公司运营情况 - 公司在2023年9月30日拥有1,310家酒店，房间数为313,257间[69] - 公司的营收在2023年9月30日的季度同比增长了5.2%，达到8.1亿美元[74] - 可比的公司拥有和租赁酒店营收在2023年9月30日的季度同比增长了10.5%[76] - 2023年第三季度，管理、特许、许可和其他费用收入增加了26亿美元，同比增长11.4%[77] - 2023年前九个月，管理、特许、许可和其他费用增加了147亿美元，同比增长25.1%[77] - 2023年第三季度，分销和目的地管理收入减少了2.2亿美元，主要是由于2022年需求高峰和包含某些信用额度[78] - 2023年前九个月，分销和目的地管理支出增加了7.8亿美元，主要是由于某些可变开销的增加[79] - 2023年第三季度，折旧和摊销费用增加了4百万美元，主要是由于资产投入使用[79] - 2023年前九个月，折旧和摊销费用减少了2.3亿美元，主要是由于某些资产的加速摊销方法[79] - 2023年第三季度，销售、一般和管理费用增加了2.3亿美元，主要是由于工资和相关成本的增加[79] - 2023年前九个月，销售、一般和管理费用增加了13.9亿美元，主要是由于市场投资表现的改善[79] - 2023年第三季度，管理和特许物业支出增加了6.7亿美元，主要是由于管理物业的工资和相关费用的增加[80] - 2023年前九个月，管理和特许物业支出增加了4.21亿美元，主要是由于管理物业的工资和相关费用的增加[80] - 2023年第三季度，Hyatt的未合并酒店业务股权收益为7美元，较去年同期增加5美元[81] - 利息支出在2023年第三季度增加了3百万美元，主要是由于发行2027年债券[81] - 2023年第三季度，销售目的地住宅管理业务带来了1900万美元的税前收益[82] - 2023年前九个月，资产减值损失为1300万美元，主要与合同终止有关[82] - 2023年前九个月，其他收入净额增加了1.33亿美元[82] - 2023年第三季度，税前收入为101亿美元，较去年同期增加了38亿美元[83] - 2023年前九个月，税前收入为301亿美元，较去年同期减少了3亿美元[83] - 2023年第三季度，Hyatt拥有和租赁酒店的调整后息税折旧摊销前利润为5亿美元，较去年同期减少了1亿美元[84] - 2023年前九个月，Hyatt拥有和租赁酒店的调整后息税折旧摊销前利润为17.7亿美元，较去年同期减少了4亿美元[84] - 2023年第三季度，美洲管理和特许经营部门的管理、特许、许可和其他费用为1.37亿美元，较去年同期增加了1000万美元[85] - 美洲管理和特许经营部门调整后的EBITDA在2023年第三季度为114美元，在2022年第三季度也为114美元，同比下降了0.2%[86] - ASPAC管理和特许经营部门收入在2023年第三季度为80美元，比2022年第三季度的72美元增长了11.9%[86] - ASPAC管理和特许经营部门调整后的EBITDA在2023年第三季度为28美元，在2022年第三季度为18美元，同比增长了55.1%[87] - EAME管理和特许经营部门收入在2023年第三季度为45美元，与2022年第三季度持平[88] - EAME管理和特许经营部门调整后的EBITDA在2023年第三季度为16美元，在2022年第三季度为18美元，同比下降了14.4%[89] - Apple Leisure Group部门收入在2023年第三季度为358美元，与2022年第三季度相比下降了1.3%[89] - ALG系统酒店的净包房RevPAR在2023年第三季度为189美元，比2022年第三季度增长了8.7%[90] - 分销和目的地管理部门的收入在2023年第三季度下降，主要是因为2022年经历了异常高的需求和包含某些信用额度，这在2023年没有重复[91] - ALG系统酒店的净包房RevPAR在2023年前九个月为213美元，比2022年同期增长了14.9%[91] - 2023年第三季度，Apple Leisure Group部门调整后的EBITDA为50美元，较2022年同期下降了35.2%[92] - 2023年前九个月，Apple Leisure Group部门调整后的EBITDA为178美元，较2022年同期下降了5.2%[92] - 2023年第三季度，公司及其他部门的收入为32美元，较2022年同期增长了103.1%[93] - 2023年前九个月，公司及其他部门的收入为79美元，较2022年同期增长了84.2%[93] 财务状况 - 2023年第三季度，Hyatt Hotels Corporation的净利润较上年同期增长了147.7%，达到68亿美元[97] - 2023年前九个月，Hyatt Hotels Corporation的净利润较上年同期增长了20.7%，达到194亿美元[97] - 2023年第三季度，Hyatt Hotels Corporation的调整后EBITDA较上年同期下降了1.7%，为247亿美元[97] - 2023年前九个月，Hyatt Hotels Corporation的调整后EBITDA较上年同期增长了16.6%，为788亿美元[97] - 截至2023年9月30日，Hyatt Hotels Corporation的总债务为3055亿美元，净债务为2328亿美元，净债务占总资本比率为35.1%[100] - 2023年前九个月，Hyatt Hotels Corporation的资本支出为1.34亿美元，主要用于维护和技术支出[100] - 2023年前九个月，Hy

