公司业绩 - Hyatt Hotels Corporation (H)将于2023年第四季度报告业绩[1] - 预计第四季度每股收益为38美分，同比下降85.1%[2] - 预计第四季度营收约为15.6亿美元，同比下降1.5%[3] - 公司第四季度表现受益于强劲的休闲旅行需求、有利的定价和持续的航空活动[4] 酒店运营 - 预计可比系统酒店的RevPAR将同比增长9.8%至138.7美元[5] - 公司在第四季度增加了对分销能力、端到端预订流程和与ALG项目的整合体验的关注[6] - 模型预测ASPAC管理和特许经营以及ALG部门的调整第四季度收入将同比增长28.7%和4.9%[7] - 预计第四季度总管理和特许物业将同比增长7.9%至1,471家[8] 风险因素 - 高昂的劳动成本可能对第四季度底线产生负面影响[9] 市场预期 - 公司目前的Zacks排名为3，模型不确定是否会超过盈利预期[10] - 公司的盈利预期为-13.94%[11]

文章核心观点 凯悦酒店公司首席财务官Joan Bottarini将参加两场会议并进行演讲，感兴趣者可通过公司网站收听网络直播，回放将保留90天 [1] 公司信息 - 公司总部位于芝加哥，是全球领先的酒店公司，以“关怀他人，助其成就自我”为宗旨 [2] - 截至2023年9月30日，公司在六大洲76个国家拥有超1300家酒店和全包式度假村 [2] - 公司旗下品牌包括永恒系列、无限系列、独立系列和全包系列等多个品牌 [2] - 公司子公司运营凯悦天地忠诚度计划、ALG Vacations等服务 [2] 会议安排 - 2024年3月5日周二美国东部时间上午11:35，在佛罗里达州奥兰多举行的Raymond James & Associates第45届年度机构投资者会议上演讲 [1] - 2024年3月14日周四美国太平洋时间上午10:15，在拉斯维加斯举行的摩根大通博彩、酒店、餐饮和休闲管理接入论坛上演讲 [1] 直播信息 - 感兴趣者可通过公司网站investors.hyatt.com收听演讲网络直播，回放将保留90天 [1]

文章核心观点 - 希尔顿分时度假酒店（HGV）和凯悦酒店（H）相比，价值投资者目前可能认为HGV是更好的选择 [1][3] 公司评级情况 - 希尔顿分时度假酒店和凯悦酒店的Zacks排名分别为2（买入）和3（持有），该系统强调盈利预测修正为正的公司，HGV盈利前景改善幅度可能更大 [1] 价值投资者评估指标 - 价值投资者分析各种传统指标，以寻找当前股价被低估的公司 [2] - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] 公司指标对比 - HGV的预期市盈率为11.16，H为42.99；HGV的PEG比率为1.29，H为19.90；HGV的市净率为2.10，H为3.69 [2] 公司价值评分 - 基于多种指标，HGV的价值评分为A，H为C [3]

文章核心观点 - 凯悦酒店集团公布2024年及以后的增长战略，2023年成绩出色，有望以轻资产方式推动未来盈利 [1] 公司发展情况 - 截至2023年底全球客房储备达12.7万间，占现有组合近40%，有望推动未来盈利 [1] - 自上市后酒店数量增至三倍，开发管道增至四倍，高端品牌组合服务各细分市场的高端客户 [1] - 凯悦天地平台五年内会员数量增至四倍，成为行业增长最快的忠诚度计划，每家酒店会员比大型竞争对手多30% [2] 战略扩张举措 - 聚焦豪华、度假和生活方式组合，自2017年底以来新增近9万间客房，占总组合45%，计划到2025年底在全球豪华品牌中新增超35家酒店 [3] - 凯悦 Studios品牌在美洲迅速扩张，约200笔交易处于不同谈判阶段，已执行交易代表北美约2000间储备客房 [4] 股价表现 - 过去三个月凯悦股价上涨28.1%，高于行业21.5%的涨幅 [5] 评级与推荐 - 凯悦目前Zacks排名为3（持有） [6] - Virco Mfg. Corporation Zacks排名为1（强力买入），过去一年股价飙升143.5%，2024年销售额和每股收益预计分别增长15.7%和32.4% [6] - DraftKings Inc. Zacks排名为2（买入），过去一年股价上涨158.4%，2024年销售额和每股收益预计分别增长28.3%和85.1% [6] - Skechers U.S.A., Inc. Zacks排名为2，过去一年股价上涨33%，2024年销售额和每股收益预计分别增长10.3%和16.7% [7]

