财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司实现目标单位分配增长15%（年化），DCF覆盖率为1.13倍 [27] - 2019年第一季度，合并净收入为9500万美元，而2018年第四季度为9200万美元 [30] - 2019年第一季度，合并调整后EBITDA为1.28亿美元，而2018年第四季度为1.24亿美元 [31] - 2019年第一季度，归属于Hess Midstream的EBITDA为2500万美元，维护资本支出为10万美元，现金利息为20万美元，可分配现金流为2470万美元，覆盖率为1.3倍 [32][33] - 2019年第一季度，公司宣布的季度分配环比增长3.6%，同比增长15% [34] - 预计2019年全年净收入在4.15亿 - 4.4亿美元之间，合并调整后EBITDA在5.5亿 - 5.75亿美元之间，归属于Hess Midstream的调整后EBITDA在1.08亿 - 1.13亿美元之间 [40] - 预计2019年全年维护资本和现金利息归属于Hess Midstream总计约500万美元，可分配现金流在1.03亿 - 1.08亿美元之间，扩张资本归属于Hess Midstream约5300万 - 5700万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，天然气处理量为2.37亿立方英尺/天，原油终端量为12.2万桶/天，与2018年第四季度大致持平 [11] - 预计2019年全年天然气收集量在2.8亿 - 2.9亿立方英尺/天之间，天然气处理量在2.65亿 - 2.75亿立方英尺/天之间 [23] - 预计2019年全年原油收集量在10.5万 - 11.5万桶/天之间，原油终端量在12万 - 13万桶/天之间 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - Hess 2019年第一季度来自巴肯的产量为13万桶油当量/天，比去年同期增长超过17% [13] - Hess预计2019年全年巴肯产量平均在13.5万 - 14.5万桶油当量/天之间，比2018年水平约高20% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续对战略布局的基础设施进行有针对性的投资，扩大资产覆盖范围和产能，以支持Hess的开发计划和第三方的预期增长 [15] - 资本计划重点包括继续扩大天然气压缩能力、完成并调试LM4天然气厂及相关基础设施，以及为计划中的TGP扩建进行工程和采购 [15] - 公司推进Tioga天然气厂1.5亿立方英尺/天的扩建工程，预计2021年年中投产，成本约1.5亿美元，以捕捉Hess和第三方的额外产量 [20] - 公司将新投资（如LM4、近期的Summit收购和TGP扩建）融入独特的合同结构，为增量投资提供稳定增长和下行保护 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管天气影响了第一季度的产量，但公司预计LM4投产后天然气处理量将增加，2019年剩余时间内吞吐量将实现增长 [12] - 公司重申2019年全年吞吐量增长和财务指引预期，预计实现15%的增长，覆盖率至少为1.1倍，收入的85%受MVC保护，EBITDA利润率与历史水平一致，大于75% [12][39] - 公司预计通过主要自筹资金实现增长和财务目标，杠杆率约为0.5倍EBITDA或更低，无需股权市场融资，2021年及以后将持续实现有机增长 [44] 其他重要信息 - 公司完成了对Summit Midstream的Tioga油气收集资产的收购 [8] - 公司获得了Hess和Summit Midstream的水管理资产的优先购买权 [8] - 公司宣布Tioga天然气厂1.5亿立方英尺/天的扩建计划，完成后公司在威利斯顿盆地的处理能力将达到5亿立方英尺/天，是两年前IPO时的两倍 [8][9] - 第一季度，公司完成并启用了Blue Buttes压缩机站的第一阶段，新增4000万立方英尺/天的产能；本周启用了第二阶段，使该设施的总压缩能力达到5200万立方英尺/天 [17][18] - 本月，公司提前并低于预算完成了Willard压缩机站1300万立方英尺/天的扩建工程 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 为何决定将Tioga天然气厂扩建1.5亿立方英尺/天而非之前讨论的5000万立方英尺/天 - 扩建Tioga天然气厂一直是公司基础设施建设计划的一部分，以支持巴肯地区Hess和第三方生产商的长期增长 [48] - 通过当前的提名流程，对天然气需求有清晰的可见性，2021年MVC暗示的天然气吞吐量约为3.6亿立方英尺/天，已高于扩建前的产能 [48] - 随着盆地的持续发展，公司看到了长期的增长潜力，此次扩建为未来增长提供了空间 [49] 问题: LM4推迟至2019年第三季度投产，是否应更倾向于指导范围的下限，是否有其他因素影响公司业绩的上下限 - 公司一直计划在LM4投产后逐步增加产量，部分原因是Hess的基础设施建设和LM4投产后的外输能力 [51] - 公司已完成向LM4输送天然气所需的所有基础设施建设，且从沃特福德市地区的出口有更多可见性，特别是Oneok的Elk Creek管道即将投入使用 [52] - 公司预计下半年产量增长的确定性更高，由于原本计划逐步增加产量，因此从吞吐量角度来看，LM4推迟投产对公司影响不大 [53] - 从财务角度看，在LM4投产前，覆盖率预计约为1.1倍，各季度可能会因收入和成本的不同而有所波动；第四季度产量和收入预计将增加，全年指导意味着覆盖率高于1.1倍，公司对全年指导有信心并予以重申 [54][55][56] 问题: 水基础设施开发HIP的情况如何，资产何时适合并入HESM - 水资产和其他未来从HIP并入HESM的资产是公司现有增长计划的额外收益，可延长公司的增长曲线 [57] - 从开发和增长角度看，水业务是一项极具潜力的资产，虽然起步较低，但未来几年有良好的增长前景 [58] - HESM结构合作伙伴正在继续建设收集系统、开发和钻探处置井，为客户Hess提供服务，该业务将成为Hess Midstream Partners有吸引力的业务板块 [59] 问题: OKE的扩建对NGL装载量有何影响 - NGL量将与进入工厂的天然气量成正比，Oneok在巴肯的管道扩建支持了Tioga天然气厂的扩建 [63] - 预计天然气进入工厂后，首先会进行分馏，公司2.5亿立方英尺/天的工厂全分馏、乙烷提取等业务处于非常有利的市场环境 [64] - 从分馏产品角度看，公司已满足了盆地内的大部分需求，多余的部分将作为Y级产品通过支线系统输出 [64] 问题: 公司是否仍在探索参与原油或NGL外输项目的股权机会 - 公司一直在寻找此类投资机会，但需要与公司的业务布局有战略联系，能够增加公司的基础设施，从Hess Midstream的角度来看具有合理性 [66] 问题: 即将进行的处理厂扩建项目的基础产量情况如何，是否主要是Hess的有机产量，第三方产量占比约30%，是否有更高的天然气捕获率假设；巴肯地区的产量能否支持所有即将上线的处理厂产能，是否会出现工厂利用率下降或竞争加剧以获取第三方产量的情况 - 公司有能力满足Hess到2021年达到20万桶油当量/天的产量需求，扩建项目为2021年之后提供了更多空间 [71] - 2021年MVC暗示的天然气吞吐量约为3.63亿立方英尺/天，扩建后的Tioga天然气厂将在密苏里河以北提供高质量的处理能力 [72] - 大部分已宣布的处理厂扩建项目都在密苏里河以南，公司与Targa Resources合作的LM4项目也在该地区，公司在该地区有专用产量和明确的产能填充前景 [73] - 密苏里河以北目前没有扩建项目，Tioga天然气厂是该地区最大的工厂，是战略资产，能够满足Hess和第三方的需求，避免将北部收集的天然气输送到南部处理 [74] - 尽管有大量处理能力已宣布并将在未来增加，但Tioga地区特别是密苏里河以北的扩建对盆地至关重要 [75] - 从Hess和第三方的增长情况来看，盆地仍有巨大的处理机会，目前仍存在一定程度的天然气燃烧现象，随着天然气捕获目标的降低，公司有能力捕获更多天然气，对LM4和Tioga天然气厂的投资充满信心 [76][77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年，公司合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.97亿美元，较2017年增长24% [31] - 2018年第四季度，公司合并净利润为9200万美元，第三季度为9700万美元；合并调整后EBITDA为1.24亿美元，第三季度为1.28亿美元 [32] - 2018年第四季度，归属于合伙企业（MLP）的EBITDA为2400万美元，可分配现金流为2400万美元，覆盖分配额1.15倍 [35] - 2019年，公司预计净利润在4.15 - 4.40亿美元之间，较2018年的3.72亿美元增长15%（中点值）；合并调整后EBITDA预计在5.50 - 5.75亿美元之间；归属于Hess