财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后EBITDA达9.09亿美元，较2020年增长21%，比原2021年调整后EBITDA指引中点高4% [10] - 2021年第四季度净利润为1.65亿美元，第三季度为1.31亿美元；调整后EBITDA为2.47亿美元，第三季度为2.05亿美元 [27] - 2022年预计调整后EBITDA在9.7亿 - 10亿美元之间，中点较2021年增长约8% [17][38] - 2022年预计净收入在6.3亿 - 6.6亿美元之间 [38] - 2022年预计产生调整后自由现金流6.3亿美元，预计全年杠杆率降至约2.6倍调整后EBITDA [39] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气处理业务 - 2021年第四季度天然气处理量平均为3.3亿立方英尺/天 [12] - 2021年全年天然气处理量未提及，2022年预计平均在3.3亿 - 3.45亿立方英尺/天，较2021年增长约11% [15] - 2022 - 2024年MVCs方面，2022年基本不变，2023年多数上调，2024年新设定为提名吞吐量的80%，如2024年天然气处理MVC为3.4亿立方英尺/天，意味着较2021年实际物理量增长超30%，年化增长率约12% [34][35][36] 原油终端业务 - 2021年第四季度原油终端量平均为11.3万桶/天 [12] - 2022年预计平均在11万 - 11.5万桶/天 [16] 水收集业务 - 2021年第四季度水收集量平均为7.2万桶/天 [12] - 2022年预计平均在7万 - 7.5万桶/天 [16] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续进行低风险系统扩张投资，以满足盆地需求，抓住天然气量增长机会，预计到2024年天然气量较2021年提名增长超30% [11] - 专注运营基础设施和商业执行，预计天然气收集和处理量将继续占收入约75% [11] - 财务战略重点是持续向股东返还资本，包括每年每股5%的分红增长，以及通过股份回购和额外分红增加返还资本 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是业绩强劲和战略执行良好的一年，第四季度运营稳定可靠，全年调整后EBITDA超指引 [9][10] - 2022年多数系统物理量处于或低于MVC水平，约95%的收入受保护，对财务指引有高度信心 [17] - 未来有明确的收入和调整后EBITDA增长前景，MVC支持2022年增长，2023 - 2024年有有机增长 [24][36] 其他重要信息 - 2022年资本支出预计为2.35亿美元，其中2.25亿美元用于扩张活动，1000万美元用于维护活动 [18] - 2022年约1.35亿美元资本扩张预算用于完成两个新压缩机站及相关管道基础设施，预计新增8500万立方英尺/天的安装容量，未来可扩展至1.3亿立方英尺/天；还将启动第三个压缩机站建设，预计2023年新增6500万立方英尺/天的安装容量 [18][19] - 约9000万美元用于收集系统和井连接，以应对Hess增加的钻井活动 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2022年EBITDA指引高低端范围的驱动因素 - 第一季度运营成本与第四季度大致持平，收入受天气和略低的石油MVC影响；其余季度运营成本随季节性下降，收入因MVC和物理量增加而上升，推动EBITDA增长至指引中点9850万美元 [44] 问题2: 资本支出指引相关问题 - 1.35亿美元压缩项目支出主要用于今年两个站的建设，有部分第三站的前期工程支出，大部分支出在今年底和2023年 [46] - 9000万美元井连接资本支出，随着第三台钻机投入使用和井数量增加，是与井数相关的更具代表性的支出，且考虑到Hess可能在2023年增加第四台钻机 [47] 问题3: 财务框架和墨西哥湾机会更新 - 墨西哥湾交易目前不是中游或Hess公司的优先事项，公司主要专注于执行战略、支持Hess在巴肯的开发和获取第三方业务 [51] - 公司财务战略重点是每年每股5%的分红增长和超出分红的资本返还，2022年预计全年杠杆率为2.6倍调整后EBITDA，有4亿美元的能力用于潜在的额外资本返还 [52][53] 问题4: Tioga工厂扩张后相关动态 - Tioga天然气厂已扩建至4亿立方英尺/天，与Targa的LM4合作有1亿立方英尺/天；有多个出口选项，包括与联盟的湿天然气连接、向加拿大输送乙烷的长期合同和与Northern Border的出口；工厂效率高，能满足BTU规格，NGL外输能力与One Oak相连，无产品上市限制 [55][56] 问题5: 2023 - 2024年资本支出和系统建设情况 - 基础设施计划能支持2024年的产量预测，未来几年会继续在压缩方面投资以达到处理能力，井连接支出将随Hess的开发节奏变化，预计资本支出不会显著增加 [60][61] 问题6: Hess第四台钻机的时间安排 - Hess计划2022年继续使用第三台钻机，若价格保持，可能在2023年引入第四台钻机，Hess有超2100个经济可行的井位 [63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为34.558亿美元，较2020年12月31日的33.745亿美元增长2.41%[11] - 2021年前三季度，公司总营收为8.875亿美元，较2020年同期的8.254亿美元增长7.52%[13] - 2021年前三季度，公司净收入为4.527亿美元，较2020年同期的3.526亿美元增长28.39%[13] - 2021年前三季度，归属于Hess Midstream LP的净收入为2950万美元，较2020年同期的1740万美元增长69.54%[13] - 2021年前三季度，A类股基本每股净收入为1.27美元，较2020年同期的0.97美元增长30.93%[13] - 截至2021年9月30日，公司总负债为27.867亿美元，较2020年12月31日的20.485亿美元增长35.94%[11] - 2021年前三季度，公司综合收入为4.527亿美元，较2020年同期的3.522亿美元增长28.54%[17] - 截至2021年9月30日，合作伙伴资本总额为6.691亿美元，较2020年12月31日的13.26亿美元下降49.54%[11] - 2021年前三季度，运营和维护费用为2.215亿美元，较2020年同期的2.708亿美元下降18.20%[13] - 2021年前三季度，折旧费用为1.221亿美元，较2020年同期的1.169亿美元增长4.45%[13] - 2021年前九个月净收入4.527亿美元，2020年同期为3.526亿美元[21] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为5.72亿美元，2020年同期为4.672亿美元[21] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为1.2亿美元，2020年同期为2.459亿美元[21] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为4.52亿美元，2020年同期为2.216亿美元[21] - 截至2021年9月30日，非控股权益约为90.1%，2020年12月31日为93.7%[28] - 2021年前三季度公司与客户合同总收入为8.875亿美元，2020年同期为8.251亿美元[43] - 2021年前三季度MVC短缺费用总计6370万美元，2020年同期为1190万美元[43] - 2021年前三季度第三方转付成本总计6610万美元，2020年同期为1.246亿美元[44] - 2021年前三季度公司向Hess支付的费用总计5970万美元，2020年同期为5870万美元[47] - 2021年前三季度公司与LM4相关的处理费为2200万美元，2020年同期为1820万美元[48] - 截至2021年9月30日，公司物业、厂房及设备净值为31.181亿美元，2020年12月31日为31.113亿美元[49] - 截至2021年9月30日，公司应计负债总计6000万美元，2020年12月31日为5410万美元[51] - 2021年第三季度和前九个月净收入分别为1.311亿美元和4.527亿美元，2020年同期分别为1.158亿美元和3.526亿美元[67] - 2021年第三季度和前九个月A类股基本每股收益分别为0.39美元和1.27美元，摊薄后每股收益分别为0.38美元和1.25美元；2020年同期基本每股收益分别为0.31美元和0.97美元，摊薄后每股收益分别为0.31美元和0.95美元[67] - 2021年和2020年截至9月30日的三个和九个月，Hess约占公司总收入和应收账款的100%[68] - 截至2021年9月30日，应计负债和其他非流动负债中的环境修复负债储备分别为40万美元和310万美元，2020年12月31日分别为90万美元和310万美元[69] - 2021年第三季度，公司收入和其他收入为3.039亿美元，高于上年同期的2.648亿美元[97] - 2021年第三季度，公司总成本和费用为1.447亿美元，高于上年同期的1.276亿美元[97] - 2021年第三季度，公司综合净收入增加1530万美元，调整后EBITDA增加2340万美元[97] - 2021年第三季度公司总收入3.039亿美元，2020年同期为2.648亿美元，同比增加14.76%[119][121] - 2021年第三季度公司净收入1.311亿美元，2020年同期为1.158亿美元，同比增加13.21%[119][121] - 2021年第三季度归属Hess Midstream LP的净收入为990万美元，2020年同期为560万美元，同比增加76.79%[119][121] - 2021年前九个月公司总收入为8.875亿美元，2020年同期为8.254亿美元，同比增加7.52%[131][133] - 2021年前九个月公司净收入为4527万美元，2020年同期为3526万美元，同比增加28.39%[131][133] - 2021年前九个月公司归属于Hess Midstream LP的净收入为2950万美元，2020年同期为1740万美元，同比增加69.54%[131][133] - 2021年前三季度净利润为4.527亿美元，2020年同期为3.526亿美元；调整后EBITDA为6.619亿美元，2020年同期为5.497亿美元；可分配现金流为5.836亿美元，2020年同期为4.765亿美元[148] - 