文章核心观点 公司凭借2023年创纪录的交易签约量，明确了2024年及未来的增长轨迹，其全球12.7万间客房的创纪录管道有望推动轻资产收益增长，公司致力于成为首选酒店品牌，各品牌组合均有显著扩张计划 [1]。 公司发展概况 - 自上市以来酒店组合近三倍增长，开发管道四倍增长，扩张由有机增长、转换和战略收购驱动，形成高端品牌组合 [1] - 过去五年凯悦天地平台会员数量增长四倍，每家酒店会员数比大型竞争对手多超30%，是行业增长最快的忠诚度计划 [2] 战略增长领域 豪华、度假和生活方式组合 - 自2017年底以来，该类别新增近9万间客房，占总组合45%，豪华客房数量翻倍、度假客房数量增至三倍、生活方式客房数量增至四倍，计划到2025年底在全球新增超35家豪华品牌酒店 [3] - 柏悦品牌2024年将进入伦敦、约翰内斯堡、长沙、吉隆坡等市场，2025 - 2026年在墨西哥多地扩张 [3] - 凯悦巩固全球最大豪华全包式度假村组合地位，2024年两个新品牌将进入欧洲市场 [3] - 汤普森酒店品牌在欧洲和亚太地区扩张，2024 - 2027年在多地有新酒店开业计划 [3] 凯悦公寓 - 作为美洲首个中高端长住品牌，已与开发商达成约200笔交易，涉及约2000间管道客房，即将开业的酒店近半代表新市场和首次合作业主 [4][5] 全球扩张情况 独立系列酒店 - 凯悦悠享会品牌在全球扩张，2023 - 2025年在瑞士、德国、印度尼西亚有新酒店开业 [6] - JdV by Hyatt品牌2024年在德国和纽约扩张 [6] - 凯悦目的地品牌2024年将在加拿大和圣卢西亚首次亮相 [6] 经典系列酒店 - 凯悦嘉轩品牌2024年在巴拿马开设首家酒店 [7] - 君悦品牌2024 - 2026年在科威特、美国、墨西哥等地进入新目的地 [7] - 凯悦Place和凯悦House品牌在亚太、英国、北美、拉丁美洲等地进入新城市 [7][8] 无限系列酒店 - 凯悦中心品牌2024 - 2026年在加拿大、亚太、拉丁美洲等地扩张 [8] - Caption by Hyatt品牌2024 - 2026年在亚太、日本、田纳西州等地扩张 [8] - 2024年梦幻酒店集团将在墨西哥开设首家酒店 [8] 全包系列度假村 - 2024年塞crets度假村及水疗中心在墨西哥和加勒比地区扩张 [9] - 2024年梦想度假村及水疗中心在墨西哥新增两家度假村 [9] - 2024年成人专属的凯悦Vivid品牌首家酒店将开业 [9] 公司简介 - 公司总部位于芝加哥，是全球领先的酒店公司，截至2023年9月30日，在六大洲76个国家拥有超1300家酒店和全包式度假村，旗下有多个品牌系列，还运营多个附属业务 [11]

文章核心观点 - 凯悦酒店推出“Be More Here”品牌平台，结合忠诚度计划更新，通过全球酒店组合、独特体验和福利，鼓励客人专注当下，满足其需求并加强情感连接 [1][2] 分组1：品牌平台介绍 - 凯悦推出“Be More Here”品牌平台，邀请客人、会员和客户感受旅行的变革力量，专注当下 [1] - 该平台与凯悦天地忠诚度计划更新同步推出，让会员赚取更多、奖励选择更多，还能赠送奖励 [1] - 平台创意将于1月在凯悦自有社交和数字渠道、付费媒体及线下广告等渠道推出 [3] 分组2：新的健康体验 - 凯悦与MasterClass合作，为客人提供全球客房内访问各种主题课程的机会，双方将在2024年圣丹斯电影节启动合作 [4] - 凯悦成为唯一为会员和客人提供Headspace优质彩色噪音放松音效免费体验的酒店公司，可在应用和客房电视使用 [4] - 凯悦自2022年推出的FIND体验项目，目前在55个地点拥有超500项全球体验，支持客人的健康之旅 [5] 