UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from _________ to _________ . Commission file number: 1-13796 Gray Television, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Georgia 58-0285030 (Stat ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.24亿美元，广播收入6.92亿美元，总收入7.21亿美元，广播现金流2.58亿美元，自由现金流5900万美元 [11] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为1600万美元，摊薄后每股收益0.17美元；排除交易相关费用和非现金股票薪酬后，净利润约为1600万美元，每股收益0.63美元 [12][13] - 按合并历史基础计算，第四季度收入为8.57亿美元，2021年全年收入为32亿美元 [14] - 预计2022年第一季度总收入较2021年第一季度增长4% - 7%，较2020年第一季度增长6% - 9% [16] - 2022年全年政治广告收入指引从5.25亿美元提高至5.75亿美元，较2018年增长55% [17][18] - 2021年合并历史基础净收入为31.5亿美元，两年混合平均净收入为32.5亿美元 [62] - 2021年合并历史经营现金流为12.9亿美元，截至2021年12月31日的过去八个季度平均合并历史经营现金流为12.16亿美元 [63] - 2021年自由现金流为4.43亿美元，混合平均自由现金流为6.26亿美元，2021年底杠杆率为5.47倍 [63] - 预计2022年现金利息支出2.95亿美元，现金税1.9亿美元，常规资本支出1.25亿美元，优先股股息5200万美元，新定期贷款协议摊销1500万美元 [64] - 预计2022年自由现金流在支付普通股股息、收购、投资和组装建设成本前将超过8亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 电视业务 - 第四季度核心收入4.22亿美元，较2020年第四季度增长11%，与2019年第四季度持平 [33] - 除汽车类别外，其他广告类别均有强劲增长，娱乐广告类别（包括博彩公司）较上年翻番，成为第五大类别 [34][35] - 2021年汽车类别占非政治广告收入的17%，低于前几年，公司成功实现广告业务多元化 [36] 转播业务 - 按GAAP计算，第四季度转播收入同比增长35%；按合并历史基础计算，第四季度和全年转播收入同比增长12% [44] - 2018 - 2021年，合并历史基础净转播收入从4.8亿美元增长至5.87亿美元，约增长22% [45] - 预计2022年总转播收入约为15亿美元，净转播收入将较2021年增长中个位数百分比 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司覆盖市场从8年前的30个增长到113个，拥有80个排名第一的电视台，其余大多排名第二 [10] - 数字业务每月平台上接近1亿独立访客，与《纽约时报》、福克斯新闻和雅虎新闻等全国性品牌竞争 [30] - 2021年底，公司在10个市场以NextGen TV标准广播，预计2022年底将增加到35个市场，覆盖约2500万户家庭，占美国电视家庭总数的21%，约占公司覆盖范围的60% [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成昆西媒体电视台的整合，正在积极整合梅雷迪思电视台的系统和人员，在各市场实施增长和改进计划 [22][23][24] - 探索利用广泛的高评级电视台进行广告销售的机会，扩大数字业务的全国性机会 [28][30] - 随着梅雷迪思电视台的收购，公司在NextGen TV标准运营方面的覆盖范围扩大，预计该技术将成为行业下一个重要收入驱动力 [31][32] - 自2022年第一季度起，不再在损益表中区分本地和全国广告收入，将统一报告核心广告收入 [54][56] - 董事会致力于季度股息，通过降低杠杆和进行机会性股票回购向股东返还资本，预计公司将在短期内将杠杆率降至3倍多 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 乌克兰局势新且不稳定，不确定其对公司业务及广告客户业务的影响 [9] - 对公司2022年前景感到兴奋，预计第一季度表现良好，政治广告收入和NextGen TV有很大潜力 [15][16] - 电视业务处于良好状态，广告业务除汽车类别外表现稳健，政治广告活动活跃，推动收入增长 [33][34][38] - 转播收入增长强劲，预计未来将继续增长，尽管网络费用增长放缓 [44][50][51] - 公司有信心通过强劲的自由现金流降低杠杆，为股东创造经济价值 [68][69] 其他重要信息 - 公司将在今日向美国证券交易委员会提交10 - K年度报告和8 - K表格，提供2018 - 2021年的合并历史财务结果和新的投资者报告 [4] - 