2021年前三季度经营活动净现金流入较2020年同期增加1.048亿美元，主要因收入和其他收入增加6210万美元、现金经营费用减少4640万美元、股权投资分配增加780万美元，部分被营运资金变动使用现金1150万美元抵消[162] - 2021年前三季度投资活动净现金使用较2020年同期减少1.259亿美元，主要因资本支出付款减少，主要是Tioga天然气厂扩建完成[163] - 2021年前三季度融资活动净现金使用较2020年同期增加2.304亿美元，2021年发行7.5亿美元无担保优先票据用于回购交易，信贷额度借款减少1.952亿美元，向股东和非控股股东分配增加3180万美元，回购交易相关交易成本180万美元[164] - 2021年前三季度扩张资本支出为1.19亿美元，2020年同期为1.957亿美元；维护资本支出为960万美元，2020年同期为650万美元[168] - 截至2021年9月30日，公司总债务账面价值为26.126亿美元，公允价值约为27.075亿美元[176] 公司股权与控制权变动 - 2021年3月15日，发起人完成690万股A类股公开发行，净收益1.399亿美元，公司在合伙企业的合并所有权从6.3%增至8.8%[31] - 2021年7月27日，合伙企业以7.5亿美元回购3125万股B类单位，公司在合伙企业的控制权增至9.9%[33][34] - 2021年3月15日，赞助商完成690万股A类股包销公开发行，净收益约1.399亿美元[89] - 2021年8月10日，公司以7.5亿美元从赞助商回购3125万个B类单位，通过发行2030年到期的7.5亿美元4.25%高级无担保票据融资[90] - 2021年10月8日，赞助商完成862.5万股A类股包销公开发行，净收益约2.166亿美元[80][92] - 2021年8月10日，公司以7.5亿美元从发起人处回购3125万股B类股，资金来源于发行2030年到期的7.5亿美元4.250%无担保优先票据[152] 公司商业协议情况 - 公司与Hess的商业协议初始期限为10 - 15年不等，部分已续约至2033年[37][38][39] - 商业协议续约后，部分协议将采用基于通胀的收费结构，每年费用调整不超3%[40] - 2021年和2020年前九个月，约100%的收入来自与Hess的收费商业协议[41] - 公司商业协议初始期限有年度费用重新计算机制，第二期限改为基于通胀的固定费用结构，有最低量承诺[145] 各业务板块财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度，公司各业务板块调整后EBITDA分别为：集输1.171亿美元、处理和存储0.583亿美元、终端和出口0.31亿美元，合计2.05亿美元；2020年同期分别为0.966亿美元、0.632亿美元、0.221亿美元，合计1.816亿美元[75] - 2021年前九个月，公司各业务板块调整后EBITDA分别为：集输3.52亿美元、处理和存储2.258亿美元、终端和出口0.892亿美元，合计6.619亿美元；2020年同期分别为2.911亿美元、1.966亿美元、0.667亿美元，合计5.497亿美元[77] - 2021年第三季度资本支出合计5910万美元，2020年同期为6640万美元；2021年前九个月资本支出合计1.286亿美元，2020年同期为2.022亿美元[75][77] - 截至2021年9月30日，公司各业务板块总资产分别为：集输19.026亿美元、处理和存储11.719亿美元、终端和出口2.878亿美元、利息和其他0.935亿美元，合计34.558亿美元；2020年12月31日分别为18.562亿美元、11.703亿美元、2.923亿美元、0.557亿美元，合计33.745亿美元[78] - 2021年前九个月Gathering业务收入和其他收入增加4370万美元，主要因关税提高、水服务收入增加等，部分被第三方产水运输和处置收入减少等抵消[134] - 2021年前九个月Processing and Storage业务收入和其他收入增加4590万美元，主要因关税提高、过路费收入增加等，部分被其他收入减少抵消[137] - 2021年前九个月Terminaling and Export业务收入和其他收入减少2750万美元，主要因铁路运输过路费收入减少，部分被关税提高和MVC水平提高抵消[139] - 2021年前九个月Interest and Other业务净利息支出增加270万美元，主要因发行7.5亿美元4.25%固定利率高级票据；所得税费用增加400万美元，因税前收入增加和股权变动[140] 公司业务吞吐量情况 - 2021年第三季度，天然气处理吞吐量下降4%，天然气收集下降2%，原油收集下降23%，原油终端下降21%，水收集下降4%[98] - 2021年第三季度天然气收集吞吐量为3.09亿立方英尺/天，2020年同期为3.16亿立方英尺/天，同比下降2.22%[119][121] - 2021年第三季度原油收集吞吐量为10.6万桶/天，2020年同期为13.8万桶/天，同比下降23.19%[119][121] - 2021年第三季度天然气处理吞吐量为2.85亿立方英尺/天，2020年同期为2.96亿立方英尺/天，同比下降3.72%[119][121] - 2021年第三季度原油终端吞吐量为11.1万桶/天，2020年同期为14.1万桶/天，同比下降21.28%[119][121] - 2021年第三季度NGL装载吞吐量为0.8万桶/天，2020年同期为1.2万桶/天，同比下降33.33%[119][121] - 2021年第三季度水收集吞吐量为7.5万桶/天，2020年同期为7.8万桶/天，同比下降3.85%[119][121] 公司分红情况 - 2021年第三季度，公司A类股每股分配0.5104美元[63] - 2021年10月25日，公司宣布A类股季度现金分配为每股0.5104美元，较上一季度增长1.2%，目标是年度分配增长5%[81][100] - 2021年10月25日，公司宣布每股A类股季度现金分红0.5104美元，11月12日支付给11月4日登记在册的股东；同时，合伙企业将向发起人支付每股B类股0.5104美元的分红[151] 公司债务情况 - 2021年8月5日，公司发行7.5亿美元4.250%固定利率优先票据，2030年到期[52] - 截至2021年9月30日，公司高级担保信贷安排包括10亿美元5年期循环信贷安排和4亿美元5年期定期贷款A安排[58] - 截至2021年9月30日，公司有2026年到期的8亿美元5.625%固定利率优先票据、2028年到期的5.5亿美元5.125%固定利率优先票据[154][155] - 截至2021年9月30日，公司有10亿美元5年期循环信贷额度和4亿美元5年期定期贷款A额度（已全额提取），循环信贷额度已提取1.52亿美元，定期贷款A额度已提取3925万美元（不包括递延发行成本）[160] - 2021年公司因回购交易发行7.5亿美元4.25%固定利率优先票据，导致净利息支出增加480万美元[127] 公司运营事件 - 2021年第三季度，Tioga天然气厂维护周转产生约1600万美元运营费用和约680万美元维护资本支出[91] 公司风险因素 - 公司面临新冠疫情、合作伙伴履约能力、现金流、油气价格和需求波动等风险[173] - 公司面临遵守政府法规、执行资本项目和增长战略等方面的能力风险[173] - 公司面临成本或负债、

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.31亿美元，第二季度为1.62亿美元 [28] - 第三季度调整后EBITDA为2.05亿美元，第二季度为2.3亿美元，变化主要因气处理收入减少、运营费用增加等 [28][29][30] - 第三季度维护资本支出约700万美元，净利息约2600万美元，可分配现金流约1.72亿美元，覆盖分配1.3倍 [32] - 第三季度扩张资本支出为5200万美元，季末债务约26亿美元，杠杆率约为过去12个月调整后EBITDA的3倍 [33] - 预计全年净收入在6.05 - 6.15亿美元，调整后EBITDA在8.95 - 9.05亿美元，中点较2020年全年增长20% [34] - 预计全年维护资本和现金利息总计约1.15亿美元，可分配现金流在7.8 - 7.9亿美元，分配覆盖率超1.4倍 [34] - 预计第四季度调整后EBITDA约2.4亿美元，较第三季度增长15%，分配覆盖率约1.6倍，收入约95%受MVC保护 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度气处理量平均为2.85亿立方英尺/天，低于MVC水平；原油终端量平均为11.1万桶/天；水收集量平均为7.5万桶/天 [11] - 预计2021年气处理量平均约3亿立方英尺/天，原油终端量平均约12万桶/天，水收集量平均约7.5万桶/天 [14] - 预计2022年气处理量有实质性有机增长，物理量一般维持在或低于MVC水平，2023年将高于当前MVC水平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行战略，专注投资扩大基础设施以满足客户需求，提供安全可靠运营和良好财务结果，把握未来增值增长机会，包括向股东返还资本 [21][22] - 持续关注巴肯地区资产的附加机会，加强在该地区的战略基础设施地位，支持Hess和第三方客户 [51] - 财务战略是优化资本结构，利用现金流为股东提供更多资本，目标是到2023年A类股年度分配至少增长5%，分配覆盖率至少1.4倍 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度运营表现强劲，Tioga气厂检修安全成功执行，团队已着手1.5亿立方英尺/天扩建项目调试，预计年底新增产能投入使用 [9][10] - Hess在巴肯地区的生产增长及公司积极的气体捕获策略为中游业务带来强劲有机增长机会 [13] - 2022年除有机增长外，预计收入增长，且约95%受MVC保护，2023年随着产量和气体捕获增加，收入增长将持续 [37] - 预计调整后EBITDA持续增长，分配后产生调整后自由现金流，2022年杠杆率将降至保守目标3倍以下，为未来增值机会提供灵活性 [38] 其他重要信息 - 2021年资本支出指导不变，为1.8亿美元，其中扩张资本约1.65亿美元，维护资本约1500万美元 [20] - 两座新的绿地压缩机站建设已启动，2022年上线后将使气体压缩能力提高约20%，约50%支出预计在2021年发生，其余在2022年 