分组3：忠诚度计划更新 - 自2024年1月1日起，凯悦天地会员可享受扩展后的里程碑奖励，有更多选择，还能赠送荣誉嘉宾奖励 [6][7] 分组4：酒店和度假村扩张 - 凯悦宣布将新增35家以上豪华酒店，涵盖多个品牌系列，让客人和会员有更多全球目的地选择 [8] - 凯悦收购Mr & Mrs Smith，未来将为客人和会员提供更多精品和豪华酒店的直接预订渠道 [8] 分组5：相关介绍 - 凯悦天地是凯悦屡获殊荣的客人忠诚度计划，涵盖多个品牌系列，会员有多种专属福利，超4000万会员 [10] - 凯悦酒店集团总部位于芝加哥，截至2023年9月30日，在76个国家拥有超1300家酒店和全包式度假村，旗下有多个品牌系列及子公司 [11] - MasterClass是流媒体平台，提供世界顶尖人士的见解和经验，会员可通过多种格式学习，课程涵盖多领域 [12][13]

文章核心观点 - 对于寻找低估股票的投资者来说希尔顿分时度假酒店（HGV）比凯悦酒店（H）是更好的选择 [1][3] 公司评级情况 - 希尔顿分时度假酒店的Zacks排名为2（买入），凯悦酒店的Zacks排名为3（持有），HGV近期盈利前景改善可能强于H [1] - 希尔顿分时度假酒店价值评分为A，凯悦酒店价值评分为C [3] 公司估值指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标 [2] - 希尔顿分时度假酒店的预期市盈率为10.82，凯悦酒店为42.48 [2] - 希尔顿分时度假酒店的PEG比率为1.25，凯悦酒店为19.66 [2] - 希尔顿分时度假酒店的市净率为2.03，凯悦酒店为3.68 [2]

酒店行业趋势 - 酒店和汽车旅馆行业在2023年表现稳定，主要受到团体客房晚间数量的显著增长推动[1] - 酒店运营商优先考虑在最大化收入和提升游客满意度之间取得平衡[2] - 预计2024年酒店上市数量将增加，原因包括管道延迟问题的解决和疫情后业务计划的成功执行[5]

文章核心观点 - 凯悦酒店集团将于2024年2月15日股市开盘前发布2023年第四季度和全年财务业绩，并于上午9点举行电话会议 [1] 公司信息 - 凯悦酒店集团总部位于芝加哥，是全球领先的酒店公司，以关怀他人、助其成就自我为宗旨 [2] - 截至2023年9月30日，公司在六大洲76个国家拥有超1300家酒店和全包式度假村 [2] - 公司旗下品牌包括永恒系列、无限系列、独立系列和全包系列 [2] - 公司子公司运营凯悦天地忠诚度计划、ALG Vacations、Mr & Mrs Smith、无限度假俱乐部、Amstar DMC目的地管理服务和Trisept Solutions技术服务 [2] 电话会议信息 - 参与者可通过公司网站收听电话会议网络直播，直播存档将在公司网站保留90天 [1] - 参与者也可拨打美国免费电话888 - 412 - 4131或国际长途646 - 960 - 0134接入直播，会议ID为9019679，需提前15分钟拨入 [1] - 无法收听直播的参与者可在2024年2月15日下午12点起一周内拨打美国免费电话800 - 770 - 2030或国际长途647 - 362 - 9199收听回放，会议ID同样为9019679 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入6800万美元，摊薄后每股收益0.63美元，调整后EBITDA为2.47亿美元，净递延加上净金融合同总计3500万美元 [23] - 剔除房地产交易、去年第三季度重大终止费用和ALG度假旅行信贷的影响后，本季度收益增长2% [23] - 总管理、特许经营许可和其他费用达到2.5亿美元创历史新高，较2019年第三季度增长近70% [24] - 本季度资产轻收益占比约80%，由强劲的费用增长和行业领先的净客房增长推动 [24] - 2023年全年系统RevPAR增长预期上调至15% - 16%，净客房增长约6% [31] - 2023年全年净收入预期更新为约2.1亿美元，调整后EBITDA和净递延加上净金融合同预期为11.75 - 