公司董事长兼首席执行官希尔顿·豪厄尔将在3月获得美国广播公司基金会的金麦克风奖 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1指南中假设的协同效应预期是多少 - 昆西和梅雷迪思的协同效应约为7000万美元，目前仍在目标范围内，部分协同效应已实现，转播协同效应将在12个月内逐步体现，公司管理费用节省和全国代表协议取消的协同效应也将在12个月内逐步体现 [72][73] 问题2: 网络费用计算方式是否会向固定费用转变，以及转播收入增长情况如何 - 公司认为自身在转播价值上被严重低估；目前未听说四大网络计划改变反向补偿计算方式；预计净转播收入未来几年将继续增长，不关注利润率 [75][76][78] 问题3: 体育博彩公司减少媒体支出对公司地方业务的影响 - 在当前所在州和新进入州，地方层面的广告预算仍然很大，预计这种情况将持续一段时间，公司在这些地区市场占据主导地位，将获得较大份额 [84] 问题4: 新的NFL合同对反向补偿支付的影响 - 网络反向补偿费用和总转播费用预计每年都会增加，但公司此前已因NFL合同有较大增长，未来同比增幅将不如以往 [86] 问题5: 降低杠杆时，偿还总债务是否会是重要部分 - 降低杠杆将结合运营现金流的有机增长和一定程度的直接债务偿还，债务偿还可能集中在下半年，因为约一半的政治收入通常在第四季度出现 [89][90] 问题6: 公司未来并购方向是在现有市场升级还是进入新市场 - 目前市场上没有符合公司收购标准的机会，公司专注于整合梅雷迪思和日常运营，不积极寻求并购；对现有电视台和人员满意，不认为有机会在现有市场升级 [94][95][96] 问题7: NextGen TV有哪些创收机会 - 与汽车制造商、CDN有长期对话，可利用频谱本地传输数据，也可用于定向广告销售；相关对话在推进，建设在加速，设备制造商生产更多支持该技术的产品 [98][99] 问题8: 汽车广告目前占2019年水平的百分比，以及未来展望 - 无法立即提供与2019年的对比数据，2021年汽车广告约占核心收入的17%，2020年约为21%；预计汽车广告业务年中至年底会改善，2023年可能完全恢复；公司通过其他类别填补了汽车广告的缺口 [104][105] 问题9: 1.25亿美元的维护资本支出是否包括NextGen TV升级成本，以及对该投资的回报预期 - 1.25亿美元包括2022年增加NextGen TV所需的费用，将其视为日常业务运营；预计未来几年NextGen TV将带来新的创收机会 [108][109] 问题10: 如何考虑下半年核心广告业务建模，考虑汽车业务复苏、体育赛季和中期选举的影响 - 预计汽车支出在第三季度末至第四季度会有所恢复，但9月和10月政治广告将占据主导，11月选举后影响会更明显；通用汽车在2021年和2022年第一季度持续投入广告，福特仍有差距，丰田预计全年稳定，高端起亚广告支出增加 [113][114][115] 问题11: 8亿美元自由现金流是否高于去年的50%增值指引，主要驱动因素是什么，以及如何考虑自由现金流的使用 - 8亿美元自由现金流是在支付普通股股息、收购、投资等之前的金额，与2020年报告的自由现金流5.59亿美元相比有所增加；公司过去在预测上较为保守，预计会自然超出预期；到第四季度，董事会将考虑包括偿还总债务、股票回购和增加股息在内的资本分配方式 [119][120][122]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from __________ to __________. Commission File Number 1-13796 GRAY TELEVISION, INC. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Georgia 58-0285030 (I.R.S. Employer Iden ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.01亿美元，与2020年第三季度基本持平，当时受益于总统选举年异常强劲的政治收入季节 [11] - 第三季度核心总营收较2020年第三季度增长23%，比2019年第三季度的结果高出7%，超过了2019年和2020年第三季度的水平 [18] - 第三季度转播收入2.66亿美元，比2020年第三季度高出约23%；年初至今转播收入7.55亿美元，比2020年前9个月增加约1.05亿美元，即16%；预计第四季度晚些时候总转播收入将超过10亿美元 [25] - 2021年前3个季度政治收入约2400万美元，远高于2017年同期 [28] - 预计2022年总净政治收入约5.25亿美元，约为2020年总统选举年总收入的80% [34] - 预计第四季度核心总营收将比2020年第四季度增长8% - 10% [37] - 截至2021年6月30日，过去8个季度平均历史综合营收约31.85亿美元，LAQ综合历史现金流约12.31亿美元，其中包括昆西和梅雷迪思收购之间的7800万美元协同效应 [40] - 假设12月完成梅雷迪思交易，预计2021年12月31日净现金杠杆率约为5.4倍，估计未偿债务总额约为68.35亿美元 [40] - 