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年资本分配是否会延续2021年的情况 - 公司财务战略是维持优化资本结构，目标杠杆率为3倍EBITDA 2022年分配后仍将产生自由现金流，杠杆率将降至目标以下，资本分配策略会继续进行回购和增加股息 [42][43] 问题2: Hess在墨西哥湾增加资本支出，Hess M重启相关对话的条件及时间 - 墨西哥湾交易目前不是公司和Hess的优先事项，公司继续专注巴肯地区业务发展，但会持续关注墨西哥湾资产和未来机会，目前暂无具体计划 [45][46][47] 问题3: Hess如何评估回购与并购机会，市场情况如何 - 公司主要关注巴肯地区的附加资产机会，以加强基础设施地位，这些是现有计划的增量机会 财务灵活性主要用于资本回报，如回购或增加股息，公司将继续执行财务战略 [51][52][54] 问题4: 与赞助商关于退出计划的讨论情况 - 今年的二次发行和回购交易目标不同，二次发行旨在解决投资者反馈的流动性问题，自3月交易以来日均交易量翻倍 未来暂无具体二次发行计划，Hess和GIP认可增加流动性需求，也看重公司长期价值 回购旨在维持优化资本结构，未来仍会是战略一部分 [57][58][61] 问题5: 2022年扩张资本支出情况及与2021年对比 - 预计2022年资本支出较2021年略有增加，但长期来看将处于或低于2020年水平，主要用于支持Hess发展计划，重点是压缩活动和井连接 尽管资本支出增加，但EBITDA将继续增长，分配后仍会产生自由现金流，杠杆率将降至目标以下 [66][68][69] 问题6: 巴肯地区与第三方生产商的对话情况及需求变化 - 巴肯地区整体情况与Hess计划一致，活动有所增加，生产商保持纪律，注重自由现金流和明智投资 公司预计气体和原油业务有第三方业务增长潜力 [70][71][72] 问题7: 巴肯地区乙烷回收前景及激励更多回收的利润率 - 公司拥有高质量的Tioga气厂，具备全分馏能力和可靠出口市场，认为自身能利用不同产品价格优化收益，满足乙烷和整体压裂需求 [77][78][79] 问题8: 巴肯地区何时需要更多处理能力，2022年增长资本支出情况，1月发布指导时是否会更新资本分配 - 公司对Hess计划有清晰了解，认为自身能利用现有扩张满足客户需求，但从盆地更广泛预测看，未来可能有更多处理需求 2022年资本支出预计较2021年增加，但长期将处于或低于2020年水平，投资旨在支持EBITDA和物理量增长 财务战略不变，将利用财务灵活性进行资本分配，包括回购和增加股息 [85][87][93]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后EBITDA预计在8.8 - 9亿美元之间，中点较2020年全年增长19%，较之前指引增长2% [9][43] - 2021年第二季度净收入为1.62亿美元，第一季度为1.6亿美元；调整后EBITDA为2.3亿美元，第一季度为2.27亿美元 [39] - 2021年全年净收入指引为5.9 - 6.1亿美元 [43] - 2021年第三季度预计净收入为1.2 - 1.3亿美元，调整后EBITDA为1.95 - 2.05亿美元 [46] - 2021年全年调整后自由现金流超过分红预计约为7500万美元 [36] - 2021年第二季度末债务约为18.5亿美元，按过去12个月计算的调整后EBITDA杠杆率约为2.2倍 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气处理业务 - 2021年第二季度天然气处理量平均为3.04亿立方英尺/天，第三方贡献约10% [17] - 2021年全年预计天然气处理量平均在2.85 - 2.95亿立方英尺/天，中点较之前指引增长约5% [19] 原油终端业务 - 2021年第二季度原油终端量平均为11.6万桶/天，第三方贡献约15% [17] - 2021年全年预计原油终端量平均在12 - 13万桶/天，与之前指引不变 [20] 水收集业务 - 2021年第二季度水收集量平均为7.4万桶/天 [17] - 2021年全年预计水收集量平均在7 - 8万桶/天，中点较之前指引增长15% [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将全年关键吞吐量和财务指引上调，确认向显著自由现金流生成过渡 [9] - 宣布将每股分红水平提高10%，并维持至少1.4倍的覆盖倍数，目标是到2023年实现5%的年化增长 [10][27] - 董事会批准从赞助商处回购7.5亿美元的单位，优化资本结构至保守的3倍调整后EBITDA杠杆目标 [11] - 专注于扩大天然气压缩和处理能力，以满足客户加速的开发计划 [14] - 公司重点关注巴肯地区，优先满足Hess和其他客户需求，也会考虑墨西哥湾的机会，但今年暂无计划 [53][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前财务状况良好，有能力通过分红和回购向股东返还资本，并在未来继续提供持续的回报 [27][30] - 随着Hess增加钻机和公司执行天然气捕获战略，公司有望实现持续的自由现金流增长，为未来的增长机会提供资金 [16] - 2022年公司收入约95%将受到不断增加的MVC保护，2023年预计随着Hess产量增加和天然气捕获量增加，实际产量将超过MVC水平 [37] 其他重要信息 - 公司将在Tioga天然气厂进行为期45天的维护检修，预计产生约1500万美元的额外运营费用和约500万美元的维护资本支出 [19][44] - 2021年全年资本支出预计为1.8亿美元，较之前指引增加2000万美元，其中扩张资本约1.65亿美元，维护资本约1500万美元 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司进行股票回购的决策过程，以及如何评估回购与并购或资产注入的关系 - 墨西哥湾资产注入今年不太可能发生，但仍是一个选择，公司认为3倍EBITDA的杠杆率是最佳资本结构，目前有正的自由现金流，因此选择通过回购和增加分红向股东返还资本，且交易后仍有财务灵活性，未来仍有机会进行投资或返还资本 [53][55][56] 问题2: 2022年增长资本支出的情况 - 2022年大部分资本支出将与新建压缩项目和井连接相关，与第三台钻机的加速和可能的第四台钻机有关，但主要由压缩资本支出和井连接驱动 [60] 问题3: 2022 - 2023年的资本分配和目标派息率 - 公司的财务战略是维持3倍EBITDA的杠杆率目标，分红政策应与财务战略和指标一致。如果低于目标水平，将寻找优化资产负债表的机会；如果没有投资机会，将利用财务灵活性向股东返还资本 [69][70][71] 问题4: 未来天然气捕获机会，以及本季度天然气收集量增加的原因 - 本季度天然气收集量增加主要归因于天然气捕获，Hess的燃烧率低于5%，低于州目标9%。公司将继续积极追求天然气捕获，随着基础设施的建设，预计在这方面会有进一步改善 [73][74][75] 问题5: 2022年公司预计的关税增长情况，以及收入增长是否会全部转化为EBITDA - 公司在钢铁和相关化学品方面看到成本增加，但通过技术创新和精益活动来抵消通胀压力。合同中有最高3%的通胀调整机制，预计会吸收部分通胀，但主要增长驱动力将是MVC水平的提高和未来的有机增长 [80][82][84] 问题6: 2022年天然气量是否有超过MVC的可能性 - 2022年预计天然气量将达到或略低于MVC水平，2023年随着第三台钻机的增加和可能的第四台钻机，预计会超过MVC水平 [88][89] 问题7: 除墨西哥湾外，公司认为有意义的增值机会，以及是否考虑其他盆地 - 公司的重点是巴肯地区，优先满足Hess和其他客户的需求，会考虑加强该地区的基础设施。墨西哥湾是有吸引力的机会，但目前不需要它来实现增长目标 [90][91][92] 问题8: 10%的分红增加是一次性调整还是会持续 - 此次分红增加是可持续的，符合公司的财务指标和战略。即使增加分红，公司今年和明年仍将有正的自由现金流，未来将在此新水平上每年增长5% [98][99] 问题9: 第三方客户的活动增加情况，以及对公司业务的影响 - 第三方客户的天然气和石油量分别稳定在10%和15%左右，预计未来也将保持这个水平。整个盆地的活动正在增加，公司的基础设施已就位，有能力捕捉这部分增长机会 [100][101][102]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为33.886亿美元，较2020年12月31日的33.745亿美元增长0.42%[11] - 2021年第一季度，公司总营收为2.888亿美元，较2020年同期的2.908亿美元下降0.69%[15] - 2021年第一季度，公司净利润为1.596亿美元，较2020年同期的1.29亿美元增长23.72%[15] - 2021年第一季度，归属于公司的净利润为8600万美元，较2020年同期的6500万美元增长32.31%[15] - 截至2021年3月31日，公司A类股发行并流通2503.8417万股，较2020年12月31日的1802.8308万股增长38.99%[11] - 2021年第一季度，公司经营活动产生的净现金为1.654亿美元，较2020年同期的1.402亿美元增长18.0%[25] - 2021年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2670万美元，较2020年同期的7810万美元减少65.81%[25] - 2021年第一季度，公司融资活动使用的净现金为1.398亿美元，较2020年同期的6230万美元增长124.40%[25] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为1500万美元，较2020年12月31日的2600万美元减少42.31%[11] - 截至2021年3月31日，公司非控股权益占合伙企业的比例约为91.2%，较2020年12月31日的93.7%下降2.5个百分点[33] - 2021年3月15日，发起人完成690万股A类股包销公开发行，净收益1.399亿美元，公司合并所有权从2020年12月31日的6.3%增至2021年3月31日的8.8%[36] - 2021年和2020年第一季度，客户合同总收入分别为2.888亿美元和2.906亿美元，其他收入分别为0和0.2百万美元，MVC短缺费用分别为1340万美元和100万美元[43] - 2021年和2020年第一季度，第三方代垫成本分别为1880万美元和4930万美元[45] - 2021年和2020年第一季度，Hess提供服务的费用分别为1990万美元和1930万美元[48] - 