11.95亿美元，中点较2022年全年增长超15% [31] - 2023年全年自由现金流约5.5亿美元，调整后SG&A降至4.8 - 4.9亿美元，预计资本支出降至约1.9亿美元 [32][33] - 截至9月30日，总流动性约22亿美元，包括7.27亿美元现金、现金等价物和短期投资，以及约15亿美元循环信贷额度借款能力；季度末债务约30.6亿美元 [30] - 前10个月回购约4.08亿美元A类普通股，含股息已向股东返还约4.4亿美元，截至10月31日，股票回购授权剩余约12亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 传统业务 - 调整后EBITDA为1.97亿美元，经货币、房地产交易和去年重大终止费用调整后，结果增长22% [25] - 与2019年第三季度相比，基本费用增长近30%，特许经营费用增长67%，本季度获得激励费用的酒店数量增加23% [25] - 与2019年相比，传统管理和特许经营业务费用增长45% [26] 自有和租赁业务 - 调整后EBITDA较2022年第三季度增长约6%，较2019年第三季度增长42%，RevPAR增长6% [27] - 2023年酒店费用预计较2019年全年实际值年均复合增长1.2%，第三季度可比自有和租赁利润率较2019年提高500个基点 [27] ALG业务 - 调整后EBITDA为5000万美元，净递延加上净金融合同总计3500万美元，总费用增长2%（剔除墨西哥比索对激励费用的影响） [28] - UVC会员合同增加2.4%，会员总数达24万，ALG假期业务运营利润率约18% [28] 各个市场数据和关键指标变化 亚太地区 - 本季度贡献费用4200万美元，同比增长40% [26] - 大中华区RevPAR较去年增长56%，较2019年增长20% [26] 美洲地区 - 费用增长7%，美国RevPAR季度增长3% [26] EMEA地区 - 费用较去年增长16%（剔除2022年第三季度管道酒店重大终止费用），欧洲RevPAR增长5% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增加会员体验价值，推动增长战略，预计未来保持行业领先增长，管道增长8%，达12.3万间客房创纪录，占当前组合约40% [11] - 推出新住宅度假平台Homes & Hideaways by World of Hyatt，过去六年物业组合扩大70%，推动世界之悦忠诚度计划会员增长300% [11] - 收购ALG后业务显著增长，预计未来加速扩张，ALG业务表现超承保预期，加速资产轻收益组合 [13][17] - 推进资产出售，预计2024年底前完成20亿美元处置承诺，同时实现有吸引力估值并确保长期管理或特许经营协议 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅行需求强劲，特别是休闲和团体客户，大中华区复苏显著，预计为管理费、净客房增长和管道扩张带来持续顺风，对ALG业务旺季和2024年前景乐观 [20] - 自有和租赁业务收益虽同比比较困难但仍强劲，可比利润率较2019年第三季度提高500个基点，有信心实现利润率增长 [21] - 资产出售进展顺利，有望在2024年底前完成20亿美元承诺，未来增长由创纪录管道和新开业推动，品牌吸引业主，对实现长期增长前景有信心 [21] 其他重要信息 - 公司对近期全球悲剧进行捐赠，包括毛伊岛野火、摩洛哥地震、墨西哥阿卡普尔科飓风，以及向国际红十字委员会捐赠支持以色列和加沙地区救援 [5][6] - 9月出售度假住宅管理业务Destination Residential Management给Lowe附属公司，世界之悦会员可继续享受相关物业福利 [17] - 凯悦摄政欧文酒店第三季度提前预算重新开业，预计2024年第一季度全面盛大开业 [33] - 公司近期被纳入标准普尔中型400指数，表明转型成功执行获市场认可 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待中国酒店发展情况 - 