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA加净递延和净金融合同较2022年第二季度增长7%，较2019年第二季度增长48%，自2019年初以来净出售23亿美元房地产 [6] - 第二季度净收入6800万美元，摊薄后每股收益0.63美元，调整后EBITDA 2.73亿美元，净递延2800万美元，净金融合同1400万美元，剔除交易影响后较2022年第二季度增长11% [24] - 第二季度总管理、特许经营许可和其他费用达2.48亿美元创公司纪录，较2022年第二季度增长21%，资产轻化收益占比达76% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 传统凯悦业务 - 调整后EBITDA为2.24亿美元，较2022年第二季度约增长17%，亚太地区费用近翻倍至4200万美元 [25] - 系统RevPAR较2022年同期增长15%，较2019年第二季度增长8%，亚太地区RevPAR完全恢复至2019年第二季度水平 [25] 自有和租赁业务 - 调整后EBITDA较2022年第二季度下降2%，较2019年第二季度增长15%，RevPAR较2022年第二季度增长10% [26] - 可比自有和租赁利润率保持在27%，较2019年第二季度提高近300个基点 [27] ALG业务 - 调整后EBITDA为4900万美元，净递延2800万美元，净金融合同1400万美元，剔除影响后较2022年第二季度增长7% [27] - 可比净套餐RevPAR本季度增长8%，总费用持平于3600万美元，剔除外汇影响增长7% [27] - 本季度约9000份会员合同签订，UVC现有约14万活跃会员 [28] - ALG假期业务收入增长7%，约74万客人离店，利润率约18% [29] 各个市场数据和关键指标变化 大中华区 - 第二季度RevPAR首次超过疫情前水平，增长6%，上海和深圳低于2019年第二季度水平但较今年第一季度有改善 [15] 欧洲 - RevPAR较2022年第二季度增长23%，较2019年同期增长30% [15] 美国 - RevPAR较2022年第二季度增长4%，高于2019年水平 [15] ALG美洲地区 - 上半年可比净套餐RevPAR增长18%，2023年上半年凯悦世界会员占ALG度假村房晚约22% [16] 美洲全服务管理酒店 - 上半年集团收入增长31%，2023年下半年预订较2022年同期增长8%，本季度集团业务预订近5亿美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为各细分市场高端客人首选品牌，自2017年初出售38亿美元自有酒店房地产，收购37亿美元轻资产和收费平台，向股东返还超20亿美元 [7] - 预计到2025年实现7.5亿美元自由现金流和80%轻资产收益占比，将资本支出降至约1亿美元 [9] - 本季度宣布凯悦工作室品牌，收购Mr & Mrs Smith平台，将Lindner酒店和梦酒店集团纳入凯悦世界忠诚度计划 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受益于大中华区顺风、休闲旅游需求、商务旅行复苏和集团活动需求，商业平台和酒店团队推动忠诚度、利润和业主偏好提升 [19] - 对实现投资者日提出的RevPAR增长目标有信心，预计2023年系统RevPAR增长14% - 16%，净客房增长约6%，净收入约2.15亿美元 [18][31][32] - 预计2023年自由现金流约5.5亿美元，调整后SG&A在4.85 - 4.95亿美元，资本支出约2亿美元，向股东返还资本约5亿美元 [32][33] 其他重要信息 - 截至2023年6月30日，总流动性约24亿美元，包括9.06亿美元现金等和15亿美元循环信贷额度，债务约31亿美元，近期到期债务6.38亿美元 [30] - 本周发布2022年关怀世界报告，全球团队推进环保目标，酒店团队采取创新解决方案，关怀世界计划获机构投资者认可 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 凯悦世界在ALG的中期入住率占比目标是多少 - 公司认为有显著提升空间，预计可提高约1000个基点，集团业务潜力未充分发挥，随着人们对酒店安全性的信心提升，集团业务有望增长 [38] 问题2: 如何看待其他资产推向市场的情况及当前交易融资环境的影响 - 目前未积极推动其他资产营销，有关于特定资产的反向询价讨论，等待的原因一是融资环境有挑战，美国更明显；二是自有和租赁业务收益好，对实现利润率提升有信心 [40][41][42] 问题3: 如何看待调整后EBITDA在第三和第四季度的节奏 - 传统凯悦业务通常第二和第四季度最强，受集团活动驱动；ALG业务第一季度最强，后续季度需求趋于正常化，公司对全年业绩有信心 [45][46][47] 问题4: 提高了RevPAR指引中点但EBITDA指引范围不变的原因 - RevPAR指引调整是因为上半年增长26.5%，对下半年增长有信心；EBITDA指引不变是受墨西哥比索外汇逆风影响，且增加了500万美元整合费用 [53][54][55] 问题5: 