[241]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收创纪录，核心营收结果好于预期，费用低于指引 [9] - 政治广告收入在GAAP基础上增长200%，综合历史基础上增长30%，预计2022年全年约达5亿美元，较2018年增加1.3亿美元 [10] - 第三季度核心广告收入同比增长23%，转播同意收入增长38%，广播现金流达3.57亿美元，增长75%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.36亿美元，增长81% [12] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为9500万美元，摊薄后每股收益为1.03美元 [13] - 第三季度自愿提前偿还债务本金1亿美元，11月1日又提前偿还1亿美元，全年自愿提前偿还债务本金达2.5亿美元 [13] - 预计2022年全年核心收入约15亿美元，政治收入约5亿美元，转播收入约15亿美元，总收入约36亿美元 [43][44] - 预计2022年全年总运营费用（折旧、摊销和资产处置损益前）约23.5亿美元，其中包括约2200万美元的非现金股票薪酬 [44] - 预计2022年全年运营现金流约13亿美元，八个季度平均运营现金流约11.7亿美元 [44][45] - 预计2022年12月31日未偿还债务本金约65.25亿美元，假设年底前至少再偿还5000万美元债务 [46] - 预计2022年全年自由现金流（普通股股息、股票回购、收购、投资和亚特兰大组装建设成本前）约6.5亿美元 [46] - 2021 - 2022年综合历史平均每股自由现金流为5.39美元，相当于GTN昨日收盘价的40% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 政治广告业务 - 2022年前9个月政治广告收入为2.6亿美元，接近2020年同期的2.69亿美元，预计全年在4.95 - 5.05亿美元之间 [30] - 2022年可能是至少20年来首个第四季度政治广告收入不足全年一半的选举周期 [31] 核心广告业务 - 第三季度核心收入在综合历史基础上仅较去年同期下降3%，好于指引 [17] - 汽车类别在第三季度首次转正，服务行业仍是最强类别 [19] - 第三季度数字广告收入实现两位数增长，新收购电视台销售团队更有效，新本地直接业务创纪录，产生超2900万美元收入 [20][22] 转播业务 - 第三季度转播收入为3.68亿美元，略高于去年同期综合历史水平，处于指引区间中点 [36] - 转播费用为2.26亿美元，因网络附属协议中的价格上调条款高于去年同期 [36] - 预计2022年全年转播总收入接近15亿美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第二季度传统多频道视频节目分发商（MVPD）用户数量下降幅度较大，但大部分被OTT用户数量增加所弥补，付费电视用户总数较2021年第二季度下降个位数 [38] - 预计第三和第四季度用户数量将好于第二季度，因体育赛事回归，但仍采用更保守的用户水平估计 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年6月1日完成亚特兰大工作室及其他设施建设，之后将暂停建设和开发资金投入，评估盈利途径 [15][16] - 公司旗下Matrix推出新的自动化跨平台媒体销售网关Admiral，覆盖所有市场 [33] - 公司将于2023年1月1日推出新的内部部门，为电视台提供新闻研究和咨询服务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不利和政治广告挤压，电视台和制作公司第三季度表现良好，核心收入保持强劲，预计第四季度和2023年将产生强劲现金流 [17][19] - 公司对核心业务充满信心，认为拥有合适的资产和人员应对经济环境变化 [24] - 公司预计能够在2023年偿还部分债务，但需进一步评估具体情况 [74] - 对于2023年转播收入，因合同定价和用户趋势不确定，目前无法提供明确指引，但长期仍有望实现增长 [40][76] 其他重要信息 - 公司将在今日晚些时候向美国证券交易委员会（SEC）提交10 - Q季度报告 [4] - 公司网站为www.gray.tv，是获取公司信息的重要来源 [4] - 电话会议中可能讨论非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息可在财报发布和公司网站查询 [4][5] - 