调整一次性项目和股息时间差异后，2021年第三季度自由现金流约为7500万美元，2021年前三季度自由现金流约为2.02亿美元 [42] - 梅雷迪思交易完成后，预计两年平均自由现金流为6 - 6.25亿美元，较2019 - 2020年的4.16亿美元增长约45% - 50% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度本地和全国广播广告收入2.92亿美元，转播收入2.66亿美元，新昆西电视台贡献较小 [12] - 2021年博彩公司广告收入预计比2020年高出250%以上 [19] - 排除昆西电视台，2021年前3个季度汽车类别广告收入较2019年同期下降约30%，预计2022年汽车类别将复苏 [20] - 服务集团约占核心总营收的28%，第四季度目前的增速较2020年有个位数到十几的百分比增长，其美元交易量的增长抵消了汽车业务的疲软 [38] - 全年博彩业务收入预计约4000万美元，2020年几乎是个位数，预计未来几年随着更多州合法化，该业务将继续增长 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，所有付费平台的四大市场内订户总数比2020年第二季度高出0.1%，MVPD订阅量的下降被OTT订阅量的增长所抵消 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司即将完成对梅雷迪思公司地方媒体集团的收购，预计将其新电视台融入高性能电视家族 [10] - 公司认为2022年是整合年，将整合昆西和梅雷迪思的业务，同时利用政治年的机会 [89] - 公司在多播网络方面的战略是将其中一个作为销售工具，其余部分通过转售或收取现金，预计在ATSC 3.0推出后会有变化 [85] - 公司优先完成梅雷迪思交易并偿还债务，虽持续关注投资和收购机会，但不会脱离核心业务 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务强劲，前景光明，正成功将其发展成为美国最好的媒体公司之一 [17] - 疫情对公司核心业务的最糟糕影响已过去，核心业务正持续改善 [21] - 公司对2022年非总统政治年的收入持乐观态度，预计将创纪录 [32] - 公司对Premion合作项目的进展感到满意，认为其是高增长领域 [70] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了两笔融资交易，包括新增15亿美元定期贷款、将现有循环信贷额度提高到5亿美元以及发行13亿美元2031年到期的无担保5.375%票据，预计梅雷迪思交易的平均资本成本为4.15% [15] - 公司已完成与CBS续签所有附属协议的原则性协议，预计很快将敲定并执行新协议 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第四季度同店增长与2019年相比如何，梅雷迪思交易完成后该季度的EBITDA贡献预计是多少 - 核心第四季度按昆西交易后的历史综合基础计算，本地业务较2020年略有增长，全国业务增长较高个位数，但不包括梅雷迪思 [49] 问题2: 公司广告收入中来自新类别或新客户的比例是多少 - 第三季度有超过2000个本地直接客户账户，且自1月以来每月都在增长 [52] 问题3: 新的政治收入指引是否影响自由现金流量指引 - 新的政治收入指引已包含在自由现金流量指引中 [53] 问题4: 公司的政治收入指引是否考虑了更多地方参与度，非总统年议题支出占总政治收入的比例是多少 - 议题支出通常占总政治收入的5% - 10%，公司的政治收入指引考虑了更多的竞选活动、筹款记录和参与度等因素；公司谨慎乐观地认为随着2022年的推进可能会提高政治收入指引 [57] 问题5: 公司核心业务对体育博彩的敞口如何，汽车业务是否恶化，是否被服务业务的增长所抵消 - 全年体育博彩业务收入预计约4000万美元，较2020年有显著增长，预计未来几年将继续增长；第四季度除汽车业务外其他业务表现良好，服务业务的增长抵消了汽车业务的疲软 [66] 问题6: 公司与Tegna在Premion项目上的合作进展如何 - 合作进展顺利，已在所有市场完成推广，且超出2021年预算，是高增长领域，昆西电视台已看到成效 [70] 问题7: 以2021年6月30日为基准的过去8个季度营收和运营现金流与2019 - 2020年相似，展望未来，影响运营现金流的主要因素有哪些 - 2022年核心和转播收入的增长可能会抵消政治收入的下降，保守估计2022年整体情况与2020年相似；融资已完成，相关数据基本确定 [77] 问题8: EBITDA转化为自由现金流是否有重大变化 - 总体保持稳定，第三季度的一次性税收和第四季度的弗林特资产剥离现金税是特殊情况，未来一年预计无重大变化 [81] 问题9: 公司对二级、主要以重播为主的网络的使用策略是什么，有何经济影响 - 公司策略是将其中一个作为销售工具，其余部分通过转售或收取现金，该业务收入占比不大；在ATSC 3.0推出前策略变化不大，推出后可能增加带宽和网络数量 [85] 问题10: 公司的并购优先级是什么 - 优先完成梅雷迪思交易并偿还债务，持续关注投资和收购机会，但不会脱离核心业务，2022年是整合年 [86] 问题11: 公司订户数量同比增长的原因是什么，各渠道有何变化 - 2020年第二季度因经济衰退订户流失，目前MVPD订阅量的下降被OTT订阅量的增长所抵消，总体订户数量基本持平 [92] 问题12: 历史综合现金流数据是否包含梅雷迪思交易的现金利息，去杠杆化后自由现金流有何变化 - 预计现金利息3亿美元包括梅雷迪思交易的增量债务，初始平均利率为4.15%，随着债务偿还现金利息将减少 [94] 问题13: 12亿美元的运营现金流是否包含现金利息 - 12亿美元是运营现金流，在扣除利息费用之前，计算方式多年来保持一致 [95] 问题14: 昆西和梅雷迪思电视台是否有广告销售协同效应 - 有广告销售协同效应，Premion项目已在昆西电视台取得成效，公司计划对梅雷迪思销售团队进行培训 [99] 问题15: 本季度利润率下降，EBITDA同比下降29%的原因是什么 - 主要原因是反向转播费用同比增加2800万美元，以及交易相关的一次性成本 [103] 问题16: 第四季度其他类别是否受到德尔塔变种或供应短缺的影响 - 总体上没有看到明显影响，可能存在个别市场的特殊情况 [107]

公司收购与业务规模 - 公司预计收购Meredith电视台后将成美国第二大电视广播公司，服务113个市场，覆盖约36%美国家庭[95] - 2021年8月2日，公司以9.3亿美元收购Quincy全部股权，同日以3.98亿美元出售其7个市场电视台，产生4800万美元非现金损失[99] - 公司拟以每股16.99美元现金，总价28亿美元收购Meredith全部流通股，预计2021年第四季度完成交易[100] - 公司拟以28亿美元收购Meredith剩余运营部门，预计2021年第四季度完成交易[140] - 2021年4月7日，公司以约8000万美元现金收购佐治亚州土地；9月13日，以2700万美元现金完成Third Rail收购[103] 营收数据 - 2021年和2020年前九个月，公司营收分别为17亿美元和16亿美元[95] - 2021年第三季度总营收6.01亿美元，较2020年减少300万美元，主要因政治广告收入减少1.19亿美元[113] - 2021年九个月期间总营收增至17亿美元，较2020年同期增加1.03亿美元，增幅6% [121] 广播广告业务数据 - 2021年和2020年前九个月，公司汽车行业广播广告收入分别占总广播广告收入（不含政治广告）的18%和21%[107] 费用数据 - 2021年第三季度广播费用3.84亿美元，较2020年增加5800万美元，增幅18%[114] - 2021年第三季度公司及行政费用3200万美元，较2020年增加1700万美元，增幅113%[116] - 2021年三个月期间利息费用增至4800万美元，较2020年同期增加300万美元，增幅7% [119] - 2021年和2020年三个月期间所得税费用分别为3500万美元和4300万美元，有效所得税税率分别为194%和26% [120] - 2021年九个月期间广播费用增至11亿美元，较2020年同期增加1.14亿美元[122] - 2021年九个月期间公司及行政费用增至7500万美元，较2020年同期增加2800万美元，增幅60% [124] 资产处置与收益数据 - 2021年三个月期间资产处置净损失5100万美元，2020年同期为收益1000万美元[118] 经营活动现金数据 - 2021年和2020年九个月期间经营活动提供的净现金分别为2.83亿美元和4.88亿美元[131] 长期债务数据 - 截至2021年9月30日，长期债务包括2019年高级信贷安排下的债务、7亿美元2026年到期的高级票据等[137] 资本支出数据 - 2021年和2020年九个月期间资本支出（含重新打包）分别为1.54亿美元和7000万美元[138] 所得税相关数据 - 2021年前九个月，公司支付联邦或州所得税1.29亿美元，其中与昆西资产剥离相关的为7200万美元[143] - 2021年剩余时间，公司预计支付所得税（扣除退款后）约1800万美元，其中与弗林特资产剥离相关的为1700万美元[143] - 截至2021年9月30日，公司约有2.04亿美元的联邦经营亏损结转，将在2023年至2037年到期[143] - 公司约有5.67亿美元的各种州经营亏损结转，预计约一半将被利用[143] - 2020年，公司因结转某些净经营亏损获得2100万美元的退款[144] 养老金缴款与表外安排数据 - 2021年前九个月，公司向设定受益养老金计划缴款400万美元[145] - 公司的表外安排与2020年10 - K表格中披露的相比无重大变化[145] 关键会计政策与市场风险数据 - 公司认为无形资产和所得税相关的会计政策为关键政策[146] - 公司认为2021年9月30日金融工具的市场风险自2020年12月31日以来无重大变化[148] 收购融资安排 - 为完成Meredith交易，公司将进行融资，包括15亿美元增量定期贷款、将循环信贷额度从3亿美元提高到5亿美元，以及发行13亿美元5.375%高级无抵押票据[101]