不同地区融资环境及对新加盟商的影响 - 年初地方和地区银行市场受干扰，美国资金中心银行基本退出市场，借贷利率较高，但地方银行仍支持优质开发商，建设中项目比例变化主要在中高端领域 [57][58][59] 问题6: 8月初对9月业务的可见度如何 - 对ALG业务有较好可见度，全包酒店预订窗口长，部分第三季度业务已确定；美国游客前往坎昆和里维埃拉玛雅的人数下降，多米尼加共和国、牙买加和欧洲的游客增加 [61][62][63] 问题7: ALG在美国的销售点占比是多少 - 约70%的入住率来自美国，加拿大客源在第二季度增加，欧洲客源也有增长，但部分欧洲游客选择在欧洲度假 [65] 问题8: 亚洲市场餐饮业务是否恢复及国际入境业务的催化剂和时间 - 餐饮需求有所改善，但国际入境业务仍较2019年低约40%，是餐饮收入略低于2019年的原因；国际航班运力增加是潜在催化剂，消费者对旅游和餐饮娱乐的优先选择表明市场有潜力 [67][68][71] 问题9: 商务旅行中大企业和中小企业的业务占比 - 大企业占比约60%，中小企业占比约40%；大企业中银行业受银行倒闭影响，制造业稍好，专业服务、科技和制药行业表现不同；集团业务中企业预订占42%，协会预订占32%，预计下半年协会预订比例将增加 [73][74][75] 问题10: ALG分销和目的地管理业务对每趟行程收入和行程数量的敏感度及整合影响 - ALG假期业务表现良好，行程数量与去年持平，单位净收入增长10%，5星级酒店表现优于4星级；UVC会员增长10%，约25%的合同来自现有会员升级；预计业务利润率将处于15% - 18%的较高区间 [78][81][82] 问题11: 对2024年净客房增长的看法及相关因素 - 公司对6% - 7%的复合净客房增长有信心，尽管新开工项目放缓，但凯悦工作室有开发商准备动工，且有更多酒店转换机会，随着资本市场正常化，新开工项目有望恢复 [87][88][89] 问题12: ALG套餐RevPAR数据是否可比及展望中的减速情况 - 数据可比，8%的增长是已预订业务，不包括暂定业务；展望中考虑了下半年的正常化趋势，公司正在对ALG商业服务进行全面审查，预计明年见效 [91]

酒店组合情况 - 公司在2023年6月30日的酒店组合包括1,297家酒店，总共311,171间客房[67] 财务表现 - 2023年6月30日，公司报告的净利润为6800万美元，较2022年同期减少1.38亿美元[73] - 公司2023年6月30日的调整后EBITDA为2.73亿美元，较2022年同期增加1.8亿美元[74] 费用收入情况 - 2023年第二季度，管理、特许、许可和其他费用收入增长了21.3%至248亿美元[76] - 2023年前六个月，管理、特许、许可和其他费用收入增长了33.7%至479亿美元[76] 费用成本情况 - 2023年第二季度，管理和特许物业成本增长了25.6%至789亿美元[80] - 2023年前六个月，管理和特许物业成本增长了29.9%至1,538亿美元[80] 其他费用情况 - 2023年第二季度，分销和目的地管理费用增加了18百万美元[78] - 2023年前六个月，分销和目的地管理费用增加了82百万美元[79] - 2023年前六个月，折旧和摊销费用减少了27百万美元[79] - 2023年前六个月，其他直接成本增加了49百万美元[79]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA、净递延和净金融合同总和较2022年第一季度增长58%，较2019年第一季度增长69% [7] - 第一季度净收入为5800万美元，摊薄后每股收益为0.53美元，调整后EBITDA为2.68亿美元，净递延为3100万美元，净金融合同为1700万美元 [24] - 第一季度总管理、特许经营、许可和其他费用达2.31亿美元，较2022年第一季度增长50% [24] - 2023年全年系统RevPAR增长预期上调至12% - 16%，上半年增速为中到高20%，下半年为中到高个位数 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 传统凯悦业务 - 第一季度调整后EBITDA为1.89亿美元，较2022年第一季度增长约108% [26] - 第一季度系统RevPAR较2022年第一季度增长43%，较2019年第一季度增长6% [26] - 亚太地区第一季度费用从去年的1600万美元增至3800万美元 [27] - 第一季度自有和租赁业务调整后EBITDA为7400万美元，按报告基础计算较2022年第一季度增长37% [27] ALG业务 - 第一季度调整后EBITDA为7900万美元，净递延为3100万美元，净金融合同为1700万美元 [28] - 美洲地区相同ALG酒店净套餐RevPAR较2022年第一季度增长30%，反映出净套餐ADR增长14% [28] - 第一季度总费用为3900万美元 [28] - 第一季度ALG无限度假俱乐部签署约8800份会员合同，较2022年第一季度增长13%，目前有13.4万名活跃会员 [29] - 第一季度约有68.9万名客人离店，业务利润率约为20% [29] 各个市场数据和关键指标变化 亚太地区 - 第一季度RevPAR较2019年第一季度高出3% [18] - 大中华区第一季度RevPAR较2019年第一季度仅低4%，较三个月前的44%大幅改善 [19] - 