电话会议中的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，公司无义务更新这些陈述 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转播用户同比下降情况及对第四季度转播收入的影响 - 第二季度付费电视用户总数较2021年第二季度下降个位数，第四季度转播收入建模采用第二季度的中个位数数据，因体育赛事回归用户数量可能更好或更差，目前无法实时获取用户数据 [59][60][61] 问题2: 政治收入低于预期的原因 - 8月中旬出现大量广告取消和竞选活动暂停，资金流向公司无强大业务布局的地区，如加利福尼亚、纽约等，而公司有强大业务布局的地区如佛罗里达、北卡罗来纳等收入未达预期 [62][63] 问题3: 自由现金流指引下降的原因及2023年组装资本支出和偿债能力 - 自由现金流下降主要因政治收入差异，现金利息可能因利率上升略有增加，组装建设成本存在时间差异。预计2023年组装建设成本约7300万美元，有望偿还部分债务，但需进一步评估 [71][72][73] 问题4: 2023年净转播现金流是否会正增长及附属协议续约节奏 - 因2022年和2021年下半年无转播合同续约，2023年将续约部分大运营商合同，虽用户下降会拉低增长，但目前难以提供指引，需更多数据。CBS附属协议将于2023年夏季续约，ABC和NBC合同将于2023年底到期 [75][76][80] 问题5: 若用户下降持续处于当前水平，对3年或中期净转播复合年增长率（CAGR）的影响及反向转播未随用户下降而下降的原因 - 因未知数据点过多，无法提供指引。反向转播未大幅下降是由于OTT业务的影响，净转播计算需考虑OTT业务变化，数学关系更复杂 [84][85] 问题6: 广播政治广告份额是否向其他媒体转移 - 8 - 10月部分州政治支出减少是因资金不足和候选人资金短缺，并非流向其他媒体。行业整体广播政治广告表现正常，公司未看到支出分配的重大转变 [87][88][89] 问题7: 政治资金是否在年初初选时支出更多及新进入大市场的影响 - 本周期初选较历史模式更强劲，可能对2023年末和2024年初的初选周期有指示作用。新进入大市场使核心业务表现好于预期，虽核心收入下降1300万美元，但政治收入增加1.3亿美元，这种权衡优于预期 [93][94][96] 问题8: 工作室项目的财务影响及使用方式 - 工作室将于2023年6月1日完工，公司将用于自身制作需求，也作为现金生成器，大部分将长期租赁给NBCU，公司作为房东而非内容创作者 [105][106] 问题9: 第四季度核心收入指引上调的原因及强弱表现领域 - 第三季度到第四季度核心收入增长是季节性因素，除政治挤压外，公司对核心业务表现满意，虽10 - 11月因政治因素核心业务略有下降，但预计12月表现较好，若无重大宏观事件，第四季度核心业务将表现良好 [110][111][112] 问题10: 是否有市场政治广告收入能达到2020年水平 - 公司内部报告主要对比中期选举，未按此方式分析。部分市场表现强劲，如亚利桑那、内华达、威斯康星、伊利诺伊等，但2020年政治收入包含大量总统选举和佐治亚州参议院决选收入，难以达到该水平 [114][115][116] 问题11: 佐治亚州决选的潜在收益 - 无法预测佐治亚州决选是否会发生及潜在收益，因决选周期较2020年短一个月，且无法确定该决选是否会决定参议院平衡 [120][121] 问题12: 本地汽车广告趋势及改善情况 - 第三季度汽车广告转正，占核心业务比例为18%，预计第四季度将继续改善 [122][123] 问题13: 浮动利率债务占比及是否套期保值，对2023年现金利息费用的影响 - 到年底债务减少后，约40%为浮动利率，60%为固定利率，目前未进行套期保值。尚未完成2023年数据，无法评论现金利息费用，但利率曲线显示明年春季利率将达到峰值后逐渐下降 [126] 问题14: 政治收入展望调整对杠杆目标的影响 - 公司主要使用自由现金流偿还债务的策略不变，将在2023 - 2024年继续努力。预计年底杠杆率约为5.4，虽未达预期，但将继续降低债务 [128][129] 问题15: 浮动利率基准 - 公司目前基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），定期贷款B和C为LIBOR，定期贷款D为LIBOR + 300 [131] 问题16: 第四季度转播指引是否考虑用户进一步恶化 - 模型采用第二季度数据，预计用户从传统MVPD向OTT转移，虽获得一定收入但低于MVPD，为保守起见，在指引中考虑了这种情况 [132][134][136] 问题17: 汽车广告各季度同比趋势及量化情况 - 第一季度汽车广告占核心业务（不含政治）比例为15%，第二季度为16%，第三季度为18%。