2021年和2020年第一季度，与LM4协议相关的加工费分别为690万美元和640万美元，股权投资收益均为270万美元，2021年收到分配款750万美元[49] - 2021年3月31日和2020年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为30.945亿美元和31.113亿美元[50] - 2021年3月31日和2020年12月31日，应计负债分别为4020万美元和5410万美元[51] - 截至2021年3月31日，公司总债务账面价值为18.987亿美元，公允价值约为19.493亿美元[61] - 2020年第一季度至2021年第一季度，A类股每股分红从0.4310美元逐步增长至0.4526美元[62] - 2021年第一季度，公司净收入为1.596亿美元，归属于Hess Midstream LP的净收入为860万美元[65] - 2021年第一季度基本和摊薄后A类股每股收益分别为0.45美元和0.43美元，2020年同期分别为0.37美元和0.35美元[65] - 2021年第一季度，公司各业务板块调整后EBITDA总计2.267亿美元，2020年同期为1.953亿美元[75] - 截至2021年3月31日，公司各业务板块总资产为33.886亿美元，较2020年12月31日的33.745亿美元略有增长[76] - 2021年4月23日，公司宣布A类股季度现金分红为每股0.4526美元，较上一季度增长1.2%，按年率计算增长5%[77] - 2021年第一季度收入和其他收入为2.888亿美元，较上年同期的2.908亿美元减少20万美元，主要因3050万美元的过路费收入降低，部分被2850万美元的较高费率抵消[86] - 2021年第一季度总成本和费用为1.063亿美元，低于上年同期的1.38亿美元，主要归因于3050万美元的过路费成本降低和120万美元的其他成本降低[86] - 2021年第一季度合并净收入增加3060万美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）增加3140万美元[86] - 2021年第一季度合并净收入为1.596亿美元，归属于Hess Midstream LP的净收入为860万美元，即A类股每股0.45美元[87] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.654亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为2.267亿美元，可分配现金流为2.046亿美元[87] - 2021年4月23日宣布A类股每股现金分红0.4526美元[87] - 2021年3月31日调整后EBITDA为2.267亿美元，2020年为1.953亿美元；2021年可分配现金流为2.046亿美元，2020年为1.703亿美元[120] - 2021年4月23日，公司宣布A类股每股季度现金分红0.4526美元，5月13日支付[123] - 2021年第一季度经营活动净现金流入较2020年同期增加2520万美元，主要因现金经营费用减少3510万美元和股权投资分配增加750万美元[130] - 2021年第一季度投资活动净现金流出较2020年同期减少5140万美元，因资本支出付款减少[133] - 2021年第一季度融资活动净现金流出较2020年同期增加7750万美元，因净借款减少7120万美元和向股东及非控股权益分配增加630万美元[134] - 2021年第一季度扩张资本支出为2240万美元，维护资本支出为70万美元，总计2310万美元；2020年同期分别为5530万美元、170万美元和5700万美元[136] - 截至2021年3月31日，公司总债务账面价值为18.987亿美元，公允价值约为19.493亿美元，利率15%的增减将使固定利率债务公允价值分别增减4900万美元或3300万美元[145] - 2021年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[147] - 2020年年报中的风险因素未发生重大变化[151] 公司业务合作与协议情况 - 公司与Hess子公司签订多项长期收费商业协议，最低量承诺为Hess提名量的80%，多数协议初始期限10年，部分有不同期限及可延长条款[37][38][39] - 2021年和2020年第一季度，约100%的收入来自与Hess的收费商业协议[42] - 公司与Hess的商业协议除水服务协议和特定集输子系统外，初始期限为10年，可单方面续约10年；水服务协议初始期限为14年，二级期限为10年[90] - 2020年12月30日，公司行使续约选择权，将与Hess的某些原油集输、终端、储存、天然气处理和集输商业协议期限延长至2033年12月31日[90] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度原油终端吞吐量下降23%，原油集输吞吐量下降22%，天然气集输和处理吞吐量下降6%，水集输量增长30%[87] - 2021年第一季度各业务板块中，集输业务收入1.527亿美元，处理和储存业务收入1.035亿美元，终端和出口业务收入3260万美元[105] - 2021年第一季度与2020年同期相比，采集业务收入和其他收入增加1110万美元，运营和维护费用减少740万美元，折旧费用增加160万美元[108] - 2021年第一季度与2020年同期相比，加工和存储业务收入和其他收入增加650万美元，运营和维护费用减少170万美元[109][111] - 2021年第一季度与2020年同期相比，终端和出口业务收入和其他收入减少1960万美元，运营和维护费用减少2300万美元[112] - 2021年第一季度与2020年同期相比，利息和其他业务的一般及行政费用减少170万美元，净利息费用减少170万美元[113] 公司债务与信贷情况 - 截至2021年3月31日，合伙企业有8亿美元5.625%固定利率高级票据（2026年到期）和5.5亿美元5.125%固定利率高级票据（2028年到期），还有10亿美元5年循环信贷额度和4亿美元5年期定期贷款A额度[53][54][57] - 截至2021年3月31日，公司有5.5亿美元利率为5.125%的2028年到期固定利率优先票据[125] - 截至2021年3月31日，公司有10亿美元的5年期循环信贷安排和4亿美元的5年期定期贷款A安排，循环信贷安排已提取1.74亿美元，定期贷款A安排已提取3.975亿美元[128] - 信贷安排要求公司保持总债务与EBITDA之比不高于5.00:1.00（特定收购后为5.50:1.00），有投资级信用评级前，担保债务与EBITDA之比不高于4.00:1.00，截至2021年3月31日公司符合这些财务契约[129] 公司客户相关情况 - 2021年和2020年第一季度，Hess约占公司总收入和应收账款的100%[68] 公司环境修复负债储备情况 - 截至2021年3月31日，公司环境修复负债储备在应计负债和其他非流动负债中分别为80万美元和310万美元[69] 公司A类股发行情况 - 2021年3月15日，赞助商完成690万股A类股公开发行，赞助商净收益1.399亿美元，公司未获收益[83] 公司流动性来源情况 - 公司预计流动性来源包括现金、运营现金流、循环信贷额度借款、发行债务证券和股权证券[122] 公司高管对披露控制和程序的评价 - 截至2021年3月31日，公司首席执行官和首席财务官认为披露控制和程序有效[146] Hess钻机数量变化情况 - 2020年第二季度，Hess在巴肯地区的钻机数量从6台减至1台，2021年第一季度增至2台[115] 2020年第一季度财务数据 - 2020年第一季度总收入2.908亿美元，总成本和费用1.38亿美元，净收入1.29亿美元[107]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为1.6亿美元，2020年第四季度为1.32亿美元；2021年第一季度调整后EBITDA为2.27亿美元，2020年第四季度为1.99亿美元 [26] - 2021年第一季度总营收增加2600万美元，主要因年度费率重新确定流程带来更高费率，部分被吞吐量降低抵消；总运营费用降低，使调整后EBITDA增加约200万美元 [27][28] - 2021年第一季度维护资本支出约100万美元，净利息约2100万美元，可分配现金流约2.05亿美元，覆盖分配约1.6倍；4月23日宣布第一季度分配年化增长5% [29] - 2021年第一季度扩张资本支出为2200万美元，季末债务约19亿美元，杠杆率约为过去12个月调整后EBITDA的2.5倍，低于3倍目标 [30] - 预计2021年第二季度净收入1.45 - 1.55亿美元，调整后EBITDA 2.1 - 2.2亿美元，可分配现金流1.85 - 1.95亿美元，分配覆盖率中点约1.5倍 [31][32] - 预计2021年第三季度Tioga Gas Plant维护周转将产生约1500万美元额外运营费用和1500万美元维护资本，净收入、调整后EBITDA和分配覆盖率将低于第二季度 [33][34] - 重申2021年全年财务指导，全年净收入中点为6.05亿美元，调整后EBITDA为8.75亿美元，较2020年增长约17% [35] - 预计2021年调整后自由现金流超过分配约1亿美元，全年杠杆率约为调整后EBITDA的2倍，低于3倍目标 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度天然气处理量平均为3.02亿立方英尺/天，原油终端量为12.5万桶/天，水收集量平均为7万桶/天；第三方贡献约10%天然气和15%石油量，与第四季度一致且符合指导 [13] - 预计2021年全年天然气处理量平均为2.7 - 2.8亿立方英尺/天，原油终端量平均为12 - 13万桶/天，第三方贡献约10%天然气量和15%原油量 [17][19] - 预计2021年第二季度天然气、石油和水量均较第一季度略有下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去24个月公司进行战略努力，增加天然气捕获能力，今年预计推进2个新绿地压缩机站建设，2022年上线后将使天然气压缩能力再扩大20% [9] - Tioga Gas Plant扩建最终连接将增加处理能力，助力公司支持客户满足北达科他州减少火炬排放目标 [10] - 公司合同补充战略资产基础，为财务表现提供韧性和稳定性，95%收入受保护支撑2021年调整后EBITDA指导 [11] - 