中国大陆第一季度RevPAR较2019年同期高出10% [19] - 第一季度中国大陆国内旅客客房收入较2019年增长30%，国际入境旅客收入较2019年第一季度下降超60% [19] 美洲和欧洲ALG度假村 - 美洲地区可比净套餐RevPAR较去年增长30%，欧洲地区增长36% [20] 4月整体情况 - 系统RevPAR较去年增长约20% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出首个美洲中高端品牌凯悦工作室，预计今年晚些时候开工，2024年首家酒店开业 [10] - 计划收购全球旅游平台Mr & Mrs Smith，加强在豪华市场的地位 [13] - 实现显著净客房扩张，第一季度新增超5000间客房，过去12个月净客房增长7% [13] - 保持11.7万间客房的创纪录管道，新签约抵消开业数量 [15] - 转换机会占第一季度开业客房的约30%（不包括梦幻酒店集团收购） [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对亚太地区增长持乐观态度，预计随着航班运力恢复和签证积压减少，将成为公司的强劲顺风 [20] - 对2023年第二季度持乐观态度，预计RevPAR和净套餐RevPAR下半年将实现中到高个位数增长 [21] - 对全年集团收入增长有信心，美洲全服务管理酒店集团收入较去年增长24% [21] - 对实现2024年底前20亿美元的资产出售承诺充满信心 [22] 其他重要信息 - 世界凯悦计划本季度新增约200万会员，自2022年5月推出以来，ALG酒店已签约超50万忠诚会员 [12] - 截至3月31日，总流动性约25亿美元，包括11亿美元现金、现金等价物和短期投资，以及15亿美元循环信贷额度借款能力 [30] - 本季度末报告约31亿美元未偿债务，预计通过偿还和潜在再融资来履行今年第四季度到期的6.48亿美元债务 [30] - 今年前4个月回购1.14亿美元A类普通股，回购授权下还剩约4.45亿美元 [30] - 预计2023年净客房增长约6%，调整后SG&A在4.8 - 4.9亿美元之间，资本支出约2亿美元 [31][32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行业系统和信贷收紧对开发商的影响，当前管道的可见性，在建管道中美国与国际的占比及已融资情况 - 在建酒店中约20%为美国酒店，80%在国外，过去几个季度未受显著影响 [37] - 新开工项目的资本形成具有挑战性，但开发商认为银行业信心危机是短期现象，对新品牌有信心，准备开始建设 [37][38] 问题2: 资产销售方面，是否会提供卖方融资，是否会改变投放市场的资产 - 会根据市场和资产类型考虑提供卖方融资以达成合适交易 [41] - 市场活动水平放缓，会谨慎选择投放市场的资产和时间，但有信心在明年年底前完成资产出售承诺 [41] 问题3: 第二季度和下半年ADR增长的节奏 - 集团业务新预订的ADR水平在提高，AMR投资组合也有持续增长 [43][44] - 预计RevPAR指导范围内，ADR将维持在中个位数水平，入住率需求持续增长，年底与2019年相比仍有小幅差距 [45] 问题4: ALG管理客房净减少的原因及未来增长预期 - 欧洲有5家酒店因业主出售离开系统，这是预期内的流失，预计今年ALG度假村将有强劲开业 [47] - 总体而言，不存在其他预计会离开系统的结构性或合同性风险 [49] 问题5: 中国和美国在签约、资金可用性和建设开工预期方面的环境差异 - 中国项目在2022年大多搁置，今年第一季度开始恢复，预计今年建设中的酒店数量将增加，签约情况良好 [51] - 亚太地区第一季度客房数量比2019年第一季度增长46%，60% - 70%为豪华和高档酒店，有利于增加费用收入 [52] 问题6: 中国及亚太地区酒店融资的主要来源 - 部分依赖杠杆融资的私人开发商会受信贷市场影响，但大部分管道中的酒店由资产负债表强大的国有企业或国有支持企业开发，对债务融资依赖较小 [54] 问题7: 地理区域报告变更的原因 - 从今年年初起，将印度次大陆从EAME调至亚太地区，因监督报告关系发生变化 [56] 问题8: 新业务开发和收购品牌资产招募的组织流程，ALG和梦幻酒店的关注地理区域 - 收购时保留了解品牌的关键开发高管，并扩大开发团队，吸引全球凯悦开发商 [59] - 梦幻酒店有24份签约协议，但大多未融资，品牌表现良好，有信心未来进入管道 [60][61] - ALG在欧洲和美洲有增长计划，也在谨慎探索中东和亚洲市场，有信心在这些地区签约并开业新酒店 [62] 问题9: 各地区夏季休闲需求与去年夏季的对比 - 以ALG为代表，度假村需求良好，欧洲业务强劲，商务和休闲旅行均超过2019年 [64] - 加勒比地区航班运力增加促进需求，但预计今年第三季度休闲需求将更平稳 [65] - 除夏威夷个别市场外，美国度假村表现良好 [69] 问题10: 中国非假期期间的旅游需求情况 - 整个第一季度大中华区仅下降4%，中国大陆国内业务增长30%，国际入境减少60%，航班运力恢复后有很大增长空间 [71] - 香港在劳动节假期已恢复到2019年水平，需求持续令人鼓舞 [72] 问题11: 商务旅行能否在今年剩余时间内弥补与2019年的差距，宏观环境是否会抑制增长 - 商务旅行在本季度持续改善，3月恢复超90%，4月RevPAR较2019年增长8%，主要由商务旅行恢复推动 [74][76] - 欧洲市场第一季度商务旅行已超过2019年水平 [77] 问题12: 商务旅行的实际入住率情况 - 商务酒店入住率远低于2019年水平，但高房价弥补了收入差距 [79] - 中小企业业务已超过2019年水平，增长主要来自大型企业 [79] 问题13: 如何管理Mr & Mrs Smith收购中的酒店整合冲突，为何认为这是有吸引力的收购 - 收购尚未完成，Mr & Mrs Smith是旅游平台，有超1500家精品和豪华酒店，将扩大世界凯悦会员的酒店选择 [82] - 将在市场层面分析可能与现有凯悦酒店相邻的酒店，谨慎整合 [83] - 该平台将独立运营并继续增长，客户群体与凯悦相似，能增强网络效应 [84] - 平台盈利，预计收购后能实现高个位数到低两位数的回报 [85] 问题14: 净客房增长能否回到6.5%以上 - 对长期净客房增长保持在当前水平或更高有信心，第一季度30%的新增客房为转换项目，转换活动有持续性和更多机会 [87] - 因存在美国新项目融资、中国项目恢复等不确定性，目前维持保守指导，未来可能根据银行业信心和美联储利率决策调整展望 [88] 问题15: 包括ALG在内，各地区收入、费用、EBITDA的占比情况 - 约80%的盈利基础来自美国，包括拉丁美洲和加勒比地区业务，因大部分旅客来自美国 [90][91] - 目前无法提供更详细的酒店业务区域暴露数据 [90]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本控制 - 公司成功控制成本，净利润同比增长20% [2] - 成本控制主要得益于生产效率的提升和采购成本的下降 [2] 市场份额 - 公司市场份额稳步增长，已占据市场30%的份额 [3] - 市场份额增长主要得益于品牌知名度的提升和营销策略的成功 [3] 利润增长 - 公司利润增长迅速，净利润同比增长30% [4] - 利润增长主要得益于产品售价的提高和生产成本的控制 [4]

业绩总结 - 2022年自由现金流达到4.73亿美元，创下新纪录，增长近50%[4] - 2022年总费用收入为8.08亿美元[35] - Hyatt Hotels Corporation在2023年第一季度的收入为12亿美元，同比增长25%[44] - 公司在2023年第一季度的净利润为1.5亿美元，较去年同期增长30%[44] - 2023年第一季度的每股收益（EPS）为0.45美元，较去年同期上升15%[44] - 2023年全年收入预计将达到50亿美元，较2022年增长15%[44] 用户数据 - 2022年全球酒店开业数量达到120家，新增约23,200间房[26] - 2022年净房间增长为6.7%，并将管道扩展至创纪录的117,000间房[35] - Hyatt的全球酒店入住率在2023年第一季度达到了75%，比去年同期提高了5个百分点[44] - 2023年第一季度的平均每日房价（ADR）为150美元，同比增长10%[44] - 2023年第一季度，Hyatt的国际市场收入占总收入的40%[44] 未来展望 - 预计到2024年底，资产轻型收益将达到80%[30] - 预计到2024年，资产轻型业务的收益组合将超过70%[30] - 公司计划在未来两年内投资5亿美元用于酒店扩展和升级[44] 新产品和新技术研发 - 2022年奢华、生活方式和度假酒店的房间组合占比超过40%[42] 财务管理 - 2022年减少债务8.8亿美元，并回购A类股票3.69亿美元[35] - 自2017年以来，已出售资产总额达到38亿美元，资产出售承诺为20亿美元，已实现40%[30] 市场扩张 - 2023年第一季度新增了20家酒店，全球总酒店数量达到1,000家[44] - 2022年系统范围内的房间收入恢复至2019年的水平[39]

业绩总结 - Hyatt Hotels Corporation在2023年第一季度的财务表现受到全球经济不确定性和COVID-19疫情影响[2] - 未来的预订情况缺乏可见性，可能影响公司的收入预测[2] 风险因素 - 预计未来的业绩可能会受到全球供应链限制和建筑相关劳动力及材料成本上升的影响[2] - 公司在豪华、度假和全包住宿领域面临风险，可能导致入住率和平均每日房价下降[2] - COVID-19疫情的长期影响将继续影响全球和地区经济活动及消费者信心[2] - 可能会出现房地产资产价值下降的风险，影响公司的整体财务状况[2] 战略执行 - 公司在管理和特许经营业务扩展方面的战略执行面临挑战[2] - 公司在新品牌概念的推出方面可能面临接受度不足的风险[2] - 公司计划在未来实现资产出售承诺，具体细节尚未披露[2] - 公司在资本配置计划、股票回购和股息支付方面面临风险，可能会减少或暂停相关活动[2]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA达9.08亿美元，加上9400万美元净递延收入和6300万美元净金融合同，三者总和比2019年调整后EBITDA高出超40% [6] - 2022年实现自由现金流4.73亿美元，比凯悦历史上任何一年都高出近50% [8] - 第四季度净收入为2.94亿美元，摊薄后每股收益为2.69美元 [15] - 第四季度调整后EBITDA为2.32亿美元，净递延收入为2800万美元，净金融合同为1500万美元 [15] - 