第三季度较2021年第三季度增长约6%，金额增加约330万美元 [139][141][143] 问题18: 第四季度核心广告情况及11 - 12月与去年同期对比 - 11月核心广告略有下降，12月目前难以判断，因广告商通常在选举后确定全年广告投放，预计12月核心业务表现较好 [145][147][152] 问题19: 11月选举后剩余时间核心广告与去年同期对比 - 公司未进行如此细致的划分，无法提供相关数据 [148] 问题20: 广告预订情况及12月预订量与正常情况对比 - 选举日前难以判断12月广告情况，因广告商通常在选举后锁定全年广告投放，目前未看到异常情况，预计12月核心业务表现较好 [151][152] 问题21: 汽车类别增长的来源 - 汽车类别增长来自经销商和制造商，部分市场本地经销商支出增加，主要制造商第三季度表现良好，预计第四季度汽车业务表现较好 [154]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 (Address of principal executive offices) (Zip code) (404) 504-9828 FORM 10-Q (Mark one) Commission file number 1-13796 Gray Television, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Georgia 58-0285030 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification Number) 4370 Peachtree Road, NE, Atlanta, Georgia 30319 (Registrant's telephone number, including area code) Not Applicable (Forme ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入8.68亿美元，超此前财报电话会议指引 [10] - 第二季度广播现金流3.27亿美元，同比增长79%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3.09亿美元，同比增长32% [10] - 第二季度核心广告收入增长31%，转播同意收入增长58%，政治广告收入增长1400% [10] - 第二季度归属于普通股股东的净利润8600万美元，或每股摊薄收益0.91美元，同比增长231% [11] - 预计2022年核心收入约15亿美元，政治收入6520万美元，转播收入约15亿美元，总收入约38亿美元 [54][55] - 预计2022年总运营费用约23.5亿美元，运营现金流约15亿美元，自由现金流约8亿美元 [55][57] - 预计2022年底杠杆率降至约5倍，有可能降至4倍多 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 第二季度核心广告收入增长31%，政治广告收入增长1400%，核心收入在政治广告大幅增长情况下保持大致平稳 [10][22] - 预计第三季度核心广告收入因政治广告增加而出现位移，核心收入3.45 - 3.55亿美元，政治广告收入1.93 - 1.95亿美元 [47][48] 转播业务 - 第二季度转播收入3.82亿美元，GAAP基础上同比增长58%，综合历史基础上同比增长近9% [40] - 预计2022年全年转播收入15亿美元，GAAP基础上比去年高约43%，综合历史基础上高约5% [42] 制作业务 - 预计第三季度制作公司收入2000 - 2100万美元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字业务方面，第二季度数字收入同比两位数增长，6月用户、会话和屏幕浏览量创历史新高，49个市场数字收入超全国账单 [25][26] - 2022年第二季度，19个市场推出NextGen TV服务，预计年底前更多中型市场将跟进 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与NBCUniversal达成长期合作，NBCU将租赁并管理Assembly Studios和Third Well Studios，预计2023年下半年在Assembly Studios制作新节目 [16][17] - 作为全国第二大广播集团，凭借规模优势吸引观众和广告收入，减轻宏观经济因素对广告收入的影响 [24] - 持续专注销售，开发新的本地直接业务，加强销售培训，与第三方合作优化广播购买流程 