2021年资本支出预计总计1.6亿美元，较2020年降低约35%，主要用于加强天然气捕获和水收集及处理能力，预计扩张资本约1.4亿美元，维护资本约2000万美元 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对执行战略进展满意，对未来稳定且可见的盈利增长感到兴奋 [9] - 随着基础设施建设和为未来有机增长做准备，公司将继续推进战略，凭借95%收入保护，有望实现可持续且不断增长的调整后EBITDA、调整后自由现金流和分配，同时保持低杠杆和合同保护 [23] - 公司具有战略资产基础、可见财务指标和独特合同结构，在中游行业有差异化价值主张 [39] 其他重要信息 - 今日财报电话会议包含联邦证券法意义上的预测和前瞻性陈述，存在已知和未知风险及不确定性，实际结果可能与陈述不同 [4] - 电话会议可能讨论非GAAP财务指标，与最直接可比GAAP财务指标的差异调节可在财报发布中找到 [5] - 因COVID - 19社交距离协议，会议远程进行，若有音频问题，将在网站发布演讲者准备发言的文字记录 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于向股东返还资本的资本分配评论，除5%分配增长目标和杠杆低于3倍目标外，近期或中期是否有其他现金用途 - 公司有显著财务灵活性，有多种选择，包括从赞助商处回购和某种形式增加股息，但目前刚实现分配后自由现金流为正，且杠杆率开始下降，会继续评估这些选项并保持财务策略纪律性和保护资产负债表 [42][43] 问题2: 公司在Bakken地区是否看到更高GPM，是因减少火炬排放还是油井产气更多 - 公司确实看到更高天然气率，主要是天然气捕获的结果，油井气油比未大幅变化，油井在油气方面都稳定高产，过去几年安装大量压缩和处理能力，有助于Hess减少火炬排放并将天然气送入管道 [45] 问题3: 因高BTU含量问题，公司在北部边境地区是否有增量乙烷回收，Hess与相关方如何长期解决该问题 - Hess与相关方关系良好，公司参与所有开发决策过程，系统完全集成；Tioga天然气厂有完整乙烷提取能力，通过Vantage管道将乙烷输送到加拿大Nova；公司认为北部边境无限制，其低BTU含量气体可与盆地内高BTU含量气体混合 [46][47] 问题4: Hess增加新钻机活动是否有助于2022年业绩提升 - 2021年和2022年大部分时间公司处于最低体积承诺（MVC）水平，业绩可预测；2023年起，随着Hess评估增加钻机，2月增加的第二台钻机将在今年晚些时候产出更多油井；Hess预计年底产量为17 - 17.5万桶油当量/天，还讨论了根据油价在第四季度增加第三台钻机及后续增加更多钻机的可能性；公司有能力支持Hess增长，正在对天然气捕获和水收集及处理系统进行进一步投资 [50][51][53] 问题5: 公司是否获得第三方业务以应对DAPL关闭风险 - 公司看到第三方有额外活动，预计天然气和石油第三方量分别占总吞吐量的10%和15%，有增长空间；Hess有长期合同，即使DAPL受限或关闭也能运营，公司有铁路终端，可支持Hess和第三方 [54][55][56] 问题6: 赞助商近期二次发行是否是更广泛战略一部分，是否会有更多发行增加A类股流动性，宣布发行时是否讨论过从赞助商处回购 - 这是2017年IPO以来Hess和GIP首次二次发行，目的是增加公众流通股，已使公众流通股增加约40%；Hess和GIP是有纪律的投资者，看重公司长期价值；从赞助商处回购将基于他们对价值的判断 [58][59][60]

公司历史重大事件 - 2019年12月16日，公司完成重组，获得合伙企业控制权并成为其公开交易的继任者[25] - 2019年3月22日，公司以8920万美元现金收购Tioga Midstream Partners LLC 100%的会员权益，截至2020年12月31日，或有负债为700万美元[29] - 2019年3月1日，HIP以2.25亿美元现金收购Hess Water Services 100%的会员权益[30] - 2018年1月25日，公司与Targa Resources Corp.成立50/50合资企业，建设LM4天然气处理厂，该厂于2019年第三季度投入使用[31] 公司股权结构 - 截至2020年12月31日，公司持有合伙企业6.3%的控股权，赞助商持有93.7%的非控股经济权益[34] 公司各业务线设施情况 - 公司天然气收集系统约有1350英里管道，当前容量达450 MMcf/d，压缩容量约310 MMcf/d，2020年增加约70 MMcf/d压缩容量[38] - 公司原油收集系统约有550英里管道，当前容量达240 MBbl/d，鹰眼石油设施接收容量约75 MBbl/d [39][40] - 公司生产水收集系统约有270英里管道，截至2020年12月31日，有5个处理和处置设施投入使用，许可处置容量为70 MBbl/d，第三方设施许可处置容量约170 MBbl/d [41] - 蒂奥加天然气厂计划将天然气处理能力扩大150 MMcf/d，达到400 MMcf/d，截至2020年12月31日，设施建设完成，预计2021年增加处理能力[47] - 某工厂有4个NGL卡车装载架，丙烷总装载能力约10MBbl/d，有22个NGL子弹储存罐和5个NGL储存罐，丙烷、丁烷和天然汽油总储存能力分别约为35MBbls、20MBbls和35MBbls，NGL总生产能力约60MBbl/d，还有一个CNG终端，可压缩约2.5MMcf/d天然气，每天可为超100辆轻型CNG燃料汽车和最多10辆CNG气瓶拖车加气，总容量约40Mdge/d[50] - 公司与Targa的合资企业拥有Little Missouri 4工厂50%权益，该工厂于2019年第三季度投入使用，处理能力200MMcf/d，公司有权使用100MMcf/d处理能力，有天然气和NGL出口能力，分别约为135MMcf/d和40MBbl/d[51] - Mentor Storage Terminal位于明尼苏达州，占地约40英亩，总工作储存能力约330MBbls，地下洞穴和地上子弹储存罐工作储存能力分别约为325MBbls和5MBbls，洞穴和卡车装载架丙烷注入和提取能力约6MBbl/d[52] - Tioga Gas Plant天然气处理能力250MMcf/d，NGL分馏能力60MBbl/d，储存能力90MBbls，CNG压缩能力40Mdge/d[56] - Ramberg Terminal Facility位于北达科他州，原油管道和卡车接收能力约200MBbl/d，其中通过原油收集系统接收能力达130MBbl/d，卡车卸载能力约70MBbl/d，重新交付能力达285MBbl/d，总储存能力约280MBbls[59][60] - Tioga Rail Terminal是一个原油和NGL铁路装载终端，原油和NGL装载能力分别为140MBbl/d和30MBbl/d，有三个原油储存罐，总储存能力约290MBbls[63][64] - 公司拥有550辆原油铁路车厢，以100 - 110节车厢为一组运营，2020年平均往返时间约11天，总工作能力约32MBbl/d，每节车厢外壳容量728Bbls，有效装载能力约92%即670Bbls[68] - Johnson's Corner Header System位于北达科他州，原油交付能力约100MBbl/d，于2017年投入使用[69] 公司与Hess商业协议情况 - 公司自2014年1月1日起与Hess子公司签订多项基于费用的商业协议，2019年1月1日起签订长期基于费用的水服务协议，Hess有义务提供最低量的原油、水、天然气和NGLs[74] - 除水服务协议和特定收集子系统外，公司与Hess的商业协议初始期限为10年，特定收集子系统为15年，水服务协议为14年，部分协议有通胀调整和费用重新计算机制[76] - 公司可在初始期限到期前三年书面通知延长商业协议期限，部分原油相关协议已延长至2033年12月31日，部分水服务协议延长期为10年，特定采集子系统为5年[78] - 除存储和终端出口服务协议外，商业协议延长期采用基于通胀的收费结构，每年费用调整不超3%，且不低于上一年[79] - 商业协议延长期内，Hess最低交易量承诺为其各开发计划提名量的80%，按三年滚动计算[79] - 2021 - 2023年Hess天然气采集协议最低交易量分别为323、360、303MMcf/d，原油采集协议为130、117、98MBbl/d等[81] - 水服务协议中，Hess 2021年最低交易量承诺为提名量的100%，2022年起降至80%[81] 公司运营受法规影响情况 - 公司运营受环保法规影响，合规成本增加，违反法规会面临处罚和损失，目前无法确定潜在影响金额[84] - 公司运营受《清洁空气法》等法规约束，未来可能需支出费用以满足要求，法规变化或影响Hess运营，间接影响公司[85][86][87] - 公司可能因CERCLA承担环境清理费用，赞助商将在一定条件和限额内赔偿，免赔额为每笔索赔10万美元，限额450万美元[93] - 公司产生的固体和危险废物受RCRA法规约束，法规变化可能增加维护资本支出和运营费用[94] - 公司运营受《清洁水法》《1990年油污法》等法规约束，需制定应急和防泄漏计划，管道等项目可能受湿地法规影响[97][98][99] - 若设施不符合FERC监管豁免规定，可能减少收入、增加运营成本；违规时，FERC可对每次违规处以最高每日1307164美元的罚款并没收相关利润[103] - 2019年1月18日，北达科他工业委员会修订命令，要求巴肯石油系统的生产商在分离前将产出流体加热到指定最低温度或证明原油蒸汽压不超过13.7 psi[110] - 2019年10月，PHMSA向联邦公报提交三项主要规则，其中天然气传输规则于2020年7月1日生效[111] - 2011年管道安全法将违反管道安全法律法规的最高行政民事罚款提高到每天每违规20万美元，相关系列违规最高200万美元；2021年1月11日，因通货膨胀，最高民事罚款提高到每天每违规222,504美元，系列违规最高2,225,034美元[189] - FERC对违反NGA或NGPA的设施，有权对当前违规行为处以每天最高1,307,164美元的罚款，并没收与违规相关的利润[190] - 2014年12月，北达科他工业委员会发布第25417号命令，要求巴肯等油田生产商自2015年4月1日起，将产出流体加热到指定最低温度或证明原油蒸汽压不超过13.7 psi；2019年1月对该命令进行修订，给予运营商更多评估和证明合规的灵活性[191] - 不断演变的原油稳定和气候变化相关环境法律法规可能影响公司财务表现，增加运营成本、资本支出和管理成本[191][194] - 环保法规变化可能使公司合规成本、公用事业成本增加，业务运营受限，产品成本上升，影响财务状况和运营[197] - 