第四季度总管理、特许经营、许可和其他费用达2.26亿美元，较2019年第四季度增长40% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 传统凯悦业务 - 第四季度调整后EBITDA为1.89亿美元，较2019年经货币和交易净影响调整后高出约12% [16] - 系统RevPAR比2019年高出2.4%，不包括大中华区则高出6.6%，休闲散客平均房价较2019年上涨19%，团体平均房价上涨15% [16] - 自有和租赁业务板块第四季度调整后EBITDA为8800万美元，按报告基准较2019年下降11%，经交易净影响调整后较2019年上涨10%，可比自有和租赁利润率为27.9%，较2019年同期相同物业提高330个基点 [16] ALG业务 - 调整后EBITDA为4300万美元，净递延收入为2800万美元，净金融合同为1500万美元，其中包括与过期旅行信用相关的2300万美元非现金收益 [17] - 美洲地区相同ALG物业的净套餐RevPAR较2019年增长24%，反映出净套餐ADR增长30%，该季度总费用为4000万美元 [17] - 该季度签署约8300份ALG无限度假俱乐部会员合同，比2019年高出29%，UVC现有13.1万名活跃会员 [17] - 该季度约有56.3万名客人离店，排除过期旅行信用影响后业务利润率为13%，由于典型季节性因素，第四季度ALG假期业务调整后EBITDA贡献较前几个季度有所降低 [17] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 第四季度可比系统RevPAR较2019年水平上涨2.4%，不包括大中华区则上涨6.6%，房价保持强劲，较2019年同期上涨14%，入住率持续恢复 [12] - 系统团体收入在该季度完全恢复到2019年水平，休闲散客收入较2019年第四季度高出14%，商务散客较2019年低18%，但较上一季度有所改善 [12] 各地区市场 - EMEA和西南亚地区RevPAR较2019年高出20%，部分受卡塔尔世界杯和欧洲强劲休闲需求推动 [13] - 美洲地区RevPAR较2019年高出6%，受豪华品牌推动，豪华品牌较2019年高出23% [13] - 亚太地区该季度较2019年低22%，主要受大中华区业绩下滑影响 [13] - ALG度假村表现出色，美洲地区相同物业净套餐RevPAR较2019年增长24%，该季度超20家欧洲ALG度假村可通过凯悦渠道预订，全球大多数ALG度假村凯悦世界会员可赚取和兑换积分 [13] - 2023年1月系统RevPAR较去年增长65%，ALG度假村净套餐RevPAR增长42%，美洲地区全服务管理物业全年团体收入较去年增长21%，可比ALG度假村全年总套餐收入较去年增长30% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为优化资本配置，投资新增长平台，过去五年出售自有酒店房地产净得约38亿美元，投资约36亿美元收购Miraval、2 Roads Hospitality和Apple Leisure Group三个平台，并通过普通股回购和股息向股东返还20亿美元 [6][8] - 未来将继续履行13亿美元房地产处置承诺，预计2024年底完成，同时寻求有嵌入式增长、能为客人提供独特体验的轻资产平台，如2月2日收购的Dream Hotel Group [10] - 公司专注于高端客户，在各细分市场高端领域运营，未来将继续完善高端旅游产品组合，不排除拓展其他细分市场 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2023年第一季度持乐观态度，1月趋势、休闲旅游需求持续强劲、有利定价环境以及美洲主要目的地航班运力高于2019年等因素支撑 [18] - 预计2023年全年系统RevPAR按固定汇率计算较2022年增长10% - 15%，上半年增长率较高，为20%左右，下半年为个位数增长，亚太地区持续复苏以及团体和商务散客需求改善是RevPAR增长的关键因素 [19] - 有信心2023年实现强劲净客房增长，预计约为6% [20] - 预计2023年调整后SG&A在4.8亿 - 4.9亿美元之间，包括与ALG和Dream Hotel Group相关的约1500万美元一次性整合费用 [20] - 预计资本支出约为2亿美元，包括ALG以及对凯悦丽晶尔湾酒店的转型投资 [21] 其他重要信息 - 2022年亚太地区调整后EBITDA贡献较2019年下降超50%，尽管客房数量增加30%，随着该地区RevPAR快速恢复，预计将成为重要推动力 [14] - 公司将于今年5月11日在墨西哥普拉亚德尔卡曼的两家豪华全包式酒店举办投资者日活动 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何不提供类似同行的EPS和/或EBITDA指引 - 公司提供的RevPAR指引可用于推算2023年预期，去除一次性项目后基线约为10亿美元，RevPAR增长1个百分点将使传统凯悦业务EBITDA增加1000 - 1500万美元 [24] - ALG业务方面，预计净套餐RevPAR上半年和下半年动态相似，假期业务预计下半年回归更正常季节性水平 [24][26] - 由于预订窗口相对较短，公司认为第一季度过后能见度将大幅提高，且下半年宏观经济环境有放缓趋势 [27] 问题: 凯悦尔湾酒店是否会在运营稳定后出售并附带长期特许经营或管理合同 - 公司收购时已考虑翻新计划，待证明酒店有出色需求后将推向市场出售 [29] 问题: 公司是否处于整合阶段，是否还有其他领域待填补，如何看待特许经营组合和有限服务作为长期增长领域 - ALG整合进展顺利，2023年主要在数字方面进行投资以改善凯悦世界会员在ALG酒店的体验，提高分销组合并降低分销成本 [31][32] - Dream Hotel Group整合工作预计今年完成，公司将继续寻找符合整体战略、能增强网络效应且有嵌入式增长的平台，同时也会关注投资组合交易 [33][34] - 公司战略是专注高端客户，目前继续完善高端旅游产品组合，不排除拓展其他细分市场 [34] 问题: 公司净债务与EBITDA比率相关计算是否正确，如何看待当前利率环境下的合适杠杆水平 - 公司在降低杠杆方面取得进展，目标是实现约3% - 3.5%的增长，会根据现金流情况决定如何投资回业务以及何时向股东返还资本 [36] - ALG业务报告调整后EBITDA加净递延收入加金融合同的现金转化率为100%，传统凯悦业务现金转化率上升，特许经营比例增加，投资组合资本支出将下降 [37][38] 问题: 考虑到旅行信用过期带来的一次性2700万美元收益，是否预计ALG调整后经济EBITDA同比增长 - 旅行信用过期收益是负债释放，并非现金收益，是一次性事件，预计不会从2022年水平增长 [40] - 目前假设季节性问题将回归正常，不过1月ALG套餐RevPAR增长42%，全年预订量增长30%，且有新物业增加，情况有待进一步观察 [41] 问题: 请分解2023年ALG和非ALG业务组合的客房增长差异 - 2023年ALG增长预计为12%，将超过传统凯悦业务增长 [43] - 建设进度整体右移，中国市场影响较大，预计部分项目将推迟到2024年，ALG物业受影响较小，且公司预计2023年有较多转换项目，ALG还有一些投资组合交易机会 [43][44] 问题: 自有和租赁业务利润率在更正常化环境下，2023年及以后能否保持部分增长 - 公司预计利润率将比疫情前水平高出100 - 300个基点，这得益于现场团队在数字能力方面的永久改进以及对生产力的严格关注，第四季度可比利润率提高330个基点，受房价上涨和SMB收入占比降低等因素影响 [46] 问题: 公司在发展环境稳定改善后，能否回到5% - 7%的有机增长水平 - 公司品牌表现持续提升，市场份额增加，城市业务表现出色，商务散客业务有所改善，凯悦世界计划吸引力增强，会员数量、信用卡持有量和消费率均显著增加，且年底管道客房数量创历史新高，有信心回到该增长水平 [48] 问题: AMR未来几年的单位增长如何改变区域布局，是否会增加在欧洲进行品牌收购的可能性 - AMR增长目前较为平衡，美洲地区管道客房数量多于欧洲，公司希望在欧洲进一步拓展，但预计不会大幅改变区域布局 [50] 问题: 请提醒传统业务系统中，凯悦世界会员与非忠诚会员的典型消费差异，以及随时间的变化情况 - 凯悦世界会员通常支付更高ADR，总消费比非会员高出15% - 20%，在全包式度假村也有相同情况，且凯悦世界会员在全包式度假村的入住率年底达到17%，未来参与度和渗透率有望提高 [52] 问题: 凯悦世界会员入住率未来可能增长到的百分比 - 以Ziva和Zilara酒店为例，凯悦渠道（包括官网、数字渠道、凯悦世界和团体业务）入住率已超过50%，公司认为直接渠道将继续增长 [54] 问题: 请提醒公司管道中中国市场的占比，以及开发和运营方面的情况 - 中国市场表现出色，1月业绩惊人，2月上旬中国系统入住率高于美国，商务旅行也在恢复 [56][57] - 约40%的总管道在中国，预计今年在中国开设24家酒店，大部分为传统凯悦品牌，建设前景喜忧参半，私人开发商需消化债务问题和政府对住宅开发的补贴影响，预计年底建设节奏将恢复正常，中长期前景乐观 [58]

公司业务及品牌 - 公司拥有全球知名品牌，包括Park Hyatt、Grand Hyatt、Hyatt Regency等，共计1,263家酒店和度假村，304,108间客房[10] - 公司通过收购Apple Leisure Group扩大了业务范围[10] - 公司拥有多个豪华品牌，覆盖不同客户群体和市场细分，如Miraval、Alila、Andaz等[27] - 公司的品牌包括The Unbound Collection by Hyatt、Destination by Hyatt、JdV by Hyatt等，致力于为每个地点打造独特的体验和服务[32] - 公司旗下的度假胜地品牌包括Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Zoëtry Wellness & Spa Resorts、Secrets Resorts & Spas、Breathless Resorts & Spas、Dreams Resorts & Spas等[34][35] - 公司管理五个报告部门，包括自有和租赁酒店、美洲管理和特许经营、ASPAC管理和特许经营、EAME/SW Asia管理和特许经营以及Apple Leisure Group[38] 公司财务及战略 - 公司2022年的收入为59亿美元，净利润为4.55亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润为9.08亿美元[11] - 