Midstream Partners的调整后EBITDA预计在1.08 - 1.13亿美元之间，增长14%（中点值）；可分配现金流预计在1.03 - 1.08亿美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 2018年全年，公司天然气处理量增长17%，达到日均2.33亿立方英尺；第四季度为日均2.38亿立方英尺，与第三季度基本持平，第三方贡献约35%的处理量，高于长期水平 [12][13] - 2019年，公司预计天然气收集量在日均2.80 - 2.90亿立方英尺之间，处理量在日均2.65 - 2.75亿立方英尺之间，增长主要集中在下半年 [19] 原油业务 - 2018年全年，公司原油终端吞吐量增长46%，达到日均10.1万桶；第四季度为日均12.1万桶，较上一季度增长22% [12][14] - 2019年，公司预计原油收集量在日均10.5 - 11.5万桶之间，终端吞吐量在日均12.0 - 13.0万桶之间 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，Hess在Bakken的产量为日均12.6万桶油当量，较上年同期增长约15%，高于此前指引；全年平均产量为日均11.7万桶油当量，符合全年指引 [15] - 2019年，Hess预计Bakken的平均产量在日均13.5 - 14.5万桶油当量之间，较2018年增长约20% [16] - 到2021年，Hess计划将产量提高到日均20万桶油当量，复合年增长率为20% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年，公司将继续对战略基础设施进行有针对性的投资，扩大资产规模和能力，以支持Hess的开发计划和第三方的增长 [21] - 公司2019年资本支出预计在2.75 - 3.00亿美元之间，其中约2.65 - 2.85亿美元用于扩张活动，约1000 - 1500万美元用于维护支出 [22][23] - 公司将继续评估业务发展机会，以进一步加强投资组合，增加EBITDA增长 [26] - 公司认为自身财务实力是竞争优势，有能力实现15%的年化分配增长目标 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年执行战略取得的进展感到满意，预计2019年将继续实现产量增长，主要受Hess计划增产、公司扩大收集和压缩系统以及LM4气厂启动的推动 [18] - 公司认为自身业务和财务战略强劲，预计在2021年及以后主要通过自我融资实现增长目标，无需依赖股权市场或资产注入 [46] 其他重要信息 - 2019年及2020年，公司大部分最低体积承诺（MVC）因Hess和第三方的有机产量增加而提高；2021年，新设立了MVC，显示了系统吞吐量的长期增长潜力 [38] - 2019年约85%的收入受MVC保护，公司预计保持EBITDA利润率高于75% [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在2021年后无资产注入计划且资本市场关闭的情况下，随着LM4投产覆盖率提高，是否会逐步将资产转移到更具税收效率的工具中 - 公司表示有显著且可见的有机增长，无需资产注入来实现财务目标；覆盖率提高时，将继续自我融资支持分配和资本计划，以维持业务模式的可持续性 [49] 问题2: 公司如何利用Hess的产量参与潜在原油外运解决方案的股权选择 - 公司称Hess正在考虑出口，目前约70%的石油运往墨西哥湾，有5万桶/日通过DAPL运输，还有铁路运输选项；DAPL是主要的扩张机会之一；公司和Hess都在评估这些机会，公司会考虑与自身系统连接且能支持客户的战略投资机会 [52] 问题3: 鉴于持续的高燃烧率，公司是否有能力从Tioga的干气中捕捉机会并将其输送到长途管道 - 公司表示目前有足够的NGL和残余尾气处理能力和外运能力；随着盆地天然气产量增加，公司投资了LM4并计划扩建Tioga气厂；公司会评估战略投资机会，并与宣布扩张的供应商进行沟通 [53][54] 问题4: 公司在该地区看到哪些资产上市情况，是否有适合公司资产组合的资产 - 公司称有一些资产出售的消息，盆地内有一些资产是公司感兴趣的战略补充；公司会继续评估这些机会，现有合同结构和产量预测带来的有机增长是基础，这些资产将为公司带来额外的EBITDA增长 [59] 问题5: 这些资产是在原油和收集业务方面，还是其他方面，是否会采用与Hess类似的合同结构 - 公司表示提供油气服务，也在关注水业务；未来投资会以现有合同结构为基础，复制其部分特征 [60]