水力压裂相关法规演变可能使客户成本增加、生产活动延迟或缩减，减少对公司中游服务的需求[199] - 原油铁路运输法规变化可能要求公司改造现有车厢、减少设施吞吐量，导致收入下降，影响财务状况[200] - 公司或客户可能无法获得或续签运营所需的许可证或批准，影响业务开展和财务表现[201] - 2020年4月，联邦地方法院撤销全国许可证（NWP）12；5月，法院缩小裁决范围，仅撤销和禁止将NWP 12用于新油气管道建设；7月，美国最高法院暂停下级法院命令，但适用于Keystone XL管道；2021年1月，美国陆军工程兵团发布更新12个NWP的最终规则，将NWP 12拆分为三部分[202] 公司运营风险及影响因素 - 若Hess产量下降或其客户减少采购，公司收入可能大幅减少[119] - 公司业务依赖Hess，Hess若改变战略或无法履行协议义务，公司收入、财务状况等将受重大不利影响[132] - 公司成功部分取决于Hess和其他生产商弥补产量下降及自身获取新油气来源的能力，否则业务和经营业绩将受不利影响[138] - 若Hess不维持钻井活动或公司不争取第三方客户合同，公司生产水处理服务需求可能减少，影响经营业绩和现金流[143] - 公司可能无法大幅增加第三方收入，受竞争等因素限制，会制约增长并延长对Hess的依赖[144] - Hess债务水平和条款及信用评级降低，可能影响公司业务增长、现金分配和未来信贷获取能力[146] - 新冠疫情及类似公共卫生事件和油气需求下降，已并可能继续对公司业务和运营产生不利影响[149] - 新冠疫情对美国和全球经济产生负面影响，严重影响石油和天然气需求，其持续或加剧可能导致经济进一步衰退，长期影响公司经营业绩[150] - 行业竞争激烈，部分竞争对手资产更靠近油气供应地且有闲置产能，可能影响公司续约或更换合同的能力，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[153] - 季节性天气条件会影响公司客户的钻探活动和公司资产运营及设施建设，导致油气供应减少，影响公司业务和财务状况[155] - 公司资产主要集中在巴肯地区，该地区油气生产的不利发展会对公司财务状况和经营业绩产生重大影响[156] - 公司运营和Hess的巴肯生产运营面临多种风险和运营危害，可能导致业务中断和损失，且保险可能无法完全覆盖[157] - 公司商业协议的二级条款改为基于通胀的收费结构，未来可能增加对商品价格波动的敞口，影响公司收入和现金流[161] - 公司部分管道所在土地并非全部自有，失去土地使用权可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[162] - 公司使用合同运营商服务，未来终端服务成本可能增加，减少可分配给股东的现金[163] - 资本项目完成不一定带来收入增加，面临监管、环境、政治、法律和经济风险，可能影响运营和财务状况[176] - 恐怖袭击、网络攻击、军事活动升级等可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，公司未针对此类风险购买专业保险[178] - 公司资产和运营受联邦、州和地方法律法规约束，违反规定可能导致责任和处罚，获取许可证延迟或失败可能影响业务[181] - 未来公司生产水设施相关义务可能增加，需提供更多财务担保，导致运营成本上升[203] - 某些动植物物种被列为濒危或受威胁物种，可能限制公司业务扩张或客户开发新井[205] 公司财务及融资情况 - 2020年12月31日止年度，公司绝大部分收入来自与Hess的收费商业协议，预计短期内仍将如此[133] - 截至2020年12月31日，Hess总合并债务约83亿美元，其中公司债务19亿美元，该债务对Hess无追索权[146] - 2019年12月公司签订高级担保信贷安排，包括10亿美元的5年期循环信贷安排和全额提取的4亿美元的5年期定期贷款安排A[164] - 截至2020年12月31日，公司有13.5亿美元的未偿还高级票据、1.84亿美元的高级担保循环信贷安排借款和4亿美元的高级担保定期贷款安排借款[168] - 公司未来增长和增加分红能力可能受限，因第三方中游资产剥离减少、难寻合适收购对象、融资困难、被竞争对手出价击败等原因[174] - 公司依赖外部融资进行未来收购，包括循环信贷安排借款、发行债务和股权证券，但融资条款可能限制向股东支付分红能力，发行额外合伙人权益可能导致股东权益稀释[174] - 为支撑每季度每股A类股0.3美元的最低季度分红（年化后为每股1.2美元），公司每季度需产生约8530万美元的可分配现金流，每年约3.413亿美元[206] 公司日常运营相关 - 公司通常在温暖月份用丙烷填充Mentor存储终端的存储洞穴，寒冷月份逐渐取出[120] - 公司通过Hess的公司保险政策获得保险，也有单独的保险政策[121] - 截至2020年12月31日，Hess Midstream GP LLC及其附属公司约有196名全职等效员工支持公司运营[122] - 公司主要办公室位于德克萨斯州休斯顿市麦金尼街1501号[123] - 公司在网站免费提供年度报告、季度报告等文件[124] 公司合伙协议相关 - 公司合伙协议要求公司分配所有可用现金，限制公司增长和收购能力，依赖外部融资可能增加风险[211] - 公司合伙协议指定特拉华州衡平法院为特定类型诉讼的专属法庭，但不适用于《1933年证券法》等规定的诉讼[213] - 公司股东不可撤销地放弃在州或联邦法律下任何索赔、诉讼的陪审团审判权，不影响股东索赔能力[214] - 股东就合伙协议相关事项起诉可能无资格获得陪审团审判，或限制和阻止诉讼[216] - 公司普通合伙人的关联方可能与公司竞争，且无义务向公司提供商业机会[217] - 公司合伙协议用合同标准取代普通合伙人对股东的信托义务[218] - 公司A类股股东投票权有限，目前未经普通合伙人同意不能将其移除[219] - 移除公司普通合伙人需有“原因”，且需至少66 2/3%的流通股股东投票同意[220] - 截至2020年12月31日，公司普通合伙人及其关联方共持有约94%的公司股份[220] - 持有任何类别流通股20%或以上的个人（特定情况除外）持有的股份无投票权[221] - 公司合伙协议限制股东召集会议、获取运营信息及影响管理方式的能力[222]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后EBITDA为7.49亿美元，较2019年增长36%，杠杆率为调整后EBITDA的2.6倍，低于3倍的目标 [10][34] - 2020年第四季度净收入为1.32亿美元，第三季度为1.16亿美元；第四季度调整后EBITDA为1.99亿美元，第三季度为1.82亿美元 [35] - 预计2021年全年净收入为6.05亿美元，调整后EBITDA为8.75亿美元，较2020年增长约17%；调整后自由现金流为6.25亿美元 [47][48] - 预计2021年第一季度净收入为1.5 - 1.6亿美元，调整后EBITDA为2.15 - 2.25亿美元，较2020年第四季度中点增长约10% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气处理业务 - 2020年第四季度天然气处理量平均为3.17亿立方英尺/天，因Hess公司表现强劲、新增天然气收集能力及温和天气，结果超预期 [17] - 预计2021年全年天然气处理量平均为2.7 - 2.8亿立方英尺/天，包含第三季度计划开始的45天TGP维护检修，将使年天然气收集和处理量减少约3000万立方英尺/天 [23][24] 原油终端业务 - 2020年第四季度原油终端量为13.2万桶/天，符合指引 [18] - 预计2021年全年原油终端量平均为12 - 13万桶/天，第三方吞吐量预计占总原油量的15% [26] 水收集业务 - 2020年第四季度水收集量平均为8.1万桶/天，较第三季度略有增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略，推动长期可持续增长，专注于天然气压缩、产能增加、系统优化和井垫互连等活动 [7][28] - 持续评估墨西哥湾资产的收购机会，同时关注政治环境影响；对企业收购不感兴趣，寻找战略上与重点领域契合的自然收购机会，特别是巴肯地区 [61][64] - 合同结构和财务实力使公司在中游行业具有差异化价值主张，收入受MVC保护，预计未来调整后EBITDA和调整后自由现金流将持续增长 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年在极具挑战的宏观环境下，公司运营表现强劲，各系统交易量实现同比两位数增长，完成多个战略项目，增强了天然气捕获能力 [8][10] - 随着Hess公司增加钻机和第三方活动增加，公司基础设施计划与客户发展计划相联系，预计未来有增长机会 [88][89] - 尽管存在DAPL监管不确定性和联邦土地风险，但公司合同结构提供保护，对收入增长有清晰预期，且资本成本降低，有能力在不确定环境中实现正向自由现金流 [83][84] 其他重要信息 - 2020年12月完成Tioga天然气厂扩建的建设活动，预计2021年第三季度维护检修时投入使用，将使巴肯总处理能力提高到5亿立方英尺/天 [11] - 过去12个月完成多个项目，使天然气收集能力增加7000万立方英尺/天，较2019年增长约30% [12] - 2020年12月30日，公司行使续约选择权，将与Hess的商业协议延长至2033年12月31日，条款无变化 [41] - 2020年底完成与Hess的提名流程，更新2021年及以后的关税税率，2021年关税因预期产量降低而增加 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年从Hess收购墨西哥湾资产的可能性，政治因素是否会暂停之前的讨论 - 公司继续评估墨西哥湾资产，认为其质量高，但会密切关注政治环境和拜登政府对行业的影响 [61][62] 问题2: 鉴于2021年的自由现金流状况，公司是否考虑Hess以外的增长机会，是否会向单位持有人返还资本 - 公司目前对企业收购不感兴趣，继续寻找巴肯地区的战略收购机会；在资本结构方面，会继续保持财务策略的纪律性，有多种返还资本的选择，会根据不同标准和时机做出决策 [64][69] 问题3: 考虑到DAPL监管不确定性和联邦土地风险，公司在巴肯地区的机会如何，以及目前河南北的第三方活动情况 - DAPL对公司影响不大，公司终端结构灵活，能为客户提供出口选择和灵活性；随着油价上涨，盆地活动增加，公司战略基础设施能为客户提供支持 [74][78] - 