业绩总结 - 2021财年第四季度广告相关收入为3.384亿美元，同比增长30%[17] - 2021财年第四季度消费者相关收入为3.545亿美元，同比增长7%[17] - 2021财年第四季度总收入为7.179亿美元，同比增长17%[17] - 2021财年调整后EBITDA为1.236亿美元，同比增长55%[17] - 2021财年调整后EBITDA占总收入的比例为17%，较上年增加4个百分点[17] - 2021财年自由现金流为3.634亿美元，同比增长45%[17] - 2021财年净杠杆比率从前一年的5.3倍降低至3.7倍[15] - 2021年第四季度总收入为5.149亿美元，同比增长16%[22] - 2021年第四季度调整后EBITDA为9310万美元，同比增长95%[22] - 2021年6月30日三个月内，Meredith公司的总收入为718.7百万美元[45] 用户数据 - 2021财年政治广告相关收入达到1.92亿美元，推动了整体业绩增长[15] - 数字广告收入首次超过杂志广告收入，标志着公司历史性的转变[15] - 收入同比增长17%，达到1.07亿美元，广告收入强劲增长，部分被杂志收入下降抵消[18] - 2021财年收入同比增长5%，达到1.29亿美元，广告收入受数字和政治需求强劲推动[19] 未来展望 - 2021财年调整后EBITDA同比增长25%，为1.35亿美元，受数字和政治需求强劲及成本杠杆影响[19] - 2021年6月30日的调整后EBITDA为682.9百万美元，较2020年同期的548.2百万美元增长24.5%[51] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度的经营活动提供的净现金为60.8百万美元，较2020年同期的76.0百万美元下降20.7%[55] - 2021年第一季度的自由现金流为51.2百万美元，较2020年同期的68.3百万美元下降25%[55] 市场扩张和并购 - 2021年6月30日的长期债务为2,791.3百万美元，较2020年6月30日的3,045.4百万美元减少8.3%[51] - 2021年6月30日的净债务为2,551.1百万美元，较2020年同期的2,913.0百万美元减少12.4%[51] 负面信息 - 2021财年第四季度自由现金流为5120万美元，同比下降55%[17] - 自由现金流同比下降55%，为6300万美元，前一年因COVID-19相关波动表现异常强劲[18] - 2021年第一季度对物业、厂房和设备的新增投资为9.6百万美元，较2020年同期的7.7百万美元增加24.7%[55]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收5.47亿美元，较2020年第二季度增加9600万美元，增幅21% [9] - 归属于普通股股东的净利润为2600万美元，摊薄后每股收益0.27美元 [9] - 总核心收入较2020年第二季度增加8100万美元，增幅41%，接近2019年水平 [9] - 季度末现金为7.85亿美元，高级信贷安排定义的总杠杆率为3.92倍 [10] - 广播现金流为1.83亿美元，较2020年第二季度增加6000万美元，增幅49% [10] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.7亿美元，较2020年第二季度增加6200万美元，增幅57% [10] - 2020年全年自由现金流为5.59亿美元，约每股5.84美元；预计2021年全年自由现金流在3 - 3.25亿美元之间，不包括昆西或梅雷迪思带来的增量自由现金流以及预计支付的3100万美元股息 [25][26] - 2019 - 2020年平均自由现金流为4.58亿美元，每股4.78美元；预计2021年平均自由现金流在4.3 - 4.42亿美元之间，每股4.49 - 4.61美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 除汽车类别外，几乎所有广告类别表现强劲，第二季度总核心收入接近2019年同期水平；若汽车类别与2019年持平，第二季度总核心收入将比2019年第二季度高6.5%，今年上半年总核心收入将比2019年上半年高4.3% [9][12] - 服务集团（包括金融、法律和医疗）在今年前6个月占总核心收入约28%，全年表现相对良好 [22] 转播业务 - 第二季度转播收入为2.42亿美元，比季度指引少约200万美元，与第一季度超出指引的金额相同，波动是由于用户报告和付款的时间问题 [18] - 预计第三季度转播收入约为2.55亿美元，全年总转播收入约为10亿美元，不包括昆西和梅雷迪思的电视台 [18] 昆西收购业务 - 第三季度预计昆西将增加2200 - 2400万美元净收入、1400 - 1500万美元增量费用，带来800 - 900万美元增量广播现金流 [23] - 预计第四季度昆西将提供3200 - 3500万美元广播收入、2200 - 2400万美元广播运营费用，产生1000 - 1100万美元现金流（未计协同效应） [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度所有付费平台的市场内四大电视台用户总数比2020年第一季度约低1%，用户流失率低于许多付费电视提供商和频道 