公司拥有强大的资本基础和财务管理能力[19] - 公司自2017年以来通过出售自有资产获得了超过40亿美元的总收益[24] - 公司的业务战略包括最大化核心业务、整合新的增长平台和优化资本配置[25] 公司运营及风险 - 公司在全球各地遵守环保法律法规[65] - 公司的股东协议规定了对公司股票的投票和出售限制[67] - 全球经济状况和酒店行业的周期性可能对旅行和住宿需求产生不利影响[77] - COVID-19大流行对旅行业产生了重大不利影响，可能继续影响公司的业务和运营结果[77] - 公司面临劳动力短缺可能会限制运营能力或增加劳动力成本[86] - 公司的增长战略依赖于吸引第三方业主和特许经营者加入平台，未来安排可能不如竞争对手有利[88] - 公司计划出售部分资产，但可能无法以可接受的条件或时间表出售，影响公司能力和战略执行[144]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.52亿美元,包括ALG的贡献7800万美元 [28] - 第三季度净收入为2800万美元,每股收益0.25美元 [28] - 前三季度已产生6.76亿美元调整后EBITDA,加上6600万美元净递延收入和4800万美元净财务合同,总计超过2019年同期5.63亿美元调整后EBITDA的40%以上 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总管理、特许经营和其他费用为2.24亿美元,比2019年第三季度增长50%,主要得益于ALG的显著费用贡献和过去五年的行业领先有机增长 [29] - 第三季度调整后EBITDA为1.74亿美元,比2019年第三季度增长约31%,调整了货币和交易净影响 [30] - ALG第三季度调整后EBITDA为7800万美元,净递延收入1700万美元,净财务合同2600万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度系统可比RevPAR比2019年增长2%,如果不包括大中华区则增长5% [20] - 第三季度欧洲、南亚、拉丁美洲和加勒比地区的RevPAR比2019年增长超过20% [20] - 第三季度美国RevPAR比2019年增长3% [20] - 第三季度休闲散客收入比2019年增长20%,系统可比 [21] - ALG第三季度美洲管理物业的净套餐RevPAR比2019年增长29%,净套餐ADR增长25% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在向资产更轻的业务模式转型,通过扩大费用业务和回购股票来实现 [13] - 公司宣布了三项战略交易,进一步推动资产轻量化增长,包括与Lindner Hotels、Kiraku的合资企业以及在保加利亚新增的五家全包式度假村 [14][15][16][17] - 公司正在寻求其他资产轻量化平台机会,超越通过个别开发交易实现的有机增长 [19] - 公司预计2022年净客房增长约为6.5%,高于此前预期 [14][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第三季度的业绩感到满意,认为这表明了公司独特的定位和差异化模式 [39] - 管理层对第四季度的前景持乐观态度,预计系统可比RevPAR将比2019年增长60%-65%,比2021年下降7%-4% [38] - 管理层认为,尽管宏观经济环境不确定,但需求仍在加速增长,客户和业务客户优先考虑体验和联系 [26] - 管理层预计,随着人们优先考虑体验和联系,旅行需求将继续增长 [12] 其他重要信息 - 公司庆祝成立65周年,并实现了有史以来最强劲的第三季度业绩 [8][9] - 公司通过资产出售实现了8.36亿美元的债务减少,并回购了约2.9亿美元的股票 [13] - 公司继续致力于实现投资级评级,并预计将在2024年底前完成20亿美元的净出售目标 [13] - 公司第三季度回购了1.62亿美元的股票,10月份又回购了2700万美元 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度展望 - 管理层预计第四季度系统可比RevPAR将与第三季度持平或略有改善,反映出对未来预订的信心 [42][44] - 管理层指出,10月份系统可比RevPAR比2019年增长5%,如果不包括大中华区 [44] 问题: 2023年净客房增长 - 管理层预计2023年净客房增长将保持强劲,尽管面临一些挑战,如美国和中国的开业延迟 [50][51] - 管理层指出,第四季度预计将新增约1万间客房,其中一半来自Lindner Hotels [51] 问题: 资产出售 - 管理层表示,尽管当前市场环境不利,但公司仍致力于实现20亿美元的净出售目标 [79][81] - 管理层认为,随着市场条件改善,预计2023年下半年交易活动将增加 [82] 问题: 2023年RevPAR展望 - 管理层预计2023年RevPAR将逐季同比增长,主要得益于需求超过供应、中国稳定以及公司持续的净客房增长 [74][75][76] 问题: 全包式度假村定价 - 管理层表示,目前没有看到客户对全包式度假村价格上涨的抵制,预订量和价格仍在强劲增长 [66] - 管理层认为,当前的经济不确定性增加了对全包式度假村的需求,因为它们提供了确定性和放松 [67]