尽管存在不确定性，但公司合同结构提供保护，对收入增长有清晰预期，且资本成本降低，有能力在不确定环境中实现正向自由现金流 [83][84] - 巴肯地区联邦土地对Hess产量影响有限，仅约2%的产量受影响 [85] 问题4: 公司增加了天然气压缩能力，目前的机会有多大，是来自自有土地还是第三方资产 - 2020年天然气捕获是巨大成功，未来有很多机会；基础设施建设与Hess和第三方客户的发展计划相联系，随着Hess增加钻机和其他生产商可能增加活动，公司将继续寻找增长机会 [86][90] 问题5: Hess计划增加钻机并保持产量平稳，但盆地钻机恢复缓慢，何时需要钻机增加以维持或增长产量 - 公司对Hess和第三方客户的计划有清晰了解，有能力支持增长轨迹；Hess已宣布增加钻机，且有兴趣增加更多钻机 [96][97]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为33.717亿美元，较2019年12月31日的32.777亿美元增长2.87%[10] - 2020年前三季度总营收为8.254亿美元，较2019年同期的5.948亿美元增长38.77%[13] - 2020年前三季度净利润为3.526亿美元，较2019年同期的2.426亿美元增长45.34%[13] - 2020年前三季度归属于Hess Midstream LP的净利润为1740万美元，较2019年同期的5400万美元下降67.78%[13] - 截至2020年9月30日，公司总负债为20.525亿美元，较2019年12月31日的19.456亿美元增长5.5%[10] - 2020年前三季度综合收益为3.522亿美元，较2019年同期的2.42亿美元增长45.54%[17] - 2020年前三季度归属于Hess Midstream LP的综合收益为1740万美元，较2019年同期的5400万美元下降67.78%[17] - 2020年前三季度，公司运营及维护费用为2.708亿美元，较2019年同期的1.841亿美元增长47.09%[13] - 2020年前九个月净收入为3.526亿美元，2019年同期为2.426亿美元[28] - 2020年前九个月折旧费用为1.169亿美元，2019年同期为1.05亿美元[28] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为4.672亿美元，2019年同期为3.344亿美元[28] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为2.459亿美元，2019年同期为3.86亿美元[28] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为2.216亿美元，2019年同期为0.506亿美元[28] - 2020年前九个月现金及现金等价物减少0.03亿美元，2019年同期减少1.022亿美元[28] - 2020年初现金及现金等价物为0.33亿美元，期末为0.3亿美元；2019年初为1.093亿美元，期末为0.71亿美元[28] - 2020年前九个月总营收为8.254亿美元，2019年同期为5.948亿美元[57] - 2020年三、九两个月分别获得最低量短缺费用780万美元和1190万美元，2019年同期分别为300万美元和650万美元[57] - 2020年前九个月第三方代垫成本为1.246亿美元，2019年同期为8750万美元[59] - 2020年前九个月，来自Hess的运营和行政服务费用总计5870万美元，2019年同期为4680万美元[62] - 2020年前九个月，与LM4协议相关的处理费为1820万美元，股权投资收益为720万美元，收到的分红为680万美元[63] - 截至2020年9月30日，公司物业、厂房及设备净值为31.033亿美元，2019年12月31日为30.101亿美元[64] - 截至2020年9月30日，公司应计负债为5780万美元，2019年12月31日为8870万美元[65] - 截至2020年9月30日，公司总债务账面价值为19.03亿美元，公允价值约为19.386亿美元[75] - 2020年第三季度和前9个月，公司净收入分别为1.158亿美元和3.526亿美元，2019年同期分别为0.874亿美元和2.426亿美元[81] - 2020年第三季度和前9个月，归属于Hess Midstream LP的净收入分别为0.056亿美元和0.0174亿美元，2019年同期分别为0.0191亿美元和0.054亿美元[81] - 截至2020年9月30日，公司应计负债和其他非流动负债中估计的环境修复负债储备分别为130万美元和300万美元，2019年12月31日分别为70万美元和210万美元[83] - 2020年第三季度，公司总收入和其他收入为2.648亿美元，净利润为1.158亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.816亿美元，资本支出为6640万美元[88] - 2019年第三季度，公司总收入和其他收入为2.149亿美元，净利润为8740万美元，调整后EBITDA为1.363亿美元，资本支出为1.121亿美元[88] - 2020年前九个月，公司总收入和其他收入为8.254亿美元，净利润为3.526亿美元，调整后EBITDA为5.497亿美元，资本支出为2.022亿美元[90] - 2019年前九个月，公司总收入和其他收入为5.948亿美元，净利润为2.426亿美元，调整后EBITDA为3.923亿美元，资本支出为3.08亿美元[90] - 截至2020年9月30日，公司总资产为33.717亿美元，较2019年12月31日的32.777亿美元有所增加[90] - 2020年第三季度，公司合并净收入为1.158亿美元[109] - 2020年第三季度，归属于Hess Midstream LP的净收入为560万美元，即A类股每股0.31美元[109] - 2020年第三季度，经营活动提供的净现金为1.496亿美元[109] - 2020年第三季度，调整后息税折旧摊销前利润为1.816亿美元[109] - 2020年第三季度，可分配现金流为1.562亿美元[109] - 2019年第三季度，公司总收入2.149亿美元，总成本和费用1.156亿美元，净收入8740万美元，归属于Hess Midstream Partners LP的净收入1910万美元[129] - 2020年前九个月，公司总收入8.254亿美元，总成本和费用4.036亿美元，净收入3.526亿美元，归属于Hess Midstream LP的净收入1740万美元[140] - 2019年前九个月，公司总收入为5.948亿美元，总成本和费用为3.085亿美元，净收入为2.426亿美元[142] - 2020年前三季度净利润为3.526亿美元，2019年同期为2.426亿美元[159] - 2020年前三季度调整后EBITDA为5.497亿美元，2019年同期为3.923亿美元[159] - 2020年前三季度可分配现金流为4.765亿美元[159] - 2020年前三季度经营活动现金流增加1.328亿美元，主要因收入和其他收入增加2.306亿美元及股权投资分配增加680万美元，部分被折旧、摊销和股权薪酬以外的费用增加1.046亿美元抵消[172] - 2020年前三季度投资活动现金流减少1.401亿美元，主要因先前收购减少及资本支出增加[173] - 2020年前三季度融资活动现金流增加1.71亿美元，主要因向股东和非控股股东分配增加3.049亿美元及借款减少2380万美元[174] - 2020年前三季度扩张资本支出为1.957亿美元，维护资本支出为650万美元，总资本支出为2.022亿美元[176] - 截至2020年9月30日，公司总债务账面价值为19.03亿美元，公允价值约为19.386亿美元[185] 公司股权及分红相关情况 - 2020年3月至9月，公司A类股分红分别为每股0.4258美元、0.4310美元和0.4363美元[21] - 截至2020年9月30日，公司A类股发行并流通1802.8308万股，较2019年12月31日的1796.0655万股略有增加[10] - 2019年第一季度至2020年第三季度，公司每季度向股东分配现金，分配金额从0.3833美元逐步增加至0.4417美元[76] - 2020年前9个月，公司授予175,888股，没收15,951股，归属67,653股，截至9月30日，未归属且未行权的股份为228,344股[77] - 2020年10月26日，公司普通合伙人董事会宣布2020年第三季度A类股每股现金分红0.4417美元，较2020年第二季度增长1.2%，按年率计算增长5%，将于2020年11月13日支付[91] - 2020年10月26日，公司宣布每股A类股季度现金分红0.4417美元，11月13日支付[163] 公司业务结构及运营情况 - 公司资产主要位于北达科他州威利斯顿盆地的巴肯和三叉页岩油区，业务分为集输、加工与储存、终端与出口三个可报告板块[32] - 公司业务分为三个可报告的业务部门：收集、加工和存储以及终端和出口[87] - 公司资产和运营分为集输、处理和储存、终端和出口三个可报告业务板块[102] 公司收购及重组情况 - 2019年12月16日公司完成对Hess Infrastructure Partners LP的收购、激励分配权简化以及从主有限合伙企业转变为“Up - C”结构[32] - 2019年3月1日，HIP以2.25亿美元现金收购Hess Water Services 100%会员权益，确认1.561亿美元超额对价作为对Hess的资本分配，2020年5月收到160万美元最终购买价格结算款[40][41] - 2019年3月22日，公司以8920万美元现金收购Tioga Midstream Partners LLC 100%会员权益，并确认1000万美元或有负债[43][44] - 2019年12月16日，公司完成重组，合伙企业收购HIP全部合伙权益，发起人持有89.8万股A类股和2.66416928亿股B类股，获得6.018亿美元现金对价[45] - 2019年第三季度，合伙企业此前报告的附属服务收入为1.954亿美元，收购HIP后合并结果为2.149亿美元[49] - 2019年前三季度，合伙企业此前报告的附属服务收入为5.421亿美元，收购HIP后合并结果为5.945亿美元[51] - 2019年第三季度，合伙企业此前报告的净收入为1.004亿美元，收购HIP后合并结果为8740万美元[49] - 2019年前三季度，合伙企业此前报告的净收入为2.866亿美元，收购HIP后合并结果为2.426亿美元[51] - 2019年第三季度和前三季度，有限合伙人持有的Hess Midstream