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 完成昆西媒体的收购，并将重叠市场的昆西电视台剥离给拜伦·艾伦的艾伦媒体广播公司；预计第四季度完成梅雷迪思公司的收购 [8][17] - 持续关注疫情对员工、客户和社区的影响，看好经济快速复苏，认为核心收入和转播收入年底将处于强势地位，且明年政治收入将强劲 [11] - 投资土地用于建设工作室，预计12 - 13个月内产生大量自由现金流 [33] 行业竞争 - 公司认为在转播权方面被严重低估，将缩小提供价值与获得价值之间的差距；公司的本地新闻是可靠的信息来源，具有竞争力 [41] - 政治广告市场持续增长，公司在政治广告市场具有优势，完成梅雷迪思收购后，将在2022年获得大量政治广告支出 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对经济快速复苏持乐观态度，认为这将推动消费者支出和广告增加，核心收入和转播收入年底将表现强劲，且明年政治收入将可观 [11] - 预计汽车类别在第四季度和2022年反弹；若汽车供应链稳定，公司总核心收入将进一步提升 [12][14] - 对完成梅雷迪思交易有信心，认为交易完成后公司在政治广告市场的地位将增强，2022年政治广告收入将大幅增加 [11][46] 其他重要信息 - 公司网站为www.gray.tv，会在网站公布非GAAP财务指标与GAAP指标的对账信息 [5] - 公司体育和娱乐部门正在复苏，Raycom Sports推出OTT平台Origin Sports；RTM和Swirl预计今年取得创纪录业绩；Tupela Honey与World Chase Tag合作带来新业务机会 [15] - 公司国家调查部门的新闻报道产生积极影响，如促使国会关注汽车安全和公平问题，推动医疗资源向落后地区分配 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非转播费用的走势如何？土地收购的情况及潜在现金流如何？昆西收购的协同效应何时体现？ - 转播的后收购条款立即生效，其余协同效应将逐月逐步体现 [32] - 土地收购资金来自多拉维尔参议院决选，预计工作室建成后12 - 13个月内产生大量自由现金流 [33] - 第三季度有1000 - 1300万美元的交易相关成本，给员工的年中基本工资增长使每个季度工资支出增加数百万美元，反向补偿费用在第三季度和第四季度会有适度增加 [35][36] 问题2：CBS谈判有无更新？如何看待转播权市场的谈判和价值？政治广告在第四季度及明年的情况如何？ - CBS谈判暂无更新 [38] - 目前没有转播权谈判，上一轮谈判完成的400份合同结果良好；公司认为转播权价值被低估，将缩小差距 [40][41] - 今年已出现为明年选举进行的政治广告投放，政治广告市场持续增长，预计2022年政治广告支出将很大，完成梅雷迪思收购后公司将受益 [44][46] 问题3：OTT和有线电视卫星用户是否仍保持净平衡？公司数字业务的现状、增长领域及合作情况如何？ - 公司对用户来源不做区分，只要用户付费即可；不同OTT和MVPD用户的价值不同 [50] - 公司还有约3%的市场空间未达到上限；目前专注于与Premion的合作，利用现有业务提升业绩，有机会时会考虑其他合作 [51][55] 问题4：汽车广告类别能否在第四季度好转？是否会重回领先地位？Delta变种病毒对广告合作伙伴有无影响？ - 汽车广告类别不会重回领先地位，广告类别将更加均衡；汽车广告部分流向数字媒体，但公司电视业务可捕捉部分数字广告收入 [58][59] - 目前未看到Delta变种病毒对广告业务产生影响，但公司会密切关注 [60] 问题5：收购的土地是否用于自制节目？与艾伦媒体有无持续合作？华盛顿方面有无影响行业运营的优先事项？ - 公司旗下的Swirl Films将使用该土地，也可能供其他制作公司使用，目前未确定是否与其他方合作 [63] - 与艾伦媒体没有持续的正式合作关系 [65] - FCC的主要优先事项是网络中立性和宽带建设，对公司无影响；可能会审查广播所有权规则；政治广告市场持续增长，今年上半年政治收入接近2019年同期的两倍 [68][69] 问题6：网络转播协议的时间安排？收购对反向补偿有无好处？新增电视台对政治支出每户数据有无影响？ - CBS协议今年年底到期，ABC和NBC协议2022年底到期，FOX协议2023年底到期 [72] - 未重新计算每户政治支出数据，但有信心合并后的公司在政治广告市场仍将保持领先 [73][74] 问题7：今年和明年的现金税大致情况如何？2021年自由现金流指引是否包含所有7300万美元成本协同效应？假设条件是否为无更多股票回购？第一季度用户下降1%的统计时间范围？转播净利润率是否接近底部？ - 今年至今现金税为3800万美元，预计全年约500万美元；明年现金税可能因政治广告收入增加而大幅上升 [77][78] - 2021年自由现金流指引不包括梅雷迪思和昆西的影响以及3100万美元普通股股息；考虑梅雷迪思和昆西的影响及协同效应后，2021 - 2022年自由现金流每股预计增长45% - 50% [79][81][83] - 基于目前9580万股的流通股数量进行计算，假设无更多股票回购 [84] - 用户下降1%是第一季度与第一季度的比较，因报告延迟，目前第一季度数据较全 [85] - 希望转播净利润率已达底部，但难以判断，与CBS的谈判结果未知 [86]