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽面临客户经营环境挑战、转播增长放缓和利息费用增加等问题，但公司仍有望实现出色的一年 [11] - 对公司资产和团队有信心，能够应对可能的经济放缓 [27] - 预计未来几年转播收入将实现中个位数增长 [43] 其他重要信息 - 公司将在当天晚些时候向美国证券交易委员会（SEC）提交10 - Q季度报告 [4] - 第二季度通过偿还债务、股票回购和支付股息向股东返还1.25亿美元资本 [13] - 与FOX网络续签27个附属市场的合作协议，ABC和NBC协议将于2023年底到期 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度核心收入几乎持平的原因及第三季度核心收入情况 - 原因包括新收购电视台广告销售的增长、数字业务的加速发展、政治广告对平均单位费率的影响以及销售团队的培训和新客户开发等 [70][71][73] - 第三季度核心广告收入会因政治广告增加而出现位移，难以区分核心与政治广告的影响，但若无政治广告，核心收入预计会有适度增长 [132][137] 问题2: 第二季度偿还的债务类型及后续4.5亿美元债务偿还的安排 - 第二季度自愿偿还的债务针对2024年到期的C类定期贷款，后续4.5亿美元大概率也用于偿还2024年到期债务，但不排除债券市场有机会时进行债券购买 [77] 问题3: 目前资本结构中固定利率和浮动利率的占比 - 固定利率和浮动利率各占约50% [79] 问题4: 到年底杠杆率降至或低于5倍后，未来的杠杆率轨迹 - 保守估计2024年杠杆率可能降至4倍以下，甚至可能达到3倍多，具体取决于宏观经济和政治广告规模 [80] 问题5: 流媒体对电视台转播收入和反向补偿义务的影响 - 新闻内容在线上有收费，信号全时流媒体播放也有费用；用户从传统付费电视转向OTT和虚拟服务，整体用户数量基本稳定，但经济上更倾向用户留在传统付费电视环境 [84][85][87] 问题6: 公司工作室是否会用于制作本地新节目或跨平台节目 - 公司主要通过Spiral Films在Assembly Studios的部分音棚进行第三方合同内容制作，Third Rail Studios主要用于出租，不计划进行大规模内容创作 [90][91] 问题7: 第三季度转播收入指引下降的原因 - 下降幅度不大，仅为2%左右；公司合同一年一价，用户流失会导致收入减少，且用户从公司谈判合同转向网络谈判合同会影响净收入 [97][98][99] 问题8: 维持自由现金流指引下，现金利息增加和政治广告增长对自由现金流的影响 - 现金利息增加和政治广告增长是主要变动因素，两者大致相互抵消，政治广告增长会对核心收入产生一定挤压 [102] 问题9: Assembly项目的现金状况及何时实现收支平衡或产生现金 - 建成音棚并交付给NBCU租赁后将开始产生现金，剩余土地也有增强现金生成的机会 [105][107] 问题10: 目前用户流失情况及OTT和传统MVPD的盈利差异 - 整体用户数量波动在正负1%以内，近期传统MVPD用户流失增加，OTT用户增长，OTT盈利不如传统MVPD [109][110][111] 问题11: 转播净利润率下降及与网络谈判的情况 - 已与ABC等网络就节目调整进行沟通，整体利润率约40%，预计未来几年转播收入（包括毛收入和净收入）将实现中个位数增长 [112][113][116] 问题12: 转播收入何时再次增长及2023年续约情况 - 2023年初有较大规模续约窗口，约56%的MVPD用户基础将续约，届时转播收入可能会有较大提升 [117] 问题13: 第二季度回购股票的数量和当前股份数量 - 第二季度回购264.6万股，当前股份数量为9310万股 [130][124] 问题14: 第三季度核心收入下降中政治广告的影响程度 - 难以区分核心与政治广告的影响，第三季度政治广告会有显著位移，若无政治广告，核心收入预计会适度增长 [132][137] 问题15: 杠杆率降至5倍以下是否会降低债务利率 - 不会，公司债务定价与杠杆率无关 [134] 问题16: 宏观经济对公司的影响及广告客户情况 - 看到一些影响，但公司采取措施应对，部分行业如汽车有回暖迹象，整体市场表现良好 [140] 问题17: 第二季度汽车和体育博彩在核心广告收入中的占比及第三季度趋势 - 汽车在第二季度核心广告收入（不含政治）中的占比与第一季度相近，第三季度下降趋势放缓；体育博彩9月活动较多，预计对季度末有较大影响 [142][145] 问题18: ATSC 3.0的推广情况 - 全国覆盖范围约为15% - 20%，按市场数量计算约为15% - 