Partners LP每股净收入（基本和摊薄），普通股和次级股均分别为0.33美元和0.93美元[49][51] - 2019年12月16日，公司完成重组，获得合伙企业控制权，合伙企业收购HIP，组织架构转变为“Up - C”结构，公共单位持有人以一比一交换获得公司新发行A类股[99][100] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度与2019年同期相比，收集业务收入和其他收入增加3700万美元，运营和维护费用增加800万美元，折旧费用增加340万美元[130] - 2020年第三季度与2019年同期相比，加工和存储业务收入和其他收入增加1620万美元，运营和维护费用增加1110万美元[131][134] - 2020年第三季度与2019年同期相比，终端和出口业务收入和其他收入减少330万美元，运营和维护费用减少710万美元[135] - 2020年第三季度与2019年同期相比，利息和其他业务的一般和行政费用减少350万美元，净利息费用增加1080万美元，2020年所得税费用为180万美元[136] - 2020年前九个月，公司收集业务收入4.209亿美元，加工和存储业务收入2.74亿美元，终端和出口业务收入1.305亿美元[140] - 2020年前九个月，公司收集业务运营和维护费用1.24亿美元，加工和存储业务运营和维护费用8360万美元，终端和出口业务运营和维护费用6320万美元[140] - 2020年前九个月，Gathering业务收入和其他收入增加1.229亿美元，运营和维护费用增加2480万美元，折旧费用增加1170万美元[143][144] - 2020年前九个月，Processing and Storage业务收入和其他收入增加6600万美元，运营和维护费用增加3610万美元，一般和行政费用增加150万美元[147][148] - 2020年前九个月，Terminaling and Export业务收入和其他收入增加4170万美元，运营和维护费用增加2580万美元[149] - 2020年前九个月，Interest and Other业务一般和行政费用减少400万美元，净利息费用增加2710万美元，所得税费用为520万美元[150] - 2019年前九个月，Gas gathering吞吐量为2.59亿立方英尺/天，Crude oil gathering为11.3万桶/天，Gas processing为2.44亿立方英尺/天，Crude oil terminaling为12.5万桶/天，NGL loading为1.5万桶/天，Water gathering为3.8万桶/天[142] - 2020年前九个月，公司天然气收集量为3.2亿立方英尺/天，原油收集量为14.3万桶/天，天然气处理量为3.02亿立方英尺/天，原油终端量为14.9万桶/天，NGL装载量为1.4万桶/天，水收集量为6.6万桶/天[140] - 与上年同期相比，2020年第三季度各业务板块吞吐量均有增长，天然气处理增长14%，原油码头业务增长8%[109] - 2019年第三季度，公司天然气收集量为2.7亿立方英尺/天，原油收集量为11.9万桶/天，天然气处理量为2.59亿立方英尺/天，原油终端量为13万桶/天，NGL装载量为1.6万桶/天，水收集量为4.5万桶/天[129] 公司政策及风险相关情况 - 2020年1月1日，公司采用ASU 2016 - 13《金融工具 - 信用损失》，对合并财务报表无重大影响[38] - 新冠疫情期间，公司成立多学科应急响应团队，与Hess协调

财务数据和关键指标变化 - 公司将2020年全年净收入指引提高至4.65 - 4.75亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计在7.25 - 7.35亿美元，中点较2019年全年增长33%，较之前指引中点增长4%，预计2020年保持约75%的EBITDA利润率 [24] - 2020年全年维护资本和现金利息预计总计约1亿美元，可分配现金流预计在6.25 - 6.35亿美元，预计分配覆盖率约为1.3倍，预计年底杠杆率达到或低于保守的3倍调整后EBITDA目标 [25] - 第三季度净收入为1.16亿美元，第二季度为1.08亿美元；第三季度调整后EBITDA为1.82亿美元，第二季度为1.73亿美元 [28] - 第三季度维护资本支出约为400万美元，净利息（不包括递延融资成本摊销）为2200万美元，可分配现金流约为1.56亿美元，覆盖分配约1.2倍；第三季度扩张资本支出为6300万美元 [32] - 截至季度末，债务约为19亿美元，按过去12个月计算的杠杆率约为2.7倍调整后EBITDA，低于保守的3倍调整后EBITDA目标 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度天然气处理量平均为2.96亿立方英尺/天，原油终端处理量为14.1万桶/天，与第二季度大致持平；第三方贡献了约7%的天然气和9%的石油产量，与第二季度持平，略高于调整后EBITDA指引范围中点的预期 [11] - 第三季度水收集量平均为7.8万桶/天，较第二季度增长18% [11] - 公司提高了2020年全年天然气收集和处理的吞吐量指引，预计天然气收集量平均为3.15 - 3.2亿立方英尺/天，天然气处理量平均为3 - 3.05亿立方英尺/天，中点较之前指引增长8% [15] - 第四季度天然气吞吐量预计与第三季度大致持平，石油和水的产量预计下降，财务指引中点假设第三方活动与第三季度保持一致 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于巴肯地区，寻求加强战略布局，有选择性地收购能融入系统并为Hess和第三方带来即时回报的资产 [41] - 公司对评估墨西哥湾资产感兴趣，因其合同结构与巴肯地区相似，能扩展与Hess的关系并进入新盆地实现多元化 [43] - 公司计划在2020年底完成蒂奥加天然气厂的扩建，预计2021年完成检修后增加该厂的总产能 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满挑战，但公司运营和财务表现强劲，再次提高产量指引，上调2020年全年调整后EBITDA指引 [19] - 重申2021年指引，预计调整后EBITDA将实现两位数增长，每股分配增加，蒂奥加天然气厂扩建将为未来几年的天然气捕获增长创造机会 [19] - 公司业务模式优势明显，财务指标可见性高，2020年调整后EBITDA预计增长约33%，2021年约增长20%，2021 - 2022年预计自由现金流为7.5亿美元，每股分配目标为每年增长5%，2021年全年杠杆率预计约为2倍调整后EBITDA [35] 其他重要信息 - 会议包含联邦证券法意义上的预测和前瞻性陈述，存在已知和未知风险，实际结果可能与陈述不同，风险见公司向美国证券交易委员会提交文件的风险因素部分 [4] - 会议可能讨论某些非公认会计原则（GAAP）财务指标，与最直接可比的GAAP财务指标的差异调节可在收益报告中找到 [5] - 因新冠疫情，会议远程进行，若有音频问题，公司将在网站上发布每位发言者的准备发言记录 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年的市场波动是否改变公司对并购的看法，是否更倾向于收购Hess的墨西哥湾资产而非巴肯地区的潜在附加资产 - 巴肯地区仍是公司的重点，公司会有选择性地寻找能融入系统并带来即时回报的战略资产；公司对评估墨西哥湾资产感兴趣，因其合同结构有吸引力，能扩展与Hess的关系并实现多元化 [41][43] 问题2: 蒂奥加天然气厂扩建项目2021年检修的时间安排 - 公司计划在2020年底完成建设，2021年进行检修，但具体时间取决于环境和新冠疫情情况，检修完成后将能够增加该厂的总产能 [45] 问题3: 考虑到Hess的钻机数量和成本服务（COS）合同结构，应如何看待Hess未来的产量以及下一份合同的设置 - 从运营角度看，Hess表示两台钻机可使产量稳定在18万桶油当量/天，公司预计产量在2023年及进入第二个合同期时保持稳定；从财务角度看，即使Hess长期保持一台钻机，公司合同结构仍能保证持续的自由现金流，2024年将转为固定价格合同，收入将随通胀上升，在低钻机数量下，公司仍能在分配后实现约1亿美元的自由现金流 [51][53][55] 问题4: 在自由现金流充足且流通股较少的情况下，公司如何考虑资金部署，是否有按比例回购Hess和GIP股份的方案 - 公司有能力直接从Hess和GIP回购股份，这对所有股东都有增值作用，也是利用财务灵活性的好方式；此外，公司还有墨西哥湾资产收购和巴肯地区潜在附加资产收购等机会，且不局限于单一选择，会以纪律性的方式进行决策 [61][62][63] 问题5: Hess对收购墨西哥湾资产进行了哪些尽职调查，如何看待联邦土地钻探禁令的影响 - 由于即将到来的选举存在不确定性，但公司预计无论政府是否更迭，都不会产生重大影响 [65] 问题6: 公司未来增长的资金来源，债务和股权的混合比例蓝图以及股权部分的来源 - 公司可通过分配后的自由现金流和债务来支持所有计划，预计明年杠杆率约为2倍EBITDA，远低于3倍的目标，且从明年开始分配后将实现自由现金流为正，因此无需股权融资来满足目标 [69][70][71] 问题7: 如果公司的赞助商Hess参与并购，对Hess Midstream有何潜在影响 - 从合同角度看，这种情况不太可能发生，即使发生，合同、资产专用性和治理结构也不会改变，公司仍能独立运营，拥有相同的基础合同和资产专用性 [72] 问题8: 第三季度天然气捕获和处理量高于最低体积承诺（MVC），增加压缩产能后，额外产量的驱动因素是什么，以及从第三季度的成果来看还有多少上行空间 - 公司在该地区的基础设施建设支持了天然气捕获量的增加，且公司通过优化基础设施，如在第四季度重新启用闲置设备和翻新遗留设施，增加了3000万立方英尺/天的压缩产能，这有助于抵消Hess钻机减少的影响并创造机会；就MVC而言，今年剩余时间大部分系统将接近或低于MVC，这是维持EBITDA的驱动因素之一，2021年MVC将随产量增加而增长，预计石油和天然气产量基本持平，水产量将相对2020年增长约25% [79][80][87] 问题9: 2021年20%增长的指引中包含哪些第三方活动，是否有上行空间 - 公司将2021年第三方业务保持在过去几个季度的水平，较为保守；第三方业务预计大多低于MVC，不会对收入产生影响；上行机会在于公司正在扩建天然气厂，且公司的战略资产基础有吸引产量的潜力；20%增长的大部分（约15个百分点）来自年底的费率重置，其余5%来自通胀调整和MVC增长 [88][91][92]