中国需求强劲，国际旅行稳步复苏，酒店业绩良好，管道持续增长，UrCove品牌有新开业和在建项目 [37] - 私营开发商因债务市场问题面临困难，政府解决不良银行问题需时间，但短期内对净客房和管道增长乐观 [39] 问题: 如何看待UVC业务明年情况，以及EBIT和自由现金流增长情况 - ALG业务相关影响是暂时的，Cancun需求放缓影响UVC，但展望节日和明年第一季度情况会改善 [41] - UVC部分成本增加与Cancun需求和会员福利支出有关，是积极信号，公司有能力调整定价 [42][43] - 排除旅行信贷影响，预计ALG业务今年与去年持平，业务健康，对明年有信心 [44] - ALGV业务部分季度有波动，主要受四星酒店影响，公司HIC酒店获显著市场份额，随着旅行模式正常化，预计业务继续增长 [45][46] 问题: 美洲地区分配费用增加原因及对费用板块影响 - 约一半是一次性和时间相关费用，非持续费用基础，还包含Dream Hotel Group收购的增量资源 [48] 问题: ALG业务今年调整后经济EBITDA是否为正常水平 - 认为是良好增长基线，第一季度增长可能与2022年业务量有关，Cancun需求将回归正常，且航班增加证明需求水平 [50][51] - 2023年是欧洲业务大幅增长年，第三季度RevPAR同比增长20%，五星级酒店需求持续，业务扩张，未来有增长空间 [52] 问题: 成熟市场（除中国）豪华物业定价弹性及提价能力 - 对定价能力有信心，亚洲对品牌业绩有积极影响，休闲需求高，国际旅行增加将带来顺风 [55] - 通过财团合作伙伴和高端旅行顾问看到明年旅行需求积极信号，意味着定价权，目前豪华ADR比2019年高25% - 26%，美洲高30%，预计2024年提升 [56][57] 问题: 2024年团体业务预订情况及业务结构变化 - 2024年超70%业务已预订，与以往同期水平相当，预订涵盖企业、协会、地区和特色团体，增长均衡 [59] - 商务散客和团体业务界限模糊，商务散客部分用例转向团体业务，团体业务将继续引领企业旅行需求增长 [60] - 第三季度团体业务生产强劲，2024年后预订量超7%，约一半由价格驱动，团体业务前景良好 [61] 问题: 能否透露已签署协议的房产信息、倍数，是否会增加资本回报指引，以及未来处置计划 - 交易完成前不披露个别房产交易细节，但对交易有信心，因交易对手可靠，交易流程进展良好 [64] - 优先投资业务，无现金需求时将继续向股东返还资本，完成当前处置承诺后将提供下一阶段指引 [65] 问题: 资产交易对资本结构、EBITDA损失和明年CapEx的影响 - 预计处置计划完成时倍数在13 - 15倍之间，交易完成后将提供个别交易关于EBITDA、PAT和CapEx的具体数据 [68] 问题: 高端休闲旅客国际消费趋势在2024年的演变 - 旅行是人类基本需求，人们疫情后拓展旅行目的地正常，Cancun和加勒比地区仍有吸引力，酒店体验质量提升，会员回流预订 [70][71] - ALGV欧洲出发业务同比增长超100%，国内目的地将受益于人们拓展旅行的需求，欧洲业务明年将改善，全球休闲需求强劲 [71][72] - 美国消费者对美国休闲和度假目的地需求强劲，美国传统非度假休闲酒店和度假酒店第一季度预订率约20% [73] 问题: 忠诚度计划增长对直接分销的影响 - 忠诚度计划有成熟过程，世界之悦渗透率同比增长100个基点，目前达40% - 45%，过去几年增长800 - 1000个基点 [75] - 改善数字资源，Hyatt.com和应用程序获认可，转化率提高，流失率下降，总直接分销占比约70%，与最大竞争对手差距缩小，预计未来渗透率和直接渠道增长 [76][77] 问题: 明年工资和福利增长速度，以及忠诚度渗透率在本季度占入住率的百分比 - 过去18个月劳动力成本因市场而异有所增加，但团队在管理成本和提高生产力方面表现出色，自有业务组合中，非客房和餐饮收入增长快，入住率增长带来劳动力需求增加，未来将继续关注生产力，预计利润率较2019年提高100 - 300个基点，本季度已提高超500个基点 [79][80] - 世界之悦渗透率目前约45% [81]