16%，将从中型市场逐步向小型市场推进 [146] 问题19: NextGen是否有明确的收入贡献路径 - 有多种收入模式正在讨论，但具体实现显著收入贡献还需要几年时间，可能涉及数据业务和汽车领域 [150]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) (404) 504-9828 (Registrant's telephone number, including area code) Commission file number: 1-13796 Gray Television, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Georgia 58-0285030 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification Number) 4370 Peachtree Road, NE, Atlanta, Georgia 30319 (Address of principal executive offices) (Zip code) Not Applicable (Form ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总营收8.27亿美元，较2021年第一季度增长52%，超出本季度8.12亿美元的指引上限 [10] - 第一季度净利润4900万美元，即每股摊薄收益0.52美元，较2021年第一季度增长88%，每股摊薄收益增长93%；调整后净利润为5500万美元，即每股摊薄收益0.58美元 [11] - 按合并历史基础（CHB）计算，2022年第一季度总营收增长10%，高于此前指引的5% - 8% [13] - 核心广告收入按CHB基础计算增长4%，超出预期的持平至增长3% [14] - 第一季度政治收入2600万美元，第二季度政治收入指引为6500 - 7000万美元，上半年政治收入预计为9100 - 9600万美元，较2020年上半年增长15%；预计全年政治收入5.75亿美元，较2018年中期选举增长55%，较2020年（排除总统和佐治亚州决选广告）增长25% [49][50][51] - 第一季度转播收入3.93亿美元，按GAAP基础计算同比增长59%，按CHB基础计算同比增长10%；预计第二季度转播收入3.85 - 3.90亿美元，全年超过15亿美元 [52][53] - 截至2022年3月31日，过去八个季度的经营现金流为12.14亿美元；季度末未偿还债务本金为68.35亿美元；手头现金为2.47亿美元；净现金后的总杠杆率为5.43倍，低于第四季度；第一留置权杠杆率净现金后为2.5倍 [62] - 预计2022年现金利息约3亿美元，现金税1.9亿美元，常规资本支出约1.25亿美元，优先股股息5200万美元，定期贷款摊销1500万美元，常规股息略高于3000万美元 [64] - 预计2022年在支付普通股股息、进行收购和投资之前的自由现金流将超过8亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心广告业务：第一季度核心广告收入按CHB基础计算增长4%，新的本地直接业务每月带来900 - 1000万美元收入，数字广告销售持续两位数增长，在19个市场数字账单超过全国账单 [14][24][28] - 政治广告业务：第一季度政治收入2600万美元，第二季度指引为6500 - 7000万美元，预计全年政治收入5.75亿美元 [49][50] - 转播业务：第一季度转播收入3.93亿美元，按GAAP基础计算同比增长59%，按CHB基础计算同比增长10%；预计第二季度转播收入3.85 - 3.90亿美元，全年超过15亿美元 [52][53] - 制作业务：第一季度制作公司收入超出预期，预计第二季度制作收入在1000 - 1200万美元 [14][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 订阅市场：四大付费电视订阅用户在2020年第四季度至2021年第四季度间下降不到2% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：持续整合新收购的电视台，发展本地直接业务，投资数字销售培训，与其他公司合作投资广告销售软件，增加本地新闻节目，拓展Telemundo附属电视台业务 [15][24][28][29][36] - 行业竞争：在本地市场面临来自其他广播公司、数字公司和新进入者的激烈竞争，但公司电视台凭借优质内容和广泛受众仍具优势 