公司业务规模与收购预期 - 公司预计收购Meredith电视台后将成美国第二大电视广播公司，服务113个市场，覆盖约36%美国家庭[82] 公司收入情况 - 2021年和2020年上半年，公司分别实现收入11亿美元和9.85亿美元[82] - 2021年第二季度，公司总收入增至5.47亿美元，增长9600万美元，增幅21%[101] - 2021年上半年总营收增长1.06亿美元，即11%，达到11亿美元，主要因新冠疫情影响减弱及转播权费用增加，政治广告收入减少4200万美元[108] 公司收购与出售交易 - 2021年1月31日，公司以9.25亿美元现金收购Quincy全部流通股[87] - 2021年4月29日，公司以3.8亿美元现金出售Quincy在7个市场的电视台[88] - 2021年5月3日，公司拟以每股16.99美元现金，总价28.25亿美元收购Meredith全部流通股[89] - 2021年4月7日，公司以约8000万美元收购佐治亚州多拉维尔土地[93] - 公司拟以每股16.99美元现金，总价28.25亿美元收购Meredith剩余运营部门，预计2021年第四季度完成交易；为促成交易，公司同意以7000万美元现金出售电视台WJRT[123] 公司债务融资安排 - 2021年6月2日，公司为Meredith交易安排债务融资，包括14.5亿美元定期贷款、14.75亿美元过桥贷款，循环信贷额度增至4.25亿美元[91] 公司业务线广告收入占比 - 2021和2020年上半年，公司汽车行业广播广告收入分别占非政治广告总收入的19%和20%[95] 公司广播费用情况 - 2021年第二季度，公司广播费用增至3.54亿美元，增长3000万美元，增幅9%[102] - 2021年上半年广播费用增加5600万美元，即8%，达到7.15亿美元，主要因转播费用和专业服务等费用增加[109] 公司行政费用情况 - 2021年上半年公司行政费用增加1100万美元，即34%，达到4300万美元，主要因交易相关费用增加[111] 公司折旧与摊销费用情况 - 2021年上半年折旧费用为5000万美元，2020年同期为4200万美元；无形资产摊销费用增加100万美元，即2%，达到5300万美元[112] 公司利息费用情况 - 2021年上半年利息费用减少300万美元，即3%，降至9500万美元，主要因定期贷款平均利率降低[114] 公司所得税费用情况 - 2021年上半年所得税费用为3000万美元，2020年同期为2400万美元；有效所得税税率分别为28%和27%[115] 公司现金流情况 - 2021年上半年经营活动提供的净现金为2.38亿美元，2020年同期为3.07亿美元，减少6900万美元；投资活动使用的净现金为1.77亿美元，2020年同期为5900万美元；融资活动使用的净现金为4900万美元，2020年同期为8100万美元[116] 公司资本支出情况 - 2021年和2020年上半年资本支出分别为1.21亿美元和5100万美元，不包括重新打包费用分别为1.19亿美元和3700万美元；预计2021年全年不包括重新打包的资本支出在1.85 - 1.9亿美元之间[122] 公司所得税支付与亏损结转情况 - 2021年上半年公司支付联邦或州所得税3800万美元，预计2021年剩余时间支付约1200万美元；截至2021年6月30日，公司有2.04亿美元联邦经营亏损结转，预计可全部利用；有5.67亿美元州经营亏损结转，预计约一半可利用[126] 公司退税情况 - 2020年公司因《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）将某些净营业亏损（NOL）进行追溯，获得2100万美元退税[127] 公司养老金计划缴款情况 - 2021年上半年公司未向设定受益养老金计划缴款，预计2021年剩余时间向该计划缴款400万美元[128] 公司金融工具市场风险情况 - 截至2021年6月30日，公司金融工具的市场风险自2020年12月31日以来无重大变化[132]

收购与市场扩张 - Gray Television通过收购Quincy Media和Meredith Local Media Group，预计将其转变为美国第二大广播公司，覆盖36%的美国电视家庭市场[3] - 收购Quincy Media的交易金额为9.25亿美元，预计将增加8个新市场，收购价格相当于2019/2020年EBITDA的6.9倍[6] - 收购Meredith Local Media Group的交易金额为27亿美元，预计将增加11个新市场，收购价格相当于2019/2020年运营现金流的7.9倍[7][8] - 合并后，Gray Television的市场覆盖率将达到113个市场，占总电视家庭的36.2%[9] - 合并后，Gray Television将拥有101个市场的第一或第二排名电视台，占比89%[10] 财务表现 - 2020年Gray Television的总收入为21.22亿美元，较2019年增长了约6%[22] - 2020年Gray Television的净收入为4.78亿美元，较2019年增长了约12%[24] - 2020年Gray Television的自由现金流为9.42亿美元，占运营现金流的59%[25] - 合并后，Gray Television的调整后EBITDA预计为12.3亿美元，较2019/2020年增长32%[9] - 2020年Gray Television的广播现金流为5.52亿美元，占总收入的26%[13] 用户数据与广告收入 - 2020年Gray Television的数字平台用户增长37%，达到11亿月活跃用户[19] - 2020年Gray Television的政治广告收入为4.30亿美元，较2019年增长532%[30] - 2020年Gray Television的重传收入为8.67亿美元，较2019年增长了约5%[18] - 2020年Gray Television的政治广告收入为3.97亿美元，较2018年的2.62亿美元增长52%[9] 未来展望与负债情况 - 2021年Gray Television的净杠杆比率预计为5.3倍，假设不进行其他并购[26] - 截至2021年3月31日，公司总债务为40亿美元[27] - 2021年第一季度总收入为5.44亿美元，较2020年增长2%[29] - 2021年3月31日的调整后总负债为4,035百万美元[35] - 2021年3月31日的总负债比率（扣除现金）为3.88[35]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度总收入为5.54亿美元，同比增长1000万美元或2% [9] - 归属于普通股股东的净利润为2600万美元，摊薄后每股收益为0.27美元 [9] - 核心广播收入（不包括政治广告）同比增长约4% [9] - 公司第一季度末现金储备为8.19亿美元，杠杆率为3.88倍 [10] - 第二季度核心收入预计增长38%至40%，达到2.72亿至2.77亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地和全国广播收入（不包括政治广告）同比增长4% [13] - 汽车广告类别同比增长48%，但仍受芯片短缺影响 [14] - 生产公司因COVID-19相关原因失去部分篮球比赛，预计将在2021年下半年恢复 [14] - 数字业务收入增长良好，OTT和联网电视广告销售将成为今年数字产品增长的重要贡献者 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在多个市场的广告需求恢复，尤其是金融、家居装修、健康、法律和超市类别 [13] - 汽车广告类别在第二季度表现强劲，但受供应链问题影响 [14] - 公司在OTT领域的新闻产品受众增长显著，尤其是在Amazon Fire、Roku和Apple TV等平台 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了对Quincy Media的收购，并计划在2021年完成对Meredith Corporation的收购 [18][19] - 公司预计2022年政治广告将大幅增长，尤其是在关键州如乔治亚州、亚利桑那州和内华达州 [28][41] - 公司计划通过股息和股票回购向股东返还资本，同时继续长期增长目标 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对经济快速复苏持乐观态度，预计消费者支出和广告需求将继续增长 [11] - 公司预计2022年政治广告将大幅增长，尤其是在关键州如乔治亚州、亚利桑那州和内华达州 [28][41] - 管理层认为赌博广告将成为今年增长最快的核心广告类别 [13] 其他重要信息 - 公司在第一季度恢复了自大衰退以来的首次季度股息支付 [11] - 公司在多个市场获得了57个地区性Edward R Murrow新闻奖 [29] - 公司预计2021年总转播收入将达到至少10亿美元，同比增长15%至17% [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于转播收入的增长节奏 - 公司预计2021年总转播收入将达到至少10亿美元，同比增长15%至17% [21] - 公司预计2021年转播收入（扣除网络补偿）将增长12%至13% [21] 问题: 关于2022年政治广告周期的预期 - 公司预计2022年政治广告将大幅增长，尤其是在关键州如乔治亚州、亚利桑那州和内华达州 [28][41] - 公司预计2022年政治广告收入将接近2020年的水平，尤其是参议院和众议院的竞争将非常激烈 [40][41] 问题: 关于核心广告的恢复情况 - 公司预计第二季度核心广告收入将接近2019年的水平 [24] - 公司认为广告需求的恢复受到供应链问题的拖累，尤其是汽车行业 [49] 问题: 关于体育博彩广告的增长潜力 - 公司认为体育博彩广告将成为今年增长最快的核心广告类别 [13] - 公司预计随着更多州合法化体育博彩，广告支出将进一步增加 [59] 问题: 关于新广播标准的收入机会 - 公司认为新广播标准（3.0）将为行业带来新的收入增长机会，但目前难以量化 [87] - 公司计划在2022年加速新广播标准的部署 [89]