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：尽管面临欧洲战争、通胀和汽车行业逆风等挑战，但公司业务依然强劲，消费者和广告商表现稳定 [22][115] - 未来前景：对2022年核心收入、转播收入、政治收入和新兴制作业务的增长充满信心，预计实现强劲自由现金流并快速去杠杆，股票价格有望回升 [20][21][22] 其他重要信息 - 公司将在今日晚些时候向美国证券交易委员会提交10 - Q季度报告 [4] - 2月与WLBT合作创建Gray Media Training Center，为广播行业培养人才 [34] - 4月下旬，公司旗下五家电视台入围今年的Service to America Awards决赛 [38] - 上周，Investigate TV的调查获得全国头条新闻一等奖 [39] - 两天前，Telemundo Atlanta获得六项艾美奖提名 [40] - 本周二宣布将在22个市场推出Telemundo附属电视台频道，建成后将覆盖超过375万西班牙裔观众 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度CHB核心业务指引强劲，谈谈宏观情况及关键窗口表现 - 公司对第二季度核心业务指引满意，5月和6月预计呈低至中个位数增长，4月稍疲软但不严重；部分市场政治广告强劲有一定替代效应，但其他类别表现健康，新直接业务持续增长，娱乐类别在第二季度增长强劲 [72][73][75] 问题2：若罗诉韦德案被推翻，谈谈参议院定向广告与议题广告的平衡及潜在超预期领域 - 公司无法预测案件结果和政治走向，但近期相关事件使各方筹款创纪录，预计将推动更多人参与选举和捐款，对政治广告有利；50%的政治收入在第四季度，今年政治广告启动早，公司通过收购增加本地新闻，为政治广告提供更多库存，预计今年中期选举政治收入巨大 [80][81][83] 问题3：关于净转播层有无更新想法 - 公司表示没有更新想法 [88] 问题4：谈谈Quincy和Meredith的整合情况，以及用本地新闻取代联合节目对广告收入和成本的影响 - 公司在多个大市场用新闻取代了Meredith制作的联合节目，这不仅节省成本，还增加广告收入，且会长期持续；这一举措未影响第一季度业绩，公司长期目标是减少对联合节目的依赖，增加本地新闻 [95][96][97] 问题5：停止联合播出部分节目是战略调整还是特定情况 - 这些节目结束是巧合，并非计划内；Greta的节目是实验，未达到预期受众；PEOPLE TV未获得预期关注；Right This Minute已运营多年，自然结束；公司倾向于尝试新事物，若不成功则快速调整 [102][103][106] 问题6：除第二季度外，当前经济背景、消费者信心和宏观放缓担忧是否影响广告购买决策和承诺 - 公司除当前季度外，对未来可见度低，业务按季度安排；虽无法预测未来经济，但对第一季度结果和第二季度预期满意，目前未看到重大风险，且尽管面临宏观压力，业务依然强劲，因此持谨慎乐观态度 [113][114][116] 问题7：近期用户流失率情况 - 从2020年第四季度到2021年第四季度，四大付费电视用户总数下降不到2% [117] 问题8：网络广播收视率压力对业务和广告客户决策的影响，以及本地新闻收视率与黄金时段的对比 - 黄金时段对公司重要性逐年降低，仅占网络黄金时段收入的12%，公司收入主要来自本地新闻；本地新闻收视率保持良好，众多排名第一的电视台表现出色 [120][121] 问题9：政治收入预期高于2020年是否包含在当前自由现金流指引中 - 这一预期未包含在自由现金流指引中，只是一种期望，因为政治周期中政治广告启动时间越来越早 [126] 问题10：谈谈Telemundo交易的潜在价值 - 公司未放弃现有附属关系，而是通过为现有电视台增加频道的方式在22个新市场引入Telemundo；过去几个月收购低功率电视台以服务Telemundo附属机构；Telemundo业务并非公司重大驱动因素，但将成为增长引擎，有助于部分市场的本地广告销售和利用公司的销售与新闻资源 [129][130][132] 问题11：年底是否仍有可能进行股票回购 - 董事会每季度都会考虑股票回购机会，若2022年情况乐观，很可能会有相关举措 [133] 问题12：数字业务在核心收入中的占比 - 数字业务在核心收入中的占比为两位数，且在相对较大的基础上持续快速增长 [138] 问题13：亚特兰大组装项目的资本支出和收入机会 - 今年资本支出约1亿美元，后期将发行与资产负债表无关的债券，可抵消部分资本支出 [142] 问题14：反向补偿讨论的基调 - 公司认为Gray和Quincy在过去两轮反向补偿或网络附属谈判中有较大提升，未来增幅将小于近期；目前未参与相关讨论，部分谈判将在年底进行 [143]